Global Financial Crisis 2008

Oleh Muhammad Ismail YusantoJurubicara Hizbut Tahrir IndonesiaKetua STEI HamfaraDirut SEM Institute

Krisis finansial global Tidaklah Aneh Pertumbuhan ekonomi dalam

sistem kapitalis bersifat “siklik”Tidak pernah benar-benar stabilTumbuh menuju puncak untuk kemudian jatuh kembali (Abdul Muhsin Thahir Sulaiman, ‘Ilajul Musykilah al Iqtishadiyah bi al-Islam)Dalam 100 tahun terakhir telah terjadi 20 kali krisis (IAEI, 2008)

Mengapa?

Terjadi pertumbuhan “tidak nyata”Sektor finansial tumbuh tidak proporsional dibandingkan sektor riil(bubble growth) (Paul Gruggman, 1999)Indonesia : dominasi sektor finansial pasca krisis 1997Global : sejak 1980 sektor finansial tumbuh luar biasa

dengan ragam instrumen investasi

The new king of capitalism(The Economist, 2005)

• Investor pasar finansial menjadi raja baru

• Periode 2003 – 2005 pasar ekuitas global TUMBUH 60%

• Periode 10 tahun terakhir pasar ekuitas global tumbuh 3.000%

Liberalisasi

Finansial

Kerawanan

Finansisial

Krisis

Finansial

Twin

crisis

Krisis nilai tukar

Krisis perbankan

KRISIS FINANSIAL GLOBAL BERMULA DARI AS

• Adanya global inbalance dimana AS mengkonsumsi lebih besar dari kemampuannya. Tercermin dari defisit ganda (defisit anggaran dan transaksi berjalan)

• Kredit perumahan terhadap nasabah tak layak (subprime) senilai 1,2 triliun dollar menjadi kredit macet setelah suku bunga pada tahun 2004/06 dinaikkan dari 1,0% menjadi 5,25% karena nasabah tidak meningkat penghasilannya.

• Berkembangnya derivatif keuangan melalui collateralized debt obligations (CDOs) senilai 480 milliar dollar yang dijual kepada investor AS dan asing. Pemegang CDOs terakhirlah yang berguguran karena terimbas kredit macet.

• Krisis meluas melahirkan kelangkaan likuiditas sehingga dana tidak mengalir ke sektor riil mengakibatkan timbulnya resesi ekonomi karena ekonomi AS adalah yang terbesar di dunia.

Bagaimana Dampaknya Terhadap

Indonesia?

DAMPAK BUAT INDONESIA

• Tidak ada dampak langsung. Indonesia tidak memiliki CDOs. Tapi kelangkaan likuiditas di AS/Eropa menyebabkan dana jangka pendek yang ada di Indonesia, balik kandang. Menyebabkan IHSG turun drastis karena lebih dari 60% pemain di bursa Indonesia adalah pemain asing.

• Rupiah mengalami depresiasi karena uang hasil penjualan saham tadi dibelikan dollar. Penurunan nilai rupiah berdampak pada kemampuan impor untuk bahan baku industri. Sehingga industri dalam negeri mengalami penurunan

• Keadaan makin parah karena akibat resesi di AS, ekspor Indonesia ke AS juga ke Eropa dan Asia (yang mengolah bahan tengah untuk diekspor lagi ke AS) turun. Perusahaan mengalami kesulitan. PHK terpaksa dilakukan.

• Untuk menahan laju depresiasi rupiah, BI menaikkan BI rate, sehingga suku bunga naik. Ini menyebabkan penurunan kegiatan usaha. PHK dan pengangguran membengkak. Kemiskinan meningkat

DAMPAK KEBIJAKAN PEMERINTAH

• Penjaminan dana pihak ketiga oleh pemerintah hanya untuk yang di bawah Rp 2 miliar mendorong capital flight. Pembelian dollar meningkat. Dollar terapresiasi

• Kebijakan buy-back untuk mendongkrak harga saham dan mendongkrak nilai tukar rupiah menguntungkan pemodal luar negeri. Mereka mendapat rupiah lebih banyak ketika menjual saham (karena harga saham naik) dan mendapat dollar lebih banyak ketika membeli dollar (karena dollar murah).

• Kebijakan penaikan BI rate menyebabkan bank menahan diri dalam memberikan pembiayaan/kredit sehingga sektor riil kesulitan likuiditas. Usaha mengalami penurunan. PHK dan pengangguran membengkak. Kemiskinan meningkat. Sementara sektor keuangan justru kelebihan likuiditas yang numpuk dalam instrumen SBI. Uang tidak berfungsi sosial. Hanya menguntungkan orang berduit saja.

Paul Kruggman (1999)

• Krisis 1997 dan 2008 adalah konsekwensi munculnya ekonomi buih.

• Keajaiban Asia (Asian Miracle) ternyata hanya ilusi karena faktanya kinerja pertumbuhannya hampa, seperti BALON (Bubble Economy).

Deteksi Ekonomi Balon

• Perangkat deteksi membandingkan laju pertumbuhan sektor perdagangan (tradable) dengan non perdagangan (non tradable)

• Ketika kredit dikucurkan deras (lending boom), sektor non perdagangan akan mengalami perkembangan lebih cepat ketimbang sektor perdagangan.

• Nilai kapitalisasi di lantai bursa jauh melampui nilai riil-nya. Bubble economy rentan terhadap rumor/isu. Akibat panic selling, harga saham bisa jatuh. Kerugian sangat besar (1bulan terakhir turun hingga 2,3 triliun dollar atau setara Rp 22 ribu triliun)• Dampak buruk akan semakin nyata bila mempengaruhi nilai tukar rupiah terhadap dollar

Perkembangan perdagangan saham

Indonesia 3,3% (tertinggi di kawasan)

Malaysia 1,4%

Thailad 2%

Korea 2,1%

Ekspektasi bursa saham

Padahal FAKTANYA:Fundamental perusahaan Indonesia lebih buruk berdasar:• Rasio utang• Kemampuan membayar utang• Ekspektasi pendapatan

Setiappertumbuhan

ekonomi

Menyerap tenaga kerja

2001 : 253.000 orang

2003 : 248.000 orang

2006 : 42.000 orang

Apa yang terjadi?Apa yang terjadi?

Data Bappenas (2006)

Pertumbuhan semu tidak berefek secara optimal kepada sektor riil dan pembukaan lapangan kerja

Akar Masalah Krisis Finansial Global

Pertama: Riba. Uang tidak lagi sebagai alat tukar sajaUang telah menjadi komoditi yang diperdagangkan (dalam

bursa valuta asing) dan ditarik keuntungan (interest) alias bunga atau riba dari setiap transaksi peminjaman atau

penyimpanan uang

Kedua: Judi dan Spekulasi. Berkembangnya kegiatan ekonomi judi (maysir) dan penuh spekulasi (gharar) seperti

dalam “perdagangan” saham dan produk keuangan derivat.

Ketiga: Persoalan mata uang.Penggunaan uang kertas dan nilai mata uang suatu negara

terikat dengan negara lain, tidak pada dirinya sendiri (nilai nominalnya tidak sama dengan nilai intrinsiknya), sehingga

nilainya tidak pernah stabil

Krisis Finansial Global KEGAGALAN KAPITALISME!• Kapitalisme tidak pernah bisa menciptakan kestabilan

dan keadilan ekonomi. Invisible hand – nya Adam Smith tidak pernah ada. Setiap kebijakan ekonomi, termasuk di bidang keuangan pasti bersifat kontradiktif dan tidak solutif.

• Pasar bebas tanpa intervensi (free market without intervention) pemerintah hanya ilusi. Atas nama program penyelamatan ekonomi, pemerintah AS menyuntik dana 700 milyar US$, Inggris 691 miliar US$, Jerman 679 miliar US$, Irlandia 549 US$, Perancis 494 US$. Apa bedanya dengan subsidi?

• Juga penuh ironi. Mengapa subsidi bbm, listrik, dan lainnya untuk rakyat ditentang, sementara “subsidi” untuk perusahaan besar (orang kaya) dibolehkan?

Excess Fund

Sektor Usaha(Riil)

Bank(Deposito)

Hard Currency(Dollar)

Saham/Surat Berharga

Lain

Pola Aliran Dana Konvensional

Sektor riil

Sektor finansial/non riil

Excess Fund

Sektor Usaha(Riil)

Bank(Deposito)

Hard Currency(Dollar)

Saham/Surat Berharga

Lain

Pola Aliran Dana Konvensional Bersifat Kontradiktif

Bila harga saham turun:- Dana lari ke bank- Bila bunga rendah, lari ke valuta asing (dollar naik), memukul sektor riil

Excess Fund

Sektor Usaha(Riil)

Bank(Deposito)

Hard Currency(Dollar)

Saham/Surat Berharga

Lain

Pola Aliran Dana Konvensial Bersifat Kontradiktif

Bila bunga bank rendah:1. Harga saham meningkat2. Harga dollar naik (depresiasi

rupiah), memukul sektor riil

Excess Fund

Sektor Usaha(Riil)

Bank(Deposito)

Hard Currency(Dollar)

Saham/Surat Berharga

Lain

Pola Aliran Dana Konvensional Bersifat Kontradiktif

Bila bunga bank tinggi:1. Harga saham menurun2. Harga dollar turun3. Tapi kenaikan bunga,

memukul sektor riil

Krisis MoneterDepresiasi Rupiah

Sektor Riil SektorKeuangan

Impor

Usaha

Bungapinjaman

Negatifspread

Investasi

Pertumbuhan ekonomi

• Pengangguran • Pendapatan Masyarakat

Krisis Sosial

Dampak Ikutan Krisis Moneter

MotifSpekulasi

Judi

Riba

• Nasi’ah pinjaman bankkonvensional

• Fadhl pertukaran bursa valas

• Zero-sum game Bursa saham

Velocity ofmoney danDistribusi

Kesenjanganekonomi

Motif Spekulasi

Selalu Kontradiktif

• Tidak ada satu pun kebijakan di bidang keuangan (moneter) yang tidak menimbulkan masalah

• Persoalan semakin rumit, karena “perdagangan” saham dan valuta asing telah menjadi “pasar” spekulasi dan judi (Maurice Allais, 1998), yang sama sekali tidak bisa dikontrol.

• Ketika terjadi gejolak di pasar saham dan valuta asing, alat kendali hanya menaik dan menurunkan bunga yang selalu problematis karena pasti akan berpengaruh pada sektor riil

• Penurunan sektor riil akan mengakibatkan peningkatan pengangguran dan kemiskinan

PERSPEKTIF IDEOLOGIS

• Krisis finansial global adalah fasad atau kerusakan akibat kemaksiyatan yang dilakukan oleh manusia di bidang ekonomi

• Melakukan yang haram (riba, judi, gharar) dan meninggalkan yang wajib (dinar dirham, konsep kepemilikan, peran negara)

• Krisis ini adalah peringatan untuk kembali kepada jalan yang benar

• Jalan yang benar adalah jalan Islam

SOLUSI IDEOLOGIS

• Ganti sistem ekonomi dan keuangan kapitalisme dengan sistem ekonomi dan keuangan Islam

• Ganti paradigma ekonomi dan keuangan berasas manfaat semu dengan asas halal dan haram berdasarkan syariah yang akan memberikan manfaat hakiki.

• Sistem ekonomi dan keuangan Islam akan memberikan rahmat (kebaikan) kepada semua orang, muslim maupun non muslim.

• Kestabilan dan keadilan ekonomi akan tercipta, kesejahteraan untuk semua

• Menata kembali sektor riil dengan pelaku pasar rakyat luas, dengan barang dan jasa yang nyata sehingga memberikan dampak ekonomi (pertumbuhan ekonomi dan lapangan kerja) secara nyata pula,

• Tinggalkan pasar semu (bersifat bubble) yang elitis (hanya segelintir orang yang menikmati – 60 ribu di lantai bursa), spekulatif (berdasar rumor bukan rasionalitas – ex. Cina), manipulatif (banyak mengandung tricki-tricki jahat – ingat kasus busang) dan destruktif (merusak ekonomi riil seperti yang sekarang ini sedang terjadi) yang berakibat pada proses pemiskinan masyarakat

• Memfungsikan uang hanya sebagai alat tukar saja dengan menghapus kegiatan judi dan spekulasi dan menghilangkan ekonomi ribawi sebagai sumber labilitas ekonomi

• Memberlakukan mata uang dinar dan dirham dan menata lembaga keuangan (bank dan non bank) sesuai prinsip-prinsip syariah sebagai satu-satunya pilihan

SOLUSI STRATEGIS

• يطان الش طه يتخب ذي ال يقوم كما إال يقومون ال با الر يأكلون ذين الالبيع ه الل وأحل با الر مثل البيع ما إن قالوا هم بأن ذلك المس منوأمره سلف ما فله فانتهى ه رب من موعظة جاءه فمن با الر م وحر

خالدون فيها هم ار الن أصحاب فأولئك عاد ومن ه الل إلى

• “Orang-orang yang makan (mengambil) riba tidak dapat berdiri melainkan seperti berdirinya orang yang kemasukan syaitan lantaran (tekanan) penyakit gila keadaan mereka yang demikian itu, adalah disebabkan mereka Berkata (berpendapat), “Sesungguhnya jual beli itu sama dengan riba,” padahal Allah telah menghalalkan jual beli dan mengharamkan riba. Orang-orang yang telah sampai kepadanya larangan dari Tuhannya, lalu terus berhenti (dari mengambil riba), maka baginya apa yang telah diambilnya dahulu (sebelum datang larangan); dan urusannya (terserah) kepada Allah. Orang yang kembali (mengambil riba), maka orang itu adalah penghuni-penghuni neraka; mereka kekal di dalamnya”. [Al Baqarah (2): 275].

TENTANG RIBA, JUDI DAN SPEKULASI

• من بقي ما وذروا ه الل قوا ات آمنوا ذين ال ها أي يافأذنوا تفعلوا لم فإن مؤمنين، كنتم إن با الررؤوس فلكم تبتم وإن ورسوله ه الل من بحرب

تظلمون وال تظلمون ال أموالكم

• Hai orang-orang yang beriman, bertakwalah kepada Allah dan tinggalkan sisa riba (yang belum dipungut) jika kamu orang-orang yang beriman. Maka jika kamu tidak mengerjakan (meninggalkan sisa riba), maka ketahuilah, bahwa Allah dan rasul-Nya akan memerangimu. Dan jika kamu bertaubat (dari pengambilan riba), maka bagimu pokok hartamu; kamu tidak menganiaya dan tidak (pula) dianiaya”. [Al Baqarah (2): 279].

• “Satu dirham riba yang dimakan seseorang, dan dia mengetahui (bahwa itu adalah riba), maka itu lebih berat daripada enam puluh kali zina”. (HR Ahmad dari Abdullah bin Hanzhalah).

• “Riba itu mempunyai 73 pintu, sedang yang paling ringan seperti seorang laki-laki yang menzinai ibunya, dan sejahat-jahatnya riba adalah mengganggu kehormatan seorang muslim”. (HR Ibn Majah).

• “Rasulullah saw melaknat orang memakan riba, yang memberi makan riba, penulisnya, dan dua orang saksinya. Belia bersabda; Mereka semua sama”. (HR Muslim)

• “Hai orang-orang yang beriman, sesungguhnya khamr, maysir (berjudi), anshabu (berkorban untuk berhala), azlamu (mengundi nasib dengan panah) adalah perbuatan keji termasuk perbuatan setan. Maka jauhilah perbuatan-perbuatan itu agar kamu mendapat keberuntungan” (al Maidah 90)

• “Sesungguhnya setan itu bermaksud hendak menimbulkan permusuhan dan kebencian diantara kamu lantaran khamr dan maysir, dan menghalangi kamu dari mengingat Allah dan shalat, maka berhentilah kamu (dari mengerjakan pekerjaan itu)” (al Maidah 91)

SyariahAllah

ManusiaManusia

Dengan Dirinya Dengan Dirinya SendiriSendiri

Sesama Sesama ManusiaManusia

AqidahAqidahIbadahIbadah

Makanan, minumanMakanan, minumanPakaian, AkhlaqPakaian, Akhlaq

Mu’amalahMu’amalahDakwahDakwahUqubatUqubat

Subyek Pelaku Syariah1. Ibadah2. Makanan, minuman,

pakaian, akhlaq 3. Muamalah4. Dakwah

Individu

Kelompok Negara

1.1. Mu’amalahMu’amalah2.2. DakwahDakwah

1.1. Mu’amalahMu’amalah2.2. DakwahDakwah3.3. UqubatUqubat

Dana

Privategoods

Publicgoods

Capital(Stock Concept)

Money(flow concept)

• Diinvestasikan• Dizakati• Qard/shadaqah• Spekulasi

dilarang

• Dibelanjakan• Dilarang

ditimbun

Velocity ofmoney

Pendapatanmasyarakat

Kondisiekonomi

Konsep Moneter Islam

.UangMasa Rasulullah

Mata uang asing di Hijaz• Dinar emas Romawi • Dirham perak Persia

Digunakan berdasarkan

beratnya

Diadopsi sebagai mata

uang Islam

Menggunakan cap dan ukuran Romawi / Persia

Standar Berat Dinar dan Dirham:

Standar Berat Syar’i

Perhitungan Berat (gram)

Keterangan

1 dinar emas - 4,25 Standar berat dinar

1 dirham perak 7/10 x 4,25 gr emas

2,975 1 dirham = 7/10 mitsqal

.UangMasa Rasulullah

1. Tidak diperbolehkannya menimbun emas & perak yang berfungsi sbg alat tukar.

2. Penentuan nisab zakat (khususnya zakat mal) disandarkan kepada emas (dzahab) dan perak (fidloh).

3. Hukum peradilan Islam seperti diyat dan batas pencurian menggunakan standar emas dan perak

4. Aturan tentang pertukaran mata uang selalu dinyatakan dalam emas & perak

5. Nabi Muhammad melegalisir istilah yang berhubungan dengan nilai uang kepada emas & perak, yaitu “uqiyah, dirham, daniq, qirath, mitsqal & dinar

Mengapa Dinar dan Dirham?

Il-Khanid gold dinar (1285) of Arghun Khan.

Timurid silver dirham (1388) of Timur-i-Lenk

• Nilai mata uang ditentukan dgn beratnya.

• Dinar terbuat dari emas 22 karat

• Dirham terbuat dari perak, terdiri koin nash (20 dirham), nawal (5 dirham) dan sha’ira (1/60 dirham)

• Periode awal, nilai tukar Dinar : Dirham = 1 : 10 & stabil untuk waktu yg lama.

• Periode Khalifah Abdul Malik ditetapkan 4.25 gr per dinar, 3,98 gr per dirham.

• Periode Ibnu Faqih (289 H), nilai dinar : dirham = 1 : 17 & stabil pada 1 : 15.

Ribuan tahun kemudian nilai tukar 1 : 15 berlaku di USA pada tahun 1792 - 1834

Standarisasi Dinar dan Dirham

Apa Hubungan

Uang Kertas Dengan

Krisis Moneter?

USA pada th. 1792 – 1834 menerapkan exchange rate 1:15, sementara di Eropa 1: 15.5 s.d. 1:16.6, sehingga mata uang emas keluar dari USA ke Eropa & sebaliknya uang perak mengalir ke USA.

Ini disebut oleh Thomas Gresham (1857 M)“Good money drives out bad money or bad quality money would substitute good Quality money”

Th 1263 – 1328 M Sarjana Islam Ibnu Taimiyah (masa khalifah Mamluk) mengalami hal yg sama

Tiga jenis mata uang yg beredar, yaitu dinar emas, dirham perak dan fulus tembaga (bronze). Peredaran dinar terbatas, dirham berfluktuasi bahkan kadang menghilang, sedangkan fulus beredar luas. Beliau memformulasikan “Money with bad quality (fulus) will drive out money with good quality (dinar & dirham)

Pemerintahan Mamluk mengalami ketidakstabilan

moneter, karena terlalu banyak fulus beredar &

menambah unsur bronze pada mata uang

dirham, karena nilai instrinsik mata uang tidak

didukung nilai riilnya

Money

CommodityMoney

CreditMoney

Full-bodied Representative

PartialReserve

Token, Fulus Fiat Bank

Federal Bank

Private Bank100% Reserve

Notes

CheckingDeposites

• Sistem uang emas akan mengakibatkan kebebasan pertukaran emas, mengimpor dan mengekspornya

• Kurs pertukaran mata uang antar negara tetap.• Adanya sikap hati-hati bagi pemerintah dalam

peredaran uang kertas• Dengan standar emas, pengiriman barang antar

negara menjadi mudah.• Tiap negara akan menjaga kekayaan emas,

sehingga tidak akan terjadi pelarian emas dari satu negara ke negara lain.

.Keunggulan dinar dan dirham

INSYA ALLAHWASSALAM