تحليل القوائم المالية

112
ة ي ل ما ل ما ئ وا ق ل لا ي ل ح تFinancial Statement Analysis * : ي ل ما ل لا ي ل ح ت ل ا ف ي ر ع ت رق ط ل دام ا ح ت س ا) ب ة ي ل ما ل ما ئ وا ق ل لا ي ل ح ت+ ن ع ارة) ي ع و ه ى عل را ط ت ى ت ل ا رات ي غ ت ل ا ة ف ر مع ل= > ك ل ، وذ ة ف ل ت خ م ل ا ذوات والأ ذارةK عد الأ سا ت راتN ش ؤ م ى عل ول ص ح ل م، وا ئ وا ق ل ةا ر هد ص ا ي ع. ذاء م الأ ي ي ق ت و ة) ب ا رق ل ط وا ي ط ح ت ل ىا عل: * ي ل ما ل لا ي ل ح ت ل ا+ ن م ى س سا الأ هدف ل ا ومات ل ع م ي لK ا ة ي ل ما ل ما ئ وا ق ل ا) وارذ ب ل ا ات اب يl ب ل لا ي و ح ت و ه. ارات ر لق ا اذ ح ت وا ي ل ما ل ما ي ي ق ت ل ىا عل ساعد ت

Transcript of تحليل القوائم المالية

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��Financial Statement Analysis

*: ال�مالي� ل حلي� ال�ت� ف� � عري ت��ال�طرق� دام ح� اس�ت� ب�( ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت�� ع�ن+ ارة� ع�ي( ه�وع�لى طرا� ت�� ى� ال�ت� ي�رات� غ� ال�ت� ة� ل�معرف� ل�ك<= وذ� ، ة� لف� ت� ال�مخ� ذوات� والأ�

ذارة� Kالأ ساع�د ت�� رات� Nش م�ؤ� ع�لى وال�حصول م، � وائ ال�ق� ة ه�د� اصر ع�ي�. ذاء الأ� م ي� ي� ق� وت�� ة� اب�( وال�رق�� ط طي� ح� ال�ت� ع�لى

: ال�مالي�* ل حلي� ال�ت� م�ن+ س�اسى� الأ� ال�هدف�م�علوم�ات� لي Kا ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ب�( ال�وارذ ات� اب�� ي� lال�ب ل � حوي ت�� ه�و

. ال�ق�رارات� اذ� ح� وات�� ال�مالي� م ي� ي� ق� ال�ت� ع�لى ساع�د ت��

: ل ال�مالي� حلي� واع ال�ت� �uن ر ا� w>ط ي� ى� ي�� ة� ال�ت<� اوب<�� ا ل�لز� ق� ل ال�مال<ي� وف�� حلي<� عدذة� م<�ن+ ال�ت� واع م�ت� �uن ي<{ن+ ا� ر� ي�( ي<� مي{ مك<ن+ ال�ت� ها:ي�� ة م�ن� ل�ي� Kل:1ا حلي� ال�ت� مة� ب�( اي�� هة� ال�ق� ثN ال�ج( ة:- م�ن+ ح�ي� مة� ب�( اي�� هة� ال�ق� ة� ال�ج( اوب�� ل م�ن+ ر� حلي� ن+ م�ن+ ال�ت� وع�ي� ي{ن+ ن�� ر� ي�( ي� مي{ مكن+ ال�ت� :ي�� لى� ل ال�مالي� ال�داخ�� حلي� - ال�ت� ل ا� ن+ ذاخ<<<<�� زة� م<<<<� و ذائ�� س<<<<م ا<<<<� و ق�� ف� ا<<<<� w�>>>>ل<<<<ى� م�ؤظ ل ال�مال<<<<ي� ال�داخ�� حلي<<<<� ال�ت� وم ب�( ق� � ل<<<<<<<<<<ف� وت ت� م<<<<<<<<<<ة� ل�مخ� م ال�معلوم�ات� ال�لأر� � دئ<<<<<<<<<< ق� ل<<<<<<<<<<ي ت�� Kل ا حلي<<<<<<<<<<� ا ال�ت� هدف� ه�د� � . وي ة� ا� Nس اذ� ال�ق�رارات� ال�من� ح� ه<<<<ا وات�� ة� ي�( وط<<<<� ال�مهام ال�من� ام ب�( ي� ل ال�ق� خ<<<<�( ن+ ا� ذارة� م<<<<� Kات� الأ وب�� .م�س<<<<ن� مة� ؤء م�علوم�ات� م�لأي�� ى� ض�� مة� ف� ى� ال�لأر� م<<<<ى� ف<<<<� ت� wط ي� ك<<<<ل ال�ب� ل ال�هي� عه<<<<م ذاخ<<<<�� ن+ م�ؤف�� ون+ م<<<<� لن� د ال�محللون+ ال�داخ�� ي� ق� ات� وال�معلوم�ات� وت��س<<<<ت� اب�� ي� lب ل<<<ي ال<<<� Kؤل ا ة� ال�وض<<<� ي<<<� � ي م�كا Kن+ ا ك= م<<<� ل<<<� �رة ل�ه<<<م ذ� وف� ا ن�� ة� وم<<<� ا<<<� Nس ى� ال�من� ن+ ف<<<� ة� ال�عام�لي<<<� ة� وال�حص<<<ول ع�ل<<ى م�عوب<<<�� ي� lب ات� ال�محاس<<� اب�� ي� lب م<<<ة� والأط�لأع ع�ل<<<ى ال<<<� .ال�لأر� ي{ن+ ي� ارح�( ن+ ال�ح� ر� ع�ن+ ال�محللي� مي� ع م�ت� ى� م�ؤف�� ن+ ف� لأء ال�محللي� ع ه�و� ص� ي� ت�� مر ال�د� ة� الأ� ا� Nس ال�من�

: ى� ارج( ل ال�مالي� ال�ح� حلي� - ال�ت� ن+ ت( ة� م<<<<� لف<<<<� ت� هات� م�خ� ن+ ج�( ن+ م<<<<� ن+ ال�محللي<<<<� موع<<<<ة� م<<<<� ة م�ج( وم ب<<<<�( ق� � ع وت له<م ل�لوض<�� حلي� ى� ت�� ون+ ف<� ن� ارح�( م<د ال�محللون+ ال�ح� عت� ة� وت�� ا<� Nس ارج+ ال�من� ك<ل خ�� Nورة� ت�(ش Nش ة� ال�من� ات� ال�مال�ي<� اب�� ي� lب م وال<� � وائ< ة� ع�ل<ى ال�ق� ا<� Nس ن+ ال�مال<ي� ل�لمن� ة� م<<<<� ي<<<<� ة ال�ق� ن+ ال�ص<<<<عث( ع�ل<<<<ى ه�د� كون+ م<<<<� ا ب�� ا م<<<<� ال�ي( . وع�� س<<<<ى� ن� .ري�� ة� ا� Nس ل ال�من� ة� م�ن+ ذاخ�� لي� صي� ف� لي م�علوم�ات� ت�� Kن+ ال�وض�ؤل ا ل:2ال�محللي� حلي� ها ال�ت� طن� غ� ى� ت�� ي�رة� ال�ت� ثN ال�ف� ل:- م�ن+ ح�ي� حلي� ن+ م�ن+ ال�ت� وع�ي� ي{ن+ ن�� ر� ي�( ي� مي{ مكن+ ال�ت� ة� ي�� اوب�� ة ال�ر� ل:م�ن+ ه�د� خ�( ر الأ� صي� ل ال�مالي� ق�� حلي� - ال�ت� ى� ا� �رة� ف<<<<<<<� واف� ولة� ال�من� ل ال�س<<<<<<<ن� حلي<<<<<<<� اسى� ت�� س<<<<<<<� ك<<<<<<<ل ا� Nاول ت�(ش ي� ب� دي� وي�� ق� ر� ال�ت� ل وال�مرك<<� س ال�مال ال�عام<<� م را<<� ر, وح�ج<<( ص<<ي� ل ال�ف� خ<<�( ل.الأ� خ�( رة� الأ� صي� ها ق�� ام�اي�� الي�ر� اء ب�( ها ع�لى ال�وق�� � دري ة� وق�� ا� Nس ل�لمن�

ل: خ�( ل الأ� � ل ال�مالي� ظ�وي حلي� - ال�ت� ك<<<<<<<<<<<<<ل ال�مص<<<<<<<<<<<<<اذر ت( ل ه�ي� خ<<<<<<<<<<<<<�( ل الأ� � ل ال�مال<<<<<<<<<<<<<ي� ظ�وي<<<<<<<<<<<<< حلي<<<<<<<<<<<<<� اول ال�ت� ي� ب� ى� ي�� اج ال�ت<<� ) رب ق� الأ� ن<<� حق� ة� ع�ل<<ى ت�� ا<<� Nس درة� ال�من� ل, وق�� خ<<�( ل<<ة� الأ� � دام�ات� ظ�وب ح� ت� د ال�محدذة� والأس<<� ى� ال�مواع�ي<<� ا ف<<� ده<<� ؤاب�� ع ف� ة� م<<� حف� ون+ ال�مس<<ت� �uن س<<اط ال�د ق�� د ا� � س<<دب ن� س<<مح ل�ه<<ا ي�( س<�ؤاق� ت�� ى� الأ� س<�همها ف<� س<�عار ا� ل<�ك= ع�ل<ى ا� ر ذ� ي<� N ب ا� � اج وب ) رب ع الأ� ي<×� ور� ام ن�� wظ ي� Úوم�دي اي�. ة� :3ال�مال�ي� و ال�حرك�ة� ات� ا� ي( Nال�ب Nث ا - م�ن+ ح�ي� اك�ي� و س<� ا ا<� ي� ) ي ا Nلأ ب� حلي� ة ت�� ثN ك�وب<�� ل ال�مال<ي� م<�ن+ ح�ي<� حلي<� ان+ ل�لت� لوب�( س<� اك�= ا� حرك�ا.ه�ي� لأ م�ت� حلي� ة ت�� ثN ك�وب�� و م�ن+ ح�ي� :ا� و ال�عام�ؤذي� سى� ا� ل ال�را� حلي� - ال�ت� ة ا� ب<<<�� ت� لأ� اب<<<�( Nو ال�ي ل ال�س<<<اك�ن+ ا<<<� حلي<<<� ال�ت� ل ب�( حلي<<<� ن+ ال�ت� وع م<<<� ا ال�ن� ة� وت��س<<<مى ه�د� ه�مي� ها والأ� اي�� ن+ وذراسة� م�كوب�� ح� م�عي� � ارت ي� ة� ال�معدة� ي�( م ال�مال�ي� � وائ< ل ال�ق� حلي� ت� م ي�( هي� اصره�ا.ي�� ة� ل�عي� ي� lسب ال�ن�

: ى� ق� ف�� ل الأ� حلي� - ال�ت� ة� ت( ارب�� وم ع�لى م�ق� ق� ة ت�� ب�� كى� لأ� ام�ي� ي� �èي و ال�د حرك�= ا� ل ال�مت� حلي� ال�ت� ا ب�( ص� ت�� دع�ى ا� ها م�ن+ وب�� لأي�� ي� Nن+ م�ع م�ب ح� م�عي� � ارت ي� ة� ي�( م ال�مال�ي� � وائ ة� م�ن+ ال�ق� وذ� خ�� اصر ال�ما� .ال�عي� ة� ف� ي�رات� س�ات�( ة� ل�عدة� ف� ا� Nس س ال�من� ق� اصر ل�ت� ال�عي�

: ال�مالي� ل حلي� ل�لت� مة� ال�لأر� ات� اب�� ي� lال�ب م�صاذر : ة�- لي� ال�داخ�� ال�مصاذر ولأ :ا� ة� ال�ي� ال�ي� م � وائ ال�ق� ب�( ل Nت�مي وي��

) ة� ) ال�عموم�ي� ة� ي� � اي ر� ال�مي� ال�مالي� ال�مرك�ر� مة� اي�� ق��ل ال�دخ�� مة� اي�� ق��

ة� دب�� ق� ال�ت� ات� ق� دف�� ال�ي� مة� اي�� ق��ة� ال�ملكي� وق� ح�ق� ى� ف� ر ي� غ� ال�ت� مة� اي�� ق��

:) ة� ) ال�عموم�ي� ة� ي� � اي ر� ال�مي� ال�مالي� ال�مرك�ر� مة� اي�� ق�� balance sheet

م�ن+ ة� ا� Nس ل�لمن� ال�مالي� ال�مرك�ر� ي{ن+ ي( ي�{ ف� Nك�ش ع�ن+ ارة� ع�ي( وهى� ) ( Nث ح�ي� ، ع�داذ Kالأ ة� wل�حظ ة� ي� م�عي� ة� wل�حظ ى� ف� ث( وم�ظال�ي� وذات� م�ؤخ�(وذات� ال�موخ�( م�ا ا� م�ؤال، الأ� م�صاذر ث( ال�مظال�ي� ط�رف� هر wظ ت��

. م�ؤال الأ� ة ه�د� دام ح� اس�ت� ة وج( ا� هر wظ ي� ق��: ل ال�دخ�� مة� اي�� ق��

Income Statementسائ��ز، وال�خ� اج ) رب والأ� رة� اج�( ال�مي� ي� ) ب ح�سا ع�ن+ لة� �uب د ب�( مة� اي�� ق�� هى�مل م�ج( هر wظ ت�� ك�ما ، ة� ا� Nس ال�من� ع�لى ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� ات� ال�عملي� ئ�Nز ا� هر wظ وت��ذاء الأ� م ي� ي� ق� ت�� ع�لى ساع�د وت�� ، سارة� ال�خ� و ا� ح ) ال�رت ى� وص�اف�

. ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� اءة� وال�كق�

: ة� دب�� ق� ال�ت� ات� ق� دف�� ال�ي� مة� اي�� ق��Cash Flow

ع�ن+ ة� ارج( وال�ح� لة� ال�داخ�� ة� دب�� ق� ال�ت� ات� ق� دف�� ال�ي� مة� اي�� ال�ق� ة ه�د� هر wظ ت��هار wظ� ûا lب� م هي� وي�� ، ة� لي� وال�ت�موب�� ة� تNمارب�� والأس�ب� ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� ظة� Nش ت�� الأ�ة� ا� Nس ال�من� درة� ق�� وم�دي ة� ا� Nس ال�من� ى� ف� �ر وف� ن� ي�� ى� ال�ت� ة� دب�� ق� ال�ت� ولة� ال�سن�

مة� اي�� ق�� م�ن+ ك�ل ن+ Kا ق�� ل�ك<= ذ� ل<ي Kا ة� اف� ص�� Kا ها، ام�اي�� الي�ر� ب�( اء ال�وق�� ع�لىاط Nس ت�� ح+ � ات ي� Úي� هر wظ ت�� ن+ ي� ي� ق� ال�سات�( ل ال�دخ�� مة� اي�� وق�� ال�مالي� ال�مرك�ر�ات� ق� دف�� ال�ي� مة� اي�� ق�� م�ا ا� ، اق� حق� الأس�ت� دا� م�ي( لي Kا اذ ي� الأس�ب� ب�( ة� ا� Nس ال�من�. دي� ق� ال�ت� س�اس الأ� دا� ل�مي( ا ق� وف�� ح+ � ات ي� Úال�ب ة ه�د� هر wظ ي� ق�� ة� دب�� ق� ال�ت�

: ة� ال�ملكي� وق� ح�ق� ى� ف� ر ي� غ� ال�ت� مة� اي�� ق��ة� ال�ملكي� وق� ح�ق� ع�لى طرا� ت�� ى� ال�ت� ي�رات� غ� ال�ت� مة� اي�� ال�ق� ة ه�د� هر wظ ت��

. ة� ال�مال�ي� ال�دورة� ة� هاب�� وي�� ة� داب�� ب�( ي{ن+ ي�(

• : ال�مالي� ل حلي� ال�ت� ذوات� ا�دم�ها • ح� ت��ست� ى� ال�ت� ث( س�ال�ي� والأ� وال�طرق� ل ال�وس�اي�� موعة� م�ج( وهى�

اط ق� ت�� ة� وم�عرف� ة� ا� Nس ال�من� اط Nس ت�� م ي� ي� ق� ت�� ل خ�( ا� م�ن+ ال�مالي� ال�محللة� وم�عرف� ذاء الأ� م ي� ي� ق� ل�ت� ل�ك= وذ� ها اي�� ع�ملي� ى� ف� وة� وال�ق� عف� ال�ص�

. ها ام�اي�� الي�ر� ب�( اء ال�وق�� ع�لى اة� Nس ال�من� درة� ق�� م�دي<: ال�مالي� ل حلي� ال�ت� ذوات� ا� ه�م ا� وم�ن+

: لأل خ�� م�ن+ ة د� ي� ق� ت� ي�� م ي� �uي و اة ح( والأت�� ي�ر غ� ال�ت� ل حلي� ت��) ى� ) ست( ال�ن� ع ي×� ور� ال�ن� سى� ال�را� ل حلي� ال�ت�

ى� ق� ف�� الأ� ل حلي� ال�ت�ة� ال�مال�ي� سث( ال�ن�

ي�ره�ا وع� عاذل ال�ت� ل حلي� ت��

ل الأخ�( ر صي� ال�ف� ال�مالي� ال�مرك�ر� ل حلي� ت��ة� م�عرف� الي ل خ�( الأ� ر صي� ال�ف� ال�مالي� ال�مرك�ر� ذراسة� هدف� ي��رة� صي� ال�ف� ها ام�اي�� الي�ر� ب�( اء ال�وق�� ع�لى رك�ة� Nال�ش درة� ق�� م�دي

ل . الأخ�(. ها ام�اي�� الي�ر� ب�( اء ال�وق�� ع�لى رك�ات� Nال�ش درة� ق�� م�دي ة� ل :ول�معرف� � م ل�لت�موي طق� ال�سلي� ن+ ال�مي� Kا ق��

س ال�مال • ن+ را<<<<<<<� ة� م<<<<<<<� ي<<<<<<<� ) ي ا Nوذات� ال�ي مول ال�موخ�( ن+ ي�� ث( ا<<<<<<<� خ<<<<<<<( مر ت�� Nت ال�مسب�ن+ • ة� م<<<<<<<� اه�ر� داول<<<<<<<ة� وال�ح( وذات� ال�مي� مول ال�موخ�( ن+ ي�� ث( ا<<<<<<<� خ<<<<<<<( � داولة� وت ث( ال�مي� ال�مظال�ي�ا م�ا ت��سمى • .وه�د� ن+ ال�مالي� وار� �ي ل�لن� uب ذ اع�دة� ال�حد الأ� ق� : ت�( ن+ سمي� ة� م�ن+ ق�� ل�ف� ها م�ؤ� ي�� د ا� ح( ة� ت�� ي� � اي ر� ي� مي� لي ا� Kا ا رب�� wط ا ت�� ذ� Kا ق��لى� • سم س�ق� سم ع�لوي� وق�� :ق�� الي� حو ال�ي� Úع�لى ال�ت

وذات� ث( ال�موخ�( ال�مظال�ي�

ة� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي ال�موخ�(مر Nت س ال�مال ال�مسب� را�

لة� � �روض� ظ�وب ة� +ف� وق� ال�ملكي� )ح�ق�ل( خ�( الأ�

داولة� وذات� ال�مي� ال�موخ�(ة� اه�ر� وال�ح(

ث( ل )ال�مظال�ي� خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ) داولة� ال�مي�

ق�رار اس�ت� مان+ ل�ض� ى� كق� ب�� لأ ن+ وار� ال�ن� ا ه�د� ول�كن+م�ان+ ا� Nه�ام�س وذ وخ�( م�ن+ د ب�( لأ ل�ك= ل�د� روع Nال�مشع�لى ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�( اذة� � ب ر� وه�و

ل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�دال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� دع�ى ب�� اذة� � ب ال�ر� ة . وه�د�هو ف�� ال�عام�ل ال�مال س را� مالي� ج�( Kا م�ا ا�

ة� . اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�(الي� : ال�ي� حو Úال�ت ع�لى ل�ك= ذ� ل ي� Nمب ي�� مكن+ وي��

وذات� ال�موخ�( ث( ال�مظال�ي�

ة� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي ال�موخ�(مر Nت س ال�مال ال�مسب� را�

لة� � �روض� ظ�وب ة� +ف� وق� ال�ملكي� )ح�ق�ل( خ�( الأ�

داولة� وذات� ال�مي� ال�موخ�(ة� اه�ر� وال�ح(

ل خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ) داولة� ث( ال�مي� )ال�مظال�ي�

م�ن+ اك�ي(ر ل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�د ان+ خ�ال ى� ف� م�ا ا�م�ن+ ء ر� ج�( ان+ ى� عت� ت�� ا ه�د� ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�(ان+ ث( خ( � وت ل الأخ�( ق� ذ م�ن+ م�مول ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�(

او الأع�سار ب�( م�هدذ اة� Nس ال�من� ع ووض�� طر ال�ح� ؤس اف� ب�� دق� لأسب�� الأق�� ب�(الي� : ال�ي� حو Úال�ت ع�لى ل�ك<= ذ� ل ي� Nمب ي�� مكن+ وي��

وذات� ال�موخ�( ث( ال�مظال�ي�

ة� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي ال�موخ�(1000000

تNمر س ال�مال ال�مسب� را�لة� � ب �روض� ظ�و ة� +ف� وق� ال�ملكي� )ح�ق�

ل( خ�( 900000الأ�داولة� وذات� ال�مي� ال�موخ�(

ة� اه�ر� 200000 وال�ح(ث( ل )ال�مظال�ي� خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ

) داولة� 300000ال�مي�

وذات� ال�موخ�( ث( ال�مظال�ي�ة� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي ال�موخ�(

1000000داولة� وذات� ال�مي� ال�موخ�(

ة� اه�ر� 200000 وال�ح(ث( ل )ال�مظال�ي� خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ

) داولة� 1200000ال�مي�

م�ؤال الأ� ام�عى� خ�( ع واف��

ال�عام�ل – ال�مال س را� ى� ص�اف� ولأ Working)ا�capital )

ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف�داولة� = – ال�مي� ث( ال�مظال�ي� ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�(

ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� و ا�ة� = – ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( ى� ص�اف� تNمر ال�مسب� ال�مال س را�

: ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� ك�ان+ ا ذ� Kا : ث( ى� م�ؤح�( ف� ل Nت�مي ي�� م�ان+ ا� Nه�ام�س رك�ة� Nال�ش ل�دي ى� عت� ت�� ا هد� ف��

م�ن+ م�مول وه�و ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�( اذة� � ب ر�. مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال الأ�

ن+ ض�ق�ر: وار� ل�لن� �ي uب ذ الأ� ال�حد ق� حق� ت�� رك�ة� Nش ال� ن+ ا� ى� عت� ت�� ا ه�د�ال�مالي�

: مول س�ال�ت( ي�� ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( م�ن+ ء ر� ج�( ن+ ا� ى عت� ت�� ا ه�د�ا وه�ي� م س�لي� ي�ر ع� ع وض�� وه�و ل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�د م�ن+

رك�ة� . Nل�لش ة� سي( ال�ن� ب�( طر ال�ح� مرخ�لة� كمن+ ب��

600000 وذات� ى� ال�موخ�( اف� ص<<<<<<<<<<<<<<<<<<�ة� ي� ) ي ا Nال�ي

500000 ة� وق� ال�ملكي� ح�ق�

200000 ل خ�( لة� الأ� � ب �روض� ظ�و ف�400000 داول<<<<<<<<<<<ة� وذات� م�ي� م�ؤخ�(

ة� اه�ر� وخ�(300000 ل خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ

حى� / ت� وض�� ال ن�� N1م�ي:/ : الي� حو ال�ي� Úة� ع�لى ال�ت ة� ال�عموم�ي� ي� � اي ر� ك= ال�مي� ل�ي� Kدم�ث� ا ق��

: لى�ال�مظلوت( سم ال�شق� سم ال�علوي� وال�ق� ق� ال�ق� ن×� س ال�مال ال�عام�ل ع�ن+ ط�ر ى� را� ح�سات( ص�اف�

: ال�علوي� سم ال�ق� ق� ن×� ط�ر ع�ن+ ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� – ة�= ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( ى� ص�اف� تNمر ال�مسب� ال�مال س را�

( =500000 + 200000 – )600000 = 100000

: لى� ال�شق� سم ال�ق� ق� ن×� ط�ر ع�ن+ ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف�ل= – خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ذ ة� اه�ر� وخ�( داولة� م�ي� وذات� م�ؤخ�(

( =400000 – 300000 = )100000

ال�مال • س را� ى� ص�اف� ن+ ا� د ح( ت��ن+ ا� د ح( ت�� Nث ح�ي� ، ث( م�ؤح�( ال�عام�ل

لع� مي( ي�( مرة� Nت م�سب� م�ؤال ا� ها �uي ل�د رك�ة� Nال�ش/700000/

ة� • ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( ل � موي ي�� م ي� ق��لع� / مي( / 600000ي�(

وذات� • ال�موخ�( م�ن+ ء ر� ج�( ل � موي ي�� م وئ��م�ؤال الأ� م�ن+ ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي�

لع� / مي( ي�( مرة� Nت /.100000م�سب�

600000 ة� ي� ) اي N>وذات� ال�ي ى� ال�موخ�( ص�اف� 500000 ة� وق� ال�ملكي� ح�ق�100000 ل خ�( لة� الأ� � �روض� ظ�وب ف�

400000 ة� اه�ر<� داولة� وخ�( وذات� م�ي� م�ؤخ�( 400000 ل خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ

ال / N2م�ي:/ : لى� ة� ك�ما ب�{ ف� ة� ال�سات�( ي� � ي ا ر� �رض� ك�اب��ت� ال�مي� ع�لى ف�

ال�حل:سم ال�علوي� = )• ق� ال�ق� ن×� 0 = 600000( – 100000 + 500000ع�ن+ ط�رلى� = )• سم ال�شق� ق� ال�ق� ن×� 0( = 400000 – 400000ع�ن+ ط�ر

: ق� علن� ن+ ال�مالي�ال�ت� وار� �ي ل�لن� uب ذ ق� ال�حد الأ� حق� رك�ة� ت�� Nن+ ال�ش د ا� ح( ت��

600000 ة� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي ى� ال�موخ�( ص�اف� 400000 ة� وق� ال�ملكي� ح�ق�100000 ل خ�( لة� الأ� � �روض� ظ�وب ف�

400000 ة� اه�ر� داولة� وخ�( وذات� م�ي� م�ؤخ�( 500000 ل خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذا

ال / Nلى� /:3م�ي ة� ك�ما ب�{ ف� ة� ال�سات�( ي� � اي ر� �رض� ك�اب��ت� ال�مي� :ع�لى ف�

ال�حل:سم ال�علوي� =• ق� ال�ق� ن×� 100000 = - 600000( – 100000 + 400000 )ع�ن+ ط�رلى� =• سم ال�شق� ق� ال�ق� ن×� 100000( = - 500000 – 400000 )ع�ن+ ط�ر

: ق� علن� م<<<ا ال�ت� ة� ي�( ي<<<� ) ي ا Nوذات� ال�ي ن+ ال�موخ�( ء م<<<� ر� ن+ ج�( ى� ا<<<� عت<<<� ا ت�� ال�ت( وه�د� ل س<<<� س ال�مال ال�عام<<<� ى� را<<<� اف� ن+ ص<<<� د ا<<<� ح<<<( عاذلت�� ت��/ 100000. رك�ة� Nم ل�لش ر س�لي� ي� ع ع� ا وض�� ل وه�د� خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن / م�مول م�ن+ ذ

اض – ال�ح� ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� ا ي� � ي ا Nب�(Private working capital)

اض ال�ح� ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف�رة�= – صي� وق�� لة� � ظ�وب ون+ �uن ذ ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� لال�موخ�( خ�( الأ�

اض ال�ح� ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� و ا� – ) وذات�= ) ال�موخ�( ى� ص�اف� ة� ال�ملكي� وق� ح�ق� اصة� ال�ح� م�ؤال الأ�

ة� ي� ) ي ا Nال�ي

س ال�مال ال�عام�ل ى� را� ا ك�ان+ ص�اف� ذ� Kاض:ا ال�ح�ث(• ن+ م�ؤح<<<�( ء م<<� ر� ن+ ج�( ة� وا<<� رك<<� Nم�ان+ ل�لش سN ا� اك�= ه�ام<<� ن+ ه�ي� ى� ا<<� عت<<� ا ت�� .: ه�د� اصة� م�ؤال ال�ح� ة� م�مولة� م�ن+ الأ� اه�ر� داولة� وال�ح( وذات� ال�مي� ال�موخ�(ق�ر• ى� خ�ال ض<� ن+ ال�مال<ي� ف<� وار� �ي ل�لن� u>ب ذ ق� ال�ح<د الأ� حق<� ة� ت�� رك<� Nش ن+ ال� ى� ا<� عت<� ا ت�� وذ : ه�د� ى� خ�ال وخ�( م�ان+ ف<<<� سN ا� ق� ه�ام<<<� حق<<<� و ت�� ل ا<<<� خ<<<�( ل<<<ة� الأ� � ب �روض� ظ�و وذ ف� ل.ع�دم وخ�( خ�( لة� الأ� � ب ال�ق�روض� ظ�وون+ س<�ال�ت(• �uن ة� م�مول م<�ن+ ذ ي<� ) ي ا Nوذات� ال�ي ء م<�ن+ ال�موخ�( ر� ن+ ج�( ى� ا<� عت<� ا ت�� ل.: ه�د� خ�( لة� الأ� � ب �روض� ظ�و وذ ف� ى� خ�ال ع�دم وخ�( ل�ك= ف� ل وذ� خ�( رة� الأ� صي� ق��

600000 ة� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي ى� ال�موخ�( ص�اف� 700000 ) ة� وق� ال�ملكي� اصة� )ح�ق� م�ؤال ال�ح� الأ�400000 ة� اه�ر� داولة� وخ�( وذات� م�ي� م�ؤخ�( 100000 ل خ�( لة� الأ� � �روض� ظ�وب ف�

200000 ل خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ

ال / N1م�ي:/ : ة� ال�ي� ة� ال�ي� ي� � ي ا ر� ك= ال�مي� ل�ي� Kدم�ث� ا ق�رض� ق�� ت�( : ق� ال�مظلوت( ن×� اض ع�ن+ ط�ر س ال�مال ال�عام�ل ال�ح� ى� را� ح�سات( ص�اف�لى� سم ال�علوي� وال�شق� ال�ق�

اض ال�حل: ل ال�ح� س ال�مال ال�عام<<<<<<<<<� ى� را<<<<<<<<<� اف� ( – =ص<<<<<<<<<� ة� وق� ال�ملكي<<<<<<<<<� اص<<<<<<<<<ة� )ح�ق� م�ؤال ال�ح� ة� الأ� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي رة� 100000( = 600000 – 700000= ) ال�موخ�( صي� ون+ ق�� �uن ل + ذ خ�( لة� الأ� � ب ة� – )ال�ق�روض� ظ�و اه�ر� داولة� وخ�( وذات� م�ي� و =م�ؤخ�( ل(ا� خ�( الأ� م�ان+100000( = 200000 + 100000 – )400000= رك�ة� ه�ام�سN ا� Nث( ول�دي ال�ش اض م�ؤح�( س ال�مال ال�عام�ل ال�ح� ى� را� ن+ ص�اف� د ا� ح( ل = ت�� خ�( لة� الأ� � ب �روض� ظ�و اض + ف� س ال�مال ال�عام�ل ال�ح� ى� را� م�ان+ = ص�اف� 200000وه�ام�سN الأ�

اصة� • م�ؤال ال�ح� ث� الأ� لع� lل س700000ب�

ل /• � ي مو م ي�� ة� 600000ئ�� ي� ) اي Nوذات� ال�ي ى� ال�موخ�( تNمار ف� ها ل�لأس�ب� / م�ن�

ة�100000و /• اه�ر� داولة� وال�ح( وذات� ال�مي� ل ال�موخ�( � موي ى� ي�� ها ف� / م�ن�

600000 ة� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي ى� ال�موخ�( ص�اف� 600000 ) ة� وق� ال�ملكي� اصة� )ح�ق� م�ؤال ال�ح� الأ�400000 ة� اه�ر� داولة� وخ�( وذات� م�ي� م�ؤخ�( 100000 ل خ�( لة� الأ� � �روض� ظ�وب ف�

300000 ل خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ

ال / N2م�ي:/ : لى� ة� ك�ما ب�{ ف� ة� ال�سات�( ي� � اي ر� �رض� ك�اب��ت� ال�مي� ع�لى ف�

اض• س ال�مال ال�عام�ل ال�ح� ى� را� اح�سث( ص�اف�

اض• س ال�مال ال�عام�ل ال�ح� ى� را� ص�اف�ق� ال�طرف� ال�علوي� =• ن×� 0( = 600000 – 600000 )ع�ن+ ط�رى� =• ق� ال�طرف� ال�سلق� ن×� 0( = 300000 + 100000 – )400000 ع�ن+ ط�ر

: ق� علن� ال�ت�اض ه�و ض�ق�ر س ال�مالي� ال�عام�ل ال�ح� ى� را� ن+ ص�اف� د ا� ح( ت��

رك�ة� Nة ال�ش ف� حق� ي� ت�� م�ان+ ال�د� ل ول�كن+ ه�ام�سN الأ� خ<<<�( ل<<<ة� الأ� � �روض� ظ�وب ى� ف� ل ف<<<� N>>>ى� م�ت�مي ارج<<<( سN خ�� و ه�ام<<<� �روض� 100000ه<<<� وذ ف� ى� خ�ال ع�دم وخ�( ا ف<<<� م<<<� . ا� ن+ ال�مالي� وار� �ي ل�لن� uب ذ ق� ال�حد الأ� حق� رك�ة� ت�� Nن+ ال�ش Kا ل ق�� خ�( لة� الأ� � ظ�وب

600000 ة� ي� ) ي ا Nوذات� ال�ي ى� ال�موخ�( ص�اف� 400000 ) ة� وق� ال�ملكي� اصة� )ح�ق� م�ؤال ال�ح� الأ�400000 ة� اه�ر<� داولة� وخ�( وذات� م�ي� م�ؤخ�( 100000 ل خ�( لة� الأ� � �روض� ظ�وب ف�

500000 ل خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن ذ

ال / N3م�ي:/ : لى� ة� ك�ما ب�{ ف� ة� ال�سات�( ي� � اي ر� �رض� ك�اب��ت� ال�مي� ع�لى ف�

ال�حل:سم ال�علوي� =• ق� ال�ق� ن×� 200000 = - 600000 – 400000 ع�ن+ ط�رلى� =• سم ال�شق� ق� ال�ق� ن×� 200000( = - 500000 + 100000 – )400000 ع�ن+ ط�ر

: ق� علن� ال�ت�دار/• مق� اصة� ي�( م�ؤال ال�ح� ة� م�ن+ الأ� ي� ) اي Nوذات� ال�ي ل ال�موخ�( � موي م ي�� ثN ئ�� اض س�ال�ت( ح�ي� س ال�مال ال�عام�ل ال�ح� ى� را� ن+ ص�اف� د ا� ح( دار /400000ت�� مق� ل ي�( خ�( لة� الأ� � ر م�ؤل م�ن+ ال�ق�روض� ظ�وب ج�� �ء ا ر� / 100000/ وج�(

ا • ص� ت�� دارة ا� ل وم�ق� خ�( رة� الأ� صي� ون+ ق�� �uن لة م�ن+ ذ � موب م ي�� د ئ�� ى� ق�� اف� ء ال�ي( 100000وال�ح(ر�

ى� - ارج( ال�ح� ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� ا Nال�ي Nب�(External working capital) = لة� � ب ظ�و ال�ق�روض� ى� ارج( ال�ح� ال�عام�ل ال�مال س را� ى� لص�اف� خ�( الأ�س = را� ى� ص�اف� ى� ارج( ال�ح� ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� و ا�

اض – ال�ح� ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� ال�عام�ل ال�مال: ى� ارج( ال�ح� ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� ك�ان+ ا ذ� Kا

: مول ي�� ل خ�( الأ� لة� � ظ�وب �روض� ف� رك�ة� Nل�لش د وخ�( ن�� ث( م�ؤح�(ها تNماراي�� اس�ب� ها ن� ق��

لة�: � ب ظ�و �روض� ف� رك�ة� Nال�ش ل�دي د وخ�( ن�� لأ ة ب�� ا� ى� عت� ت�� ا هد� ف�� لض�ق�ر خ�( الأ� : ؟ س�ال�ت(

دام • ح� اس�ت� ب�( ال�مالي� ل حلي� ال�ت�ة� ال�مال�ي� سث( ال�ن�

ن+ • ي� م�علوم�ي� ي{ن+ ي�( ة� ال�علأف� اذ ح( � ت Kلأ م�حاولة� ة� ال�مال�ي� سث( ال�ن� عد ن+ت�� ي� اض�ي� خ��ة� ا� Nس ل�لمن� ال�مالي<� ال�مرك�ر� ة� , ب�( ي� ال�معي� ط�راف� الأ� وذ Úز ئ�� ها ي�� Kا ق�� ا ل�د�

ع�لى اع�ت�مدوا ا ذ� Kا ع�ما ة� ا� Nس ال�من� روف� wل�ط ل ص� ق�� ا� هم ف� ت�(خ�دة . ع�لى م�علومة� ك�ل ل حلي� ت��

ر • ج<�� �ا ب�( م رق�� ة� ع�لأف� هى� ة� سي( ري, وال�ن� ج�� ا� ب�( موعة� م�ج( ة� ع�لأف� ، اوات� اب�� ي� lي� م�ن+ ة� ح�رج( ال�مست� رات� Nش ال�مو� و ا� ة� سي( ال�ن� هدف� وي��ع�ن+ دة� ي� وم�ق� ع�امة� م�علوم�ات� ي�ر وف� ن�� لي Kا ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق�ة� ا� Nس ال�من� ة� خي� ورت�( ام�ات� الألي�ر� ب�( اء ال�وق�� ع�لى درة� وال�ق� ولة� ال�سن�

ل�ك= ذ� ر ي� . وع�

ة� • ال�مال�ي� سث( ال�ن� واع �uن ا�سة� • ات�� ح( م�ت� موع�ات� م�ج( من+ ض�� ة� ال�مال�ي� سث( ال�ن� ف� ت� صب� ت�� مكن+ ي��

ها : م�ن�ال�مالي�: .• كل ال�هي� سث( ت�� ولأ ا�ولة�: .• ال�سن� سث( ت�� ا ي� � ي ا Nب�ة�: .• خي� ال�رت�( سث( ت�� ا Nال�ي Nب�ال�دوران+: .• م�عدل سث( ت�� عا رات�(ة�": .• ال�مال�ي� الأس�ؤاق� رات<� Nش وم�ؤ� سث( ت�� ام�سا خ��ة�": .• ي� اح�( ي� Ú الأي سث( ت�� س�اذس�اري • ج�� ا� موع�ات� م�ج( اق� ق� ت� Nاس� مكن+ ي�� ة ب�� ا� لي Kا ارة� Nس� Kالأ در ح( وت��

ى� ف� ون+ ال�مال�ن� وال�محللون+ ذارة� Kالأ دم ح� ت�� سث( ال�ن� م�ن+ال�ق�رارات� . اذ� ح� وات�� م ي� ي� ق� ال�ت�

ال�مالي� _ • كل ال�هي� سث( ت�� ولأ ا�ذر • ى� ف� ساع�د ت�� ى� ال�ت� سث( ال�ن� ة� اوهى� ا� Nس ل�لمن� ال�مالي� كل ال�هي� سة�

لي : Kا سم ق� ت�� ن+ ا� مكن+ وي��روع .• Nل�لمش كلى� ال�هي� ث( الي�رك�ي� سث( ت��لى� .• }uب ال�ت�مو كل ال�هي� سث( ت��

روع • Nل�لمش كلى� ال�هي� ث( الي�رك�ي� سث( ت��ذر • لي< Kا سث( ال�ن� ة ه�د� هدف� كلى� اي�� ال�هي<� ث( الي�رك�ي� سة�

لي : Kا سم ق� وت�� ث( وال�مظال�ي� وذات� ل�لموخ�(وذات�. • ال�موخ�( طرف� ت�( اصة� خ�� سث( ت�� سث( : ا� ال�ن� ة وه�د�

: م�ن+ ل�ف� ا� ي� �uي و وذات� ال�موخ�( اصر ل�عي� وع�ى� ال�ن� ن+ ال�ور� ي{ن+ ي( ي��ة� ا ي� ) ي ا Nال�ي وذات� داولة� ، ل�موخ�( ال�مي� وذات� ، ال�موخ�(

ة� اه�ر� ال�ح( وذات� ال�موخ�(وذات� • ال�موخ�( مالي� ج�( Kا وذات� ال�موخ�( مالي� ج�( Kا

وذات� ال�موخ�( مالي� ج�( Kا• لأ • Kا ، روع Nال�مش وذات� ل�موخ�( ل Nم�ي ا� ع ي×� ور� ن�� اك�= ه�ي� س ول�ن�

وذات� ال�موخ�( ة� سي( ت�� ن+ Kا ع�ام كل Nت�(ش ول ال�ق� ع طت� سي� ت�� ا ي� Úuي ا�ان+ ح�ي� الأ� لت( ع�� ا� ى� ف� اور� ح( ت� ي�� وذات� ال�موخ�( موع م�ج( لي Kا ة� ي� ) ي ا Nال�ي

ة�% .50 اع�ي� ال�صي� روع�ات� Nال�مش ى� ف�م�ن+ • سث( ال�ن� ة ه�د� دام ح� اس�ت� م�ن+ اذة� ق� الأس�ت� مكن+ ي�� ك�ما

طور ال�ي� ة� وم�عرف� ة� ف� س�ات�( وات� س�ن� م�ع ها ن� Úاري� م�ق� لأل خ��ة� ا� Nس ال�من� وذات� م�ؤخ�( ى� ف� .ال�حاص�ل

ث(. • ال�مظال�ي� طرف� ت�( اصة� خ�� سث( ت�� ت(•

• ، اصة� ال�ح� م�ؤال ، الأ� ل خ�( الأ� لة� � ظ�وب ون+ �uن ال�دل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�د

ث( • ال�مظال�ي� مالي� ج<�( Kا ث( ال�مظال�ي� مالي� ج�( Kاث( ال�مظال�ي� مالي� ج�( Kا

م�صاذر • م�ن+ م�صدر ك�ل ة� سي( وت�� ة� ه�مي� ا� سث( ال�ن� ة ه�د� ي{ن+ ي( ي��

ة ه�د� ة� ارب�� م�ق� مكن+ ي�� ري ج�� ا� هة� ج�( ،وم�ن+ هة� ج�( م�ن+ م�ؤال الأ�عرف� ل�لت� وذات� ال�موخ�( طرف<� ت�( اصة� ال�ح� سث( ال�ن� م�ع سث( ال�ن�

م�صاذر ع ي×� ور� ن�� Nث ح�ي� م�ن+ ة� ا� Nس ل�لمن� ال�مالي� ن+ وار� ال�ن� ع�لى. دام�ها ح� اس�ت� غة� ت� lوط�ي م�ؤال�ها ا�

لى� - 2• }uب ال�ت�مو كل ال�هي� سث( ت��سة� • ذرا� ع�لى ة� ا� Nس ال�من� ذارة� Kا لى� }uب ال�ت�مو كل ال�هي� سث( ت�� ساع�د ت��

ى� ف� مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال والأ� اصة� ال�ح� م�ؤال الأ� تNمار اس�ب� اءة� ك�ق�وهى� : روع Nال�مش

ة�. • ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ل�لموخ�( لى� ال�داخ�� ل � ال�ت�موي ة� سي( ت�� خسث( : ا� وت��الي� : ال�ي� حو Úال�ت ع�لى

• = ل . خ�( الأ� ط ض�ؤل الأ� ة� طي� غ� ت�� ة� م�عدل ال�ملكي� وق� ح�ق�•

ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( ى� ص�اف�وذات� • ل�لموخ�( لى� ال�داخ�� ل � ال�ت�موي ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ي{ن+ ي( وي��

ع�لى ة� ا� Nس ال�من� درة� ق�� م�دي ع�لى ر ي� Nس ت�� اع�ها ق� � وارت ، ة� ي� ) ي ا Nال�يا وه�د� ، اصة� ال�ح� م�ؤال�ها ا� م�ن+ ة� ي� ) ي ا Nال�ي ها وذاي�� م�ؤخ�( ل � موي ي��

ة� : سي( ال�ن� ة ه�د� ك�اب��ت� ا ذ� Kا ى� عت� ت��

• . تNمر. ال�مسب� ال�مال راس م�ن+ ل الأخ�( ط الأض�ؤل ة� طي� غ� ت�� م�عدل ت(• =

مرة� Nت ب� ال�مســ م�ؤال الأ�•

ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( ى� ص�اف�اصة� • ال�ح� م�ؤال الأ� م�ن+ ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( ل � موي ي�� ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ي{ن+ ي( وي��

ة ل�هد� ل خ�( الأ� لة� � ب ظ�و �روض� ف� ل � موي ي�� لي Kا ة� اف� ص�� Kالأ ب�( روع Nل�لمشوذات� . ال�موخ�(

ة� :• سي( ال�ن� ة ه�د� ك�اب��ت� ا ذ� Kا ق��ال�واخ�د • م�ن+ كèي(ر مول : ا� ي�� مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال الأ� ن+ ا� ى� عت� ت�� ا ه�د�

، ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�( م�ن+ ء ر� وج�( ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�(ث( م�ؤح�( ال�عام�ل ال�مال س را� ى� وص�اف�

ال�واخ�د • ساوي� ب�uي : ت�� ذ الأ� ال�حد ق� حق� ت�� رك�ة� Nال�ش ن+ ا� ى� عت� ت�� ا ه�د�ال�مالي� ن+ وار� ل�لن�

ال�واخ�د • م�ن+ ض�ع�ر " ا� وذات� : ال�موخ�( م�ن+ ءا ر� ج�( ن+ ا� ى� عت� ت�� ا ه�د�ال�مال س را� ى� وص�اف� ل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�د م�ن+ م�مولة� ة� ي� ) ي ا Nال�ي

س�ال�ت( .ال�عام�ل

• . ل . الأخ�( ط ل�لأض�ؤل ى� ارج( ال�ح� ل � ال�ت�موي م�عدل ج+الي� :• ال�ي� حو Úال�ت ع�لى خسث( وت��

ى� = ارج( ال�ح� ل � ال�ت�موي ة� سي( ــل ت�� خ�( الأ� لة� � ب ظ�و �روض� ف�ى� ص�اف�

ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�(�روض� • ف� م�ن+ ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( ل � موي ي�� ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ي{ن+ ي( وي��

ل . خ�( الأ� لة� � ظ�وب

ل • الأخ�( ر صي� ال�ف� ل � ال�ت�موي ة� سي( الي�: ت�� ال�ي� حو Úال�ت ع�لى خسث( وت��ل = • الأخ�( ر صي� ال�ف� ل � موي ي�� ة� سي( ون+ ت�� �uن ال�د

ل خ�( الأ� رة� صــــي� ق��•

ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�( اع ق� � اك�يNر وارت ة� سي( ال�ن� ة ى� ه�د� عت� ت�� ا ه�د� واخ�د ن+ م�ن+ ا�

ون+" �uن ال�د م�ن+ م�مولة� ة� ي� ) ي ا Nال�ي وذات� ال�موخ�( م�ن+ ءا ر� رة�ج�( صي� اع ق�� ق� � ارت لي Kا ر ي� Nس ت�� ة� سي( ال�ن� ة ه�د� اض� ق� ح� وات�� ، ل خ�( الأ�ال�عام�ل . ال�مال س را�

ة� • ع�كسي� ة� ع�لأف� اك�= ه�ي� ا ذ� Kس ا را� ى� ص�اف� م�ع ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ى� ف�اع ق� � ارت لي Kا ر ي� Nس ت�� ة� سي( ال�ن� ة ه�د� اض� ق� ح� ات�� ق�� ، ال�عام�ل ال�مال

. ح ص�خي� وال�عكس ال�عام�ل ال�مال س را� ى� ص�اف� ى� ف�

داولة� • ال�مي� وذات� ل�لموخ�( مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال الأ� ة� طي� غ� ت�� ع�ن+ ي�ر lعي ال�ت� مكن+ وي��الي� : ال�ي� حو Úال�ت ع�لى ة� اه�ر� وال�ح(

• . ال�عام�ل ال�مال س ل�را� ل الأخ�( ط ل � س = ال�ت�موي را� ى� اف� ص�ــــــل ال�عام� ال�مال

مالي� ج�( Kالأ ال�عام�ل ال�مال س را�

اع• ق� � ارت وذات� ق�� ال�موخ�( ل � موي ي�� اع ق� � ارت لي Kا ر ي� Nس ت�� ة� سي( ال�ن� ة ه�د�د، ي� ح�( ع وض�� ا وه�د� مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال الأ� م�ن+ ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي�

ح . ص�خي� وال�عكسكل • Nش ت�� لأ Nم�ي ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ك�اب��ت� ا ذ� Kا ن+% 30ق�� ا� ى� عت� ت�� ا ه�د� لأ Nم�ي

م�ؤال% 30 الأ� م�ن+ م�مولة� ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�( م�ن+و مرة� Nت ل% .70ال�مسب� خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�د م�ن+ م�مولة�

ال�واخ�د • ساوي� ت�� ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ك�اب��ت� ا ذ� Kا م�ا ع ا� مت� ج�( ن+ ا� ى� عت� ت�� ا ه�د�مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال الأ� م�ن+ م�مولة� ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�(اظ�ها Nس ت�� ة� داب�� ب�( ى� ف� ة� ا� Nس ال�من� ن+ ا� خ�ال ى� ف� لأ Kا ى� طق� م�ي� ي�ر ع� ا وه�د�

ولأ صاذي� ي� ل . الأق�� خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ذ د وخ�( ن��ل�لصق�ر • ة� م�ساوب�� ك�اب��ت� ا ذ� Kا م�ا ن+ ا� وار� ل�لن� �ي uب ذ الأ� ال�حد ق� حق� ت�� رك�ة� Nال�ش ق��

ال�مالي� .

لى�. : :• ب�{ ك�ما ة� سي( ال�ن� ة ه�د� خسث( وت�� ال�كام�لة� ة� ي� وي�� �uن ال�مد ة� سي( ت�� ذال�كام�لة� • ة� ي� وي�� �uن ال�مد ة� سي( ل = ت�� خ�( الأ� رة� صي� وق�� لة� � ظ�وب ون+ �uن ال�د مالي� ج�( Kاوق� • ح�ق� ة� ال�ملكي�• ك�اب��ت� • ا ذ� Kا ق�� ة� ي� وي�� �uن ال�مد ة� اح�ي� ب�� م�ن+ ي�ر ال�غ� ب�( ة� ا� Nس ال�من� اط ي( � اري لي Kا ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ر ي� Nس وت��

م�ن+ اك�ي(ر ك�اب��ت� ا ذ� Kا م�ا ا� ، ع�موم�ا ولة� ن( م�ق� هى� ف�� ال�واخ�د ساوي� ت�� ة� سي( ال�ن� ة ه�د�ي�ر . ال�غ� ب�( ط ي( � ومري ف� عت� ض�� ة� ا� Nس ال�من� ع وض�� ن+ ا� ع�لى دل ب�� ا ه�د� ال�واخ�د

لى�. : :• ب�{ ك�ما ة� سي( ال�ن� ة ه�د� خسث( وت�� ل خ�( الأ� لة� � ظ�وب ة� ي� وي�� �uن ال�مد ة� سي( ت�� ه�ــل • خ�( الأ� لة� � ظ�وب ة� ي� وي�� �uن ال�مد ة� سي( ل = ت�� خ�( الأ� لة� � ظ�وب ون+ �uن ال�دة� • ال�ملكي� وق� ح�ق�• اصة� • ال�ح� م�ؤال والأ� ل خ�( الأ� لة� � ظ�وب ون+ �uن ال�د ي{ن+ ي�( ة� ال�علأف� ة� سي( ال�ن� ة ه�د� هر wظ ت��

لأ ن+ ا� ث( خ( � لأ وت ي� ا� ، ال�واخ�د ع�ن+ ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ع ق� � زت ون+ ئ�� �uن ال�د كون+ ب��اصة� ال�ح� م�ؤال الأ� م�ن+ كèيNر ا� ل خ�( الأ� لة� � ظ�وب

ل. • خ�( الأ� رة� صي� ق�� ة� ي� وي�� �uن ال�مد ة� سي( ت�� لى� : :و ب�{ ك�ما ة� سي( ال�ن� ة ه�د� خسث( وت��ل = • خ�( الأ� رة� صي� ق�� ة� ي� وي�� �uن ال�مد ة� سي( ل ت�� خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�دوق� • ح�ق� ة� ال�ملكي�ن+ .• ي� ي� وال�داي�+ ة� ا� Nس ل�لمن� ل ص� ق�� ا� ا ه�د� ك�ان+ ك�لما ة� ص� ف� ح� م�ت� ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ك�اب��ت� وك�لما

ولة� : • ال�سن� سث( ت�� ا ي� � ي ا Nب� م�ن+ • ة� صاذب�� ي� الأق�� ال�وخ�دات� ولة� س�ن� ة� ذرج( اس ي� ق�� مكن+ ي��

رات� : Nش م�ؤ� ع�دة� لأل خ��داول. • ال�ي� ة� سي( ت�� ة� = ا� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�(رة� • صي� ق�� ون+ �uن ال�د

ل خ�( الأ�داولة� • ال�مي� وذات� ال�موخ�( ة� طي� غ� ت�� م�دي ة� سي( ال�ن� ة ه�د� هر wظ وت��

ع�لى عمل ت�� ها ي�� Kا ق�� الي� ال�ي� وب�( ل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ل�لد ة� اه�ر� وال�ح(ة� طي� غ� ت�� ع�لى ة� ا� Nس ال�من� درة� م�ق� ي� ا� ، ال�مالي� ن+ وار� ال�ن� ام ي� ق��

ه�ام . ر Nش م�ؤ� ا وه�د� ل خ�( الأ� رة� صي� ال�ف� ها ام�اي�� الي�ر�ساوي� • ت�� دم�ا ع�ي� دة� ي� ح�( ة� سي( ال�ن� ة ه�د� كون+ ن+ 1 :2وب�� ا� ي� ا�

رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�د عف� ض�� ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�(لأ ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ن+ ا� ر ي� ع� ، ل خ�( حة� الأ� واص�� كزة� Úق� غطى� ت��

م�ن+ ال�حكم كون+ ب�� د وق�� ة� صاذب�� ي� الأق�� ال�وخ�دات� ولة� س�ن� ع�ن+ان+ . ح�ي� الأ� غض� ت�( ى� ف� للأ م�ص� لأل�ها خ��

ة� • اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�( اصر ع�ي� لة� كي� Nس ت�� لأف� ت� اح�� ق��ة� ي� ق� ت� ال�حق� روع Nال�مش ولة� س�ن� ى� ف� ر ي� غ� ت�� اب�(ت� Nب� موع�ها م�ج( اء ق� ت�( م�ع

، داول ال�ي� ة� سي( ت�� ح�سات( ى� ف� ل�ك= ذ� هر wظ ت�� ن+ ا� ذون+وهى� : ة� ال�ي� ال�ي� ة� سي( ال�ن� لي Kا وء ال�لح( م�ن+ د لأب�( الي� ال�ي� وب�(

غة�. • �uت شر ال� ولة� ال�سن� ة� سي( ت�� )-( م = ت( ها. ض�عن( ا� ج+ مة� دب�� ق� ت�� لي Kا حولأ ت��

• ل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�د

م�ا . • ول�كن+ داول ال�ي� ة� سي( ت�� م�ن+ ذق� ا� ة� سي( ال�ن� ة ه�د� ي(ر عي� وت��؟ ة� دب�� ق� ت�� لي Kا حولأ ت�� ض�عث( الأ� داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�( هى�

ة� الأول�ي� ال�مواذ ض الأخ�� وب�( ون+ ال�مح�ر� ي�ري هى� Nس ت�� ى� ال�ت�و ع ت� صب� ال�ي� هدف� صم ي�( لح� ل� لة� اب�( رال�ق� ي� ع� ض� ي( ال�ق� وراق� ا�

ل�ك= ل�د� ، ورصة� ال�ن( ى� ف� ال�مشعرة� ر ي� ع� ة� ال�مال�ي� وراق� والأ�ة� . سي( ال�ن� ت�(شط م�ن+ عاذه�ا ت( اس�ب� ث( خ( ت��

ة� دب�� ق� ت��ة� ول�ي� ا� م�ؤاذ

ع ال�صت� خث� ت�� ون+ م�ح�ر�ع ال�صت� ام ب��

ن+ ائ�� ) ب ر�ض� ي( ال�ق� ا�

ة� اه�ر� وال�ح( داولة� ال�مي� وذات� ال�موخ�( ذورة�

ة�. • دب�� ق� ال�ت� ة� ب×� اه�ر� ال�ح( ة� سي( ت�� ــ خ�(روع • Nال�مش ة� ب×� اه�ر� خ�( م�دي ة� سي( ال�ن� ة ه�د� س ي� ق� ة� م�ن+ وت�� دب�� ق� ال�ت�

ام�ات� لي�ر� Kالأ ن+ ا� ب�( ع�لما ة� ورب�� ال�ق� روع Nال�مش ام�ات� الي�ر� ل�سداذواخ�د) ( ن+ �ا ى� ف� حق<� ست� لأت�� ل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�د

خسث( ة� وت�� سي( ال�ن� ة لى� : ه�د� ب�{ ك�ماة� = • دب�� ق� ال�ت� ة� ب×� اه�ر� ال�ح( ة� سي( ة ت�� ي( Nوس� ة� اه�ر� ال�ح( وذات� ال�موخ�(

ة� اه�ر� ال�ح(•

ل خ�( الأ� رة� صي� ق�� ون+ �uن ال�دف� • � عري ت�� مكن+ ة� ي�� اه�ر� ال�ح( ة ي( Nس� وذات� ها : ال�موخ�( ي�� ا� ب�(

ة� ال�حاج( ن+ خ�ي� ة� دب�� ق� ت�� لي Kا حول�ها ت�� مكن+ ي�� ى� ال�ت� وذات� ال�موخ�(ى� ف� ال�عالي� ال�ظلت( ات� ذ� ة� ال�مال�ي� وراق� الأ� ى� ف� ل Nت�مي وي��

صم . ل�لح� لة� اب�( ال�ق� ض� ي( ال�ق� وراق� وا� ورصة� ال�ن(

ة� / • خي� ال�رت�( ة� عي� ال�رت�� سث( ت��ة� : ال�ي� ال�ي� رات� Nش ال�مو� لأل خ�� م�ن+ اس ق� وت��

ة� • ال�ملكي� وق� ح�ق� ع�لى د ال�عاب�� م�عدلالي� :• ال�ي� حو Úال�ت ع�لى خسث( وت��ة� = • ال�ملكي� وق� ح�ق� ع�لى د ال�عاب�� عد م�عدل ت�( ح ) ال�رت ى� ص�اف�

راب��ت( ال�ض�

ة� ال�ملكي� وق� ح�ق� وس�ط م�ن� تNمار • اس�ب� ى� ف� روع Nال�مش ة� خي� رت�( م�عدل ة� سي( ال�ن� ة ه�د� س ي� ق� وت��

وس�ط م�ن� د� خ�� ا� ب�� ن+ ا� غض� ال�ت( ل ص� ف� وت�� اصة� ال�ح� م�ؤالة ا�اط Nس ت�� ة� ح( ت� ب� Úي� ه�و ح ) ال�رت ن+ لأ� را wط ت�� اصة� ال�ح� م�ؤال الأ�ال�مدة� ) ( . ة� هاب�� وي�� ة� داب�� ب�( ن+ ي� ي�ري�� ف� ي{ن+ ي�( روع Nال�مش

مر • Nت ال�مسب� ال�مال س را� ع�لى د ال�عاب�� خسث( : م�عدل وت��الي� : ال�ي� حو Úال�ت ع�لى

راب��ت(. • ال�ض� عد ت�( ح ) ال�رت ض. . ل+ خ�( الأ� ط ذ د ؤاب�� ف�

وس�ط • م�ن�مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال الأ�

تNمار • اس�ب� ى� ف� روع Nال�مش ة� خي� رت�( م�عدل ة� سي( ال�ن� ة ه�د� س ي� ق� وت��وس�ط . م�ن� د� خ�� ا� ب�� ن+ ا� غض� ال�ت( ل ص� ف� وت�� مرة� Nت ال�مسب� م�ؤالة ا�اط Nس ت�� ة� ح( ت� ب� Úي� ه�و ح ) ال�رت ن+ لأ� را wط ت�� مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال الأ�

ال�مدة� ) ( . ة� هاب�� وي�� ة� داب�� ب�( ن+ ي� ي�ري�� ف� ي{ن+ ي�( روع Nال�مشة� • داب�� ب�( ى� ف� مرة� Nت ال�مسب� م�ؤال الأ� د� خ�� ا� ب�� ن+ ا� غض� ال�ت( ل ص� ف� وت��

. ي�رة� ال�ف�

عات� .• ت� lال�مب ة� خي� رت�(م�ن+ • ال�واخ�دة� رة� ال�لي� ة� خي� رت�( م�عدل اس ي� ق�� لي Kا ة� سي( ال�ن� ة ه�د� هدف� ي��

الي� : ال�ي� حو Úال�ت ع�لى اس ق� وت�� عات� ت� lال�مبعات� = • ت� lال�مب ة� خي� راب��ت( رت�( ض� ال� عد ت�( ح ) ال�رت ى� ص�اف�

ى� ص�اف�عات� ت� lال�مب

ح. = 5• ) ال�رت ى� ص�اف� لي Kا ع ال�مور� ح ) ال�رت ة� سي( ت��عة� ال�مور� اج ــــ ) رب الأ�

راب��ت( ض� ال� عد ت�( ح ) ال�رت ى� ص�اف�ل�ك= • وذ� ة� ف� ال�سات�( ة� سي( ال�ن� م�ن+ كèيNر ا� ن+ �uمرئNت ال�مسب� هم ي�� د ق�� ة� سي( ال�ن� ة وه�د�

. ق� ال�محق� ح ) ال�رت م�ن+ عة� ال�مور� اج ) رب الأ� م ح�ج( ة� ل�معرف�

ال�دوران+ . • م�عدل سث( ت��ون+ ال�مح<�ر� ذارة� Kا ى� ف� ة� صاذب�� ي� الأق�� ال�وخ�دات� اءة� ك�ق� ذراسة� ن+ Kا

مكن+ ي�� مر Nت ال�مسب� ال�مال س را� دام ح� اس�ت� اءة� وك�ق� ت�مان+ الأي�� اس�ات� وس�ي�ة� : ال�ي� ال�ي� سث( ال�ن� ق� ن×� ط�ر ع�ن+ خسث( ت�� ن+ ا�

ن+ : • �uئ ح<�ر� ال�ت� ي�رة� وف� ون+ ال�مح<�ر� ذوران+ م�عدلون+ =• ال�مح<�ر� ذوران+ عات� م�عدل ت� lال�مب ة� كلف� ت��

وس�ط م�ن� ون+ ال�مح<�ر�ن+ = �uئ ح<�ر� ال�ت� ي�رة� 360ف�

ون+ ال�مح<�ر� ذوران+ م�عدل

ون+ ال�مح<�ر� ذوران+ م�عدل ك�ان+ ا ذ� Kا دور 10ق�� ب�� ون+ ال�مح<�ر� ن+ ا� ى� عت� ت�� ا ه�د�ن+ 10 �uئ ح<�ر� ال�ت� ي�رة� ف� ن+ Kا ق�� الي� ال�ي� وب�( ة� ال�سي� ى� ف� ، 36مرات� وم ن��

ون+ ال�مح<�ر� ذوران+ م�عدل ك�ان+ ك�لما ن+ �uئ ح<�ر� ال�ت� ي�رة� ف� لت� ق�� وك�لماوال�عكس ة� ا� Nس ال�من� ولة� س�ن� اع ق� � رت Kا لي Kا ذي� و� ن�� ي� ال�د� مر الأ� شرع ا�

ح . ص�خي�•

ال�عام�ل • ال�مال س را� ى� ص�اف� ذوران+ = م�عدلى� ص�اف� عات� ت� lال�مب

ال�مال س را� ى� ص�اف� ال�عام�لوك�لما ال�عام�ل ال�مال س را� اذارة� اءة� ك�ق� ة� سي( ال�ن� ة� ه�د� هر wظ ت��س را� اذارة� اءة� ك�ق� ى� ف� ا ي� luي ا ح( ات�� ل�ك= ذ� ك�ان+ عث� ق� ارت��

ال�عام�ل ال�مال

ن+ :• ائ�� ) ب ال�ر� ذوران+ الي� :م�عدل ال�ي� حو Úال�ت ع�لى اس ق� � وتن+ • ائ�� ) ب ال�ر� ذوران+ . = م�عدل ض� ي( ال�ق� عات� وا� ت� lال�مب

لة� خ�( �الأ

. ض� ي( ال�ق� وا� ن+ ائ�� ) ب ال�ر�ل • حصي� ال�ت� ي�رة� 360 = ف�

ذورا م�عدل . ض� ي( ال�ق� وا� ن+ ائ�� ) ب ال�ر� ن+

ذوران+ • م�عدل ك�ان+ ك�لما ل حصي� ال�ت� ي�رة� ف� لت� ق�� ك�لما

روع . Nال�مش ولة� س�ن� ع�لى ا اب�( ح( � ت Kا عكس ت� ي�� م�ما كèي(ر ا� ن+ ائ�� ) ب ال�ر�

و • ن+ �uئ ال�مورذ ذوران+ ع. م�عدل ال�دف�� ا�

• . ع ال�دف�� ا� و ن+ �uئ ال�مورذ ذوران+ لة� = م�عدل خ�( �الأ ات� �èب ي�ر Nال�مس

ع. ال�مورذون+ ال�دف�� ا�ال�سداذ • ي�رة� 360 = ف�

ال�مورذ ذوران+ ن+ ي��م�عدل . و ع ال�دف�� ا�

ذوران+ • م�عدل م�ع ن+ �uئ ال�مورذ ذوران+ م�عدل ة� ارب�� م�ق� مكن+ وي��ها ام�اي�� الي�ر� ى� ف� اء ال�وق�� ع�لى ت� �ا Nس ال�من� درة� م�ق� ع�لى عرف� ل�لت� ن+ ائ�� ) ب ال�ر�

.

ي�ر • N ب ا� ال�ي� ك�ان+ ال�سداذ ي�رة� ف� م�ن+ ل ق�� ا� ل حصي� ال�ت� ي�رة� ف� ك�اب��ت� وك�لمارة� صي� ال�ف� ة � ب ام�ا الي�ر� س�داذ ع�لى ة درب�� وم�ق� روع Nال�مش ولة� س�ن� ع�لى ا ي� luي ا ح( � ت Kا

ل . خ�( الأ�

عاذل • ال�ت� ل حلي� ةت�� � ب دام�ا ح� واس�ت�و • ة� كلف� ال�ي� ي{ن+ ي�( ة� ال�علأف� ذراسة� ع�لى عاذل ال�ت� ل حلي� ت�� وم ق� ت��

ال�مالي� ط طي� ح� ال�ت� ه�داف� ا� ق� حق� ت�� Nث ،ح�ي� ح ) ال�رت و م حج( ال�ع�دة� الأت� م�ح( ى� ف� عاذل ال�ت� ل حلي� ت�� دم ح� وت��ست� ، ام�ل Nال�س

ها: م�ن�ع�لى- • ئ�uزاذات� Kوالأ ف� كال�ت� ال�ي� ى� ف� ي�رات� غ� ال�ت� ز Nئ� ا� ذراسة�

. ة� صاذب�� ي� الأق�� ال�وخ�دة� اج ) رب ا�• . ف�- كال�ت� وال�ي� ئ�uزاذات� Kالأ ي{ن+ ي�( ن+ وار� ال�ن� ظة� ف� ت�� د � حدب ت��ة�- • خي� رت�( ن+ خسي� ت�� لي Kا ذي� و� ن�� ى� ال�ت� ة� ال�سلعي� لة� كي� Nس ال�ن� ذراسة�

. ة� ا� Nس ال�من�•. ع- ال�مصت� لأق� ع�� Kا ظة� ف� ت�� د � حدب ت��•. ي�ره�ا- وع� ة� صاذب�� ي� الأق�� ل�لوخ�دة� م�ان+ الأ� Nه�ام�س د � حدب ت��ف� • كال�ت� وال�ي� شغي�ر وال�ن� ، اج ) الأرب ط طي� ح� ت��عاذل • ال�ت� ظة� ف� الأئ��زاذات� ت�� ده�ا ع�ي� ساوي ن� ي�� ى� ال�ت� ظة� ف� ال�ت� هى�

ف� كال�ت� ال�ي� .م�ع

عاذل • ال�ت� ظة� ف� ت�� د � حدب ت�� ط�رق�ة� • ي� luي ال�خسا ة� ف� �uت ال�طرى� • ال�ت� ظة� ف� ال�ت� ها ي�� ا� ع�لى عاذل ال�ت� ظة� ف� ت�� ف� � عري ت�� م�ن+ ا ظلأق�� ات��

م�عاذلة� ان+ ق�� ف� كال�ت� ال�ي� م�ع ئ�uزاذات� Kالأ ده�ا ع�ي� ساوي ن� ي��الي� : ال�ي� كل Nال�ش د� خ�� ا� ب�� عاذل ال�ت�

ئ�uزاذات� – • Kالأال�صق�ر = ف� كال�ت� ال�ي�

ئ�uزاذات� = • Kالأ ف� كال�ت� ال�ي�•=) × س) م + ) × ك�= ت� ك�= Nت (1ت�•: Nث .ح�ي� عاذل : ال�ت� م ح�ج( ك�=

. ع : ت� lال�ب س�عر س• . ة� : ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� Nت ت� ت�

.1م ل�لوخ�دة�: رة� ي� غ� ال�مت� ة� كلف� ال�ي�• × ( -) × م : ) ت� ك�= س ك�= ة وم�ي�

1 = )Nت ت�• - م ) ت� س تN( = 1ك�= ت�

ة : • وم�ي�عاذل ال�ت� ة� =ك�مي�

( Nت ة�( ت� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي�ع( –س) ت� lال�ب م ) س�عر ل�لوخ�دة� 1(ت� رة� ي� غ� ال�مت� ة� كلف� ال�ي�

الي� : ال�ي� حو Úال�ت ع�لى ا ي� � ي ا ي� lي� عاذل ال�ت� ظة� ف� ت�� ل ي� Nمب ي�� مكن+ وي��

CVP, Graphically

Total costs line

Operating loss area

Breakeven point = 25 units

$10,000 y

$8,000

$6,000

$5,000

$4,000

$2,000

Dollars

10 20 25 30 40 50x

Units Sold

Total costs line

Operating loss

Operating income

Breakeven point

Total revenues

line

Operating income

Variable costs

Fixed costs

•= عاذل ال�ت� مة� ت� ق��• Nت ت�ال�حدي� • ح ) ال�رت ة� سي( ت��عاذل او • ال�ت� مة� ت� ال�وخ�دة� = × ق�� ع ت� lي� س�عر عاذل ال�ت� ة� ك�مي�حى� • ت� وض�� ن�� ال Nم�ي لى� ب�{ ما ت� عاذل وق�� ال�ت� ة� ك�مي� ح�سات( ع�ن+

ت�(شعر • ع ح+ ي� ال�مب� ع ت� lèي و اج+ ي� Ú ي ûا lب� رك�ات� Nش ال� خ�دي Kا كز ق� ت��ة�. 100 ي� ) ي ا Nب� ة� كلف� ت�� مالي� ج�( ûا lب� ال�واخ�دة� ل�لوخ�دة� س ل

ال�واخ�دة� 200000 ل�لوخ�دة� رة� ي� غ� ال�مت� ة� كلف� .80وال�ي� س. ل:ال�مظلوت(

ة�ح�سات( - عاذل ك�مي� ال�ت�د - ع�ي� ة� ا� Nس ال�من� ة� خي� رت�( اج+ ذراسة� ي� Ú اي م , 8000 ح�ج(وخ�دة� 12000 10000

ة�• عاذل = ك�مي� 10000( = 80-100/)200000ال�ت�وخ�دة�

د • ع�ي� ة� خي� ال�رت�( مذراسة� اج+ ح�ج( ي� Ú -10000-8000الأيوخ�دة� 12000

ان+ وخ�دة�8000 وخ�دة�10000 وخ�دة�12000 ي� lال�ب1200000 1000000 800000 عات� ت� lال�مب960000 800000 640000 ف� كال�ت� ال�ي�

رة� ي� غ� ال�مت�240000 200000 160000 د ال�مساه�مة� /ع�اب��

ح ال�حدي� ) ال�رت200000 200000 200000 ف� كال�ت� ال�ي�

ة� ي� ) ي ا Nال�ي40000 0 -40000

ح ) رت عاذل ت�� سارة� ح��

ة� ال�حدب�� ل ال�دخ�� مة� اي�� ق��

و • ا� ح ) ال�رت ى� ص�اف� ل�خسات( ة ب�� ا� wلأخ�ط ب�� ق� ال�سان�( ال Nال�مي م�ن+ة� : ال�ي� ال�ي� ال�معاذلة� ق� ن� lظي ت�� مكن+ ي�� سارة� ال�خ�

ة� = ) – • علي� ال�ق� عات� ت� lال�مب ة� ك�مي� سارة� ال�خ� و ا� ح ) ال�رت ى� ص�اف� . × ) ل�لوخ�دة� ال�حدي� ح ) ال�رت عاذل ال�ت� عات� ت� lم�ب ة� ك�مي�

ال�حالة� • ى� = - 20( × 10000 – 8000:)1ف�سارة� 40000 ح�� ى� ص�اف�

ال�حالة� • ى� عاذل 0 = 20( × 10000 –10000:)2ف� ت��ال�حالة� • ى� = 20(× 10000 – 12000:)3ف�

ح 40000 ) رتال�شعر = – • ل�لوخ�دة� ال�حدي� ح ) ال�رت ن+ ا� ال�علم م�ع

ل�لوخ�دة� = رة� ي� غ� ال�مت� ة� كلف� .20 = 80 –100ال�ي� س ل

عاذل • ال�ت� ق� حق� ت�� ى� ال�ت� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� ال�ظاف� ة� سي( ت�� ح�سات( مكن+ ي��الي� : ال�ي� حو Úال�ت ع�لى

=% ة� × ك�= ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� ال�ظاف� لأل ع� اس�ت� ة� سي( ت�� ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� – رة� ي� غ� ال�مت� ف� كال�ت� ت�� مالي� ج<�( Kا عات� ت� lال�مب ئ�uزاذات� Kا

ال• Nم�يرك�ة� • Nل�لش اجة� ال�مي� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� ال�ظاف� ن+ ا� ق�رض� وخ�دة� 30000ت�(

ل Nمي رك�ة�% 100ي�� Nش ال� ل ع� ست� وت�� ، ة� ال�ظاف� % 80م�ن+ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� ث� لع� lوب� ، ها . 225000م�ن� س ل

ل�لوخ�دة� ع ت� lال�ب . 40وس�عر ل�لوخ�دة� رة� ي� غ� ال�مت� ة� كلف� وال�ي� س ل25. . س ل

عاذل :• ال�ت� ة� ك�مي� ول�خسات(• = = 225000ك�=

وخ�دة�15000• 40- 25و • ها ائ��زاذاي�� ي{ن+ ي�( م�ا عاذل ال�ت� رك�ة� Nال�ش ق� حق� ت�� ل�كى� ا ذ� Kا

ع ت� lي� و اج+ ي� Ú ي Kا ها ع�لن� ها ف� كال�ت� ، 15000ت�� وخ�دة�

ى� • ال�ت� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� ال�ظاف� ة� سي( ت�� ح�سات( مكن+ ي�� ة اب�� ا ك�رب�� ذ� وك�ماالي� ال�ي� حو Úال�ت ع�لى عاذل ال�ت� ق� حق� ت��

• =% ة� × ك�= ال�ظاف� لأل ع� اس�ت� ة� سي( ت�� ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي�ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ

• – د ع�ي� رة� ي� غ� ال�مت� ف� كال�ت� ت�� مالي� ج�( Kا لة� ع� ال�مست� ة� ال�ظاف� د ع�ي� عات� ت� lال�مب ئ�uزاذات� Kالة� ع� ال�مست� ة� ال�ظاف�

• : ق� ال�سان�( ال Nال�مي ع�لى ق� ن� lظي ال�ي� ب�(لة� = • ع� ال�مست� ة� ال�ظاف� د ع�ي� عات� ت� lال�مب ئ�uزاذات� Kاع× ( × 80% ) • ت� lال�ب س�عر صوي ال�ف� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� ال�ظاف�س 960000= 40( × 30000× 80%= )• للة� =• ع� ال�مست� ة� ال�ظاف� د ع�ي� رة� ي� غ� ال�مت� ف� كال�ت� ال�ي�

م× (× 80% )• ت� صوي ال�ف� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� 1ال�ظاف�س 600000= 25( × 30000× 80%= )• ل

• = %80×225000ك�=• 960000- 600000• = %50 = 180000ك�=

360000

لأل • ع� اس�ت� خ�ال ى� ف� رك�ة� Nش ال� ن+ ا� ى� عت� ت�� ا م�ن+ % 50ه�د�ح ) رات رك�ة� Nال�ش ع ووض�� عاذل ال�ت� ق� حق� ت�� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� ال�ظاف�

لأل ع� الأس�ت� ة� سي( ت�� ن+ ا� ار ي( اع�ي� ة% . 80ب�( ه�د� م�ن+ ق� حق� ول�لت�: د ح( ت�� ة� ح( ت� ب� ال�ي�

لع� ال�مي( رج Nال�ش ان+ ي� lال�ب600000 (50% × 30000× )40 عات� ت� lال�مب375000 (50% × 30000× )25 رة� ي� غ� ف� ال�مت� كال�ت� ال�ي�225000 ح ال�حدي� ) ال�رت225000 ة� ي� ) ي ا Nف� ال�ي كال�ت� ال�ي�

ض�ق�ر ح ) ى� ال�رت ص�اف�

رك�ة� , • Nش ال� ان+ ق�رض� وت�( ق� ال�سان�( ال Nال�مي الي وع ال�رخ�( ب�(ل ع� ست� اجة�% . 60ت�� وال�مي� صوي ال�ف� ة� ي� اح�( ي� Ú ي الأ ة� ال�ظاف� م�ن+

عاذل . ال�ت� ق� حق� ت�� ى� ال�ت� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� ال�ظاف� ة� سي( ت�� اح�سث(• : ق� ال�سان�( ال Nال�مي ع�لى ق� ن� lظي ال�ي� ب�(

لة� = • ع� ال�مست� ة� ال�ظاف� د ع�ي� عات� ت� lال�مب ئ�uزاذات� Kاع× ( × 60% ) • ت� lال�ب س�عر صوي ال�ف� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� ال�ظاف�س 720000= 40( × 30000× 60%= )• ل

لة� = • ع� ال�مست� ة� ال�ظاف� د ع�ي� رة� ي� غ� ال�مت� ف� كال�ت� ال�ي�م× (× 60%)• ت� صوي ال�ف� ة� ي� اح�( ي� Ú ي Kالأ ة� 1ال�ظاف�س 450000= 25( × 30000× 60%= )• ل• = % 60×225000ك�=• 720000- 450000

• = %50 = 135000ك�=• 270000

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�( ة� ي� ال�صاق�� اج ) رب الأ� ع�لى ة� ا� Nس ال�من� مة� ت� ق�� ف� وف�� ن� ي��

ى� ف� ي�رات� غ� ال�ت� ب�( م�ا Kا ة� ا� Nس ال�من� مة� ت� ق�� ز Nئ� ا� ي� �uي و ، ة� ف� ال�محق�. م�ؤال الأ� ة� كلف� ت�� و ا� غة� وف�� ال�من� ة� ي� ال�صاق�� اج ) رب الأ�

ل وال�وس�اي�� ال�طرق� م�ن+ ع�دذ ع�لى ذارة� Kالأ عت�مد ت�� , وم�ن+ اس�ث( ال�مي� ال�ق�رار لي Kا ل�لوض�ؤل ة� لي� حلي� ال�ت��رار ف� اذ� ح� ات�� ع�لى ذارة� Kالأ ساع�د ت�� ى� ال�ت� ل ال�وس�اي��

غة� ال�راف�� هى� ل � .ال�ت�مويغة� ال�راف�� هوم م�ف� مل Nت��س:

ة� 1( لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� .ال�راف��ة� 2( ال�مال�ي� غة� .ال�راف��

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ة� 1. لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ل حلي� ت� ي�( ذاء الأ� م ي� ي� ق� :ت��

ة� ا� Nس ال�من� ف� كال�ت� ت�� كل هي� ي�( ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ط ي( � زي ئ��غة� ال�راف�� ة� م�اه�ي� د � حدب ت�� مكن+ ي�� ل�ك= ذ� ؤء ض�� ى� وف�

ح ) ال�رت ى� ص�اف� ة� اب�( ح( اس�ت� ة� ذرج( ها اي�� ع�لى ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن�حصل ت�� ي�ر ي{ ع� ت�� ك�ل د ع�ي� ة� ي( ي<{ ر ض� وال� دة� اب�� ال�ق� ل ي( ق��

عات� ت� lال�مب ى� ص�اف� ى� ة ، ف� ه�د� م�ن+ م�ظلوت( ه�و وم�اى� ص�اف� ى� ف� ى� ست( ت�� ر ي� ي{ ع� ت�� ذي� و� ن�� ن+ ا� ه�و ة� اب�( ح( الأس�ت�ى� ص�اف� ى� ف� ر كèي( ا� دار م�ق� د ول�ي� ن�� لي< Kا عات� ت� lال�مب

ذاء الأ� خسن+ ت�� ك�لما ل�ك= ذ� ق� حق� ت�� وك�لما ح، ) ال�رتع�لى ا� لي Kا ة ؤب�� ف� اط ق� ت� ي�( ووص�ل لى� ي� ع� Nش ات�ال�ن� وب�� .ال�مسن�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ن+ 1. ي� ي� ق� طرت�� ت�( ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� خسث( :ت��)1: ولي الأ� ة� ف� �uت ال�طر

+ع�ن ة� ف� �uت ال�طر ة هد� ي�( ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ح�سات( مكن+ ي��الي� ال�ي� حو Úال�ت ع�لى ال�حدي� ح ) ال�رت ق� ن×� :ط�ر

ال�حدي� ح ) ال�رت= ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� دة� ذرج( اب�� ال�ق� ل ي( ق�� ح ) ال�رت ى� ة�ص�اف� ي( ي<{ ر ض� وال�

م�ما ح ) ال�رت ض� ي� ق� ح� ت�� الي ذي� و� ن�� Nت ت� اع ق� � ارت ق��ح ص�خي� وال�عكس غة� ال�راف�� اذة� � ب ر� الي ذي� و� ن��

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�()2: ة� ي� � ي ا Nال�ي ة� ف� �uت ال�طر

+ع�ن ة� ف� �uت ال�طر ة هد� ي�( ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ح�سات( مكن+ ي��عات� ت� lال�مب ى� ف� ر ي� غ� وال�ت� ح ) ال�رت ى� ص�اف� ى� ف� ر ي� غ� ال�ت� ق� ن×� ط�ر

الي� ال�ي� حو Úال�ت ع�لى ، ة� هدف� ال�مسن� و ا� غة� وف�� وال�من� ة� :ال�حال�ي�ح ) ال�رت ى� ص�اف� ى� ف� ر ي� غ� ال�ت� ة� سي( ت��

ة� = لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� عات� ذرج( ت� lال�مب ى� ص�اف� ى� ف� ر ي� غ� ال�ت� ة� سي( ت��: ن+ ا� Nث ح�ي�

ى� – ص�اف� هدف� ال�مسن� ح ) ال�رت ى� ص�اف�ال�حالي� ح ) ال�رت

ح = ) ال�رت ى� ص�اف� ى� ف� ر ي� غ� ال�ت� ة� سي( ال�حالي� ت�� ح ) ال�رت ى� ص�اف�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ة� 1. لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ل حلي� ت� ي�( ذاء الأ� م ي� ي� ق� :ت��

ى� – ص�اف� هدف� ال�مسن� عات� ت� lال�مب ى� ص�اف�ة� ال�حال�ي� عات� ت� lال�مب

عات� = ت� lال�مب ى� ص�اف� ى� ف� ر ي� غ� ال�ت� ة� سي( ى� ت�� ص�اف� ة� ال�حال�ي� عات� ت� lال�مب غة� ال�راف�� ة� ذرج( ك�اب��ت� ا ذ� Kا :ق��

ذاذ Úز ئ�� عات� ت� lال�مب ذاذ Úز ئ�� دم�ا ع�ي� ى� عت� ت�� ا ه�د� ال�واخ�د ساوي� ت�� , ض� ف� ح� ت� ي�� عات� ت� lال�مب ض� ف� ح� ت� ي�� دم�ا ع�ي� ة� سي( ال�ن� س ق� ت� ي�( اج ) رب الأ�

ة� سي( ال�ن� س ق� ت� ي�( اج ) رب .الأ� , ال�واخ�د م�ن+ كèي(ر ا� ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( ك�اب��ت� ا ذ� Kا م�ا ا�

ساوي� ت�� ها ي�� ا� ي�رض� ف� اذة� 2ول�ت� � ب ر� ن+ ا� ى� عت� ت�� ا ه�د�ى� ص�اف� اذة� � ب ر� ل<ي Kا ذي� و� ن�� س�ؤف� واخ�دة� رة� لي� عات� ت� lال�مب

دار مق� ي�( ح ) ، 2ال�رت ة� س�ؤرب�� رة� عات� لي� ت� lال�مب اذت� ر� ا اذ� و ا�ة�% 100 سي( ن� ي�( ح ) ال�رت ى� ص�اف� اذة� � ب ر� الي ذي� و� .%200ن��

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(: ة� ح( ت� ب� ال�ي�

ع 1( وال�وض�� غة� ق� مرت�� ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( ك�اب��ت� ا ذ� Kاعات� ) ت� lال�مب م ح�ج( اذة� � ب ر� ع وف�� ن� Úي� ا ي� Ú اي ي� ا� د ي� ح�( صاذي� ي� الأق�� ) ة� ا� Nس ال�من� ص�ال�ح ى� ف� كون+ ب�� ة� ح( ت� ب� ال�ي� ، اذمة� ال�ق� ي�رة� ال�ف� ى� ئ�uن+ف� تNمر .وال�مسب�

ع 2( وال�وض�� غة� ق� مرت�� ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( ك�اب��ت� ا ذ� Kاص�ال�ح ي�ر ع� ى� ف� كون+ ب�� ة� ح( ت� ب� ال�ي� د، ي� ح�( ر ي� ع� صاذي� ي� الأق��

. ن+ �uئ مر Nت وال�مسب� ة� ا� Nس ال�من�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ال : ب�( Nالي� :م�ي حو ال�ي� Úرك�ات� ، ع�لى ال�ت Nش ل لأخ�دي ال� مة� ال�دخ�� اي�� ك= ق�� دم�ث� ال�ي� لق�� مة� ال�دخ�� اي�� ق��ة�• عات� ال�حال�ي� ت� lال�مب ان+ ي� l18000ال�ب ال�وخ�دات� عات� ب�( ت� lى� ال�مب 1800000ص�اف� عات� ت� lمة� ال�مب ت� 1080000ق�� رة� ي� غ� ة� ال�مت� كلف� 720000% 60ال�ي<� ح ال�حدي� ) 600000ال�رت ة� ي� ) ي ا Nة� ال�ي كلف� 120000ال�ي� ة� ي( ي<{ ر ض� دة� وال� اب�� ل ال�ق� ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(: ال�مظلوت(

ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( ح�سات(خ�ال ى� ف� ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�( رك�ة� Nال�ش ة� خي� رت�( ذراسة�

عات� ت� lال�مب اذة� � ب % 100و% 75و% 50و% 25ر�ق�رض� : ت�( ، ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( ح�سات(

دار مق� ي�( ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� اذة� � ب د 40000ر� ع�ي� س لعات� ت� lوم�ب اج+ ي� Ú اي وي وخ�دة� 27000و 18000م�سن�

دار مق� ي�( ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� اض� ق� ح� د 40000ات�� ع�ي� س لعات� ت� lوم�ب اج+ ي� Ú اي وي وخ�دة� 27000و 18000م�سن�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ح ال�حدي� ) ال�رت

ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� =ذرج(ة� ي( ي<{ ر ض� دة� وال� اب�� ل ال�ق� ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ة� = ص�اف� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� = 120000/ 720000ذرج(

مرة� 6واخ�دة� وخ�دة� دار مق� ي�( عات� ت� lال�مب اذة� � ب ر� ن+ ا� ة� ح( ت� ب� ال�ي� ة ه�د� ي{ن+ ي( ي��ة� ي( ي<{ ر وال�ض� دة� اب�� ال�ق� ل ي( ق�� ح ) ال�رت ى� ص�اف� اذة� � ب ر� الي ذي� و� ن��

دار مق� عات� 6ي�( ت� lال�مب اذة� � ب ر� ن+ Kا ق�� ر ج�� �ا معت�ى وي�( ، وخ�دات�ة� سي( ن� ذاذ% 100ي�( ئ��ز� س�ؤف� ح ) ال�رت ى� ص�اف� ن+ Kا ق�� دار مق� ة� % 600ي�( لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( ان+ ق�� الي� ال�ي� وب�( ،

ي�ر غ� ت�� ع�دم رط Nش عات� ت� lال�مب اذت� ر� م�هما رك�ة� Nل�لش ة� ي� ) ي ا Nب� ى ق� ت( ي��موع ال�مج( ب�( ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(عات� - ت� lاذة� ال�مب � ب ى� خ�ال ر� رك�ة� ف� Nة� ال�ش خي� % و 25ذراسة� رت�( % .100% و 75% و 50

100% 75% 50% 25% ان+ ي� lال�ب3600000 3150000 2700000 2250000 عات� ت� lمة� ال�مب ت� ق��

6 6 6 6 ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ال�راف��ح مرة�1،5 مرة�3 مرة�4،5 مرة�6 ) اذة� ال�رت � ب م�عدل ر�

720000 540000 360000 180000 ح ) ى� ال�رت اذة� ف� � ب ال�ر�840000 660000 480000 300000 ل ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف�

دة� اب�� ال�ق�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ا ك�ان+ : ذ� Kا wلأخ�ط و ب�� ا�

ح ) ى� ال�رت ى� ص�اف� ر ف� ي� غ� ة� ال�ت� سي( ت�� ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� =ذرج(عات� ت� lى� ال�مب ى� ص�اف� ر ف� ي� غ� ة� ال�ت� سي( ت�� ن+ : لي ا� Kذي� ا و� ا ن�� عات�ه�د� ت� lى� ال�مب اذة� ف� � ب ة� ال�ر� سي( ة� × ت�� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ح = ال�راف�� ) ى� ال�رت اذة� ف� � ب عات� :م�عدل ال�ر� ت� lاذة� ال�مب � ب ان+ ر� الي� ق�� ال�ي� وب�( ة :25% ح+ ع�ي� ي� ب� ح = ي�� ) ى� ال�رت اذة� ف� � ب د = 180000 = 120000 × 1,5% = 25 × 6م�عدل ال�ر� � دب ح ال�ح( ) ى� ال�رت عات� ل.س 300000 = 180000+ 120000ص�اف� ت� lاذة� ال�مب � ب ي� ر� ح 25ا� ) اذة� ال�رت � ب وذي� الي ر� ة� 150% ن�� لي� ي� ع� Nش غة� ت�� ل راف�� wى� ط� 6% ف� ة :50% ح+ ع�ي� ي� ب� ح = ي�� ) ى� ال�رت اذة� ف� � ب 360000 = 120000 × 3% = 50 × 6م�عدل ال�ر� د = � دب ح ال�ح( ) ى� ال�رت عات� ل.س 480000 = 360000+ 120000ص�اف� ت� lاذة� ال�مب � ب ي� ر� ح 50ا� ) اذة� ال�رت � ب وذي� الي ر� ة� 300% ن�� لي� ي� ع� Nش غة� ت�� ل راف�� wى� ط� 6% ف�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ة :%75ب�( ع�ي� ح+ ي� ب� ي��ح = ) ال�رت ى� ف� اذة� � ب ال�ر� 120000 × 4,5% = 75 × 6م�عدل =540000د = � دب ال�ح( ح ) ال�رت ى� 660000 = 540000+ 120000ص�اف�

س. لعات� ت� lال�مب اذة� � ب ر� ي� ح% 75ا� ) ال�رت اذة� � ب ر� الي وذي� ل% 450ن�� wط� ى� ف�

ة� لي� ي� ع� Nش ت�� غة� 6راف��ة :100% ع�ي� ح+ ي� ب� ي��ح = ) ال�رت ى� ف� اذة� � ب ال�ر� = 120000 × 6% = 100 × 6م�عدل

720000د = � دب ال�ح( ح ) ال�رت ى� 840000 = 720000+ 120000ص�اف�

س. لعات� ت� lال�مب اذة� � ب ر� ي� ح% 100ا� ) ال�رت اذة� � ب ر� الي وذي� ى�% 600ن�� ف�

ة� لي� ي� ع� Nش ت�� غة� راف�� ل w6ط�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� الي� :ب�( حو ال�ي� Úة� ع�لى ال�ت لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ر ال�راف�� ي� غ� ذي� الي ت�� و� ا س�ن� هد� ة� ف�� ي� ) ي ا Nف� ال�ي كال�ت� ي�رت� ال�ي� غ� ا ت�� ذ� Kم�ا ا دار ا� مق� ة� ي�( ي� ) اي N>ف� ال�ي كال�ت� اذة� ال�ي� � ب عات� 40000ر� ت� lاج+ وم�ب ي� Ú وي اي د م�سن� رك�ة� 18000 ل س ع�ي� Nع ال�ش )وض�� ( و وخ�دة� 27000ال�حالي�

ة� هدف� عات� ال�مسن� ت� lال�مب ة� عات� ال�حال�ي� ت� lال�مب ان+ ي� lال�ب27000 18000 ال�وخ�دات� عات� ب�( ت� lى� ال�مب ص�اف�

2700000 1800000 عات� ت� lمة� ال�مب ت� ق��1620000 1080000 رة� ) ي� غ� ة� ال�مت� كلف� % م�ن+ 60ال�ي�

) عات� ت� l1080000ال�مب 720000 ح ال�حدي� ) ال�رت640000 640000 ة� ي� ) ي ا Nة� ال�ي كلف� ال�ي�440000 80000 ة� ي( ي<{ ر ض� دة� وال� اب�� ل ال�ق� ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ح ) ى� ال�رت ى� ص�اف� ر ف� ي� غ� ة� ال�ت� سي( ت��

ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� =ذرج(عات� ت� lى� ال�مب ى� ص�اف� ر ف� ي� غ� ة� ال�ت� سي( ت�� ى� ى� ص�اف� اذة� ف� � ب ال�ر� ح% ) مرة� 4,5 = 80000 /80000 – 440000 = ال�رت عات� = ت� lى� ال�مب اذة� ف� � ب 0,5 = 1800000 / 1800000-2700000% ال�ر� دة� = � دب ة� ال�ح( لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� و مرة�9 = 0,5 / 4,5ذرج( ة�ا� ة� ال�حال�ي� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� ذرج( ح ال�حدي�: ) ال�رت ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� =ذرج(

ة� ي( ي<{ ر ض� دة� وال� اب�� ل ال�ق� ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف� دة� = � دب ة� ال�ح( لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� مرة�9 = 80000/ 720000ذرج(

عات� ت� lال�مب م�ن+ ي{ن+ � ي و م�سن� وذ وخ�( خ�ال ى� ف� ة� ي� � ي ا Nال�ي ة� ف� �uت ال�طر دم ح� ست� اجت�� ) رب والأ�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ذي� و� ن�� ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� اذة� � ب ر� ن+ ا� ة� ح( ت� ب� ال�ي� ة ه�د� ي{ن+ ي( ي��اذة� � ب ر� ان+ ك�ما ، ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( اذة� � ب ر� اليى� ص�اف� اذة� � ب ر� الي ذي� و� ن�� واخ�دة� وخ�دة� دار مق� ي�( عات� ت� lال�مب

دار مق� ي�( ة� ي( ي<{ ر ض� وال� دة� اب�� ال�ق� ل ي( ق�� ح ) ، 9ال�رت وخ�دات�معدل ي�( عات� ت� lال�مب اذة� � ب ر� ن+ Kا ق�� ر ج�� �ا معت�ى ن+ 0,5وي�( Kا ق��

دار مق� ي�( ذاذ ئ��ز� س�ؤف� ح ) ال�رت ى� مرة� .4,5ص�اف�ذي<� و� ن�� ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� اع ق� � ارت ان+ الي< ا � وذب ق� ت�� ا وه�د�

ة� . لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( اع ق� � ارت الي

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(دار - مق� ة� ي�( ي� ) ي ا Nف� ال�ي كال�ت� اض� ال�ي� ق� ح� وي< 40000ات�� د م�سن� عات� ل س ع�ي� ت� lاج+ وم�ب ي� Ú وخ�دة� 27000و 18000اي

عات� ت� lال�مبة� هدف� ال�مسن�

ة� عات� ال�حال�ي� ت� lال�مب ان+ ي� lال�ب27000 18000 ال�وخ�دات� عات� ب�( ت� lى� ال�مب ص�اف�

2700000 1800000 عات� ت� lمة� ال�مب ت� ق��1620000 1080000 رة� ) ي� غ� ة� ال�مت� كلف� (60ال�ي� عات� ت� lم�ن+ ال�مب %1080000 720000 ح ال�حدي� ) ال�رت560000 560000 ة� ي� ) ي ا Nة� ال�ي كلف� ال�ي�520000 160000 ة� ي( ي<{ ر ض� دة� وال� اب�� ل ال�ق� ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ح ) ى� ال�رت ى� ص�اف� ر ف� ي� غ� ة� ال�ت� سي( ت��

ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� =ذرج(عات� ت� lى� ال�مب ى� ص�اف� ر ف� ي� غ� ة� ال�ت� سي( ت�� ح = = ) ى� ال�رت ى� ص�اف� اذة� ف� � ب مرة� 2.25 = 160000 /160000 – 520000 ال�ر� عات� = ت� lى� ال�مب اذة� ف� � ب 0,5 = 1800000 / 1800000-2700000 ال�ر� دة� = � دب ة� ال�ح( لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� و: مرة�4,5 = 0,5 / 2.25ذرج( ا�

ح ال�حدي� ) ال�رت ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� =ذرج(ة� ي( ي<{ ر ض� دة� وال� اب�� ل ال�ق� ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف� ة� = لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� مرة�4,5 = 160000/ 720000ذرج(

ة� ذرج<<<<<( اض� ق� ح� ات�� ال<<<<<ي ذي� و� ن�� ة� ي<<<<<� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت<<<<<� ال�ي� اض� ق� ح� ات�� ن+ ا<<<<<� ة� ح<<<<<( ت� ب� ال�ي� ة ه�د� ي{ن+ ي( ي<<<<<��اذة� � ب ر� ال<ي ذي� و� ن�� واخ�دة� وخ�دة� دار مق� ي�( عات� ت� lال�م<ب اذة� � ب ر� ان+ ك�م<ا ، ة� لي<� ي� ع� Nش ال�ن� غ<ة� ال�راف��

دار مق� ي�( ة� ي( ي<{ ر ض� وال� دة� اب�� ال�ق� ل ي( ق�� ح ) ال�رت ى� وخ�دات� .4.5ص�اف�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(ه�و ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( اع ق� � ارت ى� ف� مرار الأس�ت� ه�ل ال وال�شو�

؟ رك�ة� Nال�ش ص�ال�ح م�ن+س ل�ن� ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( اع ق� � ارت ى� ف� مرار الأس�ت� ع�ام كل Nت�(شالي ذي� و� س�ن� اع ق� � الأرت ا ه�د� ان+ Nث ح�ي� ، رك�ة� Nال�ش ص�ال�ح م�ن+ ، ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� اع ق� � ارت ث( ت�(سي( عاذل ال�ت� ظة� ف� ت�� اع ق� � ارتف� . وف�� ن� ي�� ا ه�د� ول�كن+ رك�ة� Nل�لش الأم�ان+ Nه�ام�س اض� ق� ح� ات�� الي� ال�ي� وب�(عث� وف�� ن�� ا اذ� ق�� ، م�حدذة� اط�رة� م�ح� ة� ذرج( ول�ها ن( ق�� و رك�ة� Nال�ش �رار ف� ع�لىص�ال�ح , م�ن+ ة اب�� ق�� ل�ك= ذ� ق� حق� وت�� عات� ت� lال�مب ى� ف� اع ق� � ارت رك�ة� Nال�شح ) ال�رت ى� ص�اف� اع ق� � ارت ة� ح( ت� ب� Úي� ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� اع ق� � ارت رك�ة� Nال�ش

ح . ص�خي� وال�عكس

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ال :ب�( Nي كل م�ــ ه�ي� ى� ف� ن+ ي� لق� ت� م�خ� ن+ مظي� ي�� ل�هما ن+ ي� رك�ي� Nل�ش ات� اب�� ي� lال�ب ك= ال�ي� دم�ث� ق��ق�رض� , . : ت�( ح ) ال�رت ى� ص�اف� ى� ف� ها ن� ب{ lي� ما ت� ق�� ة اب�( Nس ن� ي�� ن+ خ�ي� ى� ف� ف� كال�ت� ال�ي�

اعة� - وال�مي( ة� ح( ت� ال�مب� ال�وخ�دات� ع�دذ لع� lوخ�دة� 10000ب�ة� ح( ت� ال�مب� ال�وخ�دة� ع ت� lي� س�عر لع� lس 24ب� ل

ل�لوخ�دة� رة� ي� غ� ال�مت� ة� كلف� ال�ي� لع� ي( و ) ( 12ي�� ا� رك�ة� Nال�ش ى� ف� س ل 6ل) ت( ) رك�ة� Nال�ش ى� ف� س

ة� ي� ) ي ا Nال�ي ف� كال�ت� ال�ي� ث� لع� lو 60000ب� ا� رك�ة� N120000ل�لش ث� لع� lب� د ق� ف�� ال�ق�روض� د ؤاب�� ف� م�ا ا� ت( رك�ة� Nن+ 16000ل�لش ي� رك�ي� Nال�ش ل�كلأ

ال�مظلوت( :ن+ – 1 ي� رك�ي� Nال�ش ل�كلأ ل ال�دخ�� مة� اي�� ق�� اع�داذ

خ�دة� - .2 ع�لى رك�ة� Nش ل�كل ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( ح�سات(عاذل – 3 ال�ت� ظة� ف� ت�� ح�سات(م�ان+ – 4 الأ� Nه�ام�س ح�سات(

ة� – .5 ف� ال�سات�( ات� اب�� ي� lال�ب ؤء ض�� ع�لى ن+ ي� رك�ي� Nال�ش ي{ن+ ي�( ة� ارب�� ال�مق�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(رك�ة� ت( Nش رك�ة� ا� Nش ان+ ي� lال�ب

240000 240000 عات� ت� lال�مب60000 120000 رة� ي� غ� ف� ال�مت� كال�ت� - ال�ي�

180000 120000 ح ال�حدي� ) ال�رت120000 60000 ة� ي� ) ي ا Nف� ال�ي كال�ت� - ال�ي�60000 60000 ة� ي( ي<{ ر ض� دة� وال� اب�� ل ال�ق� ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف�16000 16000 دة� اب�� ضروف� ال�ق� - م�44000 44000 ة� ي( ي<{ ر ل ال�ض� ي<( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف�

ل : ال�حــ

ح ال�حدي� ) ال�رت ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� =ذرج(ة� ي( ي<{ ر دة� وال�ض� اب�� ل ال�ق� ي( ح ق�� ) ى� ال�رت ص�اف�

ة� ي� ) ي ا Nف� ال�ي كال�ت� ال�ي� عاذل ظة� ال�ت� ف� ع =ت�� ت� lي�رة� ل�لوخ�دة� - س�عر ال�ب غ� ة� ال�مت� كلف� عاذلال�ي� عات� ال�ت� ت� lاعة� – م�ب ة� وال�مي( ح( ت� ال�وخ�دات� ال�مب� م�ان+ =ه�ام�سN الأ�اعة� ة� وال�مي( ح( ت� ال�وخ�دات� ال�مب�

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ب�(رك�ة� ت( Nش رك�ة� ا� Nش

180000 مرات�3 120000 مرة�2ة� لي� ي� ع� Nش غة� ال�ن� ة� ال�راف�� 60000ذرج( 60000

7555 وخ�دة�

120000+16000 6334 وخ�دة�

60000+ 000 16 عاذل = ظة� ال�ت� ف� ت��24 – 6 24 – 12

24.5% 10000 – 7555 36.7% 10000 – 6334 م�ان+ = ه�ام�سN الأ�10000 10000

ذاء الأ� م ي� ي� ق� ة� ت�� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� دام ح� اس�ت� ة� ب�( ف� ال�سات�( ات� اب�� ي� lال�ب ؤء ض�� ع�لى ن+ ي� رك�ي� Nال�ش ي{ن+ ي�( ة� ارب�� ال�مق�الي - 1 اذي ة� لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� ذرج( اع ق� � ارت ن+ Kا

م�ان+ , الأ� Nه�ام�س اض� ق� ح� ات�� الي� ال�ي� وب�( عاذل ال�ت� ظة� ف� ت�� اع ق� � ارتا� . رك�ة� Nش ال� م�ع ة ي� Ú اري م�ق� ت( رك�ة� Nل�لش اط�رة� ال�مح� اذة� � ب ور�

ذاذت� - 2 ار� ا ذ� Kا ة� ب�� ا� د ح( ت�� ة� ف� ال�سات�( ات� اب�� ي� lال�ب ؤء ض�� ع�لىمعدل ي�( عات� ت� l1ال�مب: ن+% ي� رك�ي� Nش ال� ل�كلأ

س�ؤف� ا� رك�ة� Nل�لش ة� ي( ي<{ ر وال�ض� دة� اب�� ال�ق� ل ي( ق�� ح ) ال�رت ى� ص�اف� ن+ Kا ق��معدل ي�( ذاذ دة�% , 2ئ��ز� اب�� ال�ق� ل ي( ق�� ح ) ال�رت ى� ص�اف� ذاذ ئ��ز� ما ت� ب{ lي�

معدل ي�( ت( رك�ة� Nل�لش ة� ي( ي<{ ر ض� ث�% , 3وال� ص� ف� ح� ات�� ا ذ� Kوامعدل ي�( عات� ت� lس�ؤف�% 1ال�مب رك�ات� Nش ال� اج ) رب ا� ن+ Kا ق��

ة� . لي� ي� ع� Nش ال�ن� غة� ال�راف�� ة� سي( ت�� ات� د� ب�( ض� ف� ح� ت� ي��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

اس�ت�ماع�كم ل�خس<ن+ كزا Nس�

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��

ة� ال�مال�ي� م � وائ ال�ق� ل حلي� ت��