¿Para qué una AFP estatal?¿Para qué una AFP estatal? RESEÑA LEGISLATIVA es una publicación de...

¿Para qué una AFP estatal?

RESEÑA LEGISLATIVA es una publicación de LIBERTAD Y DESARROLLODIRECTOR RESPONSABLE: Luis Larraín A.EDITOR: Pablo Kangiser G.DIRECCIÓN: Alcántara 498, Las Condes, Santiago, Chile.

Nº 1144

20 de junio de 2014

ISSN 0717-0416

RESEÑA LEGISLATIVA 1144 20 de junio de 2014

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RESEÑA LEGISLATIVA Nº 114420 DE JUNIO DE 2014

ÍNDICE

AFP ESTATAL Boletín 9399-13

Sin mucha claridad sobre por qué se justifica una AFP estatal, se presenta este proyecto de ley, que trata de crear una institución previsional lo más cercana posible a las AFP privadas existentes en el país; pero se producen necesariamente algunas diferencias importantes, como por ejemplo, que cuando se invierta en títulos del Estado, se produce un caso de operaciones relacionadas. No se trata, entonces, de una reforma al sistema previsional, sobre todo porque la intención de introducir competencia para bajar las tasas, ya no sería necesaria.

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I. DESCRIPCIÓN

REFERENCIA Proyecto de ley que crea una administradora de Fondos de Pensiones del Estado

INICIATIVA Mensaje presidencial

ORIGEN Cámara de Diputados

MINISTERIOS De Hacienda; Del Trabajo y Previsión Social; y De Economía, Fomento y Turismo

INGRESO 16 de junio de 2014

ARTICULADO 21 artículos permanentes y 3 artículos transitorios

AFP ESTATALBOLETÍN 9399-13

El Ejecutivo ha sido vacilante respecto de la verdadera justificación de la creación de una AFP estatal. En un momento se dijo que este sistema vendría a ofrecer rebajas sustantivas a las comisiones que cobran las demás administradoras, lo cual ha perdido su asidero por la rebaja sustantiva de comisión ofrecida por Plan Vital de 0.43%. Luego se dijo que esta nueva empresa pública daría “legitimidad al sistema de AFP” y

II. OPINIÓN EJECUTIVA DE LYD


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1.- Creación de afp del estado

Se autoriza al Estado para desarrollar actividades empresariales referidas a la administración de Fondos de Pensiones, otorgamiento y administración de prestaciones y beneficios establecidos en el Decreto Ley 3500., por medio de una empresa denominada Administradora de Fondos de Pensiones del estado S.A, la cual deberá constituirse dentro de los 10 meses contados desde la entrada en vigencia de este proyecto aprobado como ley.

III. CONTENIDO DEL PROYECTO DE LEY

“restablecería la fe pública en materia de pensiones”, argumentos que en resumidas cuentas obedecen a la ideología imperante que implica que el Estado debe intervenir con fuerza en el mercado.

También, se ha señalado que contribuirá a generar mayor competencia, lo cual bajo determinados supuestos puede consistir en una verdadera barrera a la entrada, atendidas las dudas y temores que genera al mercado en materia de gobierno corporativo, competencia desleal, posible conflicto de interés en materia de inversión de los fondos de los afiliados en instrumentos de deuda pública y en el rol fiscalizador de la Superintendencia de Pensiones.

Lo cierto es que una AFP estatal no soluciona ciertas complejidades que sufre actualmente el sistema de pensiones, debido al aumento de la esperanza de vida, las lagunas previsionales de los afiliados, la informalidad laboral y la rentabilidad de ciertos instrumentos de inversión, sino que más bien obedece a una medida de corte ideológico que aumenta el tamaño del Estado, facultándolo a participar dentro del mercado. En resumen, y pensando en la mayor inquietud de los cotizantes, cual es alcanzar una tasa de reemplazo más acorde con el promedio de remuneración, este proyecto no apunta en la dirección correcta, toda vez que las medidas debieran ir por revisar las edades mínimas de jubilación, el aumento de la cotización mínima obligatoria, la promoción de los ahorro provisionales voluntarios, la mejora del pilar solidario, la generación de incentivos para cotizar, todo lo cual acompañado de una adecuada educación previsional de los cotizantes.

Es probable, entonces, que no sea ésta la iniciativa gubernamental destinada a modificar el sistema de pensiones, y se debiera esperar eventualmente otro proyecto de ley una vez entregado el informe de la Comisión Bravo.

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La forma jurídica que tendrá esta empresa estatal será la de una sociedad anónima creada por el Fisco y la Corporación de Fomento de la Producción, sociedad que se regirá por las normas de las sociedades anónimas abiertas y por el decreto ley 3500 en lo que fuera pertinente.

2.- Giro social

El objeto de esta AFP estatal será: Administrar fondos de pensiones, otorgar y administrar las prestaciones y beneficios que establece el decreto ley 3500.

Además, se faculta a la AFP del Estado para constituir sociedades anónimas filiales que complementen al giro previa autorización de la Superintendencia de Pensiones. De acuerdo a los artículos 23 y 23 bis del Decreto Ley 3500 , corresponderían específicamente a administración de carteras de Fondos de Pensiones; custodia de valores; recaudación de cotizaciones, aportes y depósitos; administración y pago de beneficios; procesamiento computacional de información; arriendo y venta de sistemas computacionales; capacitación; administración de cuentas individuales y de ahorro previsional; promoción y venta de servicios, y asesorías previsionales. Asimismo, se contempla la posibilidad de subcontratar la función de administración de cartera de los recursos que componen el Fondo de Pensiones a sociedades anónimas de duración indefinida y con giro exclusivo de administración de cartera de recursos previsionales.

Finalmente, se les autoriza para realizar “otros servicios conexos, complementarios y auxiliares que digan relación con el objeto social”.

3.- Capital y participación social

El Fisco tendrá una participación del 1% del capital social y la Corporación de Fomento de la Producción el restante 99%, no pudiendo, en caso alguno, ambos accionistas reunir menos del 100% del capital social.

El patrimonio inicial de la AFP Estatal consistirá en un aporte extraordinario de hasta 70 millones de dólares de Estados Unidos de América, en una o más transferencias, el cual se hará con cargo a la partida del Tesoro Público, dentro de los 36 meses siguientes a la constitución de la empresa estatal. Por su parte, el mayor gasto que represente la aplicación de esta ley en los años siguientes será financiado con recursos consultados en las próximas leyes de presupuesto del sector público.


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Adicionalmente, se autoriza al Fisco para realizar aportes de capital “necesarios para el debido cumplimiento de las obligaciones financieras”, siendo determinado el monto máximo permitido vía ley de presupuesto de cada año.

4.- Régimen de inversión

El proyecto señala que la AFP estatal efectuará inversiones y operaciones financieras propias de las AFP privadas, con sujeción a los fines, mecanismos y plazos establecidos en el decreto ley 3500 y demás normas complementarias.

Sin embargo, el proyecto levanta, sólo para la AFP del Estado, la prohibición de invertir en títulos y documentos financieros con personas relacionadas, por tanto podrá invertir en cualquiera de los títulos que establece el artículo 45 del decreto ley 3500, vale decir:

a) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile; letras de crédito emitidas por los Servicios Regionales y Metropolitano de Vivienda y Urbanización; Bo-nos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalización Previsional u otras Instituciones de Previsión, y otros títulos emitidos o garantizados por el Estado de Chile;

b) Depósitos a plazo; bonos, y otros títulos representativos de captaciones, emitidos por institucio-nes financieras;

c) Títulos garantizados por instituciones financieras;

d) Letras de crédito emitidas por instituciones financieras;

e) Bonos de empresas públicas y privadas;

f) Bonos de empresas públicas y privadas canjeables por acciones, a que se refiere el artículo 121 de la Ley N° 18.0451;

g) Acciones de sociedades anónimas abiertas;

1 Una sociedad anónima emisora de bonos podrá conceder a los tenedores opción colectiva para canjearlos por acciones ordinarias privilegiadas de la misma sociedad, de acuerdo a las condiciones establecidas en el contrato de emisión y a las disposiciones legales vigentes.” Ley sobre Mercado de Valores.2 Ley que regula fondos de inversión.3 Decreto Ley que fija normas para la administración de fondos mutuos.

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h) Cuotas de fondos de inversión a que se refiere la ley Nº 18.8152 y cuotas de fondos mutuos regidos por el decreto ley Nº 1.328, de 19763;

i) Efectos de comercio emitidos por empresas públicas y privadas;

j) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos o garantizados por Estados extranje-ros, bancos centrales o entidades bancarias extranjeras o internacionales; acciones y bonos emi-tidos por empresas extranjeras y cuotas de participación emitidas por Fondos Mutuos y Fondos de Inversión extranjeros, y que cumplan a lo menos con las características que señale el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones a que se refiere el inciso vigésimo cuarto. A su vez, para efectos de la inversión extranjera, las Administradoras, con los recursos de los Fondos de Pensio-nes, podrán invertir en títulos representativos de índices de instrumentos financieros, depósitos de corto plazo y en valores extranjeros del título XXIV de la ley N° 18.045 que se transen en un mercado secundario formal nacional; y celebrar contratos de préstamos de activos; todo lo cual se efectuará en conformidad a las condiciones que señale el citado Régimen. Asimismo, para los efectos antes señalados, podrán invertir en otros valores e instrumentos financieros, realizar operaciones y celebrar contratos de carácter financiero, que autorice la Superintendencia, previo informe del Banco Central de Chile, y bajo las condiciones que establezca el Régimen de Inver-sión;

k) Otros instrumentos, operaciones y contratos, que autorice la Superintendencia de Pensiones, previo informe del Banco Central de Chile;

l) Operaciones con instrumentos derivados que cumplan con las características señaladas en el inciso duodécimo de este artículo y en el Régimen de Inversión;

m) Operaciones o contratos que tengan como objeto el préstamo o mutuo de instrumentos finan-cieros de emisores nacionales, pertenecientes al Fondo de Pensiones, y que cumplan con las características señaladas mediante norma de carácter general, que dictará la Superintendencia.

5.- Convenios con el instituto de previsión social

Se permite expresamente la celebración de convenios con el Instituto de Previsión Social, determinados por normas generales dictadas por la Superintendencia de Pensiones, con el objeto de realizar las siguientes actividades:

a) Recibir las solicitudes de los beneficios que dichas entidades o personas jurídicas concedan y remitirla a aquella que corresponda.


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b) Emitir las certificaciones que corresponda realizar a dichas entidades o personas jurídicas.

c) Pagar los beneficios que concedan dichas entidades o personas jurídicas.

d) Recibir los reclamos que se presenten por los usuarios respecto a dichas entidades o personas jurídicas, y remitirlos a ellas para su tramitación.

6.- Encaje

Por aplicación de las normas generales, se establece expresamente que la empresa estatal deberá mantener un encaje equivalente al 1% de cada fondo (A,B,C,D,E), respecto del cual resurge con matices la prohibición de invertir en empresas relacionadas, toda vez que, permite que el encaje sea realizado con títulos de deuda pública bien sean emitidos por el Banco Central o la Tesorería General de la República, sin embargo, se prohíbe que se considere para su cálculo:

- Depósitos a plazo, bonos, otros títulos representativo de captaciones, letras de crédito y títulos garantizados por el Banco Estado.

- Bonos y bonos canjeables por acciones, a que se refiere el artículo 121 de la Ley N° 18.045; emitidos por empresas públicas.

7.- Directorio

Al respecto se sujetarán a las normas pertinentes del decreto ley 3500, las normas del título IV de la ley 18.046 sobre sociedades anónimas.

A su vez, se dispone que la administración será ejercida por un Directorio compuesto por 7 miembros, designados 3 de ellos por el Presidente de la República, y 4 de ellos por el mismo Presidente de las república, pero a partir de una terna propuesta para cada cargo por el Consejo de Alta Dirección Pública, con el voto favorable de 4/5 de sus miembros.

El Presidente del Directorio será nombrado por el Presidente de entre los directores que nombra directamente de acuerdo al criterio de exclusiva confianza.

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Los 4 directores nombrados de acuerdo a terna propuesta por el Consejo de Alta Dirección Pública tendrán el carácter de autónomos, es decir, que no mantienen vinculación alguna con la Administradora, grupo de empresas, controlador, que puedan generar conflictos de interés.

Los directores durarán 4 años en el cargo, pudiendo ser reelegidos para nuevos períodos, renovándose el director por parcialidades.

El proyecto, por su parte, establece una serie de requisitos para ser nombrado directores, con la finalidad de garantizar cierto grado de idoneidad e irreprochabilidad para el cargo, dentro de los que destaca, ser mayor de edad, estar en posesión de un título profesional de una carrera de, a lo menos, diez semestres de duración, acreditar experiencia profesional del menos 5 años como director, gerente, administrador o ejecutivo principal en empresas públicas o privadas; no tener condena ni encontrarse formalizado por delito que merezca pena aflictiva, no haber sido declarado fallido y no tener dependencia a sustancias o drogas estupefacientes o sicotrópicas ilegales.

Asimismo, se establece un catálogo de incompatibilidades que dicen relación con personas que ocupen un cargo político o público de trascendencia, donde destaca, ser parlamentario, Ministro de Estado, Subsecretario, jefe de servicio, alcalde, juez, diplomático, etc.

Finalmente, se establecen causales de cesación, donde se incluye la expiración del plazo, la renuncia, la incapacidad legal sobreviniente, incurrir en alguna causal de inhabilidad o incompatibilidad y la falta grave en el cumplimiento de sus obligaciones. }

8.- Administración financiera

Se dispone que la empresa estatal quedará sujeta a las normas financiaras, contables y tributarias que rigen a las sociedades anónimas abiertas y a las demás Administradoras de fondos de pensiones.

De este modo, el proyecto señala que la AFP del Estado deberá someter sus balances y estados de situación financiera a auditorías externas, como asimismo confeccionar el balance general y el estado de resultados el 31 de Diciembre de cada año, conforme a las normas que rigen las sociedades anónimas abiertas.


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IV. COMENTARIOS

9.- Fiscalización

La AFP del Estado quedará sometida a la fiscalización de la Superintendencia de Pensiones y de la Superintendencia de Valores y Seguros, en lo que corresponda.

Por su parte, por tratarse de empresa pública, quedará sujeta a la fiscalización de la Contraloría General de la República para los efectos de cautelar el cumplimiento de los fines de estas empresas, sociedades o entidades, la regularidad de sus operaciones, hacer efectivas las responsabilidades de sus directivos o empleados, y obtener la información o antecedentes necesarios para formular un Balance Nacional.

1.- Dudas sobre la justificación del proyecto

De acuerdo al mensaje del Ejecutivo, existe una justificación para la creación de la AFP estatal fundamentada en la necesidad de aumentar la cobertura para pensiones de la población llegando a sectores con bajos niveles de participación como lo son los trabajadores independientes, de menores rentas y aquellos que prestan servicios en zonas geográficas alejadas.

Este argumento se debilita toda vez que los trabajadores independientes que perciben rentas por boletas de honorarios cotizarán obligatoriamente desde el 2015, y además que, por disposición del decreto ley 3500 todo trabajador que preste servicios bajo dependencia y subordinación debe cotizar en una AFP, afiliación que es automática y obligatoria y que no depende del valor de la remuneración, el sexo ni el lugar de trabajo del afiliado.

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El problema sí existiría respecto de algunos tipos de trabajadores independientes que no están obligados a cotizar, como por ejemplo, aquellos que se acogen al beneficio de la renta presunta y aquellos que trabajan de manera informal, los cuales debieran incorporarse al sistema mediante eficientes programas de educación previsional a fin de que coticen por la cantidad que les asegure una tasa de reemplazo acorde con sus ingresos mensuales.

Asimismo, se ha esgrimido como argumento el hecho de introducir mayor competencia entre las AFP, respecto del nivel de comisiones que cobran y la calidad de los servicios que prestan.

Gracias al sistema de licitación de carteras de nuevos afiliados, esta justificación ha quedado en duda, toda vez que se ha alcanzado en pocos años una rebaja sustantiva en las comisiones, lo que ha quedado de manifiesto recientemente con la adjudicación de Plan Vital ,quien ofertó una rebaja de comisión desde 2,36% a 0,47%, después de este hecho, siendo muy difícil competir con tasas como éstas, toda vez que la comisión debe alcanzar para dar cobertura a todos los costos que deriven de la administración de cuentas e inversión de fondos.

Además, una AFP estatal más que beneficios genera muchas dudas y temores en materia de gobierno corporativo, competencia desleal, posible conflicto de interés en materia de inversión de los fondos de los afiliados en instrumentos de deuda pública y en el rol fiscalizador de la Superintendencia de Pensiones, todo lo cual eventualmente podría ser un desincentivo a que nuevos actores participen del mercado.

2.- Marco normativo

El proyecto señala en su artículo 2° señala que la AFP del Estado se regirá por las normas de las sociedades anónimas abiertas, por las de la presente ley, y “en lo pertinente” por las normas del decreto ley 3500 .

En una primera lectura la frase “en lo pertinente” permite afirmar en términos generales que priman las normas especiales del proyecto de ley, y en lo no modificado por este estatuto se aplica la normativa general aplicable al resto de las Administradoras de Fondos de Pensiones. No obstante, del estudio del articulado, el proyecto hace mención a ciertas materias respecto de las cuales se aplicará el decreto ley 3500, como por ejemplo, respecto a estatutos, funciones, operaciones, administración financiera y contabilidad. A partir de estas normas especiales de reenvío, no es menor preguntarse si respecto de las demás materias rige el decreto ley 3500, cuando no se hace mención expresa, cuestión que sería innecesaria si el estatuto general fuera norma supletoria.


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3.- Régimen de inversión

De acuerdo al artículo 9 del proyecto se permite a la AFP del Estado invertir en títulos y documentos de empresas relacionadas, es decir, puede invertir tanto en instrumentos de deuda pública del Banco Central y de la Tesorería, así como en bonos y otros títulos de empresas públicas.

La explicación del Ejecutivo, en el mensaje, es que por medio de esta excepción a la norma aplicable a las demás APF privadas “se garantiza la igualdad ante la ley”, para asegurar que el nuevo ente estatal pueda actuar en las mismas condiciones que el resto de las administradoras respecto del cumplimiento del benchmark definido por el requisito de la renta mínima. Se explica esta figura señalando que a Febrero de 2014, las inversiones de las AFP representaban un 21,5% en instrumentos de deuda pública, un 5,1% en bonos de empresas públicas y un 3,85% en instrumentos del Banco Estado.

Esta igualdad ante la ley es relativa, toda vez que sería igualdad en caso que la prohibición de inversión en empresas relacionadas sea levantadas para todos los partícipes del mercado y no sólo para algunos.

Sobre este punto, efectivamente los títulos emitidos por el Banco Central y por la Tesorería General de la República son instrumentos de alta rentabilidad y menor riesgo, sin embargo, se genera la duda respecto de los bonos de empresas privadas, toda vez que no toda empresa estatal asegura la misma rentabilidad, e incluso muchas de ellas se encuentran en serios problemas de financiamiento, como por ejemplo sucede con Empresa de Ferrocarriles del Estado.

De esta forma, es posible afirmar que por medio del levantamiento de esta prohibición se podrán financiar proyectos de empresas públicas, que podrían ser muy viables, pero que no siempre son rentables para los cotizantes, lo cual afectaría directamente la rentabilidad de los fondos de los afiliados.

Sería conveniente para efecto de garantizar el crecimiento de los fondos de los cotizantes, determinar que los títulos de deudas deberán estar garantizados por el Estado o derechamente eliminar la facultad de invertir en títulos de empresas públicas.

4.- Financiamiento

Respecto al financiamiento de la AFP estatal el artículo 2° transitorio del proyecto y el informe financiero del mismo, autoriza al Ministerio de Hacienda para que, mediante decretos expedidos bajo la fórmula “Por orden del Presidente de la República” y con cargo a la Partida Tesoro Público, efectúe dentro de los 36 meses siguientes a la constitución de la A.F.P. del Estado S.A., un aporte extraordinario inicial de capital hasta por 70 millones de dólares, a suscribir y enterar por el Fisco y/o CORFO, con el fin de financiar principalmente los requerimientos del Encaje, y de gastos de puesta en marcha.

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Con todo, este aporte de capital inicial corresponderá a 20.000 UF, a suscribir y enterar en un 99% por CORFO y en un 1% por el Fisco, aporte que supera los mínimos exigidos por el artículo 24 del decreto ley 3500.

Sobre este punto, se generan dudas respecto de los aportes, toda vez que CORFO como tal es un servicio descentralizado con personalidad jurídica y patrimonio propio, por lo que correspondería a la Corporación adquirir para sí el 99% de las acciones de la nueva empresa estatal.

Además, el artículo 21 del proyecto establece una norma habilitante que autoriza al Fisco para realizar los aportes de capital necesarios para “el debido cumplimiento de las obligaciones financieras de la AFP del Estado”, lo cual será determinado por la ley de presupuesto.

Llama la atención la redacción de esta disposición, toda vez que habilitaría ex ante que la empresa pueda asumir compromisos con los afiliados o con otras instituciones sin considerar la responsabilidad que pesa sobre la empresa pública para responder como persona jurídica distinta del Fisco. No corresponde al Estado hacerse cargo de “toda obligación contraída”, sino de asegurar el encaje y aumentos legales de capital cuando corresponda.

Manteniendo la redacción tal y como está podría dar paso a prácticas de competencia desleal, como es una rebaja de las comisiones a cero, o ciertos incentivos que no puedan ser igualados o eventualmente mejorado por los demás partícipes del mercado.

5.- Directorio

Las normas sobre directorios son muy similares a las que existen en la ley de crea CODELCO, decreto ley 1350; y a las normas que rigen a las demás AFP.y a las sociedades anónimas abiertas en general.

Sin embargo, existen algunas normas que llaman la atención:

- En relación con el nombramiento de los 7 miembros del directorio, 3 de ellos son nombrados di-rectamente por el Presidente de la República, siendo considerado y, pese a que la norma guarda silencio, como cargos de exclusiva confianza. En cuanto a los 4 directores nombrado a propuesta en terna del Consejo de Alta Dirección Pública, llama la atención que su nombramiento no se realice mediante un sistema de concurso público, como también que el quórum de votación para la formación de la terna sea de 4/5, lo cual obliga a incluir en la nómina a personas de distintas sensibilidades políticas o de distintas capacidades profesionales, lo cual hace que finalmente sea el Presidente de la República quien nombre dentro de esos nombres a quien le parezca el profe-sional más afín, según su criterio.


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- El proyecto no contempla la figura de directores independientes, los cuales tienen como misión, al igual que cualquier director, trabajar en función de los objetivos de la sociedad. No obstante, es al no tener compromisos o vínculos con ningún grupo específico de poder, tienden a actuar objetiva-mente frente a decisiones en que se contrapongan visiones e intereses al interior de la sociedad, por lo que atendida la estructura del directorio sería una buena medida que lleve a ejercer ciertos controles externos acerca de las decisiones que adopte el directorio.

6.- Fiscalización

Se generan ciertas dudas acerca de la fiscalización que en su caso podrá realizar tanto al Superintendencia de Pensiones y la Superintendencia de Valores y Seguros respecto de las operaciones de la AFP estatal, lo cual podría incentivar el desarrollo de prácticas de competencia desleal o inversiones que no cumplan con las condiciones que fija el decreto ley 3500.

7.- Sociedades filiales

El proyecto autoriza a la AFP estatal a constituir sociedades anónimas filiales que complementen el giro, bastando la sola autorización previa de la Superintendencia de Pensiones para constituirse. Sobre este punto, sería conveniente hacerse cargo de una eventual interpretación que pueda dársele a esta norma habilitante, toda vez que podría permitir realizar actividades que intervengan aún más en este mercado o en otros, como puede ser la custodia de valores, la capacitación, promoción y venta de servicios y las asesorías previsionales.

Así las cosas, es pertinente reflexionar acerca de la participación del Estado en actividades empresariales y su consagración constitucional, toda vez que es posible aseverar que la autorización legal por norma de quórum calificado para que el Estado desarrolle actividad empresarial, debiese ser expresa y específica para cada caso y, no como una habilitación genérica y en blanco como se pretende hacer en este proyecto.

8.- Participación social

Una importante medida que contribuiría a contar con una cuota de directores independientes, que permitan morigerar posible politización de las decisiones de la sociedad, sería que un porcentaje sea transable en bolsa, lo cual permitiría inyectar nuevos recursos sin necesidad de afectar el erario público y transformar esta empresa en un ente más participativo en el mercado de valores.

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T Í T U L O I

DE LA AUTORIZACIÓN PARA LA CREACIÓN DE LA ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES DEL ESTADO

Párrafo 1°De la autorización para el desarrollo de la actividad empresarial

Artículo 1°.- Autorizase al Estado para desarrollar actividades empresariales referidas a la administración de Fondos de Pensiones, otorgamiento y administración de prestaciones y beneficios establecidos en el decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social y su normativa complementaria, en conformidad y con estricta sujeción a los artículos 4° y 5° de esta ley, a través de una sociedad anónima creada al efecto que constituirán el Fisco y la Corporación de Fomento de la Producción.

Artículo 2°.- De acuerdo con la autorización establecida en el artículo anterior, el Fisco, representado por el Ministro de Hacienda, y la Corporación de Fomento de la Producción en conformidad a su ley orgánica, constituirán, dentro del plazo de diez meses contado desde la entrada en vigencia de la presente ley, una sociedad anónima que se denominará “Administradora de Fondos de Pensiones del Estado S.A.”, en adelante, “A.F.P. del Estado S.A.”, la que se regirá por las normas de las sociedades anónimas abiertas, por las normas de la presente ley y, en lo que fuera pertinente, por las normas del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social y su normativa complementaria.

Artículo 3°.- Facúltase al Ministro de Hacienda para que, en representación del Fisco y conjuntamente con el Vicepresidente Ejecutivo de la Corporación de Fomento de la Producción, concurran a la aprobación de los estatutos sociales, de sus modificaciones posteriores y suscriban los documentos pertinentes.

Los referidos estatutos y sus modificaciones deberán ajustarse a las normas contenidas en esta ley, y, en lo que fuere pertinente, a lo dispuesto en el decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social y su normativa complementaria.

V. TEXTO DEL PROYECTO DE LEY


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Párrafo 2°

Del objeto, atribuciones y obligaciones de la Administradora de Fondos de Pensiones del Estado S.A.

Artículo 4°.- La “A.F.P. del Estado S.A.” tendrá por objeto aquel señalado expresamente en el artículo 23° del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social, que establece la administración de los Fondos de Pensiones y el otorgamiento y administración de las prestaciones y beneficios establecidos en dicho decreto ley.

Para atender el cumplimiento de este objeto y las demás finalidades que la ley le encomiende, la “A.F.P. del Estado S.A.” podrá realizar las funciones y operaciones que la presente ley le autorice expresamente, así como aquellas que de acuerdo al decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social, y su legislación complementaria le encomienden , y, en general, cualquier otra que le fuere autorizada, en virtud de una ley general o especial, a las Administradoras de Fondos de Pensiones.

Artículo 5°.- En particular, la “A.F.P. del Estado S.A.”, estará facultada para realizar:

1) La administración de los Fondos de Pensiones en los términos que expresamente establece el decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social y su normativa complementaria;

2) El otorgamiento y la administración de las prestaciones y beneficios contenidos en el decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social;

3) La constitución de sociedades anónimas filiales que complementen su giro, previa autorización de la Superintendencia de Pensiones, de conformidad a los artículos 23° y 23° bis del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social4;

4) Otros servicios conexos, complementarios y auxiliares que digan relación con el objeto social a que se refiere este párrafo; y,

5) Las demás que expresamente se establezcan para las administradoras de Fondos de Pensiones ya sea en el decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social, como en su normativa complementaria u otras leyes.

4 Ver ANEXO I

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Párrafo 3°

De la constitución y del patrimonio de la Administradora de Fondos de Pensiones del Estado S.A.

Artículo 6°.- En la constitución de la sociedad anónima, “A.F.P. del Estado S.A.”, corresponderá al Fisco una participación del 1% del capital social y a la Corporación de Fomento de la Producción una participación del 99%.

En ningún caso la suma de las acciones del Fisco y de la Corporación de Fomento de la Producción podrá ser inferior al 100% del total de las acciones de la sociedad respectiva.

Artículo 7°.- El patrimonio de la “A.F.P. del Estado S.A.” estará constituido por el capital inicial y por los activos y pasivos, derechos, rentas y beneficios, cualquiera sea su naturaleza, que perciba o posea a cualquier título.

Párrafo 4°

De las inversiones y de los servicios

Artículo 8°.- La “A.F.P. del Estado S.A.” efectuará las inversiones y operaciones financieras propias de las administradoras de Fondos de Pensiones a las que se refiere el decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social, con sujeción a los fines, mecanismos y plazos que dicho decreto ley y su normativa complementaria contemplan, sin perjuicio de lo señalado en el artículo siguiente.

Artículo 9°.- No obstante lo dispuesto en el artículo anterior, a la “A.F.P. del Estado S.A.” no le será aplicable lo preceptuado en el artículo 47° bis del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social5, y en cualquier otra disposición que tuviere por objeto prohibir la inversión en títulos y documentos financieros con personas relacionadas, del mismo grupo empresarial o su controlador en los términos de las leyes N° 18.045, de Mercado de Valores y N° 18.046, sobre Sociedades Anónimas.

En razón de lo dispuesto en el inciso anterior, la “A.F.P. del Estado S.A.” podrá invertir en los títulos y documentos financieros de cualquier naturaleza, a que se refiere el artículo 45° del decreto ley N° 3.500,

5 Ver ANEXO II


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de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social6, con el único objeto de obtener una adecuada rentabilidad y seguridad respecto de los Fondos de Pensiones de sus afiliados.

La “A.F.P. del Estado S.A.”, una vez transcurrido el plazo a que se refiere el artículo 26° del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social7, deberá publicar mensualmente un informe contable y financiero con el detalle de todas las inversiones y operaciones que hubiere efectuado, precisando los títulos y documentos financieros de cualquier naturaleza emitidos por las personas a las que se refiere el inciso primero.

Un reglamento expedido por el Ministerio de Hacienda en un plazo no superior a diez meses contados desde la entrada en vigencia de la presente ley, determinará la forma y condiciones bajo las cuales deberá realizarse el informe que establece el inciso anterior.

Artículo 10°.- La “A.F.P. del Estado S.A.” podrá, para el ejercicio de las facultades a las que se refieren los artículos 4° y 5° de la presente ley, contratar bajo cualquier modalidad los servicios de operación y de administración, a que se refiere el artículo 62° de la ley N° 20.2558, así como aquellos que su normativa complementaria y otras leyes autoricen para las Administradoras de Fondos de Pensiones.

Artículo 11°.- La “AFP del Estado S.A” deberá mantener un activo denominado “Encaje”, equivalente a un uno por ciento de cada Fondo, conforme a lo establecido en el artículo 40° del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social.9

6 Ver ANEXO III

7 Ver ANEXO IV

8 Artículo 62.- En virtud de los convenios que el Instituto de Previsión Social celebre con entidades o personas jurídicas que administren prestaciones de seguridad social, de acuerdo a lo dispuesto en el número 7 del artículo 55, los Centros de Atención Previsional Integral sólo podrán realizar una o más de las siguientes actividades:

a) Recibir las solicitudes de los beneficios que dichas entidades o personas jurídicas concedan y remitirla a aquella que corresponda. b) Emitir las certificaciones que corresponda realizar a dichas entidades o personas jurídicas.c) Pagar los beneficios que concedan dichas entidades o personas jurídicas.d) Recibir los reclamos que se presenten por los usuarios respecto a dichas entidades o personas jurídicas, y remitirlos a ellas para su tramita-

ción. La Superintendencia de Pensiones establecerá, en el marco de las disposiciones precedentes y mediante norma de carácter general, las regulacio-nes a que deberán sujetarse los convenios a que se alude en este artículo.”

9 “Artículo 40.- La Administradora deberá mantener un activo denominado Encaje, equivalente a un uno por ciento de cada Fondo. Este Encaje, que se invertirá en cuotas del respectivo Fondo, tendrá por objeto responder de la rentabilidad mínima a que se refiere el artículo 37 Los títulos representativos del Encaje serán inembargables. Se aplicará lo dispuesto en el artículo 42 a la Administradora que no mantuviere el mínimo del Encaje necesario y apercibida para enterarlo no lo hiciere dentro del plazo que se le señalare, que no podrá ser inferior a quince días. Igualmente, se aplicará dicha disposición a la Administradora que fuere sorprendida más de dos veces durante un mes calendario, en una situación de déficit de Encaje. En todo caso, por cada día en que tuviere déficit de encaje, incurrirá en una multa a beneficio fiscal, cuyo monto no podrá ser inferior al uno por ciento ni superior al cien por ciento de dicho déficit, que será aplicada por la Superintendencia de Pensiones. Para efectos de establecer la multa, la Su-perintendencia deberá tener en consideración las causas que ocasionaron el déficit de encaje, el cumplimiento oportuno del plazo fijado en el inciso cuarto

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Para dar cumplimiento a la inversión en cuotas del respectivo Fondo a que se refiere el inciso segundo del precitado artículo, la “A.F.P del Estado S.A.” estará sujeta a las mismas disposiciones que las demás Administradoras de Fondos de Pensiones, salvo respecto de aquellas inversiones en títulos y documentos financieros de cualquier naturaleza, que a continuación se indican de los señalados en el inciso segundo del artículo 45° del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social: los de las letras b), c) y d) cuando fueren garantizados por Banco Estado y aquellos de las letras e) y f) cuando se trate de empresas públicas. Respecto de los precitados documentos financieros, y para efectos de responder a la rentabilidad mínima, en el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones a que se refiere el inciso vigésimo cuarto del artículo 45 del precitado decreto ley, se determinarán los instrumentos y mecanismos en virtud de los cuales se reemplazará dicha inversión.

T I T U L O I I

DEL FUNCIONAMIENTO DE LA ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES DEL ESTADO

Párrafo 1°

De la administración y organización del Directorio

Artículo 12°.- La administración de la “A.F.P. del Estado S.A.” estará sujeta, en lo que fuere pertinente, a las normas del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social; a las normas del Título IV de la ley N° 18.046 sobre administración de sociedades anónimas y, en ambos casos, a su normativa complementaria, sin perjuicio de las normas a que se refiere este párrafo, las que prevalecerán respecto de aquéllas.

La administración la ejercerá un Directorio que estará compuesto por 7 miembros, designados de la siguiente forma:

a. Tres directores nombrados por el Presidente de la República.

a. Cuatro directores nombrados por el Presidente de la República, a partir de una terna propuesta para cada cargo por el Consejo de Alta Dirección Pública, con el voto favorable de cuatro

precedente y la cuantía del déficit. De la aplicación de esta multa, podrá reclamarse en la forma establecida en el artículo 94, N° 8.”


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quintos de sus miembros. Las ternas deberán ser presentadas por el Consejo de Alta Dirección Pública al Presidente de la República con una anticipación de, a lo menos, sesenta días a la fecha en que haya de producirse la expiración del plazo en el cargo del director respectivo. Para la confección de las ternas, el Consejo de Alta Dirección Pública establecerá un procedimiento especial de búsqueda y selección de candidatos a director. Dicho procedimiento podrá contemplar la participación de una empresa de reconocido prestigio internacional en materia de selección de directivos, la que deberá proponerle al Consejo de Alta Dirección Pública una nómina de posibles candidatos a director.

El Presidente de la República designará, entre los directores señalados en la letra a), al Presidente del Directorio. En su ausencia, asumirá como Presidente de éste uno de los directores elegido por el propio Directorio entre los señalados en dicho literal.

Los directores señalados en la letra b) tendrán el carácter de autónomos, entendiendo por éstos, aquellos directores que no mantengan vinculación alguna con la Administradora, las demás sociedades del grupo empresarial del que aquélla forme parte, su controlador, ni con los ejecutivos principales de cualquiera de ellos, que pueda generarle un potencial conflicto de interés o entorpecer su independencia de juicio, de conformidad a lo establecido en el artículo 156° bis del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social10. Con todo, estos directores, podrán desempeñar labores académicas

10 Artículo 156 bis.- El directorio de las Administradoras deberá estar integrado por un mínimo de cinco directores, dos de los cuales deberán tener el carácter de autónomos. Se considerará como director autónomo para estos efectos, a quien no mantenga ninguna vinculación con la Administradora, las demás sociedades del grupo empresarial del que aquélla forme parte, su controlador, ni con los ejecutivos principales de cualquiera de ellos, que pueda generarle un potencial conflicto de interés o entorpecer su independencia de juicio. Se presumirá que no tienen carácter autónomo las personas que en cualquier momento, dentro de los últimos dieciocho meses:

a) Mantuvieren cualquier vinculación, interés o dependencia económica, profesional, crediticia o comercial, de una naturaleza y volumen relevantes, de acuerdo a lo que señale la norma de carácter general a que se refiere este artículo, con las personas indicadas en el inciso anterior;

b) Fueren cónyuge o tuvieren una relación de parentesco hasta el segundo grado de consanguinidad o primer grado de afinidad, con las per-sonas indicadas en el inciso anterior;

c) Hubiesen sido socios o accionistas que hayan poseído o controlado, directa o indirectamente, 10% o más del capital, directores, gerentes, administradores o ejecutivos principales, de entidades que hayan prestado servicios jurídicos o de consultoría, por montos relevantes con-forme lo que señale la norma de carácter general a que se refiere este artículo, o de auditoría externa, a las personas indicadas en el inciso anterior, y

d) Hubiesen sido socios o accionistas que hayan poseído o controlado, directa o indirectamente, 10% o más del capital, directores, gerentes, administradores o ejecutivos principales, de entidades que provean de bienes o servicios por montos relevantes a la Administradora de acuerdo a lo que señale la norma de carácter general a que se refiere este artículo.

Para efectos de lo dispuesto en el inciso segundo de este artículo, se considerará que tienen el carácter de autónomo aquellas personas que integren el directorio de la Administradora en la calidad de director independiente, conforme a lo establecido en la ley N° 18.046. Para poder ser elegidos como directores autónomos, los candidatos deberán ser propuestos por los accionistas que representen el 1% o más de las acciones de la sociedad, con al menos diez días de anticipación a la fecha prevista para la junta de accionistas llamada a efectuar la elección de los directores. En dicha propuesta deberá también incluirse al suplente del candidato a director autónomo quien reemplazará al respectivo titular en caso de ausencia o impedimento temporal de éste y quien deberá cumplir con los mismos requisitos del titular. Con no menos de dos días de anterioridad a la junta respectiva, el candidato y su respectivo suplente deberán poner a disposición del gerente general una declaración jurada en que señalen cumplir con los requisitos de autonomía antes indicados. No obstante lo dispuesto en el inciso tercero, no perderán el carácter de autónomo los candidatos que al momento de la respectiva elección se encuentren ejerciendo el cargo de director autónomo de la Administradora.

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en una universidad del Estado sin que ello permita presumir que carecen del carácter autónomo en los términos del inciso tercero del referido artículo 156° bis. Los precitados directores deberán contar con reconocido prestigio por su experiencia y conocimiento en macroeconomía o materias financieras o de mercados de capitales o en la administración de carteras; además deberán tener un suplente en los mismos términos previstos en el artículo antes mencionado, los cuales serán nombrados de conformidad a la letra b) del presente artículo.

Los directores durarán cuatro años en sus cargos y podrán ser designados por nuevos períodos. El directorio se renovará por parcialidades y no podrá ser revocado en su totalidad. Si alguno de los directores cesare en sus funciones antes de cumplirse el período respectivo, se procederá a designar, por el período restante, a él o los nuevos directores que corresponda en la misma forma prevista en este artículo, para lo cual deberá seguirse el procedimiento de designación correspondiente según si el director que ha cesado en su cargo era uno de los directores a los que se refieren las letras a) o b) del inciso segundo. En el caso de los directores a que se refiere la letra b), el Consejo de Alta Dirección Pública deberá presentar al Presidente de la República la respectiva terna, dentro del plazo de treinta días contado desde la fecha en la que el director correspondiente hubiere cesado en el cargo.

Artículo 13°.- Sólo podrán ser nombrados directores de la “A.F.P. del Estado S.A.” las personas que cumplan, a lo menos, con los siguientes requisitos:

a) Ser mayor de edad;

b) Estar en posesión de un título profesional de una carrera de, a lo menos, diez semestres de dura-ción, otorgado por una universidad o instituto profesional del Estado o reconocido por éste, o de un título de nivel equivalente otorgado por una universidad extranjera, y acreditar una experiencia profesional de a lo menos cinco años, continuos o no, como director, gerente, administrador o ejecutivo principal en empresas públicas o privadas, o en cargos de primer o segundo nivel jerár-quico en servicios públicos;

c) No haber sido condenado ni encontrarse formalizado por delito que merezca pena aflictiva, de inhabilitación perpetua para desempeñar cargos u oficios públicos, por delitos tributarios o por los contemplados en la ley N° 18.045, de Mercado de Valores;

d) No haber sido declarado fallido condenado por los delitos de quiebra culpable o fraudulenta o

El director autónomo que deje de reunir los requisitos para ser considerado como tal, quedará automáticamente inhabilitado para ejercer su cargo. Serán elegidos directores de la Administradora los dos candidatos que hayan obtenido las dos más altas votaciones de entre aquellos que cumplan los requisitos de autonomía a que se refiere este artículo. La Superintendencia, mediante norma de carácter general, podrá establecer criterios que determinen la autonomía o falta de ella, de conformidad a lo dispuesto en este artículo. El contenido de dicha norma deberá contar con el informe favorable del Consejo Técnico de Inversiones a que se refiere el Título XVI.”


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por delitos concursales, o haber sido administrador o representante legal de personas fallidas o condenadas por los delitos de quiebra culpable o fraudulenta o por delitos concursales, y si lo hubieren sido, no encontrarse rehabilitados;

e) No tener dependencia de sustancias o drogas estupefacientes o sicotrópicas ilegales, a menos que se justifique su consumo por tratamiento médico.

f) No haber sido afectado por la revocación a que se refiere el artículo 77° de la Ley N° 18.046; y

g) Poseer antecedentes comerciales y tributarios intachables. Para estos efectos, se entenderá que una persona posee antecedentes comerciales intachables cuando no registre protestos de docu-mentos no aclarados. Asimismo, se entenderá que una persona posee antecedentes tributarios intachables cuando se encuentre al día en el cumplimiento de sus obligaciones tributarias, de acuerdo al certificado que emita al efecto la Tesorería General de la República dando cuenta de este hecho.

El director que deje de cumplir con alguno de los requisitos señalados en el inciso anterior, se considerará inhábil para desempeñar dicho cargo.

Artículo 14°.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artículo anterior, no podrán ser nombrados directores de la “A.F.P. del Estado S.A.”:

a) Los Senadores y Diputados.

b) Los Ministros, Subsecretarios y los demás funcionarios de la exclusiva confianza del Presidente de la República.

c) Los jefes de servicio, el directivo superior inmediato que deba subrogarlo y aquellos funcionarios que desempeñen funciones o cargos equivalentes.

d) Los presidentes, vicepresidentes, secretarios generales o tesoreros de las directivas centrales, regionales, provinciales o comunales de los partidos políticos y de las organizaciones gremiales y sindicales.

e) Los Alcaldes, Concejales y los miembros de los Consejos Regionales.

f) Los candidatos a cargos de elección popular, desde la declaración de las candidaturas y hasta cumplidos seis meses desde la fecha de la respectiva elección.

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g) Los funcionarios públicos que ejercen directamente y de acuerdo con la ley, funciones de fiscali-zación o control en relación con las Administradoras de Fondos de Pensiones.

h) Los Jueces o Ministros de cualquier Tribunal de la República.

i) Los Consejeros del Banco Central.

j) El Fiscal Nacional del Ministerio Público.

k) Los miembros que conforman el alto mando de las Fuerzas Armadas y de las Fuerzas de Orden y Seguridad Pública.

l) Los Intendentes y Gobernadores.

m) Las personas que desempeñaren un cargo diplomático o consular.

El director que deje de cumplir lo dispuesto en el artículo anterior o adquiera alguna de las calidades a que se refiere el inciso precedente, se considerará inhábil para desempañar dicho cargo y cesará automáticamente en él, sin perjuicio que deberá comunicar de inmediato dicha circunstancia al Presidente del Directorio.

Para efectos de lo dispuesto en este artículo y en el anterior, las personas que hayan sido designadas para desempeñarse como directores deberán presentar una declaración jurada que acredite el cumplimiento de los requisitos antes dispuestos y que no se encuentran afectos a las inhabilidades e incompatibilidades establecidas en este párrafo. Tratándose de los directores a que se refiere el literal b) del artículo 12° de la presente ley, dicha declaración deberá presentarse al Consejo de Alta Dirección Pública.

Todos los directores de la “A.F.P. del Estado S.A.” deberán presentar las declaraciones de patrimonio e intereses a que se refiere el decreto con fuerza de ley Nº 1/19.653, de 2001, del Ministerio Secretaría General de la Presidencia, que fija el texto refundido, coordinado y sistematizado de la ley Nº 18.575.

Artículo 15°.- Serán causales de cesación en el cargo de director las siguientes:

a) Expiración del plazo por el que fue nombrado.

b) Renuncia notificada al directorio o gerente general de la empresa.

c) Incapacidad legal sobreviniente para el desempeño del cargo.


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d) Incurrir en alguna causal de inhabilidad o incompatibilidad.

e) Falta grave al cumplimiento de sus obligaciones como director. Serán faltas graves al cumplimiento de sus obligaciones, entre otras, la inasistencia injustificada a tres sesiones consecutivas o a cuatro sesiones del directorio, ordinarias o extraordinarias, durante un semestre calendario; el haber incluido maliciosamente datos inexactos o haber omitido maliciosamente información relevante en la declaración de intereses o patrimonio, o en la declaración jurada de incompatibilidades e inhabilidades a las que se refiere el artículo anterior; el haber intervenido o votado en acuerdos que incidan en operaciones en las que él, su cónyuge, o sus parientes hasta el tercer grado de consanguinidad o segundo de afinidad, inclusive, tengan un interés de carácter patrimonial; el haber infringido alguna de las prohibiciones y deberes a que se refiere la ley N° 18.046; y el haber votado favorablemente acuerdos de la empresa que impliquen un grave y manifiesto incumplimiento de los estatutos y/o de la normativa legal que le es aplicable a la empresa y/o le causen un daño significativo a ésta.

Los directores que hubieren incurrido en alguna de las causales de las letras c) o d) anteriores cesarán automáticamente en sus cargos.

T I T U L O III

DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE LA ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES DEL ESTADO

Párrafo 1°

De la administración financiera, de la contabilidad y del personal

Artículo 16°.- De conformidad a lo preceptuado en el decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social, la “A.F.P. del Estado S.A.”, estará sujeta a las mismas normas financieras, contables y tributarias que rigen para las sociedades anónimas abiertas. Sus balances y estados de situación financiera deberán ser sometidos a auditorías de firmas auditoras externas, de conformidad al procedimiento que establezcan las referidas normas.

Artículo 17°.- Sin perjuicio de lo dispuesto en el artículo 2° de la presente ley, a la “A.F.P. del Estado S.A.”, le serán aplicables las normas contenidas en el inciso segundo del artículo 3° del decreto ley

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N°1.056, de 1975, del Ministerio de Hacienda11, y en el artículo 44° del decreto ley N° 1.263, de 1975, del Ministerio de Hacienda12.

Artículo 18°.- La “A.F.P. del Estado S.A.” deberá confeccionar anualmente su Balance General y Estado de Resultados al 31 de diciembre de cada año de conformidad a las disposiciones que rigen a las sociedades anónimas abiertas.

Artículo 19°.- La “A.F.P. del Estado S.A.” quedará sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Pensiones y de la Superintendencia de Valores y Seguros.Sin perjuicio de lo preceptuado en el inciso anterior, la Contraloría General de la República ejercerá su función fiscalizadora de acuerdo a lo dispuesto en el inciso segundo del artículo 16° de la ley N° 10.336, de Organización y Atribuciones de la Contraloría General de la República.13

Artículo 20°.- Los trabajadores de la “A.F.P. del Estado S.A.” se regirán exclusivamente por las disposiciones del Código del Trabajo y sus normas complementarias.

11 “A contar del 1° de Enero de 1976, los servicios, instituciones y empresas del sector público solamente podrán efectuar aportes de capital a so-ciedades o empresas de cualquiera naturaleza o hacer depósitos o adquirir instrumentos en el mercado de capitales, previa autorización del Ministro de Hacienda.”

12 “ Artículo 44° Los actos administrativos de los servicios públicos, de las empresas del Estado, de las empresas, sociedades o instituciones en las que el Sector Público o sus empresas tengan un aporte de capital superior al 50% del capital social, que de cualquier modo puedan comprometer el crédito público, sólo podrán iniciarse previa autorización del Ministerio de Hacienda. Dicha autorización no constituye garantía del Estado a los compromisos que se contraigan ni exime del cumplimiento de las obligaciones contenidas en el decreto supremo 742, del Ministerio de Hacienda, de 1976.Esta disposición no será aplicable al Banco Central, Banco del Estado ni a los Bancos Comerciales.”

13 “Artículo 16°. Los Servicios, Instituciones Fiscales, Semifiscales, Organismos Autónomos, Empresas del Estado y en general todos los Servicios Públicos creados por ley, quedarán sometidos a la fiscalización de la Contraloría General de la República, sin perjuicio del control que ejerce la Superin-tendencia de Bancos sobre el Banco Central y el Banco del Estado de Chile, del que cumple la Superintendencia de Compañías de Seguros, Sociedades Anónimas y Bolsas de Comercio sobre el Instituto de Seguros del Estado y la Caja Reaseguradora de Chile y del que desarrolla la Superintendencia de Seguridad Social sobre las instituciones y entidades sometidas actualmente a su fiscalización. También quedarán sujetas a la fiscalización de la Contraloría General las empresas, sociedades o entidades públicas o privadas en que el Estado o sus empresas, sociedades o instituciones centralizadas o descentralizadas tengan aportes de capital mayoritario o en igual proporción, o, en las mismas condiciones, representación o participación, para los efectos de cautelar el cumplimiento de los fines de estas empresas, sociedades o entidades, la regularidad de sus operaciones, hacer efectivas las responsabilidades de sus directivos o empleados, y obtener la información o antecedentes necesarios para formular un Balance Nacional. La Superintendencia de Seguridad Social, la Superintendencia de Bancos, la Superintendencia de Companías de Seguros, Sociedades Anónimas y Bolsas de Comercio, la Sindicatura General de Quiebras, y los demás Organismos del Estado que cumplan funciones de fiscalización, quedarán sujetos al control de la Contraloría General de la República y deberán observar las intrucciones, proporcionar los informes y antecedentes que este Organismo le requiera para hacer efectiva la fiscalización a que se refiere el inciso anterior.”


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Párrafo 2°

Régimen Presupuestario y de Endeudamiento

Artículo 21°.- Autorícese al Fisco para realizar los aportes de capital necesarios para el debido cumplimiento de las obligaciones financieras de la “A.F.P. del Estado S.A.”, emanadas de la aplicación del decreto ley N° 3.500, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social.La Ley de Presupuestos del Sector Público de cada año establecerá el monto máximo que el Fisco podrá desembolsar por concepto de aumento de capital a la mencionada sociedad.

DISPOSICIONES TRANSITORIAS

Artículo Primero Transitorio.- Para los efectos de la renovación parcial del Directorio a la que se refiere el artículo 12° de la presente ley, los miembros del primer Directorio de la “A.F.P. del Estado S.A.”, designados de conformidad a lo dispuesto en esta ley, durarán en sus cargos el número de años que a continuación se indica, sin perjuicio de que podrán ser designados por nuevos periodos:

a) dos de los directores que corresponda nombrar de conformidad a la letra a), del inciso segundo del artículo 12, serán elegidos en sus cargos por un periodo de dos años;

b) uno de los directores que corresponda nombrar de conformidad a la letra a), y uno de los direc-tores que corresponda nombrar conforme a la letra b), ambas del inciso segundo del artículo 12°, serán elegidos por un período de tres años; y

c) los tres directores restantes serán nombrados por el período completo de cuatro años.

El Presidente de la República, en el decreto de nombramiento que corresponda, deberá indicar quienes de los directores nombrados son elegidos para cada uno de los periodos correspondientes.

Artículo Segundo Transitorio.- Autorícese al Ministerio de Hacienda para que mediante decretos expedidos bajo la fórmula “por orden del Presidente de la República”, y con cargo a la Partida 50, Tesoro Público, efectúe, dentro de los treinta y seis meses siguientes a la constitución de la “A.F.P. del Estado S.A.”, un aporte extraordinario de capital por un monto de hasta 70 millones de dólares, moneda de los Estados Unidos de América, o su equivalente en moneda nacional, en una o más transferencias.

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Artículo Tercero Transitorio.- El mayor gasto que represente la aplicación de esta ley durante los años siguientes se financiará con los recursos consultados en las respectivas leyes de Presupuestos del Sector Público, pudiendo efectuarse las modificaciones presupuestarias que se requieran para estos fines.

ANEXO I

DL3500, DE 1980

Artículo 23.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones, denominadas también en esta ley Administradoras, serán sociedades anónimas que tendrán como objeto exclusivo administrar Fondos de Pensiones y otorgar y administrar las prestaciones y beneficios que establece esta ley.

Cada Administradora deberá mantener cuatro Fondos, que se denominarán Fondo de Pensiones Tipo B, Fondo de Pensiones Tipo C, Fondo de Pensiones Tipo D y Fondo de Pensiones Tipo E. Asimismo, la Administradora podrá mantener un Fondo adicional, que se denominará Fondo de Pensiones Tipo A. Los saldos totales por cotizaciones obligatorias, por depósitos convenidos y por cotizaciones voluntarias, así como la cuenta de ahorro voluntario y la cuenta de ahorro de indemnización a que se refiere el artículo 165 del Código del Trabajo, podrán permanecer en distintos tipos de Fondos. En todo caso, la cuenta de ahorro de indemnización será asignada al Fondo Tipo C, cuando el trabajador no opte por ningún tipo de Fondo. Los afiliados hombres hasta 55 años de edad y las mujeres hasta 50 años de edad, podrán optar por cualquiera de los Fondos mencionados en el inciso anterior. A su vez, los afiliados hombres desde 56 años de edad y las mujeres desde 51 años de edad, no podrán optar por el Fondo Tipo A, respecto de los saldos originados en cotizaciones obligatorias. Los afiliados pensionados por retiro programado y renta temporal y los afiliados declarados inválidos parciales mediante un primer dictamen, no podrán optar por los Fondos tipo A o B respecto de los saldos antes señalados. Con todo, las prohibiciones de este inciso no se aplicarán respecto de aquella parte de los saldos que exceda al monto necesario para financiar una pensión que cumpla con los requisitos señalados en el inciso primero del artículo 68. Si al cumplir 56 años de edad, en el caso de los afiliados hombres, y 51 años de edad, en el caso de las mujeres, su saldo por cotizaciones obligatorias se encontrare en el Fondo Tipo A, éste deberá traspasarse a cualquiera de los restantes Fondos, dentro del plazo de 90 días, con excepción de aquel que exceda al monto necesario para financiar una pensión que cumpla con los requisitos señalados en


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el inciso primero del artículo 68. En caso de que el afiliado no opte por alguno de los Fondos Tipo B,C, D o E, en el plazo antes señalado, los saldos mencionados serán asignados al Fondo Tipo B en forma gradual, de acuerdo a lo establecido en el inciso sexto. Si al momento de producirse la afiliación al sistema, el trabajador no opta por alguno de los tipos de Fondos, será asignado a uno de aquellos de la siguiente manera: a) Afiliados hombres y mujeres hasta 35 años de edad, serán asignados al Fondo Tipo B. b) Afiliados hombres desde 36 hasta 55 años de edad y mujeres desde 36 hasta 50 años de edad,

serán asignados al Fondo Tipo C. c) Afiliados hombres desde 56 años y mujeres desde 51 años de edad, afiliados declarados inváli-

dos parciales mediante un primer dictamen y pensionados por las modalidades de retiro progra-mado o renta temporal, serán asignados al Fondo Tipo D.

Cuando el afiliado haya sido asignado a un Fondo y posteriormente no haya manifestado su elección por alguno de ellos, los saldos originados en cotizaciones obligatorias, cuenta de ahorro voluntario, depósitos convenidos y cotizaciones voluntarias, serán traspasados parcialmente al Fondo que corresponda de acuerdo a lo señalado en el inciso anterior, en las oportunidades y montos que a continuación se indican:

a) Al cumplir el afiliado la edad para cambiar de tramo etario, un veinte por ciento de sus saldos

totales deberán permanecer en el Fondo correspondiente al nuevo tramo. b) Transcurrido un año desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambió de tramo etario,

un cuarenta por ciento de sus saldos totales deberán permanecer en el Fondo correspondiente al nuevo tramo.

c) Transcurridos dos años desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambió de tramo

etáreo, un sesenta por ciento de sus saldos totales deberán permanecer en el Fondo correspon-diente al nuevo tramo.

d) Transcurridos tres años desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambió de tramo

etáreo, un ochenta por ciento de sus saldos totales deberán permanecer en el Fondo correspon-diente al nuevo tramo.

e) Transcurridos cuatro años desde el cumplimiento de la edad en que el afiliado cambió de tramo

etáreo, un cien por ciento de sus saldos totales deberán permanecer en el Fondo correspondien-te al nuevo tramo.

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Con todo, las cotizaciones y depósitos posteriores a las asignaciones que se efectúen en las oportunidades antes señaladas, deberán enterarse en el tipo de Fondo que corresponda de acuerdo al tramo etáreo a que pertenezca el afiliado, según lo establecido en el inciso quinto. A su vez, la asignación establecida en el inciso anterior, no se efectuará para aquellos saldos respecto de los cuales el afiliado hubiere elegido expresamente algún Fondo. Las Administradoras deberán enviar información a sus afiliados referida a las posibilidades de elección y a la asignación entre Fondos, de acuerdo a lo que establezca la Superintendencia en una norma de carácter general. Dicha información deberá ser remitida conjuntamente con la comunicación a que se refiere el inciso segundo del artículo 31, durante el período comprendido entre los doce meses previos a la primera transferencia de recursos y los doce meses posteriores a la última transferencia de recursos, a las que se refiere el inciso sexto. Los afiliados y las Administradoras podrán acordar que cada uno de los saldos por cotizaciones obligatorias, cuenta de ahorro de indemnización, cuenta de ahorro voluntario, depósitos convenidos y cotizaciones voluntarias, sean asignados a dos tipos de Fondos. Además, se podrán acordar traspasos futuros entre tipos de Fondos, no debiendo un mismo saldo distribuirse en más de dos tipos de Fondos. Una norma de carácter general, dictada por la Superintendencia, regulará el modo de ejercer las opciones a que se refiere este inciso. Las Administradoras que opten por celebrar estos acuerdos, deberán suscribirlos con todos sus afiliados que así lo soliciten. Las Administradoras recaudarán las cotizaciones correspondientes y los depósitos a que se refiere el artículo 21, los abonarán en las respectivas cuentas de capitalización individual y en las cuentas de ahorro voluntario de sus afiliados, según corresponda, e invertirán dichos recursos de acuerdo a lo que dispone esta ley. No obstante lo dispuesto en el inciso primero, las Administradoras de Fondos de Pensiones cuyo patrimonio sea igual o superior a veinte mil Unidades de Fomento, podrán prestar a otras Administradoras los servicios a que se refiere el inciso anterior, en conformidad a las instrucciones que con sujeción a esta ley le imparta la Administradora que encarga el servicio. Con todo, dicho servicio no podrá comprender la inversión de los recursos previsionales de otras Administradoras. Asimismo, las Administradoras podrán constituir en el país sociedades anónimas filiales que complementen su giro, previa autorización de su existencia otorgada mediante resolución dictada por el Superintendente, siempre que presten servicios a personas naturales o jurídicas que operen en el extranjero, o que inviertan en Administradoras de Fondos de Pensiones o en sociedades cuyo giro esté relacionado con materias previsionales, constituidas en otros países. Se entenderá que complementan el giro de una Administradora las siguientes actividades que estas sociedades filiales realicen en el ámbito previsional: administración de carteras de Fondos de Pensiones; custodia de valores; recaudación de cotizaciones, aportes y depósitos; administración y pago de beneficios; procesamiento computacional


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de información; arriendo y venta de sistemas computacionales; capacitación; administración de cuentas individuales y de ahorro previsional; promoción y venta de servicios, y asesorías previsionales. Al otorgar la autorización solicitada, la Superintendencia velará exclusivamente por que el objeto de la sociedad filial cumpla con lo establecido en el inciso duodécimo y que ésta no cauce perjuicio o menoscabo al buen funcionamiento de la Administradora , y todos los antecedentes de la misma deberán mantenerse en reserva. Las sociedades filiales quedarán sujetas a la fiscalización de la Superintendencia respecto del cumplimiento de las exigencias establecidas en el inciso duodécimo. Para estos efectos, la Administradora accionista deberá proporcionar periódicamente a la Superintendencia, y en forma extraordinaria cuando ésta lo requiera, información sobre la sociedad filial y sus inversiones, sin perjuicio de las obligaciones de entregar información, impuestas a estas sociedades por otras leyes.

A su vez, las Administradoras podrán constituir en el país sociedades anónimas filiales, previa autorización de existencia otorgada mediante resolución dictada por el Superintendente, cuyo objeto exclusivo sea la administración de carteras de recursos previsionales de esa u otras Administradoras de Fondos de Pensiones. Estas sociedades filiales se constituirán conforme a lo señalado en el artículo 23 bis y se regirán por lo dispuesto en esta ley y por lo que establezca una norma de carácter general que dictará el Superintendente. La Superintendencia deberá pronunciarse respecto de las solicitudes de autorización de existencia a que se refieren los incisos duodécimo y decimosexto dentro de los 30 días siguientes a su presentación. Dicho plazo se suspenderá si la Superintendencia, mediante comunicación escrita, requiere información adicional, modificación o rectificación de ella y sus antecedentes, por no ajustarse a lo dispuesto en el presente artículo. El plazo se reanudará tan sólo cuando el solicitante haya dado cumplimiento por escrito a dicho trámite. En todo caso, la Superintendencia deberá emitir su pronunciamiento en un plazo máximo de seis meses. La resolución que deniegue la autorización deberá ser fundada. Subsanados los defectos o atendidas las observaciones formuladas en su caso, la Superintendencia deberá pronunciarse respecto de la solicitud, entendiéndose que autoriza la existencia de la sociedad filial si no lo hiciere dentro del plazo mencionado en el inciso anterior. La suma total de la inversión en este tipo de sociedades no podrá ser superior a la diferencia que resulte entre el activo total de la Administradora y su activo operacional, según los valores que se obtengan del último estado financiero que ésta haya presentado a la Superintendencia.

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No obstante lo anterior, las Administradoras podrán invertir en sociedades anónimas constituidas como empresas de depósito de valores en la forma y condiciones establecidas en el Título XIII de esta ley. Asimismo, cada Administradora podrá adquirir directa o indirectamente hasta un siete por ciento de las acciones suscritas de una sociedad anónima que tenga como giro la liquidación y compensación de instrumentos financieros, y que cumpla con los requisitos que establezca la Superintendencia mediante una norma de carácter general. Las Administradoras, sus Directores y dependientes, no podrán ofrecer u otorgar a los afiliados o beneficiarios bajo ninguna circunstancia, otras pensiones, prestaciones o beneficios que los señalados en la ley, ya sea en forma directa o indirecta, ni aun a título gratuito o de cualquier otro modo. Sin perjuicio de lo anterior, dichas entidades podrán tramitar para sus afiliados la obtención del Bono de Reconocimiento a que se refiere el artículo 3º transitorio y el Complemento a que se refiere el artículo 4º bis transitorio. La infracción a lo dispuesto en el presente inciso, será sancionada de conformidad a lo establecido en esta ley y en el decreto con fuerza de ley Nº 101, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social. Será sancionado con pena de presidio menor en su grado mínimo, quien habiendo sido sancionado de acuerdo a lo establecido en este inciso, reincida en dicha infracción. Las Administradoras estarán obligadas a mantener, a lo menos una Agencio u Oficina a nivel nacional destinada a la atención de público. Los contratos que celebren las Administradoras de Fondos de Pensiones para la prestación de servicios relacionados con el giro de aquélla, deberán ceñirse a lo que establezca la Superintendencia mediante norma de carácter general. En dicha norma se establecerá a lo menos, el contenido mínimo de los contratos, la regulación para la subcontratación con partes relacionadas y los requerimientos de resguardo de la información a que tenga acceso el prestador del servicio con ocasión del contrato. La mencionada norma comprenderá, al menos, la subcontratación con entidades públicas o privadas de la administración de cuentas individuales; la administración de cartera de los recursos que componen el Fondo de Pensiones de acuerdo a lo señalado en el artículo 23 bis; los servicios de información y atención de consultas referidas al funcionamiento del Sistema de Pensiones; la recepción de solicitudes de pensión y su remisión a la Administradora para el trámite correspondiente, y la recepción y transmisión de la información a que se refieren las letras a) y c) del inciso octavo del artículo 61 bis de esta ley. Las Administradoras siempre serán responsables de las funciones que subcontraten, debiendo ejercer permanentemente un control sobre ellas. Dichos servicios deberán cumplir con los mismos estándares de calidad exigidos a las Administradoras. Los contratos que celebren las Administradoras para la prestación de servicios relacionados con el giro de aquélla, deberán contemplar disposiciones por medio de las cuales el proveedor declare conocer la normativa que las regula, como asimismo, se comprometa a aplicarla permanentemente.


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Adicionalmente, deberán contener disposiciones que permitan a la Superintendencia ejercer sus facultades fiscalizadoras, en los términos establecidos en el N° 16 del artículo 94. Las Administradoras tendrán derecho a un crédito, contra el impuesto de primera categoría de la Ley sobre Impuesto a la Renta, por el impuesto al valor agregado que soporten por los servicios que subcontraten en virtud de lo establecido en esta ley y en la norma de carácter general de la Superintendencia. Dicho crédito se imputará mensualmente como una deducción del monto de los pagos provisionales obligatorios de la entidad. El remanente que resultare de esta imputación, por ser inferior el monto del pago provisional obligatorio o por no existir la obligación de hacerlo en dicho período, podrá acumularse para ser imputado de igual forma en los meses siguientes, reajustado en la forma que prescribe el artículo 27 del decreto ley N° 825, de 1974. El saldo que quedare una vez efectuadas las deducciones por el mes de diciembre de cada año, o el último mes en el caso de término de giro, tendrá el carácter de pago provisional de aquellos a que se refiere el artículo 88 de la Ley sobre Impuesto a la Renta.

Artículo 23 bis.- Las Administradoras de Fondos de Pensiones podrán encargar la función de administración de cartera de los recursos que componen el Fondo de Pensiones a sociedades anónimas de duración indefinida, cuyo objeto exclusivo sea la administración de cartera de recursos previsionales, las que deberán cumplir con los requisitos que se señalan en la presente ley y en una norma de carácter general que dictará la Superintendencia. El costo de la subcontratación será siempre de cargo de la Administradora. Estas sociedades deberán acreditar un capital mínimo de veinte mil unidades de fomento, el que deberá encontrarse suscrito y pagado al tiempo de otorgarse la escritura social. Además, deberán mantener permanentemente un patrimonio al menos igual al capital mínimo exigido. Si el patrimonio de esta sociedad se redujere de hecho a una cantidad inferior al mínimo exigido, ella estará obligada, cada vez que esto ocurra, a completarlo dentro del plazo de seis meses. Si así no lo hiciere, se le revocará la autorización de existencia y se procederá a la liquidación de la sociedad por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. Asimismo, la Superintendencia podrá revocar dicha autorización por infracción grave de ley, de reglamento o de las normas que les sean aplicables a estas sociedades. En estas sociedades existirá separación patrimonial entre los recursos propios y los administrados. Los bienes y derechos que componen el patrimonio de los Fondos administrados por estas sociedades serán inembargables, salvo en la parte originada por los depósitos a que se refiere el artículo 21 y por lo dispuesto en el inciso segundo del artículo 34. La suma de los recursos previsionales administrados por una sociedad administradora de cartera de recursos previsionales y sus personas relacionadas, no podrá ser superior al mayor valor entre un

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quinto del total de los Fondos de Pensiones del Sistema y el Fondo de Pensiones de mayor tamaño, considerando en este último caso la suma de todos los tipos de Fondos de una Administradora. En cuanto a su funcionamiento, dichas sociedades quedarán sujetas a la fiscalización de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones, la que tendrá respecto de ellas las mismas atribuciones que tiene en relación a las Administradoras de Fondos de Pensiones, sin perjuicio de las facultades fiscalizadoras de otras instituciones. Con todo, las sociedades administradoras de cartera de recursos previsionales quedarán sujetas a las mismas restricciones, prohibiciones y en general a las mismas normas que rigen a las Administradoras de Fondos de Pensiones, especialmente en lo que respecta a la adquisición, mantención, custodia y enajenación de instrumentos financieros pertenecientes a los Fondos de Pensiones y subcontratación de servicios “

ANEXO II

DL3500, DE 1980

Artículo 47 bis.- Los recursos de los Fondos de Pensiones no podrán ser invertidos directa o indirectamente en títulos emitidos o garantizados por la Administradora del Fondo respectivo, ni tampoco en instrumentos que sean emitidos o garantizados por personas relacionadas a esa Administradora. En el caso de Fondos de Pensiones administrados por sociedades que sean personas relacionadas entre sí, se entenderá que los límites señalados en el artículo 47 rigen para la suma de las inversiones de todos los Fondos del mismo tipo administrados por sociedades que sean personas relacionadas, así como para la suma de todos los tipos de Fondos administrados por estas sociedades, cuando el límite definido en el artículo 47 se aplique en forma conjunta a todos los tipos de Fondos. Sin perjuicio de lo anterior, no se podrán invertir los recursos de un Fondo en acciones de una sociedad accionista, ya sea en forma directa o indirecta, en más de un cinco por ciento del total de acciones suscritas de la Administradora de ese Fondo. Asimismo, cuando una Administradora encargue a otra sociedad la administración de todo o parte de la cartera del Fondo de Pensiones, se entenderá que los límites señalados en el artículo 47, rigen para la suma de las inversiones efectuadas por la Administradora y por las sociedades administradoras de cartera, por cuenta del Fondo de Pensiones correspondiente.


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El Régimen de Inversión regulará las inversiones que se realicen con recursos de los Fondos de Pensiones en títulos emitidos o garantizados por la sociedad con la que la Administradora hubiera contratado la administración de cartera y en aquellos instrumentos emitidos o garantizados por una persona relacionada con dicha sociedad. A la sociedad administradora de cartera de recursos previsionales le estará prohibido invertir los recursos de un Fondo de Pensiones que administre, en títulos emitidos por la Administradora o por sus personas relacionadas.”

ANEXO III

DL3500, DE 1980

Artículo 45.- Las inversiones que se efectúen con recursos de un Fondo de Pensiones tendrán como únicos objetivos la obtención de una adecuada rentabilidad y seguridad. Todo otro objetivo que se pretenda dar a tales inversiones se considerará contrario a los intereses de los afiliados y constituirá un incumplimiento grave de las obligaciones de las Administradoras. Los recursos del Fondo de Pensiones, sin perjuicio de los depósitos en cuenta corriente a que se refiere el artículo 46, deberán ser invertidos en: a) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile; letras

de crédito emitidas por los Servicios Regionales y Metropolitano de Vivienda y Urbanización; Bonos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalización Previsional u otras Institu-ciones de Previsión, y otros títulos emitidos o garantizados por el Estado de Chile;

b) Depósitos a plazo; bonos, y otros títulos representativos de captaciones, emitidos por institucio-nes financieras;

c) Títulos garantizados por instituciones financieras;

d) Letras de crédito emitidas por instituciones financieras;

e) Bonos de empresas públicas y privadas;

f) Bonos de empresas públicas y privadas canjeables por acciones, a que se refiere el artículo 121 de la Ley N° 18.045;

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g) Acciones de sociedades anónimas abiertas;

h) Cuotas de fondos de inversión a que se refiere la ley Nº 18.815 y cuotas de fondos mutuos regi-dos por el decreto ley Nº 1.328, de 1976;

i) Efectos de comercio emitidos por empresas públicas y privadas;

j) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos o garantizados por Estados extran-jeros, bancos centrales o entidades bancarias extranjeras o internacionales; acciones y bonos emitidos por empresas extranjeras y cuotas de participación emitidas por Fondos Mutuos y Fon-dos de Inversión extranjeros, y que cumplan a lo menos con las características que señale el Régimen de Inversión de los Fondos de Pensiones a que se refiere el inciso vigésimo cuarto. A su vez, para efectos de la inversión extranjera, las Administradoras, con los recursos de los Fondos de Pensiones, podrán invertir en títulos representativos de índices de instrumentos fi-nancieros, depósitos de corto plazo y en valores extranjeros del título XXIV de la ley N° 18.045 que se transen en un mercado secundario formal nacional; y celebrar contratos de préstamos de activos; todo lo cual se efectuará en conformidad a las condiciones que señale el citado Régi-men. Asimismo, para los efectos antes señalados, podrán invertir en otros valores e instrumentos financieros, realizar operaciones y celebrar contratos de carácter financiero, que autorice la Su-perintendencia, previo informe del Banco Central de Chile, y bajo las condiciones que establezca el Régimen de Inversión;

k) Otros instrumentos, operaciones y contratos, que autorice la Superintendencia de Pensiones, previo informe del Banco Central de Chile;

l) Operaciones con instrumentos derivados que cumplan con las características señaladas en el inciso duodécimo de este artículo y en el Régimen de Inversión;

m) Operaciones o contratos que tengan como objeto el préstamo o mutuo de instrumentos finan-cieros de emisores nacionales, pertenecientes al Fondo de Pensiones, y que cumplan con las características señaladas mediante norma de carácter general, que dictará la Superintendencia.

Para efectos de lo dispuesto en este artículo, se entenderá por instrumento garantizado, aquel en que el garante deba responder, al menos en forma subsidiaria, a la respectiva obligación en los mismos términos que el principal obligado.

Los recursos de los Fondos de Pensiones Tipo A, B, C, D y E podrán invertirse en los instrumentos, efectuar las operaciones y celebrar los contratos señalados en las letras a) a la m) del inciso segundo de este artículo.


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Los Fondos de Pensiones podrán adquirir títulos de las letras b), c), d), e), f), i), y de la letra j) cuando se trate de instrumentos de deuda, cuando cuenten con al menos dos clasificaciones de riesgo iguales o superiores a BBB y nivel N-3, a que se refiere el artículo 105, elaboradas por diferentes clasificadoras privadas, y acciones de la letra g) que cumplan con los requisitos a que se refiere el inciso siguiente. Asimismo, podrán adquirir cuotas emitidas por fondos de inversión y cuotas emitidas por fondos mutuos a que se refiere la letra h) y títulos representativos de capital de la letra j) que estén aprobados por la Comisión Clasificadora de Riesgo, e instrumentos de la letra k), autorizados por la Superintendencia y en caso que ésta lo requiera por la Comisión Clasificadora de Riesgo. Las acciones a que se refiere la letra g) podrán ser adquiridas por los Fondos de Pensiones cuando el emisor cumpla con los requisitos mínimos que serán determinados en el Régimen de Inversión. Aquellas acciones que no cumplan con los requisitos anteriores podrán ser adquiridas por los Fondos de Pensiones cuando éstas sean clasificadas en primera clase por al menos dos entidades clasificadoras de riesgo a las que se refiere la ley N° 18.045. El Régimen de Inversión regulará la especificación conceptual, metodología de cálculo y el valor límite de los requisitos mínimos, a que se refiere el inciso anterior. La Superintendencia de Valores y Seguros y la de Bancos e Instituciones Financieras, según corresponda, efectuarán el cálculo de los valores que se establezcan en el Régimen y confeccionarán una nómina de emisores de acciones de la letra g) de este artículo que cumplan con ellos. Esta nómina también incluirá aquellos emisores que no cumplan los requisitos antes señalados y será remitida a la Superintendencia a más tardar los días diez de los meses de abril, junio, octubre y diciembre de cada año, pudiendo sin embargo ser modificada o complementada en cualquier fecha. Cuando se trate de instrumentos de deuda de las letras b), c), d), e), f), i) y k), las clasificaciones de riesgo a que refiere el inciso quinto deberán ser elaboradas en conformidad a lo señalado en la ley N° 18.045. A su vez, cuando estos instrumentos se transen en mercados internacionales, las referidas clasificaciones también podrán ser efectuadas por las entidades clasificadoras indicadas en el inciso siguiente. Las clasificaciones de riesgo de los instrumentos de deuda de la letra j) deberán ser efectuadas por entidades clasificadoras internacionalmente reconocidas, siempre que el Banco Central de Chile las considere para efectos de la inversión de sus propios recursos. En todo caso, cuando los instrumentos de la letra antes señalada se transen en un mercado secundario formal nacional, la referida clasificación también podrá ser efectuada por las entidades clasificadoras a que se refiere la ley N° 18.045. Para efectos de la inversión de los Fondos de Pensiones en los instrumentos de deuda señalados en las letras b), c), d), e), f), i), j) y k) y las acciones de la letra g), se deberá considerar la categoría o clasificación de mayor riesgo de entre las que les hubieren otorgado los clasificadores privados. Las

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clasificadoras a que se refiere la ley N° 18.045 presentarán a la Superintendencia dentro de los cinco primeros días de cada mes, una lista de clasificación de riesgo de los instrumentos de deuda y de las acciones que les hayan sido encomendadas, con los respectivos informes públicos de acuerdo a lo que determine la Superintendencia de Valores y Seguros. Adicionalmente a la lista de clasificación de riesgo, se acompañarán los informes de actualización periódica que deban presentar a la referida Superintendencia y a la de Bancos e Instituciones Financieras, según corresponda.Las operaciones con instrumentos derivados a que se refiere la letra l), podrán tener como objeto la cobertura del riesgo financiero que pueda afectar a los Fondos de Pensiones u otros fines distintos. El Régimen de Inversión señalará los tipos de operaciones con instrumentos derivados y los activos objeto involucrados en ellas, que estarán autorizados para los recursos de los Fondos de Pensiones. Asimismo, dicho Régimen podrá condicionar la autorización de operaciones con instrumentos derivados a la adopción de políticas, procedimientos, controles y otras restricciones que provean los resguardos suficientes para su uso. Las instituciones financieras a que se refieren las letras b), c) y d) deberán estar constituidas legalmente en Chile o autorizadas para funcionar en el país; las empresas referidas en las letras e), f), g), e i), como también los fondos de inversión y fondos mutuos referidos en las letra h) deberán estar constituidos legalmente en Chile. Los instrumentos de las letras b) y c) que sean seriados y los señalados en las letras e), f), g), h), i), j), cuando corresponda y k) deberán estar inscritos, de acuerdo con la ley N° 18.045, en el Registro que para el efecto lleven la Superintendencia de Valores y seguros o la de Bancos e Instituciones Financieras, según corresponda. Los Fondos de Pensiones podrán adquirir los títulos de las letras b), c), d), e), f), g), h), i), j) que cumplan con lo establecido en el Régimen de Inversión, aunque no cumplan con los requisitos establecidos en los incisos quinto y sexto, siempre que la inversión se ajuste a los límites especiales que fije el citado Régimen para estos efectos. En caso que un afiliado se pensione anticipadamente optando por la modalidad de pensión de retiro programado o renta temporal con renta vitalicia diferida, la Administradora no podrá adquirir con los recursos de los Fondos de Pensiones que administra el Bono de Reconocimiento que pertenezca a ese afiliado. Tampoco podrá en tales casos, adquirir Bonos de Reconocimiento que pertenezcan a afiliados a una Administradora que sea persona relacionada a la Administradora adquirente. Si el afiliado opta por la modalidad de pensión de renta vitalicia o renta temporal con renta vitalicia diferida, la Administradora no podrá adquirir Bonos de Reconocimiento de afiliados que hayan contratado dichas modalidades de pensión con una Compañía de Seguros de vida que sea persona relacionada a la Administradora adquirente.


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Las restricciones antes mencionadas se aplicarán para la primera transacción del Bono de Reconocimiento y la calidad de afiliado se medirá al momento de efectuarse la adquisición en el mercado secundario formal.

Las inversiones con recursos de los Fondos de Pensiones en los instrumentos que se indican en los números 1 al 3 siguientes, deberán ceñirse a los límites máximos de inversión que establezca el Banco Central de Chile dentro de los rangos que se señalan para cada uno de ellos:1) El límite máximo para la suma de las inversiones en los instrumentos mencionados en la letra a)

del inciso segundo no podrá ser inferior ni superior a: 30% y 40% del Fondo, respectivamente, para los Fondos Tipos A y B; 35% y 50% del Fondo, respectivamente, para el Fondo Tipo C; 40% y 70% del Fondo, respectivamente, para el Fondo Tipo D, y 50% y 80% del Fondo, respectiva-mente, para el Fondo Tipo E.

2) El límite máximo para la inversión en el extranjero de los Fondos de Pensiones de una misma Administradora, corresponderá al límite establecido para la suma de los Fondos de Pensiones Tipos A,B,C,D y E, o bien a los límites máximos de inversión establecidos para cada Tipo de Fondo.

El Banco Central de Chile fijará el límite máximo para la suma de las inversiones de los Fondos Tipos A, B, C, D y E de una misma Administradora en el extranjero dentro de un rango que va desde un 30% a un 80% del valor de estos Fondos. Asimismo, fijará los límites máximos para la inversión en el extranjero para cada Tipo de Fondo dentro de un rango que va desde 45% a 100% del Fondo para el Fondo Tipo A; desde 40% a 90% del Fondo para el Fondo Tipo B; desde 30% a 75% del Fondo para el Fondo Tipo C; desde 20% a 45% del Fondo para el Fondo Tipo D, y desde 15% a 35% del Fondo para el Fondo Tipo E.

Por inversión en el extranjero se entenderá la inversión que se efectúe en títulos extranjeros, a que se refiere la letra j) del inciso segundo, más el monto de la inversión de los Fondos de Pensiones en los instrumentos de los números 17) al 28) del artículo 5° de la ley Nº 18.815, que se efectúe a través de los fondos de inversión, más el monto de la inversión de los Fondos de Pensiones en los instrumentos 9. y 11. del artículo 13 del decreto ley Nº 1.328, de 1976, que se efectúe a través de los fondos mutuos. El Régimen de Inversión establecerá en qué casos se entenderá que la inversión que se efectúe a través de los fondos a que se refiere la letra h) del inciso segundo, se considerará en los límites señalados.

3) El límite máximo para la suma de las inversiones en los instrumentos que se señalan en los números 1, 2, 3, 4, 6 y 7 del inciso vigésimo primero, no podrá ser inferior al diez por ciento ni superior al veinte por ciento del valor del Fondo, para cada Tipo de Fondo A, B, C y D. La Super-intendencia de Pensiones podrá excluir de la determinación de porcentajes máximos de inversión contemplada en este número a los instrumentos, operaciones y contratos de cada tipo señalados en la letra k) podrá incluir otros instrumentos, operaciones y contratos de carácter financiero que aquella autorice, aludidos en la letra j) del inciso segundo de este artículo.

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El límite máximo para la suma de las inversiones en los instrumentos señalados en las letras g) y h), más el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso sexto del artículo 48, como también para los de las letras j) y k), cuando se trate de instrumentos representativos de capital, será de un 80%, 60%, 40%, 20% y 5% del valor de los Fondos de Pensiones Tipos A, B, C, D y E, respectivamente. Para efectos de este límite, no se considerarán los títulos representativos de índices autorizados en virtud de la letra k) de este artículo, ni las cuotas de fondos de inversión y fondos mutuos de las letras h) y j), cuando sus carteras de inversiones se encuentren constituidas preferentemente por títulos de deuda. El Régimen de Inversión establecerá en qué casos se entenderá que la cartera de los títulos representativos de índices, los fondos de inversión y fondos mutuos se considerará constituida preferentemente por títulos de deuda. Con todo, siempre que un Tipo de Fondo tenga autorizado en la Ley un mayor límite máximo en instrumentos representativos de capital, deberá tener un porcentaje mayor de su cartera invertido en este grupo de instrumentos.

El Régimen de Inversión podrá establecer otros límites máximos en función del valor del o los Fondos de Pensiones, según corresponda, para los instrumentos, operaciones y contratos del inciso segundo. Asimismo, deberá establecer límites máximos para la inversión en moneda extranjera sin cobertura cambiaria que podrán mantener las Administradoras respecto de cada Tipo de Fondo, así como la definición de cobertura cambiaria, debiendo contar con informe previo favorable del Banco Central de Chile. Adicionalmente, el citado Régimen podrá fijar límites mínimos sólo para la inversión de los Fondos en instrumentos representativos de capital.

En todo caso, el Régimen de Inversión deberá establecer límites respecto de los instrumentos u operaciones que se señalan en los números 1 al 9 siguientes:

1) Instrumentos a que se refieren las letras b), c), d), e), f), i), j) y k), estas dos últimas cuando se trate de instrumentos de deuda, clasificados en categoría BB, B y nivel N-4 de riesgo, según corresponda, a que se refiere el artículo 105, que cuenten con sólo una clasificación de riesgo efectuada por una clasificadora privada, la cual en todo caso deberá ser igual o superior a las categorías antes señaladas, o que cuyas clasificaciones hayan sido rechazadas por la Comisión Clasificadora de Riesgo;

2) Instrumentos a que se refieren las letras b), c), d), e), f), i), j) y k), estas dos últimas cuando se trate de instrumentos de deuda, que tengan clasificación inferiores a B y nivel N-4, según corresponda y aquellos que no cuenten con clasificación de riesgo;

3) Acciones a que se refiere la letra g), que no cumplan con los requisitos establecidos en el inciso sexto de este artículo y cuotas de fondos de inversión y cuotas de fondos mutuos a que se refiere la letra h), no aprobadas por la Comisión Clasificadora de Riesgo;


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4) Acciones a que se refiere la letra g) que sean de baja liquidez; más cuotas de fondos de inversión a que se refiere la letra h) más el monto de los aportes comprometidos mediante los contratos a que se refiere el inciso sexto del artículo 48, cuando estos instrumentos sean de baja liquidez;

5) Aportes comprometidos mediante los contratos de promesa y suscripción de pago de cuotas de fondos de inversión;

6) Acciones, cuotas de fondos de inversión y cuotas de fondos mutuos a que se refiere la letra j), no aprobadas por la Comisión Clasificadora de Riesgo;

7) Cada tipo de instrumento de oferta pública, a que se refiere la letra k);

8) Operaciones con instrumentos derivados a que se refiere la letra l). En este caso, el Régimen podrá establecer límites en función de parámetros tales como los activos objetos involucrados, el valor de las operaciones, la inversión por contraparte, las primas cuando corresponda y la entrega en garantía de recursos de los Fondos de Pensiones a que se refiere el artículo 34. De igual forma, el Régimen podrá incluir las operaciones con instrumentos derivados en los límites establecidos en esta ley y en dicho Régimen, y

A su vez, el Régimen de Inversión regulará la inversión indirecta que los Fondos de Pensiones podrán efectuar a través de los instrumentos señalados en este artículo. El Régimen de Inversión establecerá también los criterios que definirán en qué casos los instrumentos de la letra g) y las cuotas de fondos de inversión a que se refiere la letra h) se considerarán de baja liquidez. La liquidez de estos instrumentos será calculada trimestralmente por la Superintendencia de Valores y Seguros.

Mediante Resolución dictada por la Superintendencia de Pensiones se establecerá el Régimen de Inversión, previo informe del Consejo Técnico que se refiere el Título XVI. La Superintendencia no podrá establecer en el Régimen de Inversión contenidos que hayan sido rechazados por el Consejo Técnico de Inversiones y asimismo, en la mencionada resolución deberá señalar las razones por las cuales no consideró las recomendaciones que sobre esta materia haya efectuado el referido Consejo. Dicha Resolución será dictada previa visación del Ministerio de Hacienda, a través de la Subsecretaría de Hacienda. La suma de las inversiones en instrumentos específicos de cada tipo de aquellos señalados en la letra k), podrán incorporarse a los límites globales por instrumento establecidos por la ley o el Régimen de Inversión. Esta incorporación será determinada por la Superintendencia.”

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ANEXO IV

DL3500, DE 1980

Artículo 26.- Las Administradoras sólo podrán efectuar publicidad una vez dictada la resolución que autorice su existencia y apruebe sus estatutos y cumplidas las solemnidades prescritas por el artículo 131 de la ley N° 18.046 deberán velar porque aquélla esté dirigida a proporcionar información que no induzca a equívocos o a confusiones, ya sea en cuanto a la realidad institucional o patrimonial o a los fines y fundamentos del Sistema. La Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones podrá obligar a las Administradoras a modificar o suspender su publicidad cuando ésta no se ajuste a las normas generales que hubiere dictado. Si una Administradora infringiere más de dos veces, en un período de seis meses, las normas de publicidad dictadas por la Superintendencia, no podrá reiniciarla sin previa autorización de dicho organismo contralor. Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán mantener en sus oficinas, en un lugar de fácil acceso al público, un extracto disponible que contenga la siguiente información: 1. Antecedentes de la Institución:

a) Razón social;

b) Domicilio;

c) Fecha de escritura de constitución, resolución que autorizó su existencia, e inscripción en el Registro de Comercio;

d) Directorio y Gerente General; y

e) Agencias y Sucursales

2. Balance General del último ejercicio y los estados de situación que determine la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. En todo caso, deberán mantener a disposición del público los dos últimos estados de situación.

3. Monto del capital, de los Fondos de Pensiones, de las Reservas de Fluctuación de Rentabilidad y de los Encajes.


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4. Valor de las cuotas de cada uno de los Fondos de Pensiones.

5. Monto de las comisiones que cobra.

6. Composición de la cartera de inversión de cada uno de los Fondos de Pensiones.

7. Porcentaje de cotización adicional de cada tipo de Fondo. Se deberá informar, separadamente, la parte que se destina al financiamiento de la Administradora y aquella que se destina al pago del seguro a que se refiere el artículo 59.

Todas las Administradoras deberán mantener un sitio web que contendrá, al menos, la información a que se refiere el inciso anterior, permitiendo que sus afiliados efectúen a través de aquél las consultas y trámites que establezca una norma de carácter general de la Superintendencia. Estos antecedentes deberán ser actualizados mensualmente dentro de los primeros cinco días de cada mes. Toda publicación de la composición de la cartera de inversión de los distintos Tipos de Fondos de Pensiones de cada una de las Administradoras, deberá referirse a períodos anteriores al último día del cuarto mes precedente. El contenido de dichas publicaciones se sujetará a lo que establezca una norma de carácter general de la Superintendencia. Con todo, esta última podrá publicar la composición de la cartera de inversión agregada de los Fondos de Pensiones referida a períodos posteriores al señalado.”

($5.000)

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