Post on 06-Mar-2019
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP
HARGA SAHAM PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2008-2013
Skripsi
Diajukan untuk Melengkapi Syarat-Syarat
Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
MELATI ANDRIANA SARI
F0110082
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
MARET 2014
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING
Skripsi dengan judul:
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
PERIODE 2008-2013
Diajukan Oleh:
MELATI ANDRIANA SARI
F0110082
Disetujui dan diterima oleh Pembimbing
Pada Tanggal, Maret 2014
SKRIPSI
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
PERIODE 2008-2013
Diajukan Oleh:
MELATI ANDRIANA SARI
F0110082
Telah dipertahankan di depan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi
Universitas Sebelas Maret Surakarta
Pada tanggal 7 April 2014
Susunan Tim Penguji Skripsi
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
SURAT PERNYATAAN SKRIPSI
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret :
Nama : Melati Andriana Sari NIM. : F0110082 Jurusan : Ekonomi Pembangunan Tempat / Tgl. Lahir : Jakarta/30 Mei 1993 Alamat : Jl. Sadewa N.12 Grogol Indah, Sukoharjo, 57552 Pembimbing Skripsi : Riwi Sumantyo, S.E., M.M
Judul Skripsi : Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Harga
Saham Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia (Bei) Periode 2008-2013
Dengan ini menyatakan dengan sesungguhnya, bahwa:
1. Skripsi yang saya buat merupakan hasil karya murni saya sendiri
2. Apabila ternyata dikemudian hari, bahwa Skripsi ini merupakan hasil jiplakan/
salinan/saduran karya orang lain, maka saya bersedia menerima sangsi sbb:
a. Sebelum dinyatakan lulus, bersedia menyusun Skripsi ulang dan diuji kembali
b. Setelah dinyatakan lulus, penarikan Ijazah dan penjabutan gelar sarjana.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sesungguhnya.
Surakarta, 17 Maret 2014
Mahasiswa,
Melati Andriana Sari
NIM. F0110082
Meterai Rp 6000
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
MOTTO
Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu
telah selesai (dari suatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-
sungguh (urusan) yang lain.
(Q.S Al-Insyirah 6-7)
Real success is not like materialistic, it’s being where you want to
be when you want to be, just living your life how you feel, having
an ultimate goal and being able to accomplish it.
(Lindsey Wixson)
The purpose of life is not to be happy. It is to be useful, to be
honorable, to be compassionate, to have it make some difference that
you have lived and lived well."
(Ralph Waldo Emerson)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
PERIODE 2008-2013
Melati Andriana Sari Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh faktor fundamental yaitu BI
rate, inflasi, nilai tukar Rupiah/Dollar, dan Earning Per Share (EPS) terhadap indeks harga
saham perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), yaitu PT Gudang
Garam Tbk. (GGRM), PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk.(HMSP), PT Bentoel
International Investama Tbk. (RMBA). Penelitian ini menggunakan data time series, yaitu
data per kuartal dari Januari 2008 sampai Desember 2013.
Pengolahan dan analisis data menggunakan metode analisis Vector Autoregressive
dengan program Eviews 8. Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi, nilai tukar
Rupiah/Dolar berpengaruh positif terhadap indeks harga saham PT Gudang Garam Tbk.,
namun BI rate dan EPS PT Gudang Garam Tbk. berpengaruh negatif terhadap indeks harga
saham PT Gudang Garam Tbk.. Inflasi, nilai tukar Rupiah/Dolar, BI rate dan EPS PT
Handjaya Mandala Sampoerna Tbk. semuanya berpengaruh positif terhadap Indeks harga
saham PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk.. Indeks harga saham PT Bentoel International
Investama Tbk. mendapatkan pengaruh negatif hanya dari inflasi, variabel nilai tukar
Rupiah/Dolar, BI rate dan EPS PT Bentoel International Investama Tbk. memberikan
pengaruh positif terhadap indeks harga saham PT Bentoel International Investama Tbk..
Bagi investor yang ingin melakukan investasi saham, sebaiknya tidak hanya melihat
keadaan ekonomi negara, seperti suku bunga, inflasi, dan nilai tukar rupiah terhadap dollar
namun juga melihat kinerja perusahaan yang bisa dilihat dari laporan keuangan tahunannya.
Kata kunci: Indeks harga saham, BI rate, inflasi, nilai tukar Rupiah/Dolar, Earning Per
Share (EPS), VAR
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
Effect Analysis Of Fundamental Factors Toward Cigarettes Company’s Stock Price
That Listed In Indonesia Stock Exchange (IDX) Period 2008-2013
Melati Andriana Sari Economic and Business Faculty
Sebelas Maret University
Abstract
This study aims to analyze the influence of fundamental factors such as the BI rate,
inflation, exchange rate Rupiah/Dollar, and Earning Per Share (EPS) of the cigarettes
company's stock price index that listed in Indonesia Stock Exchange (IDX), Gudang Garam
Company (GGRM), Handjaya Mandala Sampoerna Company (HMSP), Bentoel International
Investama Company (RMBA). This research uses time series data, these data are per quarter
from January 2008 to December 2013.
Processing and data analysing using Vector Autoregressive analysis with Eviews
program 8. The results showed that inflation, exchange rate Rupiah/Dollar give positive
effect on stock price index Gudang Garam Company, but BI rate and EPS Gudang Garam
Company negatively affect the stock price index Gudang Garam Company. Inflation,
exchange rate Rupiah/Dollar, BI rate and EPS Handjaya Mandala Sampoerna Company all
positively effects Handjaya Mandala Sampoerna Company stock price index. Stock price
index Bentoel International Investama Company get only negative effect from inflation,
variable exchange rate of Rupiah/Dollar, BI rate and EPS Bentoel International Investama
Company give positive influence on stock price index Bentoel International Investama
Company.
For investors who want to invest their money in stocks, they should not only look at
the economic state of the country, such as interest rates, inflation, and the exchange rate
against the dollar but also analize the company's performance that can be viewed from the
company’s annual reports.
Keywords : Stock price index, BI rate, inflation, exchange rate Rupiah/Dolar, Earning Per
Share (EPS), VAR
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, atas
segala rahmatNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Skripsi ini
berjudul “Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Perusahaan
Rokok yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2013”. Penulis
telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, bantuan dan doa dari berbagai
pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis
menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan
bimbingan, yaitu kepada:
1. Orang tua saya tercinta, ayahanda Andreas Septono dan ibunda Puspa Rilyati,
yang selalu mendukung baik moril maupun materil dan doa-doa yang diberikan
dalam penulisan skripsi ini.
2. Kedua adik saya tersayang, Wisnu Wicaksono Andri Putra dan Kenanga Ayu
Andriana Putri, yang selalu memberika bantuan dan dorongan semangat selama
penulisan skripsi ini.
3. Bapak Riwi Sumantyo, S.E., M.M., selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah
meluangkan waktu dalam memberikan masukan, saran dan bimbingan yang sangat
baik mulai dari awal penulisan hingga selesainya skripsi ini.
4. Bapak Dr. Wisnu untoro, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sebelas Maret.
5. Bapak Lukman Hakim, S.E., PhD., selaku Pembantu Dekan III Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
6. Bapak Drs. Supriyono, M.Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
7. Ibu Izza Maffruhah, S.E., M.Si., selaku sekretaris Program Studi Ekonomi
Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
8. Sahabat-sahabat saya, Laila, Vio, Nisaul, Herta, Nurmala, Norma, Okkie dan
Monika yang selalu memberikan bantuan moril, tenaga, dukungan, doa, dan
semangat hingga selesainya penulisan skripsi ini.
9. Teman-teman saya dari Ekonomi Pembangunan 2010 terutama kelas A dan teman-
teman dari AIESEC UNS, serta AIESEC Indonesia yang selalu memberikan
dukungan semangat kepada saya selama penulisan skripsi ini.
10. Sahabat terbaik saya, Hafidh Dani Kusuma yang tiada hentinya memberikan
dorongan dan motivasinya disaat apapun sehingga penulis tetap tekun dan
semangat dalam menyelesaikan skripsi ini.
11. Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan dan bimbingan, sehingga
penulisan skripsi ini dapat terselesaikan.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan masih jauh dari
sempurna. Namun, penulis berharap kiranya skripsi ini dapat bermanfaat bagi para
pembaca.
Surakarta, Maret 2014
Melati Andriana Sari
NIM F0110082
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN....................................................................... iii
HALAMAN PERNYATAAN...................................................................... iv
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN .......................................... v
ABSTRAK ................................................................................................... vi
KATA PENGANTAR ................................................................................. viii
DAFTAR ISI ................................................................................................ x
DAFTAR TABEL ........................................................................................ xiii
DAFTAR GAMBAR .................................................................................... xv
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................ xvi
BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah ................................................................. 1
B. Rumusan Masalah ........................................................................... 7
C. Tujuan Penelitian ............................................................................. 7
D. Manfaat Penelitian ........................................................................... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Landasan Teori ................................................................................ 9
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
1. Pasar Modal .................................................................................. 9
2. Nilai Tukar (Exchange Rate) ........................................................ 11
3. Suku Bunga................................................................................... 14
4. Inflasi............................................................................................ 16
5. Teori Investasi............................................................................... 19
6. Teori Saham.................................................................................. 21
7. Indeks Harga Saham..................................................................... 23
8. Earning per Share (eps) ............................................................... 26
B. Penelitian Terdahulu ......................................................................... 27
C. Kerangka Pemikiran........................................................................... 33
D. Hipotesis............................................................................................. 34
BAB III METODE PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian .................................................................. 36
B. Populasi .............................................................................................. 36
C. Jenis dan Sumber Data........................................................................ 37
D. Definisi Operasional Variabel ............................................................. 39
1. Variabel Independen.................................................................. 39
2. Variabel Dependen..................................................................... 40
E. Metode Analisis Data .................... ....................................................... 41
1. Vector Autoregressive. ................................................................. 41
2. Vector Error Correction Model ....................................................... 46
3. Tahapan Model Penelitian VAR/VECM......................................... 49
a. Uji Stasioneritas Data......................................................... 49
b. Uji Penetuan Lag Optimal................................................... 51
c. Uji Kointegrasi..................................................................... 51
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
d. Analisis Impulse Response Function (IRF) ......................... 53
e. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition ......... 54
BAB VI PEMBAHASAN
A. Deskripsi Perkembangan Variabel........................................................ 57
1. Perkembangan Inflasi..................................................................... 57
2. Perkembangan Nilai Tukar Rupiah/Dollar...................................... 60
3. Perkembangan Suku Bunga Bank Indonesia.................................. 62
4. Perkembangan Earning Per Share PT Gudang Garam Tbk. ......... 64
5. Perkembangan Earning Per Share PT Handjaya Mandala
Sampoerna Tbk. .............................................................................. 66
6. Perkembangan Earning Per Share PT Bentoel International
Investama Tbk. ................................................................................. 68
B. Hasil Tahapan Pembentukan Sistem Persamaan VAR .......................... 70
1. Uji Stasioneritas Data ................................................................. 70
2. Penetapan Tingkat Lag Optimal ................................................. 74
3. Estimasi VAR ............................................................................. 76
4. Fungsi Impulse Response............................................................. 79
5. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition............. 88
6. Hasil Uji Kausalitas Granger........................................................ 94
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan .......................................................................................... 97
B. Saran .................................................................................................... 103
DAFTAR PUSTAKA .............................................................................................. 106
LAMPIRAN-LAMPIRAN ...................................................................................... 108
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 : Perbandingan Return Saham Pada Sektor Industri Barang dan
Konsumsi Tahun 2010-2012...................................................................... 5
Tabel 2.1 : Penelitian Terdahulu.................................................................................. 31
Tabel 4.1 : Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham PT Gudang
Garam Tbk, PT Handjaya Mandala Sampoerna, PT Bentoel International
Investama Tbk. (Level) ................................................................................. 71
Tabel 4.2 : Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham PT Gudang
Garam Tbk, PT Handjaya Mandala Sampoerna, PT Bentoel International
Investama Tbk. (First Difference) ................................................................ 72
Tabel 4.3 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Indeks Harga
Saham PT Gudang Garam Tbk. ....................................................................... 75
Tabel 4.4 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Indeks Harga
Saham PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk. ............................................... 75
Tabel 4.5 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Indeks Harga
Saham PT Bentoel International Investama Tbk. ............................................. 76
Tabel 4.6 : Estimasi Vector Autoregressive PT Gudang Garam Tbk. ............................... 77
Tabel 4.7 : Estimasi Vector Autoregressive PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk.......... 78
Tabel 4.8 : Estimasi Vector Autoregressive PT Bentoel International Investama Tbk........ 79
Tabel 4.9 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition
PT Gudang Garam Tbk. ..................................................................................... 89
Tabel 4.10 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition
PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk. . ........................................................ 91
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiv
Tabel 4.11 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition
PT Bentoel International Investama Tbk. .......................................................92
Tabel 4.12 Granger Causality Test PT Gudang Garam Tbk. ........................................... 94
Tabel 4.13 Granger Causality Test PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk. ................... 95
Tabel 4.14 Granger Causality Test PT Bentoel International Investama Tbk. ................. 96
Tabel 5.1 Hasil estimasi VAR First Difference PT Gudang Garam Tbk. ........................... 98
Tabel 5.2 Hasil estimasi VAR First Difference PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk..... 99
Tabel 5.3 Hasil estimasi VAR First Difference PT Bentoel International Investama Tbk... 100
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1: Kerangka Pemikiran................................................................................. 35
Gambar 3.1: Kerangka Tahapan VAR/VECM ............................................................ 48
Grafik 4.1: Grafik Perkembangan Tingkat Inflasi Indonesia........................... ............ 60
Grafik 4.2: Grafik Perkembangan Nilai Tukar Rupiah/Dollar...................................... 62
Grafik 4.3: Grafik Perkembangan Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia.................... 64
Grafik 4.4: Grafik Earning Per Share PT Gudang Garam Tbk. ...................................65
Grafik 4.5: Grafik Earning Per Share PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk............ 67
Grafik 4.6: Grafik Earning Per Share PT Bentoel International Investama Tbk.......... 69
Gambar 4.7: Analisis Impulse Response Function PT Gudang Garam Tbk............... 82
Gambar 4.8: Analisis Impulse Response Function PT Handjaya Mandala
Sampoerna Tbk....................................................................................... 84
Gambar 4.9: Analisis Impulse Response Function PT Bentoel International
Investama Tbk. ............................................. ......................................... 87
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Data Variabel Penelitian......................................................... `108
Lampiran 2. Hasil Uji dari E-views 8......................................................... 109