ANALISIS PENGARUH PERUBAHAN KOMPOSISI INDEKS LQ 45

TERHADAP RETURN SAHAM DAN TRADING VOLUME ACTIVITY

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan Guna

Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret

Oleh :

DINAR KURNIAWATI

NIM. F1213020

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2015

ABSTRAKSI

ANALISIS PENGARUH PERUBAHAN KOMPOSISI INDEKS LQ 45

TERHADAP RETURN SAHAM DAN TRADING VOLUME ACTIVITY

Dinar Kurniawati

F1213020

Sebuah indeks dalam pasar modal merepresentasikan performa pasar modal tersebut. Masuknya sebuah saham ke dalam sebuah indeks dapat meningkatkan kepercayaan investor terhadap saham tersebut, dan dikeluarkannya sebuah saham dapat menurunkan kepercayaan investor terhadap saham tersebut.

Bentuk reaksi investor pada saham masuk dan keluar dari Indeks LQ 45 pada saat perubahan komposisi Indeks LQ 45 ditunjukkan dengan perbedaan dan perubahan yang signifikan dari actual return saham serta trading volume activity. Uji statistik yang digunakan adalah Paired Sample t-test.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat perbedaan actual return dan cumulative actual return di hari-hari sekitar pengumuman baik sebelum dan sesudah pengumuman pada saham yang masuk ke daftar LQ 45. Dimana terjadi kenaikan actual return setelah masuknya saham ke dalam indeks LQ 45. Pada saham yang keluar dari daftar LQ 45 terdapat perbedaan cumulative actual return pada hari-hari sekitar pengumuman serta terdapat perbedaan average actual return sebelum dan setelah perubahan komposisi indeks LQ 45. Terdapat penurunan actual return setelah keluarnya saham dari indeks LQ 45. Disisi lain tidak ditemukan adanya perbedaan trading volume activity yang signifikan untuk saham yang masuk maupun keluar dari Indeks LQ 45 baik itu sebelum dan sesudah perubahan komposisi indeks LQ 45. Hal ini menunjukkan adanya peningkatan kepercayaan investor pada saham yang masuk dan penurunan kepercayaan investor pada saham yang keluar dari indeks LQ 45.

Kata kunci : LQ 45, actual return, trading volume activity, event study

ABSTRACT

ANALYSIS CHANGES OF COMPOSITION INDEX LQ 45 EFFECT TO

THE STOCK RETURN AND TRADING VOLUME ACTIVITY

Dinar Kurniawati

F1213020

An index in stock market represents the performance of the stock market. An addition of a stock to index can increase investor’s confidence toward the stock, deletion of a stock from an index can decrease investor’s confidence toward the stock.

The investor’s reaction to addition and deletion of a stock from LQ 45 index showed by the different and changes of actual return and trading volume activity. The statistic test used by this research is Paired Sample t-test.

The result of this research shows that there is a different of actual return and cumulative actual return in the around the day of announcement for addition stock to LQ 45 Index. There is an increase of actual return after the addition stock to the index. For the deletion stock there is a different signifikan of cumulative actual return in the around the day of announcement and there is a different signifikan average actual return before and after composition changed of LQ 45 Index. There is a decrease actual return after the deletion stock from the index. In the other hand this research can not find the different significant of trading volume activity for addition and deletion stock. This finding shows that there is an increase of investor’s confidence for addition and a decrease of investor’s confidence for deletion.

Keywords: LQ 45, actual return, trading volume activity, event study

MOTTO

Hidup adalah Ibadah

(Anonim)

MAJULAH, tanpa MENYINGKIRKAN orang lain

NAIKLAH TINGGI, tanpa MENJATUHKAN orang lain

BERBAHAGIALAH, tanpa MENYAKITI orang lain

(Anonim)

“ Hai orang-orang yang beriman, mintalah pertolongan (kepada Allah) dengan sabar dan sholat, sesungguhnya Allah beserta orang-orang

yang sabar”

(AL Baqarah, 113)

Living is making decisions and dealing with the consequences

(Paulo Coelho)

Jangan mati-matian mengejar sesuatu yang tidak dibawa mati

(Emha Ainun Nadjib)

HALAMAN PERSEMBAHAN

Dengan ucapan syukur Alhamdulillah, kupersembahkan karya sederhana ini

kepada:

Kedua Orangtuaku Bapak dan Ibuku tercinta

atas doa dan kasih sayang.

Adikku tersayang, Ardhan Wanda Kuncahyo

Keluarga Besarku

Sahabat-sahabatku

Teman-teman seperjuangan manajemen

transfer 2013

Mimpi-mimpiku masa depan yang lebih baik

KATA PENGANTAR

Alhamdulillahirrobbil’alamin, Segala puji dan syukur yang tidak terhingga

kepada Allah SWT, karena atas limpahan rahmat dan karunia-Nya, akhirnya

penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Perubahan

Komposisi Indeks LQ 45 Terhadap Return Saham dan Trading Volume Activity”

ini dengan baik.

Skripsi ini disusun sebagai tugas akhir guna memenuhi persyaratan untuk

mencapai gelar Sarjana Ekonomi di Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam menyelesaikan skripsi ini

banyak mendapatkan bimbingan dan bantuan dari berbagai pihak, sehingga dalam

kesempatan ini dengan segala hormat dan kerendahan hati penulis mengucapkan

terima kasih kepada:

1. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, Msi., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

2. Bapak Reza Rahardian, SE., MSi., selaku Ketua Program Studi Manajemen

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

3. Bapak Heru Agustanto , SE., M.E., selaku dosen pembimbing skripsi yang

telah memberikan masukan, bimbingan, dan pengarahan yang sangat

berharga bagi penulis selama penulis menempuh studi dan menyelesaikan

skripsi

4. Bapak Drs. Sunarjanto, M.M selaku dosen pembimbing akademik yang

memberikan bimbingan kepada penulis selama penulis menempuh pendidikan

di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. Seluruh Dosen dan Staff Karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Sebelas Maret Surakarta.

6. Ibu dan Bapakku tercinta, terima kasih atas semua dorongan, baik materiil

maupun spiritual yang tidak akan sanggup penulis balas.

7. Teman-teman seperjuangan Manajemen Transfer 2013 Mita, Sani, Tika, Ira,

Ari, Ovi, Antin, Mbak Vina yang telah memberikan semangat, dukungan,

bantuan serta doa selama penulis menyusun skripsi.

8. Sahabat-sahabatku tersayang Rachel Pharamyta, Rizki Ramadhani dan Vivi

Nuraini yang telah memberikan bantuan, support, semangat dan doa.

9. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu yang telah

memberikan banyak bantuan dan dukungan kepada penulis dalam

menyelesaikan penulisan skripsi.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena

itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua

pihak demi kesempurnaan penulisan di masa mendatang. Semoga skripsi ini dapat

bermanfaat bagi penulis dan bagi semua pihak yang membutuhkan di kemudian

hari.

Surakarta, 19 Oktober 2015

Dinar Kurniawati

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL …………………………………………. …………….. i

ABSTRAKSI ………………………………………………………………… ii

ABSTRACT…………………………………………………………………… iii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING …………………………....... iv

HALAMAN PENGESAHAN ……………………………………... ……….. v

MOTTO ………………………………………………………………........... vi

HALAMAN PERSEMBAHAN ……………………………………………. vii

KATA PENGANTAR ………………………………………………. …….. viii

DAFTAR ISI ……………………………………………………….............. x

DAFTAR TABEL ………………………………………………………….. xii

DAFTAR GAMBAR ………………………………………………............. xiv

DAFTAR LAMPIRAN …………………………………………………….. xv

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ……………………………………………… 1 B. Perumusan Masalah ………………………………………….............. 5

C. Tujuan Penelitian ……………………………………………….......... 5

D. Manfaat Penelitian ……………………………………………………. 6

BAB II LANDASAN TEORI A. Tinjauan Pustaka……………………………………………………… 8

B. Penelitian Terdahulu …………………………..................................... 14

C. Kerangka Pemikiran ………………………………………........……. 17

D. Pengembangan Hipotesis ………………………………….................. 18

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

A. Desain Penelitian …………………………………………………….. 21

B. Periode Pengamatan …………………………………………………. 22

C. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional ……………….............. 22

1. Variabel Penelitian ……………………………………………….. 23

2. Definisi Operasional ……………………………………………… 23

D. Populasi dan Sampel Penelitian ……………………………........... 24

E. Jenis dan Sumber Data ………………………………………...…. 25

F. Metode Analisis Data ………………………………………………... 25

1. Analisis Deskriptif ………………………………………………... 25

2. Uji Hipotesis ……………………………………………………… 26

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Objek Penelitian …………………………………………… 30

B. Statistik Deskriptif ……………………………………………………. 31

C. Pengujian Hipotesis …………………………………………………... 37

1. Hipotesis Pertama ………………………………………………… 37

2. Hipotesis Kedua ………………………………………………….. 40

3. Hipotesis Ketiga ………………………………………………….. 43

4. Hipotesis Keempat ……………………………………………….. 45

D. Pembahasan …………………………………………………………... 47

1. Saham Yang Masuk ke daftar LQ 45 …………………………….. 47

2. Saham Yang Keluar dari daftar LQ 45 …………………………… 51

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan …………………………………………………………… 55

B. Saran …………………………………………………………………. 56

C. Keterbatasan Penelitian ………………………………………………. 57

DAFTAR PUSTAKA ………………………………………………………… 58

LAMPIRAN ………………………………………………………………….. 61

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel IV.1 Sampel Penelitian ………………………………………............... 30

Tabel IV.2 Hasil Deskriptif Statistik Actual Return Saham Yang Masuk

ke daftar LQ 45…………………………………………………… 31

Tabel IV.3 Hasil Deskriptif Statistik Actual Return Saham yang Keluar

dari daftar LQ 45 ………………………………………………… 33

Tabel IV.4 Hasil Deskriptif Statistik Trading Volume Activity Saham

yang masuk ke daftar LQ 45 ……………………………………... 34

Tabel IV.5 Hasil Deskriptif Statistik Trading Volume Activity Saham

yang keluar dari daftar LQ 45 …………………………………… 35

Tabel IV.6 Hasil uji paired sample t-test actual return saham yang masuk

ke daftar LQ 45 sebelum dan sesudah perubahan komposisi

Indeks LQ 45……………………………………………………... 37

Tabel IV.7 Hasil uji paired sample t-test cumulative actual return saham

yang masuk ke daftar LQ 45 sebelum dan sesudah

perubahan komposisi Indeks LQ 45 ……………………………… 38

Tabel IV.8 Hasil uji paired sample t-test Average Actual Return saham

yang masuk ke daftar LQ 45 sebelum dan sesudah

perubahan komposisi Indeks LQ 45 ……………………………… 39

Tabel IV.9 Hasil uji paired sample t-test actual return saham yang keluar

dari daftar LQ 45 sebelum dan sesudah perubahan komposisi

Indeks LQ 45 ………………………………………....................... 40

Tabel IV.10 Hasil uji paired sample t-test cumulative actual return saham

yang keluar dari daftar LQ 45 sebelum dan sesudah perubahan

komposisi Indeks LQ 45 …………………...................................... 41

Tabel IV.11 Hasil uji paired sample t-test average return saham yang keluar

dari daftar LQ 45 sebelum dan sesudah perubahan komposisi

Indeks LQ 45 ……………………………………………………… 42

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel IV.12 Hasil uji paired sample t-test TVA saham yang masuk

ke daftar LQ 45 sebelum dan sesudah perubahan komposisi

Indeks LQ 45 …………………………………………….……… 43

Tabel IV.13 Hasil uji paired sample t-test average TVA saham yang masuk

ke daftar LQ 45 sebelum dan sesudah perubahan komposisi

Indeks LQ 45 ……………………………………………….……. 44

Tabel IV.14 Hasil uji paired sample t-test TVA saham yang keluar

dari daftar LQ 45 sebelum dan sesudah perubahan komposisi

Indeks LQ 45 …………………………………………….……… 45

Tabel IV.15 Hasil uji paired sample t-test Average TVA saham yang keluar

dari daftar LQ 45 sebelum dan sesudah perubahan komposisi

Indeks LQ 45 ……………………………………………….…… 46

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar II.1 Kerangka Pemikiran ………………………………………… 17

Gambar III.1 Ilustrasi period pengamatan perubahan komposisi

indeks LQ 45 ……………………………………………….. 21

Gambar IV.1 grafik pergerakan Average Actual Return dan Average TVA

saham yang masuk ke daftar LQ 45 …………………………. 47

Gambar IV.2 grafik pergerakan Average Actual Return dan Average TVA

saham yang keluar dari daftar LQ 45 ………………………… 51

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

LAMPIRAN A Daftar Sampel Saham Masuk dan Keluar dari Indeks LQ 45…. 61

LAMPIRAN B Hasil Perhitungan Actual Return Saham yang Masuk

ke Daftar LQ 45……………………………………………….. 62

LAMPIRAN C Hasil Perhitungan Cumulative Actual Return Saham

yang Masuk ke Daftar LQ 45 ……………………………….… 63

LAMPIRAN D Hasil Perhitungan Actual Return Saham yang Keluar

dari Daftar LQ 45 ………………………………...…………… 64

LAMPIRAN E Hasil Perhitungan Cumulative Actual Return Saham

yang Keluar dari Daftar LQ 45 ………………...…………….. 65

LAMPIRAN F Hasil Perhitungan Trading Volume Activity Saham

yang Masuk ke Daftar LQ 45 …………………………………. 66

LAMPIRAN G Hasil Perhitungan Trading Volume Activity Saham

yang Keluar dari Daftar LQ 45 ………………...…………....... 67

LAMPIRAN H Kenaikan / Penurunan ROA dan ROE Saham

Yang Masuk ke Daftar LQ 45 …………………………………. 68

LAMPIRAN I Kenaikan / Penurunan ROA dan ROE Saham

Yang keluar dari Daftar LQ 45 ………………………………… 69

LAMPIRAN J Contoh Pengumuman Perubahan Komposisi Indeks LQ 45

Tanggal 21 Juli 2014 …………………………………………… 70