Modul ke:

Fakultas

Program Studi

Ekonomi dan Bisnis

Manajemen

Basharat Ahmad

Manajemen Keuangan

Perencanaan Keuangan Jangka Panjang Perusahaan

www.mercubuana.ac.id

Perencanaan Keuangan

• Berkaitan dengan sesi 3 analisa laporankeuangan– Analisa Laporan Keuangan : kondisi

perusahaan saat ini dengan DASARKEGIATAN MASA LALU

– Perencanaan Keuangan : proyeksi(RENCANA KEUANGAN DI MASA YANG AKAN DATANG)

Materi Pembelajaran

Perencanaan Keuangan

Model-model Perencanaan Keuangan

Pendekatan Presentase Penjualan

Pendanaan dan Pertumbuhan

Kemampuan Akhir Yang Diharapkan

• Mampu melakukan perencanaan keuangan jangka panjang terkait dengan pertumbuhan perusahaan

Materi Pembelajaran

Perencanaan Keuangan

Model-model Perencanaan Keuangan

Pendekatan Presentase Penjualan

Pendanaan dan Pertumbuhan

Tujuan Perencanaan Keuangan

1. Memperkirakan KEBUTUHAN DANApada periode yang akan datang

2. Memperkirakan KONDISI KEUANGAN dimasa yang datang

Kegiatan Perencanaan Keuangan

PERAMALAN PENJUALAN

PROYEKSI NERACA , R/L

Materi Pembelajaran

Perencanaan Keuangan

Model-model Perencanaan Keuangan

Pendekatan Presentase Penjualan

Pendanaan dan Pertumbuhan

Jangka Waktu Perencanaan Keuangan

• JANGKA PENDEK yaitu s/d 1 Tahun : – Anggaran

• JANGKA PANJANG yaitu 2 s/d 5 Tahun– Prosentase Penjualan (Sales Percentage Method)– Metode Rasio Keuangan

Materi Pembelajaran

Perencanaan Keuangan

Model-model Perencanaan Keuangan

Pendekatan Presentase Penjualan

Pendanaan dan Pertumbuhan

Perencanaan Penjualan

• Untuk menciptakan penjualan :1. Memerlukan tambahan Investasi pada aktiva

(baik lancar maupun tetap)2. Sumber dana untuk membiayai investasi

didapat dari hutang dan modal sendiri3. Memerlukan tambahan kas untuk tambahan

investasi

Ilustrasi Penciptaan Penjualan memerlukan:1. Tambahan investasi pada AKTIVA LANCAR2. Sumber dana dari HUTANG LANCAR

• Dua orang partner melakukan investasi senilai Rp 80 miliar untuk mendirikan perusahaan meubel jati (Jati Raya). Perusahaan membeli pabrik dan perlengkapannya sebesar Rp 50 miliar. Hasilnya tampak pada neraca berikut ini:

Pengaruh pada neraca 1

Kas 30 | Modal Sendiri 80Aktiva Tetap 50 |Total Aktiva 80 | Total Hutang & Modal Sendiri 80

Neraca (miliar rupiah)

• Perusahaan JR mendapat pesanan untuk membuat 10,000 kursi. Untuk itu perusahaan membeli kayu senilai Rp 40 miliar dan akan dibayar 30 hari kemudian

• Aktiva lancar meningkat, namun modal kerja bersih tetap. rasio hutang meningkat. Posisi keuangan perusahaan melemah karena pembayaran hutang tidak bisa menggunakan persediaan bahan mentah.

Pengaruh Pada Neraca 2

Kas 30 | Hutang dagang 40Persediaan Bahan Mentah 40 | Modal Sendiri 80Aktiva Tetap 50 |Total Aktiva 120 | Total Hutang & Modal Sendiri 120

Neraca (miliar rupiah)

• Setalah membeli kayu, perusahaan mengeluarkan Rp 30 miliar untuk biaya pemotongan kayu sesuai dengan pola pesanan. Dari Rp 30 miliar Rp 10 milyar dibayar tunai Rp 20 milyar belum dibayar

• Aktiva lancar meningkat, namun modal kerja bersih tetap. Current Ratio turun menjadi 1,5. Debt Ratio naik menjadi 43%.

Pengaruh pada Neraca 3

Kas 20 | Hutang dagang 40Persediaan B.Setengah Jadi | Hutang Gaji 20

Material 40 |Tenaga Kerja 30 |

Aktiva Tetap 50 | Modal Sendiri 80Total Aktiva 140 | Total Hutang & Modal Sendiri 140

Neraca (miliar rupiah)

• Untuk menyelesaikan kursi-kursi, diperlukan tambahan biaya upah sebesar Rp 20 miliar lagi dan dibayar tunai. Perusahaan menginginkan saldo kas minimal Rp 5 miliar sehingga butuh tambahan hutang bank Rp 5 miliar

• Aktiva lancar meningkat, namun modal kerja bersih tetap. Current Ratio turun menjadi 1,46. Debt Ratio naik menjadi 45%.

Pengaruh pada Neraca 4

Kas 5 | Hutang dagang 40Persediaan Barang Jadi 90 | Hutang Gaji 20

| Hutang Bank 5|

Aktiva Tetap 50 | Modal Sendiri 80Total Aktiva 145 | Total Hutang & Modal Sendiri 145

Neraca (miliar rupiah)

• Kursi-kursi yang telah jadi dikirimkan ke pemesan dan akan dibayar setelahwaktu 30 hari sebesar Rp 120 miliar. Hutang dagang dan hutang gaji harusdibayar, menggunakan tambahan hutang bank sebesar Rp 60 miliar

• Persediaan Barang jadi menjadi Piutang, selisih nilai persediaan denganharga jual (piutang) merupakan laba ditahan.

• Rasio Hutang turun menjadi 37% dan curent ratio naik menjadi 1,92

Pengaruh pada Neraca 5

Kas 5 | Hutang Bank 65Piutang Dagang 120 | Modal Sendiri 80Aktiva Tetap 50 | Laba Ditahan 30

|Total Aktiva 175 | Total Hutang & Modal Sendiri 175

Neraca (miliar rupiah)

• Perusahaan menerima pembayaran piutang, Rp120 miliar , Rp 65 miliar digunakan untuk membayar hutang bank sisanya masuk Kas

Pengaruh pada Neraca 6

Kas 60 | Modal Sendiri 80Aktiva Tetap 50 | Laba Ditahan 30

|Total Aktiva 110 | Total Hutang & Modal Sendiri 110

Neraca (miliar rupiah)

Apabila kapasitas Aktiva Tetap saat ini sudah penuh, untuk mengantisipasi permintaan tambahan atasproduk, perusahaan dapat melakukan antara lain:1. Berusaha untuk menahan pertumbuhan penjualan

sehingga tidak menambah aktiva tetap baru 2. Penambahan investasi pada aktiva tetap3. Mensubkontrakkan order ke produsen lain untuk

menghasilkan produk perusahaan untuk memenuhi permintaan tambahan.

4. Sewa peralatan tambahan untuk memenuhi permintaan tambahan.

CONTOH 1

PT PQR

• PQR Corporation telah memproyeksikan 25% kenaikan penjualan pada tahun depan– $1000 x 1.25 = $ 1250

• Untuk membuat sebuah Neraca Pro Forma, kita asumsikan bahwa total biaya akan tetapsebesar 80% dari penjualan– Hal ini dikenal sebagai PENDEKATAN PERSENTASE

PENJUALAN

• Dengan pendekatan ini maka profit margin tetap pada 13,2%

Neraca Pro Forma

Neraca Pro Forma

Actual Forecast % ChangeSales 1,000.00$ 1,250.00$ 25%Cost 800.00$ 1,000.00$ 25%Taxable Income 200.00$ 250.00$ 25%Taxes (34%) 68.00$ 85.00$ 25%Net Income 132.00$ 165.00$ 25%

Dividends 44.00$ 55.00$ 25%Addition to Retained Earnings 88.00$ 110.00$ 25%

PQR CorporationIncome Statement

Tambahkan $110 pada Neraca di

akun Laba Ditahan

• Dividen Payout Ratio• Kita asumsikan PQR membayar dividen dengan presentase

yang sama setiap tahun

• Retention Ratio• Juga dikenal sebagai Plowback Ratio (rasio tanam kembali)

Rasio Dividen dan Laba ditahan

Dividend Payout Ratio =Total Dividends

=55

= 1/3Net Income 165

Retention Ratio =Addition to Retained Earnings

=110

= 2/3Net Income 165

• Dalam neraca, kita asumsikan ada item yang secara langsung berhubungan dengan penjualan ada yang tidak

• Untuk item yang langsung berhubungan dengan penjualan, kita cantumkan berdasarkan persentase dari penjualan

• Bagi yang tidak berhubungan kita sebut “n/a”– Contoh Long-Term Debt dan Equity adalah “n/a”

Neraca Pro Forma

Neraca Pro Forma – Tidak seimbang

• Assets naik sebesar $750 sedangkan Liabilities & Equity hanya $185

• Ada selisih $ 565• $ 565 ini yang dinamakan External Financing Needed (EFN) atau

THE PLUG

Actual Forecast %Change Actual Forecast %ChangeAssets Liabilities & EquityCurrent Assets Current Liabilities

Cash 160.00$ 200.00$ 25% Account Payable 300.00$ 375.00$ 25.00%Account Receivab 440.00$ 550.00$ 25% Notes Payable 100.00$ 100.00$ 0.00%Inventory 600.00$ 750.00$ 25% Total 400.00$ 475.00$ 18.75%

Total 1,200.00$ 1,500.00$ 25%Long Term Debt 800.00$ 800.00$ 0.00%

Fixed Assets EquityNet Plant & Equip 1,800.00$ 2,250.00$ 25% Common Stock 800.00$ 800.00$ 0.00%

Retained Earnings 1,000.00$ 1,110.00$ 11.00%Total 1,800.00$ 1,910.00$ 6.11%

Total Assets 3,000.00$ 3,750.00$ 25% Total Liabilities & Equity 3,000.00$ 3,185.00$ 6.17%

PQR CorporationBalance Sheet

Neraca Pro Forma –Seimbang

• Assets = Liabilities + Equity• The Plug ditambahkan pada Notes Payable (+225) dan Long Term

Debt (+340)• Neraca sekarang seimbang ☺

Actual Forecast %Change Actual Forecast %ChangeAssets Liabilities & EquityCurrent Assets Current Liabilities

Cash 160.00$ 200.00$ 25% Account Payable 300.00$ 375.00$ 25.00%Account Receivab 440.00$ 550.00$ 25% Notes Payable 100.00$ 325.00$ 225.00%Inventory 600.00$ 750.00$ 25% Total 400.00$ 700.00$ 75.00%

Total 1,200.00$ 1,500.00$ 25%Long Term Debt 800.00$ 1,140.00$ 42.50%

Fixed Assets EquityNet Plant & Equip 1,800.00$ 2,250.00$ 25% Common Stock 800.00$ 800.00$ 0.00%

Retained Earnings 1,000.00$ 1,110.00$ 11.00%Total 1,800.00$ 1,910.00$ 6.11%

Total Assets 3,000.00$ 3,750.00$ 25% Total Liabilities & Equity 3,000.00$ 3,750.00$ 25.00%

PQR CorporationBalance Sheet

Materi Pembelajaran

Perencanaan Keuangan

Model-model Perencanaan Keuangan

Pendekatan Presentase Penjualan

Pendanaan dan Pertumbuhan

DIVIDEND PAYOUT RATIOPEMBAYARAN KAS DIVIDEN / LABA BERSIH

CAPITAL INTENSITY RATIOTOTAL AKTIVA / PENJUALAN

INTERNAL GROWTH RATE(ROA x b) / [ (1-(ROA x b)

SUSTAINABLE GROWTH RATE(ROE x b) / [ (1-(ROE x b)

RETENTION RATIO (b)TAMBAHAN LABA DITAHAN / LABA BERSIH

Formula yang Harus Diketahui

• Capital Intensity Ratio• Menggambarkan jumlah aktiva yang

dibutuhkan untuk menghasilkan satu rupiah penjualan

• Kebalikan dari Perputaran Aktiva (Assets Turnover)

• PQR, $ 3000/1000 =3

Pendanaan dan Pertumbuhan

Capital Intensity Ratio =Total AssetsTotal Sales

• Capital Intensity Ratio PQR = 3

• Berarti untuk menghasilkan $1 sales, PQR harus menambah assetnya $3

• Contoh sebelumnya untuk mencapai penjualan $ 250 maka PQR harus menambah Assetnya sebesar $ 250 x 3 = $ 750

Capital Intensity Ratio

EFN dan Pertumbuhan

• Pertumbuhan adalah cara mudah memeriksa interaksi antara keputusan investasi dan pembiayaan

• Jika hal lain dianggap konstan, semakin tinggi tingkat pertumbuhan penjualan atau aset, semakin besar kebutuhan pendanaan eksternal (EFN)

• Dibutuhkan uang untuk menghasilkan uang

• Internal Growth Rate (%IGR)• Tingkat pertumbuhan maksimum yang dapat

dicapai perusahaan tanpa menggunakan sumber dana eksternal

• ROA = Return on Assets• b = Retention Ratio

Pendanaan dan Pertumbuhan

Internal Growth Rate =ROA x b

1 – (ROA x b)

• Sustainable Growth Rate (%SGR)• Tingkat pertumbuhan maksimum yang dapat

dicapai perusahaan tanpa menggunakan sumber dana dari ekuitas untuk mempertahankan rasio debt-equity yang sama

• ROE = Return on Equity• b = Retention Ratio

Kebijakan Keuangan dan Pertumbuhan

Sustainable Growth Rate =ROE x b

1 – (ROE x b)

Internal Growth Rate PQR

Internal Growth Rate =ROA x b

1 – (ROA x b)

Return On Assets (ROA) =Net Income

=132

= 4.40 %Total Assets 3000

Retention Ratio (b) =Addition to Retained Earnings

=88

= 66,7%Net Income 132

Internal Growth Rate =4.40% x 66,7%

= 3.02 %1 – (4.40% - 66,7%

Internal Growth Rate PQR

Actual Forecast % ChangeSales 1,000.00$ 1,030.22$ 3.02%Cost 800.00$ 824.18$ 3.02%Taxable Income 200.00$ 206.04$ 3.02%Taxes (34%) 68.00$ 70.05$ 3.02%Net Income 132.00$ 135.99$ 3.02%

Dividends 44.00$ 45.33$ 3.02%Addition to Retained Earnings 88.00$ 90.66$ 3.02%

PQR CorporationIncome Statement

Tambahkan $90.66 pada Neraca di

akun Laba Ditahan

Internal Growth Rate PQR

Actual Forecast %Change Actual Forecast %ChangeAssets Liabilities & EquityCurrent Assets Current Liabilities

Cash 160.00$ 164.84$ 3.02% Account Payable 300.00$ 300.00$ 0.00%Account Receivab 440.00$ 453.30$ 3.02% Notes Payable 100.00$ 100.00$ 0.00%Inventory 600.00$ 618.13$ 3.02% Total 400.00$ 400.00$ 0.00%

Total 1,200.00$ 1,236.26$ 3.02%Long Term Debt 800.00$ 800.00$ 0.00%

Fixed Assets EquityNet Plant & Equip 1,800.00$ 1,854.40$ 3.02% Common Stock 800.00$ 800.00$ 0.00%

Retained Earnings 1,000.00$ 1,090.66$ 9.07%Total 1,800.00$ 1,890.66$ 5.04%

Total Assets 3,000.00$ 3,090.66$ 3.02% Total Liabilities & Equity 3,000.00$ 3,090.66$ 3.02%

PQR CorporationBalance Sheet

• Assets = Liabilities + Equity• Tidak perlu tambahan dana eksteral (EFN / THE PLUG)• Neraca sekarang seimbang ☺

Sustainable Growth Rate PQR

Sustainable Growth Rate =ROE x b

1 – (ROE x b)

Return On Equity (ROE) =Net Income

=132

= 7.33 %Total Equity 1800

Retention Ratio (b) =Addition to Retained Earnings

=88

= 66,7%Net Income 132

Sustainable Growth Rate =7.33% x 66,7%

= 5.14 %1 – (7.33% - 66,7%

Sustainable Growth Rate PQR

Tambahkan $92.52 pada Neraca di

akun Laba Ditahan

Actual Forecast % ChangeSales 1,000.00$ 1,051.40$ 5.14%Cost 800.00$ 841.12$ 5.14%Taxable Income 200.00$ 210.28$ 5.14%Taxes (34%) 68.00$ 71.50$ 5.14%Net Income 132.00$ 138.79$ 5.14%

Dividends 44.00$ 46.26$ 5.14%Addition to Retained Earnings 88.00$ 92.52$ 5.14%

Income StatementPQR Corporation

Neraca Pro Forma – Tidak seimbang

• Assets naik sebesar $154.21 sedangkan Liabilities & Equity hanya $92.52

• Ada selisih $ 61.69• $ 61.69 merupakan (EFN) yang bisa di- plug pada debt agar debt

ratio tidak berubah dari sebelumnya 1200/3000 = 40%

Actual Forecast %Change Actual Forecast %ChangeAssets Liabilities & EquityCurrent Assets Current Liabilities

Cash 160.00$ 168.22$ 5.14% Account Payable 300.00$ 300.00$ 0.00%Account Receivab 440.00$ 462.62$ 5.14% Notes Payable 100.00$ 100.00$ 0.00%Inventory 600.00$ 630.84$ 5.14% Total 400.00$ 400.00$ 0.00%

Total 1,200.00$ 1,261.68$ 5.14%Long Term Debt 800.00$ 800.00$ 0.00%

Fixed Assets EquityNet Plant & Equip 1,800.00$ 1,892.52$ 5.14% Common Stock 800.00$ 800.00$ 0.00%

Retained Earnings 1,000.00$ 1,092.52$ 9.25%Total 1,800.00$ 1,892.52$ 5.14%

Total Assets 3,000.00$ 3,154.21$ 5.14% Total Liabilities & Equity 3,000.00$ 3,092.52$ 3.08%

PQR CorporationBalance Sheet

Sustainable Growth Rate PQR

• Assets = Liabilities + Equity• Debt Ratio tetap 40% (1261.68/3154.21)• Neraca sekarang seimbang ☺

Actual Forecast %Change Actual Forecast %ChangeAssets Liabilities & EquityCurrent Assets Current Liabilities

Cash 160.00$ 168.22$ 5.14% Account Payable 300.00$ 300.00$ 0.00%Account Receivab 440.00$ 462.62$ 5.14% Notes Payable 100.00$ 100.00$ 0.00%Inventory 600.00$ 630.84$ 5.14% Total 400.00$ 400.00$ 0.00%

Total 1,200.00$ 1,261.68$ 5.14%Long Term Debt 800.00$ 861.68$ 7.71%

Fixed Assets EquityNet Plant & Equip 1,800.00$ 1,892.52$ 5.14% Common Stock 800.00$ 800.00$ 0.00%

Retained Earnings 1,000.00$ 1,092.52$ 9.25%Total 1,800.00$ 1,892.52$ 5.14%

Total Assets 3,000.00$ 3,154.21$ 5.14% Total Liabilities & Equity 3,000.00$ 3,154.21$ 5.14%

PQR CorporationBalance Sheet

• CAPITAL INTENSITY RATIO -> total aset dibagi dengan penjualan , atau jumlahaset yang diperlukan untuk menghasilkan satu rupiah penjualan .

• DEBT CAPACITY - > Kemampuan untuk meminjam untuk meningkatkan nilaiperusahaan .

• DIVIDEND PAYOUT RATIO -> Jumlah kas yang dibayarkan kepada pemegangsaham dibagi dengan laba bersih .

• INTERNAL GROWTH RATE -> Tingkat pertumbuhan yang dapat dipertahankanperusahaan hanya dengan menggunakan dana internal .

• PERCENTAGE OF SALES APPROACH -> Metode Perencanaan keuangan di manarekening diproyeksikan tergantung pada prediksi tingkat penjualan perusahaan.

• PLANNING HORIZON -> Periode waktu proses perencanaan keuangan yang berfokus pada jangka panjang, biasanya dua sampai lima tahun ke depan .

Daftar Istilah

• RETENTION RATIO -> Saldo laba ditahan dibagi dengan laba bersih . Jugadisebut rasio ditanam kembali .

• SUSTAINABLE GROWTH RATE -> Tingkat pertumbuhan yang dapatdicapai perusahaan dengan tingkat debt capacity, ROE , dan retention ratio tertentu

Daftar Istilah

PT XYZ mempunyai total aktiva sebesar Rp. 5.000 juta, perputaran aktiva 5 kali dalam setahun, laba setelah pajaksebesar Rp 500 juta, dan rasio total hutang dengan total aktiva sebesar 0,2

a) Berapa (1) net profit margin, (2) return on total assets, dan (3) return on equity?

b) Dengan melakukan investasi pada aktiva tetap senilaiRp 1.000 juta untuk meningkatkan efisiensi, perusahaan dapat meningkatkan net profit margin-nyamenjadi 3%, apabila tingkat leverage tidak berubah, demikian juga penjualannya, berapakah return on assets dan return on equity yang baru?

Tugas

Terima KasihBasharat Ahmad, SE, MM