ANALISIS PENGARUH RASIO MODAL KERJA

TERHADAP PROFITABILITAS

(Studi Pada Perusahaan Food and Beverage yang Listing di Bursa

Efek Indonesia Periode 2013-2015)

Skripsi

Diajukan untuk Menempuh Ujian Sarjana

Pada Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya

FEBRIAN ANDRE

NIM. 105030207111036

UNIVERSITAS BRAWIJAYA

FAKULTAS ILMU ADMINISTRASI

JURUSAN ILMU ADMINISTRASI BISNIS

KONSENTRASI MANAJEMEN KEUANGAN

MALANG

2017

SEBUAH TANTANGAN AKAN SELALU MENJADI BEBAN,

JIKA ITU HANYA DIPIKIRKAN

SEBUAH CITA-CITA JUGA ADALAH BEBAN,

JIKA ITU HANYA ANGAN-ANGAN

JANGANLAH TAKUT UNTUK MELANGKAH,

KARENA 1000 MIL DIMULAI DARI LANGKAH PERTAMA

vi

RINGKASAN

Febrian Andre, 2017. Analisis Pengaruh Rasio Modal Kerja Terhadap

Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015). Drs. Nengah Sudjana, M.Si dan Sri

Sulasmiyati S.Sos, M.AP, hal 161+xii

Setiap perusahaan pada dasarnya memiliki tujuan yang sama, yaitu

maksimalisasi laba. Pengelolaan yang dilakukan oleh perusahaan dalam

memaksimalkan laba mencakup banyak hal, salah satunya adalah pengelolaan

keuangan yaitu pengelolaan modal kerja. Pengelolaan modal kerja dapat

dikatakan efektif apabila perusahaan mampu menyeimbangkan antara sumber dan

juga penggunaan modal kerja. Apabila penggunaan modal kerja lebih tinggi dari

pada sumber modal kerja yang didapatkan, maka dapat dipastikan bahwa

perusahaan akan mengalami kerugian.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas yang

terdiri dari Perputaran Kas (X1), Perputaran Persediaan (X2) dan Perputaran

Piutang (X3) secara simultan dan parsial terhadap variabel terikat yaitu Return On

Assets (Y1).

Jenis penelitian ini adalah penelitian penjelasan (Explanatory Research).

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan makanan dan minuman yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015 dan didapat 14 perusahaan

sampel yang terpilih berdasarkan kriteria tertentu yang disesuaikan dengan tujuan

penelitian. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi

linear berganda.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Perputaran Kas, Perputaran

Persediaan dan Perputaran Piutang berpengaruh signifikan. Nilai Adjusted R

Square sebesar 0,555 yang menunjukkan bahwa 55,5% ROA dapat dijelaskan

melalui variabel Perputaran Kas, Perputaran Persediaan dan Perputaran Piutang,

sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel lain diluar penelitian ini.

Berdasarkan hasil penelitian tersebut, saran yang dapat diberikan sekiranya

agar penelitian selanjutnya menambahkan variabel lain di luar model agar

memberikan hasil yang lebih akurat dan penelitian ini diharapkan dapat

memberikan informasi yang dibutuhkan oleh investor, analisis dalam

pengambilan keputusan dan pihak lain yang tertarik untuk meneliti masalah ini.

Kata Kunci : Perputaran Kas, Perputaran Persediaan, Perputaran Piutang,

Return On Asset, Profitabilitas

vii

SUMMARY

Febrian Andre, 2017. Influence Analysis of Working Capital Ratio on

Profitability (Study on Sub Sector of Food and Beverage Companies listed in

Indonesia Stock Exchange Period 2013-2015). Drs. Nengah Sudjana, M.Si and Sri

Sulasmiyati S.Sos, M.AP, hal 161+xii

Every company basically has the same goal, that is profit maximization.

Management conducted by the company in maximizing the profit includes many

things, one of which is the financial management of working capital management.

Working capital management can be said to be effective if the company is able to

balance between the source and also the use of working capital. If the use of

working capital is higher than the source of working capital obtained, it can be

ascertained that the company will incur losses.

This study aims to determine the effect of independent variables consisting

of Cash Turnover (X1), Inventory Turnover (X2) and Account Receivables

Turnover (X3) simultaneously and partially to the dependent variable that is

Return On Asset (Y1).

This type of research is explanatory research. The population in this

research is food and beverage companies listed in Indonesia Stock Exchange

Period 2013-2015 and obtained 14 sample companies selected based on certain

criteria that adjusted to the purpose of research. The method used in this research

is multiple linear regression analysis.

The results of this study indicate that Cash Turnover, Inventory Turnover

and Receivable Turnover have a significant effect. Adjusted R Square value of

0,555 indicates that 55,5% ROA can be explained through Cash Turnover,

Inventory Turnover and Receivable Turnover, while the rest is explained by other

variable outside this research.

Based on the results of the research, suggestions can be given if the next

research to add other variables outside the model in order to provide more

accurate results and this study is expected to provide information needed by

investors, analysis in decision making and other interested parties to examine this

issue.

Keywords: Cash Turnover, Inventory Turnover, Accounts Receivable

Turnover, Return On Assets, Profitability

KATA PENGANTAR

Puji syukur yang tiada henti peneliti panjatkan kehadirat Allah SWT,

karena atas limpahan rahmad, taufik, dan hidayah-NYA peneliti dapat

menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Modal Kerja

Terhadap Profitabilitas yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2013 –

2015)”. Skripsi ini disusun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana

Administrasi Bisnis pada Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya

Malang.

Peneliti menyadari bahwa penyusunan skripsi ini tidak akan terwujud

tanpa adanya bantuan dan motivasi dari berbagai pihak, oleh karena itu peneliti

menyampaikan banyak terima kasih kepada :

1. Bapak Prof. Dr. Bambang Supriyono, M.S., selaku Dekan Fakultas Ilmu

Administrasi Universitas Brawijaya Malang.

2. Ibu Prof. Dr. Endang Siti Astuti, M.Si., selaku Ketua Jurusan Administrasi

Bisnis Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang.

3. Bapak Dr. Drs. Wilopo M.AB., selaku Ketua Program Studi Administrasi

Bisnis Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang.

4. Bapak Nengah Sudjana, M.Si selaku ketua komisi pembimbing dan Ibu Sri

Sulasmiyati, S.Sos., M.AP. selaku ketua komisi pembimbing yang telah

banyak membantu, dengan penuh kesabaran memberikan bimbingan,

masukan, motivasi dan ilmu yang bermanfaat dalam menyelesaikan skripsi

ini.

5. Segenap jajaran dosen Jurusan Administrasi Bisnis, yang telah

memberikan ilmu yang sangat berharga selama masa perkuliahan.

6. Kedua orang tua tercinta yang selalu sabar, senantiasa mendoakan, dan

memotivasi sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.

7. Ayu Nitasari yang selalu memberi semangat dan membantu sampai

penulisan ini selesai.

8. Seluruh anggota The Legend, Argi Alvareza, Dony Apriyanto, Linggar

Eka, Herta Sandi, Fuad, Rizki Akbar, Hary Prima, Nikita Vireyto, Resi

Yanuesti, dan Widya K. Wardhani, Arnold Jansen yang selalu menebarkan

tawa, keceriaan, semangat dan motivasi serta memberikan banyak bantuan

sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.

9. Seluruh teman – teman Jurusan Administrasi Bisnis angkatan 2010, 2011

dan 2012 yang telah memberikan kenangan selama masa perkuliahan.

Peneliti menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari sempurna. Segala

bentuk kritik dan saran yang bersifat membangun sangat diharapkan demi

perbaikan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak.

Malang, 28 Juli 2017

Peneliti

xi

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN SAMPUL ............................................................................. i

MOTTO ................................................................................................... ii

TANDA PERSETUJUAN ..................................................................... iii

TANDA PENGESAHAN ...................................................................... iv

PERNYATAAN ORISINALITAS ......................................................... v

RINGKASAN ......................................................................................... vi

SUMMARY ........................................................................................... vii

KATA PENGANTAR ......................................................................... viii

DAFTAR ISI ........................................................................................... ix

DAFTAR TABEL ................................................................................... x

DAFTAR GAMBAR .............................................................................. xi

DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................... xii

BAB I PENDAHULUAN ................................................................... 1

A. Latar Belakang................................................................... 1

B. Rumusan Masalah ............................................................. 9

C. Tujuan Penelitian ............................................................. 10

D. Kontribusi Penelitian ....................................................... 10

E. Sistematika Pembahasan ................................................. 11

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ....................................................... 13

A. Penelitian Terdahulu ........................................................ 13

B. Tinjauan Teori ................................................................. 18

1. Modal Kerja .............................................................. 18

2. Perputaran Modal Kerja ........................................... 30

a. Perputaran Kas .................................................. 31

b. Perputaran Persediaan ....................................... 34

c. Perputaran Piutang ............................................ 39

3. Rasio Profitabilitas ................................................... 44

C. Hubungan Antar Variabel................................................ 48

D. Model Konsep dan Hipotesis........................................... 50

BAB III METODE PENELITIAN ................................................... 53

A. Jenis Penelitian ................................................................ 53

B. Lokasi Penelitian ............................................................. 54

C. Variabel Penelitian .......................................................... 54

D. Definisi Operasional Variabel ......................................... 55

E. Populasi dan Sampel ....................................................... 56

xii

1. Populasi .................................................................... 56 2. Sampel ...................................................................... 56

F. Teknik Pengumpulan Data .............................................. 57

G. Metode Analisis Data ...................................................... 58

1. Analisis Statistik Deskriptif ...................................... 58 2. Analisis Statistik Inferensial ..................................... 58

a. Uji Asumsi Klasik ............................................... 58 b. Regresi Linier Berganda ...................................... 62 c. Koefisien Determinasi ......................................... 63 d. Uji F ..................................................................... 63 e. Uji t ...................................................................... 64

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN . .............. 65

A. Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia ......................... 65 B. Gambaran Umum Perusahaan dan Penyajian Data ......... 68 C. Analisis Data ................................................................... 89

1. Analisis Statistik Deskriptif ................................. 89 2. Analisis Statistik Inferensial ................................ 90

a) Uji Asumsi Klasik ......................................... 90 b) Analisis Regresi Berganda ............................ 97 c) Koefisien Determinasi ................................... 99 d) Uji F ............................................................. 100 e) Uji t .............................................................. 101

D. Interpretasi Hasil Penelitian .......................................... 103

BAB V PENUTUP ......................................................................... 107

A. Kesimpulan .................................................................... 107 B. Saran .............................................................................. 108

DAFTAR PUSTAKA .......................................................................... 110

xiii

DAFTAR TABEL

Tabel 1. Penelitian Terdahulu ................................................................. 16

Tabel 2.Definisi Operasional Variabel ................................................... 55

Tabel 3. Kriteria Seleksi Sampel. ............................................................ 57

Tabel 4. Sampel Penelitian ...................................................................... 57

Tabel 5. Perkembangan Bursa Efek Indonesia ...................................... 65

Tabel 6. Penyajian Data Perusahaan ....................................................... 81

Tabel 7. Tabel Return On Asset Periode 2013-2015 .............................. 84

Tabel 8. Tabel Perputaran Kas Periode 2013-2015 ................................ 85

Tabel 9. Tabel Perputaran Persediaan Periode 2013-2015 ..................... 86

Tabel 10. Tabel Perputaran Piutang Periode 2013-2015 ........................ 88

Tabel 11. Tabel Statistik Deskriptif ........................................................ 89

Tabel 12. Tabel Uji Normalitas ............................................................... 92

Tabel 13. Hasil Uji Multikolinieritas ...................................................... 94

Tabel 14. Hasil Uji Autokorelasi ............................................................ 97

Tabel 15. Tabel Regresi Linier Berganda ............................................... 98

Tabel 16. Tabel Uji Koefisien Determinasi R2 ....................................... 99

Tabel 17. Hasil Uji F ............................................................................. 100

Tabel 18. Hasil Uji t .............................................................................. 101

xiv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1. Model Konsep ....................................................................... 50

Gambar 2. Model Hipotesis .................................................................... 51

Gambar 3. Uji Heteroskedastisitas .......................................................... 93

xv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran SPSS ..................................................................................... 112

Ikhtisar Keuangan ................................................................................. 118

Curriculum Vitae ................................................................................... 161

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Setiap perusahaan pada dasarnya memiliki tujuan yang sama, yaitu

maksimalisasi laba (profit maximization). Maksimalisasi laba adalah usaha

memaksimalkan laba setelah pajak (earning after tax) dengan biaya seminimal

mungkin. Guna mencapai tujuan tersebut, pihak manajemen perusahaan dituntut

untuk bertanggung jawab dan cepat tanggap terhadap permasalahan-permasalahan

yang nantinya dapat menghambat jalannya kegiatan perusahaan. Selain

menghadapi masalah eksternal yang dapat bersumber dari persaingan perusahaan,

inflasi, dan pertumbuhan ekonomi, perusahaan juga tidak terlepas dari masalah

internal yang muncul dari dalam perusahaan itu sendiri, seperti masalah

pengelolaan. Pengelolaan yang dilakukan oleh perusahaan mencakup banyak hal,

salah satunya adalah pengelolaan keuangan yaitu pengelolaan modal kerja. Modal

kerja diartikan sebagai dana yang digunakan untuk membiayai kegiatan operasi

perusahaan sehari-hari (Martono dan Harjito, 2005:72). Pengelolaan modal kerja

dapat mencakup pengelolaan kas, bank, piutang, persediaan, dan penghasilan

yang masih dapat diterima. Ketersediaan dana modal kerja yang dibutuhkan setiap

perusahaan berbeda-beda sesuai dengan jenis usahanya, demikian pula

pengelolaan terhadap modal kerja tersebut.

2

Pengelolaan modal kerja sangat penting karena menyangkut penetapan

kebijakan modal kerja maupun pelaksanaan kebijakan modal kerja tersebut dalam

operasi sehari-hari. Manajemen modal kerja berkepentingan terhadap keputusan

investasi pada aktiva lancar dan hutang lancar terutama mengenai bagaimana

menggunakan dan juga komposisi keduanya akan mempengaruhi resiko. Modal

kerja yang dipergunakan perusahaan untuk membiayai kegiatan operasi

perusahaan. Seperti yang disebutkan di atas bahwa modal kerja terdiri dari empat

komponen utama, yaitu kas, surat berharga, persediaan dan piutang usaha, dimana

komponen- komponen tersebut akan menjamin kontinuitas dan likuiditas

perusahaan. Menurut Munawir (2007:114) adanya modal kerja yang cukup sangat

penting bagi suatu perusahaan karena dengan modal kerja yang cukup itu

memungkinkan bagi perusahaan untuk beroperasi dengan seekonomis mungkin

dan perusahaan tidak mengalami kesulitan atau menghadapi bahaya-bahaya yang

timbul karena adanya krisis.

Pengelolaan modal kerja dapat dikatakan efektif apabila perusahaan mampu

menyeimbangkan antara sumber dan juga penggunaan modal kerja. Apabila

penggunaan modal kerja lebih tinggi dari pada sumber modal kerja yang

didapatkan, maka dapat dipastikan bahwa perusahaan akan mengalami kerugian.

Sumber modal kerja yang berlebih juga tidak baik bagi perusahaan. Pada intinya

antara keduanya harus seimbang. Penggunakan ukuran ratio antara sumber dan

penggunaan modal kerja untuk mengetahui efektivitas dari pengelolaan modal

kerja dilakukaan karena dengan membandingkan antara dua item tersebut, maka

akan dapat diketahui perubahan yang terjadi pada modal kerja untuk menganalisis

3

seberapa besar sumber modal kerja yang terdapat pada perusahaan dan

penggunaan modal kerja yang dilakukan oleh perusahaan untuk menjalankan

kegiatan operasional dalam satu periode. Pemantauan laporan sumber dan

penggunaan modal kerja sangat penting bagi suatu perusahaan, informasi tersebut

sangat berguna bagi manajemen dalam melakukan penilaian kemampuan

perusahaan dalam mengelola modal kerja untuk membiayai kegiatan operasional

sehari-hari suatu perusahaan.

Perusahaan mempunyai kesulitan untuk menentukan jumlah modal kerja

yang dibutuhkan. Perusahaan tidak bisa begitu saja menetapkan bahwa asalkan

modal kerja yang dimiliki dapat digunakan untuk membayar hutang lancar maka

modal kerja tersebut dikatakan telah optimal, sehingga dengan seenaknya

perusahaan menentukan modal kerja yang begitu banyak melebihi hutang lancar,

karena hanya menyebabkan adanya opportunity cost bagi perusahaan dengan

adanya kas yang menganggur yang mungkin dapat diinvestasikan pada aktiva lain

yang bermanfaat. Modal kerja yang diperlukan oleh perusahaan hanya perlu untuk

memenuhi kelayakan financial menurut aktifitas yang ada, sehingga perusahaan

tidak mengalami kesulitan keuangan. Karena jika perusahaan mengalami

kekurangan modal kerja untuk meningkatkan produksinya akan menyebabkan

kehilangan pendapatan dan keuntungan (Prihadi, 2008: 34). Adapun cara yang

dapat digunakan perusahaan untuk mengukur efektifitas modal kerja yang

dimiliki, yaitu melalui periode penagihan utang, periode konversi persediaan dan

periode pembayaran hutang. Analisis terhadap modal kerja sangat penting bagi

pihak intern maupun pihak ekstern perusahaan. Karena hubungannya sangat erat

4

dengan kebijakan manajemen keuangan yang diterapkan perusahaan dan hal ini

menunjukkan margin of safety para kreditur jangka pendek (Sudana, 2011: 33).

Profitabilitas merupakan hal yang penting bagi perusahaan, hal tersebut

karena disamping dapat menilai efektivitas kerja juga merupakan alat yang

digunakan untuk memprediksikan seberapa besar laba yang akan diperoleh

perusahaan di masa mendatang serta digunakan sebagai alat pengendalian bagi

manajemen untuk menganalisis variabel penyebab kenaikan atau penurunan suatu

usaha pada periode tertentu (Husnan, 2001:109-110).

Siwi (2005) melakukan penelitian dengan judul analisis pengaruh

efisiensi modal kerja, likuiditas dan solvabilitas terhadap profitabilitas pada

perusahaan properti dan real estate yang go public di bursa efek Jakarta pada

tahun 1998-2002. Rasio-rasio yang digunakan adalah rasio working capital

turnover (WCT), current ratio, debt to equity ratio (DTA) dan return on

investment (ROI). Sampel yang digunakan sebanyak 37 perusahaan properti dan

real estate yang sudah listing dari tahun 1998-2001. Dengan analisis regresi linier

berganda menunjukkan bahwa secara parsial hanya variabel modal kerja (working

capital turnover) dan solvabilitas (total debt to total capital assets) yang

mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas (return on investment) sedangkan

variabel likuiditas (current ratio) tidak mempunyai pengaruh terhadap

profitabilitas, sedangkan secara simultan semua variabel berpengaruh terhadap

profitabilitas.

Haidatul Ula (2006) melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Rasio

Likuiditas, Solvabilitas, dan Aktivitas dalam memprediksi Return On Asset (ROA)

5

pada perusahaan properti dan real estate yang listing di BEJ tahun 2001-2004.

Menyimpulkan bahwa variabel Quick Ratio, Cash Ratio, Debt to Equity Ratio,

Fixed Asset Ratio dan Inventory Turnover secara simultan berpengaruh signifikan

terhadap ROA dan dapat digunakan untuk memprediksi ROA. Secara parsial

Quick Ratio, Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Fixed Asset Ratio memiliki

pengaruh yang signifikan searah dengan ROA, semakin tinggi Quick Ratio, Cash

Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Fixed Asset Ratio maka semakin tinggi ROA,

begitu pula sebaliknya. Sementara Inventory Turnover memiliki pengaruh yang

signifikan tidak searah dengan ROA. Sehingga variabel Quick Ratio, Cash Ratio,

Debt to Equity Ratio, dan Fixed Asset Ratio dan Inventory Turnover secara parsial

dapat digunakan untuk memprediksi ROA.

Perusahaan dalam memperoleh laba dapat dilihat dari kesuksesan dan

kemampuan perusahaan menggunakan modal kerja secara produktif. Hal ini

dikarenakan perputaran modal kerja merupakan hal yang penting dalam aktiva

yang memang harus dikelola oleh perusahaan dengan efektif dan efisien

(Munawir, 2010). Modal kerja merupakan jumlah dana yang digunakan untuk

membiayai kegiatan operasional perusahaan dan untuk menghasilkan pendapatan.

Investasi yang dikeluarkan oleh perusahaan diharapkan dapat kembali dalam

waktu singkat. Pengelolaan modal kerja berpengaruh pada kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan laba (profitabilitas) berpengaruh pada perusahaan

dalam mengelolah modal kerja.

Munawir (2010:80) menyatakan bahwa rasio perputaran modal kerja

menunjukkan hubungan antara modal kerja dengan penjualan. Faktor modal kerja

6

mempengaruhi tinggi rendahnya profitabilitas. Setiap perusahaan dalam

operasionalnya membutuhkan modal karena modal berpengaruh terhadap

perusahaan untuk mencapai tujuannya, sehingga profitabilitas tinggi sangat

mendukung operasional perusahaan secara maksimal (Bramasto, 2007).

Sesuai dengan hasil penelitian terdahulu, maka variabel independen

dalam penelitian ini adalah Perputaran Kas (Cash Turnover), Perputaran

Persediaan (Inventory Turnover), Perputaran Piutang (Account Receivable

Turnover). Ketiga variabel tersebut tidak sama persis dengan penelitian yang ada.

Variabel tersebut diambil secara acak agar diketahui pengaruhnya apabila variabel

yang diambil tersebut berbeda.

Alasan mengapa dipilih rasio-rasio tersebut, diantaranya yaitu pertama

perputaran kas adalah perbandingan antara penjualan dengan jumlah kas rata-rata

(Riyanto, 2011:95). Perputaran kas dipilih karena merupakan ukuran efisiensi

penggunaan kas yang dilakukan oleh perusahaan. Tingkat perputaran kas sendiri

menggambarkan kecepatan kembalinya arus kas yang telah ditanamkan didalam

modal kerja. Oleh karena itu, semakin tinggi tingkat perputaran kas berarti

semakin cepat kembalinya kas masuk pada perusahaan. Dengan demikian kas

akan dapat dipergunakan kembali untuk membiayai kegiatan operasional.

Perputaran persediaan menentukan berapa kali persediaan terjual atau

digantikan dengan persediaan yang baru selama satu tahun, dan memberikan

beberapa pengukuran mengenai likuiditas dan kemampuan suatu perusahaan

untuk mengkonversikan barang persediaannya menjadi uang secara tepat (Suharli,

2006:303). Perputaran persediaan dipilih karena berfungsi mengukur aktivitas

7

atau likuiditas dari persediaan perusahaan. Persediaan berhubungan langsung

dengan kegiatan produksi maupun penjualan, dimana kedua kegiatan tersebut bagi

perusahaan adalah termasuk aktivitas yang dilakukan menghasilkan laba atau

profit. Terakhir, perputaran piutang merupakan rasio yang digunakan untuk

mengukur berapa lama penagihan piutang selama satu periode atau berapa kali

dana yang ditanam dalam piutang ini berputar dalam satu periode (Kasmir,

2011:176). Perputaran piutang dipilih karena menggambarkan kemampuan

perusahaan dalam mengelola piutangnya. Terlihat jelas bahwa piutang berfungsi

untuk meningkatkan penjualan perusahaan yang pada akhirnya akan

meningkatkan profit perusahaan.

Variabel dependen sebagai pengukur profitabilitas dalam penelitian ini

adalah Return On Asset (ROA) karena ROA dapat lebih mencerminkan

keuntungan dan aktiva yang didapatkan operasional perusahaan yang mencakup

penjualan, harga pokok penjualan dan biaya produksi. Karakteristik modal kerja

yang sifatnya tidak lebih dari satu tahun maka akan sangat tepat jika penelitian

lebih terfokus pada industri Food and Beverage, karena sifat persediaan pada

perusahaan Food and Beverage adalah tidak lebih dari satu tahun maka perhatian

industri ini akan lebih fokus pada pengelolaan modal kerja yang dimiliki.

Ditengah usaha pemerintah untuk bangkit dari keterpurukan krisis

ekonomi yang selama ini melanda bangsa Indonesia, peran serta dukungan dari

berbagai industri yang ada sangatlah penting. Salah satu asset yang dimiliki

bangsa Indonesia adalah dari industri Food and Beverage. Hal ini dikarenakan

sejak terjadinya krisis ekonomi pada tahun 1998, industri Food and Beverage

8

tidak terpengaruh secara signifikan, penyebabnya adalah makanan merupakan

salah satu kebutuhan pokok manusia yang tidak dapat tergantikan, sehingga jika

ada seseorang dengan penghasilan yang tidak mencukupi maka prioritas atau hal

utama yang akan dibeli adalah makanan. Secara otomatis hal ini membuat industri

Food and Beverage semakin berkembang (Sufiana dan Purnawati. 2013).

Ditinjau dari minat konsumen, bahwa industri Food and Beverage

diperkirakan sangat diminati konsumen dan tetap eksis ditengah krisis ekonomi

dan moneter, sehingga tidak salah digunakan sebagai salah satu motor penggerak

roda perekonomian untuk bangkit dari keterpurukan akibat krisis ekonomi yang

terjadi. Disisi lain apabila ditinjau dari pangsa pasar, industri food and beverage

tidak hanya dituntut bersaing di dalam negeri saja melainkan bisa bersaing di luar

negeri. Dalam perkembangan sekarang ini, banyak muncul produk-produk baru

baik dari dalam negeri maupun dari luar negeri yang mampu tampil beda dari

produk sebelumnya, baik mutu, harga dan rasa. Oleh karena itu diperlukan

berbagai kesiapan dari perusahaan dalam negeri untuk dapat memberikan

keunggulan bersaing dengan perusahaan lain. Salah satu cara tersebut adalah

dengan penggunaan modal kerja yang efektif (Satriya dan Lestari, 2014).

Menurut penelitian yanga dilakukan Ani, Okwo, dan Ugwuntan tahun

(2012) dengan judul penelitian Effects Of Working Capital Management On

Profitability; Evidence From The Topfive Beer Brewery Firms In The Word. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa pengelolaan modal kerja seperti yang ditunjukkan

oleh siklus konversi tunai, dimana pertumbuhan penjualan dan periode penagihan

debitur yang lebih rendah akan berdampak pada nilai profitabilitas perusahaan bir.

9

Dengan latar belakang yang telah diuraikan tersebut, peneliti akan

menilai bagaimana kinerja perusahaan Food and Beverage di Indonesia. Sehingga

judul yang dapat diambil adalah “Analisis Pengaruh Rasio Modal Kerja

Terhadap Profitabilitas (Studi pada perusahaan Food and Beverage yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2013-2015)”.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian pada latar belakang, maka permasalahan yang akan

dibahas adalah sebagai berikut:

1. Apakah Perputaran Kas (Cash turnover), Perputaran Persediaan (Inventory

Turn Over), Perputaran Piutang (Account Receivable Turn Over)

berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas (ROA) perusahaan

Food and Beverage yang terdaftar di BEI?

2. Apakah Perputaran Kas (Cash turnover), berpengaruh secara parsial

terhadap profitabilitas (ROA) perusahaan Food and Beverage yang

terdaftar di BEI?

3. Apakah Perputaran Persediaan (Inventory Turn Over), berpengaruh secara

parsial terhadap profitabilitas (ROA) perusahaan Food and Beverage

yang terdaftar di BEI?

4. Apakah Perputaran Piutang (Account Receivable Turn Over) berpengaruh

secara parsial terhadap profitabilitas (ROA) perusahaan Food and

Beverage yang terdaftar di BEI?

10

C. Tujuan Penelitian

Tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Untuk mengetahui Perputaran Kas (Cash turnover), Perputaran Persediaan

(Inventory Turn Over), Perputaran Piutang (Account Receivable Turn

Over) berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas (ROA)

perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI

2. Untuk mengetahui Perputaran Kas (Cash turnover), berpengaruh secara

parsial terhadap profitabilitas (ROA) perusahaan Food and Beverage yang

terdaftar di BEI.

3. Untuk mengetahui Perputaran Persediaan (Inventory Turn Over),

berpengaruh secara parsial terhadap profitabilitas (ROA) perusahaan Food

and Beverage yang terdaftar di BEI.

4. Untuk mengetahui Perputaran Piutang (Account Receivable Turn Over),

berpengaruh secara parsial terhadap profitabilitas (ROA) perusahaan Food

and Beverage yang terdaftar di BEI.

D. Kontribusi Penelitian

1. Kontribusi Praktis

a. Perusahaan, untuk dijadikan pertimbangan dalam menentukan kebijakan

pengelolaan modal kerja guna meningkatkan profitabilitas perusahaan.

b. Peneliti, untuk memperoleh gambaran mengenai faktor-faktor yang

mempengaruhi kebijakan pengelolaan modal kerja guna meningkatkan

profitabilitas perusahaan.

11

c. Pihak lain, diharapkan dapat bermanfaat dan mendapat pengetahuan bagi

pihak yang tertarik pada masalah ini.

E. Sistematika Pembahasan

Untuk mempermudah dalam memahami materi, penulis membagi

sistematika penulisan kedalam tiga bab terlebih dahulu dengan beberapa

sub bab didalamnya. Sistematika penulisan skripsi ini tersusun sebagai

berikut:

BAB I : PENDAHULUAN

Bab ini mengemukakan latar belakang penelitian,

perumusan masalah yang berkaitan dengan judul skripsi,

tujuan penelitian, kontribusi penelitian dan sistematika

penulisan.

BAB II : TINJAUAN PUSTAKA

Bab ini menguraikan beberapa penelitian terdahulu serta

landasan teoritis yang digunakan dalam pembahasan

masalah yang disajikan dalam bab satu, antara lain rasio

modal kerja dan profitabilitas, serta hubungan antara

variabel yaitu hubungan antara perputaran kas terhadap

profitabilitas, hubungan antara perputaran persediaan

terhadap profitabilitas dan hubungan antara perputaran

piutang terhadap profitabilitas, serta model konseptual dan

hipotesis.

12

BAB III : METODE PENELITIAN

Bab ini menguraikan tentang jenis penelitian, lokasi

penelitian, variabel dan pengukuran, populasi dan sampel,

teknik pengumpulan data dan teknik analisis data.

BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

Bab ini berisi tentang uraian yang merupakan jawaban

dari rumusan permasalahan penelitian. Bab ini akan akan

diuraikan mengenal Analisis Rasio Modal Kerja Terhadap

Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di BEI

BAB V : PENUTUP

Bab penutup terdiri dari kesimpulan dan saran mengenai

tema penelitian dan permasalahan yang diangkat.

Kesimpulan diuraikan tentang tujuan dari penelitian,

sedangkan saran yang diberikan adalah yang berkaitan

dengan kesimpulan yang didaptkan serta hal-hal lainnya

yang bersifat praktis.

13

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Hasil Penelitian Terdahulu

Siwi (2005) melakukan penelitian tentang analisis pengaruh efisiensi

modal kerja, likuiditas, dan solvabilitas terhadap profitabilitas pada perusahaan

properti dan real estate yang go publik di Bursa Efek Jakarta pada tahun 1998-

2002. Rasio-rasio yangdigunakan adalah rasio working capital turnover (WCT),

current ratio, debt to equity ratio (DTA) dan return on investment (ROI). Sampel

yang digunakan sebanyak 37 perusahaan properti dan real estate yang sudah

listing dari tahun 1998-2002. Dalam penelitiannya Siwi (2005) menggunakan

analisis regresi berganda linier yang hasilnya menunjukkan bahwa secara parsial

hanya variabel efisiensi modal kerja (working capital turnover) dan solvabilitas

(total debt to total capital assets) yang mempunyai pengaruh terhadap

profitabilitas (return on investment) sedangkan variabel likuiditas (current ratio)

tidak mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas (ROI). Sedangkan secara

simultan semua variabel berpengaruh terhadap profitabilitas.

Wardana (2007) melakukan penelitian tentang pengaruh manajemen

modal kerja terhadap profitabilitas pada perusahaan Food and Beverage yang

terdaftar di Bursa Efek Jakarta periode 2002-2005. Menyimpulkan bahwa variabel

periode penagihan piutang, periode konversi persediaan, periode pembayaran

hutang jangka pendek, dan siklus konversi kas berpengaruh secara signifikan

14

terhadap tingkat Return On Investment perusahaan, sehingga dapat dikatakan

bahwa manajemen modal kerja berpengaruh secara signifikan terhadap tingkat

profitabilitas perusahaan. Namun jika dilihat dari uji parsial, variabel periode

penagihan utang dan konversi persediaan berpengaruh negatif terhadap Return On

Investment, sedangkan periode pembayaran hutang dan siklus konversi kas

memiliki pengaruh positif yang tidak signifikan.

Sariyana, Yudiaatmaja, dan Suwendra (2016) melakukan penelitian

tentang Pengaruh Perputaran Modal Kerja Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas

(Studi Pada Perusahaan Food And Beverages) Penelitian ini bertujuan untuk

memperoleh temuan tentang (1) pengaruh perputaran modal kerja dan likuiditas

secara simultan terhadap profitabilitas, (2) pengaruh perputaran modal kerja dan

likuiditas secara parsial terhadap profitabilitas. Desain penelitian yang digunakan

dalam penelitian ini adalah kuantitatif kausal. Subjek penelitian ini adalah

Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dan

objek penelitian adalah perputaran modal kerja, likuiditas, dan profitabilitas. Data

dikumpulkan dengan pencatatan dokumen, kemudian dianalisis menggunakan

analisis regresi linear berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1) Ada

pengaruh yang positif dan signifikan secara simultan dari perputaran modal kerja

dan likuiditas terhadap profitabilitas, (2) Ada pengaruh yang positif dan signifikan

secara parsial dari perputaran modal kerja terhadap profitabilitas, sedangkan

likuiditas berpengaruh negatif dan signifikan secara parsial terhadap profitabilitas.

Firdausiah (2016) melakukan penelitian yang berjudul “Pengaruh

Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Food

15

and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2009-2013)” penelitian ini termasuk

jenis explanatory research (penjelasan).Populasi yang digunakan dalam penelitian

ini adalah 16 perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di BEI periode 2009

sampai dengan 2013. Analisis terhadap hipotesis yang telah diuraikan pada bab

sebelumnya, maka dapat diperoleh kesimpulan sebagai berikut: 1). Variabel

periode persediaan, periode perputaran piutang dan periode utang usaha

berepengarahu simultan terhadap NPM perusahaan. 2). Secara parsial hanya

variabel periode persediaan dan periode utang usaha yang berpengaruh terhadap

NPM perusahaan. Periode persediaan memiliki pengaruh negative terhadap NPM

sedangkan periode utang usaha memiliki pengaruh positif terhadap NPM. 3). Dari

kedua variabel periode persediaan dan periode utang usaha yang berpengaruh

signifikan terhadap NPM, periode utang usaha memiliki pengaruh yang paling

dominan terhadap NPM.

Utami dan Dewi (2016) melakukan penelitian tentang “Pengaruh

Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia” Penelitian ini dilakukan pada perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2014 yang

berjumlah 142 perusahaan. Jumlah sampel yang diambil sebanyak 81 perusahaan.

Penentuan jumlah sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive

sampling. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linier berganda.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel perputaran kas, perputaran piutang

dan perputaran persediaan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap

profitabilitas.

16

Sebagai bahan referensi dan perbandingan dalam penelitian ini, maka

dalam hal ini dikemukakan mengenai penelitian terdahulu yang pembahasan atau

topiknya sesuai dengan permasalahan dalam penelitian yang akan dilaksanakan.

Tabel 1. Penelitian Terdahulu

No Nama Judul Tahun Hasil Penelitian

Perbedaan Persamaan

1. Siwi “analisis pengaruh

efisiensi modal kerja,

likuiditas, dan

solvabilitas terhadap

profitabilitas pada

perusahaan properti dan

real estate yang go

publik di Bursa Efek

Jakarta pada tahun

1998-2002”.

2005 - Pada penelitian terdahulu

terdapat

variabel

efisiensi modal

kerja, likuiditas,

dan solvabilitas.

- Studi yang dilakukan pada

perusahaan

properti dan real

estate yang go

publik di Bursa

Efek Jakarta

pada tahun

1998-2002

Persamaan

dengan penelitian

terdahulu yaitu

mengetahui

pengaruh

profitabilitas

2. Dian Kesuma Wardana

pengaruh manajemen

modal kerja terhadap

profitabilitas pada

perusahaan Food and

Beverage yang terdaftar

di Bursa Efek Jakarta

periode 2002-2005.

2007 - Pada penelitian terdahulu tujuan

penelitian yaitu

mencari

pengaruh

manajemen

modal kerja

- Periode yang digunakan yaitu

tahun 2002-

2005

- Persamaan penelitian saat

ini dan

penelitian

terdahulu

terdapat pada

variabel

profitabilitas

- Perusahaan yang digunakan

yaitu

perusahaan

food and

beverage yang

terdafatar pada

BEI

17

Lanjutan Tabel 1.

3. Bagus Mangdahita Sariyana, Fridayana

Yudiaatmaja, I Wayan

Suwendra

Pengaruh Perputaran

Modal Kerja Dan

Likuiditas Terhadap

Profitabilitas (Studi

Pada Perusahaan Food

And Beverages)

2016 - Pada penelitian terdahulu tujuan

penelitian untuk

mengetahui

pengaruh

perputaran

modal kerja dan

likuiditas

Persamaan

terdapat

persamaan yaitu

dalam penelitian

terdahulu dan

penelitian ini

sama-sama

mengetahui

pengaruh

profitabilitas

Selain itu

persamaan juga

terdapat pada

perusahaan yang

digunakan dalam

penelitian yaitu

Perusahaan Food

And Beverages

4. Rr Ayu Firdausiah Pengaruh Manajemen

Modal Kerja Terhadap

Profitabilitas (Studi

Pada Perusahaan Food

And Beverages yang

Terdaftar Di Bei Tahun

2009-2013)

2016 - Perbedaan terdapat pada

variabel yang

digunakan, pada

penelitian

terdahulu

menggunakan

manajemen

modal kerja

- catatan perusahaan

yang digunakan,

pada penelitian

terdahulu

menggunakan

perusahaan

yang terdaftar di

BEI tahun

2009-2013

Persamaan

terdapat pada

variabel

profitabilitas dan

perusahaan food

and beverages

18

Lanjutan Tabel 1.

5. Made Sri Utami, Made Rusmala Dewi S.

Pengaruh Manajemen

Modal Kerja Terhadap

Profitabilitas

Perusahaan Manufaktur

Yang Terdaftar Di

Bursa Efek Indonesia

2016 - Perbedaan terdapat pada

variabel

manajemen

modal kerja

- Selain itu perusahaan

yang digunakan

pada penelitian

terdahulu yaitu

perusahaan

manufaktur.

- Persamaan terdapat pada

variabel

profitabilitas

Sumber Data Diolah (2017)

B. Tinjauan Teori

1. Modal Kerja

a. Pengertian Modal Kerja

Modal kerja adalah investasi total perusahaan pada aktiva lancar atau

aktiva yang diharapkan dapat dikonversi menjadi kas dalam waktu satu

tahun atau kurang dari satu tahun (Keown et al, 2010: 125). Modal kerja

juga didefinisikan sebagai modal yang digunakan untuk membiayai

operasional perusahaan sehari-hari, terutama yang memiliki jangka waktu

pendek. Apabila perusahaan kekurangan modal kerja untuk memperluas

penjualan dan meningkatkan produksinya, maka besar kemungkinan

akan kehilangan pendapatan dan keuntungan.

Perusahaan yang tidak memiliki modal kerja yang cukup, tidak dapat

membayar kewajiban jangka pendek tepat pada waktunya dan akan

menghadapi masalah likuiditas. Investasi modal kerja merupakan proses

terus-menerus selama perusahaan beroperasi. Mengenai pengertian

19

modal kerja ini dapat dikemukaan adanya beberapa konsep, yaitu

(Riyanto, 2011:98) :

1) Konsep Kuantitatif

Konsep ini berdasarkan pada kuantitas dari dana yang tertanam pada

unsur–unsur aktiva lancar di mana aktiva ini merupakan aktiva yang

sekali berputar kembali dalam bentuk semula atau aktiva di mana dana

yang tertanam di dalamnya akan dapat bebas lagi dalam waktu yang

pendek. Modal kerja menurut konsep ini adalah keseluruhan dari jumlah

aktiva lancar dan sering disebut sebagai modal kerja bruto (Gross

Working Capital).

2) Konsep Kualitatif

Pengertian modal kerja ini dikaitkan dengan besarnya jumlah hutang

lancar atau hutang yang segera harus dibayar. Dengan demikian maka

sebagian dari aktiva lancar harus disediakan untuk memenuhi kewajiban

finansial yang segera harus dilakukan, dimana bagian aktiva lancar ini

tidak boleh digunakan untuk membiayai operasi perusahaan untuk

menjaga likuiditasnya. Modal kerja menurut konsep ini adalah sebagian

dari aktiva lancar yang benar–benar dapat digunakan untuk membiayai

operasi perusahaan tanpa mengganggu likuiditasnya, yaitu yang

merupakan kelebihan aktiva lancar di atas utang lancarnya, sering disebut

modal kerja neto (Net Working capital).

20

3) Konsep Fungsional

Konsep fungsional mendasarkan pada fungsi dari dana dalam

menghasilkan pendapatan. Setiap dana yang digunakan dalam perusahaan

adalah dimaksudkan untuk menghasilkan pendapatan. Modal kerja dalam

konsep ini adalah keseluruhan aktiva lancar ditambah penyusutan dari

aktiva tetap pada tahun bersangkutan.

b. Macam-Macam Modal Kerja

Taylor dan Riyanto ( 2011: 112) mengklasifikasikan modal kerja menjadi

dua yaitu :

1) Modal Kerja Permanen (Permanent Working Capital)

Modal Kerja Permanen (Permanent Working Capital) yaitu modal

kerja yang harus tetap ada pada perusahaan untuk dapat menjalankan

fungsinya, atau modal kerja yang secara terus menerus diperlukan untuk

kelancaran usaha. Modal kerja ini dapat dibedakan menjadi:

a) Modal Kerja Primer (Primary Working Capital) yaitu jumlah modal kerja

minimum yang harus ada pada perusahaan untuk menjamin kontinuitas

usahanya.

b) Modal Kerja Normal (Normal Working Capital) yaitu jumlah modal

kerja yang diperlukan untuk menyelenggarakan luas produksi yang

normal atau dinamis.

21

2) Modal Kerja Variabel (Variable Working Capital)

Modal Kerja Variabel (Variable Working Capital) yaitu modal

kerja yang jumlahnya berubah–ubah sesuai dengan perubahan keadaan.

Modal kerja ini dibedakan antara lain :

a) Modal Kerja Musiman (Seasonal Working Capital) yaitu modal kerja

yang jumlahnya berubah–ubah disebabkan karena fluktuasi musiman.

b) Modal Kerja Siklis (Cyclical Working Capital) yaitu modal kerja yang

jumlahnya berubah–ubah disebabkan karena fluktuasi konjungtur.

c) Modal Kerja Darurat (Emergency Working Capital) yaitu modal kerja

yang jumlahnya berubah–ubah disebabkan karena adanya keadaan

darurat yang tidak diketahui sebelumnya (misalnya adanya pemogokan

buruh, banjir, perubahan keadaan ekonomi yang mendadak).

c. Pentingnya Modal Kerja

Tersedianya modal kerja yang segera dapat dipergunakan dalam operasi

tergantung pada sifat dari aktiva lancar yang dimiliki seperti: kas, efek, piutang

dan persediaan. Tetapi modal kerja harus cukup jumlahnya dalam arti harus

mampu membiayai pengeluaran-pengeluaran atau operasi perusahaan sehari-

hari, karena dengan modal kerja yang cukup akan menguntungkan bagi

perusahaan, disamping memungkinkan bagi perusahaan untuk beroperasi

secara ekonomis atau efisien dan perusahaan tidak mengalami kesulitan

keuangan, juga akan memberikan beberapa keuntungan.

Pentingnya modal kerja dalam perusahaan menurut Munawir (2004:116)

adalah sebagai berikut:

22

1) melindungi perusahaan terhadap krisis modal kerja karena turunnya nilai

dari aktiva lancar.

2) memungkinkan untuk dapat membayar semua kewajiban-kewajiban tepat

pada waktunya.

3) memungkinkan untuk memiliki persediaan dalam jumlah yang cukup

untuk melayani para konsumennya.

4) menjamin dimilikinya kredit standing perusahaan semakin besar dan

memungkinkan bagi perusahaan untuk dapat menghadapi bahaya-bahaya

atau kesulitan keuangan yang mungkin terjadi.

5) memungkinkan bagi perusahaan untuk memberikan syarat kredit yang

lebih menguntungkan kepada para langganannya.

6) memungkinkan bagi perusahaan untuk dapat beroperasi dengan lebih

efisien karena tidak ada kesulitan untuk memperoleh barang dan atau jasa

yang dibutuhkan.

3) Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Modal Kerja

Modal kerja yang dibutuhkan oleh suatu perusahaan tergantung atau

dipengaruhi oleh beberapa faktor, antara lain (Djarwanto, 2011:89):

a) Sifat umum atau tipe perusahaan

Modal kerja yang dibutuhkan perusahaan jasa (public utility) relatif

rendah karena investasi dalam persediaan dan piutang pencairannya

menjadikan relatif cepat. Untuk beberapa perusahaan jasa tertentu

malahan langganan membayar dimuka sebelum jasa dinikmati, misalnya

jasa transpor, kereta api, bus malam, pesawat udara dan kapal laut.

23

Proporsi modal kerja dari total aktiva, pada perusahaan jasa relatif

kecil. Berbeda dengan perusahaan industri, investasi dalam aktiva lancar

cukup besar dengan tingkat perputaran persediaan dan piutang yang

relatif rendah. Perusahaan industri memerlukan modal kerja yang cukup

besar, yakni untuk melakukan investasi dalam bahan baku, barang dalam

proses, dan barang jadi.

b) Waktu yang diperlukan untuk memproduksi atau mendapatkan barang

dan ongkos produksi per unit atau harga beli per unit barang itu. Jumlah

modal kerja tidak langsung dengan waktuyang dibutuhkan mulai dari

bahan baku atau barang jadi dibeli sampai barang-barang dijual kepada

langganan. Makin panjang waktu yang diperlukan untuk memproduksi

barang atau untuk memperoleh barang makin besar kebutuhan akan modal

kerja. Selain itu harga pokok per unit barang yang semakin besar akan

membutuhkan modal kerja yang besar pula.

c) Syarat pembelian dan penjualan

Syarat kredit pembelian barang dagangan atau bahan baku akan

mempengaruhi besar kecilnya modal kerja. Syarat kredit pembelian yang

menguntungkan akan memperkecil kebutuhan uang kas yang harus

ditanamkan dalam persediaan, sebaliknya bila pembayaran harus

dilakukan segera setelah barang diterima maka kebutuhan uang kas untuk

membelanjai volume perdagangan menjadi lebih besar. Disamping itu,

modal kerja juga dipengaruhi oleh syarat kredit penjualan barang. Semakin

lunak kredit (jangka kredit lebih panjang) yang diberikan kepada

24

langganan akan semakin besar kebutuhan modal kerja yang harus

ditanamkan dalam piutang. Untuk mengurangi kebutuhan modal kerja dan

mengurangi risiko kerugian karena adanya piutang yang tidak terbayar,

biasanya perusahaan memberikan rangsangan potongan tunai (cash

discount).

d) Tingkat perputaran persediaan

Semakin sering persediaan diganti dalam arti dibeli dan dijual

kembali maka kebutuhan modal kerja yang ditanamkan dalam bentuk

persediaan barang akan semakin rendah. Untuk mencapai tingkat

perputaran persediaan yang tinggi diperlukan perencanaan dan

pengawasan persediaan yang efisien. Semakin tinggi tingkat perputaran

persediaan akan mengurangi risiko kerugian karena penurunan harga,

perubahan permintaan atau perubahan mode, juga menghemat ongkos

penyimpanan dan pemeliharaan dari persediaan.

e) Tingkat perputaran piutang

Kebutuhan modal kerja juga tergantung pada periode waktu yang

diperlukan untuk mengubah piutang menjadi uang kas. Apabila piutang

terkumpul dalam waktu pendek berarti kebutuhan dalam modal kerja

menjadi semakin rendah atau kecil. Untuk mencapai tingkat perputaran

piutang yang tinggi diperlukan pengawasan piutang yang efektif dan

kebijaksanaan yang tepat sehubungan dengan perluasan kredit, syarat

kredit penjualan, maksimum kredit bagi langganan, serta penagihan

piutang.

25

f) Pengaruh konjungtur (Business Cycle)

Pada periode makmur aktivitas perusahaan meningkat dan

perusahaan cenderung membeli barang lebih banyak memanfaatkan harga

yang lebih rendah. Ini berarti perusahaan memperbesar tingkat

persediaan. Peningkatan jumlah persediaan membutuhkan modal kerja

yang lebih banyak. Sebaliknya pada periode depresi volume perdagangan

menurun, perusahaan cepat-cepat berusaha menjual barangnya dan

menarik piutangnya. Uang yang diperoleh digunakan untuk membeli

surat-surat berharga, melunasi utang, atau untuk menutup kerugian.

g) Derajat risiko kemungkinan menurunnya harga jual aktiva jangka pendek

Menurunnya nilai riil dibanding dengan harga buku dari surat-surat

berharga, persediaan barang, dan piutang akan menurunkan modal kerja.

Apabila risiko kerugian ini semakin besar berarti diperlukan tambahan

modal kerja untuk membayar bunga atau melunasi utang jangka pendek

yang sudah jatuh tempo. Untuk melindungi diri dari hal yang tidak

terduga dibutuhkan modal kerja yang relatif besar dalam bentuk kas atau

surat-surat berharga.

h) Pengaruh musim

Banyak perusahaan dimana penjualannya hanya terpusat pada

beberapa bulan saja. Perusahaan yang dipengaruhi oleh musim

membutuhkan jumlah maksimum modal kerja untuk periode yang relatif

pendek. Modal kerja yang ditanamkan dalam bentuk persediaan barang-

26

barang berangsur-angsur meningkat dalam bulan-bulan menjelang puncak

penjualan

i) Credit rating dari perusahaan

Jumlah modal kerja, dalam bentuk kas termasuk surat-surat

berharga yang dibutuhkan perusahaan untuk membiayai operasinya

tergantung pada kebijaksanaan penyediaan uang kas. Penyediaan uang kas

ini tergantung pada:

(1) Credit rating dari perusahaan atau kemampuan meminjam uang

dalam jangka pendek

(2) Perputaran persediaan dan piutang

(3) Kesempatan mendapatkan potongan harga dalam pembelian.

4) Sumber Modal Kerja

Pada dasarnya modal kerja terdiri dari dua bagian pokok, yaitu:

a) Bagian yang tetap atau bagian yang permanen yaitu jumlah minimum

yang harus tersedia agar perusahaan dapat berjalan dengan lancar tanpa

kesulitan keuangan.

b) Jumlah modal kerja yang variabel yang jumlahnya tergantung pada

aktivitas musim dan kebutuhan-kebutuhan diluar aktivitas yang biasa.

Kebutuhan modal kerja yang permanen sebaiknya dibiayai oleh

pemilik perusahaan atau para pemegang saham. Semakin berjumlah

modal kerja yang dibiayai atau yang berasal dari investasi pemilik

perusahaan akan semakin baik bagi perusahaan tersebut karena akan

semakin besar kemampuan perusahaan memperoleh kredit, dan semakin

27

besar jaminan bagi kreditor jangka pendek. Disamping dari investasi para

pemilik perusahaan, kebutuhan modal kerja yang permanen dapat pula

dibiayai dari penjualan obligasi atau jenis hutang jangka panjang lainnya,

tetapi dalam hal itu perusahaan harus mempertimbangkan jatuh tempo

dari hutang jangka panjang ini disamping juga harus mempertimbangkan

beban bunga yang harus dibiayai oleh perusahaan.

Menurut Jumingan (2006:72) pada umumnya sumber modal kerja suatu

perusahaan dapat berasal dari berbagai sumber, yakni sebagai berikut :

a) Pendapatan bersih

Modal kerja diperoleh dari hasil penjualan barang dan hasil-hasil

lainnya yang meningkatkan uang kas dan piutang. Akan tetapi, sebagian

dari modal kerja ini harus digunakan untuk menutup harga pokok

penjualan dan biaya usaha yang telah dikeluarkan untuk memperoleh

revenue, yakni berupa biaya penjualan dan biaya administrasi. Jadi,

sebenarnya yang merupakan sumber modal kerja adalah pendapatan

bersih dan jumlah modal kerja yang diperoleh dari operasi jangka

pendek.

b) Keuntungan dari penjualan surat-surat berharga

Surat-surat berharga sebagai salah satu pos aktiva lancar dapat

dijual dan dari penjualan ini akan timbul keuntungan. Penjualan surat-

surat berharga menunjukkan pergeseran bentuk pos aktiva lancar dari pos

surat-surat berharga menjadi pos kas. Keuntungan yang diperoleh

28

merupakan sumber penambahan modal kerja. Sebaliknya, jika terjadi

kerugian maka modal kerja akan berkurang.

c) Penjualan aktiva tetap, investasi jangka panjang, dan aktiva tidak lancar

lainnya

Sumber lain untuk menambah modal kerja adalah hasil penjualan

aktiva tetap, investasi jangka panjang, dan aktiva tidak lancar lainnya

yang tidak diperlukan lagi oleh perusahaan. Perubahan aktiva tidak lancar

itu menjadi kas yang akan menambah modal kerja sebanyak hasil bersih

penjualan aktiva tidak lancar tersebut.

d) Penjualan obligasi dan saham serta kontribusi dana dari pemilik Utang

hipotik, obligasi, dan saham dapat dikeluarkan oleh perusahaan apabila

diperlukan sejumlah modal kerja, misalnya untuk ekspansi perusahaan.

Pinjaman jangka panjangberbentuk obligasi biasanya tidak begitu disukai

karena adanya beban bunga disamping mengembalikan pokok

pinjamannya.

e) Dana pinjaman dari bank dan pinjaman jangka pendek lainnya

Pinjaman jangka pendek seperti kredit bank bagi beberapa

perusahaan merupakan sumber penting dari aktiva lancarnya, terutama

tambahan modal kerja yang diperlukan untuk membelanjai kebutuhan

modal kerja musiman, siklis, keadaan darurat, atau kebutuhan jangka

pendek lainnya.

f) Kredit dari supplier atau trade creditor

29

Salah satu sumber modal kerja yang penting adalah kredit yang

diberikan oleh supplier. Material, barang-barang, supplies, dan jasa-jasa

biasa dibeli secara kredit atau dengan wesel bayar. Apabila perusahaan

kemudian dapat mengusahakan menjual barang dan menarik pembayaran

piutang sebelum waktu utang harus dilunasi, perusahaan hanya

memerlukan sejumlah kecil modal kerja.

5) Penggunaan Modal Kerja

Penggunaan atau pemakaian modal kerja akan menyebabkan perubahan

bentuk maupun penurunan jumlah aktiva lancar yang dimiliki oleh

perusahaan, tetapi penggunaan aktiva lancar tidak selalu diikuti dengan

berubahnya atau turunnya jumlah modal kerja yang dimiliki oleh perusahaan.

Penggunaan-penggunaan aktiva lancar yang mengakibatkan turunnya

modal kerja adalah sebagai berikut (Tunggal, 2005:92):

a) Pembayaran biaya atau ongkos- ongkos operasi perusahaan, meliputi

pembayaran upah, gaji, pembelian bahan baku barang dagangan, supplies

kantor dan pembayaran biaya-biaya lainnya.

b) Menanggulangi kerugian- kerugian yang diderita oleh perusahaan karena

adanya penjualan surat-surat berharga maupun kerugian lainnya.

c) Adanya pembentukan dana atau pemisahan aktiva lancar untuk tujuan

tertentu dalam jangka panjang.

d) Adanya penambahan atau pembelian aktiva tetap, investasi jangka

panjang atau aktiva tidak lancar lainnya.

30

e) Pembayaran hutang-hutang jangka panjang yang meliputi hutang hipotik,

hutang obligasi maupun bentuk hutang jangka panjang lainnya.

2. Perputaran Modal Kerja

Perputaran modal kerja merupakan perbandingan antara penjualan

dengan modal kerja bersih. Dimana modal kerja bersih adalah aktiva lancar

dikurangi utang lancar. Perputaran modal kerja merupakan rasio mengukur

aktivitas bisnis terhadap kelebihan aktiva lancar atas kewajiban lancar serta

menunjukkan banyaknya penjualan (dalam rupiah) yang dapat diperoleh

perusahaan untuk tiap rupiah modal kerja (Sawir, 2009:16).

Working capital turn over merupakan kemampuan modal kerja

(neto) berputar dalam suatu periode siklus kas (cash cycle) dari perusahaan

(Riyanto, 2008:335). Modal kerja selalu dalam keadaan operasi atau

berputar dalam perusahaan selama perusahaan yang bersangkutan dalam

keadaan usaha.periode perputaran modal kerja ( working capital turn over

period ) dimulai dari saat dimana kas diinvestasikan dalam komponen-

komponen modal kerja sampai dimana saat kembali menjadi kas.

Makin pendek, periode tersebut berarti makin cepat perputaran atau

makin tinggi perputarannya (turn over rate-nya). Berapa lama periode

perputaran modal kerja adalah tergantung berapa lama periode perputaran

dari masing-masing komponen dari modal kerja tersebut.

Penjualan

(aktiva lancar − kewajiban lancar)

Sumber: Riyanto (2008-64)

31

a. Perputaran Kas (Cash turnover)

Setiap perusahaan dalam menjalankan usahanya selalu

membutuhkan kas. Kas diperlukan baik untuk membiayai operasi

perusahaan sehari-hari maupun untuk mengadakan investasi baru dalam

aktiva tetap. Pengeluaran kas untuk suatu perusahaan dapat bersifat

terusmenerus atau kontinyu, misalkan pengeluaran kas untuk pembelian

bahan mentah, pembayaran upah buruh dan gaji, dan lain sebagainya. Tetapi

disamping itu juga ada aliran kas keluar (cash out flow) yang bersifat tidak

kontinyu atau bersifat intermittent misalnya pengeluaran untuk membayar

bunga, devident, pajak penghasilan atau laba, pembayaran angsuran utang,

pembelian kembali saham perusahaan, pembelian aktiva tetap dan lain

sebagainya. Disamping aliran kas keluar juga terdapat aliran kas masuk

(cash inflow) di dalam perusahaan. Seperti halnya pada cash out flow,

dimana cash inflow pun terdapat aliran aliran yang bersifat kontinyu dan

yang bersifat intermittent. Penerimaan dan pengeluaran kas dalam

perusahaan akan berlangsung terus menerus selama hidupnya perusahaan,

(Riyanto, 2011:93).

Dan berikut ini beberapa sumber penerimaan kas yang dapat

dipenuhi diluar pinjaman yang disediakan kreditor yaitu :

1. Penjualan barang secara tunai. Artinya perusahaan menjual

produknya, baik berupa barang maupun jasa dengan pembayaran

secara tunai, sehingga menghasilkan uang kas.

32

2. Pembayaran piutang oleh pelanggan. Dalam hal ini perusahaan

harus berupaya untuk mengintensifkan pembayaran piutang dari

pelanggan. Terutama piutang yang sudah jatuh tempo, jangan

sampai pelanggan menunggak, sehingga menghambat penerimaan

kas.

3. Hasil penjualan aktiva tetap. Kondisi seperti ini jarang terjadi

kecuali perusahaan sedang benar-benar mengalami kesulitan.

Kalaupun terjadi biasanya aktiva tetap yang dijual diprioritaskan

aktiva tetap yang kurang atau sudah tidak produktif lagi.

4. Penjualan saham dalam bentuk kas. Artinya perusahaan

mengeluarkan saham yang belum dijual kemudian dilepas ke

pemegang saham dengan syarat pembayarannya dilakukan secar

tunai.

5. Pengeluaran surat utang jangka pendek, dalam hal ini perusahaan

yang menerbitkan surat utang jangka pendek seperti wesel yang

jangka waktunya tidak lebih dari 1 tahun.

6. Pengeluaran surat utang jangka panjang. Artinya perusahaan

menerbitkan surat utang yang memiliki jangka waktu lebih dari 1

tahun.

7. Penerimaan dari sewa, sumber ini diperoleh perusahaan dari hasil

sewa terhadap aktiva yang dimiliki kepada pihak lain dalam waktu

tertentu.

33

8. Penerimaan dari sumbangan. Dalam praktiknya untuk perusahaan

komersial penerimaan sumbangan jarang terjadi, namun untuk

usaha sosial hal ini sering terjadi.

9. Pengembalian kelebihan pajak. Arinya, adanya kelebihan

pembayaran pajak masa lalu akibat salah perhtungan dan

kemudian dikembalikan ke perusahaan.

10. Dan bentuk penerimaan lainnya

Dalam ulasan ekonomi klasik, John Maynard Keynes membagi

kebutuhan akan kas perusahaan, atau unit ekonomi apapun, ke dalam tiga

kategori : (Kasmir, 2015:195)

a. Motif transaksi, saldo yang dipegang untuk transaksi memungkinkan

perusahaan memenuhi kebutuhan kas yang terjadi dalam kegiatan

bisnis biasa.

b. Motif berjaga-jaga, saldo untuk berjaga-jaga merupakan buffer stock

aktiva likuid. Motif memegang kas ini berkaitan dengan usaha

menjaga saldo yang akan digunakan untuk memenuhi kebutuhan yang

mungkin tapi masih belum tentu.

c. Motif spekulatif, kas dipegang untuk keperluan spekulatif supaya bias

mendapatkan keuntungan dari situasi profit taking yang potensial.

Rasio Perputaran Kas (cash Turnover), menurut James O. Gill,

digunakan untuk mengukur tingkat kecukupan modal kerja perusahaan

yang dibutuhkan untuk membayar tagihan dan membiayai penjualan.

Artinya Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat ketersediaan kas

34

untuk membayar tagihan (utang) dan biaya biaya yang berkaitan dengan

penjualan, (Kasmir, 2015:114).

𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝐾𝑎𝑠 =𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛

𝑅𝑎𝑡𝑎 −𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑘𝑎𝑠x 1

b. Perputaran Persediaan (Inventory Turn Over)

Persediaan adalah aktiva yang tersedia untuk dijual untuk kegiatan

normal, aktiva dalam proses produksi maupun dalam bentuk bahan baku.

Persediaan juga meliputi barang yang dibeli dan disimpan untuk dijual

kembali. Misalnya, seperti barang dagang yang dibeli oleh pengecer untuk

dijual kembali, pengadaan tanah dan properti lainnya untuk dijual kembali.

Pokok penting bagi suatu managemen persediaan adalah mengembangkan

kebijakan inventory yaitu dapat meminimumkan total biaya yang

berhubungan dengan proses produksi dari suatu perusahaan. Dua dasar

keputusan inventory yang harus dilakukan yaitu: banyaknya order (pesanan)

dalam satu waktu, dan banyaknya order (pesanan) saat ini. Untuk mendekati

dua keputusan ini ada dua cara: pesanan dalam jumlah besar dengan

meminimumkan biaya pesanan, dan pesanan dalam jumlah kecil dengan

meminimumkan inventory carrying cost (Thierauf and Grosse, 1999:135).

Jadi, dapat disimpulkan persediaan adalah persiapan untuk

menyiapkan barang-barang baik yang mencakup persiapan bahan baku,

persiapan dalam menyiapkan bahan pembantu dan persiapan barang dalam

proses. Adapun persiapan untuk menyiapkan barang jadi yang semua dari

persiapan itu akan disimpan dan dirawat dalam suatu tempat dengan

35

dibutuhkan biaya penyimpanan, sehingga jika konsumen membutuhkan

barang tersebut maka dapat dikeluarkan kapan saja sesuai dengan

permintaan.

Parameter-parameter masalah persediaan mempunyai dua

karakteristik utama, yaitu tingkat permintaan dan periode kedatangan

pesanan. Model-model persediaan dibedakan menjadi dua model yaitu

model Deterministik dan model Probabilistik. Kelompok model

Deterministik ditandai oleh karakteristik tingkat permintaan dan periode

kedatangan pesanan yang bisa diketahui sebelumnya secara pasti.

Sebaliknya, jika salah satu atau kedua parameter itu tidak dapat diketahui

secara pasti sebelumnya, sehingga harus didekati dengan distribusi

probabilitas, maka hal itu termasuk kelompok model Probabilistik (Hillier

and Lieberman, 2000:90).

Tujuan yang hendak dicapai dalam suatu penyelesaian masalah

persediaan adalah akan meminimumkan biaya total persediaan. Biaya-biaya

yang digunakan adalah (Hillier and Lieberman, 2000:89):

1. Biaya Pesan (Ordering Cost)

Biaya pesan timbul pada saat terjadi proses pemesanan suatu barang. Biaya-

biaya pembuatan surat, telepon, fax dan biaya-biaya overhand lain yang

secara proporsional timbul karena proses pembuatan sebuah pesanan barang

adalah contoh biaya pesan.

36

2. Biaya Simpan (Carrying Cost)

Biaya simpan timbul pada saat terjadi proses penyimpanan suatu barang.

Biaya-biaya sewa gedung, premi asuransi, biaya keamanan dan biaya-biaya

overhand lain yang timbul karena proses penyimpanan suatu barang, maka

dikenakan biaya simpanan.

3. Biaya Kehabisan Persediaan (Stockout Cost)

Biaya kehabisan pesanan timbul pada saat persediaan habis atau tidak

tersedia.Termasuk dalam kategori biaya ini adalah kerugian karena mesin

berhenti atau karyawan tidak bekerja dan peluang yang hilang untuk

memperoleh keuntungan.

4. Biaya Pembeli (Purchase Cost)

Biaya pembelian yang timbul pada saat pembelian suatu barang.Identifikasi

dan penetapan biaya-biaya tersebut sebagai parameter-parameter model

merupakan langkah kritis pertama sebelum penerapan model itu sendiri

(Siswanto,2007:87).

Pengelolaan persediaan barang sangat penting untuk menjaga agar

persediaaan barang yang ada tidak terlalu banyak tetapi juga tidak terlalu

sedikit. Masalah penentuan jumlah dana atau alokasi dana dalam persediaan

mempunyai dampak langsung terhadap keuntungan perusahaan, Freddy

Rangkuti (2007:2) dalam Setiawan (2009:18). Persediaan barang yang

terlalu banyak memerlukan biaya-biaya penyelenggaraan, resiko-resiko dan

investasi yang sangat tinggi.Sehingga terlalu banyaknya uang yang tertanam

37

dalam persediaan barang dapat merugikan perusahaan karena uang tersebut

tidak menghasilkan keuntungan.

Sebaliknya investasi dalam persediaan yang terlalu kecil akan

mempunyai dampak yang menekan keuntungan, juga karena kekurangan

bahan baku akan mengakibatkan perusahaan tidak dapat bekerja dengan

kapasitas penuh yang berarti tenaga kerja dan aktiva perusahaan tidak dapat

dimanfaatkan secara penuh, sehingga akan mempertinggi biaya produksi

rata-rata, yang akhirnya akan menekan keuntungan yang diperoleh

perusahaan. Tingkat persediaan yang tidak memadai mungkin akan

menimbulkan kerugian karena adanya permintaan yang tidak terpenuhi,

(Bambang Riyanto, 2001:69) dalam Setiawan (2009:18).

Menurut Hanafi (2010:82) analisis efisiensi dan efektifitas

persediaan dapat diketahui dari perputaran persediaan (inventory turnover)

dan rata-rata hari persediaan (average day’s inventory).Rasio ini digunakan

untuk mengukur efektif tidaknya perusahaan dalam menggunakan dan

mengendalikan persediaan.Kemudian membandingkan dengan ratio rata-

rata industrinya, apabila ratio perusahaan lebih rendah dari rata-rata

industrinya, maka dapat dikatakan perusahaan memiliki banyak persediaan

yang telah usang atau persediaan yang terlalu tinggi.Tinggi rendahnya

perputaran persediaan mempunyai pengaruh langsung terhadap modal

perusahaan yang diinvestasikan pada persediaan.Makin tinggi perputaran

persediaan berarti makin rendah modal yang terikat pada persediaan.

38

Menurut Copeland (2000:230) dalam Furdani (2011:25)

mengungkapkan bahwa inventory turnover adalah penjualan barang selama

periode tertentu dibagi dengan persediaan pada periode tersebut. Perputaran

persediaan merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur berapa kali

dana yang ditanam dalam persediaan (inventory) ini berputar dalam suatu

periode. Rasio ini dikenal dengan nama rasio perputaran persediaan

(inventory turnover). Dapat diartikan pula bahwa perputaran persediaan

merupakan rasio yang menunjukan beberpa kali jumlah barang persediaan

diganti dalam satu tahun, semakin kecil rasio ini semakin jelek begitupula

sebaliknya (Kasmir, 2011:180).

Munawir (2002:64) dalam Furdani (2011:25) Inventory turnover

merupakan ratio antara jumlah harga pokok barang yang dijual dengan nilai

rata-rata yang dimilki oleh perusahaan.Turnover ini menunjukan berapa kali

jumlah persediaan barang dagangan diganti dalam satu tahun (dijual dan

diganti). Sedangkan Prastowo dan Rifka Juliyanti (2008:87) menjelaskan

rasio perputaran persediaan mengukur berapa kali persediaan perusahaan

telah dijual selama periode tertentu, misalnya selama satu tahun. Dengan

demikian, dapat disimpulkan bahwa tingkat perputaran persediaan adalah

lamanya waktu rata-rata berapa kali persediaan tersebut diganti dalam

kurung waktu tertentu.

Perputaran persediaan barang merupakan salah satu teknik

pengendalian jumlah barang adalah dengan menggunakan rasio perputaran

persediaan barang. Suatu tingkat perputaran persediaan yang rendah dapat

39

menunjukan adanya investasi yang terlalu besar dalam persediaan barang.

Sebaliknya tingkat perputaran persediaan barang yang tinggi menunjukan

makin pendek waktu terikatnya modal dalam persediaan barang pada suatu

periode tertentu. Menurut Kasmir (2011:180) cara menghitung rasio

perputaran persediaan dilakukan dengan dua cara yaitu: Pertama, dengan

membandingkan antara harga pokok barang yang dijual denga nilai

persediaan. Dan yang kedua dengan cara membandingkan nilai penjualan

dengan persediaan. Apabila rasio yang diperoleh lebih tinggi, ini

menunjukan perusahaan bekerja secara efisien dan likuid persedian semakin

membaik. Demikian pula apabila perputaran persediaan rendah berarti

persediaan bekerja secara tidak efisien atau tidak produktif dan banyak

barang persediaan yang menumpuk, hal ini akan mengakibatkan investasi

dalam tingkat pengendalian yang rendah. Adapun secara jelas rumus untuk

mencari perputaran persediaan dapat digunakan denganInventory turn over

𝑃𝑒𝑟𝑝𝑢𝑡𝑎𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 =𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑃𝑜𝑘𝑜𝑘 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛

𝑝𝑒𝑟𝑠𝑒𝑑𝑖𝑎𝑎𝑛 𝑥1

Sumber: Kasmir, 2011:180

c. Perputaran Piutang (Account Receivable Turn Over)

1. Pengertian Piutang

Secara umum istilah piutang timbul karena adanya kebijakan

penjualan kredit di dalam perusahaan. Penjualan kredit ini tidak segera

menghasilkan penerimaan kas pada saat penjualan dilakukan, tetapi

menimbulkan piutang dan akan berubah menjadi kas pada saat terjadi

pelunasan piutang oleh pelanggan. Piutang tersebut meliputi semua

40

klaim dalam bentuk uang terhadap peroranngan atau organisasi.Reeve

dan Fess (2005:404) menyatakan bahwa yang dimaksud dengan piutang

adalah sebagai berikut “Piutang meliputi semua klaim dalam bentuk

uang terhadap pihak lainnya, termasuk individu, perusahaan, atau

organisasi lainnya.”

Yusuf (2005:52) mengemukakan bahwa pengertian dari

piutang adalah sebagai berikut :“Piutang merupakan hak untuk

menagih sejumlah uang dari si penjual kepada si pembeli yang timbul

karena adanya suatu transaksi.”Sedangkan Muslich (2003:109)

mengemukakan yang dimaksud dengan piutang adalah sebagai

berikut “Piutang terjadi karena penjualan barang dan jasa tersebut

dilakukan secara kredit yang umumnya dilakukan untuk memperbesar

penjualan. Tetapi disisi lain, peningkatan piutang juga membutuhkan

penambahan pembiayaan, biaya untuk analisis kredit dan penagihan

piutang serta kemungkinan piutang yang macet dan tak dapat ditagih.”

Penjualan secara kredit tidak segera menghasilkan penerimaan

kas, tetapi menimbulkan piutang kemudian pada hari jatuh tempo

yang telah disyaratkan terjadi aliran kas masuk (cash inflows) yang

berasal dari pengumpulan piutang tersebut. Dengan demikian maka

piutang merupakan elemen modal kerja yang selalu dalam keadaan

berputar secara terus menerus dalam rantai perputaran modal kerja.

Dengan demikian piutang adalah suatu akun yang timbul akibat

adanya transaksi penjualan barang atau jasa secara kredit dengan

41

tujuan untuk meningkatkan penjualan. Piutang biasanya mempunyai

waktu jatuh tempo kurang dari satu tahun dan termasuk kedalam

aktiva lancar.

2. Klasifikasi Piutang

Reeve dan Fess (2006: 76) mengklasifikasikan piutang ke dalam

tiga kategori yaitu piutang usaha, wesel tagih dan piutang lain-lain

sebagai berikut :

a. Piutang Usaha

Piutang usaha timbul dari penjualan secara kredit agar dapat menjual

lebih banyak produk atau jasa kepada pelanggan. Transaksi paling umum

yang menciptakan piutang usaha adalah penjualan barang dan jasa secara

kredit. Piutang tersebut dicatat dengan mendebit akun piutang usaha.

Piutang usaha semacam ini normalnya diperkirakan akan tertagih dalam

periode waktu yang relatif pendek, seperti 30 atau 60 hari. Piutang usaha

diklasifikasikan di neraca sebagai aktiva lancar.

b. Wesel tagih

Wesel tagih adalah jumlah yang terutang bagi pelanggan di saat

perusahaan telah menerbitkan surat utang formal. Sepanjang wesel tagih

diperkirakan akan tertagih dalam setahun, maka biasanya diklasifikasikan

dalam neraca sebagai aktiva lancar. Wesel biasanya digunakan untuk

periode kredit lebih dari enam puluh hari. Wesel bisa digunakan untuk

menyelesaikan piutang usaha pelanggan. Bila wesel tagih dan piutang

42

usaha berasal dari transaksi penjualan maka hal itu kadang-kadang

disebut piutang dagang (trade receivable).

c. Piutang Lain-lain

Piutang lain-lain biasanya disajikan secara terpisah dalam neraca.

Jika piutang ini diharapkan akan tertagih dalam satu tahun, maka piutang

tersebut diklasifikasikan sebagai aktiva lancar. Jika penagihannya lebih

dari satu tahun maka piutang ini diklasifikasikan sebagai aktiva tidak

lancar dan dilaporkan di bawah judul investasi. Piutang lain-lain (other

receivable) meliputi piutang bunga, piutang pajak, dan piutang dari

pejabat atau karyawan perusahaan.

3. Pengukuran Perputaran Piutang

Menurut Soemarso (2010:393), menyatakan bahwa perputaran

piutang (receivable turnover) menunjukkan berapa kali suatu perusahaan

menagih piutangnya dalam suatu periode. Perputaran piutang

menunjukkan efisiensi perusahaan dalam mengelola piutangnya.

Perputaran piutang rendah menunjukkan efisiensi penagihan makin buruk

selama periode itu karena lamanya penagihan dilakukan.

Menurut Reeve dan Warren (2009:457), terdapat dua ukuran

keuangan yang berguna dalam mengevaluasi efisiensi penagihan piutang,

yaitu :

a. Perputaran piutang usaha (account receivable turnover)

43

Menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menangani atau

mengumpulkan piutangnya. Semakin besar rasio ini semakin besar

pula resiko kemungkinan tidak tertagihnya piutang, dan jika

perusahaan tidak membuat cadangan terhadap kemungkinan kerugian

yang timbul karena tidak tertagihnya piutang berarti perusahaan telah

memperhitungkan laba terlalu besar.

Mengukur berapa kali piutang dapat diubah menjadi kas selama

tahun berjalan. Piutang usaha rata-rata dihitung dengan menggunakan

data bulanan, dengan menambahkan saldo awal dan saldo akhir

piutang usaha dan membaginya menjadi dua. Dapat dirumuskan

dengan rumus:

b. Jumlah hari penjualan dalam piutang usaha (number of days sales

in receivables)

Merupakan estimasi lamanya piutang belum dibayar. Penjualan

harian rata-rata dihitung dengan membagi penjualan bersih dengan 365

hari.

Berdasarkan pengertian-pengertian di atas, dapat disimpulkan

bahwa perputaran piutang adalah menunjukkan berapa kali suatu

perusahaan menagih piutangnya dan berapa kali piutang tersebut dapat

diubah menjadi kas selama tahun berjalan.

Perputaran Piutang (Account Receivable Turn Over) = Penjualan

Piutangx 1

44

3. Rasio Profitabilitas

a. Pengetian Profitabilitas

Profitabilitas menurut Riyanto (2011:45) menjelaskan bahwa

menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui

semua kemampuan dan sumber yang ada seperti penjualan, kas, modal,

jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya Sedangkan Brigham

dan Daves (2010:56) menyatakan bahwa profitabilitas adalah hasil

akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan yang telah dilakukan oleh

suatu perusahaan.

Ada beberapa pengukuran terhadap profitabilitas perusahaan

dimana masing-masing pengukuran dihubungkan dengan volume

penjualan, total aktiva dan modal sendiri. Secara keseluruhan

pengukuran ini akan memungkinkan untuk mengevaluasi tingkat

earning dalam hubungannya dengan volume penjualan, jumlah aktiva

dan investasi tertentu dari pemilik perusahaan. Tanpa adanya

keuntungan akan sangat sulit bagi perusahaan untuk menarik modal

dari luar. Husnan (2012: 103) menyatakan bahwa rasio profitabilitas

digunakan untuk mengukur efisiensi penggunaan aktiva perusahaan

yang dapat dikaitkan dengan tingkat penjualan yang dapat diciptakan.

b. Hubungan Profitabilitas Dengan Modal Kerja

Semakin tinggi jumlah modal kerja yang penggunaannya diatur

untuk membiayai pengeluaran-pengeluaran untuk kegiatan operasi

perusahaan sehari-hari akan menguntungkan bagi perusahaan karena di

45

samping memungkinkan bagi perusahaan untuk beroperasi secara

ekonomis dan perusahaan tidak mengalami kesulitan keuangan.

Pendeknya periode perputaran modal kerja, maka profitabilitas

perusahaan akan semakin meningkat. Sebaliknya semakin lamaperiode

perputaran modal kerja, maka profitabilitas perusahaan akan

semakinmenurun.

Penggunaan modal kerja harus dikelola seefektif mungkin agar

profitabilitas perusahaan dapat ditingkatkan. Kebijakan perusahaan

dalam mengelola jumlah modal secara tepat akan mengakibatkan

keuntungan, sedangkan akibat dari penanaman modal kerja yang

kurang tepat akan mengakibatkan kerugian.

c. Alat Ukur Profitabilitas Menggunakan Return On Asset (ROA)

1. Pengertian Return on Asset (ROA)

Return on Assets (ROA) merupakan salah satu rasio

profitabilitas. Dalam analisis laporan keuangan, rasio ini paling

sering disoroti, karena mampu menunjukkan keberhasilan

perusahaan menghasilkan keuntungan. ROA mampu mengukur

kemampuan perusahaan manghasilkan keuntungan pada masa

lampau untuk kemudian diproyeksikan di masa yang akan datang.

Assets atau aktiva yang dimaksud adalah keseluruhan harta

perusahaan, yang diperoleh dari modal sendiri maupun dari modal

asing yang telah diubah perusahaan menjadi aktiva-aktiva

perusahaan yang digunakan untuk kelangsungan hidup perusahaan.

46

Menurut Brigham dan Houston (2001:90), “Rasio laba

bersih terhadap total aktiva mengukur pengembalian atas total

aktiva (ROA) setelah bunga dan pajak”.Menurut Horne dan

Wachowicz (2005:235), “ROA mengukur efektivitas keseluruhan

dalam menghasilkan laba melalui aktiva yang tersedia; daya untuk

menghasilkan laba dari modal yang diinvestasikan”. Horne dan

Wachowicz menghitung ROA denganmenggunakan rumus laba

bersih setelah pajak dibagi dengan total aktiva.

Riyanto (2001:336) menyebut istilah ROA dengan Net

Earning Power Ratio (Rate of Return on Investment / ROI) yaitu

kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan

aktiva untuk menghasilkan keuntungan neto. Keuntungan neto

yang beliau maksud adalah keuntungan neto sesudah pajak.

Dari uraian di atas dapat disimpulkan bahwa ROA dalam

penelitian ini adalah mengukur perbandingan antara laba bersih

setelah dikurangi beban bunga dan pajak (Earning After Taxes /

EAT) yang dihasilkan dari kegiatan pokok perusahaan dengan total

aktiva (assets) yang dimiliki perusahaan untuk melakukan aktivitas

perusahaan secara keseluruhan dan dinyatakan dalam persentase.

2. Perhitungan Return On Assets

Menurut Brigham dan Houston (2001: 98), pengembalian

atas total aktiva (ROA) dihitung dengan cara membandingkan laba

47

bersih yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan total

aktiva.

𝑅𝑂𝐴 =𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎

Sumber: Brigham dan Houston (2001: 98)

Semakin besar nilai ROA, menunjukkan kinerja perusahaan

yang semakin baik pula, karena tingkat pengembalian investasi

semakin besar. “Nilai ini mencerminkan pengembalian perusahaan

dari seluruh.

3. Kelebihan dan Kelemahan ROA

a) Kelebihan ROA diantaranya sebagai berikut:

(1) ROA mudah dihitung dan dipahami.

(2) Merupakan alat pengukur prestasi manajemen yang sensitif

terhadap setiap pengaruh keadaan keuangan perusahaan.

(3) Manajemen menitikberatkan perhatiannya pada perolehan

laba yang maksimal.

(4) Sebagai tolok ukur prestasi manajemen dalam

memanfaatkan assets yang dimiliki perusahaan untuk

memperoleh laba.

(5) Mendorong tercapainya tujuan perusahaan.

(6) Sebagai alat mengevaluasi atas penerapan kebijakan-

kebijakan manajemen.

48

b) Di samping beberapa kelebihan ROA di atas, ROA juga

mempunyai kelemahan di antaranya:

(1) Kurang mendorong manajemen untuk menambah assets

apabila nilai ROA yang diharapkan ternyata terlalu tinggi.

(2) Manajemen cenderung fokus pada tujuan jangka pendek

bukan pada tujuan jangka panjang, sehingga cenderung

mengambil keputusan jangka pendek yang lebih

menguntungkan tetapi berakibat negatif dalam jangka

panjangnya.

C. Hubungan Antar Variabel

1. Hubungan antar Perputaran Kas (Cash turnover) dengan ROA

Perputaran kas merupakan pengeluaran kas untuk suatu per