Effects of Adverse Selection on a Multinational Firm's Decision on Where to Subcontract
Transcript of Effects of Adverse Selection on a Multinational Firm's Decision on Where to Subcontract
DP 2005 – 04
Effects of Adverse Selection on a Multinational Firm´s Decision on Where to Subcontract
Rosa Forte
António Brandão
September 2005
CETE − Centro de Estudos de Economia Industrial, do Trabalho e da Empresa
Research Center on Industrial, Labour and Managerial Economics
Research Center supported by Fundação para a Ciência e a Tecnologia, Programa de Financiamento
Plurianual through the Programa Operacional Ciência, Tecnologia e Inovação (POCTI)/Programa
Operacional Ciência e Inovação 2010 (POCI) of the III Quadro Comunitário de Apoio, which is financed
by FEDER and Portuguese funds.
Faculdade de Economia, Universidade do Porto
http://www.fep.up.pt /investigacao/cete/papers/index.html
������ �� ����� �������� �� � �������������
������ �������� �� ����� �� �����������
���� ������ �� ������ ���� �!
������"��#$�#$#�% �������"��#$�#$#�
������& �� ��������� ' (��������& �� )����
�#������* �++,
�-��� #�#�� .�� #������� �� ��� !��� ��/� 0���������* )���� 1)����2��3* �45 �#���4
��� �++,$�0�-�* ������& �� ��������� ' (��������& �� )����$ 0�-� 4 �������� 0����� �� /���4
�����* 6����� �� ����2����� ��������� 4 ��##���� �& ����7 � #��� � 0�8���� � � -��4
����2��* )��2���� � ������������� )��������� �����2� ��� )��2���� 9#��������� 0�8����*
-������2�� � /����7 � 1)90-/3 �� ��� :���� 0������;��� � #��� ///* .���� �� <�����
�& ����� �� )����2���� ����$!0�-�* ������& �� ��������� ' (��������& �� )����
��������
-�� #������ #�#�� ����&��� ��� ������������� <���� ������� �� .���� �� �����������
�� � �����=� �� ��&������� �����������$ ���� � ������������� <�� 1�>�3 ������ ��
����������� ��� #�������� �� � 2�� �� � �����2� <��* �� ����� �� ������ ���������
#������$ /� ����* �� ��� ������* �����2� <��� 1�2����3 ���� �� ����������� ������2�
�������� �� ��� �>� .��� ���#��� �� ����� ���� #�������� �����* .���� �� ��� ���������
�� ��� �>� 1#�����#��3$ ��������2�����&* .� ��#� ��� 2������ ���� �� ������ ��4
������� �� ��� #��������� ���� �� ��� ������ �� ��� ������& �� .���� �� �����������$ ��
���� ���#��� ��� �?��������� ������� .��� ��� ��� .���� .��� ����� �� � �����=�
������ �� ������ ���������$ �����������* .� ����&@� ��� ����������& �� ��� �?���������
�� �� � �>��� #��<�� �� ����2�� �� ��� #��������� �� ��� ����$ ���� ��� ���4
����������2 �����������# ��* 2�������&* ����������� �����2� ��� �����#�������� �� �
�������� ���.��� ��� �>� �� ��� �����2� <��* ��� ������� �� ��� ������& �� .����
�� ����������� ������� �� ��� ������ �� ��� ���� ��������* ���� ��� �>��� #���� �� ���.*
�� ���� �� ��� �����2� <��$ ����� ��������� �������2 �������� A�����& �� ��� �����4
��� .��� ��#������ ������� ���� ��* ��� �������& �� ��������� ���� �>�� �����������
�� ��� ���� #�������� ���������� ���.��� ���������$
� ����� ���� ��B �C�* ��!* 6�5
��������B /������������ �������������2* ������ ���������* ��������
� ��������� ��
/� ���� �� ������ ���#������� �� ��� 2����� ���D��* <��� ����* ���� �� ����*
�� ������ �� ������������� ���<2������� ���������2 ����� #��������$ -���* ���&
������������� <��� 1�>��3 ������ #�������� ����� �� ��������� .��� ��.�� .�2� �����*
�����2� ��2�2��2 �� �����2� ����� ���������� 1��/3* �� ����������� ��� #�������� ��
�����2� <���* .���� D��#��2 �� ���� ��#�����2 ��� ?�����&* �� �� �����#� �� ��������
����� #���� ���#�����������* ������2 � ���#������� ������2� �� ��� 2����� ���D��$�
-�� ��������& �� D��# ���� ���#������� ������2� ��� ��� �>�� �� �������� #��������
���� ���� ��������� �� ������ ���� ���� ������ ��������� 1������ �������� ������2��3*
�� ��#��� #����� ��� �� � ������ ��#��� �� ��� (���� >������ 0��������� �� -��� ��
������#����B E������ ��������� ��� ��������� �� �� � ��� �������� �� ���
�� � �� ���E1(>0-�* �++!* #$�C3$
-�� ������ �� ��� ������& �� .���� �� ����������� ��� #�������� �� � 2�� ��
���#����� �� �� .���� �� ������� � #�������� ���� ���* ����* ������� ��#�������*
��D��2 ���� ������� ���� ��� ������ �� �������� ��F������ ��� <���� ���#�����������$
��������&* ���� ������ �� ����� ���� #�������� �� ��� #������ .��� �����=�* ������4
������ �& 2����� ���� ��������������* �� .��� �� �& ��� ���������� �������������� �� ��/
��2�������* ������� ���� ���� ���������� �� ��� �=������� �� ���& �������� #������������$
��2����2 ��� <���� ���#�����������* �� )����� �������� 1�GC,3* � <�� .���� ��4
����� ��� #�������� ����� .��� 1��* �� ��� ���� �� �������������2* ���� ������� ��������&
��� ���� #���� .���� �� �����������3 ����� ����� �� ��#������ ���� ������2�$ /� ����*
��� �������� �� ��� <���� �������& ������ ����� �� ������� .�&� 1)�����* �GC,* #$C�3$
9� ��� ��� ���* ��������� ��� ���� �� ������ �����* ��. ���������* ����2& �� ������
#�������� �������$ 9� ��� ����� ���* �������� ��� ���� ����� � <���� ��������������
����� �� �� ��� ��������� �� ��������� ����� ���������������$ ������&* ��� ��2����� �����
��� ���� �#�� �� ��� ��������$ /� ������* )����� ��#���� ����* �������&* ����&��2
��� �������� �������� ����4��� ����� �� ��������� ���� ����� .���� ���������2 ������$
-�� ������ �� ��� ���� �������� ���� �#������ ����� ����4���$
0��������2 ��� #������� ���������* ��� �>� ���* ��������&* � ��2��� ������ ��
�/� ���� �� ��� ��������� ����������* ��� ����� �������������2* ����������2* ����������24���* ��
�������� ������������ ��� ��� ����������&* �� �� ��� ���� �� ��� #������ #�#��$ H�.����* ���� �������
��� ��� ���� ����������2 �� � ������ �����* �� ������ ��� ��� �����2� #�������� ��������2 ���� ���
������� ���� �� ����& ���� �����2� ���D���$
�
#������� ��������� �� .���� �� ����������� ���� �� �� �.� ����� �2�* �& ������ �� ���
2����� ���� �������������� #������ �& ���������� ��2��������� ���� ��� ���� -���
9�2��������� 1�-93�� �#���� �� ������ 1�-9* �GGC* �++!3$ /� �����* ��� ���������2
���� �������������� ���� ��� �-9 ��� #������* ������ �����2� ��� �������� �� ���4
�������� �� ���� �������� ������� �����2� ��2�� ����� �� ������������ ��2���������*
������ .��� ��� �������� �� ��. �������* ���������� �� ��� �=������� �� ���� ��������
#������������ ���� �=���� �� ��� #��� 1�-9* �GGC* �++!3$ 0��������2 ��� �������� ��
��� ���� ��������* �� ����-9�� ������ ��#��� �� �GGC ��������* �����2� ��� ����������
������������ ��2��������� ��� �-9 ���������� �� � ������� �������� �� ��� ���������
��������� E1$$$3 ��� ��� ������ ���� � ��� ���� ������� ����� �� ����� ����
��� � ��� ���� ���� ��� ������ ����� � ����� ��� ����� E 1�-9* �GGC* #$!I3$
�������� �� ��� �������� �� ��. �������* ��� �-9�� ������ ��#��� �� �++! �������B
E �� ! " �������� �� ���� � ��� ������� �� ����� �������� E1�-9*
�++!* #$ I3$ � �� �=��#�� �� ����* .� ��� ����� ��� ������ �������� �� 0���� �� ���
�-9$
-�� 2����� ���� �������������� �������� ����� ��������& ���������� �� ��� ��4
#������ �������� �� �������������2 �� ��� ���� �.� �����$ � ��� ���� #����� ��� ��
���� ������* ���� �� �������� 1�GGC3* J����2 �� K�������� 1�GGG3* (>0-� 1�++�3
�� K������� �� H��#��� 1�++�3* .� ���� �� ��� �2� �� �������������2$ ���#��� ���
2��.��2 ��#������� �� �������������2* ��� ���������� ��� ��2����� ��� ?������� ��
D��.��2 .���� ������� ��F����� ��� <���� ������ �� ��� ������& .���� �� �����������$
/���* ��� �=�����2 ���������� �� ��� ���& �� �������������2 ��� ������ ����������& ��
��� ������ ���.��� �������������2 �� ��������2 ������&* ��������2 �� ��� ������� ����
������ ��� �������������2$ -�� K������� �� H��#��� 1�++�3� ���& �� ��� �� ��� ��.
�=��#�����$
/� ����� �� ��� ������� ���� ������ �������������2* ���� �� ��� ���������� ��������
���� ��� ���� �� ��#��� 1��#������& ������ �����3 ��� �� ���������� ��#������� L���D��
�� ����� 1�GC53% ������ �� -�&��� 1�GGI3% )��D ��$ ��$ 1�+++3M$ /� ����� .���*
��� ���������� ��� ����������& ���� ���� �� ��� ������������ �����& �� ��� <��* .����
�������� ���� ��� <�� .��� ����������� ��� #�������� �� � ������� 2�� �� ��� ���#��4
���� #�������� ����� ��� ��.�� ���� ����� ���� .��� ������ ���� ����� ����������$ /�
.� �##�& ���� �����& �� ��� ������ �� ��������* .� ���� ������� ���� ��� �>� �������
��� �������� .���� #�������� ����� ��� ��.��$ -��� ��* �������2 ��� �=������� �� �.�
�
���������* ��� ���������� �& �&#� � <��� �� ��� ����� ���������� �& �&#� � <���
1��� ������ �&#� �� <��� #������ ��2��� #�������� ����� ���� ��� ������ �&#�3* .���
���� ���� ��� �>� .��� ���& ����������� �&#� � <���$ H�.����* ���� #������
������� ���� ��� �>� ��� #������ D��.��2� �� ��� �����2� <���� #�������� �����*
.���� ��� ��� ��##�� �� #�������$ /� ����* �� �� ���� ���� ������� ���� ��� �����2�
<��� #������ #������ ����������� �� ����� �&#� 1<��� ���� #������ ����������� ���4
������2 ����� ����� �� #��������3* ���� ��* ����� �=���� ����������� ��&�����&* .����
��& 2��� ��� �����2� �2���� ��� �2� �� ����� �����������# .��� ��� �������������$ 9��
�������* ���������* ���� ��� �>� ����� ��� #������ �� ������ ��������� �� ��� ������
�� ��� ��������$ 9�� .��D ���� �� �� ����&�� �� ��� <���� ������� �� ��F����� �& ���
#������� �� ���� ����������� ��&�����&$
/������ �� ��� �������������2 �����������# �� ����������* �������&* �����2� ���
�����#�������� �� � �������� ���.��� ��� �.� <��� 1�>� �� �����2� <��* ������4
�������3* ��� ������ �� ��� #���� .���� �� ����������� �� ���������& ������ .��� ���
�<������ �� ��� ���� �������� �� ���� �� ��� �����2� <��$ /� ����� �=���� ��&�������
�����������* �&�����& ��������� � ��� ����. ��� �>� �� ������& ��� ���� #���� .����
�� ����������� ����� ���� �&#�� �� <��� .��� ������ ��� ���� ��������* ���� ��* ���
�������� ���2�� �� � �&#� � <�� 1��� <�� ���� #������� ��2��� �����3$ H�.����* ����
�������� �� ��� �#����� ���� ��� �>��� #���� �� ���. 1�� .��� 2�� � ��2��� �=#����
#��<� .��� ��� �������� ���2�� ��� � �&#� � <��3* .���� ����� ���� � #�����2 �?��4
������� ��� ��� �=��� �� .���� ��� �.� �&#�� �� <��� ������ ��� ���� ��������$
���� �� ������ ���������* �� ��� �������&* �& �<���2 � ����4��������2 �������� ����
1��#������2 �?���������3 .��� ����. ��� �&#� � <�� �� ������& ������* ���� ���������2
��� �>��� �=#���� #��<�$
-�� �������� �� ���� #�#�� �� ��2����� �� �����.�B �� ��� ��=� ������� .� ����F&
������� ��� ������2�� �� ��� ��������2�� �� �������������2 �� ��2���2�� ���
��#������� �� �������������2 �� ��� .��� ������&% �� ������� ! .� �������� ���
����� �&#������� �� ��� ����% �� ������� 5 .� ����&�� ��� ������� �� ��� <�� ��
� �����=� ������ �� ������ ��������� ��* �� ��� �����.��2 ������� 1,3* .� �����# �
���� �� ������ ��������� �##��� �� ��� ������ �� ��� ������& .���� �� �����������%
�� ������� I* �& ���#����2 ��� ������� ������� �� ��� �.� #������� ��������* .� ����&��
��� ������ �� ������ ��������� �� �>��� �������% <����&* �� ������� N .� #������ ���
���� �����������$
!
� �������� ������
��� ����������� �� ���� � �� ��� �� ���������� ��� � ����
��������
�& ��#���2 ��� �<������ #��#��� �& ������� ��$ ��$ 1�GGN3 ������������� ���4
����������2 �� ��� #������ �& .���� � ������� <�� 1�� �>�3 ��?����� � �����2� <��
1�������������3 �� #����� � 2���� #����� �� ���#����� 1�$�$ ��� �����2� <�� #�������
��� �� #��� �� ��� ����������� �� ��� �>��� #�����* �� � ��������� �#���<������ 1��
���&��2 �����3 #����� �& ��� �>�3$� ��������� .���� ��##��� ���� ����������� 1�$2$
��������� #����������* #�������� #������2* ���$3 ��� �� ������ ��� �& ������ #���&*
���A��� �� #���� �2�������$ H�.����* ��� ������� <�� ������& ��##���� ��#��� ��
��������� ��������2& �� ��������� ���������� �� ��� �����2� <��$ K�������& ��� ��������
�� ������ �� ��� #��������* .��� ��� ���D����2 ����2 ������ �& ��� �������������2
<�� 1��� �>�3$!
/� ���� .��� K������� �� H��#��� 1�++�3* ��� �<������ �� �������������2 �����
���� ���� A��� #��������2 ��. ��������� �� ��������� ����������� #������$ /�
������� <���2 � O#������P .��� .���� ��� �>� ��� ��������� � ��������� �����������#
2������ �& � �������� 1�� �������� �2������� ���.��� ��� �>� �� � �����2� <��
�� #����� � ������� 2�� �� �=����2� ��� ���� ���� �� #�&����3$
������2 �� ������� ��$ ��$ 1�GGN3 .� ��� �����2���� ����� �&#�� �� ����������4
���2B ��#����& �������������2 1���� �&#� �� �������������2 �� �������& �� ����� �������
�� �������� ����� �� �� ������ ��� �� ���� �� ���.�� �� ���=#���� �� �=��#������
��������� �� ����3% �#�������� �������������2 1���2 ������� �� #���������Q����&
�������������2* ���������� �& ��� �������������2 <�� .��� ��� ��� �� ����� �� ����4
����2& �� �#�������� �=#������� ���� �� ��� ��������� ����� ��� <��3% �� ��������
�������������2 1�������������2 ���� �� ������ ��� .��� �� �� #������� �� ����<� ����
��.�� ����� �& �=������2 ���� ���D� �� �#�������� ������ ��� <��3$ 9�� ��������� ��
����� ���� ����� ��� ������ �� ��� ���� ������& �� �� ���2�� �� ������� �������������2$! ������������2 ������� �� ��� ����������� ����� �� #����� �� �����2� ��������� 1����* �GCN3$
-���� ����������� ����� ������� �� ���4�?���& ���2 ��� ������������ ���.��� �� ������������� <�� ��
�� �����& �� ��� �����2� ���2�� ���D��* .���� �������� ��� ������������ �� ��������2&* ?����<� .��D
�� ����� �&#� �� ������$ -���� ��� ������� �&#�� �� ����������� �2��������* ���� ��B ��������2* ��4
��2����� ���������* ������������Q����D�& ���������* ������������� �������������2* �� ��4#��������
�2��������$
5
������� �� ��� ���� �&#� �� �������������2 ���� ����� �� �� #��������2$5
�����2� ��������2 �� �������������2 #������� ������� ������2�� �� ��� ������4
�������2 <��* ����� ��� ���� ���� ��������2��$ /� ����� �� ��� ������2�� .� ���
������� ��� �����.��2 ����B <���* �� ����� ���& � ����� ���������� �� <�������
���������% �����* �� #������� ����� #��#���& #������� ����� �� ��� ��� ������� ���
�.������# �� ��& #�������� ����% ����* �� #������� ��.�� #�������� �����$ /� ����*
������� ������� ���� ��� ���� �������������2 ������ #�������� �����$ ��� �� ��$
1�GG!3* ��� �=��#��* ������� ���� ��� ������� �� ����������� � ������� #����� 1���4
��� �� ������������2 �� ��4�����3 ��� #��������& ����� ��� <���� ���� ��������� �� .���
�� ��� ���#�����������* ����� �������������2 ����.� ��� �>� �� ��D� ������2� �� ���
�D���� �� ��������2& �� ��� ���� �#��������� 1��� ������� �� ����������� ��& ������
��� �=������� �� ����� ��������� �� ��� #��� �� <��� ���� ��� �#�������� �� ��##�&��2
������� #������ �� ��������3$ ������ �� -�&��� 1�GGI3* �� ����� ����* #���� ��� ����
�������������2 ��& �� � ����� ��� <��� .��� ��2� .�2�� �� ��D� ������2� �� ��.��
.�2�� ��� ������� �&#�� �� ���D���� .��D �� ����� ���D���Q���������$
/� ����� �� ��������2��* ���� ��� #����������& ��#������$ �����* ��� �>� ���
� ����� 1�� ��3 ������� �� ��� �#�������� ������ ��� �& ��� ������������� <��*
����2 �#����� �� ��� #����������* �����& �� .��� ������� �� ��� ?�����& �� ����
�� ������& 1����* �GCN3$ /� ����* ������2� ��� �������� ���.��� ������������� ��
�������������2 ��* �����* 2������ �& � ��������* ���� ��2�� ������� ��� ��� ������
���� ��� ������������� .��� #������ ��� ���#����� ���������� .��� ��� ���� ���� ����
��� <�� .��� � ������ 1K������� �� H��#���* �++�3$ ����* �� ��� ���2 ����*
��� �>� ������� ���������2�& �#����� �� ��� ��##�����* ���� ��* �& ��������2 ��
�������������2* ��� <�� #����� �� ����� #��� �� ��� ������ �� ��� ���� �� ����� <���
.���� ��A������ �� �� �� ��=����� #��<�� 1J����2 �� K��������* �GGG3$ -���* ���
�������������2 �����������# #���������& ��� ���F�����2 ���������* ������2� �� �� �����
������� �� � O������2�� ��������P$ -���* �������������2 ��� #�������� �� � �������
2�� ���� ����� ���� ��� <�� ����� ��� �.� #����� ���2� �� #�������� ��#�������
5/� ����* H������ 1�GG!3* �� ��� ���& ���� ������� ,+ ������� <��� ���� �##���� �� �������4
������ �������������2* ������� ���� ��� �������� �� ����� .�� ��� ���� ������ ���� �������� <���
�� �����������$ ��� ��� ��$ ��$ 1�GG!3* �� � ���& ���� ������� <��� �� ���� ��������� 1(����
�����* (���� R��2��* �������� �� 0����3* �� ������ �� � ������� ����������B E �� �����
���� �� ����� ��� ����� � ��� ���� ��������� �� ������������ ����� �� �� �� ��� ������� ��
���� �� �#����� �����E1��� ��$ ��* �GG!* #$ ��+4���3$
,
�� ���� ����� 1��� �� ��$* �GG!3$ ������&* �� ��� �� �S���� �� <� � �������� �����2�
������������� 1��##����3$
��� � � !"������� ��� �#"��� �� �$ ����������� �� � � �
����� �����!�
-�� 2��.��2 ����2������ �� .��� ���D��� �����2� ���� ��� ���� �����#����
�& ������2������ �� ��� #�������� #������* .���� #�������� ���������� �� �������� ��4
���#����� ����� ��� ������� .��� ����� ������ ��� ����������& 1��������* �GGC3$
-��� ��� �� ����������� �& ��� �-9�� ������ ��#��� �� �GGC$ � ��� ���� ��#���
��������* ��� ��2��� ����������� �� 2��� �� �������� ��#�& ��F����� ��� #��������
�������� ��������$ -�� <��� ��� ���� �� ���� ���� �� ������ ������� ���#������ ��
����� #�������� #������ �� ������� ���������* D��#��2 ���& � ���#����� ������&$ -���
��* ��� <��� ��� ���2��� #���� �� ����� #�������� #������ �� ����� ����������� 1/��3
�� ����� <��� ����� 1�������������23* .��� �� ���� ��##���� �� �������� ���������
�� ����$
J������� ������2������ �� #����������& ������ �� ������������� ����$ ��� �=��#��*
��� �� ������� ��� #�������� �� � #��������� O�������P ���$ 0����2 ��� �-9��
������ ��#��� �� �GGC* E ���� ������� �� ��� ��$� ���� ���� �� %��� ��� ��� ���&
'(�) ������� �� *�� ��� �� ������� �� ������ ����������& (�) ������� �� +�� ��
��� �����& � ������� �� �� �� ,������ ��� ��� ����& -�) ������� �� ���
����� %���� ��� �������� �� �.���� �������& �� '�) ������� �� /����� ��
0����� ��� �� ���������� �� ��� ��� ���� 1( ������� �� ��� ��������� �������
� �������� � ��� ����� ,����E 1�-9* �GGC* #$!I3$
-��#��� 1�GGI3* ��������& �������� ��� #�������� �� � ������ ��� �& ��� �����4
�������� ������* ��#�������2 ��� ���� ���� ��#��� ��� ��� ����2 ��� �� 0����* ���
������ ��� �� � 2����� #�����$, -�� ���� ��##��� .��� ���& ����� #������* �����4
��2 ����� �� �������* ��� ������* �������2 �� ��� ������* ��� ���� #��<����� ��&
�� ������&* �� �� �=������� �=��#��$ -�� ��������& ��. ���������* ��#������& #������ ��
����* ��� ������� �� -��.�� �� T�#��* ��������� .����* ��2����� .��� ��� )����##����*
, ������� ��������� �� ������� �& K��@���� 1�++�3 ��2����2 ��� ��=���� �� ������� ������&$ -��
������ �������� ��� �������� 1/������3 �� 6��� 1�������3� �����* �������2 ���� ���� ������� ��
��� �������� ��������& �� ��22���� ���� ��� ����� ��� �� /���& �� ��� �� ��� ( ��� ��������*
�� ���� .� ����� ������ ������� ��� E/������ ��&��E �� ��� E������� ��&��E$
I
�������& ���� ���D #����$ ������&* ��.����* .�� �������� �� ��.�� ���� ��������� ��
/�������* ����&��� �� 0����$ 0���� ���� #������ ��� ������ �������2 �� ���� ���
���$ -�� �����* ��� ����� #���* ��� ���2�� �� ��� (���� ����� �� .��� �� ���� #�����
��� �� ������� ��� ���$ ���� ��� ���� ����� H��2 R��2 ��� ��� (���� �����*
����� �=#��� ����� �� ����� � ������* �� .���� !, ����� ����� 0������ ������* I, �����
��� ���� �� ��. ��������� �� ��� ���� �����#��� �� O��������P* �������2 ��� #��<��
������� �� H��2 R��2$ -�� ���� ��� ��� ��� ����� �+ ������ �� ��� (���� �����* ��
.���� ������ �������� �� ����� � �����* ��� ���� �������2 �����#���* ���D����2* �����2�
�� ������ �� ��� (���� �����$ 0����?�����&* � ���2� #��� �� ��� �� ����� �������
���� ���������� �� ��� (���� �����$I
/� �������� .��� ��� ��������� ������� ��� ��� #�������� �� � #��������� O����4
���P ���* ��� ������������ ���������� �� ���� ������ �� >�D� ������� � ���2� ����4
��� #�������$ /� ����* ���� <��� ������ ��� ���2� �� ���D����2 �� ����� #������
�� ��� (���� �����$ -���� <���� ������������ ���������� ��� #��� �� ����� ��2�
O����� �����P* .���� ������� ��� ���������� ���� #����� �����#���� �� ��� <��� ���4
���&Q�����������$
-�� ��� �� �������������2 �� � .�& �� ����� �����2� ���D��� ��� �������� �������4
�����& �� ��� ���� �.� �����$ H�.���� �� ��� ���� �S���� �� ������� ��� 2��.��*
������� �� �� �������� ���� ���� ���& ��� #������� �� � #��������� �&#� �� 2�� �� ���4
����$ K������� �� H��#��� 1�++!3 ������ ���� ���� ������� ���� ��� ��� ����
�� ����������� #������ �� ���#������ �� � #��=& ��� .��� ���& �� ����2�� ���
�������� �#������������* ��������2 ���� � ���� �=#������ �� ���� �#������������ ��� ����
����<�$ H�.����* �������2 �� ��� �������* �� �� �� ��#������ ������� �� ����������4
���2$ -���* ������2� ����������� �2�������� ��� �S���� �� ������� �� ��� �������������
���� ����������* E1$$3 ��� ������� ����� � ������� ��� ������ ���� ������ ����������
E1K������� �� H��#���* �++!* #$�3$
I������ .���4D��.� �=��#�� �� ���� �� >�D�$ 0����2 -����� 1�GG53* ������� 1�GGC3 ��������
���� �� ����� N,*+++ #��#�� �� ��� .�� .��D �� ��� #�������� �� ����.��� �� �������2 ��� >�D�*
���& � ��. ����� ��� �������& ��#��&� �& ��� <��$ -�� ���� .��D �� ��������� ���� ���� ����
���� �� ����������� �2������� .��� >�D�* #������& ���� �& ���� #������* ���� �� ���� R�����
�����������$ #��� ���� ���� ������� .��D ����� 1���� ����2� �������3 �� ���* >�D� ��� �����
�*,++ ��#��&��� �� ��� (���� �����$ ���� ����� �� >�D� ����.��� 2������� #��<�� �� U!I+ �������
�� �GG!$ ����2�� �� ���� 1�GG+3 �=#���� >�D��� ������������� �������������2* ��#����@��2 ��� ��2�
�2��� �� ����������& �� F�=������& �� #������ ��� <��$
N
-�� <���* #����������& ������������� <���* ���� ��� �������������2 �=��������&*
��� ���& �� �������& ���������� �� ����� ����� �����* ��� ���� �� ����� ���� ����������*
�������������2 �� ���������2 ��� �� ����������* ���2��2 ���� ��� ���2� �� ��� #�����
����� ��� �������&* ���� �������� �� �����#���� ����� ��� ���D����2* ����������� ��
�����4����� ��������$ /� ����� .���* �������������2 ������ ���� 2��������� 1(>04
-�* �++�3$ -�� (>0-��� ��#��� �� �++� ����� ������� ���� � ������ �� ���#�����2
���� �� ��� ����2� �� �������� �� ��� �&�������� ��� �� �������������2 �� � ��2���
������ �� ����������* .��� ��F��� ��� �>��� ������ �� ������������2 �� ����� ����
��#��������� 1(>0-�* �++�* #$ ���3$ /� ��������� .��� ��� (>0-� 1�++�3* ���
��������� �� ��� ���������� ��2���� �=��#��<�� .��� ��� ���������2 ��� �� ����������4
���2BN �� ���� ��2����* ��� �������������2 2����� ���D�� 2��. ����� �5+V ���.���
�GGC �� �++�$ -�� ���� ��������� �� ������� �& ��� ������ ������ �& ��� ����
���2��� �������� ������������ �� ���� ��2���� �� �GG, �� �++�* ��#���� �� ����� �$
1995 2002Solectron (USA) 1.700 16.500Flextronics International (Singapura) 400 13.200SCI Systems/Sanmina (USA) 3.500 12.100Celestica (Canadá) 600 11.300
Table 1: The four largest contract electronics manufacturers (millions dollares)
��% ������� ��
���#��� ���� ����������� �������� �� �������������2* ��� ���������� ��� ��2�����
��� ?������� �� .���� ������� ��F����� ��� <��� �� ��� ������ �� ��� #���� .���� ��
�����������$ -�� K������� �� H��#��� 1�++�3� ���& �� ��� �� ��� ��. �=��#�����$
K������� �� H��#��� 1�++�3 �����#� � 2������ �?��������� ���� ���� ���&
��� �� ���& ��� <���� �������� ���������2 ��� �������������2 �������� �� �� �������4
���� ��#�� 1�� ��� ������� ������& 4 >���� 4 �� �� � �����2� ������& 4 ����3 ��������&
�� ��� #�������� �� � ����������� <��� #�����$ -�� ������� ������ ���� ��� ���4
����������2 ���������� ��?���� ��� �����#�������� �� �#���<� ����������� �� ��� #���
N>��� ���� �������� ������������ ��#���� �& (>0-� ������� ��� ����� #�������� �� � 2����
#����� �� ��� ���& � ���#����� �� � #���� �� ��� #�������� #������$
C
�� ��� ������������� <��$ -���� ����������� ��� ������<���� �� ��� ����<���� ���&
#�������& 1���� ��* ���& ������� ���� ��� �������������2 �����������# �� ������������
�& � ����� ��@�� ���������3$ -���* ��� �������������2 �����������# �� 2������ �& ��4
���#���� ���������$ /� ��������� .��� ��� �������* ��� ������ ��� � �������� ��##����
��� �����* �� <��� .��� �#� �� ������ ���& �� ��� ���D��$ -���* K������� �� H��#���
1�++�3 �����<� ��� �����.��2 ����������� ���������2 ��� �������� �� �������������2B
�� �2� �� ��� �������& ���� �� 3��� ��� �2� �� �� �.���
<�� .��� #����� �� ������ �� � .��� ���D�� ������� �� �� �� ���� ��D��& �� <� �
#������ .��� ��� �##��#����� �D����* ���� ��* ��� ������ �� � ���D�� �� ���� �����& ���
��2��� ��� ������ �� ��##����� #������ �� ���� ���D��$ /� ������* ��� ��2��� ���
������ �� <��� #������� ���� ������ ��� � #������ �� � ������&* ��� ���� #��<�����
�� �� ��� ��� ����������� ��#��� #������� �� �#����� �� ���� ������&$C
�� ���������� ��� �����
-��� ������ ��� ���� �� ��� #���������& �� <� � �������� ��##����$ -�� ������ .���
�� ���� �=#������ �� ������ �� �����#���� �� � ������& .��� 2�� ������������� ��
�����#��� ���������������$ ������� ��������2& ��#�������� .���.��* ��������2* ���
�=��#��* ���� ��� ��������2���� #��2���� �� ��������������* ��� ��� ���� ��& �����
�� ��� ������������ ?������& �� ��� ������������� ���#�������$ 9� ��� �������&* �
��#��#��������� ��#�������� .��� �������2� �������������2 �� ��� ������& .���� ����
��#�������� ��##���$
�� ���������� ��� �������� �� �������
-��� ��������� ��� �����������& �� � <�� �� ����& ��� ��� ��������& ���������� ��
� #�����&#�* �� ���� �� #����� ���#������ ��������� ��� ��� #������$ -�� 2������
��� ������� ���.��� ��� ��##������ ��#��������� �� ��� <��� #�������� �����������*
��� ��2��� ��� ������������� ���� �� ����� ���#������* �� ��� ��� �� ��� <�� �� ���
������ �� �� <� � ��##���� .���� ��#��������� ��� ����� �� ��� ��#��� ����������� �� ���
<��$ /� ����* ��� 2������ ��� ������� ���.��� ��� <���� ����������� ���������& �� ���
��������������� ��#��������� �� ��� �������� .�2�� �� ��� ��������������� ������&* ���
��2��� ��� <=� ���� ������� �� ��� �����#���� �� ��� #�����&#�$
CK������� �� H��#��� 1�++�3� ���� �������� ���� �=��������& ���� ������� ���� � ����D�� ���D��*
.���� ������� ��� #���������& �� �����#�� �?��������* ���� �� .���� ������� ��� ������������� �� ���
�������������2 �������& �� � ���2�� ��������$ H�.����* ��� ������� ������ ���� � ����& �?���������
��� ��� ��� �� ������� ���#���� �#������@����� �� ��� ��#�� #�������� �� � ���2�� ������&$
G
43������� � ��������� ������ ����
-���� ��� ��������� �� ��� <���� ��#����& �� ����� � #������ �� ������ �� ��� ��4
���������#$ -�� ��������� �� ����������2 ������������ ���� ���� ������� �& ���
������� �����2� ��� ������ �� � #�������� ���� ������� ��� �������� �� ��� ��������
�#���<� ����������� ���� ���� �� ����<� �& � ���� #���$ /� ��������� .��� K����4
��� �� H��#��� 1�++�3* ����������2 ����������� ��� ���� ���.��� ���������B ��
��#�������� �� ����������2 #������������ �� � ������& ��������� ��� �������� #���������&
�� ����������� �� ���� ������&$
/� ���� #�#�� .� .��� ����� �� ��� ���& �� ��� <���� ����������� �������� �������$
9�� .��D �� �����2����� ���� ��� K������� �� H��#��� 1�++�3� .��D �� �.� �����
���#����$ �����* �� ��� � ������� ��#����� ������� �� �� ������� �� ��� �������� �������
�� ��� <��$ ����* ������� �� � ������� �&#� �� ��&������� �����������$ /� ����*
.���� K������� �� H��#��� ��� .��� � ����� ��@�� ���������* ��� .��D ��������
� ��������� �� ������ ���������* ���� �� ��� ��� ���� ��� ������������� <�� ��� ����
����������� 1������ ��2���2 ��� ��������3 ���������2 ��� �.� ��������������� ���� ���
�>�$
% &�� � �"�� ���� $�� � � ����� �� � � �� !����
/� ���� �������* �������2 ���� ��� �>� ��� ���� �� ����������� ��� #��������
�� � 2�� �� � �����2� <��* � ������� ������� ��� �>� ����� �� �� ������ ��� ������& ��
.���� �� �����������$ -� ���� ��* .� ���� ���� ���& ��� � #������� #����� 1���������3$
-���� � ��������� ��� ���������� �& �� �&#� � <��� �� �� �&#� �$G -�� �.� �&#�� ��
<��� #������ ������� #�������� �����B ��� � #��������� ?������&* ��� ����� ��� ��2���
��� � �&#� � <�� 1E��E <��3 ���� ��� � �&#� � <�� 1E2��E <��3* ���� ����� ����*
��� ��� ���� ���#�� �����* ��� ������������� ��� �� #�& ���� �� ��� �&#� � <��* ����
��* �� ��� ���� �S����� <��$
������ �&#������� ��� ��������& ��� ��� �����#���� �� �� �����& �#������ ����$
5�������� ' B
-�� 2�� �� 2���2 �� �� ��� �� � ���#������� ���D�� �� #���� � $
5�������� - B
9��#�� � �� � �������� �� ��� ����� ��� �& ��� �����2� <�� .�� #������ ��� 2��
G/� ���� ����� .� ������ ���� <��� ��� ����2������$
�+
1�2���3$ ������ �� ��� 1�GGG3* .� ���� ��� �����.��2 #�������� ��������B � ��� � �$
5�������� 1 B
�� ������ ���� ��� �2����� ����� �� ���������� �� ���� ��� ������������� 1#�����4
#��3 �� ���D �������$ /2�����2 ��� ����� �� ��� ����� �� ������* .� ����&�� ��� �>���
������� �� �� �� .��� � ��������� �� ��������& 1����� �� ���& ����������& �������� �� ���
�&#� �� �2���3$�+ -�� �>��� ��������� �#��� �� ��� �����.��2 #��<� ��������B��
���� �� ��� � � � �� ���� 1�3
.���� ��#������� ��� .�2� ��� �>� ��� �� #�& �� ��� ������������� <��$
-�� �������� ���� �� �� �������2 �� ������� 1��� ������3 �� � ���������2 ����
��� � � �� ���� � �� �� �������2 �� ������� �� 1�� � � �� ��� � �* ��������2
���� ��� �>� �� ���D �������$
5�������� � B
� �� ��� ������������� <��* .� ���� ��� �����.��2 #��<� ��������B
���� �� �� � ��� �����* � � ��� 1�3
� ��� #������� �������� �������� ��� �.� �&#�� �� <��� .���� �� �� #������� �� ���4
�������� ���� ���& �� ���#��� �� ��� ��������& �� ��� ����� ����* �� ��� ����* ��F����
��� #�������� �����$
�� ���� ���� �� � ��* ���������* � � � 1�$�$* �� �� �� ���������2 ��������
�� 3 �� �� � �$ -��� ����� ����* ��������& �� ��� �>�* ��� �����2� <�� �� ���� ���D
�������$ �� ����� ������� ����* �� ��� ������� �� ����������2* ��� <�� 2��� � ���� #��<�*
���� ��* ��� #��<� ���� ��� <�� .��� ������ �� ��� ������ ����������� 1��� �����������
������& �����3$
5�������� ) B
���������& �� ��� ��������& �� ����� �� ���* .� ���� ���� � 2������ ����� ����� �
��22�� ��������& 1������ � �3 �� ���� ��� ���2���� ��������& �� ����� �� ��� ��������2
1���� ��� � �3$ �� ������� ��� �����.��2 ��������� ��� ��� �&#� � <�� �� �&#� � <��*
���#�������&B
����� ���
�1!3
�+/� ����� �� ���� ����* �� ��2���2��� �& �������� 1�++�3* ������ ��������� ����� ��& �� ��&
��� ���� ����������&$��/������ �� .������� ��� #���� ��� �>� ������������ ��� #��������* ��� ���������� �� ��� .���4
.�� ���D��* .� ���� ���� ��� �����#��� ����� ��� ��� ���� .������� ��� ��������* �� �������@��2
���� �� @���$
��
����� � ���
�� � � 153
-�� #������� �=#�������� ������ ���� ���#�&��2 .��� � #��������� ����� �� �����* ���� ��*
��� #�������� �� � 2���� ?������&* �� ���� �����& ��� ��� �&#� � <�� ���� ��� ��� �&#�
� <�� 1��� ������ #������� � ���2�� ��������& �� �����3$ ��� ����� .���* �� #�����
� 2���� ?������& �&#� � <�� ������ ��2��� #�������� ����� ���� �&#� � <��$
�� 2� �� ����� ��� ����&���2 ��� �>��� �������� ������� �������2 ���� �� #������
�� ������ ��������� �=��� �� �����* .� ����&�� ��� ��������� �� ��&������� �����������
������������ �& ��� ���� ���� ��� ������������� <�� D��.� ��� �&#� ��� ��� �������4
������ ��� ���$
' &��� � ���� ��( ������� �$ ������� ������ �� �
� � ����� �� � � ��
'�� )���� � ���� ����� ���
/� ��� ������� �� ��&������� �����������* #����������& �� ������ ���������* .�
���� ���� ��� �>� D��.� ��� �������� �� �&#� � <��� �� �&#� � <���$ /� ����
���������* �� �������2 ������� �� ����������& ���������2 ��� ����� �� ������* ���
�>� ����� ��� �����.��2 ��=��������� #������B
����� �
����� ����� � ��� 1,3
�$�$
���� �� �� � ��� ����� � �* � � ��� 1I3
-�� �������� 1I3 ��#������� ��� �2����� #������#����� ����������* ��������2 ���� ���
������������� <�� .��� ����#� ��� �������� �� �� ����.� ��� <�� �� 2�� � #��<� ��
����� �?��� �� ���� ��� <�� .��� 2�� �� ��� ������ �����������$ �* ����� �� �� �#�����
�������� ��� �&#� � <��� 1.��� ������� #�������� �����3 �� ������� �#����� ��������
��� �&#� � <���$ H�.����* 2���� ���� ��� �>� D��.� ��� �������� �� <��� .��� �������
����� ��� �>� .��� ���� ���& ��� �������� ���2�� ��� ���� �&#� �� <��� ����� �� .���
����. ��� �>� �� 2�� � ��2��� #��<�* �� .� .��� #���� �� ��� �����.��2 #�����$
��
'�� *"� !�� ���������
/� ��� �>� ����� �� �������� ��� �&#� � <��* ��� 6�2���2��� �������� �� ���
��=��������� #������ 1,3 ��B
� � ���� � �
� �
�
�� � ������
�
�
�
-�� ���#������ <���4���� ��������� ��� ��� �����.��2B�����
����
����
�
� �
������
� �
����� �
��
�����
����
� � � �
� � ����� � �
�� � ������
�
�� �
-���* ��� �#����� �������� ��� ��� �&#� � <�� ��B
���� �
��� �� �
��
��
� 1N3
/� ��� <�� �� �&#� �* � � * ���������* �##�����2 �� ��� �������� �<�� ��� ���
�&#� � <��* 2���� �& 1N3* .� ���� ��� �����.��2 �#����� �������� ��� ��� ���� �S�����
��������B���� � ��
�
� ���
�
� 1C3
0��#����2 ��� �.� ���������* �� ����� � � � .� �����& ���� ��� � ���* ���� ��* ��
�� �#����� ��� ��� �>� �� ���� ��2��� ?������& 1�����3 ���� ��� <�� �� .����
��� #�������� �� ���� �����&* ���� ��* �� ��� ���� �S����� <�� 1�&#� � <��3$ /� ���
����* .� ���� ���<�� ���� �� �� �#����� �� ���� ��2��� #�&���� �� ��� �&#� � <��
1�� �� �
�� �� �
� �
��* ��D��2 ���� ������� ���� � � 3$ H�.����* ���� ��������� �� ���
��.�&� ����<� �� ���� 2������ �����* ������� ��� �������� ���.��� .�2�� �#��� ��
�.� ��#����$ 9� ��� ���* ��& ����� ����� �� �����& �� � �&#� � <�� ���� �� � �&#� �
<�� ��* ���������* ��� � #��������� ����� �����* � �&#� � <�� ����� � ��2��� .�2�
���� � �&#� � <��$ 9� ��� ����� ���* ��� �>� ��?����� � ������� ����� �� ��� �&#�
� <�� ���� �� ��� �&#� � <��* �� ��� ����� ����� ������� � ��2��� .�2� ��� �?���
����� ��������&$
'�% *"� !�� �������� � � � ������� �$ ������� ������ ��
9� ��� ����� �� ��� �������� �<�� �� 1N3* ��� �>� .��� 2�� ��� �����.��2 #��<�
�� �� ������������ � �&#� � <��B
���� ��
�� ��
�� � ����
��
���
�
� �
� 1G3
�!
R��#��2 �� ��� ��� �������� �<�� �� 1C3* ��� ��������2 �>��� #��<� ���� ������4
�������2 �&#� � <��� .��� ��B
���� ��
�� ��
�� � ���
� � �
� � � � � �� �
�� ��
� 1�+3
���� ��� �>� D��.� ��� �&#� � <��� �� ��� �&#� � <���� ���������* ��������& ����
�� .��� 2� �� ���� ��� �������� ���2�� ��� ��� ������* ���� ��* ���� ��
��* ������� �� �� ��
��� �������� ���� 2����� ��2��� #��<� �� ��� �>�$ /� ����* ���#����2 1�+3 �� 1G3 .�
������ ����� � ���� ��
�� ��
��� ���� ��
�� ��
��$ -��� .� ����B
����� �
�� � �
�
� �
��� � �� � �
��� � 1��3
���� � � � ��� �=#������� 1��3 ������� � #������� �����$ H����* ��� �������� ���� ��
��
�� ��.�&� #��������� �� ����� ��������� .��� ��� �������� �� �$�� /� ����* ����������2
��� ���#������ ���������* .� ����B
��������
�� �
���� �
/� �� .���� �����2 ���� ��� �&#� � <��� ��� ��� ��������� �� ��� ��������� ���� ��
��
�������B
���� ���� ��
�� �� �
�� �
� �
�� �� ��
� �
�� �
-��� ��* ���� ���� ��
�� � � ����� � � ������� ��& ��������* ���� �&#� �� <��� .���
2�� � ���� #��<� 1����������� ������& �����3* ��� ���� ���� ���& .��� 2�� .��� ���� ��
��*
������� ��� #������#����� ���������� �� ������* ���� ��* �� �����<� �� �?�����&$ /� ����B
���� ���� ��
�� � �
� � ������
�
�� � �
��� �
��
�
�� �
-���* �&#� � <��� .��� ���& ����#� ��� �������� ���� ��
�� �� ����� ���� ��
�� H�.4
����* ��� ���� ��� ��� ��##�� .��� ��� �&#� � <���$ /� �����* �� ��� �>� �����
�.� ���������* ���� ��
�� �� ��
�� ��
��* �&#� � <�� .��� �#� �& ���� ��
�� �� �� .���
��� �� ��������� �� ���� ��
��* ����� ��� �>� .��� 2�� � ��2��� #��<� .��� ��� ������$
/���B
���� ���� ��
�� � �
��
���� ���� ��
�� ���� �
�������
� �
��-�� �>� .��� �� ��������� �� ���� ��������� �� ��� ���� �� � � � 1.���� ��� ��� ��D�
�������� �����3$
�5
/������ �� � � � ���� ���� ��
�� � � -��� ����� ���� ��� �&#� � <�� 2��� � ��2���
#��<� �� �� ������� ��� �������� ���� ��
�� ���� �� �� ������� ��� �������� ���� ��
��$ -���
���� ��D�� ���� �������� ���� ��� ���������� �� #������� �� ��&������� �����������$
+ � � ������� ������ �� ����
+�� ��������� ��
/� ��� #������� ������� .� ���.� ���� �� �&������� �����������* ����� ��� �>�
D��.� .���� �&#� � <��� 1���� �S����� <���3 �� �&#� � <��� ��� ������* ���
�#����� ������2& �������� �� ������2 ��� �������� �<�� ��� ��� ������ �&#� �� <���$
H�.����* �� �� .�� #����� ��� #��������&* ��� ������ �� ��� #���� .���� �� �����������
��� ������� ��&������� �����������* �� #���������* �� ������ ��������� ���������$
/� � ��������� �� ������ ���������* ��� ������������� <�� ��� D��.��2� ���� ��
#�������� �� ��� �����������* .���� �� �������� ��� ��D��.� �� ��� �>�* ���� ��* ���
�����2� <�� ��� #������ ����������� ������ ��� �����������# ��2���$ /� ����� .���*
������ ��2���2 ��� ��������* ��� �>� 1��� #���& �����������2 ��� ���������� �����3* ���
���� ����������� ���� ��� �����2� <��* �������������% ��� ������ ��� #��4�����������
����������� ��� ���& �� ��� �.� ��������������� ��� ���� �� ��& �������� ���� �� ��������
�� ��� ����������� �����������#* .���� ��� ������ �� ��� �����2� <�� �� ������2� �� ���
�����������# .��� ��� �>�$ /� ��� ���&* .� ���� ���� ��� <�� ��� #������ �����������
���������2 ��� ��������2& ��* ���������* ���������2 ��� #�������� �����$ -�� �>�
���* ����* �� ������ ���.��� �.� �&#�� �� <��� 1������ �� ������� ���������3$
-��� �������� �� �#���� �� <2��� �* .���� ���.� ��� ���2�� �� ���� #������ ��
��������2���� ����B
1 2 3 4 5
The nature chooses the
type of agent
The principal designs the
contract
The agent accepts or rejects the
contract
The agent supplies
effort
Outcome and
payoffs
Source: Adapted from Macho-Stadler and Peréz-Castrillo (1997, p.106)
��2��� �B -�� ������ ��������� #������
�,
/� �� .���� �����2 ���� .� ���� ���� ����� �� ���& ����������& ���������2 ��� �&#�
�� ��� ������������� <�� 1�2���3$ � ��� #������� <2��� ��������* ��� ������ �������
��� <���� �&#�* �������2 ���� ��� #���������& �� ��� <�� ����2 �� �&#� � �� �* .���
� � � � 1��������&* ��� #���������& �� ��� <�� ����2 �� �&#� � �� 1� �33$ -��� ��*
�� .� ���� �������� �����* ��� �>� ��� � #������� ���������* �� ��� #���������&
�� ����2 �&#� � �� � .���� ��� #���������& �� ����2 �&#� � �� 1� �3$
H�. ��� ��� �>� ���� �� ���� ���������* ���� ��* D��.��2 ���� �� ��� ���� �����4
������ ���� �����2� <���W -�� �>� ��� ����� #������������B
�3 -� ���� ��� �������� ���� ��
��* �������� �� �&������� �����������%
�3 -� ���� ���& ��� �������� ���� ��
��* �<�� �� �&������� �����������* ��.����*
��� �������� ���& ��D�� #���� .��� #���������& �%
!3 -� ��� �� ������ ��������� ����* ��D��2 ���� ������� ��� #���������& �� ��� <��
�� �� �&#� � �� �&#� � 1���� ��* ��� �>� �<��� � ���� �� ��������� ���� ����
�� ����� #��#��� �� ��##�& ���������� ��Q�� �� ����� ��� ���������� �� #������
�����������* ���� ��* � ���� �� ��������� ���� ������ ��� �&#� � <�� �� ����#�
��� �������� ���2�� ��� ��� �.� �&#�3$
�� 2� �� ����&�� ����� ����� #������������ �� ��� �����.��2 �������� �� ���� �� ����4
���� ��� �#����� ������2& �� ��� �>� 1��� ������2& ���� #������ � ��2��� �=#����
#��<� �� ��� �>�3$
+�� � � ,-. �/��� � � ��������� ������ � ��!!��� � �$���
!�� ��
� .� ���� ������� �����* �� ��� ������������� ����� ��� ���������* ���� ��
��
�� ���� ��
��* ���� �&#�� �� <��� .��� ���� �������� �� �������2 ��� �������� ���� ��
��*
.���� ����� ���� ��� �������� ���� ��
�� ��� ��� ������& ��� ����4��������� ����������$
-���* ����� ���� �&#�� �� <��� .��� ������ ���� ��
�� ��� �>� .��� ��� ��������4
��� ��� ��������� �� ��� #��<� .��� �� �?��� �� ��� #��<� 2���� �& �=#������� 1G3$
�������������2 ���� �=#������� �� ���� �� � .� ������B
����� ��
�� ��
��
��� �
�
� �
��� �
�I
-��� ����� ���� ��� ��2��� ��� #�������� ����� 1��2��� ����� ��������&3 �� ��� �&#�
� <�� ��� ������� ��� �>��� �=#���� #��<�$ -��� ��* ��� ��������������� �=#����
#��<� .��� �� ���� ��2��� ��� ���� ������� ���� �&#�� �� <��� 1��.�� �3$
+�% � � ,-. �/��� ���� � � �������� ��� ���� $�� � � ��"�
� ��!
/� ���� ���������* ��� �>��� ��� .��� �� �� ���� � �������� ���� ���� ������
���& ��� �&#� � <�� �� ����#�$ -��� ��* ��� �����&��2 ��� �� ���� ��� �>� ���&
������ �� ����������� ��� #�������� �� ��� �������� .��� ���� ��. �����$ -��� ���� ��
�?�������� �� � ��������� �� �&������� ����������� .��� ���& ��� �&#� �� <��* ��.����*
��� �������� .��� ���& ��D� #���� .��� #���������& �$ -���* ��� �>��� �=#���� #��<�
.��� ��� �������� ���� ��
�� �� ��� �����.��2B
� ����� ��
�� ��
��� � ����� ��
�� ��
�� � �
�� � 1��3
)������� �=#������� �������� ���� ��� �>��� �=#���� #��<� .��� �� ���� ��2��� ���
��2��� ��� #���������& �� ��� <�� �� �� �&#� �* �� ���� �� .��� ��� �� �##��=�����
��� �>��� #��<� �� �&������� �����������* 2���� �& �?������ 1�+3* �� � ���� �� $
+�' � � ,-. �/��� � ���$������� �� �������� !���
� ���.� �����* ��� ��������� ���2�� .��� ����� �� ���#���� �� �&�������
����������� � ��� ������& ��� ����4��������� �����������$ �&#� � <�� #������ ���
�������� ���2�� ��� � �&#� � <��* ����� .��� ���� �������� �� .��� ������ #��<� ��2���
���� @��� 1��� ����������� ������& �����3$ -�� �������� ���#����� �������2 ��� ���������
�� �� �� ��D� ��� �&#� � <�� ��������� ���� �� ��� �������� �� �� ��� ��� �����
��� �&#� � <��$ /� ���� �&#� �� ���������* �� �� �#����� ��� ��� �>� �� #��#��� �
�������� ��� ���� �&#� �� <��* .���� ����������� � ����� �� #�&���� �� � ����� �� �����
���� .��� ����� ���� <�� �� ������ ��� �������� ���������� ��� ��� �&#�* ���� ��* ���
#�&���� ������ ����� �� ����4���������$ -���* ��� �>� ����� �.� ���������* ��� ���
�� ��� ���* ��������2 � ��#������2 �?��������� �� ����.��2 ��� �>� �� ������& ���
�&#� �� <�� �& ��� �&#� �� ��������$
/� ���� ��������� ��� ��������������� #������ �������� �� ��=������2 ��� �=#����
#��<� ���A��� �� ��� ����������� ����* ����� ���������2 ��� ��������� �����* ��� ���4
�N
���������� <�� ����� �� ����#� ��� ��������* �������2 ���� �<�� ��� ��� #���������
�&#�B�!
������� �� ��� ���
� ����� � � � ���� � �� �� �� ���� � ��
�$�$
� ������ � 1�!3
� � ������ � 1�53
� ������ � �
����
1�,3
� � ������ � � �
���� 1�I3
-�� ����������� 1�!3 �� 1�53 ������ ���� ��� �.� �&#�� �� <��� .��� ����#� �����
���#������ �������� 1#������#����� �����������3$ -�� ����������� 1�,3 �� 1�I3* D��.�
�� ����4��������� �� ���������� ���#��������& �����������* ������ ���� ���� �&#� �� <��
.��� #����� ��� �������� ���2�� ��� ��� �.� �&#� �� ��� �������� �<�� ��� ��� �����
�&#� �� <��$ /� ����� .���* ��� ���������� 1�,� #������� � �&#� � <�� ���� �������2
��� �������� ������ ��� � �&#� � <�� .������ ��� ���������� 1�I3 #������� � �&#� �
<�� ���� �������2 ��� �������� ����� ��� � �&#� � <��$
/� ����� �� ���� ���� ���������� 1�!3 �� �������* ��������� �� ��� �� �=����$�5
/� ����* �� ���������2 ���� � � * ���������� 1�!3 �� ����<� �� �� 1�53 �� 1�,3$
���� �����B
� ������ � �
����� � � �
����� �
/� ���� �� ����� ��� ��=��������� #������ ��#��&� �����* .� ������� �* �* �� �* ���
6�2���2� �����#����� ���������� .��� ��� ����������� 1�53* 1�,3 �� 1�I3* ���#�������&$
�!/� ���� ������� .� �����. ������& ��� 2������ ���� #��#��� �& �����4 ����� �� )X��@ 0��������
1�GGN3* #�������2 �� ��� ��#������ �� ��� #��������� ���� �� ����&���B ��� ������ �� .���� �� ���������
� �������������2 ��������$�5� �������� �& ����� ����� �� )X��@ 0�������� 1�GGN3* ���� �� � �������������� �� ������
��������� #�������$ -�� ���& #������#����� ���������� .��� .���� ��� #�����#�� ����� �� �������� ��
��� #������#����� ���������� �� ��� ����� �S����� �2��� �� ��� ������� .���� ��� ���������� ���#���4
�����& ���������� �� � �&#� � �2��� ����� �� ���� �� ��� ��� .��� �� ������ �� #��� ��� ��� ����� �&#�$
�&#� � �2��� ��� 2�������� ��� ����������� ������& ����� ���� .��� � ��2��� ��������& ���������
.��� ��� ��������� �����$ -���* � �&#� � �2��� ���� ��� 2�������� ��� ����������� ������& �����$
�C
-�� 6�2���2��� ��� ���� #������ �� ����B
� � � ���� � �� �� �� ���� � �� �
�� � �
����
�
�
�� �
����� �
����
� �
�� � �
����� � �
����
�
-�� ���#������ <���4���� ��������� ���B
��������
�������
����
� �
����
� �
�����
� �
�����
� �
��
��������
�������
�� �� � � �
� � �� � � � �
�� � ��� ���� � �
� � �� � ���� ��� � ���� � �
-����2� ��� ��2������ ����#������� �� ��� �?������� �� ��� #������� �&���� .� 2�� ���
�����.��2 ���������B
�� � � � 1�N3
�� � � � � � 1�C3
�� �� ���
��1�G3
��� � �� ��� ���
�� 1�+3
�?������� ��N� �� ��C� ��#�& ���� � � � .���� ����� ���� ��� �&#� � <���� #�����4
�#����� ���������� �� �����<� �� �?�����&$ ��������* � � � ������� � � � .��� ��#�&*
�& �?������ ��N�* � � �� .���� �� ��#�������$�, ��� ��� ���* ��� �� ���� ��#�&B
�� ���
���� ���
�� 1��3
/� ���� �� ���� ����* �� ���� �� ������& ��� �����������* ��� �#����� �������� ����
���� � ��2��� ����� ��� ��� ���� �S����� <�� ��� � ���$ /� ����* ��,3 �� ��I�
��#�&B���������� � � � � �
����������
�* 1��3
.���� ��#�������
��
���
������ � � $ /� �� � ��* ���� � � � ����� ���� ��#����
� � � � �$ ��� ��� ���* �� ���� ����* ���� ��* ��� ������ �� � �� ������ �� ����
�&#�� �� <���* ����� � � �=#������� ��� ��#���� � � �� ������&* � � �� ��� ��#�&B
� � � �
�,>��� ���� ��� R��� 4 -��D�� ��������� ��?���� ���� ��� 6�2���2� �����#����� ��� ��� ��2�����$
�G
� ���
� �� � �� �� � ��� ���
.���� �� ��#������� �� ��� ������� ���� �� ������ �� �?��� �� �* .��� � � �� � � �$
-���* ��� �#����� ���� ������� �.� ������� ���������* .��� �� � ��$
-�D��2 ���� ������� ���� � � �* �?������ ��,� �� �����<� �� �?�����&$ -�� �?������
��I�* ��� ��� ���* �� ��� �����<� �� �?�����&* .���� ����� ���� � � � /������ �� �� � ��
1�� .� ���� ������� �����3* �� �� ��� #������� ���� ��� �.� ����4��������� �����������
���* �������������&* �����<� �� �?�����& 2���� ���� � � ��#���� ���� ��� �� ���
�=#������� ������ ���?�������� �� ������$
-�D��2 �� ������������ ���� � � �* ��N� �� ��G� ��#�&B
�� � � 1�!3
-��� ��#������� ��� �S�����& �������� �� ��� �������� ����� �
��$ ������&* 2���� ����
��C� �� �?�������� �� �� � � �� � �� ���� � � * �?������ ��+� ��� �� ��.���� ��B
� � � ��� ���
��� �� � �
� �
� � � 1�53
-� ��� �#* ��� ���� �?������� ���� �<�� ��� �#����� ��������� ���� ��� ��� ����
���� ������� ���� 1�53 �� 1�,3 ��� �����<� �� �?�����&* ��2����� .��� 1�!3 �� 1�53$
-���* .� ���� ��� �����.��2 �&����B
��������
�������
� � ����
�� �
� ����
�� � �
���
�
�� � �
�� � �������
��������2 ���� �&���� �� �?������� .� 2�� ��� �����.��2 �������� ����B
��� � ��� �
�� ��� � ��� � ��� � ��
��� ���
�1�,3
�� �
�� � �� �
�� �� � �
��� �
�� ���
��� ���
�
1�I3
-��� �#����� �������� ���� ��� ��� �����.��2 ���������������B
� 9��& ��� �&#� � <���� #������#����� ���������� �� �����<� �� �?�����&* .����
����� ���� ��� ����� �S����� <�� #������� � #��<� ����� ���� �� �=����& ��� ����
�+
�� ��� ����������� ������& �����* ��������& �� ��� ��������� ��������2 �&�������
�����������$ /� ����B
���� ��� ��� � � � ������
��� �
�� ���
��� ���� �
�� ��������
��
�� �
� .��� ��� �&������� ����������� ���������* �� ���� ���� ��� ���������� ���#�4
�������& ���������� ��� 2��������� ���� � �&#� � <�� ��� ��� ���� �������� ��
�������2 ��� �������� ���2�� ��� � �&#� � <��$ ���� �����B
���� ��� ��� � � � ������ �
�� ��� � �� �� � �� �
�� � ���� � 1�N3
)������� �=#������� ������� � ��2����� ����� �� ��� ������� ���� �� �� � �
����� � � �� � � � � $ -��� ��* ��� #��<� ���� � �&#� � <�� 2��� .���
��� �������� ��� ���* 2���� ��� ��� �?������ ��N� � �� ��2�����* �� �� .��� ��� ����
�������� �� #��� ��� � �&#� � <��$
� -�� �&#� � <�� 2��� � #��<� ����� ���� �� ��2��� ���� ��� ����������� �����* ����
��* �� ������� �� ������������� ���� 1�3$ /� ����* �?������ 1�,3 �� �����<� ��
�?�����&* ���� ��B
� ������ � �
����
)������� �?������ ��� �� ��.������ ��B
� ������ � � �
���� �� � �
����
���� � � ����
�� � 1�� .� ���� ������� �� ��� #������� #����3* ����B
� ������ �� � �
����� � � �
���� ��* ��� �������� �<�� ��� ��� ���� �S����� <�� ����.� �� �� 2�� � ��2���
#��<� ���� ��� ����������� ����� 1���� .� ������ �� �� @���3$ ���� �� � ���������
*
����� ���#��<������ .� 2��B
� � �� � ������
�� ���� �� �� � �
�� � ��� 1�C3
���� � � * �=#������� ��C� ��D�� � #������� �����$�I ���&���2 ��� #�������
�=#�������* .� ������� ���� ��� ������������� ���� �#��� �� ��� #���������& ��
�I>��� ���� ��� ������������� ���� 2���� �& 1�C3 �?���� �=����& ��� <���� #��<� ����� ��� �����������
#��<� �� @���$
��
��� <�� ����2 �&#� �* �� .��� �� ��� �������� ���.��� ��� �.� <���� �����������
�� ����� 1��#������� �& �3$ -�� ��2��� � �� 1��2��� #���������& �� ��� <�� ����2
�&#� �3 ��� ������� ��� ������������� ���� ��� ������������� .��� ���� �� #�& ��
��� ������������� <��* ��B
��
��� � � ��� �
�� � ��
�� � ���� �
/� ����� �� �* .� �����& ����B
��
��� �
�� � ��� ��
� �� �
�� � ���� �
�#����2 �� � � � �$ -��� ����� ����* �� ��� ���� �� � � �* ��� �������������
���� ��������� .��� �� �������� �� � �� ���� .��� �� ��.�� ���� � .���� �� ���������
.��� �� �������� �� � �� ���� .��� �� ��22�� ���� �.�$ /� ��� ����� �=������&*
���� ��* �� � � * ���� ��� ������������� ���� ��������� .��� �� �������� �� �
1� � 3% �� ���� ���������* �� ���� ��� ��� ������������� ���� �� ��������* � .���
���� �� �� ��.�� ���� ��� .���� �� ��#������� 2���� ��� ������ �&#�������$ ���
����������� ������ �� �* ��� �������� ���.��� � �� � �#��� �� ��� ������ ��
� �� �% ����* �� � � � � 1���� ��* �� ��� �.� �&#�� �� <��� � ��� ���� ���
���� �� ����� �� #�������� ����� 4 � �� ��� ���& ���2� 4 �� �� ��� #���������& ��
��� <�� �� #������ ��.�� #�������� ����� .��� ��� �� ���& ��2�3* �� �������� ��
� ���� �� �� �������� �� �% �� � � � �* �� �������� �� � ���� �� � �������� ��
��� ������������� ����$
� -�� ����4��������2 ���������� �� ������ 1�� �����<� �� �?�����&3 ��� ��� �S�����
<��* .������ ��� �&#� �* ��� �##����� ������$ /� ����* �������& �� ���� .����
.��� ����� �� �&������� �����������* �� .���� � �&#� � <�� ��� �������� ��
�����2 ������ �� � �&#� � �� �� ����#���2 ��� �������� ���� ��
��* ���� ������
��������� ���� ��� ��� ��##��* �������B
���� ��� ��� � � ������
�� � �� ���
� �
�� � ���
-��� �=#������� �?���� ���� ��� ��� 2���� �& �?������ ��C�$
� -�� �S�����& �������� �� �����<� �� �?�����& ��� ��� �&#� � <��$�N -��� �����
����* 2���� ��� ������ ��������� #������* ��� ���& �S����� �������� �� ��� ���
�N-��� #��#���& �� D��.� �� E��� �������� � ��� ���E 1����� ����� �� )X��@ 0��������* �GGN*
#$��!3$
��
����� ��� ��� �&#� � <��* ���� ��* ��� ��� <�� .���� ��� ������ ���� �� ��������
�� #�����2 ��� ��$ /� �� .���� �����2 ����* ����� ��� �����2� <�� �� ���D �������*
�� � ��
�* ���� ��* ��� ����� �� ����� ��?���� �� �?��� �� ���� .���� .��� �����
�� � ��������� �� �&������� �����������$ /� ����� �� .�2�� .� ����B
� � �
� �
�� ��� � ��� � ��� � ��
��� ����
� �
��
�� ��� � � ��� ��
�� � ���� �
-��������* ��� �>� ����� ��. � ��2��� .�2�* �����������2 �� ��� <���� �����4
�������� ���� �� �������2��2 �� ���� ����#���2 ��� �������� 1��� �3$
� ��������� �� �������� �� ��� �&#� � <���� �S�����& ��������* �� ��� �����
���� �������� 1��� �3 ������� ���� ���������� �� �&#� � <���$ ���� ���� ��4
�������* ��� ������������� ������ �S�����& �� ����� �� �&#� � <���* ��� .��� ��
����� �� ��� ������������� ���� �� ��� �� #�& �� ��� �&#� � <��$ -���* �� .�
���#��� ���� �������� .��� ��� ������#����2 ��� �� �&������� ����������� .�
������� ����B
�� � ��
� � �� �
� � ��
��� ���
� �
�� � �� �� �
��
� � �
� �
��� �
�� ���
��� ����
��
���
�� ��
�� � � �� �� �� ���
�� � ��� �� �
-�D��2 ���� ������� ���� � � � � �� � � * ���� ���� � � ��� ������� �
��2����� �����$ H���� � � �
� ���� ������� � ��2����� �����* ���� ��* ��� .�2�
����� �� � �&#� � <�� ���� ������ ��������� �� ��.�� �� ��� ��� �� �&���4
���� �����������* ���� �����.��2 ��� �������� �� ��� ����� �����$ ���� ���
����� ����� �� ��.��* ���& � �������� �� ��� .�2� ����.� ���� ��� �&#� �
<���� #������#����� ���������� �� �� �����<� �� �?�����&* �� .� ���� �������
�����$
/� ��� #������� �� ��� �������� ���� ���������� �& �?������� ��,� �� ��I�* �����4
���������� �=#���� #��<� ���� ������ ��������� .��� ��B
� ����� �� � � ���� � �� �� �� ���� � �� �
�� ��� � ��
� � � 1�G3
���&���2 ��� #������� �=#�������* .� <� ����B
�� ����� ����
�
�� ��� � ��
�� � ����
�� ��� � ��
�� � ���� �
�!
-��� ��* ��� ��2��� ��� #���������& �� ��� <�� �� �� �� �&#� �* ��� ��2��� ��� �>���
�=#���� #��<�* �����* �� .� ���� �����& ����* ��� ������������� ���� ���� ��� �� ��
#�� �� ���� <�� �� ��.��$
�� ���� <� ����B
�� ����� ����
� �
�� ���� ��
�� � ���� �
-��� ����� ���� .��� � �&#� � <���� ��������& �� ����� �� ��2���* ��� ���������������
�=#���� #��<� �� ��.��$
+�+ *"� !�� �������� ����� ������� ������ ��
/� ���� �� �������� .���� �� ��� ����� ������������ #������� �� ��� #�������
�������� �� ��� �>��� �#����� �#����* .� .��� ���� �� ���#��� ��� �=#���� #��<�
��������2 ���� ���� ��� �� ��� �#�����$
0��#����2 ��� �� ��� .� ��� ��?���� �� �� �� #��������� �� ���� ��� ��������
���� ��
�� �<�� ���� �&������� ����������� �� �� ���� ���& ��� �������� ������ ��
��� �&#� � <�� -���* .� ����B
� ����� ��
�� ��
���� ���� ��
�� ��
�� � �
�� � �
�
� �
��� �
�
���
�
�
/� ���� .�&* .� �����& ���� ��� #��������� ��� ��� �� ������� �#���� �#��� �� ���
����� �� #���������& �� ��� <�� �� �� � �&#� � �� �� ��� ����� �� � 1.���� ��F����
��� �������� �� #�������� ����� ���.��� ���� �&#�� �� <���3$ -�� ��2��� � ��* ���
��.�� ���� �� � �� ���� �� �� #��������� �� ���� ���� ��
��$ ���������2* � �����
#��������� ��� ��� �� ������� ������2& ��� ��� �=���* ����� ��� �������� �� �=#����
#��<�� �#��� �� ��� ������ �� � �� �$
�� ��. #����� �� ����D �� �� #��������� �� ���� ��� ����4��������� �������� ���� �� ��
���� ��� �������� ���� ��
�� ���� .��� ������ ���� � ��������� �� �&������� �����������$
-���* ���#����2 ��� �>��� �=#���� #��<� ���� ������ ���������* 2���� �& �?������
��G� � .��� ��� #��<� ���� .��� ������ ���� �&������� ����������� ���������* ��##���
�� ��� �?������ �G� � .� <� ����B
���� ��
�� ��
��� � ����� �� � �
�� ��
�� � ��
� �� � ��� �� ����� � � �
-��� ��* �� ��� �>� ���D ��� ��������� �� ������ ��������� ���� �������* �<���2 �.�
�&#�� �� ���������* �� .��� ������& ��� �&#� � <�� �� .��� 2�� � ��2��� �=#����
�5
#��<� ���� ��� #��<� �� .��� 2�� �� ��� ���� �� �2�����2 ��� ����������� ��&�����&
�& ������2 ��� �������� ���� ��
��$ -��� ��##��� �& �<������* �����.��� ��� �&�������
���� .��� �� ��� �������� �� ��� ���������� ��=��������� #������$
���������2* ��� �#����� �������� ���� .��� ��� �>� �� ��������� �� ������4
�������2 ��� #�������� ���#������& �� ��� �&#� �� <�� �� ��� ����4��������� ���� ��
��������� ���� ��� � ��� ����$ H�.����* ��� ������������� ��� ��� �#���� �� ���� ���
�������� ���� .��� �� ����#�� ���& �& � �&#� � <�� 1��.4����� ���� ���������3$ /�
���� ����* �� ���� �� �������� .���� �� ��� ���� ������2&* .� ���� �� ���#��� ���
�=#���� #��<� �� ��� ���� �� �>��� .�� ����� �������������2 ���& ��� �&#� � <��*
2���� �& �?������ 1��3* .��� ��� �=#���� #��<� �� ��� ���� �� �>� �� ���� �� ����4
��������� �������� ����* 2���� �& �?������ 1�G3$ -�� �>� .��� ���� ��� ����4���������
�������� ���� ��B
�� ����� � � � ����� �� �� ����� ��
�� ��
��� � �$
-���* ����� ���#��<������* .� ����B
�� ����� � �
�� ���� ��
� � �� �
���� � � � � �� � � ���� ��� #������� �=#������� �� ��.�&� #�������$ -��������
��� �>��� �#����� ������2& .��� �� �� ���� � ����4��������2 �������� ����$ -�� ����4
��������� �������� ���� �� ��.�&� #���������* ������ �� ��� ���� �� ��� #���������& �� ���
<�� �� �� � �&#� � �?���� $ /� ���� ��������� ���� ���� .��� �� ��������� �� ����
���& ��� �������� �<�� ��� ��� �&#� � <��$
�� ��. 2� �� ����&�� ��. ��� #������� �������� �� #��<�� ������ �� ����2�� �� �
�� �$ -���* �� ��� �* ����������2 ��� ���#������ ��������� .� ����B
��� ����� �
��� �
�� � ��� �
��� �
��� ���� �$
-�� #������� �=#������� ������� � ��2����� ����� ����� ��� � � � 1���� ����
� � �� � � 3$ -��� ����� ����* ��� ��2��� ��� #���������& �� ��� <�� �� #������
��.�� #�������� �����* ��� ������� ��� �������� �� �=#���� #��<�� ���.��� ���������
�<�� �� ������ ��������� �� ��� �������� ������ ���& �� ��� �&#� � <��$
���������& �� �B��� ����� �
��� �
�� �
��� ��
��� ���� �
�,
���� ��� #������� �=#������� .� ������� ����* ��� ��2��� ��� #�������� ����� �� �
�&#� � <�� ���������& �� ��� �&#� � <��* ��� ���2�� ��� �������� �� ��� �>� �� ������2
���& ��� �������� ������ �� ���� ������ �&#� �� <��$
-� ��� �#* .� ������� ���� ���� ��&������� ����������� ������������ �& ���
���� ���� ��� ������������� <�� D��.� ��� �.� �&#� ��� ��� ������������� ��� ���* ���
�&������� ����������� ��������� ��� ��� �#����� ���� ��� ������������� <���� #����
�� ���.$ /� ����* �� �� #������� �� �<�� � ���� �� ��������� ���� #������ � ��2���
�=#���� #��<� �� ��� �>�$ H�.����* ���� ��� ��� ���� ���� ��� �>� ��� ��� ����
�� ����������� ����� ��� �>��� �=#���� #��<� �� #������� ���� .��� ��� �������� 1��*
���3$ /� A��� ����� ���� ����� �� � ������ �������� ���� ��� �>��� #���� �� ���.* ���� ��*
� #�����2 �?��������� ��� ��� �=��� ����� �� ��� ������������� ��#������ ��� ���������
�� 2���* �� 2������* ��2��� #��<�$ (��� ������ ���������* ��� �#����� ������2& ��������*
����* �� ������2 ��� ����4��������� �������� ���� ������� �� ���� �#���� �� ������ ����
��� ����� �.�$
0 /���� �$ ���!!��� � �$��!�� �� ��,-.1� "����
0��#����2 ��� �>��� �=#���� #��<� �� ��� ������� �� ������ ��������� 1�&�4
������ �����������3* 2���� �& �=#������� ��� .��� ��� �=#���� #��<� ���� ������
���������* 2���� �& �=#������� ����* .� 2��B
�� ����� �� � ���� ��
�� ��
��� � ����� �� �� �
�
�� � � �� ��
� � �� �
/� ����� �� �=#���� #��<�� .� �����& ���� ������ ��������� �������� � ���� �� ��� �>�
����� ��� �=#���� #��<� �� ��.�� ���� ��� #��<� �� .��� 2�� �� ��� ���� �� D��.��2 ���
�������� �� ��� �&#� � <��$ -��� �������� �� #��<�� �� ���� ��2���* ��� ��2��� � ��
��� ��.�� � ��$ /� ����B
��� ����� ����
�
�� ���� ��
�� � ���� �
-�� ��2��� ��� #�������� ����� �� � �&#� � <�� ���������& �� ��� �&#� � <��* ���
��2��� ��� �>��� ������ .��� ��� ����������� ��&�����&$
��� ����� ����
� �
�� ��� � ��
�� � ���� �
-�� ��2��� ��� #���������& �� ��� <�� �� �� �&#� � ��* ��� ��.�� ��� ��� ������ ����
��&������� ����������� ��� �� ��� �>��� �=#���� #��<�$
�I
2 ������� ���
/� ��� #������ #�#�� .� ���� ����� ��� ������ ���� ��� #������� �� ������ ��4
������� �� ��� �������������2 �����������# ��� �� ��� ������ �� ��� ������& �� .���� ��
�����������$ ���� ��� �������������2 �����������# �� �����������* �������&* �����2�
��� �����#�������� �� � �������� ���.��� ��� �>� �� ��� �����2� <��* ��� ������4
�������* ��� ����&��� ������� ��� ������������ �� ��� �#����� �������� �� ���� ��� ��
��� �.� ���������� 1�&������� ����������� �� ������ ���������3$
9�� ����&��� �������� ����* �� ��� ������� �� ������ ��������� �� ��� ��������
������* ��� �>��� ���� ������2& �������� �� ������2 ���& ��� �������� �<�� ��� ���
���� �S����� <�� 1�&#� �3* ����� ��� ������������� D��.� .���� �� �� ������$ -���*
���� �������� ����.� ��� �>� �� ������ ��� ���� ��������$
H�.����* ��D��2 ���� ������� ���� ��� ������� ���������2 ��� ������ �� ��� ����4
��& .���� �� ����������� ��� ������� ��&������� ����������� ������� �� �����2� <���
1�2����3 ����* ������ ��2���2 ��� ��������* ���� ����������� ���������2 ��� �&#� ����
��� ��� ���� �� ����� �& ��� ������������� 1������ ��������� ���������3* ��� �&�������
����������� ��������� ��� ��� �A����$ � .� ���� �������* ��� �#����� ������2& ���4
����� �� ������������2 ��� �.� �&#�� �� <��� �& ������2 � ����4��������� �������� ����$
-��� �� ��� ��?���� �#���� ������ .��� ��� �>� �� ��������� �� �������������2 ���4
#������& �� ��� �����2� <���� �&#�* �� .��� ��� �>� ���& ������ �� ����������� ���
���� �S����� <��$ -��� ��* ��� ���� ���� �����2� <��� ���� #��4����������� �����������
������� �� ���� �� ������2� �� ����� �����������# .��� ��� �>�* �� ��� ������� ����
��� �>� .��� ����������� �� ���� �&#�� �� <���$ -�� �=������� �� ������ ���������
�������� � ���� ��� ��� �>�* ����� ��� �=#���� #��<� �� ��.�� ���� ��� #��<� �� .���
2�� �� ��� ���� �� D��.��2 ��� �������� �� � �&#� � <��$
-�� #������� �� ��&������� ����������� ��� A�����& ��#������ ������� ���� �������
��� �������& �� ��������� .���� �>�� �����������* ���� ��* .��� <��� ����������� ���
#�������� �� � 2�� �� ���#����� ���& ������& ��� ��� ��������� �� ���& ��� ������&$
-�� #������� �� ��&������� ����������� ���� A����<�� ����� ��#������ ������� ����
���.� � ���� #�������� ���������� ���.��� ���������* ������� ��* ���� ��� �>� ���
���������� ��� �������������2 ��������* �� �����<�� ��� �������� .��� ��.�� ���� ��*
�����?�����&* ��� �>� .��� D��# ���� �� ������������ .��� �� ����� �� ���������
������ ����������� ���������$ ��� �=��#��* .� ��� ��#��� �� >�D��� ����$ ������2 ��
�N
����2�� �� ���� 1�GG+3 ��� 2��.�� �� ��� >�D� E1$$$3 �� ��� ������� ��� ���
������� �� ����� ��� ���� 1$$$3 �� �������� ��� �������� �� ��������� �������
�������� ��������� ��� 6.�$� ������������ ����� �� ������ ��� 7� �� 8��.��
������� ����� ��� ������� ��� ���� �� ��� ������� �� ������ ��� ��� �� 6.�
�� ����� ���� ������ �������� � ���� ������ �������E 1����2�� �� ����* �GG+*
#$,5�3$
3�$�������
L�M �������� ������� �� ������ ����� 1�GGI3* E������ ��� �� ������
�����������B �����& �� �������E* T������ �� 6���� ���������* �5 1!3* !G545�5$
L�M ���� ���� 1�GGG3* E������ �����2� ���������� ������ ��������2E* �����. �� ��4
����#���� ���������* J��$ ! >� �* ##$ CI4GN$
L!M �������� ������ �� ������ ������ 1�GG+3* E>�D� A��� � ��B �����4
�������� �������������2 �� F�=������& �� �������� ����.��� #��������E* ��2�����
�����* �5 1I3* ,!N4,,�$
L5M �������� ����� 1�GGC3* E/���2������ �� ���� �� ������2������ �� #����4
���� �� ��� 2����� ������&E* T������ �� �������� )���#�������* �� 153* !�4,+$
L,M ����� ����� ����� ������ ������� ����� ����� �����! ��
"�#����� $�� 1�GG!3* E��D�4��4��& �������� �� ����� ��#���������E* /���4
����� ���D����2 ����2����� ��* �+N4��5$
LIM ��%��� ����� 1�++�3* E/������������ �������������2 �� ��� ��=���� ��
�������2 ������&E* �� ��� ��� �� H���&D R���@D�.�D� 1��$3* ���2���������
B >�. )�������� )������� �� ��� ���� ������&* >�. Y��DB 9=��� (��������&
)����* ##$ �+G4�!+$
LNM �������� ��� �� &��'���� (������ 1�++�3* E9���������2 �� � 2�����
������&E* >��� ���D��2 )�#�� >� CN�C$
LCM �������� ��� �� &��'���� (������ 1�++!3* E����2����� ���������� ��
��� ������������� ��2���@����� �� #��������E* 0�)� ���������� )�#�� >� !N!N$
�C
LGM &����� () *$ 1�GG!3* EK����� ��D�4��4��& ��������E* /�������� ���D����2
����2�����* J��$ ��* ##$IN4NN$
L�+M �����+������� $�,� ��� *-��%+�������� ���� 1�GGN3* � /������4
���� �� ��� ��������� �� /����������* 9=���B 9=��� (��������& )����$
L��M *��#� &���� ������ �������� �� ���#��� ��� 1�+++3* E��D� �� ��&
������2& �� <��� �� ��� ($ $E* ������������� �������� �����.* �66* CG4GN$
L��M *����� ������ () 1�GC,3* 0��#������� �����2� ' �������2 �� ���������2
��#����� #����������* >�. Y��DB -�� ���� )����$
L�!M ��������� (�� 1�++�3* K���� Z /����������B �� ����������� �� 2��� �����&*
!�� ������* 9=���B ����D.��� )���������$
L�5M ���� ����#�� 1�GCN3* ����& �����2��� ��� /������������ ���D���* 6�=��2���B
6�=��2��� ���D�$
L�,M ��'��� ���� 1�GGI3* E������ �� ��� .��� ������&E* -�� 6�� �2����
-����* �#������ ��* #$�$
L�IM .���� + .��� /���� ���������� �� ���� ��� ������'���
1�++�3* ���� /��������� ��#���B -������������ ���#�������� �� �=#��� ���#��4
���������* >�. Y��D �� K�����B (���� >������$
L�NM .���� + .��� /���� ���������� �� ���� ��� ������'���
1�++!3* ���� /��������� ��#���B ��/ )������� ��� ������#����B >������� ��
/������������ )���#�������* >�. Y��D � K�����B (���� >������$
L�CM 0���� ���� �� ��������� ����� 1�GGG3* E �����#���� �����.��D
��� ����������2 ��� ��������� �������E* ����#��� ����2����� T������* �N
1I3* I5,4I,5$
L�GM "��#�� �� "���� 1�GC53* E -���������� ���� �##����� �� ��D�4��4��& �4
�������E* ������������ ������:������&* �G* !N!4!G�$
L�+M "������ �)� ������ �) �� ���������� �) *) 1�GGN3* E ������������2
.����� ��� ��##�& ����� ��� ����������� �������& �����������E* /������������ T���4
��� �� 9#�������� Z )�������� ����2�����* J��$ �N* >� G* ##$ C�N4 C5�$
�G