manajemen investasi 2003

7/24/2019 manajemen investasi 2003

1/49

MANAJEMEN INVESTASI

OLEH :

Umi Kultsum ( 13 601 483 )

Samsia! ( 1" 601 08#)

Mi!a Ama$a!iai ( 1" 601 086 )

%a$li As&a!i ( 1" 601 1'# )

As&a! ( 1" 601 "'# )

JU*USAN MANAJEMEN %AKULTAS EKONOMI

UNIVE*SITAS IN+ONESIA TIMU*

MAKASSA*

"01,

1


2/49

KATA -EN.ANTA*

Puji syukur kami panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa karena dengan rahmat,

karunia, serta taufik dan hidayah-Nya kami dapat menyelesaikan makalah tentang Produksi

Energi Mekanis ini dengan baik meskipun banyak kekurangan di dalamnya.

Kami sangat berharap makalah ini dapat berguna dalam rangka menambah aasan

serta pengetahuan kita mengenai produksi energi mekanis. Kami juga menyadari sepenuhnya

baha di dalam makalah ini terdapat kekurangan dan jauh dari kata sempurna. !leh sebab itu,

kami berharap adanya kritik, saran dan usulan demi perbaikan makalah yang telah kami buat

di masa yang akan datang, mengingat tidak ada sesuatu yang sempurna tanpa saran yang

membangun."emoga makalah sederhana ini dapat dipahami bagi siapapun yang memba#anya.

"ekiranya laporan yang telah disusun ini dapat berguna bagi kami sendiri maupun orang yang

memba#anya. "ebelumnya kami mohon maaf apabila terdapat kesalahan kata-kata yang

kurang berkenan dan kami memohon kritik dan saran yang membangun demi perbaikan di

masa depan.

Makassar, $% Mei $&'(

Penyusun

2


3/49

+A%TA* ISI

")MP*+.................................................................................................................................. i

K)T) PEN)NT)............................................................................................................... ii

)/T) 0"0............................................................................................................................ iii

1)1 ' PEN)2*+*)N........................................................................................................ '

1)1 $ 3EN0" 4 3EN0" "EK*0T)"...................................................................................... 5

1)1 6 0"0K!, ET*N )N P)") M!)+................................................................ '$

1)1 7 K!N"EP )") "T)T0"T0K )N M)N)3EMEN P!T!/!+0!...................... '5

1)1 ( )N)+0"0" +)P!)N KE*)N)N........................................................................ $'

1)1 8 M!E+ 0NEK" )N )10T)E P090N T2E!Y........................................ 6&

1)1 5 PEN*30)N )N 1*KT0 EMP00" 9)MP............................................................ 6$

1)1 % PEN*K*)N K0NE3) P!T!/!+0!............................................................... 6(

1)1 : PEN0+)0)N )N PEM0+02)N ")2)M................................................................ 65

1)1 '& "*K* 1*N) )N !1+0)"0............................................................................. 7&

1)1 '' )N)+0"0" TEKN0K)+ )N /*N)MENT)+.................................................... 7$

1)1 '$ TE!0 E/E"0EN"0 )N P)") M!)+............................................................. 77

1)1 '6 )K*0T)" E0/)T0/........................................................................................... 78

)/T) P*"T)K)............................................................................................................... 7:

3


4/49

/A/ 1

-EN+AHULUAN

"eorang dikatakan in;estor bilamana yang bersangkutan bersedia untuk tidak

mengonsumsi hari ini atas sesuatu dengan maksud untuk menerima konsumsi yang lebih

tinggi dimasa mendatang.

alam mempelajari in;estasi atau manajemen in;estasi, hal pertama yang penting

untuk diperhatikan adalah memahami lingkungan untuk in;estasi. +ingkungan disini

adalah fa#tor-fa#tor yang dapat mempengarauhi atau yang seringkali dijadikan sebagai

bahan pertimbangan untuk suatu pengambilan keputusan in;estasi. /a#tor-faktor yang

dimaksud bisa jadi berupa fa#tor makro ?0nformasi-informasi khusus apa

saja yang dapat mempengaruhi sekuritas suatu perusahaan@??. )tau >?peristia apa yang

dapat mempengaruhi persepsi in;estor terhadap sekuritas suatu perusahaan@??. )nalis

1


5/49

akan hal tadi akan membantu kita dalam memahami mengapa suatu saham mengalami

peningkatan suatu harga sedangkan saham lain tidak.

"e#ara umum memang ada ke#enderungan baha para praktisi atau akademisi

sepakat baha ada efek-efek yang relatif bisa diprediksi atas perubahan suatu kejadian

atau peristia terhadap harga saham atau obligasi


6/49

)dapun untuk pasar efisien bentuk kuat, analisis sekuritas yang ada dikenal dengan

sebutan pri;ate information studies.

A KEUAN.AN KO*-O*ASI +AN INVESTASI

"eharusnya, setiap sisa yang bermaksud mempelajari teori in;estasi sudah lebih

dahulu mengetahui, alaupun tidak harus mendalam, teori keuangan

korporasi< manajemen keuangan=. Pada saat kita mempelajari metode keungan korporasi

kita pasti dihadapkan dengan pendekatan tekhik-tekhnik yang terkait dengan in;estasi.

Keuangan korporasi biasanya terkait dengan hal-hal struktur modal


7/49

nilai asset tersebut seringkali dikaitkan dengan bentuk, ukuran, berat atau sifat fisik asset

tersebut.

+ I*I2I*I ASET KEUAN.AN

1erikut ini diulas #iri-#iri asset keuangan dengan ringkas.

1. Mudah dibagi-bagi (dipecah-pecah))set keuangan mudah dipe#ah-pe#ah. )rtinya, asset yang ada dapat dibeli atau

dijual dalam jumlah yang ber;ariasi, bisa ke#il atau besar, bisa sebagian atau

keseluruhan.

2. Mudah Dipasarkan

Mudah dipasarkan berarti asset tersebut mudah untuk diperdagangkan. )rtinya,

setiap saat, bilamana pemilik asset tersebut menginginkan pemindah tanganan atau

diperjual belikan dapat dilakukan seaktu-aktu.

3. Periode Kepemilikan ang !leksibel

Tidak seperti in;estasi di asset fisik


8/49

% -*OSES INVESTASI

"e#ara umum proses in;estasi dikelompokan dalam lima tahap utama, yaitu sifat

in;estor, sarana in;estasi, pengembangan strategi, penerapan strategi, dan monitoring

in;estasi. 1erikut ini diulas se#ara singkat masing-masing proses tersebut.

'. "ifat in;estor

"ifat-sifat in;estor


9/49

7. Penerapan strategi

Penerapan strategy < strategi implementation= adalah langkah lanjutan setelah proses

penetapan asset mampu diputuskan. Pertimbangan untung rugi sudah dilakukan

se#ara masak. )ritnya, setelah proses pemilihan asset diputuskan, in;estor memasukitahap penempatan strategy.

(. "trategy monitoringMonitoring atas kinerja strategy adalah upaya untuk senangtiasa men#ermati

pelaksanaan strategy yang telah terpilih. alam hal ini in;estor dituntut untuk terus

melakukan e;aluasi se#ara periodik atas in;estasinya. 2al ini perlu dilakukan karena

adanya perubahan terus menerus dipasar uang, perpajakan, atau kejadia ,


10/49

). 3enis-jenis "ekuritas di Pasar *ang dan Pasar Modal

1eberapa jenis sekuritas yang tersedia di pasar yang dapat dijadikan sebagai sarana

untuk berin;estasi oleh para in;estor.

'. "urat utang atau obligasi


11/49

$. "aham

a. Karakteristik dasar saham biasa

"emua saham biasa


12/49

!bligasi kon;ersi merupakan obligasi yang dikeluarkan oleh perusahaan

dengan opsi baha obligasi tersebut dapat dipertukarkan dengan saham.#. /utures

Kontrak masa depan adalah suatu kontrak sekuritas yang meajibkan

seseorang atau indi;idu untuk membeli atau menjual sejumlah tertentu asset padaharga yang disepakati pada suatu aktu tertentu.

d. Carrant

Carrant merupakan bentuk lain dari opsi dimana pemilik arrant

mempunyai hak untuk menukarkannya dengan saham setelah jangka aktu

tertentu, biasanya lebih dari enam bulan.e. 1ukti right

1ukti right adalah hak memesan efek lebih dahulu pada harga yang sudah

ditetapkan selama periode aktu tertentu.

f. "aps "aps merupakan suatu perjanjian untuk menukar asset tertentu pada

suatu aktu di masa mendatang dan merupakan salah satu bentuk sekuritas

deri;ati;e terbaru yang ada di pasar.

7. isiko )tas !bligasi dan "aham

"ebagai sarana in;estasi, obigasi dan saham tidak terlepas dari adanya risiko.

)rtinya, sebagai suatu sekuritas yang diperdagangkan dengan bebas dipasar, obligasi

dan saham juga terekspos pada segala hal yang berbau ketidak pastian. Paling tidak

ada : jenis risiko yang berkaitan dengan in;estasi dalam obligasi. Kesembilan risiko

tersebut bias berdiri sendiri tetepi juga bias saling mendukung atau hadir bersamaan,

alaupun adalah suatu yang hamper mustahil baha kesembilan risiko tersebut dapat

mun#ul bersamaan, kesembilan risiko tersebut yaitu, risiko kegagalan ,risiko tingkat

bunga, risiko inflasi, risk of #all, risiko likuidasi, risiko politik dan peraturan, risiko

usaha, risiko pasar, dan risiko nilai tukar mata uang.

(. "umber-"umber isiko "aham 1iasa.

"ama haknya berin;estasi pada obligasi, berin;estasi pada saham


13/49

8. "ekuritas 0nternational


14/49

/A/ 3

*ISIKO *ETU*N +AN -ASA* MO+AL

Penelitian-penelitian keuangan dan juga teori-teori keuangan biasanya

dikelompokan menjadi dua bagian, yaitu in;estasi


15/49

). E/0N0"0 0"0K!

isiko diartikan sebagai kemungkinan mengalami kerugian, yang biasanya diukur

dalam bentuk kemungkinan atau


16/49

nilai in;estasi. Perubahan dalam nilai in;estasi apabila positif disebut capi&al gain

apabila negati;e disebut capi&al loss. Perubahan tersebut harus diperhitungkan sekalipun

capi&al gainatau #apital loss belum terealisir melalui penjualan atau likuidasi in;estasi.

"e#ara singkat ra&e of re&urndiukur sebagaiproceeds total dari in;estasi dibagi jumlah

in;estasi aal. "e#ara matematis, tingkat pengembalian dapat dijabarkan dalam rumus

berikut F

Tingkat Pengembalian H rHPenerimaan Tunai+Keuntungan(Kerugian )Modal

Investasi Awal

9. 0n;estasi di Pasar Modal0n;estasi saham termasuk kedalam in;estasi dengan resiko tinggi. )rtinya, setiap

in;estor yang memutuskan untuk berin;estasi di pasar modal, harus siap dengan

konsekuensi baha uang mereka akan berkurang bayak seaktu-aktu. Calaupun

banyak #onto yang dikedepankan dalam Koran, majalah atau laporan tentang orang-orang

yang sukses berin;estasi di pasar modal, jumlah yang gagal atau bangkrut juga banyak.

"ayangnya, pulikasi atas mereka yang gagal berin;estasi di bursa saham tidak banyak

dijumpai di majalah atau Koran. "ebagaimana in;estasi di sekuritas atau asset yang lain,

perhitungan dan analisis yang matang harus dilakukan sebelum seseorang memutuskan

berin;estasi di pasar modal


17/49

#. 0ndeks +D7(, menggunakan 7( saham yang terpilih setelah melalui beberapa

ma#am seleksi.d. 0akar&a $slamic $nde


18/49

/A/ 4

KONSE- +ASA* STATISTIK +AN MANAJEMEN -O*TO%OLIO

Misalkan kita sedang men#oba untuk melihat masa mendatang, katakanlah dua

bulan mendatang, maka kita akan menghadapi kemungkinan mendapatkan tingkat

pengembaian


19/49

hal ini mun#ul suatu konsep yang dikenal sebagai >kemungkinan? atau >probability?, yang

menunjukkan kepada kita baha tidak ada jaminan sesuatu akan mun#ul se#ara pasti.

). Niai 2arapan Populasi dan Larian

"ekarang mari kita gunakan dua perhitungan untuk menggambarkan bagaimana

bentuk suatu distribusi. )nggap saja kita tertarik untuk memberitahu seseorang atas suatu

peluang in;estasi, dimana r akan tepat berada pada garis horiAontal. *kuran yang

menggambarkan lokasi pusat adalah nilai harapan


20/49

yang lain juga mengikutinya @. alat statisti# yang memberikan keterangan kepada kita

tentang pertanyaan tersebut dikenal dengan nama ko;arian


21/49

1ila kita mengkuadratkan koefisien korelasi, kita memperoleh apa yang

disebut sebagai koefisien determinasi. Koefisien determinasi akan selalu positif

karena merupakan hasil kuadrat dari suatu bilangan. Nilai koefisien determinasi

paling rendah adalah nol dan tidak pernah melebihi satu, karena dasarnya berasal dari

koefisien korelasi yang bergerak dari minus '


22/49

/A/ ,

ANALISIS LA-O*AN KEUAN.AN

)nalisi laporan keuangan yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan merupakan

ringkasan dari harta, keajiban, dan kinerja operasi suatu periode tertentu. Pada umunya

laporan keuangan terdiri tiga hal utama, yaitu nera#a


23/49

juga menunjukan seberapa jauh perusahaan mampu menjalankan kegiatan usaha serta

seberapa efisien perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. +aporan perubahan modal

menunjukan berapa besar bagian atau porsi dari keuntungan bersih diperoleh perusahaan

yang di in;estasikan ke perusahaan yang mempengaruhi besaran modal se#ara

keseluruhan. 1esarnya bagian yang di in;estasikan merupakan sisa dari keuntungan

bersih setelah dikurangi dengan bagian keuntungan yang diberikan kepada pemegang

saham yang dalam hal ini adalah de;iden. +aporan arus kas menyajikan informasi bersih

dari tiga kegiatan utama perusahaan, yaitu arus kas dari akti;itas operasi, arus kas dari

akti;itas pendanaan, dan arus kas dari akti;itas in;estasi.*ntuk dapat memahami laporan keuangan dengan baik yang akhirnya dapat

dijadikan sebagai dasar dalam menilai kinerja suatu perusahaan, seorang tidak harus

mengikuti kursus khusus atau harus kuliah khusus. )pa yang diperlukan oleh #alon analislaporan keuangan tidak lain adalah pengetahuan dasar dalam men#ermati laporan

keuangan suatu perusahaan.

A Tuua Aalisis *asi7

+aporan keuangan bagi mereka yang tidak memiliki latar belakang akuntansi atau

keuangn tentu merupakan sesutau yang misterius atau mungkin aneh. )ngka-angka

yang tersaji dalam laporan keuangn akan bisa jadi akan sangat membingungkan baik

untuk dimengerti ataupun untuk diba#a. 1ahkan bagi mereka yang memiliki latar

belakang akuntansi atau keuangan, laporan keuangan akan dapat menjadi sesuatu

yang perlu perhatian ekstra untuk memahaminya. 2al ini tidak lain disebabkan oleh

adanya peluang atau kemungkinan baha laporan keuangan yang tersaji tidak

terbebas dari beberapa kendala atau aturan akuntansi yang ada. Misalnya pemilihan

suatu metode akuntasi tertentu akan sangat mempengaruhi kinerja keuangan suatu

perusahaan. +aba perusahaan bisa naik atau turun bilamana suatu metode akuntansi

tertentu dipilih atau diterapkan dalam suatu perusahaan.

/ Mm9a5a N!a5a

"ebagaimana disebutkan dimuka baha nera#a merupakan laporan keuangan

perusahaan yang berisi posisi harta atau kekayaan dan utang atau keajiban serta

modal yang dimiliki suatu perusahaan untuk ilustrasi dalam pembahasan tentang

analisis laporan keuangan, dilakukan laporan keuangan PT. Niaga "ejati, yang terdiri

atas nera#a, laporan laba rugi, laporan perubahan modal, dan laporan arus kas.

20


24/49

"ekarang, simak PT. Niaga "ejati untuk mendapatkan gambaran umum tentang

posisi keuangan. ari pengamatan sekilas, seharusny anda bisa mengetahui jumlah

asset perusahaan yang dimiliki perusahaan dan bagaimana asset tersbut didanai. 3adi,

dalam hal ini apa yang kita amati pertama kali adalah berpa besarnya atau jumlah sisi

kanan < utang dan modal= dan sisi kiri


25/49

line= dan laporan segmen


26/49

asio likuiditas atau rasio kelan#aran menunjukan tingkat kelan#aran suatu

perusahaan dalam memenuhi keajiban jangka pendeknya. asio ini

memberikana gambaran tentang seberapa mampu perusahaan membayar

keajibannya yang jatuh tempo dalam aktu kurang dari satu tahun. 1iasanya

rasio-rasio dalam kelompok ini berkaitan dengan unsure asset lan#ar dan

keajiban lan#ar.

"e#ara matematis, rasio lan#ar ditunjukan dengan rumus sebagai berikut.

asio lan#ar Haset lancar

hutang lancar

asio #epat


27/49

2. asio sol;abilitas (sol%abili& ra&ios le%erage ra&io co%erage ra&io)

asio sol;abilitas atau sering juga disebut dengan rasio le;erage atau

tingkat ke#ukupan utang. 0stilah lain dari rasio ini adalah apa yang disebut

sebagai rasio gearing


28/49

"e#ara matematis, rasio suku bunga dapat dinyatakan dengan rumus

sebagai berikut.

asio suku bungaHlaba sebelum biaya bunga

biayabunga

asio aliran kas operasi atas beban tetap


29/49

tingkat pengembalian atas asset


30/49

$. )kuntansi menetapkan dan menjelaskan eenang dan hak masing-masing

agen.6. )kuntansi menginformasikan agen


31/49

/A/ 6

MO+EL IN+EKS +AN A*/IT*A.E -*IIN. THEO*

1ab ini mengupas "0M dan )PT. Calaupun kedua model tersebut aalnya dibuat

untuk tujuan yang berbeda, pada prinsipnya keduanya memiliki kemiripan. "0M

dikembangkan untuk mengurangi masalah perhitungan dan menentukan sisi efisien,

sedangkan )PT dikembangkan sebagai alternatif dari 9)PM.

Model )PT memiliki kesimpulan yang identik dengan 9)PM, misalnya adanya

anggapan baha ada hubungan linier antara risiko dan return, yang berimplikasi baha

semakin tinggi risiko suatu aset atau sekuritas , maka semakin tinggi return yang melekat

di dalamnya.namun demikian,)PT memiliki asumsi- asumsi yang berbeda dengan

9)PM.0ngat baha untuk dapat menurunkan 9)MP. Kita menggunakan asumsi baha

semua in;estor menetapkan keputusan in;estasinya berdasarkan aturan ;arian rata-

rata


32/49

imanaa0 adalah suku bunga bebas risiko,

i adalah sensiti;itas sekuritas

terhadap masing 4masing faktor ,danai adalah harga pasar per unit sensiti;itas .

Model indeks tunggal


33/49

/A/ #

-EN.UJIAN +AN /UKTI EM-I*IS AM-

Metode pengujian aal 9)PM dikenal dengan sebutan regresi dua fase. /ase

pertama berkenaan dengan estimasi beta bagi masing 4 masing sekuritas yang dilakukan

dengan model regres regresi runtut aktu.

1eta yang diperoleh dari fase pertama regresi kemudian digunakan untuk

membentuk portofolio sekuritas yang diranking berdasarkan porofolio beta. Tingkat

pengembalian portofolio, yaitu tingkat pengembalian tingkat aset bebas risiko, dan

portofolio beta kemudian digunakan untuk mengestimasi fase kedua, dalam bentuk

regresi sesi silang. ua penelitian aal yang men#oba menguji keabsahan 9)PM adalah

ble#k et al.


34/49

ditentukan oleh interpretasi dan hasil uji statistik. Mereka mengkritik baha koefisien

beta dalam penelitian /ama dan /ran#h memiliki kesalahan standar tinggi, dan karenanya

dapat ditafsirkan baha ada unsur premi risiko yang tidak boleh diabaikan.

)mihud et al.


35/49

memasukkan ;ariabel 4 ;ariabel lain dalam mengestimasi hubungan antara risiko

dengan return .;ariabel 4 ;ariabel lain dimaksud dapat berupa pendapat masyarakat

,tingkat konsumsi masyarakat atau harapan atas pendapat masyarakat .

Market to book ;alue ratio adalah rasio yang menunjukkan perbandingan antara

nilai atau harga pasar saham dan nilai buku modal perusahaan .rasio ini diyakini oleh

/ama dan /ren#h


36/49

/A/ 8

-EN.UKU*AN KINE*JA -O*TO%OLIO

Kinerja suatu portofolio perlu untuk die;aluasi,untuk mengetahui apakah selama

satu periode tertentu portofolio yang ada mampu menghasilkan return sesuai dengan

harapan kita.salah satu pengukur kinerja portofolio adalah indeks kinerja


37/49

1eta adalah risiko sistematis atau risiko pasar yang merupakan tingkat

sensiti;itas return saham indi;idual terhadap return pasar.

"e#ara umum,dalam menge;aluasi kinerja portofolio,kita mengguunakan salah

satu atau kombinasi dari tiga indeks kinerja, yaitu indeks Treynor,indeks "harpe, dan

indeks 3ensen.

0ndeks kinerja Treynor adalah indeks pengukuran kinerja yang menggunakan beta

sebagai pengukur risiko .Kinerja "harpe adalah ukuran kinerja yang menggunakan

penyimpangan baku sebagai pengukur risiko, dan 0ndeks kinerja 3ensen menguji

perbedaan antara return nyata yang diperoleh selama periode e;aluasi dan return harapan

dengan menggunakan 9)PM.

0ndeks kinerja )PT adalah indeks ukuran kinerja yang digunakan untuk menguji

perbedaan antara rata 4 rata return aktual yang diperoleh selama periode e;aluasi

dibandingkan dengan rata- rata return harapan yang diperoleh dari model )PT.

34


38/49

/A/ '

-ENILAIAN +AN -EMILIHAN SAHAM

Pemenang pasar saham,menurut penelitian einganum


39/49

analis sekuritas adalah mengetahui metode mana yang harus digunakan pada aktu kapan

metode itu harus digunakan.

1eberapa bukti empiris menunjukkan baha M dapat digunakan untuk

membentuk portofolio saham yang menghasilkan return lebih baik dibandingkan dengan

return pasar. Tetapi, kita harus hati- hati manakala menggunakan model M ini.

Menggunakan M untuk mengidentifikasi saham 4 saham salah satu harga se#ara

emplisit mengasumsikan baha saham- saham yang ada saat ini harganya tidak tepat dan

saham 4 saham tersebut pada suatu hari akan bergerak pada harga yang benar.juga,M

berasumsi baha tingkat bunga adalah konstan sepanjang aktu, yang tidak semestinya

benar. Menggabungkan 9)PM


40/49

roth sto#k atau saham tumbuh adalah saham perusahaan ke#il yang memiliki

angka pertumbuhan penjualan dan laba lebih tinggi daripada rata 4 rata pertumbuhan

penjualan atau pertumbuhan laba industrinya.

37


41/49

/A/ 10

SUKU /UN.A +AN O/LI.ASI

!bligasi merupakan salah satu sekuritas yang menaarkan pendapatan tetap

sepanjang aktu dalam bentuk kupon


42/49

"ejumlah teori sudah diajukan untuk men#oba menjelaskan pergerakan harga

obligasi,tetapi tidak satupun teori yang ada berani mengklaim sebagai teori yang tepat

dalam memprediksi pergerakan harga obligasi.herga oblikasi dan selanjutnya imbal hasil

yang diperoleh sangat ditentukan oleh banyak faktor.

Manajer obligasi dapat menggunakan berbagai ma#am strategi pada saat

berin;estasi dalam upaya untuk mengurangi risiko dan mengoptimalkan return

harapan.manajer obligasi dapat memilih salah satu dari bentuk strategi imunisasi


43/49

/A/ 11

ANALISIS TEKNIKAL +AN %UN+AMENTAL

)nalisis in;estasi saham dapat di lakaukan dengan berbagai ma#am #ara. "e#ara

umum dikenal ada dua jenis analisis yag sering disorot, yaituF

'. )nalisis teknikal$. )nalisis fundamental

Para penganut analisis teknikal dikenal dengan sebutan para teknisi


44/49

Para penganut analisis fundamental lebih menekankan analisisnya pada

pengamatan atas informasi akuntansi atau kuantitatif lainnya, baik yang melekat di dalam

perusahaan maupun faktor makro ekonomi.

Tidak ada satu pendapatpun yang berani mengklaim baha analisis teknikal lebih

baik daripada analisis fundamental atau sebaliknya. Namun demikian, melakukan

kombinasi atas kedua analisis tersebut sangat di sarankan untuk dapat menghasilkan

estimasi yang lebih mendekati kenyataan.

/A/ 1"

TEO*I E%ISIENSI -ASA* MO+AL

Konsep pasar efisien menarik untuk diketahui, karena ita akan dapat mendeteksi

sampai sejauhmana suatu pasar mampu se#ara #epat menyerap informasi yang ada., baik

informasi harga sekuritas masa lalu, informasi publik, dan informasi pri;at, se#ara #epat

diserap dan di#eminkan dalam bentuk perubahan harga. Kondisi-kondisi berikut idealnya

harus dipenuhi untuk dapat diterimanya konsep pasar efisien.

'= 1anyak terdapat in;estor rasional dan berorientasi pada maksimisasi keuntungan

yang se#ara aktif berpartisipasi di pasar dengan menganalisis, menilai, dan berdagang

saham.

41


45/49

$= Tidak diperlukan biaya untuk mendapatkan informasi dan informasi tersedia bebas

bagi perilaku pasar pada aktu yang hampir sama


46/49

indonesi. "ayangnya hasil yang diperoleh masih belum menunjukkan adaya kata

sepakat.adalah peluang bagi peneliti keuangan dan akuntansi yang men#oba mengupas

lebih lanjut tentang pasar modal indonesia. Pengujian tentang anomali pasar tetap

menjadia#uan yang menarik bagi peneliti keuangan dan akuntansi untuk megetahui

sejauh mana ke#epatan perubahan harga


47/49

1. Manfaat-manfaat dari Penggunaan !psi

3ika anda yakin baha harga saham akan berubah, anda dapat melakuan

kedua hal berikut, yaitu melakukan long atau short saham atau membeli opsi saham

yang bersangkutan. Membeli opsi mungkin akan menghasilakn keuntungan lebih bak

daripada menganbil posisi atas saham dimaksud. 2al ini mungkin di lakukan karena

alasan berikut.

'= /inan#ial le;erage0n;estasi pada opsi memerlukan jumlah uang yang lebih sedikit dan setiap rupiah

yang diin;estasikan dalam opsi dapat memberikan keuntungan yang lebih baik

daripada jika berin;estasi pada saham.$= +imited liability

Pembeli opsi hanya akan mengalami kerugian sebesar nilai tertentu yaitu sebesar

harga opsi jika harga saham bergerak pada arah yang tidak diharapkan. 3umlah

dana yang diperlukan untuk keperluan berin;estasi pada opsi lebih sedikit

daripada jika berin;estasi langsung pada saham.6= Penjual short harus menyerahkan pengguaan dananya dari short sale dan mereka

tidak mendapatkan bunga dari dana tersebut.Penjualan short indi;idual tidak menerima hasil dari usaha akti;itas short sale,

tetapi in;estor institusi dapat menerima

7= Tidak ada pembayaran de;iden tunaiPenjualan short harus meleatkan


48/49

'. Caran di terbitkan oleh perusahaan, sementara #all option diterbitkan oleh

in;etor, baik indi;idual maupun institusi.$. Caran biasanya memiliki masa jatuh tempo dalam hitungan tahun, sedang #all

option paling lama memiliki masa jatuh tempo :& hari.

6. 1entuk atau pola yang melekat pada aran bisa sangat berfariasi


49/49

+A%TA* -USTAKA

umanti, Tatang )ry. $&''. Manajemen 0n;estasi. 3akartaF Mitra Ca#ana Media

manajemen investasi 2003

Documents

Transcript of manajemen investasi 2003