Bab 8 Keuntungan, Alternatif Investasi dan Penggantinya

Bab 8Keuntungan, Alternatif Investasi dan PenggantinyaKelompok 4Mia AfriyentiEwith Riska RachmaGetra AnugrahMichael HutapeaKeuntunganKeuntungan adalah tujuan setiap investasi, tapi memaksimalkan keuntungan, standar profitabilitas saja tidak cukup. Keuntungan harus dinilai relatif terhadap investasi.Cost of capital merupakan jumlah yang dibayarkan untuk penggunaan modal dari sumber seperti obligasi, saham , dan pinjamanMinimum acceptable rate of return(mar) adalah tingkat pendapatan yang harus dicapai oleh investor dalam jangka waktu tertentu.

Metode untuk Menghitung Profitabilitas

return on investmentpayback periodnet return

1. Return on Investment

Return on Investment adalah suatu cara untuk mendapatkan pilihan suatu investasi dan kapasitas pabrik agar investasi atau penanaman modal sudah sesuai dengan yang diinginkan. Semakin besar investasi yang ditanamkan akan semakin besar laba yang akan didapatkan.

ROI = pengembalian tahunan yang dinyatakan dalam persentase per tahunNp = laba bersih per tahunNp, ave = nilai rata-rata laba bersih per tahun selama periode evaluasiFj = total capital investment di tahun j

2. payback period

adalah ukuran profitabilitas jangka waktu pengembalian, atau periode pembayaran, dimana lamanya waktu yang diperlukan untuk total pengembalian atau sama dengan investasi modal. PBP = PBP= payback period dalam tahunmr= Minimum acceptable rate of returnN= jumlah tahun

3. net return

ukuran profitabilitas lain adalah jumlah arus kas atas yang diperlukan untuk memenuhi tingkat minimum yang dapat diterima untuk dapat mengembalikan jumlah investasi modal. Kuantitas dapat dihitung dengan mengurangkan jumlah total yang diperoleh pada tingkat yang dapat diterima minimum pengembalian, serta investasi modal total, dari arus kas

Contoh soal 8.1 Kalkulasi dari ukuran keuntungan tanpa pertimbangan time value of money

Departemen penelitian khusus perusahaan besar monomer dan polimer telah mengembangkan dan merumuskan produk baru. Uji terbaru memberikan harapan penggunaan dari produk ini sebagai bahan perekat dengan daya guna tinggi serta penutup retakan dan sendi-sendi dalam memperbaiki fondasi baik baru ataupun lama. Perusahaan memperkirakankekokohanbangunan, hakikat kompetisi pasar bebas dalam konstruksi dan perbaikan bila pengembangan produk terperinci dan studi pasar berhasil serta perusahaan memasuki pasar terkini.

Persiapan studi konstruksi telah lengkap. Estimasi parameter ekonomi yang relevan untuk pembangunan meliputi rincian berikut:Produksi pada 100% dari kapasitas= 2 x 106 kg/tahunProses batch, total investasi modal= $ 28 jutaFixed-capital investment= $ 24 jutaWorking capital= $ 4 jutaJumlah dari variable biaya produk pada kapasitas penuh= $ 5juta/ tahunJumlah dari fixed costs (tidaktermasukdepresiasi)= $ 1 million/ tahun

Evaluasi kebijaksanaan perusahaan meliputi: Penggunaan 5 tahun periode perbaikan, rapat pertengahan tahun, depresiasi MACRS dengansemuametodeevaluasi. Penyia-nyiaan working capital dan nilai perbaikan barang yang diselamatkan. Menggunakan 35% laju pemasukan pajak per tahun.Menggunakan periode evaluasi 10 tahun, dasar dari kalkulasi 50% dari laju pengeluaran tahun pertama, 90% tahun kedua, dan 100% pada tahun-tahun berikutnya. Asumsikan semua investasi modal terjadi pada t=0. Dikarenakan faktor resiko yang tinggi, minimum penerimaan pengembalian 30% standar keuntungan per tahun untuk persiapan evaluasi ekonomi. Kalkulasi harga penjualan produk yang dibutuhkan untuk mendapatkan mar,dengan menggunakan metode return on investment, payback period, dan net return.

Return on Investment (pengembalian modal)Untuk metode ini digunakan persamaan (8-1 C), kalkulasi rata-rata net profit pertama Np, ave= 1/10 [ p(18.8)-8.1](1-0.35)(106) = (1.22p 5.265) (106)Dimana p Adela harga produk per unit dalam $/kg. = $28 x 106

ROI = 0.30 =

Penyelesaian untuk p

Payback period (Periode pembayaran kembali)/ PBP Hubungan PBP untuk menghasilkan ROI 30% dengan persamaan (8-2c)

Gunakan persamaan (8-2b):

Penyelesaian untuk p

Net ReturnNet return diberikan pada persamaan (8-3a). Catatan ketika laju pengembalian tetap, harga produk sebagai net return sama dengan 0. Jadi,Penyelesaian untuk p

Intinya, ketiga metode ini memberikan hasil yang tidak serupa. Dasar dari hasil, harga produk range $1120/kg - $11.50/kg menjadi alasan rekomendasi, diasumsikan tidak ada time value of money.

2.21 =

Metode yang menganggap nilai waktu dari uangMetode yang dilakukan dengan mempertimbangkan nilai waktu uang termasuk nilai sekarang bersih dan tarif diskon arus kas pengembalian . Metode ini memperhitungkan kekuatan produktif dari diinvestasikan uang dengan teknik diskontinu yang dijelaskan dalam bab 7. Seperti terlihat pada tabel 8-2 , mereka adalah metode analisis ekonomi yang paling sering digunakan oleh perusahaan-perusahaan besar . Nilai pasar menambahkan, metode evaluasi populer lain , setara dengan metode nilai sekarang bersih , sehingga dibahas di siniKeuntungan Bersih Saat ini (Net present Worth)Nilai sekarang bersih ( NPW ) adalah :total nilai sekarang dari semua arus kas dikurangi nilai sekarang dari semua investasi modal, seperti yang didefinisikan oleh

NPW =(8-4)Dimana NPW adalah kekayaan bersih ini, PWF yang dipilih hadir faktor layak ( dari tabel 7-3 , 7-4 , 7-5 atau ) untuk arus kas di tahun j ,sj nilai penjualan di tahun j , c0j total biaya produk tidak termasuk penyusutan di tahun j , PWFv , j sesuai faktor layak hadir untuk investasi yang terjadi di tahun j , dan Fj total investasi di tahun j . 13Tingkat diskonto yang tepat untuk digunakan untuk peracikan diskrit adalah tingkat yang dapat diterima minimum pengembalian atau mar awalnya selectedas standar evaluasi. Untuk peracikan terus menerus tingkat bunga nominal digunakan, seperti yang diberikan oleh rma = ln (1 + mar)dimana rma adalah tingkat nominal minimum yang dapat diterima untuk peracikan terus menerus.Nilai bersih saat ini adalah nilai waktu dari uang setara dengan kembali bersih didefinisikan pada persamaan (8-3). Jika nilai bersih positif, maka proyek memberikan return pada tingkat yang lebih besar dari diskon (pendapatan) digunakan dalam perhitungan. Dalam membuat perbandingan dari Investasi, semakin besar nilai bersih saat ini, yang lebih menguntungkan adalah investasi. Jika nilai sekarang bersih sama dengan nol, maka proyek memberikan return yang sesuai dengan tingkat diskon. Dalam kedua kasus ini, proyek ini menguntungkan dibandingkan dengan mar dipilih. Jika nilai bersih saat ini kurang dari nol, maka tingkat proyek tidak baik sehubungan dengan standar MarTarif diskon pengembalianarus kas Tingkat diskontinu arus kas pengembalian, atau DCFR, adalah kembalinya diperoleh dari investasi dan arus kas diskontinyu. Hal ini ditentukan oleh pengaturan NPW diberikan oleh persamaan. (8-4) sama dengan nol dan memecahkan untuk tingkat diskonto yang memenuhi relasi yang dihasilkan. Demikian,14Tarif diskon pengembalian arus kas Tingkat diskontinu arus kas pengembalian, atau DCFR, adalah kembalinya diperoleh dari investasi dan arus kas diskontinyu. Hal ini ditentukan oleh pengaturan NPW diberikan oleh persamaan. (8-4) sama dengan nol dan memecahkan untuk tingkat diskonto yang memenuhi relasi yang dihasilkan. Demikian,

0 = NPW =(8-6)DCFR hanya perhatian ketika harga proyek menguntungkan dibandingkan dengan nilai mar digunakan dalam menghitung nilai sekarang bersih. Jelas, jika NPW yang dihitung sama dengan nol, maka mar atau ram digunakan DCFR. Namun, jika NPW lebih besar dari nol, maka DCFR harus dihitung dari persamaan. (8-6). Karena tingkat diskonto muncul dalam berbagai eksponen, umumnya tidak mungkin untuk memecahkan tingkat diskonto analitis dan solusi iteratif diperlukan. Sebagai pedoman, laju arus kas diskonto pengembalian akan lebih besar dari mar atau ram yang digunakan. Dengan demikian, nilai mar atau ram yang digunakan adalah titik awal yang baik. Ketika NPW adalah menguntungkan, DCFR tentu akan menguntungkan dan akan menjadi tingkat pendapatan yang sebenarnya dari investasi. Nilai ini dua metode-net dan DCFR hampir selalu digunakan bersama-sama15Contoh 8-2Kalkulasi pengukuran profitabilitasmencakup nilai waktu uangDengan informasi ekonomi dan aturan perusahaan yang sama seperti disediakan pada contoh 8-1, gunakan discrete, year-end cash flows dan discrete compounding untuk menentukan harga produk yang akan di perlukan untuk menyediakan discreately compounded earning (discount) 30% per tahun. Jika harga $ 11.50 ditetapkan untuk produk, tentukan laju keuntungan discounted cash flow rate of return.Penyelesaian:Karena cash flow berbeda dari tahun ke tahun, the single-year discount factor, atau the present worth factor, harus diaplikasikan tiap tahun. Faktor discount (P/F, i, j) = (1+i)-j pada tabel 7-3 harus digunakan. PWFv,jsama dengan 1 karena semua investasi dibuat pada waktu sama dengan nol. Subtutusikan laju produksi ke dalam hasil persamaan berikut:

{[p(Pr,j)-coj-dj](1-)+dj}-FDimana Pr, adalah laju produksi dalam kg/tahun.Catat bahwa (coj +dj) adalah total biaya produk dalam tahun j. Karena p konstan, mari kita lihat persamaan berikut:

Memilih Metode Profitabilitas

Efek pajak penghasilan pph bisa ditentukan di semua metode evaluasi ,dan tidak ada kebaikan alasan untuk tidak memasukkan mereka kedalamnya. Pajak pendapatan yang mempengaruhi laba bersih yang dicatatkan perseroan dan uang tunai mengalir kedalam keuangan perusahaan, tetapi bukan investment modal . Oleh karena itu, pajak dampak segala cara kembali dalam hal investasi , dan ini sudah memperhitungkan lima langkah-langkah yang dianggap sebagai profitabilitas yang baik di sini . Tabel tinjauan 8-3 jumlah yang terlibat dalam rangka hanya menekankan dan menerangkan banyak sekalidari yang dampak pajak pendapatan .Tabel 8-3 Definisi untuk menjelaskan pajak penghasilan situasi untuk profitabilitas evaluasi Pendapatan= Total pendapatanKeuntungan bersih= pendapatan semua biaya Pajak pendapatanSemuabiaya= biaya tunai+ penyusutanPajak pendapatan= (Pendapatan semua biaya) (persentase pajak)Arus kas= keuntungan bersih + penyusutanArus kas= (Pendapatan) (1 persentase pajak) ( biaya tunai) (1 persentase pajak) + (penyusutan) (persentase pajak)aruskas= (Pendapatan)(1 persentase pajak) (semua biaya) (1 persentase pajak) + penyusutan18Contoh 8-3Mencocokan Usaha Alternative oleh metode perbedaan Profitability Sebuah peruasahan empunyai 3 usaha alternative yang telah disediakan. Karena 3 usaha sama jenis dari unit da penyedia service, hanya satu usaha yang akandi terima. Faktor kesalahan sama pada 3 usaha. Kebijakan perusahan berdasarkan keadana ekonomi mengecilkan kesalahan pengembalian pada usaha asli untuk 15 % setelah pajak di prediksi dari usaha umumnya. Ini dapat di asumsikan bahwa Jumlah UsahaTotal Modal Usaha TetapModal UsahaNilai Keamanan Hingga Akhir Jasa HidupJasa Hidup (tahun)Pendapatan Tahunan yang telah di kurangi pajak1$ 100,000$ 10,000$ 10,0005Dilihat tabulasi pertahun2170,00010,00015,0007$ 42,000 (constant)3210,00020,00020,000848,000 (constant) Solusi :Nilai Dollar dala solusi ini umumnya dibulatkan dengan 3 digit Usaha 1Sekarang Np , j adalah pendapataan pertahun setelah pajak (tidak di tambahkan depresiasi)TahunPendapatan pertahun - (0,65)dj , $Np , j130,000 (10,000 10,000)(0,65)/5$ 18,300231,000 11,70019,300336,000 11,70024,300440,000 11,70028,300543,000 11,70031,300$ 121,500N

Np ,aveUntuk usaha 1 ROI = (24,300)(100)/110,000 = 22.2 % pertahun. ROI ini melebihi mar , jadi usaha 1 dapat diterima Usaha 2Np,ave

ROIUsaha 2 dapat di terima karna ROI nya melebihi mar Usaha 3Np,ave

ROIPengembalian ini lebih rendah dari mar15 % pertahun, jadi usaha 3 tidak dapat di terima b. waktu pengembalian.waktu pengembalian dapat di definisikan oleh Eq (8-2b) as PBP = Modal Usaha Tetap/(Np,ave+ dj , ave ). Nilai referensi untuk PBP di berikan sebagai PBP = 0,85/( mar+ 0,85/N) oleh Eq. (8-2c) berdasarkan macam rasio dari modal usaha tetap, dimana ratio spesifik dapat di estimasi dari situasi ini dan ini dapat di gunakan pada kasus yang lain.Usaha 1Nilai referensi untuk PBP = 0,91/(0,15 + 0,91/5) = 2,74 tahunWaktu pengembalian lebih rendah dari referensi, jadi modal 1 dapat di terima.

PBP = Usaha 2 Untuk usaha 2 referensi PBP = 0,94/(0.15 + 0,94/7) = 3,31 tahun

PBP = Dimana $ 27,600 adalah rata-rata tahunan cash flow dan $22,140 depreciaci tahunan di tutupi usaha 2. PBP ini besar dari nilai referensi dan dimana usha 2 tidak dapat di terima.Usaha 3 Nilai referensi untuk usaha 3 adalah 0,93/(0,15 + 0,93) = 3,49 tahun

PBP = Waktu pegembalian lebih dari nilai referensi, usaha 3 tidak di teima c. Pengembalian Bersih (net). Pengwmbalian net berasal dari Eq (8-3b) adalah Rn =

Usaha 1 Rn = 24,300(5) (0,15)(5)(110,000) = $39,000Nilainya adalah positif dan usaha 1 diterima Usaha 2 Rn = 27,600(7) (0,15)(7)(180,000) = $4,200Nilainya positif maka usaha 2 di terima.Efek Inflasi Dalam Analisa KeuntunganInflasi adalah kenaikan harga barang dan jasa dari waktu ke waktu, dan deflasi adalah penurunan harga. inflasi mempengaruhi jumlah uang yang dibutuhkan untuk barang dan jasa yang dibeli. itu tidak ada hubungannya dengan nilai waktu dari uang. Waktu nilai jumlah uang merupakan konsekuensi dari kekuatan produktif uang dan berhubungan dengan jumlah uang yang tersedia, tetapi tidak jumlah yang diperlukan.Inflasi diukur sebagai persentase atau perubahan pecahan harga kuantitas dengan waktu dan hampir secara universal dinyatakan sebagai persen per tahun secara majemuk setiap tahun, yaitu, itu adalah tingkat tahunan efektif. pengaruh inflasi terhadap harga suatu produk atau jasa yang ditunjukkan oleh hubungan berikut Inflasi diukur sebagai persentase atau perubahan pecahan harga kuantitas dengan waktu dan hampir secara universal dinyatakan sebagai persen per tahun secara majemuk setiap tahun, yaitu, itu adalah tingkat tahunan efektif. pengaruh inflasi terhadap harga suatu produk atau jasa yang ditunjukkan oleh hubungan berikutharga pada j tahun = (harga pada 0 tahun)(1+i)jsecara majemuk dan terus menerus maka dapat ditulisharga pada j tahun = (harga pada 0 tahun)(erj)i=tingkat inflasi tahunan j=jumlah tahun untuk secara terus menerus sesuai dengan i Inflasi Sebelum Waktu ke NolInflasi yang terjadi antara waktu perkiraan dan waktu pengeluaran aktual untuk peralatan dan konstruksi dampak jumlah dolar dari investasi modal yang diperlukan dalam suatu proyek. juga mempengaruhi biaya produk total pada waktu nol serta harga jual produk. Contoh 8-4Inflasi sebelum waktu ke 0Perkiraan biaya baru saja selesai menggunakan harga saat ini untuk sebuah proyek baru. Jadwal waktu proyek untuk proyek diansumsikan bahwa pembangunan yang sebenarnya akan dimulai 6 bulan dari sekarang, biaya modal tetap pertama 30 persen dari perkiraan total, meningkat sebesar 5 persen per tahun, akan terjadi 1 tahun dari sekarang, dan sisanya 70 persen, juga meningkat sebesar 5 persen per tahun,dan akan dikeluarkan 2 tahun dari sekarang. investasi modal kerja diharapkan untuk meningkat pada 4 persen per tahun dan akan diperlukan dalam lump sum 2 tahun dari sekarang. ada inflasi dari pendapatan penjualan yang diantisipasi. biaya produk total, tidak termasuk penyusutan, diharapkan meningkat sebanyak 4 persen per tahun. asumsi bahwa semua tingkat inflasi yang diberikan adalah untuk gabungan tahunan. Pada waktu ke 0dianngap sebagai 2 tahun dari sekarang.Biayanya terdiri dari:investasi modal tetap: $6.45 jutainvestasi modal kerja: $1.14 jutapendapatan penjualan tahuan: $3.88 jutabiaya tahuna operasi: $2.05 juta(penyusutan tidak termasuk)pada saat perancangan dimulai (2 tahun dari sekarang), diperkirakan investasi modal tetap meningkat dan juga investasi modal kerja. tentukan biaya tahunan operasi pada saat perancangan dimulai.Jawaban:investasi modal tetap saat ini diperkirakan $6,45% juta. 30 persen dari investasi yang akan dikeluarkan 1 tahun dari sekarang akan meningkat menjadi(6.45 x 106)(0.30)(1.05) = $2.03 x 10670 persen dari investasi yang akan digunakan 2 tahun dari sekarang akan meningkatmenjadi(6.45 x 106)(0.70)(1.05)2 = $4.98 x 106dengan demikian, total investasi modal tetap 2 tahun dari sekarang akan meningkat menjadi(2.03 + 4.98)(106) = $7.01 x 106= $1.23 x 106biaya tahunan operasi infllates 4 persen per tahun. Dinvestasi modal kerja dalam 2 tahun akan meningkatmenjadi (1.14 x 106) (1.04)2 alam 2 tahun ini perkiraan biaya akan menjadi (2.05 x 106)(1.04)2 = $2.22 x 106Inflasi Setelah Waktu ke 0Harga produk dan semua biaya operasi kecuali depresiasi tergantung penyesuaian karena inflasi selama periode operasi pabrik. perubahan tersebut akan berdampak pada arus kas yang dihasilkan dari operasi dan langsung akan mempengaruhi profitabilitas proyek. Namun, setelah proyek telah dibangun, investasi modal adalah nilai perusahaan yang tidak bertambah. investasi baru dapat ditambahkan dari waktu ke waktu, ini akan dilakukan pada biaya maka yang berlaku, tetapi telah dibuat. biaya penyusutan, yang pecahan dari investasi modal tetap. pada kenyataannya, hukum pajak tidak mengizinkan inflasi depresiasi, hanya jumlah dolar yang sebenarnya awal investasi modal tetap dapat disusutkan.untuk memahami mempengaruhi inflasi yang terjadi setelah operasi pabrik dimulai, persamaan untuk arus kas dapat ditulis sbg berikut :Aj = (sj coj)(1-) + djpengaruh inflasi terhadap jumlah dolar ditemukan dengan menerapkan tingkat inflasi terhadap nilai-nilai o tahun untuk mendapatkan nilai j tahun, seperti yang ditunjukkan olehAj = [so(1 + i)j C0 , 0 (1 + i)j](1-) + djso = pendapatan penjualan pada waktu nolC0 , 0= Total biaya tidak termasuk penyusutan pada waktu nol produkdaya beli pada waktu nol adalah jumlah dolar yang dibutuhkan pada waktu nol untuk membeli jumlah yang sama barang dan jasa sebagai Ajdollar biaya pada waktu tertentu. Maka persamaan (8-9) dibagi dengan (1 + i)j= Aj,0 = (so C0 , 0) (1 + i)j](1-) + Aj,= daya beli j arus kas tahun dalam waktu nol dolardilihat bahwa inflasi adalah untuk mengurangi jumlah dolar dari nol waktu setara dengan arus kas dengan jumlah yang dj[1 - (1 + i)-j] yang man untuk tingkat inflasi 5 persen, bervariasi dari 0 sampai 3 persen dari total modal investasi . selama hidup proyek 10 tahun, penurunan ini rata-rata sekitar 1 persen dari F.Contoh 8-5Inflasi setelah waktu ke 0Dengan penjualan dan nilai biaya pada contoh 8.4 pada waktu ke 0. diasumsikan depresiasi garis lurus selama 6 tahun tanpa nilai sisa. gunakan tingkat inflasi yang sama dengan contoh 8.4 .Tarif pajak penghasilan adalah 35 persen. a. tentukan laba bersih yang meningkat tiap tahunnya dan total serta arus kas untuk proyek selama periode 8 tahunb. Temukan laba bersih tahunan dan total serta arus kas di waktu nol dolarc. hitung laba bersih tahunan dan total dan arus kas dengan asumsi tidak ada inflasi setelahwaktu nol d. temukan laba atas investasi untuk tiga kasus sebelumnyasolusi :Untuk tiga kasus annual depresiasi jasa selama 6 tahun adalah ($7.01 x 106)/6 = $1.17 x 106Nilai harga pada waktu ke 0 antara lainso = 3.88 x 106 C0 , 0 = 2.22 x 106 dj = 1.17 x 106 Asumsi : = 0.35a.keuntungan dan aliran kas untuk kondisi inflasi N p, j = (Sj Coj dj) (1 ) = [S0 C0.0(1 + i)j ] (1- )Aj = N p, j+ djb.keuntungan dan aliran uang untuk bag. A pada tahun ke 0 dollar dari N p, j = - C0.0- (1- )Aj= N p, j + c. keuntungan dan aliran uang diasumsikan tanpa inflasi setelah waktu ke 0N p, j =( So - C0.0- dj) (1- )Aj = N p, j + djHasil dari semua 3 kasus diatas ditabulasikan menjadiYear SjCojdjCase (a)Case (b)Case (c)N p, jAjN p, jAjN p, jAj03.882.221.170.321.490.321.490.321.4913.882.311.170.261.430.251.380.321.4923.882.401.170.201.370.191.270.321.4933.882.501.170.141.310.121.160.321.4943.882.601.170.081.250.061.060.321.4953.882.701.170.011.180.010.970.321.4963.882.811.16-0.061.10-0.040.870.331.4973.882.9200.630.620.480.471.081.0883.883.0400.550.550.400.401.081.08Total (1-8)31.0421.287.011.818.811.477.584.0911.10*ROI : rate of investmentd.untuk kasus (a): ROI =

= 3.2 % untuk kasus (b): ROI =

= 2.6 % untuk kasus (c): ROI =

= 7.3 %pengaruh inflasi terhadap ROI dapat dilihat, karena semua biaya kecuali biaya produk yang meningkat. ini menunjukkan pentingnya melakukan studi sensivity tentang pengaruh tingkat inflasi.START UP BIAYASetelah pembangunan pabrik telah selesai, ada start up periode di mana semua unit diuji untuk karakteristik dan keselamatan operasional. Start up proses dilanjutkan sampai kondisi operasi yang diinginkan dengan kontrol yang tepat telah dicapai. Dalam analisis biaya keseluruhan, start up biaya atas dan di atas biaya operasional yang normal diwakili sebagai satu kali saja pengeluaran pada tahun dari operasi pabrik. start up biaya dapat bervariasi dari 5 sampai 20 persen dari investasi modal tetap. Nilai khas adalah 10 persen. Tingkat produksi untuk tahun pertama operasi dari pabrik baru biasanya diperkirakan sebagai sebagian kecil dari kapasitas desain tahunan karena waktu tidak produktif start up, dan karena start up dapat dimulai pada setiap saat sepanjang tahun. Dalam perkiraan ekonomi awal, itu adalah umum untuk menggunakan sebagian kecil dari satu setengah dari kapasitas tahunan untuk tahun pertama. Fraksi ini, tentu saja, memiliki dampak yang mendalam pada pendapatan penjualan dan biaya variabel untuk periode itu, dan itu dapat diubah sebagai start up date menjadi lebih akurat.SPREADSHEET UNTUK EVALUASI EKONOMI PERHITUNGAN.Gambar 8-1 menunjukkan struktur dari model spreadsheet untuk melakukan perhitungan evaluasi ekonomi yang dijelaskan di atas. Pengguna dari input spreadsheet data dasar, misalnya, spreadsheet pada gambar 6-7 dan 6-8. minimal input pengguna diperlukan berada di atas angka padagambar 8-1 dan item 1, 9, dan 11. Pengguna dapat memodifikasi nilai-nilai default dan hubungan yang diperlukan untuk suatu proyek tertentu.ALTERNATIF INVESTASIDalam operasi industri, adalah biasa untuk membuat produk ekivalen dalam cara berbeda. Sekalipun hasil fisik mungkin diperkirakan sama, modal yang dibutuhkan dan biaya yang terkait dapat berbeda-beda tergantung metode tertentu yang dipilih. Demikian pula metode alternatif yang memerlukan berbagai level modal dan sistem operasi sering dapat digunakan untuk menjalankan businees ventures. Keputusan terakhir yang terbaik dari seluruh alternatif investasi disederhanakan jika setiap dollar diketahui dari investasi yang ditambahkan menghasilkan yield pengembalian yang sesuai / memenuhi syarat. Sebagai contoh, misalkan sebuah perusahaan kimia berniat membeli sebuah alat produksi baru yang membutuhkan total investasi sebesar $1,200,000 dan memberikan hasil keuntungan tahunan setelah dipotong pajak sebesar $240,000. Alternatif yang telah diusulkan memerlukan sebuah investasi sebesar $2 juta yang akan menghasilkan keuntungan tahunan setelah dipotong pajak sebesar $300,000. Meskipun kedua proposal investasi berdasarkan perkiraan yang benar, para eksekutif perusahaan merasa bahwa investasi setar lainnya dapat menghasilkan keuntungan atau pengembalian (rate of return) paling sedikit 14 persen setiap tahunnya setelah dipotong pajak. Oleh karena itu, nilai minimum rate of return yang dapat diterima untuk sebuah investasi baru adalah 14 persen. Rate of Return dari $1,200,000 unit adalah 20 persen, dan untuk alternatifnya adalah 15 persen. Kedua nilai pengembalian ini melebihi nilai minimum dan mungkin terjadi bahwa investasi sebesar $2 juta harus direkomendasikan karena hasilnya lebih besar dari keuntungan per tahun. Aturan umum dalam membuat perbandingan alternatif investasi dapat dinyatakan sebagai berikut : Investasi minimum yang akan memberikan hasil fungsional dan rate of return yang diperlukan harus dapat diterima kecuali jika ada alasan spesifik untuk memenuhi sebuah investasi yang memerlukan lebih banyak modal.Alternatif Ketika Investasi Harus DibuatSeorang enjiner desain biasanya menghadapi situasi dimana melakukan investasi adalah satu-satunya pilihan yang memungkinkan dari seluruh alternatif yang ada. Misalnya pada hal yang ditemukan dalam merancang pabrik yang memerlukan penggunaan sistem penguapan. Yang terakhir harus diberikan harus berdasarkan kapasitas persyaratan pabrik, tetapi ada beberapa metode alternatif untuk melaksanakan operasi. Sebuah efek tunggal evaporator akan berjalan baik. Namun, biaya operasional akan kurang jika beberapa efek evaporator digunakan terutama karena pengurangan konsumsi steam. Dengan kondisi tersebut, jumlah optimum efek dapat ditentukan dengan membandingkan peningkatan penghematan terkait dengan investasi tambahan yang diperlukan untuk setiap efek tambahan. Ketika perbandingan investasi dilakukan, alternatif modal diperlukan lebih awal dibandingkan hanya dengan investasi yang lebih rendah yang dapat diterima. Misalnya sebuah investasi bernilai $50,000 akan memberikan hasi yang diharapkan, sementara investasi alternatif bernilai $60,000 dan $ 70,000 akan memberikan hasil yang sama dengan biaya lebih sedikit. Andaikan perbandingan kasus antara $60,000 dan $ 50,000 menunjukkan investasi $60,000 tidak bisa diterima. Tentunya, tidak ada alasan untuk memberikan pertimbangan lebih lanjut untuk investasi $60,000, dan perbandingan lebih lanjut harus diantara $70,000 dan $ 50,000. Dalam menentukan pilihan diantara berbagai alternatif investasi, adalah penting untuk mengenal kebutuhan investasi satu dengan exclusive basis sedemikian rupa sehingga return on the incremental investment tercapai. Ketika perbandingan investasi dilakukan, alternatif modal diperlukan lebih awal dibandingkan hanya dengan investasi yang lebih rendah yang dapat diterima. Misalnya sebuah investasi bernilai $50,000 akan memberikan hasi yang diharapkan, sementara investasi alternatif bernilai $60,000 dan $ 70,000 akan memberikan hasil yang sama dengan biaya lebih sedikit. Andaikan perbandingan kasus antara $60,000 dan $ 50,000 menunjukkan investasi $60,000 tidak bisa diterima. Tentunya, tidak ada alasan untuk memberikan pertimbangan lebih lanjut untuk investasi $60,000, dan perbandingan lebih lanjut harus diantara $70,000 dan $ 50,000. Dalam menentukan pilihan diantara berbagai alternatif investasi, adalah penting untuk mengenal kebutuhan investasi satu dengan exclusive basis sedemikian rupa sehingga return on the incremental investment tercapai. Contoh 8-6analisis investasi alternatif berdasarkan tambahan hasil investasiPengelolan pabrik yang ada telah peduli dengan jumlah besar energy yang hilang dalam limbah gas. Sudah proporsi untuk mengurangi biaya operasional dengan memulihkan sakit panas yang tidak hilang. Empat penukar panas yang berbeda telah dirancang untuk memulihkan panas. Semua instalasi,operasi, dan biaya tetap serta penghematan telah dihitung untuk masing-masing desain. Hasil perhitungan tersebut disajikan dalam table berikut :DesignNo. 1No. 2No. 3No.4Total biaya install awal, $10.00016.00020.0002600Biaya operasi $/yr100100100100Biaya tetap% of initial cost/yr20202020Nilai panas tersimpan $/yr4100630073008850Kebijakan perusahaan menuntut setidaknya pengembalian tahunan 15% sebelum pajak berdasarkan investasi awal untuk setiap investasi yang tidak perlu. Hanya satu dari empat desain yang dapat diterima. Pajak atas investasi sebagai dasar yang digunakan, manakah desain yang harus direkomendasikan?Penyelesaian :Langkah pertama adalah untuk menentukan jumlah uang yang disimpan per tahun untuk setiap desain, darimana persen laba tahunan pada investasi awal dapat ditentukan. Penghematan bersih tahunan sama dengan nilai panas yang disimpan dikurangi jumlah biaya operasi dan biaya tetapDesain 1Penghematan tahunan= 4100 (0,2)(10.000) 100 = $2000Tahunan persen laba =(100) = 20%Desain 2Penghematan tahunan= 6300 (0,2)(16.000) 100 = $3000Tahunan persen laba =(100) = 18,8%Desain 3Penghematan tahunan= 7300 (0,2)(20.000) 100 = $3200Tahunan persen laba =(100) = 16%Desain 4Penghematan tahunan= 8850 (0,2)(26.000) 100 = $3550Tahunan persen laba =(100) = 13,7%

Jika Desain 1 diambil sebagai dasar awal, perbandingan desain 2 untuk merancang 1 menunjukkan bahwa penghematan tahunan $3000-$2000 = $1000, diperoleh dengan tambahan investasi 6000. Persen laba atas investasi tambahan (1000/6000)(100) % = 16,7% . Desain 2 diterima oleh kebijakan perusahaan dalam preferensi untuk Desain 1Perbandingan Desain 2 dan Desain 3, persen tahunannya (200/4000)(100) = 5%.Contoh 8-7Analisis investasi alternative menggabungkan kembali minimum sebagai biayaUntuk analisis investasi alternative dari penukar panas dalam contoh 8-6, biaya tahunan untuk kembali diperlukan akan menjadi 15% dari total investasi awal.Desain 1Penghematan tahunan diatas tingkat pengembalian yang diminta adalah :2000 (0,15)(10.000) = $500Desain 2Penghematan tahunan diatas tingkat pengembalian yang diminta adalah :3000 (0,15)(16.000) = $600Desain 3Penghematan tahunan diatas tingkat pengembalian yang diminta adalah :3200 (0,15)(20.000) = $200Desain 4Penghematan tahunan diatas tingkat pengembalian yang diminta adalah :3550 (0,15)(26.000) = -$350Karena penghematan tahunan terbesar untuk Desain 2, ini akan menjadi alternative yang disarankan dan hasil yang sama seperti yang diperoleh dengan analisis berdasarkan laba atas investasi tambahan.Contoh 8-8perbandingan investasi untuk operasi diperlukan dengan jumlah terbatas pilihan.Sebuah tanaman sedang dirancang dimana 204.000 kg per 2-4 jam perhari dari air larutan soda caustic mengandung 5% berat soda kaustik harus berkonsentrasi untuk 40% berat. Sebuah efek tunggal atau multiefek evaporator akan digunakan, dan satu-efek evaporator kapasitas yang diperlukan membutuhkan investasi awal sebesar $18.000. investasi yang sama ini diperlukan untuk mempengaruhi satu sama lain. Kehidupan pelayanan diperkirakan 10 tahun,dan nilai sisa dari setiap efek pada akhir kehidupan pelayanan diperkirakan $6000. Biaya tetap dikurangi jumlah penyusutan 20% tahunan, berdasarkan investasi awal. Biaya uap $ 1,32/103 kg , dan administrasi, tenaga kerja dan biaya lain-lain sebesar $40 per hari,tidak peduli berapa banyak efek evaporator yang digunakan.Jjika X adalah jumlah efek evaporator, 0,9X sama dengan jumlah kilogram air menguap per kilogram uap untuk jenis evaporator. Asumsikan bahwa ada 300 hari operasi per tahun dan pajak penghasilan sebesar 35%. Jika pengembalian diterima minimum setelah pajak atas investasi adalah 15%, berapa banyak efek yang harus digunakan?Penyelesaian :Dasar 1 hari operasi. Biarkan X sama dengan jumlah total efek evaporator. Penyusustan per hari operasi (metode garis lurus) adalah

= $4.00 X/hariBiaya tetap penyusutan =

= $12.00 X/hariJumlah air menguap per hari adalah(204.000)(0.05) ((

- (204.000)(0.05) ( )(

) = 178.500 kg/hariBiaya uap =

= $261,80/(X/hari)No. of effects XSteam costs per day ($)Fixed charges minus depreciation per day ($)Depreciation per day ($)Labor,etc., per day ($)Total cost per day ($)1261,812440317,82130,924840202,9387,3361240175,3465,5481640169,5552,4602040172,4643,6722440179,643Perbandingan satu efek dengan dua efek :Persen laba =

Oleh karena itu, dua efek yang lebih baik daripada satu efek.Perbandingan dua efek dengan tiga efek : Persen laba =

= 29,9% Oleh karena itu, tiga efek lebih baik daripada dua efek.Perbandingan tiga efek dengan empat efek :Persen laba =

= 6,3% Sejak dikembalikan 15% setidaknya diperlukan investasi apapun, tiga efek lebih baik dari pada empat efek dan empat efek evaporator harus menerima tanpa pertimbangan lebih lanjut.Perbandingan lima efek dengan tiga efek :Persen laba =

= 3.14 % Oleh karena itu, tiga efek lebih baik daripada lima efek.Sejak total biaya harian terus meningkat karena jumlah efek meningkat diatas lima, tidak ada perbandingan lebih lanjut yang peru dilakukan.Tiga efek evaporator yang seharusnya digunakan.ReplacementsIstilah penggantian seperti yang digunakan dalam bab ini , mengacu pada jenis khusus dari alternative dimana fasilitas saat ini ada dan mungkin diinginkan untuk mengganti fasilitas ini dengan yang berbeda1. Properti yang sudah ada harus diganti atau diganti atau diubah untuk melanjutkan operasi dan memenuhi tuntutan yang diperlukan untuk layanan atau produksi. Beberapa contoh alasan untuk jenis diperlukan penggantian tentangThe property is worn out and can give no further useful serviveThe property does not have sufficient capacity to meet the demand placed upon itOperation of the property is no longer economically feasible because changes in design or property to become obsolete2. Hasil yang ada Mmpu menghasilkan produk yang dibutuhkan atau jasa, tapi peralatan atau hasil lebih efisien jika dapat beroperasi dengan pengeluaran yang rendah.Ketika alasan untuk penggantian ini pada tipe yang pertama, hanya satu alternatif untuk membuat perubahan kebutuhan atau keluar dari bisnis. Dibawah kondisi ini, analisa ekonomi akhir biasanya dikurangi dengan pembandingan investasi alternatif.Keputusan yang benar sebagai keinginan untuk mengganti hasil yang ada untuk menggantikan produk yang dibutuhkan atau jasa tergantung pada pemahaman teoritikan replacement dengan mempertimbangkan beberapa faktor.Untuk menentukan apakah sebaiknya dilakukan, pembelanjaan dan persentase peralatan sudah diketahui.Metode Evaluasi Profitabilitas Untuk PenggantiTujuan dari penjelasan basic principles dari analisis ekonomi penggantian, taksiran sederhana dari pengembalian pada metode analisis investasi hanya seefektif metode penyertaan nilai waktu pada uang. Untuk mengizinkan penggunaan dari ilustrasi langsung yang mana tidak akan berkurang dasar pertimbangan, analisis metode untuk keputusan ekonomi pada penggantian menggunakan annual rate untuk mengembalikan investasi awal sebagai ukuran keuntungan.Contoh Tipe dari Kebijakan PenggantianContoh ilustrasi dari tipe analisa ekonomi terbawa dalam menentukan penggantian harus telah dibuat.Sebuah perusahaan menggunakan peralatan dengan biaya awal $30.000. Peralatan tersebut telah digunakan selama 5 tahun dan nanti dapat dicapai nilai bersih sebesar $6000. Pada waktu instalasi, perbaikan diestimasi 10 tahun dan nilai simpanan pada akhir diestimasi nol. Biaya operasi bernilai $22.000 pertahun. Pada saat ini, perbaikan peralatan diestimasi selama 3 tahun.Sebuah usulan telah dibuat untuk mengganti harga saat ini dengan desain baru. Peralatan dihargai $40.000, dan biaya operasi menjadi $15.000. Perbaikan diestimasi 10 tahun dengan biaya simpanan nol. Setiap bagian dari peralatan akan dilakukan perbaikan yang sama, dan semua harga untuk operasi dan depresiasi akan tetap konstan. Biaya depresiasi ditentukan dari metode straigt-line.Alternatif kedua dari contoh ini adalah kelanjutan dari penggunaan peralatan untuk saat ini atau untuk membuat sugesti penggantian. Untuk memilih alternatif yang lebih baik, maka sangat diperlukan untuk mempertimbangkan penurunan dalam pengeluaran dengan membuat perubahan dan nilai baru yang diperlukan.Maka dari itu, variabel pengeluaran untuk setahun menjadi $15.000 + $40.000/10 atau $19.000.Catatan Nilai dan Penilaian UnamortizedPada contoh sebelumnya, catatan nilai dari property pengeluaran adalah $15,000 pada waktu penggantian. Bagaimanapun, fakta ini tidak memberikan pertimbangan dalam menentukan penggantian yang telah dibuat. Catatan nilai ini didasarkan pada estimasi sebelumnya, tetapi keputusan menginginkan pergantian didasarkan pada kondisi saat ini. Perbedaan antar Catatan Nilai dan nilai bersih yang dapat dicapai pada setiap waktu sering ditampilkan sebagai Nilai unamortized.Investasi dalam Pembandingan Pergantian telah ditentukanKelayakan dari membuat penggantian biasanya didasarkan pada laju pengembalian dari investasi yang dibutuhkan. Bagaimanapun sangat penting untuk mempertimbangkan nilai dari investasi. Perbedaan antara total biaya penggantian dan nilai bersih yang dapat dicapai dari pengeluaran sama dengan investasi yang dibutuhkan. Dengan demikian, penentuan yang benar dari investasi yang disertakan hanya didasarkan pada pengeluaran yang dibutuhkan untuk saat ini jika penggantian telah dibuat.Sebuah Situasi Ekstrim Ilustrasi Hasil Pengantian Analisis EkonomiSebuah unit produksi baru telah dibangun dan dioperasikan oleh midwestern company. Dasar dari proses produksi adalah komputer khusus untuk mengontrol (dikenal sebagai komputer OVT) dan telah dikembangak oleh departemen penelitian. Pabrik saat ini telah dioperasikan untuk kurang dari seminggu dan beroperasi sesuai harapan. Bagaimanapun, sebuah komputer baru (dikenal sebagai komputer NTR) telah tersedia dipasaran. Komputer baru ini dapat dengan mudah diperbaiki untuk mengganti komputer sekarang dan akan tersedia pada proses kontrol yang sama pada biaya pengeluaran yang banyak karena penurunan perbaikan dan biaya personal. Bagaimanapun, jika komputer baru telah diinstal, komputer saat ini tidak berharga karena tidak ada kegunaannya lagi.Contoh 8-9 Komputer OVTKomputer NTRKapital Investasi $2.000.0001.000.000Estimasi Usia Ekonomi tahun1010Nilai Simpanan pada akhir $00Biaya Pengeluaran Pertahun $250.00050.000Informasi ekonomi relatif bersangkutan antara kedua jenis komputer tersebut:Rekomendasi apa yang harus dibuat untuk mengganti biaya saat ini $ 2.000.000 dengan komputer yang baru?Penyelesaian Biaya sebelum pajak pertahun berkelanjutanuntuk mengoperasi komputer OVT adalah biaya pengeluarab ditambah depresiasi, atau 250.000 + 2.000.000/10 = $450.000.Total kapital investasi untuk komputer OVT semuanya hilang jika komputer NTR diinstal: dengan demikian total investasi NTR adalah $1.000.000. Simpanan sesudah pajak didasarkan 35 persen dari laju pajak menjadi (450,000)(0.65)- [50,000 + (1,000,000/10)]0.65, atau $195.000. Laju pengembalian pada investasi ini (195.000/1,000,000)(100), atau 19,5 persen. Pengembalian setelah pajak ini sama seperti memuaskan perusahaan, tidak dibutuhkan juga, investasi. Jika demikian, maka penggantian harus direkomendasikan. Jika pendapatan tidak memuaskan, maka kemungkinan dari perusahaan memperoleh keuntungan pajak menurun pada komputer OVT harus diselidiki dan difaktor dalam kesimpulan.Karena penurunan harga untuk komputer NRT, metode evaluais keuntungan termasuk nilai waktu dari uang akan ditujukan menyerupai penggantian bahkan lebih dari metode laju pengembalian pada investasi yang digunakan pada penyelesaian pada contoh ini.Faktor-Faktor Praktis pada Investasi Alternatif dan Analisis PenggantianDiskusi pada poin ini telah ditampilakn teori poin dari investasi alternatif dan analisis penggantian. Faktor praktis kedua harus mempertimbangkan ketepatan estimasi yang digunakan untuk menentukan laju pengembalian. Semua faktor resiko harus diberikan secara hati-hati ditentukan sebelum investasi dibuat, dan semua faktor resiko harus mendapatkan perhatian khusus sebelum investasi lebih baik dari yang dibutukan diterima.Kondisi pengeluaran ekonomi pada waktu khusus mempunyai efek penting khusus pada keputusan akhir. Pada periode penurunan atau dalam waktu ketika kondisi ekonomi sedang tidak baik, hal tersebut mungkin sebaiknya diulangi dari investasi daripada kebutuhan absolut. Banyak faktor-faktor masuk kedalam keputusan akhir pada investasi. Terkadang hal tersebut perlu mengesankan publik umum dengan penampilan keluar dengan beberapa perlakuan yang tidak perlu pada produk akhir. Keuntungan pengiklanan ini tidak dapat meraih keputusan pada teori analisis ekonomi, tetapi hal tersebut dapat mempengaruhi keputusan akhir manajemen dalam memilih investasi satu dan yang lainnya.Teori analisis dari alternatif investasi dan penggantian dapat digunakan untuk memperoleh indikasi dolar dan sen dari apa yang telah dilakukan pada investasi. Keputusan akhir bergantung pada hasil teorikal ditambah faktor praktis berdasarkan oleh kenyataan pengeluaran.