PENERAPAN CAPM (Capital Asset Pricing Model) 

SEBAGAI DASAR MENENTUKAN 

TINGKAT PENGEMBALIAN DAN RISIKO SAHAM (Studi Pada Sektor Pertambangan yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia) 

SKRIPSI 

Oleh 

Cici Pravitasari Herutami 

04.610.221 

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG FAKULTAS EKONOMI 

2008

KATA PENGANTAR 

Assalamu’alaikum Wr. Wb 

Alhamdulillah  puji  syukur  penulis  ucapkan  kehadirat  Allah  SWT  yang  telah 

melimpahkan rahmat dan hidayah­Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi 

ini  dengan  judul  “Penerapan  CAPM  (Capital  Asset  Pricing Model)  Sebagai  Dasar 

Menentukan  Tingkat  Pengembalian  dan  Risiko  Saham  (Studi  Pada  Sektor 

Pertambangan  yang  Tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia)”.  Penyusunan  skripsi  ini 

dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat untuk mencapai derajat gelar Sarjana 

Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang. 

Selama penyusunan skripsi ini, penulis menyadari  tidak mungkin selesai  tanpa 

bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, tidak ada kata dan ungkapan selain doa 

semoga Allah SWT membalas budi baik semuanya serta penulis mengucapkan terima 

kasih yang sebesar­besarnya kepada: 

1.  DR.  H.  Bambang Widagdo, MM,  selaku  Dekan  Fakultas  Ekonomi  Universitas 

Muhammadiyah Malang. 

2.  Drs. Rahmad Wijaya, MM, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi 

Universitas Muhammadiyah Malang  dan  juga  selaku  Dosen Wali  ”Manajemen 

Kelas E Angkatan 2004”. 

3.  Dra. Erna Retna Rahadjeng, MM, AFP  selaku Dosen Pembimbing  I  yang  telah 

sudi meluangkan waktunya dengan penuh kesabaran dan keikhlasan dalam proses 

bimbingan untuk memberikan penjelasan dan koreksi, hingga skripsi ini selesai.

4.  Drs. Marsudi, MM, selaku Dosen Pembimbing II yang telah banyak memberikan 

pengarahan dan nasehat­nasehat spiritualnya, hingga skripsi ini selesai. 

5.  Seluruh dosen manajemen yang telah memberikan banyak ilmu yang bermanfaat 

kepada penulis. 

6.  Kedua  orangtuaku:  Bapak  Heru  Sutikno  dan  Ibu  Suparmi,  terima  kasih  telah 

membesarkanku  dengan  penuh  cinta  dan  kasih  sayang,  dan  selalu  memberikan 

motivasinya baik berupa materiil maupun spiritual, hingga skripsi ini selesai. 

7.  Kakakku:  Ardy  Wisanggono,  Wiwi  Pratiwi,  dan  Bob  Permadi.  Adikku:  Diaz 

Kamajaya. Keponakanku: Nazhmi Ahmad Naufal dan Alifah Nabilla Putri, terima 

kasih buat dukungannya. 

8.  Ricky Tanjung (Pak RT), terima kasih untuk segala kebaikan yang telah diberikan 

dan perjuanganmu belum berhenti sampai disini. Semangat. 

9.  Manajemen E 2004 (Baiq, Ayu, dan Yani), HMJ­M, Konsentrasi Keuangan 2004, 

dan kosan dr. Ny. Luluk Tri Joko. 

Penulis  menyadari  bahwa  dalam  penyusunan  skripsi  ini  masih  terdapat 

kekurangan, untuk itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun dari 

semua  pihak  demi  kesempurnaan  skripsi  ini.  Akhir  kata  semoga  skripsi  ini  dapat 

bermanfaat bagi semua pihak dan semoga Allah SWT selalu memberikan kedamaian 

bagi kita semua. Amin. 

Wassalamu’alaikum Wr.Wb 

Malang, Oktober 2008 Penulis

DAFTAR ISI 

Halaman 

KATA PENGANTAR 

DAFTAR ISI 

DAFTAR GAMBAR 

DAFTAR TABEL 

DAFTAR LAMPIRAN 

ABSTRAKSI 

ABSTRACTION 

BAB I  PENDAHULUAN 

A.  Latar Belakang Masalah ................................................................  1 

B.  Perumusan Masalah.......................................................................  6 

C.  Pembatasan Masalah .....................................................................  6 

D.  Tujuan dan Kegunaan Penelitian  ..................................................  6 

BAB II  TINJAUAN PUSTAKA 

A.  Landasan Penelitian Terdahulu......................................................  8 

B.  Landasan Teori .............................................................................  10 

1.  Pengertian CAPM...................................................................  10 

2.  Asumsi­asumsi yang Mendasari CAPM..................................  11 

3.  Keseimbangan dan Portofolio Pasar........................................  13 

4.  Tingkat Pengembalian ............................................................  14 

5.  Risiko.....................................................................................  18 

6.  SML (Security Market Line) ...................................................  25 

7.  Hubungan Tingkat Pengembalian yang diharapkan dan Risiko 

Sistematis dalam Lingkup CAPM ...........................................  28 

C.  Kerangka Pikir Penelitian..............................................................  29

Halaman 

BAB III  METODE PENELITIAN 

A.  Jenis Penelitian..............................................................................  30 

B.  Definisi Operasional Variabel .......................................................  30 

C.  Jenis dan Sumber Data ..................................................................  34 

D.  Populasi Dan Sampel.....................................................................  34 

E.  Teknik Pengumpulan Data ............................................................  35 

F.  Teknik Analisa Data......................................................................  35 

BAB IV  HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 

A.  Kondisi Umum Perusahaan ...........................................................  37 

B.  Analisis Data.................................................................................  42 

C.  Pembahasan Hasil Penelitian .........................................................  56 

BAB V  KESIMPULAN DAN SARAN 

A.  Kesimpulan ...................................................................................  59 

B.  Saran .............................................................................................  60 

DAFTAR PUSTAKA 

LAMPIRAN­LAMPIRAN

DAFTAR GAMBAR 

Halaman 

Gambar 2.1  Risiko Sistematis, Risiko Tidak Sistematis, dan Risiko Total ....  21 

Gambar 2.2  Bentuk kurva β=1, β<1 dan β>1................................................  22 

Gambar 2.3  Security Market Line (SML) .....................................................  26 

Gambar 2.4  Kerangka Pikir Penelitian .........................................................  29

DAFTAR TABEL 

Halaman 

Tabel 1.1  Return dan Risk Indeks Saham Sektoral BEI 2007 ....................  2 

Tabel 4.1  Kinerja Perusahaan ANTM.......................................................  37 

Tabel 4.2  Kinerja Perusahaan APEX........................................................  38 

Tabel 4.3  Kinerja Perusahaan BUMI ........................................................  39 

Tabel 4.4  Kinerja Perusahaan INCO.........................................................  39 

Tabel 4.5  Kinerja Perusahaan MEDC.......................................................  40 

Tabel 4.6  Kinerja Perusahaan PTBA ........................................................  41 

Tabel 4.7  Kinerja Perusahaan TINS .........................................................  42 

Tabel 4.8  Tingkat  Pengembalian  Masing­masing  Saham  Perusahaan Sektor Pertambangan Periode 2003­2007..................................  43 

Tabel 4.9  Tingkat Pengembalian Pasar Periode 2003­2007.......................  47 

Tabel 4.10  Suku Bunga SBI Periode 2003­2007.........................................  48 

Tabel 4.11  Risiko  Sistematis  Masing­masing  Saham  Perusahaan  Sektor Pertambangan Periode 2003­2007.............................................  51 

Tabel 4.12  Tingkat Pengembalian yang Diharapkan Masing­masing Saham Perusahaan Sektor Pertambangan Periode 2003­2007 ...............  53 

Tabel 4.13  Hasil Penghitungan [E(Ri) dan β] tertinggi periode 2003­2007..  57

DAFTAR LAMPIRAN 

Lampiran 1  Daftar Harga Saham Bulanan 

Lampiran 2  Data Pengumuman Pembagian Dividen 

Lampiran 3  Penghitungan Tingkat Pengembalian Masing­masing Saham (Ri) 

Lampiran 4  Data IHSG dan Penghitungan Tingkat Pengembalian Pasar (RM) 

Lampiran 5  Data Suku Bunga SBI dan Penghitungan Tingkat Pengembalian Bebas 

Risiko (Rf) 

Lampiran 6  Penghitungan Risiko Sistematis (β) 

Lampiran 7  Penghitungan Tingkat Pengembalian yang Diharapkan [E(Ri)] dengan 

CAPM

DAFTAR PUSTAKA 

Arikunto,  Suharsimi.  2006.  Prosedur  Penelitian  Suatu  Pendekatan  Praktik.  Edisi Revisi VI. Jakarta: PT Rineka Cipta. 

Bodie, dkk. 2006. Investasi. Edisi Keenam. Jakarta: Salemba Empat. 

Dewi,  Eta  Krisna.  2004.  Analisis  Tingkat  Pengembalian  dan  Risiko  Saham  Pada Perusahaan Semen yang Go Public di PT BEJ dengan Menggunakan Standar Capital  Aseet  Pricing Model  (CAPM).  Skripsi.  Universitas Muhammadiyah Malang. 

Faisal, Sanapiah. 1999. Format­format Penelitian Sosial. Edisi Keempat. Jakarta: PT RajaGrafindo. 

Hanafi, Mamduh. 2004. Manajemen Keuangan. Edisi 2004/2005. Yogyakarta. BPFE. 

Hermawan.  2006.  Penerapan  Model  CAPM  (Capital  Asset  Pricing  Model)  Untuk Menentukan  Tingkat  Pengembalian  Saham.  Skripsi.  Universitas Muhammadiyah Malang. 

Husnan,  Suad.  2001.  Dasar­dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas.  Edisi Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. 

Jogiyanto.  2007.  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi.  Edisi  2007.  Yogyakarta: BPFE. 

Nazir, Mohammad. 2005. Metode Penelitian. Edisi Keenam. Bogor Selatan: Ghalia Indonesia. 

Rodoni,  Ahmad  dan  Othman  Yong.  2002.  Analisis  Investasi  dan  Teori  Portofolio. Edisi Pertama. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada. 

Samsul, Mohamad.  2006.  Pasar Modal  dan Manajemen  Portofolio.  Edisi  Pertama. Jakarta: Erlangga. 

Tryfino.  2007.  Prospek  Investasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2008.  Economic Review, No 210.

Warsono. 2001. Analisis  Investasi dan Portofolio  (Keputusan  Investasi pada Sektor Sekuritas dan Pasar Modal). Edisi Pertama. Malang: UM Press. 

www.bi.go.id  (diakses  tanggal  11  Mei  2008).  Suku  Bunga  Bank  Indonesia  Suku Bunga SBI.