H02b review margin trading and shortselling-sept2013
-
Upload
muhammad-yayandi -
Category
Economy & Finance
-
view
42 -
download
1
Transcript of H02b review margin trading and shortselling-sept2013
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 1
ReviewMargin Trading and
Shortselling
Handout 02b
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 2
BASIC CONCEPT
Hari itu 5/1/2012:•Initial margin (im)=60%•Maintenance margin (mm) = 30%•Balance (equity) = $30,000•Harga coca cola=P=$50/lb•Berapa margin loan yang bisa diperoleh?
20000$30000$50000$.
100050$
50000$#
50000$60.0
30000$
EALoanM
lbshare
im
ETO
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 3
Misalkan 6/1/2012 P=$35/lb. Bagaimana posisi margin setelah di marked-to-the market?
Assets Liabilitites & Equitites
1000lb @$50 $50000 Margin Loan $20000
Equity $30000
Total $50000 Total $50000
Statement as of 5/1/2012
Statement as of 6/1/2012Assets Liabilitites & Equitites
1000lb @$35 $35000 Margin Loan $20000
Equity $15000
Total $35000 Total $35000
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 4
Jadi posisi 6/1/2012:
Masih dalam restricted margin (aman).
- Bagaimana kalau kemudian tgl 7/1/2012 P=$25?
%9.42%10035000$
15000$ xm
Statement as of 7/1/2012Assets Liabilitites & Equitites
1000lb @$25 $25000 Margin Loan $20000
Equity $ 5000
Total $25000 Total $ 25000
%20%10025000$
5000$ xm
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 5
Karena <30% maka masuk under margin, sehingga dikenai margin call
-Berapa harus disuntikan agar kembali ke i.m?
Nilai A=$25000
i.m=60%
-- jadi expected E=0.6x$25000=$15000
-- current E=$5000
-- perlu ditambahkan $10000 (= 15000-5000)
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 6
Assets Liabilitites & Equitites
1000lb @$25 $25000 Margin Loan $10000
Equity $15000
Total $25000 Total $25000
Statement as of 7/1/2012 setelah tambah dana
Sudah kembali ke initial margin
Mengacu pada posisi awal tgl 5/1/2012: pada harga berapa anda akan terkena margin call?
%60%10025000$
15000$ xm
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 7
Jika P jatuh sampai di bawah $28.6 maka anda dikenai margin call
6.28$
20000$700
20000$10003001000
20000$10003.0
3.0%30.
20000$1000
20000$
10001000
P
P
PPP
PA
Em
mm
PLAE
Loan
PxPATO
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 8
5.39799$5.20200$60000$
5.20200$)005.01(
60000$100060$......60
20000$30000$50000$.
100050$
50000$#
50000$60.0
30000$
2
LAE
Loan
xAP
EALoanM
lbshare
im
ETO
LEVERAGE: Kasus A1.i.m=60%, m.m=30%; P naik 20% (jadi $60); dan
suku bunga= 6%pa=0.5% pm
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 9
Assets Liabilitites & Equitites
1000lb @$60 $60000 Margin Loan $20200.5
Equity $39799.5
Total $60000 Total $60000
Statement after 2 months
%7.32%10030000$
5.9799$
5.9799$300005.39799$.
xROI
gainNet
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 10
2.87293$8.272706$360000$
8.272706$270000)005.01(
360000$600060$
60:
270000$30000$300000$.
600050$
300000$#
300000$10.0
30000$
2
LAE
Loan
xA
PIf
EALoanM
lbshare
im
ETO
LEVERAGE: Kasus A2i.m=10%, m.m=7%; P naik 20% jadi P=$60; dan
suku bunga =6%pa=0.5% pm
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 11
Assets Liabilitites & Equitites
6000lb @$60 $360000 Margin Loan $272706.8
Equity $ 87293.2
Total $360000 Total $360000
Statement as after 2 months
Dengan margin yang lebih kecil, maka ROI (dalam hal ini keuntungan) akan berlipat
%0.191%10030000$
2.57293$
2.57293$30000$2.87293$.
xROI
gainNet
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 12
5.19799$5.20200$40000$
5.20200$)005.01(
40000$100040$
40
20000$30000$50000$.
100050$
50000$#
50000$60.0
30000$
2
LAE
Loan
xA
P
EALoanM
lbshare
im
ETO
LEVERAGE: Kasus B1 i.m=60%, m.m=30%; P turun 20% jadi P=$40; dan suku bunga= 6%pa=0.5% pm
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 13
Assets Liabilitites & Equitites
1000lb @$40 $40000 Margin Loan $20200.5
Equity $19799.5
Total $40000 Total $40000
Statement after 2 months
%00.34%10030000$
5.10200$
5.10200$300005.19799$.
xROI
gainNet
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 14
8.32706$8.272706$240000$
8.272706$270000)005.01(
240000$600040$
40:
270000$30000$300000$.
600050$
300000$#
300000$10.0
30000$
2
LAE
Loan
xA
PIf
EALoanM
lbshare
im
ETO
LEVERAGE: Kasus B2i.m=10%, m.m=7%; P turun 20% jadi P=$40; dan
suku bunga =6%pa=0.5% pm
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 15
Assets Liabilitites & Equitites
6000lb @$40 $240000 Margin Loan $272706.8
Equity -$32706.8
Total $240000 Total $240000
Statement after 2 months
%209%10030000$
8.62706$
8.62706$300008.32706$.
xROI
gainNet
Dengan margin yang lebih kecil, maka ROI (dalam hal ini kerugian) akan berlipat
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 16
%20%100
30000
3000036000
36000$60060$
60:
60050$
30000$#
30000$
xROI
xA
PIf
lbshare
TO
Tanpa margin, ROI lebih rendah
LEVERAGE: Kasus C1. Tanpa Margin, harga naik.P naik 20% jadi P=$60; dan suku bunga
=6%pa=0.5% pm
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 17
%20%100
30000
3000024000
24000$60040$
40:
60050$
30000$#
30000$
xROI
xA
PIf
lbshare
TO
Tanpa margin, ROI lebih rendah
LEVERAGE: Tanpa Margin, Harga TurunP turun 20% jadi P=$40; dan suku bunga
=6%pa=0.5% pm
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 18
Tanggal 5/1/2012:• P=$20• Mary expect harga akan turun jadi $15• Mary melakukan short 1000lb untuk dicover 3
bulan yad• Apakah langkah tsb benar?• Berapa laba/rugi jika saat covering P=$15?
Langkah tsb benar, sebab jika saat covering harga saham turun, berarti cost untuk membeli saham (guna dikembalikan ke broker), menjadi lebih murah dibanding saat menjual di pasar spot ketika shortsale dilakukan (5/1/2012).
SHORTSALE
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 19
-Shortsale = pinjam langsung jual di pasar spot-TR (5/1/2012)= 1000lbx$20/lb=$20000
- Biaya covering (jika P=$15)-TC=$15/lbx1000lb = $15000 (5/3/2012)
-Setelah 3 bulan:
5.2030120000005.01 3 xTR
Laba=$20301.5-$15000=$5301.5
SHORTSALE…
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 20
SHORTSALE…
Bagaimana jika saat covering P naik jadi $25?-Shortsale= pinjam langsung jual-TR (5/1/2012)= 1000lbx$20/lb=$20000- Biaya covering (jika P=$25)-TC=$25/lbx1000lb = $25000 (5/3/2012)
-Setelah 3 bulan:
5.2030120000005.01 3 xTR
Laba=$20301.5-$25000 = - $4698.5
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 21
Tanggal 5/1/2012:• T Bills dengan DTM=90 hari dan FV=$1juta
dipasarkan dengan diskon d=4% (bunga=6%)• Mary expect suku bunga akan naik, sehingga
diskon juga naik menjadi 7%• Mary melakukan short 1 TBills untuk dicover 2
bulan• Apakah langkah tsb benar?• Berapa laba/rugi jika saat covering d=7%?
Langkah tsb benar, sebab jika saat covering diskon naik, berarti harga Tbills turun, maka cost untuk membeli TBills menjadi lebih murah.
Shortsale TBills
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 22
Shortsale Tbills…
Jika benar saat covering diskon naik menjadi 7% maka TC saat covering:
990000$1000000360
9004.01
3601
xTR
xFVDTM
dTR
99992599000012
06.01
2
xTR
Setelah 2 bulan
982500$1000000360
9007.01
xTC
Laba= 999925-982500 = 17425
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 23
Shortsale Tbills…Jika diskon turun jadi 2.4%?
Jika benar saat covering diskon turun menjadi 2% maka TC saat covering:
990000$1000000360
9004.01
3601
xTR
xFVDTM
dTR
99992599000012
06.01
2
xTR
Setelah 2 bulan
995000$1000000360
9002.01
xTC
Laba= 99925-995000 = 4925Jika bunga tidak diperhitungkan: Laba=-$5000
Institusi Depositori & Pasar Modal AST/MM-USAKTI, 2013-II 24
THANK YOU