Qué es un proyecto de inversión
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¿Qué es un proyecto de inversión? Existen distintas definiciones de que es un proyecto: a) Asignación de recursos a una oportunidad, para lograr ciertos objetivos y metas. b) Es buscar una solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver. c) Toda actividad encaminada a lograr un resultado específico. d) Conjunto de acciones orientadas por un objetivo fundamental, delineadas en un marco lógico. No obstante, la mayoría de la doctrina coincide que la realización de un proyecto implica responder a las siguientes interrogantes: ¿Que se va a hacer? ¿Porque? ¿Con qué? ¿De qué manera? ¿En qué momento? ¿Para Quién? Un proyecto es una herramienta o instrumento que busca recopilar, crear, analizar en forma sistemática un conjunto de datos y 1
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¿Qué es un proyecto de inversión?
Existen distintas definiciones de que es un proyecto:
a) Asignación de recursos a una oportunidad, para lograr
ciertos objetivos y metas.
b) Es buscar una solución inteligente al planteamiento de un
problema tendiente a resolver.
c) Toda actividad encaminada a lograr un resultado específico.
d) Conjunto de acciones orientadas por un objetivo fundamental,
delineadas en un marco lógico.
No obstante, la mayoría de la doctrina coincide que la
realización de un proyecto implica responder a las siguientes
interrogantes:
¿Que se va a hacer?
¿Porque?
¿Con qué?
¿De qué manera?
¿En qué momento?
¿Para Quién?
Un proyecto es una herramienta o instrumento que busca recopilar,
crear, analizar en forma sistemática un conjunto de datos y
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antecedentes, para la obtención de resultados esperados. Es de
gran importancia porque permite organizar el entorno de trabajo".
Un proyecto surge como respuesta a la concepción de una "idea"
que busca la solución de un problema o la forma de aprovechar una
oportunidad de negocio. Un proyecto es una ruta para el logro de
conocimiento específico en una determinada área o situación en
particular, a través de la recolección y el análisis de datos.
Ahora, que se conoce el concepto de proyecto, el proyectista debe
determinar qué tipo de estudio es el que necesita elaborar.
Proyecto de inversión (Conceptualización)
a) Es el conjunto de estudios y actividades que se realiza con
el objetivo de invertir recursos de capital en la producción
de bienes o en la generación de servicios a fin de obtener
una rentabilidad esperada hacia el horizonte de
planeamiento.
b) Es un plan que se le asigna determinado monto de capital y
se proporciona insumos de varios tipos, podrá producir un
bien o un servicio, útil al ser humano o a la sociedad en
general.
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c) Es una propuesta de acción técnico económica para resolver
una necesidad utilizando un conjunto de recursos
disponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos,
materiales y tecnológicos entre otros.
d) Es un documento por escrito formado por una serie de
estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a
las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable,
se puede realizar y dará ganancias.
Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las
condiciones de vida de una comunidad, pudiendo ser a corto,
mediano o a largo plazo. Comprende desde la intención o
pensamiento de ejecutar algo hasta el término o puesta en
operación normal. Responde a una decisión sobre uso de recursos
con algún o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener o
mejorar la producción de bienes o la prestación de servicios.
Importancia de un proyecto de Inversión
La evaluación de un proyecto de inversión tiene por objeto
conocer su rentabilidad económica y social, de manera que
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resuelva una necesidad humana en forma eficiente, segura y
rentable, asignando los recursos económicos con que se cuentan a
la mejor alternativa.
En la actualidad una inversión inteligente requiere de un
proyecto bien estructurado y evaluado que indique la pauta a
seguirse como la correcta asignación de recursos, igualar el
valor adquisitivo de la moneda presente en la moneda futura y
estar seguros de que la inversión será realmente rentable,
decidir el ordenamiento de varios proyectos en función a su
rentabilidad y tomar una decisión de aceptación o rechazo.
Objetivos de proyectos de inversión
Los objetivos de un proyecto son muy diversos y dependerán
básicamente del mercado, del tipo de inversión, del capital, del
proceso entre otros aspectos relevantes.
Algunos de los objetivos de un proyecto de inversión son:
a) Determinar si el proyecto de inversión, es aceptable o no
b) Establecer barreras para juzgar la bondad de dicho proyecto
c) Evaluar su pronta recuperabilidad y rendimiento
d) Lograr invertir lo necesario para obtener la mayor cantidad
de ganancias.
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e) medir posible posicionamiento y prestigio en el mercado.
f) Contribución a una mayor competitividad en el mercado.
g) Contribución a la generación de puestos de trabajo.
h) Ofertar productos competitivos.
i) Cumplimiento de metas y logros establecidos.
Tipos de Proyecto de Inversión
Proyecto de inversión privado:Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus
objetivos. Los beneficios del proyecto, son los resultados del
valor de la venta de los productos (bienes o servicios), que
generara el proyecto.
En este caso el fin del proyecto es lograr una rentabilidad
económica financiera, de tal modo que permita recuperar la
inversión de capital puesta por la empresa o inversionistas
diversos, en la ejecución del proyecto y obtener la mayor
ganancia según análisis y proyecciones realizadas.
Proyecto de inversión pública:
Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas
gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de apoyo.
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Los términos evolutivos estarán referidos al término de las metas
bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales.
En este tipo de proyectos, el estado es el inversionista que
coloca sus recursos para la ejecución del mismo, el estado tiene
como fin el bienestar social, de modo que la rentabilidad del
proyecto no es sólo económica, sino también el impacto que el
proyecto genera en la mejora del bienestar social en el grupo
beneficiado o en la zona de ejecución.
Proyecto de inversión social:
Un proyecto social sigue el único fin de generar un impacto en el
bienestar social, generalmente en estos proyectos no se mide el
retorno económico, es más importante medir la
sostenibilidadfutura del proyecto, es decir si los beneficiarios
pueden seguir generando beneficios a la sociedad, aun cuando
acabe el período de ejecución del proyecto.
Clasificación de los proyectos de inversión:
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-PrivadoSegún la unidad económ ica -Público
-Social
-Prim ario-Secundario-Terciario-Estatal
-Económ icoSegún el sector m icroeconóm ico -Financiero
-Jurídico
-Industriales-Agropecuarios y conexos-Com erciales-Servicios-Públicos-Turisticos
-Renovación-M odernización-Expansión-Estrategico
-Producción de bienesSegún el giro -Generación de servicios
-Com ercialización
-Derivados de estudio de m ercados-
ClasificaciónProyectos de inversión
Según el sector m acroeconóm ico
Según el sector de actividad
Según su orígen Derivados de planes estatales o sociales de desarrollo
Según la función en la em presa
Etapas de un Proyecto de Inversión
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Pre-Inversión
Es el conjunto de estudios que se realiza desde la concepción de
la IDEA hasta su factibilidad, analizando los elementos de juicio
necesarios para la ejecución del proyecto.
Perfil
Es el estudio en el que se plantea la idea inicial de inversión
en base al conjunto de información y análisis de carácter
cualitativo; esta idea es una iniciativa que presumiblemente sea
viable.
El conjunto de informaciones son aquellas de carácter preliminar;
y el análisis es sobre lo que se percibe en el mercado y
corresponde a un análisis empírico.
El planteamiento de la IDEA implica realizarlo tomando en cuenta
criterios elementales para la decisión de inversión. Estas ideas
deben ser lógicas, coherentes, posibles; es decir deben estar
referidas a una inversión que objetivamente pueda ser llevada a
cabo, para esto debe considerarse el producto en el que se piensa
invertir así como la posibilidad de contar con el monto necesario
para la inversión.
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El objetivo de desarrollar el perfil es evaluar si la IDEA es
“buena o mala”, si se justifica o no de profundizar los estudios.
Su desarrollo es un estudio básico de los temasfundamentales de
un proyecto.
Estudio de Pre-Factibilidad
Conjunto de análisis de carácter general y específico sobre la
base del perfil del proyecto. Constituye un anteproyecto o
estudio preliminar.
En esta fase se requiere de mayores criterios y técnicas para su
elaboración; es la fase en la que se identifica “EL PROBLEMA” por
lo tanto se buscan las “SOLUCIONES”. Permitiendo descartar
proyectos de inversión o plantear soluciones, sin necesidad de ir
a etapas más avanzadas, que tienen generalmente un costo más
elevado.En estafase se evalúa al proyecto y su objetivo principal
es determinar si el Proyecto es rentable o no.
Estudio de factibilidad
Es el conjunto de estudios claramente definidos y sustentados
sobre el estudio del mercado, la localización, el tamaño,
tecnología, calendarios de ejecución, presupuestos, estados
financieros, etc. En esta fase el Proyecto es sometido a pruebas
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de sensibilidad y evaluaciones que aseguren la certidumbre del
proyecto. Es la fase de la “Prueba” para la “Puesta en Marcha”-
Por lo regular el estudio de una inversión se centra en la
viabilidad económica o financiera, y toma el resto de las
variables únicamente como referencia, sin embargo, cada uno de
estas variables son elementos que de una u otra forma, determinan
que un proyecto se concrete o no.
a) Elestudio de factibilidad o viabilidad comercial
Indicará si el mercado es o no sensible al bien o servicio
producido por el proyecto y la aceptabilidad que tendría en su
consumo o uso, permitiendo, de ésta forma, determinar la
postergación o rechazo de un proyecto, sin tener que asumir los
costos que implica un estudio económico completo. En muchos casos
la viabilidad comercial se incorpora como parte del estudio de
mercado en la viabilidad financiera.
La factibilidad comercial proporciona un mercado de clientes
dispuestos a adquirir y utilizar los productos y servicios
obtenidos del proyecto desarrollado. Asimismo, indica si existen
las líneas de obtención, distribución y comercialización del
producto del sistema y de no ser así indica que es posible crear
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o abrir esas líneas para hacer llegar las mercancías o los
servicios a los clientes que así lo desean.
b) El estudio de factibilidad o viabilidad técnica
La viabilidad técnica se analiza ante un determinado
requerimiento o idea para determinar si es posible llevarlo a
cabo satisfactoriamente y en condiciones de seguridad con la
tecnologíadisponible, verificando factores diversos como
resistencia estructural, durabilidad, operatividad, implicaciones
energéticas, mecanismos de control, según el campo del que se
trate.
La viabilidad técnica, analizada desde el punto de vista social,
debe de tener en cuenta los siguientes aspectos: el contexto
social, económico y político local donde se implantará el
sistema, proyecto o idea.
Un proyecto puede ser viable ya sea porque tendría un mercado
asegurado como por ser técnicamente factible. Sin embargo podrían
existir algunas restricciones de carácter legal que impedirían su
funcionamiento tal como lo esperaban, no haciendo recomendable su
ejecución.
c) El estudio de factibilidad o viabilidad de gestión
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Se refiere a que debe existir el personal capacitado requerido
para llevar a cabo el proyecto y así mismo, deben existir
usuarios finales dispuestos a emplear los productos o servicios
generados por el proyecto o sistema desarrollado.
Es el que recibe menor atención, a pesar de que muchos proyectos
fracasan por la falta de capacidad administrativa para
emprenderlo. El objetivo de este estudio es principalmente,
definir si existen las condiciones mínimas necesarias para
garantizar la viabilidad de la implementación, tanto en lo
estructural como en lo funcional.
d) El estudio de factibilidad o viabilidad económico–financiera
Determina, en último término, su aprobación o rechazo. Este mide
la rentabilidad que retorna la inversión, todo medido en bases
monetarias.
Se refiere a que se dispone del capital en efectivo o de los
créditos de financiamiento necesario para invertir en el
desarrollo del proyecto, mismo que deberá haber probado que sus
beneficios a obtener son superiores a sus costos en que incurrirá
al desarrollar e implementar el proyecto o sistema.
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e) El estudio de factibilidad biológica-ecológica o impacto
ambiental.
En ella se pide que se respete la vida de los seres vivos,
evitando sobreexplotación o mal uso de los recursos para mantener
un equilibrio entre los ecosistemas y su medio ambiente. Esta
factibilidad ha sido la más ignorada por los seres humanos desde
la antigüedad.
En la evaluación de un proyecto, debe incluirse consideraciones
de carácter ambiental, no solo por la conveniencia creciente, que
la comunidad ha ido adquiriendo en torno a la calidad de vida
presente y futura, sino que también por los efectos económicos
que introduce en un proyecto, ya sea por la necesidad de cumplir
con normas impuestas a este respecto como para prevenir futuros
impactos negativos derivados de una eventual compensación del
daño causado por una inversión.
El incumplimiento de estas normas puede influir tanto en los
costos operacionales como en las inversiones que deberán
realizarse.
La profundidad con que se realice cada una de estas variables
dependerá las características de cada proyecto. Obviamente, la
mayor parte requerirá más estudios económicos y técnicos. Sin
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embargo ninguno de los restantes debe obviarse en el estudio de
factibilidad de un proyecto.
Ejecución o inversión
Son los diferentes procedimientos o trámites que se sigue para la
puesta en marcha del proyecto. Comprende las decisiones y
negociaciones sobre financiamiento, estudios definitivos,
organización, licitación, construcción de obras, adquisición y
montaje de equipamiento pruebas y puesta en marcha.
Estudio definitivo o de ingeniería
Aplicación de la tecnología sobre la capacidad de planta,
maquinarias y equipo.
Ejecución del proyecto
Es la puesta en marcha inicial. Es el periodo de funcionamiento
que tiene una duración de acuerdo al horizonte planeado de la
empresa, y en el que se espera lograr los fines del proyecto.
Resultados del proyecto
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Fase en la que se evalúa los resultados obtenidos a través de los
Estados Financieros determinándose la rentabilidad o beneficio
alcanzado.
Estudios para elaboración, formulación y evaluación de
proyectos
Para formular un proyecto y llevar a cabo cualquier tipo de
evaluación en las etapas de preparación y formulación, ejecución
y evaluación del mismo. Generan información para adelantar el
ciclo del proyecto y constituyen la fuente básica para cualquier
tipo de sistematización que apoye la toma de decisiones con
respecto al proyecto.
Son varios los estudios o pasos que forman parte de la
formulación y evaluación de un proyecto. Entre ellos, podemos
citar los siguientes:
El estudio legal
Se refiere a que el desarrollo del proyecto o sistema no debe
infringir alguna norma o ley establecida a nivel local,
municipal, estatal o federal. Algunas leyes a considerar:
• La Constitución Política de la república
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• Ley General de Sociedades
• Código Tributario
• Código de Comercio.
El estudio legal busca determinar la viabilidad de un proyecto a
la luz de las normas que lo rigen en cuanto a la localización,
utilización de productos, subproductos y patentes. También toma
en cuenta la legislación laboral y su impacto a nivel de sistemas
de contratación, prestaciones sociales y demás obligaciones
laborales.
Una de las áreas más relevantes al estudio legal será la
legislación tributaria. En ella se deberá identificar las tasas
arancelarias para insumos o productos importados o exportados,
los incentivos o la privación de incentivos existentes, los
diferentes tipos de sociedad (limitada, anónima, en comandita,
etc.) y cuál es la más adecuada para llevar a cabo el proyecto.
Como puede apreciarse, este estudio debe adelantarse en las
etapas iniciales de la formulación y preparación, ya que un
proyecto, altamente rentable, puede resultar no factible por una
norma legal. Es indispensable darle una consideración adecuada a
esos aspectos jurídicos antes de avanzar en la realización de un
estudio e incurrir en altos costos en términos de recursos y
tiempo de preparación.
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El estudio de mercado
El estudio de mercado constituye la parte medular de todo
proyecto y de si viabilidad depende el desarrollo de los demás
aspectos del proyecto. El objetivo lleva implícitas las
siguientes preguntas: ¿Qué producir? ¿Por qué producir? ¿Para
quién producir? ¿Cómo será la distribución física del producto?
Al concluir que existe demanda potencial del producto de estudio,
o la conveniencia de participar en un mercado competitivo, se
procede a realizar el estudio técnico, que conjuga la información
tanto de tipo determinístico, proveniente de las ciencias exactas
( procesos de producción, tecnologías, alternativas de tamaño,
balance de materia y energía, etc.), como probabilística,
derivada de las ciencias sociales (distribución geográfica del
consumidor, prácticas comerciales, valores organizacionales y
culturales) todo esto con el fin de seleccionar una opción
técnico-económica viable del proyecto.
El estudio de mercado consiste en un estudio de oferta, demanda y
precios, tanto de los productos como de los insumos de un
proyecto.
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Por el lado de la demanda de los productos, debe analizarse su
volumen presente y futuro y las variables relevantes para su
proyección, tales como población objetivo, niveles de ingreso
esperado, bienes complementarios y sustitutos que ya existan o
estén por entrar al mercado. En algunos casos, será relevante
conocer, no sólo el mercado local, sino el regional, el nacional
o el internacional.
Por el lado de la oferta de los productos, es necesario definir
estrategias de mercadeo, publicidad y presentación del producto.
Dentro de ese proceso, será indispensable estudiar la competencia
en aspectos básicos como su capacidad instalada y su nivel de
utilización, la tecnología incorporada en su proceso productivo y
posibles programas de actualización, sus fallas y limitaciones en
cuanto a la calidad del producto, empaque, mercadeo y
divulgación.
Una vez realizado el análisis de oferta y demanda, se podrán
hacer estimaciones del precio esperado de los productos.
En cuanto a la demanda de los insumos, es necesario conocer los
diferentes demandantes, no sólo a nivel de los otros productores
del bien o servicio que genere el proyecto, sino, en general de
todos aquellos que también hagan uso de ellos.
En cuanto a la oferta de los insumos, es importante establecer la
disponibilidad presente y futura de los distintos insumos, tanto
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en el mercado doméstico como en el mercado internacional, y
buscar posibles alternativas de sustitución.
Con esta información, se podrán hacer estimaciones de precios
esperados de los insumos a lo largo de la vida útil del proyecto.
El estudio institucional organizacional
Determina si existe una estructura funcional y/o divisional de
tipo formal o informal que apoyen y faciliten las relaciones
entre personal, sean empleados o gerentes, de tal manera que
provoquen un mejor aprovechamiento de los recursos especializados
y una mayor eficiencia y coordinación entre los que diseñan,
procesan, producen y comercializan los productos o servicios.
Este estudio busca determinar la capacidad operativa y ejecutora
de las entidades responsables del proyecto, con el fin de
detectar sus puntos débiles y diseñar las medidas correctivas
necesarias para una eficaz gestión del proyecto.
El estudio debe establecer si el ambiente en el cual se propone
ejecutar el proyecto garantiza un funcionamiento ágil del mismo,
mediante un análisis del personal responsable por la gestión, las
relaciones interinstitucionales entre las organizaciones
participantes en el proyecto, las relaciones de ellas con otras
organizaciones y los flujos de responsabilidades proyectados.
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El estudio técnico
Los aspectos técnicos, junto con los de mercado y
comercialización constituyen la fuente de información más
importante para determinar la viabilidad económica. Su objetivo
consiste en analizar y evaluar diversas opciones y alternativas
técnicas con el objeto de seleccionar la que garantice que el
proyecto sea competitivo.
Tal objetivo debe de llevar implícitas las preguntas: ¿Dónde
producir? ¿Cómo producir? ¿Cuánto producir? Cuánto producir?
El estudio técnico se basa en un análisis de la función de
producción, que indica cómo combinar los insumos y recursos
utilizados por el proyecto para que se cumpla el objetivo
previsto de manera efectiva y eficiente. El estudio técnico es
realizado habitualmente por especialistas en el campo objetivo
del proyecto (ingenieros, educadores, técnicos, etc.) y propone
identificar alternativas técnicas que permitirían lograr los
objetivos del proyecto y, además, cumplir con las normas técnicas
(ambientales, agrónomas, sectoriales, de seguridad, etc.). Además
propone diseños de proyectos de "tecnologías apropiadas",
compatibles con la disponibilidad de recursos e insumos en el
área donde se realiza el proyecto.
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El estudio técnico definirá las especificaciones técnicas de los
insumos necesarios para ejecutar el proyecto: el tipo y la
cantidad de materias primas e insumos materiales; el nivel de
calificación de la mano de obra; la maquinaria y los equipos
requeridos; la programación de inversiones iniciales y de
reposición y los calendarios de mantenimiento. Esta información
jugará dos papeles en el ciclo del proyecto: primero, dentro de
la misma etapa de preparación, proveerá la información
indispensable para realizar las evaluaciones financiera,
económica y social así posteriormente constituirá las bases de la
normativa técnica para la ejecución del proyecto.
El estudio administrativo
El estudio administrativo dará información para identificación de
necesidades administrativas en las áreas de planeación, personal,
licitaciones, adquisiciones, información, comunicaciones,
finanzas, y cobranzas, entre otras.
Genera la información sobre las necesidades de infraestructura
para el normal desarrollo de las labores en las áreas
mencionadas.En él también se señalan los requerimientos de
equipos y dotación de insumos para el adecuado funcionamiento
administrativo.
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Un buen estudio administrativo es de gran importancia, ya que es
común que un proyecto fracase por problemas administrativos, así
estén dadas todas las demás condiciones para su éxito.
El estudio financiero
Constituyen una parte medular del estudio de factibilidad de un
proyecto de inversión, en su mayoría de los casos depende que el
empresario decida llevar acabo su implementación, o bien que el
intermediario financiero decida otorgar el crédito.
Su objetivo es determinar la viabilidad financiera que tiene el
proyecto en términos de la recuperación del capital invertido, de
la capacidad de pago de los créditos y de conocer y ponderar los
efectos que el crédito tendría sobre la liquidez, el riesgo y el
rendimiento de la empresa.
Este objetivo deberá llevar implícito las preguntas: ¿En que
invertir? ¿Cuánto invertir? ¿Cómo financiar la inversión? ¿Cómo
planear las utilidades de la empresa? ¿Qué factores influyen
mayormente sobre el rendimiento? ¿Cuál es el grado de riesgo
asumido por los inversionistas?
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Para que el empresario responda adecuadamente a dichas
cuestiones, deberá llevar por lo menos a cabo las siguientes
actividades:
La formulación de presupuestos de inversión.
La formulación de presupuestos de ingresos y egresos.
Cálculo e interpretación de indicadores financieros que
permita conocer el punto de equilibrio, liquidez, de
autonomía financiera.
Cálculo de las interpretaciones de indicadores que permitan
conocer si la rentabilidad económica del proyecto así como
el riesgo que involucra la operación de la empresa.
Determinar le estructura financiera más adecuada para el
proyecto.
Conocer si el crédito beneficia al empresario en cuanto a la
liquidez, rentabilidad y el riesgo de su empresa.
Análisis que permita conocer a que factores es más sensible
el rendimiento del proyecto.
Los estados financieros son el producto sintético y final del
proceso de registrar la forma exacta, sistemática y cronológica
de todas las operaciones de una entidad económica.
Con base a las conclusiones en el estudio de mercado las
cantidades y precios probables de venta se sintetizan en una
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serie cronológica proyectada. El producto de las cantidades
permite integrar el presupuesto de ingresos del estudio
financiero. De la misma manera, el estudio técnico concluye con
una función y un programa de producción, que permite integrar la
función de costos del proyecto, que sirve de base para elaborar
el presupuesto de egresos en el estudio financiero.
La conjunción de los presupuestos de ingresos y egresos del
proyecto, y el presupuesto o programa de inversiones, sirve de
base para determinar la estructura financiera más conveniente, y
se está con ello en posibilidad de formular el flujo de efectivo,
que permite elaborar los estados financieros proforma y la
evaluación correspondiente.
Para realizar un presupuesto de inversión y re-inversión se
inicia planteando las siguientes preguntas: ¿Cuál es el monto de
recursos requeridos para iniciar el proyecto? ¿Cuál será la
aplicación de tales recursos financieros?
Este estudio puede dar una buena idea sobre cuál es la estructura
óptima de la gerencia financiera. Adicionalmente, busca
establecer información relevante acerca de aspectos como las
posibles fuentes y los costos del financiamiento, tanto interno
como externo, y los criterios para el manejo de excedentes.
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También puede dar recomendaciones sobre manejo de depreciaciones
y establecer criterios para definir los costos de oportunidad de
los recursos del inversionista, y los costos que pueden
clasificarse como muertos. En general, generará información
básica para la evaluación financiera. Adicionalmente, permite
identificar las necesidades de liquidez y de fondos de inversión,
para así construir y negociar el plan de financiamiento del
proyecto.
El estudio socio-económico
Consiste en un estudio que recoge información relevante acerca de
los diferentes aspectos relacionados con las condiciones sociales
de los grupos afectados por el proyecto y los impactos en el
bienestar que pueda causar el mismo.
Básicamente está dirigido a identificar y caracterizar claramente
los distintos grupos de población que se ven implicados por el
proyecto, tanto por el lado de los beneficios como por el lado de
los costos, de igual manera estudia las características del
comportamiento de los afectados en los mercados de los diferentes
bienes y servicios involucrados en la ejecución de un proyecto.
Estudio ambiental
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El estudio ambiental se centra principalmente en dos temas: el
análisis del impacto del proyecto sobre el medio ambiente (con el
fin de minimizar deterioros causados por el proyecto) y el
análisis del efecto del entorno sobre el proyecto. Busca
identificar, cuantificar y valorar los diversos impactos de un
proyecto tanto en el corto plazo como en el largo plazo, sobre el
entorno: ¿En qué medida el proyecto modifica las características
físicas y biológicas del entorno? También debe analizar en
profundidad los posibles efectos del entorno sobre el proyecto:
¿En qué manera y en qué medida las características físico-
bióticas del entorno pueden afectar el diseño o el desarrollo del
proyecto?
Estructura de la inversión
Inversión Fija
Son todos aquellos que se realizan en elementos que durante la
vida útil del proyecto no son materia de continuas transacciones,
sino que mas bien quedan incorporados al Proyecto con carácter
permanente hasta su depreciación total, su liquidación por
obsolescencia o un cambio en la localización del proyecto. Está
constituido por dos grandes grupos:
a) Inversión fija tangible
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Aquellos elementos que se caracterizan por su materialidad y se
utilizarán en el proceso de transformación de los insumos o en el
apoyo de la operación normal del Proyecto. Estos están sujetos en
su mayor parte a depreciación por desgaste o por su
obsolescencia.
Ejemplo.- maquinarias, equipos, muebles, el local si es propio de
la empresa. Son depreciables, excepto terrenos que se
desvalorizan.
b) Inversión Fija Intangible
Son todos aquellos que se realizan sobre activos constituidos por
los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en
marcha del proyecto y como tales son inmateriales no sujetos a
desgaste físico. Sólo deben incluir como inversiones aquellos
costos en que se deberá incurrir si se decide llevar a cabo el
Proyecto.
Capital de Trabajo
Tipos de Evaluación Son dos tipos:
a) Evaluación Privada
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Relacionada a las posibilidades de un proyecto para incursionar
en el Mercado. Esta evaluación mide el beneficio que producirá a
la empresa como tal se valora a precios de mercado. Los criterios
e indicadores utilizados en esta evaluación son: los análisis
beneficio-costo (B/C) y opera a precios de mercado. Se considera
solo los efectos del proyecto. Esta evaluación considera dos
enfoques:
a.1) Evaluación privada económica
Mide la viabilidad intrínseca del proyecto sin considerar
las fuentes de financiamiento externos; es decir, prescinde
de las fuentes financieras, atiende los flujos reales de
bienes y servicios tal como son visualizadas por la empresa
ejecutora del proyecto. Esta evaluación corresponde al
mérito productivo, es decir, a la eficiencia productiva que
maximice los beneficios.
a.2) Evaluación privada financiera
Incluye en la evaluación privada el efecto del
financiamiento. Por tanto, mide la bondad del proyecto para
28
el inversionista. Analiza el flujo monetario ocasionado por
los préstamos recibidos de terceros (ingresos), el flujo
monetario de pagos (egresos) en forma de servicios
financieros (amortizaciones + intereses) de los préstamos
obtenidos.
Desde el punto de vista de la evaluación financiera el
mérito del proyecto corresponde exclusivamente a la
rentabilidad del capital invertido.
b) Evaluación Social
Es decir, mide el valor del proyecto para la sociedad, que son
los beneficiarios por los efectos indirectos del proyecto. Los
cálculos de este tipo de proyectos se realizan a “precios
sociales” (retribución del gasto) es decir, operan a precios de
mercado corregidos mediante Ajuste de Precios o Precios
Subsidiados. Estos proyectos miden el aporte a la Economía
Nacional.
Criterios de Inversión para evaluar proyectos alternativos
a) Cuantificación B/C del proyecto y de los otros proyectos
b) Actualización de B/C mediante indicadores
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c) Decisión entre las alternativas mediante cálculo basado en
las cifras de los flujos netos de cada proyecto a través de
su vida útil u horizonte de lo planeado.
d) Entre los beneficios deberá incluirse el valor residual (L)
de las inversiones en activos fijos al concluir el proyecto;
entre los costos además de las inversiones necesarias para
su ejecución se deben considerar los costos anuales de
mantenimiento y de operación del proyecto.
e) La diferencia entre los beneficios menos los costos origina
el flujo de beneficios netos del proyecto: BN = B - C
Clasificación de las inversiones
Para los fines de formular y evaluar un proyecto de inversión,
los activos requeridos se aglutinan en tres grandes rubros de
inversión: inversión fija, inversión diferida y capital de
trabajo.
ELEMENTOS DEL PRESUPUESTO DE INVERSIONESINVERSIÓN FIJA INVERSIÓN DIFERIDA CAPITAL DE TRABAJOTerrenos,
construcciones,
Gastos de
instalación,
Inventarios de
materias primas y
30
maquinaria y
equipos de oficina,
equipo de
transporte,
laboratorios y
demás equipos
auxiliares.
organización y
constitución
jurídica, patentes,
estudios previos
requeridos para
pagos anticipados y
general de todo
gasto de pre-
operación.
productos en
proceso y
terminados. Cuentas
pro cobrar y pagar,
dinero en efectivo
para cubrir
imprevistos.
Presupuesto de operación.
Se forma a partir de los ingresos y egresos de operación y tiene
como objetivo pronosticar un estimado de las entradas y salidas
monetarias de la empresa, durante uno o más períodos mismos que
están en relación directa con la vida útil del proyecto.
Presupuesto de ingresos de operación.
Tiene por objeto agrupar a todas aquellas operaciones generadoras
de ingresos, sean éstas de carácter sustantivo y cotidiano, o
simplemente operaciones marginales y ocasionales.
Presupuesto de egresos.
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Están integrados fundamentalmente por los siguientes rubros:
costos de producción, costos de operación, gastos administrativos
y venta y gastos financieros.
1. Costos de producción.
Son aquellas erogaciones que están directamente relacionadas con
la producción se dividen en costos fijos y variables.
a) Costo de variables de producción
Son aquellos que están directamente involucrados en la
elaboración y venta de productos finales.
b) Materia prima
En este presupuesto de cuantifica el valor monetario de las
materias primas que se consumirán en períodos anuales y por
horizonte de operación o vida útil del proyecto.
c) Mano de obra de operación
Se elabora tomando en cuenta la tecnología y el grado de
automatización para definir los requerimientos cualitativos y
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cualitativos de personal directamente involucrado en el proceso
de producción.
d) Servicios financieros
Se integra tomando en consideración a todos o más insumos
complementarios para llevar a cabo la elaboración del producto.
e) Mantenimiento correctivo
Dependiendo del tipo de empresa y específicamente del proceso
industrial que se esté tratando, se evalúan los requerimientos de
mantenimiento correctivo, con la finalidad de cuantificar en
términos monetarios la partida que se asigna en este concepto.
Suministros de Operación:
Aquí se estima el costo de los diferentes productos misceláneos
que se requieren para operar eficientemente una planta
industrial. Estos productos son materiales de limpieza de equipo,
dispositivos de higiene y seguridad industrial.
f) Costos fijos de operación
33
Son aquellos que generan como consecuencia de la operación de la
empresa, independientemente del volumen de producción de la
planta.
g) Depreciación
La inversión fija empieza a depreciarse. Las razones de esta
pérdida de valor son múltiples y dependen del tipo de inversión
fija que se efectúe. Las más importantes son el desgaste por uso
y paso del tiempo, la obsolescencia de la planta debido a las
innovaciones tecnológicas.
Existen técnicas o métodos para calcular la depreciación:
Lineales (contable o fiscal)
No Lineales (suma de dígitos)
h) Amortización
Es un cargo que se genera al llevar a cabo la inversión diferida,
de tal manera que la empresa tiene la facultad que le otorga la
ley del impuesto sobre la renta de recuperar dicha inversión
durante varios períodos.
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i) Rentas
Se refiere a los activos fijos, en un momento dado es más
conveniente arrendarlos que invertir en ellos.
2. Gastos de administración:
Este rubro se agregan las erogaciones para pago de sueldos del
personal del área administrativa, contabilidad, asesoría legal,
auditoría interna, compras, almacenes, Etc., así como aquellas
destinadas a la adquisición de papelería, servicios de
electricidad, teléfono.
3. Gastos de venta:
Estas erogaciones incluyen el pago de comisiones a los agentes de
ventas, viáticos, materiales de promoción y publicidad, de
distribución, comunicaciones por teléfono, fax. etc.
4. Gastos financieros:
Se refieren al pago de intereses sobre créditos presupuestados
para el proyecto, la tasa de interés y las condiciones de pago
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dependen de la selección que se efectúe sobre diferentes fuentes
de recurso.
Punto de equilibrio.
Se refiere al nivel de ventas que una forma debe de realizar con
el fin de no tener pérdidas, peor tampoco utilidades. O bien es
el momento cuando la utilidad bruta de una organización es igual
a su gasto de período.
Estados financieros
Tienen el objetivo de pronosticar un panorama futuro del proyecto
y se elaboran a partir de lo presupuestos estimados de cada uno
de los rubros que intervienen desde la ejecución del proyecto
hasta su operación. Los estados financieros más utilizados son:
Estado de resultados o de pérdidas y ganancias.
Estado de Origen y aplicación de recursos.
Estado de situación financiera o balance general.
Estado de resultados:
Es un documento dinámico que tiene como finalidad mostrar los
resultados económicos de la operación prevista del proyecto para
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los períodos subsecuentes, se elabora efectuando la suma
algebraica de los ingresos menos los egresos estimados.
Estructura del Estado de Resultados
Presupuestos de ingresos por
ventas- Presupuestos de costos de
producción= Utilidad bruta- Presupuestos de gastos
administrativos y de ventas= Utilidad de Operación- Presupuestos de gastos
financieros= Utilidades antes de impuestos- Presupuestos de ISR y reparto
de Utilidades= Utilidad Neta
Balance general:
El balance contiene los rubros que constituirían los activos de
la empresa, es decir, los bienes adquiridos para materializar el
proyecto. Por otro lado se presentan los pasivos esperados de la
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empresa, es decir las obligaciones financieras que adquirirán los
socios del proyecto, y el patrimonio o capital social.
El contenido del balance se resume en los sig. Rubros; activo,
pasivo y capital contable.
Activos de la empresa:
Activo Circulante: Son los bienes y recursos que se pueden
convertir fácilmente en efectivo.
Efectivo en caja y bancos.
Monto de las cuentas por cobrar.
Valor de inventarios.
Activo Fijo: Son bienes físicos tangibles que se utilizan en la
actividad productiva y comercial de la empresa.
Terrenos.
Edificios y construcciones.
Maquinaria y equipo.
Equipo de transporte.
Equipo de oficina.
Pasivos de la empresa:
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Corto Plazo: Esta constituido por aquellas deudas que la empresa
tiene obligación de pagar en un plazo no mayor a un año.
Créditos bancarios a corto plazo.
Créditos de proveedores de insumos.
Amortizaciones de créditos a largo plazo.
Largo Plazo: Formado por deudas que la empresa tiene la
obligación de pagar en un plazo mayor de un año.
Créditos a mediano plazo.
Obligaciones.
Acreedores hipotecarios.
Capital contable
Está constituido por las aportaciones efectivas de los socios más
las reservas legales y los superávit o déficit netos que resulten
de los ejercicios de operación.
Flujos netos de efectivo.
Los flujos netos no conforman un estado financiero, de hecho de
derivan del estado y aplicación de recursos. El flujo se debe de
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considerar en tablas de amortización de activos tangibles, así
como de las depreciaciones de las demás inversiones para poder
conformar el estado de resultados.
Cuando se alude al flujo de efectivo del proyecto en si, se hace
referencia a aquella clasificación de ingresos y egresos brutos y
costos diferenciales de las fuentes de financiamiento.
Para poder integrar un flujo neto del proyecto, se puede utilizar
la siguiente fórmula:
Flujo neto del proyecto = (inversión + Ingresos brutos - Egresos
brutos)
Estado de inversión inicial del proyecto
Cuando se habla de inversión inicial nos estamos refiriendo a la
totalidad de entradas y salidas que se efectuaran para determinar
los costos y gastos iníciales en el momento cero o de partida del
proyecto. Por lo tanto sus principales componentes son:
Precio neto pagado por el bien de capital
Costos y gastos de arranque
Estímulos fiscales
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Estado de resultados del proyecto
Este estado deberá mostrar en forma detallada de ingresos y
egresos que se esperan realizar durante la vida económica del
proyecto
Balance general del proyecto
Tiene por objeto permitir a los involucrados en el desarrollo del
proyecto evaluar la situación financiera, y de manera particular
establecer las condiciones relativas a los activos circulantes y
pasivos a corto plazo, o sea la capital de trabajo
Flujo de efectivo del proyecto
Deberá mostrar en forma detallada y ordenada las operaciones de
entrada y salida que se espera realizar durante la vida del
proyecto
Evaluación financiera
La evaluación de un proyecto tiene por objeto conocer su
rentabilidad económica y social, de tal manera que asegure
resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura y
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rentable para poder asignar los recursos económicos a la mejor
alternativa
Como sabemos cada estudio es único y diferente a todos los demás,
sin embargo, la metodología a seguir en todos y cada uno de ellos
posee la particularidad de poder adaptarse a cualquier proyecto.
Las áreas generales en las que se puede aplicar la metodología de
la evaluación de proyectos son:
Instalación de una planta totalmente nueva
Elaboración de un nuevo producto de una planta ya existente
Ampliación de la capacidad instalada o creación de
sucursales
Presupuesto
Al hablar de planeación en inversiones a largo plazo se debe
encontrar basado en pronósticos y presupuestos de ventas futuras,
costo, requerimiento de producción y disponibilidad de numerario,
entre otros elementos
El presupuesto es una expresión cuantitativa de los objetivos
gerenciales y un medio para controlar el progreso hacia el logro
de tales objetivos.
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Razones financieras
Son las herramientas que nos ayudan a analizar e interpretar la
información contenida en los estados financieros. Estas razones
se dividen estáticas, dinámicas y mezcladas.
Estáticas son las razones cuyo numerador y denominador se
obtienen de un estado financiero estático.
Dinámicas son razones financieras cuyo numerador y
denominador se obtienen de un estado financiero dinámico
Mezcladas son las razones cuyo numerador y denominador
provienen de estados financieros dinámicas y/o estáticos.
Las razones financieras existen muchas algunas que se pueden
aplicar son las siguientes.
ROE (Returm o equit) =Utilidad Neta/capital Contable
Roi (Returm o investment) = Utilidad Neta /Activos
Totales
Margen Neto = Utilidad Neta/Ventas Netas
Razón de capital de trabajo = activo circulante/pasivo a
corto plazo
Razón de liquidez inmediata = activo liquido/pasivo a
corto plazo
Razón de solvencia = Total de Activo/Total Pasivo
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Método de evaluación de los proyectos de inversión
La decisión de aceptar o rechazar un proyecto de inversión se
realiza en base a la aplicación técnica de uno o varios métodos
de evaluación. Los más comunes para la evaluación de proyectos de
inversión son:
Periodo de recuperación
Tiene como objetivo determinar el tiempo necesario para que el
proyecto genere los recursos suficientes para recuperar la
inversión realizada
Por el número de años que una empresa necesita su inversión
original a partir de los flujos de efectivo.
Ventajas
Se conocen exactamente el tiempo en que se recupera la
inversión
Se calcula fácilmente
Desventajas
No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo
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No considera los flujos de efectivo generados después del
periodo de recuperación y de esta manera descarta proyectos
que son muy redituables
Periodo de recuperación descontado
Evalúa el número de años que la empresa necesita para recuperar
su inversión original con la diferencia del anterior de que este
toma los flujos de efectivo futuros y los trae al presente a una
tasa de descuentos
Ventajas:
Se conoce exactamente el tiempo en que se recupera la
inversión
Se calcula fácilmente
Desventajas
No considera los flujos de efectivo generados después del
periodo de recuperación y de esta manera descarta proyectos
que son muy reditúales
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Método de valor presente neto
Para llevar a cabo este método se obtiene el valor presente de
los flujos netos de efectivo que se esperan de una inversión,
descontados al costo de capital y se resta el costo inicial de
desembolso del proyecto. Si el valor presente neto es positivo,
el proyecto deber ser positivo del contrario debe rechazar
Ventajas:
No le importa el signo de los flujos de efectivo (positivo o
negativo)
Método de la tasa interna de retorno (TIR)
Es la tasa de interés que igual al valor presente de los flujos
de efectivo esperados para el futuro o ingresos con el costo
inicial del desembolso
Para evaluar el proyecto, se debe comparar la TIR del proyecto
con la tasa del costo del capital.
Si la TIR es mayor que la tasa del costo de capital, se acepta el
proyecto, sino es así se rechaza.
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Para evaluar el proyecto se debe comparar la TIR del proyecto con
la tasa del costo de capital. Si la TIR es mayor que la tasa del
costo de capital, se acepta el proyecto, sino es así, se rechaza.
Para evaluar el proyecto, se debe compara la TIR del proyecto con
la tasa del costo de capital. Si la TIR es mayor que la tasa del
costo de capital, se acepta el proyecto, sino esa así se, rechaza
Ventajas:
Considera el valor del dinero a través del tiempo
Desventajas
No funciona si existen flujos de efectivo negativos en el
proyecto
Las variaciones que sufre la TIR año con año
Riesgo e incertidumbre
El riesgo y la incertidumbre representan la probabilidad que
existe, de que el cambio en las variables macroeconómicas y
operaciones ocasione la reducción y/o eliminación de la
rentabilidad de la inversión.
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Análisis de sensibilidad: una vez elaborados todos los
estados financieros con sus proyecciones y tomando en cuenta
a todas las variables que conformara la información
financiera, modificaremos su valores y cantidades con el fin
de crear diferentes escenarios.
Valor actual neto (VAN)
Está dado por la diferencia del valor actual de los beneficios y
el valor actual de la inversión:
VAN = VAB-VAI
Si VAN es cero positivo, el proyecto de acepta.
Si VAN es negativo, el proyecto se rechaza.
Relación Beneficio / Costo.
A diferencia de VAN, cuyos valores son en términos absolutos,
este indicador financiero se expresa en términos relativos. Está
dada por el cociente que hay entre VAN y el VAI
Si B/C es cero positivo, el proyecto de acepta
Si B/C es negativo, el proyecto de rechaza.
Análisis de sensibilidad
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Los criterios de evaluación mencionados hasta ahora para calcular
la rentabilidad del proyecto no son exactos ya que solamente
están indicando uno de los posibles escenarios del proyecto.
Hay que tener en cuenta que los cambios del entorno y de las
variables estimadas son imposibles de predecir con exactitud. Por
ejemplo, puede ocurrir que los precios a cobrar una vez que se
inaugure el instituto sean menores que los estimados, o que la
demanda sea mayor, o que los salarios a pagar sean mayores, etc.
Por lo tanto, la decisión de invertir o no en este proyecto no
debería basarse solamente en el cálculo del VAN realizado
previamente, sino en la comprensión del origen de la rentabilidad
del proyecto y del posible cambio en las variables estimadas.
La finalidad del análisis de sensibilidad consiste en mejorar la
calidad de la información para que el inversor tenga una
herramienta adicional para decidir si invierte o no en el.
Ejemplo de proyecto de inversión:
La inversión que se va a realizar tiene una vida útil de 10 años
y el desembolso inicial asciende a 2.500.000,00 euros.El Plan de
Marketing realizado determina que los cobros que podrá conseguir
la sociedad al finalizar el primer año serán de 800.000,00 euros
y los pagos del mismo periodo ascenderán a 325.000,00 euros.Se
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estima una inflación anual (crecimiento anual) del 3,00%,
mientras los pagos crecerán un 4,50% anual. La tasa de
actualización anual considerada es del 6,00% anual.
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