Chapter#7

Sistem Pengendalian Manajemen—Anthony & Govindarajan

Disusun oleh Rahmat FebriantoUniversitas Andalas

Mengukur dan Mengendalikan Aset yang DimanfaatkanBab 7



Pendahuluan

Di sebagian BU:Laba diukur sebagai perbedaan antara pendapatan

dengan biaya. Di BU yang lain:

Laba dibandingkan aset yang digunakan untuk memperoleh laba tersebut.

Disebut dengan pusat investasi (IC).Bentuk khusus dari pusat laba (PL).

Bukan kategori yang paralel maupun terpisah.



Tujuan pengukuran aset yang dimanfaatkan

Memberikan info untuk pembuatan keputusan sehubungan dengan aset yang dimanfaatkan dan untuk memotivasi manajer untuk membuat keputusan yang baik.

Untuk mengukur kinerja BU sebagai sebuah entitas ekonomis.



Mengapa tidak hanya atas laba?

Tidak cukup untuk basis pengendalian Perusahaan berorientasi laba

Bertujuan untuk menghasilkan return yang memuaskan.

Perlukah mempertimbangkan aset yang dimanfaatkan?Bagaimana jika hanya pembandingan laba BU

yang dilakukan?



Tujuan Kinerja BU Menghasilkan laba yang memadai dari

sumberdaya yang mereka belanjakan. Menginvestasikan SD tambahan ketika

investasi menghasilkan return yang memadai.

pengaitan laba dengan investasi adalah untuk memotivasi manajer BU untuk mencapai kedua tujuan di atas.



NeracaAset lancar Hutang lancar

Kas 50 Hutang dagang 90

Piutang Dagang 150 Hutang lancar lain 110

Sediaan 200

Jumlah aset lancar 400Jumlah hutang lancar 200

Aset tetap

Kos 600 Ekuitas perusahaan 500

Depresiasi 300

Jumlah aset tetap 300

Aset total 700 Modal total 700



Laporan laba/rugi

Pendapatan 1000

Biaya, kecuali depresiasi 850

Depresiasi 50

Laba sebelum pajak 100

Capital charge ($500 x 10%) 50

EVA 50

ROI $100/$500 20%



ROI dan EVA

Investasi = aset yang dimanfaatkanJumlah hutang lancar + ekuitas sahamAset total – hutang lancarAset non-lancar + modal kerja

EVA:Nilai rupiahLaba ops – capital charge



Mengukur aset yang dimanfaatkan

Pertanyaan:Praktik apa yang akan mendorong manajer

BU untuk menggunakan aset secara paling efisien dan menghasilkan jumlah jenis aset yang tepat dan baru?

Praktik yang mana yang paling baik mengukur kinerja BU sebagai sebuah entitas ekonomis?



Mengukur…Kas Dikendalikan secara terpusat Saldo kas BU hanya “ambangan” dari penerimaan

dengan pengeluaran harian. Lebih rendah daripada jika BU adalah sebuah perusahaan yang

independen. Sebagian perusahaan berusaha menaikkan jumlah saldo

kas di BU agar: Bisa dibandingkan dengan perusahaan luar. Tidak terlalu tinggi dan menyesatkan.

Sebagian mengecualikan kas dari basis investasi karena Jumlah kas hampir sama dengan jumlah hutang lancar Sehingga jumlah hutang lancar dan sediaan sudah

menggambarkan nilai modal kerja MK = Aktiva lancar – Hutang lancar



Mengukur…Piutang Dagang Manajer BU bisa mempengaruhi nilainya

Secara langsung: kemampuan menghasilkan penjualan

Secara tidak langsung: syarat kredit, persetujuan atas dan besar kredit individual, dan kegigihan penagihan tunggakan yang jatuh tempo.

Basis investasi: saldo akhir atau saldo rata-rata intraperioda.



Mengukur…Piutang Dagang Basis nilai: harga jual atau kos barang terjual? Argumen:

Kos barang terjual: menggambarkan investasi real Harga jual: menggambar investasi dan uang yang

terkumpul dari penjualan yang bisa diinvestasikan kembali.

Praktik: nilai buku (NRV). Jika kredit dan pengumpulan piutang tidak

dikendalikan nilai piutang ditentukan dari formula, konsisten dengan perioda pengumpulan yang normal.



Mengukur…Sediaan Barang Dagang Pencatatan:

Nilai akhir perioda atau Rata-rata intraperioda

LIFO vs. FIFO vs. kos standar atau rata-rata. WIP didanai dari pembayaran di muka

Dikurangi dari nilai sediaan kotor atau Diakui sebagai hutang.

Alasan pengurangan hutang dagang Menggambarkan pendanaan yang tidak memiliki kos.



Mengukur…Modal Kerja Secara Umum Ekstrem #1:

Mengikutkan semua aset lancar ke dalam basis investasi tanpa meniadakan kewajiban lancar.

Jika BU tidak bisa mempengaruhi A/P atau hutang lancar lain.

Namun, akan mempertinggi nilai modal karena hutang lancar tidak memiliki biaya bunga.

Ekstrem #2: Semua HL dikurangkan dari aset lancar

Ukuran yang lebih baik Tapi manajer dipaksa bertanggungjawab terhadap hutang

lancar yang tidak bisa dikendalikan oleh manajer.



Mengukur…PPE…Akuisisi Aset BaruKalkulasi Ekonomis

Investasi mesin 100

Usia, 5 tahun

Aliran kas masuk, 27.000 per tahun

PVCIF 102.4

NPV 2.4

Keputusan: beli aset baru

Pengaruh ke Laporan Laba/Rugi

Tanpa aset baru Dengan aset baru

Pendapatan 1000 1000

Biaya, kecuali depresiasi 850 823

Depresiasi 50 70 893

Laba sebelum pajak 100 107

Capital charge ($500 x 10%) 50 60

EVA 50 47



Mengukur PPE…Akuisisi Aset Baru BU yang memiliki aset yang berusia tua, yang

telah disusutkan sepenuhnya, akan cenderung melaporkan nilai EVA yang lebih tinggi dibandingkan dengan unit yang memiliki aset yang lebih baru.

Jika aset yang bisa disusutkan dimasukkan ke dalam basis investasi sebesar nilai buku Profitabilitas salah saji Manajer tidak termotivasi untuk melakukan akuisisi

yang benar.



Mengukur PPE…Nilai Buku Kotor

Penggunaan NB kotor sebagai basis investasi bisa meniadakan fluktuasi EVA dan ROI.EVA terlihat lebih rendahROI terlihat lebih rendah



Mengukur PPE…Depresiasi Anuitas Jika perusahaan membeli aset baru

Aset belum bisa langsung memberikan hasil pada tahun-tahun awal

Jika menggunakan penyusutan dipercepat: Biaya penyusutan besar di tahun-tahun awal laba terlihat lebih

rendah Biaya penyusutan kecil di tahun-tahun akhir laba terlihat lebih

tinggi Jika menggunakan penyusutan anuitas: pemulihan investasi

yang implisit di dalam kalkulasi PV Biaya penyusutan kecil di tahun-tahun awal laba terlihat lebih

tinggi Biaya penyusutan besar di tahun-tahun akhir laba terlihat lebih

rendah



Metoda Evaluasi Lain

Untuk penentuan basis investasi: Bisa menggunakan NB bersih, namun membatasi

nilai yang bisa dihapuskan, misal <50% kos awal. Bisa menggunakan estimasi nilai sekarang aset

Masalah penggunaan nilai non-akuntansi: Subyektif Persepsi: permainan angka Bagaimana cara menentukan nilai pasar?

Bagaimana menentukan nilai ekonomis?



Mengukur Aset Sewa-Guna

Jika perusahaan menjual asetnya Lalu menyewanya lagi Maka:

Biaya penyusutan diganti dengan biaya sewaNilai aset menurun basis investasi lebih

kecil ROI lebih tinggiCapital charge menjadi lebih rendah EVA

lebih tinggi



Mengukur Aset Menganggur

Penyerahan aset dari satu BU ke BU yang lain:Jika tidak bermanfaat di BU yang pertama tapi

bermanfaat bagi BU yang kedua, maka lebih disarankan

Jika ternyata sama-sama tidak bermanfaat, maka perilaku ini tidak membawa kebaikan bagi perusahaan.



Mengukur Aset Tidak Berwujud

Sebagian perusahaan:R&D intensiveMarketing intensive

Bagaimana kalau pengeluaran tersebut dikapitalisasi?Merubah pandangan tentang pengeluaran?Mengurangi laba ataukahMengurangi aset yang dimanfaatkan?



Mengukur Hutang Tidak Lancar

Modal BU biasanya berasal dari kolam dana milik korporat. Yang diperoleh dari pemberi pinjaman, investor

saham, atau laba ditahan.

Bagi BU: nilai modal adl relevan, tapi tidak sumbernya.

Sumber dana bisa unik bagi sebuah BU. Perusahaan properti memperoleh dana dari pinjaman



Mengukur Capital Charge

Harus lebih tinggi daripada biaya bunga hutang Karena juga tercampur dengan biaya modal saham.

Biasanya lebih rendah daripada biaya modal estimasian perusahaan.

Sebagian perusahaan menggunakan Tarif yang lebih rendah untuk modal kerja daripada

aset tetap.



EVA vs. ROI

Keunggulan ROI Ukuran yang komprehensif yang menunjukkan semua

butir yang mempengaruhi L/K Mudah untuk dihitung, dipahami, dan bermakna. Penyebutnya umum dan bisa diterapkan ke setiap

unit yang bertanggungjawab terhadap profitabilitas. Hampir semua pesaing juga akan menghitungnya.

Nilai rupiah EVA tidak bisa menjadi basis perbandingan.



Alasan penggunaan EVA bukan ROI EVA: semua BU memiliki tujuan laba yang sama

untuk investasi yang setanding ROI akan menyebabkan manajer menolak proyek

yang lebih rendah daripada ROI proyeksian atau masa lalu ATAU

Menerima proyek dengan return yang lebih tinggi dari ROI masa lalu.

Jika ROI saat ini 30%, maka ROI bisa ditingkatkan dengan membuang semua aset dengan ROI, misalnya, 25%. Namun, jika CoC < 25%, maka laba BU menjadi lebih

kecil EVA akan menerima semua investasi yang memiliki

return di atas CoC.



Alasan penggunaan EVA bukan ROI EVA bisa mengenakan tingkat bunga yang

berbeda untuk aset yang berbeda. Bunga untuk sediaan lebih rendah daripada untuk

aset tetap Aset tetap yang berisiko tinggi dikenakan bunga yang

lebih tinggi dibandingkan dengan aset tetap yang berisiko lebih rendah.

Memiliki hubungan yang lebih kuat dengan nilai pasar daripada ROI dengan nilai pasar. Mengurangi risiko pengambilalihan Meningkatkan daya tawar-menawar dalam kasus

merger dan akuisisi Mengurangi kos modal.



Tindakan yang bisa menaikkan EVA

Meningkatkan ROI Divestasi aset, produk, dan bisnis yang memiliki

ROI < CoC Investasi agresif terhadap aset, produk, atau

bisnis yang memiliki ROI > CoC. Meningkatkan penjualan, margin laba, atau

efisiensi modal atau menurunkan persentase CoC.



Perhitungan EVA

Versi Stern & Stewart, Co. http://www.investopedia.com/university/EV

A/EVA1.asp



Berita

http://us.detikfinance.com/read/2011/03/30/204915/1605249/6/bakrie-brothers-ngaku-cuma-rugi-rp-76-miliar?f9911013

http://us.detikfinance.com/read/2011/03/31/064518/1605326/6/direvisi-bakrie-brothers-ternyata-rugi-rp-7-triliun-di-2010

Chapter#7

Documents

Transcript of Chapter#7