GIỚI THIỆU DOANH NGHIỆP

Công ty cổ phần Tasco (HNX:HUT)

Khối Khách Hàng Cá Nhân Tháng 11/2014

HUT (HNX)

Ngành nghề kinh doanh

Kết quả Kinh doanh 9T2014

Phân tích kỹ thuật

Khuyến nghị

Ngành nghề kinh doanh

Dự phóng kết quả kinh doanh 2014 và 2015

Triển vọng và kết quả kinh doanh dài hạn

Định giá cổ phiếu

HUT (HNX)

HUT (HNX)

Ngành nghề kinh doanh

Xây lắp và đầu tư các dự án hạ tầng

Bất động sản

HUT (HNX)

CÁC DỰ ÁN HẠ TẦNG GIAO THÔNG ĐÃ KÝ

Các dự án đang và sắp triển khai TMĐT (tỷ đồng) Lợi nhuận gộp dự kiến Dự kiến

hoàn

thành

Thời gian

khai thác

BT39 2,072 171 tỷ năm 2015 2015

BT Lê Đức Thọ 1,543 Không phát sinh 2016

BOT QL1A Quảng Bình 1,800 32 tỷ/năm 2015 20 năm

BOT Sơn La 1,200 50 tỷ/năm 2016 20 năm

BOT QL10 - Hải Phòng 3,000 50 tỷ/năm 2017 18 năm

BOT tuyến tránh Đông Hưng đầu

Quốc lộ 10 1,000 18 tỷ/năm N/A 20 năm

Tổng giá trị HĐ đã ký 10,615

Tổng các hợp đồng

sắp triển khai 5,200

HUT (HNX)

Bất Động Sản – Xuân Phương

STT Loại căn Diện tích căn

(m2) Số lượng

(căn) Tổng

diện tích (m2) Mật độ XD

1 Nhà phố Từ 90 đến 95 116 11.005 68%

2 Liền kề Từ 80 đến 86 382 35.815 68%

3 Song lập Từ 133 đến 160 222 3.579 50%

4 Đơn lập Từ 200 đến 240 93 22.591 45%

TỔNG 813 105.201

HUT (HNX)

Bất Động Sản – Khác

• Khu Đô Thị Vân Canh

• Diện tích: 4 ha

• Biệt thự liền kề

HUT (HNX)

Bất Động Sản – Khác

• Dự án số 48 Trần Duy Hưng, Quận

Cầu Giấy, Hà Nội

• Diện tích: 2,800m2

• Chung cư cao cấp và văn phòng

cho thuê

HUT (HNX)

Kết quả kinh doanh 9T 2014

KQKD 9 Tháng (tỷ) 9T2013 9T2014 % thay đổi

Doanh thu thuần 1225 705 -42%

Lợi nhuận gộp 58 92 59%

Lợi nhuận trước

thuế 8 31 288%

Lợi nhuận sau thuế 6 24 300%

13%

4.7%

Biên LN gộp

HUT (HNX) Dự báo kết quả kinh doanh 2014 (tỷ đồng)

2014F Dự án (Tỷ Đồng) Doanh thu Lợi nhuận gộp

BT21 2,300 322

BT39 400 56

Thu Phí Tân Đệ + Mỹ Lộc

100

34.16

Công ty mẹ (xây lắp) 1,100 157

Tổng cộng 3,900 569.16

HUT (HNX) Dự báo kết quả kinh doanh 2015 (tỷ đồng)

2015F

Dự án (Tỷ Đồng) Doanh thu Lợi nhuận

BT39 1,357 171

Thu Phí Tân Đệ + Mỹ Lộc 150 34.16

Công ty mẹ (xây lắp) 800 72

BOT Quốc Lộ 1A Đoạn Quảng Bình

(nửa năm 2015) 70 19.44

BĐS Xuân Phương 126 19 Chung cư cho cán bộ TW Đảng 370 18.5

Tổng cộng 2,823 334

HUT (HNX)

Doanh thu

3900 tỷ LNST

375 tỷ 2014

Doanh thu

3123 tỷ LNST

263 tỷ 2015

EPS

3,971

1,726

Tổng hợp dự báo kết quả kinh doanh

HUT (HNX)

• Ngành Xây dựng cơ sở hạ tầng:

• Lãi suất cho vay: giảm mạnh

• GDP: tăng 7 quý liên tiếp

• TPP 2015

• PPP

• Ngành BĐS:

• Lãi vay mua nhà: 8%

• VAMC

• Gói hỗ trợ 30,000 tỷ

• Cho phép bán đất nền

• Kì vọng:

• Các hợp đồng đã kí kết sẽ được triển khai đúng kế hoạch

• Các dự án BĐS sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu từ 2015

Triển vọng ngành

HUT (HNX)

Kết quả kinh doanh dài hạn

BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH (triệu VNĐ) 2016F 2017F 2018F

Doanh thu thuần 3,053 2,912 2,596

Giá vốn hàng bán 2,496 2,351 2,141

Lợi nhuận gộp 558 561 455

Doanh thu hoạt động tài chính 5 5 5

Chi phí tài chính 28 28 28

Chi phí bán hàng 5 4 4

Chi phí quản lý doanh nghiệp 53 53 53

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 477 481 375

Phần lãi/ lỗ trong liên doanh - - -

Lợi nhuận trước thuế 477 481 375

Thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành 95 96 75

Lợi nhuân sau thuế 381 384 300

Phân bổ cho cổ đông thiểu số - - -

Phân bổ cho cổ đông công ty mẹ 381 384 300

Bình quân số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành (Triệu CP) 124,647,491 124,647,491 124,647,491

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (VNĐ) 3,060 3,084 2,404

HUT (HNX)

Kết quả kinh doanh dài hạn từ các dự án BOT và xây lắp – Core Business

Tỷ đồng 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 DT từ BOT & Xây lắp 1,200 1,320 1,603 1,868 1,946 2,145 2,365 2,608 2,876 3,173 3,501 3,864 LN gộp từ BOT & Xây Lắp 191 144 253 272 281 298 316 336 358 383 411 441

• BOT và xây lắp sẽ chiếm dần tỉ trọng doanh thu và LN của Tasco

• Doanh thu và Lợi nhuận của Tasco sẽ “mềm” hơn trước đây

• Rủi ro lợi nhuận sẽ giảm

HUT (HNX)

Định giá

NAV

Vân Canh + 48 Trần

Duy Hưng FCFF

Tổng

cộng

6,128 22,709 28,837

HUT (HNX)

Biểu đồ kỹ thuật và khuyến nghị

Giá hiện tại: 13.600

Khuyến nghị: MUA. Mục tiêu giá: 18.700

HUT (HNX)

KHUYẾN NGHỊ

Lợi nhuận đột biến;

Thu nhập ổn định 163 tỷ/năm từ 2 trạm thu phí đang thu và 3 trạm sẽ thu trong 2

năm tới;

Cơ cấu tài chính hợp lý sau khi hạch toán lợi nhuận và huy động thêm vốn 300 tỷ;

Có giá trị bất động sản lớn có thể tạo đột biến trong tương lai;

Cổ tức 12% năm 2014;

KHUYẾN NGHỊ: MUA.

Mục tiêu: 28,800 đồng/cp trong thời gian 6 tháng – 1 năm.

CHÂN THÀNH CÁM ƠN!

Q&A