SUKU BUNGAdan

NILAI WAKTU UANG

PENGERTIAN SUKU BUNGA

harga yang dibayar untuk dana atau modal

PERGERAKAN SUKU BUNGA

•Teori Loanable FundsFokus teori ini ada pada penawaran (supply) dan permintaan (demand)

terhadap dana yang dapat dipinjamkan (loanable funds)

Jumlah Dana Yg Dpt Dipinjam

Suku Bunga

Sf

Df

ESuku

bunga keseimb

angan

Jumlah dana yang

dipinjamkan keseimbang

an

•Sf kurva penawaran untuk loanable funds

memiliki kemiringan (slope) positif

•Df kurva permintaan untuk loanable funds

memiliki kemiringan (slope) negatif

Perpotongan antara Df dan Sf

menentukan tingkat suku bunga pada kondisi

keseimbangan (“E”/Equilibrium) serta

jumlah dana yang dipinjamkan

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI Sf (1)

1.1. RRumahumah tangga tanggaJika suku bunga tinggi atau penghasilan meningkat, tabungan rumah tangga semakin bertambah

2.2. Sektor usaha (bisnis)Sektor usaha (bisnis)Kelebihan kas yang dapat diinvestasikan dalam jangka pendek akan meningkat Sf

3.3. PemerintahPemerintahPemerintah mempengaruhi supply dana melalui Bank Sentral (Bank Indonesia)

4.4. Investor asingInvestor asingSemakin banyak investor asing yang tertarik untuk memberikan pinjaman atau menginvestasikan dananya di suatu negara, Sf akan naik

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI Sf (2)

Keempat faktor yang mempengaruhi Sf juga mempengaruhi permintaan akan loanable funds (Df)

• Jika konsumsi rumah tangga meningkat, Df meningkat

• Bila perokonomian membaik dan perusahaan memiliki banyak alternatif investasi, kebutuhan modal meningkat, Df

meningkat

• Jika pemerintah menaikkan anggaran belanja, kebutuhan modal meningkat, Df

meningkat

• Jika investor asing membutuhkan dana dari suatu negara, Df meningkat

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI Df (1)

PERAN PEMERINTAH• Pemerintah memengaruhi penawaran dana

melalui Bank Sentral (BI) dan memengaruhi permintaan dana melalui kenaikan anggaran belanja

• Bank Sentral memengaruhi jumlah kredit yang tersedia dan pertumbuhan penawaran uang melalui operasi pasar terbuka (open market operation)

• Jika BI ingin menurunkan jumlah uang beredar (JUB) maka BI akan menjual SBI ke masyarakat.

• Jika BI ingin menaikkan JUB, BI akan membeli SBPU (Surat Berharga Pasar Uang) dari masyarakat

• Jika penawaran loanable funds bertambah, kurva Sf akan bergeser ke kanan. Jika penawaran loanable funds berkurang, kurva Sf akan bergeser ke kiri.

• Jika permintaan loanable funds bertambah, kurva Df akan bergeser ke kanan. Jika permintaan loanable funds berkurang, kurva Df akan bergeser ke kanan

SUKU BUNGA:BEBAS RISIKO dan NOMINAL

• Suku bunga bebas risiko (kRF) didefinisikan sebagai suku bunga riil bebas risiko (k*) ditambah premi inflasi (IP), sehingga:

kRF = k* + IP

• Suku bunga nominal (quoted) atas sekuritas utang (k) terdiri dari suku bunga bebas risiko (k*) ditambah premi inflasi (IP), risiko kegagalan (DRP), likuiditas (LP), dan risiko jatuh tempo (MRP), sehingga:

k = k* + IP + DRP + LP + MRP

SUKU BUNGA: Perubahannya• Jika suku bunga riil bebas risiko dan

berbagai premi adalah konstan sepanjang waktu, maka suku bunga akan stabil

• Namun, suku bunga riil dan premi -khususnya premi inflasi yang diharapkan- berubah sepanjang waktu, sehingga suku bunga pasar berubah

• Demikian pula, intervensi Bank Sentral untuk meningkatkan atau menurunkan jumlah uang beredar serta arus mata uang internasional menyebabkan fluktuasi suku bunga

KURVA HASIL

•Hubungan antara hasil atas sekuritas dan jatuh tempo sekuritas disebut sebagai

struktur jangka waktu suku bunga

•Kurva hasil adalah grafik dari hubungan ini

KURVA HASIL:Bentuk dan Kemiringannya

• Bentuk kurva hasil tergantung pada dua faktor kunci:–Pengharapan inflasi dimasa depan–Persepsi tentang tingkat relatif dari sekuritas dengan jatuh tempo yang berbeda

• Kurva hasil umumnya memiliki kemiringan keatas, disebut kurva hasil normal

• Akan tetapi, kurva itu dapat memiliki kemiringan menurun (inverted yield curve) jika tingkat inflasi diperkirakan menurun

KURVA HASIL:Penjelasan Teori

•Sejumlah teori dikemukakan untuk menjelaskan bentuk kurva hasil

•Teori tersebut antara lain:–Teori pengharapan (expectations theory)

–Teori preferensi likuiditas (liquidity preference theory)

TINGKAT SUKU BUNGA:Pengaruhnya terhadap harga

saham• Tingkat suku bunga memiliki pengaruh

yang besar terhadap harga saham• Suku bunga yang lebih tinggi:

1.Menurunkan kegiatan ekonomi2.Meningkatkan beban bunga

(dengan demikian menurunkan laba perusahaan)

3.Menyebabkan investor menjual saham dan mentransfer dana pada pasar obligasi Semakin tinggi suku bunga akan

menekan harga saham

TINGKAT SUKU BUNGA:Pengaruhnya terhadap harga

saham• Tingkat suku bunga sulit dan

bahkan tidak mungkin untuk diprediksi

• Maka, kebijakan keuangan yang baik harus menggunakan:– Bauran utang jangka pendek

dan jangka panjang– Strategi perusahaan untuk

bertahan pada berbagai suku bunga di masa depan

HHUBUNGANUBUNGAN ANTARAANTARA IINFLASINFLASI dan S dan SUKUUKU

BBUNGAUNGA

HHUBUNGANUBUNGAN ANTARAANTARA IINFLASINFLASI dan S dan SUKUUKU

BBUNGAUNGA

PPENGERTIANENGERTIAN I INFLASINFLASI

Inflasi adalah kenaikan harga-harga barang dan jasa secara

umum•Menyebabkan daya beli

masyarakat turun•Menyebabkan nilai uang turun

PENYEBAB INFLASI

Inflasi terjadi karena pertumbuhan uang (money supply/JUB) melebihi pertumbuhan produksi barang dan

jasa

Salah satu cara untuk mengendalikan inflasi adalah dengan

mempengaruhi JUB

• Irving Fisher (1896) mengembangkan formula yang menjelaskan hubungan antara suku bunga dengan imnflasi FISHER EFFECT.

(1 + i) = (1 + r) x (1 + PI)

i = r + PI

i : suku bunga nominal

r : suku bunga riil

PI : tingkat inflasi yang diperkirakan

SUKU BUNGA ACUAN

Suku bunga acuan adalah tingkat bunga nominal yang

menjadi referensi atau acuan bagi industri perbankan dalam menetapkan suku bunga pinjaman dan simpanan

•Suku bunga acuan ditetapkan oleh Bank Indonesia

•Di Indonesia suku bunga acuan menggunakan suku bunga SBI

KONSEP SUKU BUNGA1.1. Suku bunga sederhana (simple interest rate)Suku bunga sederhana (simple interest rate)

• Bunga hanya dihitung dari pokok investasi2. Suku bunga majemuk (compound interest

rate)• Bunga dihitung dari pokok investasi dan

bunga yang diperoleh dari periode sebelumnya.

• Asumsi dasar bunga yang diperoleh pada periode sebelumnya tidak diambil/dikonsumsi tetapi diinvestasikan kembali

NILAI WAKTU DARI UANG

(TIME VALUE OF MONEY)

• Keputusan keuangan seringkali melibatkan situasi di mana seseorang membayar uang pada suatu waktu dan menerima uang pada beberapa waktu kemudian

• Uang yang dibayarkan atau diterima pada dua titik yang berbeda dalam waktu adalah berbeda

• Perbedaan ini diakui dan diperhitungkan dengan analisis nilai waktu uang (TVM)

PENGERTIAN NILAI WAKTU UANG• Nilai uang saat ini/hari ini akan berbeda

dengan nilai uang satu tahun yang lalu atau satu tahun yang akan datang

Seorang investor akan lebih senang menerima uang Rp. 1.000,00 hari ini daripada sejumlah uang yang sama

setahun mendatang. Mengapa? Karena jika ia menerima uang tsb hari ini, ia dapat menginvestasikan uang tersebut pada

suatu tingkat keuntungan sehingga setahun mendatang uangnya akan lebih

besar dari Rp. 1.000,00.

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

NILAI WAKTU UANG

1. Waktu penerimaan atau pembayaran aliran uang

2. Tingkat inflasi3. Tingkat suku bunga

MANFAAT NILAI WAKTU UANG

1. Menghitung harga saham/obligasi2. Menilai investasi di aktiva tetap 3. Menghitung cicilan hutang

(kredit)4. Menghitung premi asuransi

MACAM NILAI WAKTU UANG

1. Future Value (FV) Nilai uang di masa

mendatang2. Present value (PV)

Nilai uang saat ini

FUTURE VALUE (FV) ….1

• Uang yang ditabung/diinvestasikan hari ini akan berkembang/bertambah besar karena mengalami penambahan nilai dari bunga yang diterima

Dipakai untuk menghitung:

• Tabungan

• Investasi

FUTURE VALUE (FV) ….2

FVn = PV x (1 + r)n

FVn : future value periode ke n

PV : present value

r : suku bunga

n : periode investasi

Contoh FV:• Anton menabung uang di sebuah

bank sebesar Rp. 10.000.000,00 dengan bunga sebesar 12%. Anton menabung selama 3 tahun. Berapa tabungan Anton setelah tiga tahun?

FV3 = 10.000.000 x (1 + 0,12)3

FV3 = 10.000.000 x (1,4049)

FV3 = 14.049.000

PRESENT VALUE (PV) ….1•Present Value (FV) kebalikan dari

Future Value (PV)•Proses untuk mencari PV disebut

sebagai melakukan proses diskonto

Present Value dapat diartikan sebagai nilai sekarang dari suatu nilai yang akan diterima

atau dibayar di masa mendatang

PRESENT VALUE (PV) ….2

)1( rPV

nnPV

FVn : future value periode ke n

PV : present value

r : suku bunga

n : periode investasi

Contoh PV:

• Ayah anda memanggil anda dan memberitahu bahwa lima tahun

lagi anda akan mendapat warisan sebesar Rp.10 Milyar

Berapa uang akan anda terima jika anda meminta warisan itu diberikan sekarang? Diketahui

tingkat bunga sebesar 10%

)1.01(5

000.000.000.10

PV

6105.1

000.000.000.10PV

PV = 6.209.251.785,16

PEMAJEMUKAN

Pemajemukan adalah proses penentuan nilai masa depan

(FV) dari arus kas atau serangkaian arus kas

• Jumlah yang dimajemukkan, atau nilai masa depan, adalah sama dengan jumlah awal ditambah bunga yang diperoleh

Pemajemukan

PENDISKONTOAN

Pendiskontoan adalah proses pencarian nilai

sekarang (PV) dari arus kas masa depan atau serangkaian

arus kas

•Pendiskontoan kebalikan dari pemajemukan

Pendiskontoan

ANUITAS dan PERPETUITAS

•Anuitas adalah serangkaian pembayaran periodik yang sama untuk sejumlah waktu tertentu

• Jika diteruskan selamanya sehingga pembayaran dalam jumlah yang sama akan berlangsung terus selamanya, maka kita akan menyebutnya sebagai perpetuitas (perpetuity)

ANUITAS:BIASA dan JATUH TEMPO

•Anuitas yang pembayarannya terjadi pada akhir setiap periode disebut anuitas biasa (ordinary annuity)

• Jika setiap pembayaran terjadi pada awal periode alih-alih pada akhir periode maka kita akan memiliki anuitas jatuh tempo (annuity due)

ANUITAS:Jika ARUS KAS TIDAK SAMA

• Jika arus kas tidak sama, maka kita tidak dapat menggunakan rumus anuitas

• Untuk mencari PV atau FV dari serangkaian arus kas yang tidak sama, cari PV atau FV dari setiap arus kas individual dan kemudian jumlahkan semuanya

• Perhatikan, bahwa jika beberapa arus kas membentuk anuitas, maka rumus anuitas dapat digunakan untuk menghitung nilai sekarang dari bagian aliran arus kas tersebut

KALKULATOR KEUANGAN

•Kalkulator keuangan memiliki program terpasang yang melaksanakan semua operasi

•Akan sangat berguna bagi Anda untuk membeli kalkulator seperti itu dan belajar menggunakannya

PERHITUNGAN TVM

•Penghitungan TVM biasanya melibatkan persamaan yang memiliki empat variabel

• Jika Anda telah mengetahui tiga variabel, maka Anda dapat menyelesaikan variabel keempat

MENENTUKAN SUKU BUNGA

• Jika Anda mengetahui arus kas dan PV (atau FV) dari aliran arus kas, maka Anda dapat menentukan suku bunga

• Misalnya, jika Anda diberikan informasi tentang pinjaman dengan 3 pembayaran sebesar $1.000 dan pinjaman tersebut mempunyai nilai sekarang sebesar $2.775,10, maka Anda dapat menentukan suku bunga yang menyebabkan jumlah PV pembayaran sama dengan $2.775,10

PEMBAYARAN:Bisa Lebih Cepat Daripada

Tahunan• Banyak kontrak yang menyebutkan

lebih sering pembayaran dari pada tahunan, contohnya:–Hipotik dan pinjaman kredit kendaraan yang mengharuskan pembayaran bulanan

–Kebanyakan obligasi membayar bunga secara setengah tahunan

–Sebagian besar bank menghitung bunga secara harian

PEMBAYARAN:Biaya Pinjaman yang Dibayar

Sering• Kita bisa membandingkan biaya

pinjaman yang mensyaratkan pembayaran lebih dari satu kali setahun, atau tingkat pengembalian atas investasi yang melakukan pembayaran lebih sering

• Pembandingan tersebut harus didasarkan atas tingkat pengembalian ekuivalen (atau efektif)

AMORTISASIAmortisasi pinjaman adalah salah

satu pinjaman yang diselesaikan dengan pembayaran yang sama

selama periode tertentu• Skedul amortisasi menunjukkan:

–Berapa besar dari setiap pembayaran yang membentuk bunga

–Berapa yang digunakan untuk mengurangi pokok

–Saldo yang belum terbayar pada setiap waktu