Ch 6: Risiko and Ch 6: Risiko and Tingkat Tingkat

PengembalianPengembalian

NAMA : ANDI IMAN SETIAWANNIM : 125020207111066

RISIKORISIKO

Bagaimana mengukur risiko (varians, standard deviasi, beta)Bagaimana mengurangi risiko (diversifikasi)Bagaimana “memberi

harga”risiko (security market line, CAPM)

Pengaruh Inflasi Pada Tingkat Pengembalian dan Efek Fisher

Real Rate of interest (k*) Tingkat suku bunga nominal dikurangi dengan tingkat inflasi yang diharapkan selama jatuh tempo surat berharga berpenghasilan tetap. Hal ini memperlihatkan pertambahan yang diperkirakan atas daya beli investor.

Tingkat suku bunga nominal =k* + IRP +(k* x IRP)

Keterangan: k* = Tingkat suku bunga riilIRP = tingkat inflasi

The Term Structure of interest rates

Pers

enta

se

Masa Jatuh tempo

RequiredRequiredrate of rate of returnreturn

==Risk-freeRisk-free

rate ofrate ofreturnreturn

Untuk sekuritas Treasury(Negara), Untuk sekuritas Treasury(Negara), apakah the required rate of return ?apakah the required rate of return ?

Karena sekuritas negara secara esensial bebas dari risiko default (tidak memenuhi kewajiban), tingkat pengembalian sekuritas negara diterima sebagai “risk-free” rate of return (tingkat pengembalian

bebas risiko).

RequiredRequiredrate of rate of returnreturn

==Risk-freeRisk-free

rate ofrate ofreturnreturn

++RiskRisk

PremiumPremium

Untuk Untuk saham atau obligasi saham atau obligasi perusahaan, perusahaan, apakah the required rate apakah the required rate

of return?of return?

Seberapa besar risiko premium yang kita pertimbangkan untuk membeli sekuritas

perusahaan?

PengembalianPengembalian

Expected Return – pengembalian yang diharapkan akan diperoleh investor terhadap aktiva dengan mengetahui harga, potensi pertumbuhannya, dsb.

Required Return – pengembalian atas aktiva yang dikehendaki oleh investor dengan mengetahui risikonya.

Expected ReturnExpected Return

Kondisi Probabilitas Pengembalian

Perekonomian(P) Orl. Utility Orl. Tech

Resesi .20 4% -10%Normal .50 10%

14%Boom .30 14%

30%Untuk setiap perusahaan, the expected return untuk saham

menggunakan weighted average (rata-rata tertimbang):

k = P(k1)*k1 + P(k2)*k2 + ...+ P(kn)*kn

Expected ReturnExpected Return

Kondisi Probabilitas PengembalianPerekonomian(P) Orl. Utility Orl. Tech

Resesi .20 4% -10%Normal .50 10% 14%Boom .30 14% 30%

k = P(k1)*k1 + P(k2)*k2 + ...+ P(kn)*kn

k (OU) = .2 (4%) + .5 (10%) + .3 (14%) = 10%

Expected ReturnExpected Return

Kondisi Probabilitas PengembalianPerekonomian(P) Orl. Utility Orl. Tech

Resesi .20 4% -10%Normal .50 10% 14%Boom .30 14% 30%

k = P(k1)*k1 + P(k2)*k2 + ...+ P(kn)*kn

k (OI) = .2 (-10%)+ .5 (14%) + .3 (30%) = 14%

Dengan hanya berdasarkan

kalkulasi expected return,

saham mana yang anda pilih?

RISIKO?RISIKO?

Sudahkah anda mempertimbangkan

Apakah Risiko?Apakah Risiko? Kemungkinan bahwa pengembalian aktual akan

berbeda dari pengembalian yang kita harapkan.

Ketidakpastian dari ditribusi hasil yang mungkin terjadi.

Apakah Risiko? ketidakpastian dalam distribusi dari hasil

yang mungkin terjadi. Prospek dari hasil yang tidak disukai

00,050,10,150,20,250,30,350,40,450,5

4 8 12

Perush. A

return0

0,020,040,060,080,10,120,140,160,180,2

-10 -5 0 5 10 15 20 25 30

Perush. B

return

Bagaimana Kita Mengukur Bagaimana Kita Mengukur Risiko?Risiko?

Untuk mendapatkan ide umum atas variabilitas harga saham, kita dapat melihat kisaran harga saham pada tahun-tahun yang lalu.

Bagaimana Kita Mengukur Bagaimana Kita Mengukur Risiko?Risiko?

Suatu pendekatan yang lebih ilmiah adalah dengan menghitung STANDARD DEVIASI pengembalian saham.

Standard deviasi adalah pengukuran penyimpangan dari hasil yang mungkin terjadi.

Semakin besar standard deviasi, semakin besar ketidakpastian, dan, semakin besar RISIKO.

Standard DeviasiStandard Deviasi

n

i=1= (ki - k) P(ki)2

Orlando Utility, Inc. ( 4% - 10%)2 (.2) = 7.2(10% - 10%)2 (.5) = 0(14% - 10%)2 (.3) = 4.8Variance = 12Stand. dev. = 12 =

3.46%

= (k= (kii - k) P(k - k) P(kii))2 n

i=1

Orlando Technology, Inc. (-10% - 14%)2 (.2) = 115.2(14% - 14%)2 (.5) = 0(30% - 14%)2 (.3) = 76.8Variance = 192Stand. dev. = 192 =

13.86%

= (k= (kii - k) P(k - k) P(kii))2 n

i=1

Saham mana yang anda pilih?Bagaimana anda memutuskan?

Kesimpulan Orlando

Orlando Utility Technology

Pengembalian 10% 14%Yg diharapkanStandard Deviasi 3.46%

13.86%

Hal itu tergantung pada toleransi anda pada risiko!

Ingat, ada tradeoff antara risiko dan pengembalian.Return

Risk