TUGAS MANAJEMEN INVESTASI-3

7/22/2019 TUGAS MANAJEMEN INVESTASI-3

1/28

1

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Selama berabad-abad lamanya kita mengenal bahwa Bank Umum atau BankKonvensional telah memegang peranan yang amat penting dalam membantu danmendorong kemajuan ekonomi suatu negara. Bahkan posisinya amat strategis dalammenggerakkan roda perekonomian. Di Indonesia, sejak awal kemerdekaannya, Banktelah memainkan peranan yang amat menentukan bagi pengaturan perekonomiandan kesejahteraan masyarakat termasuk produksi dan perdagangan di semua sektorekonomi. Salah satu upaya bank konvensional dalam menggerakkan roda

perekonomian suatu negara adalah berupa investasi-investasi yang dilakukannya,baik di pasar modal maupun di segala bentuk usaha yang dianggap berkompeten dibidangnya.

Pasar modal di Indonesia, sementara ini mempunyai obyek investasi yangdiperdagangkan berupa surat-surat berharga seperti saham, obligasi dan sertifikatPT. Danareksa. Sama halnya dengan investasi di bidang lain, untuk melakukaninvestasi di pasar modal selain diperlukan dana, diperlukan pengetahuan yangcukup, pengalaman, serta naluri bisnis untuk menganalisis efek atau surat berhargamana yang akan dibeli, yang mana yang akan dijual, dan efek mana yang tetap

dipegang (hold). Bagi calon investor yang tidak mempunyai keterampilan untukmelakukan hal itu, mereka dapat meminta pendapat kepada lembaga penunjangpasar modal, seperti pedagang efek (dealer) atau perantara perdagangan efek(broker). Kedua lembaga ini, di samping melakukan jual beli efek, juga melakukaninvestasi yang baik dan akan menunjukkan efek-efek yang dapat dipilih untuk dibeli.

1.2. Rumusan Masalah

Rumusan masalah yang terdapat dalam makalah ini, antara lain :

1.2.1. Apakah yang dimaksud dengan investasi ?

1.2.2. Bagaimanakah bentuk dari investasi obligasi ?

1.2.3. Bagaimanakah bentuk dari investasi saham ?

1.2.4 Bagaimanakah bentuk dari investasi reksadana ?


2/28

2

BAB II

PEMBAHASAN

2.1. Latar Belakang

2.1.1. Pengertian Investasi

Investasi adalah penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang dimiliki danbiasanya berjangka waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa-masa yang akan datang. Keputusan penanaman modal tersebut dapat dilakukanoleh individu atau suatu entitas yang mempunyai kelebihan dana. Investasi dalamarti luas terdiri dari dua bagian utama, yaitu : investasi dalam bentuk aktiva riil (realassets) dan investasi dalam bentuk surat-surat berharga atau sekuritas (marketablesecurities atau financial assets). Aktiva riil adalah aktiva berwujud seperti emas,

perak, intan, barang-barang seni dan real estate. Sedangkan aktiva finansial adalahsurat-surat berharga yang pada dasarnya merupakan klaim atas aktiva riil yangdikuasai oleh suatu entitas.

2.1.2. Tujuan Bank Melakukan Investasi

Bank mempunyai tujuan ganda dalam menempatkan dananya dalam investasi yaitusebagai supplementary liquidity dan supplementary income (sebagai tambahanlikuiditas dan tambahan pendapatan).

a. Supplementary liquidity

Penempatan dana dalam bentuk saham-saham atau sertifikat saham, obligasipemerintah atau badan usaha milik negara obligasi lembaga lainnya, digunakan jugaoleh Bank sebagai cadangan penyangga likuiditas.

b. Supplementary income

Tambahan pendapatan melalui saham dan obligasi adalah dalam bentuk pendapatanlain Bank yang tidak berbentuk uang, yaitu pengaruh Bank dalam perusahaan itukarena fungsinya selaku pemegang saham.

2.1.3. Faktor-faktor Pertimbangan Investasi

Sebelum Bank melaksanakan program investasi, banyak faktor yang harusdipertimbangkan. Pertimbangan ini dilakukan melalui analisa yang mendalamtentang beberapa hal, terutama perpaduan antara aspek profitability dan safety(aspek keuntungan dan keamanan). Faktor-faktor pertimbangan tersebut antara lain:


3/28

3

a. Tingkat bunga

Pilihan penempatan dana dalam investasi akan sangat banyak dipengaruhi olehtingkat bunga yang menarik. Namun resiko harus minimum. Banyak contoh yangterjadi, di saat seperti ini banyak Bank yang mencari saham atau obligasi yang

mendekati jatuh tempo dan masih menawarkan bunga tinggi dengan harga (pervalue) yang relatif turun.

b. Safety and quality (keamanan dan kualitas)

Credit standing dari penerbit saham dan obligasi akan sangat berperan disini. Jikapenerbit obligasi adalah pemerintah pusat atau BI maka obligasi itu risk free.Kualitas surat berharga (baik saham maupun obligasi) akan lebih banyakdipengaruhi oleh kekuatan keuangan (financial standing) dan tentu sajakepercayaan masyarakat seperti halnya terhadap BI.

c. Marketability

Adalah kemampuan efek-efek untuk dijual kembali. Artinya bila suatu saat Banksangat membutuhkan uang dan pimpinan Bank memutuskan untuk menjualsebagian atau seluruh surat berharga yang dimiliki, maka baik saham maupunobligasi akan mudah ditawarkan atau dibeli.

d. Maturity date (jangka waktu efek-efek)

Pertimbangan terhadap jangka waktu dikaitkan dengan resiko yang mungkin timbulsehubungan dengan credit rating dari penerbit. Bila jangka waktu melebihi 10 tahundan lembaga penerbit kurang bonafide, tentu resiko akan tinggi.

e. Expectation

Harapan masa depan memegang peranan yang sangat penting dalam penilaianBank, baik dikaitkan dengan keamanan maupun dengan capital gain (keuntungandari modal yang ditanam) atau dividend yang tinggi. Perkembangan nilai efek-efekdalam pasar modal akan memberikan harapan yang cerah bagi penanaman danaBank.

f. Tax (pajak)

Bank akan cenderung untuk membeli surat-surat berharga jangka menengah panjang yang pajaknya minimum. Pajak atas dividend memang salah satu bagiandari sistem pajak progresif yang terus-menerus dikembangkan di Indonesia.

g. Diversifikasi

Pertimbangan terakhir adalah usaha dari Manager Bank untuk diversifikasi dari

investasinya pada berbagai bidang, misalnya pembelian saham perusahaan industri,usaha perdagangan, lembaga keuangan bukan bank atau pembelian saham/obligasi


4/28

4

bank-bank lain yang beredar di pasar modal. Usaha diversifikasi ini dihubungkandengan sistem konversi atas kemungkinan timbulnya kerugian pada sektor usahayang satu yang akan ditutup oleh keuntungan pada sektor usaha lainnya.

Definisi dan Instrumen Pasar Modal

Pasar Modal adalah tempat perusahaan mencari dana segar untuk

mengingkatkan kegiatan bisnis sehingga dapat mencetak lebih banyak keuntungan.

Dana segar yang ada di pasar modal berasal dari masyarakat yang disebut juga

sebagai investor. Para investor melakukan berbagai teknik analisis dalam

menentukan investasi di mana semakin tinggi kemungkinan suatu perusahaan

menghasilkan laba dan semakin kecil resiko yang dihadapi maka semakin tinggi pula

permintaan investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut.

Pada pasar modal pelakunya dapat berupa perseorangan maupun organisasi

(perusahaan). Bentuk yang paling umum dalam investasi pasar modal adalah saham

dan obligasi. Saham dan obligasi dapat berubah-ubah nilainya karena dipengaruhi

oleh banyak faktor. Saat ini pasar modal di Indonesia adalah Bursa Efek Jakarta atau

yang disingkat BEJ dan Bursa Efek Surabaya atau yang disingkat BES.

Instrument pasar modal adalah instrument yang mempunyai jangka waktu

yang lebih dari satu tahun. Beberapa contoh instrument keuangan tersebut adalah

obligasi, saham, preferen dan saham biasa. Obligasi adalah surat utang yang

dikeluarkan oleh perusahaan atau pemerintah. Obligasi biasanya menyebutkan nilai

nominal, kupon bunga, dan jangfka waktu. Perjanjian lain bisa disebut, misal adanya

jaminan atau tidak. Jangka waktu obligasi bisa mencapai 10 tahun, bahkan ada yang

sampai 90 tahun (di luar negeri) bahkan ada yang tidak mempunya jatuh tempo

(consol).

Saham dimasukkan ke dalam instrument pasar modal, karena saham akan

selalu ada jika perusahaan yang mengeluarkan saham masih ada. Saham

tersebutmungkin berpindah kepemilikan dari satu investor ke investor lainnya. Tetapi

saham tersebut masih tetap ada. Saham preferen menggabungkan karakteristik

saham dengan obligasi. Saham preferen merupakan saham (yang berarti

kepemilikan), tetapi membayar dividen yang relative tetap (seperti bunga obligasi).

Di samping ketiga jenis sekuritas tersebut, masih ada jenis-jenis lain, seperti waran,

konvertibel, dan lainnya.


5/28

5

2.2. Obligasi

Di dalam pasar modal ada berbagai macam sekuritas, pemodal diberi kesempatan

untuk memilih di antara berbagai sekuritas tersebut. Sebelum membuat keputusaninvestasi, pemodal harus mempertimbangkan return, risiko dan tujuan. Obligasiadalah efek utang pendapatan tetap di mana penerbit (emiten) setuju untukmembayar sejumlah bunga tetap untuk jangka waktu tertentu dan akan membayarkembali jumlah pokoknya pada saat jatuh tempo. Jadi, Obligasi pada dasarnyamerupakan surat pengakuan utang atas pinjaman yang diterima oleh perusahaanpenerbit obligasi dari masyarakat pemodal.

Suatu obligasi sebelum ditawarkan kepada masyarakat pemodal, terlebih dahuludiperingkat (rating) oleh lembaga pemeringkat (rating agency). Proses

pemeringkatan berguna untuk menilai kinerja perusahaan dari berbagai faktor yangsecara langsung maupun tidak langsung berhubungan dengan keuanganperusahaan. Karena obligasi merupakan surat utang sehingga rating sangatdiperlukan untuk menilai apakah penerbit nantinya dapat membayar kembali seluruhutangnya atau tidak, sesuai dengan penilaian rating agency.

Lembaga pemeringkat (rating agency) di dunia yang terbesar adalah Moodys danStandards & Poors. Di Indonesia, lembaga pemeringkat efek dilakukan oleh PTPemeringkat Efek Indonesia (PT PEFINDO) yang bekerja sama dengan Standards &Poors. PT. PEFINDO mengukur tingkat risiko wanprestasi (default) dari suatu emisi

obligasi, tetapi tidak mempertimbangkan faktor eksternal seperti risiko pasar,misalnya. Pemeringkatan suatu obligasi ini sangat berguna bagi para investorobligasi karena dengan adanya rating maka para investor tidak perlu lagi melakukanproses evaluasi terhadap kinerja suatu emiten obligasi.

2.2.1.Macam-macam Obligasi

Sebelum transaksi jual beli obligasi terjadi, ada suatu kontrak perjanjian obligasi(bond indenture) antara pembeli dan penjual obligasi. Dan macam obligasiditentukan oleh kontrak perjanjian tersebut, macam obligasi antara lain :

A. Berdasarkan penerbit obligasi (issuer)

Berdasarkan penerbit obligasi dapat dibagi atas tiga jenis yaitu :

1) Obligasi pemerintah

Yaitu obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah.

2) Obligasi perusahaan milik negara (state owned company)

Contoh penerbit obligasinya adalah BTN, Bapindo, PLN, jasa marga, Pegadaian,Pelabuhan Indonesia, dan lain-lain.


6/28

6

3) Obligasi perusahaan swasta

Contoh penerbit obligasinya adalah Astra Internasional, Bank InternasionalIndonesia, Citra Marga Nusaphala Persada, Bank Modern, Multiland, Dharmala SaktiSejahtera, Ciputra development, Tjiwi Kimia, dan lain-lain.

B. Berdasarkan sistem pembayaran bunga

Berdasarkan sistem pembayaran bunga maka obligasi dapat dibagi atas dua jenisyaitu :

1) Obligasi Kupon (Coupon Bond)

Obligasi kupon (Coupon Bond) yaitu obligasi yang bunganya dibayarkan secaraperiodik, ada yang setiap triwulan, semesteran, atau tahunan. Pada surat obligasi

terdapat bagian yang dapat dirobek untuk mengambil bunga obligasi tersebut.Bagian inilah yang disebut kupon obligasi. Jadi kupon obligasi adalah bagian yangistimewa dari suatu obligasi yang mendefinisikan jumlah bunga tahunan. Setiap 1kupon melambangkan 1 kali bunga yang dapat diambil.

2) Obligasi Tanpa Kupon (Zero Coupon Bond)

Lain halnya dengan Coupon bond, Zero Coupon Bond tidak mempunyai kupon,sehingga investor tidak akan menerima bunga secara periodik, tetapi bungalangsung dibayarkan sekaligus pada saat pembelian. Misalnya investor membeliobligasi zero coupon dengan nilai nominal Rp 1.000.000 tetapi investor hanyamembayar dengan harga Rp 700.000. Pada saat jatuh tempo, uang pokok akandibayarkan penuh sebesar Rp 1.000.000.

C. Berdasarkan tingkat bunganya

Berdasarkan tingkat bunga ada 3 jenis obligasi, yaitu :

1) Obligasi dengan bunga tetap (Fixed rate bond)

Bunga pada obligasi ini ditetapkan pada awal penjualan obligasi dan tidak berubah

sampai dengan jatuh tempo.

2) Obligasi dengan bunga mengambang (Floating rate bond)

Bunga pada obligasi ini ditetapkan pada waktu pertama kali untuk kupon pertama,sedangkan pada waktu jatuh tempo kupon pertama akan ditentukan tingkat bungauntuk kupon berikutnya, demikian seterusnya. Biasanya obligasi dengan bungamengambang ini ditentukan relatif terhadap suatu patokan suku bunga misalnya 1%di atas JIBOR (Jakarta Inter Bank Offering Rate), 1,5% di atas LIBOR (London InterBank Offering Rate).

3) Obligasi dengan bunga campuran (Mixed rate bond)


7/28

7

Obligasi jenis ini merupakan gabungan dari obligasi bunga tetap dan bungamengambang. Bunga tetap ditetapkan untuk periode tertentu biasanya pada periodeawal, dan periode selanjutnya bunganya mengambang.

D. Berdasarkan jaminannya

Berdasarkan jaminannya ada 5 jenis obligasi yaitu :

1) Collateral

Perusahaan penerbit membuat suatu janji, apabila pada saat jatuh tempo obligasiperusahaan penerbit tidak dapat membayar nilai nominal obligasi maka perusahaanpenerbit menyediakan sejumlah aset milik perusahaan sebagai jaminan. Hal tersebutakan memperkuat tingkat kepercayaan pemodal, yang menjamin bahwa pemodaltidak akan mengalami kerugian.

2) Debenture

Dalam tipe obligasi ini, perusahaan penerbit obligasi tidak menjamin dengan aktivatertentu, tetapi dijamin oleh tingkat likuiditas perusahaan. Pemodal berharap bahwaperusahaan dapat mencapai laba untuk membayar bunga dan nilai nominal obligasi.

3) Subordinate debenture

Dalam perjanjian kontrak obligasi, pemegang obligasi diklasifikasikan berdasarkansiapa yang akan dibayar terlebih dahulu. Jika perusahaan bangkrut, siapa yangpaling mendapat prioritas untuk dibayar terlebih dahulu. Tipe subordinate debenturedibayar setelah debenture. Oleh karena itu, subordinate debenture merupakanobligasi yang mempunyai risiko tinggi.

4) Obligasi pendapatan (Income bonds)

Obligasi tipe ini, tidak dijamin dengan aset tertentu. Di samping itu, perusahaanpenerbit tidak mempunyai kewajiban membayar bunga secara periodik kepadapemegang obligasi. Dalam obligasi, perusahaan akan membayar bunga apabila labayang dicapai cukup untuk membayar bunga. Perusahaan penerbit tidak mempunyai

utang bunga apabila periode yang berlalu tidak mampu membayar bunga.

5) Obligasi Hipotek (Mortgage)

Obligasi tipe ini dijamin dengan aset tertentu dan aset yang dijadikan agunandisebutkan secara jelas. Aset tersebut merupakan aset yang tidak bergerakmisalnya, tanah dan gedung. Apabila perusahaan melalaikan janjinya, agunantersebut dapat dijual untuk menutupi kewajiban perusahaan tersebut. Dalam obligasitipe ini, aset perusahaan yang baru secara langsung menjadi agunan.


8/28

8

E. Dari segi tempat penerbitannya

Memandang obligasi dari segi tempat penerbitan atau tempat perdagangannyadapat dibagi atas 3 jenis :

1) Obligasi domestik (Domestic Bond)

Obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan atau lembaga dalam negeri dandipasarkan di dalam negeri. Misalnya obligasi PLN yang dipasarkan di dalam negeri(Indonesia).

2) Obligasi asing (Foreign Bond)

Adalah obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan atau lembaga asing pada suatunegara tertentu di mana obligasi tersebut dipasarkan. Contoh : Yankee Bond

diterbitkan dan dipasarkan di Amerika Serikat, Samura Bond diterbitkan dandipasarkan di Jepang, Dragon Bond diterbitkan dan dipasarkan di Hongkong dansebagainya.

3) Obligasi Global (Global Bond)

Obligasi yang diterbitkan untuk dapat diperdagangkan dimanapun tanpa adanyaketerbatasan tempat penerbitan atau tempat perdagangan tertentu.

F. Dari segi pemeringkat

Jika dilihat dari segi rating maka obligasi dapat dibagi menjadi 3 Jenis, yaitu :

1) Grade Bond

Yaitu obligasi yang telah diperingkat dan termasuk dalam peringkat yang layakuntuk investasi (investment grade). Yang termasuk investment grade adalahperingkat AAA, AA, dan A menurut Standards & Poors atau peringkat Aaaa, Aa dan

A menurut Moodys.

2) Non-grade Bond

Adalah obligasi yang telah diperingkat tetapi tidak termasuk peringkat yang layakuntuk investasi (non-investment grade). Umumnya peringkat obligasi ini adalah BBB,BB dan B menurut Standards & Poors atau Bbb, Bb dan B menurut Moodys.

G. Berdasarkan call feature

Adalah obligasi yang diterbitkan dengan fasilitas/hak untuk membeli kembali. Hakuntuk membeli kembali obligasi yang telah dijual sebelum obligasi tersebut jatuhtempo disebut call feature.

Dari segi call feature, obligasi dapat dibagi atas tiga jenis, yaitu :


9/28

9

1) Freely Callable Bond

Dalam kontrak perjanjian obligasi, pada saat tertentu perusahaan penerbit dapatmemanggil (menarik) obligasi kembali. Perusahaan penerbit mempunyai kesempatanuntuk memanggil obligasi apabila tingkat bunga turun dan menerbitkan obligasi baru

dengan tingkat bunga yang lebih rendah. Konsep ini disebut dengan refunding.Perusahaan penerbit dapat memanggil obligasi yang beredar apabila hal tersebutdianggap menguntungkan bagi perusahaan.

2) Non Callable Bond

Non Callable Bond adalah obligasi yang tidak dapat dibeli kembali oleh penerbitnyasebelum obligasi tersebut jatuh tempo. Kecuali penerbit membeli melalui mekanismepasar.

3) Deferred Callable Bond

Deferred Callable Bond merupakan kombinasi antara freely callable bond dengannon callable bond. Biasanya ditentukan suatu batas waktu tertentu dimana obligasitersebut tidak dapat dibeli kembali (non callable), misalnya pada tahun pertama,kemudian sesudahnya penerbit dapat membeli kembali (freely callable).

H. Berdasarkan segi konversi

Dari segi konversi, obligasi dapat dibagi menjadi dua jenis, yaitu :

1) Obligasi Konversi/Tukar (Convertible Bond/Exchangeable Bond)

Obligasi konversi/tukar adalah obligasi yang dapat ditukar dengan saham, baiksaham penerbit obligasi sendiri (convertible bond) maupun saham perseroan lainyang dimiliki oleh penerbit obligasi (exchangeable bond). Saham-saham yang akandigunakan sebagai konversi obligasi akan dijadikan jaminan pada wali amanat dandisimpan di bank kustodian.

2) Obligasi Non Conversi (Non Convertible Bond)

Obligasi non konversi merupakan obligasi yang tidak dapat dikonversikan menjadisaham tetapi hanya mencairkan pokok obligasi tersebut pada waktu jatuh temposebagaimana pada obligasi lainnya.

2.2.2. Manfaat Obligasi

Obligasi memiliki beberapa manfaat, diantaranya :

a. Tingkat bunga obligasi bersifat konsisten, dalam arti tidak dipengaruhi hargapasar obligasi.


10/28

10

b. Pemegang obligasi dapat memperkirakan pendapatan yang akan diterima, sebabdalam kontrak perjanjian sudah ditentukan secara pasti hak-hak yang akan diterimapemegang obligasi.

c. Investasi obligasi dapat pula melindungi resiko pemegang obligasi dari

kemungkinan terjadinya inflasi.

d. Obligasi dapat digunakan sebagai agunan kredit bank dan untuk membeliinstrumen aktiva lain.

2.2.3. Kelemahan Obligasi

Berbagai bentuk kelemahan obligasi sangat bervariasi, tergantung pada stabilitas

suatu perekonomian negara. Beberapa ini adalah kelemahan obligasi :

a. Tingkat bunga. Tingkat bunga pasar keuangan dengan harga obligasi mempunyaihubungan negatif, apabila harga obligasi naik maka tingkat bunga akan turun, dansebaliknya.

b. Obligasi merupakan instrumen keuangan yang sangat konservatif, sehinggamenghasilkan yield yang cukup baik, dengan resiko rendah.

c. Tingkat likuiditas obligasi rendah. Hal ini dikarenakan pergerakan harga obligasi,khususnya apabila harga obligasi menurun.

d. Resiko penarikan. Apabila dalam kontrak perjanjian obligasi ada persyaratanpenarikan obligasi, perusahaan dapat menarik obligasi sebelum jatuh tempo denganmembayar sejumlah premi.

e. Resiko kecurangan. Apabila perusahaan penerbit mempunyai masalah likuiditasdan tidak mampu melunasi kewajibannya ataupun mengalami kebangkrutan makapemegang obligasi akan menderita kerugian.

2.2.4. Persyaratan Pencatatan Obligasi di Indonesia

Obligasi merupakan salah satu instrumen yang diperdagangkan di pasar modalIndonesia, Bapepam sebagai lembaga yang diberi wewenang oleh pemerintahmewajibkan beberapa persyaratan kepada calon emiten (perusahaan penerbit) yangmelakukan penawaran obligasi. Persyaratan pencatatan obligasi tersebut adalahsebagai berikut :

a. Pernyataan pendaftaran telah dinyatakan efektif oleh Bapepam

b. Laporan keuangan diaudit oleh akuntan yang terdaftar di Bapepam dengan

pendapat wajar tanpa kualifikasi (WTK) untuk tahun buku terakhir


11/28

11

c. Nilai nominal obligasi yang dicatatkan minimal Rp. 25 milyar

d. Rentang waktu efektif dengan permohonan perncatatan tidak lebih dari enambulan dan sisa jangka waktu jatuh tempo obligasi sekurang-kurangnya empat tahun

e. Telah berdiri dan beroperasi sekurang-kurangnya 3 (tiga) tahun berturut-turut

f. Dua tahun terakhir memperoleh laba operasional dan tidak ada saldo rugi tahunterakhir

g. Anggota direksi dan komisaris memiliki reputasi yang baik

2.2.5. Konsekuensi Penawaran Umum Obligasi di Indonesia

Di Indonesia, masa berlakunya obligasi ditentukan dalam perjanjian antaraperusahaan yang menerbitkan obligasi dengan wali amanat, yang mewakilikepentingan pemodal sebagai pemegang obligasi. Pada umumnya, umur obligasiyang diterbitkan dan dicatatkan di Bursa Efek Jakarta umumnya adalah 5 tahun.Sedangkan konsekuensi penawaran umum obligasi adalah sebagai berikut :

a. Menunjuk wali amanat yang akan mewakili kepentingan pihak pemegang obligasi

b. Menyisihkan dana pelunasan obligasi (sinking fund)

c. Kewajiban melunasi pinjaman pokok dan bunga obligasi dalam waktu yang telahditentukan bersama antara perusahaan penerbit dengan wali amanat

d. Memberitahukan kepada wali amanat setiap perusahaan yang terjadi yang dapatmempengaruhi perkembangan perusahaan penerbit obligasi.

2.2.6. Karakteristik Obligasi

Nilai Nominal (Face Value)adalah nilai pokok dari suatu obligasi yang akanditerima oleh pemegang obligasi pada saat obligasi tersebut jatuh tem

Kupon (the Interest Rate) adalah nilai bunga yang diterima pemegangobligasi secara berkala (kelaziman pembayaran kupon obligasi adalah setiap 3

atau bulanan) Kupon obligasi 6 dinyatakan dalam manualpresentase.

Jatuh Tempo (Maturity) adalah tanggal dimana pemegang obligasi akanmendapatkan pembayaran kembali pokok atau Nilai Nominal obligasi yang

dimilikinya. Periode jatuh tempo obligasi bervariasi mulai dari 365 hari sampaidengan diatas 5 tahun. Obligasi yang akan jatuh tempo dalam waktu 1 tahun


12/28

12

akan lebih mudah untuk di prediksi, sehingga memilki resiko yang lebih kecil

dibandingkan dengan obligasi yang memiliki periode jatuh tempo dalam waktu 5

tahun. Secara umum, semakin panjang jatuh tempo suatu obligasi, semakin

tinggi Kuponbunganya. Penerbit / Emiten (Issuer)Mengetahui dan mengenal penerbit obligasi

merupakan faktor sangat penting dalam melakukan investasi Obligasi Ritel.

Mengukur resiko / kemungkinan dari penerbit obigasi tidak dapat melakukan

pembayaran kupon dan atau pokok obligasi tepat waktu (disebut default risk)

dapat dilihat dari peringkat (rating) obligasi yang dikeluarkan oleh lembaga

pemeringkat seperti PEFINDO atau Kasnic Indonesia.

2.2.7. Pembelian Obligasi

Investasi dalam obligasi pada umumnya dilakukan dengan tujuan untuk

memperoleh pendapatan yang tetap dalam jangka panjang. Obligasi yang dibeli

perusahaan sebagai investasi jangka panjang, dicatat sebesar harga perolehannya.

Harga perolahan meliputi harga beli obligasi ditambah komisi perantara, pajak, dan

biaya-biaya lain yang berhubungan dengan pembelian obligasi.

Seperti halnya dalam investasi sementara, apabila obligasi dibeli antara dua

tanggal bunga, maka bunga berjalan atas obligasi sejak tanggal bunga yang

terakhir, harus dibayar lebih dulu oleh investor. Harga yang harus dibayar untuk

suatu obligasi akan tergantung pada tingkat bunga pasar yang berlaku pada tanggal

pembelian obligasi. Tingkat bunga pasar tersebut akan menentukan kurs obligasi di

pasaran. Oleh karena tingkat bunga pasar seringkali berubah-berubah, maka kurs

obligasi juga berubah-ubah. Perbedaan harga perolehan obligasi dengan nilai

nominal obligasi menyebabkan tejadinya premi atau diskonto obligasi

Sebagai contoh, misalkan pada tanggal 1 juli 1991, PT Merpati membeli 10 lembar

obligasi PT Lamu yang bernilai nominal Rp10.000,00 per lembar, dengan kurs 110

%. Tingkat bunga obligasi adalah 12% pertahun dibayar tiap 1 April Tanggal jatuh

obligasi adalah 31 dan 1 oktober.Komisi Pialang Rp.8000,00 Obligasi akan di lunasi

pada tanggal 31 Desember 1995 (4 tahun lagi )

Pencatatan Investasi Obligasi

( Untuk mencatat pembelian 10 lembar obligasi PT Lawu Tahun 1991 )
http://nyariduitreceh.blogspot.com/2011/02/obligasi.htmlhttp://nyariduitreceh.blogspot.com/2011/02/obligasi.html


13/28

13

1 juli 1991

Investasi Obligasi Rp 118.000,00

Penghasilan Bunga Rp. 3.000,00

Kas Rp. 121.000,00(Untuk mencatat pembelian obligasi termasuk penghasilan bunga selama 3 bulan )

1 oktober 1990

Kas Rp 6.000,00

Penghasilan Bunga Rp 6000,00

( U ntuk mencatat penerimaan bunga periode 1 Mei sampai dengan 30 September )

31 Desember 1991

(1) Piutang Bunga Rp 3.000,00

Penghasilan Bunga Rp 3.000,00

[ U ntuk mencatat bunga berjalan tiga bulan ( OktoberDesember )]

(2) Penghasilan Bunga Rp 2.000,00

Investasi Obligasi Rp 2.000,00

[Untuk mencatat amortisasi agio & biaya pialang setengah tahun (1/2 41/2 x Rp

18.000,00 )]

(3) Penghasilan Bunga Rp 4.000,00

RugiLaba Rp 4.000,00

[ Untuk memindahkan penghasilan bunga ke rugi-laba (-3.000 + 6.000 +3.000

2000)]

Untuk keperluan pajak, bunga yang terima Rp 6.00,00 tetapi dengan amortisasi agio

penghasilan bunga sebagai objek pajak ( tanpa memperhatikan ketentuan

pembebasan karena dibawa PTKP ) Rp.4.000,00 karena amortisasi agio Rp

2.000,00. Apabila amortisasi agio itu diakui pada saat pelunasan obligasi ( tanpa

amortisasi untuk tujuan pajak ) maka penghasilan bunga tetap Rp 6.000,00

sedangkan kerugian agio pada saat pelunasan obligasi Rp 18.000,00.Karena biaya

komisi pialang dikapitalisasi,kalau tidak ada amortisasi maka biaya itu akan diakui

sebagai kerugian pada saat pelunasan obligasi


14/28

14

Agio (Total ) Rp.18.000,00 itu akan habis diamortisasi pada akhir 1995 .Akibatnya

pada saat pelunasan nilai buku obligasi menjadi Rp 10.000,00 yang sama dengan

nilai nominal.

2.3.1. PENGERTIAN DAN JENIS SAHAM

Saham (Stock) merupakan salah satu jenis surat berharga (efek) yang

diperdagangkan di bursa efek. Saham diartikan sebagai bukti penyertaan modal di

suatu perusahaan, atau merupakan bukti kepemilikan atas suatu perusahaan. Siapa

saja yang memiliki saham berarti ia ikut menyertakan modal atau memiliki

perusahaan yang mengeluarkan saham tersebut. Umumnya ada dua tipe dasar

saham yang dikeluarkan perusahaan, saham biasa dan saham istimewa. Kesamaan

dari kedua jenis saham tersebut adalah sama-sama merupakan saham kepemilikan

yang diterbitkan oleh perusahaan dan diperdagangkan oleh para investor. Di

samping itu para pemegang saham biasa maupun saham istimewa tidak

bertanggung jawab atas hutang-hutang perusahaan.

2.3.2. Perbedaan yang mendasar antara saham biasa dan

saham istimewa :
http://1.bp.blogspot.com/-IYsbsuhL_Rw/UZRu9nCi-XI/AAAAAAAAAOs/xjUrV1dUyZ8/s1600/gambar+2.png


15/28

15

Ditinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau klaim, saham yang diterbitkan

emiten ada 2 macam,

1. Saham Biasa (common stock)Mewakili klaim kepemilikan pada penghasilan dan aktiva yang dimiliki

perusahaan. Pemegang saham biasa memiliki kewajiban yang terbatas.

Artinya, jika perusahaan bangkrut, kerugian maksimum yang ditanggung oleh

pemegang saham adalah sebesar investasi pada saham tersebut.

2. Preferen (Preferred Stock)Saham yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa,

karena bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga obligasi), tetapi

juga bisa tidak mendatangkan hasil, seperti yang dikehendaki investor.

Saham preferen dikatakan memiliki karakteristik obligasi karena sekuritas ini

memberikan tingkat pendapatan yang tetap seperti halnya obligasi.

Sedangkan karakteristik sahamnya adalah bahwa jika emiten mengalami

kerugian maka pemegang saham preferen mungkin tidak bisa menerima

pembayaran dividen dalam waktu yang sudah ditetapkan sebelumnya

(mungkin ditunda)1

Perbedaan saham ini berdasarkan pada hak yang melekat pada saham tersebut. Hak

ini meliputi hak atas menerima deviden, memperoleh bagian kekayaan jika

perusahaan dilikuidasi setelah dikurangi semua kewajiban-kewajiban perusahaan.

Ciri-ciri saham istimewa / Preferen (Preferred Stock) adalah2:

1. Hak utama atas deviden, artinya saham istimewa mempunyai hak terlebihdahulu dalam hal menerima deviden.

2. Hak utama atas aktiva perusahaan, artinya dalam hal likuidasi berhakmenerima pembayaran maksimum sebesar nilai nominal saham istimewa

setelah semua kewajiban perusahan dilunasi.


16/28

16

3. Penghasilan tetap, artinya pemegang saham istimewa memperolehpenghasilan dalam jumlah yang tetap.

4. Jangka waktu yang tidak terbatas, artinya saham istimewa yang diterbitkanmempunyai jangka waktu yang tidak terbatas, akan tetapi dengan syaratbahwa perusahaan mempunyai hak untuk membeli kembali saham istimewa

tersebut dengan harga tertentu.

5. Tidak mempunyai hak suara, artinya pemegang saham istimewa tidakmempunyai suara dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham).

6. Saham istimewa kumulatif, artinya deviden yang tidak dibayarkan olehperusahaan kepada pemegang saham tetap menjadi hak pemegang saham

istimewa tersebut. Jika suatu saat perusahaan tidak membagikan deviden,

maka pada periode yang lain jika perusahaan tersebut membagikan deviden,

maka perusahaan harus membayarkan deviden terutang tersebut sebelum

membagikannya kepada pemegang saham biasa.

Pada suatu saham terdapat 3 (tiga) macam nilai :

1. Nilai nominal adalah nilai yang tercantum pada saham tersebut.2. Nilai efektif adalah nilai yang tercantum pada kurs resmi kalau saham

tersebut diperdagangkan di bursa, sedangkan

Nilai instrinsik adalah nilai saham pada saat diperdagangkan

Dengan semakin merebaknya pasar modal (baik Bursa Efek Jakarta maupun

Surabaya. Investasi sekuritas semakin menjadi pilihan penting dalam pertimbangan

investasi.Investasi dalam saha dapat untuk tujuan jangka pendek ( investasi lancer )

atau tujuan jangka panjang.

Perolehan saham dapat dilakukan dengan pembelian atau pertukaran harta atau

sarana yang lain.PSAK Nomor 13 Buku SAL 1994 menyatakan ,Investasi dalam surat

berharga

( termasuk saham ) harus dinyatakan sebesar harga beli ditambah dengan biaya

yang lain (termasuk pajak,misalnya, PPN yang dibayarkan atas jasa pialang yang

tidakdapat dikreditkan ). Demikian juga kalau tidak dapat dikreditkan, namun PPN

itu oleh pengusaha dianggap sebagai revenue expenditure (sesuai dengan PP Nomor

47 sebagai Tahun 1994 ).


17/28

17

PSAK Nomor 15 dalam Buku SAK 1994 mengatur perlakuan akuntansi untuk

investor yang melakukan investasi dalam perusahan asosiasi ( investor mempunyai

pengaruh signifikan dalam keputusan yang menyangkut kebijakan financial dan

operasi perusahaan ). Pengaruh itu diukur berdasarkan kepemilikan 20 % atau lebihdari hak suara pada perusahaan investee.investasi saham pada perusahan asosiasi

dapat dibukukan dengan menganut metode harga perolehan ( cost ) atau

ekuitas (equty ).

Untuk tujuan perpajakan,tidak terdapat ketentuan yang secara eksplisit

menyebut metode pembukuan investasi jangka panjang saham,selain yang tersebut

dalam penjelasan Pasal 10 ayat (5) UUPPh.Penjelasa itu menyatakan investasi

saham,tanpa memperhatikan presentase kepemilikan.dibukukan berdasarkan harga

perolehan,sama halnya dengan persediaan.Untuk Badan.dengan berlakunya

pembebasan pajak atas dividen antar badan (Pasal 4 ayat (3) bagian (f) UU PPh

)kapan penghasilan dividen diakui ( cost atau equity method ) menjadi kurang

relevan.

Berbeda dengan praktek akuntansi ,untuk tujuan pajak terdapat kemungkinan

keuntungan dari penjualan saham ( selisih harga jual dan rata-rata ) dikenakan

pajak pada tahun penjualan .

Contoh Investasi Sementara Pada Saham

Tgl. 6 Mar 2006 PT. B membeli 1000 lembar saham milik PT. A dengan harga

Rp 1.200 per lembar. Saham tersebut mempunyai nilai nominal Rp 1.000 per

lembar. Untuk transaksi itu, perusahaan dibebani biaya komisi broker sebesar

Rp 50.000

Perhitungan :

Harga beli = Rp 1.200 x 1000 lbr = Rp 1.200.000

Biaya komisi = Rp 50.000

Harga Perolehan = Rp 1.250.000

Tgl. 10 April 2006, PT. B menerima dividen tunai sebesar Rp 150 per lembar

Perhitungan :


18/28

18

Dividen = 1000 lbr x Rp 150 = Rp 150.000

Tgl. 5 Juni 2006, PT. B menjual semua sahamnya dengan kurs 130% dan

berkaitan dengan hal itu, perusahaan dikenakan biaya komisi broker 1%

Perhitungan :- Harga Jual = 130% x 1000 lembar x Rp 1.000,- = Rp 1.300.000- Biaya komisi = 1% x Rp 1.300.000,- = Rp 13.000- Hasil Penjualan Saham = Rp 1.287.000- Harga Perolehan = Rp 1.250.000 +- Laba Penjualan Saham = Rp 37.000

Ditinjau dari cara peralihannya3

1.Saham Atas Unjuk (Bearer Stocks) adalah yang berhak atas nilai sahamsesuai dengan nama yang tercantum dalam saham tersebut.

Pada saham tersebut tidak tertulis nama pemiliknya, agar mudah

dipindahtangankan dari satu investor ke investor lainnya.

Secara hukum, siapa yang memegang saham tersebut, maka dialah diakui

sebagai pemiliknya dan berhak untuk ikut hadir dalam RUPS.

2.Saham Atas Nama (Registered Stocks) adalah orang yang memiliki(memegang) saham tersebut. Merupakan saham yang ditulis dengan jelas

siapa nama pemiliknya, di mana cara peralihannya harus melalui prosedur

tertentu.

Ditinjau dari kinerja perdagangan

1. Blue Chip StocksSaham biasa dari suatu perusahaan yang memiliki reputasi tinggi, sebagai

leader di industri sejenis, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten

dalam membayar dividen.

2. Income StocksSaham dari suatu emiten yang memiliki kemampuan membayar dividen lebih

tinggi dari rata rata dividen yang dibayarkan pada tahun sebelumnya.


19/28

19

Emiten seperti ini biasanya mampu menciptakan pendapatan yang lebih tinggi

dan secara teratur membagikan dividen tunai. Emiten ini tidak suka menekan

laba dan tidak mementingkan potensi.

3. Growth Stocksa. (Well Known)

Sahamsaham dari emiten yang memiliki pertumbuhan pendapatan yang

tinggi, sebagai leader di industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi.

b. (Lesser Known)Saham dari emiten yang tidak sebagai leader dalam industri, namun

memiliki ciri growth stock. Umumnya saham ini berasal dari daerah dan

kurang populer di kalangan emiten.

4. Speculative StockSaham suatu perusahaan yang tidak bisa secara konsisten memperoleh

penghasilan dari tahun ke tahun, akan tetapi mempunyai kemungkinan

penghasilan yang tinggi di masa mendatang, meskipun belum pasti.

5. Counter Cyclical StockssSaham yang tidak terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro maupun situasi

bisnis secara umum.

Dan yang terbaru jenis saham yang diperdagangkan di BEI , yaitu ETF (Exchange

Trade Fund) adalah gabungan reksadana terbuka dengan saham dan pembelian di

bursa seperti halnya saham di pasar modal bukan di Manajer Investasi (MI)

ETF dibagi 2, yaitu:

ETF index : menginvestasikan dana kelolanya dalam sekumpulan portofolio efek

yang terdapat pada satu indeks tertentu dengan proporsi yang sama.

Close and ETFs : Fund yang diperdagangkan dibursa efek yang berbentuk

perusahaan investasi tertutup dan dikelola secara aktif.

2.3.3. Contoh Soal

Saudara Tommy mendirikan PT JAYA MAJU pada tahun 1994 ,dengan

modal saham sebanyak 1.000 lembar @ Rp.10,000,00 disetor Rp 5.000.000,00 dan

modal dalam portepel Rp.5.000.000,- .Dalam tahun 1995 modal dalam portepel

diambil oleh saudara Ayu dengan harga Rp 10.000.000,- (Agio Rp 5.000.000,-)

.Pada tahun 1996 agio tersebut di konversi menjadi saham @ Rp 10.000,- dan di


20/28

20

bagi kepada Tommy dan Ayu dengan porsi yang sama.Pada akhir tahun itu juga

semua saham milik Tommy dan Ayu di jual kepada Budi dengan harga RPp 12.500,-

Pada tahun 1996,Sesuai dengan praktek akuntansi komersial , Tommy dan Ayu

akan mengalokasikan harga perolehan saham sebagai berikut.a. Saudara Tommy Rp 5.000.000,- : ( Rp 500.000 + Rp 250.000,- ) = Rp 6.667,00

b. Saudara Ayu Rp 10.000.000,- : (Rp 500.000,-+ Rp 250.000,- )=Rp 13.333,00

Harga perolehan semuala saham saudara Tommy perlembar Rp 10.000,00 setelah

menerima saham bonus dari agio harga perolehan perlembar menjadi Rp 6.667,00 (

penerimaan saham dari transformasi agio menurunkan harga rata-rata ), Sedangkan

saudara Ayu Rp 20.000,- sebelum pembagian saham bonus dan menjadi Rp

13.333,00 setelah pembagian saham bonus. Penjualan saham dari agio itu

memberikan laba perlembar Rp 5.833,-

Bagi saudara Tommy dan rugi perlembar Rp 833,- bagi saudara Ayu dengan

pencatatan sebagai berikut.

Saudara Tommy

Kas Rp 3.125.000,-

Investasi saham Rp 1.666.750,-

Laba penjualan saham R p 1.458.250,-

Saudar Ayu

Kas Rp 3.125.000,-

Rugi pejualan saham Rp 208.250,-

Investasi saham RP 333.250,-

2.3.4 INVESTASI PADA SURAT BERHARGA YANG LAIN

Selain saham dan obligasi .perusahan dapat melakukan investasi pada surat

berharga yang lain misalnya warkat komersial .,Surat berharga

komersialatau Commercial paperadalahsekuritas dalam pasar uang yang

diterbitkan olehbank berkapitalisasi besar sertaperusahaan.Biasanya instrumen ini

tidak digunakan sebagaiinvestasijangka panjang melainkan hanya sebagai

pembelian inventaris atau untuk pengelolaan modal kerja. Dimana biasanya pula

instrumen ini dibeli oleh lembaga keuangan karena nilai nominalnya terlalu besar

bagi investor perorangan, dan termasuk dalam kategori investasi yang sangat aman
http://id.wikipedia.org/wiki/Efek_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Bankhttp://id.wikipedia.org/wiki/Perusahaanhttp://id.wikipedia.org/wiki/Investasihttp://id.wikipedia.org/wiki/Investasihttp://id.wikipedia.org/wiki/Perusahaanhttp://id.wikipedia.org/wiki/Bankhttp://id.wikipedia.org/wiki/Efek_%28keuangan%29


21/28

21

sehingga imbal hasil dari surat berharga komersial ini juga rendah. Ada empat

macam bentuk dasar dari surat berharga komersial ini yaitu :

@.Surat sanggup bayar

@.Cek

@.Deposito

@.Wesel aksep (Bank draft)

Sebab jatuh tempo dari surat berharga komersial ini tidak melebihi 9 bulan

serta penggunaannya hanya untuk keperluan pembayaran transaksi maka surat

berharga komersial ini dikecualikan dari kewajiban pendaftaran sebagaisurat

berharga yang dapat diperdagangkan oleh komisi pengawas bursa

efekAmerika (Securities and Exchange Commission-SEC)

Apabila suatu usaha telah sedemikian besarnya dan memiliki peringkatkredit yang

tinggi maka penggunaan surat berharga komersial ini sebagai sumber pembiayaan

akan lebih murah daripada menggunakan sumber pembiayaan dari pinjamanbank.

Sehingga surat berharga ini dapat dianggap alternatif sumber pembiayaan selain

bank. Namun demikian banyak perusahaan tetap mengambil fasilitaskredit sebagai

perlindungan atas surat berharga komersial yang diterbitkannya. Dalam keadaan

demikian, bank seringkali mengenakan biaya atas fasilitas kredit tersebut walaupun

kenyataannya dana kredit tersebut belum digunakan. Walaupun imbalan ini

nampaknya suatu keuntungan bagi bank namun apabila perusahaan tersebut

menggunakan fasilitas kredit tersebut guna membayar surat berharga komersialnya

yang jatuh tempo maka seringkali perusahaan tersebut akan sulit mengembalikan

kredit yang diambilnya.

Pencatatan pada investasi dalam warkat komersial itu hamper sama dengan

obligasi .perbedaan kemungkinan terjadi dengan adanya diskonto pada jenis surat

berharga itu.Diskonto yang dimaksud merupakan penghasilan darp pemegang

warkat komersial yang akan direalisasikan pada saat pelunasan warkat itu.

2.3.5. INVESTASI dalam DANA

Perusahan karena keharusan ( sesuai dengan kontrak ).Dana dapat dibentuk

misalnya untuk pelunasan utang ( obligasi ).saham preferen atau pembelian aktiva

.Dalam hubungan dengan ketentuan perpajakan sebagai contoh: Dengan
http://id.wikipedia.org/wiki/Surat_sanggup_bayarhttp://id.wikipedia.org/wiki/Cekhttp://id.wikipedia.org/wiki/Depositohttp://id.wikipedia.org/wiki/Wesel_aksephttp://id.wikipedia.org/wiki/Efek_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Efek_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Amerika_Serikathttp://id.wikipedia.org/wiki/Securities_and_Exchange_Commissionhttp://id.wikipedia.org/wiki/Kredit_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Bankhttp://id.wikipedia.org/wiki/Kredit_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Kredit_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Bankhttp://id.wikipedia.org/wiki/Kredit_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Securities_and_Exchange_Commissionhttp://id.wikipedia.org/wiki/Amerika_Serikathttp://id.wikipedia.org/wiki/Efek_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Efek_%28keuangan%29http://id.wikipedia.org/wiki/Wesel_aksephttp://id.wikipedia.org/wiki/Depositohttp://id.wikipedia.org/wiki/Cekhttp://id.wikipedia.org/wiki/Surat_sanggup_bayar


22/28

22

pembentukan dana ( cadangan ) reklamasi perusahan pertambangan yang dananya

harus dititipkan pada bank pemerintah .Selanjutnya .

Dana dapat dikelolah sendiri atau diserahkan kepada pihak ketiga (trustee

). Penanaman dana itu dapat memberikan hasil bagi perusahan ,misalnya dalambentuk bunga ( dari deposito dan tabungan yang lain ).Dividen ( dari saham ) dan

sewa dari harta .Pasal Pasal 4 ayat (3) bagian (g) UU PPh menyatakan penghasilan

itu sepanjang diperoleh Yayasan Dana Pensiun ( yang pendirinya di sahkan Menteri

Keuangan ) tidak dianggap sebagai penghasil pajak.serhingga tidak perlu dilaporkan

sebagai penghasilan kena pajak.

2.4. Reksadana

2.4.1. Pengertian Reksadana

Mutual fund, unit trust dan reksadana, pada prinsipnya ketiga istilah tersebut adalahsama, hanya sumbernya berlainan. Misalnya, mutual fund berasal dari istilah

Amerika Serikat, unit trust berasal dari istilah Inggris, sedangkan reksadana lahir diIndonesia (tahun 1996).

Definisi reksadana menurut UUPM No. 8/1995 adalah :

Reksadana (mutual fund) adalah institusi jasa keuangan yang menerima uang daripara pemodal yang kemudian menginvestasikan dana tersebut dalam portofolioyang terdiversifikasi pada efek/sekuritas.

Jadi, reksadana merupakan suatu wadah investasi secara kolektif untuk ditempatkandalam portofolio efek berdasarkan kebijakan investasi yang ditetapkan oleh institusi

jasa keuangan. Kegiatan investasi reksadana dapat ditempatkan pada berbagaiinstrumen efek, baik di pasar uang maupun di pasar modal.

Reksadana menjadi pilihan investasi yang sangat menarik, karena reksadana saat inisedang didukung oleh pemerintah untuk diperkenalkan ke masyarakat luas.

Karenanya, pemerintah membebaskan biaya pajak bagi reksadana yangmenanamkan modalnya di obligasi.

Kelebihan inilah yang membuatnya mempunyai rate of return yang tinggi (khususreksadana terbuka). Berinvestasi di reksadana juga terjamin karena pemerintahmelalui Bank Kustodian melindungi dana masyarakat yang berhasil dihimpun dalamreksadana.

2.4.2. Jenis-jenis Reksadana

Berdasarkan bentuk hukumnya di Indonesia reksadana dapat dibagi atas dua bentukyaitu :


23/28

23

A. Reksadana berbentuk Perseroan

B. Reksadana Kontrak Investasi Kolektif

A.Reksadana Berbentuk Perseroan

Berdasarkan proses jual-beli saham, reksadana dalam bentuk perseroan ini dapatdibedakan menjadi dua jenis yaitu :

1) Reksadana terbuka (open-end investment company)

2) Reksadana tertutup (close-end investment company)

1) Reksadana Terbuka (open-end investment company)

Reksadana terbuka yaitu reksadana yang dapat menawarkan dan membeli kembalisaham-sahamnya dari pemodal sampai dengan sejumlah yang telah dikeluarkanPemegang saham/unit reksadana yang sifatnya terbuka ini dapat menjual kembalisaham penyertaan setiap saat apabila diinginkan.

2) Reksadana Tertutup (close-end Investment company)

Reksadana tertutup yaitu reksadana yang dapat menawarkan saham-saham kepadamasyarakat pemodal tetapi tidak dapat membeli kembali saham-saham tersebut(yang telah dijual kepada masyarakat pemodal). Dengan kata lain, pemegang sahamtidak dapat menjual kembali sahamnya kepada perusahaan reksadana penerbit.

Apabila pemegang reksadana hendak menjual sahamnya, proses jual beli sahamhanya dapat dilakukan di bursa efek tempat reksadana tersebut dicatat. Dengandemikian Jumlah lembar saham yang beredar untuk reksadana tertutup ini tidakberubah kecuali dalam kasus-kasus tertentu. Sedangkan harga dari sahamreksadana ini berubah-ubah dipengaruhi kekuatan permintaan dan penawaran, samahalnya dengan fluktuasi harga saham perusahaan publik lainnya.

Reksadana berbentuk perseroan yang bersifat tertutup maupun terbuka mempunyaiciri-ciri sebagai berikut :

1. Bentuk hukumnya adalah perseroan terbatas (PT)

2. Pengelolaan kekayaan reksadana didasarkan pada kontrak antara DireksiPerusahaan dengan manajer investasi yang ditunjuk.

3. Penyimpanan kekayaan reksadana didasarkan pada kontrak antara ManajerInvestasi dengan Bank Kustodian.

B. Reksadana Kontrak Investasi Kolektif

Reksadana berbentuk kontrak investasi kolektif (KIK) merupakan instrumenpenghimpun dana dengan menerbitkan unit penyertaan kepada masyarakat pemodal


24/28

24

dan selanjutnya dana tersebut diinvestasikan pada berbagai jenis investasi baik dipasar modal maupun di pasar uang. Pada reksadana berbentuk perseroan pihakmenghimpun dana dengan melakukan penjualan saham, sedangkan reksadana KIKmenghimpun dana melalui penjualan unit penyertaan, Namun keduanya sama-samamenginvestasikan dana yang dihimpun pada berbagai efek yang diperdagangkan :

Pedoman kontrak penyimpanan kekayaan reksadana berbentuk perseroan denganBank Kustodian yang diatur dalam Peraturan Bapepam No. IV.A.5., sekurang-kurangnya memuat tentang hal-hal diantaranya :

1. Nama dan alamat Bank Kustodian

2. Tata cara penjualan atau pembelian kembali (pelunasan) saham, bagi reksadanaterbuka

3. Pemisahan rekening efek atas nama reksadana

4. Kewajiban mengadministrasikan efek dan dana dari reksadana, memberikan jasapenitipan efek dan harta lain yang berkaitan dengan efek serta jasa lain, termasukmenerima deviden, bunga, hak-hak lain dan menyelesaikan transaksi efek

5. Kewajiban membuat dan menyampaikan laporan kepada manajer investasi,reksadana, dan Bapepam

6. Memperbolehkan akuntan memeriksa laporan keuangan dan prosedur operasionalreksadana

7. Kewajiban untuk melaksanakan pencatatan, balik nama dalam pemilikan efek,pembagian hak yang berkaitan dengan saham reksadana

8. Kewajiban memberikan ganti rugi kepada reksadana setiap kerugian ataukesalahan yang berkaitan dengan efek dan dana dalam rekening reksadana

9. Biaya bagi Bank Kustodian berkaitan dengan jasa yang diberikan dan biaya yangdibebankan kepada reksadana

10. Kewajiban mengasuransikan kekayaan reksadana, jika para pihak memandangperlu

11. Larangan penghentian kegiatan Bank Kustodian sebelum dialihkan kepada BankKustodian pengganti

12. Kewajiban menentukan nilai aktiva bersih reksadana, apabila Bank Kustodianditugaskan untuk melakukan perhitungan nilai aktiva bersih


25/28

25

2.3.3. Manfaat Reksadana

Reksadana memberikan keuntungan bagi investor. Para pemodal/pemegang

reksadana tanpa harus memonitor aktivitas perdagangan saham, investasi merekadiurus oleh pengelolaan reksadana (manajer investasi). Beberapa keuntungan lainyang didapat dari investasi reksadana adalah sebagai berikut :

1. Mendapat dividen dan bunga. Investasi pada saham kemungkinan memberikanpendapatan berupa dividen, sedangkan bunga hasil investasi seperti deposito danobligasi.

2. Distribusi laba kapital (capital gain distribution). Merupakan keuntungan yangdibayarkan kepada pemegang reksadana untuk tiap lembar saham reksadana yang

dimiliki.

3. Diversifikasi investasi dan penyebaran risiko. Diversifikasi portofolio suatureksadana akan mengurangi risiko karena kekayaan reksadana diinvestasikan padaberbagai jenis efek sehingga risikonya pun juga tersebar. Dengan kata lain, risikonyatidak sebesar risiko bila seseorang membeli dua jenis saham atau efek secaraindividual.

4. Biaya rendah. Karena reksadana merupakan kumpulan dari banyak pemodal dandikelola secara profesional, maka sejalan dengan besarnya kemampuan untukmelakukan investasi tersebut akan menghasilkan pula efisiensi biaya transaksi. Biayatransaksi akan menjadi rendah dibandingkan apabila investor individu melakukantransaksi sendiri pada suatu bursa.

5. Harga reksadana tidak begitu tergantung dengan harga saham di bursa. Apabilaharga saham di bursa mengalami penurunan secara umum maka pengelola dana(manajer investasi) akan mengalihkan ke instrumen investasi lain, misalnya pasaruang, untuk menjaga agar investasi pemodal senantiasa menguntungkan.

6. Likuiditas terjamin. Pemodal dapat mencairkan kembali saham atau unitpenyertaannya setiap saat sesuai ketetapan yang dibuat masing-masing reksadana

sehingga memudahkan investor mengelola kasnya. Reksadana terbuka wajibmembeli kembali saham/unit penyertaannya sehingga sifatnya sangat likuid.

7. Pengelolaan portofolio yang profesional. Pengelolaan portofolio suatu reksadanadilaksanakan oleh manajer investasi yang memang mengkhususkan keahliannyadalam hal pengelolaan dana. Peran manajer investasi sangat penting mengingatpemodal individual pada umumnya mempunyai keterbatasan waktu, sehinggamungkin tidak dapat melakukan riset secara langsung dalam menganalisis hargaefek serta mengakses informasi di pasar modal.


26/28

26

2.3.4. Resiko Reksadana

Seperti halnya pada investasi lainnya, reksadana disamping mempunyai beberapa

keuntungan juga mempunyai beberapa risiko yang perlu dipertimbangkan.

Risiko yang terkandung dalam setiap tipe reksadana besarnya berbeda-beda.Semakin tinggi return yang diharapkan semakin tinggi pula risikonya. Risiko yangterkandung dalam reksadana perlu mendapat pertimbangan para pemodal. Risikotersebut antara lain :

1. Berkurangnya nilai unit penyertaan. Risiko ini dipengaruhi oleh turunnya hargadari efek yang menjadi bagian portofolio reksadana yang mengakibatkanmenurunnya nilai unit penyertaan.

2. Risiko Likuiditas. Penjualan kembali (redemption) sebagian besar unit penyertaanoleh pemilik kepada manajer investasi secara bersamaan dapat menyulitkan manajerinvestasi dalam menyediakan uang tunai bagi pembayaran tersebut.

3. Risiko Politik dan Ekonomi. Perubahan kebijakan di bidang politik dan ekonomidapat mempengaruhi kinerja perusahaan, tidak terkecuali perusahaan yang telahlisting di bursa efek. Hai tersebut jelas akan mempengaruhi harga efek yangtermasuk dalam portofolio reksadana.

4. Aset perusahaan tidak dilindungi. Aset perusahaan reksadana sebagian besaradalah sekuritas yang terdiri dari hak dan klaim hukum terhadap perusahaan yangmenerbitkan. Hak yang bersifat intangible, tidak memiliki wujud fisik sekalipunpemilikan bisa dibuktikan oleh surat-surat berharga yang disimpan pada kustodian.Perlindungan terhadap aset reksadana dari risiko pencurian, kehilangan,penyalahgunaan adalah sangat penting.

5. Nilai aset perusahaan tidak bisa ditetapkan secara tepat sehingga NAV dari suatusaham reksadana tidak bisa dihitung dengan akurat.

6. Manajemen perusahaan melibatkan orang-orang yang tidak jujur. Kejujuran

dalam pengelolaan perusahaan reksadana, terutama kejujuran dalam hal informasiyang diberikan perusahaan investasi kepada masyarakat. Para calon pemodalreksadana harus diberikan informasi yang sejujurnya tentang kebijakan-kebijakandan risiko-risiko investasi reksadana.

7. Perusahaan reksadana dikelola menurut kepentingan dari pemegang sahamtertentu/kelompok. Tujuan utama didirikannya perusahaan reksadana adalah untukkepentingan para pemodal reksadana, bukan untuk kepentingan pemegang sahamtertentu/kelompok. Dalam rangka menghilangkan adanya risiko tersebut makadibuat peraturan reksadana untuk memberikan sepenuhnya kepada para investor.


27/28

27

BAB III

Kesimpulan

Obligasi merupakan salah satu alternatif bagi pemodal untuk menanam modalnyadalam pasar modal. Untuk melakukan investasi yang baik dalam obligasi, pemodalperlu memahami sifat-sifat atau karakteristik obligasi.

Dibandingkan dengan saham, bisa dikatakan bahwa obligasi mempunyai risiko yangrelatif rendah. Apakah hal tersebut benar atau tidak, tergantung kepada stabilitassistem perekonomian negara. Hal tersebut merupakan tantangan bagi pemodal,

manajer, dan pemerintah. Akan tetapi, para pemodal harus melakukan seleksiportofolio secara optimal dengan melakukan analisis obligasi. Hal itu bisadihubungkan dengan kematangan hasil (yield to maturity) atau holding periode, olehkarena itu harus dipahami bab sebelumnya untuk dapat menganalisis obligasidengan baik. Meskipun demikian, ada beberapa faktor lain yang mempengaruhireturn obligasi, selain tingkat bunga dan nilai nominal obligasi, misalnya pajak, danpersyaratan perlindungan.

Reksadana dapat diartikan sebagai suatu wadah yang dipergunakan untukmenghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam

portofolio efek oleh manajer investasi. Dilihat dari bentuknya reksadana dapat dibagimenjadi dua yaitu : (1) reksadana berbentuk perseroan dan (2) reksadanaberbentuk Kontrak Investasi Kolektif. Reksadana berbentuk perseroan, perusahaanpenerbit reksadana menghimpun dana dengan menjual saham, selanjutnya danadari penjualan saham tersebut diinvestasikan pada berbagai jenis efek yangdiperdagangkan di pasar modal maupun pasar uang. Reksadana berbentuk KontrakInvestasi Kolektif merupakan kontrak antara manajer investasi dengan bankkustodian yang mengikat pemegang unit penyertaan, di mana manajer investasidiberi wewenang untuk melaksanakan penitipan kolektif.

Jika dilihat dari sifatnya reksadana dibagi menjadi dua yaitu : (1) reksadana terbukadan (2) reksadana tertutup. Reksadana terbuka yaitu reksadana yang menawarkandan membeli kembali saham-sahamnya dari pemodal sampai sejumlah modal yangtelah dikeluarkan. Reksadana tertutup adalah reksadana yang tidak dapat membelikembali sahamnya kepada manajer investasi. Apabila pemilik hendak menjualsahamnya dilaksanakan melalui bursa efek setempat.


28/28

TUGAS MANAJEMEN INVESTASI-3

Documents

Transcript of TUGAS MANAJEMEN INVESTASI-3