MENGUKUR KINERJA REKSADANA SAHAM SYARIAH … · judul “Mengukur Kinerja Reksadana Saham Syariah...

i

MENGUKUR KINERJA REKSADANA SAHAM SYARIAH

MENGGUNAKAN INDEKS SHARPE, TREYNOR, JENSEN,

RASIO INFORMASI, SORTINO DAN ROY SAFETY FIRST (STUDI KASUS PADA REKSADANA SAHAM SYARIAH YANG

TERDAFTAR DI JII)

SKRIPSI

Oleh

LORA ASMASARI

NIM : 11510082

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI (UIN)

MAULANA MALIK IBRAHIM

MALANG

2015

ii




TERDAFTAR DI JII)

SKRIPSI

Diajukan Kepada:

Universitas Islam Negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang

untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan

dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)

Oleh

LORA ASMASARI

NIM : 11510082

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI (UIN)

MAULANA MALIK IBRAHIM

MALANG

2015

v

SURAT PERNYATAAN

Yang bertanda tangan di bawah ini:

Nama : Lora Asmasari

NIM : 11510082

Fakultas/Jurusan : Ekonomi/Manajemen

menyatakan bahwa “Skripsi” yang saya buat untuk memenuhi persyaratan

kelulusan pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri

(UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang, dengan judul:




TERDAFTAR DI JII)

adalah hasil karya seni sendiri, bukan “duplikasi” dari karya orang lain.

Selanjutnya apabila di kemudian hari ada “klaim”dari pihak lain, bukan menjadi

tanggung jawab Dosen Pembimbing dan atau pihak Fakultas Ekonomi, tetapi

menjadi tanggung jawab saya sendiri.

Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya tanpa paksaan dari

siapapun.

Malang, 10 Januari 2015

Hormat saya,

Lora Asmasari

NIM: 11510082

vi

Persembahan

Alhamdullillah penulis panjatkan kehadirat ALLAH SWT

atas selesainya penulisan karya sederhana ini

saya persembahkan skripsi ini untuk:

Ayah Jumadi dan Ibu Repi yang telah memberikan cinta, kasih dan

sayang serta kesabaran yang luar biasa untuk anak-anak mereka

Untuk kakak tercinta Khoirul Umar dan Ismail Mubarak serta adik

tersayang Ubaydilla Ashari dan Ahmad Basori

Yang selalu jail namun begitu menyayangiku..

Kakak ipar Mbak Zahra dan calon kakak ipar Mbak Hainun

Keluarga besar “Mbah Rebin Lian”

Yang selalu ramai dengan tingkah dan ulah yang aneh2

Teman2 K15, Chamtrap naveil dan 4LPV dan juga Remaja Wahidiyah

Gondanglegi

Untukmu yang memberikan semangat dan motivasi lebih terima kasih “Mas

abrori Cungkring”.

vii

MOTTO

Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan.

Maka apabila kamu Telah selesai (dari sesuatu urusan), kerjakanlah

dengan sungguh-sungguh (urusan) yang lain

Dan Hanya kepada Tuhanmulah hendaknya kamu berharap.

((Q.S Al Insyirah : 6-8))

Tak perlu jadi yang terbaik, Yang penting jadi orang baik

Taqdimul Aham Fal Aham Tsummal Anfa' Fal Anfa'

(ajaran wahidiyah)

Visi tanpa tindakan adalah lamunan.

Tindakan tanpa visi adalah mimpi buruk.

(Peribahasa Jepang)

viii

KATA PENGANTAR

Bismillahirahmanirahim.

Assalamualaikum wr. wb

Segala puji syukur peneliti ucapkan kehadirat Allah SWT yang telah

memberikan rahmatnya sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi dengan

judul “Mengukur Kinerja Reksadana Saham Syariah Menggunakan Metode

Sharpe, Treynor, Jensen, Rasio Informasi, Sortino Dan Roy Safety First”.

Tak lupa sholawat serta salam kepada baginda Rasulullah kita nabi

muhammad SAW yang telah memberikan kasih sayang yang melimpah pada

umatnya sehingga berkat beliau manusia mampu keluar dari jaman jahiliyah

menuju jaman yang yang terang benderang penuh dengan ilmu yang wajib untuk

dipelajari.

Peneliti menyadari bahwa dalam menyusun skripsi ini tidak akan berhasil

dengan baik tanpa adanya bimbingan dan sumbangan pemikiran dari berbagai

pihak. Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan terimakasih dari lubuk

hati yang paling dalam kepada mereka yang telah membantu penulis dalam

menyelesaikan skripsi ini, khususnya kepada yang terhormat:

1. Bapak Prof. Dr. Mudjia Raharjo M.Si selaku Rektor Universitas Islam Negeri

Maulana Malik Ibrahim Malang.

2. Bapak Dr. H. Salim Al-Idrus, MM.,M.Ag selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.

3. Bapak Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.EI selaku Ketua Jurusan Fakultas

Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.

4. Bapak Drs. Agus Sucipto, MM selaku dosen pembimbing skripsi.

5. Ayah Jumadi, dan Ibu Repi yang senantiasa memberikan cinta, kasih serta doa

restu untuk penulis,

6. Kakak Choirul Umar, Ismail Mubarah, Adek Ubaydilla Ashari dan Ahmad

Basori yang selalu memberikan semangat tak kenal putus asa.

ix

7. Teman-teman k15 laili, gresi, novi, dathu dan si kecil dea serta dijei, ikhsan

dan zainul yang tak pernah ada hentinya mendukung dalam penyelesaian

skripsi ini.

8. Teman-teman 4LPV yang selalu memberikan dukungan dan motivasi untuk

menjadi orang yang lebih berguna lagi rima, solicah, wanto, fajar dan fais.

9. Teman-teman manajemen angkatan 2011 khususnya iil, suci, izza wiwid dan

firman terima kasih untuk dukungan yang kalian berikan,

10. Teman-teman kamar 23 USA tahun 2011, mbak uwid, nisa, avika, puu, yuli

mbak nyanyu, dan selon tak lupa kakak musrifah tercinta mbak qory dan mbak

ria

11. Teman-teman perbankan angkatan 2008, ami, mindung, rintol, wiwik, nyonya,

vela, Irma, bu pres, mengita, tatek, erik, hafidz, ridho, mas febri dll yang tidak

dapat disebut satu-satu

12. Dan terakhir terima kasih tak terhingga untuk mas abrori setyanugraha

“Seseorang” yang menginspirasi penulis untuk menjadi orang yang lebih

berguna lagi bagi orang lain,

Akhirnya, dengan segala kerendahan hati peneliti menyadari bahwa

penulisan skripsi ini masih jauh dari kata sempurna. Oleh karena itu peneliti

mengharapka kritik dan saran yang konstruktif demi kesempurnaan penulisan

skripsi ini. Peneliti berharap semoga karya yang sederhana ini dapat bermanfaat

dengan baik bagi semua pihak. Amin Ya Rabbal ‘Alamin...

Wabillahi taufik wal hidayah

Wasalamualaikum wr.wb

Malang, 10 Januari 2015

Peneliti

x

DAFTAR ISI

HALAMAN SAMPUL DEPAN ....................................................................

HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN...................................................................... ii

LEMBAR PENGESAHAN ........................................................................... iii

HALAMAN PERNYATAAN ........................................................................ v

HALAMAN PERSEMBAHAN..................................................................... vi

HALAMAN MOTTO .................................................................................... vii

KATA PENGANTAR .................................................................................... x

DAFTAR ISI ................................................................................................... ix

DAFTAR TABEL........................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xv

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xvi

ABSTRAK (B. Indonesia, B. inggris, dan B. Arab) .................................... xvii

BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1

1.1 Rumusan Masalah ................................................................................ 9

1.2 Tujuan Penelitian .................................................................................. 9

1.3 Batasan Penelitian ............................................................................... 10

BAB II TINJAUAN PUSTAKA .................................................................. 11

2.1 Penelitian Terdahulu............................................................................ 11

2.2 Landasan Teoritis ................................................................................ 31

2.2.1 Pengukuran Kinerja .................................................................. 31

2.2.1.1 Pengertian Kinerja ............................................................. 31

2.2.1.2 Pengertian Pengukuran Kinerja ......................................... 31

2.2.1.3 Pengukuran Kinerja Dalam Prespektif Islam .................... 33

2.2.2 Investasi ..................................................................................... 33

2.2.2.1 Pengertian Investasi ........................................................... 33

2.2.2.2 Manajemen Investasi Dalam Islam.................................... 34

2.2.3 Portofolio ................................................................................... 34

2.2.3.1 Pengertian Portofolio ......................................................... 34

2.2.3.2 Karakteristik Portofolio ..................................................... 36

xi

2.2.3.3 Teori Portofolio ................................................................. 37

2.2.4 Investasi Pada Reksadana .......................................................... 37

2.2.4.1 Pengertian Reksadana ........................................................ 37

2.2.4.2 Resiko Reksadana .............................................................. 37

2.2.4.3 Instrumen reksadana .......................................................... 39

2.2.4.4 Mekanisme Reksadana ...................................................... 41

2.2.4.5 Reksadana dalam prespektif islam .................................... 42

2.2.4.6 Perbedaan reksadana konvensional dan syariah ................ 43

2.2.4.7 Metode Pengukuran reksadana .......................................... 43

2.2.5 Kerangka Berfikir ...................................................................... 50

2.2.6 Hipotesis .................................................................................... 51

2.2.6.1 Hipotesis Pertama .............................................................. 51

2.2.6.2 Hipotesis kedua.................................................................. 51

BAB III METODE PENELITIAN ............................................................. 53

3.1 Pendekatan Dan Jenis Penelitian ......................................................... 53

3.2 Lokasi Penelitian ................................................................................. 53

3.3 Populasi, Sampel Dan Subyek Penelitian............................................ 53

3.4 Data, Sumber Data Dan Variabel Penelitian ....................................... 56

3.4.1 Metode Sharpe ........................................................................... 56

3.4.2 Metode Treynor ......................................................................... 57

3.4.3 Metode Jensen ........................................................................... 57

3.4.4 Rasio Informasi ......................................................................... 58

3.4.5 Rasio Sortino ............................................................................. 59

3.4.6 Ratio Roy Safety First ............................................................... 59

3.5 Teknik Pengumpulan Data .................................................................. 60

3.6 Teknik Analisa Data ............................................................................ 60

3.6.1 Pengelolaan Awal ...................................................................... 60

3.6.1.1 Menghitung Tingkat Pengembalian Reksadana ................ 60

3.6.1.2 Menghitung Tingkat Pengembalian Pasar ......................... 61

3.6.1.3Menghitung Standar Deviasi Reksadana Dan Pasar........... 61

3.6.1.4 Menghitung Beta Reksadana Dan Pasar ............................ 61

3.6.1.5 Menghitung Rata-Rata Suku Bunga Sbi ............................ 62

xii

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN...................................................... 64

4.1 Hasil Penelitian.................................................................................... 64

4.1.1 Sekilas Gambaran Umum Tentang Objek Penelitian ................ 64

4.1.1.1 PT. Trimegah Asset Management ..................................... 66

4.1.1.2 PT. Cimb-Principal Asset Management ............................ 67

4.1.1.3 PT. Manulife Aset Manajemen Indonesia ......................... 68

4.1.1.4 PT. Ciptadana Asset Manajement ..................................... 69

4.1.1.5 PT. Bnp Paribas Investment Parteners .............................. 70

4.1.1.6 PT. Mandiri Manajemen Investasi ..................................... 70

4.1.1.7 PT. Batavia Properindo asset Manajemen ......................... 71

4.1.2 Analisis Hasil Penelitian ........................................................... 72

4.1.2.1 Average Return, Standart Deviasi, dan Beta 2012 ............ 72

4.1.2.2 Average Return, Standart Deviasi, dan Beta 2013 ............ 74

4.1.3 Hasil Pengukuran Kinerja Menurut Indeks Sharpe, Indeks Jensen,

Indeks Treynor, Rasio Informasi, Rasio Sortino, Rasio Roy Safety

First Tahun 2012 .................................................................... 76

4.1.3.1 Pengukuran Kinerja Reksadana Saham Syariah Menggunakan

Indeks Sharpe .................................................................. 76


Indeks treynor .................................................................. 79


Indeks Jensen ................................................................... 81


Rasio Informasi ............................................................... 84


Rasio sortino .................................................................... 86


Rasio Roy safety first ...................................................... 88

4.1.4. Hasil Pengukuran Kinerja Menurut Indeks Sharpe, Indeks Jensen,

Indeks Treynor, Rasio Informasi, Rasio Sortino, Rasio Roy Safety

First Tahun 2013 ..................................................................... 91

xiii


Indeks Sharpe .................................................................. 91


Indeks treynor .................................................................. 93


Indeks Jensen ................................................................... 95


Rasio Informasi ............................................................... 98


Rasio sortino ................................................................... 101


Rasio Roy safety first ..................................................... 103

4.1.5 Uji Hipotesis Independent Sample Test ................................... 105

4.2 Pembahasan ........................................................................................ 107

4.2.1 Kinerja Reksadana Saham Syariah........................................... 107

4.2.1.1 Metode Indeks Sharpe Reksadana Saham Syariah ........... 107

4.2.1.2 Metode Indeks Treynor Reksadana Saham Syariah ......... 110

4.2.1.3 Metode Indeks Jensen Reksadana Saham Syariah ........... 112

4.2.1.4 Metode Rasio Infomasi Reksadana Saham Syariah ......... 115

4.2.1.3 Metode Rasio Sortino Reksadana Saham Syariah ............ 118

4.2.1.4 Metode Rasio Roy Safety First Reksadana Saham Syariah121

BAB V PENUTUP ....................................................................................... 127

5.1 KESIMPULAN .................................................................................. 127

5.2 SARAN .............................................................................................. 128

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................... 129

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Dana Kelolaan Reksadana Kuartal ..................................................... 3

Tabel 1.2 Perkembangan Reksadana Saham Syariah ......................................... 4

Tabel 2.1 Matriks penelitian terdahulu ............................................................... 17

Tabel 2.2 Perbedaan Reksadana Konvensional Dan Syariah.............................. 43

Tabel 3.1 Reksadana Saham Syariah .................................................................. 54

Tabel 3.2 Proses Pemilihan Sampel .................................................................... 55

Tabel 3.3 Sampel Reksadana Saham Syariah ..................................................... 55

Tabel 4.1 Sampel Penelitian Kinerja Reksadana Saham Syariah ....................... 66

Tabel 4.2 Perhitungan Average Return, Standart Deviasi, dan Beta 2012 ......... 73

Tabel 4.3 Perhitungan Statistik Reksadana Saham 2013 .................................... 78

Tabel 4.4 Perhitungan Indeks Sharpe 2012......................................................... 79

Tabel 4.5 Perhitungan Indeks treynor 2012 ...................................................... 83

Tabel 4.5 Perhitungan Indeks Jensen 2012 ......................................................... 84

Tabel 4.6 Perhitungan Rasio Informasi 2012 ..................................................... 78

Tabel 4.7 Perhitungan Rasio Sortino 2012 ......................................................... 86

Tabel 4.8 Perhitungan Rasio Roy Safety First 2012 ........................................... 88

Tabel 4.9 Perhitungan Indeks Sharpe 2013......................................................... 91

Tabel 4.10 Perhitungan Indeks Treynor 2013 .................................................... 93

Tabel 4.11 Perhitungan Indeks Jensen 2013 ....................................................... 97

Tabel 4.12 Perhitungan Rasio Informasi 2013 ................................................... 98

Tabel 4.13 Perhitungan Rasio Sortino 2013 ..................................................... 101

Tabel 4.14 Perhitungan Rasio Roy Safety First 2013 ........................................ 103

Tabel 4.15 Independent Sample Test ................................................................. 105

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Mekanisme Reksadana .................................................................... 37

Gambar 2.2 Kerangka berfikir ............................................................................ 44

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Hasil Kinerja Reksadana Saham Syariah

Lampiran 2 Suku Bunga Indonesia Tahun 2012 dan 2013

Lampiran 3 Average Return Reksadana Saham Syariah

Lampiran 4 Beta Saham Syariah

Lampiran 5 Standart Deviasi Reksadana Saham Syariah

xvii

ABSTRAK

Lora Asmasari. 2015, Skripsi. Judul: “Mengukur Kinerja Reksadana Saham

Syariah Menggunakan Indeks Sharpe, Treynor, Jensen, Rasio

Informasi, Sortino Dan Roy Safety First (Studi Kasus Pada

Reksadana Saham Syariah Yang Terdaftar Di JII)

Pembimbing : Drs. Agus Sucipto, MM

Kata Kunci : Kinerja, Reksadana Saham Syariah, Indeks Sharpe, Indeks

Treynor, Indeks Jensen, Rasio Informasi, Rasio Sortino Dan

Rasio Roy Safety First.

Perkembangan pasar modal saat ini sangat pesat, banyak para investor

yang mulai tertarik untuk menanam modal mereka dalam bentuk investasi. Bisa

dalam bentuk saham ataupun obligasi. Reksadana saham syariah merupakan

instrument baru yang bisa dijadikan pilihan. Sebelum melakukan investasi para

investor bisa melakukan pengamatan dengan mengukur kinerja reksadana saham

syariah yang dipilih, menggunakan Indeks Sharpe, Indeks Treynor, Indeks Jensen,

Rasio Informasi, Rasio Sortino Dan Rasio Roy Safety First. Tujuan penggunaan

ke-enam metode adalah untuk mengetahui apakah ada perbedaan kinerja

reksadana saham syariah.

Penelitian ini menggunakan metode analisis kuantitatif deskriftif yang

bertujuan untuk menerangkan hasil perhitungan kinerja reksadana saham syariah

pada tahun 2012-2013. Data-data penelitian diperoleh dari data sekunder dalam

hal ini web otoritas jasa keuangan ada 7 reksadana saham syariah yang dijadikan

sampel penelitian setelah melalui metode purposive sampling. Verifikasi hasil

dilakukan dengan melakukan uji independent sample test.

Hasil dari pengukuran kinerja reksadana saham syariah menggunakan

metode Sharpe, Treynor Jensen rasio informasi, dan sortino menunjukkan ada 4

reksadana saham syariah yang memberikan hasil kinerja yang baik pada tahun

2012 dan roy safety first memberikan hasil 2 reksadana saham syariah yang

memberikan kinerja terbaik. Sedangkan pada tahun 2013 ke-enam metode

memberikan hasil perhitungan yang sama yakni hanya ada satu reksadana saham

syariah yang memberikan hasil kinerja yang buruk hal ini berarti hipotesis

pertama H0 ditolak yang berarti tidak ada perbedaan kinerja reksadana saham

syariah menggunakan metode sharpe, treynor, jensen, rasio informasi, sortino dan

roy safety first atau dalam uji independent sample test h1 diterima.

xviii

ABSTRACT

Lora Asmasari. 2015, thesis . title : “Measuring performance of mutual funds in

Syariah Shares Using Sharpe index, Treynor, Jensen, Ratio

Information, Sortino and Roy Safety First (study case of mutual

funds in Syariah shares which registered in JII)

advisor : Drs. Agus Sucipto, MM

Keywords :Performance, mutual funds in Syariah shares, Sharpe index,

Treynor index, Jensen index, Ratio Information, Ratio Sortino

and Ratio Roy Safety First.

Nowadays the development of capital market is raising and many investors

interest to make investment in the type of shares or obligation. Mutual funds in

syariah shares is the new instrument as the people option. Before make

investment, investor should analyze the market by measures the performance of

mutual funds in syariah shares which could be analyzed by Sharpe index, Treynor

Index, Jensen index, Ratio Information, Ratio Sortino and Ratio Roy Safety First.

The purpose of using this six term is to know if there is the different level

performance of mutual funds in syariah shares.

This analysis using qualitative descriptive which wants to explain the

result of measurement of mutual funds in syariah shares performance in 2012-

2013. The data are taken from data seconder. In this case, the authority of money

service web mentions there are 7 mutual funds in syariah shares could be taken as

the sample of the analysis by using purposive sampling method. Verification

result is done by independent sample test.

The measurement result of the mutual fund in syariah shares uses the

method of Sharpe, Treynor Jensen, ratio informasi, dan sortino provides 4 mutual

funds in syariah shares are in good performance in 2012. And the result of roy

safety first provides 2 mutual fund in the best performance. In the 2013, all six

methods give same result, the result anwered; only one mutual funds gives bad

result which means the first hypothesis (H0) rejected and means there is no

different performance result of mutual fund in syariah shares by using the sharpe,

treynor, jensen, ratio informasi, sortino dan roy safety first or in the independent

sample test h1 is accepted.

xix

جتزيريّة

sahamصنا ديق االستثمار القياس األدء ", حبث حتت املوضوع: 5102, لور أمساسارى نسبة امللومات, نسبة , Indeks Sharpe , Indeks Treynor ,Indeks Jensen الشريعة

Sortino وا نسبة ,Roy Safety First . املا جستري. أغوس سوجيفطااملشزف: الدّكتور

Indeks Sharpe ,Indeks, الشريعة saham صنا ديق االستثماراألدء, كلمة البحث: Treynor ,Indeks Jensen , نسبة امللومات, نسبةSortino وا نسبة ,Roy Safety First .

النمو أسواق رأس املال األن سريع جّدا, كثري من املستثمرين اّلدى يرىد االستثمار هم ىف

saham. صنا ديق االستثمارسوقوق أو sahamاالستمارات. ميكن أن تكون ىف شكل استثمار أ الستثمار يستطيع عن اإلش راف هوا تنظيم جديد وقد أدىل اخليار. قبل إ الشريعة

Indeks Sharpe ,Indeks Treynor ,Indeks خيار, بلقياس األداء صنا ديق االستثمار الشريعة

Jensen نسبة امللومات, نسبة ,Sortino وا نسبة ,Roy Safety First فا ئدة الّسادس . الشريعة. sahamوا ليعرف هل موجود الفرق صنا ديق االستثماراألسلوب ه

ونوع البحث يستخدم البحث الوصفي املنهج الكمي ويوضح احلاصل حساب القياس webمن وا يف هذا البيانا .5102-5105األداء صنا ديق االستثمار الشريعة قى الّسانة

Otoritas Jasa Keuangan االستثمارصنا ديق سبعةsaham أسلوبقد الشريعة purporsive sampling . أن يقىن نتائج عمل بيعمالindependent sample .

الشريعة باستخدام أسلوب sahamوتظهر نتائج هذه القياس األداء صنا ديق االستثمارsharpe,Treynor ,Jensen, نسبة امللومات وا ,Sortino صنا ديق أربعة وتظهر

Roy Safety Firstوا 2102نتائج جّيد األداء ىف الّسنة هّليت تعيت الشريعة sahamاالستثمارتعيت احسان األداء. ولكن ىف الّسنة يتّلاالشريعة sahamنتائج صنا ديقتني االستثمارتعيت

تعيت يتّلانتائج القياس سوأ فهو صنا ديق االستثمار الشريعة فقد تعيت الّسادس ألسلوب 2102 نتائج قبيح.

MENGUKUR KINERJA REKSADANA SAHAM SYARIAH … · judul “Mengukur Kinerja Reksadana Saham Syariah...

Documents

Transcript of MENGUKUR KINERJA REKSADANA SAHAM SYARIAH … · judul “Mengukur Kinerja Reksadana Saham Syariah...