PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS
PADA PERUSAHAAN PROPERTY, REAL ESTATE DAN KONSTRUKSI
BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2016
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Sebagai Persyaratan Memperoleh Gelar
Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi
Peminatan:
Akuntansi Keuangan
Diajukan Oleh:
ISKA APRILLIANI
NIM: 1422100819
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS WIDYA DHARMA
KLATEN
2018
MOTTO
Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu
telah selesai (dari sesuatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh
(urusan) yang lain, dan Hanya kepada Tuhanmulah hendaknya kamu
berharap (Q.S Al-Insyirah: 6-8)
Siapa yang bersungguh-sungguh pasti berhasil (Man jadda wajadda),
siapa yang bersabar pasti beruntung (Man shabara zhafira),
siapa menapaki jalannya akan sampai tujuan (Man sara ala darbi
washala)
Niscaya ALLah akan meninggikan orang – orang yang beriman
diantaramu dan orang – orang yang diberi ilmu pengetahuan beberapa
derajat. Dan Allah Maha Mengatahui apa yang kamu kerjakan. ( Q.S Al
Mujadilah ayat 11 )
Terserah jurus apa yang kau punya, tapi kalau Cuma berdiam diri sama
halnya kamu tidak punya mimpi (Naruto)
Ku olah kata, ku ikat dalam setiap alinea, ku bingkai dalam bab sejumlah
lima, jadilah mahakarya, gelar sarjana kuterima, orang tua, calon suami,
dan calon mertua pun bahagia
Saya datang, saya bimbingan, saya revisi, saya ujian dan saya
MENANG
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Dengan Rahmat dan Ridho dari Alloh Subhanahu wa ta’ala, skripsi ini saya
persembahkan kepada:
Kedua orangtua saya tercinta yaitu bapak Slamet Riyadi dan Ibu Sariyah,
terimakasih untuk setiap doa yang selalu kalian panjatkan dan setiap usaha
terbaik yang selalu kalian berikan untuk saya.
Kakak-kakak saya (Syahroni, Erni, Dewi, Wawan, dan Yusuf) yang tercinta,
yang selalu membantu dan mendukung setiap langkah saya.
Keponakan-keponakan yang selalu saya rindukan Najwa dan Shaika yang
menjadi penyemangat saya.
Semua dosen, staff dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Widya
Dharma Klaten yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan selama masa
perkuliahan dan telah membantu kelancaran dalam penulisan skripsi ini.
Temen-temen seperjuanganku Akuntansi Angkatan 2014 Fina, Catur,
Adeviana, Putri, Dewi, Irsa, Tanti dan Rombongan Besanku Akuntansi
Angkatan 2014 terimakasih untuk support dan bantuannya.
Almamaterku tercinta.
Semoga Alloh SWT membalas kebaikan kalian dan diberikan kemudahan dalam
segala hal. AMIN
vi
KATA PENGANTAR
Alhamdulillahirobbil’alamiin, puji syukur kehadirat ALLAH SWT yang
telah melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH STRUKTUR MODAL
TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN PROPERTY, REAL ESTATE
DAN KONSTRUKSI BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA TAHUN 2016”. Hanya dengan kekuatan yang diberikan Alloh Ta’ala,
penulis akhirnya dapat menyelesaikan skripsi ini guna memberikan wacana atas
faktor-faktor yang dapat mempengaruhi profitabilitas. Skripsi ini dibuat sebagai
salah satu persyaratan kelulusan untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi
Pogram Studi Akuntansi Universitas Widya Dharma Klaten.
Dalam penyusunan skripsi ini penulis tidak lepas dari segala kekurangan
dan kesalahan. Diharapkan pada penelitian mendatang ada perbaikan demi
kesempurnaan hasil penelitian selanjutnya. Penulisan skripsi ini tidak terlepas dari
bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis ingin
menyampaikan terimakasih kepada:
1. Allah SWT atas segala kelimpahan rahmat, nikmat, kemudahan, dan hidyah-
Nya yang telah diberikan kepadaku.
2. Bapak Prof. Dr. H. Triyono, M.Pd., selaku Rektor Universitas Widya Dharma
Klaten.
3. Bapak Dr. Sutrisno Badri M.Sc., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universaitas
Widya Dharma.
vii
4. Bapak Agung Nugroho Jati, S.E., M.Si., M.Pd., Ak., CA., selaku Ketua
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma
Klaten dan selaku pembimbingan I yang telah memberikan bimbingan, arahan,
dan saran kepada penulis, sehingga skripsi ini dapat selesai dengan baik dan
pada waktu yang tepat
5. Ibu Cahaya Nugrahani, S.E., M.Si, selaku Pembimbing II yang telah
memberikan bimbingan dan pengarahan kepada penulis dalam penyusunan
skripsi ini.
6. Semua dosen, staff dan karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Widya
Dharma Klaten yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan selama masa
perkuliahan dan telah membantu kelancaran dalam penulisan skripsi ini.
7. Kedua orangtua saya tercinta yaitu bapak Slamet Riyadi dan Ibu Sariyah,
terimakasih untuk setiap doa yang selalu kalian panjatkan dan setiap usaha
terbaik yang selalu kalian berikan untuk saya. Kakak saya Syahroni, Erni,
Dewi, Wawan, dan Yusuf yang tercinta, yang selalu membantu dan
mendukung setiap langkah saya. Dan keponakan-keponakan saya Najwa dan
Shaika yang menjadi penyemangat saya. Kalian adalah pendukung utama saya
dan cinta sejati saya .
8. Temen-temen baikku seperjuangan Akuntansi 2014 Fina, Catur, Adeviana,
Putri, Dewi, Irsa, dan Tanti terimakasih sudah hadir untuk membantu
meringankan beban saya dan mendukung saya dan Rombongan Besan saya
terimakasih untuk dukungan dan bantuannya.
viii
9. Kepada semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang
sudah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini penulis
mengucapkan banyak terimakasih.
Semoga segala amalan baik tersebut akan memperoleh balasan rahmat dan
karunia dari Allah SWT, Amin. Penulis menyadari masih banyak kekurangan dan
ketidak sempurnaan dalam penyusunan skripsi ini. Oleh karena itu masukan, saran
dan kritik yang bersifat membangun sangat penulis harapkan untuk penyusun
penelitian selanjutnya. Akhir kata semoga skripsi ini nantinya dapat bermanfaat
bagi pihak-pihak yang membacanya.
Klaten, 2018
Penulis
Iska Aprilliani
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL . .........................................................................................i
HALAMAN PERSETUJUAN ...........................................................................ii
HALAMAN PENGESAHAN .............................................................................iii
SURAT PERNYATAAN....................................................................................iv
HALAMAN MOTTO .......................................................................................v
HALAMAN PERSEMBAHAN .........................................................................vi
KATA PENGANTAR ........................................................................................vii
DAFTAR ISI .....................................................................................................x
DAFTAR TABEL ..............................................................................................xiii
DAFTAR GAMBAR .........................................................................................xiv
DAFTAR LAMPIRAN .......................................................................................xv
ABSTRAK ..........................................................................................................xvi
ABSTRACT ..........................................................................................................xvii
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang .................................................................................1
B. Rumusan Masalah ............................................................................7
C. Tujuan Penelitian .............................................................................8
D. Manfaat Penelitian ...........................................................................9
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori .................................................................................11
1. Teori Pecking Order ....................................................................11
x
2. Kinerja Keuangan ........................................................................12
3. Rasio Profitabilitas ......................................................................13
4. Struktur Modal.............................................................................17
5. Faktor-faktor yang mempengaruhi profitabilitas dan
pengembangan hipotesis ..............................................................18
a. Debt to equity ratio .................................................................18
b. Long term debt to equity ratio ...............................................19
c. Time interest Earned ratio ......................................................21
d. Long term debt to assets ratio ................................................22
B. Model Penelitian .............................................................................24
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Jenis Penelitian .............................................................................25
B. Populasi dan Sampel Penelitian .......................................................25
C. Data dan Sumber Data......................................................................26
D. Definisi Operasional Variabel dan Pengukuran Variabel ................27
E. Teknik Pengumpulan Data .............................................................29
F. Metode Analisis Data ......................................................................29
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Deskriptif Data Penelitian ...............................................................35
B. Hasil Penelitian ................................................................................36
1. Analisis Statistik Deskriptif ......................................................36
2. Uji Asumsi Klasik .......................................................................38
a. Uji Normalitas .........................................................................38
xi
b. Uji Multikolinieritas ...............................................................39
c. Uji Heteroskedastisitas ...........................................................40
3. Analisis Regresi Berganda ..........................................................41
4. Pengujian Hipotesis ....................................................................43
a. Uji Simultan atau Uji F ...........................................................43
b. Uji Parsial atau Uji t ...............................................................44
c. Uji Koefisien Determinan ........................................................46
C. Pembahasan .....................................................................................47
BAB V SIMPULAN DAN SARAN
A. Simpulan .........................................................................................50
B. Saran .................................................................................................53
DAFTAR PUSTAKA .........................................................................................54
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Daftar Sampel Perusahaan Penelitian .................................................36
Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif ...............................................................37
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas ...........................................................................39
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas ..................................................................40
Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas ..............................................................41
Tabel 4.6 Hasil Analisis Regresi Berganda ........................................................42
Tabel 4.7 Hasil Uji Simultan .............................................................................43
Tabel 4.8 Hasil Uji Parsial ..................................................................................44
Tabel 4.9 Hasil Uji Koefisien Determinan ..........................................................46
xiii
DAFTAR GAMBAR
Tabel 2.1 Model Penelitian ................................................................................24
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Sampel Penelitian Perusahaan Property, Real Estate dan
konstruksi bangunan di BEI 2016
Lampiran 2 Hasil Pengolahan Data
Lampiran 3 Hasil Penelitian Statistik Deskriptif
Lampiran 4 Hasil Penelitian Uji Normalitas
Lampiran 5 Hasil Penelitian Uji Multikolinieritas
Lampiran 6 Hasil Penelitian Uji Heteroskedastisitas
Lampiran 7 Hasil Penelitian Uji Simultan atau Uji F
Lampiran 8 Hasil Penelitian Uji Regresi Berganda & Hail Uji Parsial atau Uji-t
Lampiran 9 Hasil Penelitian Uji Koefisien Determinan
xv
ABSTRAK
ISKA APRILLIANI, NIM. 1422100819. Program Studi Akuntansi
Fakultas Ekonomi Universitas Widya Dharma Klaten, Judul Skripsi:
“PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS PADA
PERUSAHAAN PROPERTY, REAL ESTATE DAN KONSTRUKSI
BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN
2016”.
Tujuan penelitian ini untuk menguji pengaruh struktur modal yang diukur
dengan menggunakan debt to equity ratio, long term debt to equity ratio, time
interest earned ratio, dan long term debt to assets ratio terhadap profitabilitas
yang diukur dengan menggunakan ROE pada perusahaan property, real estate dan
konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016. Populasi
dalam penelitian ini adalah perusahaan property, real estate, dan konstruksi
bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016 yaitu sebanyak 64
perusahaan. Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini dengan
menggunakan purposive sampling dengan jumlah sampel sebanyak 42
perusahaan. Metode analisis data dengan menggunakan analisis regresi linier
berganda dengan pengujian hipotesis uji simultan atau uji F ,uji parsial atau uji t,
dan uji koefisien determinan. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa time
interest earned ratio berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Sedangkan debt
to equity ratio, long term debt to equity ratio, dan long term debt to asset ratio
tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
Kata Kunci: DER, LDER, TIER, LDAR, Profitabilitas
xvi
ABSTRACT
ISKA APRILLIANI, NIM. 1422100819. Accounting Departemen Faculty
of Economics, Widya Dharma University Klaten, Title Thesis: "THE EFFECT OF
CAPITAL STRUCTURE ON PROFITABILITY IN PROPERTY AND REAL
ESTATE COMPANY AND BUILDING CONSTRUCTION LISTED ON
INDONESIA STOCK EXCHANGE IN 2016".
The aims of this study is to examine the effect of capital structure measured
by using debt to equity ratio, long term debt to equity ratio, time interest earned
ratio, and long term debt to asset ratio to profitability measured by using ROE at
property and real estate company and building construction in Indonesia Stock
Exchange in 2016. Population in this research is property and real estate
company and building construction listed in Indonesia Stock Exchange in 2016
which is about 64 companies. Sampling technique in this study by using purposive
sampling with number of samples of 42 companies. Data analysis method using
multiple linear regression analysis by F test, t test, and determinant coefficient
test. The results of this study concluded that the time interest earned ratio has a
positively effect on profitability. While the debt to equity ratio, long term debt to
equity ratio, and long term debt to asset ratio has no effect on profitability.
Keywords: DER, LDER, TIER, LDAR, Profitability
xvii
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Persaingan dalam dunia bisnis dimasa sekarang ini dirasa semakin
ketat, terlebih didukung oleh majunya teknologi informasi, komunikasi dan
perubahan lingkungan eksternal yang sangat cepat. Sehingga, membuat
para manajer terus berusaha meningkatkan profitabilitas perusahaannya
dengan mengembangkan dan menjalankan perusahaannya secara optimal,
caranya dengan menambah sumber daya manusia, meningkatkan kinerja, dan
menambah program kerja.
Menurut Priyanto (2017) persaingan bisnis tidak dapat dihindarkan
antara perusahaan yang satu dengan perusahaan yang lainnya. Manajer yang
ingin terus menjaga kelangsungan hidup perusahaannya harus
memaksimalkan profit dari tahun ke tahun. Oleh karena itu, perusahaan
membutuhkan dana sangat besar untuk meningkatkan profit perusahaannya.
Kebutuhan dana akan semakin bertambah seiring dengan besarnya kegiatan
ekspansi yang dilakukan perusahaan. Kebutuhan dana dapat berasal dari
sumber internal dan sumber eksternal perusahaan. Sumber internal
perusahaan adalah sumber dana yang berasal dari dalam perusahaan itu
sendiri, misal modal. Sumber eksternal perusahaan adalah sumber dana
yang berasal dari luar perusahaan, misal hutang.
1
2
Dana yang tersedia pada struktur permodalan akan digunakan untuk
mendanai investasi perusahaan atas berbagai macam jenis pilihan investasi
yang tersedia. Menurut Setiawan dan Margaretha (2011) keputusan
pendanaan merupakan keputusan mengenai seberapa besar tingkat
penggunaan hutang dibanding dengan ekuitas dalam membiayai investasi
perusahaan. Penggunaan hutang sebagai sumber pendanaan perusahaan
memiliki keuntungan dan kerugian. Keuntungan penggunaan hutang sebagai
sumber pendanaan diperoleh dari pajak (bunga hutang adalah pengurang
pajak) dan disiplin manajer (kewajiban membayar hutang menyebabkan
disiplin manajemen), sedangkan kerugian penggunaan hutang berhubungan
dengan timbulnya biaya keagenan dan biaya kepailitan.
Menurut Weston dan Brigham (1993) dalam Nurcahyani (2014)
Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam
hubungan dengan penjualan total asset maupun modal sendiri. Rasio
profitabilitas terdiri atas Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return on
Investment, dan Return on Equity. Hal ini menunjukkan bahwa
profitabilitas merupakan salah satu ukuran keberhasilan manajemen
perusahaan. Rasio profitabilitas akan memberikan gambaran tentang tingkat
efektifitas pengelolaan perusahaan. Semakin besar rasio, akan semakin
baik, karena kemakmuran pemilik perusahaan meningkat dengan semakin
besarnya profitabilitas.
Profitabilitas merupakan kemampuan dalam memperoleh laba yang
diukur menggunakan prosentase yang digunakan untuk menilai sejauh mana
3
perusahaan mampu menghasilkan keuntungan. Menurut Hanafi (2010) Rasio
profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan
(profitabilitas) pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu.
Pengukuran profitabilitas dalam penelitian ini menggunakan rasio
profitabilitas sebagai indikator pengukurannya, yaitu Return on Equity
(ROE), Alasan menggunakan ROE karena rasio ini digunakan untuk
mengukur tingkat pengembalian yang dihasilkan dari investasi yang menjadi
hak pemilik modal. Rasio ROE yang semakin tinggi menandakan semakin
tinggi laba yang dihasilkan dan semakin baik kinerja suatu perusahaan.
Riyanto (1998) menyatakan bahwa struktur modal merupakan
pembelanjaan permanen dimana ditunjukkan dengan perimbangan antara
hutang jangka panjang dengan modal sendiri. Komposisi pembelanjaan yang
tepat tersebut akan membentuk struktur modal yang optimal. Struktur
modal yang optimal diartikan sebagai struktur modal yang meminimumkan
penggunaan biaya modal, sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Pendekatan tradisional mengemukakan terdapat struktur modal
optimal dan perusahaan yang dapat meningkatkan nilai total perusahaan
dengan menggunakan jumlah utang atau leverage tertentu (Sudana, 2009).
Oleh karena itu pada penelitian ini untuk mengukur struktur modal akan
menggunakan rasio hutang yaitu debt to equity ratio (DER), long term debt
to equity ratio (LDER), time interest earned ratio (TIER), Dan long term debt
to assets ratio (LDAR). Tulisan ini bermaksud untuk meneliti apakah rasio-
4
rasio tersebut mempengaruhi profitabilitas (ROE) pada perusahaan property,
real estate dan kontruksi bangunan yang terdaftar di BEI pada tahun 2016.
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk
menilai hutang dengan ekuitas”. Brigham & Houston (2010) menyatakan
bahwa “Perusahaan yang lebih banyak menggunakan hutang dalam
operasinya, akan mendapatkan beban bunga yang lebih tinggi, sehingga
beban bunga tersebut akan menurunkan laba bersih”. Dengan demikian,
adanya penggunaan hutang akan mempengaruhi resiko dan keuntungan yang
diperoleh perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Jannati, dkk. (2014),
Ali (2015), Astuti, dkk. (2015) dan Salim (2015) menunjukan bahwa DER
berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabiltas (ROE), Menurut
Topowijono (2017) bahwa DER berpengaruh positif dan tidak signifikan
terhadap profitabilitas (ROE), Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh
Priyanto dan Darmawan (2017), Ashari (2017), dan Nurcahyani (2014)
menunjukan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap profitabiltas (ROE).
Menurut Utari dan Purwanti (2014) Long Term Debt to Equity Ratio
(LDER) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat liabilitas
tidak lancar dibandingkan dengan total modal yang dimiliki perusahaan.
Semakin tinggi LDER maka semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam
membayar kewajiban jangka panjang. Penelitian yang dilakukan oleh
Priyanto dan Darmawan (2017) dan Ali (2015) menunjukan bahwa LDER
berpengaruh positif terhadap profitabiltas (ROE). Sedangkan penelitian yang
dilakukan oleh Topowijono (2017), Ashari (2017), dan Jannati, dkk. (2014)
5
dimana LDER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabiltas
(ROE).
Time Interest Earned Ratio (TIER) diartikan sebagai gambaran
perusahaan dalam kesanggupannya menyelesaikan beban bunga, yang diukur
dengan membandingkan laba operasi dengan beban bunganya. Apabila
perusahaan tidak sanggup untuk menutup bunga yang dibebankan,
kemungkinan akan berdampak pada hilangnya kepercayaan kreditor (Kasmir,
2014). Rasio ini juga mengindikasikan seberapa aman hutang perusahaan dan
kerentanan perusahaan terhadap kesulitan keuangan (Brigham & Houston,
2001) dalam Salim (2015). Semakin tinggi TIER maka semakin besar
kemampuan perusahaan untuk melunasi bunga pinjaman dan menjadi
ukuran untuk memperoleh tambahan pinjaman baru (Kasmir, 2014).
Penelitian yang dilakukan oleh Topowijono (2017), Enggarwati (2016) dan
Salim (2015) menunjukan bahwa TIER berpengaruh positif dan signifikan
terhadap profitabiltas (ROE). Menurut Jannati, dkk. (2014) menunjukan
bahwa TIER berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap pofitabilitas
(ROE). Sedangkan penelitian yang dilakukan Ashari (2017) dimana TIER
berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap profitabiltas (ROE).
Long Term Debt to Assets Ratio (LDAR) Warsono (2009),
menyatakan bahwa semakin tinggi rasio ini menunjukkan semakin besar
hutang jangka panjang yang digunakan untuk investasi ke dalam aktiva guna
menghasilkan keuntungan. Pembiayaan dengan utang mempunyai pengaruh
bagi perusahaan, karena utang jangka panjang terhadap aset mempunyai
6
beban yang bersifat tetap. Sehingga apabila perusahaan gagal dalam
membayar utang jangka panjangnya akan mengganggu kelangsungan hidup
perusahaan dan apabila kondisi ini terus berlangsung maka perusahaan akan
mengalami kerugian dan dalam jangka panjang akan berakhir dengan
kebangkrutan. Penelitian yang dilakukan oleh Ali (2015) menunjukan hasil
bahwa LDAR berpengaruh signifikan terhadap profitabiltas (ROE).
Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Priyanto dan Darmawan (2017)
dan Astuti, dkk. (2015) dimana LDAR berpengaruh negatif dan signifikan
terhadap profitabiltas (ROE).
Pemilihan variabel-variabel yang diduga dapat mempengaruhi
profitabilitas pada penelitian ini mengacu pada beberapa penelitian terdahulu
seperti yang dilakukan oleh Jannati, dkk. (2014), Ali (2015), Astuti, dkk.
(2015), Salim (2015), Topowijono (2017), Priyanto dan Darmawan (2017),
Ashari (2017), Nurcahyani (2014), dan Enggarwati (2016). Dari hasil
penelitian tersebut ternyata masih banyak ditemukan perbedaan hasil dari tiap
variabel yang diuji sehingga penelitian ini ingin menguji kembali faktor
manakah yang berpengaruh terhadap profitabilitas yaitu debt to equity ratio
(DER), long term debt to equity ratio (LDER), term interest earned ratio
(TIER), dan long term debt to assets ratio (LDAR). Penelitian ini merupakan
penggabungan variabel dari peneliti-peneliti sebelumnya yang diuji secara
terpisah. Alasan peneliti mengambil obyek penelitian perusahan properti, real
estate dan konstruksi bangunan karena perusahaan`ini mempunyai
perkembangan ekonomi yang sangat pesat dan cepat. Sehingga para investor
7
tertarik untuk menginvestasikan dana milik mereka, karena harga tanah dan
bangunan yang cenderung naik, supply (penawaran) tanah bersifat tetap
sedangkan demand (permintaan) akan selalu bertambah besar dengan melihat
jumlah penduduk dari tahun ke tahun mengalami peningkatan (Hidayanti,
2017). Para investor menyakini jika perusahaan yang berkembangan
ekonominya pesat dan cepat akan menghasilkan laba yang tinggi. Dengan
laba yang tinggi maka akan menguntungkan pihak investor dan para investor
akan tertarik untuk berinvestasi. Perusahaan property, real estate dan
konstruksi bangunan menjadi salah satu sektor utama yang menggerakan roda
perekonomian Indonesia. Oleh karena itu, perusahaan-perusahaan yang
bergerak dibidang property, real estate dan konstruksi bangunan semakin
berambisi untuk terus meningkatkan kinerjanya dan berkompetisi untuk
menguasai pasar dalam sektor property, real estate dan konstruksi bangunan.
Hal ini terbukti dengan semakin banyaknya pembangunan perumahaan, pusat
pembelajaan dan apartemen terutama dikota-kota besar.
Berdasarkan latar belakang diatas, penulis tertarik untuk melakukan
penelitian dengan judul “Pengaruh Struktur Modal Terhadap
Profitabilitas pada Perusahaan Property, Real Estate dan Konstruksi
Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016”.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang dibahas sebelumnya, maka peneliti
merumuskan beberapa rumusan masalah sebagai berikut:
8
1. Apakah debt to equity ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap
profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan konstruksi
bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016?
2. Apakah long term debt to equity ratio (LDER) berpengaruh negatif
terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan
konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016?
3. Apakah time interest earned ratio (TIER) berpengaruh positif terhadap
profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan konstruksi
bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016?
4. Apakah long term debt to assets ratio (LDAR) berpengaruh negatif
terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan
konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016?
C. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan rumusan masalah, tujuan yang diharapkan dari
penelitian ini adalah:
1. Untuk menguji apakah debt to equity ratio (DER) berpengaruh negatif
terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate dan
konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016.
2. Untuk menguji apakah long term debt to equity ratio (LDER)
berpengaruh negatif terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan
property, real estate dan konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun
2016.
9
3. Untuk menguji apakah time interest earned ratio (TIER) berpengaruh
positif terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate
dan konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016.
4. Untuk menguji apakah long term debt to assets ratio (LDAR) berpengaruh
negatif terhadap profitabilitas (ROE) pada perusahaan property, real estate
dan konstruksi bangunan yang terdaftar di BEI tahun 2016.
D. Manfaat Penelitian
Penelitian ini dimaksudkan untuk memberi jawaban atas masalah
pokok dalam penyusunan penelitian ini, serta diharapkan mampu memberikan
manfaat bagi pihak-pihak pemakai laporan keuangan, antara lain sebagai
berikut:
1. Bagi perusahaan
Penelitian ini diharapkan mampu menjadi bahan pertimbangan dalam
pengambilan keputusan yang berkaitan dengan struktur modal yang diukur
dengan DER, LDER, TIER, dan LDAR dalam upaya memaksimalkan
profitabilitas (ROE) perusahaan.
2. Bagi investor dan calon investor
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi atau masukan
sebagai bahan pertimbangan bagi para investor maupun calon investor
dalam melakukan keputusan investasi.
3. Bagi peneliti selanjutnya
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan kontribusi yang berarti
dalam perkembangan ilmu pengetahuan serta digunakan sebagai referensi
10
bagi peneliti berikutnya, khususnya dalam mengkaji tentang pengaruh
struktur modal terhadap profitabilitas (ROE).
50
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN
A. Simpulan
Penelitian ini dilakukan untuk menguji faktor-faktor yang
mempengaruhi profitabilitas yaitu debt to equity ratio, long term debt to
equity ratio, time interest earned ratio, dan long term debt to assets ratio.
Untuk menentukan profitabilitas perusahaan digunakan rasio profitabilitas
Return on Equity (ROE). Dan perusahaan yang dijadikan sampel dalam
penelitian ini adalah sebesar 42 perusahaan property, real estate dan
konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016.
Setelah menganalisis dan melakukan pembahasan dapat diambil
kesimpulan sebagai berikut ini.
1. Debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Hal ini
menandakan bahwa peningkatan profitabilitas tidak bisa ditentukan
berdasarkan debt to equity ratio tetapi ada pengukuran lain yang bisa
digunakan dalam meningkatkan profitabilitas. Debt to equity ratio tidak
berpengaruh terhadap profitabilitas di duga karena penggunaan hutang
untuk membiayai perusahaan tidak mampu ditutupi oleh ekuitas dan
ekuitas juga tidak mampu menutupi seluruh beban bunga yang harus
dibayar oleh perusahaan sehingga mengakibatkan penurunan profitabilitas
bahkan dapat menimbulkan kerugian pada perusahaan (Nasution, 2016).
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh
50
51
Priyanto dan Darmawan (2017), dan Nurcahyani (2014) menunjukan
bahwa debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap profitabiltas (ROE).
2. Long term debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
Hal ini menandakan bahwa long term debt to equity ratio bukan
merupakan salah satu ukuran untuk menilai profitabilitas perusahaan.
Tidak berpengaruhnya long term debt to equity ratio terhadap profitabilitas
di duga karena hutang jangka panjang yang tinggi dapat menghasilkan laba
yang rendah. Sebaliknya perusahaan yang memiliki hutang jangka panjang
yang rendah dapat menghasilkan laba yang tinggi. Artinya tinggi
rendahnya hutang jangka panjang bukan jaminan perusahaan mendapatkan
laba tinggi atau dengan kata lain tinggi rendahnya LDER tidak
berpengaruh pada profitabilitas. Secara konseptual seharusnya ketika
perusahaan mengambil kebijakan untuk berhutang dalam menjalankan
operasional perusahaan dengan harapan mendapatkan laba yang tinggi
pula (Lilianti, 2017). Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang
dilakukan oleh oleh Topowijono (2017), Ashari (2017), dan Jannati, dkk.
(2014) menunjukan bahwa long term debt to equity ratio tidak
berpengaruh terhadap profitabiltas (ROE)
3. Time interest earned ratio berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Hal
ini berarti bahwa tinggi rendanhnya angka time interest earned ratioakan
mempengaruhi profitabilitas suatu perusahaan. Hasil penelitian ini
konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Topowijono (2017),
52
Enggarwati (2016) dan Salim (2015) yang menyatakan bahwa TIER
berpengaruh positif terhadap profitabilitas.
4. Long term debt to assets ratio tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.
Hal ini menandakan bahwa long term debt to assets ratio bukan
merupakan salah satu ukuran menilai profitabilitas suatu perusahaan.
Tidak berpengaruhnya long term debt to assets ratio terhadap profitabilitas
diduga karena hutang jangka panjang memiliki waktu yang lebih lama
sehingga biaya yang dikeluarkan begitu besar. Hutang jangka panjang
memiliki Flotation cost (biaya untuk memperoleh hutang) yang lebih
besar dari hutang jangka pendek, Floatation cost hutang jangka panjang
yang tinggi dapat berdampak pada penurunan return on equity perusahaan
karena flotation cost tidak bersifat tax deductible sehingga akan
mengurangi pendapatan perusahaan secara langsung. Hutang jangka
panjang biasanya disertai dengan covenant atau aturan-aturan dari kreditur
yang dapat menghambat efisiensi pengambilan keputusan manajemen
yang akan berdampak pada penurunan kinerja keuangan perusahaan
(Astuti dkk, 2015). Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang
dilakukan oleh Astuti, dkk. (2015) menunjukan bahwa long term debt to
asssets ratio tidak berpengaruh terhadap profitabiltas (ROE).
53
B. Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan keterbatasan penelitian ini, saran yang dapat
diberikan antara lain.
1. Bagi perusahaan disarankan untuk meningkatkan time interest earned
ratio, karena variabel tersebut terbukti memiliki pengaruh positif dan
signifikan terhadap profitabilitas. Variabel time interest earned ratio yang
tinggi akan meningkatkan profitabilitas suatu perusahaan.
2. Bagi investor dan calon investor, yang ingin berinvestasi di perusahaan
property, real estate dan konstruksi bangunan, sebaiknya memperhatikan
variabel time interest earned ratio, karena variabel time interest earned
ratio mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas
diharapkan para investor dapat mengambil keputusan inevestasi yang tepat
dan menguntungkan sehingga pihak investor dapat memperoleh profit yang
tinggi dari investasi tersebut. Selain itu para investor juga harus
memperhatikan faktor-faktor atau rasio-rasio lainnya yang dapat
mempengaruhi profitabilitas.
3. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan pada peneliti selanjutnya untuk
meneliti lebih lanjut mengenai masalah ini secara mendalam. Pendalaman
pada penelitian ini akan lebih akurat dan maksimal apabila sampel yang
diambil diperluas, baik dari jenis-jenis perusahaan maupun periode tahun-
tahun yang diteliti, atau dengan usaha menambah variabel-variabel lain
yang mempengaruhi profitabilitas pada penelitian ini.
54
DAFTAR PUSTAKA
Ali, A. 2015. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan
Telekomunikasi”. Jurnal ilmu dan riset manajemen. 4 (9): 1-20.
Ashari, M. H. 2017. “Pengaruh Leverage Keuangan Terhadap Profitabilitas pada
Perusahaan Pariwisata yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2011-2015”. Skripsi. Universitas Diponegoro. Semarang.
Astuti, K. D, W. Retnowati, dan A. Rosyid. 2015. “Pengaruh Struktur Modal
Terhadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Go Publik yang Menjadi
100 Perusahaan Terbaik Versi Majalah Fortune Indonesia Periode Tahun
2010-2012)”. Jurnal Akuntansi. 2 (1): 49-60.
Brigham, E. F dan J. F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan II. Salemba Empat.
Jakarta.
. 2008. Dasar-dasar Manajemen Keuangan buku 2. (Alih Bahasa: Ali
Akbar Yulianto). Salemba Empat. Jakarta.
. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Buku 1. Edisi 11. Salemba
Empat. Jakarta.
Donaldson, C. 1961. Corporate Debt capacity. Harvard University.
Enggarwati, D. 2016. “Pengaruh Leverage dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas
pada Perusahaan Otomotif di BEI”. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. 5
(11): 1-15.
Fahmi, I. 2011. Analisa Laporan Keuangan. Alfabeta. Bandung.
Ghozali, I. 2011. Aplikasi Analisis Multivariate dengan SPSS. Cetakan Kelima.
Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Hanafi, M.M dan A. Halim. 2003. Analisa Laporan Keuangan. Edisi Kedua,
AMP. YKPN. Yogyakarta.
Hanafi, M. M. 2010. Manajemen Keuangan. BPFE. Yogyakarta.
Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. CAPS (Center For Academic
Publishing Service). Yogyakarta.
Hidayanti, W. 2017. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Financial
Leverage dan Deviden Payout Ratio terhadap Praktik Perataan Laba pada
54
55
Perusahaan Property, Real Estate dan Konstruksi Bangunan yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015”. Skripsi. Fakultas
Ekonomi dan Bisnis UMP. 2017.
Ikatan Akuntansi Indonesia. 2007. Standar Akuntansi Keuangan. Salemba Empat.
Jakarta.
Jannati, I. . D, M. Saifi, dan M. W. Endang . 2014. “Pengaruh Rasio Leverage
Terhadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman
yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2009 – 2011)”. Jurnal Administrasi
Bisnis (JAB). 8 (2): 1-8.
Kamaludin. 2011. Manajemen Keuangan, Konsep dasar dan Penerapan. Mandar
Maju. Bandung.
Kasmir, 2008. Analisis Laporan Keuangan. Rajawali Pers. Jakarta.
. 2014. Analisis Laporan Keuangan (1st ed.). Rajawali Pers. Jakarta.
Kuncoro, M. 2007. Metode Kuntitatif. Andi Offset. Jakarta.
Lilianti, E. 2017. Pengaruh Financial Leverage terhadap Profitabilitas Perusahaan
Subsektor Otomotif dan Komponen di Bursa Efek Indonesia.
JEMBATAN. 2 (1): 1-17. Universitas PGRI Palembang.
Mardiyanto, H. 2009. Intisari Manajemen Keuangan. Grasindo. Jakarta.
Margaretha, F. 2011. Teori dan Aplikasi Manajemen Keuangan Investasi dan
Sumber Dana Jangka Pendek. Grasindo Gramedia Widisarana Indonesia.
Jakarta.
Myers, S. C. & N. S. Majluf. 1984. Corporate Financing and Invesment Decisions
When Firms Have Informationn The Investors Do Not Have. National
Bureau of Economic Research.
Myers, S. C. 1984. The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance.
Nasution, I. R. 2016. Analisis Rasio Leverage Terhadap Profitabilitas Pada
Perusahaan Otomotif Dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Bisnis. 2 (2) 17-38.
Nurcahayani, R. 2014. “Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap
Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2010-2012)”. Skripsi. Universitas
Diponegoro. Semarang.
56
Priyanto, S dan A. Darmawan. 2017. “Pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR), Debt
to Equity Ratio (DER), Long Term Debt to Asset Ratio (LDAR) dan Long
Term Debt to Equity Ratio (LDER) Terhadap Profitability (ROE) pada
Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014”.
Jurnal Manajemen dan Bisnis MEDIA EKONOMI. 17 (1): 25-32.
Riyanto, B. 1998. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat,
BPFE-UGM. Yogyakarta.
. 2008. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. BPFE-
UGM. Yogyakarta.
Sadalia, I. 2010. Manajemen Keuangan. USU Press. Medan.
Salim, J. 2015. Pengaruh Leverage (DAR, DER, dan TIER) Terhadap Return on
Equity Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Tahun 2010 – 2014. Perbanas Review. 1 (1): 19-34.
Sartono, A. R. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi Keempat.
BPFE. Yogyakarta.
. 2011. Manajemen Keuangan (Teori dan Aplikasi). BPFE. Yogyakarta.
Sawir, A. 2008. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan. PT.
Gramedia Pustaka Utama. Jakarta.
Sucipto. 2003. Penilian Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi. Universitas
Sumatera Utara. Medan.
Sudana, I. M. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktek.
Erlangga. Jakarta.
Sudjana. 2008. Metode dan Teknik Pembelajaran Partisipatif. Falah. Bandung.
Sugiyono. 2009. Statistika Untuk Penelitian. CV Alfabeta. Bandung.
. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, R&D. CV Alfabeta.
Bandung.
. 2012. Metode Penelitian Pendidikan. CV Alfabeta. Bandung.
. 2013. Metode Penelitian Pendidikan. CV Alfabeta. Bandung.
Topowijono, B. D. A. 2017. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas
(Studi pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan Komponen yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015)”. Jurnal
57
Administrasi Bisnis (JAB). 46 (1): 20-26.
Utari, D dan Purwanti. 2014. Manajemen Keuangan. Edisi Revisi. Mitra Wacana
Media. Jakarta.
Warsono. 2008. Manajemen Keuangan. Edisi Ketiga. Ekonisia. Yogyakarta.
. 2009. Manajemen Keuangan (Teori dan Praktik), Edisi Kedua, BPFE-
UGM. Yogyakarta.
Weston, J. F dan E. F. Bigham. 1993. Manajemen Keuangan. Edisi Kesembilan.
Jilid 2. Alih Bahas: Alfonsus Sirait. Erlangga. Jakarta.
Wisnala, V dan I. D. A Purbawangsa. 2014. “Pengaruh Struktur Modal Terhadap
Profitabilitas Sebelum dan Setelah Krisis Grobal pada Perusahaan
Perbankan di Bursa Efk Indonesia”. E-Jurnal Manajemen. Universitas
Udayana 3.2.
www.idx.co.id.