PENILAIAN SAHAMPENILAIAN SAHAM

Tujuan penilaian sahamTujuan penilaian saham

Saham adl aset finansial yg dpt dijadikan Saham adl aset finansial yg dpt dijadikan investasiinvestasi

Penilaian saham dilakukan utk menentukan Penilaian saham dilakukan utk menentukan apakah saham yg akan dibeli/ jual akan apakah saham yg akan dibeli/ jual akan memberikan tingkat return yg sesuai dg tgkt memberikan tingkat return yg sesuai dg tgkt return yg diharapkan.return yg diharapkan.

Nilai saham dibedakan menjadi: nilai buku, Nilai saham dibedakan menjadi: nilai buku, nilai pasar, dan nilai instrinsik. nilai pasar, dan nilai instrinsik.

Nilai buku (book value)Nilai buku (book value)

Nilai buku per lembar saham adl nilai aktiva bersih Nilai buku per lembar saham adl nilai aktiva bersih (net assets) yg dimiliki pemilik dg memiliki satu (net assets) yg dimiliki pemilik dg memiliki satu lembar saham.lembar saham.

Dilihat dr laporan keuangan perusahaan yg Dilihat dr laporan keuangan perusahaan yg bersangkutan.bersangkutan.

beredar yg biasa sahamJumlah

Ekuitas Totalbuku Nilai

Love you

Nilai pasar (Market value)Nilai pasar (Market value)

Harga saham di bursa saham pd saat Harga saham di bursa saham pd saat tertentu.tertentu.

Ditentukan oleh permintaan dan penawaran Ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yg bersangkutan di pasar bursasaham yg bersangkutan di pasar bursa

Nilai instrinsik (Intrinsic value / Nilai instrinsik (Intrinsic value / Fundamental value)Fundamental value)

Nilai sebenarnya/ seharusnya dr suatu Nilai sebenarnya/ seharusnya dr suatu saham.saham.

Calon investor menghitung nilai instrinsik Calon investor menghitung nilai instrinsik saham utk memutuskan strategi saham utk memutuskan strategi investasinya.investasinya.

Jika nilai pasar > nilai instrinsik Jika nilai pasar > nilai instrinsik overvalued overvalued jual jual

Jika nilai pasar < nilai instrinsik Jika nilai pasar < nilai instrinsik undervalued undervalued beli beli

Menentukan nilai instrinsikMenentukan nilai instrinsik

Analisis fundamental Analisis fundamental menghitung nilai menghitung nilai instrinsik menggunakan data keuangan instrinsik menggunakan data keuangan perusahaanperusahaan

Analisis teknikal Analisis teknikal menghitung nilai menghitung nilai instrinsik dr data perdagangan saham instrinsik dr data perdagangan saham (harga dan volumen penjualan) yg telah lalu. (harga dan volumen penjualan) yg telah lalu.

Analisis teknikalAnalisis teknikal

Terdapat pola pergerakan harga saham yg diyakini akan Terdapat pola pergerakan harga saham yg diyakini akan berulang.berulang.

Menggunakan grafik (chart) utk menemukan pola Menggunakan grafik (chart) utk menemukan pola pergerakan harga saham.pergerakan harga saham.

Support level Support level tgkt/ kisaran harga, pd saat analis tgkt/ kisaran harga, pd saat analis mengharapkan akan terjadi peningkatan yg signifikan atas mengharapkan akan terjadi peningkatan yg signifikan atas permintaan saham di pasar (lower boundary = batas permintaan saham di pasar (lower boundary = batas bawah) bawah)

Resistance level Resistance level tgkt/ kisaran harga, pd saat analisis tgkt/ kisaran harga, pd saat analisis berharap terjadi peningkatan yg signifikan atas penawaran berharap terjadi peningkatan yg signifikan atas penawaran saham di pasar (upper boundary = batas atas)saham di pasar (upper boundary = batas atas)

Tahapan analisis fundamentalTahapan analisis fundamental

Proses analisis “Top-down” :Proses analisis “Top-down” : Analisis ekonomi dan pasar modalAnalisis ekonomi dan pasar modal Analisis industriAnalisis industri Analisis perusahaanAnalisis perusahaan

Analisis EkonomiAnalisis Ekonomi

Terdapat hubungan yg erat antara kondisi Terdapat hubungan yg erat antara kondisi ekonomi global dan nasional terhadap ekonomi global dan nasional terhadap kinerja pasar modal suatu negara, apalagi kinerja pasar modal suatu negara, apalagi terhadap suatu perusahaanterhadap suatu perusahaan

Menganalisis variabel ekonomi makro suatu Menganalisis variabel ekonomi makro suatu negara, spt: Produk domestik bruto (GNP), negara, spt: Produk domestik bruto (GNP), Tingkat pengangguran, tingkat inflasi, kurs Tingkat pengangguran, tingkat inflasi, kurs valuta asing, investasi swasta, dan tingkat valuta asing, investasi swasta, dan tingkat bunga.bunga.

Analisis industriAnalisis industri

Diperlukan utk memilih industri yg memiliki prospek yg Diperlukan utk memilih industri yg memiliki prospek yg menguntungkan.menguntungkan.

Beberapa penelitian menyebutkan;Beberapa penelitian menyebutkan;a) Industri yang berbeda mempunyai tingkat return yang a) Industri yang berbeda mempunyai tingkat return yang

berbedaberbedab) tingkat return masing2 industri berbeda disetiap b) tingkat return masing2 industri berbeda disetiap tahunnyatahunnyac) Tingkat return perusahaan-perusahaan di suatu indutri c) Tingkat return perusahaan-perusahaan di suatu indutri

yang sama, terlihat cukup beragamyang sama, terlihat cukup beragamd) tingkat risiko industri juga beragamd) tingkat risiko industri juga beragame) tingkat risiko suatu industri relatif stabil sepanjang waktue) tingkat risiko suatu industri relatif stabil sepanjang waktu

Daur hidup industri (dikaitkan dg nilai Daur hidup industri (dikaitkan dg nilai penjualan): Thp Permulaan penjualan): Thp Permulaan Pertumbuhan Pertumbuhan Kedewasaan Kedewasaan Stabil Stabil Penurunan Penurunan

Persaingan dalam industri Persaingan dalam industri Michael Porter Michael Porter Five Forces of Competitive Five Forces of Competitive Internal Internal Rivalry, New Entrants, Supplier, Rivalry, New Entrants, Supplier, Consumers, dan Substitution.Consumers, dan Substitution.

Analisis perusahaanAnalisis perusahaan

Present value approach Present value approach nilai saham dihitung nilai saham dihitung dg mendiskontokan arus kas masa depan yg dg mendiskontokan arus kas masa depan yg diterima investor (diwakili o/ dividen) diterima investor (diwakili o/ dividen) dividend discounted model dividend discounted model

1 )1(

ttt

k

KasArusPo

P/E ratio approach P/E ratio approach rasio hg pasar saham rasio hg pasar saham thd laba thd laba menunjukkan berapa besar menunjukkan berapa besar investor menilai harga saham dr kelipatan investor menilai harga saham dr kelipatan laba yg dilaporkan perusahaan.laba yg dilaporkan perusahaan.

E

P

sahamlembar per Laba

sahamlembar per Harga PER

2 komponen utama dalam menganalisis 2 komponen utama dalam menganalisis perusahaanperusahaan

Earning per share dan Price Earning RatioEarning per share dan Price Earning Ratio Kedua komponen dpt dipakai mengestimasi Kedua komponen dpt dipakai mengestimasi

nilai instrinsik sahamnilai instrinsik saham Dividen yang dibayarkan berasal dari Dividen yang dibayarkan berasal dari

earningearning Ada hubungan antara perubahan earning Ada hubungan antara perubahan earning

dengan perubahan harga sahamdengan perubahan harga saham

Dividend discounted modelDividend discounted model

Dividen yg tdk dibayar dg teraturDividen yg tdk dibayar dg teratur Dividen konstan tdk bertumbuhDividen konstan tdk bertumbuh Pertumbuhan dividen yg konstanPertumbuhan dividen yg konstan

Dividen yg tdk dibayar dg teraturDividen yg tdk dibayar dg teratur

PeriodePeriode 11 22 33 44 55

Dividen Dividen (Rp)(Rp)

1.0001.000 1.5001.500 00 750750 2.1002.100

)1(...

)1()1( 221

0 k

D

k

D

k

DP

Dividen dibayarkan dalam 5 tahun, return yang diinginkan adalah 20%

Dividen konstan tdk bertumbuhDividen konstan tdk bertumbuh

Dividen secara teratur dibayarkan Rp1.000, Dividen secara teratur dibayarkan Rp1.000, maka, nilai wajarnya adalah:maka, nilai wajarnya adalah:

k

DP

k

D

k

D

k

DP

0

20 )1(...

)1()1(

Pertumbuhan dividen yg konstanPertumbuhan dividen yg konstan

Dividen secara teratur dibayarkan Rp1.000, Dividen secara teratur dibayarkan Rp1.000, maka,dividen diharapkan tumbuh 5% per tahun. maka,dividen diharapkan tumbuh 5% per tahun. Return yang diinginkan adalah 20% per Return yang diinginkan adalah 20% per tahun.Nilai wajar saham adalah:tahun.Nilai wajar saham adalah:

)(

)1(

)1(

)1(...

)1(

)1(

)1(

)1(

00

02

200

0

gk

gDP

k

gD

k

gD

k

gDP