06 Pemilihan Alternatif Ekonomi (Steps, Metode PV,FV,AE) #5-6

Pengambilan Pengambilan Keputusan Keputusan

UUntuk Memilih ntuk Memilih Alternatif-Alternatif Alternatif-Alternatif

InvestasiInvestasi

ALTERNATIF SPESIFIKASI

• Teknis : kapasitas, energi dll• Ekonomi : harga, umur mesin dll



KEPUTUSAN

INVESTASI???

PEMILIHAN

ALTERNATIF

7 Langkah Sistematis

1. Mendefinisikan sejumlah alternatif yang akan dianalisa

2. Mendefinisikan horizon perencanaan yang akan digunakan dasar dalam membandingkan alternatif

3. Mengestimasikan aliran kas masing-masing alternatif

4. Menentukan MARR yang akan digunakan5. Membandingkan alternatif-alternatif investasi6. Melakukan analisa suplementer7. Memilih alternatif terbaik

Step 1 : Mendefinisikan sejumlah alternatif yang akan dianalisa

Pendefinisian Alternatif-Alternatif dari Engineering Proposal

Alternatif investasi dapat terdiri dari sekumpulan proposal-proposal dimana dimungkinkan untuk menolak seluruh proposal tersebut (dianggap sebagai “do nothing”)


INDEPENDENT ALTERNATIF, pemilihan atau penolakan suatu alternatif tidak akan mempengaruhi apakah alternatif lain akan diterima atau ditolak.

MUTUALLY EXCLUSIVE, pemilihan suatu alternatif mengakibatkan penolakan alternatif-alternatif lain, atau sebaliknya,

CONTINGENT, pemilihan suatu alternatif tergantung pada satu (atau lebih) alternatif lain yang menjadi prasyarat)

3 sifat alternatif yang perlu diingat :


Prosedurnya adalah berdasarkan enumerasi semua kombinasi yang mungkin dari proposal-proposal

Jumlah alternatif (A) untuk k proposal adalah

A = 2k

dimana Xj = 0 atau 1 menunjukkan proposal ditolak atau diterima


Alternatif

ProposalKeputusan

P1 P2

A0 0 0 Do Nothing

A1 1 0 Terima P1

A2 0 1 Terima P2

A3 1 1Terima P1 dan

P2

Maka jumlah alternatif : 2k = 22 = 4 alternatif

INVESTMENTALTERNATIF

PROPOSAL

P1 P2 P3 . . . P(k-1) P(k)

A 0

A 1

A 2

A 3

A 4

A 5...

A(2k-2)

A(2k-1)

0-20

1

0

1

0

1...

0

1

0 22-1

0 1

1

0

0...

1

1

0

0 2k-1=22=40

0

1

1...

1

1

0

0

0

0

0

0...

0

0

0

0

0

0

0

0...

0

0


Contoh Pengembangan Proposal Contoh Pengembangan Proposal Alternatif:Alternatif:

Diusulkan 4 proposal yang akan dievaluasi

prospektifnya. Terdapat beberapa proposal yang

saling tergantung dan "mutually exclusive":

· Proposal P1 dan P2 saling "mutually exclusive"

· Proposal P3 tergantung keputusan Proposal P1

· Proposal P4 tergantung pada proposal P2

Untuk melakukan realisasi proposal ini disediakan

dana $ 100.000 dan cash flow selengkapnya adalah

sebagai berikut:

Contoh Pengembangan Proposal Contoh Pengembangan Proposal Alternatif:Alternatif:

Casf Flow

Rencana Proposal P1

($1000)P2($100

0)P3($100

0)P4($100

0)Investasi

Awal30 22 82 70

Benefit- Annual

8 6 18 14

Nilai Sisa 3 2 7 4

Pilihlah mana proposal alternatif terbaik dari beberapa proposal diatas ?

NOALTERNAT

IF INVESTASI

PROPOSAL

P1 P2 P3 P4

1 A0 0 0 0 02 A1 1 0 0 03 A2 0 1 0 04 A3 1 1 0 05 A4 0 0 1 06 A5 1 0 1 07 A6 0 1 1 08 A7 1 1 1 09 A8 0 0 0 1

10 A9 1 0 0 111 A10 0 1 0 112 A11 1 1 0 113 A12 0 0 1 114 A13 1 0 1 115 A14 0 1 1 116 A15 1 1 1 1 16 1 2 4 8

NOALTERNATI

F INVESTASI

PROPOSALINVESTASI AWAL

BENEFIT ANNUAL

NILAI SISA

P1 P2 P3 P4 ($ 1000) ($ 1000) ($ 1000)

1 A0 0 0 0 0 0 0 02 A1 1 0 0 0 30 8 33 A2 0 1 0 0 22 6 24 A3 1 1 0 0 52 14 55 A4 0 0 1 0 82 18 76 A5 1 0 1 0 112 26 107 A6 0 1 1 0 104 24 98 A7 1 1 1 0 134 32 129 A8 0 0 0 1 70 14 410 A9 1 0 0 1 100 22 711 A10 0 1 0 1 92 20 612 A11 1 1 0 1 122 28 913 A12 0 0 1 1 152 32 1114 A13 1 0 1 1 182 40 1415 A14 0 1 1 1 174 38 1316 A15 1 1 1 1 204 46 16 16 1 2 4 8

Hasil Evaluasi Alternatif

NO

ALTERNATIF

INVESTASI

ALTERNATIF

LAYAK

ALASAN PENILAKAN KELAYAKAN

ALASAN 1 ALASAN 2 ALASAN 3

1 A0 Layak 2 A1 Layak 3 A2 Layak

4 A3 TidakP1 dan P2 mutually

exclusive

5 A4 Tidak P3 tergantung P1

6 A5 TidakKeterbatasan

budget

7 A6 Tidak P3 tergantung P1Keterbatasan

budget


exclusiveKeterbatasan

budget

9 A8 Tidak P4 tergantung P2 10 A9 Tidak P4 tergantung P2 11 A10 Layak



budget

13 A12 Tidak P3 tergantung P1 P4 tergantung P2Keterbatasan

budget


budget


budget



budget

Step 2 : Mendefinisikan horizon perencanaan

• Horizon Perencanaan adalah suatu periode dimana analisa ekonomi teknik akan dilakukan. Menggambarkan sejauh mana ke depannya cash flow masih akan dipertimbangkan dalam analisis.

• Umur Teknis adalah periode waktu aktual dimana suatu alat masih bisa digunakan secara ekonomis

• Ada 3 kemungkinan :• Alternatif-Alternatif memiliki umur teknis yang sama• Alternatif-Alternatif memiliki umur teknis yang berbeda• Alternatif-Alternatif memiliki umur teknis yang abadi

Step 2 : Mendefinisikan horizon perencanaan

Ada beberapa cara:1) Menggunakan kelipatan persekutuan terkecil

(KPK)Misal mesin A, B dan C dengan umur teknis 2, 3 dan 4 dengan horizon perencanaan 12 tahun. Maka Mesin A berulang 6 kali, Mesin B berualng 4 kali, Mesin C berulang 3 kaliTidak cocok untuk :- Inflasi cepat- Teknologi berkembang pesat- KPK dari alternatif yang cukup besar

Alternatives with Unequal Lives(Alternatif-Alternatif dengan umur teknis yang tidak sama)

Step 2 : Mendefinisikan horizon perencanaan 2) Menggunakan ukuran deret seragam dari aliran

kas setiap alternatif. Tidak perlu memilih horizon perencanaan masing-masing alternatif, karena deret seragam berlaku untuk semua umur dari alternatif tersebut.

3) Menggunakan umur alternatif yang lebih pendek dengan menganggap sisa nilai dari alternatif yang lebih panjang sebagai nilai sisa.

4) Menggunakan umur alternatif yang lebih lama. Alternatif yang lebih pendek dianggap berulang & memperhitungkan ongkos penggantian.

5) Menetapkan suatu periode yang umum dipakai.

Example

MARR = 10% Alternative A B

Initial Cost 3500 5000

Annual Cash Flow 1255 2500Useful Life 2 years 3 years

Repeatability Assumption

The alternatives will be available in the future without any changes.

(Probably a bad Assumption)

Co-terminationWe would like the project cash flows to end at the same time.

6-Year Planning Horizon

Alternative A :1255 1255 1255

0 1 2 3 4 5 6 2245 2245

3500

Alternative B:

2500 2500

0 1 2 3 4 5 6 2500

5000

Present WorthPWA(10%) = P0 + Pannual + P2 + P4

PWA(10%) = (-3500) + 1255(P/A, 10%, 6) – 3500(P/F, 10%, 2) – 3500 P/F, 10%, 4)

PWA(10%) = (-3500) + (1255 x 4,3553) –(3500 * 0,8264) – (3500 x 0,16830)

PWA(10%) = -$3317,00

PWB(10%) = P0 + Pannual + P3

PWB(10%) = (-5000) + 2500(P/A, 10%, 6) – 5000(P/F, 10%,3)

PWB(10%) = $2311,75

Maka pilih alternatif B (pada kenyataannya Ø > A)

Convert to Annual Worth

AWA(10%) = P (A/P, i, n)

AWA(10%) = -3317.26(A/P,10%,6)

AWA(10%) = -$761.67

AWB(10%) = P (A/P, i, n)

AWB(10%) = $2131.58(A/P,10%,6)

AWB(10%) = $489.43

Example : Sewing MachineSewing Machine

You are debating whether to purchase a new machine, which will generate $8,000 per year for the next 5 years. The purchase price is $25,000 and you estimate that you can sell it for $5000 after 5 years (or you can sell it for $10000 before 5th year).

Is this Project Acceptable ?

Calculate based on MARR : 15%, 20%, 25%$13,000

$8,000

1 2 3 4 5

$25,000

$ 8000 + $ 5000 = $ 13000

Project Life Longer Than Planning Horizon

What if the planning horizon is 3 years instead of 5 in the Sewing Machine Example?

Simply estimate a new salvage value!

New Cash Flow DiagramNew Cash Flow Diagram

$18,000$18,000

$8000$8000

11 22 33 44 55

$25,000$25,000

$8000 + $10000 = $18000

Project Life Longer Than Planning Horizon

Present Worth Method

PW(i) = - 25000 + 8000(P/F, i, 1)+ 8000(P/F, i, 2) + 18000(P/F, i,

3)

PW(20%) = -$2,361.11PW(15%) = -$159.04PW(10%) = $2407.96

Project Life Shorter Than Planning Horizon

What if we need the machine for 7 years?

Need to cover final 2 years!

e.g., lease a sewing machine for $4000/yr

New Cash Flow DiagramNew Cash Flow Diagram$13000$13000

$8000$8000

00 11 22 33 44 5 6 75 6 7

$25000$25000 Net CF = $4000Net CF = $4000

Present Worth Method

PW(i) = -25000 + 8000(P/A, i, 5) + 5000(P/F, i, 5)

+ 4000(P/F, i, 6) + 4000(P/F, i, 7)

PW(20%) = $3,390.20

PW(25%) = $40.08

PW(26%) = -$552.05

Project Life Shorter Than Planning Horizon

Step 3 : Mengestimasikan aliran kas masing-masing alternatif

ALTERNATIF

INVESTASI

PROPOSALINVESTAS

I AWALBENEFIT ANNUAL

NILAI SISA

P1 P2 P3 P4 ($ 1000) ($ 1000)($

1000)

A0 0 0 0 0 0 0 0A1 1 0 0 0 30 8 3A2 0 1 0 0 22 6 2

A10 0 1 0 1 92 20 6

Waktu proyek :P1 dan P3 = 3 tahunP2 dan P4 = 2 tahunPlanning Horrizon = 6 tahun

Aliran Kas A0 : Do Nothing

0 1 2 3 4 5 6

Aliran Kas A1 : Proposal 1

0 1 2 3 4 5 6

$ 30

$ 8 $ 8 $ 8 $ 8 $ 8 $ 8

$ 3

$ 30

$ 3

Aliran Kas A3 : Proposal 2

0 1 2 3 4 5 6

$ 22

$ 6 $ 6

$ 2

$ 22

$ 6 $ 6

$ 2

$ 22

$ 6 $ 6

$ 2

Aliran Kas A10 : Proposal 2 dan 4

0 1 2 3 4 5 6

$ 92

$ 20 $ 20 $ 20 $ 20 $ 20 $ 20

$ 6

$ 92 $ 92

$ 6$ 6

Step 4 : Menentukan MARR yang akan digunakan

• MARR – Minimum Attractive Rate of Return• Suatu cut-off rate yang menjelaskan nilai minimal

yang ingin diperoleh dari suatu investasi sehingga investasi tersebut dikatakan layak untuk diterima.

• MARR menggambarkan tujuan profit perusahaan, didasarkan pada kebijakan top/senior management terhadap peluang yang akan datang dengan situasi finansial perusahaan.

• Hasil dari suatu investasi harus lebih besar atau sama dengan MARR

What is MARR ?

Jika MARR terlalu tinggi maka investasi dengan tingkat pengembalian yang bagus akan ditolak.

Jika MARR terlalu rendah di khawatirkan proposal yang tidak menguntungkan akan diterima (biasanya MARR ditetapkan sama dengan bunga bank)


MARR harus:

Lebih tinggi dari cost of capital (biaya modal)

Mencerminkan ongkos kesempatan (ongkos yang terjadi akibat tidak terpilihnya suatu alternatif investasi karena terpilihnya alternatif lain)

Risk Investment (manajemen resiko)

Jenis organisasi dan usaha (manufaktur/ pertanian/ perhotelan dll)



1. Hitung nilai ekivalensi dari seluruh aliran cash flow dengan menggunakan MARR.

2. Proyek-proyek dengan nilai ekivalensi lebih besar dari nol dapat dikatakan layak untuk diterima.

Dalam proses evaluasi suatu alternatif Investasi :

Step 5 : Membandingkan alternatif alternatif investasi

1. Present Worth (Analisa Nilai Sekarang) NPV

2. Annual Equivalent (Analisa Deret Seragam)3. Future Worth (Analisa Nilai Mendatang)4. Capital Recovery (Analisa Pembalikan Modal)5. Payback Period (Analisa Periode

Pengembalian)6. Capitalized Equivalent7. Internal Rate of Return (Analisa Tingkat

Pengembalian)

Dengan berpatokan padaDengan berpatokan padaMARR = MARR = ii =Minimum Attractive Rate of Minimum Attractive Rate of

ReturnReturn

Disebut juga dengan Present Value (PV) Suatu jumlah ekuivalen pada present yang

menjelaskan perbedaan antara pengeluaran ekivalen dan penerimaan ekuivalen dari suatu cash flow investasi untuk tingkat bunga tertentu.

dimana 0 i

PRESENT WORTHPRESENT WORTH

n

t

tt iFiPW

0

)1()(

Present worth mempunyai ciri-ciri yang membuat cocok sebagai dasar untuk membandingkan alternatif:

PW mempertimbangkan time value of money menurut nilai i yang dipilih

PW memusatkan pada nilai ekuivalen cash flow dalam suatu indeks tunggal pada titik waktu t=0

Nilai unique tunggal PW tergantung pada tiap-tiap tingkat suatu bunga yang digunakan dan tidak tergantung pada pola cash flownya

PRESENT WORTHPRESENT WORTH

Memiliki karakteristik sama dengan PW, dimana cash flow dapat diubah menjadi jumlah annual seragam dengan menghitung PW dan mengalikannya dengan faktor (A/P,i,n)

Annual Equivalent adalah penerimaan ekuivalen dikurangi pengeluaran ekuivalen annual

ANNUAL EQUIVALENTANNUAL EQUIVALENT

10

,,/

)1(

)1()1(

)()()(

n

nn

t

t

niPA

i

iiiFt

iPWiAE

Menjelaskan perbedaan antara penerimaan ekuivalen dan pengeluaran ekuivalen pada titik waktu yang akan datang

FUTURE WORTHFUTURE WORTH

niPF

tnn

t

iPW

iFtiFW

,,/

0

1)(

06 Pemilihan Alternatif Ekonomi (Steps, Metode PV,FV,AE) #5-6

Documents

Transcript of 06 Pemilihan Alternatif Ekonomi (Steps, Metode PV,FV,AE) #5-6