ANALISIS LAPORAN KEUANGAN MODUL 11 Hutang jangka panjang: $ 8.283 = $ 9.034 (Hutang jangka panjang...

download ANALISIS LAPORAN KEUANGAN MODUL 11 Hutang jangka panjang: $ 8.283 = $ 9.034 (Hutang jangka panjang tahun

of 15

  • date post

    18-Oct-2020
  • Category

    Documents

  • view

    1
  • download

    0

Embed Size (px)

Transcript of ANALISIS LAPORAN KEUANGAN MODUL 11 Hutang jangka panjang: $ 8.283 = $ 9.034 (Hutang jangka panjang...

  • ANALISIS LAPORAN KEUANGAN MODUL 11

    ANALISA PROSPEKTIF

    TRI KURNIAWATI, S.E.,M.Ak

    STIE INTERNATIONAL GOLDEN INSTITUTE JAKARTA

  • 2

    ANALISA PROSPEKTIF

    TUJUAN PEMBELAJARAN

    1. Jelaskan pentingnya analisis prospektif

    2. Jelaskan proses memproyeksikan laporan laba rugi, neraca, dan laporan arus kas.

    3. Diskusikan dan ilustrasikan pentingnya analisis sensitivitas.

    4. Jelaskan implementasi proses proyeksi untuk penilaian efek ekuitas.

    5. Diskusikan konsep driver nilai dan pengembaliannya ke level ekuilibrium jangka panjang.

    PROSES PROYEKSI

    Kami memulai diskusi kami dengan contoh komprehensif dari proses proyeksi menggunakan laporan

    keuangan Target Corporation.

    Memproyeksikan Laporan Keuangan

    Proses proyeksi dimulai dengan laporan laba rugi, diikuti oleh saldo lembar dan laporan arus kas.

    Laporan Laba Rugi Proyeksi

    Laporan laba rugi Target pada 2003-2005 disajikan dalam Tampilan 9.1 bersama-sama dengan rasio

    yang dipilih. Proses proyeksi dimulai dengan pertumbuhan penjualan yang diharapkan. Di contoh ini

    kami menggunakan tren historis untuk memprediksi level di masa depan. Analisis yang lebih rinci

    akan memasukkan informasi dari luar seperti yang berikut:

    • Tingkat kegiatan ekonomi makro yang diharapkan. Sejak Target pelanggan membeli

    dipengaruhi oleh tingkat pendapatan pribadi, analisis kami mungkin menggabungkan

    taksiran yang berkaitan dengan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan dan

    pertumbuhan penjualan ritel yang diharapkan pada khususnya. Misalnya, jika ekonomi

    sedang dalam peningkatan siklus, kita mungkin merasa nyaman dalam memproyeksikan

    peningkatan penjualan yang lebih besar dari masa lalu.

    • Lanskap kompetitif. Apakah jumlah pesaing meningkat? Atau miliki saingan yang lebih lemah

    menghentikan operasinya? Perubahan lanskap kompetitif akan memengaruhi proyeksi

    penjualan unit kami serta kemampuan Target untuk menaikkan harga. Keduanya ini akan

    berdampak pada pertumbuhan top line.

    • Campuran toko baru versus lama. Toko-toko baru biasanya menikmati penjualan yang jauh

    lebih besar meningkat dari toko yang lebih tua karena mereka dapat memanfaatkan pasar

    atau menyediakan dengan buruk bauran produk yang lebih mutakhir daripada pesaing yang

    ada. Toko yang lebih tua, dengan perbandingan, biasanya tumbuh pada tingkat keseluruhan

    pertumbuhan dalam ekonomi lokal. Kami analisis harus mempertimbangkan, oleh karena

    itu, rencana ekspansi diumumkan oleh manajemen.

    Kami mulai dengan asumsi bahwa penjualan akan tumbuh sebesar 11,455% pada tahun 2006,

    pertumbuhan yang sama tingkat seperti pada tahun 2005. Setelah proyeksi telah selesai, analisis

  • 3

    sensitivitas akan memeriksa implikasi tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi dan lebih rendah pada

    perkiraan kami.

    Margin laba kotor Target telah meningkat sedikit menjadi 32,866% dari penjualan. Untuk tujuan kita,

    kami mengasumsikan 32.866%, marjin laba kotor terbaru. Dalam praktiknya, perkiraan kami margin

    laba kotor akan dipengaruhi, sebagian, oleh kekuatan ekonomi dan tingkat persaingan di pasar

    Target. Misalnya, dalam persaingan yang semakin ketat lingkungan kita mungkin mempertanyakan

    kemampuan perusahaan untuk meningkatkan laba kotor margin karena harga jual akan sulit untuk

    ditingkatkan. Penjualan, umum, dan administrasi (SG&A) pengeluaran juga tetap konstan sekitar

    22% dari penjualan. Proyeksi kami dari pengeluaran SG&A adalah 22,49% dari penjualan,

    pengalaman terbaru. Dalam praktiknya, kita mungkin memeriksa item pengeluaran individu dan

    memperkirakan masing-masing secara individual, menggabungkan pengetahuan kami telah

    memperoleh dari bagian MD&A dari laporan keuangan atau dari luar sumber. Untuk perusahaan

    ritel seperti Target, tren upah dan biaya hunian dan biaya iklan membutuhkan pengawasan yang

    lebih besar. Biaya penyusutan adalah item baris yang signifikan dan harus diproyeksikan secara

    terpisah. Ini biaya tetap dan merupakan fungsi dari jumlah aset yang dapat didepresiasi. Dalam

    beberapa tahun terakhir, Target telah melaporkan biaya penyusutan sekitar 6% dari saldo properti,

    pabrik, dan peralatan bruto awal tahun. Proyeksi kami mengasumsikan 6,333% dari neraca properti,

    pabrik, dan peralatan (PP&E) 2005, pengalaman terkini. Demikian pula, kami menghitung rasio

    Penjualan

    Beban pokok penjualan

    Laba bruto

    Beban penjualan, umum dan administrasi

    Beban penyusutan dan amortisasi

    Beban bunga

    Laba sebelum pajak

    Beban pajak penghasilan

    Laba (rugi) dari pos luar

    biasa dan operasi yg dihentikan

    Laba neto

    Saham yang beredar

    Rasio-rasio yg dipilih (dalam persen)

    Pertumbuhan penjualan

    Margin laba bruto

    Beban penjualan, umum, dan administrasi/Penjualan

    Beban penyusutan/ Aset tetap bruto tahun sebelumnya

    Beban bunga/ Utang jangka panjang tahun sebelumnya

    Beban pajak penghasilan/ Laba sebelum pajak

    (tahun ini – tahun sebelumnya)/ tahun sebekumnya x 100%

    (Laba bruto/ penjualan ) x 100%

  • 4

    historis biaya bunga relatif terhadap awal tahun hutang berbunga. Rasio ini baru-baru ini meningkat

    sedikit di masa lalu

    dua tahun dari 4,982% menjadi 5,173%. Proyeksi kami mengasumsikan 5,173% dari awal tahun saldo

    hutang berbunga. Dalam praktiknya, estimasi kami akan memasukkan proyeksi tingkat suku bunga

    jangka panjang di masa depan. Akhirnya, beban pajak sebagai persentase sebelum pajak Penghasilan

    telah konstan pada tingkat terbaru dari 37,809%, digunakan dalam proyeksi kami.

    Dengan asumsi ini, laporan laba rugi Target yang diproyeksikan untuk 2006 disajikan dalam Tampilan

    9.2. Berikut ini adalah langkah-langkah dalam proyeksi pernyataan ini:

    1. Penjualan: $ 52.204 = $ 46.839 x 1.11455.

    2. Laba kotor: $ 17.157 = $ 52.204 x 32.866%.

    3. Harga pokok penjualan: $ 35.047 = $ 52.204 - $ 17.157.

    4. Penjualan, umum, dan administrasi: $ 11.741 = $ 52.204 x 22,49%.

    5. Depresiasi dan amortisasi: $ 1.410 = $ 22.272 (PP&E bruto periode awal) x 6,333%.

    6. Bunga: $ 493 = $ 9.538 (hutang periode bunga awal) x 5.173%.

    7. Penghasilan sebelum pajak: $ 3.513 = $ 17.157 - $ 11.741 - $ 1.410 - $ 493.

    8. Biaya pajak: $ 1.328 = $ 3.513 x 37.809%.

    Total Penjualan

    Beban pokok penjualan Laba bruto

    Beban penjualan, umum dan administrasi

    Beban penyusutan dan amortisasi

    Beban bunga

    Laba sebelum pajak

    Beban pajak penghasilan

    Laba (rugi) dari pos luar biasa dan operasi yg dihentikan

    Laba neto

    Saham yang beredar

    Rasio-rasio yg dipilih (dalam persen)

    Pertumbuhan penjualan

    Margin laba bruto

    Beban penjualan, umum, dan administrasi/Penjualan

    Beban penyusutan/ Aset tetap bruto tahun sebelumnya

    Beban bunga/ Utang jangka panjang tahun sebelumnya

    Beban pajak penghasilan/ Laba sebelum pajak

  • 5

    9. Item luar biasa dan dihentikan: tidak ada.

    10. Penghasilan bersih: $ 2.185 = $ 3.513 - $ 1.328.

    Neraca Proyeksi

    Neraca Target untuk 2003–2005 disajikan dalam Tampilan 9.3 bersama dengan rasio yang dipilih.

    Perkiraan neraca tahun 2006 melibatkan langkah-langkah berikut:

    1. Memproyeksikan aset lancar selain uang tunai, menggunakan proyeksi penjualan atau harga

    pokok barang rasio turnover yang dijual dan sesuai seperti yang dijelaskan di bawah ini.

    2. PP&E Proyek meningkat dengan perkiraan belanja modal yang berasal dari historis tren atau

    informasi yang diperoleh di bagian MD&A dalam laporan tahunan.

  • 6

    3. Memproyeksikan kewajiban lancar selain utang, menggunakan proyeksi penjualan atau

    harga pokok barang rasio turnover yang dijual dan sesuai seperti yang dijelaskan di bawah

    ini.

    4. Dapatkan jatuh tempo utang jangka panjang saat ini dari catatan kaki utang jangka panjang.

    5. Asumsikan hutang jangka pendek lainnya tidak berubah dari saldo tahun sebelumnya kecuali

    mereka telah menunjukkan tren yang nyata.

    6. Asumsikan saldo utang jangka panjang awal adalah sama dengan periode jangka panjang

    sebelumnya hutang dikurangi jangka waktu saat ini dari (4) di atas.

    7. Asumsikan kewajiban jangka panjang lainnya sama dengan saldo tahun sebelumnya kecuali

    mereka telah menunjukkan tren yang nyata.

    8. Asumsikan estimasi awal saham biasa sama dengan saldo tahun sebelumnya.

    9. Asumsikan laba ditahan sama dengan saldo tahun sebelumnya ditambah (dikurangi) bersih

    laba (rugi) dan dividen yang kurang diharapkan.

    10. Asumsikan akun ekuitas lain sama dengan saldo tahun sebelumnya kecuali jika mereka telah

    menunjukkan tren yang nyata.

    Jumlah langkah (3) - (10) menghasilkan total kewajiban dan ekuitas. Total aset ditetapkan sama

    dengan jumlah ini dan angka tunai yang dihasilkan dihitung sebagai total aset kurang (1) dan (2)

    Pada titik ini, uang tunai akan menjadi terlalu tinggi atau terlalu rendah. Hutang jangka panjang dan

    umum stok kemudian disesuaikan untuk penerbitan (pembelian kembali) yang sesuai untuk

    mengh