STRATEGI AKUISISI DAN RESTRUKTURISASI

Merger dan Akuisisi Merger Transaksi di mana dua perusahaan sepakat untuk menggabungkan operasional mereka dengan kedudukan yang sama karena mereka memiliki sumber daya dan kemampuan yang jika dikelola bersama akan menciptakan keunggulan kompetitif yang lebih kuat Akuisisi Transaksi di mana sebuah perusahaan membeli perusahaan lain dengan maksud penggunaan kompetensi inti yang lebih efektif dengan menjadikan perusahaan yang diakuisisi sebagai cabang dalam portofolio bisnis

Ambil Alih An acquisition where the target firm did not solicit the bid of the acquiring firm

Masalah untuk Mencapai Keberhasilan

Kesulitan penggabungan

Kurangnya pengujian terhadap target

Terlalu banyak diversifikasi

Utang yang luarbiasa besar

Ketidakmampuan dalam mencapai sinergi

Manajer terlalu terfokus pada akuisisi

Terlalu besar

Meningkatkan market power

Mengatasi halangan masuk

Risiko lebih rendah dibanding mengembangkan

produk baru

Biaya pengembangan produk baru

Meningkatkan kecepatan ke pasar

Meningkatkan diversifikasi

Menghindari persaingan yang berlebihan

Akuisisi

Alasan untuk Akuisisi

Alasan untuk Akuisisi

Contoh: Akuisisi Belgian-Dutch Fortis terhadap American Banker’s Insurance Group

Example: Akuisisi Watson Pharmaceuticals terhadap TheraTech

Contoh: Akuisisi British Petroleum terhadap U.S. Amoco

Meningkatkan Market Power Akuisisi dimaksudkan untuk mengurangi keseimbangan kompetisi industri

Mengatasi Halangan Masuk Akuisisi mengatasi halangan masuk yang terlalu mahal yang bisa membuat memulai usaha baru tidak menarik secara ekonomis

Membeli bisnis yang sudah mapan mengurangi risiko memulai bisnis baru

Biaya dan Risiko Pengembangan Produk Baru yang Lebih Rendah

Contoh: Akuisisi General Electric terhadap NBC

Contoh: Akuisisi Kraft Food terhadap Boca Burger

Contoh: Akuisisi CNET terhadap mySimon

Alasan Akuisisi Meningkatkan Kecepatan ke Pasar

Closely related to Barriers to Entry, allows market entry in a more timely fashion

Diversifikasi Cara yang cepat untuk pindah ke dalam bisnis di mana perusahaan kurang pengalaman dalam industri

Membentuk Kembali Cakupan Kompetisi Perusahaan bisa memakai akisisi untuk mencegah ketergantungan hanya terhadap satu atau beberapa produk atau pasar saja

Masalah dalam Akuisisi

Contoh: Akuisisi Marks and Spencer terhadap Brooks Brothers

Contoh: Akuisisi Intel terhadap divisi semikonduktor DEC

Contoh: Akuisisi AgriBioTech terhadap berlusin-lusin perusahaan kecil

Kesulitan Penggabungan Perbedaan sistem keuangan dan pengawasan dapat menyulitkan penggabungan perusahaan

Kurangnya Pengujian Terhadap Target Penawaran “Winners Curse” menyebabkan pengakuisisi membayar terlalu banyak

Utang yang Luar Biasa Besar Utang yang terlalu besar bisa mengakibatkan beban dalam aliran keluar kas

Contoh: Ford dan Jaguar

Contoh: Quaker Oats dan Snapple

Contoh: GE--prior to selling businesses and refocusing

Ketidakmampuan Mencapai Sinergi Akuisisi dapat meningkatkan estimasi keuntungan yang diharapkan

Masalah dalam Akuisisi

Terlalu Terdiversifikasi Pengakuisisi tidak memiliki keahlian yang dibutuhkan untuk mengelola bisnis yang tidak ada hubungannya

Manajer Terlalu Terfokus Pada Akuisisi Manajer bisa gagal untuk menaksir nilai hasil yang dicapai secara objektif lewat strategi akuisisi

Terlalu Besar Birokrasi berbelit mengurangi inovasi dan fleksibilitas

Sifat Akuisisi yang Efektif Sumber daya atau Aset Pelengkap

Membeli perusahaan dengan aset yang memenuhi kebutuhan saat ini untuk membangun kemampuan untuk bersaing

+

Akuisisi yang Bersahabat Kesepakatan yang bersahabat membuat penggabungan berjalan dengan lancar

+

Proses Seleksi yang Berhati-hati Evaluasi dan negosiasi secara berhati-hati lebih bisa menghasilkan penggabungan dan pembentukan sinergi dengan lebih mudah

+

Mempertahankan Financial Slack Menyediakan tambahan sumber keuangan yang cukup sehingga proyek yang menguntungkan tidak akan terlewatkan

+

Sifat Akuisisi yang Efektif

Utang yang Rendah sampai Sedang Perusahaan yang dimerger mempertahankan fleksibilitas keuangan

+

Fleksibilitas Memiliki pengalaman dalam mengelola perubahan dengan fleksibel dan mudah menyesuaikan diri

+

Menekankan Inovasi Terus berinvestasi dalam penelitian & pengembangan sebagai bagian dari keseluruhan strategi perusahaan

+

Contoh: Pengurangan tenaga kerja Procter & Gamble di seluruh dunia sampai 15,000

Kegiatan Restrukturisasi

Contoh: Disney’s selling of Fairchild Publications

Downsizing Pengurangan tenaga kerja

Downscoping

Mengurangi Cakupan operasional Selektif dalam mengurangi atau menutup bisnis non-inti

Menghasilkan Fokus yang lebih besar

Leveraged Buyout (LBO) Pembelian keseluruhan aset perusahaan untuk melakukan privatisasi.

Contoh: Buyout Forsmann Little taerhadap Dr. Pepper

Kegiatan Restrukturisasi

Downsizing

Downscoping

Leveraged Buyout

Alternatf Hasil Jangka Pendek

Hasil Jangka Penjang

Restrukturisasi dan Hasil

Kehilangan Modal Manusia

Kinerja Lebih Rendah

Downsizing

Reduced Labor Costs

Alternatif Hasil Jangka Pendek

Hasil Jangka Penjang

Restrukturisasi dan Hasil

Kinerja Lebih Tinggi

Mengurangi Biaya Utang

Perhatian Pada Kontrol Stratejik

Downscoping

Downsizing

Mengurangi Biaya Tenaga Kerja

Kehilangan Modal Manusia

Kinerja Lebih Rendah

Alternatif Hasil Jangka Pendek

Hasil Jangka Penjang

Restrukturisasi dan Hasil

Biaya utang Tinggi

Perhatian Pada Kontrol Stratejik

Downscoping

Leveraged Buyout

Mengurangi Biaya Utang

Kinerja Tinggi

Risiko Tinggi

Downsizing

Mengurangi Biaya Tenaga Kerja

Kehilangan Modal Manusia

Kinerja Rendah

Alternatif Hasil Jangka Pendek

Hasil Jangka Penjang

Restrukturisasi dan Hasil

ANALISIS  KINERJA  PERBANKAN  

LAPORAN  KEUANGAN  BANK  KOMERSIAL  

•  NERACA    Aset  =  Utang  +  Modal    

•  LAPORAN  RUGI  LABA    NI  =  NII  –  Burden  –  PL  +  SG  –  T    

Di mana: NII = net interest income (total interest income - total interest expense), yaitu

penghasilan bunga bersih. Burden = noninterest income - noninterest expense, yaitu beban nonbunga

yang meru-pakan selisih penghasilan dengan biaya nonbunga. PL = provisions for loan losses, yaitu provisi/cadangan kerugian kredit SG = securities gains (losses), yaitu laba (rugi) surat berharga T = taxes (pajak)  

HUBUNGAN  ANTARA  NERACA  DENGAN  LAPORAN  RUGI  LABA  

•  NERACA  BERISIKAN  DATA  STOCK  •  LAPORAN  RUGI  LABA  BERISIKAN  DATA  FLOW  •  NERACA      TREND  PERUBAHAN  MODAL  ATAU  KEKAYAAN  BANK  

•  LAPORAN  RUGI  LABA      MENGETAHUI  SEBAB  PERUBAHAN  tsb  

MODEL  RETURN  ON  EQUITY  

•  ANALISIS  PROFITABILITAS    ROE  =    NET  INCOME                            TOTAL  EQUITY    ROA  =    NET  INCOME                            TOTAL  ASSETS  

MODEL  RETURN  ON  EQUITY  

ROE  =      NI                      ATS                    ATS                      ATE        =  ROA  x  EM  Dimana  EM=equity  mulLplier=  total  aset/total  equity  

 •  KOMPONEN  RASIO  PENGELUARAN  

–  PENGARUH  TINGKAT  SUKU  BUNGA  –  PENGARUH  KOMPOSISI  

•  KOMPONEN  PEMANFAATAN  ASET  

PENGUKURAN  KINERJA  BISNIS  

•  ANALISIS  RASIO  KINERJA    TERGANTUNG  PADA:  

– PEMILIK  (INVESTOR)  – MANAJER  – KREDITOR  

•  RASIO  SEBAGAI  SEBUAH  SISTEM  

Manajemen Pemilik Pemberi Pinjaman

Analisis Operasional Profitabilitas Likuiditas

Gross margin Return on total net worth Current ratio Profit margin Return on commo equity Acid test Operating expense analisys Earning per share Quick sale value Contribution analisys Cash flow per share Cash flow patterns Operating leverage Share price appreciation Comparative analisys Total shareholder return Shareholder value analisys

Manajemen Sumberdaya Disposisi Penghasilan Finacial Leverage

Assets turnover Dividends per share Debt to assets Working capital management Dividend yield Debt to capitalization - Inventory turnover Payout/retention of earning Debt to equity - Accounting recievable patters Dividend coverage Risk/reward trade-off - Account payable patters Dividend to assets Human resources effectiveness

Profitabilitas Indikator Pasar Debt Service

Return on assets (total or net) Cash flow analisys Interest coverage Return before interest and taxes Price/earning ratio Burden coverage Return on current value basis Cash flow multiples Cash flow analisys Investment project economics Market to book value Cash flow return on investment Relative price movements Free cash flow Value of the firm

C  A  M  E  L  

KINERJA  BANK  MENURUT  CAMEL  

•  CAR  MINIMAL  8%  •  KUALITAS  ASET  BERDASAR  KOLEKTIBILITASNYA  

•  MEMENUHI  81%  DARI  KESELURUHAN  ASPEK  KUALITAS  MANAJEMEN  

•  RASIO  LABA  TERHADAP  VOLUME  USAHA  MIN  1,2%  

KINERJA  BANK  MENURUT  CAMEL  -­‐-­‐lanjutan  

•  RASIO  BIAYA  OPERASIONAL  TERHADAP  P  ENDAPATAN  OPERASIONAL  TIDAK  LEBIH  DARI  93,5%  

•  RASIO  NET  CALL  MONEY  TERHADAP  AKTIVA  LANCAR  KURANG  DARI  19%  

•  RASIO  PINJAMAN  BANK  PD  PIHAK  KETIGA  KURANG  DARI  89,8%  

INDIKATOR  KUNCI  UTAMA  KINERJA  BANK  MENURUT  BPPN  

Dalam Persentase (%) Rasio Pilihan Feb 2002 Maret 2002 April 2002 Mei 2002

Capital Adequacy Ratio (CAR) 27,56 26,35 21,46 20,96 Loan to Deposit Ratio (LDR) 25,82 28,96 33,76 35,02 NPL (kategori 3-5)/ Total Loans 3,68 4,29 4,47 4,33 Net Interest Margin 0,25 0,30 0,14 0,21 Return on Assets (RoA) 1,29 1,38 0,93 0,88 Return on Equity (RoE) 12,17 16,28 14,31 12,71

•  SUMBER:  WWW.BPPN.CO.ID  

MANIPULASI  LAPORAN  KEAUANGAN  

•  LAPORAN  KEUANGAN  BANK  SERING  TIDAK  MENYAJIKAN  KEADAAN  YANG  SEBENARNYA  

•  BERPENGARUH  PADA  VALIDITAS  PENGUKURAN  KINERJA  

APLIKASI:  HUBUNGAN  EFISIENSI  OPERASIONAL  DENGAN  KINERJA  PROFITABILITAS  BANK  UMUM  SWASTA  NASIONAL  

DEVISA  

•  PENELITIAN  KESOWO  (1991)  TERHADAP  40  BANK  UMUM  SWASTA  NASIONAL  DEVISA  MENGGUNAKAN  ROA.  

•  HASIL  MENUNJUKKAN  SEMAKIN  EFISIEN  KINERJA  OPERASIONAL  SUATU  BANK  MAKA  KEUNTUNGAN  YANG  DIPEROLEH  AKAN  SEMAKIN  BESAR.  

PERKEMBANGAN MERGER BANK DI INDONESIA

Dalam sejarah tercatat perjalanan merger perbankan Indonesia usianya sekitar 30 tahun, yang terbagi dalam dua periode yaitu:

a.  Periode sebelum Pakto 1988. Biro Riset Info Bank mencatat telah terjadi 30 kali merger dan

akuisisi yang melibatkan 101 bank pada periode sebelum Pakto 1988, sehingga menyebabkan adanya Bank yang tetap beroperasi dan Bank yang terpaksa ditutup. Dari 101 Bank yang melakukan merger atau akuisisi hanya 30 Bank yang tetap beroperasi, kemudain sampai tahun 1988 sebanyak 18 Bank harus ditutup atau dilikuidasi sehingga hanya 12 Bank yang masih bertahan hidup.

b.  Periode sesudah Pakto 1988. Setelah pakto 1988 – 1999 terjadi merger dan akuisisi yang

melibatkan 37 Bank, dari Bank- bank tersebut hanya 6 bank yang mempu bertahan.

Peluang Merger: KASUS 7 BANK PEMERINTAH

Model D.M Lloyd-Williams dan Phil Molyneux

Yang digunakan menganilisis struktur pasar dan kinerja pada Perbankan Spanyol

∑+++= 1210 XMSaCRaaP

DiaLDRaCARaDANAaASETaaP 543210 +++++=

PM = Margin Keuntungan (profit margin) ASET = pangsa masing-masing bank. DANA = pangsa masing-masing bank dalam menghimpun dana.

CAR = capital adequacy ratio LDR = loan to deposit ratio

Dasar Pengukuran

Indikator Mean Rank Sebelum Merger

Mean Rank

Sesudah Merger

Perfomance Keterangan

Capital CAR 5,50 12,00 Kinerja Membaik Rekapitalisasi dan peningkatan modal meningkatkan kemampuan bank menanggung risiko kerugian

Quality RORA 5,50 12,00 Kualitas aktiva produktif membaik

Restrukturisasi kredit dan pengalihan kredit macet kepada BPPN memungkinkan bank ekspansi ke kredit baru yang lebih menguntungkan

Management NIM 6,50 8,67 Laba operasional bersih relative membaik

Pertumbuhan lambat karena fungsi intermediasi perbankan setelah krisis belum pulih selain itu penyaluran kreditpun belum optimal.

Earnings ROA 7,40 5,67 Rentabilitas menurun Dana yang dihimpun cukup besar namun penyaluran dana belum dilakukan bank secara optimal

Earnings BOPO 6,40 9,00 Tidak ada perbaikan efisiensi operasional

Disebabkan tingginya biaya dana yang dihimpun sementara pendapatan bunga dari penanaman dana masih rendah

Liquidity CMC 6,10 10,00 Tidak ada perbaikan likuiditas terhadap kewajiban antarbank

Wajar karena pada umumnya bank pemerintah memiliki tagihan pada bank lain yang lebih besar daripada kewajibannya

Liquidity LDR 8,50 2,00 Likuiditas terhadap pihak ketiga membaik

Keseimbangan antara biaya dana dengan pendapatan bunga harus dijaga.

Evaluasi Kinerja Bank Mandiri Sebelum dan Sesudah Merger