7/28/2019 penilaian obligasi 2

1/13

ANALISIS OBLIGASI

7/28/2019 penilaian obligasi 2

2/13

7/28/2019 penilaian obligasi 2

3/13

Ada 2 jenis bunga :

- Bunga tetap(fixed)

icoupon rate =

par value

- Bunga mengambang (floating)

7/28/2019 penilaian obligasi 2

4/13

MODEL PENILAIAN OBLIGASI

Dengan pendekatan discounted cash flow :

Present Value dari semua penerimaan akibat

membeli obligasi.n

Vb = I + M

t=1 ( 1 + Kd) t ( 1 + Kd) n

7/28/2019 penilaian obligasi 2

5/13

CONTOH :

Obligasi dengan bunga 15% nilai nominal Rp1.000.000,- usia 5 tahun. Suku bunga yang

berlaku di pasar 15%.Ditanya : a. tentukan nilai obligasi tsb.

b. Jika Kd = 10% dan Kd = 20%,

tentukan nilai obligasi

7/28/2019 penilaian obligasi 2

6/13

PERUBAHAN HARGA OBLIGASI

Dipengaruhi oleh : - Jumlah coupon- Suku bunga yang berlaku

di pasar (Kd) atau risiko

- Jangka waktu sebelum obligasijatuh tempo

-

Suku bunga yang berlaku di pasar : tingkat keuntunganyang disyaratkan investor pada obligasi.tinggi rendahnya dipengaruhi oleh default risk

7/28/2019 penilaian obligasi 2

7/13

Jika bunga obligasi = tingkat keuntungan yangdisyaratkan harga obligasi sama dengannilai nominal.

Jika bunga obligasi > tingkat keuntungan yangdisyaratkan harga obligasi lebih besardibanding dengan nilai nominal.

Jika bunga obligasi < tingkat keuntungan yangdisyaratkan harga obligasi lebih kecildibanding dengan nilai nominal

7/28/2019 penilaian obligasi 2

8/13

Obligasi yang dijual dibawah nilai nominalnya disebutobligasi diskon.

Obligasi yang dijual di atas nilai nominal disebut

obligasi premi.

Semakin panjang usia obligasi, semakin besarperubahan harga obligasi tsb./makin sensitif dan

memiliki interest rate riskyang lebih tingg. Interst rate risk : risiko kerugian akibat turunnya harga

obligasi karena kenaikan suku bunga...

7/28/2019 penilaian obligasi 2

9/13

DURATION

Duration merupakan faktor utama penentu risiko tingkat bunga Duration adalah: rata-rata tertimbang maturity Besar kecilnya duration akan menunjukkan berapa besar nilai

obligasi akan naik (turun ) apabila terjadi kenaikkan (penurunan)

suku bunga dengan besaran tertentu Model :

1. Vo / Vo = -n . (i / 1 + i )

2. Vo / Vo = -D . (i / 1 + i )

7/28/2019 penilaian obligasi 2

10/13

Contoh 1: suatu obligasi mempunyai jangkawaktu (n) sebesar 1 tahun pada saat tingkat

bunga (i) 10%, maka apabila i naik 1%, berapapenurunan harga obligasi tersebut ?

Contoh 2: suatu obligasi mempunyai duration

(D) sebesar 4,17 tahun pada saat tingkatbunga (i) 10%, maka apabila i turun 1%,berapa kenaikkan harga obligasi tersebut)

7/28/2019 penilaian obligasi 2

11/13

Jawab:

1. Vo / Vo = -1 . (0,01 / 1 + 0,1 )

= -0,91%

2. Vo / Vo = -4,17 . (-0,01 / 1 + 0,1 )

= -3,79%

7/28/2019 penilaian obligasi 2

12/13

OBLIGASI YANG CALLABLE

Obligasi yang dapat ditarik ( dibeli kembali )oleh perusahaan penerbit sebelum obligasi tsb

jatuh tempo.

Model :

Vb = I ( PVIFA,K,N) + Call Price (PVIF,K,N)

Vb : Nilai Callable bond

N : Grace period.

7/28/2019 penilaian obligasi 2

13/13

CONTOH :

Obligasi yang callable memberikan bunga15%,dengan nilai nominal Rp.1000.000,-.Usia 10

tahun. Obligasi ini dapat ditarik sewaktu-waktusetelah 4 tahun diterbitkan dengan harga

Rp 1.200.000,-. Suku bunga yang berlaku di

pasar 10%. Berapa nilai obligasi tersebut ?.