Análise de Balanço, Demonstração dos Resultados e Anexo

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José Luís Martins([email protected])

junho/2020

A Importância de Compreender a Informação Financeira: Análise de

Balanço, Demonstração dos Resultados e Anexo

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Análise das Dem. Financeiras

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Para identificar uma doença, por forma a tomar decisões (... escolher os medicamentos necessários para a combater),

é fundamental efetuar análises e exames criteriosos.

Tudo isto se aplica também à análise da “saúde” (... posição financeira e desempenho económico) de uma empresa.

Neste caso, há que realizar também análises cuidadas, em particular às Demonstrações Financeiras (DF).

Enquadramento

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http://ipleiria.pt

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As DF proporcionam a todos aqueles que têm interesse na empresa...

– stakeholders –

... uma visão global da situaçãoeconómico- financeira da mesma.

Esse interesse está relacionado, direta ou indiretamente, com a necessidade de tomar decisões...

Stakeholders

Clientes

Credores (Fornecedores)

Concorrência

Pessoal

Estado

Gestores / Administrador

Sócios / Acionistas

Outros Credores

Enquadramento

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Objetivo da análise das DF - Decisões...

Ø Decisões de investimento (Aquisição, fusão,... ou venda!)

Ø Avaliação da empresaØ Gestão do negócioØ Monitorização da concorrência,

fornecedores, clientesØ Tomar decisões de expansão ou

contração

Enquadramento

Ø Avaliação da relação risco e retorno

Ø Classificação de Risco (ra#ng) e Crédito (concessão de crédito)

Ø Decisão insolvência ou recuperação/reestruturação

Ø Auditoria às contasØ ...

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Escolha de Indicadores

Comparação com padrões

Diagnósticos / Conclusões

Decisões

Análise

Recolha da informação

Enquadramento

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Pressupostos básicos para a Análise

Ø Conhecimento da atividade e do setor

Ø Conhecimento da linguagem financeira

Ø Leitura dos pareceres dos auditores independentes

Ø Padronização das DF

Enquadramento

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O objetivo da Análise das Demonstrações Financeiras é oferecer um diagnóstico sobre a real situação económico-financeira de uma organização, utilizando os reports essencialmente extraídos pela Contabilidade (embora haja também outras informações necessárias à análise).

O “produto” desta análise pode ser apresentado na forma de um relatório que inclui, por exemplo, uma análise da estrutura, a composição do património e um conjunto de índices e indicadores que serão aqui abordados e através dos quais pode ser formada a conclusão do “analista”.

Enquadramento

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Enquadramento

As informações da análise devem estar focadas quer para dentro quer para fora das organizações e não se devem limitar apenas ao cálculo de um conjunto de indicadores.

Para que a análise possa refleMr uma imagem verdadeira e apropriada da realidade de uma empresa, é necessário que o profissional de contabilidade (Contabilista CerGficado) dê credibilidade e segurança quanto aos números retratados nas Demonstrações Financeiras, e que elas efeMvamente espelham a real situação da enMdade.

... o recurso à auditoria poderá ser uma boa opção no processo de credibilidade!

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Enquadramento

Desde logo, na elaboração das Demonstrações Financeiras, são necessários vários procedimentos que estão detalhados no SNC –Sistema de Normalização Contabilística (e respetivas NCRF), no CSC - Código das Sociedades Comerciais, entre outros diplomas.

Assim, para que o “analista” possa extrair conclusões precisas, ele deve ter a capacidade de avaliar se foram observados todos os procedimentos exigidos pelas normas em aplicáveis.

... conhecimentos da “linguagem contabilística”

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Balanço

Ó"ca Financeira (receitas e despesas)

Valor da riqueza acumulada no

final do período

Dem. dos Resultados

Ótica Económica (rendimentos e

gastos)

Riqueza gerada durante o período

... ...

DACP // DFC (alterações na

posição financeira)

ANEXO (notas explicativas)

Enquadramento

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Enquadramento

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EnquadramentoEntidades

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Enquadramento

IES

Relatório de Gestão

Relatório do Auditor Externo (CLC)

Estudos Setoriais

Entrevistas / Visitas

... Identificar os “business drives” através de entrevistas, visitas às instalações, consultas de especialistas de mercado, outros...

Documentos complementares

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Enquadramento

A análise das DF é uma das principais ferramentas para auxiliar a tomadas de decisões de diversos utilizadores e pode ser, tradicionalmente, dividida em:

1. Análise Contabilística – análise de relatórios e demonstrações com a finalidade de fornecer informações numéricas (preferencialmente de dois ou mais períodos)... Pode subdividir-se em:

q Análise de estrutura; q Análise de evolução;

q Análise por quocientes; q Análise por diferenças absolutas.

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Enquadramento

A análise das DF é uma das principais ferramentas para auxiliar a tomadas de decisões de diversos utilizadores e pode ser, tradicionalmente, dividida em:

2. Análise Financeira – habitualmente efetuada através de indicadores para análise global a curto, médio e longo prazo.

3. Análise Económica – habitualmente utilizada para mensurar o desempenho (resultados), a rendibilidade dos capitais próprios, o lucro líquido por ação e o retorno de investimentos.

4. Análise da Alavancagem Financeira – utilizada para medir o grau de utilização do capital de terceiros e seus efeitos nas taxas de rendibilidade.

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EnquadramentoDificuldades tradicionais na análise das DF:

qFalta de clareza das DF e a falta de informações mais precisas nas notas explicativas (Anexo) e em outros documentos auxiliares;

qFalta de vontade dos representantes de algumas entidades em divulgar as informações necessárias para que o “analista” efetue a sua análise;

qFalta de auditorias operacional, patrimonial, financeira, fiscal de várias entidades;

... Implicação na eventual falta de credibilidade nos documentos e pareceres emitidos por alguns auditores “independentes”.

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EnquadramentoLimitações apontadas à informação contabilística “tradicional”:(ainda que minoradas com a entrada em vigor do SNC)

Custo HistóricoNão reflete valores atuais, uma vez que a contabilização segue, regra geral, o princípio do custo histórico. O JV e a revalorização de ativos pode estar a ser ignorada.

EstimativasExistem contas para as quais é necessário fazer es]ma]vas (ajustamentos rela]vos a imparidades em inventários e dívidas a receber e depreciações... vida ú]l).

IntangíveisIgnora, com frequência, o valor dos ativos intangíveis (marcas, know- how, carteira de clientes, etc.).

Critérios valorimétricos

Os diferentes critérios valorimétricos utilizados podem prejudicar a comparabilidade inter-empresas e intra-empresa.

FiscalidadeAs normas contabilísticas ainda andam demasiado frequentemente “a reboque da fiscalidade”, limitando o significado económico-financeiro das DF.

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A importância da informação financeira para a gestão

Análise económico-financeira

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• A análise económico-financeira é, normalmente, desenvolvida através da análise das DF e do cálculo de rácios e/ou indicadores.

• É usual comparar períodos sucessivos (comparação no tempo) e com o setor ou o concorrente direto da empresa (comparação no espaço) para:

• Ultrapassar o caráter estático;

• Evitar erros de análise;

• Perspetivar o futuro.

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A importância da informação financeira

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Relevância dos rácios e indicadores

qda própria empresa... referentes a períodos anteriores para análises de evolução; análise de desvios; e/ou referentes a projeções;

qde empresas concorrentes... para idenSficar a posição relaSva da empresa;(ver, por exº: h-ps://sabi.bvdinfo.com/)

qdo setor... para idenSficar a posição relaSva da empresa no mesmo. Este Spo de informação é fornecida pelas insStuições setoriais e/ou Centrais de Balanços.

(ver, por exº: h-ps://www.bportugal.pt/)

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A importância da informação financeira

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https://sabi.bvdinfo.com/

https://www.bportugal.pt/

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Como obter os valores médios do setor??

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2222Inês Lisboa

http://www.bportugal.pt/

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Análise das DF contabilísticas

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Análise DF contabilísticas

Atualmente convivem duas abordagens à análise financeira:

A ‘tradicional’, que tem por base a estrutura financeira das demonstrações financeiras apresentadas pelas empresas: • Demonstração dos Resultados: ‘análise económica’• Balanço: ‘análise financeira’

A ‘avançada’, que tem por base:• O ‘Balanço Funcional’; e • A análise da criação de valor.

... obriga a correções das contas que nem sempre estão ao alcance dos analistas externos.

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Ordem

Crescente de Liquidez

Ordem

Crescente de Exigibilidade

A"vo Não Corrente Capial Próprio(liquidez ˃ 12 meses) (não exigível)

Ativos Fixos Tangíveis Capital SubscritoAtivos Intangíveis Reservas e Res. Transitados

Propriedades de Investimento …Investimentos Financeiros Resultado Líquido… Passivo Não Corrente

Ativo Corrente (exigível ˃ 12 meses)(liquidez ˂ 12 meses) Financiamentos Obtidos

Inventários …Contas a Receber Passivo Corrente… (exigível ˂ 12 meses)… Financiamentos Obtidos… Contas a receberCaixa e Dep. Bancários …

José Luís Martins

DF – Balanço patrimonial // funcional

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DF – Balanço patrimonial // funcional

Ciclo Aplicações Recursos Ciclo

InvestimentoAplicações de

Investimento ou Ativo Não Corrente

Recursos Próprios e Recursos Alheios

estáveisOperações de capital

OperacionalAtivo Cíclico ou Necessidades

Cíclicas

Passivo Cíclico ou Recursos cíclicos Operacional

Operações de tesouraria

TesourariaAtiva

Tesouraria Passiva Operações de tesouraria

Abordagem ‘funcional’: baseia-se na autonomização dos ciclos financeiros da empresa: • ciclo de

inves9mento; • ciclo operacional;• ciclo de tesouraria.

Nova perspeLva do Balanço da empresa

BALANÇO FUNCIONAL

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Análise DF contabilís:cas

Análise de estrutura / de evolução / por quocientes / diferenças absolutas

Balanço:q A avaliação de Ativos (Ativo Corrente e Ativo Não corrente)

(Ativos organizados por ordem crescente de liquidez)

q Avaliação de Passivos (Passivo corrente e Passivo não corrente)(Passivos organizados por ordem crescente exigibilidade)

q Avaliação dos Capitais Próprios (Iniciais e acumulados)(CP organizados por ordem cronológica)

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Análise verRcal: Análise do peso de cada conta nas DF, sendo que a percentagem de cada conta mostra sua real importância no conjunto

q No Balanço Patrimonial: calcula-se a percentagem de cada conta em relação ao Total do ASvo

q Na DR: calcula-se a percentagem de cada conta em relação às Vendas e PS

Análise horizontal: Análise das variações das contas de um período para outro, sendo que a evolução de cada conta mostra o comportamento histórico e as possíveis tendências (evoluções anuais, semestrais ou trimestrais).

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DF – Balanço patrimonial

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31.12.N % 31.12.N+1 %

Ativo Não Corrente 600 000,00 46,19% 686 000,00 47,05%

Inventários 307 000,00 23,63% 363 000,00 24,90%

Dívidas de Clientes 380 000,00 29,25% 400 000,00 27,43%

Caixa e depósitos bancários 12 000,00 0,92% 9 000,00 0,62%

Total de Aplicações de fundos 1 299 000,00 100,00% 1 458 000,00 100,00%

Capital próprio 499 000,00 38,41% 556 000,00 38,13%

Passivo Não Corrente 185 000,00 14,24% 148 000,00 10,15%

Passivo Corrente 615 000,00 47,34% 754 000,00 51,71%

Total de Origens de fundos 1 299 000,00 100,00% 1 458 000,00 100,00%

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO

Entidade: Exemplo AJ, S.A.

BALANÇO INDIVIDUAL EM 31 DE DEZEMBRO DE ANO N Unidade monetária: euros

RubricasDatas

ATIVO

DF – Balanço patrimonial

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Regra do Equilíbrio Financeiro Mínimo:

Os capitais utilizados pela empresa para financiar um investimentos (ativo fixo),um inventário ou outro ativo, devem permanecer à sua disposição durante umtempo que corresponda, pelo menos, à duração desse investimento,inventário ou outro ativo.

Ativo corrente – Passivo corrente = 0

Ativos CorrentesInventários

Contas a ReceberMeios Financ. Líquidos

Passivos Correntes

Contas a Pagar

Reembolso

José Luís Martins

DF – Balanço patrimonial – Fundo de maneio

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ATIVO NÃO CORRENTE

ATIVO CORRENTEPASSIVO CORRENTE

CAPITAIS PERMANENTES

Fundo de Maneio

FM > 0

FM < 0

FM = 0 Equilíbrio Financeiro *

Excesso de capitais

Insuficiência de capitais

* Esta regra pode estar desajustada, ou seja, FM = 0 pode não ser condição nem necessária nem suficiente para que a en=dade esteja financeiramente equilibrada...

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A noção de Necessidades emFundo de Maneio está ligada ànecessidade permanente definanciamento do ciclo deexploração – que exige umasérie de meios financeiros paraexecutar os pagamentos dasdespesas operacionais, antesainda de se obter orecebimento dos clientes.

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Análise de estrutura / de evolução / por quocientes / diferenças absolutas

Demonstração dos Resultados:q A avaliação de Rendimentos

(Componente positiva dos resultados)

q Avaliação de Gastos(Componente negativa dos resultados)

q Análise de possíveis situações manipulação de resultados!

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DF – Demonstração dos Resultados

Vendas e Serviços Prestados

CMVMCFSEG c/ Pessoal......O. RendimO. Gastos

EBITDA

Gastos de depreciação e amorLzação

EBIT(Resultado Operacional)

Gastos de financiamento

RAI(Resultado Antes de Impostos)

Imposto sobre o rendimento

Resultado Líquido do Período

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Ano N % Ano N+1 %

Vendas e serviços prestados 1 332 000,00 100,00% 1 159 000,00 100,00%

Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas -619 000,00 46,47% -512 000,00 44,18%

Fornecimentos e Serviços Externos -125 000,00 9,38% -110 000,00 9,49%

Gastos com o Pessoal -400 000,00 30,03% -388 000,00 33,48%

Outros Gastos -22 000,00 1,65% -11 000,00 0,95%Ga

Resultado antes de depreciações, gastos de financ. e impostos 166 000,00 12,46% 138 000,00 11,91%Ga

Gastos/Reversões de depreciações e amortizações -56 000,00 4,20% -61 000,00 5,26%Ga

Resultado Operacional (antes de gastos de financ. e impostos) 110 000,00 8,26% 77 000,00 6,64%Ga

Juros e gastos similares suportados -80 000,00 6,01% -60 000,00 5,18%

Resultado Antes de Imposto 30 000,00 2,25% 17 000,00 1,47%

Imposto sobre o rendimento do período -6 450,00 0,48% -3 570,00 0,31%

Resultado Líquido do Período 23 550,00 1,77% 20 570,00 1,77%

RENDIMENTOS E GASTOS

DEM. RES. INDIVIDUAL EM 31 DE DEZEMBRO DE ANO N Unidade monetária: euros

RubricasPERÍODOS


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Análise comparativaRLP (2019) posi]vo de 10M €

Comparação relativa Vendas = 100M € ... 10% Vendas = 200M €... 5%

Comparação com ano anterior RLP (2018) = 5M € RLP (2018) = 12M €

Comparação com orçamento Orçamento (2019) = 9M € Orçamento (2019) = 11M €

Comparação com concorrência Mg média setor = 8% Mg média setor = 8%

... análise

10M€ parece um bom resultado! Cresceu face ao ano anterior Melhor que o orçamentado Melhor do que concorrência

10M€ parece um mau resultado! Desceu face ao ano anterior

Abaixo do orçamento Pior do que concorrência

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DF – Demonstração dos ResultadosAs receitas caíram 10% face ao ano anterior

Inves9gar o nível de vendas por produto

Vendas do produto A subiram 5%Vendas do produto B caíram 20%

Estudar o produto B

Vendas do produto B cresceram face ao ano anterior até setembro; depois caíram abruptamente

Analisar vendas de setembro

Relatório da gestão refere que foram perdidos 2 clientes em setembro

Questionar a administração

A Administração informa que a empresa perdeu os clientes após reclamações sobre a qualidade

Ques9onar a administração

As reclamações surgiram quando mudaram o fornecedor de matérias-primas

O Produto B é o responsável pela quebra nas receitas

É necessário determinar o que aconteceu em setembro

Perceber o motivo da saída... Concorrência?Avaliar o impacto da saída de 2 clientes... Dependência?

Problemas na produção? Probabilidade de perder mais clientes? Foram tomadas medidas corretivas?

O fornecedor em causa continua a ser utilizado?Qua alterações sofreu a Mg do produto B?

... ... ... Drill down!!

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DF – AnexoNão é o “parente pobre” das DF !

Tem um dos papeis mais importantes na divulgação da informação financeira em relação às NCRF, dedicado à divulgação.O grande objetivo do Anexo é divulgar e expor a informação que as restantes demonstrações não apresentam mas que são exigidas pelas NCRF.

De acordo com a NCRF 1 as notas às demonstrações financeiras devem ser apresentadas de forma sistemática e devem: Apresentar informação sobre a estrutura da preparação das demonstrações financeiras e as políticas contabilísticas; Divulgar a informação exigida pelas NCRF que não esteja relatada nas principais demonstrações financeiras; Proporcionar informação adicional que não esteja nas outras demonstrações, mas que seja relevante.

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DF – AnexoEm particular pode-se destacar: q Referencial contabilístico de preparação das demonstrações financeiras; q Resumo das principais políticas contabilísticas adotadas; q Informação de suporte de itens apresentados na face do balanço, na

demonstração de resultados, na demonstração das alterações no capital próprio e na demonstração dos fluxos de caixa, pela ordem em que cada demonstração e cada linha de item seja apresentada;

q Passivos contingentes e compromissos contratuais não reconhecidos; q Divulgações exigidas por diplomas legais; q Informações de carácter ambiental.

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DF – Anexo

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DF – Anexo

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DF – Anexo

... A identificação das

políticas

contabilísticas

utilizadas deve ser

efetuada de forma

detalhada para todas

as rúbricas

relevantes!...

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DF – Anexo

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DF – Anexo

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DF – Anexo

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Análise de indicadores (rácios)

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Rácios / Indicadores

Análise Financeira

Equilíbrio

Risco

Rendibilidade

Valor

A análise de rácios é um processo, baseado num conjunto de técnicas, que tem por fim avaliar e interpretar a situação económico-financeira de uma empresa.

Esta avaliação e interpretação centra-se em torno de questões fundamentais para a sobrevivência e desenvolvimento da empresa, tais como:

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Rácios

Comparabilidade

Análise setorial

Informação quantitativa

Fiabilidade

Horizonte temporal

NormalizaçãoPreocupações a

ter na

uGlização de

rácios ...

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Limitação à análise de Rácios

- Existência de diferentes ramos de a^vidade numa so empresa, pode distorcer osdados (ex: diferentes margens de comercialização conduzem a margens de lucrodiferentes);

- Distorção dos dados por adoção de poli^cas contabilís^cas diferentes;

- Dificuldade em definir valores como “bons” ou “maus”, dependendo dos setores dea^vidade;

- Sazonalidade das a^vidades económicas;

- ...

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• Existe um conjunto vasto de rácios/indicadores que se podem calcular;

• Aqui vão ser apresentados apenas alguns para aferir sobre a situação da empresa;

• Estes estão agregados em diferentes 9pos de análises:

• Financeira (e liquidez);

• Económica;

• Económico-Financeira;

• Risco do Negócio.

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Rácios de Estrutura

Rácios de Liquidez FórmulasLiquidez Geral Ativo corrente / Passivo correnteLiquidez Reduzida (Ativo corrente – Inventários) / Passivo correnteLiquidez Imediata Meios Financeiros Líquidos / Passivo corrente

Fundo de Maneio FM = Ativo corrente – Passivo correnteou FM = Capitais permanentes – Ativo não corrente

Necessidades de Fundo de Maneio NFM = Necessidades cíclicas – Recursos cíclicosTesouraria Líquida TL = FM - NFM

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• Mede a relação entre os ativos líquidos ou convertíveis em dinheiro a breve termo com o

montante que será exigível a curto prazo;

• Quanto maior o valor do rácio, maior será a probabilidade de reembolsar o crédito obtido

junto dos credores a curto prazo.

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Ativo Corrente .

Passivo Corrente

Análise de Liquidez

Equilíbrio financeiro de curto prazo

... Fundo de Maneio ...

Liquidez Geral

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• Teoricamente o rácio deve ser superior a 100%, embora na prá9ca dependa:

• Do sector onde é exercida a a]vidade;

• Da poli]ca de vendas da organização;

• Do carácter sazonal da a]vidade.

• Um valor baixo (abaixo do setor) pode indiciar dificuldades de tesouraria;

• Um valor muito elevado (muito acima do setor) pode ser sinónimo de invesLmentos

pouco rentáveis.

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• É similar ao anterior, excluindo-se apenas a parte dos inventários por não serem

(eventualmente) tão rapidamente convertíveis em dinheiro quanto o desejável;

• Teoricamente deve ser superior a 100%, embora na prática dependa do setor;

• Se a diferença entre os 2 rácios for elevada então os inventários têm muito peso no ativo

corrente da empresa.

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Equilíbrio financeiro de curto prazo

Ativo Corrente – Inventários .

Passivo Corrente

Liquidez Reduzida

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Equilíbrio financeiro de curto prazo66

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Rácios de Estrutura

Rácios de Autonomia e endividamento FórmulasAutonomia Financeira Capital Próprio / AtivoSolvabilidade Geral Capital Próprio / PassivoEndividamento Passivo / AtivoNetDebt / EBITDA (Financiamentos – MFL) / EBITDA

Estrutura do Endividamento Passivo Corrente / PassivoCapacidade de Endividamento Capital Próprio / Capitais PermanentesPeso do Passivo remunerado Financiamentos / PassivoCusto dos Financiamentos Obtidos Juros de financiamento / FinanciamentosPressão Financeira Juros de Financiamento / EBITDACobertura encargos Financeiros Resultado Operacional / Juros de financiamento


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• Expressa a independência financeira da empresa face a capitais de terceiros (perspetiva MLP);

• Traduz quanto é que o investimento da empresa é financiado pelos seus capitais;

• Teoricamente deve ser > 30% (e nunca pode ser superior a 100% pois o Capital Próprio +

Passivo = Ativo), na prática depende do setor;

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Equilíbrio financeiro de médio/longo prazo

Capital Próprio .Ativo

Autonomia Financeira

Análise de autonomia e financiamento

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• Um valor baixo:

• Reflete uma grande dependência em relação aos credores;

• É um indicador de risco para a empresa;

• Dificulta a negociação de novos financiamentos.

• Um valor alto:

• Maior é a probabilidade de que os ativos da entidade consigam, em caso de liquidação,

cobrir a totalidade das responsabilidades (menos risco para a empresa);

• Indica menor dependência em relação aos credores;

• Permite redução de custos financeiros.


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• Quanto maior este valor, maior a capacidade da empresa para resistir a acontecimentos

improváveis (menor o risco da empresa).

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Equilíbrio financeiro de médio/longo prazo

Capital Próprio .Passivo

Solvabilidade Total


Passivo ou Capitais AlheiosAtivo Capitais Totais

Endividamento

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• Este rácio, muito utilizado pelas Instituições Financeiras na análise de risco de crédito, traduz o

número de períodos necessário para uma entidade amortizar a sua dívida financeira líquida,

considerando um determinado valor constante no seu EBITDA

Net Debt = Financiamentos obtidos – Meios financeiros líquidos

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Net Debt .EBITDA

Net Debt / EBITDA

Análise de estrutura

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Rácios de Funcionamento / gestão / atividade

Rácios de funcionamento FórmulasTaxa Crescimento do Negócio (V. Neg. N – V. Neg. N-1) / V. Neg. N-1Rotação do Ativo Volume de Negócios / AtivoPrazo Médio de Recebimentos [Clientes / (V. Neg. com IVA)] * 365Prazo Médio de Pagamentos [Fornecedores / ((Compras + FSE) com IVA)] * 365Prazo Médio de stockagem [Inventários / CMVMC] * 365

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• Indica quanto é que o rendimento, fruto da atividade principal da empresa, cresceu;

• Numa fase inicial é normal um crescimento elevado do volume de negócios em resultado

da aceitação pelo mercado, mas o crescimento a médio e longo prazo será cada vez

menor devido ao ciclo de vida dos produtos/serviços.

Volume de Negócios N – Volume de Negócios N-1 .

Volume de Negócios N-1

Crescimento do negócio

Análise de funcionamento

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• Indica o número de vezes, por ano, que o ativo (investimento total da empresa) foi

reconstituído através do volume de negócios.

• Evidencia o n.º unidades monetárias vendidas por cada unidade monetária investida.

• Quanto maior for a velocidade (maior o valor obtido) melhor para a empresa, pois

significa que os seus investimentos estão a ser bem utilizados, mas… Pode indicar que a

empresa está perto da sua capacidade máxima.

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Volume de Negócios .Ativo

Rotação do Ativo


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• Expressa o tempo que a empresa demora a pagar aos seus fornecedores e/ou a receber

dos seus clientes.

• Reflete uma boa dose da capacidade negocial da empresa junto dos seus parceiros.

• Avalia a eficácia na gestão dos inventários... grande tempo médio de duração das

existências, implica um esforço maior de tesouraria... mas, um tempo médio demasiado

baixo, pode significar risco de rutura de stock.

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pagamento / recebimento / stocks

Prazos médios de...


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Rácios de Rendibilidade

Rácios de Rendibilidade FórmulasRendibilidade do volume de negócios (Return on Sales) Resultado Líquido / Volume de NegóciosReturn on Investment (Net Return on Assets) Resultado Líquido / AtivoRendibilidade do Ativo (Gross Return on Assets) Resultado Operacional / AtivoRendibilidade dos Capitais Próprios (ROE) Resultado Líquido / Capitais Próprios

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• Permite analisar a relação entre o resultado líquido e as vendas e prestações de serviços;

• O resultado corresponde ao ganho obtido pela empresa por cada unidade monetária

vendida;

• Como qualquer rendibilidade espera-se que seja positiva e o mais elevada possível.

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Análise de Rendibilidade

Resultado Líquido .

Volume de Negócios

Rendibilidade Líquida do VN(return on sales)

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• Relaciona os resultados gerados pela empresa num dado período com o invesLmento

realizado (aLvo);

• Quanto mais alto o valor mais eficiente é a empresa, pois tem maior propensão para o seu

invesLmento gerar resultados, mas pode estar a trabalhar perto da sua capacidade

máxima

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Ativo

Rendibilidade do Ativo(net return on assets)


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• Similar ao anterior mas considera os resultados gerados com o desenvolvimento da

atividade principal da empresa, excluindo rendimentos e gastos financeiros e impostos;...

Ou seja, desprezando as políticas de financiamento da empresa

• A empresa deve maximizar os resultados operacionais para que sejam suficiente para

suportar os encargos financeiros e fiscais.

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Resultado Operacional .

Ativo

Rendibilidade do Ativo(gross return on assets)


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• Evidência o relacionamento entre o nível de resultados gerados em função de montantes

invesLdos pelos acionistas/sócios na empresa;

• Deve ser comparado com: as expectaLvas dos sócios, as taxas de rendibilidade de

mercado de capitais, o setor, a taxa média dos emprésLmos.

Nota: quanto maior o risco maior deve ser a rendibilidade dos invesQdores como forma de

compensar essa incerteza assumida.81


Capital Próprio

Rendibilidade do Cap. Próprio(ROE) (return on equity)


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Rácios de Risco

Rácios de análise de risco FórmulasMargem Bruta (MB) Vol. Neg. + ∆ Invent. Produção – CMVMC – FSE… - …Alavanca Operacional (GAO) Margem Bruta / Resultado OperacionalAlavanca Financeira (GAF) Resultado Operacional / Resultado antes de Impostos

Ponto Crítico (V* e Q*) V* = Gastos Fixos / Margem Bruta %Margem de Segurança [Vendas – V*] / V*

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• Corresponde ao que sobra do volume de negócios, após suportar os gastos de natureza

variável, para suportar os gastos fixos da empresa;

• Fornece assim a indicação mais direta de quanto a empresa está a ganhar como resultado

imediato da sua atividade;

• Quanto maior a margem bruta, maior a rentabilidade das vendas.

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Análise de Risco

MB = V. Negócio + Variação Inventários de Prod. Acabados – CMVMC – FSE… - …

Margem Bruta

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• Mede a variação do resultado em função da variação das vendas;

• Permite analisar a capacidade da empresa para utilizar a estrutura de gastos fixos no sentido de

maximizar os resultados operacionais;

• Quanto maior o GAO => Maior risco operacional, pois indica que grande parte da margem

bruta é absorvida pelos gastos fixos… (mais perto a empresa encontra-se do ponto de equilíbrio)

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Análise de Risco

Alavanca OperacionalGAO = Margem Bruta .

Resultado Operacional

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• A Alavancagem Financeira refere-se à utilização de capitais alheios remunerados na estrutura de capital da empresa.... é o nível de endividamento utilizado para a maximização do retorno do capital investido;

• Permite analisar se o R. Oper. é ou não absorvido pelos gastos financeiros (juros suportados);

• Um valor negativo indica que a empresa tem prejuízo; um valor positivo e muito elevado indica maior risco financeiro para a empresa (atenção aos falsos positivos).

GAF = 1: alavancagem financeira é nula;GAF > 1: alavancagem financeira favorável;GAF < 1: alavancagem financeira desfavorável.

Análise de Risco

Alavanca FinanceiraGAF = Resultado Operacional .

Resultado antes de impostos

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Risco de Incumprimento

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Condições para aderir:

• Autonomia Financeira superior 5%;

• EBITDA/gastos financeiros superior a 1,3;

• Dívida financeira/EBITDA igual ou superior a 0 e inferior a 10.

Nota: para aderir SIREVE cada indicador deve ter avaliação positiva em pelo menos um dos

exercícios considerados (normalmente 3 anos) e devem ser observados pelo menos 50% de

avaliações positivas dos indicadores, no total das combinações possíveis!


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Indicadores de risco: compreende indicadores que expressam, em cada período, a

percentagem de empresas em potencial situação de risco, quer pela sua estrutura

financeira, quer pela capacidade de gerar recursos positivos:

(1) Empresas com EBITDA negativo;

(2) Empresas com gastos de financiamento superiores ao EBITDA;

(3) Empresas com capital próprio negativo;

(4) Empresas com resultado líquido negativo.


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Principais determinantes que justificam o risco de incumprimento:

• Diminuição da liquidez;

• Diminuição da rendibilidade;

• Aumento do endividamento;

• Diminuição da eficiência operacional;

• Aumento dos gastos financeiros;

• Diminuição dos fluxos de caixa operacionais;

• Dimensão e idade da empresa.

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Fonte: Dbinforma - LET’S TALK ABOUT RISK*

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* https://www.informadb.pt/conferenciarisco/PDF/previsao-comportamento-gestao-risco-comercial-novo-modelo-avaliacao-risco-failure.pdf

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A Importância de Compreender a Informação Financeira: Análise de Balanço, Demonstração dos

Resultados e Anexo

Obrigado!

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Análise de Balanço, Demonstração dos Resultados e Anexo

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