Manifiesto de economistas aterrados

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MMAA

NNII FF

II EESS TT

OO

DDEE

EE CCOO

NNOO

MMII SS

TTAA

SS AA

TTEE RR

RRAA

DDOO

SS P

A S

O S

P

E R

D I

D O

S

Bara

tari

a

- 2 -

Títu

lo o

rigi

nal:

Man

ifest

e d’

écon

omis

tes

atte

rrés

Se

gund

a ed

ició

n: m

arzo

de

2011

©

De

la e

dici

ón o

rigi

nal,

Les

Lien

s qui

libè

rent

, 201

0 ©

De

esta

edi

ción

, 201

0, E

dito

rial

Pas

os P

erdi

dos

S.L.

en

coe

dici

ón c

on E

dici

ones

Bar

atar

ia S

.L.

© D

e la

trad

ucci

ón, S

antia

go M

artín

Ber

múd

ez

Maq

ueta

ción

: Joa

n Ed

o IS

BN: 9

78-8

4-92

979-

11-0

D

epós

ito le

gal:

M-6

214-

2011

Po

r de

sgra

cia

todo

lib

ro q

ue n

o co

mpa

rte

las

idea

s o

los

cáno

nes

de c

ondu

cta

dict

ados

por

qui

enes

tien

en e

l pod

er (q

ue ta

mpo

co s

on c

onoc

idos

por

que

pref

iere

n m

ante

ners

e fu

era

de fo

co) s

uele

n pa

sar m

uy d

esap

erci

bido

s al

car

ecer

de

publ

icid

ad.

De

toda

s fo

rmas

, to

dos

los

libro

s tie

nen

unos

der

echo

s de

aut

or q

ue d

eben

ser

re

spet

ados

, por

lo q

ue te

rec

omie

ndo

que

adqu

iera

s un

eje

mpl

ar. E

ste

tipo

de li

bros

so

n m

uy e

conó

mic

os y

le

hará

s un

gra

n fa

vor

a to

das

aque

llas

pers

onas

que

ar

ries

gan

su d

iner

o pa

ra d

ar a

con

ocer

cos

as q

ue p

or d

esgr

acia

, se

trat

an d

e oc

ulta

r o,

al m

enos

, tra

tan

de q

ue p

asen

lo m

ás d

esap

erci

bido

pos

ible

por

qui

enes

det

enta

n el

pod

er.

- 3 -

Í N D

I C

E

IN

TRO

DU

CC

IÓN

.....

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.... 4

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 1:

LOS

MER

CA

DO

S FI

NA

NC

IERO

S SO

N E

FIC

IEN

TES .

......

......

. 8

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 2:

LOS

MER

CA

DO

S FI

NA

NC

IERO

S FA

VO

REC

EN E

L C

REC

IMIE

NTO

EC

ON

ÓM

ICO

. .....

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.... 1

3

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 3:

LOS

MER

CA

DO

S SO

N B

UEN

OS

JUEC

ES D

E LA

SO

LVEN

CIA

DE

LOS

ESTA

DO

S. ..

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......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.... 1

6

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 4:

EL A

LZA

EXC

ESIV

A D

E LA

DEU

DA

BLIC

A E

S C

ON

SEC

UEN

CIA

DE

UN

EXC

ESO

DE

GA

STO

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......

......

......

......

......

......

......

......

......

19

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 5:

HA

Y Q

UE

RED

UC

IR L

OS

GA

STO

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CIR

LA

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DA

BLIC

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......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.....

22

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 6:

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EUD

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ICA

TRA

SLA

DA

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IO D

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TRO

S EX

CES

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A N

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.... 2

5

FALS

A E

VID

ENC

IA N

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Y Q

UE

TRA

NQ

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IZA

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LO

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AN

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DA

BLIC

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......

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8

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A E

VID

ENC

IA N

º 8:

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NIÓ

N E

URO

PEA

DEF

IEN

DE

EL M

OD

ELO

SO

CIA

L EU

ROPE

O ..

......

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......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.... 3

1

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 9:

EL E

URO

ES

UN

ESC

UD

O C

ON

TRA

LA

CRI

SIS

......

......

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. 35

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 10:

LA

CRI

SIS

GRI

EGA

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R FI

N

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ZAR

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GO

BIER

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RID

AD

EU

ROPE

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......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.. 39

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NC

LUSI

ÓN

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......

......

......

......

. 44

- 4 -

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UC

CIÓ

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PHIL

IPPE

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)

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DRÉ

ORL

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RS, E

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S)

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RI S

TERD

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IAK

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E)

La c

risi

s ec

onóm

ica

y fin

anci

era

que

ha s

acud

ido

al m

undo

en

200

7 y

2008

no

pare

ce q

ue h

aya

debi

litad

o el

dom

inio

de

los

esqu

emas

de

pe

nsam

ient

o qu

e or

ient

an

las

polít

icas

ec

onóm

icas

des

de h

ace

trei

nta

años

. N

o se

han

pue

sto

de

ning

una

man

era

en c

uest

ión

los

fund

amen

tos

del p

oder

de

las

finan

zas.

En

Euro

pa,

por

el c

ontr

ario

, lo

s Es

tado

s, b

ajo

la

pres

ión

de la

s in

stitu

cion

es in

tern

acio

nale

s y

de la

s ag

enci

as d

e ca

lific

ació

n, a

plic

an c

on r

enov

ados

brí

os u

nos

prog

ram

as d

e re

form

as y

de

ajus

tes

estr

uctu

rale

s qu

e ya

dem

ostr

aron

en

el

pasa

do s

u ca

paci

dad

de i

ncre

men

tar

la i

nest

abili

dad

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s de

sigu

alda

des.

Est

as m

edid

as v

an a

agr

avar

aún

más

la c

risi

s eu

rope

a.

Ate

rrad

os

al

cons

tata

r es

ta

situ

ació

n,

hem

os

quer

ido

favo

rece

r la

exp

resi

ón p

úblic

a de

los

num

eros

os e

cono

mis

tas

- 5 -

que

prov

iene

n de

hor

izon

tes

teór

icos

muy

div

erso

s y

no s

e re

sign

an a

ace

ptar

la c

onsa

grac

ión

de la

ort

odox

ia n

eolib

eral

y

cons

ider

an n

eces

ario

cam

biar

el

para

digm

a do

min

ante

de

las

polít

icas

eco

nóm

icas

en

Euro

pa.

Los

econ

omis

tas

tiene

n qu

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umir

sus

res

pons

abili

dade

s an

te

la

soci

edad

. La

m

ayor

pa

rte

de

los

«exp

erto

que

inte

rvie

nen

en e

l de

bate

púb

lico

lo h

acen

par

a ju

stifi

car

la

actu

al s

umis

ión

de la

s po

lític

as e

conó

mic

as a

las

exig

enci

as d

e lo

s m

erca

dos

finan

cier

os.

Pues

las

hip

ótes

is e

senc

iale

s qu

e su

sten

tan

esta

s po

lític

as s

on la

s de

la e

ficie

ncia

de

los m

erca

dos

finan

cier

os y

el p

eso

exce

sivo

del

Est

ado.

C

on la

cri

sis

banc

aria

y fi

nanc

iera

est

a do

ble

hipó

tesi

s se

ha

hund

ido

de m

aner

a de

finiti

va. A

sem

ejan

za d

e la

s cr

isis

que

la

han

prec

edid

o, e

sta

gran

cri

sis

exig

e un

a re

fund

ació

n de

l pe

nsam

ient

o ec

onóm

ico.

Num

eros

os i

nves

tigad

ores

se

han

prop

uest

o tr

abaj

ar e

n es

a di

recc

ión.

Y p

ara

serv

ir d

e es

tímul

o a

esos

nec

esar

io y

nue

vos

plan

team

ient

os h

emos

red

acta

do e

ste

Man

ifies

to d

e eco

nom

istas

ate

rrad

os.

Este

bre

ve t

exto

no

pret

ende

con

stitu

ir u

n pr

ogra

ma

de

acci

ón i

nmed

iata

que

sir

va p

ara

fund

ar u

na e

stra

tegi

a de

in

vest

igac

ión

cien

tífic

a o

para

tra

zar

una

polít

ica

econ

ómic

a pr

ogre

sist

a. S

e lim

ita a

cri

ticar

alg

unas

de

las

fals

as e

vide

ncia

s –h

emos

des

taca

do d

iez

entr

e la

s qu

e se

rep

iten

con

más

in

sist

enci

a– q

ue s

e in

voca

n pa

ra j

ustif

icar

las

pol

ítica

s qu

e ac

tual

men

te s

e lle

van

a ca

bo e

n Eu

ropa

, y

esbo

zar

algu

nas

prop

uest

as

para

ot

ra

estr

ateg

ia

econ

ómic

a y

soci

al.

Está

di

rigi

do

a la

co

mun

idad

de

lo

s ec

onom

ista

s,

y m

ás

de

- 6 -

sete

cien

tos

cole

gas

nues

tros

lo

han

firm

ado1 ,

pero

tam

bién

se

diri

ge,

y de

man

era

más

am

plia

a n

uest

ros

conc

iuda

dano

s.

Des

de e

l es

talli

do d

e la

cri

sis,

se

ha h

echo

pat

ente

el

desf

ase

entr

e el

car

ácte

r per

ento

rio

de la

s af

irm

acio

nes

que

real

izan

los

«exp

erto

s» y

la

frag

ilida

d de

sus

dia

gnós

ticos

. Des

eam

os q

ue

este

m

anifi

esto

pu

eda

ayud

ar

a lo

s ci

udad

anos

pr

opor

cion

ándo

les

pala

bras

y c

once

ptos

que

les

sir

van

para

ex

pres

ar s

us d

udas

, que

con

trib

uya

a co

nfir

mar

les

que

exis

ten

otra

s op

cion

es y

que

pue

dan

deba

tirse

.

En n

ombr

e de

la

cien

cia,

des

de h

ace

trei

nta

años

, se

han

aplic

ado

polít

icas

, a m

enud

o de

man

era

cieg

a, e

n nu

mer

osos

pa

íses

. En

la v

isió

n ne

olib

eral

tod

avía

dom

inan

te, q

ue d

ibuj

a un

mun

do h

echo

de

agen

tes

econ

ómic

os i

ndiv

idua

lista

s y

clar

ivid

ente

s en

co

mpe

tenc

ia

los

unos

co

n lo

s ot

ros,

la

lib

eral

izac

ión

gene

ral

de l

os m

erca

dos

tení

a qu

e co

nduc

ir

mat

emát

icam

ente

al

máx

imo

crec

imie

nto

y a

una

situ

ació

n ec

onóm

ica

óptim

a. S

e tr

ata

sin

duda

de

una

ficci

ón c

ómod

a pa

ra e

scri

bir

sobr

e m

odel

os m

atem

átic

os,

pero

est

a vi

sión

es

un i

nstr

umen

to p

oco

fiabl

e pa

ra g

uiar

las

dec

isio

nes

de l

os

polít

icos

el

egid

os

por

el

pueb

lo.

Si

la

cien

cia

econ

ómic

a em

piez

a a

pone

r en

cue

stió

n su

s hi

póte

sis

y m

étod

os,

tiene

ta

mbi

én q

ue re

cord

ar q

ue c

orre

spon

de a

los

ciud

adan

os, y

no

a lo

s ex

pert

os,

dete

rmin

ar

cole

ctiv

amen

te

med

iant

e la

de

liber

ació

n de

moc

rátic

a lo

s ob

jetiv

os

de

la

activ

idad

ec

onóm

ica,

los

cri

teri

os d

e su

efic

acia

y l

os m

edio

s pa

ra

alca

nzar

los.

1 Era

el n

úmer

o de

eco

nom

ista

s qu

e se

hab

ían

adhe

rido

al M

anifiesto

en

sept

iem

bre

de 2

010.

Aho

ra s

e ha

abi

erto

a o

tras

pro

fesi

ones

y

cuen

ta c

on m

ás d

e 3.

000

firm

ante

s. (N

. del

T.)

- 7 -

Som

os c

onsc

ient

es d

e qu

e la

act

ual

cris

is e

s m

ucho

más

qu

e un

a cr

isis

eco

nóm

ica.

Es

tam

bién

una

cri

sis

soci

al, q

ue s

e de

stac

a so

bre

el f

ondo

de

las

cris

is e

coló

gica

y g

eopo

lític

a, y

qu

e, s

in d

uda,

vie

ne a

con

firm

ar u

na ru

ptur

a hi

stór

ica.

Nue

stro

te

xto

está

lej

os d

e re

spon

der

a to

dos

esto

s de

safío

s. P

ero,

si

perm

ite d

esar

rolla

r la

ide

a de

que

la

cien

cia

econ

ómic

a tie

ne

que

clar

ifica

r la

plu

ralid

ad d

e la

s op

cion

es p

osib

les,

y n

o pr

eten

der

eleg

ir

una

en

luga

r de

lo

s ci

udad

anos

, es

te

man

ifies

to h

abrá

sid

o út

il.

- 8 -

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 1:

LOS

MER

CA

DO

S FI

NA

NC

IER

OS

SON

EFI

CIE

NTE

S U

n he

cho

se im

pone

hoy

a to

dos

los

obse

rvad

ores

: el p

apel

pr

imor

dial

que

des

empe

ñan

los

mer

cado

s fin

anci

eros

en

el

func

iona

mie

nto

de l

a ec

onom

ía. E

s el

res

ulta

do d

e un

a la

rga

evol

ució

n qu

e em

pezó

a f

inal

es d

e lo

s añ

os s

eten

ta. S

ea c

ual

sea

la f

orm

a en

que

la

mid

amos

, es

ta e

volu

ción

mar

ca u

na

clar

a ru

ptur

a, ta

nto

cuan

titat

iva

com

o cu

alita

tiva,

con

res

pect

o a

los

dece

nios

pre

cede

ntes

. Ba

jo l

a pr

esió

n de

los

mer

cado

s fin

anci

eros

, la

reg

ulac

ión

de c

onju

nto

del

capi

talis

mo

se h

a tr

ansf

orm

ado

en p

rofu

ndid

ad,

y ha

dad

o lu

gar

a un

a fo

rma

inéd

ita d

e ca

pita

lism

o qu

e al

guno

s ha

n lla

mad

o «c

apita

lism

o pa

trim

onia

l», «

capi

talis

mo

finan

cier

o», y

tam

bién

«ca

pita

lism

o ne

olib

eral

».

Esta

s m

utac

ione

s ha

n ha

llado

su

just

ifica

ción

teór

ica

en la

hi

póte

sis

de

la

efic

ienc

ia

info

rmac

iona

l de

lo

s m

erca

dos

finan

cier

os.

En e

fect

o, s

egún

est

a hi

póte

sis,

es

impo

rtan

te

desa

rrol

lar

los

mer

cado

s fin

anci

eros

y c

onse

guir

que

pue

dan

func

iona

r lo

más

lib

rem

ente

pos

ible

, po

rque

con

stitu

yen

el

únic

o m

ecan

ism

o de

asi

gnac

ión

efic

az d

el c

apita

l. La

s po

lític

as

que

se h

an l

leva

do a

cab

o ob

stin

adam

ente

des

de h

ace

trei

nta

años

se

ajus

tan

a es

ta r

ecom

enda

ción

. Se

trat

aba

de c

onst

ruir

un

mer

cado

fin

anci

ero

mun

dial

men

te i

nteg

rado

en

el c

ual

- 9 -

todo

s lo

s ag

ente

s (e

mpr

esas

, pa

rtic

ular

es,

Esta

dos,

in

stitu

cion

es f

inan

cier

as)

pudi

eran

int

erca

mbi

ar t

odo

tipo

de

títul

os (

acci

ones

, ob

ligac

ione

s, d

euda

, pr

oduc

tos

deri

vado

s,

divi

sas)

a c

ualq

uier

pla

zo (

larg

o, m

edio

, cor

to).

Los

mer

cado

s fin

anci

eros

se

pa

recí

an

al

mer

cado

«s

in

fric

ción

» de

lo

s m

anua

les:

el d

iscu

rso

econ

ómic

o lo

grab

a cr

ear

la r

ealid

ad. A

l se

r lo

s m

erca

dos

cada

vez

más

«pe

rfec

tos»

en

el s

entid

o de

la

teor

ía e

conó

mic

a do

min

ante

, lo

s an

alis

tas

crey

eron

que

el

sist

ema

finan

cier

o, d

esde

ese

mom

ento

, era

muc

ho m

ás e

stab

le

que

en

el

pasa

do.

La

«gra

n m

oder

ació

–red

ucci

ón

sim

ultá

nea

de l

a vo

latil

idad

del

PIB

y d

e la

inf

laci

ón q

ue

vivi

eron

lo

s Es

tado

s U

nido

s en

tre

1990

y

2007

– pa

reci

ó co

nfir

mar

lo.

Toda

vía

hoy,

el

G

20

cont

inúa

m

ante

nien

do

que

los

mer

cado

s fin

anci

eros

so

n el

m

ecan

ism

o ad

ecua

do

de

asig

naci

ón d

el c

apita

l. La

pri

mac

ía y

el c

arác

ter

inte

gral

de

los

mer

cado

s fin

anci

eros

sig

uen

sien

do l

os o

bjet

ivos

fin

ales

que

pe

rsig

ue s

u nu

eva

regu

laci

ón fi

nanc

iera

. La

cris

is s

e in

terp

reta

no

com

o el

res

ulta

do i

nevi

tabl

e de

la

ines

tabi

lidad

pro

pia

de

los

mer

cado

s fin

anci

eros

des

regu

lado

s, s

ino

com

o el

efe

cto

de

la f

alta

de

honr

adez

y d

e la

irr

espo

nsab

ilida

d de

alg

unos

ag

ente

s fin

anci

eros

mal

con

trol

ados

por

los p

oder

es p

úblic

os.

Sin

emba

rgo,

la c

risi

s se

ha

enca

rgad

o de

dem

ostr

ar q

ue lo

s m

erca

dos

no s

on e

ficie

ntes

y q

ue n

o pe

rmite

n un

a as

igna

ción

ef

icaz

del

cap

ital.

Las

cons

ecue

ncia

s de

est

e he

cho

en m

ater

ia

de r

egul

ació

n y

de p

olíti

ca e

conó

mic

a so

n in

men

sas.

La

teor

ía

de l

a ef

icie

ncia

des

cans

a en

la

idea

de

que

el p

reci

o qu

e se

- 10

-

form

a en

un

mer

cado

con

stitu

ye u

na b

uena

est

imac

ión

del

verd

ader

o va

lor

de l

os t

ítulo

s, lo

cua

l su

pues

tam

ente

res

ume

toda

la

in

form

ació

n ne

cesa

ria

para

or

ient

ar

la

activ

idad

ec

onóm

ica,

y t

ambi

én la

vid

a so

cial

. Así

, el c

apita

l se

invi

erte

en

los

pro

yect

os m

ás r

enta

bles

y a

band

ona

los

proy

ecto

s m

enos

ef

icac

es.

Tal

es

la

idea

ce

ntra

l de

es

ta

teor

ía:

la

com

pete

ncia

fin

anci

era

gene

ra p

reci

os ju

stos

que

con

stitu

yen

seña

les

fiabl

es p

ara

los

inve

rsor

es y

ori

enta

efic

azm

ente

el

desa

rrol

lo e

conó

mic

o.

Pero

la c

risi

s ha

ven

ido

a co

nfir

mar

los

dife

rent

es tr

abaj

os

críti

cos

que

habí

an p

uest

os e

n du

da e

sta

prop

osic

ión.

La

com

pete

ncia

fin

anci

era

no p

rodu

ce n

eces

aria

men

te p

reci

os

just

os.

Peor

n: l

a co

mpe

tenc

ia

finan

cier

a es

a

men

udo

dese

stab

iliza

dora

y ll

eva

a ev

oluc

ione

s de

pre

cios

exc

esiv

as e

ir

raci

onal

es: l

as b

urbu

jas

finan

cier

as.

El m

ayor

err

or d

e la

teo

ría

de l

os m

erca

dos

finan

cier

os

cons

iste

en

tras

pone

r a

los

prod

ucto

s fin

anci

eros

la

teor

ía

habi

tual

de

los

mer

cado

s de

bie

nes

ordi

nari

os. E

n es

tos

últim

os

la c

ompe

tenc

ia e

s en

par

te a

utor

regu

lado

ra e

n vi

rtud

de

lo q

ue

llam

amos

la «

ley»

de

la o

fert

a y

la d

eman

da: c

uand

o el

pre

cio

de u

n bi

en a

umen

ta, e

nton

ces

los

prod

ucto

res

aum

enta

rán

su

ofer

ta y

los

com

prad

ores

red

ucir

án s

u de

man

da;

de m

aner

a qu

e el

pre

cio

desc

ende

rá e

nton

ces

y vo

lver

á a

situ

arse

cer

ca d

e su

niv

el d

e eq

uilib

rio.

Dic

ho d

e ot

ro m

odo,

cua

ndo

el p

reci

o de

un

bie

n au

men

ta, u

n m

ecan

ism

o de

retr

oces

o tie

nde

a fr

enar

, y

desp

ués

a in

vert

ir,

esa

alza

. La

com

pete

ncia

pro

duce

lo

que

llam

amos

«fee

dbac

ks n

egat

ivos

», f

uerz

as q

ue v

an e

n el

sen

tido

- 11

-

cont

rari

o de

l im

pact

o in

icia

l. La

idea

de

efic

ienc

ia n

ace

de u

na

tran

spos

ició

n di

rect

a de

est

e m

ecan

ism

o al

mer

cado

fina

ncie

ro.

Aho

ra b

ien,

par

a es

te ú

ltim

o la

situ

ació

n es

rad

ical

men

te

dist

inta

. Cua

ndo

el p

reci

o au

men

ta, e

s fr

ecue

nte

obse

rvar

no

un d

esce

nso,

¡si

no u

n au

men

to d

e la

dem

anda

! En

efe

cto,

el

alza

del

pre

cio

sign

ifica

un

incr

emen

to d

e la

ren

tabi

lidad

par

a lo

s qu

e po

seen

el t

ítulo

, deb

ido

a la

plu

sval

ía r

ealiz

ada.

El a

lza

del

prec

io

atra

e en

tonc

es

a nu

evos

co

mpr

ador

es,

lo

que

refu

erza

aún

más

el i

ncre

men

to in

icia

l. La

s pr

omes

as d

e bo

nus

futu

ros

empu

jan

a lo

s op

erad

ores

de

mer

cado

r a

ampl

ifica

r aú

n m

ás

el

mov

imie

nto.

Y

así

hast

a qu

e un

in

cide

nte,

im

prev

isib

le

pero

in

evita

ble,

pr

ovoc

a la

in

vers

ión

de

los

resu

ltado

s qu

e se

hab

ían

antic

ipad

o y,

en

cons

ecue

ncia

, el

cr

ack.

Est

e fe

nóm

eno,

dig

no d

e lo

s co

rder

os d

e Pa

nurg

o, e

s un

pr

oces

o de

«fee

dbac

ks p

ositi

vos»

, que

agr

ava

los

dese

quili

brio

s.

Es la

bur

buja

esp

ecul

ativ

a: u

n al

za a

cum

ulat

iva

de lo

s pr

ecio

s qu

e se

alim

enta

a s

í mis

ma.

Est

e tip

o de

pro

ceso

s no

pro

duce

pr

ecio

s ju

stos

, sin

o, a

l con

trar

io, p

reci

os in

adec

uado

s.

Por

cons

igui

ente

, la

posi

ción

dom

inan

te d

e lo

s m

erca

dos

finan

cier

os n

o pu

ede

cond

ucir

a n

ingú

n tip

o de

efic

acia

. Aún

m

ás,

es u

na f

uent

e pe

rman

ente

de

ines

tabi

lidad

, co

mo

lo

dem

uest

ra c

on c

lari

dad

la s

erie

ini

nter

rum

pida

de

burb

ujas

qu

e he

mos

con

ocid

o de

sde

hace

vei

nte

años

: Ja

pón,

sud

este

as

iátic

o,

inte

rnet

, m

erca

dos

emer

gent

es,

inm

obili

ario

, tit

ular

izac

ión

de

la

deud

a.

La

ines

tabi

lidad

fin

anci

era

se

trad

uce

así e

n fu

erte

s flu

ctua

cion

es d

e lo

s tip

os d

e ca

mbi

o y

de

la

Bols

a,

que

clar

amen

te

no

guar

dan

rela

ción

co

n lo

s

- 12

-

fund

amen

tos

de la

eco

nom

ía. E

sta

ines

tabi

lidad

, que

nac

e en

el

sect

or f

inan

cier

o, s

e pr

opag

a a

la e

cono

mía

rea

l m

edia

nte

num

eros

os m

ecan

ism

os.

Para

re

duci

r la

in

efic

ienc

ia

y la

in

esta

bilid

ad

de

los

mer

cado

s fin

anci

eros

, sug

erim

os c

uatr

o m

edid

as:

MED

IDA

N

º 1:

Se

para

r es

tric

tam

ente

lo

s m

erca

dos

finan

cier

os

y la

s ac

tivid

ades

de

lo

s ag

ente

s fin

anci

eros

, pr

ohib

ir

a lo

s ba

ncos

es

pecu

lar

por

cuen

ta

prop

ia

para

evi

tar

la

prop

agac

ión

de l

as

burb

ujas

y lo

s cr

acks

.

MED

IDA

2: R

educ

ir l

a liq

uide

z y

la

espe

cula

ción

de

sest

abili

zado

ra

med

iant

e co

ntro

les

de

los

mov

imie

ntos

de

capi

tale

s y

fijan

do t

asas

sob

re l

as

tran

sacc

ione

s fin

anci

eras

.

MED

IDA

3: L

imita

r la

s tr

ansa

ccio

nes

finan

cier

as a

aq

uella

s qu

e re

spon

dan

a la

s ne

cesi

dade

s de

la

ec

onom

ía r

eal

(por

eje

mpl

o, C

DS2

únic

amen

te p

ara

los

pose

edor

es d

e tít

ulos

gar

antiz

ados

, etc

éter

a).

MED

IDA

Nº 4

: Lim

itar l

a re

mun

erac

ión

de lo

s tr

ader

s.

2 Cre

dit D

efau

lt Sw

ap; p

rodu

ctos

der

ivad

os p

ara

prot

eger

tran

sacc

ione

s of

reci

endo

gar

antía

s de

pag

o al

ven

dedo

r. (N

. del

T.)

- 13

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 2:

LOS

MER

CA

DO

S FI

NA

NC

IER

OS

FAV

OR

ECEN

EL

CR

ECIM

IEN

TO E

CO

MIC

O.

La in

tegr

ació

n fin

anci

era

ha ll

evad

o a

las

finan

zas

al c

enit

de s

u po

der

por

habe

r un

ifica

do y

cen

tral

izad

o la

pro

pied

ad

capi

talis

ta a

esc

ala

mun

dial

. Des

de e

ste

mom

ento

, son

ella

s la

s qu

e de

term

inan

las

nor

mas

de

rent

abili

dad

exig

idas

a t

odo

capi

tal.

El

proy

ecto

er

a qu

e lo

s m

erca

dos

finan

cier

os

sust

ituye

ran

en

mat

eria

de

in

vers

ione

s a

la

finan

ciac

ión

banc

aria

. Pe

ro e

se p

roye

cto

ha f

raca

sado

, pu

esto

que

hoy

, gl

obal

men

te,

son

las

empr

esas

la

s qu

e fin

anci

an

a lo

s ac

cion

ista

s, y

no

al c

ontr

ario

. La

gobe

rnan

za d

e la

s em

pres

as, s

in

emba

rgo,

se

ha t

rans

form

ado

prof

unda

men

te p

ara

llega

r a

cum

plir

las

nor

mas

de

rent

abili

dad

del

mer

cado

. C

on e

l au

men

to p

oten

cial

del

val

or d

el a

ccio

nari

ado

se h

a im

pues

to

una

conc

epci

ón n

ueva

de

la e

mpr

esa

y de

su

gest

ión,

pen

sada

s al

ser

vici

o ex

clus

ivo

del a

ccio

nari

ado.

Ha

desa

pare

cido

la id

ea

de u

n in

teré

s co

mún

a lo

s di

stin

tos

com

pone

ntes

vin

cula

dos

a la

em

pres

a. L

os d

irig

ente

s de

las

empr

esas

que

cot

izan

en

bols

a tie

nen

ahor

a co

mo

prim

era

mis

ión

satis

face

r el

des

eo d

e en

riqu

ecim

ient

o de

los

acci

onis

tas,

y s

ólo

ése.

En

cons

ecue

ncia

, de

jan

ello

s m

ism

as d

e se

r as

alar

iado

s, c

omo

dem

uest

ra l

a su

bida

des

mes

urad

a de

sus

rem

uner

acio

nes.

Com

o ad

elan

ta la

- 14

-

teor

ía d

e «l

a ag

enci

a», s

e tr

ata

de c

onse

guir

que

los

inte

rese

s de

lo

s di

rige

ntes

se

an

ahor

a co

nver

gent

es

con

los

del

acci

onar

iado

.

Un

ROE

(Ret

urn

on E

quity

, o r

endi

mie

nto

de lo

s ca

pita

les

prop

ios)

del

15%

al

25%

es

ahor

a la

nor

ma

que

impo

ne e

l po

der

de l

as f

inan

zas

a la

s em

pres

as y

a l

os a

sala

riad

os.

La

liqui

dez

es e

l in

stru

men

to d

e es

te p

oder

, qu

e pe

rmite

en

cual

quie

r m

omen

to a

los

capi

tale

s no

sat

isfe

chos

mar

char

se a

ot

ra p

arte

. Fr

ente

a e

ste

pode

r, ta

nto

el a

sala

riad

o co

mo

la

sobe

raní

a po

lític

a se

enc

uent

ran,

por

su

frac

cion

amie

nto,

en

situ

ació

n de

in

feri

orid

ad.

Esta

si

tuac

ión

dese

quili

brad

a co

nduc

e a

exig

enci

as d

e be

nefic

ios

poco

razo

nabl

es, p

uest

o qu

e lim

itan

el c

reci

mie

nto

econ

ómic

o y

cond

ucen

a u

n co

ntin

uo

aum

ento

de

las

desi

gual

dade

s de

ren

ta.

Por

una

part

e, l

as

exig

enci

as d

e be

nefic

ios

inhi

ben

nota

blem

ente

la

inve

rsió

n;

cuan

to m

ás e

leva

da s

ea la

ren

tabi

lidad

que

se

exija

, más

difí

cil

será

en

cont

rar

proy

ecto

s lo

ba

stan

te

com

petit

ivos

pa

ra

satis

face

rla.

Las

tas

as d

e in

vers

ión

son

hist

óric

amen

te d

ébile

s en

Eur

opa

y en

Est

ados

Uni

dos.

Por

otr

a pa

rte,

est

as e

xige

ncia

s pr

ovoc

an u

na p

resi

ón c

onst

ante

a la

baj

a en

los

sala

rios

y e

n el

po

der

adqu

isiti

vo, l

o qu

e no

fav

orec

e la

dem

anda

. El f

rena

zo

sim

ultá

neo

de

la

inve

rsió

n y

del

cons

umo

lleva

a

un

crec

imie

nto

débi

l y a

un

paro

end

émic

o. E

sta

tend

enci

a se

ha

cont

rarr

esta

do

en

los

país

es

angl

osaj

ones

m

edia

nte

el

ende

udam

ient

o de

lo

s pa

rtic

ular

es

y co

n la

s bu

rbuj

as

finan

cier

as q

ue c

rean

una

riq

ueza

fic

ticia

, qu

e pe

rmite

n un

cr

ecim

ient

o de

l co

nsum

o si

n sa

lari

os,

pero

que

ter

min

an e

n cr

acks

.

- 15

-

Para

re

med

iar

los

efec

tos

nega

tivos

de

lo

s m

erca

dos

finan

cier

os e

n la

act

ivid

ad e

conó

mic

a pl

ante

amos

el d

ebat

e de

tr

es m

edid

as:

MED

IDA

N

º 5:

Re

forz

ar

de

man

era

sign

ifica

tiva

los

cont

rapo

dere

s de

las

em

pres

as,

para

obl

igar

a l

os

dire

ctiv

os a

tene

r en

cue

nta

los

inte

rese

s de

l con

junt

o de

sus

com

pone

ntes

.

MED

IDA

6: I

ncre

men

tar

de m

aner

a m

uy n

otab

le l

a fis

calid

ad a

las

ren

tas

muy

alta

s pa

ra d

esal

enta

r la

ca

rrer

a en

pos

de

rend

imie

ntos

inso

sten

ible

s.

MED

IDA

7: R

educ

ir l

a de

pend

enci

a de

las

em

pres

as

resp

ecto

a

los

mer

cado

s fin

anci

eros

m

edia

nte

el

desa

rrol

lo d

e un

a po

lític

a pú

blic

a de

cré

dito

(tip

os

pref

eren

tes

para

las

act

ivid

ades

pri

orita

rias

en

el

plan

o so

cial

y e

n el

med

ioam

bien

tal).

- 16

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 3:

LOS

MER

CA

DO

S SO

N B

UEN

OS

JUEC

ES D

E LA

SO

LVEN

CIA

D

E LO

S ES

TAD

OS.

Se

gún

los

defe

nsor

es d

e la

efic

ienc

ia d

e lo

s m

erca

dos

finan

cier

os, l

os o

pera

dore

s de

mer

cado

ten

dría

n en

cue

nta

la

situ

ació

n ob

jetiv

a de

las

fin

anza

s pú

blic

as p

ara

eval

uar

el

ries

go d

e ad

quir

ir tí

tulo

s de

deu

da d

e un

Est

ado.

Tom

emos

el

caso

de

la d

euda

gri

ega:

los

oper

ador

es f

inan

cier

os y

aqu

ello

s qu

e to

man

dec

isio

nes

en e

ste

terr

eno

se a

tiene

n ta

n só

lo a

ev

alua

cion

es f

inan

cier

as p

ara

juzg

ar la

situ

ació

n. A

sí, c

uand

o lo

s tip

os e

xigi

dos

a G

reci

a ha

n su

bido

a m

ás d

el 1

0%, c

ada

cual

ha

ded

ucid

o qu

e el

rie

sgo

de q

uieb

ra e

stab

a ce

rca:

si

los

inve

rsor

es e

xige

n ta

l pr

ima

de r

iesg

o es

que

el

pelig

ro e

s ex

trem

o.

Esto

es

un p

rofu

ndo

erro

r, si

ent

ende

mos

la

verd

ader

a na

tura

leza

de

la

ev

alua

ción

qu

e ha

cen

los

mer

cado

s fin

anci

eros

. D

ado

que

el m

erca

do f

inan

cier

o no

es

efic

ient

e,

prod

uce

muy

a m

enud

o pr

ecio

s to

talm

ente

des

cone

ctad

os d

e lo

s fu

ndam

enta

les.

En

es

tas

cond

icio

nes

no

es

razo

nabl

e at

ener

se ta

n só

lo a

las

eval

uaci

ones

fina

ncie

ras

para

juzg

ar u

na

situ

ació

n. E

valu

ar e

l va

lor

de u

n tít

ulo

finan

cier

o no

es

una

oper

ació

n co

mpa

rabl

e a

med

ir u

na m

agni

tud

obje

tiva,

por

ej

empl

o a

estim

ar e

l pes

o de

un

obje

to. U

n tít

ulo

finan

cier

o es

- 17

-

un d

erec

ho s

obre

rent

as fu

tura

s: p

ara

eval

uarl

o ha

y qu

e pr

ever

lo

que

ser

á es

e fu

turo

. Es

una

cues

tión

de ju

icio

, no

de m

edid

a ob

jetiv

a, p

orqu

e en

el

inst

ante

t e

l pr

oven

ir n

o es

tá e

n m

odo

algu

no p

rede

term

inad

o. E

n la

s sa

las

de m

erca

do s

e tr

ata

sólo

de

lo

qu

e lo

s op

erad

ores

im

agin

an

que

será

. U

n pr

ecio

fin

anci

ero

resu

lta d

e un

jui

cio,

es

una

cree

ncia

, un

a ap

uest

a so

bre

el p

orve

nir:

nada

gar

antiz

a qu

e el

juic

io d

e lo

s m

erca

dos

teng

a su

peri

orid

ad a

lgun

a so

bre

otra

s fo

rmas

de

juic

io.

Sobr

e to

do, l

a ev

alua

ción

fina

ncie

ra n

o es

neu

tral

: afe

cta

al

obje

to m

edid

o, c

ompr

omet

e y

cons

truy

e el

futu

ro q

ue im

agin

a.

Así

, las

age

ncia

s de

cal

ifica

ción

fina

ncie

ra c

ontr

ibuy

en e

n gr

an

med

ida

a de

term

inar

los

tip

os d

e in

teré

s en

los

mer

cado

s de

re

nta

fija

al

atri

buir

ca

lific

acio

nes

carg

adas

de

un

a gr

an

subj

etiv

idad

, o

incl

uso

con

la

volu

ntad

de

al

imen

tar

la

ines

tabi

lidad

, fue

nte

de b

enef

icio

s es

pecu

lativ

os. E

n la

med

ida

en q

ue h

acen

cae

r la

cal

ifica

ción

de

un E

stad

o, in

crem

enta

n el

tip

o de

inte

rés

exig

ido

por l

os a

gent

es fi

nanc

iero

s pa

ra a

dqui

rir

los

títul

os d

e la

deu

da p

úblic

a de

ese

Est

ado

y, p

or e

so m

ism

o,

aum

enta

n el

ries

go d

e qu

iebr

a qu

e ha

bían

anu

ncia

do.

Para

red

ucir

la

influ

enci

a de

la

sico

logí

a de

los

mer

cado

s en

la

finan

ciac

ión

de l

os E

stad

os, p

lant

eam

os d

os m

edid

as a

de

bate

:

MED

IDA

8: L

as a

genc

ias

de c

alifi

caci

ón f

inan

cier

a no

ha

n de

ser

aut

oriz

adas

a in

fluir

arb

itrar

iam

ente

en

los

tipos

de

inte

rés

de l

os m

erca

dos

de r

enta

fija

por

el

hech

o de

dis

min

uir

la c

alifi

caci

ón d

e un

Est

ado:

- 1

8 -

habr

ía q

ue r

egul

ar s

u ac

tivid

ad e

xigi

endo

que

esa

va

lora

ción

sea

el r

esul

tado

de

un c

álcu

lo e

conó

mic

o tr

ansp

aren

te.

MED

IDA

Nº 8

bis

: Lib

erar

a lo

s Es

tado

s de

la a

men

aza

de

los

mer

cado

s fin

anci

eros

gar

antiz

ando

la c

ompr

a de

lo

s tít

ulos

púb

licos

por

par

te d

el B

CE.

- 19

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 4:

EL A

LZA

EXC

ESIV

A D

E LA

DEU

DA

BLIC

A E

S C

ON

SEC

UEN

CIA

DE

UN

EXC

ESO

DE

GA

STO

M

iche

l Pé

bere

au3 ,

uno

de l

os «

padr

inos

» de

la

banc

a fr

ance

sa, d

escr

ibía

en

2005

, en

uno

de e

sos

info

rmes

ofic

iale

s ad

ho

c, un

a Fr

anci

a as

fixia

da p

or la

deu

da p

úblic

a, q

ue s

acri

ficab

a a

sus

gene

raci

ones

fut

uras

ent

regá

ndos

e a

gast

os s

ocia

les

desm

edid

os. E

l Est

ado

se e

ndeu

da c

omo

un p

adre

de

fam

ilia

alco

hólic

o qu

e be

be p

or e

ncim

a de

sus

pos

ibili

dade

s: t

al e

s la

vi

sión

hab

itual

men

te p

ropa

gada

por

la

may

or p

arte

de

los

edito

rial

ista

s. La

exp

losi

ón r

ecie

nte

de l

a de

uda

públ

ica

en

Euro

pa y

en

el m

undo

se

debe

, si

n em

barg

o, a

alg

o m

uy

dist

into

: se

debe

a lo

s pl

anes

de

salv

amen

to d

e la

s in

stitu

cion

es

finan

cier

as y

, sob

re t

odo,

a la

rec

esió

n pr

ovoc

ada

por

la c

risi

s ba

ncar

ia y

fin

anci

era

que

empe

zó e

n 20

08:

el d

éfic

it pú

blic

o m

edio

en

la z

ona

euro

no

era

más

del

0,6

% d

el P

IB e

n 20

07,

pero

la c

risi

s lo

ele

vó a

l 7%

en

2010

. La

deud

a pú

blic

a pa

só e

n el

mis

mo

perí

odo

del 6

6% a

l 84%

del

PIB

.

Sin

emba

rgo,

el a

umen

to d

e la

deu

da p

úblic

a, e

n Fr

anci

a y

en m

ucho

s pa

íses

eur

opeo

s, fu

e pr

imer

o m

oder

ado

y an

teri

or a

es

ta r

eces

ión:

pro

vien

e es

peci

alm

ente

no

de u

na t

ende

ncia

al

alza

de

los

gast

os p

úblic

os –

ya q

ue,

al c

ontr

ario

, és

tos,

en

3 Pre

side

nte

de B

NPP

, el b

anco

más

impo

rtan

te d

e Fr

anci

a. (N

. del

T.)

- 20

-

prop

orci

ón a

l PIB

, han

per

man

ecid

o es

tabl

es o

han

dis

min

uido

en

la

Uni

ón E

urop

ea d

esde

pri

ncip

ios

de l

os a

ños

nove

nta–

, si

no d

e la

caí

da d

e lo

s in

gres

os p

úblic

os, c

omo

cons

ecue

ncia

de

la d

ebili

dad

del c

reci

mie

nto

econ

ómic

o en

ese

per

íodo

, y d

e la

co

ntra

rrev

oluc

ión

fisca

l qu

e la

may

or p

arte

de

los

gobi

erno

s ha

n em

pren

dido

des

de h

ace

vein

ticin

co a

ños.

Con

tem

plad

a a

más

lar

go p

lazo

, la

con

trar

revo

luci

ón f

isca

l ha

alim

enta

do

cont

inua

men

te,

de u

na r

eces

ión

a ot

ra,

el c

reci

mie

nto

de l

a de

uda.

Así

, en

Fran

cia,

un

reci

ente

info

rme

parl

amen

tari

o ci

fra

en

100

mil

mill

ones

de

eu

ros

en

2010

el

co

ste

de

las

dism

inuc

ione

s de

impu

esto

s co

nced

idas

ent

re 2

000

y 20

10, s

in

incl

uir

siqu

iera

las

exo

nera

cion

es d

e co

tizac

ione

s so

cial

es (

30

mil

mill

ones

) y o

tros

«ga

stos

fisc

ales

». L

os E

stad

os e

urop

eos

no

sólo

no

ha

n ar

mon

izad

o su

fis

calid

ad,

sino

qu

e se

ha

n en

treg

ado

a la

com

pete

ncia

fisc

al, b

ajan

do lo

s im

pues

tos

sobr

e so

cied

ades

, so

bre

las

rent

as

alta

s y

sobr

e el

pa

trim

onio

. A

unqu

e el

pes

o re

lativ

o de

est

as v

aria

bles

difi

ere

de u

n pa

ís a

ot

ro, e

l alz

a ca

si g

ener

al d

e lo

s dé

ficits

púb

licos

y d

e la

s ra

tios

de d

euda

púb

lica

en E

urop

a en

el c

uros

de

los

trei

nta

últim

os

años

no

es, e

senc

ialm

ente

, res

ulta

do d

e un

a de

riva

de

la q

ue

sea

resp

onsa

ble

el

gast

o pú

blic

o.

Un

diag

nóst

ico

que,

ev

iden

tem

ente

, abr

e ot

ras

pist

as p

ara

su s

oluc

ión

que

no s

ea la

se

mpi

tern

a re

ducc

ión

del g

asto

púb

lico.

Para

res

tabl

ecer

un

deba

te p

úblic

o in

form

ado

sobr

e el

or

igen

de

la d

euda

y c

on e

llo l

os m

edio

s pa

ra h

acer

le f

rent

e,

prop

onem

os e

l sig

uien

te d

ebat

e:

- 21

-

MED

IDA

Nº 9

: Rea

lizar

una

aud

itorí

a pú

blic

a y

ciud

adan

a de

las

deu

das

públ

icas

par

a de

term

inar

su

orig

en y

co

noce

r la

iden

tidad

de

los

prin

cipa

les

pose

edor

es d

e tít

ulos

de

la d

euda

y lo

s im

port

es re

spec

tivos

.

- 22

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 5:

HA

Y Q

UE

RED

UC

IR L

OS

GA

STO

S PA

RA

RED

UC

IR L

A

DEU

DA

BLIC

A

Incl

uso

si e

l au

men

to d

e la

deu

da p

úblic

a fu

era

en p

arte

co

nsec

uenc

ia d

e un

aum

ento

de

los

gast

os p

úblic

os,

cort

ar

esto

s ga

stos

no

co

ntri

buir

ía

forz

osam

ente

a

solu

cion

ar

el

prob

lem

a, p

orqu

e la

din

ámic

a de

la d

euda

púb

lica

no ti

ene

casi

na

da q

ue v

er c

on la

deu

da d

e un

a fa

mili

a: la

mac

roec

onom

ía

no e

s re

duct

ible

a l

a ec

onom

ía d

omés

tica.

La

diná

mic

a de

la

deud

a de

pend

e en

gen

eral

de

vari

os f

acto

res:

el

nive

l de

los

ficits

pri

mar

ios,

per

o ta

mbi

én l

a di

fere

ncia

ent

re e

l tip

o de

in

teré

s y

la ta

sa d

e cr

ecim

ient

o no

min

al d

e la

eco

nom

ía.

Pues

si

esta

últi

ma

es m

ás d

ébil

que

el t

ipo

de i

nter

és, l

a de

uda

crec

erá

mec

ánic

amen

te p

or e

l hec

ho d

el «

efec

to b

ola

de

niev

e»: e

l im

port

e de

los

inte

rese

s se

dis

para

, y e

l déf

icit

tota

l (in

clui

dos

los

inte

rese

s de

la d

euda

) tam

bién

. Así

, a c

omie

nzos

de

los

año

s 19

90,

la p

olíti

ca d

el f

ranc

o fu

erte

sos

teni

da p

or

Béré

govo

y y

man

teni

da p

ese

a la

rec

esió

n de

199

3-19

94 s

e tr

aduj

o du

rant

e ba

stan

te ti

empo

en

un ti

po d

e in

teré

s m

ás a

lto

que

la t

asa

de c

reci

mie

nto,

lo q

ue e

xplic

a el

sal

to d

e la

deu

da

públ

ica

de

Fran

cia

dura

nte

ese

peri

odo.

Es

el

m

ism

o m

ecan

ism

o qu

e ex

plic

aba

el a

umen

to d

e la

deu

da e

n la

pr

imer

a m

itad

de

los

años

19

80,

bajo

el

im

pact

o de

la

- 23

-

revo

luci

ón n

eolib

eral

y d

e la

pol

ítica

de

tipos

de

inte

rés

elev

ados

dir

igid

as p

or R

onal

d Re

agan

y M

arga

ret T

hatc

her.

Pero

la

prop

ia t

asa

de c

reci

mie

nto

de l

a ec

onom

ía n

o es

in

depe

ndie

nte

de

los

gast

os

públ

icos

a

cort

o pl

azo,

la

ex

iste

ncia

de

gast

os p

úblic

os e

stab

les

limita

la a

mpl

itud

de la

s re

cesi

ones

(«e

stab

iliza

dore

s au

tom

átic

os»)

; a

larg

o pl

azo,

las

in

vers

ione

s y

gast

os

públ

icos

(e

duca

ción

, sa

nida

d,

inve

stig

ació

n, i

nfra

estr

uctu

ras…

) es

timul

an e

l cr

ecim

ient

o. E

s fa

lso

afir

mar

que

tod

o dé

ficit

públ

ico

incr

emen

te e

n ig

ual

med

ida

la d

euda

púb

lica,

o q

ue c

ualq

uier

red

ucci

ón d

el d

éfic

it pe

rmite

red

ucir

la

deud

a. S

i la

red

ucci

ón d

e lo

s dé

ficits

co

mpr

omet

e la

act

ivid

ad e

conó

mic

a, la

deu

da s

e in

crem

enta

toda

vía

más

. Los

com

enta

rist

as l

iber

ales

señ

alan

que

alg

unos

pa

íses

(C

anad

á, S

ueci

a, I

srae

l) re

aliz

aron

aju

stes

bru

tale

s de

su

s cu

enta

s pú

blic

as e

n lo

s añ

os 1

990,

y q

ue c

onoc

iero

n in

med

iata

men

te d

espu

és u

n fu

erte

reb

rote

del

cre

cim

ient

o.

Pero

eso

sól

o es

pos

ible

en

el c

aso

de q

ue a

fect

e a

un p

aís

aisl

ado,

que

rec

uper

a rá

pida

men

te c

ompe

titiv

idad

fren

te a

sus

co

mpe

tidor

es. L

o qu

e, e

vide

ntem

ente

, olv

idan

los

par

tidar

ios

del a

just

e es

truc

tura

l eur

opeo

es

que

los

país

es e

urop

eos

tiene

n co

mo

prin

cipa

les

clie

ntes

y c

ompe

tidor

es a

los

dem

ás p

aíse

s eu

rope

os, a

l est

ar la

Uni

ón E

urop

ea g

loba

lmen

te p

oco

abie

rta

al e

xter

ior.

Una

red

ucci

ón s

imul

táne

a y

mas

iva

de l

os g

asto

s pú

blic

os d

el c

onju

nto

de lo

s pa

íses

de

la U

nión

no

pued

e te

ner

com

o ef

ecto

más

que

agr

avar

la r

eces

ión

y co

n el

lo u

n nu

evo

incr

emen

to d

e la

deu

da p

úblic

a.

- 24

-

Para

evi

tar

que

el s

anea

mie

nto

de l

as f

inan

zas

públ

icas

pr

ovoq

ue u

n de

sast

re s

ocia

l y p

olíti

co, p

lant

eam

os e

l deb

ate

de

esta

s do

s m

edid

as:

MED

IDA

10:

Man

tene

r el

niv

el d

e pr

otec

ción

soc

ial,

incl

uso

mej

orar

lo (s

egur

o de

par

o, v

ivie

nda…

).

MED

IDA

Nº 1

1: In

crem

enta

r el

esf

uerz

o pr

esup

uest

ario

en

mat

eria

de

educ

ació

n, d

e in

vest

igac

ión,

de

inve

rsió

n en

la

re

conv

ersi

ón

ecol

ógic

a…

para

cr

ear

las

cond

icio

nes

de u

n cr

ecim

ient

o so

sten

ible

que

per

mita

un

fuer

te d

esce

nso

del p

aro.

- 25

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 6:

LA D

EUD

A P

ÚBL

ICA

TR

ASL

AD

A E

L PR

ECIO

DE

NU

ESTR

OS

EXC

ESO

S A

NU

ESTR

OS

NIE

TOS

Hay

otr

a af

irm

ació

n fa

laz

que

conf

unde

eco

nom

ía fa

mili

ar

y m

acro

econ

omía

, aqu

élla

seg

ún la

cua

l la

deud

a pú

blic

a se

ría

una

tran

sfer

enci

a de

riqu

eza

en d

etri

men

to d

e la

s ge

nera

cion

es

futu

ras.

La

deud

a pú

blic

a es

, si

n du

da,

un m

ecan

ism

o de

tr

ansf

eren

cia

de

riqu

eza,

pe

ro

lo

es

sobr

e to

do

de

los

cont

ribu

yent

es o

rdin

ario

s ha

cia

los

rent

ista

s.

En

efec

to,

fund

ándo

se

en

la

cree

ncia

ra

ras

vece

s co

mpr

obad

a de

qu

e ba

jar

los

impu

esto

s es

timul

aría

el

cr

ecim

ient

o e

incr

emen

tarí

a in

fin

e lo

s in

gres

os p

úblic

os,

los

Esta

dos

euro

peos

han

imita

do d

esde

199

0 a

los

Esta

dos

Uni

dos

en u

na p

olíti

ca d

e re

baja

s fis

cale

s si

stem

átic

as. L

as r

educ

cion

es

de

impu

esto

s y

de

cotiz

acio

nes

soci

ales

se

m

ultip

licar

on

(impu

esto

s de

so

cied

ades

, im

pues

to

sobr

e la

s re

ntas

m

ás

elev

adas

, im

pues

to

sobr

e pa

trim

onio

, co

tizac

ione

s pa

tron

ales

…),

pero

su

impa

cto

sobr

e el

cre

cim

ient

o ec

onóm

ico

resu

ltó m

uy d

udos

o. E

stas

pol

ítica

s fis

cale

s an

ti-re

dist

ribu

tivas

ag

rava

ron,

al

mis

mo

tiem

po y

de

man

era

acum

ulat

iva,

las

de

sigu

alda

des

soci

ales

y lo

s dé

ficits

púb

licos

.

- 26

-

Esta

s po

lític

as f

isca

les

oblig

aron

a l

as a

dmin

istr

acio

nes

públ

icas

a e

ndeu

dars

e co

n la

s fa

mili

as a

com

odad

as y

con

los

m

erca

dos

finan

cier

os p

ara

finan

ciar

los

défic

its c

read

os d

e es

e m

odo.

Es

lo q

ue p

odrí

amos

lla

mar

«el

efe

cto

jack

pot»

: co

n el

di

nero

ah

orra

do

en

los

impu

esto

s,

los

rico

s ha

n po

dido

ad

quir

ir lo

s tít

ulos

(que

gen

eran

inte

rese

s) d

e la

deu

da p

úblic

a em

itida

par

a fin

anci

ar lo

s dé

ficits

púb

licos

pro

voca

dos

por

las

redu

ccio

nes

impu

esto

s… E

l se

rvic

io d

e la

deu

da p

úblic

a en

Fr

anci

a re

pres

enta

así

40

mil

mill

ones

de

euro

s po

r añ

o, c

asi

tant

o co

mo

los

ingr

esos

del

im

pues

to s

obre

la

rent

a. U

na

proe

za q

ue r

esul

ta a

ún m

ás b

rilla

nte,

pue

sto

que

de in

med

iato

se

con

sigu

ió h

acer

cre

er a

l pú

blic

o qu

e la

deu

da p

úblic

a er

a cu

lpa

de lo

s fu

ncio

nari

os, d

e lo

s ju

bila

dos

y de

los

enfe

rmos

.

Así

, pue

s, e

l cre

cim

ient

o de

la d

euda

púb

lica

en E

urop

a y

en E

stad

os U

nido

s no

es

el r

esul

tado

de

polít

icas

key

nesi

anas

ex

pans

ivas

o d

e po

lític

as s

ocia

les

disp

endi

osas

, sin

o m

ás b

ien

de u

na p

olíti

ca q

ue f

avor

ece

a la

s ca

pas

priv

ilegi

adas

: lo

s «g

asto

s fis

cale

(baj

adas

de

im

pues

tos

y de

co

tizac

ione

s so

cial

es)

aum

enta

n la

ren

ta d

ispo

nibl

e de

los

que

men

os

nece

sida

des

tiene

, que

de

paso

pue

den

incr

emen

tar

aún

más

su

s in

vers

ione

s,

en

espe

cial

en

bo

nos

del

teso

ro,

cuyo

s in

tere

ses

se re

mun

eran

med

iant

e im

pues

tos

obte

nido

s de

todo

s lo

s co

ntri

buye

ntes

. El

re

sulta

do

es

que

se

ha

crea

do

un

mec

anis

mo

de r

edis

trib

ució

n al

rev

és, d

e la

s cl

ases

pop

ular

es

haci

a la

s cl

ases

aco

mod

adas

, a tr

avés

de

la d

euda

púb

lica,

cuy

a co

ntra

part

ida

es s

iem

pre

la re

nta

priv

ada.

- 27

-

Para

rec

tific

ar d

e m

aner

a eq

uita

tiva

la s

ituac

ión

de l

as

finan

zas

públ

icas

en

Euro

pa y

en

Fran

cia

plan

team

os a

deb

ate

esta

s do

s m

edid

as:

MED

IDA

N

º 12

: Re

cupe

rar

el

cará

cter

al

tam

ente

di

stri

butiv

o de

la

fisca

lidad

dir

ecta

sob

re l

a re

nta

(sup

resi

ón d

e ni

chos

fis

cale

s, c

reac

ión

de n

uevo

s tr

amos

y a

umen

to d

e lo

s tip

os d

el im

pues

to s

obre

la

rent

a…).

MED

IDA

13: S

upri

mir

las

exo

nera

cion

es c

once

dida

s a

las

empr

esas

que

no

teng

an e

fect

os s

ufic

ient

es s

obre

el

em

pleo

.

- 28

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 7:

HA

Y Q

UE

TRA

NQ

UIL

IZA

R A

LO

S M

ERC

AD

OS

FIN

AN

CIE

RO

S PA

RA

PO

DER

FIN

AN

CIA

R L

A D

EUD

A

PÚBL

ICA

C

onsi

dera

do a

esc

ala

mun

dial

, el i

ncre

men

to d

e la

s de

udas

blic

as t

iene

que

ana

lizar

se c

orre

lativ

amen

te c

on e

l pr

oces

o de

fina

ncia

rizac

ión.

Dur

ante

los

últim

os tr

eint

a añ

os, g

raci

as a

la

tota

l lib

eral

izac

ión

de l

a ci

rcul

ació

n de

cap

itale

s, l

as f

inan

zas

han

acre

cent

ado

de m

aner

a co

nsid

erab

le s

u do

min

io s

obre

la

econ

omía

. Las

gra

ndes

em

pres

as r

ecur

ren

cada

vez

men

os a

l cr

édito

ba

ncar

io

y m

ás

a lo

s m

erca

dos

finan

cier

os.

Los

part

icul

ares

ve

n ta

mbi

én

que

una

part

e cr

ecie

nte

de

sus

ahor

ros

se d

eriv

a ha

cia

los

mer

cado

s fin

anci

eros

par

a su

s ju

bila

cion

es, a

trav

és d

e lo

s di

stin

tos

prod

ucto

s de

inve

rsió

n, o

in

clus

o en

det

erm

inad

os p

aíse

s a

trav

és d

e la

fin

anci

ació

n de

su

viv

iend

a (p

rést

amos

hip

otec

ario

s). L

os g

esto

res

de c

arte

ras

que

trat

an d

e di

vers

ifica

r lo

s ri

esgo

s bu

scan

títu

los

públ

icos

co

mo

com

plem

ento

de

lo

s tít

ulos

pr

ivad

os.

No

tení

an

dific

ulta

d en

en

cont

rarl

os

en

los

mer

cado

s,

ya

que

los

gobi

erno

s lle

vaba

n po

lític

as s

imila

res

que

cond

ucía

n a

un a

uge

de l

os d

éfic

its:

elev

ados

tip

os d

e in

teré

s, d

ism

inuc

ión

de

impu

esto

s ce

ntra

da e

n la

s re

ntas

alta

s, m

asiv

as in

cita

cion

es a

l

- 29

-

ahor

ro f

inan

cier

o de

los

par

ticul

ares

par

a co

mpl

emen

tar

las

pens

ione

s de

jubi

laci

ón m

edia

nte

capi

taliz

ació

n, e

tcét

era.

En e

l ám

bito

de

la U

.E.

la f

inan

ciar

izac

ión

de l

a de

uda

públ

ica

se h

a in

clui

do e

n lo

s tr

atad

os:

desd

e M

aast

rich

t, lo

s Ba

ncos

Cen

tral

es ti

enen

pro

hibi

do fi

nanc

iar

dire

ctam

ente

a lo

s Es

tado

s, q

ue d

eben

enc

ontr

ar p

rést

amos

en

los

mer

cado

s fin

anci

eros

. Es

ta

«rep

resi

ón

mon

etar

ia»

acom

paña

a

la

«lib

eral

izac

ión

finan

cier

a» y

sup

one

just

o el

pro

ceso

con

trar

io a

la

s po

lític

as a

dopt

adas

des

pués

de

la g

ran

cris

is d

e lo

s añ

os

1930

, de

«re

pres

ión

finan

cier

a» (

rest

ricc

ione

s dr

ástic

as a

la

liber

tad

de

acci

ón

de

las

finan

zas)

y

de

«lib

eral

izac

ión

mon

etar

ia»

(con

el

patr

ón o

ro).

Se t

rata

hoy

de

som

eter

a l

os

Esta

dos,

a l

os q

ue s

e su

pone

que

mal

gast

an d

emas

iado

por

na

tura

leza

, a la

dis

cipl

ina

de lo

s m

erca

dos

finan

cier

os a

los

que

se s

upon

e, ta

mbi

én p

or n

atur

alez

a, e

ficie

ntes

y o

mni

scie

ntes

.

Com

o re

sulta

do

de

esta

op

ción

do

ctri

nari

a,

el

Banc

o C

entr

al E

urop

eo y

a no

tie

ne d

erec

ho a

sus

crib

ir d

irec

tam

ente

la

s em

isio

nes

de r

enta

fija

púb

lica

de l

os E

stad

os e

urop

eos.

Priv

ados

de

la g

aran

tía d

e po

der

finan

ciar

se a

trav

és d

el B

anco

C

entr

al,

los

país

es d

el s

ur h

an s

ido

así

víct

imas

de

ataq

ues

espe

cula

tivos

. Es

verd

ad q

ue d

esde

hac

e un

os c

uant

os m

eses

, de

spué

s de

hab

erse

neg

ado

reite

rada

men

te e

n no

mbr

e de

una

or

todo

xia

sin

fisur

as,

el B

CE

adqu

iere

obl

igac

ione

s de

los

Es

tado

s a

tipos

de

inte

rés

de m

erca

do p

ara

calm

ar la

s te

nsio

nes

en e

l m

erca

do e

urop

eo d

e re

nta

fija.

Per

o na

da n

os d

ice

que

bast

ará

con

esta

med

ida

si la

cri

sis

de la

deu

da s

e ag

rava

y lo

tip

os d

e in

teré

s de

mer

cado

se

disp

aran

al

alza

. En

ese

cas

o

- 30

-

podr

ía

ser

difíc

il m

ante

ner

esa

orto

doxi

a m

onet

aria

de

spro

vist

a de

fund

amen

tos

cien

tífic

os s

erio

s.

Para

bus

car

solu

cion

es a

l pr

oble

ma

de l

a de

uda

públ

ica

plan

team

os e

l deb

ate

de la

s do

s sig

uien

tes

med

idas

:

MED

IDA

14:

Aut

oriz

ar a

l Ba

nco

Cen

tral

Eur

opeo

a

finan

ciar

de

m

aner

a di

rect

a a

los

Esta

dos

(o

a im

pone

r a

la b

anca

com

erci

al q

ue s

uscr

iba

la e

mis

ión

de o

blig

acio

nes

públ

icas

) a

tipos

de

inte

rés

bajo

s, al

ivia

ndo

de e

sa m

aner

a la

pre

sión

que

eje

rcen

sob

re

ello

s lo

s m

erca

dos

finan

cier

os.

MED

IDA

15: S

i fue

ra n

eces

ario

, ree

stru

ctur

ar la

deu

da

públ

ica;

por

eje

mpl

o, l

imita

ndo

el s

ervi

cio

de l

a de

uda

públ

ica

a un

det

erm

inad

o ta

nto

por

cien

to d

el

PIB,

y d

iscr

imin

ando

ent

re l

os a

cree

dore

s se

gún

el

volu

men

de

los

títul

os q

ue d

eten

ten:

los

may

ores

ac

reed

ores

(par

ticul

ares

o in

stitu

cion

es) t

endr

ían

que

prol

onga

r se

nsib

lem

ente

el p

erfil

de

amor

tizac

ión

de

la d

euda

, in

clus

o co

nced

er a

nula

cion

es p

arci

ales

o

tota

les.

Es

prec

iso

tam

bién

ren

egoc

iar

los

tipos

de

inte

rés

exor

bita

ntes

de

los

títul

os e

miti

dos

por

los

país

es q

ue d

esde

la

cris

is h

an a

trav

esad

o gr

ande

s di

ficul

tade

s.

- 31

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 8:

LA U

NIÓ

N E

UR

OPE

A D

EFIE

ND

E EL

MO

DEL

O S

OC

IAL

EUR

OPE

O

La

cons

truc

ción

eu

rope

a se

no

s pr

esen

ta

com

o un

a ex

peri

enci

a am

bigu

a. C

oexi

sten

dos

vis

ione

s de

Eur

opa

que

no

se

atre

ven

a en

fren

tars

e ab

iert

amen

te.

Para

lo

s so

cial

dem

ócra

tas

Euro

pa

tend

ría

que

habe

r as

umid

o el

ob

jetiv

o de

pro

mov

er e

l m

odel

o so

cial

eur

opeo

, fr

uto

del

com

prom

iso

soci

al p

oste

rior

a la

seg

unda

gue

rra

mun

dial

, con

su

pro

tecc

ión

soci

al,

sus

serv

icio

s pú

blic

os y

sus

pol

ítica

s in

dust

rial

es. T

endr

ía q

ue h

aber

con

stitu

ido

una

mur

alla

fren

te

a la

glo

baliz

ació

n lib

eral

, un

med

io d

e pr

oteg

er, d

e ha

cer

vivi

r y

prog

resa

r es

e m

odel

o. E

urop

a ha

bría

ten

ido

que

defe

nder

un

a vi

sión

es

pecí

fica

de

la

orga

niza

ción

de

la

ec

onom

ía

mun

dial

: la

gl

obal

izac

ión

regu

lada

po

r or

gani

smos

de

go

bern

anza

mun

dial

. Hab

ría

teni

do q

ue p

erm

itir

a lo

s pa

íses

m

iem

bros

que

man

tuvi

eran

un

nive

l ele

vado

de

gast

o pú

blic

o y

de r

edis

trib

ució

n, p

rote

gien

do s

u ca

paci

dad

de f

inan

ciar

los

med

iant

e la

arm

oniz

ació

n de

la

fisca

lidad

sob

re la

s pe

rson

as,

las

empr

esas

y la

s re

ntas

del

cap

ital.

Sin

emba

rgo,

Eu

ropa

no

ha

qu

erid

o as

umir

su

es

peci

ficid

ad. L

a ac

tual

vis

ión

dom

inan

te e

n Br

usel

as y

en

el

seno

de

la m

ayor

ía d

e lo

s go

bier

nos

naci

onal

es e

s, p

or e

l - 3

2 -

cont

rari

o, la

de

una

Euro

pa li

bera

l, cu

yo o

bjet

ivo

es a

dapt

ar la

s so

cied

ades

eur

opea

s a

las

exig

enci

as d

e la

glo

baliz

ació

n: l

a co

nstr

ucci

ón e

urop

ea e

s la

oca

sión

par

a cu

estio

nar

el m

odel

o so

cial

eur

opeo

y p

ara

desr

egul

ar la

eco

nom

ía. L

a pr

eem

inen

cia

del

dere

cho

de l

a co

mpe

tenc

ia s

obre

las

reg

lam

enta

cion

es

naci

onal

es y

sob

re l

os d

erec

hos

soci

ales

en

el m

erca

do ú

nico

pe

rmite

intr

oduc

ir m

ás c

ompe

tenc

ia e

n lo

s m

erca

dos

de b

iene

s y

serv

icio

s, p

erm

ite d

ism

inui

r la

im

port

anci

a de

los

ser

vici

os

públ

icos

y o

rgan

izar

la

com

pete

ncia

ent

re l

os t

raba

jado

res

euro

peos

. U

na v

ez e

stab

leci

do u

n si

stem

a de

com

pete

ncia

so

cial

y fi

scal

, se

redu

jero

n lo

s im

pues

tos,

en

espe

cial

sob

re la

s re

ntas

del

cap

ital

y la

s em

pres

as (

las

«bas

es m

óvile

s»),

y se

au

men

tó l

a pr

esió

n so

bre

los

gast

os s

ocia

les.

Los

tra

tado

s ga

rant

izan

cua

tro

liber

tade

s fu

ndam

enta

les:

la li

bre

circ

ulac

ión

de p

erso

nas,

de

mer

canc

ías,

de

serv

icio

s y

de c

apita

les.

Per

o le

jos

de li

mita

rse

al m

erca

do in

teri

or, l

a lib

erta

d de

cir

cula

ción

de

cap

itale

s se

ha

conc

edid

o a

los

inve

rsor

es d

el m

undo

ent

ero,

so

met

iend

o as

í al t

ejid

o pr

oduc

tivo

euro

peo

a lo

s im

pera

tivos

de

val

orac

ión

de lo

s ca

pita

les

inte

rnac

iona

les.

La

cons

truc

ción

eu

rope

a se

rev

ela

com

o un

med

io p

ara

impo

ner

a lo

s pu

eblo

s re

form

as n

eolib

eral

es.

La

orga

niza

ción

de

la

po

lític

a m

acro

econ

ómic

a (in

depe

nden

cia

del B

anco

Cen

tral

Eur

opeo

fren

te a

lo p

olíti

co,

Pact

o de

est

abili

dad)

est

á m

arca

da p

or l

a de

scon

fianz

a ha

cia

los

gobi

erno

s de

moc

rátic

amen

te e

legi

dos.

Se

trat

a de

pri

var

a lo

s pa

íses

de

cual

quie

r au

tono

mía

en

mat

eria

de

polít

ica

mon

etar

ia,

al i

gual

que

en

mat

eria

pre

supu

esta

ria.

Hay

que

al

canz

ar e

l eq

uilib

rio

pres

upue

star

io,

y co

n el

lo s

e de

stie

rra

- 33

-

cual

quie

r po

lític

a di

scre

cion

al d

e re

lanz

amie

nto,

par

a pe

rmiti

r ta

n só

lo e

l ju

ego

de l

a «e

stab

iliza

ción

aut

omát

ica»

. No

se h

a pu

esto

en

mar

cha

en e

l ám

bito

eur

opeo

nin

guna

pol

ítica

co

yunt

ural

com

ún, n

o se

ha

defin

ido

ning

ún o

bjet

ivo

com

ún

en t

érm

inos

de

crec

imie

nto

o de

em

pleo

. La

s di

fere

ncia

s de

si

tuac

ión

entr

e lo

s pa

íses

no

se t

iene

n en

cue

nta,

ya

que

el

pact

o no

se

inte

resa

ni

por

las

tasa

s de

inf

laci

ón n

i po

r lo

s dé

ficits

ext

erio

res

naci

onal

es;

los

obje

tivos

de

las

finan

zas

públ

icas

no

tie

nen

en

cuen

ta

las

situ

acio

nes

econ

ómic

as

naci

onal

es.

Las

inst

anci

as e

urop

eas

han

trat

ado

de im

puls

ar r

efor

mas

es

truc

tura

les

(med

iant

e la

s G

rand

es o

rien

taci

ones

de

polít

icas

ec

onóm

icas

, el M

étod

o ab

iert

o de

coo

rdin

ació

n o

la A

gend

a de

Li

sboa

) con

un

éxito

muy

des

igua

l. Su

mod

o de

ela

bora

ción

no

era

ni d

emoc

rátic

o ni

mov

iliza

dor,

su o

rien

taci

ón li

bera

l no

se

corr

espo

ndía

obl

igat

oria

men

te c

on l

as p

olíti

cas

deci

dida

s a

nive

l na

cion

al, q

ue t

iene

n en

cue

nta

las

rela

cion

es d

e fu

erza

s ex

iste

ntes

en

cada

paí

s. E

sta

línea

de

actu

ació

n ta

mpo

co h

a co

nseg

uido

a c

ontin

uaci

ón l

os é

xito

s es

pect

acul

ares

que

la

habr

ían

legi

timad

o.

En

cons

ecue

ncia

, el

m

ovim

ient

o de

lib

eral

izac

ión

econ

ómic

a ha

sid

o cu

estio

nado

(fr

acas

o de

la

dire

ctiv

a Bo

lkes

tein

); al

guno

s pa

íses

han

teni

do la

tent

ació

n de

na

cion

aliz

ar s

u po

lític

a in

dust

rial

, mie

ntra

s qu

e la

may

oría

se

opon

ía a

la e

urop

eiza

ción

de

sus

polít

icas

fisc

ales

o s

ocia

les.

La

Euro

pa s

ocia

l se

ha q

ueda

do e

n pa

pel m

ojad

o, s

ólo

la E

urop

a de

la

co

mpe

tenc

ia

y de

la

s fin

anza

s se

ha

co

nsol

idad

o re

alm

ente

.

- 34

-

Para

que

Eur

opa

pued

a pr

omov

er d

e ve

ras

un m

odel

o so

cial

eur

opeo

, pla

ntea

mos

dos

med

idas

par

a el

deb

ate:

MED

IDA

16: P

oner

en

cues

tión

la l

ibre

cir

cula

ción

de

capi

tale

s y

de m

erca

ncía

s en

tre

la U

nión

Eur

opea

y e

l re

sto

del m

undo

, neg

ocia

ndo

acue

rdos

mul

tilat

eral

es

o bi

late

rale

s si

es

nece

sari

o.

MED

IDA

17:

En l

ugar

de

la p

olíti

ca d

e co

mpe

tenc

ia,

hace

r que

sea

la «

arm

oniz

ació

n en

el p

rogr

eso»

el h

ilo

cond

ucto

r de

la

co

nstr

ucci

ón

euro

pea.

Po

ner

en

mar

cha

obje

tivos

co

mun

es

de

alca

nce

oblig

ator

io

tant

o en

mat

eria

de

prog

reso

soc

ial c

omo

en m

ater

ia

mac

roec

onóm

ica

(GO

PS,

gran

des

orie

ntac

ione

s de

po

lític

a so

cial

).

- 35

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 9:

EL E

UR

O E

S U

N E

SCU

DO

CO

NTR

A L

A C

RIS

IS

El e

uro

tend

ría

que

habe

r si

do u

n fa

ctor

de

prot

ecci

ón

cont

ra

la

cris

is

finan

cier

a m

undi

al.

Des

pués

de

to

do,

la

supr

esió

n de

tod

a in

cert

idum

bre

sobr

e lo

s tip

os d

e ca

mbi

o en

tre

mon

edas

eur

opea

s ha

elim

inad

o un

fac

tor

capi

tal

de

ines

tabi

lidad

. Sin

em

barg

o, n

o ha

sid

o as

í: Eu

ropa

est

á si

endo

af

ecta

da d

e m

aner

a m

ás d

ura

y m

ás p

rolo

ngad

a po

r la

cri

sis

que

el r

esto

del

mun

do.

Esto

tie

ne q

ue v

er c

on l

as p

ropi

as

mod

alid

ades

de

cons

truc

ción

de

la u

nión

mon

etar

ia.

Des

de 1

999

la z

ona

euro

ha

cono

cido

un

crec

imie

nto

econ

ómic

o re

lativ

amen

te m

edio

cre

y, a

l m

ism

o tie

mpo

, un

in

crem

ento

de

las

dive

rgen

cias

ent

re lo

s Es

tado

s m

iem

bros

en

térm

inos

de

cr

ecim

ient

o,

de

infla

ción

, de

pa

ro

y de

de

sequ

ilibr

ios

exte

rior

es. E

l mar

co d

e la

pol

ítica

eco

nóm

ica

de

la z

ona

euro

, que

tien

de a

impo

ner

polít

icas

mac

roec

onóm

icas

se

mej

ante

s a

país

es e

n si

tuac

ione

s di

stin

tas,

ha

aum

enta

do la

s di

spar

idad

es d

e cr

ecim

ient

o en

tre

los

Esta

dos

mie

mbr

os. E

n la

m

ayor

ía d

e lo

s pa

íses

, en

esp

ecia

l en

los

más

gra

ndes

, la

in

trod

ucci

ón

del

euro

no

ha

pr

ovoc

ado

la

prom

etid

a ac

eler

ació

n de

l cr

ecim

ient

o. E

n ot

ros,

ha

habi

do c

reci

mie

nto

pero

al

prec

io d

e de

sequ

ilibr

ios

difíc

ilmen

te s

oste

nibl

es.

La

rigi

dez

mon

etar

ia y

pre

supu

esta

ria,

ref

orza

da p

or e

l eu

ro, h

a - 3

6 -

perm

itido

que

tod

o el

pes

o de

los

aju

stes

rec

aiga

sob

re e

l tr

abaj

o. S

e ha

pro

mov

ido

la fl

exib

ilida

d y

la a

uste

rida

d sa

lari

al,

se h

a re

duci

do l

a pa

rte

de l

os s

alar

ios

en l

a re

nta

tota

l, ha

n cr

ecid

o la

s des

igua

ldad

es.

Esta

car

rera

, dig

amos

soc

ial,

la h

a ga

nado

Ale

man

ia, q

ue

ha s

abid

o lib

rars

e de

im

port

ante

s ex

cede

ntes

com

erci

ales

en

detr

imen

to d

e su

s ve

cino

s y,

sob

re t

odo,

de

sus

prop

ios

asal

aria

dos,

al i

mpo

ner

un d

esce

nso

del c

oste

del

trab

ajo

y de

la

s pr

esta

cion

es s

ocia

les,

lo

que

le h

a ot

orga

do u

na v

enta

ja

com

erci

al c

on r

elac

ión

a su

s ve

cino

s, qu

e no

han

pod

ido

trat

ar

a su

s tr

abaj

ador

es

con

tant

a du

reza

. Lo

s ex

cede

ntes

co

mer

cial

es a

lem

anes

pes

an e

n el

cre

cim

ient

o de

los

dem

ás

país

es. L

os d

éfic

its p

resu

pues

tari

os y

com

erci

ales

de

los

unos

no

son

más

que

la

cont

rapa

rtid

a de

los

exc

eden

tes

de l

os

otro

s… L

os E

stad

os m

iem

bros

no

han

sido

cap

aces

de

defin

ir

una

estr

ateg

ia c

oord

inad

a.

La z

ona

euro

tend

ría

que

habe

rse

vist

o m

enos

afe

ctad

a qu

e lo

s Es

tado

s U

nido

s o

el R

eino

Uni

do p

or l

a cr

isis

fin

anci

era.

Lo

s pa

rtic

ular

es e

stán

cla

ram

ente

men

os i

mpl

icad

os e

n lo

s m

erca

dos

finan

cier

os,

que,

a s

u ve

z, s

on m

enos

sof

istic

ados

. La

s fin

anza

s pú

blic

as e

stab

an e

n m

ejor

situ

ació

n: e

l dé

ficit

públ

ico

del c

onju

nto

de lo

s pa

íses

de

la z

ona

era

del 0

,6%

del

PI

B en

200

7, fr

ente

a c

erca

del

3%

en

Esta

dos

Uni

dos,

el R

eino

U

nido

o

Japó

n.

Pero

la

zo

na

euro

su

fría

pe

ligro

sos

dese

quili

brio

s:

los

país

es

del

nort

e (A

lem

ania

, A

ustr

ia,

Hol

anda

, pa

íses

esc

andi

navo

s) l

imita

ban

sus

sala

rios

y s

us

dem

anda

s in

tern

as,

y ac

umul

aban

ex

cede

ntes

ex

teri

ores

,

- 37

-

mie

ntra

s qu

e lo

s pa

íses

per

iféri

cos

(Esp

aña,

Gre

cia,

Irl

anda

) ex

peri

men

taba

n un

cre

cim

ient

o vi

goro

so im

puls

ado

por

tipos

de

int

erés

déb

iles

en r

elac

ión

con

la t

asa

de c

reci

mie

nto

y, a

l m

ism

o tie

mpo

, acu

mul

aban

déf

icits

ext

erio

res.

Mie

ntra

s qu

e la

cri

sis

finan

cier

a su

rgió

en

Esta

dos

Uni

dos,

es

te p

aís

trat

ó de

pon

er e

n m

arch

a un

a au

tént

ica

polít

ica

de

rela

nzam

ient

o pr

esup

uest

ario

y

mon

etar

io,

al

tiem

po

que

inic

iaba

un

mov

imie

nto

de r

egul

ació

n fin

anci

era.

Eur

opa,

por

el

con

trar

io,

no h

a sa

bido

com

prom

eter

se e

n un

a po

lític

a lo

ba

stan

te r

eact

iva.

Ent

re 2

007

y 20

10 e

l im

puls

o pr

esup

uest

ario

ha

sid

o de

l ord

en d

e 1,

6 pu

ntos

del

PIB

en

la z

ona

euro

; de

3,2

punt

os e

n el

Rei

no U

nido

; de

4,2

punt

os e

n Es

tado

s U

nido

s. L

a pé

rdid

a de

pro

ducc

ión

debi

da a

la

cris

is h

a si

do c

lara

men

te

más

int

ensa

en

la z

ona

euro

que

en

Esta

dos

Uni

dos.

El

aum

ento

de

los

défic

its e

n la

zon

a eu

ro h

a si

do s

opor

tado

, no

ha s

ido

el re

sulta

do d

e un

a po

lític

a ac

tiva.

Al

mis

mo

tiem

po,

la

Com

isió

n ha

se

guid

o ab

rien

do

proc

edim

ient

os p

or d

éfic

it ex

cesi

vo a

los

Esta

dos

mie

mbr

os, d

e m

aner

a qu

e a

med

iado

s de

201

0 pr

áctic

amen

te t

odos

los

Es

tado

s de

la z

ona

esta

ban

som

etid

os a

ello

s. Y

ha e

xigi

do a

los

Esta

dos

mie

mbr

os q

ue s

e co

mpr

omet

an a

situ

arse

ant

es d

e 20

15 o

201

4 po

r de

bajo

del

list

ón d

el 3

%, i

ndep

endi

ente

men

te

de

la

evol

ució

n ec

onóm

ica.

La

s in

stan

cias

eu

rope

as

han

cont

inua

do r

ecla

man

do p

olíti

cas

sala

rial

es r

estr

ictiv

as y

que

se

mod

ifica

ran

los

sist

emas

púb

licos

de

jubi

laci

ón y

de

sani

dad,

co

n el

evi

dent

e ri

esgo

de

hund

ir a

l con

tinen

te e

n la

dep

resi

ón y

de

incr

emen

tar

las

tens

ione

s en

tre

los

país

es. E

sta

ause

ncia

de

- 38

-

coor

dina

ción

, y d

e m

aner

a aú

n m

ás f

unda

men

tal

la a

usen

cia

de

un

auté

ntic

o pr

esup

uest

o eu

rope

o qu

e pe

rmita

la

so

lidar

idad

efe

ctiv

a en

tre

los

Esta

dos

mie

mbr

os, h

an in

cita

do a

lo

s op

erad

ores

fina

ncie

ros

a vo

lver

le la

esp

alda

al e

uro,

incl

uso

a es

pecu

lar a

bier

tam

ente

con

tra

él.

Para

qu

e el

eu

ro

pued

a re

alm

ente

pr

oteg

er

a lo

s ci

udad

anos

eur

opeo

s de

la

cris

is p

lant

eam

os a

deb

ate

tres

m

edid

as:

MED

IDA

18:

Ase

gura

r un

a au

tént

ica

coor

dina

ción

de

las

polít

icas

m

acro

econ

ómic

as

y un

a re

ducc

ión

conc

erta

da d

e lo

s de

sequ

ilibr

ios

com

erci

ales

ent

re

país

es e

urop

eos.

MED

IDA

Nº 1

9: C

ompe

nsar

los

dese

quili

brio

s de

pag

os e

n Eu

ropa

med

iant

e un

org

anis

mo

que

regu

larí

a lo

s pr

ésta

mos

ent

re p

aíse

s eu

rope

os.

MED

IDA

20:

Si l

a cr

isis

del

eur

o lle

gara

has

ta s

u es

talli

do y

des

apar

ició

n, y

mie

ntra

s no

se

esta

blec

iera

un

si

stem

a pr

esup

uest

ario

eu

rope

o (c

f. in

fra)

, es

tabl

ecer

un

gim

en

mon

etar

io

intr

aeur

opeo

(m

oned

a co

mún

de

tipo

«ban

cor»

) qu

e or

gani

ce l

a re

abso

rció

n de

los

des

equi

libri

os d

e la

s ba

lanz

as

com

erci

ales

en

el s

eno

de E

urop

a.

- 39

-

FALS

A E

VID

ENC

IA N

º 10:

LA

CR

ISIS

GR

IEG

A H

A P

ERM

ITID

O P

OR

FIN

AV

AN

ZAR

H

AC

IA U

N G

OBI

ERN

O E

CO

MIC

O Y

UN

A V

ERD

AD

ERA

SO

LID

AR

IDA

D E

UR

OPE

A

Des

de m

edia

dos

de 2

009

los

mer

cado

s fin

anci

eros

han

em

peza

do a

esp

ecul

ar c

on la

s de

udas

de

los

país

es e

urop

eos.

Glo

balm

ente

, la

fue

rte

alza

de

las

deud

as y

de

los

défic

its

públ

icos

a e

scal

a m

undi

al n

o ha

ent

raña

do (

toda

vía)

alz

as

prol

onga

das

de l

os t

ipos

: lo

s op

erad

ores

fin

anci

eros

est

iman

qu

e lo

s ba

ncos

cen

tral

es m

ante

ndrá

n m

ucho

tie

mpo

los

tip

os

mon

etar

ios

real

es a

un

nive

l ce

rcan

o a

cero

, y

que

no h

ay

ries

go d

e in

flaci

ón n

i de

qui

ebra

de

un p

aís

gran

de. P

ero

los

espe

cula

dore

s ha

n pe

rcib

ido

los

fallo

s de

la o

rgan

izac

ión

de la

zo

na e

uro.

Mie

ntra

s qu

e lo

s go

bier

nos

de l

os d

emás

paí

ses

desa

rrol

lado

s pu

eden

en

cu

alqu

ier

mom

ento

fin

anci

arse

m

edia

nte

su b

anco

cen

tral

, lo

s pa

íses

de

la z

ona

euro

han

re

nunc

iado

a t

al p

osib

ilida

d y

depe

nden

tot

alm

ente

de

los

mer

cado

s pa

ra

finan

ciar

su

s dé

ficits

. En

co

nsec

uenc

ia,

la

espe

cula

ción

se

ha

de

senc

aden

ado

cont

ra

los

país

es

más

fr

ágile

s de

la z

ona:

Gre

cia,

Esp

aña,

Irla

nda.

Las

inst

anci

as e

urop

eas

y lo

s go

bier

nos

han

tard

ado

en

reac

cion

ar, p

uest

o qu

e no

que

rían

dar

la im

pres

ión

de q

ue lo

s pa

íses

mie

mbr

os t

enía

n de

rech

o a

un a

poyo

sin

lím

ites

por

- 40

-

part

e de

sus

soc

ios

y qu

ería

n sa

ncio

nar

a G

reci

a, c

ulpa

ble

de

habe

r di

sfra

zado

–co

n la

col

abor

ació

n de

Gol

dman

Sac

hs–

la

ampl

itud

de s

u dé

ficit.

No

obst

ante

, en

may

o de

201

0 el

BC

E y

los

país

es m

iem

bros

han

ten

ido

que

crea

r co

n ur

genc

ia u

n fo

ndo

euro

peo

de e

stab

ilida

d fin

anci

era

para

ind

icar

le a

los

m

erca

dos

que

esta

ban

disp

uest

os a

apo

rtar

ese

apo

yo s

in

límite

s al

paí

s am

enaz

ado.

En

cont

rapa

rtid

a, é

stos

han

ten

ido

que

anun

ciar

pro

gram

as d

e au

ster

idad

pre

supu

esta

ria

sin

prec

eden

tes,

que

los

van

a co

nden

ar a

cor

to p

lazo

al r

etro

ceso

de

su

activ

idad

eco

nóm

ica

y a

un l

argo

per

iodo

de

rece

sión

. Ba

jo la

pre

sión

del

FM

I y d

e la

com

isió

n Eu

rope

a, G

reci

a tie

ne

que

priv

atiz

ar s

us s

ervi

cios

púb

licos

, y E

spañ

a fle

xibi

lizar

su

mer

cado

de

trab

ajo.

Incl

uso

Fran

cia

y A

lem

ania

, que

no

sufr

en

ataq

ues

espe

cula

tivos

, han

anu

ncia

do m

edid

as re

stri

ctiv

as.

Sin

emba

rgo,

la

dem

anda

, gl

obal

men

te,

no e

s en

mod

o al

guno

ex

cesi

va

en

Euro

pa.

La

situ

ació

n de

la

s fin

anza

s pú

blic

as e

s m

ejor

que

la

de E

stad

os U

nido

s o

Gra

n Br

etañ

a,

perm

itien

do m

árge

nes

de m

anio

bra

pres

upue

star

ia.

Hay

que

re

abso

rber

los

dese

quili

brio

s de

man

era

coor

dina

da: l

os p

aíse

s co

n ex

cede

ntes

de

l no

rte

y de

l ce

ntro

de

Eu

ropa

de

ben

empr

ende

r po

lític

as

expa

nsiv

as

–alz

as

sala

rias

, ga

stos

so

cial

es…

– pa

ra c

ompe

nsar

las

pol

ítica

s re

stri

ctiv

as d

e lo

s pa

íses

del

sur

. Glo

balm

ente

, la

polít

ica

pres

upue

star

ia n

o de

be

ser

rest

rict

iva

en la

zon

a eu

ro, p

uest

o qu

e la

eco

nom

ía e

urop

ea

no s

e ac

erca

con

vel

ocid

ad s

atis

fact

oria

al p

leno

em

pleo

.

Pero

lo

s pa

rtid

ario

s de

la

s po

lític

as

pres

upue

star

ias

auto

mát

icas

y

rest

rict

ivas

en

Eu

ropa

es

tán

hoy,

- 41

-

desg

raci

adam

ente

, ref

orza

dos.

La

cris

is g

rieg

a pe

rmite

que

se

olvi

den

los

oríg

enes

de

la c

risi

s fin

anci

era.

Los

que

han

ac

epta

do s

oste

ner

finan

cier

amen

te a

los

país

es d

el s

ur q

uier

en

impo

ner

com

o co

ntra

part

ida

un e

ndur

ecim

ient

o de

l Pa

rto

de

esta

bilid

ad. L

a C

omis

ión

y A

lem

ania

qui

eren

impo

ner

a to

dos

los

país

es m

iem

bros

que

insc

riba

n el

obj

etiv

o de

pre

supu

esto

eq

uilib

rado

en

su

s co

nstit

ucio

nes,

y vi

gila

r su

s po

lític

as

pres

upue

star

ias

por

com

ités

de e

xper

tos

inde

pend

ient

es.

La

Com

isió

n qu

iere

im

pone

r a

los

país

es u

na l

arga

cur

a de

au

ster

idad

par

a re

gres

ar a

una

deu

da p

úblic

a in

feri

or a

l 60

%

del

PIB.

Si

hay

algú

n av

ance

hac

ia u

n go

bier

no e

conó

mic

o eu

rope

o es

hac

ia u

n go

bier

no q

ue,

en l

ugar

de

esca

par

del

cerc

o de

los

mer

cado

s fin

anci

eros

, va

a im

pone

r la

aust

erid

ad y

a

prof

undi

zar l

as «

refo

rmas

» es

truc

tura

les

en d

etri

men

to d

e la

s so

lidar

idad

es s

ocia

les

en e

l in

teri

or d

e ca

da p

aís

y en

tre

los

país

es d

e la

Uni

ón.

La c

risi

s of

rece

a la

s él

ites

finan

cier

as y

a la

s te

cnoc

raci

as

euro

peas

la t

enta

ción

de

pone

r en

prá

ctic

a un

a «e

stra

tegi

a de

ch

oque

», a

prov

echa

ndo

la c

risi

s pa

ra r

adic

aliz

ar l

a ag

enda

ne

olib

eral

. Per

o es

ta p

olíti

ca ti

ene

poca

s po

sibi

lidad

es d

e éx

ito:

- La

dis

min

ució

n de

los

gast

os p

úblic

os c

ompr

omet

erá

el

esfu

erzo

nec

esar

io a

esc

ala

euro

pea

para

sos

tene

r lo

s ga

stos

del

por

veni

r (in

vest

igac

ión,

edu

caci

ón,

polít

ica

fam

iliar

), pa

ra

ayud

ar

a la

in

dust

ria

euro

pea

a m

ante

ners

e y

a in

vert

ir

en

los

sect

ores

de

fu

turo

(e

cono

mía

ver

de).

- 42

-

- La

cri

sis

perm

itirá

im

pone

r fu

erte

s re

ducc

ione

s de

los

ga

stos

soc

iale

s, o

bjet

ivo

inca

nsab

lem

ente

per

segu

ido

por

los

part

idar

ios

de

neol

iber

alis

mo,

co

n el

ri

esgo

de

co

mpr

omet

er l

a co

hesi

ón s

ocia

l, de

red

ucir

la

dem

anda

ef

ectiv

a, d

e em

puja

r a

los

part

icul

ares

a a

horr

ar p

ara

su

jubi

laci

ón y

su

sani

dad

y po

nerl

as e

n m

anos

de

unas

in

stitu

cion

es f

inan

cier

as q

ue s

on l

as r

espo

nsab

les

de l

a cr

isis

. -

Los

gobi

erno

s y

las

inst

anci

as e

urop

eas

se n

iega

n a

orga

niza

r la

ar

mon

izac

ión

fisca

l qu

e pe

rmiti

ría

el

nece

sari

o au

men

to d

e lo

s im

pues

tos

al s

ecto

r fin

anci

ero,

a

los

patr

imon

ios

impo

rtan

tes

y a

las

rent

as e

leva

das.

-

Los

país

es

euro

peos

in

stau

ran

de

man

era

dura

dera

po

lític

as p

resu

pues

tari

as r

estr

ictiv

as q

ue v

an a

ser

un

last

re q

ue i

mpi

da e

l cr

ecim

ient

o. L

os i

ngre

sos

fisca

les

caer

án.

Ade

más

, el

ba

lanc

e de

la

s cu

enta

s pú

blic

as

apen

as

mej

orar

á,

las

ratio

s de

de

uda

se

verá

n de

grad

adas

y lo

s mer

cado

s no

se s

entir

án tr

anqu

iliza

dos.

- Lo

s pa

íses

eur

opeo

s, c

omo

cons

ecue

ncia

de

la d

iver

sida

d de

sus

cul

tura

s po

lític

as y

soc

iale

s, n

o ha

n po

dido

pl

egar

se t

odos

a la

dis

cipl

ina

de h

ierr

o im

pues

ta p

or e

l tr

atad

o de

Maa

stri

cht;

tam

poco

se

pleg

arán

tod

os a

l re

forz

amie

nto

de

esa

disc

iplin

a qu

e ah

ora

se

está

po

nien

do e

n m

arch

a. E

l ri

esgo

de

dese

ncad

enar

una

di

nám

ica

gene

raliz

ada

de r

eplie

gue

sobr

e sí

mis

mos

es

real

.

- 43

-

Para

ava

nzar

hac

ia u

n au

tént

ico

gobi

erno

eco

nóm

ico

y un

a so

lidar

idad

eur

opea

, pla

ntea

mos

a d

ebat

e do

s m

edid

as:

MED

IDA

21:

Des

arro

llar

una

fisca

lidad

eur

opea

(ta

sa

carb

ono,

im

pues

tos

sobr

e lo

s be

nefic

ios…

) y

un

auté

ntic

o pr

esup

uest

o eu

rope

o pa

ra

ayud

ar

a la

co

nver

genc

ia d

e la

s ec

onom

ías

y te

nder

hac

ia l

a ho

mog

enei

zaci

ón d

e la

s co

ndic

ione

s de

acc

eso

a lo

s se

rvic

ios

públ

icos

y s

ocia

les

en l

os d

iver

sos

Esta

dos

mie

mbr

os, t

oman

do c

omo

base

las

mej

ores

prá

ctic

as.

MED

IDA

22: P

oner

en

mar

cha

un v

asto

pla

n eu

rope

o,

finan

ciad

o po

r su

scri

pció

n pú

blic

a a

tipos

de

inte

rés

bajo

s pe

ro

gara

ntiz

ados

y/

o m

edia

nte

emis

ione

s m

onet

aria

s de

l BC

E, p

ara

avan

zar

en e

l com

prom

iso

de la

reco

nver

sión

eco

lógi

ca d

e la

eco

nom

ía e

urop

ea.

- 44

-

CO

NC

LUSI

ÓN

: D

EBA

TIR

LA

PO

LÍTI

CA

EC

ON

ÓM

ICA

, TR

AZA

R C

AM

INO

S PA

RA

REF

UN

DA

R L

A U

NIÓ

N E

UR

OPE

A

Euro

pa s

e ha

con

stru

ido

desd

e ha

ce tr

es d

écad

as s

obre

una

ba

se te

cnoc

rátic

a qu

e ex

cluy

e a

los

ciud

adan

os d

el d

ebat

e de

la

polít

ica

econ

ómic

a. L

a do

ctri

na n

eolib

eral

, que

des

cans

a en

la

hipó

tesi

s ho

y in

defe

ndib

le d

e la

efic

acia

de

los

mer

cado

s fin

anci

eros

, tie

ne q

ue s

er a

band

onad

a. H

ay q

ue v

olve

r a

abri

r el

es

paci

o de

la

s po

lític

as

posi

bles

y

deba

tir

prop

uest

as

alte

rnat

ivas

y c

oher

ente

s, q

ue c

onte

ngan

el

pode

r de

las

fin

anza

s y

orga

nice

n la

arm

oniz

ació

n en

el

prog

reso

de

los

sist

emas

ec

onóm

icos

y

soci

ales

eu

rope

os.

Eso

supo

ne

la

mut

ualiz

ació

n de

im

port

ante

s re

curs

os

pres

upue

star

ios,

lib

erad

os p

or e

l des

arro

llo d

e un

a fis

calid

ad e

urop

ea a

ltam

ente

re

dist

ribu

tiva.

Es

nece

sari

o ta

mbi

én li

bera

r a

los

Esta

dos

de la

pr

esió

n de

los

mer

cado

s fin

anci

eros

. Sól

o as

í pod

rá e

l pro

yect

o de

co

nstr

ucci

ón

euro

pea

espe

rar

la

recu

pera

ción

de

un

a le

gitim

idad

pop

ular

y d

emoc

rátic

a de

la q

ue h

oy d

ía c

arec

e.

Evid

ente

men

te, n

o es

rea

lista

imag

inar

que

27

país

es v

an a

de

cidi

r al

mis

mo

tiem

po l

leva

r a

cabo

una

rup

tura

sem

ejan

te

en e

l m

étod

o y

los

obje

tivos

de

la c

onst

rucc

ión

euro

pea.

La

Com

unid

ad E

conó

mic

a Eu

rope

a em

pezó

con

sei

s pa

íses

: la

re

fund

ació

n de

la

Uni

ón E

urop

ea n

eces

itará

tam

bién

, en

un

- 45

-

com

ienz

o, e

l acu

erdo

ent

re a

lgun

os p

aíse

s qu

e de

sean

exp

lora

r ví

as

alte

rnat

ivas

. A

m

edid

a qu

e se

ha

gan

evid

ente

s la

s co

nsec

uenc

ias

desa

stro

sas

de la

s po

lític

as a

dopt

adas

hoy

día

, el

deba

te s

obre

las

alte

rnat

ivas

se

exte

nder

á po

r to

das

part

es e

n Eu

ropa

. Las

luch

as s

ocia

les

y lo

s ca

mbi

os p

olíti

cos

se d

arán

a

un

ritm

o di

fere

nte

segú

n lo

s pa

íses

. A

lgun

os

gobi

erno

s na

cion

ales

tom

arán

dec

isio

nes

inno

vado

ras.

Los

que

así

lo

quie

ran

tend

rán

que

adop

tar

coop

erac

ione

s re

forz

adas

par

a to

mar

med

idas

aud

aces

en

mat

eria

de

regu

laci

ón fi

nanc

iera

, de

polít

ica

fisca

l o

soci

al.

Med

iant

e pr

opue

stas

co

ncre

tas

le

tend

erán

la

man

o a

los

dem

ás p

uebl

os p

ara

que

se u

nan

al

mov

imie

nto.

Por

eso

es p

or l

o qu

e no

s pa

rece

im

port

ante

esb

ozar

y

plan

tear

el d

ebat

e, d

esde

aho

ra m

ism

o, d

e la

s gr

ande

s lín

eas

de

polít

icas

ec

onóm

icas

al

tern

ativ

as

que

hará

n po

sibl

e es

a re

fund

ació

n de

la c

onst

rucc

ión

euro

pea.

- 46

-

NO

TA A

LA

ED

ICIÓ

N E

N E

SPA

ÑO

L

AD

HES

ION

ES A

L M

AN

IFIE

STO

DE

ECO

NO

MIS

TAS

ATE

RR

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