Post on 16-Jan-2023
Seminární prácez předmětu
FINANČNÍ TRHY I. B
Srovnání důchodové reformy v České arepublice a Slovenské republice
Obsah1 Úvod............................................................32 Penzijní reforma na Slovensku...................................42.1 Původní systém na Slovensku.................................42.2 Jak přechod mezi systémy vypadal?...........................42.3 I. pilíř důchodové reformy..................................42.3.1 Výpočet starobního důchodu na Slovensku..................5
2.4 II. pilíř důchodového systému...............................52.4.1 Fond růstový.............................................62.4.2 Vyvážený fond............................................62.4.3 Fond konzervativní.......................................6
2.5 Důchody a důchodové správcovské společnosti.................62.6 III. pilíř důchodové reformy................................7
3 Důchodová reforma v České republice.............................83.1 Návrh důchodové reformy v České republice...................83.2 Český současný penzijní systém..............................83.2.1 I. pilíř – průběžný systém...............................93.2.2 III. pilíř – penzijní připojištění.......................9
3.3 Struktura penzijního systému po 1. 1. 2013 (penzijní reformě)10
3.3.1 II. pilíř - nový pilíř..................................103.3.2 III. pilíř..............................................11
3.4 Důvody, proč jsme reformu potřebovali......................123.5 Jaká bude výše důchodu – konkrétní ukázky..................123.6 Jaký byl zájem o reformu v roce 2010.......................13
4 Závěr..........................................................145 Zdroje.........................................................156 Seznam obrázků a tabulek.......................................16
1 Úvod
Cílem mé seminární práce je porovnat důchodovou reformu
v České republice a sousední Slovenské republice. Budu se
snažit zaměřit se na rozdíly penzijní reformy, které mezi
sousedními zeměmi jsou. A ty změny jsou každopádně způsoby
jinou politickou situací státu, jiným předcházejícím důchodovým
systémem a dalšími faktory, které na ekonomiku působí.
Důchodový systém v České republice v dnešní době není
ekonomicky udržitelný po delší dobu. Lidé stárnou, dožívají se
vyššího věku a tím pádem se prodlužuje doba vyplácení důchodů.
A tohle to všechno jsou důvody, proč přichází důchodová
reforma. Hrozilo, že pokud by nebyl dosavadní systém důchodů
reformován, mohly by být náklady na důchody příčinou bankrotu
státních financí. Stát se tak snaží zajistit slušný důchodový
příjem i příštím generacím.
4
2 Penzijní reforma na Slovensku2.1 Původní systém na Slovensku
Předchozí důchodový systém bral v úvahu při výpočtu důchodu
pouze pět nejlépe placených let z posledních deseti před
důchodem. A to ještě výše penze byla shora ohraničena částkou
přibližně 9 200 Sk. Další obrovskou nevýhodou bylo, že
z důchodových odvodů pracujícího obyvatelstva byly placeny
pouze důchody pro současné důchodce. A tak bylo otázkou, kdo
bude platit v budoucnu důchody?
2.2 Jak přechod mezi systémy vypadal?
Záleželo především na věku občanů. První skupinou byli
jedinci, kterým bylo k 1. 1. 2005 16 let a méně, ti museli do
druhé pilíře povinně vstoupit v době nástupu do prvního
zaměstnání. Pak odváděli 9 % hrubé mzdy Sociální pojišťovně a 9
% vybranému penzijnímu fondu.
Lidé, kteří byli starší 16 let, se mohli dobrovolně rozhodnout,
jestli chtějí nebo nechtějí vstoupit do druhé pilíře. Pokud
tuto možnost chtěli využít, museli tak učinit nejpozději k 30.
6. 2006. Výjimkou byli jen jedinci, kteří studovali nebo byli
nezaměstnaní od 1. 1. 2005 do 30. 6. 2006. Tito mohli do
reformovaného systému vstoupit klidně i později, ale učiněno
tak muselo být nejpozději do 30 dnů od nástupu do zaměstnání.
Vstup do transformovaného systému nebyl doporučován
Ministerstvem práce, sociálních věcí a rodiny Slovenské
republiky těm, kteří měli do důchodového věku méně než 10 let.
A to z toho důvodu, že minimální doba spoření je právě 10 let, 5
doporučená doba je minimálně 18 až 20 let, za tu dobu by se měl
stát vstup do 2. pilíře výhodným.
Bylo také stanoveno, že pokud jedině podepíše smlouvu
s některým z penzijních fondů, už se pak nemůže vrátit
k přispívání pouze do 1. pilíře. Ovšem jedenkrát ročně může
změnit svůj penzijní fond.
2.3 I. pilíř důchodové reformy
První pilíř je na Slovensku zajišťován sociální
pojišťovnou, která působí od 1. 11. 1994. Její náplní je
zabezpečování důchodového a nemocenského pojištění. Důchodové
pojištění je jedním z pěti typů sociálního pojištění, které od
1. 1. 2004 zavedl Zákon o sociálním pojištění (461/2003).
Dělíme jej na starobní a invalidní pojištění. Starobní důchod
je důchodová dávka, která je za podmínek daných zákonem,
poskytována z důchodového pojištění. Cílem důchodového
pojištění je zajistit pojištěnci příjem i během stáří. Pokud
občan přispíval minimálně 15 let na důchodové pojištění a
zároveň dovršil důchodovému věku, vzniká mu nárok na starobní
důchod. V současnosti je důchodový věk pro muže 62 let (od roku
narození 1946) a pro ženy 62 let (od roku narození 1962).
V Evropské unii se tato hranice pohybuje kolem 65 let.
2.3.1 Výpočet starobního důchodu na Slovensku
PLOMBAL x ODP x ADH = měsíční důchod
Při čemž ODP je období důchodového pojištění, počet let,
kdy důchodce přispíval do sociální pojišťovny. ADH je aktuální
6
důchodová hodnota, to je číslo stanovené sociální pojišťovnou a
udává výši důchodu. PLOMBAL je průměrný osobní bod. Je to
číslo, které vyjadřuje, kolikrát měl důchodce průměrně za celou
dobu placení odvodů vyšší plat, než byl jeho průměrný plat za
dané roky.
2.4 II. pilíř důchodového systému .
Výhodou tohoto pilíře je, že řeší demografický problém.
Budoucí důchodci se nemohou spoléhat na to, že je uživí budoucí
vrstva pracujícího obyvatelstva. Neuživí. A proto je tady ta
možnost vstupu do druhého pilíře, možnost spoření si na vlastní
důchody. Tento pilíř zastupují důchodové správcovské
společnosti. Momentálně odvody na důchodové pojištění tvoří 18
% z hrubé mzdy. Lidé mají možnost se rozhodnout, zda celou
částku věnují sociální pojišťovně, tedy současným důchodcům,
anebo do sociální pojišťovny přispějí jen 9 %. A druhou
polovinu částky budou sami spořit na vlastním účtu
prostřednictvím druhého pilíře. Hlavním úkolem důchodových
správcovských společností je vytvoření třech důchodových fondů
a to: růstového, vyváženého a konzervativního. Tyto fondy mají
zajistit kapitálovou složku důchodového systému. První pilíř se
odlišuje, jelikož zajišťuje důchody na bází průběžného
financování.
Sama ministryně práce a sociálních věcí paní Tomanová
napsala dopis, ve kterém uvedla, že druhý pilíř je nevýhodný
pro střadatele, ale je výhodný pro vládu. Tento dopis způsobil
odliv poplatníků. Po obvinění, že peníze v důchodcovských
7
správcovských společnostech nejsou bezpečné, omezila ministryně
možnost investic a připravila občany o nemalou část jejich
budoucího důchodu. Některá investiční omezení uvalená vládou se
dokonce musela po námitkách Evropské komise rychle odstranit.
Hlavním úkolem důchodových správcovských společností je
vytvoření třech důchodových fondů a to: růstového, vyváženého a
konzervativního. Tyto fondy mají zajistit kapitálovou složku
důchodového systému. První pilíř se odlišuje, jelikož zajišťuje
důchody na bází průběžného financování.
2.4.1 Fond růstový
Nejrizikovějším, ale zároveň nejvýnosnějším fondem je fond
růstový, ve kterém může být až 80 % akcií. Po dobu jednoho
roku, kdy fond existuje, nesmí být jeho průměrný výnos nižší
než 50 % průměrného výnosu ostatních konkurenčních růstových
fondů. Investovat zde může občan, kterému chybí do důchodového
věku více než 15 let, poté musí přejít na některý jiný.
2.4.2 Vyvážený fond
Až 50 % akcií (ovšem minimálně 50 % musí být dluhopisy
nebo vklady v bankách) může vytvářet vyvážený fond. Za období
jednoho roku musí průměrný výnos dosahovat výše alespoň 70 %
průměrného výnosu konkurence. Možnost investovat do vyváženého
fondu mají občané, kterým chybí do odchodu do důchodu více než
7 let. Po této době mají povinnost přejít do konzervativního
fondu.
8
2.4.3 Fond konzervativní
Třetím fondem je fond konzervativní. U posledního ze tří
fondů musí 100 % tvořit dluhopisy a vklady v bankách. Průměrný
výnos musí být za 24 měsíců alespoň 90 % průměrného výnosu
konkurenčních fondů.
2.5 Důchody a důchodové správcovské společnosti
Hlavní úlohu mají při vyplácení důchodů životní pojišťovny
a důchodové správcovské společnosti. Lidé, kteří spoří, si
můžou vybrat, jestli do vybrané životní pojišťovny převedou jen
část prostředků a ostatní prostředky si nechají vyplatit přímo
důchodovou správcovskou společností v době jím určené. A nebo
mají možnost veškeré prostředky převedou na životní pojišťovnu
a nechají si tak vyplácet důchod do konce života formou
doživotní anuity. Pokud spořitelé převádějí do pojišťovny pouze
část prostředků, musí jim pojišťovna zaručit doživotní penzi ve
výši alespoň 0,6 násobku životního minima).
Podle Zákona o starobním důchodovém spoření by měly mít
důchodové správcovské společnosti základní kapitál ve výši
minimálně 300 000 000 Sk. Také musí tyto společnosti spravovat
již výše zmíněné tři důchodové fondy. Další povinností těchto
společností je získání alespoň 50 000 klientů a to do 18 měsíců
od jejich vzniku. Do tohoto data nesmí počet získaných klientů
zveřejňovat.
Důchodové správcovské společnosti mají možnost prostředky
na účtech investovat jen do důchodového fondu, který si zvolil
sám klient. Pokud by se stalo, že by společnost zbankrotovala,
9
důchodové fondy by byly odděleny od majetku společnosti a
samotný fond by pouze přešel pod jiného správce.
Kdyby došlo k situaci, že by důchodová správcovská
společnost porušila zákon a poškodily se tak finance, přichází
stát. Stát tak klientům garantuje plnou sumu na důchodovém
účtu. Aby k těmto situacím, kdy by prostředky byly poškozeny,
je každá správcovská společnost kontrolována Úřadem pro
finanční trh Slovenské republiku, bankou, vnitřní kontrolou
společnosti a nezávislým auditorem. Posledním článkem, kdo by
měl na vše dohlížet, jsou právě samotní občané.
Peníze na důchodových účtech podléhají dědictví.
V případech, kdy spořitel během aktivního života zemře,
dostávají jeho pozůstalí důchod z 1. pilíře a zdědí zůstatek
důchodového účtu. Pokud by spořitel zemřel v důchodovém věku,
pozůstalí zdědí zbytek z důchodového účtu a taky ještě budou
dostávat pozůstalostní důchod z obou pilířů.
2.6 III. pilíř důchodové reformy
Třetí pilíř v současné době zastupují doplňkové důchodové
společnosti. Odvody jsou naprosto dobrovolné, ale stát je
daňově zvýhodňuje, aby tak tuto skupinu obyvatelstva motivoval.
Svým způsobem pokud si chce daňový poplatník důchod do jisté
míry uchránit před zásahy vlády a pokud se chce vyhnout před
zásahy vlády a chce, aby jeho budoucí dosahovat zhruba stejné
výše jako mzda, bez tohoto pilíře se neobejde. Spořitelé si
mohou vybrat, kde chtějí své peníze ukládat. Buď uzavřou
doplňkové důchodové spoření, investiční nebo kapitálové životní
pojištění a nebo chtějí spořit formou účelových investic. Na
10
Slovensku jsou tyto finanční produkty podporovány státem, který
umožňuje odepsat si ze základu daně výši roční naspořené
částky, maximálně však 398,33 €. Na to, aby si mohl poplatník
uplatnit daňový odpočet, musí spořit minimálně 55 let života,
minimálně 10 let a finanční prostředky nemůže předčasně vybrat.
3 Důchodová reforma v České republice3.1 Návrh důchodové reformy v České republice
Základem důchodového systému v návrhu důchodové reformy je
současný průběžný systém, do kterého ekonomicky aktivní
generace přispívá a taky jsou z něj vypláceny penze dnešním
důchodcům. Tento první pilíř má zajistit solidárně přiměřenou
výši důchodů také pro lidi, kteří mají nižší příjmy, aby se
později vyhnuli chudobě. Systém by měl také být motivujícím pro
občany, kteří platí relativně vyšší sociální pojištění a daně.
Podle návrhu by každý měl mít možnost z dosavadních odvodů na
sociální pojištění odvádět malou část na svůj soukromý penzijní
účet tzv.opt-out částečné vyvázaní. Tyto prostředky se budou
ukládat ve prospěch budoucích penzí vlastníků a nebudou tak
tyto prostředky ihned využity.
Cílem tohoto návrhu je rozložit rizika a umožnit lepší
zhodnocení spoření na důchod. Předpokládá se také vytvoření
soustavy s více pilíři, které mají účelně kombinovat solidární
pojetí výplaty penzí s kapitálovými prvky spoření.
3.2 Český současný penzijní systém
11
V České republice doposud fungují jenom dva pilíře. Druhý
pilíř je u nás zastoupen penzijními fondy, které fungují na
dobrovolné bázi a kapitálovém principu. Novým systém by měl být
tvořen ze tří pilířů viz. obrázek 3.2 – 1.
Obrázek 3.2-1
3.2.1 I. pilíř – průběžný systém
Prvním pilířem je tzv. státní průběžný systém. Do tohoto
pilíře je odváděno 28 %. Je založen na fungování na průběžné
bázi, tedy peníze, které se vyberou, jsou vypláceny dnešním
důchodcům. Tento systém je financován z odvodů sociálního
pojištěného. Je povinný jak pro zaměstnance tak i osoby
samostatně výdělečné činné. Z tohoto pilíře jsou vypláceny
státní důchody. Nevýhodou je, že tento pilíř není
financovatelný z odvodů na sociální pojistné a dostal se už do
hlubokého deficitu. Se stárnutím obyvatelstva roste
demografické riziko.
12
3.2.2 III. pilíř – penzijní připojištění
Druhým pilířem je penzijní připojištění poskytované
penzijními fondy. Jde o dobrovolný pilíř. Do tohoto pilíře
občané vstupují dobrovolně. Stát k měsíčním příspěvkům
účastníků vyplácí státní příspěvek ve výši 50 až 150 Kč. A dává
možnost odečíst část zaplacených příspěvků ze základu daně
z příjmu. Je zde zavedena tzv. garance nezáporného zhodnocení.
Tato garance je podle zákona poskytována povinně penzijním
fondy. Znamená to ve skutečnosti, že pokud si finanční trhy
vedou nepříznivě, musí penzijní fond přispat roční zhodnocení
příspěvků účastníků tak či tak. Tím tak spořitelé nepřijdou o
své peníze. Nevýhodou dobrovolného pilíře je, že spořitelé si
spoří velmi nízké částky, které v budoucnu nezajistí dost
vysoký důchod. Je zde více jak 4,5 mil. účastníků. Tento systém
přináší velmi nízké zhodnocení.
3.3 Struktura penzijního systému po 1. 1. 2013 (penzijní reformě)
Nový systém bude mít tři pilíře. Prvním pilířem je státní
průběžný systém, druhým pilířem bude nově zřízený kapitalizační
pilíř. Tedy pilíř, do kterého bude možné dobrovolně vstoupit,
ovšem po tomto dobrovolném rozhodnutí, nebude cesty zpět až do
důchodového věku. A třetím pilířem je plně dobrovolný systém,
který se odvíjí ze součastného penzijního připojištění, které
bude reformováno.
3.3.1 II. pilíř - nový pilíř
Od 1. 1. 2013 vznikne tento pilíř. Občané budou mít stále
možnost být účastníky I. pilíře (povinného), také budou mít
13
možnost vstoupit do nově zřízeného II. pilíře s tou podmínkou,
že pokud dobrovolně vstoupí, budou muset setrvat až do
důchodového věku. Z I. pilíře se tak bude vyvádět do tohoto
nového pilíře 3 %, podmínkou bude odvést si 2 % z vlastních
zdrojů do soukromých fondů důchodové spoření. Těmito fondy
budou penzijní společnosti, buď nové anebo nově vzniklé
transformací dosavadních penzijních fondů. Na tyto společnosti
budou kladeny obrovské požadavky, a to z toho důvodu, aby byla
zajištěna stabilita systému (například kapitál ve výši
500 000 000Kč). Soukromé fondy důchodové spoření budou nabízet
čtyři státem definované investiční strategie, které se liší
investiční limity, portfoliem a tím pádem i rizikem, a to:
Fond státních dluhopisů – bude investovat do státních
dluhopisů ČR, státních dluhopisů zemí EU a OECD
Fond konzervativní – bude investovat do dluhopisů zemí EU,
bezpečných dluhopisů, nástrojů peněžního trhu, fondů
peněžního trhu a jiných likvidních aktiv
Fond vyvážený a dynamický – budou investovat do akcií a
cenných papírů kolektivního investování. U dynamické bude
částka určená pro investování vyšší než u vyváženého fondu
Ti, kteří budou více riskovat, mají tak logicky možnost více
získat. Před dosažením věku 35 let můžou účastníci do II.
pilíře vstoupit kdykoliv, ti starší se budou muset rozhodnout
do 30. 6. 2013. Spořitelé budou mít možnost čerpat doživotní
starobní důchod se sjednanou výplatou pozůstalostního důchodu
po dobu 3 let, starobní důchod na 20 let, nebo sirotčí na 5
let. Kdyby se stalo, že by účastník zemřel před vstupem do
14
důchodu, prostředky zdědí jeho rodinní příslušníci. Další
nespornou výhodou je, že nepodléhají exekuci.
A taky budou mít možnost účastnit se i III. pilíře. V tom
posledním pilíři je možnost dobrovolně vstoupit a taky
dobrovolně vystoupit. Jedinou podmínkou je, že nárok na státní
příspěvek a daňové úlevy je podmíněn povinností setrváním až do
doby dosažení důchodového věku.
3.3.2 III. pilíř.
Tento pilíř bude opět naprosto dobrovolný opětovně. Je zase
založen na vlastních pravidelných vkladech na soukromých účtech
penzijních společností. Stát tohle spoření zvýhodňuje, a to
příspěvky a daňovým zvýhodněním. Od ledna bude nabízeno nově
doplňkové penzijní spoření. Zreformované spoření nebude
zaručovat nezáporné zhodnocení a nebude nabízena ani výluhová
penze. Přinese však možnost vyšších zisků a taky možnost
využití prostředků pro tzv. předdůchody. Pomocí předdůchodů je
možnost do penze odejít o 5 let dříve než vznikne nárok na
starobní penzi. Abychom dostali nejnižší příspěvek 90 Kč,
budeme mít povinnost spořit nejméně 300 korun měsíčně. Výši
příspěvků můžete vidět v tabulce 3.3-1. Penzijní připojištění
od roku 2013 bude nabízet:
Státní příspěvek až 2 760 Kč za rok
Za uzavření smlouvy on-line obdržíte odměnu až 3 000 Kč
Možnost snížení daňového základu až o 12 000 Kč
Za měsíční příspěvek 299 Kč a méně nedostanete žádný
státní příspěvek
15
Měsíčnípříspěvekúčasníka
Státnípříspěvek
nyní
Státnípříspěvekpo reformě
100 Kč 50 Kč 0 Kč
200 Kč 90 Kč 0 Kč
300 Kč 120 Kč 90 Kč
400 Kč 140 Kč 110 Kč
500 Kč 150 Kč 130 Kč
600 Kč 150 Kč 150 Kč
700 Kč 150 Kč 170 Kč
800 Kč 150 Kč 190 Kč
900 Kč 150 Kč 210 Kč
1000 Kč avíce 150 Kč 230 Kč
Tabulka 3.3–1
3.4 Důvody, proč jsme reformu potřebovali
Prvním důvodem bylo to, že klesl poměr důchodu k průměrné
mzdě. Druhým větším problém byl rostoucí podíl výdajů na
důchody. Druhým větším problémem byl rostoucí podíl výdajů na
důchody. V současné době je to nějakých 9 % z HDP, v roce 2030
by podle odhadů mělo jít o nějakých 12 %. Tyto údaje vychází
z poměru počtu důchodců a plátců. A pro srovnání v roce 1995
byl poměr 2 pracujících na 1 důchodce, ale v budoucnu by to
mělo být 1,85:1 v roce 2030, v roce 2050 až 1:1. V České
republice se vytvořila nezávislá skupinka pracujících, která
dnes srovnává jednotlivé varianty důchodové reformy. Skupina je
tvořena odborníky nejvýznamnějších pojišťoven a ČNB, vychází
z posledního sčítání lidu a demografické prognózy.
16
3.5 Jaká bude výše důchodu – konkrétní ukázky
Příklad 1 Příklad 2 Příklad 3 Příklad 4PohlavníDatum
narozeníPočet dětí u
žen
Muž1974-
Muž1985-
Žena19702 děti
Žena1983
1 dítě
Hrubá mzda 25 000 Kčměsíčně
25 000 Kčměsíčně
20 000 Kčměsíčně
25 000 KčMěsíčně
Státnídůchod -12 372 Kč - 12 589 Kč -11 259 Kč -12 589 Kč
Důchod veII. pilíře(konzervativ
ní fonds výnosem3,5 %)
-13 168 Kč -13 677 Kč -11 645 Kč -13 561 Kč
Tabulka 3.5–2
3.6 Jaký byl zájem o reformu v roce 2010
Obrázek 3.6-2
17
4 Závěr
Jako obrovskou nevýhodu bych řadila fakt, že Česká republika
podle Ministerstva financí České republiky a České národní
banky a jejich výzkumu z roku 2010, je ne moc finančně
gramotná. Je to způsobeno širokou škálou produktů finančního
trhu. A věnovat se této problematice často zabere zájemcům
mnoho času. Ovšem tato skutečnost se za poslední dva roky
obrovsky zlepšila. Myslím si, že obrovskou výhodou důchodové
reformy v České republice je to, že díky své medializaci a
celospolečenskému rozsahu se stala pro obrovskou část
obyvatelstva prvním impulsem. Nakopla je k tomu, aby se začali
zabývat tím, jak se na stáří zabezpečí. Mají možnost nechat si
poradit od různých finančních poradců, díky nímž můžou dospět
18
k jím nejvhodnějšímu jím způsobům zabezpečení. Toto jimi
zvolené zabezpečení by mělo odpovídat jejich prioritám a
preferencím. V dnešní době je taky obrovský zájem o penzijní
připojištění velmi silný, jak uvádějí v dnešních dnech média.
Lidé se snaží si ještě rychle do konce listopadu uzavřít
penzijní připojištění, protože pokud to stihnou do konce toho
měsíce, budou pro ně platit od následujícího roku výhody
současného systému. A tak uvidíme dále v roce 2013, jak to bude
vlastně ve skutečnosti vypadat?
Slováci byli na svou reformu patřičně pyšní, když se před
sedmi lety spouštěla a také celá Evropa je chválila. Nejdříve
bylo řečeno, že vstup do systému je dobrovolný (později se stal
povinným) se nemělo dát vystoupit, najednou však vystoupit šlo.
Vláda to svolila, a to protože 9 % z pojištění, které šly na
soukromé účty, potřebovali politici na státní penze. Z fondů
dynamických se staly fondy konzervativní, které nepřinášeli
prakticky nic. Slovenská reforma byla od začátku podle českých
ekonomů velmi riskantní (a to třeba protože na počátku byla
možnost investovat do akcií). Slovenský druhý pilíř byl povinný
– a to bylo špatně. Z tohoto jejich systému jsme si vzali
příklad my a to takový, že vstup do druhého pilíře povinný u
nás není.
Podle mého názoru samotné téma důchodové reformy je téma
složité, nad kterým by se dalo sedět a sedět hodiny a hodiny,
nejvíce zdrojů je na internetu od ověřených informací až po
různé diskuse a názory ostatních lidí. Nedokážu teď posoudit,
zda takové nastavení reformy bude opravdu účinné a nápomocné,
to ukáže až čas a samotná praxe. Musíme počkat na spuštění a
19
pak na samotný průběh. Ono ta Slovenská republika je po jisté
straně opravdu odstrašujícím případem.
20
5 Zdroje
Literatura:
FIALA, Tomáš, RUSÝ, Pavel a Peter ZBORNÍK. Návrh penzijní reformy. 1vyd. Brno: Nakladatelství Cesta, 2012. 28 s. 978-80-905134-2-6.
ŠULC, Jaroslav. Penzijní připojištění. 2 vyd. Praha: Grada, 2004. 196 s. 80-247-0772-1.
ŠVEJNA, Ivan a Martin CHREN. Dochodková reforma po slovensky. 1.vyd. Bratislava: Nadácia F. A. Hayeka, 2004. 91 s. 80-969098-0-0.
Internet:
LABUDA, Tomáš. Slovenský důchodový systém v kostce [online]. INVESTUJEME [16. 6. 2010]. Dostupné z:http://www.investujeme.cz/slovensky-duchodovy-system-v-kostce/.
MINISTERSTVO PRÁCE A SOCIÁLNÍCH VĚCÍ. MFSV: Důchodová reforma [online]. MPSV [2011]. Dostupné z:http://duchodovareforma.mpsv.cz/cs/3.
ŠVARC, David. Důchodová reforma na Slovensku – inspirace pro ČR [online].MĚŠEC [26. 1. 2005]. Dostupné z:http://www.mesec.cz/clanky/duchodova-reforma-na-slovensku-inspirace-pro-cr/.
TN. TN: Důchodový systém o třech pilířích[online]. TN [8. 10. 2012]. Dostupné z:http://tn.nova.cz/zpravy/zajimavosti/duchodovy-system-o-trech-pilirich.html.
21
6 Seznam obrázků a tabulekObrázek 3.2-1......................................................9Obrázek 3.6-1.....................................................12 Tabulka 3.3–1.....................................................11Tabulka 3.5–1.....................................................12
22