PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS

PADA PERUSAHAAN PROPERTY, REAL ESTATE DAN KONSTRUKSI

BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

TAHUN 2016

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Sebagai Persyaratan Memperoleh Gelar

Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi

Peminatan:

Akuntansi Keuangan

Diajukan Oleh:

ISKA APRILLIANI

NIM: 1422100819

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS WIDYA DHARMA

KLATEN

2018

MOTTO

Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu

telah selesai (dari sesuatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh

(urusan) yang lain, dan Hanya kepada Tuhanmulah hendaknya kamu

berharap (Q.S Al-Insyirah: 6-8)

Siapa yang bersungguh-sungguh pasti berhasil (Man jadda wajadda),

siapa yang bersabar pasti beruntung (Man shabara zhafira),

siapa menapaki jalannya akan sampai tujuan (Man sara ala darbi

washala)

Niscaya ALLah akan meninggikan orang – orang yang beriman

diantaramu dan orang – orang yang diberi ilmu pengetahuan beberapa

derajat. Dan Allah Maha Mengatahui apa yang kamu kerjakan. ( Q.S Al

Mujadilah ayat 11 )

Terserah jurus apa yang kau punya, tapi kalau Cuma berdiam diri sama

halnya kamu tidak punya mimpi (Naruto)

Ku olah kata, ku ikat dalam setiap alinea, ku bingkai dalam bab sejumlah

lima, jadilah mahakarya, gelar sarjana kuterima, orang tua, calon suami,

dan calon mertua pun bahagia

Saya datang, saya bimbingan, saya revisi, saya ujian dan saya

MENANG

v

HALAMAN PERSEMBAHAN

Dengan Rahmat dan Ridho dari Alloh Subhanahu wa ta’ala, skripsi ini saya

persembahkan kepada:

Kedua orangtua saya tercinta yaitu bapak Slamet Riyadi dan Ibu Sariyah,

terimakasih untuk setiap doa yang selalu kalian panjatkan dan setiap usaha

terbaik yang selalu kalian berikan untuk saya.

Kakak-kakak saya (Syahroni, Erni, Dewi, Wawan, dan Yusuf) yang tercinta,

yang selalu membantu dan mendukung setiap langkah saya.

Keponakan-keponakan yang selalu saya rindukan Najwa dan Shaika yang

menjadi penyemangat saya.

Semua dosen, staff dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Widya

Dharma Klaten yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan selama masa

perkuliahan dan telah membantu kelancaran dalam penulisan skripsi ini.

Temen-temen seperjuanganku Akuntansi Angkatan 2014 Fina, Catur,

Adeviana, Putri, Dewi, Irsa, Tanti dan Rombongan Besanku Akuntansi

Angkatan 2014 terimakasih untuk support dan bantuannya.

Almamaterku tercinta.

Semoga Alloh SWT membalas kebaikan kalian dan diberikan kemudahan dalam

segala hal. AMIN

vi

KATA PENGANTAR

Alhamdulillahirobbil’alamiin, puji syukur kehadirat ALLAH SWT yang

telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH STRUKTUR MODAL

TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN PROPERTY, REAL ESTATE

DAN KONSTRUKSI BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA TAHUN 2016”. Hanya dengan kekuatan yang diberikan Alloh Ta’ala,

penulis akhirnya dapat menyelesaikan skripsi ini guna memberikan wacana atas

faktor-faktor yang dapat mempengaruhi profitabilitas. Skripsi ini dibuat sebagai

salah satu persyaratan kelulusan untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi

Pogram Studi Akuntansi Universitas Widya Dharma Klaten.

Dalam penyusunan skripsi ini penulis tidak lepas dari segala kekurangan

dan kesalahan. Diharapkan pada penelitian mendatang ada perbaikan demi

kesempurnaan hasil penelitian selanjutnya. Penulisan skripsi ini tidak terlepas dari

bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis ingin

menyampaikan terimakasih kepada:

1. Allah SWT atas segala kelimpahan rahmat, nikmat, kemudahan, dan hidyah-

Nya yang telah diberikan kepadaku.

2. Bapak Prof. Dr. H. Triyono, M.Pd., selaku Rektor Universitas Widya Dharma

Klaten.

3. Bapak Dr. Sutrisno Badri M.Sc., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universaitas

Widya Dharma.

vii

4. Bapak Agung Nugroho Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Ak., CA., selaku Ketua

Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma

Klaten dan selaku pembimbingan I yang telah memberikan bimbingan, arahan,

dan saran kepada penulis, sehingga skripsi ini dapat selesai dengan baik dan

pada waktu yang tepat

5. Ibu Cahaya Nugrahani, S.E., M.Si, selaku Pembimbing II yang telah

memberikan bimbingan dan pengarahan kepada penulis dalam penyusunan

skripsi ini.

6. Semua dosen, staff dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Widya

Dharma Klaten yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan selama masa

perkuliahan dan telah membantu kelancaran dalam penulisan skripsi ini.

7. Kedua orangtua saya tercinta yaitu bapak Slamet Riyadi dan Ibu Sariyah,

terimakasih untuk setiap doa yang selalu kalian panjatkan dan setiap usaha

terbaik yang selalu kalian berikan untuk saya. Kakak saya Syahroni, Erni,

Dewi, Wawan, dan Yusuf yang tercinta, yang selalu membantu dan

mendukung setiap langkah saya. Dan keponakan-keponakan saya Najwa dan

Shaika yang menjadi penyemangat saya. Kalian adalah pendukung utama saya

dan cinta sejati saya .

8. Temen-temen baikku seperjuangan Akuntansi 2014 Fina, Catur, Adeviana,

Putri, Dewi, Irsa, dan Tanti terimakasih sudah hadir untuk membantu

meringankan beban saya dan mendukung saya dan Rombongan Besan saya

terimakasih untuk dukungan dan bantuannya.

viii

9. Kepada semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang

sudah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini penulis

mengucapkan banyak terimakasih.

Semoga segala amalan baik tersebut akan memperoleh balasan rahmat dan

karunia dari Allah SWT, Amin. Penulis menyadari masih banyak kekurangan dan

ketidak sempurnaan dalam penyusunan skripsi ini. Oleh karena itu masukan, saran

dan kritik yang bersifat membangun sangat penulis harapkan untuk penyusun

penelitian selanjutnya. Akhir kata semoga skripsi ini nantinya dapat bermanfaat

bagi pihak-pihak yang membacanya.

Klaten, 2018

Penulis

Iska Aprilliani

ix

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL . .........................................................................................i

HALAMAN PERSETUJUAN ...........................................................................ii

HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................iii

SURAT PERNYATAAN....................................................................................iv

HALAMAN MOTTO .......................................................................................v

HALAMAN PERSEMBAHAN .........................................................................vi

KATA PENGANTAR ........................................................................................vii

DAFTAR ISI .....................................................................................................x

DAFTAR TABEL ..............................................................................................xiii

DAFTAR GAMBAR .........................................................................................xiv

DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................xv

ABSTRAK ..........................................................................................................xvi

ABSTRACT ..........................................................................................................xvii

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang .................................................................................1

B. Rumusan Masalah ............................................................................7

C. Tujuan Penelitian .............................................................................8

D. Manfaat Penelitian ...........................................................................9

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori .................................................................................11

1. Teori Pecking Order ....................................................................11

x

2. Kinerja Keuangan ........................................................................12

3. Rasio Profitabilitas ......................................................................13

4. Struktur Modal.............................................................................17

5. Faktor-faktor yang mempengaruhi profitabilitas dan

pengembangan hipotesis ..............................................................18

a. Debt to equity ratio .................................................................18

b. Long term debt to equity ratio ...............................................19

c. Time interest Earned ratio ......................................................21

d. Long term debt to assets ratio ................................................22

B. Model Penelitian .............................................................................24

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

A. Jenis Penelitian .............................................................................25

B. Populasi dan Sampel Penelitian .......................................................25

C. Data dan Sumber Data......................................................................26

D. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran Variabel ................27

E. Teknik Pengumpulan Data .............................................................29

F. Metode Analisis Data ......................................................................29

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Deskriptif Data Penelitian ...............................................................35

B. Hasil Penelitian ................................................................................36

1. Analisis Statistik Deskriptif ......................................................36

2. Uji Asumsi Klasik .......................................................................38

a. Uji Normalitas .........................................................................38

xi

b. Uji Multikolinieritas ...............................................................39

c. Uji Heteroskedastisitas ...........................................................40

3. Analisis Regresi Berganda ..........................................................41

4. Pengujian Hipotesis ....................................................................43

a. Uji Simultan atau Uji F ...........................................................43

b. Uji Parsial atau Uji t ...............................................................44

c. Uji Koefisien Determinan ........................................................46

C. Pembahasan .....................................................................................47

BAB V SIMPULAN DAN SARAN

A. Simpulan .........................................................................................50

B. Saran .................................................................................................53

DAFTAR PUSTAKA .........................................................................................54

LAMPIRAN

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Daftar Sampel Perusahaan Penelitian .................................................36

Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif ...............................................................37

Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas ...........................................................................39

Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas ..................................................................40

Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas ..............................................................41

Tabel 4.6 Hasil Analisis Regresi Berganda ........................................................42

Tabel 4.7 Hasil Uji Simultan .............................................................................43

Tabel 4.8 Hasil Uji Parsial ..................................................................................44

Tabel 4.9 Hasil Uji Koefisien Determinan ..........................................................46

xiii

DAFTAR GAMBAR

Tabel 2.1 Model Penelitian ................................................................................24

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Daftar Sampel Penelitian Perusahaan Property, Real Estate dan

konstruksi bangunan di BEI 2016

Lampiran 2 Hasil Pengolahan Data

Lampiran 3 Hasil Penelitian Statistik Deskriptif

Lampiran 4 Hasil Penelitian Uji Normalitas

Lampiran 5 Hasil Penelitian Uji Multikolinieritas

Lampiran 6 Hasil Penelitian Uji Heteroskedastisitas

Lampiran 7 Hasil Penelitian Uji Simultan atau Uji F

Lampiran 8 Hasil Penelitian Uji Regresi Berganda & Hail Uji Parsial atau Uji-t

Lampiran 9 Hasil Penelitian Uji Koefisien Determinan

xv

ABSTRAK

ISKA APRILLIANI, NIM. 1422100819. Program Studi Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten, Judul Skripsi:

“PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS PADA

PERUSAHAAN PROPERTY, REAL ESTATE DAN KONSTRUKSI

BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN

2016”.

Tujuan penelitian ini untuk menguji pengaruh struktur modal yang diukur

dengan menggunakan debt to equity ratio, long term debt to equity ratio, time

interest earned ratio, dan long term debt to assets ratio terhadap profitabilitas

yang diukur dengan menggunakan ROE pada perusahaan property, real estate dan

konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016. Populasi

dalam penelitian ini adalah perusahaan property, real estate, dan konstruksi

bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016 yaitu sebanyak 64

perusahaan. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini dengan

menggunakan purposive sampling dengan jumlah sampel sebanyak 42

perusahaan. Metode analisis data dengan menggunakan analisis regresi linier

berganda dengan pengujian hipotesis uji simultan atau uji F ,uji parsial atau uji t,

dan uji koefisien determinan. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa time

interest earned ratio berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Sedangkan debt

to equity ratio, long term debt to equity ratio, dan long term debt to asset ratio

tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.

Kata Kunci: DER, LDER, TIER, LDAR, Profitabilitas

xvi

ABSTRACT

ISKA APRILLIANI, NIM. 1422100819. Accounting Departemen Faculty

of Economics, Widya Dharma University Klaten, Title Thesis: "THE EFFECT OF

CAPITAL STRUCTURE ON PROFITABILITY IN PROPERTY AND REAL

ESTATE COMPANY AND BUILDING CONSTRUCTION LISTED ON

INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2016".

The aims of this study is to examine the effect of capital structure measured

by using debt to equity ratio, long term debt to equity ratio, time interest earned

ratio, and long term debt to asset ratio to profitability measured by using ROE at

property and real estate company and building construction in Indonesia Stock

Exchange in 2016. Population in this research is property and real estate

company and building construction listed in Indonesia Stock Exchange in 2016

which is about 64 companies. Sampling technique in this study by using purposive

sampling with number of samples of 42 companies. Data analysis method using

multiple linear regression analysis by F test, t test, and determinant coefficient

test. The results of this study concluded that the time interest earned ratio has a

positively effect on profitability. While the debt to equity ratio, long term debt to

equity ratio, and long term debt to asset ratio has no effect on profitability.

Keywords: DER, LDER, TIER, LDAR, Profitability

xvii

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Persaingan dalam dunia bisnis dimasa sekarang ini dirasa semakin

ketat, terlebih didukung oleh majunya teknologi informasi, komunikasi dan

perubahan lingkungan eksternal yang sangat cepat. Sehingga, membuat

para manajer terus berusaha meningkatkan profitabilitas perusahaannya

dengan mengembangkan dan menjalankan perusahaannya secara optimal,

caranya dengan menambah sumber daya manusia, meningkatkan kinerja, dan

menambah program kerja.

Menurut Priyanto (2017) persaingan bisnis tidak dapat dihindarkan

antara perusahaan yang satu dengan perusahaan yang lainnya. Manajer yang

ingin terus menjaga kelangsungan hidup perusahaannya harus

memaksimalkan profit dari tahun ke tahun. Oleh karena itu, perusahaan

membutuhkan dana sangat besar untuk meningkatkan profit perusahaannya.

Kebutuhan dana akan semakin bertambah seiring dengan besarnya kegiatan

ekspansi yang dilakukan perusahaan. Kebutuhan dana dapat berasal dari

sumber internal dan sumber eksternal perusahaan. Sumber internal

perusahaan adalah sumber dana yang berasal dari dalam perusahaan itu

sendiri, misal modal. Sumber eksternal perusahaan adalah sumber dana

yang berasal dari luar perusahaan, misal hutang.

1

2

Dana yang tersedia pada struktur permodalan akan digunakan untuk

mendanai investasi perusahaan atas berbagai macam jenis pilihan investasi

yang tersedia. Menurut Setiawan dan Margaretha (2011) keputusan

pendanaan merupakan keputusan mengenai seberapa besar tingkat

penggunaan hutang dibanding dengan ekuitas dalam membiayai investasi

perusahaan. Penggunaan hutang sebagai sumber pendanaan perusahaan

memiliki keuntungan dan kerugian. Keuntungan penggunaan hutang sebagai

sumber pendanaan diperoleh dari pajak (bunga hutang adalah pengurang

pajak) dan disiplin manajer (kewajiban membayar hutang menyebabkan

disiplin manajemen), sedangkan kerugian penggunaan hutang berhubungan

dengan timbulnya biaya keagenan dan biaya kepailitan.

Menurut Weston dan Brigham (1993) dalam Nurcahyani (2014)

Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam

hubungan dengan penjualan total asset maupun modal sendiri. Rasio

profitabilitas terdiri atas Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return on

Investment, dan Return on Equity. Hal ini menunjukkan bahwa

profitabilitas merupakan salah satu ukuran keberhasilan manajemen

perusahaan. Rasio profitabilitas akan memberikan gambaran tentang tingkat

efektifitas pengelolaan perusahaan. Semakin besar rasio, akan semakin

baik, karena kemakmuran pemilik perusahaan meningkat dengan semakin

besarnya profitabilitas.

Profitabilitas merupakan kemampuan dalam memperoleh laba yang

diukur menggunakan prosentase yang digunakan untuk menilai sejauh mana

3

perusahaan mampu menghasilkan keuntungan. Menurut Hanafi (2010) Rasio

profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan

(profitabilitas) pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu.

Pengukuran profitabilitas dalam penelitian ini menggunakan rasio

profitabilitas sebagai indikator pengukurannya, yaitu Return on Equity

(ROE), Alasan menggunakan ROE karena rasio ini digunakan untuk

mengukur tingkat pengembalian yang dihasilkan dari investasi yang menjadi

hak pemilik modal. Rasio ROE yang semakin tinggi menandakan semakin

tinggi laba yang dihasilkan dan semakin baik kinerja suatu perusahaan.

Riyanto (1998) menyatakan bahwa struktur modal merupakan

pembelanjaan permanen dimana ditunjukkan dengan perimbangan antara

hutang jangka panjang dengan modal sendiri. Komposisi pembelanjaan yang

tepat tersebut akan membentuk struktur modal yang optimal. Struktur

modal yang optimal diartikan sebagai struktur modal yang meminimumkan

penggunaan biaya modal, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.

Pendekatan tradisional mengemukakan terdapat struktur modal

optimal dan perusahaan yang dapat meningkatkan nilai total perusahaan

dengan menggunakan jumlah utang atau leverage tertentu (Sudana, 2009).

Oleh karena itu pada penelitian ini untuk mengukur struktur modal akan

menggunakan rasio hutang yaitu debt to equity ratio (DER), long term debt

to equity ratio (LDER), time interest earned ratio (TIER), Dan long term debt

to assets ratio (LDAR). Tulisan ini bermaksud untuk meneliti apakah rasio-

4

rasio tersebut mempengaruhi profitabilitas (ROE) pada perusahaan property,

real estate dan kontruksi bangunan yang terdaftar di BEI pada tahun 2016.

Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk

menilai hutang dengan ekuitas”. Brigham & Houston (2010) menyatakan

bahwa “Perusahaan yang lebih banyak menggunakan hutang dalam

operasinya, akan mendapatkan beban bunga yang lebih tinggi, sehingga

beban bunga tersebut akan menurunkan laba bersih”. Dengan demikian,

adanya penggunaan hutang akan mempengaruhi resiko dan keuntungan yang

diperoleh perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Jannati, dkk. (2014),

Ali (2015), Astuti, dkk. (2015) dan Salim (2015) menunjukan bahwa DER

berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabiltas (ROE), Menurut

Topowijono (2017) bahwa DER berpengaruh positif dan tidak signifikan

terhadap profitabilitas (ROE), Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh

Priyanto dan Darmawan (2017), Ashari (2017), dan Nurcahyani (2014)

menunjukan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap profitabiltas (ROE).

Menurut Utari dan Purwanti (2014) Long Term Debt to Equity Ratio

(LDER) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat liabilitas

tidak lancar dibandingkan dengan total modal yang dimiliki perusahaan.

Semakin tinggi LDER maka semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam

membayar kewajiban jangka panjang. Penelitian yang dilakukan oleh

Priyanto dan Darmawan (2017) dan Ali (2015) menunjukan bahwa LDER

berpengaruh positif terhadap profitabiltas (ROE). Sedangkan penelitian yang

dilakukan oleh Topowijono (2017), Ashari (2017), dan Jannati, dkk. (2014)

5

dimana LDER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabiltas

(ROE).

Time Interest Earned Ratio (TIER) diartikan sebagai gambaran

perusahaan dalam kesanggupannya menyelesaikan beban bunga, yang diukur

dengan membandingkan laba operasi dengan beban bunganya. Apabila

perusahaan tidak sanggup untuk menutup bunga yang dibebankan,

kemungkinan akan berdampak pada hilangnya kepercayaan kreditor (Kasmir,

2014). Rasio ini juga mengindikasikan seberapa aman hutang perusahaan dan

kerentanan perusahaan terhadap kesulitan keuangan (Brigham & Houston,

2001) dalam Salim (2015). Semakin tinggi TIER maka semakin besar

kemampuan perusahaan untuk melunasi bunga pinjaman dan menjadi

ukuran untuk memperoleh tambahan pinjaman baru (Kasmir, 2014).

Penelitian yang dilakukan oleh Topowijono (2017), Enggarwati (2016) dan

Salim (2015) menunjukan bahwa TIER berpengaruh positif dan signifikan

terhadap profitabiltas (ROE). Menurut Jannati, dkk. (2014) menunjukan

bahwa TIER berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap pofitabilitas

(ROE). Sedangkan penelitian yang dilakukan Ashari (2017) dimana TIER

berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap profitabiltas (ROE).

Long Term Debt to Assets Ratio (LDAR) Warsono (2009),

menyatakan bahwa semakin tinggi rasio ini menunjukkan semakin besar

hutang jangka panjang yang digunakan untuk investasi ke dalam aktiva guna

menghasilkan keuntungan. Pembiayaan dengan utang mempunyai pengaruh

bagi perusahaan, karena utang jangka panjang terhadap aset mempunyai

6

beban yang bersifat tetap. Sehingga apabila perusahaan gagal dalam

membayar utang jangka panjangnya akan mengganggu kelangsungan hidup

perusahaan dan apabila kondisi ini terus berlangsung maka perusahaan akan

mengalami kerugian dan dalam jangka panjang akan berakhir dengan

kebangkrutan. Penelitian yang dilakukan oleh Ali (2015) menunjukan hasil

bahwa LDAR berpengaruh signifikan terhadap profitabiltas (ROE).

Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Priyanto dan Darmawan (2017)

dan Astuti, dkk. (2015) dimana LDAR berpengaruh negatif dan signifikan

terhadap profitabiltas (ROE).

Pemilihan variabel-variabel yang diduga dapat mempengaruhi

profitabilitas pada penelitian ini mengacu pada beberapa penelitian terdahulu

seperti yang dilakukan oleh Jannati, dkk. (2014), Ali (2015), Astuti, dkk.

(2015), Salim (2015), Topowijono (2017), Priyanto dan Darmawan (2017),

Ashari (2017), Nurcahyani (2014), dan Enggarwati (2016). Dari hasil

penelitian tersebut ternyata masih banyak ditemukan perbedaan hasil dari tiap

variabel yang diuji sehingga penelitian ini ingin menguji kembali faktor

manakah yang berpengaruh terhadap profitabilitas yaitu debt to equity ratio

(DER), long term debt to equity ratio (LDER), term interest earned ratio

(TIER), dan long term debt to assets ratio (LDAR). Penelitian ini merupakan

penggabungan variabel dari peneliti-peneliti sebelumnya yang diuji secara

terpisah. Alasan peneliti mengambil obyek penelitian perusahan properti, real

estate dan konstruksi bangunan karena perusahaan`ini mempunyai

perkembangan ekonomi yang sangat pesat dan cepat. Sehingga para investor

7

tertarik untuk menginvestasikan dana milik mereka, karena harga tanah dan

bangunan yang cenderung naik, supply (penawaran) tanah bersifat tetap

sedangkan demand (permintaan) akan selalu bertambah besar dengan melihat

jumlah penduduk dari tahun ke tahun mengalami peningkatan (Hidayanti,

2017). Para investor menyakini jika perusahaan yang berkembangan

ekonominya pesat dan cepat akan menghasilkan laba yang tinggi. Dengan

laba yang tinggi maka akan menguntungkan pihak investor dan para investor

akan tertarik untuk berinvestasi. Perusahaan property, real estate dan

konstruksi bangunan menjadi salah satu sektor utama yang menggerakan roda

perekonomian Indonesia. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan yang

bergerak dibidang property, real estate dan konstruksi bangunan semakin

berambisi untuk terus meningkatkan kinerjanya dan berkompetisi untuk

menguasai pasar dalam sektor property, real estate dan konstruksi bangunan.

Hal ini terbukti dengan semakin banyaknya pembangunan perumahaan, pusat

pembelajaan dan apartemen terutama dikota-kota besar.

Berdasarkan latar belakang diatas, penulis tertarik untuk melakukan

penelitian dengan judul “Pengaruh Struktur Modal Terhadap

Profitabilitas pada Perusahaan Property, Real Estate dan Konstruksi

Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016”.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang dibahas sebelumnya, maka peneliti

merumuskan beberapa rumusan masalah sebagai berikut:

8

1. Apakah debt to equity ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap

profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan konstruksi

bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016?

2. Apakah long term debt to equity ratio (LDER) berpengaruh negatif

terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan

konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016?

3. Apakah time interest earned ratio (TIER) berpengaruh positif terhadap

profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan konstruksi

bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016?

4. Apakah long term debt to assets ratio (LDAR) berpengaruh negatif

terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan

konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016?

C. Tujuan Penelitian

Sesuai dengan rumusan masalah, tujuan yang diharapkan dari

penelitian ini adalah:

1. Untuk menguji apakah debt to equity ratio (DER) berpengaruh negatif

terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan

konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016.

2. Untuk menguji apakah long term debt to equity ratio (LDER)

berpengaruh negatif terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan

property, real estate dan konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun

2016.

9

3. Untuk menguji apakah time interest earned ratio (TIER) berpengaruh

positif terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate

dan konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016.

4. Untuk menguji apakah long term debt to assets ratio (LDAR) berpengaruh

negatif terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate

dan konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016.

D. Manfaat Penelitian

Penelitian ini dimaksudkan untuk memberi jawaban atas masalah

pokok dalam penyusunan penelitian ini, serta diharapkan mampu memberikan

manfaat bagi pihak-pihak pemakai laporan keuangan, antara lain sebagai

berikut:

1. Bagi perusahaan

Penelitian ini diharapkan mampu menjadi bahan pertimbangan dalam

pengambilan keputusan yang berkaitan dengan struktur modal yang diukur

dengan DER, LDER, TIER, dan LDAR dalam upaya memaksimalkan

profitabilitas (ROE) perusahaan.

2. Bagi investor dan calon investor

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi atau masukan

sebagai bahan pertimbangan bagi para investor maupun calon investor

dalam melakukan keputusan investasi.

3. Bagi peneliti selanjutnya

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi yang berarti

dalam perkembangan ilmu pengetahuan serta digunakan sebagai referensi

10

bagi peneliti berikutnya, khususnya dalam mengkaji tentang pengaruh

struktur modal terhadap profitabilitas (ROE).

50

BAB V

SIMPULAN DAN SARAN

A. Simpulan

Penelitian ini dilakukan untuk menguji faktor-faktor yang

mempengaruhi profitabilitas yaitu debt to equity ratio, long term debt to

equity ratio, time interest earned ratio, dan long term debt to assets ratio.

Untuk menentukan profitabilitas perusahaan digunakan rasio profitabilitas

Return on Equity (ROE). Dan perusahaan yang dijadikan sampel dalam

penelitian ini adalah sebesar 42 perusahaan property, real estate dan

konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016.

Setelah menganalisis dan melakukan pembahasan dapat diambil

kesimpulan sebagai berikut ini.

1. Debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Hal ini

menandakan bahwa peningkatan profitabilitas tidak bisa ditentukan

berdasarkan debt to equity ratio tetapi ada pengukuran lain yang bisa

digunakan dalam meningkatkan profitabilitas. Debt to equity ratio tidak

berpengaruh terhadap profitabilitas di duga karena penggunaan hutang

untuk membiayai perusahaan tidak mampu ditutupi oleh ekuitas dan

ekuitas juga tidak mampu menutupi seluruh beban bunga yang harus

dibayar oleh perusahaan sehingga mengakibatkan penurunan profitabilitas

bahkan dapat menimbulkan kerugian pada perusahaan (Nasution, 2016).

Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh

50

51

Priyanto dan Darmawan (2017), dan Nurcahyani (2014) menunjukan

bahwa debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap profitabiltas (ROE).

2. Long term debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.

Hal ini menandakan bahwa long term debt to equity ratio bukan

merupakan salah satu ukuran untuk menilai profitabilitas perusahaan.

Tidak berpengaruhnya long term debt to equity ratio terhadap profitabilitas

di duga karena hutang jangka panjang yang tinggi dapat menghasilkan laba

yang rendah. Sebaliknya perusahaan yang memiliki hutang jangka panjang

yang rendah dapat menghasilkan laba yang tinggi. Artinya tinggi

rendahnya hutang jangka panjang bukan jaminan perusahaan mendapatkan

laba tinggi atau dengan kata lain tinggi rendahnya LDER tidak

berpengaruh pada profitabilitas. Secara konseptual seharusnya ketika

perusahaan mengambil kebijakan untuk berhutang dalam menjalankan

operasional perusahaan dengan harapan mendapatkan laba yang tinggi

pula (Lilianti, 2017). Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang

dilakukan oleh oleh Topowijono (2017), Ashari (2017), dan Jannati, dkk.

(2014) menunjukan bahwa long term debt to equity ratio tidak

berpengaruh terhadap profitabiltas (ROE)

3. Time interest earned ratio berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Hal

ini berarti bahwa tinggi rendanhnya angka time interest earned ratioakan

mempengaruhi profitabilitas suatu perusahaan. Hasil penelitian ini

konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Topowijono (2017),

52

Enggarwati (2016) dan Salim (2015) yang menyatakan bahwa TIER

berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

4. Long term debt to assets ratio tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.

Hal ini menandakan bahwa long term debt to assets ratio bukan

merupakan salah satu ukuran menilai profitabilitas suatu perusahaan.

Tidak berpengaruhnya long term debt to assets ratio terhadap profitabilitas

diduga karena hutang jangka panjang memiliki waktu yang lebih lama

sehingga biaya yang dikeluarkan begitu besar. Hutang jangka panjang

memiliki Flotation cost (biaya untuk memperoleh hutang) yang lebih

besar dari hutang jangka pendek, Floatation cost hutang jangka panjang

yang tinggi dapat berdampak pada penurunan return on equity perusahaan

karena flotation cost tidak bersifat tax deductible sehingga akan

mengurangi pendapatan perusahaan secara langsung. Hutang jangka

panjang biasanya disertai dengan covenant atau aturan-aturan dari kreditur

yang dapat menghambat efisiensi pengambilan keputusan manajemen

yang akan berdampak pada penurunan kinerja keuangan perusahaan

(Astuti dkk, 2015). Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang

dilakukan oleh Astuti, dkk. (2015) menunjukan bahwa long term debt to

asssets ratio tidak berpengaruh terhadap profitabiltas (ROE).

53

B. Saran

Berdasarkan hasil penelitian dan keterbatasan penelitian ini, saran yang dapat

diberikan antara lain.

1. Bagi perusahaan disarankan untuk meningkatkan time interest earned

ratio, karena variabel tersebut terbukti memiliki pengaruh positif dan

signifikan terhadap profitabilitas. Variabel time interest earned ratio yang

tinggi akan meningkatkan profitabilitas suatu perusahaan.

2. Bagi investor dan calon investor, yang ingin berinvestasi di perusahaan

property, real estate dan konstruksi bangunan, sebaiknya memperhatikan

variabel time interest earned ratio, karena variabel time interest earned

ratio mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas

diharapkan para investor dapat mengambil keputusan inevestasi yang tepat

dan menguntungkan sehingga pihak investor dapat memperoleh profit yang

tinggi dari investasi tersebut. Selain itu para investor juga harus

memperhatikan faktor-faktor atau rasio-rasio lainnya yang dapat

mempengaruhi profitabilitas.

3. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan pada peneliti selanjutnya untuk

meneliti lebih lanjut mengenai masalah ini secara mendalam. Pendalaman

pada penelitian ini akan lebih akurat dan maksimal apabila sampel yang

diambil diperluas, baik dari jenis-jenis perusahaan maupun periode tahun-

tahun yang diteliti, atau dengan usaha menambah variabel-variabel lain

yang mempengaruhi profitabilitas pada penelitian ini.

54

DAFTAR PUSTAKA

Ali, A. 2015. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan

Telekomunikasi”. Jurnal ilmu dan riset manajemen. 4 (9): 1-20.

Ashari, M. H. 2017. “Pengaruh Leverage Keuangan Terhadap Profitabilitas pada

Perusahaan Pariwisata yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode

2011-2015”. Skripsi. Universitas Diponegoro. Semarang.

Astuti, K. D, W. Retnowati, dan A. Rosyid. 2015. “Pengaruh Struktur Modal

Terhadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Go Publik yang Menjadi

100 Perusahaan Terbaik Versi Majalah Fortune Indonesia Periode Tahun

2010-2012)”. Jurnal Akuntansi. 2 (1): 49-60.

Brigham, E. F dan J. F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan II. Salemba Empat.

Jakarta.

. 2008. Dasar-dasar Manajemen Keuangan buku 2. (Alih Bahasa: Ali

Akbar Yulianto). Salemba Empat. Jakarta.

. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Buku 1. Edisi 11. Salemba

Empat. Jakarta.

Donaldson, C. 1961. Corporate Debt capacity. Harvard University.

Enggarwati, D. 2016. “Pengaruh Leverage dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas

pada Perusahaan Otomotif di BEI”. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. 5

(11): 1-15.

Fahmi, I. 2011. Analisa Laporan Keuangan. Alfabeta. Bandung.

Ghozali, I. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan SPSS. Cetakan Kelima.

Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.

Hanafi, M.M dan A. Halim. 2003. Analisa Laporan Keuangan. Edisi Kedua,

AMP. YKPN. Yogyakarta.

Hanafi, M. M. 2010. Manajemen Keuangan. BPFE. Yogyakarta.

Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. CAPS (Center For Academic

Publishing Service). Yogyakarta.

Hidayanti, W. 2017. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Financial

Leverage dan Deviden Payout Ratio terhadap Praktik Perataan Laba pada

54

55

Perusahaan Property, Real Estate dan Konstruksi Bangunan yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015”. Skripsi. Fakultas

Ekonomi dan Bisnis UMP. 2017.

Ikatan Akuntansi Indonesia. 2007. Standar Akuntansi Keuangan. Salemba Empat.

Jakarta.

Jannati, I. . D, M. Saifi, dan M. W. Endang . 2014. “Pengaruh Rasio Leverage

Terhadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman

yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2009 – 2011)”. Jurnal Administrasi

Bisnis (JAB). 8 (2): 1-8.

Kamaludin. 2011. Manajemen Keuangan, Konsep dasar dan Penerapan. Mandar

Maju. Bandung.

Kasmir, 2008. Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers. Jakarta.

. 2014. Analisis Laporan Keuangan (1st ed.). Rajawali Pers. Jakarta.

Kuncoro, M. 2007. Metode Kuntitatif. Andi Offset. Jakarta.

Lilianti, E. 2017. Pengaruh Financial Leverage terhadap Profitabilitas Perusahaan

Subsektor Otomotif dan Komponen di Bursa Efek Indonesia.

JEMBATAN. 2 (1): 1-17. Universitas PGRI Palembang.

Mardiyanto, H. 2009. Intisari Manajemen Keuangan. Grasindo. Jakarta.

Margaretha, F. 2011. Teori dan Aplikasi Manajemen Keuangan Investasi dan

Sumber Dana Jangka Pendek. Grasindo Gramedia Widisarana Indonesia.

Jakarta.

Myers, S. C. & N. S. Majluf. 1984. Corporate Financing and Invesment Decisions

When Firms Have Informationn The Investors Do Not Have. National

Bureau of Economic Research.

Myers, S. C. 1984. The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance.

Nasution, I. R. 2016. Analisis Rasio Leverage Terhadap Profitabilitas Pada

Perusahaan Otomotif Dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Bisnis. 2 (2) 17-38.

Nurcahayani, R. 2014. “Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap

Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2010-2012)”. Skripsi. Universitas

Diponegoro. Semarang.

56

Priyanto, S dan A. Darmawan. 2017. “Pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR), Debt

to Equity Ratio (DER), Long Term Debt to Asset Ratio (LDAR) dan Long

Term Debt to Equity Ratio (LDER) Terhadap Profitability (ROE) pada

Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014”.

Jurnal Manajemen dan Bisnis MEDIA EKONOMI. 17 (1): 25-32.

Riyanto, B. 1998. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat,

BPFE-UGM. Yogyakarta.

. 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. BPFE-

UGM. Yogyakarta.

Sadalia, I. 2010. Manajemen Keuangan. USU Press. Medan.

Salim, J. 2015. Pengaruh Leverage (DAR, DER, dan TIER) Terhadap Return on

Equity Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia Tahun 2010 – 2014. Perbanas Review. 1 (1): 19-34.

Sartono, A. R. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat.

BPFE. Yogyakarta.

. 2011. Manajemen Keuangan (Teori dan Aplikasi). BPFE. Yogyakarta.

Sawir, A. 2008. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan. PT.

Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.

Sucipto. 2003. Penilian Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi. Universitas

Sumatera Utara. Medan.

Sudana, I. M. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktek.

Erlangga. Jakarta.

Sudjana. 2008. Metode dan Teknik Pembelajaran Partisipatif. Falah. Bandung.

Sugiyono. 2009. Statistika Untuk Penelitian. CV Alfabeta. Bandung.

. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, R&D. CV Alfabeta.

Bandung.

. 2012. Metode Penelitian Pendidikan. CV Alfabeta. Bandung.

. 2013. Metode Penelitian Pendidikan. CV Alfabeta. Bandung.

Topowijono, B. D. A. 2017. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas

(Studi pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan Komponen yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015)”. Jurnal

57

Administrasi Bisnis (JAB). 46 (1): 20-26.

Utari, D dan Purwanti. 2014. Manajemen Keuangan. Edisi Revisi. Mitra Wacana

Media. Jakarta.

Warsono. 2008. Manajemen Keuangan. Edisi Ketiga. Ekonisia. Yogyakarta.

. 2009. Manajemen Keuangan (Teori dan Praktik), Edisi Kedua, BPFE-

UGM. Yogyakarta.

Weston, J. F dan E. F. Bigham. 1993. Manajemen Keuangan. Edisi Kesembilan.

Jilid 2. Alih Bahas: Alfonsus Sirait. Erlangga. Jakarta.

Wisnala, V dan I. D. A Purbawangsa. 2014. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap

Profitabilitas Sebelum dan Setelah Krisis Grobal pada Perusahaan

Perbankan di Bursa Efk Indonesia”. E-Jurnal Manajemen. Universitas

Udayana 3.2.

www.idx.co.id.