7. Pengambilalihan perusahaan (friendly versus hostile take overs).

Merger umumnya diprakarsai Untuk penggabungan dua perusahaan. Jika ingin melakukan pengakuisisi harus memutuskan untuk membeli perusahaan lain, yaitu dengan cara menentukan harga tertinggi yang akan dibayar, menetapkan harga tawaran awal, dan melakukan kontak dengan perusahaan target. Seringkali Direktur Utama perusahaan hanya mengajak CEO target dan mengusulkan merger. Haruskah target akan menerima, merger akhirnya terjadi. Tentu saja, mungkin ada banyak pertemuan, dengan negosiasi harga, syarat pembayaran, dan parameter lainnya. Target dewan direksi umumnya akan menyetujui akuisisi jikalau penawar yang diberikan telah di setujui. Dalam hal pengakuisisian perlu adanya hak suara persetuju dari pemegang saham. Dan ketika adanya persetujuan dari negosiasi yang di lakuakan antara 2 perusahaan, maka akuisisi yang keluar dengan cara ini dapat dipandang sebagai (friendly).

Hostile take over adalah suatu tindakan akuisisi yang dilakukan secara paksa yang biasanya dilakukan dengan cara membuka penawaran atas saham perusahaan yang ingin dikuasai di pasar modal dengan harga di atas harga pasar. Pengambilalihan secara paksa biasanya diikuti oleh pemecatan karyawan dan manajer untuk diganti orang baru untuk melakukan efisiensi pada operasional perusahaan.

Tidak semua akuisisi ramah. Manajemen target mungkin akan menolak merger, sehingga dalam hal pengakuisisi harus diputuskan dan apa taktik yang harus di gunakan. Menghadapi perlawanan, pengakuisisi mungkin mulai dengan membeli beberapa ekuitas target secara rahasia. Posisi ini sering disebut tumpuan. Sebagai contoh, di Inggris, sebuah perusahaan mengakuisisi harus mengungkapkan setiap kepemilikan atas 3 persen dan memberikan informasi rinci, termasuk niat dan posisinya dalam target. Kerahasiaan berakhir pada titik ini, karena pengakuisisi harus menyatakan bahwa pihaknya berencana untuk mengakuisisi target. Harga saham target mungkin akan naik setelah pengungkapan, dengan harga saham baru yang mencerminkan kemungkinan bahwa target akan dibeli dengan harga tinggi.Meskipun pengakuisisi dapat terus membeli saham di pasar terbuka, akuisisi tidak mungkin dilakukan dengan cara ini. Sebaliknya, perusahaan pengakuisisi lebih mungkin di beberapa titik untuk melakukan penawaran tender (tawaran langsung kepada para pemegang saham untuk membeli saham dengan premium di atas harga pasar saat ini) inilah yang di sebut dengan (Hostile take over). Penawaran tender dapat menentukan bahwa pengakuisisi akan membeli seluruh saham yang ditenderkan - yaitu, ke perusahaan pengakuisisi. Atau, tawaran bahwa pengakuisisi akan membeli seluruh saham sampai dengan, katakanlah, 50 persen dari jumlah saham yang beredar. Jika lebih banyak saham yang ditenderkan, pro-rating akan terjadi. Pengakuisisi juga dapat mengatakan bahwa itu akan menerima saham yang ditawarkan hanya jika jumlah minimum saham telah ditenderkan.Regulator nasional biasanya mengharuskan penawaran tender akan diadakan terbuka untuk jangka waktu minimum. Penundaan ini memberikan target waktu untuk merespon. Misalnya, target mungkin ingin memberitahu pemegang saham tidak tender saham mereka. Mungkin melepaskan pernyataan kepada pers mengkritik tawaran tersebut. Target juga dapat mendorong perusahaan lain untuk memasuki proses tender. Di beberapa titik tender offer berakhir, pada saat pengakuisisi tahu berapa banyak saham telah ditenderkan. Pengakuisisi tidak selalu perlu 100 persen saham untuk mendapatkan kontrol dari target. Dalam beberapa perusahaan holding dari 20 persen atau lebih mungkin cukup untuk kontrol.

8. Defensive TacticsManajer Target perusahaan sering berupaya menolak pengambilalihan. Tindakan untuk mengalahkan pengambilalihan dapat menguntungkan pemegang saham sasaran jika perusahaan menaikkan penawaran harga penawaran atau perusahaan lain membuat tawaran. Atau, perlawanan mungkin hanya mencerminkan kepentingan dengan biaya pemegang saham. Artinya, manajer sasaran mungkin melawan pengambilalihan untuk mempertahankan pekerjaan mereka.

Menghalangi Pengambilalihan sebelum Berada di dalam permainan

Corporate Charter Adalah sebuah penggabungan oleh badan hokum yang membentuk peraturan-peraturan pemerintah mengenai perusahaan. Dimana anggaran dasar perusahaan menciptahan kondisi yang memungkinkan terjadi pengambilalihan dan pihak perusahaan sendiri seringkali merubah anggaran dasarnya untuk membuat akuisisi lebih sulit.

Padahal untuk mencapai merger setidaknya 2/3 dari keseluruhan shareholder harus menyetujui proses merger itu sendiri atau bahkan perusahaan dapat melakukan supermajority amendment.

. Definisi Leverage Buyout (LBO)

Istilah leveraged buyout ( LBO ) menjelaskan akuisisi atau pembelian perusahaan yang dibiayai melalui penggunaan besar dana pinjaman atau hutang. Leverage by out merupakan pembelian perusahaan atau divisi bisnis yang teknik pembiayaannya sebagian besar bersumber dari hutang.Yang paling umum pengaturan LBO di kalangan usaha kecil adalah untuk manajemen untuk membeli seluruh saham yang beredar dari saham perusahaan , menggunakan aset perusahaan sebagai jaminan untuk pinjaman untuk mendanai pembelian . Pinjaman ini kemudian dilunasi melalui arus kas masa depan perusahaan atau penjualan aset perusahaan . Sebuah LBO manajemen yang dipimpin kadang-kadang disebut sebagai " go private ", karena berbeda dengan " go public " atau menjual saham kepada publik - LBO melibatkan mengumpulkan semua saham yang beredar ke tangan swasta . Selanjutnya , setelah utang tersebut dibayar ke bawah, penyelenggara pembelian mungkin mencoba untuk mengambil publik perusahaan lagi. Banyak manajemen yang dipimpin , LBO usaha kecil juga mencakup karyawan perusahaan dalam pembelian , yang dapat membantu meningkatkan produktivitas dan meningkatkan komitmen karyawan terhadap tujuan perusahaan .Dalam rangka meningkatkan peluang keberhasilan untuk LBO , Lindsey mencatat bahwa kesepakatan harus dilakukan ketika suku bunga rendah dan tingkat inflasi yang tinggi ( yang akan membuat aset yang lebih berharga ) .

Leverage Buyout adalah transasksi going private yang dibiayai dengan hutang. Ciri LBO adalah pembelian dilakukan dengan kas, bukan dengan saham.

Divestasi, adalah proses pelepasan suatu unit usaha atau aset perusahaan. Divestasi dapat berupa voluntary divestiture dan involuntary divestiture. voluntary divestiture dilakukan oleh perusahaan dengan alasan-alasan ekonomis, sedangkan involuntary divestiture dilakukan karena pelanggaran hukum.Motif divestasi antara lain: efficiency gain, information effect, welath transfer, alasan perpajakan, dan kebutuhan akan kas.Bentuk-bentuk divestasi: Sell-off, yaitu divestasi yang melibatkan seluruh perusahaan atau beberapa unit bisnis, divisi atau lini produk. Spin-off, yaitu divestasi yang menjual unit bisnis tidak untuk kas, tetapi biasanya saham diterbitkan untuk pemegang saham perusahaan induk perusahaan. Equity carveout, adalah bentuk divestasi yang serupa dengan kedua macam divestasi tersebut, tetapi perbedaannya saham dari unit bisnis yang akan didevestasi di jual ke publik melalui bursa.