Transportation Research 2001 Seasonality Dry

25
Seasonality patterns in dry bulk shipping spot and time charter freight rates Manolis G. Kavussanos * , Amir H. Alizadeh-M Department of Shipping, Trade and Finance, City University Business School, Frobisher Crescent, Barbican Centre, London ECY2 8HB, UK Received 7 August 2000; received in revised form 12 December 2000; accepted 17 December 2000 Abstract This paper investigates the nature of seasonality deterministic and/or stochastic) in dry bulk freight rates, and measures and compares it across freight rates of dierent vessel sizes Capesize, Panamax and Handysize), contract duration spot, 1-year and 3-year time charters) and market conditions peaks and troughs). Although, there is no evidence of stochastic seasonality, deterministic seasonality in freight rates is found to be varying from )18.2% to 15.3% in individual months within a year. Spot rates for larger vessels exhibit higher seasonal ¯uctuations compared to smaller vessels, although dierences in seasonal ¯uctuations between sectors are eliminated as the contract duration increases. Also, for each vessel size, the seasonality declines as the contract duration rises. Asymmetries in seasonal ¯uctuations in freight rates over dierent market conditions are attributed to the high and low elasticities of supply expected under the respective market conditions. The results have implications for tactical shipping operations such as timing of dry-docking, chartering strategies and switching between freight markets. Ó 2001 Elsevier Science Ltd. All rights reserved. JEL classi®cation: L91; L92; C22; C51 Keywords: Shipping; Dry bulk freight markets; Seasonality; Market conditions; Seasonal unit roots 1. Introduction Tramp shipping freight markets, like any other market, are characterised by the interaction of supply and demand for freight services. The demand for shipping services is a derived Transportation Research Part E 37 2001) 443±467 www.elsevier.com/locate/tre * Corresponding author. Tel.: +44-20-7477-8681; fax: +44-20-7477-8853. E-mail addresses: [email protected] M.G. Kavussanos), [email protected] A.H. Ali- zadeh-M). 1366-5545/01/$ - see front matter Ó 2001 Elsevier Science Ltd. All rights reserved. PII:S1366-554501)00004-7

Transcript of Transportation Research 2001 Seasonality Dry

��������� ������ �� � ���� �������� ��� �� ��������� ������ ����

������� �� ���������� �� ���� �� ����� �� �

���������� �� �� ��� ����� ��� � ������ � �� �� ���� �� ��� ���� ����� ��� ���� ���������

���� ��� ������� ���� ��� !"�� �#

!������ " ����� #$$$% ������� �� ������ ���� &# '������� #$$$% ������ &" '������� #$$$

��������

(��� ����� ���������� �� ����� �� ��������� ) ���������� �� *�� ��������+ �� � ���� ����������� �� �������� �� �������� � ������ ������ ���� �� �,���� ������ ����� )-�������� .�����/ �� ��� ����+� ������ ������ )���� & ��� �� 0 ��� ��� �������+ �� ����� ��� ����� )����� �� ������+� �������� ���� �� �� ��� ���� �� �������� ���������� ���������� ��������� �� ������ ������ ���� � �� ������ ���� �&1�#2 � &3�02 �� �� ��� ��� ����� 4���� � ���� ��� ���� ��� ������������� �/���� ������ �������� 5�������� ������� � ������� �������� ������� �,������� �� ��������5�������� ��4��� ������ ��� �������� �� �� ������ ������ ���������� ����� ��� ���� ������ ����� ����������� ������� �� �� ������ ������ ������ ��������� �� �������� 5�������� �� ������ ���� ���� �,���� ����� ��� ����� ��� ������ � �� ���� �� ��4 ���������� �� ����� �/���� �� �� ����������� ����� ��� ������ (�� ������ ���� ����������� ��� ������ �������� ��������� ���� �� ������� � ������� ��������� �������� �� �4������ ��4��� ������ ������� � #$$& 6������� ������� 7 ���� ����� ������� �

$�� ����� %��� �& 78&% 78#% -##% -3&

#��'���& ��������% '� ���� ������ ������% ���������% ����� ��� �����% �������� ��� ����

� ���� ������

(���� �������� ������ ������� ���� �� ���� ������ ��� ����������� � �� ����������� ����� �� ���� ��� ������ ��������� (�� ���� ��� �������� �������� �� � �����

(����������� !������� .�� 6 0" )#$$&+ 990:9;"444�������������*�����*��

� -�������� ��� ������ (���< =99 #$ "9"" 1;1&% ��/< =99 #$ "9"" 1130�

�(�� � ���������& ������������>�������� )���� ����������+� ��������� �������� ���>�������� )���� ���

�� �� �+�

&0;; 3393*$&*? ��� ���� ���� � #$$& 6������� ������� 7 � ��� ����� ������� �

.@@< �&0;; 3393)$&+$$$$9 "

���� 4���� ���� � �� �� ��������� �� �� ����� ���� �������� � 4��� ������������� �� �� ����� ������������� ��������� �� ��A�� ��������� )��� ������ � &88"� ��#01+� (���� ������������� ��������� ���� ���� ���4� ����4���� � �� ��� ������� 4������ ���������� �������� ��������� �� ��� ����� )��� B������ &88$% C������� �� ������&88#% '���� )&880+% -����� �� ������� &883+� & (�� ���� �� ���� ��� ��� �� � D����� ��������� ����� ����% ��� ������� ���� ��� �������� ������� �� �� ����� �� �������� �� �)���� ��� �/������ ������ � &88"� ��� #01:#08% ����� �� �� 7������� &889+� (��������� � ���������� �� ���� ������������ ��� ������� � �������� ������ ���� �� ������� @� ����'������ � ��� )&889+ D� �� ���� ��� ������� �� ��������� �� �� C���� E����� @� �/)CE@+� #

!���� ��������� �� �� ��� �� ����� ������ ��� ������ ��� ����� ������� �� �� ��������� �� ��� �� �������� �,��� �� �� ������ �� ����� ��� ������� ������ �� �� �� ������ ��������� �� �������� ������ ���� ����� �� ���4� 4���� � �����4��� 4���� ������� ������ ���� �������� �,���� E���������� � ��� �� ����� �� �� ���� �� � ��������������� ����� �� ������ ��� 5�������� 4���� �� ���� ��� ���� �� �� �/����� � ������� ������� � ��4����� ���� ����� ���� �������� ��������� �� ��������� �� ��� �� �������� �/����� ���� �� ������ )&88"� ��� #01:#08+� ���� �� �� ����� � ��� ���4�� ���� ���������� ������ �� ������� ���� ��������� ��4��� �������� ������ �� ��� �������� ��������

(�� ������ �� �� ��� ����� �� �������� �� �������� ��������� �� D������� �� ����������� ������ ��� �������� ������ �� �� ��������� �� �� ���� �� ���������� �� ����������� ������ �� ������ �� ���������� �� ��������� )���� ��� �/������ ��� �� (���� &88"%�������� �� ����� &88;% ����� ��� �� ����� &88"% 7�� �� ������� &88&+� �� F����� )&8"9+����� � �� ������� � �� �� �������� ��������� �� �� �� ������� ����� ��������� � A��� �� �� ���� �� ������ �� �� �������� �� ��� �� ����� �� ����� �������� ��� ���� ���� ���4��� �� �������� ��������� �� �� �� ����4� ���� �� �� �����D������4���� �� ��� ��� ������� �� ��������� �� ���������

�������� ��������� �� �������� ��� ������ ��� ��� ���� �����% ��������� ���������� �� ����������� �� �� 4� )��� ��� �/����� �������� � ���� &88$+� � ������ 4�� �������� ��� ������ ��� �� �����4 � ���G�� �������� ������ @� ��������� ������� ���� ��� )��� �/������4���� ������� ������+� 4������ � ������ 4�� ���������� ��������� ��� �� ���� ��������

& � ��� ������� ������� ���� ��� ���� � ��� )���� � ������ G������ �� ���� ������ ��������+� �� ��� �

������ �������� ��������� 4��� ���� ��� ������� ������ �� �� ������ � �� ������� ����� )�������+ 4����

�� ���� (��� �� �� �� � ������� �� �� 4������ �� ����� ��� �� �� ��������� �� ����� ������� �� �������

������� (���� ������� ������� �� �� �� �� �� ������� �� � �,���� ������������ �� 4���� ������ ���� ��

��������� ������� ��� ��� �� ��5�������# CE@ �� �� 4����� ������� �� ��� �� ��� ������ ���� �� && ����� ����������� ������ ���� �� �� � ����

����� �� �� �������� �� ���� (��� �� �/ �� ��� �� �� ����� ��� ������ �� ��� C@EE6H� ����� I������� &888 ��

�� �/ ��� ������ � C���� .�����/ @� �/ )C.@+ 4���� ��������� ��� .�����/ ������ (��� �������� �� ��

���������� �� �� �� �/ �� �� � � ����� � � ���� ����������� �� �/ ��� ������ ������ �� ���% ��� ���������� ��

I������ )&888� #$$$���+ ��� ������ ��������� �� ����

999 )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

��������� )����� �� ������+ ���� ���� 0 @� � ����� ������ 4�� �������� ��������� ������� ������ ��� � ���� ����� � ������ �� ���������� �������� ������ �� 4���� ������ ��������������� G������

@ �� ������� � ��������� ��4��� �,���� ��� �� ��������� �� ��� ������ ������� ������� �� ���������� �� �� �������� ���� �� ���4� E������ � ��������� �� �/������ �� �� ������ ��������� �� ��� ������ �� ��� � �������� ���������� ������ )��� ��� �/����� ���� ���� � ���� &88$+� 4���� ����� ������ �� ���������� ��������� �� ��� ������ �� ������� ���/������� ��4�� �� ���������� �� ��� �� ����� �� ���� ��������� E��� �� �������� ������ ���4� ������������ ��4��� �������� �� ���������� ��������� 4��� ������� �� �� ���������� �� �������� �� �������� ���� �� �� �������� ��������� �� �� ������% �� ��� �� ������� �� ��������� ������� ���� ��� )���� �� � �� ��������+� ��� �������� ����� �� ������ ����� ������

(�� ��� �� ��� ����� �� 4���� � E���� � ��������� �� ��������� ��������� �� � ���������� ���� �� ���� �� �������� �� �������� ��� ����� ����� � � ��� ���� ���� ��� ���/������� ����� �� ������ � �� ��������� �� ���� �������� ������ ���� ������ ��� �������� �� � ���� ����� �� ���� �,���� ����� ��� ������ 6/������� �� ����� �� ������ ��� �������� 5�������� �� �������� ������ ������ ��� �� ����D���� � �����4���� �� ����������� ���� �������� ����� ��� �������� ���������� ���� �������� ����� �� ������ ������ �� ����� � ������� ������� ������ ������� �� �,���� ������� �4������ ��4��� ��� �� ��� ������ �������� �� ��������� �� ���� ����������� ����� ������ ��������� ���� �� C@EE6H��������

@� �� �������� �� � ���� ����� �� ��� � ��� ���� ��� ������ � ������ ����� ����� �,���� ������ ����� ��� ������� �� �,���� ����� � �� �� �� �����*������� �� �� 4��� � 9

6��� ����� ���� ��� ������ ��� ������ ����� �� ���� �� ���� ���� ����� ������������� )������ �/����� ����������� &88;� &88"+� ���� ��� ���� �� ������� ���� �� �� ��� � �� ����� �� �������� ��������� �� ���� �� ���� �� ���� ��� ������� J�� �� ����� ��� ���������� ��������� �� �������� ������ ���� ��� ������� ����������� �� ���4 �� ����� � ��������� �� �� ����������� �������� �� �� �������� �������� �� �������� ���������������������� �� ����������� 3 E�� �/������ ��� ������ 4�� ��� ���� � �������� ���G�������

0 @ �� ���4� �� �� �������� �� �� �� �� � ���� �������� �������� 4�� ����� ��� ������� ������� @)&+� ���� ��

�������� ����������� ������ �� ����������� ���� ������ ����� �� �� ���� ����� �!@�� �� ����������� K�!

�� ���� @� �� ���� ���� �� �������� ������ ���� �� C������� �� ����� )&880+ �� E������ )&88;+ �� E������ � ���

)&883+ ���� �� �� ����� �!@�� �� K�! �����4���� 4��� �� ������ ������ 4�� �������� ��������� ���� ��� �

� �������� �� �������� ���������� ������ ������ �� ��� �,������ )D���� + � �� �������� ���G����

)���� � �� � ����� 4���� � �� �� �������� �����+ �� �������� ����������� ������������ �/�� ��4��� �� ������ )����

��� �/������ 6���� � ���� &880+� E���������� �� ������ �� ���� �� ���� ������ ����� �� �,������ � ��� �

������� ������ 4��� ����� �������� �!@�� )��!@��+� ���� �� �,�������� D���� �� ������� ����� ���� ��� ����

�������� �������� 4�� ���� �,�������� �� �� �� �,�������� �� ������ �� ��������� )&889+ �������� �� ������

�� ���� �,�������� ��� ����� �� ���� �� ������� ���������� ����� ��� �� ������� ����� �� ���������� 4����

�� �� �,�������� ��� ��� � �������� ���������� �������9 (���� ��� ������ ��� ���������� 4���� �� � ���� ������ '����� �� ���� ��� ������� �� �� �� �������3 ���� ��� �/����� 6���� �� ������� )&81;+� �������� � ��� )&88$+� C������� �� ����� )&880+ �� E������ )&88;+

��� �������� �������� 4�� ��� ���� �� �������� ���������� �� �������� � ��� )&880+� 6���� � ��� )&880+ ��

����� ��� �� ���� )&88"+ �� �������� ������������

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 993

����� �� �� ���� �� �������� �!@�� )��!@��+ �� � ��������� �� �������� �����������K�! �� ���������� �����4���� � ���� �������� �� �������� ������������ ����������� �� �����������

(�� ������ �� �� �� ����� �� ������� �� �����4�� ������ # �������� �� �������� ������ ��� ��� ���� �������� �� �������� �� ��������� ��������� ��4��� ������ ��� ������� ������ 0������� ���� ������� ��� � ��� �,���� ����� �� ��������� ) ���������� �� ��������+�� ������ �� ��� �������� �� ���� ���������� ������ ��� ������ ��� ��������� �� ��� ������ ��������� ��4��� ��� ������� �� �� ������ ������ �� ����� ��� ������ @����������������� �� �� ������ ��� ������� �� ������ 9� 4���� ������ �� ��� ������ (�� D��� ������������ �� �� ������

� ��� ���� �������� ������� �� ������� �����

(���� ������ ��������� ��� ���������� �� � ���� ���� ��������� ��� ���� ������� )����� 0$�$$$ 4+ ��� ����� ������ �� ����������� �� ����� ����� ���� ���� I��� �� ����������� �� �������� � 6����� �� ����� �� ����� � ���� ����� ���� )���� �� ���/�� �� �������� ����������� ���� �� �����+ ����� �� 4��� � '�� � ���� ����� ����� ������4 ����� �� �� ������ �� �� �� �� ��� ������� ��� ���� ������� ��� G��� 5�/���� �� ���� �� �� �� �������� �� ���� �� �� ��� ������ .�����/ ������� )����� ;3�$$$ 4+ ��� ��� �������� ������ �� ����� �� � ���� �/�� �� ���� ��� ������������ ���� I��� ������� �� ��������� L���� �� F�� 6������ (���� ������� ���� � ����� ����� �� ������ �� ����������� ����4�� ����� ���� ��� ��� ���� ���� ��������� ��������� �� ��� ���� 5�/���� ��� ����� ������������ (�� ��A��� �� �� �������� 5�� )����� &#$�$$$ 4+ �� ������ �� ����������� ������ ��� ���� ���� ������� �� �������� � L����� F�� 6����� �� I��� ������� �� ����� �/�� ���� ���� �������� �� I��� ������� � L���� �� F�� 6������ '�� � ���� ��� ����� �� ����� ������ �� ����� ���� �� �������� �� �������� �� ���� ������� �� ������ �� ��� ����� �� ���� �� ��� �������� �� ������� �

����� ��� ������ ��� �� ���� ��� �� ���� ����� �� � ���� �������� ��� ������ ���� ��@����� �� �������� 6�������� �� 7������� )C�����+� (�� � ����� �� ���� ��� ���� �� ��7�� M� �������� 6������� ������ ��� ���� ��� ������ )&813� &$$+� ����� ��� ��� �� ���� ���� ��� ������ ���� ��� �� ���� ����� �� � ���� �������� ��� ������ ���� -�������!������� �� ��� )7�� ��+� C�� ��� �� ��� ������ ���� ��� ���� �� �� ������� �� ���D/���� ���� �� ���� �� ����� �� ����� ���� L����� &81$ � '������� &88;�

����� ��� ������ ��� ������ ��� ���� �,���� ����� �� � ���� �������� ��� ���� �� E��� &�@ ��� �� ���� ��� 4���� ���� ��� �� �������� ��4��� �� ������ �� �� ���� ���� ���� ����������� ��� G��� �,���� ������ ���� ������ ��� ������� (�� �/������ �� �� ����������4��� �� ������ �� �� ���� ��� ��� �� �/������ � �� ��� �� ���� ���� ��� ����� � ������ ������ �����% �� �� �� �������� ���� ��� ����������� ����� � �������� F���� �,������� ��4��� �� ��������� �� ������ ���� �� �� ���� ��� ��� �� � ���� ����� ���������� �� �� � �� ����� ���� 4���� ���� �� �� ������ �� ������ ���

B�� ��� �� ���� ���� ��� ������ ���� ��� �� ���� ��������� �� � ���� �������� ������� �� E���� # �� 0� (��� ������ ���� ���� � ���4 ���� ���� ��� 5�������� ������� � ��� ����� (��� �� �/���� ����� ���� ��� ������ ������� ��� ��� ��� ����������� ��

99; )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

�� ������ ����� ���� 4�� ������� �� ��� ������ ���� �� ��� ���� �� ���� ��� �� ��� ������ �� ������ � ����� ������ �������� 4���� ��� ��� ��� ����������� �� ����� ����4�� ��������� �� ������� ������ ���� �� ����� )��� ������ � &88"� �� &##+� E���������� � ��4��� ���4� �� �� ������ ��������� ��� ��� ������ ������� �� �� �� � ��� ��� �� ����

E��� 0� (���� ��� ��� ������ ���� �� �,���� ���� � ���� ���������

E��� #� B�� ��� ��� ������ ���� �� �,���� ���� � ���� ���������

E��� &� ��� ������ ���� �� �,���� ���� � ���� ���������

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 99"

���� ��� ����������� ��G��������� (�� ���� ��� ��� ������� ��� ���� �/�� ��� �� 4�������� �� �������� �� �������� (��� �� �� ��������� ��������� �� ��5��� �� �� ������������� �� ������� �� �,���� ������� @ ����� �� �� ������ �� ������ �� �� �������� ������� ��� �� ����� B�� �� �� ��������� ������ �� ��� ����� ��� �� �� ������������� �� �/�� � 4���� ���� ������ 5�������� �� ���� ��� ������� ��� �� �/������ ��������� ����������

'��������� ������� �� ��������� �� ����� ���� ��� ��� �� ���� ��� ��� ������ ������� �� ����� L����� &81$ � '������� &88; ��� �,���� ����� �� � ���� �������� ��� ������ �� (���� &� @� �� � ���� �������� ������ �� ���� ������ �� ��� ���� ��� ������� ������� ��������� ��� ������ ����� (��� �� ������� ��� ���� ��� �� � ����� ��� �� ������ ��������� ����������� �� ����� �� ����� ������ ������� ��� ����������� �� ����� ���� �� ���� �� ��������� ������ @� ������ � ��� ����� ��� ������ ���� ��� ������ ��� ������ ������� ������� �������� ���� �������� (��� �� ������� ��� ������ ���� ��� �� � ����� ��� � ������ 4���� ������� ��� �� ������ �� ����� ������� ������ ��� �� �� ������� ����� ��4����� �� �� ��� ������������ �� ��� �� ����������� �� � ����� ��� �� ����� )4��� ��� ������ ���� ��� ������� ��� ���� ��� �G��������+ �� ����� ��4�� ��� ������ ������� ��� ��� �� ������� ���� ; ����� �� ��� ��������� �� ������

(�� ���������� �� � ���� ������ ���� ������ ������ ���� �� ������ �� ������ ����������% ������� ���N����� �� ���4���� �� ������� �� ���� 5� �� ��� ���4� �����������(�� ��� �/������ �� �� �������� ��� ���� 4�� � ������� ���N���� �� �������� 4���� �� ������ ��������� ��������� ��� ��� ������� (�� ��� ���� ��4� �� (���� & �� ���� �� ��� �� ��������� �������� ����� ����������� �� ��� ������ � �� ����������� �����D����� �������

C��� �� ���� ����� � �� � ������� ������� ��4��� �� ���N���� �� �������� )-K+ �� �������� �� ������ ���� ����������� �� �� ������ �� �� ������% �� ������ �� ������ �� ������ �������� ��� �������� (��� �� �/���� ����� �� 5�/����� �� �� ������� ������� �� ���� �� �� ������ �� �,���� ����� �� �� �� ������ �� ������� �������� �� ������ ������� �� ��� )�� ������+ �� ������� �� �� ����� )������+ ���� �������� (�� ��� �/������ �� 0 ��� ��� ���������� ��� ��� ���� �������� 4���� ���4� � ������ ������� ���� ������� � ���� �� �������� �� ������/ �������� -�������� -K� �� ��� �� ��� ������ ���� ���� �� ���� ���� ���� ���� � �������� ������� ��4��� �� -K �� �� ������ �� ������ ������% �� ��� �� ������ �������� �� ��4�� �� ������� ���� ������� � (�� ����� ������ ������� �� � ���� ��� ��������� � �� ������ ��� ���� �� ��� ������ ����% )��� ���������� )&88;++ ��� � ������ ��������� ��� ������ ���������� �� �� � ���� ������

� ���������� �������

E������ � ��� )&883+ ����� �� � �� ������� � ��������� �� �/������ �� �������� ��� ������ �� � ��� ������ ����� � ����� �� ������ ��� ���������� ���������� E����4��� E������� ���M� )&883+ ���������� ��������� �� ������ ��� ������ ��� ��� � ��������� �� �/������ ��

; I�� �� �� ���� �� ��� �� ��� ������ ���� ��� �� ���������� ����� ���� �� ���������� ��� ���� ������

���� ��� �,���� �� ��� ������ ���� ��� �/������� �� ����� �����

991 )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

(���� &

������ ������� �� ���������� � ���� ������� ������ ���� )������ &81$<& � &88;<&#+�

��� ���� & ��� ��� ������ 0 ��� ��� ������

-������� .�����/ ��� ���� -������� .�����/ ��� ���� -������� .�����/ ��� ����

���� 9�89��� 3�##��� 3�$1��� 8�#&��� 8�$"��� 1�"0��� 8�03��� 8�&;��� 1�1$���

��'� $�91 $�90 $�03 $�93 $�08 $�03 $�0& $�#8 $�0$

-K� &$�$9 1�9" "�$" 9�83 9�08 9�$9 0�09 0�&8 0�9#

���4���� �$�80��� �$�98��� �$�9$�� �$�9"��� �$�3#��� �$�39��� �$�3#��� �$�;#��� �$�"8���

������� &�#3��� �$�;8�� �&�$$��� �&�$3��� �&�&0��� �&�#;��� �$�13�� �&�$3��� �$�3#

�!-�)&#+� ;;�8��� &#&��� &18��� 391��� ;&#��� 1#&��� 9$0��� 1;#��� 081���

7:C)&#+ &$90��� &001��� &;$&��� &9;9��� &;3&��� &"13��� &031��� &;33��� &"9#���

L:C� 9#�;��� &#�0��� &9�&��� &;�1��� #$�$��� #0�$��� &3�&��� ##�0��� #0�9���

� �� �� �� � � � �� ���� �����D����� � �� &$2� 32 �� &2 ������� ����������� (�� I��� �������� �� �� ���� ��� �� ��� ���������� ������ ����

�� ����� ���4����� �� �/���� ������� ��� ����� �� ���� ��� �� �!-� �,���� �� ������������� �� �� �� ���������� ��� �������� -��N���� �� �������� )-K+ �� � ������� ������� �� ����� 4���� �� �D�� �� �� ��� �� ������� �� � ������ ���� �� ���� ������� �!-�)&#+ �� �� � )&#�&"8+ �� ��� &#� �� �� ������������� ��� ������ �������� ������ (�� 32 ������� ����� ��� ��� ������ �� &�1&� 7:C)&#+ �� �� 7A���:C�/ )&8"1+ �� ��� &#� �� �� �������������� (�� 32 ������� ����� ��� ��� ������ �� #&�$0�� L:C �� �� L��G��:C��� )&81$+ �� ��� �������� (�� 32 ������� ����� ��� ��� ������ �� 3�88�

)*+*#������

���,*"

*,� -�

���()

.���������

� �/����

���0���

�123 44567718792

998

�������� ��������� ����� �� C������� �� ����� )&880+ ���� � " �� ��� 4�� �,���� � ��������� ���������% �� ��� ������� ���� ������� �� ��� � �� �������� ��� �� �������� ������ ��� ������ � ����� ������ �� ��� ���� ��� ���� �����D��� �� �������������� �G������ ���������� ��� ���� �� ����������� 4�� ��� �� ���������� ��������������� )� ������� ��� �� �������� ������+� E���� ������ �� ������ �� ��� ��� ���� �������� �� (���� #� ������ ������ 4��� �����D� �G������� �������� ��� ��� ��� ��� �������� ��/ �� ������� �� ������ "�

@� �������� ��� ��� �� �G������� �� �����& ������� )� � 0�3�"�8�&&+� ����� ��� �� A����/������ �� ������/ �������� ��� ���� � �� ���G������� ���� ��� ���� �� ���� ��� ��A��� ��� 32 ����� �� �����D������ E�� �/������ ��������� �0�9 ������� ��� ��������� ������/ �� ��� ���� ��� ���� ��� &1�1"� &1�89 �� &0�;$� 4���� ��� ���� ��� �� ������� ����� �� �� ��)�����32 � ;�#0+� (�� ���� �������� �� ��� ��� � �� � ���G����� �� ��/ ����� ��� ���� �� ������A��� ��� ��� ������ ��� ������� B������� � ��� �� ����� �� �� �/������ �� �������� ��� ������ � ��� �� �������� ���G������� �� ��A��� ��� ��� ��� ������ �� �� � ���� ����� ��� ������� &81$:&88;�

������ ��A��� �� �/������ �� �������� ��������� ��� ���� ������ ��� ������� �� ��� ������� �������� ��������� �� ���� ������ �� ������� � ���������� ������� �� ������ ��� ����������� )4���� �� �� �� ������ �������� �� �� ������+� ������ � ������� �$� �� � �� �� ��������������� ��� ���������� 1 �� �� 6G� )&+�

��� � �$ ��&#

��#

���� � ��� �&�

" C��� �� �������� � ��� )&88$+� C������� �� ����� )&880+ ��������� �� ����� ��� ������ �� ������ ���

���� � ���G������� ���� ��� ����� � ������������ ���4� �� �������� ��������� �� �/������ �� �������� ��� �����

������ �� ������� � �� ��� ������ �������� ��� ���� �� ����� ��� ������ 4���� �������� D������ �� ������

����� �,���� �������� D���� �� ����� 4����� �� D��� ������ �������� �� ������ ��� � ������� ������� ��

������ � � ��� ������� ��� 4�� �������� �� ��� �������� ��� ����� (��� ����� ��� ���� �� �����4��� ����������

�� �� �� � �� ��� �� �/������ �� �������� ��� �����

�&#�� � �$ � �$� ��&#

��#

���� ��&#

��&

�������& ��

�&

��&#���� � ���

4���� �&# �� �� �������� ���� ���� ������� ��� ����� ������� ��� ��� ����������� �������� ��� ���������� �����&

��� �,���� �������� D���� �� �� ���� �� ���� ���� ���������� ) �D�� �� C������� �� ������ &880+� �� �� ��� ��

�������� �� ��� �������� ��� ��� ���N����� � �,���� ���G������� )$�&� ���#��#��0����0��3��;����;+� �$� �$

�� �� ��� ���N����� �� ������ ��� � �/�������� ��� �� ���������� ���������� @� �� ����� �G������ ��� ���

�� �����D����� �� ��� � � &� � � � � &#� �� ������� � C������� �� ����� )&880+� ��� �G������� � ����� ��� ��������

��� ���� � �� �������� ���G�������� (�� ���� �������� �� �� �/������ �� � ��� ��� � ���� ���G���� ��<

�$ � �� � $� � � &� � � � � &# ��� ����� ��� (�� ��������� �� �������� �� �& � �� � $ ��� � � &� #% �� ��� ���� ��

��� ���� ��� ��� ���G�������� (�� ��� ���� ��� � ��� ��� � �/�� ��� ��� ���� ���G������� �� �� � $ ��� � � # �� �

A��� � �� �� ���& � �� � $ ��� � � 9� ;� 1� &$� &#� @ �� �������� � ��A�� �� �/������ �� ��� ��� � ��� ���G������� ����

�� ���� �� �� �� $ ��� � � #� (�� A��� � �� �� ��� ������� �� ����� �� ������/ ���� ����� �� ���������� �� ��

��4�� ������ ������� -������ ������ ��� ���� ��� ��� ������ �� C������� �� ����� )&880+�1 !������ �������� ������ ��� �������� �� ��� � ��� � �&�� � � #� � � � � &# 4���� �&�� � � � ��&#� ��� $� & �����

������� @� ��� ����� �� ���N���� ��� �� ���� ����� L������ ��� �� �������� �� �& � ���# � �0 � � �&#�� (��

��� �� ����� �� �� L����� ���N���� ��� �� �������� ���� �� ������ ��������:���������� ����/ �� ��

���N����� �� ����&� � �&#��# K������ � #

�&#��#�

�&#��# -������ ����&�#� ��� ���� ���� )&819+ �� ������ �� �����

)&88&+ ��� �� ��������� ������� ���� �G����� ����� ����

93$ )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

(���� #

�������� ��� ���� �� ��� ���� �� ����� � ���� ������ ���� )������ &81$<& � &88;<&#+� ��

�&#�� � �$ � �$� ��&#

��#

���� ��&#

��&

�������& ��

�&

��&#���� � ��

��� ���� & ��� ��� ������ 0 ��� ��� ������

E��G���� -������� .�����/ ��� ���� -������� .�����/ ��� ���� -������� .�����/ ��� ����

-����� �$ 0�&0 0�#& 0�$0 0�"$ 0�;8 0�$8 0�3# 0�3& #�0$

(��� �$ #�91 #�91 #�08 #�"$ #�89 #�9" #�$8 #�1& #�31

$ �& � $ �0�#3 �0�0" �0�&3 �0�"" �0�"" �0�&9 �0�3; �0�3; �0�09

� �# � $ �9�;9 �0�33 �9�;0 �9�&" �0�"$ �0�;9 �9�3& �0�1# �9�98

�� *# �0 � �9 � $ &1�1" &1�89 &0�;$ &"�&" #$�3" ##�#3 &8�$8 &"�&3 #9�9;

#� *0 �3 � �; � $ ##�$3 #$�93 #&�## #0�30 &1�09 &;�8& ##�;9 #;�1# &1�;;

�� *0 �" � �1 � $ &&�91 &0�0$ &9�81 &&�&8 &0�#9 &8�$1 8�3# &9�&8 &;�&0

� 3� *; �8 � �&$ � $ #$�0" 0;�0& &;�&$ ##�9" #0�80 &"�33 &"�"1 &"�&0 &8�&1

�� *; �&& � �&# � $ ##�08 &1�38 #$�&" &9�$# &#�#1 &"�&3 &#�0; &3�;0 &#�"$

� # $�190 $�18" $�8&; $�8"" $�8"" $�8"1 $�8"# $�819 $�830

7���� $ $ $ $ $ $ $ $ $

'F #�$0# #�$&$ #�$$" &�883 &�8;3 #�$&& &�81; #�$$0 #�$&;

7:C)&#+ &�093 &�#00 $�;&& 0�0$8 8�33 #�0&0 &�13" 9�&9" $�888

O$�888P� O$�888P O$�888P O$�88#P O$�;33P O$�881P O$�888P O$�81$P O$�888P

�!-�)&#+ 9�8;$ 0�$&# $�899 $�383 $�"01 $�013 $�1;; &�00" #�"&1

O$�$$$P O$�$$&P O$�98#P O$�199P O$�"&#P O$�8;"P O$�31#P O$�#$#P O$�#&0P

F��� ��� #$�"1 1�&&# $�#13 1�$;" #�3#0 &�;1$ &�8"8 &�898 &;�0;

O$�$$$P O$�$90P O$�380P O$�$$3P O$�&&#P O$�&83P O$�&83P O$�&;0P O$�$$$P

L:C &1; &$# &�$90 #�9&0 39�1$ &8�&9 "$�&# 3�"$& 3008

O$�$$$P O$�$$$P O$�380P O$�#88P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$3"P O$�$$$P� ��� ���� �� (���� & �� �� �����4����� &2� #�32 �� 32 ������� ������ ��� �������� ��� ���� ��� )������< C������� �� ������ &880+< &2 )�&� � �0�10� ���#� � �0�0&� � � 3�#3% #�32

���&� � �0�39� ���#� � �0�$#� � � "�&9% 32 ���&� � �0�#1� ���#� � �#�"3� � � ;�#0�� (�� ��� ������� �� ���������� ��������� �� ���� �G����� ��� ������� ����� ������ )&8;8+ �� ���4��� )&8"1+ ���������� �������� �@-

�� �C@-� 4���� �������� �� ���� �� �� ������������� ��� �� �� ���� ����� 'F �� �� '����� F���� �� ��� D�� �� �� ������ ������������ E������ �� O�P ��� 0 �������� F��� �� �� �� F��� )&81$+ �� ��� �������� ������

)*+*#������

���,*"

*,� -�

���()

.���������

� �/����

���0���

�123 44567718792

93&

4���� �� ��� �� ��������� �� ������ ���4��� �� �������� ���� �� ���� �� �� ���4� ����������� � �� ����� ������� �� �� ������ �� �� �� � 4��� ����� ����� ���� 8 '����������� ������ �� ���� �G������ ���� ��� ��������� ����������� (���� �� ��������:����������������� ��� ������� ��� �������� ����� �� *�� ������ ���������� ����� F��� )&81$+ �� *��I�4� �� F�� )&81"+ �������� @� �G������ 4�� �����D��� �!-� �,��� � �� ���� ������ ��� �������� �� � ����� )��� ������� &88"� �� 3"$+ �� ����� ������ �������� �� �� �� �� ���� �� ������ �� B7� ��� �� C7Q6� (�� ������ ��� �� (���� 0� &$

1*5* ��� �� ��� �����

�����D����� �� � � ������ ��� ��� � � &� #� � � � � &#� ��������� )�����+ �� 6G� )&+ �� �� �� ��� ��� �� � �����D��� �������� �� ������� �� ����� ������ ��� ���4� � � ��������� ����������� � �� ������� ���� �� ������ ����� � E�� �/������ �� (���� 0� �� ��� ���� ����������� ���� �������� �������� �����D���� � &3�02 ����� ����� ������� � �� ������� �� ������$ � $� ���� �� ����� � ��������� ������/ ��� ���� �������� � 1�;2 �� ������ 4���� ���� �� ������D��� �������� �������� �� ��� ���� ��� ���� �� ��� ����� �� ����� � 9�02 �� 0�02������������

(�� ���� �� �� ����� �� � ���� ��� ���� �� ���� ����� ���� �� �/������ � �� ����� �� ���� ���� L������� �������� ��� ��� ����� ���� )������ ����� ���� ���� ���+ ������� �� ���� �� �� D���� )�/+ ��� �� L���� � �� �� �� ������ && ����� �� ������ ������ �� ��������� ���������� )E������ � ����� �� �������� �� ��������+ ��������� �� ���� ������ ���� �� ������/ � ���� �������� ) ����� ����� �� �����+� '�� � �� ������� �������� ��������� �� �� ��� ������� �� ���� �������� ������ ������� ��� �/���� ���� ���� ����� ���� ������� ������� �� ��� �������� ���� ������4 ����� @� ������� ��������������� �� ������ ��� ��� ����� �� ��� �� �� I������ ����������� (���� ���� ������ ����� ��� ����� ����� �� ����� � ���� 4� ��� ������ ����� ��G���� ��� �� ����������������� (���� �� �������� �� ���� ��� ������ �������� �� �� ��� �� .�����/ ����� �,������ ��������� -������� ������ ���� ��� ���� ��5����� � �� ���� �� �� ��� ���� �� ������/ ������ � ����� ������������ (���� �� ���� ������ �� �� �� ����� �� ���� ��� ��������� �� ����������� �� ���� ��A�� �� *�� ����� � ���� ����� �����

.�����/ ��� ���� ���� ���4 � ������� �������� �� &9�92 ����� B����� �� I������������� ������/ ���� �������� ��� ������ ������� �� ���� �� ����� ����������� ���� �� Q������ ��� ������� �� ���� ��� ���� �� �� �/������ � �� �������� �� Q� ����� �/����

8 ����������� ��� ��� ������� �� ���4� ��� �� �� ������� ��� �� � �������� ������� ���� 4���� � � &� � � � � &#� @�

���� ����� �� �����D����� �� � ��� ���N���� �� ����� � ������ �� �� ������ �� �� ��������� ���� ������� �

�� �������� �����&$ @ ����� �� ��� �� ����� �� ��� �� �� �� �� � � ���� �������� ������ �� ������ ��� ������ �� �� �

���� ��� ����������� 4� � �� �/��� � �������D��� ��������� �� ���� 4�� ���� �� ��� �� �� �������� �� ���������

���� �� C������� �� ����� )&88#+ �� ����� �� .������ )&881+� ��4����� �� � ������� �� �� �������� ������ ��

����� ������ ���� 4���� �� �������� �� �� ���������� ���������� �� ����� �� )#$$&+ D� �� �/������� ��

�������D��� ��������� � ������ � ������������ �� ��� � �� ������ �� ������ G����������&& L������� �������� � � ���� �� ���� ���������� )����� �� ��� �����+ ������ �� �� �� �� ��� �� �� � ���4

��� �� �/������ �� ���� ������

93# )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

(���� 0

'���������� ��������� �� � ���� ������ ��� ������ )������ &81$<& � &88;<&#+ � ��

��� � �$ ���

��#

���� � ��

��� ���� & ��� ��� ������ 0 ��� ��� ������

���� -��N���� -������� .�����/ ��� ���� -������� .�����/ ��� ���� -������� .�����/ ��� ����

-����� �$ �$�$$& �$�$$# �$�$$# �$�$$0 �$�$$# �$�$$& �$�$$# �$�$$# �$�$$&

)$�$"+ )�$�#&+ )�$�0"+ )�$�#"+ )�$�#"+ )�$�##+ )�$�0&+ )�$�#8+ )�$�#$+

L������ �& $�$0# �$�$31 �$�$$9 �$�$$# $�$#$ $�$&0 �$�$&$ $�$&$ $�$&0

)&�$#+ )�$�8#+ )�$�#0+ )�$�&8+ )&�#&+ )$�""+ )�$�8"+ )&�93+ )&�$$+

E������ �# �$�$99 $�$98 $�$$3 �$�$0$ �$�$$$ �$�$$9 �$�$#9 �$�$$0 �$�$&;

)�$�18+ )&�#9+ )$�0;+ )�&�3;+ )�$�$$+ )�$�9"+ )�&�#"+ )�$�9&+ )�&�&&+

����� �0 $�$#& ���� �� � ���� $�$#0 ���! ���� ���� $�$$3

)$�0#+ "� �# "�$!# "�!�# )&�30+ "��$# "���# "���# )$�91+

����� �9 ��%� �$�$$1 ���� $�$#; $�$$" ���� $�$$8 $�$$9 �$�$$&

"�%$# )�$�#1+ "���# )&�&#+ )$�99+ "���# )$�3#+ )$�9&+ )�$�$9+

�� �3 �$�$$8 $�$&& $�$#0 �$�$$; ��� $�$$; $�$$& $�$&0 $�$9$

)�$�#$+ )$�03+ )&�$8+ )�$�0$+ "���# )$�3&+ )$�$1+ )&�;0+ )&�#3+

L��� �; ���$� ����� ��� � ��� � ��� � ����! ����� ����� �����"����# "� !�# "����# "����# "����# "� %�# "���%# "�� �# "���%#

L�� �" ����� ����� ���!� ��� � ���%� ��� % ����� ����� ����!"����# "��$%# "� �!# "����# "���$# "� %�# "����# "����# "����#

����� �1 $�$#$ �$�$$# �$�$$8 $�$#$ $�$&0 �$�$$; ���! $�$$1 $�$&1

)$�0$+ )�$�$0+ )�$�99+ )&�$&+ )&�$"+ )�$�""+ "��%# )$�""+ )&�&8+

�������� �8 $�&3" �$�$$# $�$&0 $�$0; $�$$# $�$$; ���� $�$$" $�$$8

)&�98+ )�$�$9+ )$�3&+ )&�3"+ )$�&0+ )$�;0+ "���# )$�1"+ )&�#8+

B����� �&$ �$�$9$ ��!% $�$#& �$�$$& �$�$$; $�$$8 $�$$& ����� $�$$&

)�&�$3+ "���# )$�1;+ )�$�$0+ )�$�3;+ )&�&"+ )$�$8+ "��%�# )$�#3+

I������� �&& $�$&8 �� ! $�$88 $�$&8 $�$&# $�$$; �$�$$; �$�$$; �$�$&9

)$�00+ "�!�# )$�9&+ )$�8;+ )$�8#+ )$�;0+ )�$�0"+ )�$�;0+ )�&�03+

'������� �&# �$�$3& �$�$$8 $�$$0 �$�$&& $�$$# �$�$$# �$�$&# $�$$1 �$�$$8

)�&�9"+ )�$�#"+ )$�&0+ )�$�";+ )$�&"+ )�$�#0+ )�&�#&+ )&�&3+ )�&�#3+

� # $�$1& $�&0$ $�$83 $�$#& $�$"; $�&&& $�$&$ $�$9# $�$0$

F�� �� 33�"3 ;0�$; 3#�"; 00�93 3;�0; 39�"" 93�;& ;"�0; #;�$0

O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$;P

7:C)&+� "�3#$ 9�18" 0�13& 09�98 #1�$0 #1�98 #3�11 0"�&& 9�98#

O$�$$;P O$�$#"P O$�$3&P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$09P

)*+*#������

���,*"

*,� -�

���()

.���������

� �/����

���0���

�123 44567718792

930

(���� 0 )-������ +

��� � �$ ���

��#

���� � ��

��� ���� & ��� ��� ������ 0 ��� ��� ������

���� -��N���� -������� .�����/ ��� ���� -������� .�����/ ��� ���� -������� .�����/ ��� ����

7:C)&#+ 0�90 0"�11 &$�3# ;3�98 38�$" 31�98 08�11 &$1�& #&�9

O$�$$#P O$�$$$P O$�3;8P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$9#P

�!-�)&#+ &�"9 9�$1 $�8$ $�;1 #�$# $�1$ $�"# #�&3 9�";

O$�$;0P O$�$$$P O$�398P O$�";0P O$�$#3P O$�;#;P O$�"0&P O$�$&;P O$�$$$P

F��� �� #�#$8 $�&$0 $�$$3 $�$$# $�$$1 $�;#" $�$$3 $�#&# ;�#"8

O$�&0"P O$�"98P O$�893P O$�8;9P O$�8#"P O$�9#8P O$�89#P O$�;93P O$�$&0P

L:C &�18 ##;�8 &$$8 "�"3# #1�## #8�9; 3119 #8�1; ;$�8"

O$�01"P O$�$$$P O$�$$$P O$�$#$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P O$�$$$P� ��� ���� �� (����� & �� # �� �� �����4����� � ������� ��� ������� ��� �������� ����� �� ������ ���������� ����� �� I�4�:F�� ���� 4���� ����������� -��N����� �� ��� ���4

�����D����� � �� &$2 ������� (�� ���N���� ��� L����� ���� �&� �� �������� �� �& � ���# � �0 � � �&#� ��� �� ������ ��� L����� ������ ��� �������� ���� ��

��������:���������� ����/ �� �� ���N������ ��� ������ 1 �� �� �/ ��� ������ F�� �� �� � A��� �� ��� �� �����D����� �� ���N����� �� ��� ���������� (��� �� � �# )&&+ �������� 7:C)&+ �� �� 7A���:C�/ �� ��� D�� �� �� ������ ���������� �� �� ���� ����� �� 32 ������� ������ ��� ��� ������ �� 0�19�

939

)*+*#������

���,*"

*,� -�

���()

.���������

� �/����

���0���

�123 44567718792

)������� ��4��� L��� �� B�����+ �� 4��� �� �� �������� �� ���� ��� ���� � ���� �� ����� 4���� ��G���������

(�� ������ ���� ���4 � �������� ������ �� ��� ���� ����� L��� �� L�� ������ ��� �� ��������� �� �������� (��� ������ �� ���� ��������� �� L�� ������� � L��� �� �� ������ �������������� � ������� ����� (�� ������� �� ������ )L��� �� L��+ ������ �� ��������� ��� ���/ �� ��� ���� ���� ��� #;2� #&�02 �� &0�12� ����������� 4���� ���� � �� ������ ����� ������ �������� )&3�02� 1�;2 �� "�;2 ��� ��������� ������/ �� ��� ����� ����������+�(�� �����D��� �������� ������ �� �� � ���� ��� ������ � �� ������ �� ����� � �� ����� �� ������ ���� �� �� � ��� �� �� �� ������ ���� &# �� �� �� ��������� ���������

(�� 4����� �������� �������� �� ������ �� ������ ���� ��� ������� ���� ������� �� �� � ����� � ���� 5�/������ 4���� ������� ��� � �4��� ��4��� �� �� �� ����� ���� ������������ � �� ������ ������ @� � ����� ��� �������� ������� ��� ����� ������ �� ���� ��������� ������� ������� �������� ��4�� ������ � �� � �� �� ��� ������ �� � ����� RR������MM� ��� ���� ���� � ���� ������ �,�� �� �������� ���� ������� � ������� �������� (���������� ��� �� ���� 4�� �� ���� ������� ����� )�� ��� ���������+ �� ������ ��� ������� ������� �� ���������� )&88;+� 4���� ������ �� ������ ���� ��� ������ ������� ��� ���� ��� ���� ��� ������� �����

1* * :��(���� � ��(������� �����

@� �� � ���� ��� ������ ������ & ��� ��� ������ ���� ��� ��� ���� ������� ���4 ������D��� ���� �� 3�32 ����� ����� �� ������ 4���� �� ���� ��� ������/ �� �������� ����������4 � �����D��� �������� �� #�92 �� �� �� 02 �� ������ ����������� (�� ������ ���4��� ��& ��� ��� ������ ���� ��� ��� ���� ������� �� �� �/������ � �� �������� �� �� ���� ������ ������ ������� ��� ��� ���� ������� �� �� �� � ������� ����� �������� ����� �� ������ ������ ������� ���� � ����� �� ��� ��4��� ����� ���� )����� �� �� ������� ������������ ��������� ��������+ 4�� ����� ����������� @� ������ � �� ��� ����� �� ��� ������ ������ ���� ��� ��� ���� �������� �� �����D��� �������� �������� �� & ��� ��� ���������� ��� ������/ �� �������� ������� ����� ������ �� ��4�� ��� �� �������� �� ��� ���� �����(��� �� ������� ��������� 4�� ��� � D/ ��� ������ ������� �� �� �� � ��� ���� ����� ����������� � ����� �� ��� ������ ������� ����� ��� ������ � ���� ��������� &0 !��������� �� ������� ��� �� ���������� ���� ) ��� �� ���� �� ����� �� ����� ��������� ��� �������+ ���� ���� �� ��� �� ������� ������� ��������� �� �� ��� ������ ����� ����� �� ������ �������

&# (�� ������� �� �� ����� �� �� ������ ���� �� I��� ������� ����� L��� �� L�� �� ������� � C�������

�� ����� )&88&+� ����� ������&0 ����� �� ������ � � ����� ������ �� �������� �� ������ � ���� ��� �� ����� 4���� ��� ����� ������ �

�� ��������� ��������� (�� ������ �� ����� �� ���� �/������� ������� � ���� ��A�� ���� ����� ����� (���������

���� ���� �� � ���� �� ����� ������ ����� �� 4��� �� ����� ����� ��� ���� ��������� �� ��� �� �� ����� ��������

������� �� ��������� ���� �������� � � ������� ���� ������� )���+ � �������� �� �������� ����� ����� )����

& ������� ��� �� 4��� ���� �������� �� �� Q�+ �� ����� �������� ����� ��� ���� ������� �G����� 4�� �����

��� ���� ����� � �� ���� ���� �� � ���� ����� ���������� �� ���� �� ����� ��� ���� ����� �� �������� ��

������ � ���� �������� �� ���� ��� ����� ����������� �� ��� ����� � �� � �/��� � ���� ������ ��� ������ ���� ���

����� � ���� �������� ��� �� �� ���������� � 5�������� �� �� ����� �� ��

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 933

(�� �� ����� �� �� ������� ������ �,�� �� & ��� ��� ������ ���� ������� � ��� ���� �������� ������� � �� �����D��� �������� ������ �� L��� �� L�� �� ��� ������ ���� ��� ��������� ������ (�� ������� ������ �������� �� ��� ������ ���� ��� 02 ��� ��������� #�92 ���������/ �� 3�32 ��� ��� ���� �������� 4������ �� ������� ������ ������ �� ���� ��� ������ ���� ������� ���� 1�92� 8�"2 �� 1�92� ����������� (���� ��� ���� �� ���� �� ���� ��4���������� (�� ������ �� �� ��� ������ ���� ����� L��� �� L�� �� �� �� � 4� �������% ���� ����� �� �� ����� �� �� ������ ��� ����� �� �� � �� �� ������ �� �4��� �� ��� ���� ���� � ��� ������ �������� ���� �� �� �� �� L������� �� ������ �� ������ ��������4���� ������ �� ���� ����� �� �� ��� ������ ������ ����� ����� ��� ������ ���� ��� ����� � �� ������ �� �/���� ��� ����� � ��� �� �� ��� ����� �� ������� � �� ��� ����������� ����� ����� @� ���� 4�� ��� ������� �� �� �������� �,�� �� & ��� ��� ������ ������ ������� ��� ���� ����� ��% �� ������ ���� �� ���� �� ������ ��� �� ��������� ��� ������������

1*1* �����(���� � ��(������� �����

(�� ����� �� �������� ������ �� 0 ��� ��� ������ ���� ��� � ���� �������� �� ������� � & ��� ����� (�� ��� ���� �� � �������� �������� �� 0 ��� ��� ������ ���� ����� ������ )#�02 ����������� �� #�&2 ��� ������/+ �� ������ �� ���� ��� ��� �� ����� ����� L��� �� L��� (��������� ������ �� ���� ����� �� ������ ����� �� 9�#2� 9�02 �� 9�82 �� ��������� ��� ���/ �� ��� ���� ������� ����������� 4���� ��� ����� ���� �� ���� ��� & ��� ��� ����������� C�� �� �������� �� �� ������ �� 0 ��� ��� ������ ���� ��� ���� ��������� ������� � & ��� ����� .�����/ ���� ���� ���4 � ������ ������ �� #�&2 ����� B������ 4���� ���� ����������� ���� �������� ������� � � ������� 3�32 ����� ����� �� ��������� (�� ��������5�������� �� 0 ��� ��� ������ ���� ��� ������ ������� ����� ����� �� �������� ������ �4�� �� ��� �� L������� �� ������ ���� ����� ������� )�� �� �������+ �� ����4 �������� ��� ������ )���� ��� �� ����+ �� �� �������� ������ ��������

(�� �������� ������� �� � ���� ��� ������ ���� ������� ��� �� �������� �� ������ �������� ���� �������� �� ������ ����� )����� �� �����+ �� ��� �� ����� )L��� �� L��+������4���� )�� ���������+ ��� ���� ������ ��������� �� ���� ��������� �� �� �� � ��/� ���� ���� ������� )�������� ���� ����������� ����+� E�� �/������ �� ��� ��� ��� � ���� �4��� � D/ )����4+ � � ���� ��� ������ ������ �� �4��� ���� ��� � ��� �������������� ���� �� ����� �� ������ (����� ���� ��������� �� �� 4��� �� ���� � RR�� � ���������� ����MM ���� �� ��/ ���� &9 B� �� ���� ��� � �� ��� ��� ��� � �������� � D/ � ����� ������ ��� ��� ��� �� L��� �� L��� ����� ���� ������� �������� �������� �� � ���� ���������� ��� �� �������� �� ������������ ���� ������ �����4���� �������� ������� ������������ �� ���� � �4��� ��4��� ������ )����� �� � ����+ �� �� �� � �/���� ���� ���� ���5���������

&9 @� � ������ ������� ��������� �/������ ��� ����4��� & ��� ��� ������ �������� � �� ���� �� ������ �� �

������ )��� ����� ������/ �� ��������+ ����� ����� �� �� ���� ���� ��� &" ����� �������� �����/����� #:&$2

�����D���� ������ �������� ��� ���� ����� �� �� ���� (��� ������ � � $�32 ������ ����� ���� ��� �� ��������

(�� ������ ��� ��������� ���� �� ������ �� ��G����

93; )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

1*7* ����� �� ������� �� ����� ������ ��� ������� ����� ��

F����� 4� ����� �� �� ������ ����� �� ������ ������ �� ����� �� ������ ������ �� �� ����� �� �������� 5������� �� �������� ������ ���� ������ ������ ������ ����� �� ������ ��������� E�� �/������ �� �� ���� �� �������� ����� �� ������� L��� �� L�� ������ ����� ����#;2 ��� ��� ���� � 1�92 �� 9�#2 ��� & ��� �� 0 ���� ��� ������ ����� ����������� (�������� �������� �� ���� �� ��� ���� &3�02 ��� ��� � 1�;2 �� "�;2 ��� & ��� �� 0 ��� ��� ������ ����� ����������� -����� ���� ��� �� ���� 4� ������� �� � ���� �������� ���� ���4 �������� ����������� ��4��� �������� 5�������� �� ������ �� �� ������ �������

@� � ����� � ��� �� ���� �� �� ��� ����� ���� ��� � ������ ��� �������� �� ����������,�� �� ������ ���� �� ���� �� ���� �� ���� )�G������ + ��4��� �,���� ���� �������� (�� ���4���� ��� ��� ���� ���� �� � ����� �,������ ������ �� ���� �� �� ������ ����� )#;2� #&�02�� &9�12+� ��� & ��� ������� �� �������� �,��� ��� ���� ����� ������ 1�92� 8�"2 �� 1�92 4���� ��� 0 ��� ������� �� �,������ �� �� �������� �,��� ������ ������ ����� �� �G������ )�� �� ��� + ������ � 9�#2� 9�02 �� 9�82�

C�� ���� ����� �� �� ����� �� ��������� �� �� �G��������� �� ��������� ������ ��������� �� ������ �� ������ ����� ��� �/���� � (��� �� ������� & ��� ��� ������ ����� ��� �������� �� �� �/���� ����� ��� ���� ���� �� ��� )��� ���� C������� �� K������� &818%���������� �� ����� ��� #$$$+� (��������� ��� 4��� �/��� �� & ��� ��� ������ ����4��� ���� ����� ���������� �/���� ����� �������� ��������� �� ��� ������� ��� �������� @� � ����� ��� ��� ������������ ��� �/���� � �� ������ ��� ��� ������ ��� ���� ����������� �������� ����� � �� ����������� &3 �� � �����G����� �,������� �� ������ ��������������� ��4��� ������ ��� �������� ����� �� ���� ���� �� �� � ��������� ��������5������� ���� �� ��� ������ �� ���� �� �� ����� )��+ �� �� ������ ������� � (������������ �/�� � ������ ������� 0 ��� ��� ������ ��������

(�� ������ �������� 5�������� �� ��� ���� ������� � ��� ������ ���� �� �� �������/������ �� �� ����� �� �� ��������� ����� �� �� ������ ��������� )���� ��4�� ������ �� ���� �����+� (���� �� �� ��������� ��� ���� ��� ������ ������� �� ��� � ���D� ���� ���� ��� ��G�������� �� ���� �� ����� �� ��4 ��������� �� ���� � ������ �� ������� ��������������� ��� � � �������� D/� ����� ���� � ���� ����� � (�� ��� �� ��� ����� ��� ���� �� � ��� ���� �������� �� ������� ��G��������� (��������� �� �� ���� �� ��� ����� ������� �������� 4���� ��� � � �� �������� �� ���� �� �����G���� �� ������ ���� �� �� �������� � ���� ����� ��

-�������� �� �����D��� ��� �� ������ ���� ����� �� ������ ����� �� �� �����D������� �� ��� ������ ���� ��� �� ������ ������ � ����� �� ���� �� �� �������� ������� �������� �� ������� ��� � �� ���� ������� (�� ������� �������� �,��� ��� ���� ��������� �� ��� �� �����D��� �� ��� ������ ����� )���� 0 ��� ������ ��� ��� ����+ �� ��� ����� ������� � ��� ������ �������� ��4����� ������� �������� �,��� ���� ������ �� �� ������ �������� ������ ��������� )�� ������ ������ �� ���� �� �����D��� �� ��� ������ ��� & ��� �� 0 ��� �������+�

&3 E�� � ���� ������ ������� �� �� ������ ������ �� ����������� ��4��� ���� �� ���� ��� ������ �������

��� ���������� �� ����� �� )#$$$+�

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 93"

� ���������� ��4��� �� ���N����� �� ����������� � #� �� �� ���������� �G������ ��������� �� ������ �� ������ �� �� ������ �� ��4�� �� �� ��������� �� �� ��� 5���������/������ � �������� ������� E�� �/������ �� �� ���� �� �������� �������� ���� ���N����� ���1�&2� #�&2 �� &2 ��� ���� & ��� �� 0 ��� ��� ������ ����� (�� ��������� ��� � #M� ���������/ ������� ���� ����������� &02� "�;2 �� 9�#2� @� �� ��� ���� ������ ���� � #M� ���1�92� &&�&2 �� 02� ����������� @ ��� �� ������� ��� ��� �� �/���� � ��� ������ ��� �������� �������� ��� ������ ������ �� ������ ������ �������� -��������� �� � #M� ��4��������� ����� ��� ���� ������ ������� ��� ������� �� ������� �������� �� ������ ���� ��� �������������� �� ���� ��� ������ ���� )�� �� ���� � �� ������ ������� �� �� ������ �� (���� & ��4��� �� ���������� )&88;+ �� ����� ����������+� �� ���������� �� �������� �������� ���� 5�������� ���� � �� ���� � ������ ��� ������� ��������

1*;* ������� �� �������� ����� � <����� ���=�� ��� � ��

-����� �� ������ )&889+ ����� �� �� ������ � �� ��������� �� � ������ ���� �� �������� ���� ���� (�� D� �� �� ���������� �������� ���N����� �� ��� ����� ����������������� ���� �� �� ���������� ����� ��� �����% �� ��� �� �� �������� ���� ������� (��� ���� ������� ����� �� �� ������� �������� ������ ������ ����� �� ������� �� ����� �� ���� ����� ������ �� ��4 �� ����� �� �� �������� �������� ����� �� � ������ ������� �� ���� ����� �� ������� ����� �� �� ���� ��� ��� �������� �������� �� ������ ���� 4���� ��� ������������� � �� ��4 �������� �� ����� �4������ ��� E��� 9 ��� �� �����������

(� ��������� �� ��������� �� �������� ������ �� ������ ���� ��� �� �� �,���� �������� ������ 6G� )&+ �� �/�� � � �� �����4��� ������� �4������ �������� ���������� �� ��)���� ���� -������� � ���� &88"� �� 9"#+�

��� � �&�$�&�� ��&#

��#

�&����&������� � �#�$�#�� ��&#

��#

�#����#������� � ��� �#�

E��� 9� (�� �������� ������ ������

931 )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

4���� ��� ������ �&�� �� �#�� ���

�&�� � & �� �#�� � $ �� &&#

�3���; ����� � $ 6/������� ����� ���� ��

�&�� � $ �� �#�� � & �� &&#

�3���; ����� � $ -�������� ����� ��� ��

@� �� ������� �4������ �������� �� �� �� 6G� )#+ 4� ��� ���� �� ������� �&���� �#��� ������ � ����4 �������� �� �,���� �������� ���N����� ����� ��� � �� ���������� �������� ������ (�� ��� �� �� ����� �� ���������� ����� ��� � 4����� �� ������� ������ ������4� ���� &# ����� � ���� ���� �� ���� �� �D�� � � ����� ������ ������� ��)&#+�������� �� ����� �� ����4 ����� (�� ��� �� �� ��)&#+ �� ����� ���� �� ����� �� �� ����� �������� ���� �� ������� �� ���� ������ E��� 3 ��������� �� ��������� �� �� ��� ��������� ����� ��)&#+ �������� �� �� ���� �� & ��� ��� ������ ���� ��� ��� ���� �������� -��������� ��� ���D� ����� ��� ����� ��4��� ������ � �� C �� ����� �� �� ����� ��)&#+ �������������� ����������� �� & ��� ��� ������ ��� ����� ��� ������ (�� ���� �� ���� ��� ��� ������ ���� ������ �� �� ������������

� ���������� ��4��� �� B7� ������� �� ��������� �� 6G� )#+� �&�� �� �#��� � � $� � � � � &#���� ���� �� �� ������ �� �,������� �� �������� ��������� �� ������ ��� ������ �� �� �,��������� ��� ������ E�� �/������ �&�$ �� �#�$ ���N����� ���4 �� ������� ���4�* �������� ������ ���� ����� ����� �/������� �� ���������� ����������� (�� 4� ��� �� ��������

E��� 3� '�������� �� ����� ��� ������ ����� -���� ��)&#+ �������< ��� ���� & ��� ��� ������ �����

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 938

���N������ �&�� �� �#��� � � &� � � � � &#� ���4 �� �������� ���� �� ���� �� ������ ���� 4�� ������ ��� ����� ������� �� �� ���� ����� ��� ���� ����� ����� �/�������� �� ���������������������� &;

(�� ������� �4������ �������� �� �� �� 6G� )#+ �� ������ ��� �,���� ������ ��� �������� �� ������ ��� ������� �� (����� 9:; ��� ���� & ��� �� 0 ��� ��� ������ ����� �� ��������� Q� �� ���� ��� ���� 4� ������� ��� ������� �� RR��MM �� RR���MM �� �� �� � ���������� �/������� �� ��������� ����� �� ����������� ������ � # ������ ��� ������� )4���� �/������ �� ������/ ��� ����+ �� ���� �� ���� ������� � �� ������� �� �� )�� ��4���� ����� ��� ����� ��� �� ���� ��� ������+� �������� �� ����� �� #1�82 �� ����� ���� ��0 ��� ��� ������ ���� ��� ������/ ���� ��������

!��������� ������� �������� �� ������� ���4� �� ������ ���� �� ������ ��� ������ ���� ���������� ����� �� �� �,���� ����� ��� ������ (�� ��� �����D��� �� ���� ����� E�� �/ ������ �� �� ���� �� �������� ��� ����� �� ������� ���4� ��� �� �� ������ ����� �/������������ � �� ���� � �� 0�02 4������ �� ������� ������ ����� ��������� ����� � �� 0�32� (����������� �� ������� ���N���� ������ ���� �,���� ������ �� �� ����� ���� ��� ��������������D��� ��� ��� ������ ����� �� ������ �� �������� C��� �� ����������� �� ����� ��� ��������� �� ������ ������� 4���� �� ���� ������ ������ �/���� ������ ��������� ������� ���������� ������� � ������� ����� (��� �� �������� 4�� ������� �������

I�/ 4� ��� � � ���������� �� ��������� ��4��� �,���� ����� ��� ����� �� �� ��������� ������� �� ����� �� ��������� ������� ���� � �� ���� �� ������� ���� ��� ������ �,������� ���� ����� ��� ������ E�� �/������ � ��� �� ���� �� �������� 5�������� ��� �������� �����D��� �� RR��� MM ����� ��� ����� 4��� ����� �� �������� ������� � RR�� MM������% �� �� �� ���� ����� ��� ����� ���� ����� ����� ��4�� �� �� �����D��� ����������� �� 5� ������ �� �� ����� ������ (��� ��� �� ����� ��� �������� �� �� ���� �� �������� �������� -������� ���� ���4 � �����D��� ���� �� #$�&2 �� ����� �� ����� ������� �� �� �����D����������� ����� 4��� ����� ����������� .�����/ ���� ���� ���4 �����D��� ��������� �� 3�92�� 3�32 �� E������ �� ����� 4��� �� ����� �� RR��� MM� �� �� �����D��� ���� 4��� ������� �� ������� � (�� �,������ ��4��� �������� �������� �� �� �,���� ����� ��� � ���� �� ���� ���� ��������� ����� �� �� ������ ������ �� ����� (�� ������ � �� ��� ������ �� #3�"2� #"�#2 �� #$�92 ��� ��������� ������/ �� ��� ���� ����� ����������� �� �������� ����� ��� ������ �� ������ � &9�"2� &8�"2 �� $2 ��� �� ��������� ���� ���������4��� �� ����� �� �������� (�� B����� �������� �� ������/ ���� �� �� ��� ���� &9�&2 �� ������������ � "�;2 �� ������� ������� 4���� �����D��� ��������� �� ;�#2 �� 3�$2 ��� ������ ������ ���� ��� ���� ����� �������� �� B����� ��� �� ������ ����� ��� ������ (���

&; ��4����� ���� �� ��� �� �� �������� ���� �� 7� �� �������� )&88$+ ����� ������ ��� ���� �� 4���� ��

�,��������� �� ����� ��� ����� �� ���� �� ����� ����������� �� �� �� �� ������4 � ���� �� ���������

���� ��� ������������ ��4��� �,���� ������ �� �� ����� ���� �� ������� )&818+ ������ �4������ !����� ��

4���� �� �� ��� ����4� � ������� �� �,���� �������� ���� 4���� �� �������� ����� ���� F� ����

������ 4� ��� ������ �4������ �� ��� �� �� 4���� �� ��� �� �� ����� �� ������� ������������ 4��

�� ������ �� ��� '�� � �� ����� ��� ������ ����� �� ������ �4������ �� ��� �� �� ����� ������ �� ��������

��������� )#9+ � �� ������ 4�� ������ � �� ������ ���� )� � #$9+� ����������� ���� �� �� ������� �� ����

������ �� � �����G����� 4� � �� ������ ��� �������� � ��������� ��������� ������ �� �� �,���� �����

��� ������ ��4����� �� ������ �� �� �������� �� ��� ��� ������� � �� ������ ���� ��� �4������ �� �� 4�� ��

��)&#+ ���� ��������� �� �� � 4� A���D�� ��� �� ���� �� �� �� ��� �� ��� ������

9;$ )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

(���� 9

�������� ��������� �� ��� ���� �� �� �,���� ����� ��� ����� )������ &81$<; � &88;<;+�

��� � �&�$�&�� ��&#

��#

�&����&������� � �#�$�#�� ��&#

��#

�#����#������� � ���

4���� ��� ������ �&�� �� �#�� ���

�&�� � & �� �#�� � $ �� &&#

�3���; ����� � $� 6/������� ����� ���� �

�&�� � $ �� �#�� � & �� &&#

�3���; ����� � $� -�������� ����� �C� �

-������� .�����/ ��� ����

��� )�&��+ C� ��#��+ ��� )�&��+ C� ��#��� ��� )�&��+ C� ��#���-����� ���� ����% ���� ����� ���� ����!

"��� # "���� # "��%�# "��%� # " �%�# "��� $#L����� $�$&8 $�$08 �$�$93 �$�$19 $�$$; �$�$&3

)$�0&8+ )$�8#0+ )�$�30#+ )�&�$"#+ )$�&98+ )�$�;0&+

E������ �$�$&3 �$�$18 ��% $�$98 �$�$&# $�$&"

)�$�03;+ )�$�83$+ "�$�$# )$�1$&+ )�$�3$#+ )&�$;3+

����� �$�$9$ $�&$$ ��%% $�&&3 $�$0; $�$0"

)�$�;$&+ )$�"03+ "����# )&�391+ )&�$;$+ )&�#""+

����� ���� $�$3& �$�$&1 �$�$$9 ���� $�$#$

"���!# )$�;8&+ )�$�309+ )�$�&$3+ "�$$�# )&�$"1+

�� �$�$39 $�$0; $�$&1 �$�$$1 �$�$&9 ��%

)�&�&&3+ )$�30&+ )$�0;1+ )�$�#0$+ )�$�;0&+ "�$$�#

L��� ���$� �$�$"" ���%� ����� ���%% �$�$0#

"��$� # )�&�088+ "� ��# "��$��# "��!�$# )�$�8"&+

L�� ����$ ��� $ ����� ����% ��� ! �$�$39

"�����# "�����# "��!��# "�����# "���$�# )�&�31;+

����� �� � �$�&$; �$�$#9 $�$98 �$�$03 $�$$#

"�!��# )�&�&";+ )�$�91;+ )&�3#8+ )&�0&1+ )$�$3"+

�������� $�$;8 $�#;8 $�$91 �$�$$1 ���� �$�$&$

)&�00;+ )&�3&&+ )$�;#&+ )�$�#00+ "�!%!# )�$�0#;+

B����� �$�$8& $�$$9 �� � ��$� ��%� �$�$&$

)�&�;08+ )$�$";+ "��!%# "��%�# "����# )�$�0$3+

I������� $�$09 �$�$&# $�$93 $�$#$ $�$#" $�$$3

)$�9;&+ )�$�&3"+ )&�9;0+ )$�;$#+ )$�133+ )$�&93+

'������� �$�$&& �$�$;; $�$$& �$�$&0 $�$99 �$�$&0

)�$�09&+ )�&�$;3+ )$�$#;+ )�$�0&8+ )&�01$+ )�$�;&3+

� # $�$80 $�&$3 $�&9$

F�� ��� &#$�8 O$�$$$P &#0�0 O$�$$$P 0"1�1 O$�$$$P

7:C)&+ &"�0" O$�$$$P &&�&# O$�$$&P &"�0" O$�$$$P

7:C)&#+ &"�&3 O$�&99P 9&�3" O$�$$$P &"�&3 O$�&99P

�!-�)&#+ $�"$$ O$�"98P 9�013 O$�$$$P $�"$$ O$�"98P

F��� �� $�#$& O$�;39P $�$9; O$�1#8P $�#$& O$�;39P

L:C &�031 O$�3$"P #19�1 O$�$$$P &�031 O$�3$"P� ��� ���� �� (���� 0�� F�� �� �� � A��� �� ��� �� �����D����� �� ���N����� �� ��� ���������� (��� �� � �# )##+ �������

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 9;&

(���� 3

�������� ��������� �� & ��� ��� ������ ���� �� �� �,���� ����� ��� ����� )������ &81$<; � &88;<;+�

��� � �&�$�&�� ��&#

��#

�&����&������� � �#�$�#�� ��&#

��#

�#����#������� � ���

4���� ��� ������ �&�� �� �#�� ���

�&�� � & �� �#�� � $ �� &&#

�3���; ����� � $� 6/������� ����� ���� �

�&�� � $ �� �#�� � & �� &&#

�3���; ����� � $� -�������� ����� �C� �

-������� .�����/ ��� ����

��� ��&��� C� ��#��� ��� ��&��� C� ��#��� ��� ��&��� C� ��#���-����� ��� ��� � ���% ����! ���� �����

"%���# "�%���# " ��# "� �! # "��� # "�%���#L����� $�$$& �$�$$# $�$0; $�$$0 $�$03 $�$$&

)$�$90+ )�$�$80+ )&�$"#+ )$�#;"+ )&�$31+ )$�$9"+

E������ $�$#0 ���$! $�$#$ �$�$#$ $�$$& �$�$&1

)$�&&8+ "��� !# )&�#1&+ )�&�3$"+ ) $�$13+ )�&�089+

����� ���� �$�$$& ���� $�$$" ���� ���

"����# )�$�$#"+ "���!# )$�#1;+ "�$�!# "��$�#

����� $�$0# $�$&# �$�$$9 $�$&3 ���� $�$&#

)&�3#0+ )$�#"0+ )�$�9#0+ )$�91$+ "� $!# )$�3&0+

�� $�$#9 ����� ���% $�$&; $�$#9 $�$&0

)$�8$;+ "�����# "�$ �# )$�881+ )$�&&#+ )&�9#0+

L��� ���%! �$�$&" ���%� ����� ��� ! �����"���!�# )�&�$&;+ "���!�# "��� �# "��!��# "�����#

L�� ����� �$�$&3 ����$ ��� � ���%% �����"�� � # )�$�1$$+ "��$�%# "��!% # "�%�!%# "����$#

����� $�$&& $�$&1 $�$&; $�$&3 �$�$$8 �$�$$3

)$�01&+ )$�""1+ )$�"3;+ )&�&99+ )�&�&9"+ )�$�08#+

�������� $�$33 $�$#8 $�$$# $�$$# $�$$; $�$$3

)&�;9#+ )&�&9&+ )$�$"3+ )$�&"#+ )$�3#;+ )$�908+

B����� �$�$#& $�$#" �$�$&0 $�$$0 $�$$& ����

)�&�0&3+ )&�$89+ )�$�8;&+ )$�&11+ )$�$93+ "�!�%#

I������� $�$&3 $�$#8 �$�$$0 $�$&" $�$&$ �$�$$9

)$�"8&+ )&�#"9+ )�$�#0;+ )&�9#&+ )$�1&0+ )�$�9;9+

'������� ����� $�$0$ $�$$1 $�$$" �$�$$0 $�$$8

"���%�# )&�&;&+ )$�3#"+ )$�398+ )�$�#$"+ )&�&3"+

� # $�#9; $�#0$ $�#3"

F�� ��� &09�8 O$�$$$P &#8�83 O$�$$$P &98�" O$�$$$P

7:C)&+ &&�$$ O$�$$&P 3�$;8 O$�$#9P &"�0" O$�$$$P

7:C)&#+ #1�$3 $�$$3P #$�$$ O$�$;"P &;�11 O$�&39P

�!-�)&#+ $�8&3 O$�30#P &�"30 O$�$38P &�&1& O$�0$$P

F��� �� $�$9; O$�1#8P &�1"& O$�&"&P 1�9&" O$�$$9P

L:C 9�&"& O$�&#9P &8�10 O$�$$$P &&�11 O$�$$0P� ��� ���� �� (���� 0�� F�� �� �� � A��� �� ��� �� �����D����� �� ���N����� �� ��� ���������� (��� �� � �# )##+ �������

9;# )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

(���� ;

�������� ��������� �� 0 ��� ��� ������ ���� �� �� �,���� ����� ��� ����� )������ &81$<; � &88;<;+�

��� � �&�$�&�� ��&#

��#

�&����&������� � �#�$�#�� ��&#

��#

�#����#������� � ���

4���� ��� ������ �&�� �� �#�� ���

�&�� � & �� �#�� � $ �� &&#

�3���; ����� � $� 6/������� ����� ���� �

�&�� � $ �� �#�� � & �� &&#

�3���; �����$� -�������� ����� �C� �

-������� .�����/ ��� ����

��� ��&��� C� ��#��� ��� ��&��� C� ��#��� ��� ��&��� C� ��#���-����� ��� ����� ���� ����� ���$ �����

"%�!�# "�%���# " ��# "� ��!# "��%%# "�%���#L����� �$�$#& $�$$0 $�$$" $�$$9 $�$#& $�$&0

)�&�#83+ )$�&33+ )$�011+ )$�;&"+ )$�"98+ )&�0#$+

E������ �$�$#& �$�$#; �$�$$# ���� �$�$$0 �$�$#1

)�$�"18+ )�&�&#8+ )�$�&"$+ "���!�# )�$�0$3+ )�&�&&1+

����� ���% $�$&# �� $�$$9 $�$$3 �$�$$$

"��$�# )$�800+ "��!�# )$�;0$+ )$�301+ )�$�$$0+

����� ���$ �$�$$1 $�$&& �$�$$; �$�$&3 $�$&3

"��$!# )�$�0$0+ )$�;10+ )�$�;1&+ )�$�9";+ )&�#&"+

�� $�$#& �$�$&" $�$&0 $�$$" $�$"$ ����

)&�&#1+ )�$�""0+ )&�3#$+ )$�"#"+ )&�&"1+ "���%#

L��� ����$ �$�$&9 ����% �$�$$1 ���%$ �$�$$;

"��� �# )�$�1#9+ "�� �$# )�$�889+ "�����# )�$�98#+

L�� ����! �$�$&# ����� �$�$&$ ����$ �$�$&&

"����%# )�$�;&3+ "� �� # )�&�#&0+ "����%# )�&�333+

����� $�$#$ $�$#; $�$&3 $�$&& $�$#1 $�$$#

)$�183+ )&�0;8+ )$�"##+ )$�88$ )&�#$$+ )$�#3;+

�������� $�$#9 $�$#0 $�$$; $�$&0 $�$&$ $�$&&

)&�91#+ )&�#3;+ )$�;89+ )&�#;;+ )&�##"+ )$�81&+

B����� $�$$$& $�$$" ����� ����� $�$$$3 $�$$"

)$�$$;+ )$�033+ "�� $$# "��$��# )$�$;9+ )&�&3#+

I������� �$�$$$0 �$�$$$# �$�$&3 $�$$0 �$�$&# ����!)�$�$#1+ )�$�$&$+ )�&�#8#+ )$�#$9+ )�&�0#0+ "���$!#

'������� �$�$#1 $�$$1 $�$$" ���% ���� $�$$0

)�&�00$+ )$�"$3+ )$�319+ "����# "���$ # )$�018+

� # $�&31 $�#18 $�&$"

F�� ��� 8;�9& O$�$$$P &9#�& O$�$$$P "1�91 O$�$$$P

7:C)&+ 8�"#1 O$�$$#P 1�#8$ O$�$$9P &"�0" O$�$$$P

7:C)&#+ #"�1$ O$�$$;P &9�98 O$�#"$P ##�&" O$�$03P

�!-�)&#+ $�"98 O$�"$&P &�;33 O$�$1$P 3�"&$ O$�$$$P

F��� �� &�&$1 O$�#8#P ;�#8; O$�$&#P #9�#8 O$�$$$P

L:C 3"�;& O$�$$$P &9�0" O$�$$&P 9819 O$�$$$P� ��� ���� �� (���� 0�� F�� �� �� � A��� �� ��� �� �����D����� �� ���N����� �� ��� ���������� (��� �� � �# )##+ �������

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 9;0

�������� �� ��� ���� ��� ����� 4���� �� �� � �� �������� �� �� Q� ����� �/���� 4�� ��������� �� (���� 0�

(����� 3 �� ; ����� �������� ������ ��� ��� �� ���� ��� ��� ������ ���� �� �� �,��������� ��� ����� ��� ���� ���� ���� �������� 6������ �� �� ������� �4������ �������� �� ������ � ������� ����������� �� �� �� ���� �� ��� ����% �� ��� �� �������� 5�������� )������� ���������+ ��� ������� ��� ����� � �� ����� �/������� �� ������ � ����� � �� ����� ��� ������� ��4����� ���� �,������� ������ ������� �� �� ������ �� �� ������ ����� ���� ���� ���� ����� E�� ���� ��� ������� � ����� �� ��������� �� ����� ��������� � ����� ��� �/�������� 4�� �� ��A��� �� �������� ���N����� �������� �������D��� �� ������� ������� (��� ����� � �� ���������� �� �� ����� ��� �������� �������� ���� ��� �� ���� �� ���� ���� )���� �� ���� ������+ � �� �� �� �� �� ����� �� �� ������ ������ ������ (�������� ����� �� ����� 5� ��� 0 ��� ��� ������ ���� �� RR�� MM ������� ��� E��� 9�

@� �������� �� ������ ��� �� � ���� �������� ����� ������ ��� ��������� �� ������ ���� �� ���������� ����� ��� ��������� !�A����� �� �� �/������ �� �������� �������� ��������������� ������ ���� ��������� �� ��� �� �� ����� �� �������� ���� ��� �������� �������� ������������� �������� �� � �� � ���� ����� ���� ��� �� ������ � '���������� ����������� � ���D� � �� � ����� �� 4����� �� ����� �� �,���% �� ��� ������ �������� ���� � ����� ��� ������ �� ��������� ��� �� L����� �� � ���� �� ���� ���� ���� ������� ������ �� ���� ���� ����� 4���� �� ��� ��� ��������� ������ 4��� ���� ������ ���������� ������ ����� �������� ����������

!������ ���������� ��������� �� G��� �,���� ������ �� ���� �� ������� �� ������ �� �������� ������ �� 4��� �� �,���� ����� ��� ������ ���� �����D����< )&+ �� ������ �� ���������� ��� �,���� ����� �� � ���� �������� �������� ����� �� ������ �� ����� ����� �� ��� ������ �� L��� �� L��� )#+ �������� ������� ��� ��������� �� �� ����� ) ����� �������� �����+ ��� ���� ��������� ���� ��� ������ ������� � ����� )�� �� ������+� )0+ ��� ������������ ����� � �� ���� ��������� ��� ������ ���� �� ������ ������ ��� ������� �����)9+ �,������� �� ��������� ������ ������ ��� ���� � �������� �� �� ������ �� ��������������� �� ������ ���� �������� �� �� ����� ������� �� ������ ������ �������� �� )3+ �������� �������� �� � ���� ������ ������ ��� ���� ���� � �� �������� �� �� �,��������� ��� �����% �� ��� �������� ��������� ��� ���� ��������� ����� ����� �/����������� �� �� ����� �����������

&���������

(��� ����� ��� �/����� �� �/������ �� �� �� ��������� �� �� �� ������ �� � ���������� ���� ��� ������� �� �,���� ������ �� 4��� �� �� �������� ��������� �� ���� �������(���� ������ ���� ���� � ���� � ��� ��� � ���� ���G����� �� �� � �������� ���G������� ����� ����� �/����� � (��� � ����� ������� �� �!@�� �� K�! �� ��� ��� ���������� 4����� ������ �� ������� @� � ����� ������ ��A��� �� �/������ �� �������� ���������� ���� ��� �������� � �������� ���G�������� � �� ���� �� ���� �� �����D��� ���������� �������������� ������� �������� ������� @ �� ���� ���� ��� 4���� ���������� �������� �������� ���4����������� ������ ������ ���� �� ������ �� ������� ���� ��� ����������� �,������� ���!������ �������� ������ �� � ���� ������ ���� ��� ������ � �� ����� �� ����� ��

9;9 )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

�� � �� ����� ���� �������� � ���� ������ 4���� �� �,������� ������ ���� �� �������� ��� ��� � �� � ���� ����� �� ����� ���� ���� �� ���� ����� 5�/������ ���� �� ����� � ������ �����

C��� �� �� ������ ������ �� ������ ���� �������� ����� ���� ������� ���� ����� �� ������ �� ��� ������ �� L��� �� L��� .�����/ �� ��� ��� ���� ���� ���4 � ���� ���� ����� ������ (�� ������ ��4��� �������� ��������� �� ������ ���� ��� �,���� ������������ ����� �� �� �������� ��� ���� ������ ��������� � ������� �� �/�� ���� ����� ���� � ������� �� �,���� ������ �� 4��� �� ������ ������� �� �� ������� �� �,���� ��� ���% ���� ����� 4��� �� ��� ���� �/������ � �������� 5�������� �� �� ������ ����� ����� �� ���� (�� ������ ���� ����� � ��� ���� �� ������ �� �� �������� �,�� �� ���������� ��������� �� ������ ��� ������ �� �� �,���� ����� ��� ������ @ �� ���� ���������� 5�������� ��� ������� �� ���� ��������� ����� ����� ������� �� ������ ��� ����� � 4��� �� ����� �� ����������� (��� �� ����� � �� �� ���� 4�� �� ���� ���������� ������ ��� �������� �� �� ����� � �� ����� �� �� ����� ���� ��� �� �� ������G��������� �� ���

B��� ������� ����������� �� �� ������ ����� ��� �� �������� �������� �� ������ ���� �������� �� �������� 5�������� �� �������� ������� ��� �� �����4�� E���� �����4������ ��� ���������� �� �� �������� �������� �� ������ ������ �� �� �� � ���� � ������� ���� �� ��� ��� �� ���� � � ��� �� ������� �� ������ ���� ��� �/���� � ����)���� L�� �� ����� �� �� � ���� �����+� (�� ��� ���� � A�� �� ���� � ����������� ����� ����� ���� ������� )���� ������ ����� �� �� �� �� � ���� �����+������ � �����4���� )���������+ ���� �� ���� � ������ ���� ���� 5�4 )����������� ����+������ �� �������� �������� �� �� ����� ����� ������ ������� ���� �� �� C@EE6H�(��� � �����4���� ���� �� ���� � ��/����� ���� ������� �� �� ���� ��� � ������� ����� ��� ������ ����� ����� ���� ������� )��� �/������ ������ ����� �� ��+� (�������� ���� ������ ��� �� �� ���� ���� ��� � �����4��� �������� �� �� ��� ������������ ����4��� ��� ������ ������� �� ���� ������� )���� ������ ����� �� �� ������ ���� � ���� ��������+ �� �������� �� �����4����M �������� ��4����� � 4�� �/������ �� �� �������� �� ���� ��� ���������� ��������� ���� �� �� �������� ���������� �� ������ ����� ��� �� ��������� �� �������� �� �����4���� 4���� �� � ���� �������� ���������

�����'�� �������

(�� ������ 4��� ���� � ���� �� � ��� �� 4� �������� �������� ��� ���� ��� ������� �������� �� ���� ���������� �� �� @���������� -��������� �� F��� �������������� E����� �� #&� -����� &#:&3 B����� &881� ��������� -����% �� @����������������� ������� E���� )@��E+� #1:0$ B������ -�� �,� Q�% �� �� �� &;� ������������ �� F��� 6����� �� ���� E������� #3:#" I������� &881� .������� �������������� ����� ��� ���� �� � .����� !����� �� ������� ������ �� J���� )��J+� � 7��.������ �� ����� ���������� �� ������� �� -����� (����� .����� �� �I.B �������� ������� ��� �� ��������� �� ���������� �� ������ �� ��� ������ I������� ��� ��������������� ��� �����

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 9;3

(���������

���������� (�� &889� '���������� �������� �� ��� �� �������� !����������� L������ �� 6���������� ;&� #38:#"#�

������� ��� &8;8� E���� ������������� �� ��� ��� ��� ������� ������ �� @����� �� �������� ��������� #&�

#90:#9"�

��������� ��� ����� L�� &88;� �� ������ �� ���� 7���� ������< ���������� �� ��������� �� �� ����� ��� �������

������ @���������� L������ �� E��������� &#� 093:038�

C�������� L�L�� ������ L���� &88&� (�� �������� ���� �� Q� ������������� 6������� 7���� 0"� &&3:&&1�

C�������� L�L�� ������ L���� &88#� � ����� ����� ���������� �� �������� ����� �� �������� ������ 6������� L������

&$#� ""#:"11�

C�������� L�L� ������ L���� &880� �������� ��� ���� �� �������� Q� ��� L������ �� 6���������� 33� 0$3:0#1�

C�������� ��� K������� ��� &818� �� ���������� �� �� �� �� 4��� ����� ��� � ����� ������ �� ���������

������ 6�������� #&� 008:03;�

-�������� L�J�� 7�� ��F�� ��������� ��-�� &88"� (�� 6���������� �� E�������� ������� .������� Q������� .�����

.�������� IL�

-������ E�� ������� 6�� &889� -������ �� �������� ������� L������ �� 6������� '������ �� -����� &1�

&&90:&&"&�

-������ E�� ������� C�6�� &883� ��� �������� ������ ������ ���� ���S � �� ��� �������� ������� L������ ��

C������� �� 6�������� ������� &0� #0":#3#�

'������� ��-�� !���� F�C�� '������� L�.�� &889� C���� ������ ������< ��� �� 4��� �� ��������� ��� ������S

@���������� !����4 �� 6�������� �� E������ 0� 088:9#1�

'����� '���� &880� '���������< �������� ��� ���� �� �������� Q� ��� L������ �� 6���������� 33� 0#8:00&�

6����� !�E�� ��������� ��� 7��� ����� &880� �������� �����������< �� L������� ���������� �������� L������ ��

6���������� 33� #"3:#81�

E������� .���� ��������� ��� 7��� ����� &883� �������� ���������� ����������� 6������� 7���� 91� #98:#3;�

E������� .���� &88;� .���� ��� �� �������� (��� � �� 6������� (��� ������� D�� � � B/��� Q������� .�����

B/��� �

������ .�C�� .������� ��� &881� ��������� �� �������� ������ ����� �� (�� L������ �� E����� ������ &1� 31&:381�

������� F���� &88"� 6��������� �������� ��� � � .������ ����� I�4 J����

������� F���� ������ (���� &88&� (�� ������� ���� �G���� �������< � �� �������� ���� !����4 �� 6�������� ��

������� "0� 3;0:3;"�

�������� L�'�� &818� � ��4 �������� � �� �������� ������� �� ���������� ��� ������ �� �������� �����

6���������� 3"� 03":019�

���� 7�� (���� ��� &88"� (����� ��� �������� ��������� �� �����������< �� ��������� ����������:������

������������ 6�������� 6�������� ## )0+� 00&:009�

��������� ��� 6����� !�E�� �������� -�F�L� J��� C���� &88$� �������� ��������� �� ������������ L������ ��

6���������� 99� #&3:#01�

��������� ��� L��������� -�� ��������� I���� &880� ��������� �� ������������� ��� ������� 6�������� 6�������� &1�

0#&:003�

L��G��� -���� C���� ����� &81$� 6N���� �� ��� �������� ������� ����� �� ������ ���� ���� �� ����������

���� ����� 6�������� 7���� ;� #33:#38�

����������� ����� &88;� -���������� �� ������� �� �� � ����� ���� �����< ��� �� ��� �������� �� ������� ��

������ �������� L������ �� (������� 6�������� �� .���� 0$ )&+� ;":1#�

����������� ����� &88"� (�� ������ �� ��� ������ ���������� �� �,���� ���� ����� ��� ���� ������ �� �� �

����� ������ ������ 6�������� #8� 900:999�

����������� ����� I������� I�� &888� (�� ���4�� ������� ������� �� �� �������� ������ ������ ������ (��

L������ �� E����� ������ &8 )0+� 030:0";�

����������� ����� I������� I�� #$$$�� E����� �� ���� 4��� �� ������� �� �� �� ������ ���� �������< �� ����

�� �� C@EE6H ������� (�� L������ �� E����� ������ #$ )1+� ""3:1$&�

����������� ����� I������� I�� #$$$�� �� ���� �� �� ������ ������ ������ L������ �� '��������� 1� 9&:31�

9;; )*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792

����������� ����� ����� ��� ����� #$$$� (�� �/�������� �������� �� ��� ������� �� ���� ������ �� � ����

�������� ������ ������< �� 6��!-� � ��������� .���� ������� � �� &0� ����������� C������ ��

E������ -���������� &1:#$ '������� #$$$� � ��� ���������

����������� ����� ����� ��� ����� #$$&� �������� ������ �� ����� ��� ������ ��� ������� 6������� �� ������

�����������

����� ���� ��� ����� ��7�� &88"� E��������� ����������� G������ ����� 5�4� ����� ����� ��������� �� ���

������ �� ���� @���������� L������ �� E��������� &0� 0&8:0#"�

7��� ����� ������� .�7�� &88&� Q�� ���� �� �������� ��� ���� �� ������������� ��� ������% -��� ��� ��� �����

6������� 7���� 03 )0+� #"0:#""�

7A���� ����� C�/� ��6�.�6�� &8"1� B� � ������� �� ���� �� D �� ��� ������ �� ���� C�������� ;3� #8":0$0�

7�� ��� ��������� ��-�� &88$� '�� �������� ������ �� �� ��� D������� ���� ������� �� ���� !����4 �� E��������

�� ��� 0� &"3:#$1�

������ @���� �� 7������� I�6�� &889� ���� ��� ������ ��������� �� L������� ��� ������� L������ �� @����������

6������� �� ��� 1� &$8:&##�

I�4�� F�� F��� ��� &81"� � ������ ������� ���� �D���� �������� ����� �� ������������� ��������

���������� ����/� 6���������� 33� "$0:"$1�

B������ '�!�� &88$� � ����� �� ��������� �� Q� ������������� ���������� @���������� L������ �� E��������� ;�

0#":00;�

���4���� ��� &8"1� 6������� �� �������� �� � �� ��� ������ �� ������� ;� 9;&:9;9�

������ � ��� &88"� ������� 6��������� Q�4�� ����� 7�� ���

����� '�C�� &819� '��� ���������< ��������� �� ������������ (�� !����4 �� 6�������� �� ������� ;;� &"":&1$�

F������ ��E�� &8"9� �������� � A����� �� �������� ��4��� ���������� L������ �� �� �������� ��������

���������� ;8� &1:0&�

F���� ��� &81$� � �������� ����� �������� ���������� ����/ ������� �� � ���� �� ��� �������� ������

6���������� 91� 1&":101�

)*+* #��������� ,*"* ,� -����() . ���������� � /������� 0��� � 12 3 4456 7718792 9;"