Provision of Financial Assistance to Individuals in Crisis ...
Financial Liberalization and the Impact of the Financial Crisis ...
-
Upload
khangminh22 -
Category
Documents
-
view
0 -
download
0
Transcript of Financial Liberalization and the Impact of the Financial Crisis ...
������������ ����������
���������������� �������������������������������������������
������������
�����������������������������
��������������� ���
���
�������
��������
� ����
�������
���
��
��
�����
��
���������������� ���������������������������
�����������������������������
�����������������������������
��������������� ���
Financial Liberalization and the Impact of the Financial Crisison Singaporeis published by
Third World Network131 Jalan Macalister
10400 Penang, Malaysia.Website: www.twnside.org.sg
�������� ������� ���� ���� ��������������
Printed by Jutaprint2 Solok Sungei Pinang 3, Sg. Pinang
11600 Penang, Malaysia.
ISBN: 978-983-2729-93-8
CONTENTS
� ���������� �������������� �������������������� �������������������������������� !"����#��� ��$%��&�������������'������� � �"���������������� ��(
� ��������������������������������������������� ��)*���!��������������!���+�,� �!�-���� ��)�./����0���������1��� �����*��������2���� �(*���!����������!�� �1������ �3*���!�����,��� 4(*���!�����5�"���!������ �#����!����� 4)6�7�/��������������� $$
� ��������������� $30�������1���!��#����� $32��!���1���!��#����� $8
� ������������������������������ $)
��������� 9(
�!!��"#$��%��&''(�)�*�����+ ��$�,(�-���(.��!*/#�)� #�����001 9:
�!!��"#$��%��&''(�)�*�����+ ��*�2#�.���(.#*�(/#3(.#*��!*/#�) (;
������� ������
����������������������� ����������������� ������������� �������������������������������� ����������������������������������� ��� �� � � �� ������ ��� ��!��� �� ��� ��"������#�������� ��������������$������%� �&� �������'������(�����������)�����*�������'���%*�+�����������,-./0��&%&� �/001������%��������� ������������ �������� ���&���������� �������'���%�
����& ��������� �� �����2 ����2�� ��*�3���4�������� ���5&���� ���6���� ����������� �������� ����������%� ������&������&�������� ��$���7���8��!*� ����8&��� ����%�����"���2���7���������&�&������������������
�
Chapter 1
INTRODUCTION
������������ �������� ������ ���� ������� ������������ ������������������� ������� ������������ ��� � ����������� ��������������� ���������� ������� ����� � �� � � ����������� ���� ���� �������������������������������������� ����� ���� ��������������������� �� ����� �� ������ � ����� ��� ���� � ���� ���� ����� ��� ���� � !��"� ������� �������� ���"�� ����� ���� � � ���� � ����� ���� ���� � #�� ��� $��%� ��������� ������ ��������� ���������� ��������&�������������������� ��'��� ���������������� ��(���������� ��� ���� ��� ����� ������)��� �������� ���� ���������� ���� ������ ���� ���������� ����*��� �������� +���������� ����� ��������� ������������� ��'��� �����������������,�����(�����-������ �.�*/�������������0���1�������������'��� ���������������� ��������������� ��� ��� ��� ��������������� ���� ������� � ����"�� ����� ����� ������������� �+� 0����� �2������������3!!#.#1�� �����"���� � ���������� ��� � ��� ���� ���� ������� ���������� ���� � ������ � ���� ��� ������� ���������'���� �������������
����������'�� ��������"������ �����( ������-������������� �� �� � � ���� ���������� � ������ � �� ����� ������ � � ���� ��� ���-��� ������������ ���������
������������� �����������������
������( ���������������������%������� ��������� ���� �� �� � 45������������������������ ���������� ��������������� ��������
�
� ��������&��� ������������6�������������"������������������� �� ��� �� ��������������� ����"��������� ������������������� ��'����&��� ���������� � �� ����� ������� "���� ������ ������������� �� ���� � ���������� � ��� ��� ���� � ������ ���� ����������� 4!�� ���� ���������������������������� ������������������ ��� ��� � ����������
����%� ������������������( ������� 0%�(1����� � � ����� #!� ��������"���� ��������� ����� ��'��� ����� ��������� ���� ����� ����� ���( ��������������0(71� �� #8������������������������� ������'��� ����� ������������ ������ ��( ����������� ��� ������� ����� "��� ������ ����� ������������ �9������ ��� �:���� ���; ������� ��������� �� ����������������� ������ ��������������( ����������� ��� �� � &���� ���6 �� #5�������� ���������� ��'��� �����������������������<�� #$�� ���� ����� � �'��� ��� �� ����� �������� ������ ������ � ��( ���������� ��� ������� �������������������������� ���� �� ���������� ������� ��� ��� ��� ������� �� ����� �������� ���������� ���� ��"������ �� ��( ������-��������� ��� � ���������������������������� $!�������������� ������� ��� � ������ ���������� �� ��� ��� ���� � ���� ����� �( ����������� ���� ���!!� � � ���� ����� � � ������&� #!� � ����� !����� ���������� ����������=5!�
( ������-� ������������ ��������������������������� �� ��� ����� ������� "���� ���<����� �� 45�� ��� $=��( ��������'���� �������� ������� ������� ���������"���� ���!>����?@A��������� ����� �������� ���"���� "���� ������������������������� ������� ��� ������������ ����� "����� � ������� ��"������ �� ������� ��� � �� �� � �� ����� ����������� �������� ������� "���� ���� �������$!>��������� "���� �� � ������ ������� �� ������ 0�� �� 3!!!1������ ��� ��������������������� ������������������ ����"��������������& �� "��������� � ������ 4!���������������& �� "���� ������� �� ��������� ���������� ��� �� � ���� � #!�� � �� ������ ��� �����&"����&������������� ������������ ��� ���������� ������ $!�
� ������������������ �������������������������������������� ���������������������������������������������������� ������������������������ ����
��� �!"#$����%&&'(�����)� �*%&&+,�
�
( ��������'������ ��������������"�����������( ������-�?BA������ ������������ �� ����� ��������������������� �� ��� ������'��� �������C��� ������������������� ��'��� �������������"������������� ����������������������� �������'��� ����� ����������( �������"�� ��������� ������� ��� � ��� ��� ��� ����� ���������� � �� ��� ����� �����D���� � �� ����� �� ������ (7���� ������� ����� �� �� ������ � & ����� �������������������� ���������"��� �� ���������� ��'��� ����������������������� ���� �������������� ����� ������������%�(���������� ��'��� ��&����&�� ������� ������������ �� $���
%�(���������'��� ����������� � ���������� ����� ���������"��� ������� ��)���"�� ����� �� �� ����� ������� �� �� �� ����� ������ �������� �������������; �������������%�(�������� ������"��������� ������������ ���� ��������C������������������������ ���������� � ������������ �� "����-��'������� ���������������"�����������(7�� ( ������� ��� ������������ �� ��� � � ����� � ����� ������ ��� ��� ��� ��� ����� �����C��� ��� �� ������ ��������� ��������������;( ������ ������ ������� ����������'������� ��������������������� ���� ���(7�
����������������������������� !����"���
%�(-������������ ������� �� ������(7��'��� �������������������� ��� ��� ���� ������� �� �� � �� ������ 0<<:1� ����� ����������� ��E����� ����������������������� ��������� ��������&���������� ����������� �� ��"����������������������)����� �&��������� �� �������������� ������ ���� ����0%�(��3!!�C�2������������3!!#1�
����(7���� �������� ������������������ ������������ ������ ��� ������������� ������������������������&���������'��� �������������������������������� ����������� ���������"���� ������������������� �� ���� ��&� ������������� �����"��� ����� ��� ������ ����&����
� -���� ��� ��� *%&&.,� ������� ����� �� !/�������������� ��� ���� ��������� ��������� ���������������������������012(��������������������������� �����������!/������������� ��������������
�
��������� �� �����"�������������������� ��������� �� ���������� ����� ����� ������ ���� ����������� ������������������������������������ �� � ���� ���� �� ��� ���� ����� ��� ���� �'��� ��� ����� ��� �"������ �� �� ������ ���"�����
F"��������� ��������( ������-��'��� ����������������������������(7��� ���������� � ������ ����� �� � ����� ������� �������� �� �'��� ������ ��� ���������������������� ����� ���� ������ ������� ��������������(7�����������������"���� ������������'������������"���������"������� �������� ��������"���( ������-����������� ���������� �����7���!!!�0;(75�3!!1� �� $�����75!�3 �0;(784�!!!1� �3!!#�
� ��������������������'��� ������������������ ���&�����������%�(�� �������������*��� ���� ������� �+��������G��������������� !��%�( ���"� ��� ������������ ���� �� ��� ������"�� �'��� ��� ����� 0@��D1��������� ������� ��� ��������� �������� ������� ���"� ��������������������� ���������"� �������'��� ����������������� �������������������� ��0(������� �'������������� ���������%�(-��� ������������ �������� !�1����"����������"�� �� ������ ���� �����������'��� ������������� �� �������"� ��������� �� ��� ��������������� ����� ��� �������������)���� ������������������B�� ��������&� $!����� ������"�� �� �����������������������)���� �� ����������������"���'��� ��������0D��D1 ������������� ������������ ���� ��� ������������������������� ���� ����������� � ��� ������ � � ���� ����������� ������� � ����������@��D����������������������������������<��������������;(������������������ ������ �� ���� � $5�A������������� ����(7� ��� ���� ����3>��� ������;(B����������������==>���� �������� �� ��84>���� ����������������������� �� $5&$$� 0%�(��3!!�.41��<����� �� $$�� ����&� #������(7��������������� � ������@��D�� ��D��D�������������� ���� ���'��� ������� ��� ��?BA�������������� ������������ ������������( �������� ������(7��������������� ������;(B������������������� ��������� �������� ����%�(���� �����������'��� ����������������� ������������ ���� ��� �����������������&����"���� ���� � ����� ��������������"����
�
#��$�������������%����������!� ��������������
���� � & ��� ��� ������ ��������(7���������������� �� $8������( ������������������������'��� �������������� ����� ����������� ����� ������������ �� $���������������������� �%�(�@�����43��� ��������������������� ��� ��� ������ ��������(7���������������������������������������� �����(7����������������������������� ���������������'��� ��������� �� ����������� �������0@�����3!!!1��<� ���������9��������� ��������%�(�����������"� ��(7������� ��������������� ��� �75���� ���� � &���� ������������� ������������������������������ ���������������������( �������� �<�� ������ ��������������� �����"����� ������"�� �������� ���������� �������� ���������� ����������� ������ ���� �� ��� ���������� ���� �� ���� ����� � �� �� �� �� � ��������� ��"�� �� �� ������� G���� ������� ( ����������� ���� ���� ����� ��������� ��� �
����������������� �� �������������"���������� �����(7����������������"������ �������G����� ����������� � �� $5��%�(�������������(7����������������������������"��&�������������'�� �������������������������������������������������(7��������������� ������(7������� �����������"�������� �������� ��(������������� $5��%�(���� � ���"� �������� � �;(7�!!����� �0������ �!��>����������� �����"�1������������(7������� �9�� ������� ���������)���� ������"�� ���� ���&�� ���������������������3!>�� �(����������$��� ������(7���� ���� ���5>� ��������������� �� ����� ��������������������������02������3!!51�������"���������������� �����"��0�"���'��������� ���������1���� � &����������� 0��� �� ���������� ������ �� *���&���+� ���1�� � �� ���� � & ��� ��� ������ ����������� ����������������� ��� ������� �( ������-"�� �������� ��� �������"�� �������� 6 � ������ �"� ���� �� ������������� ����� ���� �������� $���� �����(7�������������$>�0��������������5>��������� � �� $51������(7���� ��������� �����������"��������C������������� �����������*������"� +������� ������"��������� ������������������ �
( ���������"��� ������� �������� � � ���� � �� ������� ����� ����������� ������� ����� #H $��� �����F ����� ���������������� ��� � & ��� ��� ������ ��������(7���������������������������"������ �
�
���������������� ���������������� ���������'����������� �������� ���"��&���� �� ��� � ������ � �������� ����������� ��������C��� ���������"�� �� ���� ������������ �� �������� �( ������-��������������������������������������'��� � & ��� ��� ������ ���������6 �� $��%�( ���������@�����#5#� ��� ��������@�����43������������������ ��� ������������������������������ ��������(7��������������������� ���� �����' �� ���� ������ ������� ���(7� ��� � &���� �� ���� �9���� �� �� � ��� ������(7��� ��� 6�� ���� �������� �� ������"�������� ���"��"�� ������� �� ������������ ������� ������������������"������� �� �����������������������( �������� � ��� ��� ���� � ������ �����0(������� �'3����������� ������������� � & ��� ��� ������ ��������( ��������������1<� ������������9���������� ��������%�(����������������������"���75���� ���� � &���� �� � &�� ��� � ���� ����� ��������������� ��%�(���������������������� �� � �����������������������'��� ���� ���� � & ��� ��� ������ ��������( ����������������� �����"�������������� ��������� ��� ��� �� ���� ����� �� ������� ��� ��%�(� ���������� � � ������� ������ ����������� ���������� ������ ���� ���������� ������������������ ��'��� ������ �� ��������� ������ ���� ������������� �������� ���������������������������� ����� � & ��� ��� ������ ���������� �������� �� ��'��� ���������������
%������ � ���� ���������� ���� ����� � ������������ ����������� ������������������0,��� �3!!31���������� "��"��������������������%�(����" �� ����� ����� �������� � ������� ����"� �� ������ �� ���� ���&(�'� ����������� � �������������� ��������� $��%�(�������������� �&��&��&������������� ������ ����� �������������������������&������� ����� ������������� ������ ������������������ �������������� ������"��������� �� ���������������� �� ����������� ������� ����������"�����(��� �����%�(�������������������������"�������������� �������������������� � ���� ����� � ������������������������ �� �� � ���� �"��� ��,������%�(�� ��������������������"��������������������������������� �������� � ����� ����������������"������ ������"�� ���� ����������������������������� ���������������������������������� �� ��� ��3!!$��<����� �� 5�� ��3!!#����������� ����� ��� � &�� �� ��������� �������� ������������� ������ ��������� ����#�=
�
�������������7�#������ ����#=>���������� ����� ���������,�������������������� �"�������3!���������������������8�4&����� ������ �������� ������������� �� ��� ��3!!#�
&�'��()���������������������*�����+��� ����
��������� ���� ���� ���� ���� ���� ����
������������� ���� ����� ��� ����� ����� �����
��������� ����� ����� ����� ����� ����� �����
���������� !��������"�� �� �#� ����� ����� ����� �����
$�� ��%�������&���'�(���� ���� ����� ��#�� ��#�� ����� �����
��)�%������!��*�����)�+ ����� �� �� ����� ����� ����
$�� ��%�����,���-� �#�� ���� ����� �#��� �#��� �����
�.�/������0��!��$ ������ ��� ��� ��� �# �# ����
�.�/�����12���3 ��� ��� ��� ���� ���� ����
��������3� (�%&&%��4����+5�)� (�������6�����(���������������
������ 3� ���� ����� ���� ������ ��� �� �� � � ���� ����� � ���� ��������� ����� ����� ����������� ������������������������ � ��� ����� � ���� ��� ��� ����� ��� �������� �� ���� � �� "���� ���"���� ���� ���� ���������� �
&�'��,)��#-�'�����.���� ����+����-����
4 ���� ���� ���� ���� ����
���� ��� ��# ��# ��� ���
� ��� �' �� �� � � �
� �5���+ ��� ��� ��� �#� �#�
5�� ���"&��� �� �� �� � �
%� 6������� �� �� �� �� ��
/���� ���"&��� ��� ��� ��� ��# ���
$�� �!����+���"&��� �� �� �� �� ��
/-��"���)-���� �# ��� ��� �� ��#
��������3� (�%&&%��4����!5�)� (�������6�����(���������������
<������� ��������������� �������������� ���� �� �������������������� �����( ������-���� �������������� ������������ �������'��� ���������I� � �� � �������������� ������ ������� �� � ����������������� �� �����"���� ��" ������� �������� �� ����� �� ����� �� ������� ������������ �� �����������"����������������������������� ����� �� � ����������������
E�� ��� ��� � ��� ���� ������ ��� �������� �� ������� � � ���� ��� � ( �������� �������������� ��
(6@?�AFD����'���� � ���������������� ������� ��� � ��"��������������� ���������"� �������"������� �������'���� ������� �������� � � ���������E����������������������� ����� �( ��������������9������������������������������� � ������������������� ���������������� ��� ����������9����������3!!$��0(���:������ �1�������� ����������� � �����������������<��� ������������ � ����� ���� � �������������"����� ������������ ���� �'����� ���� ���� ������������ ����� �����������������%���������������������� ������������������������������� ��������� ��� � �������������� �������������� ����
+��� ������������� ���)�&��� �/�
����������������� ������� � ��������������������� ������'�� � �����������;(�� � ���� ����� ��������������������������( ��������� �������� ���� � ������ ����� ���� ������������������������������ ��� ����� ���&(�'� � � � ����������� ������������� �� ���� �������� ��'������ ����������� � ������� ����������������� �� �� �( ������ "����� � �������������� ����� ������� � 0:BF1� � �� ������ ����������������������B<(�� ���� ������� ��������� ��� ��� �� ���� �� -� ����� ��73�=����� ��F:<:�����7=8!����� �� ��;F<�����78 3����� �0������������������35��3!!#1��E������������� ���������� ������������� ����������������� �������������������������� ������������������������������� �����78 ����� ��������� ���������������������������� ������
Chapter 2
GLOBAL FINANCIAL CRISIS – CHANNELS OFTRANSMISSION
��
"���� ��"������ �������������� �������� ��� ������������������� �������������������� ����� ���� ����"������ � �� "�����
( ����������������� � ������������� ����� ����� �������������� �������"������ �������� � �����������������'���������� ������������������������ &��� ���������������������������������� ������� � ���������� �����( ���������������� ������(������� ���������������� � ������������� ����� �� �� ���C� ��"������ ���� � �� �� ���� ������� ������������������������������� ������������������������ ����� ����� �� �( ����������������7�5!����� � �� $����7#3!����� �������� �����3!!5��G� ������������������%���������� ��(���������'�� ������8!>�� ��54>�������"�����@������=#>���� ���� �� ������� "����� �9����� ���� ���� ���������� ��� �� ��� ���������� ���"��"�� � ���� ����������������� 0A�����-�B����F � ���3!!41�� �<��3!!#�� ���� ���� ������ ���� ��������� ��������������7��3������ �� ������ ��������� "���� ������� ��� ���� ���������3��$5�0%�(��3!!$�.831�
������������������ �� � ����������������� �3!!����������������������(�������� ��G����������0(G�1�� ������G � ������"�������0G��1�*����G�������������"��������"��������"���� ������9�����������"�����"��������� � ������"��/�:� ������ �� "�����������"����������������� "���� ���������� ��� ������ ���������������� � ����������� ������������������� ����� ��� ���&���� ����������-� �������+� 0%�(�3!!3.�3��1�� �E��� ��� ����� �"���� ������ �� ������� ��� �� �������������������� ���� ������������������ ��� ����������������������������� � ���� ��������� ��������� �����������
B<(�����������;(784!����� �������������� ����� �������,���� <����������� ��6 ��� ��� ��2� ��� ��( ��������%�������������������� ����I� ���� ��B<(�����@����5� �( ������� � �� ����:� ������� ���� ��� ��2� ��I���"����� ��"� � �� "�������� ��������B<(�?�������� ��,���������������������� � �������0��F ���F�������3 ��3!!$1������� ��%�(������������"�����������( ��������� ������75!$����� ���,���� �% �� ��A���������@�����7�!8����� �B<(�����@����5� ��73$����� �%������,� ���J������(����8�, ���� ���@����I������������������������ ����������� "����������3$>���" ���������7�!�!!!������0%�(��3!!$�.5�1��%� ���������� "�������"������ ���������
��
��� �������� ���������������B<(��6 �J����3!! ���������� �3!!� "�����������������������������7�#����� �� �B<(�����@����5���������������� �������� �� �������������������� ������������� "�������"����������������� �������������������*"��+�� ������������������0������������J�����!��3!! 1�
%� �� � � ���� ����� � ��"�� �������� ����� ����� ���� ������������ "��������������������������������'������������ ������� �,�� ��G � �������75#�4����� ����3�!=$� "����C������������������� ��������� ��� ����������%���� ����������735�8����� �������!!� "�����������<@����������343� "�����7�=������� ��B<(������ ������ # "�����7#�4����� �������� �����%�(������������������� �������������������� �������7�!5����� �0:�� ���@������J����$��3!! 1�
6 � ���� ������� ���� ���"�� ��"�� ����� ����� �� � �� �������������� ������� ��� ����������������������������������������������'����� 0!�5>���� ������ �� � �� ���1� � ������ � �� ������ �� ����E����������������75$������ �� ������������������78 ����� �������� � � ������ � ��� � ��� ���� ��������� ��� ��� �����������"����%�(� � ������ ��� ��'�� "����"�������'� ���������� ���������� �������� ���� "���� �� �������� � ����� ��� �������"������ ���F � J������� 3!! �%�(��������� �� ���������������������� ��������!�� � ���� ����� 0�<@������<� ���:6%<&?2�(��������B<(��B%?�� ��A��� ���(��������� ��,�� ��G � ����2��� ��(��������%���� ���F:<:�(��������A���(�������� ��;F<�2����� 1����������������������'������������ ���� ���� ���,���� �<�������������� ������� � ��������� ������ �������4&�� ������3&����������������������� � �������� ���%�(����������������� ���9������������ ��� � ���� ������� ��� �� ���� � � ���� ��"��������� ���"��� ���� �� �������� ���������������������������������������������� � ���� ����� �0:�� ���@������J����$��3!! 1�
( ������-��� � ������������ ��� ���������"��� ��������� ����<����� �� #�� ��3!!#������� &��&�������������������������3�>���#=>��6��������������������-��9������������������������ ���������������� � >� �3!!�����4�$>� �3!!#�������������������� �����������0(���������8��:�������� ��:�����3�1���%�(�3!!$�������������������9���&��&�����&�������������������� �����$�5>�� ��������������������������������
��
�����&����������������=�8>� ����������9����������3!!$������9��������� ����"������� � &�� �� � &������� �� ��� � ��� ��=>���� � &�� ���������� � �K8�3!!$����� ������8�$>� �3!!5�0%�(��3!!$���������<3.5 1�
��������)� (�������6�����(� �������� ������5� ���������1����� ������� ���������(�7���� ���������(���������������
&�'��0)�� � ���.���� ����+��� ������(112$,332
��������� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ��� ��� ���� ���� ����
,���'����������� ������� ���#�#� ����#� ������� ������ ������ ������ ������ ������ �#��� ��#��
12���3 ������ ������ ������ ������ ������ ��#��� ������ ������ ������ ����#� ������
�&������ 7� !��8 ������� ������� ������� ������� ������ ��#��� ������ ��#���� ������� ������ ����#�
�����7� !��8 ������� ������� ������� �����#� ����� ������ ������ ������ ������ ������� ������
� �������� 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
���9�&���� �����: �����: ����: ����: ����: ����: ����: ����: ����: ����: ����:
12���39,���'������ ���: ���: ���: ���: ���: ���: ��#: ��#: ��#: ���: ���:
��������)� (�������6�����(���������������
���#:
���#:
��##:
����#:
���#:
����#:
�����#:
���#
����
����
����
����
�###
�##�
�##�
�##�
;��
����#:
�!����()�4���5������"����
��
E���� ������ � �� ��������� ���� ��� ��� ��� ����������� �� � ���������������� ���������"��� ����"�� ���� ��� ����������� � ����"��� ������������ ����&� &����� ������� ����� ��� ��� � ��� � &�� ��������������������� � ��� ��0B<;1�����������������34>� �%��3!!$� ���������#>����%�����3!! ������ ����������� �����������@�"�����3!!$� 0:�����81��F"������� ���� ����� ������������ ������������������� ��� � ��������� ��� ������"�������������������������&�� ��� ����� ��������������������>����3>������� �J����� ��(���������3!!$��6������"����� ���������� ����������>����@�"������3!!$� � �� ���� ��� � ������� B��������� ������������������ ������ ������0:�����=1�
�!����,)��6-���5&�����/��"����
���:
��#:
��:
���:
���:
���:
��#:
���#
����
����
����
����
�###
�##�
�##�
�##�
��������)� (�������6�����(� �������� ������5� ���������1����� ������� ���������(�7���� ���������(���������������
;��
��
�!����0)���7��4�������#��$'�����-����
��#
��#
��#
�##
��#
��#
��
�#
��
��
��
�
$<��
�''��
%���##�
%�3 =�' $& ��- =��##�
%��7�8
����*2,�8����� ���������� �����������)� (�)������ ����������9�����(������%&&"
��
���
���
�"
�!����8)�+�����"��
���"��)�+�>��
� "��6/��!���>��
� "��6�$/�*>7?$<8
�� "��6�5�@)��&�����>��
%���##�
%�3 =�' $& ��- =��##�
%��
�
�
�
�
�
�
#
��������)� (�)������ ����������9�����(������%&&"
;*
;��
��.
�6�7:
8
4����9��:�3�����*3; ,7<7�0������6�����*6; ,
��
�6-����*���������9���������+�������.���
���������"����� ������������������������������� � �������� ( ��������� ����9������������( ������-��9�������������"������ ��������� ����� �� �� ������������������ � �������������� �� ���������� �� � �� ������ �� ��� �� ������� �������� 6�� ��������������������� �����������7 $����� � �� �����7##4����� � �3!!#����������� �����78$5����� � �3!!$�0����������1��6 �������������������������� ���?BA��������������������8!>� �� �����8� >� �3!!#�
@�� ������� ��'��� ���������� ���������( ������-������������C�������������������=!>����5!>�������"���������������������������� ���( ����������75!!����� ������� �3!!5�� ��3!!$�0����������1�������������� �����"������������ ������������735!����� � �3!!$��?��� ���������������� "���� ������������ �����������"�������� ����������3!!3���������������� �������"�������I�)��� �������78 ������ � �3!!3���7#�5����� � �3!!8�� ������� ������������73$����� � �3!!#����������� � ����� ������������74�5����� � �3!!$�I���� ������������� �78=����� � � �������0���:�����51�
�!����:)�;���.���� ����+�������,33,$,33<�
$<�"
�''��
�#A###�#A###�#A###�#A###�#A###�#A###�#A###�#A###�#A###���������# �#A### �#A###
1������=����� ������6���������>������
<����� =����� ����3���������� *=����,
2�������� =����� ���3���������� *=����,
�������� ���������1����� ������� ���������(�7������:���� ���������(� %&&?5�)������1������ �� ���������(�)�����%&&"
��
����( ����������������������������������"��� ��I�����(��������6 ��'� ���� �����3=!!� ���&3!!4� ��� ���������8$!!���� ���� � �����3!!#���������� � ���"���5!>��������������4!!����G��������3!! ��������������� ������������� �������� ������������������ ���� ����� ��������������������
�!����=)� �� ��*�������������%���������� ������&���+���
�##
��#
�##
��#
�##
�###
��##
�###
��##
�###
$<��
�''��
%���##�
%�3 =�' $& ��- =��##�
%��
��������)� (�)������ ����������9�����(������%&&"
/)
@��# ��##
%�������&���'�(�����7�B$8$�������,�"��/)@�7>B$8
+��� ���������� ����9�����
������=����"���� ��"��"������( ������-����� ����������� ������3!!3����3!!$��( ����������� )����������"��� ��� ������� ������� ����� ����"������� �����������'����� �3!!=�� �� �3!!$���� ������������������85>��"���3!!#������������ ������� ���������"�������� >����?BA��� ������������������������3�>������� �� $�� ��3!!8������������������� ������ � ��������� �������������������"������� ����� ��
��
&�'
��8)������
����9��
��
���,
33,$,3
3<
���
�����
����
���
���
����
����
����
����
���
��
��
���
���'
�
��A�
�����A
����
��#A
����
���A
#���
���A
����
���A
#���
���A
����
��&
���'�C
�5�
� �
�'��
��
���
�'�
�
7��A
���8
�7��
A���
8�7��
A�#�
8�7��
A���
8�7��
A���
8�7��
A���
8�7��
A���
8
*-
��''�
��'
�
��A�
���
���A�
���
��#A
����
��#A
����
���A
����
���A
����
���A
����
44
44
44
44
������������������������ ��
44
44
44
4
��
���&
���'��
��
��7�
��8
�7���
8�7�
�#8
�7���
8�7�
��8
�7��#
8�7�
��8
�!��"�#!$���%&!��'!%���
��A�
���
���A
����
���A
����
���A�
�#�
���A
����
��#A
����
���A
��#�
�!�
��)
�7�A�
��8
�7�A�
��8
7��A
���8
7��A
���8
7��A
��#8
�7��
A���
87�
�A��
�8
/�>
&��
��+�
���
��3
�7�
0'�.
8���A
����
��#A
����
���A
����
���A
����
���A
����
���A
����
���A
����
�!����#�(�)����%&!��'!%�
7��A
���8
7��A
���8
�7�A
���8
�7�A�
��8
7��A
�#�8
�7��
A��#
87�
�A��
�8
���
���
7���
0'�.
87�
�A��
�87�
�A��
�87�
�A��
�87�
�A��
�87�
�A��
�8�7��
A���
87�
�A��
�8
���!
�'���
��7�
0'�.
8����
���A�
#��
��A�
�#�
��A�
���
���A
#���
���A
#���
�7�A
���8
�!����*!#��%&!��'!%��
�7�A�
��8
7��A
���8
7�#A
���8
7��A
���8
7��A
#��8
�7��
A���
8�7�
A��#
8
���
���
7���
0'�.
87�
�A��
�87�
�A��
�87�
�A��
�87�
�A��
�87�
�A�#
#87�
�#A#
��8
7��A
���8
���!
�'���
��7�
0'�.
8���
A���
���A�
���
���A
����
���A
����
���A
����
��#A
����
���A
����
�������� ���������1����� ������� ���������(�7������:���� ���������(�%&&?5�)������ ����������1�����(������%&&"
�
����C����������� �������������� ������ ���"���������� ����������� �� ��������� �����"��������������;(7�#=����� � �3!!$���9�"��� �����4�� ��-���������6 �������������( ���������� ����'�����������������0��������=1�
�!����2)�#��.���� ����.�����,33,$,33<�
�##� �##� �##� �##� �##� �##� �##�
�#A###
�#A###
�#A###
�����
7�#A###8
7�#A###8
7�#A###8
7�#A###8
$<�"
�''��
����1������=����� ���� ����2��������=����� ��� ����<�����=����� ����
��������=����
������� ���� ���
� ���� ��:�����#������������������ ������������ ������ � ��������� ����������������� ������"�� ������������ "���� ����� � �������7$�#���� �03!!31����7� � ����� �03!!41���( �������� ������"������������ ������ "���� ��0GB61��6 ������ �3!!#��( ������-������� "���� ����������������78#����� �0���������=1������������������� ������� "���� �� ( ��������������� �� ������������$�5>������7� 5����� ����78=4����� ������ �3!!!�� ��3!!4����������������������� "���� �����������������3�#>������7 $�8����� ����7334�8����� ��"�����������������0���:����$1�
( ������-� ���� �� ��� � � ����� � ������ "���� �� ������ ������� ������ ��� ����� ������ �� �� ������� ����� � ������ ��( ������ ��������� ���� � ������ ����������"�� ������������������ �������
�
�������� ���������1����� ������� ���������(�7������:���� ���������(�%&&?(�4�����$�!!����$�!%
�!����<)�.�+���� ������������ ������������ ��+������/'������,333$,33=
�##
��#�##��#
�##��#
�##
�##
�### �##� �##� �##� �##� �##� �##�
��������1������=����� ������� ��������
�����������1������=����� ����������
�### �##� �##� �##� �##� �##� �##�
�##
��#
�##
��#
�##
��#
�##�#
#
$<�!
�''��
$<
�!�''
��
<�����4���������;����
�������������=��������)������������
�!����1)�.�+���� ��������'��+��-�����,333$,33=
��
������������� ������� "���� �� �������� �����������8$>�� ��83>���� "����� ������ � ������"���� ���� ������� ��������������"����0��:����� 1�
���������� ���� ���
6 ������������������ "���� ���( ��������������� �� ����'�����������������G����3!!3����3!!$����������������� "���� ������07�#3����� 1����� ������ ���������� ��� ���������� "���� �� ������� 0755����� 1�0(���������=�1�A�������� "���� �� ������������� ���� �������"����� 3!!3�� ���"�������7$����� �� ������������ �3!!3�� ��3!!$������� ����������73$����� � �3!!#����������"�� ������ ������������74�5����� � 3!!$� ��� ���������� ��� ���� � � ���� ����F � ���������� �� ��� ������������������� "���� �����( ������� ���������"�������735����� ������������ �� �������� 7=3����� � � 3!!#���� ���"�� �� �&�� ��� "���� �"���������������������� ������ "��� ��� ���������� � ���� ����� �����;(�� ���������������:��� ���%������,� ����;<(������
( �������������� �� ������������"���� ���������� ��I���������� �� � ��?�"�� �� �����( ������� 6 "���� ��:�������� � 0?(6:1�G������������������ �3!!!�� ��3!!$����������� "���� ���������������0��"�� �� �1� ����� ����������� ��� � ����������"���� ����� �� � �"������<������ ��� ���� ������ ������� "���� �� ������� �����"�� �� ��� ����"�� �� �&� ������������� ���"����� ����"�� ��"���� "���� ���B����� � ���� �������� "���� �� � �� ����� �������� ��� �������������������'�������������� ���������� �� ���� ����������� ���� �������������"������������������������� ��� � ������������ ����������� ���������( ������-��"���� ���������� ����� ������������������������"�� �� ��������� ������� ��������������
������������ �������� ����������������������� �� � ���� ����� ��� ���� ����� ��� ���� � � ���� ��������������� ��A���,��-� �������������������� ��������� ����������� �����75$����� �08�>1�����%�����3!!$� ���@�"������3!!$��������� ���� ��8�$>������ �<� �����������:���� ����� �� ��9��� ����%������,� ��� ��� �� ��� ���;(7=�4
��
���� �0������3!! �1�������J����8���3!! ������������������9�����������������������-���������� ����� ���� ���7�#3����� � �����7�8!����� � %�����3!! C�����������#>�����������%�����3!!$���������7�$5����� �@����������������������������44>�������������������3!!$H! �0������3!! �1�������������������?(6:�� ����������������������� ����"�����������3!���������%�����3!!$�0��������1����=�5>����"�������� ����� �0?(6:��3!!$1�@�� ������� �� ����� ����� "���� ��������"������������� �����������������;(78!!����� �0<��� ��3!! 1�
������ ���� ���
G � ���� ����� � ���� *������ "���� �+� ��������� ������ ��� ������������ ���� �� � �� ������ ������� � ��� �� ��� � � ���� ����� � �"����� � �� ��������� ������� ��� ���� � ��������� ��� ��� �������� ���&�� �������� �� ���&����� �������� ���� �� ����� � ����� �B������%�������F�� ���� ������ ��������� ��� � � ���� �����I������ "���� ������������ "���� ��� �������� "���� ��I������������������ �������� "�������� ��"� � ��� � � � �� ��9����� �� � �� ������ ����� �"���0%�(��3!!=1�
E���� ��� ������ "���� �� ���� �� �� ���� ���"��� ��� ����� "���� ����������� ���� ����"��������������� �� ��������������������( ������� ���� �-������� ��:;�� �� ����� ��� �� 0���������=1�( ��������� � ��� ��� ����� � ���� ������������������ ��������� ���� � &��������� � ��� ��� ����� ������ �:���� ���; ��0�:;1����������������� ��������� �������������� � ��� �C������:;-���������;(7 �3����� �07��8������ 1�"����B<;-�74!!����� � �3!!$�0%�(�3!! 1������� ���� �� ��� �� �� ������ ����� � � �� ���� ��� ( ���������� � ����� ����������������� ������ �����"��� ��� ������������� ������ � ����������������"�������� ����������������� � ��������������������� � ����� ��� ������ "���� �� � 3!!#���� � � ������ � ����������� � �����( ���������������F �F�������8!��3!!$�%�(�� ������;(G�������D���"�������������'&�� ���;(78!����� ��������������� ����� ����"���9������� ��� �� ������������������ ����� ��;(B�� � ���6������������������"��������� ��� ���� � ���� ����� ����
��
�������������� �������������( �������������������������;(B��9��������������������� ��'�� ��������G��������3!�!�0�@A�@�������F������8���3!!$1�
� ������������������������%�(�����"������� ������ �������� ( ������-��� � �������������� �������� ��������B�����6 ��� ��(������ �F�������3!!$��; ������������������( ���������"�� �� ��������� ���������( ��������������� ������� ������ ������������ �"����� �� � &�� ���������� ��� ���� � �������� ��� �������� ���� ���� ������%�(�� ���8��B��������3!�!���������� ���������������7�5!���� ����( ���������"�� �� ������"���%�(�����"����������������������������������� ��������������� ��������������� �����'�� ������ ���� ������ �������������( ������-��� � ��������� � ���� ��������� ��0%�(�������������F��������4��3!!$1�
����"��������� �������� ������ "���� �� ������ �������������� �������������� ������� "���� ��� ����������� "���� �������������������3!!5�0:�����51��,���������"�������������������������� "���� ����������"���������������� �����"���������������� ����������� "���� �����������F ��� �����������*������ "���� �+����������� ����"������������������� ������������������� ������������������( ��������� � ��������� ��������� �� ����� ��( ���������� ����'����������������� ������������
����������������������������
������5���������������:������!�� �������"��� ��"��"�������������� ���������� �������K8�3!!#����K��3!! ��������5�������������������������� � ��������( ������������������������� ������� ������������������� ����� �34>�� �������&� &�������� �K=�3!!$�I� �������� �"���� ���� ��������<��� ��������� �� ����� �� ��������� ��� ������� ������� �9�"��� ��� � ��������� ��������������������"���������� ���������"�� ������"��� ����(��� ����"��������������'���������K8�3!!$�� �������� "���� ����������"�� � ����������� ���� �K=�3!!$��� ����� ������ "���� �� ��������� �� �&����&��� ���� � �� ��� ��"�������������� �������� ����������� ���������� "���� ���"����9�������������������������
��
���
�����
����+
����+
����+�
����+�
����+
����+
����+�
���
��
��
���
���'
�
���A
����
��A#
���
���A�
���
��A�
���
���A#
���
��A�
#��
�A��
�
��&
���'�C
�5�
� �
�'��
��
���
�'�
�
�7��A
#��8
��A#
���
��A�
���
�7�A�
��8
�7��A
���8
�7�A�
��8
7��A
�#�8
*-
��''�
��'
�
��A#
���
���A
����
���A�
���
��A�
�#�
�7�A�
��8
��A�
���
7�A�
��8
44
44
44
4
������������������������ ��
44
44
44
��
���&
���'��
��
��7�
#�8
�7��8
�7�##
8�7�
�8�7�
��8
�7���
87�
��8
�!��"�#!$���%&!��'!%���
��A�
���
����
���
A��#
���A�
#��
�7���
8��A�
���
�A��
�
�!�
��)
�7�A#
��8
�7�A�
#�8
�7�A�
��8
�7�A#
��8
�7�A�
��8
�7�A�
��8
7�A#
��8
/�>
&��
��+�
���
��3
�75�
/8��#A
����
��A�
���
���A�
���
��A�
���
��A#
���
��#A
����
�A��
�
�!����#�(�)����%&!��'!%�
�7�A�
��8
�7��A
���8
�7�A�
��8
�7�A#
��8
�7�A�
��8
7��A
���8
7��A
���8
���
���
7���
0'�.
8�7�#
A���
8�7��
A���
8�7�
A���
8�7�
A���
8�7�
A#��
8�7�
A���
87�
A���
8
���!
�'���
��7�
0'�.
8��
A��#
���A�
#��
�7��#
8�7�
A���
8�7�
A��#
8�7�
A���
87�
A���
8
�!����*!#��%&!��'!%��
�7�#A
���8
���A
����
��##
��7�
A#��
8�7�
A���
8��A�
#��
7�A�
�#8
���
���
7���
0'�.
8�7��
A���
8�7��
A���
8�7��
A���
8�7��
A���
8�7�#
A#��
8�7�
A���
8�A
���
���!
�'���
��7�
0'�.
8���A
����
���A
����
���A
����
���A
����
���A
��#�
��A�
���
7�A�
��8
�������� ���������1����� ������� ���������(�7������:���� ���������(�%&&?5�)������1��������� ���������(�)�����%&&"
&�'
��:)��>
-��������
����
����9��
��
���,
332$,3
3<
��
�!����(3)�>-�������;���.���� ����+������#A###
�#A###
�#A###
�#A###
�#A###
������D
7�#A###8
1������=����� �������6���������>�������*�1=,
2��������=����� ����3����������*=����,
<�����=����� �����3����������*=����,
�!����(()�>-�������#��.���� ����.���
$<�"
�''��
����2��������=����� ����
�������� ���������1����� ������� ���������(�7������:���� ���������(�%&&?5�)������1�������� ���������(������%&&"
�� � �� � �� � �� � �� � �� �
$<�"
�''��
�#A###
��A###
�#A###
�A###
�����D
�����7�A###8
7�#A###8
7��A###8
����1������=����� ����
����<�����=����� ����
�� �
��
�����( ������-�������� ������������������� ��9������� ����������� � ����� ���� ��������� ���� ����� � �� �� � ����������� ������������G���� ���������� "���� �� ������� ��� ��� � ����"��� ��� �����K��3!!$� ������ ����������&78�5����� � �K=�3!!$���G������������� ���������������� "���� �� ���������"�������� � �� ������� �K=�3!!#� � �� ��� ��� � �� ��� ����"����������� �������� ����������3!!$����������������������������( ������-� �� �&�������������� � �� ���� ������� �������� ���������������������
+��� �����&���
6 ������� ��������� ������� ������� �������� ��"������� ��� ��������������� ���6 �� ���� ��%������������������������������������������� ��������� �� ���"����"������ ���������������� � ���� ����� �������� 6 ��� ������������ ���� �������� ���� )�� ������������������ ������� ����������������������� �����"��� ����� ������ ����@�"���������������"�� ������ ������������������������������ ������� ����������������������� ������������������������������������� �������� � �'��� ��� ���� �� ������ � �'������ 6 � 3!!$�� 88>� ��( ������-��'�������������������������?8�0J��� ������;(�� ��������1����� ����;(���� ������� � �� �����=>C�:� ��� ��(�����2������������� ������33>C� ���������( ������-� �������������� � ���������� ���(����&������ �@��� �0�(��@1�I�%������������ ��� ��6 �� ���I�����=5>�������������'�����0���:������31�
( ������-������ ������� ������ �����������������������7�4�4����� 0K��3!!#1����74�#����� �0K=�3!!$1������������������������� ����� ����������� ������������ �����"������� ��������������� ������ ����"�� ��� �������� ����������������"���0���:������81�
( ������������������ ���������������� ��'���������������������6 �3!!#�����'������ �������������35=>�� ��335>����?BA�������"����:������=���������������������� ��� �( ������-���� �����@����'������������� ��������?BA�����������!>� �� !����8!>� �3!!4����������� � ����3!>� �3!!$��B�� ��������������������� �� !�� ��3!!$����"����� ����� � ���� ��� � ������ ��� ����� =#>� ��� 8 >C� ���� ������
��
������� � �������������� �����8=>� ���3 >��������������� ����� ���� ���������������� ���!>���� ��� ����'����������������)�����"�������������������� ����������������'���������������������"�� ������� ��������'��� �������� �� ������������������ ���� ���������������
����;(������ ���������������� �����3!!#C���������� �( ������-���������� ������������ �K=�3!!#��@����'��������� �����>�� �������&� &�������� ������9�������� ����� �������������������� �������� ���������3!!$� 0���������4� � ��:������51���������������� � � ��� �'�������������������������� ���������������� ��'�����
E���������������������������L����������)�������������� �������$5>����( ������-��'����� �3!!#.�������� ��� ������������055>1��� ���������� ����������������0�$>1��� ����������� ������������������0�3>1��������'������������������5�$>� �3!!$������������������������� ����"�������.� &�3�$>� ���� �������� � �� &4>� ���� ������� �� 0���:������41���������������� ������ ������ ������3!!$�� ��������3!! ��<����� �(��������3!!$� � ��G��������3!! �� ������ �'����� ���� ���84>�� ������� ��������� � �����������'�����053>1��������������������� ��0=3>1���� ��������������085>1��� ����������� ������������������034>1�0���:������#1�
�!����(,)���� ��������&�����,33<
� @��
>����
-����
�������� ���������1����� ������� ���������(�)������1��������� ���������(�)�����%&&"(�4���!&�'
0'
��
�!����(0)�>-��������-�����/ �-��������
��
�#
�������������� � ��
��
�#
�
#
�
�#
������������������ � ������������ ����� ������
��������=����
������������������� � ��
$<�!
�''��
�!����(8)�;�9�������������(113$,33<
���� ���� ���� ���� ���� ���� ��� ��� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ��� ��� ����
�����������������
�����������
���� ��������������
�������������������
����������� ��� �
7���
�#:
�#:
�#:
�#:
�#:
�#:
#:
2����������012
���������6=>�*������6�������=�����������>�����,�����������������������1����� ����9��:5 ���������1����� ������� ���������(�7������:���� ���������(���������������
� �
� �� � � �
�
&�'
��=)�*
����� �
���� �+��
� ����
��,33
2$,3
3<
����
�����
���������
�������������������������������������������������
�������������������
���
����
���
� ���
����
+�
+�
+
+
+�
+�
+
+
+�
>�
'���
���
����
����
����
����
����
����
����
��
���-
���
��
��"
&���
��
����
����
����
����
����
����
����
����
��
��!'
� ��
���
"&�
��
���
���
���
���
���
���
���
���
�
���
����
�&���
'�5��
"��
��
����
����
����
����
����
����
����
����
��
��
�1@&
������
0����
)��C
�$�
-�
���
����
���#
����
����
����
����
���
�
1@&�
������
0����
)��C
�$�
-�
���
#��
����
���
#��
��#�
���
���
����
���
���
����
���
���
/"&�
�����
0����
)��C
�$�
-�
���
���
����
���
���
����
���
���
��#�
���
���
����
���
���
��
���
����
���
���
���
���
��
+�
+�
+
+
+�
+�
+
+
+�
>�
'���
���
##:
���#
:��
�#:
���#
:��
�#:
���#
:#�
##:
���
#: �
#��#
:
���-
���
��
��"
&���
��
�#:
���#
:��
�#:
���#
:��
�#:
���#
:��
�#:
#��#
: �
��#:
��!'
� ��
���
"&�
���
#��#
:��
�#:
#��#
:��
�#:
����
#:��
�#:
���#
:#�
##:
���
#:
���
����
�&���
'�5��
"��
���
����
#:��
��#:
����
#:��
��#:
����
#:��
��#:
����
#: �
#��#
: �
���#
:
��
�1@&
������
0����
)��C
�$�
-�
���
�#:
���#
:��
��#:
���
�#:
���
�#:
���
�#:
���
�#:
���
�#:
���
�#:
1@&�
�����
0����
)��C
�$�
-�
���
##:
���#
:��
�#:
���#
:��
�#:
���#
:��
�#:
���
#: �
���#
:
/"&�
�����
0����
)��C
�$�
-�
���
�#:
���#
:��
�#:
���#
:��
��#:
����
#:��
�#:
��#
#: �
���#
:
��������>@=>5�)�����������=������������4����5� ���������1����� ������� ���������(�)������1��������� ���������(��������%&&"
�
+��� �����?�!�� �������"���� �����
������� �� ����� ������������������ ��� � ������ �������� ������� ��� ���� ����� ��� ����� ���� ������ � ���� ������� �������� ��'�06A61��G����%�����3!!$����G�����������3!! �� ����6A6����� ����������� ������� ����������������3$>������������������������������ ������������ �����=!>�� ������������ ������������ ������ 088>1���"� � �������� ���������� ����'������������������3=>������0���:������$1�
�� ������� �������� � ������ �� �� �� ��� ��� ������ � � "���� �� ���� �������� ( �������B������� �� ��� (������ 0(BF(�3!! �.������5��1� ���� ����"�� � ��� �� ����"����� ������� ����K=3!!$�I��� ������� ���'������� ��������� �5#>�� �������������������3$>��������������� �53>�� �� �������������"��������������� ����8 >��:���� ������ ��� ��������=>�� �������&� &�������� ���!�=# � �3!!$����������������� ������ �������� ��05$>1�������� ����"���0�5>1�� ��� � ������"���� ���� ������� ��0 >�����1�0(BF(�3!! �.������4�31�
�!����(:)�>-����������$��$����;����!���������������+������,332$,33<�
��������=����
��������������������!��������
����������������!��������
����������������!��������
�����
�� �
�� �
�
�
�
��
�!����(=)����$��$����,33<���������;����!
�!����(2)�� ���������������.'�31��@� ��3<�
��������������
�#: �#: �#: #:
�������� ���������1����� ������� ���������(�)������1��������� ���������(�)�����%&&"(�4���!&�$
��
�!����(<)�+��-������9���- �����+�����*���3<$A-��31�
��#��#�##�#�#�#
�##
" �#$%
��#$%
" &#$%
'��#$%
'��#$%
� #$%
���#$%
(�#$%
���#$%
��#$%
' �#$)
*��#$)
" �#$)
��#$)
" &#$)
'��#$)
������������ ����������������������� �������� ������� ��
��� ���������������� ����
����� ����� �������������
�������� ���������1����� ������� ���������(�)������1��������� ���������(��������%&&"(�4���.�!
����������������������� ������������� ���� �����������������?BA����������� �������4�#>� �K��3!!$����&=��>� �K=�3!!$�� �������&� &�������0���������4�� ��:������ 1����������������������������?BA��� ��������!�3>� �K��3!! ��,������������������������������������������������ ����������� �������&� &�������� �����8!>� �K��3!!$� ��� &�!>� �K=3!!$��������������������� � ����'����������������������������&3#>���&5!>��"��� ���� ����������� � (�������� ��"���� �� ����� � � �� ������� ����� ���������������������������������������������!� >�� ��!>������"���� �K=�3!!$���6 ����������������� ������������������������� �������������7�#� ����� ����7�5�=����� ������� �K��3!!$�� ��K=�3!!$���"���� �� ����� ��� ����� ������� �����733�5����� � ���733�$����� �������������� ����� ����� ��������7 ����� ����75� ����� �� �?"� �������������������� ����������������� ��������� � �� �3!!$���9����� �'������������"���� �J� �����3!! ��������"�� �� �� ����������� ��� �� ������ �������� ��� ���� �� �� ��� 73!�5� ���� � ��� ���"� �� �������� ����������� ������ �������������������������������7$�#����� 08�5>����?BA1�
��
�!����(1)�"���;�9�;����!�"����>-����������$��$����
���#:
�#�#:
��#:
#�#:
��#:
�#�#:
���#:
�!����,3)�B��� ����� �+��� �����32>(�$�31>(�>-����������$��$����;����!�
�#:
�#:�#:
�#:#:
�#: �#: �#: �#: �#: �#:
�����!"��#�������������$������� ������!�������%� �����
� ���������������
��������>@=>5�)�����������=������������4����5� ���������1����� ������� ���������(�)�����1��������� ���������(������%&&"
! �������������� �����
��
4�'�-���������������
�������� �� ���� �������"���������������� ��������� ����������������������� ������"��������������������� $�� ��3!!������� ��������������������������� ����������"�� �� ��� ������������������������ ������������� �� ���0����� ���� ��� ���������� ���������� ��� 1����3!!$�����4�$$!�������������83�$!!�� ��3#�5#!� �� $�� ��3!!������ ������������� �� �����������������$$!�������� �K3�3!!$���� �=�!� K=�3!!$�� ��� ����������3�4!!� �K��3!! �0���:�����3�1���������������������������� �3!! �
���� ��������� �������� �� �( ������������"����������� �3�5>0� $1�� ��=�!>�03!!81� ����������!�������6 �3!!$�����"�������3�3>���������9��������� ����� � �� ������� >� �K�� ���3�5>� �K=� 0:�����331��������"� ���� �������� �����������K��3!! ��8�3>����������������������=�!>� �3!!8����������������������������� �3!! ������������� ������
�!����,()�#-�'�����"�-���� ����333�
�����*2,�8����� ���������� �����������)�����������)���������������
�
��
��"�� �� ��� �� �����������"������������������������ �������� �������� ������ �������� ���� ���� J���:�����(������ � J� �����3!! ����������������������"�����3>�������� ��� ���������73�5!!������ ���������������������������� �����:� �����A��"�� ��G� ��0:AG1��������� 3!! ��%� ������� ����"������������������ �������������������������� ����9����������������������������������"�� ����������������������� ������ ��� ��� ���� �������� �� ������� � ���� ���������������� ����� �����3!! ���� ������ ����"������ ������������������ ���"� ��������������������������� ��'���� ���� �( �������
6����������� ��������������� ����������� ����� ���( ������� �� �( ����������� ���G���� � ��������������9����������( ������-� �������������%� ������ ��� �������� ����"�������������������� ������������'�������� ������� �������� �"�� ��� ����� ���� �� �� ���� � �� ������� ������� ��� ������ � �� ������� ������ ��� ��'� ��� ����� ���� �� �� ��� �� ��� ������� ��������� ��
�!����,,)�>-�������7��������������
�����*2,�8����� ���������� �����������)�����������)���������������
��
��������� ��������������� ��������������������������"�� �������� ����������� �����"���� �������� ����������������& ������ �����&����������� ������������ ������ ������� ������������� ���� ����������� )��� � �� ������ �� �� �� �� ��� ������� ������� ������ �����@� &��"�� �� �������� ���� ���"������������������ ������ ����� ���������������������� ����������� ��������"�� �������������� �� ������������������������ ���� ���"��������������������������� �����,�����6 ��������� ������������������������������������������"��� ����������������� � ��������"���������������(�������������������������� ������7�!�!!!������ �� �������� �( ��������� ��� ��� � �� ������"��������� )���� ������ ��� ��%�� ������������������ �������������� ���������"�� ����������������� ���������� ������� �������� ��������������������������������'�� ������������ ����
��
*�������9��� ��"���
(6@?�AFD���� � ��������������� �� ������� ��������� � ����� ��� ����� ���� ���� ���'������������"� ��� ����������� ������������� ��� �� �'��� ��� ����� ������������� ������ �� �'��� ��� ���������� ���� ���������� ������� ��� �� ����� ����� �� � ��� ����� �� � �� ��� ��� � ������ ���
E����"���� ������������� ������������� ���� ���������������� �������������������������������� ��� � ���������� ��������� �����&3!!$�6 ��������3!!$�%� ������A�����(������ ���%�(�������������&�� �������(7��'��� ��� ������� ��� ���� � �������� �� ����&������������������������������ ���� ����(7� 0����������� � ������������ �1��%�(������� ��������� ������������������ ����������� ���������������� �� �F������3!!$����� ����&�� �� ����������� �������� ������������������"����%�(��������������������������� ���"� ���������� ��'��"��"�������� ����(7����������������� �������
F ������� ��3!! ��%�(�������������&�� ���������'��� ��������������� ������������"�� ����"����������(7��'��� ���������6������*%�(������������� ����� ���� �� �� ��������� � ��������������� ��� ���� �� ������ ���� � ��� ���������( ������� ��� ������ � ��� ��� ��� � ���������� �� ��� ���� ���� � ���� ���� �� � � ���� ������������ � �� ���� � ���� � �� ��������� ���������( ��������������+�������� ����������� ������������ ����������� ����� ��(�D(������������� �����(7�����������������������������(7������������������������� ������;(B���� �� ������
Chapter 3
POLICY RESPONSES
��
���� ����������� ��� �� ���� ���� ��� ����� ���� ������� �� ��� ��� ���� �������������������������������'��� ������������ �� ��������� ��� ������ ������������������� ��� �������������� ������H�������� ��� ������ �����( ���������� �������������������� ��� ��'������ � ����� ������������������ ����� �����
.� ���9��� ��"���
������� �����������������"������������( ������-���� ��� ��� �� ���� �� ���� � �� � J� �����3!! �� ������"�� �� �� � "����� ������ � �� ������� �"��"�� �������������� ���� � �� ���73!�5����� ���������� ������ � ��������������� ���7$�#����� ����8�5>���� ��?BA������ ������� ������ ��������������"� � ������������� ������� ����������"��
������������������������D��� ���A���������������������I��" �)����� �� � ���������"� ���������� ���������� ������������������������������� ����� ���� ���������� ������� �������������(�"�������������������"����� � ��������������"�����������������������J��:�����(���������75������� ���������������"�� �� ���������������������� ���3>������������73�5!!������������������-���� ���������C�������������� ��"�� ������������������������ ������������������������ �� ���� � ����������������������� �������(������D��(��� ������������� ����� ���������������"�� �� �������$!>�������� ��"������ ����� ����������75����� ������������������� �������'����������� �������������������� � �������������'�������$>�����#>��G������������ ���� �������-��������"� ���������"�� �� ���������������� !>�������� �����������������G�����������"�� �� �������� ��7=�=����� � � ����" ��������� ������������� �������� ��� �� � �������� �������G ������������ ����� ��� �����& �����������������������������5!>02� �����3!! C�,���3!! 1�
���� ���� ����������������������� ����� �� ���������������� ����9���� ���� ����" ���������"� ��� ��� �� �� ������� �����"�� ����� ���� ������ �� ������ ��� �� � ���������� ���������� �� ��� �������������������� ���������������������&��� �������� ����
�
�������������������������������� �����������"����������"�� �� ����������������� ��������������������������������"��������������� ����"����������� ��������C����������������������������J���:�����(���������� ��������� ���� �������� �������� �������� �"�������������'������������
�
(6@?�AFD���� ���������������������������� � ��������������� �'��� ��� ������ �� ������� ��� ��� ��� ����� �� � 6 �������� �� ��&�� �������������� � ����� �������������� ������������ ���������� ������������������������ ��� �������� ������9�� �������������� ������������� ����A�������� �������� ������������ �"���������� ������������������������������ ������ �� $����� ������������������������'��� ������� �� ������ � ����� �� ��� �� ������� ������ �����C� ������ ��� ������� ���������� � & ��� ��� ������ ������������� ������������ ��� � �� � ����( ������� ������� ���� �������"�� ���������"� � ���� � & ��� ��� ������ �����������"� ������������������������ ��� �����������������"������ ������������ ���-����������������������
�������( ����������������� �� ��'��� �����������'���������������� ���'��� ��������������L�E���� ���������� ������������� ��� ��������'��� �������� ���������� �������� �( ������� �������'����� ���������������&�����"�������� �������� ���� ������� ����� ���� �&�������� �� ������� ����� ����� ���� �� ���� ����� �� �� ����� ��� ����� ������ ���� ����������"� ������������ �� �����" ��� � �������������2�����������03!!#.3�1��������*6 ���� ������������������� ��������������� ��� �������������������������'��� ������������������� ���� ����� �� ��������� ���� ����������'��� ������������������������������������"����������������M�� �������"�����-�� ��������� ������ ���� �+��������� ��������������� �������������������.
Chapter 4
CONCLUSIONS AND POLICY IMPLICATIONS
��
G������ �� ��� ���������������&� � ��������� ���������� ����� ����"�� ���������������&�����"�������� ��������" ����� ������� ����"������������������� �������������� ����� ������� �����������"�������������( ������� ����" �� ���� ������ � ����" �� ������������ ������ ������ �� ����� ��� ���� �������"�� ��� ���� �� �( ���������� �����"� ����������� �������� ������� ������� �������������������������"���%�(�������� ������������������������ ��� �� ��������������� � ��������������� � � � �� ������"�� �� �C� ��� ������"���� ��"���� ����� � ��'��� ������������������������� ������������� ���������������������"��������������������" ������������ ������ ������ ���������"�� ������ �������������� ����� ��� ���� ��� ��������� �� ���� � ������ ���� �����������
(��� �����( ������������ ������ ����� � �� )� ��� �������������������������������������������� ���������� ����6����� ����������� �����������������'���������'����� ���������������������� ���������� �������� � ��� ������ ����D��D�� ������"�� �� �������� ����� ����� ������������ ���� ������ ���������� � ��� ���������������������� ���'������� �� ��������"� ��
��������( ���������� �� �� ���� � �� ��������� �� ���� ��� &��&������ ������ ���� � &������� �&���� ������ ��� ������������9������ ����� �'������ ��� ����� ����������� � �� �� ���� �� �������������� ���������� �� ���� �� � �� ���������� � ����� ��� ����� ����������� � �����"����������������������������������������" �����������������������:� �����A��"�� ��G� ���( �������������������������" ���� ������������� ���������������� ������ ���������� ���� ��������'��������������0����)��� $.�#41�
( ������������������������������� �������'��� ������� �������������������������"����������B���������� ��� � ��������������� ��� ������� �������������������� �9�� ������� ����������� ������� ��� ������������������������������������������� ����� � ��
�������� ���������'��������� �� ���� �������� ��� � ���������� � �����������������������'����&��� ���������������������� ��� ���� ����������������������������"����������� ����������"������������������������ ���� �������� � �����9��������������� ����� �
��
���� ����������������������)����������� ��������� ��������� ���� �����-� � � ���� � �� ��� ���� ���� ���� ���� � ���� �'������ � �� ��� ���������������� ��������� ��'���� ��� ������� ����� ���������������������� �����; ����(������ ������������� ����������� �������� � �� ����� ����� ��� ������ � �� ����&����� ����� � �� �� "����)��������� ������ ������F"��� �������� ������������ � � ������ �������"��� �����; ����(�������� ������ �������� ������� � ����� �������������������������������� �� ������� �� ����������� ���������� ���&�� ����� ����������)��������*����"��+��������������� �C��� ���������������������������������������� � �����������������������!!>�������;(�?BA����3!!#���� ����� ����������������������F ������������� ������ �������� ����� �'��� �" �� ������� ����� �� ������ �� ���� � �� � �������� "� ������ ���� � ���� ����� ������ �� ������������������������������� ������������ � ���� ������������������� ������������ ��������� � ���� � � ���� ������ � �� ���� ����� ��� ���� � ����;(�G � ������3!>����?BA���������������������������� �������� �������������������������� ���������������0�����1��G � ������������ �������"��8!>�������������������������������������������3!>����������� ������� ������������������ ������������������
�������������� �������"� �����( ������L��( ��������� ����������� ����������������� ������� ������� ������� ���������6������ ����� ���������)�������� �������� ������� ������ ���������0%�(��3!!=1���0D�������:������=�1����������������������� 45����� $#���� �������� �������������� ������� ������� ���������"���� �� >����?���@��� ��� 6 ����0?@61C�������� ���������������� $$����� #���� �����"��� ���������� ������ ���������"���� ���3>C�� ���������������������� $������������ ������ ��"����������� ������� �����������3�>�0� $&3!!81�� ��3=>�03!!8&3!!$1��6 �������������( ������������� ���" �������� ������� ������� ��������"�����������3!������
������ ���� �� ����( ������� ���������� � ����� ���������� ������ ������ � "���� ��� ����"���������������������� ���������� ��������� ������� ���������<�� ������&� $!������"����( �������������������� �������� ���'���������� ��������� ��������������������������� �� ����� �� ����������� ����� �� ����� �� ������ �� ���� �'��� ���
��
�������������" �& "���� ��0(&61���������(&6����� �������� �����������"� ����������� ������" �������� ������������ �������� "���� ������������" ����������������3!>� ������ #!����=!>� ������ $!�������������������������0������������ �� ������������� ����� �� �������� �� ����������������������������� 1��������������� ������������� ����������������:AG��" ���������6 ��������������������������������������� �� � ������������ "���� ����������� ������������3!>����������" ������������ ����"��������� ��5!>��<����� �� $�� ��3!!8���������������������� ��� ������ ����"���������������������������� �������������� A�������� ����� � ��� ������� ��� ���������� ������ 3!!5�� ��" �� ��������� "���� ����� �
:����� �=� ���� ���� ����� ��"���� �� ����� �������� ��� �����������=4>�0� !1����8 >�03!!$1����?BA�������������������" ����������==>�0� !1����58>�03!!#1��A�"������ ����� � ����������� #!����"� �������� ��������� ����4!>����?BA���E������������ �� ��� ����� �������"�������������� ��" ������������������������� ���� �������� � ������ ��������� �( �������
( ���������� ��������� ����������� ��� ������������"��� ���� ��������������������� �� �����?BA�� �� �����78#�4����� � ���7388����� 0� $!&3!!$1�� �������������� ����������7�!�=!5����758�� 3� �������������� 0(BF(��3!! �1�� �����"���� ��� ������������� � ������� ������ �� �9���������"�� ���� ��"����� ��������:���� ��:�� �03!!81���������"��������������������� �9������������������������? ���������� ��� ������ #!�� ��� $!��������� ������ !���������������"��������������� ����������������������������3!>����������������������3!>�������������='� �� $!����3!� '� �3!!!�06��.�������31�����? � ��'����������=8�4�0� !1����=$���03!!!1�0(BF(��3!!3.������=1������� ������ ��� �����3!!!������������� ���3!!5������������"���������( �������(������B������� ����"���������������? � ��'� �����������= �!� ���53�3������� �3!!!�� ��3!!5�� �� ����� ������ ����� �������� ����������3!>���������������������������������� �#>���������������������3!>� ��������8�4>�0N�� ��<������3!!41��O����������� ���������"� ����������( ������������G���E��������������� �������"�������� � ����������� ������������������E�������� ����0(�� �� ��F ���3!!�C�(BF(�
��
3!!3C�,����3!!#1��G����'�������( ������-�? � ��'����=#�3� �3!!4�� ����������� ����A���� �� 0=4��1��?��������� 0=$�81� � ��:� �� 0==�#1���������������� ��������J��� ��2������ ������ ����3=� ��8��4�� ��83�40,����3!!#1��(�� �� ��F ��03!!�1����������������( ������-����� ����� ��������?BA����=3>� �3!!!����������� ������ ��� ��2� ��0�����=$>1� ������ �0�����5�>1��0����� �:���� ��:�� ��3!!8.G�����81��( ������-���������������" �������� ��"�������� ���������"� �� ������ �� ���� �� ������������&��&���� ����� ������0����1� �������� ������������� ���������� ��2� ��0��!51������ �0!�#!1��(�����2�����0!�$31��J��� 0!�441�� ������; ����(�����0!�5 1�0(BF(��� $1��A����������������� ��������� � �����?BA������� � ������=#>� �� #�06��.51��
����������"���������� ���������� ��������78�4!#������� ���0����� �"���������������������8�51��������������� �� ���"������ ����� ��������������� ��� ����" ���������� ���� ����������������������������������� ���� �������������������0��������5!>1����?BA���������������������"����� ���� �����; ����(��������������������������"������������)������������� ���������������������������"������������������������ ��� ����� � �( �������� ( ������-� �������������� � ����� � � "���� ��������� ��������������������������"�������� ����� ������������ �������������"������ ����������� ���������� ����� ������������ ��� ��� "���� ��� ��������������'����&��� ����
������������� �������� �������������"�� �� ��������� �������������������� ���������� ���������������������� ������ �����������9�������F ��������������� ���( ������-����� ����������� �������������� �������������� � ����������������� ��������� ������������� ������� ������� ������������ ������������������"�� �� ������'�� ���������������� ������������������������������������� � ������� ����������������D��� ���A������������������B������� �����(�������������� *2������������6 �������� ��3!!$+��������������������������� ��������� �3!!$��( ������-�? � ��'�������������������������������
� 4���������������������������������0���������������������������������������������
��
� �!� ����� ����� =$� � ��� =$��� 0(BF(�� 3!! �1�� 6 � �� ������ ����"���( ������-� ��� ���� �������� �� � ����;(�� ��� ��� � ������� ��� ����� ���������� �� ��������������������������������� ����������� �� ���� �������� �����������
G ������ � � ���� ��� ��� ��� ��� ��� ( ������� ������ ������� ����� �� ���� �����?8�� ������������� ���� ����������������� ����������( ����������������� ��� � �������� ��� ������������ ������������������"���������� �������� �� ������� ������ ������������ � ����������������� ���� ������ ��� ������� �
��
����������
������������ �������� ���������������������������������������������
���������������������� !!!������"�� �#����� $�!� %&'(�%���& )���& �*)���&(++,*+(-�
���!�.�/���.� (++-�� 01���%����2*�3���� ��������)����)���4�������������.�)���������((�
��.�)�!�5#����������5���5#.�(++6��0��"���������#������)� �����4����.�7�#�&����������������� !!!������� ������� !������ +,�����
���!.�8!���/!�.�(++,��0%� � ������9��!���:����������)� �����4���� �����#�����"#�����;����$��� ,3.�9���#�&��������� ��� ����� !!!������ ��"#����<���� (++, +( (* (=,=��� � �"�������!���� �����"�� �
���!.�8!���/!�.�;�����$��/�>.���������)��%��������# #�����8�8��:�.(++?��09��"��@����>�������%�����&�;��"&�������������A�����4�)%B�A"����"�����)����"��C���� �;����)����.�$���+6<(++?.)� �����
1)����1�������������)� ��������������������������.�(++,��� ������������������������������������������������������������������������ ����� !!!� "�"���� ;�9 1��������+?+,D9#�������
/�#�.� ����� /�.� (++E�� � 0����� 9��!�� ��� AF"�� �� ����G�����&�)� ����H��AF�����"��4�$�A��C���� �;����$���C**63-�
/�����&.����F.� (++-�� 0)� �����B������ 2*6�3� ������)��#�#��;"� ��4����"����;����.������������ �!���������.�7�#�&�((�
/���.� 8��� A�.� 7���� @��.� A�!��� �������� ��� )����� )#��.� (++?�0%� ���9����AF"�� ������)&������:���)� �����AF�����"��4����"���� ���#����������$.�G����E(.�$���*�?<(E�
/���.�8���A�����/��C��I��� .�(++,��0:���5�������������9��"�������%� � ����������� ���;������&������9��!��4������"��������&�����.�%�������������&���������������'���������#���� �.�$�!�5����
@��.�%������ (++?�� 0)� ����H��A"����"������C����� ��"����1��4��#����.� $�������� -��������� ��� ����� !!!���#�����"�� ��"�� ������$�!� �B))�$(++3-+(++?**+-�
@�.����.�(++-���0� ������)������9��"��#����#����4�"����������.��9���#�&�?�@�.�1#��8#.� (++(�� 0� ���� ����:��J�@����>���� ��� ���� )� ����
9��"�� )�"���.� *--?<(+++�4� ����# #�����:�� �����.� �������(� ��)������������������ ���&������� ����*���'��+�(��C�����<)� ����%� ������B������&�������.�)� �����
��
%�)��%�����&��#�����&����)� �����.�(++*��0)� ����H��AF"�� �����;��"&�4�%��� ���.� 9���#�&��������� ��� ����� !!!���� ���� ����#�"� �#��"���� ���� ���� �F"�� �;��"&�����
%�).�(++(��&��+���� �������*�������)� �����%�).�(++=��0)� ����H�����"�����;&������*-3E� ���(++6��������&���4
%�)�)����;����K66.��# #���%�).�(++3��0:���)� �������������������%���������!�4����������������
!!!���� ���� ����#�"�� �"�D�����"� �#���&� ����� ������ ����!(++3�����
%�).�(++?�� 0:���)� �������������������%���������!�4� �������� ������� !!!���� ���� ����#�"� �"�D�����"� �#���&� ����+?�����
%�).�(++,��&��+���� �������������)� �����%�).�(++,�������������"��,����(����$��$�������.�)� �����%�).�(++-��������(�"�����������-+�����������.�)� �����%����&����%���!���!������%����&����:����������#���&�!������$ �.�/���7�.�(+++��0���� �!�����������9��"��������:���)� ����
AF�����"��4��)A�)�G��� ������"�����)����.�$���,��(+++�.�%�"��;�����H����&������.�(++3��0)� ����H���������B�����%� ������B��(3
;��"������(++E�4�7#�&�*6����������������� �� ������������&�"���"� (++3+? *6 �� (++3+?*6D(,(E=+������
)��)��)� ������������������)����"��.�*--,��0��"������������������1�;�:������ ������&���4��""�����;�������A"����"�)����"�.��������������������� !!!��� ���� ���� �#�� ����� �"����& ��<�,�����
)��).�(++(��0��"���������#����������L#��&�%��#������)� �����4��7#���������� ��� ����� !!!��� ���� ���� �#�� ����� ������ "�<�"���(+++�����
)��).�(++,�����,��!����"�����������)� �����)��)�(++-���0:���)��������;�������1�;����#������%�����;�"��4���
0:��� )����� ��� 1�;� �� (+++� %����� ;�"���4�������� ��� ����� !!!��� ���� ���� ���� ������ �"����& ��� ��������
)��).�(++-��� 0/�&�8�#������� ��"����:�����.� (++,4���""�����;��������"����)����"�.�7�#�&����������������� !!!��� ���� ���� �#�� ����� ������ ��<�*E�����
)��).�(++-".�������(�.��������"�����������%�"�.�)� �����)��).�(++-���������(�.��������"���������������.�)� �����)��).�(++-���������(�.��������"������������# #��.�)� �����)���.�:�"��C�� ������ �@�8�� .�(++*��09����C�����;���������"�����#�
:����C�������"����)��#"�#��J�C ��)�������;���#"���&������������
��
�� )� �����4� )����"�� )� ����� $�!�������.� A"����"���""�#��������.�)� ������������������)����"��
"���.�(++-��0)� �������������:�����H��;�������"��4�%&�(-�"���.�(++-���0:������;�����9������"����33'�4�)���������*,�"����������.�(++?��0��)��F���#������B)��#�<�������#��2(�=��4��# #���(E�:�.�����.� (+++�� 0:��������#����"&� ���9��"����������� ����:!�
@����������%����J4�������&�����'+����(���)�����������'�����/�.�)����$���%�,�����������������/����#0 �����������"#&'#1�'�+������:���)A��A$�������.�/#��@#��#��
:&�M.����.� *--,�� 0����� 9��!�� ���%"���"����"� )���>���� �)� �����4������8��/!�.������G���������������)�!�5#��������.'� ����$����'� ��������$�� ���#����&����� �����#��� ��� )�#���������)�#���.�)� ����.����$��#�������"�������#��.�:��&��
5!�� �����.�(++3��0��"�������L#��&�C�����%�����&�4�7#�&����������� ����� !!!�&!�� ������� �"�D(++3 &F<3(+����K����*�
�
��������
���� ���������������������������� ������������
,����� ! ��� ��������������������� �� ����� �� ������ ���� ������������%�(�� ��������������&�� ����� ������������� �������������&�������� ��'�0�E61�� ����������������� ���������� ������������������ ���� ����� ����������������� ������
J����� # G����� ������������������������ �� � ��������%�(����� ���� ��� ������ ������ ������ � �� �������� ���( �������������� ��� ���������� � �� ����� � ������� �������� ��� ?"� � ���� ��� ��� ��� ������� ����� �����������%�(������������������ �������������� �����;(������������� �� ��'������������"� ��
%�&� %�(������ ������������ ��� ��������������������� ��������E6�� ������������� ������������&����'��� ���� ����"� �������"���������'��� ���� "�� �� ��������� � ��� ��� �������� ����������� ������� ������� � ��������������� ����
J� �����3!!� %�(��� �� ������������� ��������� ���� �����E6� ������� ����� ����������� �������
J����3!!� ������������ ���� ������ ����������������� ��������������� ��� ��������� �'��� ��� � "�� �� �� � �� ������������� ����� ��� ��
A >����*%&&?,��������� �*%&&&,
�
(���������3!!� B��� ��� � ����� ��� � ���� �'��� ��� � "�� �� �� � ���� ������������������������������������� ��������� ����E�� ����������������������� ��������������� �'��� ��������������� ���������� ���������������������� ��������� �������� �� ����
J����3!!8 6 �"������������� ������ ������'��� ���� "�� �� ��%�(� �������� ������������ ����� ��&�� �� �� �� ��� �������� �� ��"��� ��� �����E6��������� �� �� �� ������������� ������
�����3!!= ��� �� ������� ��"�������� �������� ���� ���� ��������� ����� � �� ���� ������ � �� ����� �����������%�(�� �� ������ ���� ������� ���������� � ���������������� ���������E6�
F�������3!!# E�������������'�� � ������������������ ����� �� �� ����� ������������%�(� ������������������������������E6��������� ��������� �� ���������� ������������������� ���������� ��
��
���������
���� ��������������������������������������� �
� $8 ���� � & ��� ��� ������ ����������������� ���%�(�@����43���������������� ��� ����( ����������������� ��������� ������������ ��� �� � &���� ���<� ���������9���������� �������%�(���������� ��� ��(7������������������������� �75���� � ��� � &���� �� ��� ��� ���� ������������������� ������ ����������������������( ��������������������������������� ��� �� � &�� �����������
� 3 ��� ��� �� ����� ����� ���%�(� @����� 43�� ��� ���� ����� ������ ���9����� �� �����'�� � ����(7������� ���������� ������ �������������� ������������������������������ ������"��� �( ��������<� ��������� ��� ������'�� � ��(7� � � �� ���� ���"�������� ���� �� ���� �� � � ( ������0 ���� �� ��������� "���� �� ��� � &���� �� �����( �������� � &���� �-� �9���� ����� �( ������� ����� �� �� ����&��� ���� ������ �� ����������� � &���� �� ����� �1��������������"�����9������������ ������ �����%�(��
� $ 6 � �� )� ��� ����� � � �'�� "�� � � ���� ������ ���������� ��������������� ���%�(�@�����#5#����������%�(�@�����43��������������������� �� ����� ������������C������������ � � � &���� �� � ������ � ������� � ��(7��9���� �� ��� ��� ������������� ������ �����������'���
A ����������� �>����*%&&?,
��
� ��� ������ ������"������ �����( ������������������������ ������������������ ����� ���������� ���������"���I� ������������ ��������(7� ��������������"��"������ � &���� ��������� ������ ���(7��9������ ����������� ������ ��
3!!! F ���������� ��� ���� ����� ��� ���� ( ������� ������� ����������"�����"������� ����<� ��������������������������'�� �(7������� ������� ��� � &���� �� ���� "���� ��������� ( �������� ������� ��������������������"������������������������������� �������� ������ ��������������� ���������
3!!3 ���� �"������ �� � &� � ���� ����� �������'���������������(7� �� � ��������� ��@� &���� �� � � ����� ��������������������� ����� ��������� ���������"��"����� ���� �
3!!= @� &���� �� � &� � �����������(7��� ��� ���9�������� �� �� ���� ��9����� ��� ���� ����� (7� �������� ��� ����� ����� ��������������� ��������������
��
.+#/#�+/4�4+��"/4+C/&+?#�/#��&D��+*9/�&�?.&D��.+#/#�+/4��"+ + �?#� +#;/9?"�
������������������ �������������������������������������������������������������������������� ����������� ��� ��� ��� �������� �������� �� ������ ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������������!���������������������"�������������������������������������������������������� ����������� ���� �� �������� ������������������������� ������������������� ������������
#��� ����������� ������������������������������������������������������ ������������������������������������$�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �������� ��� � ��� ����������� ��� �� ������ ��� �� ��������%�� �������������������������������������������������������������������������������������&����������������������������������������������������������
���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��'������ ������� ��������� ���&���������������� ����������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������������������������������������
� ����� � � ������ � ��� �� ������ ������ � � ��� ��������������� ������������ �������������� � � ���������������������������� �!������"���������� "�� ���� ���� ������ � � #�$�� %������ �� ����&���� �� � ������� � � '��"��%������ ����� ���%������������ ��� ��������������� ��� �(��$�
��������� ��� �� ��������� �������� "���������� (����� ��� �����"�� )���� ���"������� ��������� ���� (�������� �������� �������� �� �������� ��"�� ����� ����������� ���������
�������������� ��������
��������������������� ������������������ ������������������ ��� ��������������� �� ����������������� ������������������������� ��� ������������������ ������ ���� ������������ �������� ���������������������������� ����������������������������� ����� ������������������������ �� ����� ���������������������������������������������������������������������������� ��������������� � ��������������������� ��!��������������������� ����������� ����