Teori Portofolio dan Analisis Investasi_TTM 07_Muhammad Hidayat & Imas Noviyana.pptx

8/18/2019 Teori Portofolio dan Analisis Investasi_TTM 07_Muhammad Hidayat & Imas Noviyana.pptx

1/32

Teori Portofolio dan Analisis Investasi

Modul - 7 & 810 April 2016

Korea Selatan

1


2/32


Modul 7

Teori Harga Opsi

Korea Selatan

2


3/32

3

A. psi Call dan Put

Opsi

Opsi Call hak untuk membeli underlying

asetOpsi Put hak untuk menjual

underlying aset

Tindakan yang dilakukan investor

menghadapi pasar


4/32

A. psi Call dan Put Opsi Call hak untuk membeli underlying aset

Merupakan hak yang dimiliki investor untuk membeli !inansial atau komiditi atau

mata uang untuk suatu harga tertentu dan periode tertentu" Harga #trike pri$e atau %&er$ise pri$e ' ( ) *+" Harga #trike biasnaya lebih tinggi

dari pasar saat ini" ,umusan -

C = Max (0, S – X).imana

C / Harga opsi $all

# / harga sekarang !inansial atau komoditi atau mata uang

( / harga perjanjian ' strike pri$e or e&er$ise pri$e+


5/32

0

A. psi Call dan Put

Opsi Put hak untuk menjual underlying aset

Pembeli mempunyai hak untuk menjual !inansial atau komiditas atau valuta asingnya

untuk suatu harga tertentu pada periode tertentu" Memiliki pandangan pasar mendatang akan mengalami penurunan" ngin memperke$il kerugian atas !inansial atau komoditas atau valuta asing" ,umusan-

p = Max (X – S, 0)


6/32

A. psi Call dan Put

Harga opsi $all dan put dipengaruhi oleh beberapa perubahan seperti harga sekarang

harga perjanjian periode ke jatuh tempo tingkat bunga bebs risiko volatilitas dandeviden dimasa mendatang"

Peubah Jenis Eropa JenisAmerika

Put Call Put CallHarga Sekarang Negatif Positif Negati

f Positif

Harga Perjanjian positif negatif positif negatif

Periode ke Jatuh Tempo ? ? positif positif Votalitas positif positif positif positif

Tingkat bunga bebas risiko negatif positif negatif positif

Jumlah dividen dimasa datang positif

negatif positif negatif

Positi! nilai peubah mengalami peningkatan maka harga opsi mengalami kenaikan

4egati! nilai peubah mengalami peningkatan maka harga opsi mengalami penurunan"


7/32

7

A. psi Call dan Put Opsi $all dapat dijelaskan dengan gra!ik berikut-


8/32

5

!. Partitas Call "an Put 6pakah opsi $all dan put mempunyai hubungan atau bisakah kita menghitung harga $all

bila mengetahui harga out atau sebaliknyaPosisi Arus Kas saat

iniArus kas pada saat jatuh tempo

S T < S T

!embeli Saham S" S T S T

Pinjam#ang$%ana

$&'(r)

Jual Call ( * " + &S T , )

-eli Put P + S T "

Total " "

Posisi Arus Kas saatini

Arus kas pada saat jatuh tempo

S T <


Pinjam#ang$%ana

$&'(r)

Jual Call ( * " + &S T , )

-eli Put P + S T "

Total " "Table diatas adalah posisi manajer investasi dalam membeli saham memnjam dana untuk

membeli saham menjual $all dam membeli put" .iperoleh persamaan berikut-


9/32

8

!. Partitas Call "an Put 6pakah opsi $all dan put mempunyai hubungan atau bisakah kita menghitung harga $all

bila mengetahui harga out atau sebaliknyaPosisi Arus Kas saat

iniArus kas pada saat jatuh tempo

S T < S T


Pinjam#ang$%ana

$&'(r)

Jual Call ( * " + &S T , )

-eli Put P + S T "

Total " "

Posisi Arus Kas saatini

Arus kas pada saat jatuh tempo

S T <


Pinjam#ang$%ana

$&'(r)

Jual Call ( * " + &S T , )

-eli Put P + S T "

Total " "Table diatas adalah posisi manajer investasi dalam membeli saham memnjam dana untuk

membeli saham menjual $all dam membeli put" .iperoleh persamaan berikut-


10/32

19

#. Pende$atan !ino%inalPohon :inominal ':inominal Tree+ ditujukan dengan kemungkinan harga !inansial atau

komiditi atau valuta asing bisa naik atau turun di masa mendatang dan asumsinya bah;a hargatersebut mengikuti random walk "

Contoh #aham telkom-

#elanjutnya dapat dihitung probabilitas naik atau turun dengan rumusan berikut-

P =

Harga opsi dapat dihitung dengan $ara berikut-

c = ( p * C u + ( 1 – p ) C d ) * e –r*T


11/32

11

#. Pende$atan !ino%inal 'ont.(

.iagram pohon di atas dikenal dengan satu periode dan berikut dikenal untuk dua periode

sebagai berikut-

Harga saat ini dapat dihitung dengan menggunakan pendekatan-

Harga opsi dengan $ara bertahap dan pendekatan binominal harus menghasilkan nilai yang

sama terke$uali untuk hasil opsi put dikarenakan adanya harga yang berbeda"


12/32

12

#. Pende$atan !ino%inal 'ont.(

Harga opsi saat ini ada 3 peiode dan selanjutnya dapat dihitung dengan pendekatan binominal

tersebut" 4ilai koe!isien persamaan meggunakan hukum segitiga pas$al sebagai berikut-

.engan hukum segitiga paskal tersebut maka untuk harga opsi $all manakala tiga periode

sebagai berikut-


13/32

13

". Black-Scholes ModelTahun 1873


14/32

1

). Strate*i Transa$si psi.alam pengelolaan opsi ini harus diperhatikan pasar dan dapat disebut dalam tiga kelompok

besar yaitu #rend naik turun dan bergejolak di sekitar harga tersebut"

6da 3 strategi yang sering digunakan untuk mengelola opsi- Hedge , Spread , dan $o%+inasi"

1" Hedge tindakan yang melakukan perlindungan atas opsi atau aset yang dimiliki dan

juga sebaliknya" pembelian saham merupakan tindakan posisi jangka panjang dan

opsinya merupakan tindakan jangka pendek"


15/32

10

). Strate*i Transa$si psi 'ont.(

2" #pread investor mengambil tindakan posisi !or# dan lon& pada opsi tetapi untuk opsi

yang sama dan berbeda harga !#r'ke atau investor melakukan tindakan untuk mengambil posisi pada dua atau lebih untuk opsi yang sama jenis"


16/32

1

). Strate*i Transa$si psi 'ont.(

2" *ombinasi membuat tindakan menggabungkan jenis opsi tersebut tetapi dalam opsi

yang sama yaitu beli opsi $all dan put atau menulis opsi $all dan put untuk !inansial ataukomoditi atau valas yang sama"


17/32

Latihan

Modul 7 hal. 19 soal 1-5

Tes formatif

'.


18/32


Modul - 8

,orard ,utures dan S/AP10 April 2016

Korea Selatan

15


19/32


*egiatan :elajar 1

Korea Selatan

18


20/32

29

A. ,uture dan ,orard

*ontrak


21/32

21

A. ,uture dan ,orard 'ont(

Transaksi ini investor harus memperhatikan halhal berikut yang berkaitan dengan indeks AB0-1" #aham dalam AE0 yaitu sahamsaham yang likuid dan berubah sekali enam bulan" :ila ndeks

AB0 naik maka investor membeli kontrak tersebut" :ila indeks AB0 turun maka investor

menjual kontrak ';riter+"

2" nvestor harus memeprhatikan kenaikan atau penurunan indeks bursa regional seperti Hongkong

#ingapore Tokyo dan ndeks .o; =ones"

3" *ebijakan pemerintah dalam jangka pendek untuk beberapa sektor yang berkaitan dengan sahamsaham dalam ndeks AB0"

" Posisi dari dis$retionary !und atas sahamsaham yang termasuk dalam ndeks AB0" :ila

dis$retionary !und menjual semua miliknya ketika saham tersebut 09F merupakan saham yang

termasuk AB0 maka kemungkinan turunnya indeks AB0 sangat besar"


22/32

22


ar*a ,orard,uture

,umusan untuk


23/32

23


:ila tibatiba mun$ul seseorang datang kepada investor)spekulan dan menyatakan bah;a membuat

kontrak !or;ard)!utures" 6gar terjadi transaksi maka pihak yang ingin melakukan transaksi kontrak'membeli kontrak) menjual+ perlu memberikan premium atas pembeli


24/32

2


Contoh-

Manajer nvestasi ingin melakukan transaksi


25/32

20


2" Manager nvestasi %dianto melakukan transaksi obligasi 0 tahun kupon 5F semu annual dengan

harga saat ini 87"0" !or;ard kontrak obligasi ini dilakukan dengan deliver pri$e 88 dalam tempo 1tahun ketika pemerintah melakukan perubahan tingkat bunga 5"0F dan enam bulan berikutnya 5"70F"

Hitung !or;ard $ontra$t pri$enya


26/32

2



27/32


*egiatan :elajar 2

Korea Selatan

27


28/32

25

S/AP

Transaksi #6P / transaksi keuangan antara dua pihak yang mempunyai kepentingan ketika transaksi

ini memberikan keuntungan kepada kedua pihak"

S/AP tin*$at +un*a

Pihak yang melakukan transaksi ingin

mengubah tingkat bunga yang saat inidimiliki misalnya tingkat bunga tetap

menjadi tingkat bunga mengambang

menjadi tingkat tetap" Transaksi yang

dapat dilakukan adalah pinjaman dan

investasi"

Transa$si S/AP

S/AP valuta asin*

:erbagai perusahaan sering kali

membutuhkan dana dalam bentukvaluta lain bukan valuta ketika

perusahaan tersebut berlokasi atau

valuta lokal dan memiliki valuta asing

yang $ukup besar"


29/32

28

S/AP tin*$at +un*a

Contoh-

TA*M mempunyai hutang sebesar ,P0 Miliar dengan tingkat bunga 19"20F per tahun dan inginmengubahnya ke tingkat bunga mengambang" M@A6 mempunyai hutang sebesar ,p0 miliar dengan

tingkat bunga =:O, I 9"2F dan ingin diubah dengan tingkat bunga tetap" 6dapun tingkat bunga yang

diinginkan TA*M sebesar =:O, I 9"15F dan M@A6 sebesar 19"0F" *edua perusahaan melakukan

transaksi #6P dengan posisi sbb-

Transaksi #6P dilakukan dengan menggunakan perantara yaitu lembaga keuangan :ank" :ila :ank

menetapkan !ee sebesar bps sehingga masingmasing pihak yang bertransaksi membayar !ee sebesar

3 bps ketika kasus yang dipergunakan yaitu kasus TA*M yang mempunyai masingmasing pinjaman,p0 miliar" 6dapun hasil transaksi #6Pnya sbb-


30/32

39

S/AP aluta

Contoh-

4.< ingin melakukan perlindungan nilai atas eksposur %@,Onya dan @nilever ingin mendapatkan.ollar untuk pembiayaan investasinya di 6merika #erikat" *edua perusahaan menginginkan dana

ekivalen sebesar @#K 299 juta dengan tingkat bunga tetap selama 19 tahun" 4.< dapat menerbitkan

hutang dengan denominasi dollar dengan kupon 7"0F untuk .ollar dan sebesar 5"1F untuk %@,O"

#elanjutnya data tersebut dibuat sbb-

:erdasarkan tabel maka .4< mempunyai keunggulan komparati! pada valuta @# .ollar dan @nilever

pada %@,O"


31/32

31

S/AP aluta

Misalnya 6# lebih menyukai pinjaman dengan tingkat bunga mengambang dibandingkan dengan

tingkat bunga tetap untuk Laluta Den sedangkan @4LA lebih menyukai tingkat bunga tetapdibandingkan tingkat bunga mengambang" 6dapun tingkat bunga pinjaman untuk @# .ollar 7"0 untuk

6# dan 7"7 untuk @4LA" Pinjaman %@,O dengan tingkat tingkat bunga mengambang sebesar

A:O, I 9"30F untuk 6# dan @4LA sebesar A:O, I 9"30F untuk 6# dan @4LA sebesar

A:O, I 9"220F" #elanjutnya data tersebut dapat dibuat dalam bentuk keuntungan komparati! sbb-

:erdasarkan tabel 4.< mempunyai keunggulan komparati! pada @# .ollar dengan tingkat bunga

mtetap sebesar 7"0F" #ementara @4LA mempunyai keunggulan komparati! pada %@,O dengan

tingkat bunga mengambang sebesar A:O, I 9"220F" 6dapun transaksi #6P yang menguntungkan

untuk kedua pihak-


32/32

Latihan

Modul 8 hal. 13 soal 1-5 dan hal. 25 soal 1-3

Tes formatif 1 dan 2

/0

Teori Portofolio dan Analisis Investasi_TTM 07_Muhammad Hidayat & Imas Noviyana.pptx

Documents

Transcript of Teori Portofolio dan Analisis Investasi_TTM 07_Muhammad Hidayat & Imas Noviyana.pptx