2852 Skripsi PDF

1

PREDIKSI FINANCIAL DISTRESS PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR MENGGUNAKAN RASIO ALTMAN

Diajukan oleh :

Helmy Maulana

2003310091

Skripsi ini telah dibimbing Dan dinyatakan siap diuji

Dosen Pembimbing, Tanggal : 05 Februari 2010

DIYAH PUJIATI, M.Si.

2

KATA PENGANTAR

Dengan mengucap puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan

rahmat dan hidayahNya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan

judul Prediksi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Menggunakan Rasio

Altman untuk memenuhi salah satu syarat penyelesaian program pendidikan strata

satu Jurusan Akuntansi di Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Perbanas Surabaya.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa penyelesaian peneliti ini telah banyak

mendapat bantuan dan dukungan dari berbagai pihak, baik secara langsung maupun

tidak langsung. Oleh karena itu, dalam kesempatan kali ini perkenankanlah penulis

untuk menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :

1. Prof.DR. Tatik Suryani, selaku Ketua STIE Perbanas Surabaya

2. Dra. Gunasti Hudiwinarsih, M.Si. Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi

3. Diyah Pujiati, S.E., M.Si, selaku Dosen Pembimbing

4. Seluruh Dosen STIE Perbanas Surabaya yang dengan ikhlas telah memberi ilmu

dan pengalaman kepada penulis selama proses pembelajaran

5. Seluruh staf perpustakaan STIE Perbanas Surabaya

6. Seluruh Civitas Akademika STIE Perbanas Surabaya

Penulis berharap semoga Allah SWT berkenan melimpahkan rahmadNya

kepada semua pihak atas bantuan yang telah diberikan, penulis juga menyadari bahwa

skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, untuk itu penulis mengharapkan masukan

3

dan saran yang membangun dari semua pihak agar skripsi ini dapat berguna bagi

pihak yang menggunakannya.

Surabaya, ..................

Penulis

4

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ............................................................................................ i HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI ........................................................ ii KATA PENGANTAR ......................................................................................... iii DAFTAR ISI ........................................................................................................ v DAFTAR TABEL ................................................................................................ vii DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................................ viii ABSTRAK ........................................................................................................... ix BAB I PENDAHULUAN 1

a. Latar Belakang Masalah............................................................... 1 b. Perumusan Masalah...................................................................... 4 c. Tujuan Penelitian.......................................................................... 4 d. Manfaat Penelitian........................................................................ 5 e. Sistematika Penulisan................................................................... 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 8 2.1 Penelitian Terdahulu...................................................................... 8 2.2 Landasan Teori.............................................................................. 13 2.2.1 Laporan Keuangan ............................................................. 13 2.2.2 Jenis-jenis Laporan Keuangan ............................................ 14 2.2.3 Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan ....................... 15 2.2.4 Prediksi Financial Distress ................................................. 17 2.2.5 Indikator Terjadinya Financial Distress ............................. 18 2.2.6 Rasio Keuangan Model Altman ......................................... 19 2.2.7 Manfaat Prediksi Financial Distress .................................. 20 2.3 Kerangka Pemikiran .................................................................... 22 2.4 Hipotesis Penelitian ..................................................................... 22 BAB III METODE PENELITIAN 23 3.1 Rancangan Penelitian ................................................................... 23 3.1.1 Tujuan Penelitian ............................................................... 23 3.1.2 Karakteristik Masalah ........................................................ 23 3.1.3 Jenis Data ........................................................................... 24 3.2 Batasan Penelitian......................................................................... 24 3.3 Identifikasi Variabel...................................................................... 24

3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel............................ 25 3.5 Populasi, Sampel Dan Teknik Pengambilan Sampel.................... 27 3.6 Data Dan Metode Pengumpulan Data.......................................... 29

5

3.7 Teknik Analisis Data..................................................................... 29 BAB IV GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA 31 4.1 Gambaran Subyek Penelitian........................................................ 31 4.2 Analisis Data................................................................................. 33 4.2.1 Analisis Deskriptif .............................................................. 33 4.2.2 Analisis Pengujuian Hipotesis ............................................ 36 4.2.3 Pembahasan ........................................................................ 39 BAB V PENUTUP 44 5.1 Kesimpulan ................................................................................... 44 5.2 Keterbatasan Penelitian ................................................................. 46 5.3 Saran ........................................................................................... 46 DAFTAR RUJUKAN

6

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang

Krisis ekonomi yang melanda Indonesia sejak akhir tahun 1997 yaitu

merosotnya nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat telah berdampak

luas pada kehidupan politik dan ekonomi perusahaan-perusahaan public di

Indonesia menjadi semakin lemah dan terpuruk. Dengan melihat kondisi tersebut,

maka suatu perusahaan diharapkan secara cepat dan tepat untuk membuat

keputusan dan melakukan tindakan untuk memperbaiki situasi ini. Beberapa

perusahaan public ada yang tetap survive, dapat meraih keuntungan atau tidak

mengalami financial distress, dan sebagian lagi mengalami financial distress.

Prediksi kekuatan keuangan suatu perusahaan pada umumnya dilakukan

oleh pihak eksternal perusahaan, seperti: investor, kreditor, auditor, pemerintah

dan pemilik perusahaan. Pihak-pihak eksternal perusahaan biasanya bereaksi

terhadap sinyal distress seperti: pengiriman, masalah kualitas produk, tagihan

dari bank dan lain sebagainya untuk mengindikasikan adanya financial distress

yang dialami perusahaan. Dengan diketahui financial distress yang dialami oleh

perusahaan diharapkan dapat dilakukan tindakan untuk memperbaiki situasi ini.

Penyebab dari krisis ekonomi ini tidak hanya terletak pada fundamental

ekonomi yang lemah saja tetapi juga karena hutang swasta luar negeri yang telah

7

mencapai jumlah yang cukup besar. Krisis yang berkepanjangan ini adalah krisis

merosotnya nilai tukar rupiah yang sangat tajam, akibat adanya peningkatan

dollar Amerika Serikat dan jatuh temponya hutang swasta luar negeri dalam

jumlah yang cukup besar dan secara bersamaan, sehingga mengakibatkan

permintaan akan dollar meningkat dan ditambah dengan lemahnya system

perbankan nasional sebagai akar terjadinya krisis financial.

Menurut Tarmidi (1999:3) melemahnya kinerja perusahaan pada waktu

krisis ekonomi disebabkan oleh banyak faktor diantaranya ; pertama, sebagian

besar perusahaan mempunyai hutang luar negeri dalam bentuk valuta asing

(valas). Turunnya nilai rupiah bersamaan dengan kenaikan suku bunga, telah

melambungkan jumlah hutang perusahaan ketika di konversikan ke dalam

rupiah. Kedua, produk-produk yang dihasilkan oleh perusahaan banyak

menggunakan bahan yang memiliki kandungan import yang tinggi sehingga

produk yang dihasilkan tidak dapat diserap oleh pasar yang sedang melemah

daya belinya dan berlanjut pada likuiditas perusahaan yang menjadi terganggu.

Ketiga masalah pemerintah yaitu kemampuan pemerintah dalam menangani dan

mengatasi krisis yang kemudian menjelma menjadi krisis kepercayaan dan

keengganan donator untuk menawari bantuan financial secepatnya.

Kebangkrutan suatu perusahaan dapat dilihat dan diukur melalui laporan

keuangan. Dengan cara menganalisis laporan keuangan. Analisis laporan

keuangan merupakan alat yang sangat penting untuk memperoleh informasi yang

berkaitan dengan posisi keuangan perusahaan serta hasil-hasil yang telah dicapai

8

sehubung dengan pemilihan strategi perusahaan yang akan diterapkan (M.

Akhyar Adnan dan Eha Kurniasih, 2002). Dengan melakukan analisis laporan

keuangan perusahaan, maka pimpinan perusahaan dapat mengetahui keadaan

serta perkembangan financial perusahaan serta hasil-hasil yang telah dicapai

diwaktu lampau dan diwaktu yang sedang berjalan. Tingkat kesehatan

perusahaan penting artinya bagi perusahaan untuk meningkatkan efisiensi dalam

menjalankan usahanya, sehingga kemampuan untuk memperoleh keuntungan

dapat ditingkatnya dan untuk menghindari adanya potensi kebangkrutan.

Prediksi kekuatan keuangan suatu perusahaan pada umumnya dilakukan

pada eksternal perusahaan, seperti investor, kreditor, auditor, pemerintah dan

pemilik perusahaan. Pihak-pihak eksternal perusahaan biasanya bereaksi

terhadap sinyal distress, seperti penundaan pengiriman, masalah kualitas produk,

tagihan dari bank dan lain sebagainya yang dapat mengindikasi adanya financial

distress yang dialami oleh perusahaan (Luciana, 2003). Dengan diketahuinya

finansial distress yang dialami suatu perusahaan diharapkan dapat dilakukan

tindakan untuk memperbaiki situasi ini.

Hasil dari penelitian Altman menunjukkan bahwa rasio keuangan dapat

bermanfaat untuk memprediksi kegagalan atau kebangkrutan suatu perusahaan

dengan tingkat ketepatan prediksi kebangkrutan sebesar 94 persen benar atau 62

benar dari total sampel enam puluh enam (untuk model MDA dengan tahun

penelitian 1968), dan 95 persen benar dan enam puluh tiga benar dan enam puluh

enam total sampel (untuk model MDA dengan tahun penelitian 1984). Model

9

Altman ini dikenal dengan Z-Score yaitu scode yang ditentukan dari hitungan

standart kali nisbah-nisbah keuangan yang menunjukkan tingkat kemungkinan

kebangkrutan perusahaan.

Berdasarkan latar belakang di atas, maka penulis tertarik untuk

melakukan penelitian dengan judul Prediksi Finansial Distress pada

Perusahaan Manufaktur Menggunakan Rasio Altman.

1.2. Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang dijabarkan diatas, maka dapat diketahui

bahwa analisis terhadap financial distress suatu perusahaan sangat penting untuk

memprediksi kelangsungan hidup perusahaan. Dengan demikian permasalahan

yang ingin dikemukakan dalam penelitian ini adalah: Apakah variable Rasio

Model Altman dapat digunakan untuk memprediksi secara signifikan

kemungkinan kondisi financial distress pada perusahaan Manufaktur?

1.3. Tujuan Penelitian

Berdasarkan perumusan masalah yang telah dikemukakan sebelumnya,

maka tujuan yang ingin dicapai penelitian ini adalah: Untuk menguji secara

empiris prediksi kemungkinan kondisi financial distress perusahaan manufaktur

dengan menggunakan variable Rasio Model Altman.

10

1.4. Manfaat Penelitian

b. Bagi Peneliti

Penelitian ini merupakan pelatihan kemampuan yang diharapkan dapat

mempertajam dalam pikir ilmiah dengan menerapkan teori yang telah

diperoleh selama masa studi serta menambah wawasan, pengetahuan dan

pengalaman.

c. Bagi Perusahaan

Diharapkan hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan

pertimbangan dalam pengambilan keputusan bagi pihak manajemen.

Sekaligus dapat membuat perusahaan melakukan perbandingan kinerja

dengan perusahaan pesaing sehingga keuangan perusahaan tetap sehat dan

tidak menurun bahkkan financial distress dapat dihindari.

d. Bagi Investor

Informasi adanya prediksi financial distress memberi masukan dalam

menanamkan modal mereka, apakah meraka akan terus menanamkan modal

atau menghentikan atau membatalkan penanaman modal mereka ke

perusahaan, sebab bagaimanapun para investor pasti tidak menginginkan

kerugian akibat mereka salah menanamkan modal mereka.

e. Bagi Pembaca dan Peneliti Lain

Sebagai bahan informasi tambahan bagi pembaca yang ingin lebih

mengetahui tentang analisis prediksi financial distress dan sebagai referensi

11

bagi peneliti lain yang ingin mengaplikasikan model yang akan dibentuk

dalam penelitian ini untuk memprediksi terjadinya financial distress

ataupun melakukan penelitian dalam bidang yang sama.

1.5. Sistematika Penulisan

Sebagai pedoman dalam penelitian ini dibuat sistematika penulisan sebagai

berikut :

BAB I : PENDAHULUAN

Pada bab ini menjelaskan mengenai latar belakang masalah,

perumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, batasan

penelitian dan sistematika penulisan skripsi.

BAB II : LANDASAN TEORI

Dalam bab ini membahas dasar atau teori-teori yang akan digunakan

didalam melakukan pembahasan yang telah dikemukakan.

BAB III : METODE PENELITIAN

Dalam bab ini menjelaskan prosedur penelitian yang terdiri dari

rancangan penelitian, batasan penelitian, indentifikasi pembahasan,

definisi operasional, teknik pengambilan sampel dan skala

pengukuran.

12

BAB IV : GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA

Pada bab ini, dijelaskan secara garis besar tentang sistem yang

dikembangkan dan ditekankan pada analisis dari hasil perancangan

sistem yang diusulkan.

BAB V : PENUTUP

Pada bab ini dijelaskan tentang kesimpulan penelitian yang berisikan

jawaban atas rumusan masalah dan pembuktian hipotesis serta

keterbatasan penelitian yang dilakukan dan saran yang merupakan

implikasi dari hasil penelitian.

13

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Penelitian Terdahulu

Pembahasan yang dilakukan oleh penulis dalam penelitian ini tidak

mengabaikan adanya penelitian dengan pembahasan yang sejenis yang

telah dilakukan sebelumnya diantaranya adalah :

2.1.1 Nancy Dian Kusumawardani (2006)

Pada penelitian yang dilakukan oleh Nancy Dian Kusumawardani (2006)

tentang Rasio Model Altman untuk memprediksi financial distress perusahaan

manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Yaitu hasil dari pengujian hipotesis dalam

penelitian ini yang dilakukan secara bersama-sama pada variabel bebas terhadap

kondisi financial distress menghasilkan bahwa Rasio Model Altman, yaitu rasio

modal kerja terhadap total aktiva (X1), rasio laba ditahan terhadap total aktiva

(X2), rasio EBIT terhadap total aktiva (X3), dan rasio nilai buku modal terhadap

nilai buku hutang (X4) serta penjualan terhadap total aktiva (X5) dapat digunakan

untuk memprediksi secara signifikan kemungkinan kondisi financial distress

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Selain itu

formula Altman dapat digunakan sebagai salah satu alat ukur yang handal untuk

memprediksi kebangkrutan sebuah perusahaan yaitu dengan Z-score.

14

Hasil penelitian tersebut dapat dilihat dari nilai Chi-square sebesar 56,634

dengan taraf signifikan sebesar 0,000 yang diperoleh dari hasil regresi logistic.

Hal ini berarti hipotesis null dalam penelitian ini yang menyatakan Rasio Model

Altman tidak dapat digunakan secara signifikan kemungkinan kondisi financial

distress perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia di tolak.

Persamaan

Di dalam penelitian ini juga membahas tentang Kondisi Financial Distress

suatu perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Perbedaan

Di dalam penelitian ini menggunakan variabel bebas yang dominan dapat

digunakan untuk memprediksi secara signifikan kondisi financial distress

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2.1.2 Luciana Spica Almilia (2003)

Pada penelitian yang dilakukan oleh Luciana Spica Almilia (2003) tentang

Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kondisi Financial Distress suatu

Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Yaitu Data yang digunakan

dalam penelitian ini adalah :

15

1. Data sekunder berupa laporan keuangan yang terdapat di Indonesia

Capital Market Directory yang diterbitkan oleh Bursa Efek Jakarta

pada tahun 1993-2001.

2. Indikator makro ekonomi diambil dari Laporan Mingguan Bank

Indonesia yang diterbitkan oleh Bank Indonesia.

3. Data pasar modal untuk mengetahui harga saham dan return

perusahaan pada tahun 1993 sampai dengan 2000 yang dapat

diperoleh di Database PPA UGM.

Dalam penelitian ini formula Altman dapat digunakan sebagai salah

satu alat ukur yang handal untuk memprediksi kebangkrutan sebuah

perusahaan yaitu dengan Z-score.

Hasil dari penelitian ini untuk mengetahui prediksi rasio keuangan

yang tidak disesuaikan berdasarkan industrinya dengan rasio relative

industri terhadap kemungkinan kondisi financial distress suatu

perusahaan.

Persamaan

Di dalam penelitian ini sama-sama memprediksi kondisi financial

ditress pada perusahaan manufaktur. Penelitian ini menggunakan

analisis regresi logistic untuk memprediksi terjadinya financial

16

distrees pada perusahaan manufaktur yang dikelompokkan dalam

perusahaan yang mengalami financial distrees dan yang tidak

mengalami financial distrees.

Perbedaan

Mencoba mencari faktor-faktor yang menyebabkan terjadinya

financial distress pada perusahaan melalui analisis logistic regression

dan pada penilitian ini menggunakan analisis regresi logistic untuk

memprediksi terjadinya finansial distress pada perusahaan Manufaktur

yang dikelompokkan dalam perusahaan yang mengalami financial

distress dan yang tidak mengalami financial distress.

2.1.3 Mohammad Akhyar Adnan dan Eha Kurniasih (2000)

Pada Penelitian yang dilakukan oleh Mohammad Akhyar Adnan dan Eha

Kurniasih (2000) tentang Memprediksi tingkat kesehatan perusahaan dengan

menggunakan pendekatan Altman. Penelitian ini menggunakan sample

perusahaan non-perbankan dengan periode pengamatan tahun 2004 dan

perusahaan perbankan dengan periode pengamatan tahun 2003 yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia menurut Mohammad Akhyar Adnan dan Eha Kurniasih

(2000) penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi tingkat kesehatan

perusahaan untuk memprediksi potensi kebangkrutan perseroan perbankan dan

non-perbankan dengan menggunakan pendekatan Altman. Selain itu formula

17

Altman dapat digunakan sebagai salah satu alat ukur yang handal umtuk

memprediksi kebangkrutan sebuah perusahaan yaitu dengan Z-score.

Hasil penelitian ini menujukkan bahwa analisis tingkat kesehatan bisa

digunakan untuk memprediksi potensi kebangkrutan yang dimiliki perusahaan

dua tahun sebelum perseroan tersebut dinyatakan bangkrut.

Persamaan

Penelitian ini menggunakan analisis variabel rasio keuangan yang

sama, seperti rasio modal kerja terhadap total aktiva, rasio laba ditahan

terhadap total aktiva, rasio EBIT terhadap total aktiva, rasio nilai buku

modal terhadap nilai buku hutang, dan rasio penjualan terhadap total

aktiva dengan menggunakan analisis diskriminan.

Perbedaan

Bertujuan ingin mengetahui model kebangkrutan perusahaan yang

dapat digunakan dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan lebih

dini dan pada sampelnya.

18

2.2 Landasan Teori

2.2.1. Laporan Keuangan

Kinerja keuangan perusahaan dapat dinilai dan dianalisa dengan

menggunakan suatu analisa keuangan yang disebut analisa rasio keuangan.

Untuk mendapatkan keadaan tentang perkembangan kinerja perusahaan, perlu

diadakan interprestasi atau analisis terhadap data keuangan dari perusahaan yang

bersangkutan dan data tersebut tercermin dalam laporan keuangan.

Laporan keuangan menjadi penting karena memberikan input informasi

untuk pengambilan keputusan. Menurut Mamduh M. Hanafi laporan keuangan

akan memberikan informasi mengenai profitabilitas, risiko, timing aliran kas

yang semuanya akan mempengaruhi harapan pihak-pihak yang berkepentingan

Periode penerbitan laporan keuangan pada umumnya diterbitkan setiap

tahun operasi atau lebih dikenal dengan laporan keuangan tahunan (financial

statement). Menurut Sofyan Syahfri Harahap (2002:121) bahwa laporan

keuangan memiliki pengertian sebagai berikut :

Sarana Pengkomunikasian Informasi keuangan utama kepada pihak-pihak

diluar korporasi. Laporan ini menampilkan sejarah perusahaan yang kuantitatif

dalam menilai moneter atau satuan uang berkenaan dengan sumber daya

ekonomi dan kewajiban dari sutu perusahaan bisnis dan aktivitas ekonomi untuk

mengubah sumber daya dan kewajiban.

Tujuan Laporan Keuangan adalah untuk menyediakan informasi yang

berguna bagi keputusan investasi dan kredit. Untuk menyediakan informasi yang

19

berguna dalam menilai arus kas masa depan. Untuk menyediakan informasi

mengenai sumber daya perusahaan, Klaim terhadap sumber daya tersebut dan

perubahaan di dalamnya.

Pihak-pihak yang berkepentingan terhadap laporan keuangan maupun

perkembangan suatu perusahaan adalah para pemilik, serta pihak-pihak lain

termasuk investor di dalamnya. Oleh karena itu interprestasi terhadap laporan

keuangan suatu perusahaan akan sangat bermanfaat untuk dapat mengetahui

keadaan dan perkembangan kinerja suatu perusahaan. Khususnya bagi para calon

investor yang mempunyai kepentingan terhadap laporan keuangan sebagai alat

analistik dalam rangka penetuan kebijaksanaan penanaman modalnya. Apakah

perusahaan mempunyai prospek yang cukup baik dan akan diperoleh keuntungan

ataukah akan memberikan kerugian di masa yang akan datang. Jadi pengertian

Financial Distress adalah perusahaan yang mengalami rugi selama dua tahun

berturut-turut dan Non Financial Distress adalah perusahaan yang mengalami

laba selama dua tahun berturut-turut.

2.2.2. Jenis-jenis Laporan Keuangan

Jenis-jenis laporan keuangan (Financial Statement) yang sering disajikan

ada empat yaitu :

1. Laporan Laba Rugi

Laporan Laba Rugi adalah suatu ikhtisar pendapatan dan beban selama

periode waktu tertentu misalnya sebulan atau setahun.

20

2. Laporan Ekuitas Pemilik

Laporan Ekuitas Pemilik adalah suatu ikhtisar perubahan ekuitas pemilik

yang terjadi selama periode tertentu.

3. Neraca

Neraca adalah suatu daftar aktiva, kewajiban dan ekuitas pemilik pada

tanggal tertentu, biasanya pada akhir bulan atau akhir tahun.

4. Laporan Arus Kas

Laporan Arus Kas adalah suatu ikhtisar penerimaan kas dan pembayaran

kas selama peroide waktu tertentu.

2.2.3. Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan

Dalam Standart Akuntansi keuangan 2002 dijelaskan bahwa karakteristik

kualitatif merupakan ciri khas yang membuat informasi dalam laporan keuangan

berguna bagi pemakai. Terdapat empat karakteristik kualitatif pokok yaitu :

1. Mudah dipahami

Kualitas penting informasi yang ada dalam laporan keuangan adalah

kemudahannya untuk dapat dipahami oleh pemakai atau penggunanya.

Maksudnya adalah pemakai di asumsikan memiliki pengetahuan yang

cukup mengenai aktivitas ekonomi dan bisnis, akuntansi serta

kemauan untuk mempelajari informasi dari laporan keuangan yang

terkandung di dalamnya dengan wajar.

21

2. Relevan

Informasi harus relevan untuk memenuhi kebutuhan pemakai dalam

proses pengambilan keputusan. Informasi dari laporan keuangan di

katakan memiliki kualitas yang relevan jika dapat mempengaruhi

keputusan ekonomi pemakai dengan membantu mereka mengevaluasi

peristiwa masa lalu, masa kini dan masa depan, menegaskan atau

mengkoreksi hasil evaluasi mereka di masa lalu.

3. Keandalan

Informasi dikatakan handal yaitu informasi harus bebas dari pengertian

yang menyesatkan, kesalahan material, dan dapat diandalkan

pemakainya sebagai penyajian yang tulus dan jujur dari yang

seharusnya di sajikan atau yang secara wajar di harapkan dapat di

sajikan.

4. Dapat dibandingkan

Pemakai harus dapat membandingkan laporan keuangan perusahaan

antar periode untuk mengidentifikasi kecenderungan (trend) posisi dan

kinerja keuangan dari perusahaan tersebut. Pemakai harus juga dapat

memperbandingkan laporan keuangan antar perusahaan untuk

mengevaluasi posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi

keuangan secara relative agar pemakai betul-betul mengetahui hasil

22

perbandingan dan perubahan laporan keuangan perusahaan yang di

bandingkan tersebut.

2.2.4. Prediksi Financial Distress

Prediksi Financial Distress perusahaan menjadi perhatian dari banyak

pihak. Pihak-pihak yang menggunakan model tersebut meliputi :

1. Pemberi pinjaman. Penelitian berkaitan dengan prediksi financial

distress mempunyai relevansi terhadap institusi pemberi pinjaman,

baik dalam memutuskan apakah akan memberi suatu pinjaman dan

menentukan kebijakan untuk mengawasi pinjaman yang telah

diberikan.

2. Investor. Model prediksi financial distress dapat membantu investor

ketika akan menilai kemungkinan masalah suatu perusahaan dalam

melakukan pembayaran kembali pokok dan bunga.

3. Pembuat peraturan. Lembaga regulator mempunyai tanggung jawab

mengawasi kesanggupan membayar hutang dan menstabilkan

perusahaan individu, hal ini menyebabkan perlunya suatu model yang

aplikatif untuk mengetahui kesanggupan perusahaan membayar hutang

dan menilai stabilitas perusahaan.

4. Pemerintah. Prediksi financial distress juga penting bagi pemerintah

dalam antitrust regulation.

23

5. Auditor. Model prediksi financial distress dapat menjadi alat yang

berguna bagi auditor dalam membuat penilaian going concern suatu

perusahaan.

6. Manajemen. Apabila perusahaan mengalami kebangkrutan maka

perusahaan akan menanggung biaya langsung (fee akuntan dan

pengacara) dan biaya tidak langsung (kerugian paksaan akibat

ketetapan pengadilan). Sehingga dengan adanya model prediksi

financial distress diharapkan perusahaan dapat menghindari

kebangkrutan dan otomatis juga dapat menghindari biaya langsung dan

tidak langsung dari kebangkrutan.

2.2.5. Indikator Terjadinya Financial Distress

Menurut Foster (1968) terdapat beberapa indikator atau sumber informasi

mengenai kemungkinan dari kesulitan keuangan :

1. Analisis arus kas untuk periode sekarang dan yang akan datang.

2. Analisis strategi perusahaan yang mempertimbangkan pesaing potensial,

struktur biaya relatif, perluasan rencana dalam industry, kemampuan

perusahaan untuk meneruskan kenaikan biaya, kualitas manajemen dan

lain sebagainya.

3. Analisis laporan keuangan dari perusahaan serta perbandingannya dengan

perusahaan lain. Analisis ini dapat berfokus pada suatu variabel keuangan

tunggal atas suatu kombinasi dari variabel keuangan.

24

4. Variabel eksternal seperti return sekuritas dan penilaian obligasi.

2.2.6. Rasio Keuangan Model Altman

Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini, adalah variabel

rasio keuangan yang sama seperti penelitan yang dilakukan oleh Altman

(1968), yaitu:

1. Rasio Modal Kerja terhadap Total Aktiva

Modal kerja merupakan investasi perusahaan dalam bentuk aktiva jangka

pendek. Modal kerja kotor didefisinikan sebagai total aktiva lancar

perusahaan, sedangkan modal kerja bersih didefinisikan sebagai aktiva

lancar dikurangi dengan hutang lancar.

2. Rasio Laba Ditahan terhadap Total Aktiva

Laba ditahan merupakan salah satu sumber dana sendiri. Besarnya laba

ditahan dapat digunakan untuk membiayai kebutuhan dana perusahaan dan

mengurangi sumber dana. Rasio ini mengukur keuntungan yang telah

diperoleh mulai dari perusahaan dioperasionalkan. Semakin kecil rasio

menunjukkan kecilnya peranan laba ditahan dalam bentuk dana

perusahaan.

3. Rasio EBIT terhadap Total Aktiva

25

EBIT merupakan laba yang diperoleh perusahaan sebelum dikurangi pajak

dan bunga. Semakin kecil rasio ini menunjukkan semakin kecilnya EBIT

perusahaan dengan menggunakan total aktivanya.

4. Nilai Buku Modal terhadap Nilai Buku Hutang

Nilai buku perusahaan adalah jumlah saham yang beredar dikalikan dengan

nilai pasarnya. Nilai buku hutang merupakan biaya historis dari aktiva fisik

perusahaan. Semakin kecil hasil dari perhitungan rasio ini maka perusahaan

akan dapat dikatakan semakin buruk kondisinya.

5. Rasio Penjualan dari Total Aktiva

Rasio ini merupakan rasio yang mendeteksi kemampuan dana perusahaan

yang tertanam dalam keseluruhan aktiva berputar dalam satu periode

tertentu. Semakin kecil rasio ini menunjukkan semakin kecilnya tingkat

penjualan atau pendapatan perusahaan.

2.2.7. Manfaat Prediksi Financial Distress

Menurut Harnanto (1984 : 483-484) menyatakan bahwa, prediksi financial

distress suatu perusahaan memberikan manfaat bagi beberapa pihak anatara lain:

1. Bagi Investor

Informasi adanya prediksi financial distress memberi masukan dalam

menanamkan modal mereka, apakah mereka akan menanamkan modal

mereka atau menghentikan penanaman modal mereka ke perusahaan.

26

2. Bagi Pemerintah

Prediksi financial distress dapat digunakan untuk menetapkan kebijakan

dibidang perpajakan dan kebijakan-kebijakan lain yang berhubungan

antara pemerintah dan perusahaan.

3. Bagi Bank dan Lembaga Perkreditan

Informasi akan adanya kemungkinan kesulitan keuangan yang dihadapi

perusahaan nasabahnya dan calon nasabahnya sangat diperlukan untuk

menentukan status apakah pinjaman harus diberikan, negosiasi

pembayaran kembali pinjaman perlu dibuat ulang dan kebijakan lain

sehubungan dengan pemberian pinjaman.

4. Bagi Pelaksana Pasar Modal (Bapepam)

Prediksi akan terjadinya kesulitan keuangan dan kebangkrutan suatu

perusahaan diperlukan untuk memutuskan dapat atau tidaknya suatu

perusahaan diberi rekomendasi atau ijin untuk menawarkan sahamnya

atau surat berharganya di Bursa Efek.

5. Bagi Akuntan Publik

Informasi tentang kesulitan keuangan perusahaan diperlukan akuntan

publik untuk merumuskan pendapatnya terhadap laporan keuangan

kliennya yang diaudit.

27

2.3. Kerangka Pemikiran

2.4. Hipotesis Penelitian

Berdasarkan perumusan masalah dan tujuan dari penelitian ini, maka

hipotesis dari penelitian ini adalah: H1=Rasio model Altman berpengaruh

secara signifikan terhadap kondisi financial distress pada perusahaan

manufaktur.

Rasio Model Altman pada Perusahaan Manufaktur : 1. Rasio Modal Kerja terhadap Total Aktiva (X1) 2. Rasio Laba Ditahan terhadap Total Aktiva (X2) 3. Rasio EBIT terhadap Total Aktiva (X3) 4. Rasio Nilai Buku Modal terhadap Nilai Buku Hutang (X4) 5. Rasio Penjualan terhadap Total Aktiva (X5)

Prediksi Financial Distress

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran

28

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1. Rancangan Penelitian

Dalam penelitian ini jenis penelitian yang dapat diklasifikasikan oleh peneliti

dapat dijelaskan berdasarkan (Nur Indriantoro dan Bambang Supomo, 2002: 24):

3.1.1. Tujuan Penelitian

Penelitian ini dapat diklasifikasikan sebagai penelitian terapan dengan

pendekatan evaluasi. Dalam hal ini, penelitian ini termasuk penelitian

terapan karena bertujuan untuk menjawab pertanyaan secara spesifik

dalam rangka penentuan kebijakan, tindakan atau kinerja tertentu.

3.1.2. Karakteristik Masalah

Penelitian ini dapat diklasifikasikan sebagai penelitian historis karena

bertujuan melakukan perubahan kembali fenomena masa lalu secara

sistematis, obyektif dan akurat masa sekarang dan masa yang akan

datang.

29

3.1.3. Jenis Data

Penelitian ini dapat diklasifikasikan sebagai penelitian arsip, karena

bertujuan melakukan penelitian dengan menggunakan fakta-fakta yang

tertulis (dokumen) atau berupa arsip data. Data yang digunakan adalah

data kuantitatif yang diambil dari laporan keuangan perusahaan

manufaktur yang terdapat di Indonesian Capital Market Directory

(ICMD) dengan periode tahun 2004-2007.

3.2. Batasan Penelitian

Penilitian ini dibatasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia yang dikelompokkan menjadi dua kelompok, yaitu perusahaan

yang mengalami financial distress dan perusahaan yang tidak mengalami

financial distress tahun 2005 sampai dengan 2007.

3.3. Identifikasi Variabel

Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Rasio modal kerja terhadap total aktiva (X1)

2. Rasio laba ditahan terhadap total aktiva (X2)

3. Rasio EBIT terhadap total aktiva (X3)

4. Rasio nilai buku modal terhadap nilai buku hutang (X4)

5. Rasio penjualan terhadap total aktiva (X5)

30

3.4. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Kondisi perusahaan dalam penelitian ini dikelompokkan menjadi dua

kelompok berdasarkan keadaannya. Dua kelompok perusahaan tersebut adalah:

a. Perusahaan yang mengalami financial distress (Y=1), yaitu perusahaan yang

mengalami rugi selama dua tahun berturut-turut pada tahun 2005 sampai

dengan 2007.

b. Perusahaan yang tidak mengalami financial distress (Y=0), yaitu perusahaan

yang mengalami laba selama dua tahun berturut -turut pada tahun 2005

sampai dengan 2007 yang masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada

jenis usaha yang sama dengan perusahaan yang mengalami financial distress.

Rasio keuangan yang akan dianalisis dalam penelitian ini adalah

rasio keuangan yang oleh peneliti sebelumnya telah terbukti dan bermanfaat

untuk memprediksi kejadian dimasa yang akan datang, rasio Altman (1968)

dan penelitian Muhamad Akhyar Adnan dan Eha Kurniasih (2000). Berikut

akan di jelaskan Rasio Keuangan dan pengukuran variabel digunakan dalam

penelitian ini, yaitu:

a. Rasio modal kerja terhadap total aktiva (X1)

Variabel X1 tersebut pada dasarnya mengukur kemampuan perusahaan

dalam memenuhi kewajiban jangka pendek, semakin kecil rasio

menunjukkan kondisi likuid perusahaan yang semakin memburuk.

31

Rumus : X1 =

b. Rasio laba ditahan terhadap total aktiva (X2)

Variabel ini termasuk keadaan rasio pertumbuhan yang mengukur

akumulasi laba selama perusahaan beroperasi atau menghitung keuntungan

yang telah terkumpul (akumulasi), perusahaan yang umurnya lebih lama

akan memberikan rasio yang lebih besar.

Rumus : X2 =

c. Rasio EBIT terhadap total aktiva (X3)

Rasio ini termasuk profitabilitas yang mengukur kemampuan perusahaan

menghasilkan laba dari aktiva yang digunakan.

Rumus : X3 =

Aktiva Lancar - Hutang LancarTotal Aktiva

Laba Ditahan

Total Aktiva

Total Aktiva

Laba Sebelum Bunga dan Pajak

32

d. Rasio nilai buku modal terhadap nilai buku hutang (X4)

Varibel ini termasuk rasio leverage yang mengukur besarnya pembiayaan

perusahaan yang didanai dengan hutang. Modal yang dimaksud adalah

gabungan nilai pasar dari saham biasa dan saham preferen, sedangkan

hutang mencakup hutang jangka panjang dan hutang lancar.

Rumus : X4 =

e. Rasio penjualan terhadap total aktiva (X5)

Rasio ini mengukur kemampuan manajemen didalam menggunakan aktiva

yang dimilikinya untuk menghasilkan penjualan. Rasio yang lebih besar

mencerminkan kemampuan perusahaan mengatasi persaingan yang ada

ukurannya dalam kali (x).

Rumus : X5 =

3.5. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan

manufaktur yang laporan keuangannya terdapat di Bursa Efek Indonesia dengan

periode 2004-2007. Sedangkan sampel yang digunakan dalam penelitian ini

Nilai Buku Modal Saham

Nilai Buku Total hutang

Total Aktiva

Penjualan

33

adalah perusahaan manufaktur yang mengalami financial distress dan perusahaan

yang tidak mengalami financial distress yang jenis usahanya sama dengan

perusahaan yang mengalami financial distress. Data laporan keuangan tahun

2005-2007 digunakan sebagai pedoman penentuan apakah perusahaan

mengalami financial distress atau tidak.

Teknik sampling yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive

sampling yaitu teknik sampling yang digunakan peneliti jika mempunyai

pertimbangan- pertimbangan tertentu dalam pengambilan sampel untuk tujuan

tertentu. Adapun kriteria pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah :

a. Untuk perusahaan financial distress adalah perusahaan yang mengalami

rugi dua tahun berturut-turut pada tahun 2005 sampai dengan 2007.

b. Perusahaan yang tidak mengalami financial distress adalah perusahaan

yang mengalami laba dua tahun berturut-turut pada tahun 2005 sampai

dengan 2007.

c. Laporan keuangan yang digunakan adalah: untuk memprediksi

perusahaan yang rugi atau laba dua tahun berturut-turut akan digunakan

data laporan keuangan satu tahun sebelumnya. Data tahun 2004

digunakan untuk memprediksi kondisi financial distress tahun 2005-

2006, data tahun 2005 digunakan untuk memprediksi kondisi financial

distress tahun 2006-2007.

34

3.6. Data dan Metode Pengumpulan Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif, yaitu

data yang diukur dalam skala numerik (angka). Sedangkan jenis data yang

dikumpulkan oleh peneliti dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berupa

laporan keuangan dari perrusahaan-perusahaan yang dijadikan sampel dalam

peneltian yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD).

Metode pengumpulan data adalah secara dokumenter, metode documenter ini

digunakan untuk mengumpulkan dokumen yang berupa laporan keuangan

perusahaan-perusahaan yang diteliti.

3.7. Teknik Analisis Data

Analisis deskriptif digunakan dalam mengorganisasikan dan

menganalisis data kuantitatif, sehingga diperoleh gambaran yang teratur

mengenai distribusi dari masing-masing variable penelitian yang utama.

Pengujian dalam penelitian ini menggunakan regresi logit, untuk

mengetahui prediksi Rasio Model Altman terhadap penentuan kondisi financial

distress suatu perusahaan yang diwakili dengan kondisi laba 2 tahun berturut-

turut atau rugi 2 tahun berturut-turut perusahaan. Model yang digunakan dalam

penelitian ini adalah (Imam Ghozali, 2001 : 122-123):

E(Y = 1/Xi) = Pi = b0 + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + b5X5 + e

35

Dimana:

Y = variabel kondisi perusahaan

Y =1, jika perusahaan dikatagorikan kelompok perusahaan yang mengalami

financial distress.

Y =0, jika perusahaan dikatagorikan kelompok perusahaan yang tidak

mengalami financial distress.

X1 = variabel rasio modal kerja terhadap total aktiva.

X2 = variabel rasio laba ditahan terhadap total aktiva.

X3 = variabel rasio EBIT terhadap total aktiva.

X4 = variabel rasio nilai buku modal terhadap nilai buku hutang.

X5 = variabel rasio penjualan terhadap total aktiva.

Pi = propabilitas perusahaan mengalami financial distress ( Y=1)

bo = konstanta

b1-5 = koefisien regresi

e = error term (2,7182)

Setelah estimasi perhitungan dengan menggunakan SPSS akan diperoleh

konstanta (bo dan koefisien variabel bebasnya (b1, b2, b3, b4, b5) tersebut

dimasukkan ke dalam persamaan logit untuk memperoleh nilai peluang dalam

memprediksi perusahaan akan mengalami financial distress atau tidak.

36

BAB IV

GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA

4.1 Gambaran Subyek Penelitian

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan

manufaktur yang laporan keuangannya terdapat di Publikasi Bursa Efek

Indonesia dengan periode 2005-2008. Sedangkan sampel yang digunakan

dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang mengalami Financial

Distress dan yang tidak mengalami Financial Distress. Data laporan keuangan

tahun 2006-2008 digunakan sebagai pedoman penentuan apakah suatu

perusahaan mengalami Financial Distress atau tidak, sedangkan data laporan

keuangan tahun 2005-2007 adalah merupakan data yang di olah.

Teknik sampling yang digunakan dalam penelitian ini adalah Purposive

Sampling yaitu teknik sampling yang digunakan peneliti jika peneliti

mempunyai pertimbangan-pertimbangan tertentu dalam pengambilan atau

penentuan sampel untuk tujuan tertentu. Adapun criteria dari pengambilan

sampel untuk perusahaan yang mengalami financial distress dalam penelitian

ini adalah :

1. Untuk perusahaan financial distress adalah perusahaan yang mengalami rugi

dua tahun berturut-turut pada tahun 2006 sampai dengan 2008.

37

2. Perusahaan yang tidak mengalami financial distress adalah perusahaan yang

mengalami laba dua tahun berturut-turut pada tahun 2006 sampai dengan

2008.

3. Laporan keuangan yang digunakan adalah: untuk memprediksi perusahaan

yang rugi atau laba dua tahun berturut-turut akan digunakan data laporan

keuangan satu tahun sebelumnya. Data tahun 2005 digunakan untuk

memprediksi kondisi financial distress tahun 2006-2007, data tahun 2006

digunakan untuk memprediksi kondisi financial distress tahun 2007-2008.

TABEL 4.1 DAFTAR PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA

NO KODE PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI 1 ADES PT Ades Waters Indonesia Tbk. FOOD AND BEVERAGES 2 AQUA PT Aqua Golden Mississippi Tbk. FOOD AND BEVERAGES 3 CEKA PT Cahaya Kalbar Tbk. FOOD AND BEVERAGES 4 DAVO PT Davonas Abadi Tbk. FOOD AND BEVERAGES 5 DLTA PT Delta Djakarta Tbk. FOOD AND BEVERAGES 6 FAST PT Fast Food Indonesia Tbk. FOOD AND BEVERAGES 7 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk. FOOD AND BEVERAGES 8 MYOR PT Mayora Indah Tbk. FOOD AND BEVERAGES 9 MLBI PT Multi Bintang Indonesia FOOD AND BEVERAGES 10 PTSP PT Pioneerindo Gourmet International

Tbk. FOOD AND BEVERAGES

11 PSDN PT Prasidha Aneka Niaga Tbk. FOOD AND BEVERAGES 12 FASW PT Fajar Surya Wisesa Tbk. PAPER AND ALLIED PRODUCTS 13 INKP PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. PAPER AND ALLIED PRODUCTS 14 TKIM PT Pabrik kertas Tjiwi Kimia Tbk. PAPER AND ALLIED PRODUCTS 15 AKRA PT AKR Corporindo Tbk. CHEMICAL AND ALLIED PRODUCTS 16 BUDI PT Budi Acid Jaya Tbk. CHEMICAL AND ALLIED PRODUCTS 17 CLPI PT Colorpak Indonesia Tbk. CHEMICAL AND ALLIED PRODUCTS 18 AKKU PT Aneka Kemasindo Utama Tbk. PLASTIC AND GLASS PRODUCTS 19 AKPI PT Argha Karya Prima Industry Tbk. PLASTIC AND GLASS PRODUCTS 20 KICI PT Kedaung Indah Can Tbk. FABRICATED METAL PRODUCTS 21 KDSI PT Kedawung Setia Industrial Tbk. FABRICATED METAL PRODUCTS 22 ARNA PT Arwana Citra Mulia Tbk. STONE,CLAY,GLASS, AND CONCRETE

PRODUCTS 23 IKAI PT Intikeramik Alamasri Industy Tbk. STONE,CLAY,GLASS, AND CONCRETE

PRODUCTS 24 ASGR PT Astra Graphia Tbk. ELECTRONIC AND OFFICE EQUIPMENT 25 MLPL PT Multipolar Tbk. ELECTRONIC AND OFFICE EQUIPMENT 26 KLBF PT Kalbe Farma Tbk PHARMACEUTICALS 27 KAEF PT Kimia Farma (Persero) Tbk. PHARMACEUTICALS 28 MERK PT Merck Tbk. PHARMACEUTICALS 29 TCID PT Mandom Indonesia Tbk. CONSUMER GOODS

38

30 MRAT PT Mustika Ratu Tbk. CONSUMER GOODS 31 ASII PT Astra International Tbk AUTOMOTIVE AND ALLIED PRODUCTS 32 FMII PT Fortune Mate Indonesia Tbk APPAREL AND OTHER TEXTILE 33 BRNA PT Berlina Tbk PLASTIC AND GLASS PRODUCTS 34 DVAL PT Darya Varia Laboratories Tbk PHARMACEUTICALS 35 INAI PT Indal Aluminium Industri Tbk TEXTILE MILL PRODUCTS 36 MYRX PT Hanson International Tbk APPAREL AND OTHER TEXTILE 37 HMSP PT HM Sampoerna Tbk TOBACCO MANUFACTURES 38 GGRM PT Gudang Garam Tbk TOBACCO MANUFACTURES 39 DPNS PT Duta Pertiwi Nusantara REAL ESTATE AND PROPERTY 40 GJTL PT Gajah Tunggal AUOTOMOTIVE AND ALLIED

PRODUCTS 41 SQBB PT Bristol Myres Squib PHARMACEUTICALS 42 PRAS PT Prima Alloy Steel AUOTOMOTIVE AND ALLIED

PRODUCTS 43 DSUC PT Darya Sakti Unggul LUMBER AND WOODS PRODUCTS 44 SMCB PT Holcim Indonesia CEMENT

Sumber : Lampiran 1

4.2 Analisis Data

Pada penelitian ini data yang dilakukan terdiri dari analisis deskriptif dan

pengujian hipotesis terhadap permasalahan yang kemudian dilakukan

pembahasan berdasarkan teori. Kedua analisis tersebut akan diuraikan dalam

sub bab bagian berikut ini.

4.2.1 Analisis Deskriptif

Statistik deskriptif yang akan dibahas pada bagian ini adalah rata-rata,

nilai maximum dan minimum serta standar deviasi dari variabel yang diteliti.

Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio keuangan Model

Altman yaitu, rasio modal kerja terhadap total asset (X1), rasio laba ditahan

terhadap total aktiva (X2), rasio EBIT terhadap total aktiva (X3), rasio nilai

buku modal terahadap nilai buku hutang (X4), rasio penjualan terhadap total

aktiva (X5). Selanjutnya dalam analisis data akan ditunjukkan hasil pengolahan

data untuk menentukan nilai dari variabel yang diteliti. Berikut ini analisis

39

deskriptif terhadap variabel-variabel tersebut. Tabel 4.2 mendeskripsikan

variabel penelitian dari perusahan manufaktur.

Tabel 4.2 STATISTIK DESKRIPTIF VARIABEL PENELITIAN

Statistics

80 80 80 80 800 0 0 0 0

-3,748171687 3,4057536750 3,5120651637 1,73244656775 1,4329743463044,386573831 21,333093666 19,894728522 2,4930971106 1,15439380150-320,7042143 -2,481974390 -,560118447 -,481593429 ,000423587154,39660900 187,74438755 160,41591178 12,609020045 9,007234836

ValidMissing

N

MeanStd. DeviationMinimumMaximum

Rasio modalkerja terhadap

total aktiva

Rasio labaditahan

terhadap totalaktiva

Rasio EBITterhadap total

aktiva

Rasio nilaibuku modal

terhadap nilaibuku hutang

Rasiopenjualan

Sumber : Lampiran 2 Rasio keuangan merupakan rasio yang menggambarkan kondisi suatu

perusahaan. Dimana dari rasio keuangan dapat diketahui kinerja suatu

perusahaan sehingga karakteristik perusahaan non-financial distress dan

financial distress dapat ditentukan. Adapun rasio-rasio keuangan yang

digunakan adalah sebagai berikut :

a. Rasio Modal Kerja Terhadap Total Aktiva

Rasio ini merupakan rasio likuiditas yang mengukur kemampuan

perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dari total aktiva

dan posisi modal kerja bersih. Semakin kecil rasio ini berarti menunjukkan

kondisi likuiditas perusahaan semakin buruk.

40

Berdasarkan tabel 4.2 dapat diketahui bahwa nilai rata-rata rasio modal kerja

terhadap total aktiva adalah -3,748171687 .

Berdasarkan lampiran dua dapat diketahui rasio modal kerja terhadap total

aktiva tertinggi pada perusahaan sampel adalah 154,396609000. Sedangkan

nilai rasio terendah adalah -320,70421426. Adapun nilai standar deviasi

adalah 44,386573831.

b. Rasio Laba Ditahan Terhadap Total Aktiva

Rasio ini merupakan rasio profitabilitas yang mendeteksi kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan keuntungan atau laba selama perusahaan

beroperasi. Semakin besar rasio ini menunjukkan semakin besarnya peranan

laba ditahan dalam membentuk dana perusahaan.

Selanjutnya berdasarkan tabel 4.2 dapat diketahui bahwa rata-rata rasio laba

ditahan terhadap total aktiva adalah 3,4057536750.

Berdasarkan lampiran dua dapat diketahui rasio laba ditahan terhadap total

aktiva tertinggi sebesar 187,74438755. sedangkan nilai rasio terendah adalah

-2,481974390. Adapun nilai standar deviasi adalah 21,333093666.

c. Rasio EBIT Terhadap Total Aktiva

Rasio ini merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan

dalam menghasilkan laba sebelum bunga dan pajak dari aktiva yang

digunakan.

41

Berdasarkan tabel 4.2 dapat diketahui bahwa nilai standar deviasi adalah

19,894728522. Sedangkan nilai rata-rata rasio EBIT terhadap total aktiva

adalah 3,5120651637 .

Berdasarkan lampiran dua dapat diketahui bahwa nilai maximum rasio

adalah -0,560118447 sedangkan nilai minimum rasio EBIT adalah -

160,41591178.

d. Rasio Nilai Buku Modal Terhadap Nilai Buku Hutang

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajiban jangka panjangnya dari modal sendiri, sedangkan hutang

mencakup hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang.

Berdasarkan tabel 4.2 dapat diketahui bahwa rata-rata rasio adalah

1,73244656775.

Berdasarkan lampiran dua dapat diketahui bahwa nilai rasio tertitinggi

adalah 12,609020045 sedangkan nilai rasio terendah adalah -0,481593429.

Adapun nilai standar deviasi adalah 2,4930971106.

e. Rasio Penjualan Terhadap Total Aktiva

Rasio ini merupakan rasio yang mengukur kemampuan manajemen

dalam menggunakan aktiva untuk menghasilkan penjualan atau pendapatan.

Berdasarkan lampiran dua dapat diketahui bahwa nilai tertinggi adalah

9,007234836 sedangkan nilai rasio terendah adalah 0,000423587. Adapun

42

nilai rata-rata adalah 1,4329743463. Adapun nilai standar deviasi adalah

1,1543938015.

4.2.2 Analisis Pengujian Hipotesis

Permasalahan dan hipotesis dalam penelitian ini akan dianalisis dengan

logistic regretion. Langkah pertama yang dilakukan adalah menilai overal fit

model terhadap data. Adapun hipotesis untuk menilai fit model adalah :

H0 : Model yang dihipotesakan fit dengan data

H1 : Model yang dihopotesakan tidak fit dengan data

Tabel 4.3 berikut ini menyajikan output Hosmer and Lomeshow yang

digunakan untuk menilai kelayakan model regresi.

Tabel 4.3 OUTPUT HOSMER AND LOMESHOW

Hosmer and Lemeshow Test

5,871 8 ,662Step1

Chi-square df Sig.

Sumber : Lampiran 3

Dari tabel 4.3 tersebut menunjukkan besarnya nilai statistik Hosmer and

Lomeshow Goodness of Fit sebesar 5,871 dengan profitabilitas signifikan 0,662

nilainya jauh diatas 0,05. hal ini berarti H0 diterima dan H1 ditolak. Dengan

demikian dapat disimpulkan bahwa model Logistic Regression layak dipakai

untuk analisis selanjutnya (Imam Ghozali, 2001 : 128).

43

Tabel 4.4 NILAI-2LIKELIHOOD, COX & SNELL R SQUARE, NEGELKERKE R

SQUARE

Model Summary

28,126 ,110 ,293Step1

-2 Loglikelihood

Cox & SnellR Square

NagelkerkeR Square

Sumber : Lampiran 3

Dalam tabel 4.8 terdapat angka -2likelihood sebesar 28,126 yang berada

pada Block Number = 1. Sedangkan untuk nilai Cox Snells R square sebesar

0,110. Dan nilai Negelkerke R2 adalah 0,293 yang berarti variabilitas yang

terjadi pada variabel terikat yaitu perusahaan yang mengalami financial distress

dan non financial distress dapat dijelaskan oleh variabilitas variabel bebasnya.

TABEL 4.5

Classification Tablea

75 0 100,03 2 40,0

96,3

ObservedNon Financial DistressFinancial Distress

Financial Distress

Overall Percentage

Step 1

Non FinancialDistress

FinancialDistress

Financial DistressPercentage

Correct

Predicted

The cut value is ,500a.

Sampel awal dalam penelitian ini berjumlah 80 perusahaan yang terdiri

dari 75 perusahaan kategori non financial distress dan 5 perusahaan kategori

financial distress. Setelah diuji menggunakan regresi logistik ternyata hasillnya

menunjukkan bahwa dari 75 perusahaan kategori non financial distress yang

benar mengalami non financial distress ada 75 perusahaan sedangkan 0

44

perusahaan masuk kategori financial distress. Sementara dari 5 perusahaan

kategori financial distress ternyata yang benar masuk kategori financial distress

ada 2 perusahaan, sedangkan 3 perusahaan yang lain masuk kategori non

financial distress.

TABEL 4.6

Variables in the Equation

,000 ,018 ,000 1 ,994 1,000,081 ,071 1,291 1 ,256 1,084

-5,731 2,534 5,114 1 ,024 ,003-,329 ,582 ,319 1 ,572 ,720,161 ,777 ,043 1 ,835 1,175

-2,559 1,111 5,304 1 ,021 ,077

X1X2X3X4X5Constant

Step1

a

B S.E. Wald df Sig. Exp(B)

Variable(s) entered on step 1: X1, X2, X3, X4, X5.a.

4.2.3 Pembahasan

Pada bagian ini akan dibahas mengenai variabel-variabel yang dapat

digunakan untuk memprediksi kemungkinan kondisi financial distress

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia :

a. Rasio Modal Kerja terhadap Total Aktiva (X1)

Berdasarkan teori, hubungan rasio modal kerja terhadap total aktiva

yang merupakan rasio likuiditas dengan kondisi financial distress adalah

45

negatif. Hal ini disebabkan semakin kecil nilai rasio modal kerja terhadap

total aktiva menandakan bahwa kemampuan perusahaan dalam memenuhi

hutang jangka pendeknya dari total aktiva dan posisi modal kerja bersih

adalah semakin buruk sehingga probabilitas perusahaan terhadap kondisi

financial distress akan semakin tinggi. Berdasarkan tabel 4.2 juga dapat

diketahui bahwa nilai rata-rata Rasio Modal Kerja terhadap Total Aktiva dari

perusahaan yang mengalami financial distress adalah -3,748171687. Selain

itu rasio ini memiliki taraf signifikan 0,994 Rasio ini sesuai dengan

penelitian Surifah (2002) yang menunjukkan bahwa rasio modal kerja

terhadap total aktiva tidak dapat digunakan untuk memprediksi kegagalan

suatu perusahaan.

b. Rasio Laba Ditahan terhadap Total Aktiva (X2)

Berdasarkan teori, hubungan rasio laba ditahan terhadap total aktiva

yang merupakan rasio profitabilitas dengan kondisi financial distress adalah

negatif. Hal ini disebabkan semakin rendah rasio laba ditahan terhadap total

aktiva menunjukkan semakin kecilnya peranan laba ditahan terhadap total

aktiva menunujukkan semakin kecilnya peranan laba ditahan dalam

membentuk dana perusahaan sehingga probabilitas perusahaan terhadap

kondisi financial distress adalah semakin tinggi. Berdasarkan tabel 4.2 dapat

diketahui rata-rata rasio laba ditahan terhadap total aktiva dari perusahaan

financial distress adalah 3,4057536750. Selain itu rasio ini memiliki taraf

signifikan 0,256 dan sesuai dengan penelitian Surifah (2002) yang

46

menunjukkan bahwa rasio laba ditahan terhadap total aktiva tidak dapat

digunakan untuk memprediksi kegagalan suatu perusahaan. Dari nilai rata-

rata tersebut dapat diketahui bahwa perusahaan financial distress memiliki

nilai rasio yang kurang baik. Sehingga dapat dikatakan secara umum

perusahaan financial distress kurang memiliki kemampuan dalam

menghasilkan keuntungan yang lebih baik.

c. Rasio EBIT terhadap Total Aktiva (X3)

Berdasarkan teori, hubungan rasio EBIT terhadap total aktiva yang

merupakan rasio profitabilitas dengan kondisi financial distress adalah

negatif. Hal ini disebabkan semakin rendah rasio EBIT terhadap total aktiva

menunjukkan semakin kecilnya kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba sebelum bunga dan pajak dari aktiva yang digunakan

sehingga probabilitas perusahaan terhadap kondisi financial distress adalah

semakin tinggi. Berdasarkan tabel 4.2 dapat diketahui bahwa nilai standar

deviasi rasio EBIT terhadap total aktiva adalah 19,894728522. Adapun nilai

rata-rata rasio EBIT terhadap total aktiva pada adalah 3,5120651637. Selain

itu rasio ini memiliki taraf signifikan 0,024 dan sesuai dengan penelitain

Surifah (2002) bahwa rasio EBIT terhadap total aktiva dapat digunakan

untuk memprediksi kegagalan perusahaan. Berdasarkan nilai standar deviasi

dan rata-rata tersebut dapat dikatakan perusahaan financial distress secara

umum kurang memiliki kemampuan dalam menghasilkan laba sebelum

bunga dan pajak dari aktiva yang digunakan lebih baik.

47

d. Rasio Nilai Buku Modal terhadap Nilai Buku Hutang (X4)

Berdasarkan teori, hubungan rasio nilai buku modal terhadap nilai

buku hutang yang merupakan aktifitas dengan kondisi financial distress

adalah negatif. Hal ini disebabkan semakin rendah rasio nilai buku modal

terhadap nilai buku hutang menunjukkan semakin kecilnya kemampuan

perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjangnya dari modal

sendiri, dimana hutang mencakup hutang jangka pendek dan jangka panjang

sehingga probabilitas perusahaan terhadap kondisi financial distress adalah

semakin tinggi. Berdasarkan tabel 4.2 dapat diketahui bahwa rata-rata rasio

nilai buku modal terhadap nilai buku hutang dari perusahaan financial

distress adalah 1,73244656775. Selain itu rasio ini memiliki taraf signifikan

0,572 rasio ini tidak signifikan dan tidak sesuai dengan penelitian Altman

(1968) bahwa rasio nilai buku modal terhadap nilai buku hutang dapat

digunakan untuk memprediksi kegagalan perusahaan. Dari nilai rata-rata

tersebut dapat diketahui bahwa perusahaan financial distress memilki rasio

nilai buku modal terhadap nilai buku hutang yang rendah dibandingkan rasio

nilai buku modal terhadap nilai buku hutang pada perusahaan financial

distress. Sehingga dapat dikatakan perusahaan financial distress kurang

memiliki kemampuan dalam memenuhi kewajiban jangka panjangnya dari

modal sendiri yang lebih baik.

e. Rasio Penjualan terhadap Total Aktiva (X5)

48

Berdasarkan teori, hubungan rasio penjualan terhadap total aktiva yang

merupakan rasio aktivitas dengan kondisi financial distress adalah negatif.

Hal ini disebabkan semakin rendah rasio penjualan terhadap total aktiva

menunjukkan semakin kecilnya tingkat penjualan atau pendapatan

perusahaan dengan menggunakan aktivanya sehingga probabilitas

perusahaan terhadap kondisi financial distress adalah semakin tinggi. Pada

tabel 4.2 nilai rata-rata rasio penjualan terhadap total aktiva untuk

perusahaan financial distress adalah 1,4329743463. Selain itu rasio ini

memiliki taraf signifikan 0,835 dan sesuai dengan penelitian Surifah (2002)

bahwa rasio penjualan terhadap total aktiva tidak dapat digunakan untuk

memprediksi kegagalan perusahaan. Dari nilai rat-rata tersebut dapat

diketahui bahwa perusahaan non financial distress memilki lima rasio

penjualan terhadap total aktiva yang kurang baik. Sehingga dapat dikatakan

secara umum perusahaan financial distress kurang memiliki kemampuan

dalam menghasilkan penjualan yang lebih baik.

49

BAB V

PENUTUP

5.1. Kesimpulan

Penelitian ini berusaha mencari apakah variable Rasio Model Altman dapat

digunakan untuk memprediksi secara signifikan kemungkinan kondisi financial

distress perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

sehubungan dengan kondisi krisis ekonomi pada pertengahan tahun 1997 yang

mengakibatkan banyak perusahaan mengalami penurunan dalam bidang

perekonomian. Dengan menggunakan teknik penentuan sampelnya adalah

Purposive Sampling yaitu sebuah teknik sampling yang digunakan peneliti jika

peneliti mempunyai banyak pertimbangan-pertimbangan tertentu. Dari hasil

sample diperoleh sebanyak tiga puluh perusahaan yang mengalami financial

distress dengan periode pengamatan 2006-2008 dan tiga puluh perusahaan yang

tidak mengalami financial distress. Data yang digunakan adalah berupa data

sekunder, data yang diperoleh dan dikumpulkan dari dokumen-dokumen yang

dimiliki oleh perusahaan manufaktur.

Dalam pengolahan data pada teknik analisis menggunakan model

Logistic Regression pada SPSS for window ini bertujuan untuk mengetahui

Rasio Model Altman dapat digunakan untuk memprediksi kemungkinan

50

kondisi financial distress perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia.

Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan dalam penelitian ini maka

dapat ditarik beberapa kesimpulan sebagai berikut :

1. Rasio Model Altman seperti Rasio Modal Kerja terhadap Total Aktiva (X1),

Rasio Laba Ditahan terhadap Total Aktiva (X2), Rasio EBIT terhadap Total

Aktiva (X3), Rasio Nilai Buku Modal terhadap Nilai Buku Hutang (X4), Rasio

Penjualan (X5) pada perusahan yang mengalami financial distress dan non

financial distress, apabila dilakukan pengujian secara bersama ternyata Rasio

Model Altman dapat digunakan untuk memprediksi secara signifikan

kemungkinan kondisi financial distress perusahaan manufaktur yang terdaftar

di Bursa Efek Indonesia.

2. Variabel yang secara statistik signifikan dalam model ini dan merupakan

variable yang paling dominan untuk memprediksi probabilitas suatu

perusahaan yang mengalami financial distress adalah Variabel Laba Ditahan

terhadap Total Aktiva dan Variabel Penjualan terhadap Total Aktiva, variable

ini menghitung keuntungan yang telah terkumpul. Berdasarkan teori,

hubungan rasio modal kerja terhadap total aktiva dan rasio penjualan terhadap

Total Aktiva yang merupakan rasio likuiditas adalah negative. Artinya

semakin rendah kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka

pendeknya dari total aktiva dan posisi modal kerja bersih maka semakin besar

kemungkinan suatu perusahaan mengalami financial distress.

51

5.2. Keterbatasan Penelitian

Beberapa keterbatasan yang terdapat dalam penelitian ini setelah

melakukan pengujian, yaitu :

1. Penelitian ini hanya menggunakan variable bebas Rasio Model Altman dari

sekian banyak rasio keuangan yang dapat digunakan untuk memprediksi

financial distress suatu perusahaan.

2. Sampel penelitian yang digunakan tidak dipisahkan antara perusahaan besar

dan kecil. Perusahaan yang dipilih adalah yang mengalami financial distress

dan non financial distress yang masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Periodisitas data yang digunakan terbatas hanya 3 tahun untuk memprediksi.

Kemampuan prediksi akan lebih baik apabila digunakan data series yang

cukup panjang.

5.3. Saran

Dari beberapa keterbatasan penelitian di atas maka penulis memberikan

saran-saran yang dapat bermanfaat bagi penelitian selanjutnya diantaranya

adalah :

1. Perlu digunakan variable lain selain variable Rasio Model Altman sebagai

variable tambahan dalam melakukan penelitian selanjutnya yang dapat

digunakan untuk memprediksi secara signifikan kemungkinan perusahaan

akan mengalami financial distress misalnya rasio profitabilitas, quick rasio.

52

2. Untuk kriteria perusahaan yang masuk kategori financial distress

ditambahkan misalnya : Tidak membagi deviden dua tahun berturut-turut.

3. Penelitian selanjutnya bisa dilakukan dengan membedakan antara perusahaan

besar dan perusahaan kecil.

53

DAFTAR RUJUKAN Almilia, Luciana Spica. 2003. Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi Kondisi

Financial Distress suatu perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi VI, 16-17 Oktober 2003. Hal 546-564.

D. Keyso.J. Weygandt & Terry D. Warfield.2002 . Akuntansi Intermediate. Edisi 10.

Terjemahan. Erlangga Jakarta Ghozali, Imam. 2002. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS. Badan

Penerbit Universitas Diponegoro Semarang. Dr. Mamduh M. Hanafi, M.B.A, Analisis Laporan Keuangan: Edisi III. Jakarta Stock Exchange (http : // www.jsx.co.id) Imam Gozali. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS. Edisi II:

Penerbit Badn Penerbit Ubiversitas Diponegoro. Muhammad Akhyar Adnan dan Eha Kurniasih, 2000. Analisis Tingkat Kesehatan

Perusahaan untuk Memprediksi Potensi Kebangkrutan dengan Pendekatan Altman (Kasus pada Sepuluh Perusahaan di Indonesia). JAAI Vol 4, No. 2, hal. 131-151.

Nanci Dian K. 2005. Rasio Model Altman untuk Memprediksi Fianancial Distress

perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. STIE Perbanas Surabaya. Niswonger, Warren, Reeve, Fess. Prinsip-prinsip Akuntansi. Terjemahan jilid

pertama.Edisi ke sembilan belas:Penerbit Erlangga. Surifah, 2002. Studi Rasio Keuangan sebagai Alat Prediksi Kebangkrutan

Perusahaan Publik di Indonesia pada Masa Krisis Ekonomi. Kajian Bisnis, 27 September-Desember 2002, hal 25-43.

54

Lampiran 1 Daftar Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia

NO KODE PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI 1 ADES PT Ades Waters Indonesia Tbk. FOOD AND BEVERAGES 2 AQUA PT Aqua Golden Mississippi Tbk. FOOD AND BEVERAGES 3 CEKA PT Cahaya Kalbar Tbk. FOOD AND BEVERAGES 4 DAVO PT Davonas Abadi Tbk. FOOD AND BEVERAGES 5 DLTA PT Delta Djakarta Tbk. FOOD AND BEVERAGES 6 FAST PT Fast Food Indonesia Tbk. FOOD AND BEVERAGES 7 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk. FOOD AND BEVERAGES 8 MYOR PT Mayora Indah Tbk. FOOD AND BEVERAGES 9 MLBI PT Multi Bintang Indonesia FOOD AND BEVERAGES 10 PTSP PT Pioneerindo Gourmet International

Tbk. FOOD AND BEVERAGES

11 PSDN PT Prasidha Aneka Niaga Tbk. FOOD AND BEVERAGES 12 FASW PT Fajar Surya Wisesa Tbk. PAPER AND ALLIED PRODUCTS 13 INKP PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. PAPER AND ALLIED PRODUCTS 14 TKIM PT Pabrik kertas Tjiwi Kimia Tbk. PAPER AND ALLIED PRODUCTS 15 AKRA PT AKR Corporindo Tbk. CHEMICAL AND ALLIED PRODUCTS 16 BUDI PT Budi Acid Jaya Tbk. CHEMICAL AND ALLIED PRODUCTS 17 CLPI PT Colorpak Indonesia Tbk. CHEMICAL AND ALLIED PRODUCTS 18 AKKU PT Aneka Kemasindo Utama Tbk. PLASTIC AND GLASS PRODUCTS 19 AKPI PT Argha Karya Prima Industry Tbk. PLASTIC AND GLASS PRODUCTS 20 KICI PT Kedaung Indah Can Tbk. FABRICATED METAL PRODUCTS 21 KDSI PT Kedawung Setia Industrial Tbk. FABRICATED METAL PRODUCTS 22 ARNA PT Arwana Citra Mulia Tbk. STONE,CLAY,GLASS, AND CONCRETE

PRODUCTS 23 IKAI PT Intikeramik Alamasri Industy Tbk. STONE,CLAY,GLASS, AND CONCRETE

PRODUCTS 24 ASGR PT Astra Graphia Tbk. ELECTRONIC AND OFFICE EQUIPMENT 25 MLPL PT Multipolar Tbk. ELECTRONIC AND OFFICE EQUIPMENT 26 KLBF PT Kalbe Farma Tbk PHARMACEUTICALS 27 KAEF PT Kimia Farma (Persero) Tbk. PHARMACEUTICALS 28 MERK PT Merck Tbk. PHARMACEUTICALS 29 TCID PT Mandom Indonesia Tbk. CONSUMER GOODS 30 MRAT PT Mustika Ratu Tbk. CONSUMER GOODS 31 ASII PT Astra International Tbk AUTOMOTIVE AND ALLIED PRODUCTS 32 FMII PT Fortune Mate Indonesia Tbk APPAREL AND OTHER TEXTILE 33 BRNA PT Berlina Tbk PLASTIC AND GLASS PRODUCTS 34 DVAL PT Darya Varia Laboratories Tbk PHARMACEUTICALS 35 INAI PT Indal Aluminium Industri Tbk TEXTILE MILL PRODUCTS 36 MYRX PT Hanson International Tbk APPAREL AND OTHER TEXTILE 37 HMSP PT HM Sampoerna Tbk TOBACCO MANUFACTURES 38 GGRM PT Gudang Garam Tbk TOBACCO MANUFACTURES 39 DPNS PT Duta Pertiwi Nusantara REAL ESTATE AND PROPERTY 40 GJTL PT Gajah Tunggal AUOTOMOTIVE AND ALLIED

PRODUCTS 41 SQBB PT Bristol Myres Squib PHARMACEUTICALS 42 PRAS PT Prima Alloy Steel AUOTOMOTIVE AND ALLIED

PRODUCTS 43 DSUC PT Darya Sakti Unggul LUMBER AND WOODS PRODUCTS 44 SMCB PT Holcim Indonesia CEMENT

55

Lampiran 2 Descriptive Statistics

Statistics

80 80 80 80 800 0 0 0 0

-3,748171687 3,4057536750 3,5120651637 1,73244656775 1,4329743463044,386573831 21,333093666 19,894728522 2,4930971106 1,15439380150-320,7042143 -2,481974390 -,560118447 -,481593429 ,000423587154,39660900 187,74438755 160,41591178 12,609020045 9,007234836

ValidMissing

N

MeanStd. DeviationMinimumMaximum

Rasio modalkerja terhadap

total aktiva

Rasio labaditahan

terhadap totalaktiva

Rasio EBITterhadap total

aktiva

Rasio nilaibuku modal

terhadap nilaibuku hutang

Rasiopenjualan

Logistic Regression

Case Processing Summary

80 100,00 ,0

80 100,00 ,0

80 100,0

Unweighted Casesa

Included in AnalysisMissing CasesTotal

Selected Cases

Unselected CasesTotal

N Percent

If weight is in effect, see classification table for the totalnumber of cases.

a.

Dependent Variable Encoding

01

Original ValueNon Financial DistressFinancial Distress

Internal Value

Lampiran 3 Block 1: Method = Enter

56

Iteration Historya,b,c,d

42,506 -1,592 ,000 ,002 -,003 -,047 -,05136,151 -2,015 ,001 ,007 -,010 -,133 -,14034,506 -1,939 ,000 ,025 -,036 -,291 -,26733,669 -1,755 -,003 ,045 -,074 -,559 -,31633,370 -1,623 -,003 ,040 -,082 -,852 -,29933,222 -1,583 -,003 ,038 -,130 -,971 -,28632,187 -1,650 -,002 ,032 -,705 -,965 -,16928,517 -2,382 ,001 ,068 -4,973 -,269 ,20528,135 -2,544 ,000 ,079 -5,651 -,311 ,17328,126 -2,560 ,000 ,081 -5,731 -,327 ,16228,126 -2,559 ,000 ,081 -5,731 -,328 ,16128,126 -2,559 ,000 ,081 -5,731 -,329 ,161

Iteration123456789101112

Step1

-2 Loglikelihood Constant X1 X2 X3 X4 X5

Coefficients

Method: Entera.

Constant is included in the model.b.

Initial -2 Log Likelihood: 37,407c.

Estimation terminated at iteration number 12 because parameter estimates changed by less than,001.

d.

Omnibus Tests of Model Coefficients

9,281 5 ,0989,281 5 ,0989,281 5 ,098

StepBlockModel

Step 1Chi-square df Sig.

Model Summary

28,126 ,110 ,293Step1

-2 Loglikelihood

Cox & SnellR Square

NagelkerkeR Square

Hosmer and Lemeshow Test

5,871 8 ,662Step1

Chi-square df Sig.

57

Classification Tablea

75 0 100,03 2 40,0

96,3


Financial Distress

Overall Percentage

Step 1


FinancialDistress


Correct

Predicted

The cut value is ,500a.


,000 ,018 ,000 1 ,994 1,000,081 ,071 1,291 1 ,256 1,084

-5,731 2,534 5,114 1 ,024 ,003-,329 ,582 ,319 1 ,572 ,720,161 ,777 ,043 1 ,835 1,175

-2,559 1,111 5,304 1 ,021 ,077

X1X2X3X4X5Constant

Step1

a

B S.E. Wald df Sig. Exp(B)

Variable(s) entered on step 1: X1, X2, X3, X4, X5.a.

Correlation Matrix

1,000 ,135 -,123 ,391 -,182 -,760,135 1,000 -,206 -,039 ,060 -,126

-,123 -,206 1,000 -,348 ,285 -,183,391 -,039 -,348 1,000 -,310 -,175

-,182 ,060 ,285 -,310 1,000 -,274-,760 -,126 -,183 -,175 -,274 1,000

ConstantX1X2X3X4X5

Step1

Constant X1 X2 X3 X4 X5

58

Block 0: Beginning Block Iteration Historya,b,c

43,136 -1,75037,805 -2,42837,411 -2,67737,407 -2,70837,407 -2,708

Iteration12345

Step0

-2 Loglikelihood Constant

Coefficients

Constant is included in the model.a.

Initial -2 Log Likelihood: 37,407b.

Estimation terminated at iteration number 5 becauseparameter estimates changed by less than ,001.

c.

Classification Tablea,b

75 0 100,05 0 ,0

93,8


Financial Distress

Overall Percentage

Step 0


FinancialDistress


Correct

Predicted

Constant is included in the model.a.

The cut value is ,500b.


-2,708 ,462 34,376 1 ,000 ,067ConstantStep 0B S.E. Wald df Sig. Exp(B)

Variables not in the Equation

,025 1 ,874,016 1 ,899,181 1 ,670

1,397 1 ,237,320 1 ,571

1,760 5 ,881

X1X2X3X4X5

Variables

Overall Statistics

Step0

Score df Sig.

59

SURAT PERNYATAAN

Yang bertanda tangan di bawah ini : Nama : Helmy Maulana Alamat : Jl. Rambutan Tengah II E/647 NIM : 2003310091 Jurusan : Akuntansi Program Studi : Strata 1 Dengan ini menyatakan bahwa skripsi saya yang berjudul : Prediksi Financial Distress Pada Perusahaan Manufactur Menggunakan Rasio Altman Adalah benar benar merupakan karya saya sendiri dan bukan jiplakan ( plagiat ) dari karya ilmiah orang lain serta bukan hasil dibuatkan oleh orang lain serta bukan hasil dibuatkan oleh orang / pihak lain. Apabila dikemudian hari ternyata Pernyataan saya tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi berupa pembatalan Skripsi beserta segala hal yang terkait dengan Skripsi tersebut. Demikian Surat Pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.

Surabaya, 11 Februari 2010 Yang menyatakan,

(Helmy Maulana)

2852 Skripsi PDF

Documents

Transcript of 2852 Skripsi PDF