Reksadan Invest(1)

8/9/2019 Reksadan Invest(1)

1/15

TUGAS INVESTASI

Pengukuran Kinerja Reksadana dengan Metode Sharpe, Treynor,Jensendan

Information Ratio

Oleh

Windi Yulianti 1306497554

Wiva Nugraha 1306497573

Yessy Marcella 1306497604

PROGRAM STU!I MAGISTER MANA"EMEN

#AKU$TAS EKONOMI

UNIVERSITAS IN!ONESIA

SA$EM%A

&'()


2/15

I* Tinjauan Pustaka

(*( Pengertian Reksadana

Reksa dana berasal dari kata Reksa! yang berarti "aga atau #elihara dan kata $ana!

berarti uang% &ehingga reksa dana #ada u'u'nya diartikan sebagai ku'#ulan uang yang

di#elihara% Reksa $ana adalah (adah yang di#ergunakan untuk 'enghi'#un dana dari

'asyarakat #e')dal untuk selan"utnya diinvenstasi kan dala' #)rt)*)li) e*ek )leh Mana"er

+nvenstasi , -- .M N)%/ ahun 1 9952 #asal 1 ayat 7 % $ala' ka'us keuangan Reksa $ana

dide*inisikan sebagai #)rt)*)li) asset keuangan yang terdiversi*ikasi2 dicatatkan sebagai

#erusahaan investasi yang terbuka2 yang 'en"ual saha' ke#ada 'asyarakat dengan harga

#ena(aran dan #enarikannya #ada harga nilai aktiva bersihnya ,Nasuti)n2 007%

$i +nd)nesia reksa dana #erta'a kali di#erkenalkan #ada tahun 1976 'eru#akan sebuah

instru'en investasi ta'bahan yang dikeluarkan )leh 'ana"er investasi% $i +nd)nesia Reksa $ana

cuku# berke'bang #esat karena se"ak uli 1996 sa'#ai $ese'ber 1997 sudah ada 76 Reksa

$ana%$i'ana #erke'bangantersebut cuku# *antastik dan 'eru#akan #ertu'buhan yang

baik%.ada tahun 1976 'ucul Reksa $ana #erta'a kali yaitu . $anareksa di'ana #erusahaan

ini da#at 'enerbitkan serti*ikat yang dikena l dengan serti*ikat $anareksa + dan ++% .ada tahun

1995 berdiri sebuah reksa dana tertutu# yaitu . $N+ Reksa $ana yang selan"utnya

berke'bang #ada tahun 1996 ,-t)')2 010%

I*& "enis+"enis Reksadana

$ilihat dari #)rt)*)li) investasinya2 dari sisi #eraturan .8.M2 Reksa $ana di

+nd)nesia berdasarkan #)t)*)li) terdiri dari e'#at kateg)ri yaitu

1% Reksa $ana .asar -ang ,M)ney Market :undsReksa $ana #asar uang 'elakukan investasi 100; di #asar uang% Reksa $ana #asar uang

'eru#akan Reksa $ana "angka #endek ,kurang dari satu tahun% +nstru'ent yang 'asuk

kateg)ri Reksa $ana #asar uang ini 'eli#uti de#)sit)2 &+2 )bligasi serta e*ek hutang

lainnya dengan "atuh te'#) kurang dari satu tahun% $ilihat dari tingkat risik) Reksa $ana

#asar uang 'eru#akan Reksa $ana yang 'e'iliki tingkatrisik) #aling rendah dibanding

"enis lainnya teta#i Reksa $ana #asar uang "uga 'e'ungkinkan 'enghasilkan nilai yang

negati* teta#i sangat kecil% erbeda dengan "enis Reksa $ana lainnya yang nilainya selalu

berubah


3/15

'e'iliki harga yang teta#% =asil investasi Reksa $ana #asar uang ha'#ir 'iri# dengan

de#)sit) karena sebagian besar #)rt)*)li) investasi Reksa $ana #asar uang terdiri dari

de#)sit)%u"uan dari Reksa $ana #asar uang u'u'nya untuk #erlindungan ka#ital dan

untuk 'enyediakan likuiditas yang tinggi dan #e'eliharaan ')dal%

% Reksa $ana .enda#atan eta# ,:i>ed +nc)'e :unds

Reksa $ana #enda#atan teta# 'eru#akan Reksa $ana yang berinvestasi sekurang


4/15

'enda#atkan dividen2 invest)r ingin 'enda#atkan ca#ital gain atas kenaikan harga saha'

yang begitu besar2 dan 'elakukaninvestasi #ada reksa dana saha' karena ingin

'enda#atkan dividen dan ca#ital gain

4% Reksa $ana Aa'#uran ,$iscreti)nary :unds

Reksa dana ca'#uran 'e'iliki karakteristik tersendiri yang berbeda dengan "enis Reksa$ana lainnya karena Reksa $ana ca'#uran da#at 'elakukan investasi beru#a e*ek utang

'au#un ekuitas2 sedangkan Reksa $ana "enis lainnya 'e'iliki batasan al)kasi yang

b)leh dilakukan% Reksa $ana ca'#uran 'eru#akan alternati* #ilihan untuk invest)r

untuk berinvestasi yang 'enginginkan berinvestasi yang sekaligus terdiri dari e*ek

ekuitas dan e*ek utang% ingkat #enge'balian dan risik) Reksa $ana ca'#uran berada

ditengah


5/15

rata kiner"a yang dihasilkan )leh reksa dana dengan rata


6/15

tinggi 'enun"ukkan kiner"a reksa dana se'akin baik% Met)de ensen 'enilai kiner"a

diatas kiner"a #asar sesuai risik) yangdi'ilikinya% Met)de ensen da#at di*)r'ulasikan

sebagai berikut

F#B RR$< ,RR:G E# ,R.CR*

$i'ana

F# B -kuran kiner"a reksadana "ensen

RR$ B RataCrata return #ada #eri)de t

RR: B RataCrata return investasi bebas risik) #ada #eri)de t

R. B RataCrata return #asar #ada #eri)de t

E# B &l)#e #ersa'aan garis hasil regresi

4% +n*)r'ati)n Rati).engukuran ini 'eru#akan rasi) antara alpha dan risik) unik #)rt)*)li) atau risik) n)nC

siste'atik #)rt)*)li) yang disebut tracking error dari industri% Nilai rasi) in*)r'asi ini

'engukur return tidak n)r'al #er unit risik) yang da#at didiversi*ikasi dengan

'e'egang #)rt)*)li) #asar% Met)de +n*)r'ati)n rati) da#at di*)r'ulasikan sebagai

berikut

+R B

$i'ana

+R B +n*)r'ati)n rati)

F# B l#ha #)rt)*)li)

De# B standar err)r )* regressi)n

II* Pe-.ahasan

&*( Pe-ilihan Reksadana

Ha'i 'enggunakan e'#at reksadana dari e'#at 'anager investasi yang berbeda untuk

'e'bandingkan kiner"a 'asingC'asing reksadana% $ari tiga reksadana yang ada

'eru#akan reksadana saha' dan satu ber"enis reksadana ca'#uran% $ata yang digunakan


7/15

'eru#akan data 3 tahun dari anuari 011 sa'#ai dengan Ikt)ber 014% $ata dida#atkan

dari (ebsite a#e#a' (((%aria%ba#e#a'%g)%idreksadana yang diakses #ada 4

N)ve'ber 014%

Reksadana S/hroder !ana Prestasi

&u'ber &chr)der

$ata &chr)der $ana .restasi yang ka'i analisa 'ulai dari anuari 011 sa'#ai

dengan uly 014% $ata #er anuari 011 sebesar R#19%34021 'engala'i kenaikan dan

#enurunan 'en"adi R#31%3112// #er uli 014%

Reksadana %NP Pari.as Star
http://www.aria.bapepam.go.id/reksadana/http://www.aria.bapepam.go.id/reksadana/


8/15

&u'ber a#e#a'$ata N. .aribas &tar yang ka'i analisa 'ulai dari uly 011 sa'#ai dengan

N)ve'ber 014% =arga #er uli 011 sebesar R#11662/1 'engala'i kenaikan #er

N)ve'ber 014 'en"adi R#13//235%

Reksadana %ata0ia !ana Saha- O1ti-al

&u'ber H)ntan

$ata atavia $ana &aha' I#ti'al yang ka'i analisa 'ulai dari anuari 011 sa'#ai

dengan N)ve'ber 014% =arga #er anuari 011 #er unitnya sebesar R# 34%/0/239

'engala'i kenaikan #er N)ve'ber 014 'en"adi R#53%31244%


9/15

#SI Multistrateg2 #und

&u'ber H)ntan$ata :&+ Multi &trategy :und yang ka'i analisa 'ulai dari anuari 011 sa'#ai dengan

N)ve'ber 014% =arga #er "anuari 011 sebsesar R# 6052716 'eningkat 'en"adi

R#39412751%

&*( Analisis 3asil Regresi

Analisis Beta Reksadana

Reksa Dana Jenis p

BNP Paribas Star Saham 1.03470996!S" #u$tistrate%& !un' (ampuran 0.933)3)3

S*hr+'er Dana Prestasi Saham 1.0,,360066Bata-ia Dana Saham

ptima$ Saham 1.13,,00,9

abel %1 eta Reksadana


10/15

$ari keCe'#at reksadana yang dianalisis dihasilkan eta yang #)siti*2 berada sekitar 1% rtinya2

keCe'#at k)'#)sisi reksadana tersebut sensitive terhada# #asar% =al itu ter"adi dikarnakan untuk

reksadan N. .aribas &tar2 &chr)der $ana .restasi2 dan atavia $ana &aha' I#ti'al

'eru#akan reksadana yang berisis #)rt*)li) saha' dengan #r)#)rsi #ene'#atan saha' yang

lebih besar sehingga 'e'buatnya lebih aggresi*2 sedangkan untuk reksadana :&+ Multistrategy

:und kurang dari 1 karena reksadana tersebut 'eru#akan reksadana ca'#uran yang 'ay)ritas

berisi saha' teta#i dica'#ur )leh #r)#)rsi b)nds atau instru'ent #asar uang%

(* Sharpe Index

Met)de &har#e inde> 'engukur sebera#a besar excess returnyang dihasilkan dari setia#

#)rt*)li) untuk setia# unit total risk% erda#at dua "enis reksadana yang diu"i #ada

#enelitian ini2 yakni reksadana saha' dan reksadana ca'#uran%

Reksa Dana Jenis rp r/ Sharpe"n'e

Rankin%

BNP ParibasStar Saham

0007366041

000,4619,7

0044,)1,73

004)76766 4

!S"#u$tistrate%&

!un'(ampur

an00099

)1000,461

9,7003734

))70091)9,

306 3S*hr+'er

Dana Prestasi Saham0010961

443000,461

9,70044101

3)01)4701

1,7 )Bata-ia Dana

Sahamptima$ Saham

0011,,034

000,4619,7

00473)0,

01)640)6 1

abel %% #erhitungan shar#e inde>

$ari #engukuran kiner"a sharpe dida#atkan hasil untuk kee'#at reksadana 'e'iliki kiner"a

sharpeyang #)siti*% =al ini 'enun"ukkan bah(a kee'#at #r)duk reksadana tersebut 'a'#u

'e'berikan excess return#)siti* untuk setia# unit total risk% $a#at dilihat bah(a atavia $ana

&aha' I#ti'al 'e'iliki nilai sharpe tertinggi sedangkan N. #aribas 'e'iliki nilai sharpe

terendah% =al ini 'enun"ukkan bah(a kiner"a atavia $ana &aha' #aling baik dibandingkan

dengan ketiga reksadana yang lainnya%

&* Metode Treynor

Met)de treyn)r 'engukur kiner"a #)rt*)li) dengan 'e'bandingkan average excess return

#)rt*)li) untuk #eri)de tertentu dengan syste'atic risk yang dihitung dengan 'enggunakan beta


11/15

#)rt*)li)% =asil #engukuran kiner"a reksadana dengan 'et)de treyn)r da#at dilihat #ada abel

berikut

Reksa Dana Jenis rp r/ p2re&n+r#easure

Rankin%

BNP Paribas Star Saham0007366

041000,461

9,71034709

96000140

)11 4!S" #u$tistrate%&

!un'(ampur

an00099

)1000,461

9,70933)3

)3000376

69) 3S*hr+'er Dana

Prestasi Saham0010961

443000,461

9,710,,360

066000,)11

00, )Bata-ia Dana

Saham ptima$ Saham0011,,0

34000,461

9,7113,,0

0,9000,347

49, 1

abel %3% .erhitungan reyn)r

erdasarkan hasil #erhitungan2 kee'#at reksadana 'e'iliki kiner"a yang #)siti*2 artinyaExcess

return#)siti* tersebut akan 'enarik #erhatian invest)r disebabkan tingkat #enge'balian yang

dita(arkan lebih tinggi "ika dibandingkan dengan aset bebas risik)% $a#at dilihat bah(a

reksadana yang 'e'iliki +nde> treyn)r tertinggi adalah reksadana atavia $ana &aha' I#ti'al

dan reksadana N. .aribas 'e'iliki nilai +nde> treyn)r terendah% rtinya2kiner"a atavia $ana

&aha' I#ti'al #aling baik dibandingkan dengan ketiga reksadana yang lainnya%

* MetodeJensen

.engukuran dengan 'enggunakan 'et)de ensen akan 'enun"ukan a#akah 'ana"er investasi

'e'iliki kiner"a yang su#eri)r atau in*eri)r terhada# return #asar% =asil #engukuran kiner"a

reksadana dengan 'et)de ensen da#at dilihat #ada abel berikut

Reksa Dana Jenis p tstat Si%Ranki

n%

BNP Paribas Star Saham 0.000)93,40.164677

93 4

!S" #u$tistrate%& !un' (ampuran 0.00010)910.0,936

73 3


12/15

S*hr+'er Dana Prestasi Saham 0.0016439,0.9)91),

09 )Bata-ia Dana Saham

ptima$ Saham 0.0019)9461.079)

4,4 1

abel %4% .erhitungan ensen

erdasarkan #erhitungan2 da#at dilihat bah(a kee'#at reksadana 'e'iliki al*a yang #)siti*%

l*a #)siti* 'enun"ukkan 'ana"er investasi 'e'iliki kiner"a yang su#eri)r2 dikarenakan adanya

e>cess return yang ter"adi di #asar% =al ini 'enun"ukkan bah(a 'ana"er investasi 'a'#u

'e'#rediksi #ergerakan #asar2 dan 'e'iliki res#)n ce#at terhada# #erubahan yang ter"adi di

#asar% $ari kee'#at reksadana yang diu"i2 kiner"a terbaik dida#at dari atavia $ana &aha'

I#ti'al sedangkan kiner"a terendah adalah reksadana N. .aribas% Na'un2 dari keCe'#at

reksadana tersebut tidak ada yang 'e'berikan abn)r'al return secara signi*ikan%

)* In4or-ationRatio

Information ratio 'eru#akan rasi) yang dida#at dari #erbandingan antara alpha ratio dengan

risik) n)nsiste'atik #)rt)*)li)% Information ratio da#at dilihat sebagai rasi) antara cost and

benefit dari kualitas in*)r'asi yang di#er)leh 'ana"er investasi terhada# unsystematic risk dari

#r)ses investasi% =asil #engukuran kiner"a reksadana dengan 'et)de +n*)r'ati)n rati) da#at

dilihat #ada abel berikut

Reksa Dana Jenis p (ep)"n/+rmati+n

rati+ Rankin%

BNP Paribas Star Saham0000)93,

40011406

9, 00),737)1 3!S" #u$tistrate%&

!un'(ampura

n000010)

91000,10

71 001)7)39 4S*hr+'er Dana

Prestasi Saham00016439

,00119,0

)19 0137,67))) )Bata-ia Dana

Saham ptima$ Saham00019)9

46001197,

097 016107913 1

abel %5% .erhitungan +n*)r'ati)n Rati)

erdasarkan #erhitungan diatas2 tingkat #enge'balian abn)r'al #aling k)nsisten2 #)rt*)li)

atavia $ana &aha' I#ti'al #aling e*ekti* 'eneta#kan abn)r'al return% $ari reksadana

diatas keCe'#atnya 'e'ilki in*)r'ati)n rati) yang #)siti*% =al itu 'enun"ukkan 'ana"er


13/15

investasi 'e'#unyai ke'a'#uan 'enda#atkan tingkat #enge'balian diatas harga

#asaruntuk setia# unit resi)k) n)nsiste'atis%

5* Market Ti-ing

Reksa Dana Jenis 5) t stat Si% Dumm& t stat Si%BNP Paribas

Star Saham)10)49

661),47))

97 Si%0316,

919)1377

)3 Si%!S"

#u$tistrate%&!un'

(ampuran

07907)309

1)1,764,3

011776103

10940)9

S*hr+'er DanaPrestasi Saham

1),9137,,

1377367

017044674

11)1497

Bata-ia DanaSaham ptima$ Saham

006))34

139

0067016

0,4 001704

9601103

34

abel %6% .erhitungan +n*)r'ati)n Rati)

erdasarkan e'#at reksadana yang sudah dihitung2 hanya reksadana N. .aribas &tar yang

'e'iliki ke'a'#uan 'arket ti'ing yang signi*ikan% $a#at diasu'sikan berarti 'ana"er

investasi N. .aribas da#at 'elakukan *)recast yang baik 'engenai ke'ungkinan

#erke'bangan yang #)siti* dari k)'#)sisi reksadana 'ereka% &edangkan reksadana 'ilik

'anager investasi atavia yaitu atavia $ana &aha' I#ti'al 'e'iliki 'arket ti'ing yang

#aling rendah "ika dibandingkan dengan kiner"a reksadana lainnya%

III* Kesi-1ulan

=asil dari #erbandingan kiner"a kee'#at #r)duk reksadana dari e'#at 'anager investasi

berbeda yaitu N. .aribas &tar2 atavia $ana &aha' I#ti'al2 :&+ Multistrategy :und2 dan

&chr)der $ana .restasi 'enun"ukan bah(a atavia $ana &aha' I#ti'al 'e'iliki &har#e

Rati) yang #aling tinggi yaitu 01)640)6. Se'an%kan kinera reksa'ana &an%

memi$iki market timin% &aitu reksa'ana BNP Paribas Star 'en%an 5)

)10)49661 'an si%nikan. Dari keempat pi$ihan reksa'ana &an% 'iana$isa

ti'ak a'a reksa'ana &an% memberikan a$pha &an% si%nikan &an% menunukan

bah8a keempat reksa'ana tersebut ti'ak memi$iki abn+rma$ return 'an

mana%er in-estasi reksa'ana tersebut ti'ak memi$iki kemampuan market

se$e*ti+n &an% baik.


14/15

!A#TAR PUSTAKA

)die2 Jvi2 le> Hane2 dan lan Marcus ,007% +nvest'ent% Ne( y)rk Mc Kra( =ill%

Nasuti)n ,007% nalisis #erbandingan Hiner"a Reksadana er#r)teksi dengan Reksadana

.enda#atan eta#% akarta Magister Mana"e'en -niversitas +nd)nesia%

-t)')2 .)nc) ,010% .eluang dan antangan .ertu'buhan Reksadana di +nd)nesia% akarta

Minna #adi sset Mana"e'en%

htt#(((%aria%ba#e#a'%g)%idreksadana

htt##usatdata%k)ntan%c)%idreksadana
http://www.aria.bapepam.go.id/reksadanahttp://www.aria.bapepam.go.id/reksadana


15/15

3A$AMAN PERN6ATAAN ORISINA$ITAS

ugas akhir ini adalah hasil karya ka'i sendiri2 dan se'ua su'ber telah ka'i nyatakan dengan

benar%

akarta2 10 N)ve'ber 014

,Windi Yulianti ,Wiva Nugraha ,Yessy Marcella

1306497554 1306497573 1306497604

Reksadan Invest(1)

Documents

Transcript of Reksadan Invest(1)