makalah bab 1 (1)wecce

8/18/2019 makalah bab 1 (1)wecce

1/21

KERANGKA KERJA ANALISIS BISNIS DAN PENILAIAN PERUSAHAAN

MENGGUNAKAN LAPORAN KEUANGAN

Laporan keuangan bertujuan untuk menyediakan data pada kegiatan ekonomi

perusahaan, pihak di luar perusahaan seperti publik, investor dan stakeholders lainnya bergantung pada laporan keuangan yang dikeluarkan oleh manajemen untuk menilai rencanadan kinerja perusahaan dan manajer perusahaan.

Analisis laporan keuangan adalah aktivitas ketika manajer memiliki informasilengkap tentang strategi sebuah perusahaan dan berbagai faktor kelembagaan yangmenyebabkan tidak mungkinnya mereka mengungkapkan informasi ini sepenuhnya. Dalam

pengaturan ini, analis luar berupaya untuk menciptakan “informasi dari dalam” darimenganalisis data laporan keuangan, sehingga mendapatkan wawasan tentang kinerja

perusahaan saat ini dan prospek perusahaan di masa mendatang.

!"A#A# !LA$"A# %!&A#'A# D( A)A" *$DAL

+antangan bagi perekonomian adalah alokasi yang menyatakan terdapatnya peluangdalam kegiatan investasi. %egiatan ekonomi yang melakukan investasi ini, dapatmemanfaatkan ideide bisnis baru dengan baik untuk memacu inovasi dan menciptakanlapangan pekerjaan dan meningkatkan kekayaan dengan pesat. )ebaliknya, bila kegiatanekonomi yang mengelola investasi ini cara yang buruk akan menghilangkan kekayaan danmenyebabkan kegagalan yang mendukung peluang bisnis mereka.

'ambar -- memberikan sebuah representasi skematis bagaimana pasar modal

biasanya bekerja. +abungan dalam kegiatan ekonomi secara luas didistribusikan di antarahouseholds. iasanya bagi pengusaha baru dan perusahaan yang sudah ada, ingin menarik tabungan untuk membiayai ide bisnis mereka. )ementara baik bagi penabung dan pengusahayang ingin melakukan bisnis dengan satu sama lain merupakan hal yang rumit, dikarekanak keduanya harus menyesuaikan tabungan untuk mendapatkan peluang investasi bisnis.)etidaknya terdapat dua alasan mengapa penyesuaian tersebut menjadi sulit. ertama,

pengusaha biasanya memiliki informasi yang lebih baik daripada penabung pada nilai peluang investasi bisnis. %edua, komunikasi dengan pengusaha untuk investor tidak sepenuhnya dipercaya karena investor tahu pengusaha memiliki insentif untuk melakukan

penggelembungan nilai ideide mereka.*asalahmasalah informasi dan insentif mengakibatkan persoalan ekonomi yang

disebut masalah “lemons”, yang berpotensi memecah fungsi pasar modal. Dimana masalah“lemons” akan bekerja seperti berikut, pertimbangkan situasi di mana ada separuh ide bisnis


2/21

“baik” dan separuh lainnya adalah “buruk.” /ika investor tidak dapat membedakan antara dua jenis ide bisnis tersebut, pengusaha dengan ideide “buruk” akan mencoba untuk mengklaim bahwa ideide mereka sebagai ideide “baik”. *enyadari kemungkinan ini, investor menilai baik ideide yang baik dan buruk berada pada tingkat ratarata. )ayangnya, hal inimengakibatkan ideide bagus menjadi buruk, dan mengakibatkan pembiayaan bagi pengusaha

dengan ideide baik menjadi tidak menarik. 0al tersebut dapat menjadi penyebab para pengusaha dengan ideide baik meninggalkan pasar modal, sehingga proporsi ideide buruk di pasar meningkat. )eiring waktu, ideide buruk “hampir sama” dengan ide bagus, daninvestor akan kehilangan kepercayaan terhadap pasar.

*unculnya perantara dapat mencegah kerusakan pasar. +erdapat dua jenis perantaradi pasar modal. erantara keuangan, seperti perusahaan modal ventura, bank, reksadana, dan

perusahaan asuransi yang berfokus pada penggabungan dana dari investor individu danmenganalisa alternatif investasi yang berbeda untuk membuat keputusan investasi. erantarainformasi, seperti auditor, analis keuangan, lembaga pemeringkat efek obligasi, dan financial

press, fokus pada penyediaan informasi kepada investor 1dan perantara keuangan yangmewakili mereka2 pada kualitas berbagai peluang investasi bisnis. %edua jenis perantara

tersebut menambah nilai dengan membantu investor membedakan peluang investasi “baik”dari yang “buruk”.

elaporan keuangan memainkan peran penting dalam fungsi perantara informasi dan perantara keuangan. erantara informasi menambah nilai dengan meningkatkan kredibilitaslaporan keuangan 1sebagaimana yang dilakukan oleh auditor2, atau dengan menganalisisinformasi dalam laporan keuangan 1sebagaimana yang dilakukan oleh analis dan lembaga

pemeringkat 2. erantara keuangan bergantung pada informasi dalam laporan keuangan untuk menganalisis peluang investasi, dan suplemen informasi ini dengan sumber informasi lain.

DA"( %!'(A+A# !"&)A0AA# +!"0ADA LA$"A# %!&A#'A#*anajer perusahaan bertanggung jawab untuk memperoleh sumber daya fisik dan

keuangan dari lingkungan perusahaan dan menggunakan mereka untuk menciptakan nilai bagi investor perusahaan. #ilai diciptakan ketika perusahaan memperoleh laba atas investasiyang melebihi biaya modal. *anajer merumuskan strategi bisnis untuk mencapai tujuan ini,dan mereka mengimplementasikannya melalui kegiatan bisnis. %egiatan usaha suatu

perusahaan dipengaruhi oleh lingkungan ekonomi dan strategi perusahaan itu sendiri.Lingkungan ekonomi mencakup industri perusahaan, input dan output pasar, dan peraturan dimana perusahaan beroperasi. )trategi bisnis perusahaan menentukan bagaimana perusahaanmemposisikan dirinya dalam lingkungannya untuk mencapai keunggulan kompetitif.


3/21

)eperti ditunjukkan dalam 'ambar -3, laporan keuangan perusahaan merangkumkonsekuensi ekonomi dari kegiatan usahanya. &saha kegiatan perusahaan dalam jangkawaktu tertentu terlalu banyak untuk dilaporkan secara individual bagi orang luar. )elanjutnya,

beberapa aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan adalah kepemilikan di alam, danmengungkapkan kegiatan ini secara detail bisa menjadi kerugian bagi posisi kompetitif

perusahaan. )istem akuntansi perusahaan menyediakan mekanisme di mana kegiatan usaha

yang dipilih, diukur, dan diagregasi ke dalam data laporan keuangan.erantara yang menggunakan data laporan keuangan untuk melakukan analisis

perusahaan harus menyadari bahwa laporan keuangan dipengaruhi oleh aktivitas bisnis perusahaan dan sistem akuntansi. (nti dari aspek analisis laporan keuangan, melibatkan pemahaman terhadap pengaruh dari sistem akuntansi pada kualitas data laporan keuanganyang digunakan dalam analisis. 4itur kelembagaan sistem akuntansi yang dibahas di bawahini menentukan tingkat pengaruh tersebut.

Fitur 1 Sistem Akuntansi : Akuntansi Akrua

)alah satu fitur dasar pelaporan keuangan perusahaan adalah bahwa pelaporankeuangan perusahaan disiapkan untuk menggunakan akuntansi akrual daripada akuntansi kas.

+idak seperti akuntansi kas, akuntansi akrual membedakan antara pencatatan biaya danmanfaat yang terkait dengan kegiatan ekonomi dan pembayaran aktual dan penerimaan kas.


4/21

Laba bersih adalah indeks kinerja utama secara berkala pada akuntansi akrual. &ntuk menghitung laba bersih, dampak dari transaksi ekonomi dicatat berdasarkan yang diharapkan,tidak selalu aktual, penerimaan kas dan pembayaran. enerimaan kas yang diharapkan dari

pengiriman produk atau jasa diakui sebagai pendapatan, dan diharapkan arus kas yang terkaitdengan pendapatan diakui sebagai beban.

%ebutuhan akuntansi akrual timbul dari permintaan investor untuk laporan keuangansecara berkala. %arena perusahaan melakukan transaksi ekonomi secara terus menerus,

penutupan pembukuan akuntansi yang sewenangwenang pada akhir suatu periode pelaporanakan mengarah ke masalah dasar pengukuran. )ejak akuntansi kas tidak melaporkankonsekuensi ekonomi secara penuh dari transaksi yang dilakukan dalam suatu periodetertentu, hal ini menyebabkan akuntansi akrual dirancang untuk memberikan informasi lebihlengkap tentang kinerja berkala sebuah perusahaan.

Fitur ! Sistem Akuntansi : Stan"ar#stan"ar Akuntansi "an Au"it

enggunaan akuntansi akrual terletak di tengahtengah kompleksitas yang pentingdalam pelaporan keuangan perusahaan. %arena akuntansi akrual berhubungan dengan

harapan atas konsekuensi kas di masa depan dari kejadian saat ini, bersifat subyektif dan bergantung pada berbagai asumsi. )iapa yang harus dibebankan dengan tanggung jawabutama membuat asumsi ini5 *anajer sebuah perusahaan yang dipercayakan dengan tugasmembuat estimasi dan asumsi yang tepat untuk menyiapkan laporan keuangan karena merekamemiliki pengetahuan yang mendalam tentang bisnis perusahaan mereka.

%ebijakan akuntansi yang diberikan kepada manajer berpotensi menjadi berhargakarena memungkinkan mereka untuk merefleksikan informasi dalam pelaporan keuanganyang dilaporkan. #amun, karena investor melihat laba sebagai ukuran kinerja manajer,manajer memiliki insentif untuk menggunakan kebijakan akuntansi mereka denganmendistorsi keuntungan yang dilaporkan dengan membuat asumsi bias. )elanjutnya,

penggunaan angka akuntansi dalam kontrak antara perusahaan dan pihak luar memberikanmotivasi lain bagi manajemen untuk memanipulasi angka akuntansi. *anajemenmenghasikan distorsi data akuntansi keuangan, hal ini yang membuat mereka kurang bernilaiuntuk pengguna laporan keuangan eksternal. $leh karena itu, delegasi keputusan pelaporankeuangan untuk manajer perusahaan menghasilkan biaya dan manfaat.

)ejumlah konvensi akuntansi telah berevolusi untuk memastikan bahwa manajer menggunakan fleksibilitas akuntansi mereka untuk meringkas pengetahuan mereka tentangkegiatan usaha secara benar, dan tidak untuk menyamarkan realita untuk tujuan individu.)ebagai contoh, konvensi terukurnya dan konservatisme adalah tanggapan akuntansi terhadapkekhawatiran tentang distorsi dari bias manajer yang berpotensi optimis. %edua konvensitersebut berusaha untuk membatasi bias optimis manajer dengan memaksakan bias pesimis

mereka sendiri.)tandar Akuntansi, yang disebut rinsip Akuntansi erterima &mum 1Generally Accepted Accounting Priciples 6 'AA2, yang diundangkan oleh Dewan )tandar Akuntansi%euangan 1 Financial Accounting Standards Board 64A)2 dan semacam dewan pengaturanstandar di negara lain, juga membatasi potensi distorsi dimana manajer dapatmemperkenalkan ke dalam pelaporan angka. %eseragaman standar akuntansi merupakanupaya untuk mengurangi kemampuan manajer untuk mencatat transaksi ekonomi yang samadengan cara yang berbeda, baik dari waktu ke waktu atau antar perusahaan.

*eningkatnya keseragaman dari standar akuntansi, mendatangkan beban denganmengurangi fleksibilitas bagi manajer untuk mencerminkan perbedaan antara bisnis aslidalam laporan keuangan perusahaan mereka. )tandar akuntansi yang kaku bekerja sebaik

mungkin untuk transaksi ekonomi dimana perlakuan akuntansi tidak didasarkan padainformasi hak milik manajer. #amun, ketika ada usaha penilaian yang signifikan terlibat


5/21

dalam menilai konsekuensi ekonomi suatu transaksi, standar kaku mencegah manajer menggunakan pengetahuan bisnis superior mereka akan disfungsional. Lebih lanjut, jikastandar akuntansi terlalu kaku, dapat menyebabkan manajer mengeluarkan sumber dayaekonomi untuk merestrukturisasi transaksi bisnis untuk mencapai hasil yang diinginkanakuntansi.

Audit, didefinisikan luas sebagai verifikasi integritas pelaporan laporan keuanganoleh orang lain selain penyaji, menjamin bahwa manajer menggunakan aturan akuntansidan konvensi yang konsisten dari waktu ke waktu, dan estimasi akuntansi mereka wajar. $lehkarena itu audit meningkatkan kualitas data akuntansi.

Audit oleh pihak ketiga juga dapat mengurangi kualitas pelaporan keuangan karenakendala jenis peraturan akuntansi dan konvensi yang berkembang dari waktu ke waktu.)ebagai contoh, 4A) menganggap pandangan auditor dalam proses penyusunan standar.Auditor cenderung membantah terhadap standar akuntansi menghasilkan angka yang sulituntuk audit, bahkan jika aturan yang diusulkan menghasilkan informasi yang relevan bagiinvestor.

Lingkungan hukum dimana perselisihan akuntansi antara manajer, auditor, dan

investor yang diputuskan juga dapat memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kualitasangka yang dilaporkan. Ancaman tuntutan hukum dan hukuman yang dihasilkan memilikiefek menguntungkan untuk meningkatkan keakuratan pengungkapan. #amun, potensikewajiban hukum yang signifikan juga bisa mencegah manajer dan auditor untuk mendukung

proposal akuntansi yang membutuhkan prakiraan berisiko.

Fitur $ Sistem Akuntansi: Strate%i Pea&'ran Mana(er

*ekanisme membatasi kemampuan manajer untuk mengubah dan menambahkandata, hal ini tidak optimal dalam menggunakan kebijakan akuntansi untuk menghilangkanfleksibilitas manajerial sepenuhnya. %enyataannya sistem akuntansi meninggalkan ruangyang cukup besar bagi para manajer untuk mempengaruhi data laporan keuangan. )trategi

pelaporan perusahaan, yaitu. cara di mana manajer menggunakan kebijakan akuntansimereka, memiliki pengaruh penting pada laporan keuangan perusahaan.

*anajer perusahaan dapat memilih kebijakan akuntansi dan pengungkapan yangmembuat hal tersebut sedikit atau lebih sulit digunakan oleh pengguna laporan keuanganeksternal dalam memahami gambaran kegiatan ekonomi perusahaan mereka dengan benar.Aturan akuntansi sering menyediakan satu set alternatif luas dimana para manajer dapatmemilih. Lebih lanjut, manajer dipercayakan dengan membuat berbagai estimasi dalammelaksanakan kebijakankebijakan akuntansi. eraturan akuntansi biasanya menyajikan

persyaratan pengungkapan minim, tetapi mereka tidak membatasi manajer secara sukarelamemberikan pengungkapan tambahan.

)trategi pengungkapan superior akan memungkinkan manajer untuk mengkomunikasikan dasar realitas bisnis untuk investor luar. )alah satu kendala penting padastrategi pengungkapan perusahaan adalah dinamika kompetitif di pasar produk.engungkapan informasi secara eksklusif tentang strategi bisnis dan konsekuensi kegiatanekonomi yang diharapkan dapat merugikan posisi kompetitif perusahaan itu. )esuai dengankendala ini, manajer dapat menggunakan laporan keuangan untuk menyediakan informasiyang berguna bagi investor dalam menilai kinerja yang tepat tentang kegiatan ekonomi

perusahaan mereka.*anajer juga dapat menggunakan strategi pelaporan keuangan untuk memanipulasi

persepsi investor. *enggunakan kebijakan yang diberikan kepada mereka, manajer dapatmempersulit investor untuk mengidentifikasi kinerja yang buruk secara tepat waktu. )ejauh

ini laporan keuangan merupakan informasi tentang realitas yang mendasari variasi bisnis diseluruh perusahaan dan lintas waktu untuk sebuah perusahaan tertentu. 7ariasi dalam kualitas


6/21

akuntansi menyediakan sebuah kesempatan yang penting dan tantangan dalam melakukananalisis perusahaan. roses di mana analis dapat memisahkan kerancuan informasi dalamlaporan keuangan, dan mendapatkan wawasan bisnis yang berharga dari analisis laporankeuangan.

DARI LAPORAN KEUANGAN UN)UK ANALISIS PERUSAHAANengetahuan seorang manajer merupakan sumber bagi nilai dan distorsi dalam data

akuntansi, sulit bagi pengguna di luar laporan keuangan untuk memisahkan informasi yang benar dari distorsi dan kerancuan. Dalam melakukannya, mereka membuat probabilitas penilaian, sejauh mana angka suatu perusahaan yang dilaporkan dapat mencerminkan realitaskegiatan ekonomi. Akibatnya, investor hanya dapat memiliki penilaian yang tidak tepat atassebuah kinerja individu perusahaan. erantara informasi dan keuangan dapat menambah nilaidengan meningkatkan pemahaman investor terhadap kinerja perusahaan saat ini dan prospek masa depan perusahaan.

Analisis laporan keuangan yang efektif menjadi berharga karena upaya untuk mendapatkan informasi dari dalam yang dimiliki manajer terhadap data laporan keuangan

publik. %arena perantara tidak memiliki akses langsung atau lengkap untuk informasi ini,mereka bergantung pada pengetahuan mereka tentang perusahaan industri dan strategi

bersaing untuk menginterpretasikan laporan keuangan. erantara yang sukses memilikisetidaknya pemahaman yang sama baiknya tentang kegiatan ekonomi industri seperti halnyamanajer perusahaan serta pemahaman yang cukup baik dari strategi kompetitif perusahaan.*eskipun analis luar memiliki kelemahan informasi yang relatif terhadap manajer

perusahaan, mereka lebih obyektif dalam mengevaluasi konsekuensi kegiatan ekonomis dariinvestasi perusahaan dan keputusan operasi. 'ambar -8 memberikan gambaran skematistentang bagaimana perantara bisnis menggunakan laporan keuangan untuk mencapai empatlangkah utama9 1-2 analisis strategi bisnis, 132 analisis akuntansi, 182 analisis keuangan, dan1:2 analisis prospektif.


7/21

Anaisis Lan%ka* 1: Anaisis Strate%i Bisnis

+ujuan dari analisis strategi bisnis adalah untuk mengidentifikasi pengendalian

keuntungan utama dan risiko usaha, dan untuk menilai potensi keuntungan perusahaan padatingkat kualitatif. Analisis strategi bisnis melibatkan analisis industri sebuah perusahaan danstrategi untuk menciptakan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan. Analisis kualitatif merupakan langkah pertama yang penting karena memungkinkan analis untuk kerangkaakuntansi berikutnya dan analisis keuangan yang lebih baik. )ebagai contoh,mengidentifikasi faktorfaktor utama keberhasilan dan risiko utama perusahaanmemungkinkan identifikasi kebijakan akuntansi utama. enilaian strategi kompetetif suatu

perusahaaan memfasilitasi untuk mengevaluasi apakah profitabilitas saat ini berkelanjutan.Akhirnya, analisa bisnis memungkinkan analis untuk membuat asumsi dugaan dalammeramalkan kinerja masa depan perusahaan.

Anaisis Lan%ka* !: Anaisis Akuntansi+ujuan analisis akuntansi adalah untuk mengevaluasi sejauh mana akuntansi suatu

perusahaan menangkap realitas bisnis yang mendasarinya. Dengan mengidentifikasifleksibilitas dari akuntansi, dan dengan mengevaluasi serta memperkirakan kesesuaiankebijakan akuntansi perusahaan, analis dapat menilai tingkat distorsi dalam jumlah akuntansi

perusahaan. Langkah lain yang penting dalam analisis akuntansi adalah untuk “membatalkan” setiap distorsi akuntansi dengan cara membentuk kembali angka akuntansi

perusahaan untuk membuat data akuntansi yang tidak bias. Dugaan analisis akuntansimeningkatkan keandalan kesimpulan dari analisis keuangan, langkah berikutnya dalamanalisis laporan keuangan.

Anaisis Lan%ka* $: Anaisis Keuan%an

+ujuan dari analisis keuangan adalah menggunakan data keuangan untuk mengevaluasi kinerja saat ini dan masa lalu dari suatu perusahaan dan untuk menilaikeberlanjutan perusahaan. Ada dua teknik penting yang berkaitan dengan analisis keuangan.ertama, analisis harus sistematis dan efisien. %edua, analisis harus memungkinkan analisuntuk menggunakan data keuangan untuk mengeksplorasi masalah bisnis. Analisis rasio dananalisis arus kas adalah dua alat keuangan yang paling sering digunakan. Analisis rasio

berfokus pada evaluasi produk pasar kinerja perusahaan dan kebijakan keuangan, analisa aruskas berfokus pada likuiditas perusahaan dan fleksibilitas keuangan.

Anaisis Lan%ka* +: Anaisis Pr's&ekti,

Analisis prospektif, yang berfokus pada peramalan masa depan perusahaan,merupakan langkah terakhir dalam analisis bisnis. Dua teknik yang umum digunakan dalamanalisis prospektif adalah peramalan dan penilaian laporan keuangan. %edua alat inimemungkinkan sintesis dari wawasan analisis bisnis, analisis akuntansi, dan analisa keuangandalam rangka untuk membuat prediksi tentang masa depan perusahaan.

)edangkan nilai perusahaan merupakan fungsi kinerja arus kas masa depan, yangmemungkinkan untuk menilai sebuah nilai perusahaan berdasarkan nilai buku ekuitas

perusahaan saat ini, dan masa depan pada return on equity 1"$!2 dan pertumbuhan. Analisisstrategi, analisis akuntansi, dan analisis keuangan, tiga langkah pertama dalam kerangka kerja

yang dibahas di sini, memberikan landasan terbaik untuk memperkirakan nilai intrinsik perusahaan. Analisis strategi, merupakan dugaan yang memungkinkan akuntansi dan analisis


8/21

keuangan dapat membantu dalam menilai potensi perubahan keuntungan kompetitif perusahaan dan implikasi mereka untuk "$! masa depan perusahaan dan pertumbuhan.Analisis akuntansi memberikan perkiraan "$! dan nilai buku tidak bias saat ini.

rediksi dari analisis bisnis yang sehat, bermanfaat untuk berbagai pihak dan dapatditerapkan dalam berbagai konteks. )ifat analisis tersebut akan tergantung pada konteks.

%onteks bahwa kita akan memeriksa surat berharga dalam analisis, evaluasi kredit, merger dan akuisisi, evaluasi kebijakan hutang dan dividen, dan menilai strategi komunikasi

perusahaan. !mpat langkah analitis yang dijelaskan di atas berguna di masingmasingkonteks. enggunaan yang tepat dengan langkah analitis ini, membutuhkan pengetahuantentang teori ekonomi dan faktorfaktor kelembagaan yang relevan dengan konteks.

Ada beberapa cara di mana analisis laporan keuangan dapat menambah nilai, bahkanketika pasar modal cukup efisien. ertama, ada banyak aplikasi analisis laporan keuanganyang fokus berada di luar konteks analisis pasar modal kredit, pembandingan kompetitif,analisis merger dan akuisisi, untuk beberapa nama. %edua, pasar menjadi efisien justrukarena beberapa peserta pasar bergantung pada alatalat analisis seperti yang kita diskusikandalam buku ini untuk menganalisis informasi dan membuat keputusan investasi.

RINGKASAN

Laporan keuangan menyediakan data yang paling banyak tersedia pada kegiatanekonomi perusahaan publik, investor dan stakeholders lainnya untuk menilai rencana dankinerja perusahaan dan manajer perusahaan. Data akuntansi akrual dalam laporan keuanganyang kompleks, dan investor dapat menilai kinerja perusahaan dengan tidak tepat. Analiskeuangan yang memahami strategi keterbukaan manajer sebagai peluang untuk membuatinformasi perusahaan dari data publik, dan mereka memainkan peran berharga dalammemungkinkan pihak luar untuk mengevaluasi kinerja perusahaan saat ini dan kinerja

prospektif.Chapter ini menguraikan kerangka kerja untuk analisis perusahaan dengan laporan

keuangan, menggunakan empat langkah utama 9 analisis strategi bisnis, analisis akuntansi,analis keuangan, dan analisis prospektif. Chapter chapter yang tersisa dalam buku inimenggambarkan langkah lebih rinci dan mendiskusikan bagaimana mereka dapat digunakandalam berbagai konteks perusahaan.

PER)AN-AAN DISKUSI

-. /ohn, yang baru saja menyelesaikan kursus keuangan pertamanya, tidak yakin apakah iaharus mengambil kursus dalam analisis dan penilaian perusahaan dengan menggunakanlaporan keuangan karena ia berpendapat bahwa analisis keuangan menambahkan nilaiyang kecil, mengingat efisiensi pasar modal. /elaskan kepada /ohn kapan analisiskeuangan dapat menambah nilai, bahkan ketika pasar modal efisien./awab9

Ada beberapa cara di mana analisis laporan keuangan dapat menambah nilai, bahkan ketika pasar modal adalah cukup efisien.

a2 ertama, ada banyak aplikasi analisis laporan keuangan yang fokus berada di luar

konteks analisis pasar modal kredit, pembandingan kompetitif, analisis merger danakuisisi, untuk beberapa nama.


9/21

b2 %edua, pasar menjadi efisien justru karena beberapa peserta pasar bergantung padaalatalat analisis seperti analisis strategi bisnis, analisis akuntansi, analisiskeuangan, dan analisis prospektif.

3. Laporan Akuntansi jarang melaporkan kinerja keuangan tanpa kesalahan. +iga jenisdaftar kesalahan yang dapat timbul dalam pelaporan keuangan.

/awab 9+iga jenis daftar kesalahan yang dapat timbul dalam pelaporan keuangan yaitu 9a. erubahan estimasi akuntansi

)uatu estimasi di revisi jika terjadi perubahan kondisi yang mendasari estimasitersebut atau karena adanya informasi baru, bertambanya pengalaman atau

perkembangan lebih lanjut. b. erubahan kebijakan akuntansi

erubahan kebijakan akuntansi dilakukan hanya jika penerapan suatu kebijakanakuntansi yang berbeda diwajibkan oleh peraturan perundangan atau standar akuntansi keuangan yang berlaku atau jika diperkirakan bahwa perubahan tersebutakan menghasilkan penyajian kejadian atau transaksi yang lebih sesuai dalam

laporan keuangan suatu perusahaan.c. %esalahan mendasar

%esalahan mendasar mungkin timbul dari kesalahan perhitungan matematis,kesalahan dalam penerapan kebijakan akuntansi, kesalahan intrepetasi fakta dankecurangan atau kelalaian.

8. /oe )mith berpendapat bahwa “belajar bagaimana melakukan analisis dan penilaian perusahaan dengan menggunakan laporan keuangan tidak terlalu berguna, kecuali Andatertarik untuk menjadi analisis keuangan.” %omentar./awab9

Laporan keuangan menyediakan informasi yang sangat membantu investor danstakeholder lainnya pada kegiatan ekonomi suatu perusahaan. Dengan menggunakananalisis keuangan yang benar dan efektif menjadikan informasi yang didapat dari laporankeuangan tersebut sebagai dasar keputusan untuk berinvestasi

:. !mpat langkah untuk analisis perusahaan dibahas dalam chapter ini 1analisis strategi,

analisis akuntansi, analisis keuangan, dan analisis prospektif2. )ebagai seorang analiskeuangan, jelaskan mengapa masingmasing langkah adalah bagian penting dari

pekerjaan Anda dan bagaimana mereka berhubungan satu sama lain.!mpat langkah untuk menganalisis perusahaan yaitu 9

a. Analisis strategi perusahaan

+ujuan 9• *engidentifikasi pengendalian keuntungan utama dan risiko usaha

• *enilai potensi keuntungan perusahaan pada tingkat kualitatf

b. Analisis akuntansi+ujuan 9

• *engevaluasi sejauh mana akuntansi suatu perusahaan menangkap realitas bisnis

yang mendasarinya

• *enilai tingkat distorsi dalam jumlah akuntansi perusahaan

c. Analisis keuangan+ujuan 9

• *engevaluasi kinerja saat ini

• *enilai keberlanjutan perusahaan


10/21

d. Analisis prospektif +ujuan 9 )ebagai peramalan masa depan perusahaan

• Analisis strategi, analisis akuntansi, dan analisis keuangan, tiga langkah pertama

dalam kerangka kerja yang dibahas di sini, memberikan landasan terbaik untuk memperkirakan nilai intrinsik sebuah perusahaan.

• Analisis strategi, selain dugaan memungkinkan akuntansi dan analisis keuangan, juga membantu dalam menilai potensi perubahan keuntungan kompetitif perusahaan dan implikasi mereka untuk "$! masa depan perusahaan dan pertumbuhan.

• Analisis akuntansi memberikan perkiraan nilai buku tidak bias saat ini dan "$!.

Analisis keuangan memungkinkan Anda untuk memperoleh pemahaman mendalamtentang apa yang mendorong "$! perusahaan saat ini.

• rediksi dari analisis bisnis yang sehat yang bermanfaat untuk berbagai pihak dan

dapat diterapkan dalam berbagai konteks. )ifat analisis tersebut akan tergantung pada konteks. %onteks bahwa kita akan memeriksa termasuk surat berharga dalam

analisis, evaluasi kredit, merger dan akuisisi, evaluasi kebijakan hutang dandividen, dan menilai strategi komunikasi perusahaan. !mpat langkah analitis yangdijelaskan di atas berguna di masingmasing konteks. enggunaan yang tepat alatini, bagaimanapun, membutuhkan pengetahuan tentang teori ekonomi dan faktorfaktor kelembagaan yang relevan dengan konteks.

.A)A)AN

( . '. Akerlof, "The Market for `e!ons# $uality %ncertainty and the Market Mechanis!&" ;uarterly /ournal of !conomics 1August -29 :??@>>.


11/21

PERAN PERAN)ARA PASAR MODAL DALAM THE DOT-COM CRASH

PADA )AHUN !///

Ke0an%kitan "an Jatu*na K'nsutan Internet

ada musim panas -


12/21

ada tahun -an dan -milyar pada awal tahun 3>>>, sehingga menjadi perusahaan dunia yang paling berharga, dan

pendirinya, Bill Gates menjadi salah satu orang terkaya di dunia. #ilai yang tinggi jugadiberikan kepada banyak perusahaan teknologi 'lue(chip lainnya seperti )ntel dan *ell 1!Fhibit :2.

+ampaknya jelas bahwa (nternet akan sangat mengubah dunia melalui kekuatankomputasi yang lebih besar, kemudahan komunikasi, dan host teknologi yang bisa dibangundi atasnya. %esempatan untuk membangun layanan baru dan teknologi yang tanpa batasdalam skala global. *anfaat (nternet diharapkan untuk menerjemahkan ke dalam

produktivitas ekonomi lebih besar melalui penurunan biaya komunikasi dan transaksi. 0al ini juga tampak jelas bahwa seseorang akan mampu memanfaatkan peluang pasar saat ini dan bahwa G Microsoft 'erikutnyaG akan segera muncul.

)ebuah frase yang menjadi populer selama ini adalah Gekonomi baruG ekonomi perusahaan aru, sebagai lawan yang ekonomi lama 1dicontohkan oleh perusahaan perusahaan di bidang manufaktur tradisional, ritel, dan komoditas2, berdasarkan model bisnismereka di sekitar memanfaatkan (nternet. *ereka biasanya kecil dibandingkan dengan rekanrekan lama mereka ekonomi, dengan sedikit kebutuhan untuk real dunia merekaGbatu batadan mortirG struktur, lebih memilih untuk melakukan outsourcing banyak bagian padat modalusaha dan berkonsentrasi pada unsurunsur yang lebih tinggi nilai tambah informasi yangintensif.

Dalam ekonomi baru, pangsa pasar dianggap sebagai kunci karena manfaat efek jaringan. )elain itu, basis nasabah yang besar diperlukan untuk menutup biaya tetap tinggisering dikaitkan dengan tindakan bisnis. rofitabilitas dulu merupakan perhatian sekunder,dan +etscape adalah salah satu yang pertama dari banyak perusahaanperusahaan (nternet go

pu'lic tanpa laba positif. eberapa perusahaan sengaja dioperasikan dengan kerugian karena penting untuk menghabiskan banyak modal di awal untuk mendapatkan pangsa pasar, yangdiperkirakan akan mengarah ke profitabilitas di kemudian hari. (ni berarti bahwa

pertumbuhan pendapatan adalah ukuran sebenarnya kesuksesan dari perusahaan (nternet.+entu saja ada beberapa pendapat yang tidak setuju, peringatan bahwa hal ini hanyalah masamasa kegembiraan yang irasional dan pembuatan gelembung pasar saham secara klasik.

+etapi bagi sebagian besar, investor tampaknya hanya membeli konsep, terbukti dengan nilaiyang diberikan menyebabkan dotnet merugi 1!Fhibit @2.

Scient Corporation

)ejarah Scient , dianggap sebagai pemimpin dalam lingkup konsultasi internet,merupakan wakil dari apa yang terjadi pada seluruh industri. erusahaan ini didirikan pada

bulan #ovember -


13/21

domain dari perusahaan seperti *c%insey dan oston Bonsulting 'roup. erusahaan tumbuhdengan cepat ke hampir 3.>>> orang dalam waktu tiga tahun. Daftar klien nya termasuk AT ,T& Chase Manhattan& -ohnson , -ohnson& dan .o!estore/co!. )eperti halnya perusahaankonsultan, kemampuan untuk menarik dan mempertahankan karyawan yang berbakat sangat

penting, karena mereka merupakan aset utama perusahaan.

ada tahun fiskal yang berakhir pada *aret 3>>>, )cient mengalami kerugian bersihsebesar C - juta pada pendapatan C -@.>>>.>>> 1lihat laporan keuangan dalam !Fhibit 2.endapatan ini merupakan kenaikan sebesar @8 persen dari tahun sebelumnya.

Kiner(a Nas"a2

%inerja harga saham perusahaan sejenis )cient dan hal itu mencerminkan banyak terdapat perusahaan di sektor internet. /adi yang dramatis adalah penurunan penilaian

perusahaanperusahaan yang pada periode ini kemudian sering disebut sebagai Gthe dot(coincrash”IIIada bulan setelah the dot(coin crash, pasar modal menutup pintu mereka kepada perusahaan(nternet. Lihat eFhibit <

Perantara "aam &asar m'"a

Peran "ari &erantara "aam &asar an% 0er,un%si 0aik

Dalam ekonomi kapaitalis, individu dan institusi, memiliki simpanan yang inginmereka investasikan, dan perusahaan membutuhkan modal untuk membiayai danmengembangkan bisnis mereka. asar modal menyediakan cara untuk memenuhi hal tersebutsehingga dapat terjadi dengan efisien. erusahaan mengeluarkan utang atau saham kepadainvestor yang bersedia bergabung dengan mengeluarkan uang mereka sekarang karenamereka mengharapkan memperoleh return yang memadai di masa yang akan datang atasrisiko yang mereka ambil.

agaimanapun ada celah informasi antara investor dan perusahaan. (nvestor biasanyatidak memiliki informasi atau keahlian yang cukup untuk menentukan investasi yang baik.erusahaan biasanya juga tidak memiliki infrastruktur dan tahu bagaimana menerima secaralangsung modal dari investor, karena itu, kedua pihak mengandalkan perantara untuk membantu mereka membuat keputusan ini. erantara ini meliputi akuntan, pengacara, badanregulasi 1seperti )!B di Amerika )erikat2, bank investasi, modal ventura, perusahaan

pengelola dana, dan mungkin termasuk media. 4okus dari kasus ini adalah pasar modal diAmerika )erikat.

Di dalam sistem yang berfungsi dengan baik, dengan bantuan dari perantara

sepenuhnya sesuai dengan tanggung jawab fidusiari mereka, pasar akan menilai perusahaandengan benar seperti bahwa investor akan mendapat return yang normal. erusahaan yang go pu'lic akan melakukan hal yang sama pada nilai yang akan memberi investor tingkatinvestasi yang sesuai. enilaian pasar akan menghasilkan trickle do0n effect pada semua

perantara pada rantai investasi. 7entura kapitalis, yang biasanya menuntut return yang sangattinggi, dan biasanya mengeluarkan investasi mereka melalui ($, akan melakukan yangterbaik untuk meyakinkan bahwa perusahaan ini mempunyai tim manajemen yang baik danmodel bisnis yang berkelanjutan yang akan bertahan dalam berjalannya waktu. Dinyatakan

bahwa, pasar modal akan memberi harga yang terlalu rendah pada suatu perusahaan yangmencoba untuk go pu'lic. ara bankir investasi akan menyediakan keahlian mereka dalammembantu perusahaan untuk go pu'lic atau untuk membuat penawaran berikutnya dan

mengenalkan mereka kepada para investor.


14/21

Di sisi lain, manajer portofolio, yang berperan atas nama investor, hanya akanmembeli perusahaan yang dihargai dengan fair , dan akan menjual perusahaan jika merekamenjadi o1er1alued , karena membeli atau menjual saham yang o1er1alued pasti akanmengakibatkan kerugian. Analis penjualan, yang kliennya termasuk manajer portofolio daninvestor, akan mengawasi dengan obyektif kinerja perusahaan dan menentukan apakah saham

perusahaan tersebut baik atau buruk pada tiap titik waktu. Akuntan melakukan audit ataslaporan keuangan perusahaan, untuk memastikan bahwa mereka sesuai dengan standar yangditetapkan dan mewakili keadaan perusahaan yang sebenarnya. 0al ini akan meyakinkan parainvestor dan analis dalam membuat keputusan berdasarkan dokumen keuangannya. (ntegritasdari proses ini sangat penting dalam perekonomian karena hal ini memberikan keyakinankepada para investor untuk menginvestasikan uang mereka ke dalam sistem. +anpa keyakinanini, mereka tidak akan menanamkan uang mereka dan memilih tetap menyimpannya di

bawah kasur.

A&a an% ter(a"i seama the dot-com bubble3

anyak pengamat mempercayai bahwa sesuatu yang salah terjadi pada sistem selama

the dot(co! 'u''le. ada bulan April 3>>-, Business 2eek menulis tentang “The Great )nternet Money Ga!e/ .o0 A!erica3s top financial fir!s reaped 'illions fro! the +et 'oo!&0hile in1estors got 'urned ”. ada bulan berikutnya majalah Fortune menulis dalam covernya“Can 0e e1er trust 2all Street again4” mengacu pada opini beberapa orang bahwa 2all Street telah membuat beberapa investor dan perusahaan tersesat sebelum dan sesudah

bencana the dot(co!.(mplikasi dari internet crash mencapai area yang luas. anyak perusahaan yang

diperlukan untuk meningkatkan modal investasi dalam pasar modal yang tibatiba menutupkemungkinan tersebut. /utaan investor melihat ada sebagian besar dari simpanan merekayang menguap. 4enomena ini seperti mendukung dalam turunnya kepercayaan konsumenyang terjadi di akhir tahun 3>>> dan di awal tahun 3>>-. )elain itu, penurunan yang nyatadalam kekayaan mengancam akan mengurangi pengeluaran konsumen. 4aktorfaktor ini,

bersama dengan melambatnya perekonomian Amerika )erikat secara keseluruhan,mengancam akan meletakkan Amerika )erikat pada resesi yang pertama kali selama lebihdari -> tahun.ada level yang lebih makro, the dot(co! memakai sumber daya yang bernilai yang bisalebih efisien dialokasikan ke dalam bidang perekonomian. $rang yang bekerja pada

perusahaan internet yang gagal dapat menghabiskan waktu dan tenaga mereka untuk menciptakan nilai yang abadi dalam usaha yang lain dan modal yang didanai the dot(co!dapat diberikan pada perusahaan yang baik yang akan mendapat keuntungan ekonomi secarakeseluruhan. agaimanapun, hal ini dapat dibantah bahwa ada juga keuntungan dan bahwa

investasi yang luas di sektor teknologi menempatkan Amerika )erikat menjadi pemimpindunia di masa depan.*eskipun demikian, tetap ada pertanyaan9 bagaimana the dot(co! 'u''le muncul di

dalam sistem pasar modal yang kompleks seperti yang ada di Amerika )erikat5 *engapa pasar mengijinkan penilaian yang begitu tinggi terhadap sebuah perusahaan5 Apa peran perantara di dalam proses yang meningkatkan 'u''le pada pasar saham5 ada level yanglebih makro, the dot(co! memakai sumber daya yang bernilai, yang dapat dialokasikandengan lebih efisien di dalam perekonomian. $rang yang bekerja pada perusahaan internetyang tidak berkembang dapat menghabiskan waktu dan tenaga untuk menciptakan nilai didalam usaha yang lain, dan modal yang didanakan dapat diberikan pada perusahaan yangdapat memberikan keuntungan di bidang perekonomian secara keseluruhan.

Kun4i Perantara


15/21

)atu cara untuk menjawab beberapa pertanyaan berikut adalah dengan melihat denganlebih dekat pada beberapa pemain dalam rantai investasi. anyak materi dalam bagian

berikut yang berasal dari wawancara dengan perwakilan dari tiap sektor .

entura Capitali!t! "C#

7entura kapitalis menyediakan modal untuk perusahaan pada tahap awal pengembangan. *ereka mencari perusahaan untuk mendapat tingkat pengembalian yangsangat tinggi untuk investor mereka atas risiko yang terkait. Bara ini dicapai dengan menjualtaruhan mereka di dalam portofolio perusahaan atau kepada masyarakat melalui ($, ataukepada perusahaan lain dalam perdagangan.

artner di dalam perusahaan 7B secara khusus memiliki bagian yang substansial atasnilai mereka yang terikat dalam dana mereka, yang menghubungkan kepentingan merekadengan investor. entuk utama dari kompensasi mereka adalah bagian dari laba yang besar 1typically 3>J2 tambahan pada gaji yang relatif rendah berdasarkan aset yang dikelola.

agian besar dari pekerjaan 7B adalah memilih ide bisnis dan tim kewirausahaanyang bagus. artner dalam perusahaan 7B secara khusus sangat berpengalaman, orangorangyang memiliki kecerdasan bisnis, yang bekerja erat dengan perusahaan portofolio merekauntuk mengawasi dan memandu mereka kepada suatu titik dimana mereka mengubah ide

bisnis mereka menjadi perusahaan fungsional yang dikelola dengan baik yang dapat berdirisendiri. Dalam beberapa hal, peran mereka adalah memelihara perusahaan sampai merekamencapai titik dimana mereka siap untuk menghadapi pengawasan dari pasar modal publik setelah ($. )ecara khusus, perusahaan tidak akan go pu'lic sampai mereka dapatmenunjukkan keuntungan minimal tiga perempat.

)etelah the dot(co! crash, beberapa investor dan media menunjuk ventura kapitalisyang menyebabkan banyak kegagalan pada dot(co!. *ereka menyalahkan 7B karena terlaluterpengaruh euforia pasar dan secara sengaja melakukan investasi dan membawa perusahaan

publik dengan bisnis yang meragukan, atau secara professional belum terbukti. +entu saja, banyak dari perusahaan the dot(co! go pu'lic dalam catatan waktu pendanaan 7Bsebuah penelitian menunjukkan bahwa usaha yang didukung ($ ratarata berumur @.: tahun saatmereka go pu'lic pada tahun -


16/21

memperkenalkan mereka kepada investor, sering dalam bentuk road show. ank investasimenerima komisi berdasarkan jumlah uang yang akan dinaikkan dalam proses penawaran.

Sell-Side Analy!t

Sell(Side Analyst bekerja di bankbank investasi dan rumahrumah broker. )alah satu

fungsi utama mereka adalah untuk mempublikasikan penelitian pada perusahaan publik.)etiap analis biasanya diikuti -@ sampai 8> perusahaan dalam industri tertentu, dan

pekerjaannya terlibat dengan membentuk hubungan dan berbicara dengan manajemen perusahaan, mengikuti tren dalam industri, dan akhirnya membuat rekomendasi untuk membeli atau menjual saham. "ekomendasi para analis yang dibuat bisa sangatmempengaruhi investor. /ika seorang analis yang dihormati menurunkan pasar saham, reaksidari pasar bisa parah dan cepat yang menghasilkan penurunan dalam harga saham. )elain itu,mereka biasanya memberikan dukungan selama proses ($ sebuah perusahaan, menyediakan

penelitian ke sisibeli sebelum perusahaan benarbenar go pu'lic.

Buy-Side Analy!t dan Mana(er )orto*olio

“The 'uy side” mengacu pada lembagalembaga yang melakukan pembelian dan penjualan sekuritas publik secara aktual, seperti perusahaan reksadana, perusahaan asuransi,dana lindung nilai, dan manajer aset lainnya.

Ada dua peran utama di 'uy(side9 analis dan manajer portofolio. Buy(side analyst memiliki beberapa tugas yang sama seperti rekanrekan mereka pada sell(side. *ereka

biasanya ditugaskan kepada sekelompok perusahaan dalam suatu industri tertentu dan bertanggung jawab untuk melakukan penelitian industri, berbicara dengan tim manajemen perusahaan, datang dengan perkiraan yang produktif, melakukan analisis penilaian, danakhirnya melakukan penilaian harga saham perusahaan sebagai opsi GmembeliG atauGmenjual.G *eskipun mereka tidak mempublikasikan penelitian mereka, 'uy(side analyst diperlukan untuk meyakinkan para manajer portofolio dalam perusahaan mereka untuk mengikuti rekomendasi mereka.

*anajer portofolio adalah orangorang yang benarbenar mengelola uang, apakah itureksa dana ritel atau account institusional . *eskipun mereka mendengarkan rekomendasidari para analis, mereka adalah orangorang yang bertanggung jawab untuk membeli ataumenjual surat berharga. %ompensasi dari 'uy side analyst sering dikaitkan dengan seberapa

baik rekomendasi saham yang mereka lakukan, dan dalam kasus manajer portofolio,kompensasi tersebut ditentukan oleh kinerja dananya yang relatif terhadap tingkat

pengembalian yang sesuai. )kema kompensasi dirancang untuk menyelaraskan insentif 'uy( side analyst dan manajer portofolio dengan kepentingan investor.

PERAN INFORMASIPr',esi Akuntansi

Akuntan independen mengaudit laporan keuangan perusahaan publik untuk memverifikasi akurasi dan kebebasan dari penipuan. /ika mereka cukup puas, merekamemberikan pernyataan pendapat wajar tanpa pengecualian yang melekat pada pengujian

perusahaan publik. /ika auditor tidak sepenuhnya puas, hal ini telah tercatat juga. (nvestor biasanya mengambil keputusan dari opini auditor karena memberikan tingkat tambahan jaminan kualitas informasi yang mereka terima dari perusahaan.

ada tahun 3>>>, profesi akuntansi di Amerika )erikat didominasi oleh lima perusahaan akuntan besar, secara kolektif disebut sebagai G+he ig 4iveG1riceHaterhouseBoopers, Deloitte K +ouche, %*',. !rnst K oung, dan Arthur

Andersen.2 +he top ->> kantor akuntan memiliki sekitar @> persen pangsa pasar dan Big Fi1e Account untuk sekitar ?: persen dari pendapatan dari ->> teratas. #amun, The Big Fi1e


17/21

membuat persentase lebih besar dari kegiatan audit dari ($ (nternet. Dari :-> layanan(nternet dan ($ perangkat lunak antara /anuari -


18/21

S6C !enga!'il tindakan keras atas praktek akuntansi yang agresif

yang ter5adi di 'anyak perusahaan dot(co!/// ketika !engeluarkan panduan 'aruuntuk !e!fokuskan ke!'ali !ana5e!en perusahaan dan in1estor /// / %ntuk

!engendalikan apa yang dilihatnya se'agai kecenderungan yang !engkha0atirkan

dala! laporan pendapatan yang !eningkat& S6C !engharuskan perusahaan!enggunakan praktek akuntansi yang longgar untuk !enya5ikan ke!'ali hasil

keuangan pada akhir kuartal tahun depan fiskal !ereka ///S6C 5uga !engatur *e0an Standar Akuntansi 7euangan untuk !enin5au 'er'agai

praktek akuntansi perusahaan internet yang dapat !eningkatkan pendapatan atau!engurangi 'iaya yang tidak adil/ *i 'a0ah penga0asan terse'ut& 'anyak

perusahaan cenderung untuk !engeluarkan penyesuaian hasil keuangan ///

%isaran lain pada masalah ini, terdapat beberapa pertanyaan apakah aturanaturanakuntansi yang ditetapkan oleh pihak otoritas sebenarnya sudah usang bagi perekonomian

baru. ada bulan /uli 3>>>, pemimpin di komunitas akuntansi menyampaikan kepada

subkomite senat perbankan bahwa Amerika membutuhkan Gmodel akuntansi baru untuk !konomi aruG. erhatian utama mereka bahwa aturan saat ini tidak memungkinkan

perusahaan untuk melaporkan nilai asset tak berwujud di neraca, seperti pelanggan,karyawan, pemasok dan organiMation. ihak lain berpendapat bahwa aturanaturan akuntansiyang menyebabkan perusahaanperusahaan (nternet tidak menguntungkan ketika mereka

benarbenar menghasilkan uang. 0al ini dikarenakan perekonomian perusahaan yang lamadiiMinkan untuk memanfaatkan investasi utama mereka seperti pabrik dan peralatan,sedangkan aturan yang tidak memperkenankan kapitalisasi pengeluaran pada " K D dan

pemasaran, yang menciptakan banyak nilai bagi perusahaanperusahaan dot(co!9

Se!entara saha! )nternet !ungkin tidak 'ernilai seperti apa yang !ereka 5ual&

pergerakan harga !ereka !ungkin tidak segila ta!paknya/ Banyak dari perusahaan( perusahaan ini 'enar('enar !e!'uat pelaporan kerugian 'anyak dari itu/ )tu se!ua

ada hu'ungannya dengan akuntansi/ Perusahaan la!a 'isa !e!anfaatkan in1estasi

!ereka yang paling penting& sedangkan dala! ekono!i 'aru tidak/ Se!entara A!a8on/co! !engu!u!kan kerugian ha!pir setiap tri0ulan& ketika

!engkapitalisasi in1estasi pada asset 'er0u5ud 'ah0a kerugian 'eru'ah !en5adikeuntungan 9 :;; 5uta/

Retail $n%e!tor

eran masyarakat umum dalam the dot(co! cra8e tidak dapat diabaikan. )elain

orang yang mengalirkan uang ke reksadana, banyak investor ritel mulai trading , seringnyamelalui media elektronik. )ekelompok pedagang mulai tumbuh, beberapa di antaranya berhenti dari pekerjaan rutin mereka untuk mencurahkan seluruh waktu dan energi untuk perdagangan saham.

)itus seperti >>rekening broker pada tahun -


19/21

#amun, sejumlah sumber informasi lainnya, seringkali di web, bermunculan untuk mendukung permintaan baru terhadap informasi. B#B dan B##fn, saluran jaringan utamayang ditujukan untuk pasar, sering menampilkan analis dan manajer portofolio membuatrekomendasi saham atau memberikan pandangan mereka di pasar.

anyak investor ritel tidak tahu banyak tentang keuangan atau penilaian, dan sering

tidak mengerti banyak tentang perusahaan yang sahamnya mereka beli. $leh karena itumereka mungkin sangat dipengaruhi oleh beberapa perantara sebelumnya.The Company Them!el%e!

engusaha yang mendirikan perusahaan konsultasi internet, dan tim manajemen yangmengelolanya, dapat digambarkan sebagai pengamat untuk proses pengambilan keputusanyang membuat harga saham perusahaan mereka naik tinggi dan kemudian turun ke titik terendah. #amun, mereka sangat dipengaruhi oleh perubahan di hampir setiap aspek bisnismereka.

/elas terdapat banyak manfaat memiliki harga saham yang tinggi. *enurut !anaging director 1*D2 di salah satu konsultan internet, perusahaan akan menghadapi pasar tenagakerja yang sangat kompetitif saat mencoba untuk tumbuh, dengan memiliki saham yang baik

membantu dalam merekrut orangorang sejak bagian pemilihan dari paket kompensasi bersifat attractive. Dia juga menjelaskan bahwa orangorang akan bangga menjadi bagian dari perusahaan, karena saham itu bekerja dengan sangat baik.

The Blame ,ame

)ebagai buntut dari the dot(co! crash, banyak yang mencoba untuk menentukan inikesalahan siapa sehingga terjadi 'u''le di tempat pertama. )eperti disebutkan sebelumnya,

sell(side analyst , kelompok yang paling terlihat dalam komunitas investasi, sering diserang dimedia, seperti halnya untuk beberapa e=tent 1enture capitalist , bankir investasi, dan bahkanindustri akuntansi. $rang dalam perusahaan 1termasuk pendiri )cient2 juga diteliti untuk menjual blok besar saham ketika harga saham perusahaan mereka di dekat puncak mereka.

!"+A#AA#-. Apakah yang dimaksud dengan peran masingmasing lembaga dan perantara yang

didiskusikan dalam kasus, untuk fungsi efektif pasar modal5/awab9

eran perantara adalah untuk membantu kedua belah pihak dalam hal ini perusahaan dan investor untuk pengambilan keputusan. (nvestor biasanya tidak memilikiinformasi atau keahlian yang cukup untuk menentukan investasi yang baik. Demikian

juga perusahaan tidak memiliki infrastruktur dan tahu bagaimana menerima secaralangsung modal dari investor, karena itu, kedua pihak mengandalkan perantara untuk

membantu mereka membuat keputusan ini. erantara ini meliputi akuntan, pengacara, badan regulasi 1seperti )!B di Amerika )erikat2, bank investasi, modal ventura, perusahaan pengelola dana, dan mungkin termasuk media.

*anajer portofolio, yang berperan atas nama investor, hanya akan membeli perusahaan yang dihargai dengan fair , dan akan menjual perusahaan jika mereka menjadio1er1alued , karena membeli atau menjual saham yang o1er1alued pasti akanmengakibatkan kerugian. Analis penjualan, yang kliennya termasuk manajer portofoliodan investor, akan mengawasi dengan obyektif kinerja perusahaan dan menentukanapakah saham perusahaan tersebut baik atau buruk pada tiap titik waktu. Akuntanmelakukan audit atas laporan keuangan perusahaan, untuk memastikan bahwa merekasesuai dengan standar yang ditetapkan dan mewakili keadaan perusahaan yang

sebenarnya. 0al ini akan meyakinkan para investor dan analis dalam membuat keputusan berdasarkan dokumen keuangannya.


20/21

ank investasi memberikan layanan penasihat keuangan, membantu perusahaanmenawarkan harga mereka, menanggung saham, dan memperkenalkan mereka kepadainvestor, sering dalam bentuk road show. ank investasi menerima komisi berdasarkan

jumlah uang yang akan dinaikkan dalam proses penawaran.7entura kapitalis menyediakan modal untuk perusahaan pada tahap awal

pengembangan. *ereka mencari untuk mendapatkan tingkat pengembalian yang sangattinggi untuk investor mereka atas risiko yang terkait. Bara ini dicapai dengan menjualtaruhan mereka di dalam perusahaan portofolio mereka atau kepada masyarakat melalui($, atau kepada perusahaan lain dalam perdagangan penjualan.

Sell(Side Analyst berfungsi untuk mempublikasikan penelitian pada perusahaan publik. )etiap analis biasanya diikuti -@ sampai 8> perusahaan dalam industri tertentu,dan pekerjaan nya terlibat dengan membentuk hubungan dan berbicara denganmanajemen perusahaan, mengikuti tren dalam industri, dan akhirnya membuatrekomendasi untuk membeli atau menjual saham.

3. Apakah insentif benarbenar tepat dengan peran mereka5 (nsentif siapa yang paling

sejajar5/awab9

(nsentif tepat diberikan sesuai dengan peran mereka 1perantara2. *asingmasing perantara memiliki kompensasi tersendiri dalam pemberian insentif. Diantara, venturayang memperoleh kompensasi dari bagian laba yang besar serta tambahan bagi gaji yangrelatif rendah berdasarkan aset yang dikelola. (nvestment ank menerima komisi

berdasarkan jumlah uang yang akan dinaikkan dalam proses penawaran. Buy side analyst menerima kompensasi yang dikaitakn dengan seberapa baik rekomendasi saham yangmereka lakukan dan manajer portofolio ditentukan oleh kinerja dananya yang relatif terhadap tingkat pengembalian yang sesuai.

(nsentif yang sejajar adalah insentif antara 'uy(side analyst dan manajer portofolio dikarenakan keduanya memiliki hubungan yang dekat terkait dengan tugasyang mereka lakukan. Dimana manajer portofolio mendengarkan rekomendasi dari analisdalam tanggung jawabnya untuk memberikan keputusan membeli atau menjual surat

berharga.

8. )iapa jika ada, yang secara utama bertanggung jawab dari internet stock bubble5/awab9

ihakpihak yang bertanggung jawab terhadap internet stock bubble adalahsemua perantara pasar modal. Diantaranya analis, modal ventura, bank investasi, dan

bahkan industri akuntansi. 0al ini juga dipengaruhi oleh kebutuhan teknologi informasi

dan permintaan akan keahlian internet.+ampak jelas bahwa internet akan sangat mengubah dunia melalui kekuatankomputasi yang lebih besar, kemudahan komunikasi, dan host teknologi yang bisadibangun di atasnya. *anfaat internet diharapkan untuk menterjemahkan kedalam

produktivitas ekonomi yang lebih besar melalui penurunan biaya komunikasi dantransaksi.

:. iaya apa yang digunakan untuk mengatasi a stock market bubble5 )ebagai professional bisnis dimasa mendatang, pelajaran apa yang bias diambil dari bubble5/awab9

iaya yang digunakan adalah mengkapitalisasi investasi, seperti pengeluaran riset dan

pengembangan, pemasaran, dan aset berwujud karena dalam kasus ini AmaMon.com yang


21/21

awalnya mengalami kerugian berubah memperoleh keuntungan C :>> juta setelahmereka mengkapitalisasi asset berwujud.

*aka, kesimpulannya adalah dalam melakukan investasi pada pasar modal investor membutuhkan lembaga keuangan yang tepat sehingga investor mendapatkan informasitentang kinerja dan analisis laporan keuangan di masa saat ini dan masa yang akan

datang.

makalah bab 1 (1)wecce

Documents

Transcript of makalah bab 1 (1)wecce