Volume 4 No.2, Januari - Juni 2017repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/44514/... ·...

ISSN: 2442-6946

Program Studi Kajian Wilayah Timur Tengah dan IslamSekolah Kajian Stratejik dan Global Universitas Indonesia

Pengaruh Sinergi Transaksional Badan Usaha Milik Negara terhadap Kinerja Pembiayaan Bank Umum Syariah Perusahaan Anak Badan Usaha Milik Negara

Herudi Kandau Nugroho, M. Cholil Nafis

Masyarakat untuk Menjadi Pengemudi PT.Go-Jek Indonesia (Studi Kasus di Kota Bekasi)

Inas Afifah Zahra, Hendri Tanjung

Analisis Faktor yang Mempengaruhi Intensi Donatur Membayar Zakat, Infak, dan Sedekah (ZIS) Melalui Bank (Studi Kasus Donatur ZIS di Provinsi DKI Jakarta)

Lusiana Ulfa Hardinawati, Muhammad Zilal Hamzah

Implementasi Kebijakan Pembayaran Denda Hukuman Mati Bagi Tenaga Kerja Indonesia di Arab Saudi

Hendra Kurniawan

Strategi Komunikasi Dakwah Studi Kasus Syekh Maulana Hizboel Wathony

Hestu NugrohoWarasto, Ari Junaedi

Hubungan Antara Religiusitas dan Tasamuh Dengan Pengetahuan Akan Praktek Tasamuh Nabi Muhammad Sebagai Varabel Mediator

Mas Agung S. Aji, Gagan Hartana. Tb

Pengalaman Psikologis Pria Berpoligami (Studi tentang Psychological and Spiritual Well-Being)

Adinda Nurhaniriva, Thobib Al-Asyhar

Kecerdasan Adversitas dan Kesabaran Pada Single Mother

Cut Rizka Aliana, Thobib Al-Asyhar

Pengaruh Kecerdasan Emosi dan Syukur Terhadap Organizational Citizenship Behavior (Pada Guru Sekolah Dasar Islam Terpadu di Jakarta Selatan)

Murniati

Transformasi Gerakan Partai Berbasis Islam di Turki (Studi Kasus Perkembangan Adelet Ve Kalkinma Partisi (AKP)

Firman Maulana Noor

Pemikiran Politik Recep Tayyeb Erdogan (Studi terhadap Pergulatan Politik Sekular Versus Islam dalam Revolusi Turki)

Syaeful Bahri

Kebijakan Ekonomi Politik dalam Krisis Ekonomi Negara Turki (Studi terhadap Kebijakan Ekonomi Pemerintahan Partai AKP (Adalet Ve Kalkinma Partisi) Dalam Menanggulangi Krisis Ekonomi Negara 2002-2012)

Muhammad Jamzuri

Implikasi Pendampingan Mitra Usaha Kecil Menengah (Studi Pendekatan Melalui Pelatihan Laporan Keuangan Sederhana)

M. Fuad Hadziq , M. Cholil Nafis

Volume 4 No.2, Januari - Juni 2017

Program Studi Kajian Wilayah Timur Tengah dan IslamSekolah Kajian Stratejik dan Global Universitas Indonesia

Vol. 4

No.2

, Januari - J

uni 2

017

MEIS Jurnal Middle East And Islamic Studies, Volume 4 No. 2 Januari – Juni 2017

MEIS JURNAL MIDDLE EAST AND ISLAMIC STUDIES

Volume 4 Nomor 2, Januari – Juni 2017

Penanggung Jawab

Dr. Muhammad Luthfi

Direktur Sekolah Kajian Stratejik

& Global

Pimpinan Umum

M. Cholil Nafis, Ph.D

Ketua Program Studi

Kajian Wilayah Timur Tengah &

Islam

Pimpinan Redaksi

Thobib Al Asyhar

Sekretaris Redaksi

Nova Rini

Redaksi

- Hendra Kurniawan

- Mohammad Riza Widyarsa

- Ali Ghazali

- Anna Sardiana

Administrasi dan Sirkulasi

- Desti Anggraini

- Lia Aprillia

Mitra Bestari

- M. Hamdan Basyar

(Lembaga Ilmu Pengetahuan Indonesia)

- Setyawan Budi Utomo

(Otoritas Jasa Keuangan)

- Ahmad Hidayat Buang

(University of Malaya)

- Abdul Mujib

(Universitas Islam Negeri Syarif

Hidayatullah Jakarta)

Diterbitkan oleh :

UNIVERSITAS INDONESIA

SEKOLAH KAJIAN STRATEJIK &

GLOBAL

PROGRAM STUDI KAJIAN WILAYAH

TIMUR TENGAH & ISLAM

Terbit

Januari – Juni 2017

Frekuensi Terbit :

Enam Bulan Sekali

Alamat Redaksi

PSKTTI UI

Gedung IASTH UI Lt. 4

Jl. Salemba Raya No. 4

Jakarta, 10430

Telp. (021) 392 4713, 391 6376

Fax. (021) 390 5893

E-mail: [email protected]

Homepage : http://sksg.ui.ac.id/kajian-

timur-tengah-dan-islam/

mailto:[email protected]


KATA PENGANTAR

Assalamu’alaykum Wr. Wb

Alhamdulillah, puji syukur tim

redaksi Jurnal MEIS (Middle East

and Islamic Studies) hadir kembali

untuk memberikan khasanah

informasi dan ilmu pengetahuan

seputar Islam dan dunia Timur

Tengah, baik dalam tinjauan kajian

ekonomi, politik, psikologi maupun

kajian Islam dengan perspektif yang

lebih komprehensif.

Sebagai bentuk kontribusi Program

Studi Kajian Timur Tengah dan

Islam (PSKTTI) terhadap

perkembangan ilmu pengetahuan,

pada edisi ini tim redaksi

mengangkat berbagai wacana

seputar politik, pendidikan Islam

serta masalah-masalah ekonomi

Islam menjadi bahasan yang

diangkat dalam jurnal MEIS

terbitan ini. Penelitian dalam jurnal

MEIS sebagai bentuk dan upaya

dalam transformasi intelektual

sekaligus memberikan kesempatan

bagi para peneliti yang concern

dalam kajian ilmiah di bidang

keislaman dan Timur Tengah untuk

menuangkan ide gagasan dan tentu

saja didukung dengan pendalaman

materi dan data yang relevan.

Tim redaksi berharap agar jurnal

MEIS menjadi sarana kontribusi

dalam upaya pengembangan ilmu

dan penelitian. Semoga dengan

hadirnya MEIS ditengah perbaikan

epitemologi dan ontologi dapat

bermanfaat bagi kehidupan bangsa

dan negara ke depan. Dalam rangka

memperbaiki kulaitas riset dan

penelitian, tim redaksi menerima

kritik dan sarana dari pembaca yang

budiman. Kritik dan saran dapat

disampaikan memalui alamat

redaksi yang terlampir. Atas nama

redaksi, kami ucapkan terima kasih.

Wassalamu’alaykum Wr Wb


DAFTAR ISI

Kata Pengantar ....................................................................................... i

Daftar Isi ................................................................................................ ii

Pengaruh Sinergi Transaksional Badan Usaha Milik Negara terhadap

Kinerja Pembiayaan Bank Umum Syariah Perusahaan Anak Badan

Usaha Milik Negara

Herudi Kandau Nugroho, M. Cholil Nafis............................................. 1

Masyarakat untuk Menjadi Pengemudi PT.Go-Jek Indonesia

(Studi Kasus di Kota Bekasi)

Inas Afifah Zahra, Hendri Tanjung ........................................................ 18

Analisis Faktor yang Mempengaruhi Intensi Donatur Membayar

Zakat, Infak, dan Sedekah (ZIS) Melalui Bank

(Studi Kasus Donatur ZIS di Provinsi DKI Jakarta)

Lusiana Ulfa Hardinawati, Muhammad Zilal Hamzah .......................... 31

Implementasi Kebijakan Pembayaran Denda Hukuman Mati Bagi

Tenaga Kerja Indonesia di Arab Saudi

Hendra Kurniawan ................................................................................. 48

Strategi Komunikasi Dakwah Studi Kasus Syekh Maulana Hizboel

Wathony

Hestu NugrohoWarasto, Ari Junaedi ..................................................... 71

Hubungan Antara Religiusitas dan Tasamuh Dengan Pengetahuan

Akan Praktek Tasamuh Nabi Muhammad Sebagai Varabel Mediator

Mas Agung S. Aji, Gagan Hartana. Tb .................................................. 98

Pengalaman Psikologis Pria Berpoligami

(Studi tentang Psychological and Spiritual Well-Being)

Adinda Nurhaniriva, Thobib Al-Asyhar ................................................ 120

Kecerdasan Adversitas dan Kesabaran Pada Single Mother


Cut Rizka Aliana, Thobib Al-Asyhar .................................................... 136

Pengaruh Kecerdasan Emosi dan Syukur Terhadap Organizational

Citizenship Behavior (Pada Guru Sekolah Dasar Islam Terpadu di

Jakarta Selatan)

Murniati.................................................................................................. 152

Transformasi Gerakan Partai Berbasis Islam di Turki

(Studi Kasus Perkembangan Adelet Ve Kalkinma Partisi (AKP)

Firman Maulana Noor ............................................................................ 163

Pemikiran Politik Recep Tayyeb Erdogan

(Studi terhadap Pergulatan Politik Sekular Versus Islam dalam

Revolusi Turki)

Syaeful Bahri ......................................................................................... 183

Kebijakan Ekonomi Politik dalam Krisis Ekonomi Negara Turki

(Studi terhadap Kebijakan Ekonomi Pemerintahan Partai AKP

(Adalet Ve Kalkinma Partisi) Dalam Menanggulangi Krisis Ekonomi

Negara 2002-2012)

Muhammad Jamzuri............................................................................... 236

Implikasi Pendampingan Mitra Usaha Kecil Menengah

(Studi Pendekatan Melalui Pelatihan Laporan Keuangan Sederhana)

M. Fuad Hadziq , M. Cholil Nafis ......................................................... 251


Pengaruh Sinergi Transaksional Badan Usaha Milik Negara

Terhadap Kinerja Pembiayaan Bank Umum Syariah

Perusahaan Anak Badan Usaha Milik Negara

Herudi Kandau Nugroho, M. Cholil Nafis

Program Studi Kajian Wilayah Timur Tengah dan Islam, Sekolah Kajian

Stratejik dan Global

[email protected]

Abstract

In order to support accelerated growth and cross selling transaction as well

as strengthening the position of state-owned enterprises to face free

competition and globalization, synergy in all of the lines business are

needed. One of them is the transactional synergy where the source of

financing came from Islamic commercial bank subsidiaries of SOEs. The

research concluded that both frequency and value of transactions are

significantly influence Financing to Debt Ratio (FDR) and Non

Performing Financing (NPF) Islamic commercial bank subsidiaries of

SOEs. Partially, from the side of its influence on FDR: the more number of

synergy transactional accounts of SOE, the higher FDR Islamic

commercial bank subsidiaries of SOEs. The larger the value

of synergy transactional SOEs, the lower the FDR Islamic commercial

bank subsidiaries of SOEs. Partially, from the side of its effects on the

NPF: the more number of synergy transactional accounts of SOEs, the

higher NPF Islamic commercial bank subsidiaries of SOEs. The larger the

value of synergy transactional SOEs, the higher NPF Islamic commercial

bank subsidiaries of SOEs. In the implementation of

synergy transactional , PT BNI S is at level of efficiency, while PT BSM

and PT BRIS are not.

Keyword: synergy; state owned enterprises; Islamic Bank; financing

performance.


PENDAHULUAN

Salah satu pilar perekonomian Indonesia

adalah Badan Usaha Milik Negara (BUMN).

Dalam rangka melaksanakan peran strategis

tersebut, setiap tahun BUMN memerlukan

dana untuk operasi dan investasi yang sangat

besar. Gambar 1 dan Gambar 2

menunjukkan kebutuhan total dana operasi

(operating expenditure/opex) dan

permodalan (capital expenditure/capex)

seluruh BUMN yang secara majemuk tahun

mengalami laju pertumbuhan positif, dengan

tingkat laju pertumbuhan masing-masing

sebesar 5,78% dan 15,71%.

Gambar 1. Total Nilai Operating

Expenditure (Opex) BUMN

Berdasarkan Gambar 1, diketahui bahwa

total dana yang dibutuhkan oleh seluruh

BUMN untuk membiayai kebutuhan

operasional selama tahun 2012 s.d.

tahun 2014 terus mengalami

peningkatan. Meskipun tren pada

tahun 2015 total dana opex BUMN

sempat mengalami penurunan yang

diakibatkan oleh perlambatan ekonomi

nasional, namun secara rerata dalam empat

tahun terakhir, total dana opex BUMN tetap

tumbuh sebesar 5,78%.

Gambar 2. Total Nilai Capital Expenditure

(Capex) BUMN

Berdasarkan Gambar 2, diketahui bahwa

total dana yang dibutuhkan oleh seluruh

BUMN untuk membiayai kebutuhan

permodalan selama tahun 2012 s.d. tahun

2014 selalu mengalami peningkatan.

Sebagaimana kondisi yang terjadi pada opex,

di mana tren pada tahun 2015 total dana

capex BUMN juga mengalami penurunan

yang diakibatkan oleh perlambatan ekonomi

nasional, namun secara rerata dalam empat

tahun terakhir, total dana capex BUMN

tumbuh sebesar 15,71%.

Perubahan lingkungan bisnis yang sangat

cepat dalam dekade tahun 2000-2020 serta

ketidakpastian yang tinggi di masa

mendatang, yang antara lain disebabkan oleh

krisis ekonomi dunia dan globalisasi,

menyebabkan semakin perlunya

pembentukan BUMN-BUMN yang unggul

dan berdaya saing tinggi. Total aset 118


BUMN yang mencapai Rp5.762 triliun

(Kementerian BUMN, 2016) dan portofolio

BUMN yang tersebar di berbagai sektor

industri membuka peluang sinergi antar

BUMN. Bentuk dari sinergi tersebut adalah

melaksanakan kerja sama antar BUMN guna

optimalisasi sumber daya yang dimiliki,

antara lain berupa: kerja sama keuangan,

pemasaran, produksi, distribusi, serta

penelitian dan pelatihan, dengan tetap

memperhatikan asas-asas berusaha yang

sehat dan prinsip-prinsip Good Corporate

Governance dalam pelaksanaan kerja sama

tersebut.

Sesuai dengan Road Map BUMN Tahun

2015-2019, Sinergi BUMN diperlukan

dalam rangka mendukung akselerasi

pertumbuhan dan cross selling transaction

serta memperkuat posisi BUMN dan

meningkatkan pemerataan. Bentuk Sinergi

BUMN tersebut terbagi menjadi 4 level,

yaitu: 1) transaksional, 2) kolaborasi atau

kerja sama, 3) aliansi strategis, dan 4)

konsolidasi. Transaksional adalah level

sinergi berupa pemenuhan kebutuhan

pendanaan untuk aktivitas bisnis dan

operasional BUMN. Kolaborasi adalah level

sinergi berupa kontrak kerja sama

operasional tanpa pendirian entitas bisnis

baru dalam bentuk perusahaan

anak/perusahaan patungan. Aliansi strategis

adalah level sinergi berupa resource sharing

dan diwujudkan dalam bentuk pendirian

entitas bisnis baru seperti joint venture

company/ perusahaan patungan. Konsolidasi

adalah level sinergi berupa peleburan aset

maupun saham, sehingga salah satu atau

lebih entitas bisnis/perusahaan menghilang.

Dalam rangka meningkatkan

implementasi Program Sinergi BUMN,

Pemerintah melalui Kementerian BUMN

mengarahkan agar pemenuhan dana opex

dan capex BUMN dilakukan melalui

mekanisme sinergi BUMN, yang dalam hal

ini berupa sinergi transaksional. Dengan

berkembangnya ekonomi syariah, alternatif

pemenuhan dana opex dan capex BUMN

juga menjadi semakin bervariatif, antara lain

melalui pinjaman dari lembaga keuangan

khususnya perbankan syariah atau

penerbitan obligasi syariah (sukuk).

Berdasarkan data statistik Otoritas Jasa

Keuangan/OJK tahun 2015, di tengah

pertumbuhan positif industri perbankan

syariah yang cukup menggembirakan

dengan peningkatan rata-rata 33,2% dalam

dekade tahun 2005-2015, terjadi fenomena

perlambatan pertumbuhan volume usaha.

Sesuai dengan Gambar 3, sejak tahun 2013,

pertumbuhan pembiayaan, pendanaan, dan

aset industri perbankan syariah mengalami


perlambatan dibandingkan periode

sebelumnya.

Gambar 3. Perkembangan Volume Usaha

Bank Syariah Tahun 2008-2015

Perlambatan pertumbuhan volume usaha

industri perbankan syariah khususnya akibat

perlambatan penyaluran kredit dan

peningkatan pembiayaan bermasalah, turut

dialami oleh bank umum syariah perusahaan

anak BUMN. Kondisi ini tercermin pada

ikhtisar kinerja ketiga bank umum syariah

tersebut, yang dalam penelitian ini dibatasi

pada persentase pembiayaan terhadap Dana

Pihak Ketiga (Financing to Debt Ratio/FDR)

dan persentase pembiayaan bermasalah

terhadap total pembiayaan (Non Performing

Financing/NPF), di mana secara ringkas

dapat dijelaskan sebagai berikut:

Gambar 4. NPF Bank Umum Syariah

Perusahaan Anak BUMN Tahun 2012-2015

Sesuai dengan Gambar 4, selama periode

tahun 2012 s.d. 2015 NPF PT BSM

mengalami peningkatan rata-rata sebesar

94,11%, NPF PT BRIS mengalami

peningkatan rata-rata sebesar 44,57%, dan

NPF PT BNI S mengalami penurunan rata-

rata sebesar 14,19%. Dengan demikian,

selama periode tersebut NPF pada sebagian

besar bank umum syariah perusahaan anak

BUMN mengalami peningkatan.

Gambar 5. NPF Bank Umum Syariah

Perusahaan Anak BUMN Tahun 2012-2015

Sesuai dengan Gambar 1.5, selama

periode tahun 2012 s.d. 2015 FDR PT BSM

mengalami penurunan rata-rata sebesar

6,83%, FDR PT BRIS mengalami penurunan

rata-rata sebesar 4,46%, dan FDR PT BNI S

mengalami kenaikan rata-rata sebesar

4,88%. Dengan demikian, selama periode

tersebut FDR pada sebagian besar bank


umum syariah perusahaan anak BUMN

mengalami penurunan.

Hasil penelitian Adzimatinur (2014)

menunjukkan bahwa FDR memberikan

pengaruh positif dan signifikan terhadap

pembiayaan bank umum syariah, sedangkan

NPF akan memberikan pengaruh yang

signifikan negatif terhadap pembiayaan.

Berdasarkan uraian tersebut, ditemukan

permasalahan bahwa pertumbuhan dana

opex dan capex BUMN yang diharapkan

Pemerintah dapat dipenuhi melalui sinergi

transaksional BUMN, dalam pelaksanaannya

dimungkinkan belum berjalan secara

optimal. Hal ini terlihat dari tren kinerja

pembiayaan bank umum syariah perusahaan

anak BUMN pada periode yang sama yaitu

tahun 2012 s.d. 2015 justru mengalami

penurunan.

Penelitian ini dilakukan bertujuan untuk:

1) menganalisis pengaruh frekuensi dan nilai

sinergi transaksional BUMN terhadap

FDR bank umum syariah perusahaan

anak BUMN;

2) menganalisis pengaruh frekuensi dan nilai


NPF bank umum syariah perusahaan anak

BUMN;

3) menganalisis tingkat efisiensi kinerja

pembiayaan bank umum syariah

perusahaan anak BUMN dalam

pelaksanaan sinergi transaksional BUMN.

TINJAUAN TEORITIS

Menurut Deardorff (2006) sinergi adalah

sebuah proses di mana interaksi dari dua

atau lebih unit atau kekuatan akan

menghasilkan pengaruh gabungan yang

lebih besar dibandingkan jumlah dari

pengaruh pelaku secara individual.

Selanjutnya berdasarkan penelitian yang

dilakukan oleh Campble (1998), yang

menganalisis bahwa ketika sinergi dikelola

dengan baik, maka hal itu dapat menjadi

anugerah yang akan menciptakan nilai

tambah dari sumber daya yang ada. Namun

demikian sebaliknya, jika tidak dikelola

dengan baik sinergi dapat pula merusak

sebuah keyakinan dan mengikis kepercayaan

antara unit-unit bisnis organisasi serta antara

unit/anak dan pusat/induk perusahaan.

Covey (1993) menyimpulkan bahwa sinergi

yang dikerjakan bersama lebih baik hasilnya

daripada dikerjakan sendiri-sendiri, selain itu

gabungan beberapa unsur akan

menghasilkan suatu produk yang lebih

unggul. Hasil penelitian tersebut sejalan

dengan pendapat (Corning, 1995) yaitu kerja

sama atau sinergi dilakukan bukan untuk

tujuan mempertahankan hidup, melainkan


agar dapat berkompetisi dengan saling

melengkapi.

Sesuai dengan ketentuan Undang-Undang

Nomor 19 Tahun 2003 tentang Badan Usaha

Milik Negara (BUMN), definisi BUMN

yaitu “badan usaha yang seluruhnya atau

sebagian besar modalnya dimiliki oleh

Negara melalui penyertaan secara langsung

yang berasal dari kekayaan Negara yang

dipisahkan”. Berdasarkan definisi ini maka

dapat dirumuskan unsur-unsur yang ada

dalam BUMN yaitu:

1) badan usaha;

2) sebagian besar modalnya dimiliki oleh

Negara;

3) kepemilikan modal Negara melalui

penyertaan secara langsung;

4) modal Negara tersebut merupakan

kekayaan Negara yang dipisahkan.

Menurut Sappington (2003), BUMN

biasanya diperintahkan untuk mengejar

tujuan selain memaksimalkan keuntungan.

Oleh karena itu, kerap terdapat dugaan

bahwa BUMN bertindak kurang agresif

dibanding para pesaing mereka dari

perusahaan swasta yang murni berorientasi

pada memaksimalkan keuntungan atau laba.

Berdasarkan hasil penelitian-penelitian

tentang BUMN, dapat disimpulkan bahwa

BUMN merupakan badan usaha yang

dibentuk atau dimiliki oleh Pemerintah

dengan berbagai motif atau tujuan, yang

utamanya dalam rangka menjaga

keberlangsungan kepentingan nasional.

Berbeda halnya dengan perusahaan pada

umumnya, BUMN tidak hanya bertujuan

untuk meraih keuntungan (business

oriented), tetapi juga mengemban misi

Pemerintah untuk pencapaian tertentu yang

membawa kemaslahatan bagi hajat hidup

orang banyak. Dengan demikian,

dimungkinkan suatu BUMN tidak mencapai

target finansial dalam menjalankan

usahanya, sepanjang misi nasional yang

diamanahkan kepadanya mampu

terselenggara dengan baik.

Definisi tentang perbankan syariah, bank

syariah, dan bank umum syariah ditegaskan

dalam UU Nomor 21 Tahun 2008 tentang

Perbankan Syariah sebagai berikut:

Perbankan Syariah adalah segala sesuatu

yang menyangkut tentang Bank Syariah dan

Unit Usaha Syariah, mencakup

kelembagaan, kegiatan usaha, serta cara dan

proses dalam melaksanakan kegiatan

usahanya. Bank syariah adalah bank yang

menjalankan kegiatan usahanya berdasarkan

prinsip syariah dan menurut jenisnya terdiri

atas Bank Umum Syariah dan Bank

Pembiayaan Rakyat Syariah. Adapun Bank

Umum Syariah adalah bank syariah yang


dalam kegiatannya memberikan jasa dalam

lalu lintas pembayaran.

Dari sisi sumber hukumnya, Sjahdeini

(2014) mengungkapkan bahwa bank-bank

syariah tunduk pada dua jenis hukum yaitu

syariah dan hukum positif (peraturan

perundang-undangan Negara yang berlaku).

Seperti halnya bank konvensional, maka

bank syariah juga tunduk pada Undang-

Undang Nomor 7 Tahun 1992 tentang

Perbankan sebagaimana telah diubah dengan

Undang-Undang Nomor 10 Tahun 1998,

sertu tentunya Undang-Undang tentang

Perbankan Syariah yaitu Undang-Undang

Nomor 21 Tahun 2008.

Berdasarkan hasil penelitian-penelitian di

atas, peneliti menyimpulkan bahwa bank

umum syariah adalah bank yang

menjalankan kegiatan usaha berdasarkan

prinsip-prinsip syariah, dengan tetap tunduk

pada hukum positif yang sejalan dengan

prinsip-prinsip syariah. Ketentuan syariah

tidak melarang bank umum syariah untuk

melakukan kerja sama dengan pihak-pihak

(bank dan non bank) yang tidak menjalankan

kegiatan usahanya berdasarkan prinsip

syariah, sepanjang tidak bertentangan

dengan prinsip syariah tersebut. Dengan

demikian, bank umum syariah perusahaan

anak BUMN dapat melakukan kegiatan kerja

sama dengan BUMN atau

mengimplementasikan Program Sinergi

BUMN.

Gilbert dalam Syofyan (2003)

menyatakan ukuran kinerja perbankan yang

paling tepat adalah dengan mengukur

kemampuan perbankan dalam menghasilkan

laba atau profit dari berbagai kegiatan yang

dilakukannya, sebagaimana umumnya tujuan

suatu perusahaan didirikan adalah untuk

mencapai nilai (value) yang tinggi, dimana

untuk mencapai value tersebut perusahaan

harus dapat secara efektif dan efisien dalam

mengelola berbagai macam kegiatannya.

Salah satu ukuran untuk mengetahui

seberapa jauh keefektifan dan keefisienan

yang dicapai adalah dengan melihat kinerja

pembiayaan dan tingkat efisiensi

perusahaan. Semakin tinggi kinerja

pembiayaan dan semakin tinggi tingkat

efisiensi, maka semakin tinggi pula kinerja

sebuah perusahaan.

Menurut Khan (1995) sebagai perantara

keuangan, bank memiliki kekuatan untuk

menentukan jenis pembiayaan yang akan

diberikan. Kemampuan perbankan syariah

menyediakan pembiayaan berpengaruh erat

dengan kinerja internal perbankan syariah, di

mana semakin baik kinerja perbankan maka

semakin banyak pembiayaan yang dapat

disalurkan.


Naja dalam Adzimatinur (2014)

menyatakan bahwa secara garis besar

pembiayaan pada perbankan syariah dibagi

menjadi tiga kategori berdasarkan tujuan

penggunaannya, yaitu (1) transaksi

pembiayaan yang ditujukan untuk memiliki

barang dilakukan dengan prinsip jual beli;

(2) transaksi pembiayaan yang ditujukan

untuk mendapatkan jasa dilakukan dengan

prinsip sewa; dan (3) transaksi pembiayaan

untuk usaha kerja sama yang ditujukan guna

mendapatkan sekaligus barang dan jasa,

dilakukan dengan prinsip bagi hasil.

Berdasarkan teori dan penelitian-

penelitian sebelumnya, maka faktor-faktor

yang dapat mempengaruhi pembiayaan

syariah adalah tingkat bagi hasil, Dana Pihak

Ketiga (DPK), Non Performing Financing

(NPF), Finance to Deposit Ratio (FDR), dan

Return On Asset (ROA). Di samping itu,

tingkat efisiensi yang merupakan rasio dari

output terhadap input turut diperhitungkan

guna melihat secara komprehensif kinerja

sebuah perusahaan dibandingkan dengan

perusahaan lainnya pada sektor industri yang

sama atau serupa.

Penelitian Adzimatinur (2014) dapat

melihat pengaruh NPF terhadap pembiayaan

perbankan syariah di Indonesia. NPF akan

memberikan pengaruh yang signifikan

negatif terhadap pembiayaan. NPF

merupakan pembiayaan bermasalah

sehingga semakin tinggi pembiayaan

bermasalah akan menurunkan jumlah

pembiayaan itu sendiri. Hal ini disebabkan

saat terjadi pembiayaan bermasalah maka

dana perbankan syariah tidak dapat diputar

dari satu nasabah ke nasabah lainnya.

Pembiayaan bermasalah yang tinggi

menyebabkan bank harus menyiapkan dana

penghapusan yang lebih besar sehingga

dapat menurunkan minat bank untuk

menyalurkan dana melalui pembiayaan.

FDR merupakan perbandingan antara

pembiayaan dengan DPK. Maka dapat

diduga bahwa FDR memberikan pengaruh

yang signifikan dan positif terhadap

pembiayaan. Hal ini dikarenakan semakin

meningkatnya FDR menunjukkan terdapat

peningkatan pada pembiayaan. Rasio FDR

menunjukkan seberapa besar dana yang

disalurkan untuk pembiayaan dari dana

pihak ketiga (Adzimatinur, 2014).

Menurut Farrell (1957) dalam Ascarya

(2009), efisiensi dari perusahaan terdiri dari

dua komponen, yaitu efisiensi teknis dan

efisiensi alokatif. Efisiensi teknis

mencerminkan kemampuan dari perusahaan

dalam menghasilkan output dengan sejumlah

input yang tersedia, sedangkan efisiensi

alokatif mencerminkan kemampuan

perusahaan dalam mengoptimalkan


penggunaan inputnya, melalui struktur harga

dan teknologi produksi yang dimilikinya.

Bachrudin (2006) mengukur tingkat

efisiensi bank syariah dan bank

konvensional di Indonesia dengan David

Cole’s ROE for bank. Hasil penelitian

tersebut menunjukkan bahwa tingkat

efisiensi bank syariah berbeda secara berarti.

Deviasi standar dari ROE pada bank syariah

lebih kecil dibanding bank konvensional.

Hal ini mengindikasikan bahwa tingkat

risiko usaha bank syariah lebih rendah

dibandingkan bank konvensional.

Berdasarkan penelitian sebelumnya

tentang efisiensi tersebut, maka efisiensi

merupakan hasil perbandingan antara output

fisik dan input fisik. Semakin tinggi rasio

output terhadap input maka semakin tinggi

tingkat efisiensi yang dicapai. Efisiensi juga

dapat dijelaskan sebagai pencapaian output

maksimum dari penggunaan sumber daya

tertentu. Jika output yang dihasilkan lebih

besar dari pada sumber daya yang digunakan

maka semakin tinggi pula tingkat efisiensi

yang dicapai. Hasil analisis atas efisiensi

dapat dimanfaatkan untuk mendapatkan

gambaran mengenai posisi tiap-tiap

perusahaan di samping pengetahuan tentang

potensi kelemahan dan usaha yang

diperlukan untuk memperbaikinya.

METODE PENELITIAN

Penelitian ini dilakukan dengan

menggunakan dua metode yaitu analisis data

panel dan Data Envelopment Analysis

(DEA). Analisis data panel digunakan untuk

mengetahui pengaruh frekuensi (number of

account) sinergi transaksional BUMN dan

nilai sinergi transaksional BUMN terhadap

NPF dan FDR bank umum syariah

perusahaan anak BUMN, baik secara

bersama-sama/simultan maupun parsial.

Analisis data panel tersebut, secara ringkas

terdiri dari tujuh tahap sebagai berikut:

(1) eksplorasi data menggunakan statistika

deskriptif terhadap variabel respon dan

penjelas;

(2) pendugaan parameter menggunakan

Model Gabungan (Pooled Least

Square);

(3) uji pengaruh waktu dan individu (Uji

Breusch Pagan);

(4) pendugaan parameter menggunakan

Model Pengaruh Tetap (Fix Effect

Model);

(5) uji spesifikasi model pengaruh tetap (Uji

Chow);

(6) pengujian asumsi;

(7) penduga matriks ragam peragam yang

kekar terhadap keheterogenan ragam.

Adapun DEA akan digunakan untuk

mengetahui tingkat efisiensi kinerja


pembiayaan bank umum syariah perusahaan

anak BUMN dalam pelaksanaan sinergi

transaksional BUMN.

Subyek yang diteliti terdiri atas

Kementerian BUMN dan tiga bank umum

syariah perusahaan anak BUMN yaitu: PT

Bank Syariah Mandiri/”PT BSM”, PT

BRISyariah/PT BRIS”, dan PT BNI

Syariah/”PT BNI S”. Pengambilan sampel

menggunakan metode purposive random

sampling, dengan kriteria sebagai berikut:

1) transaksi pembiayaan bank umum syariah

perusahaan anak BUMN dilakukan

terhadap BUMN, perusahaan anak

BUMN, atau perusahaan cucu BUMN;

2) laporan keuangan harus memiliki tahun

buku yang berakhir tanggal

31 Desember, hal ini untuk menghindari

adanya pengaruh waktu parsial dalam

perhitungan variabel independen maupun

dependen; dan

3) data yang diteliti minimal memiliki tiga

periode, yaitu di antara tahun 2012 s.d.

2015.

Pengumpulan data primer dalam

penelitian ini dilakukan melalui wawancara

kepada pejabat Kementerian BUMN,

manajemen PT BSM, manajemen PT BRIS,

dan manajemen PT BNI S. Adapun data

sekunder yang digunakan sebagai pelengkap

atau pendukung dalam penelitian ini

bersumber dari Laporan Tahunan Audited

dan Laporan Manajemen ketiga bank umum

syariah perusahaan anak BUMN tersebut,

website resmi Kementerian BUMN, PT

BSM, PT BRIS, dan PT BNI S, berbagai

Undang-undang, Peraturan Pemerintah,

Peraturan/ Keputusan Menteri BUMN,

Peraturan Bank Indonesia, peraturan-

peraturan dari Otoritas Jasa Keuangan dan

beberapa instansi terkait lainnya, serta data

dukung/dokumen lainnya yang terkait.

Menurut hubungan antara satu variabel

dengan variabel lainnya, maka operasional

variabel dalam penelitian ini adalah:

Tabel 1. Definisi Operasional Variabel

Variabel Definisi Variabel Indikator Skala

Pengukuran

NoA Number of Account sinergi

transaksional BUMN

Jumlah

transaksi

per bulan

Rasio

Nilai Nilai sinergi transaksional

BUMN

Rupiah per

bulan Rasio

FDR Financing to Debt Ratio Persentase Rasio

NPF Non Performing Financing Persentase Rasio

Berdasarkan operasional variabel

tersebut, maka model penelitian ini sebagai

berikut:

1) Model Regresi Data Panel I

i = 1,2,3

t = 1,2,3,..., 48

ity : FDR bank umum syariah perusahaan

anak BUMN pada perusahaan ke-i dan

bulan ke-t


itx1 : frekuensi (number of account)

sinergi transaksional BUMN pada

perusahaan ke-i dan bulan ke-t

itx2 : nilai sinergi transaksional BUMN

pada perusahaan ke-i dan bulan ke-t

0 : intersep yang konstan

1 : koefisien regresi (slope) untuk

variabel jumlah transaksi (number of

account)


variabel nilai transaksi

itu : komponen sisaan untuk setiap

perusahaan ke-i pada periode bulan ke-t

2) Model Regresi Data Panel II

i = 1,2,3

t =1,2,3,..., 48

ity : NPF bank umum syariah perusahaan

anak BUMN pada perusahaan ke-i dan

bulan ke-t

itx1 : frekuensi (number of account)

sinergi transaksional BUMN pada

perusahaan ke-i dan bulan ke-t

itx2 : nilai sinergi transaksional BUMN

pada perusahaan ke-i dan bulan ke-t

0 : intersep yang konstan


variabel jumlah transaksi (number of

account)


variabel nilai transaksi

itu : komponen sisaan untuk setiap

perusahaan ke-i pada periode bulan ke-t.

HASIL PENELITIAN

1. Pengaruh Frekuensi (Number of Account)

Sinergi Transaksional BUMN dan Nilai

Sinergi Transaksional BUMN terhadap

FDR Bank Umum Syariah Perusahaan

Anak BUMN

Analisis yang digunakan untuk

mengetahui pengaruh frekuensi (number

of account) sinergi transaksional BUMN

dan nilai sinergi transaksional BUMN

terhadap FDR bank umum syariah

perusahaan anak BUMN adalah analisis

data panel. Adapun langkah-langkah yang

dilakukan meliputi:

a. Pemodelan data dengan model

gabungan, model pengaruh tetap, dan

model pengaruh acak.

Tahapan yang dilakukan terdiri dari

pendugaan parameter model gabungan

dengan Metode Kuadrat Terkecil

(MKT) dan pendugaan parameter

dengan model pengaruh tetap.

Selanjutnya, setelah didapatkan model

pengaruh tetap dan model gabungan

dilakukan Uji Chow untuk

menentukan pemilihan model antara


model gabungan dan model pengaruh

tetap. Pemodelan data dilanjutkan

dengan pendugaan parameter dengan

model pengaruh acak. Selanjutnya,

setelah didapatkan model pengaruh

tetap dan model pengaruh acak,

dilakukan Uji Hausman guna


model pengaruh acak dan model

pengaruh tetap.

b. Pengujian Asumsi.

Uji Studentized Breusch Pagan (BP)

digunakan untuk mengetahui sisaan

yang kita miliki memenuhi asumsi

kehomogenan ragam atau tidak. Uji

asumsi kehomogenen ragam tidak

dipenuhi sehingga dilakukan

pendugaan parameter model pengaruh

tetap dengan pembobotan cross section

weight sebagaimana Tabel 2.

Tabel 2. Model Pengaruh Tetap

dengan Pembobotan Cross Section

Weight

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 1.023941 0.007530 135.9862 0.0000

NOA 0.003259 0.001367 2.384864 0.0184

NILAI -1.44E-07 2.24E-08 -6.418545 0.0000

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

Weighted Statistics

R-

squared 0.921039 Mean dependent var 1.372780

Adjusted

R-

squared

0.918767 S.D. dependent var 0.617513

S.E. of

regressio

n

0.058017 Sum squared resid 0.467873

F-

statistic 405.3403 Durbin-Watson stat 2.251212

Prob(F-

statistic) 0.000000

Uji asumsi yang dilakukan selanjutnya

adalah Uji Normalitas menggunakan

metode Kolmogorof Sminov, dengan

hasil sebagaimana Gambar 6:

Gambar 6. Uji Normalitas

Berdasarkan Gambar 6 dapat diketahui

bahwa sisaan menyebar normal (Nilai

p > 0.05). Uji selanjutnya yang

dilakukan adalah multikolinearitas

untuk mengetahui ada atau tidaknya

korelasi antar variabel penjelas serta

uji autokorelasi menggunakan metode

Durbin Watson untuk mengetahui ada

atau tidaknya korelasi diri pada sisaan

yang dimiliki.


Berdasarkan hasil analisis tersebut,

model terbaik yang didapatkan adalah

model pengaruh tetap dengan

pembobotan cross section weight

dengan persamaan sebagai berikut:

FDR (BNI S) =

1.148533+ NoA-

Nilai

FDR (BSM) =

0.995898+ NoA-

Nilai

FDR (BRIS) =

0.927392+ NoA-

Nilai

2. Pengaruh Frekuensi (Number of Account)

Sinergi Transaksional BUMN dan Nilai

Sinergi Transaksional BUMN terhadap

NPF Bank Umum Syariah Perusahaan

Anak BUMN

Analisis yang digunakan untuk

mengetahui pengaruh frekuensi (number

of account) sinergi transaksional BUMN

dan nilai sinergi transaksional BUMN

terhadap NPF bank umum syariah

perusahaan anak BUMN adalah analisis

data panel. Adapun langkah-langkah yang

dilakukan meliputi:

a. Pemodelan data dengan model

gabungan, model pengaruh tetap, dan

model pengaruh acak.

Tahapan yang dilakukan terdiri dari

pendugaan parameter model gabungan

dengan Metode Kuadrat Terkecil

(MKT) dan pendugaan parameter

dengan model pengaruh tetap.

Selanjutnya, setelah didapatkan model

pengaruh tetap dan model gabungan

dilakukan Uji Chow untuk


model gabungan dan model pengaruh

tetap. Pemodelan data dilanjutkan

dengan pendugaan parameter dengan

model pengaruh acak. Selanjutnya,

setelah didapatkan model pengaruh

tetap dan model pengaruh acak,

dilakukan Uji Hausman guna


model pengaruh acak dan model

pengaruh tetap.

b. Pengujian Asumsi.

Uji Studentized Breusch Pagan (BP)

digunakan untuk mengetahui sisaan

yang kita miliki memenuhi asumsi

kehomogenan ragam atau tidak. Uji

asumsi kehomogenen ragam tidak

dipenuhi sehingga dilakukan

pendugaan parameter model pengaruh

tetap dengan pembobotan cross section

weight sebagaimana Tabel 3.

Tabel 3. Model Pengaruh Tetap dengan

Pembobotan Cross Section Weight


Uji asumsi yang dilakukan selanjutnya

adalah Uji Normalitas menggunakan

metode Kolmogorof Sminov, dengan

hasil sebagaimana Gambar 7:

Gambar 7. Uji Normalitas

Berdasarkan Gambar 7, dapat diketahui

bahwa sisaan menyebar normal (Nilai p >

0.05). Uji selanjutnya yang dilakukan adalah

multikolinearitas untuk mengetahui ada atau

tidaknya korelasi antar variabel penjelas

serta uji autokorelasi menggunakan metode

Durbin Watson untuk mengetahui ada atau

tidaknya korelasi diri pada sisaan yang

dimiliki.

Berdasarkan hasil analisis tersebut, model

terbaik yang didapatkan adalah model

pengaruh tetap dengan pembobotan cross

section weight dengan persamaan sebagai

berikut:

NPF

(BNIS)=0.014582+ NoA+

Nilai

NPF

(BSM)=0.007452+ NoA+

Nilai

NPF

(BRIS)=0.030766+ NoA+

Nilai

PEMBAHASAN

Berdasarkan hasil analisis data, diketahui

bahwa frekuensi dan nilai sinergi

transaksional BUMN berpengaruh signifikan

secara bersama-sama baik terhadap FDR

maupun NPF bank umum syariah

perusahaan anak BUMN. Menurut hasil

penelitian terdahulu, di antaranya Anggraini

(2005), Ambarwati (2008), dan Adzimatinur

(2014), peningkatan kinerja pembiayaan

bank umum syariah dapat dilakukan dengan

cara meningkatkan FDR dan menurunkan

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.

C 0.017602 0.001787 9.850397 0.0000

NOA 0.001683 0.000256 6.568245 0.0000

NILAI 3.01E-08 5.19E-09 5.808165 0.0000

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

Weighted Statistics

R-squared 0.807132 Mean dependent var 0.034592

Adjusted R-

squared 0.801582 S.D. dependent var 0.013417

S.E. of

regression 0.008053 Sum squared resid 0.009013

F-statistic 145.4251 Durbin-Watson stat 2.112898

Prob(F-

statistic) 0.000000


NPF. Upaya peningkatan FDR bank umum

syariah perusahaan anak BUMN dapat

dilakukan dengan cara meningkatkan

frekuensi sinergi transaksional BUMN baik

untuk yang telah terjalin atau sinergi yang

akan dilakukan pada kesempatan yang akan

datang. Namun demikian, di sisi lain

manajemen bank umum syariah perusahaan

anak BUMN perlu memitigasi agar sinergi

transaksional BUMN tersebut tidak

berdampak pada semakin tingginya NPF

yang berdampak pula pada turunnya FDR.

Sesuai dengan penjelasan Sjahdeini

(2014) bahwa bank-bank syariah tunduk

pada dua jenis hukum yaitu syariah dan

hukum positif (peraturan perundang-

undangan Negara yang berlaku), maka

pelaksanaan sinergi transaksional BUMN

yang dilakukan oleh bank umum syariah

perusahaan anak BUMN pun harus

dipastikan comply dengan kedua jenis

hukum tersebut. Meskipun dilakukan dengan

sesama grup BUMN, pembiayaan yang

diberikan oleh bank umum syariah

perusahaan anak BUMN haruslah tetap

berpedoman pada prinsip-prinsip syariah

serta etika bisnis yang sehat dan akuntabel.

Dari sisi Pemerintah, terkait dengan

belum optimalnya pelaksanaan Program

Sinergi BUMN, Kementerian BUMN

khususnya perlu melakukan langkah

strategis dan praktis dalam memastikan

efektivitas pelaksanaan Program Sinergi

BUMN tersebut. Kebijakan Kementerian

BUMN tentang Program Sinergi BUMN

harus lebih aplikatif, dengan tetap

mengedepankan prinsip-prinsip tata kelola

perusahaan yang baik (good corporate

governance). Apabila diperlukan, kebijakan

tersebut di dalamnya juga mengatur tentang

indikator-indikator pencapaian yang

dijadikan key performance indicator bagi

manajemen BUMN. Selanjutnya,

Kementerian BUMN perlu melakukan

monitoring dan evaluasi secara

sistematis/terstruktur, guna memantau

progres sekaligus memberikan solusi

terhadap tantangan dan kendala yang

dihadapi dalam pelaksanaan sinergi tersebut.

SIMPULAN

1) Frekuensi dan nilai sinergi transaksional

BUMN berpengaruh signifikan secara

bersama-sama terhadap FDR bank

umum syariah perusahaan anak BUMN.

Secara parsial, pengaruh frekuensi sinergi

transaksional BUMN dan nilai sinergi

transaksional BUMN terhadap FDR bank

umum syariah perusahaan anak BUMN

dapat dijelaskan sebagai berikut:

a) semakin banyak number of account

sinergi transaksional BUMN, semakin


tinggi FDR bank umum syariah

perusahaan anak BUMN.

b) semakin besar nilai sinergi

transaksional BUMN, semakin rendah

FDR bank umum syariah perusahaan

anak BUMN.

2) Frekuensi dan nilai sinergi transaksional

BUMN berpengaruh signifikan secara

bersama-sama terhadap NPF bank umum

syariah perusahaan anak BUMN.

Secara parsial, pengaruh frekuensi

sinergi transaksional BUMN dan nilai


NPF bank umum syariah perusahaan

anak BUMN dapat dijelaskan sebagai

berikut:

a) semakin banyak number of account

sinergi transaksional BUMN, semakin

tinggi NPF bank umum syariah

perusahaan anak BUMN.

b) semakin besar nilai sinergi

transaksional BUMN, semakin tinggi

NPF bank umum syariah perusahaan

anak BUMN.

3) Dalam pelaksanaan sinergi transaksional

BUMN, PT BNI S berada pada batas

efisiensi, sedangkan PT BSM dan PT

BRIS tidak efisien.

DAFTAR PUSTAKA

Referensi Buku:

Ascarya, Diana Yumanita, dan Guruh S.

Rohimah. “Analisis Efisiensi Perbankan

Konvensional dan Perbankan Syariah di

Indonesia dengan Data Envelopment

Analysis”. Current Issues Lembaga

Keuangan Syariah. Ed. Nurul Huda dan

Mustafa Edwin Nasution. Jakarta:

Kencana, 2009.

Covey, Stephen R. (1993). Principle-

Centered Leadership. New York: Fireside

Press.

Deardorff, Dale S. & Greg Williams. (2006).

Synergy Leadership in Quantum

Organizations.

New York: Fesserdorff Consultants.

Sjahdeini, Sutan Remy. (2014). Perbankan

Syariah. Produk-produk dan Aspek

Hukumnya. Jakarta: Kencana.

Referensi Disertasi/Tesis:

Ambarwati, Septiana. (2008). Faktor -

Faktor yang Mempengaruhi Pembiayaan

Murabahah dan Mudharabah pada Bank

Umum Syariah di Indonesia. Tesis

Program Studi Timur Tengah dan Islam

Universitas Indonesia.

Anggraini, Desti. (2005). Faktor-Faktor

yang Mempengaruhi Penawaran

Pembiayaan Mudharabah dan

Musyarakah (Studi Kasus: Bank Syariah


Mandiri). Tesis Program Studi Timur

Tengah dan Islam Universitas Indonesia.

Referensi Jurnal:

Adzimatinur, F., Sri Hartoyo, Ranti

Wiliasih. “Faktor-faktor yang

Mempengaruhi Besaran Pembiayaan

Syariah di Indonesia”. Jurnal Al-

Muzara’ah. (2014): (ISSN p: 2337-6333;

e: 2355-4363).

Campble, Andrew & Michael Goold.

Desperately Seeking Synergy. Harvard

Business Review. (1998).

Corning, Peter A. Synergy and Self

Organization in the Evolution of

Complex System. Systems Research.

(1995): 12(2): 89-121

Sappington, David E.M. and J. Gregory

Sidak. Competition Law for State Owned

Enterprises. Antitrust Law Journal.

(2003): pp. 479-523. Vol. 71, No. 2.

Syofyan, Sofriza. Keputusan ”Go Public”

dan Hubungannya dengan Kinerja Bank-

Bank Swasta di Indonesia. Jurnal Media

Riset & Manajemen. 2003: Vol. 3, No. 1.

Peraturan/Perundang-undangan/Produk

Pemerintah Lainnya:

Kementerian Badan Usaha Milik Negara.

Road Map Badan Usaha Milik Negara

Tahun 2015-2019. 2015.

Otoritas Jasa Keuangan. Laporan Tahunan

Perbankan 2015. 2016.

Undang-Undang Nomor 19 Tahun 2003

tentang Badan Usaha Milik Negara. 2003.


tentang Perbankan Syariah. 2008.


tentang Perseroan Terbatas. 2007.

Referensi Website:

www.bsm.co.id diakses 10 Oktober 2016.

www.bumn.go.id diakses 10 Oktober 2016.

www.ojk.go.id diakses 12 Oktober 2016.

www.brisyariah.co.id diakses 14 November

2016.

www.bnisyariah.co.id diakses 17 November

2016.

Volume 4 No.2, Januari - Juni 2017repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/44514/... ·...

Documents

Transcript of Volume 4 No.2, Januari - Juni 2017repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/44514/... ·...