Post on 03-Feb-2018
ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM DENGAN
MODEL INDEKS TUNGGAL PADA PERUSAHAAN YANG
TERGABUNG DALAM INDEKS LQ-45
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh:
I MADE DWI RENDRA GRAHA
NIM: 101 525 1027
PROGRAM EKSTENSI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2015
i
ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM DENGAN
MODEL INDEKS TUNGGAL PADA PERUSAHAAN YANG
TERGABUNG DALAM INDEKS LQ-45
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Oleh:
I MADE DWI RENDRA GRAHA
NIM: 101 525 1027
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi
di Program Ekstensi Fakultas Ekonomi
Universitas Udayana
Denpasar
2015
ii
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji
pada tanggal: 13 Juli 2015
Tim Penguji Tanda tangan
1. Ketua : Dra. Luh Komang Sudjarni, MM ........................................
2. Sekretaris : Ni Putu Ayu Darmayanti,SE.,MM ........................................
3. Anggota : Putu Vivi Lestari,SE.,MM ........................................
Mengetahui,
Ketua Jurusan Manajemen Pembimbing
Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE.,M.Si Ni Putu Ayu Darmayanti,SE., MM
NIP. 19610601 198503 2 003 NIP.19811206 200604 2 001
iii
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di
dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh
orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak
terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain,
kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar
pustaka.
Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-
unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundang-undangan
yang berlaku.
Denpasar, 13 Juli 2015
I Made Dwi Rendra Graha
NIM. 101 525 1027
iv
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa / Tuhan Yang Maha Esa,
atas berkat dan rahmat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi ini tepat
pada waktunya dengan judul “Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Saham
dengan Model Indeks Tunggal pada Perusahaan yang Tergabung dalam
Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.” Penulis menyadari sepenuhnya, bahwa
Skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Dalam kesempatan ini,
penulis ingin mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. IGB Wiksuana, S.E.,M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Udayana.
2. Bapak Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, S.E.,M.Si, selaku Pembantu Dekan I
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
3. Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen
dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE.,MS., selaku Sekretaris Jurusan Manajemen
Fakultas dan Bisnis Ekonomi Universitas Udayana.
4. Drs. I Ketut Suardhika Natha., M.Si., selaku Ketua Program Ekstensi Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
5. Ni Made Rastini, SE., MM., selaku Koordinator Jurusan Manajemen Program
Ekstensi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
6. Ibu Dra. A.A. Sagung Kartika Dewi, MM, selaku Pembimbing Akademik.
7. Putu Vivi Lestari,SE.,MM, selaku dosen penguji skripsi.
8. Ni Putu Ayu Darmayanti,SE.,MM., selaku dosen pembimbing atas waktu,
bimbingan, masukan serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini.
9. Dra. Luh Komang Sudjarni, MM., selaku dosen pembahas atas waktu,
bimbingan, masukan, serta motivasinya selama penyelesaian skripsi ini.
v
10. Keluarga tercinta Bapak, Mama, Jeka dan keluarga lain atas dukungan dan
doanya yang tulus dan tiada hentinya selama menempuh studi di Fakultas
Ekonomi dan Bisnis, Universitas Udayana.
11. Para sahabat Ona, Yudha, Unyil, Ebenk, Ekik, Broil, serta teman-teman
Manajemen angkatan 2010 yang selalu mendoakan, memberi semangat,
masukan dan yang lainnya.
12. Semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini yang tidak
dapat disebutkan satu persatu.
Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penyusunan Skripsi ini, masih
banyak terdapat kesalahan dan kekurangan yang disebabkan karena keterbatasan
kemampuan serta pengalaman penulis. Namun demikian, Skripsi ini diharapkan
dapat memberikan manfaat bagi yang berkepentingan.
Denpasar, Juli 2015
Penulis
vi
Judul : Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Saham dengan Model
Indeks Tunggal pada Perusahaan yang Tergabung Dalam Indeks
LQ-45 di Bursa Efek Indonesia
Nama : I Made Dwi Rendra Graha
NIM : 101 525 1027
Abstrak
Dalam hal berinvestasi, tidak terlepas dari adanya fluktuasi harga saham
yang dapat mempengaruhi besarnya risk (risiko) dan return (imbal hasil). Investor
akan selalu meminimumkan risiko yang mungkin akan dihadapinya dengan
melakukan diversifikasi dalam bentuk portofolio. Masalah yang sering terjadi
adalah investor berhadapan dengan ketidakpastian ketika harus memilih saham-
saham yang dibentuk menjadi portofolio pilihannya. Seorang investor yang
rasional, tentu akan memilih portofolio yang optimal. Model indeks tunggal
didasarkan pada pengamatan bahwa harga dari suatu sekuritas berfluktuasi searah
dengan indeks harga pasar. Tujuan penelitian ini untuk menentukan saham-saham
yang dapat membentuk portofolio optimal dari saham-saham perusahaan yang
tergabung dalam indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia serta besarnya persentase
proporsi dana.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam
Indeks LQ-45 di PT. Bursa Efek Indonesia selama 5 (lima) periode. Jumlah sampel
sebanyak 31 perusahaan dengan menggunakan purposive sampling. Pengumpulan
data dilakukan melalui studi dokumentasi. Teknik analisis yang digunakan adalah
model indeks tunggal dengan bantuan program Microsoft Office Excel 2013.
Berdasarkan hasil analisis ditemukan bahwa yang masuk ke dalam
portofolio optimal dan besarnya proporsi dana adalah saham-saham PT Harum
Energy Tbk. (HRUM) sebesar 42,97 persen, PT XL Axiata Tbk.(EXCL)
sebesar 30,12 persen, PT Astra Agro Lestari Tbk. (AALI) sebesar 24,66
persen, PT Kalbe Farma Tbk. (KLBF) sebesar 1,55 persen, dan PT Astra
International Tbk. (ASII) sebesar 0,70 persen
Untuk mengukur dan membandingkan kinerja portofolio optimal yang
terbentuk agar membentuk lebih dari satu portofolio optimal berdasarkan
model indeks tunggal dan mengeksekusi proporsi dana dengan melakukan
simulasi harga saham terkini.
Kata kunci : portofolio optimal, model indeks tunggal, indeks LQ-45
vii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i
HALAMAN PENGESAHAN .......................................................................... ii
PERNYATAAN ORISINALITAS .................................................................. iii
KATA PENGANTAR ..................................................................................... iv
ABSTRAK ....................................................................................................... vi
DAFTAR ISI .................................................................................................... vii
DAFTAR TABEL ............................................................................................ ix
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... xi
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xii
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah ...................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah Penelitian ............................................... 9
1.3 Tujuan Penelitian ................................................................. 9
1.4 Kegunaan Penelitian ............................................................ 10
1.5 Sistematika Penelitian ......................................................... 10
BAB II KAJIAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori dan Konsep ................................................ 12
2.1.1 Investasi .................................................................. 12
2.1.2 Saham ...................................................................... 17
2.1.3 Portofolio ................................................................ 22
2.1.4 Analisis Portofolio .................................................. 25
2.1.5 Model Indeks Tunggal ............................................ 33
2.1.6 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ................. 38
2.1.7 Indeks Liquid-45 (ILQ-45) ..................................... 39
2.1.8 Sertifikat Bank Indonesia (SBI) .............................. 40
2.2 Hasil Penelitian Sebelumnya .............................................. 41
viii
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian .................................................................... 44
3.2 Lokasi Penelitian .................................................................... 45
3.3 Obyek Penelitian ................................................................... 45
3.4 Identifikasi Variabel ............................................................... 46
3.5 Definisi Operasional Variabel ................................................ 46
3.6 Jenis dan Sumber Data ........................................................... 47
3.6.1 Jenis data ...................................................................... 47
3.6.2 Sumber data .................................................................. 48
3.7 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel ................. 48
3.8 Metode Pengumpulan Data .................................................... 51
3.9 Teknik Analisis Data .............................................................. 51
3.9.1 Analisis Portofolio Berdasarkan Metode Indeks
Tunggal ......................................................................... 52
3.9.2 Penentuan Proporsi Dana .............................................. 57
BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
4.1 Deskripsi Variabel Penelitian .................................................. 58
4.1.1 Pergerakan Harga Saham LQ-45 ................................... 58
4.1.2 Perkembangan IHSG Periode Pebruari 2012-Juli 2014 60
4.1.3 Perkembangan SBI Periode Pebruari 2012-Juli 2014 ... 62
4.2 Analisis Portofolio dengan Model Indeks Tunggal ................. 64
4.2.1 Menghitung Return Bebas Risiko, Return Ekspektasian,
Deviasi Standar, Beta, Alpha, Risiko Unik, dan
Return Ekses .................................................................. 64
4.2.2 Penentuan Portofolio Optimal Berdasarkan
Cut-off Point ................................................................. 68
4.3 Penentuan Proporsi Dana ........................................................ 71
BAB VI SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan ................................................................................... 75
5.2 Saran ......................................................................................... 76
DAFTAR RUJUKAN .................................................................................... 77
LAMPIRAN-LAMPIRAN ............................................................................ 80
ix
DAFTAR TABEL
No. Tabel Halaman
3.1 Daftar Perusahaan yang Masuk dalam Indeks LQ-45 ............................... 50
4.1 Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan Periode
Pebruari 2012– Juli 2014 ........................................................................ 61
4.2 Perkembangan Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) Periode
Pebruari 2012 – Juli 2014 ....................................................................... 63
4.3 Rekapitulasi Return Ekspektasian, Deviasi Standar, Beta, Alpha,
Risiko Unik, dan Return Ekses Masing-masing Emiten .......................... 66
4.4 Hasil Perhitungan Titik Pembatas (Cut-off Point) pada Portofolio
Optimal ...................................................................................................... 70
4.5 Proporsi Dana Masing-masing Aktiva Portofolio Optimal ...................... 72
4.6 Jumlah Lot yang Dibeli Sesuai Proporsi Masing-masing Aktiva
Portofolio Optimal .................................................................................... 73
x
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar Halaman
2.1 Risiko Sistematis, Tidak Sistematis, dan Risiko Total ............................. 24
2.2 Portofolio yang Efisien dan yang Tidak Efisien ....................................... 26
2.3 Kurva Indiferen ......................................................................................... 29
2.4 Portofolio yang Optimal ........................................................................... 30
2.5 Kovarian di model Markowitz dan Hubungan Return Aktiva dengan
Indeks Pasar pada Model Indeks Tunggal ................................................ 37
3.1 Prosedur Pembuatan Portofolio Optimal .................................................. 45
4.1 Proporsi Masing-masing Aktiva Portofolio Optimal ............................ 72
xi
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Halaman
1. Daftar Perusahaan yang Masuk dalam ILQ 45 Selama Periode
Penelitian ................................................................................................... 80
2. Daftar Harga Saham ILQ 45 Bulan Pebruari 2012 s/d Juli 2014
(dalam Rupiah) .......................................................................................... 81
3. Perubahan Harga Saham Emiten yang Masuk Indeks LQ-45 Periode
Pebruari 2012 s/d Juli 2014 ...................................................................... 83
4. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Bulan Pebruari 2012 s/d
Juli 2014 ................................................................................................... 87
5. Suku Bunga SBI Bulan Pebruari 2012 s/d Juli 2014 ................................ 88
6. Analisis Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal dengan Microsoft
Office Excel 2013 ..................................................................................... 89