Bank memberikan pinjaman $ 1500 dengan tingkat

bunga 10% dan sertifikat rumah sebagai jaminan

keamanan

0

2

4

6

8

10

12

14

Januari Februari Maret April

Saya

masih

butuh uang

lagi

Beri saya $ 100

dan saya akan

membagi

keuntungan

yang

berimbang dari

bisnis

10 x $ 100 = $1000

$$$$$$$$$$

Self , $ 1000Bank , $ 1500

People , $ 1000

$40001 Tahun

Kemudian

1175 1650 1175

Capital Structure

Sources Of

Finance

Owners Funds

Retained Earning

Equity Share Capital

Preference Share Capital

Reserves & Surpluses

Borrowed

Loans DebenturesPublic

Deposit

Equity Capital

Preference Stock

Debt

Other Sources

CAPITAL STRUCTURE

Capital Structure ( Struktur Modal ) merupakan kombinasi

dari Utang , Equity, dan sumber-sumber pendanaan

lainnya yang digunakan oleh perusahaan untuk

pendanaan / anggaran perusahaan secara jangka panjang

Apa yang

dimaksud

Capital Structure -Strukutur Modal

Apa Target

Capital

Structure

Target Capital Structure bagaimana memadukan

antara Hutang dan Equitas secara simultan untuk :

1. Memaksimalkan Nilai Perusahaan

2. Meminimalkan WACC atau Overall Cost

3. Memaksimalkan nilai market dari Saham Biasa

Tujuan Utama dari Manajemen

Capital Structure adalah

Memaksimalkan Nilai Perusahaan

Analisa BEP Perencanaan

Brigham menyatakan bahwa beberapa faktor penting dalam

menentukan struktur modal (capital structure decisions) meliputi beberapa

faktor:

(1) sales stability,

(2) assets structure,

(3) growth rate,

(4) profitability, dan

(5) taxes.

Struktur modal dapat diukur dari rasio perbandingan antara total hutang

terhadap ekuitas yang biasa diukur melalui rasio debt to equity ratio (DER).

DER dapat menunjukkan tingkat resiko suatu

perusahaan dimana semakin tinggi rasio DER, maka

perusahaan semakin tinggi resikonya karena pendanaan

dari unsur hutang lebih besar daripada modal sendiri

(equity) mengingat dalam perhitungan hutang dibagi

dengan modal sendirinya, artinya jika hutang

perusahaan lebih tinggi dari modal sendirinya berarti

rasio DER diatas 1, sehingga penggunaan dana yang

digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan lebih

banyak menggunakan dari unsur hutang

Data Input

EBIT $ 4,700,000

Tax Rate (T) 40%

Value of Debt ( D) $ 2,000,000

rd 10%

rs 15%

Share of Outstanding (n) 600,000

Stock Price $ 30

Pertanyaan

1 Berapa Total Nilai Pasar

Saham Perusahaan ( S ) = ?

2 Berapa Total Nilai Pasar

Perusahaan ( V )= ?

3 Berapa persentase nilai

Biaya Modal ( WACC )= ?

4

a. Jumlah persentase Biaya Modal dan berapakah nilainya

Jika sekiranya perusahaan meningkatkan utang sehingga persentase utang 50% pada Struktur

Modal , dan Biaya Ekuitas naik 18.5% yang menyebabkan jumlah seluruh utang meninggkat

menjadi 12% . Hitunglah

b.Berapa jumlah lembar saham yang harus dikeluarkan

Jawab

1 Sales ( P x n ) = 30.00$ x =

2 V ( D + S ) = 2,000,000$ + =

3 WACC

Wd ( D/V ) = 2,000,000 / = 0.10

Ws ( S/V ) = 18,000,000$ / = 0.90

Wd.rd (1-T) + Ws.rs = 0.10 x 10% 0.60 + 0.90 15%

= 0.01 x 0.60 + 13.50%

= 0.006 + 13.50%

= 14.10%

4 WACC =

Wd.rd (1-T) + Ws.rs = 0.50 x 12% 0.60 + 0.50 18.5%

0.060 x 0.60 + 9.25%

0.036 + 0.09

12.85%

600,000

18,000,000$

18,000,000$

20,000,000$

20,000,000$

20,000,000$

Karena g = 0 maka FCF = NOPAT

Vopnew ( FCF / WACC ) = EBIT ( 1 - T ) / 12.85%

= 4,700,000 x 0.60 /

= /

=

D = Wd.( Vops ) =

Jika Utang awal $ 2000.000 , saham baru akan bernilai :

D new - D old = -=

Spost ( Vop new - Dnew ) = -

=

npost = [ Vop new - Dnew ]

[ D new - D old ]

=

= 600,000 x 0.5501

= 330,082

P post ( Vops new - D old ) / nPrior = 33.2425

10,972,762.65$

19,945,525.29$ 600,000 x

8,972,762.65$

21,945,525.29$ 10,972,762.65$

10,972,762.65$

nprior

2,820,000.00 0.1285

21,945,525.29$

10,972,762.65$

10,972,762.65$ 2,000,000$

0.1285

Terimakasih