COST OF CAPITAL.ppt

7/21/2019 COST OF CAPITAL.ppt

http://slidepdf.com/reader/full/cost-of-capitalppt-56d8c7db28b12 1/76

Powerpoint Templates

COST OF CAPITAL (BIAYA MODAL)

http://www.powerpointstyles.com/





• Biaya Modal adalah besarnya biaya riil yg

harus ditanggung perusahaan atas suatu dana

yang diperolehnya dari suatu sumber tertentu.Untuk menentukan besarnya rill dari

penggunaan modal dari masing-masing

sumber dana, kemudian mentukan modal

rata-rata.

• Jenis-jenis perhitungan biaya modal terdiri

atas:

–Perhitungan seara indi!idu

–Perhitungan seara keseluruhan






"ont#

Perhitungan seara indi!idual yaitu biaya modal yang

dikeluarkan untuk setipa jenis sumber pembiayaan, Biaya

Modal $"%"& seara indi!idual tdd: :

'. "ost o( )ebt $Biaya *utang + kd&, yg tdd

a. Biaya hutang janggka pendek

b. Biaya hutang jangka panjang

. "ost o( /uity $Biaya Modal 0endiri + ke&, yg tdd

a. Biaya saham pre(erenb. Biaya laba ditahan

. Biaya saham biasa baru






a. Biaya dari hutang jangka

pendek• 0eperti: hutang dagang, hutang 2esel,

kredit jangka pendek dari Bank

•Perhitungan kd dapat dilakukan atasdasar sebelum dan sesudah pajak.

• 3umus: kd4 + kd $'-5&

kd4 :biaya hutang setelah pajakkd : biaya hutang sebelum pajak

5 : tingkat pajak perusahaan






"ontoh soal:• )alam transaksi hutang dagang di beli barang

seara kredit 3p.'66.666. Pembayaran dilakukansebelum jatuh tempo dengan potongan 3p.766.666

dengan pajak 78. *itunglah biaya kreditnya:

• Biaya hutang kredit jangka pendek:

kd + 3p.'66.666 9 '668 + 68

3p.766.666

• Biaya hutang kredit jangka pendek setelah pajak:

kd4 + kd $'-5&

+ 68 $'-78& + 68 $'- 6,7& + 68 $6,7&

+ '78






a. Biaya dari hutang jangka panjang

• Perhitungan :biaya penggunaan hutang jangka

panjang biasanya dalam bentuk obligasi.

• 3umus: kd + B ; *< – *P

u u

*< ; *P

B : biaya bunga

*< : harga nominal dari obligasi

*P : harga pasar obligasi

U : umur






"ontoh soal:

• *arga nominal obligasi perlembar 3p.7.666,-

umur obligasi '6 tahun. *arga obligasi per

lembar yang diterima 3p.=.666 $harga pasar&,

bunga obligasi pertahun 8, pajak 68.*itunglah besarnya biaya obligasi tersebut

sebelum dan sesudah pajak:

• Biaya Bunga + 3p.7.666 9 8

+ 3p.'66






Ja2ab:• Biaya obligasi sebelum pajak:

• kd + '66 ; 7.666 – =.666

'6 u

7.666 ; =.666

+ '66 ; '66 u

=.766 + 6,== 9 '668

+ =,==8






Ja2ab:• Biaya obligasisetelah pajak:

kd4 + kd $'-5&

+ =,==8 $' – 68&

+ =,==8 $' – 6,6&

+ >,77 8






. "ost o( /uity $Biaya Modal 0endiri&

a. "ost o( Pre!eren 0tok : Biaya modal

saham istime2a

b. "ost o( 3etained arning: Biaya modal

laba ditahan

. "ost o( ne2 ommon 0tok: saham

biasa baru






a. 0aham Pre!eren

• 0aham pre!eren merupakan bentuk antara hutang

dan modal sendiri atau bentuk dari antara obligasidan saham biasa.

• 0aham pre!eren mempunyai si(at ampuran

antara hutang dan saham biasa. Mempunyai si(athutang yaitu karena saham pre!eren mengandung

ke2ajiban yang tetap untuk mengadakan seara

periode, likuidasi perusahaan. pemegang saham

pre!eren mempunyai hak didahulukan sebelumpemegang saham biasa. ?arena saham pre!eren

mengandung resiko yang lebih besar dari saham

biasa.






3umus:• kp + dp

Pnkp : biaya saham pre!eren

dp : hutang di!iden perlembar dari saham

pre!erenPn: prie netto $harga bersih dari penjualan&






"ontoh soal:

• 0ebuah perusahaan mengeluarkan sahampre!eren baru dengan nilai nominal

3p.'6.666,- per lembar dengan di!iden

3p.'.666,- per lembar. *arga pasar darisaham tersebut 3p.7.666,- Berapa biaya dari

saham pre!eren:

• kp + dpPn






Ja2ab:• kp + dp

Pn + '.666 9 '668

7.666

+ 68






"ontoh soal:

• 0ebuah perusahaan mengeluarkan sahampre!eren baru dengan nilai nominal

3p.'6.666,- per lembar dengan di!iden

3p.=.666,- per lembar. *arga dari sahamtersebut 3p.'6.666 dengan (lotation ost

3p,666 ,- Berapa biaya dari saham

pre!eren:• kp + dp

Pn






Ja2ab:• kp + dp

Pn + =.666 9 '668

'6.666-666

+ 768






b. Biaya Modal @aba )itahan

$saham biasa&

• 1dalah tingkat pendapatan in!estasi dalam

saham yang diharapkan yang diterima oleh

in!estor, dengan kata lain biayanya

dianggap sama dengan penggunaan dana

yang berasal dari saham biasa.






3umus:• ke + )A ; /

P netto

ke : saham biasa

)A : di!iden yang dibayar

/ : tingkat pertumbuhan

Pnetto: harga jual saham dipasar






"ontoh soal:

• *arga per lembar saham 3p.66,- $earningper saham&,

di!idenCshare rp.=66,-

Penjualan netto perlembar saham3p.=.666,-

5ingkat pertumbuhan saham 78

*itunglah biaya laba ditahan:






Ja2ab:• ke + )A ; /

P netto

+ =66 ; 78

=.666

+ 6,' ; 6,67

+ 6.'7 + '78






"ontD

• Eungsi saham biasa di dalam perusahaan:

– 0ebagai alat untuk membelanjai perusahaan

– 0ebagai alat untuk pembagian laba

– 0ebagai alat untuk mengadakan penga2asan

– 0ebagai alat untuk menguasai perusahaan

– 0ebagai alat untuk menapai laba maksimal






. Biaya Modal 0aham Biasa

Baru

• 3umus:

• ke + )o ; g

$'- (& Poke : saham biasa baru

)A : di!iden saham baru

( : pembelian saham baru

P : pertumbuhan saham






. Perhitungan 0eara ?eseluruhan$Feight 1!erage "ost o( "apital&

• Biaya modal seara keseluruhan harusdiperhitungkan seara rata-rata dari

berbagai sumber dana yang ada






"ontoh $'&:

Sumber biaya Jumlah biaya

%bligasi 3p.=.666.666

0aham Pre!eren 3p.G.666.666

0aham biasa 3p.'6.666.666

*itunglah biaya modal seara

keseluruhan berdasarkan

biaya masing hutang padaontoh soal sebelumnnya.






Ja2abSumber

biayaJumlah biaya Proposi BM Total Biaya

%bligasi 3p.=.666.666 68 >,778 6,'8 3p.'=.666

0ahamPre!eren

3p.G.666.666 >68 68 G8 3p.'.66.666

0ahambiasa

3p.'6.666.666

768 '78 ,78 3p.'.766.666

5otal 3p.6.666.666

'668 !"#$ 3p..=.666

F1"" + .=.666 9 '668 + !"#$

6.666.666






"ontoh $&• Pt. <akula bergerak di bidang usaha

perindustrian dengan mempunyai strukturmodal sbb:

Sumber Da%a Jumlah Da%a

%bligasi 3p.=76.666

0aham Pre!eren 3p.>66.666

0aham biasa 3p.76.666






"ontD• %bligasi mempunyai nilai nominal 3p.766.666Clbr

dengan jangka 2aktu 7 tahun. Memberikan bunga

'8 dengan haraga jual di pasar 3p.==7.666dengan pajak 78.

• 0aham pre!eren mempunyai harga perlembar

3p.7.666 dan memberikan di!iden seara tetap3p.>.'76Clbr. Biaya emisi 3p.766Clbr

• 0aham biasa mempunyai harga pasar 3p.''.766

dan memberikan di!iden 3p.'.G76Clbr dengan

tiongkat pertumbuhan 78.• *itunglah biaya modal perusahaan baik seara

indi!idu atau seara keseluruhan.






a. %bligasi• Bunga : '8

• *< : 3p.766.666• *P: 3p.==7.666• U : 7 tahun

• 5 : 78• Ja2ab : kd + B ; *< – *P

u u

*< ; *P

• bunga:+ '8 9 3p.766.666 + 3p.G6.666






"ontD• kd + G6.666 ; 766.666 – ==7.666

7 u 766.666 ; ==7.666

+ G6.666 ; ''.666=.766

+ 6,'7 9 '668 + '78• ?d4 + kd $'-5&

+ '78 $'-78&

+ '78 $'-6,7& + 6,''7

+ '',78






b. 0aham Pre!eren• kp + dp

Pn

+ >.'76 9 '668

$7.666 - 766&

+ ',G8






d. 0eara keseluruhan

F1"" + >=.>>6 9 '668 + &"'#$

'.766.666

Sumber

biaya

Jumlah biaya Proposi BMT Total Biaya

%bligasi 3p.=76.666 >68 '',78 >,>78 3p.76.G7

0ahamPre!ere

n

3p.>66.666 68 ',G8 ,78 3p.>.76

0ahambiasa

3p.76.666 768 'H,>78 H,G78 3p.'=7.'7

5otal 3p.'.766.666 '668 &"'#$ 3p.>=.>>6






"ontoh $>&• P5. Permata memiliki struktur modal sbb:

Sumber Moal Jumlah Moal *

%bligasi 3p.7.666.666 '78$sebelum pajak&

0aham

Pre!eren

3p.>.666.666 G8

0aham biasa 3p.=.666.666 8






"ontD

• Perusahaan mendapatkan laba bersih 3p.=6.666.666

dibagikan sebagai di!iden G68 sisanya sebagai labaditahan. Pajak =68.

• *itunglah:

– Berapa ost o( apital perusahaan iniI – Jika perusahaan membutuhkan dana $tambahan

dana& 3p.'6.666.666 sedangkan struktur modal

perusahaan tetap dipertahankan. *itunglah

marginal ost o( apitalnya bila "%" dari obligasi

dan saham pre!erennya tidak berubah. 0edangkan

emisi untuk saham biasa baru adalah 68






a. "%" seara keseluruhan

F1"" + H76.666 9 '668 + +",$ - .$

'.666.666

Sumber biaya Jumlah biaya Proposi

BMT Total Biaya

%bligasi 3p.7.666.666 =',8 H8 >,8 3p.=76.666

0ahamPre!eren

3p.>.666.666 78 G8 ',78 3p.'6.666

0aham biasa 3p.=.666.666 >>,>8 8 ,8 3p.>6.666

5otal 3p.'.666.666 '668 +",$-.$

3p.H76.666

• Biaya %bligasi:

kd4 + kd $'-5& + '78 $'-=68& + H8







b. @aba ditahanCsaham biasa• Proporsi saham biasa terhadap jumlah modal yang

diterima: 3p.=.666.666 9 '668 + >>,>83p.'.666.666

• @aba ditahan+ G68 9 3p.=6.666.666

+ 3p.=.666.666• Jadi modal keseluruhan yang ditarik agar modal

bertahan "%": 3p.=.666.666

>>,>8

+ 3p..6






. 0aham biasa baru• "ost o( <e2 ommon stok:

+ 8 89 '668 + '68 '668 -68

• %bligasi: 7.666.666 9 '6.666.666 + =.'GG.GG

'.666.666

• 0P : >.666.666 9 '6.666.666 + .766.666

'.666.666

• 0B : =.666.666 9 '6.666.666 + >.>>>.>>>

'.666.666






"ontD

Marginal "ost o( "apital

+ 7.>>> 9 '668 + ."&.$ - ."'$

'6.666.666

Je%ismoal

Jumlah moal Proposi BMT Total Biaya

%bligasi 3p.=.'GG.GG =',8 H8 >,8 3p.>7.666

0ahamPre!eren

3p..766.666 78 G8 ',78 3p.'76.666

0ahambiasa

3p.>.>>>.>>> >>,>8 '68 >,>8 3p.>>>.>>>

5otal 3p.'6.666.666 '668 ."'$ 3p.7.>>>






b 0 h bi






b. 0aham biasa• Proporsi 0aham biasa terhadap jumlah

modal yang diterima: 3p.=.666.666 9 '66 +>>,>8

3p.'.666.666

• @aba ditahan + G6

• Jadi jumlah keseluruhan modal yang ditarik

agar modal tetap bertahan






"%" $ontDd&






"%" $ont d&

<eraa

1kti!a Pasi!a

1kti!a @anar ?e2ajiban @anar

An!estasi ?e2ajiban Jk Panjang

1kti!a 5etap Berujud ?e2ajiban @ain 1kti!a 5ak Berujud

Biaya )itangguhkan Modal 0aham

1kti!a @ain @aba )itahan

3%A P3E "%"

"%" $"ontDd&






"%" $"ont d&

'. kd $jangka pendek&

kd + biaya bungaCpinjaman neto + .8 $per th, bln, hari&

tingkat biaya hutang tidak sama dengan tingkat bunga

. kd $jangka panjang&

a. kd + bunga ; $pokok pinjaman – pinjaman neto&Ct

$pokok pinjaman ; pinjaman neto&C

+ .8, disebut dg shortut method

b. Pinj. <eto + b'C$';kd& ; bC$';kd&4 ; ;bnC$';kd&4n

+ Σ btC$';kd&4t ; PC$';kd&4n t + ' sampai dg n,

biasa persamaan ini digunakan untuk menghitung kd obligasi.

Untuk kredit in!estasi digunakan,Pinjaman <eto + Σ $bt ; 1t&C$';kd&4t t + ' sampai dengan n,

biasanya persamaan ini digunakan untuk menghitung kd kredit

in!estasi dari Bank.

"%" $"ontDd&






"%" $"ont d&

Perhitungan kd ini menggunakan aurate method. Biasanya

dilakukan seara trial and error.

Perhitungan kd dapat dilakukan atas dasar sebelum dan

sesudah pajak.

Perhitungan di atas semuanya dihitung atas dasar sebelum

pajak, perhitungan setelah pajak $a(ter ta9 basis& dapat

dilakukan dengan menggunakan rumus sbb:

kd $15& + $'-t& kd$B5&

kd$15& + biaya hutang setelah pajak

t + tingkat pajak perusahaan

kd$B5& + biaya hutang sebelum pajak

"%" $"ontDd&






"%" $"o d&

>. Biaya saham pre(eren $kps&

kps + )e!.P0CP0n + 8)e!. P0 + de!iden saham pre(eren

P0n + *arga neto saham pre(eren

=. Biaya saham biasa $ks&

1da beberapa ara yg dapat dipakai utk menghitung ks

ini, yaitu

a. Kro2th model ks + )"0CP ; g

)"0 + de!iden saham biasa

P + harga pasar saham biasa

g + pertumbuhan harga sahamb. 3isk-Premium 1pproah

?+ ?d ; 3P

"%" $"ontDd&






$ &

. "apital 1sset Priing Model $"1PM&

ks $j& + 3( ; $3m – 3(& Ljm

3( + risk (ree rate $tingkat return bebas risiko&

3m + tingkat return rata pasar

Ljm + koe(isien sensiti!itas antara perubahan return pasardengan return saham perusahaan j.

7. Biaya saham biasa baru $?sn&

ksn + $3&sC$'-8E"&

$ 3 & s + ks j

E" + biaya emisi saham biasa baru

Biaya Modal Perusahaan:

Biaya modal perusahaan menerminkan biaya modal ratatertimbang dari berbagai jenis sumber dana yang dimiliki olehperusahaan, shg biaya modal perusahaan ini sering juga disebutdengan biaya modal rata tertimbang $Feighted 1!erage "ost o("apital + F1""&.






"%" $"ontDd&

F1"" + $'-t&kd )C ; ke C

+ kd $15& )C ; ke C

kd + tingkat biaya hutang

) + jumlah hutang

+ jumlah ekuitas

+ hutang ; ekuitas

"%" $"ontDd&






$ &

(1)

Sumber Dana

(2)

Jumlah

(3)

kd, ke

(4)

Porsi

(5)(3) ! (4)

"redit #n$estasi 1%,%%% 1&' %1 12

*ipotik 2%,%%% 15' %2 21%

Saham Pre+erred 15,%%% 15 %15 225

Saham biasa 3%,%%% 1& %3 54%

aba ditahan 25,%%% 1& %25 45%

1%%,%%% 1551






"%" $"%<5D)&

Biaya hutang $ost o( apital& dihitung atas dasar setelah pajak.

Eungsi "%":

'. 0ebagai )isount rate

. 0ebagai "ut o(( rate



COST OF CAPITAL.ppt

Documents

Transcript of COST OF CAPITAL.ppt