Risk & ReturnRisk & Return

EKA WAHYULIANASHAHIRAH ANDIBANOVIN CHRISTY ANASTHASIA

KONSEP DASARKONSEP DASAR

Dalam pengambilan keputusan Dalam pengambilan keputusan keuangan ada 2 aspek yang sangat keuangan ada 2 aspek yang sangat dipertimbangkan oleh perusahaan, yaitu dipertimbangkan oleh perusahaan, yaitu tingkat pengembalian (return) dan risiko tingkat pengembalian (return) dan risiko (risk)(risk)

KONSEP DASARKONSEP DASAR Konsep dasar: Investor menyukai return Konsep dasar: Investor menyukai return

dan tidak menyukai risiko:dan tidak menyukai risiko:

High risk, High return. High risk, High return. Low risk, low returnLow risk, low return

Risiko (Risk)Risiko (Risk)

Risiko adalah kemungkinan terjadinya Risiko adalah kemungkinan terjadinya hasil yang tidak diinginkan atau hasil yang tidak diinginkan atau berlawanan dari yang diinginkan.berlawanan dari yang diinginkan.

Risiko tidak dapat dihilangkan tetapi Risiko tidak dapat dihilangkan tetapi dapat diminimalkan.dapat diminimalkan.

3 Karakter Investor3 Karakter Investor Takut pada risiko (risk avoider)Takut pada risiko (risk avoider) Hati-hati pada risiko (risk indifference)Hati-hati pada risiko (risk indifference) Suka pada risiko (risk seeker atau risk Suka pada risiko (risk seeker atau risk

lover)lover)

Mengukur RisikoMengukur Risiko Distribusi probabilitas untuk mengukur Distribusi probabilitas untuk mengukur

risiko.risiko. Distribusi probabilitas adalah Distribusi probabilitas adalah

sekumpulan kemungkinan nilai yang sekumpulan kemungkinan nilai yang dapat diasumsikan oleh variabel acak dapat diasumsikan oleh variabel acak dan probabilitas kejadiannyadan probabilitas kejadiannya

Market Risk Market Risk

Risiko pasar adalah risiko investasi yang Risiko pasar adalah risiko investasi yang terjadi pada investor yang menanamkan terjadi pada investor yang menanamkan modalnya.modalnya.

Risiko pasar dapat diRisiko pasar dapat diisebabkan oleh isebabkan oleh faktorfaktor-faktor-faktor yang mempengaruhi hampir yang mempengaruhi hampir semua perusahaan seperti inflasi,semua perusahaan seperti inflasi, fluktuasi pergerakan harga sahamfluktuasi pergerakan harga saham, dll., dll.

Pengembalian (Return)Pengembalian (Return) Return atau tingkat pengembalian adalah Return atau tingkat pengembalian adalah

keuntungan yang diperoleh perusahaan keuntungan yang diperoleh perusahaan dari hasil kebijakan investasi yang dari hasil kebijakan investasi yang dilakukan.dilakukan.

1. Return Yang Diharapkan 1. Return Yang Diharapkan (Expected Return)(Expected Return)

Merupakan rata2 tertimbang dari Merupakan rata2 tertimbang dari distribusi probabilitasdistribusi probabilitas

nnk = k = ∑ k∑ kii. p. pii i = 1i = 1

k = tingkat keuntungan yang diharapkan (expected k = tingkat keuntungan yang diharapkan (expected return)return)

ki = tingkat keuntungan pada kondisi Iki = tingkat keuntungan pada kondisi I pi = probabilitas kondisi i terjadipi = probabilitas kondisi i terjadi

RETURN YG DIHARAPKANRETURN YG DIHARAPKAN

Return yg diharapkan:Return yg diharapkan: Wings: Wings: R = (100%x0.3) + (15%x0.4) + (-70%x0.3) R = (100%x0.3) + (15%x0.4) + (-70%x0.3)

= 15%= 15%Indofood:Indofood: R = (20%x0.3) + (15%x0.4) + (10%x0.3)R = (20%x0.3) + (15%x0.4) + (10%x0.3)

= 15%= 15%

KeadaanKeadaanEkonomiEkonomi

ProbabilitasProbabilitasKejadianKejadian

Rate of Return on Stock Rate of Return on Stock

PT WingsPT Wings PT IndofoodPT Indofood

BoomingBooming 0.30.3 100%100% 20%20%

NormalNormal 0.40.4 15%15% 15%15%

ResesiResesi 0.30.3 (70)%(70)% 10%10%

2. DEVIASI STANDAR2. DEVIASI STANDAR Untuk mengukur kerapatan distribusi probabilitas, digunakan Untuk mengukur kerapatan distribusi probabilitas, digunakan deviasi standar (deviasi standar (σσ))

σσ = √ ∑ (ki – k ) = √ ∑ (ki – k )22 . p i . p i

Semakin kecil deviasi standar, semakin rapat distribusi Semakin kecil deviasi standar, semakin rapat distribusi probabilitas. Sebagai akibatnya semakin kecil risiko.probabilitas. Sebagai akibatnya semakin kecil risiko.

Contoh Deviasi StandarContoh Deviasi Standar

Probabilitas Kejadian (pi)Probabilitas Kejadian (pi)Rate of Return PT Rate of Return PT

Wings (ki) Wings (ki) (ki - k)(ki - k)22 (ki - k)(ki - k)22 x pi x pi

0,30,3 100%100% 0,7230,723 0,2170,217

0,40,4 15%15% 0,0230,023 0,0090,009

0,30,3 -70%-70% 0,4900,490 0,1470,147

TotalTotal 0,3730,373

Standar DeviasiStandar Deviasi 61,05361,053

Expected Return ( k )Expected Return ( k ) 15%15%

INVESTASI PORTFOLIOINVESTASI PORTFOLIO Portfolio:Portfolio: suatu kombinasi dua atau lebih suatu kombinasi dua atau lebih

investasi. Contoh: portfolio investasi. Contoh: portfolio yang yang terdiri terdiri dari dari saham telkom, saham Indosat, saham saham telkom, saham Indosat, saham Indofood.Indofood.

Tujuan portfolio: Tujuan portfolio: meminimumkan risiko meminimumkan risiko dengan cara diversifikasi.dengan cara diversifikasi.

INVESTASI PORTFOLIOINVESTASI PORTFOLIO Aset dalam suatu portfolio lebih kecil risikonya Aset dalam suatu portfolio lebih kecil risikonya

dibanding jika asset itu hanya dipegang dibanding jika asset itu hanya dipegang tunggaltunggal

Dari kacamata investor, yg terpenting adalah Dari kacamata investor, yg terpenting adalah return dan risiko keseluruhan dari portfolio yg return dan risiko keseluruhan dari portfolio yg dia milikidia miliki, bukan masing-masing asset di dalam , bukan masing-masing asset di dalam portfolio tsb. portfolio tsb.

Oleh karena itu, investor menganalisa Oleh karena itu, investor menganalisa bagaimana risiko dan return suatu asset bagaimana risiko dan return suatu asset tunggal mempengaruhi risiko dan return tunggal mempengaruhi risiko dan return portfolio dimana aset itu berada.portfolio dimana aset itu berada.

PORTFOLIO RETURNSPORTFOLIO RETURNS

Return yang diharapkan dari suatu portfolio Return yang diharapkan dari suatu portfolio adalah rata2 tertimbang (weighted average) adalah rata2 tertimbang (weighted average) dari semua return yang diharapkan dari dari semua return yang diharapkan dari sekuritas2 dalam portfolio:sekuritas2 dalam portfolio:

n

iii

nn

kwkp

kwkwkwkp

1

2211 ...

Contoh:Contoh:

Berapakah return yg diharapkan dari portfolio ini?Berapakah return yg diharapkan dari portfolio ini?Kp = wKp = w11kk11+w+w22kk22+w+w33kk33+w+w44kk44

= 0,25(14%)+0,25(13%)+0,25(20%)+0,25(18%)= 0,25(14%)+0,25(13%)+0,25(20%)+0,25(18%) = 16,25 %= 16,25 %

Expected Return (ki)

Nilai Investasi (wi)

Toshiba 14% 25.000Microsoft 13% 25.000Apple 20% 25.000Nvidia 18% 25.000

MARKET AND DIVERSIFIABLE RISKMARKET AND DIVERSIFIABLE RISK Dalam suatu kondisi-kondisi tertentu, mengkombinasikan sekuritas Dalam suatu kondisi-kondisi tertentu, mengkombinasikan sekuritas

dalam portfolio mengurangi risiko tapi tidak menghilangkan risikodalam portfolio mengurangi risiko tapi tidak menghilangkan risikoMarket and diversifiable risk:Market and diversifiable risk:

Dev

iasi

Sta

ndar

Por

tfolio

Jumlah Sekuritas Dalam Portfolio

RisikoTotal

Diversifiable Risk

Market Risk

Risiko dari portfolio akan berkurang seiring dengan bertambahnya jumlah saham di portfolio