Obligasi

Obligasi

Karakteristik ObligasiPenilaian ObligasiTingkat Bunga ObligasiKarakteristik Obligasi

Karakteristik ObligasiJenis-Jenis ObligasiYield Obligasi: Bond Yield = Bond Interest Rate (by concept) Bunga obligasi atau kupon obligasi ditentukan di awal oleh emiten Yield bersifat tidak tetap, sangat terkait dengan tingkat return yang dipersyaratkan investor

Empat ukuran yield:Nominal yieldCurrent yieldYield to Maturity (YTM)Yield to call (YTC)Empat ukuran yield (tingkat keuntungan)Nominal Yield % bunga yang tertera dalam sertifikat obligasi2. Current Yield Rasio tingkat bunga obligasi terhadap pasar dari obligasi tersebut Cy = Ci/Pm3. Yield to MaturityTingkat return majemuk yang akan diterima investor jika membeli obligasi pada harga pasar saati ini dan menahan obligasi tersebut hingga jatuh tempo4. Yield to callReturn yang diharapkan dari suatu obligasi pada saat obligasi tersebut dilunasi oleh penerbitSee: kegunaan masing-masing ukuran yield (5.17)Perhatikan rumus mencari YTM dan YTCPenilaian Obligasi

Model Penilaian Obligasi Obligasi dengan kupon secara tahunan akan memberikan penerimaan bunga kupon, I, secara tetap setiap tahun hingga tanggal jatuh tempo + nilai nominal sebesar M pada saat jatuh tempo

Diterbitkan Jatuh Tempo I I I I I I I I I I I & M

V= I (PVIFA,k,n) + M (PVIF,k,n) Contoh Soal 6.1Obligasi, usia maturity 3 tahun, nilai nominal Rp. 1.000, memberikan kupon senilai Rp.50 setiap tahun, suku bunga yang berlaku di pasar 7%. Berapa nilai obligasi tersebut?

Penilaian Obligasin = 3 ; M = 1.000 ; I = 50 ; k = 7%V = I (PVIFA,k,n) + M (PVIF,k,n) = 50 (2,624) + 1.000 (0,816) = 947,52 Tabel A-2, (PVof Annuity dari 1) Tabel A-1 (Present Value dari 1) Tingkat bunga 7% Tingkat bunga 7% Periode 3 Periode 3

2. Perubahan Harga Obligasi Jika Kd , maka nilai obligasi akan , harga

Obligasi yang baru diterbitkan biasanya dijual sama atau mendekati harga atau nilai nominalnya (Kondisi 1, soal 6.3.1)Bunga obligasi yang diberikan hampir sama dengan suku bunga yang berlaku di pasar (= Kd, tingkat keuntungan yang dipersyaratkan investor)Jika bunga obligasi > Kd, maka harga obligasi > M (Kondisi 2, soal 6.3.2) Premium BondJika bunga obligasi < Kd, maka harga obligasi < M (Kondisi 3, soal 6.3.2) Discount Bond See example page 6.5, soal 6.3

Penilaian Obligasi

Penilaian ObligasiBerapapun suku bunga yang berlaku (Kd), pada saat jatuh tempo pemegang obligasi hanya menerima nilai nominal, tidak lebih.Semakin panjang usia obligasi, semakin besar premi risiko yang dipersyaratkan pada tingkat keuntungan obligasi, karena interest rate risk nya lebih tinggi (kerugian akibat turunnya harga obligasi) 1368 Kd = 10%M=1000 Kd = 15% M

769 Kd = 20%Tingkat Bunga Obligasi

A. Obligasi yang Membayar Bunga setiap setengah tahun see page 6.11 V = I (PVIFA,kd/2, 2n) + M (PVIF,kd/2, 2n) Soal 6.4

Tingkat Bunga dan Harga Obligasi Perhatikan grafik : 6.13 Harga obligasi akan berubah jika ada perubahan pada tingkat bunga pasar dan yield yang disyaratkan oleh investor dengan arah yang berlawanan

Tingkat Bunga Obligasi

Hubungan Harga & Bunga Harga (Rp) 2000

1000

500

12 16 24 Yield %Tingkat Bunga Obligasi

Tabel 6.2 page 6.14Obligasi dengan maturitas lebih lama, pengaruh penambahan tingkat bunga terhadap harga obligasi relatif lebih besar dibandingkan dengan obligasi dengan maturitas lebih pendekObligasi yang umur atau maturitasnya lebih lama relatif lebih sensitif terhadap perubahan tingkat bungaTable 6.3Persentase perubahan harga obligasi relatif lebih besar akan terjadi pada obligasi yang mempunyai maturitas lebih panjang dan tingkat kupon yang lebih rendah