Jurnal Penelitian, Pengembangan Ilmu Manajemen dan ... Suhariyanto.pdf · Jurnal Penelitian,...

STIE Putra PerdanaIndonesia




Jurnal Penelitian, Pengembangan Ilmu Manajemen danAkuntansi STIE Putra Perdana Indonesia

Juni 16

InoVasi Volume 13 ; Juni 2016 Page 1040

PENGARUH KONSERVATISME AKUNTANSI, ARUS KAS OPERSIONAL,MODAL KERJA, DAN SIZE PERUSAHAAN TERHADAP RETURNSAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTAMBANGAN YANGTERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2013

Suhariyanto

Dosen Tetap pada STIE Putra Perdana Indonesia

ABSTRACT

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Konservatisma Akuntansi,

Arus Kas Operasional, Modal Kerja dan Size Perusahaan berpengaruh terhadap

Return Saham. Dengan asumsi investor bertindak rasional sehingga aspek

fundamental laporan keuangan menjadi faktor yang utama didalam pemilihan

pembelian saham. Kontribusi penelitian ini adalah memberikan masukan kepada

manajemen tentang pentingnya menjaga dan meningkatkan kinerja dalam rangka

memberikan kepuasan kepada para investor untuk memberikan harapan akan tingkat

pengembalian investasi yang pada akhirnya dapat menaikan nilai perusahaan.

Desain penelitian ini bersifat kausalitas dengan unit analisisnya adalah

perusahaan dari sampel yang diambil dengan teknik purposive sampling pada

populasi perusahaan pertambangan terdaftar BEI tahun 2009-2013. Teknik analisis

yang digunakan adalah Regresi linier berganda dengan bantuan program SPSS 21.0

dan uji hipotesisnya menggunakan uji t.

Hasil dari penelitian ini yaitu : 1). Konservatisma Akuntansi berpengaruh

positif secara signifikan terhadap Return saham; 2). Arus Kas Operasional

berpengaruh positif signifikan terhadap Return saham; 3). Modal Kerja berpengaruh

negatif tidak signifikan terhadap Return saham; 4). Size Perusahaan berpengaruh

negative tidak signifikan terhadap Return saham.

Kata kunci : Konservatisma Akuntansi, Arus Kas Operasional, Modal Kerja dan

Size Perusahaan terhadap Return Saham.





Jurnal Penelitian, Pengembangan Ilmu Manajemen dan AkuntansiSTIE Putra Perdana Indonesia

Juni 16


PENDAHULUAN

Isu penelitian akuntansi berbasis pasar (Market Accounting Research”MABAR”)

saat ini, adalah informasi akuntansi yang tercermin dalam laporan keuangan telah

kehilangan relevansi bagi pihak pemakai laporan keuangan dan cenderung menurun

dari waktu ke waktu. Sebagai contoh bila suatu perusahaan mengumumkan laba,

akan tetapi informasi tersebut tidak selalu direspon linear oleh investor. Fenomena

asimetri informasi akuntansi akan berpengaruh terhadap kecepatan dan pola

hubungan antara return saham dan kinerja akuntansi pada masa sekarang dan masa

mendatang.

Signaling theory, menjelaskan bahwa setiap aksi perusahaan yang disampaikan

ke pasar modal akan mengandung informasi/news bagi para pelaku di pasar modal.

Peran managemen secara aktif memiliki informasi lebih baik mengenai kondisi

perusahaan dibandingkan pihak eksternal. Berarti ada ketergantungan antara kedua

pihak bisa untuk mendapatkan masalah informasi akuntansi asimetris dengan pihak

lain. Prinsip signaling ini mengajarkan bahwa setiap tindakan mengandung

informasi.

Industri pertambangan rata-rata harga saham pada sub sektor pertambangan

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode tahun 2009 sampai

degan tahun 2013, lihat (tabel1.1) dibawah ini

Tabel 1.1

Rata-Rata Harga Saham pada Sektor Pertambangan (2009 – 2013)

NO Sub SektorTahun

2009 2010 2011 2012 2013

1 Sub sektor coal mining 7,720 10,773 7,495 5,114 4,144

2 Sub sektor metal and

mineral mining1,917 1,826 1,290 1,140 1,263

3 Sub sektor petrolium and

natural gas production763 688 543 545 711

4 Sub sektor land/store

quarrying63 63 72 73 85






Juni 16


Rata-rata 2,616 3,338 2,350 1,718 1,551

Sumber : Closing price sektor mining di BEI

Berdasarkan rata-rata harga saham dan perkembangan harga saham pada sektor

pertambangan membuat investor untuk memikirkan kembali tidak hanya return

tetapi juga terhadap risikonya. Semakin besar return maka tingkat risiko

berinvestasi semakin besar. Gambaran risiko dan return dari suatu saham dapat

diperoleh baik berdasarkan data kualitatif maupun kuantitatif1. Selain itu tahapan

analisa perlu dilakukan investor sebelum memutuskan untuk membeli,menjual, atau

menahan saham untuk mencapai tingkat return saham optimal yang diharapkan

(Indriani,2005) 2. Suatu informasi dianggap informatif jika informasi tersebut

mampu mengubah kepercayaan (beliefs) para pengambil keputusan. Adanya suatu

informasi yang baru akan membentuk suatukepercayaan yang baru dikalangan para

investor. Kepercayaan ini akan mengubah harga melalui perubahan demand dan

supply surat-surat berharga. Dengan kata lain suatu informasi dikatakan memiliki

kandungan (content) jika pasar menyerap informasi dengan cepat dan terefleksikan

pada perubahan harga pasar. Informasi yang terdapat dalam laporan keuangan

tersebut digunakan oleh pihak internal maupun eksternal dalam mengambil

keputusan.

Para pengguna laporan keuangan seperti investor dan kreditor,

berkepentingan untuk membantu meramalkan prospek perusahaan pada masa datang

dan mengevaluasi kinerja pada saat tertentu ( memiliki value relevance yang baik).

Relevansi nilai yang tercermin itu dirancang untuk menetapkan manfaat nilai-nilai

akuntansi terhadap penilaian ekuitas perusahaan. Relevansi nilai merupakan

pelaporan angka- angka akuntansi yang memiliki suatu model prediksi berkaitan

dengan nilai - nilai pasar sekuritas. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan

(PSAK) No. 1 (Revisi 2013) Tentang Penyajian Laporan Keuangan, bahwa tujuan

laporan keuangan tersebut dapat tercapai, apabila perusahaan menyajikan laporan

keuangan secara lengkap.

1 Kurniawan, D.M., dan Indriantoro, N. 2000. Corporate Governance in Indonesia.2 Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol 2, No.1 : 24-57.






Juni 16


Konservatisme akuntansi didefinisikan sebagai suatu prinsip kehati-hatian (Lo,

2005). Sehingga apabila terdapat kondisi yang memiliki kemungkinan menimbulkan

kerugian, biaya atau hutang, maka kerugian, biaya atau hutang tersebut harus segera

diakui. Sebaliknya, apabila terdapat kondisi yang kemungkinan menghasilkan laba,

pendapatan, atau aset, maka laba, pendapatan atau aset tersebut tidak boleh langsung

diakui, sampai kondisi tersebut betul-betul telah terealisasi (Chariri dan Ghozali,

2003). Perkembangan konsep dalam IFRS digantikan oleh konsep prudence.

Konsep prudence ketika terjadi laba dan pendapatan atau menurunnya kewajiban

dan beban, walaupun belum terealisasi tetapi akan diakui jika memang kriteria

dalam pengakuan tersebut sudah terpenuhi. Pada prinsipnya nilai dari

konservatisme didapat dari besamya nilai aset bersih yang understated. Akibatnya,

nilai akrual periodik bersih yang bernilai negatif dan nilai kumulatif akrual negatif

yang diakumulasikan sepanjang periode dapat digunakan sebagai ukuran

konservatisme. Pilihan metode akuntansi yang terdapat dalam SAK akan

berpengaruh terhadap angka yang disajikan dalam laporan keuangan, sehingga dapat

dikatakan bahwa secara tidak langsung prinsip konservatisme ini mempengaruhi

hasil dari laporan keuangan tersebut (Sari dan Adhariani, 2009). Menurut Skousen

dkk (2009 : 284) dan Harahap (2010 : 257), mengemukakan bahwa : ”Laporan arus

kas memberikan informasi yang relevan tentang penerimaan dan pengeluaran kas

suatu perusahaan pada suatu periode tertentu, dengan mengklasifikasikan transaksi

pada kegiatan: operasi, investasi dan pembiayaan. Modal kerja merupakan

masalah pokok dan topik penting yang sering kali dihadapi oleh perusahaan, karena

hampir semua fokus untuk mengelola modal kerja dan aset lancar yang merupakan

bagian yang cukup besar dari aset. Modal kerja yang digunakan dalam penelitian ini

adalah modal kerja dengan konsep kualitatif yaitu kelebihan aset lancar diatas utang

lancar yang harus dibayar. Jika perusahaan menetapkan modal kerja yang berlebih

akan menyebabkan perusahaan overlikuid sehingga menimbulkan dana mengaggur

yang akan mengakibatkan inefisiensi perusahaan, dan membuang kesempatan

memperoleh laba. Brigham (2006:62) “modal ialah jumlah dari utang jangka

panjang, saham preferen, dan ekuitas saham biasa, atau mungkin pos-pos tersebut

plus utang jangka pendek yang dikenakan bunga”. Definisi modal dalam Standar






Juni 16


Akuntansi Keuangan (:IAI,2009) ”modal adalah hak residual atas asset perusahaan

setelah dikurangi semua kewajiban”. Size perusahaan bisa diukur dengan

menggunakan total aset, penjualan, atau modal dari perusahaan tersebut3. Salah satu

tolok ukur yang menunjukkan besar kecilnya perusahaan adalah penjualan

mencerminkan bahwa perusahaan relatif lebih stabil dan lebih mampu menghasilkan

laba dibanding perusahaan dengan total asset yang kecil4. Penelitan sebelumnya

yang dilakukan oleh Remon Gunanta (2011) hasil analisis regresi menunjukkan

bahwa konservatisma akuntansi berpengaruh terhadap return saham perusahaan dan

pengaruh tersebut merupakan pengaruh positif pada perusahaan manufaktur yang

terdapat di Bursa Efek. Penelitian Juanda (2007) hasil penelitian ini mendukung

argumen bahwa konservatisma akuntansi merupakan praktik umum yang dilakukan

perusahaan secara diskresioner. Penelitian Nina dan Suhairi (2006), Hasilnya

bahwa variabel arus kas operasional tidak berpengaruh terhadap return saham.

Kemudian penelitian Puspita Indria dkk (2011). Hasil penelitian, variabel arus kas

operasi dan arus kas pendanaan berpengaruh signifikan terhadap expected return

saham dan size perusahaan tidak berpengaruh terhadap expected return saham5.

Nurul Hidayati (2014), Hasil penelitian secara simultan berpengaruh signifikan

terhadap return saham.

Faktor-faktor yang mempengaruhi return saham sangat komplek akan tetapi

penelitian ini membatasi hanya faktor-faktor yang terkandung dalam laporan keuangan

perusahaan meliputi ; Konservatisma akuntansi, Arus Kas Oparsional, Modal Kerja, dan

Size Perusahaan, dan return saham. Adapun kinerja perusahaan diteliti dari laporan

keuangan perusahaan pertambangan selama enam tahun dari tahun 2010 sampai dengan

tahun 2013 dengan kriteria pemilihan sampel ditentukan sendiri oleh penelti, dengan

rumusan masalah peneltian sebagai berikut: 1) Bagaimana membuktikan pengaruh

konservatisma akuntansi berpengaruh terhadap return saham?; 2)Bagaimana

3 Indriani, 2005,4 Achmad Solechan, “Pengaruh Earning, Manajemen Laba, IOS, Beta, Size dan Rasio Hutangterhadap Return Saham pada Perusahaan yang Go Public Di BEI,” Jurnal Akuntansi dan Auditing,Vol.6:1 (2009), hlm.2.5 Puspita Indria Mei Susilowati dan Fatimah, Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporanarus Kas, Laba Kotor dan Ukuran Perusahaan Terhadap Expected Return Saham (Survei padaperusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI periode 2006-2009),” Jurnal FE UniversitasMulawarman Banjarmasin,(2011),hlm.1-12.






Juni 16


membuktikan pengaruh arus kas operasional berpengaruh terhadap return saham?;

3)Bagaimana membuktikan pengaruh modal kerja (working capital) terhadap return

saham?; 4) Bagaimana membuktikan pengaruh size perusahaan terhadap Return

saham?. Oleh karena itu tujuan penelitian adalah: 1) Untuk membuktikan dan menguji

variabel konservatisma akuntansi, berpengaruh secara parsial terhadap return saham; 2)

Untuk membuktikan dan menguji variabel arus kas operasional, berpengaruh secara

parsial terhadap return saham; 3) Untuk membuktikan dan menguji variabel modal kerja,

berpengaruh secara parsial terhadap return saham; 4) Untuk membuktikan dan menguji

variabel size perusahaan berpengaruh secara parsial terhadap return saham.

A. TINJAUAN PUSTAKA

1.Teori yang Relavan

Akuntansi berdasarkan PSAK yang diadopsi dari IFRS oleh Indonesia,

Akuntansi Minyak dan Gas bumi PSAK 29 dihapus dan digantikan dengan PSAK

No. 64: Aktivitas Eksplorasi dan Evaluasi pada Pertambangan Sumber Daya

Mineral yang mengadopsi IFRS 6: Exploration for and Evaluation of Mineral

Resources. PSAK No. 64 tidak lagi memberlakukan penggunaan dari metode SE

maupun FC. Adapun tujuan PSAK No. 64 adalah untuk menetapkan pelaporan

keuangan atas eksplorasi dan evaluasi pada pertambangan sumber daya mineral.

Fokus dalam PSAK ini adalah biaya eksplorasi dan evaluasi dalam industri

pertambangan sumber daya mineral. Batasan dari pengeluaran eksplorasi dan

evaluasi adalah pengeluaran yang terjadi setkunelah entitas memperoleh hak hukum

untuk mengekplorasi suatu wilayah tertentu, dan sebelum dibuktikan adanya

kelayakan teknis dan komersial atas penambangan sumber daya mineral yang dapat

membuktikan adanya cadangan terbukti, maupun membuktikan bahwa dalam aset

tersebut tidak ditemukan cadangan yang komersil. Biaya yang terjadi atas

pengeluaran eksplorasi dan evaluasi diakui sebagai aset eksplorasi dan evaluasi

sebesar biaya perolehannya. Pengukuran aset eksplorasi dan evaluasi diatur dalam

PSAK No. 64 (2011) paragraf 9, namun pernyataan tersebut tidak mengatur secara

spesifik mengenai pengeluaran apa saja yang dapat dikategorikan sebagai bagian

dari aset eksplorasi dan evaluasi, karena itu setiap entitas memiliki kebijakan

akuntansi masing-masing dalam menentukan pengukuran awal aset eksplorasi dan






Juni 16


evaluasi dan menerapkannya secara konsisten. Setelah pengukuran awal, entitas

menerapkan salah satu dari model biaya atau model revaluasi atas pengukuran aset

eksplorasi dan evaluasi selanjutnya.

Bernawati dan Asfianti (2011) 6dan Saputri, 2013) Konservatisme diartikan

sebagai reaksi kehati-hatian (prudent) terhadap ketidakpastian. Konservatisme

merupakan salah satu prinsip yang digunakan dalam akuntansi. Akuntansi

konservatif yaitu merupakan sikap yang diambil oleh akuntan dalam menghadapi

dua atau lebih alternatif dalam penyusunan laporan keuangan. (Baridwan, 2002:14).

Wolk et.al, (2001:144) konservatisme akuntansi sebagai usaha untuk memilih

metoda akuntansi berterima umum yang (a) memperlambat pengakuan revenues, (b)

mempercepat pengakuan expenses, (c) merendahkan penilaian aset, dan (d)

meninggikan penilaian utang.. Kiryanto dan Supriyanto (2006) dan Wijaya (2012)

konservatif akuntani digunakan oleh akuntan dan harus melaporkan informasi

akuntansi yang terendah dari beberapa kemungkinan nilai untuk aset dan

pendapatan serta yang tertinggi dari beberapa kemungkinan nilai kewajiban dan

beban. Konservatisme akuntansi tidak menjadi prinsip yang diatur dalam standar

akuntansi internasional (IFRS). Hellman (2007) menyatakan bahwa jika

dibandingkan dengan akuntansi konvensional, IFRS fokus pada pencatatan yang

lebih relevan sehingga menyebabkan ketergantungan yang semakin tinggi terhadap

estimasi dan berbagai judgement. Dalam hal ini, kebijakan yang ditetapkan

menyebabkan semakin berkurangnya penekanan atas penerapan akuntansi

konservatif secara konsisten dalam pelaporan keuangan berdasarkan IFRS

(Hellman, 2007). Konservatisma juga diukur menggunakan akrual, yaitu selisih

antara net income dan cash flow. Net income yang digunakan adalah net income

sebelum depresiasi dan amortisasi, sedangkan cash flow yang digunakan adalah

cash flow operasional. Dalam penelitian ini dengan menggunakan persamaan

sebagai berikut:

1,

1,1,1.1,i,

.

..

ti

ttitit

it

AsetT

CFOAmortBDepBNIKSV

---------(1)

Keteranagan

6 Ekonomika Vol.4, No.1,Juni






Juni 16


KSVit = konservatisme akuntansi padaperusahaan i, pada tahun t

NIi,t-1 = Net income pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

B.Depi,t-1 =Beban depresiasi pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

B.Amort it-1 =Beban amortisasi pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

T.Aset i,t-1 =Total aset perudsahaan pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

Dari literature diatas, berarti semakin besar nilai perbandingan Net Income

sebelum beban penyusutan dan beban amortisasi, dkurangi dengan jumlah aliran kas

operasional dengan total nilai aset. berarti jumlah rasio konservatisme akuntansi

suatu perusahaan semakin besar, berarti kinerja keuangan perusahaan semakin baik.

Hal ini akan direspon oleh pelaku pasar modal. Akibatnya harga saham perusahaan

meningkat, akibtnya return saham meningkat. Dengan demikian konservatisme

akuntansi berpengaruh signifikan terhadap return saham

Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan

(principal revenue-producing activities) dan aktivitas lain yang bukan merupakan

aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan (Syakur, 2009: 40). Arus kas dari

aktivitas operasi terutama diperoleh dari aktivitas penghasil utama pendapatan

entitas. Pada umumnya arus kas tersebut berasal dari transaksi dan peristiwa lain

yang mempengaruhi penentapan laba atau rugi bersih. Beberapa contoh arus kas

dari aktivitas operasi menurut PSAK No. 2 paragraf 14 (IAI: 2009) adalah:

a)penerimaan kas dari penjualan barang dan jasa;b) penerimaan kas dari royalty,fees

, komisi, dan pendapatan lain; c) pembayaran kas kepada pemasok barang

dan jasa; d) pembayaran kas kepada karyawan; e) penerimaan dan pembayaran kas

oleh perusahaan asuransi sehubungan dengan klaim, anuitas, dan manfaat asuransi

lainnya.f) pembayaran kas atau penerimaan kembali (restitusi) pajak penghasilan

kecuali jika dapat diidentifikasi secara khusus sebagai bagian dari aktivitas

pendanaan dan investasi; g) Penerimaan dan pembayaran kas dari kontrak yang

diadakan untuk tujuan transaksi usaha dan perdagangan. Adapun perubahan Arus

kas dapat dirumuskan sebagai berikut:

DAK i t = AK i t - AK t -17

.. ..................................(2)

Keterangan:

7 Hanafi dkk, Op.cit. hal 113






Juni 16


DAK i t= Perubahan arus kas operasi perusahaan i pada periode t.

AK i t = Arus kas operasi perusahaan i pada periode t.

AK t – 1 = Arus kas operasi perusahaan periode t-1.

Modal kerja terdiri akun-akun dalam aset lancar seperti kas, persediaan dan

piutang usaha. Akun akun ini semakin meningkat berarti aset lancar semakin tinggi,

berarti perusahaan telah memanfaatkan hutang lancar untuk menghasilkan aset

lancar. Keadaan ini akan berdampak penilaian perusahaan makin berkinerja baik

dan tumbuh sehat karena liquid semakin baik. Keadaan ini akan berakibat investor

merasa aman, percaya untuk mendapatkan return saham yang tinggi sehingga CAR

akan naik. Kepercayaan bagi investor ini akan direspon secara positif oleh pasar

saham untuk menaikan harga saham sehingga capital gain naik. Semakin rendah

modal kerja berarti makin tidak liquiditas perusahaan itu sehinga hutang jangka

pendek tidak terjamin, keadaan ini menyebabkan investor tidak percaya akan

mendapatkan return saham yang tinggi . Keadaan ini akan direspon negatif oleh

investor sehingga harga saham turun berakibat capital gain turun berarti return

saham akan cenderung turun . Hal ini sesuai penjelasan Hanafi dkk bahwa:

Harga saham akan dipengaruhi inforamsi tentang perusahaan ke pasar

modal, jika iformasi baik akan berakibat harga saham naik, jika informasi

negatif akan menyebabkan harga saham turun sehingga return saham

menurun.8

Dengan demikiam pengaruh modal kerja terhadap return saham secara signifikan.

Ukuran (size) perusahaan bisa diukur dengan menggunakan total aset ,

penjualan, atau modal dari perusahaan. Bringham dan Houston (2001: 119)

mendifinisikan size atau ukuran perusahaan sebagai rata-rata total penjualan bersih

untuk tahun yang bersangkutan sampai beberapa tahun, ukuran perusahaan

merupakan karakteristik suatu perusahaan dalam hubungannya dengan struktur

perusahaan. Menurut Samsul (2006: 146) bahwa total penjualan suatu perusahaan

dapat dipergunakan untuk mengukur asset turnover. Semakin tinggi penjualan

semakin tinggi asset turnover nya karena asset turnover diperoleh dari

perbandingan antara penjualan dibagi dengan total aset . Keadaan ini akan

8 Hanafi dkk.Op.cit, hal 317.






Juni 16


memberikan informasi positif kepada investor, sehingga harga saham akan naik

akibatnya capital gain naik. Selain itu semakin tinggi penjualan yang diimbangi

dengan efisiensi perusahaan akan semakin tinggi laba kotor. Economies of scale,9adalah tingkatan efisiensi yang tinggi karena jumlah produksi mendekati kapasitas

maksimal, sehingga harga pokok produksi per unit akan semakin mengecil.

Menurut Jaquim Silvestre (2003) meberikan penjelasan tentang economies of scale

bahwa :

Economies of scale, in microeconomics, are the cost advantages that a

business obtains dua to expansion. They are factors that cause a producer’s

avarege cost per unit ro fall as scale is increased.

Dengan demikian Size perusahaan berpengaruh terhadap return saham. Menurut

penelitian Nina dan Suhairi (2006) diperoleh hasil bahwa Size perusahaan terbukti

berpengaruh terhadap return saham. Penelitian Miswanto (1999) bahwa Size

perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham.

Return saham, menurut Tandelilin (2010,h.102), Return merupakan salah satu

faktor yang memotivasi investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas

keberanian investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukan. Sumber –

sumber return investasi terdiri dari dua komponen utama, yaitu yield dan capital

gain (loss). Yield merupakan komponen return yang mencerminkan aliran kas atau

pendapatan yang diperoleh secara priodik dari suatu investasi. Jika berinvestasi pada

sebuah saham, maka yield ditunjukkan oleh besarnya deviden yang investor peroleh.

Sedangkan capital gain (loss) sebagai komponen kedua dari return merupakan

kenaikan (penurunan) harga suatu surat berharga (bisa saham merupakan surat

hutang jangka panjang) yang bisa memberikan keuntungan atau kerugian bagi

investor. Jumlah aliran arus kas yang berasal dari penjulan kembali saham

equivalen dengan jumlah arus dividen yang akan diterima dari pemegang saham10.

Oleh karena itu, dalam penelitian ini mengabaikan dividen. Sedangkan capital gain

(loss), merupakan kenaikan atau penurunan harga suatu surat berharga, yang biasa

memberikan keuntungan (kerugian) bagi investor. Dengan kata lain capital gain

9 Hhtp: // praptapa.unsued.net/.p.13710 Harianto dkk,2003. 322






Juni 16


(loss) dapat diartikan sebagai perubahan harga sekuritas. Maka return saham

menurut Samsul (2006:292), dengan rumus sebagai berikut :

P

)P(.

1-t

1-t,,

titi

PR .................................................(4)

Keterangan:

Ri.t = Return sahampada perusahaan i pada tahun t

Pi,t = Harga saham pada perusahaan i periode t

P t - 1 = Harga saham pada perusahaan i pada periode t-1

2. Hasil Penelitian Terdahulu Yang Relevan

Penelitian yang terdahulu merupakan kajian empiris dari hasil penelitian yang

pernah dilakukan oleh peneliti-peneliti sebelumnya. Penelitian terdahulu disini

digunakan sebagai acuan untuk memberikan arahan dalam melakukan penelitian.

Secara rinci dapat dijelaskan dalam ringkasan






Juni 16


Tabel 2.1 : Hasil Penelitian Relevan

No Nama

Peneliti

Judul Penelitian Alat Hasil Penelitian Keterangan

1 Remon

Gananta

2010

Pengaruh

Konservatisma

Akuntansi

terhadap Return

Saham yang

Dimoderasi oleh

Kepemilikan

Instusional pada

perusahaan

manufaktur di

Bursa Efek

Indonesia

Regres

i linier

berga

nda

Konservatisma

akuntansi

berpengaruh positif

terhadap return

saham,

Kepemilikan

konstitusional

menyatakan

berpengaruh positif

konservatisme

akuntansi terhadap

return saham

Kelebihan:

Menggunakan

variabel

moderating

Kekurangan:

Variabel independen

hanya satu variabel

2 Wisnu

Haryo

Pramudy

a

2011

Pengaruh

Konservatisma

Akuntansi

terhadap Return

saham yang

dimoderasi oleh

Komite Audit,

pada Perusahaan

manufaktur di

Bursa Efek

Indonesia

Regres

i linier

berga

nda

Konservatisma

akuntansi

berpengaruh

negatif terhadap

return saham,

dengan

memasukkan

komite audit

sebagai variabel

moderasi,

berpengaruh

hubungan antara

konsorvatisma

akuntansi terhadap

return saham.

Kelebihan:

Menggunakan

variabel moderating

Kekurangan:

Variabel independen

hanya satu variable






Juni 16


3 Nina dan

Suhairi

(2006)

Pengaruh

Kandungan

Informasi

Komponen Arus

Kas,Laba Kotor,

dan Size

Perusahaan

Terhadap Return

Saham

Regre

si

linier

berga

nda

Arus kas tidak

berpengaruh

terhadap return

saham, Size

perusahaan

berpengaruh

terhadap return

saham

Kelebihan :

*Tahun penelitian

selama tiga tahun.

*Hasil penelitian

lebih terfokus kepa

da jenis tekstil dan

automotive

Kekurangan:

*Penelitian hanya

terbatas

perusahaan tekstil

dan outomotive

sehingga hasil tidak

menjadi generalisir

keputusan untuk

semua jenis

perusahaan

4 Penelitia

n oleh

Nurul

Hidayati

Pengaruh

Kandungan

Informasi

Komponen Arus

Kas,Laba Kotor,

dan Size

Perusahaan

Terhadap Return

Saham

Regres

i linier

bergan

da

Hasil penelitian

secara simultan

bahwa variabel arus

kas operasi, arus

kas investasi, arus

kas pendanaan,

laba kotor, size

perusahaan dan

nilai buku (PBV)

berpengaruh

signifikan terhadap

return saham.

Secara parsial arus

kas tidak

Kelebihan:

* Modal kerja yang

digunakan modal

kerja neto.

Kekurangan:

* Tahun penelitihan

terlalu pendek

selama dua tahun.

* jenis perusahaan

terbatas pada

perusahaan

manufaktur

outomotive dan

beverage






Juni 16


berpengaruh

terhadap return

saham , laba kotor

secara parsial

berpengaruh

negatif dan

signifikan terhadap

return saham, size

perusahaan secara

parsial tidak

berpengaruh

signifikan terhadap

return saham.






Juni 16


Tabel 2.2 : Logika Hipotesis Hubungan Antara Variabel Independen dengan Dependen

Hipetesis Variabel ( X )

Hubungannya

(+/-)

Teori Logika

Akuntansi Literatur Penelitian Terdahulu

Ha 1 Konservatisma Konservatisma FASB

Pro:

Remon Gunanta

(2010)

Akuntansi Positif ( + )

akuntansi

bermanfaat Statement of Kontra:

untuk menghindari

Concept

No.2

Wisnu Haryo

Pramudya

perilaku

oportunistik (2011)

Manajer

Ha 2 Arus Kas Positif ( + ) Cash basis lebih

-

Intermediate: Pro:

Operasional

Penting dari

Accrual Cash flows

Kurniawan dkk

(2000)

basis

- PSAK No.

2 Kontra :

- Agung Juliarto

.2004

- Nina dan Suhairi

.2006

- Ali ( 1994)

Ha 3 Modal Kerja Positif ( + )

Cash -

Conversation

-Dasar –

Dasar Pro

Cycle yang makin Pembelajaan - Ali (1994)

cepat Perusahaan Kontra

- PSAK No.

9

- Agung Juliarto (

2004)






Juni 16


- Nina dan Suhairi (

2006)

Ha 4

Size

Perusahaan Positif ( + )

Economics of

Scale

Teori

akuntansi Pro:

yang makin besar Manajemen

- Nina dan Suhairi.

2006)

Keuangan Kontra:

- Julia Panjaitan

(2004)

Sumber : Olah data literatur ( 2014 )

B. METODE PENELITIAN

1. Model Penelitian

Model penelitian menggambarkan analisa pengaruh variabel konservatisma

akuntansi, arus kas operasional, modal kerja bersih, size perusahaan terhadap

variabel return saham (Lihat gambar 1) dibawah in:

Gambar .1 Konsep Penelitian

Konservatisma Akuntansi (X1)

Modal Kerja Bersih (X3)

Arus Kas Operasional (X2)

Size Perusahaan (X4)

Return Saham






Juni 16


2. Hipotesis Penelitian

Berdasarkan model penelitian diatas disusun hipotesis–hipotesis alternatif sebagai

berikut:

a. Diduga terdapat pengaruh signifikan konservatisma akuntansi secara parsial

terhadap return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia.

b. Diduga terdapat pengaruh signifikan arus kas Operasional parsial terhadap

return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia

c. Diduga terdapat pengaruh signifikan modal kerja secara parsial terhadap

return saham pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia

d. Diduga terdapat pengaruh size perusahaan secara partial terhadap return

saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia.

3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

a. Variabel Independen

1) Konservatisma akuntansi (X1)

Konservatisma akuntansi yang digunakan dalam penelitian ini merupakan

konservatisma akuntansi akrual yaitu selisih antara net income dan cash flow

operation. Net income yang digunakan adalah net income sebelum depresiasi dan

amortisasi, sedangkan cash flow yang digunakan adalah cash flow operational

dalam laporan keuangan di akhir tahun. Dan konservatisma yang digunakan

konservatisma akuntansi dari laporan keuangan pertahun kalender Desember.

Konservatisma akuntansi dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

xti

xtxtixtixt

it

AsetT

CFOAmortBDepBNIKSV

,

,,.,i,

.

.. ---------(9)

Keteranagan

KSVit = konservatisme akuntansi padaperusahaan i, pada tahun t

NIi,t-x = Net income pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

B.Depi,t-x =Beban depresiasi pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya






Juni 16


B.Amort i,t-x =Beban amortisasi pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

T.Aset i,t-x = Total aset perudsahaan pada perusahaan i, pada tahun sebelumnya

Variabel konservatisme akuntansi sebagai variabel independen merupakan data

normal dengan skala rasio.

2). Arus Kas Operasional ( X2)

Arus kas yang digunakan dalam penelitian ini merupakan arus kas dari

aktivitas operasional dalam laporan keuangan di akhir tahun. Dan arus kas

yang digunakan arus kas bersih dari aktivitas operasi dari laporan keuangan

pertahun kalender Desember. Arus kas operasional dalam penelitian ini adalah

total cash from operrations.Variabel arus kas sebagai variabel independen

merupakan data normal dengan skala nominal.

3). Modal kerja ( X3 ).

Modal kerja yang digunakan adalah modal kerja bersih (net working capital).

Modal kerja diperoleh dari aset lancar dikurangi hutang lancar ( net working

capital) dari laporan keuangan pertahun kalender Desember. Persamaan modal

kerja dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

itititMK HLAL . ..................................(7)

Keterangan:

MK i t = Modal Kerja (net working capital ) perusahaan i pada periode t.

AL i t = Aset Lancar perusahaan i pada periode t.

HL i t = Hutang Lancar perusahaan i periode t.

Variabel modal kerja sebagai variabel independen merupakan data normal dengan

skala nominal.

4). Size Perusahaan (X4)

Size Perusahaan yang digunakan adalah dari penjualan bersih dari laporan

keuangan pertahun kalender Desember. Size perusahaan dalam penelitian ini

adalah net sales. Variabel size Perusahaan sebagai variabel independen

merupakan data normal dengan skala nominal.






Juni 16


b. Variabel dependen (Y)

Variabel dependen yang digunakan adalah Return saham dalam penelitian ini

adalah capital gain dari Closing price. Return saham mengabaikan dividen,

dihitung dari rata – rata closing price dalam satu tahun periode. Return saham

diperoleh dari laporan keuangan perusahaan pertahun kalender Desember 2010

sampai dengan Desember 2013. Variabel return saham sebagai variabel dependen

merupakan data rasio dengan persamaan sebagai berikut:

P

)P(

1-t

1-t1

tit

PR ........................................ (8)

Keterangan :

Ri,t+1 = return saham pada perusahaani pada tahun setelah t

Pit = harga saham i (closing price) pada periode t

Pt -1 =harga saham (pada closing price) pada periode t-1






Juni 16


Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel.

No Variabel Dimensi

Skala

Pengukuran

1 Return saham sebagai

variabel

dependen ( Y)

Return saham dalam penelitian ini adalah capital

gain dari Closing price. Return saham

mengabaikan dividen, dihitung dari rata – rata

Return saham dalam satu tahun periode. Return

saham diperoleh dari laporan keuangan

perusahaan pertahun kalender Desember 2008

sampai dengan Desember 2013.

Rasio

2 Konservatisma

Akuntansi (X1)

Net Income yang digunakan dalam penelitihan ini

net income sebelum depresiasi dan amortisasi,

sedangkan Cash Flow yang digunakan ini adalah

cash flow operasional dan total aset laporan

keuangan pertahun kalender Desember

Rasio

3 Arus kas sebagai

variabel independen

( X2)

Arus kas yang digunakan dalam penelitian ini

merupakan arus kas dari aktivitas operasional

dalam laporan keuangan di akhir tahun. Dan arus

kas yang digunakan arus kas bersih dari aktivitas

operasi dari laporan keuangan pertahun kalender

Desember

Nominal

4 Modal kerja

sebagai variabel

independen

(X3)

Modal kerja bersih perusahan manufaktur

merupakan selisih antara aset lancar dengan

hutang lancar (net working capital ) setiap periode

laporan keuangan per Desember

Nominal

5 Size perusahaan

sebagai variabel

independen (X4)

Size Perusahaan yang digunakan adalah

penjualan bersih dari laporan keuangan pertahun

kalender Desember

Nominal






Juni 16


Populasi penelitian ini adalah semua laporan keuangan perusahaan

pertambangan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2010 – tahun

2013 dan masih tercatat hingga 31 Desember 2013, serta mempunyai laporan

keuangan yang berakhir per 31 Desember. Semua jenis data bersifat kuantitatif dan

sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Adapun

Penentuan sampelbersifat purposive sampling ini artinya penentuan sampel dari

populasi yang ada berdasarkan kriteria yang dikehendaki dalam penelitian.

Penentuan kriteria sampel sebagai berikut : 1)Perusahaan termasuk kategori industri

Pertambangan berdasarkan klasifikasi yang terdaftar di BEI sebelum 31 Desember

2010 dan tetap terdaftar sampai tahun 2013.; 2) Perusahaan listing selama tahun

2010 – 2013; 3) Perusahaan yang tidak mempunyai laba negatif selama periode

2010-2013; 4) Perusahaan yang tidak mempunyai laba negatif selama periode 2010-

2013; 5) Perusahaan yang tidak mempunyai laba negatif selama periode 2010-2013;

6) Perusahaan telah menerbitkan dan mempublikasikan laporan keungan auditan

dimana didalamnya termasuk laporan arus kas untuk tahun buku 2010-2013;

7)Saham perusahaan aktif diperdagangkan selama tahun 2010-2013.

Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan

pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari 31 Dsember 2010 sampai

dengan 31 Desember 2013. Sumber data penelitian dari Bursa Efek Indonesia

meliputi: (1) Closing price saham, (2) laporan keuangan tahunan periode 31

Desember, penelitian buku tentang akuntansi, manjemen keuangan dan investasi.

Pengolahan data penelitian menggunakan mixcrosof excell dan sofware program

SPSS 21.00. Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,

variabel pengganggu atau residual memiliki ditribusi normal. Menurut Ghozali

salah satu cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak

yaitu dengan uji Kolmogorov-Sminov, jika nilai K-S menunjukan angka signifikan

(α) lebih besar dari 0.05 berarti berarti data normal 11. Uji asumsi klasik,

Menurut Ghozali menyatakan bahwa Uji asumsi klasik klasik terdiri dari: (1) uji

11 Ghozali,Op.cit, hal 34






Juni 16


autokorelasi, (2) uji heteroskedastisitas, (3) uji multikolinearitas12. Dalam

pengolahan SPSS for Window release 21.00.

Model analisis yang digunakan dalam penelitian ini merupakan regresi linear

berganda dengan menggunakan return saham sebagai varaibel dependen dan

konservatisma akuntansi, arus kas, modal kerja, size perusahaan sebagai variabel

independen. Model analisis dalam penelitian ini merujuk pada Ghozali (2006) dapat

dirumuskan sebagai berikut:

RS i, .,+1 = a+log b1KSVit+i + b2AKO i.,t+1 + b3MK i.,t+1 +b4 SP i.,t+1 + e i.,t+1(9)

Keterangan:

RS it+1 = return sahampada perusahan I pada tahuan setelah t

KSV it+1 = konservatisma akuntansi pada perusahaan I pada tahun

sebelumnya

AKO it+1 = arus kas operaional pada perusahaan I pada tahun sebelumnya

MK it+1 = modal kerja( net working capital) pada perusahaan I pada tahun

sebelumnya

SP it+1 = size perusahaan pada perusahaan I pada tahun sebelumnya

e it+1 = varaibel ganggauan

a = Kanstanta

b1 –b4 = koefisien varioabel independen

i = perusahaan i

Uji koefisien determinasi digunakan untuk medeteksi kemampuan suatu

model regresi dalam menjelaskan variasi variabel dependen. Nilai koefisien

determinasi yang digunakan adalah nilai adjusted koefisien determinasi (adj R²)

berkisar antara nol sampai satu. Nilai (adj R²) kecil berarti kemampuan variabel

independen menjelaskan variabel dependen amat terbatas. Selain itu juga

menggunakan Standar Error of Estimasi (SEE). Makin kecil nilai SEE akan makin

tepat model regresi dalam memprediksi variabel dependen. Jika terdapat nilai






Juni 16


adjusted koefisien determinasi (R²) bernilai negatif dianggap bernilai nol 13. peneliti

menggunakan dengan sofware program SPSS for Window release 21.00

Menurut Ghozali ,”Uji pengaruh simultan digunakan untuk mengetahui apakah

variabel independen secara bersama-sama mempengaruhi variabel dependen”14. Uji

F dapat dilakukan dengan menggunakan uji Analysis Of Variance (ANOVA) dengan

tingkat kepercayaan 95 %, jika hasil hasil uji F diperoleh angka signifikan lebih

kecil 0.05 berarti variabel independen secara bersama-sama mempengaruhi variabel

dependen dan layak untuk memprediksi. Jika hasil uji F dipreoleh angka signifikan

lebih besar 0.05 berarti variabel independen secara bersama-sama tidak

mempengaruhi variabel dependen dan tidak layak untuk memprediksi 15.Uji Partial

(t-test) Ghozali menjelaskan bahwa ”Uji partial digunakan untuk melihat pengaruh

masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen”16. Dengan

indicator angka signifikan, jika hasil perhitungan dengan titik kritis angka signifikan

sebesar 0.05 dengan tingkat kepercayaan 95 % diperoleh angka signifikan lebih

tinggi 0.05 berarti suatu variabel independen secara partial tidak mempengaruhi

variabel dependen dan sebaliknya 17. Analisis data menggunakan sofware program

SPSS for Window release 21.00.






Juni 16


C. HASIL PENELITIAN

Berdasarkan hasil uji Kolmogorov Smirnov .hasilnya data berdistribusi

normal (tabel 4.1 ) dibawah ini

Tabel 4.1. Hasil uji Normalitas dan Asumsi klasik

Berdasrkan tabel 4.1 diatas, hasil asumsi klasik, dengan uji multikoliniearitas,

hasilnya tidak terjadi multikoliniearitas artiya korelasi antar variable independe

karena nilai tolerance lebih dari 0.1 dan nilai VIF kurang dari 10. Hasil uji

Autokorelasi dari nilai Durbin-Watson.sebesar 1.651, berarti nilai Du=1.786 dan 4-

Du=2.214, dengan menggunakan nilai berarti dl≤ dw ≤ du : beararti tidak

berkesimpulan. Hasil uji heteroskedastisitas melalui uji glejser ini diperoleh angka

signifikansinya di atas tingkat kepercayaan 0,05 artinyta dapat disimpulkan model

regresi tidak mengandung heteroskedastisitas. Hasil Uji koefisien determinan,

dengan nilai Adjusted R square (adj R²) sebesar 0.249 artinya bahwa variabel

dependen dapat dijelaskan variabel independen sebesar 24,9 % sedangkan sisa

sebesar 75.1 % dijelaskan oleh sebab lain diluar model.

Jenis UjiURAIAN

Nilai

KSV AKO MK SP RS

JUMLAH DATA 40 40 40 40 40

Uji KSSignifikan 0.71

3

0.455 0.438 0.56

6

0.2

Uji

asumsi

klasik

MultikolinieritasTolerance

0.98

2

0.979 0.527 0.53

1

VIF

1.01

8

1.022 1.896 1.88

3

Uji Autokorelasi

R R 2 Adj R2

SEE DW

.541a 0.29

3

0.212 0.035

5

2.05

1

Heteroskedastisita

s

Sign 0.79

6

0.479 0.078 0.32

6






Juni 16


D. PEMBAHASAN

Dari hasil pengujian Uji statistik dengan Uji-t (lihat tabel 4.2 ) dibawah ini.

maka dapat dirumuskan persamaan regresi berganda sebagai berikut:

RS i, .,+1 = 0.028+-0.084 KSVit+i +0.023AKO i.,t+1 -1.8.09MK i.,t+1 - 2.2.09 SP

i.,t+1 + e i.,t+

Dari persamaan diatas diperoleh informasi sebagai berikut; 1) Nilai

konstanta persamaan di atas adalah sebesar 0,028 Angka ini

menunjukkan tingkat Return saham (RS) yang diperoleh oleh perusahaan

bila KSV, AKO, MK dan SP diabaikan.; 2) Variabel Konservatisme

Akuntansi (KSV) memiliki nilai koefisien regresi sebesar 0,084. Nilai

koefisien positif menunjukkan bahwa KSV terhadap Return Saham

berpengaruh positif. Hal ini menggambarkan bahwa jika terjadi kenaikan

KSV sebesar 1 persen, maka nilai Return Saham (RS) akan mengalami

peningkatan sebesar 0,084% dengan asumsi variabel independen yang

lain dianggap konstan; 3) Variabel AKO memiliki nilai koefisien regresi

positif sebesar 0,023 . Hal ini berarti setiap kenaikan AKO sebesar 1 %

maka nilai Return Saham (RS) akan mengalami peningkatan sebesar

0,023 %, begitu pula sebaliknya, dengan asumsi bahwa variabel

independen yang lain dianggap konstan.;4) Variabel MK memiliki nilai

koefisien regresi negatif sebesar 0,0000000018 satu satuan, berarti nilai

koefisien negatif menunjukkan bahwa Modal Kerja berpengaruh negatif

terhadap Return Saham,.artinya setiap kenaikan MK sebesar 1 satu satuan

maka nilai Return Saham(RS) akan mengalami penurunan sebesar -

0,0000000018 satu satuan begitu pula sebaliknya, dengan asumsi bahwa

variabel independen yang lain dianggap konstan; 5) Variabel SP memiliki

nilai koefisien regresi negatif yaitu sebesar 0,0000000022 satu satuan

,berrti nilai koefisien negatif ini menunjukkan bahwa SP berpengaruh

negatif terhadap Return Saham(RS). Hal ini berarti setiap kenaikan

tingkat SP sebesar 1satu sataun maka nilai Return Saham(RS) akan






Juni 16


mengalami penurunan sebesar 0,0000000022 begitu pula sebaliknya,

dengan asumsi bahwa variabel independen yang lain dianggap konstan

Tabel 4. 2 Hasil Uji simultnan dan Partial (Uji –t) Coefficients

Tahun Tingkat Kepercayaan F Sign

2009-2013 95% 4.3431 0.003

Model Nilai T Sign.

B Std. Error

1 (Constant) 0.748 0.344 2.173

KSV -0.05 0.092 -0.08 -0.542

AKO 0.245 0.084 0.97 2.923

MK -0.068 0.119 -0.275 -0.568

SP -0.261 0.129 -0.859 -2.026

Sumber Data: 2009-20013 (diolah)

Berdasarkan tabel 4.2 diatas,Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa

konservatisme berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini sejalan

dengan penelitian yang dilakukan oleh Remon Gananta (2010) menyimpulkan

bahwa konservatisme akuntansi berpengaruh positif secara signifikan terhadap

return saham Perusahaan. Akan tetapi tidak sejalan dengan penelitian Wisnu

Haryo Pambudya (2011. Hasil uji F (simultan) konsrvatisme akuntansi berpengaruh

terhadap return saham. Arus kas operasional berpengaruh terhadap return saham

pada perushaan pertambangan artinya memberikan signal positif bagi investor

dipasar saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan pupsita dkk (2011), Nurul

Hidayat (2010). Akan tetapi tidak sejalan dengan Nina dan Suhairi (2006).

Demikian juga secara berasama –sama (simultan) arsu kas operasional berpengaruh

terhadap return saham, lihat (tabel 4.2). Modal Kerja tidak berpengaruh terhadap

return saham artinya investor tidak melihat pelaporan modal kerja tersebut sebagai

informasi yang dapat digunakan untuk pengambilan keputusan investasinya. Hasil

ini sejalan dengan penelitian Nurul Hidayat (2010). Variabel size perusahaan tidak

berpengaruh terhadap return saham, Dalam perspektif teori agensi, agen yang risk

adverse dengan mengalokasikan resources (berinvestasi) dari investasi yang






Juni 16


propektif ke alternatif investasi yang lebih menguntungkan. Sehingga dalam teori

agensi ini, bahwa nilai perusahaan akan naik apabila pemilik perusahaan bisa

mengendalikan perilaku manajemen agar tidak menghamburkan resources

perusahaan, baik dalam bentuk investasi yang tidak layak maupun dalam bentuk

shirking. Jika pemilik tidak bisa mengendalikan managemen maka nilai perusahaan

semkin tidak meningkatkan keuntungan . Dengan demikian, penerapan nilai

perusahaan belum dapat dijadikan oleh investor secara konsisten untuk menilai

perusahaan terhadap return saham. Penelitian ini tidak sejalan dengan hasil

penelitian Muhammad Farhan dan Saqib Sharif (2014), Nurul Hidayat (2010), Nina

dan Suhairi (2006). Meskipun secara bersama-sama dengan variabel independen

lainnya size perusahaan berpengaruh terhadap return saham.

Kesimpulan

Berdasarkan pembahasan pada bab sebelumnya, dalam penelitian ini dapat

disimpulkan bahwa:

1) Konservatisme Akuntansi berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian

ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Remon Gananta (2010). Akan

tetapi tidak sejalan dengan penelitian Wisnu Haryo Pambudya (2011). Hasil uji

secara bersama-sama dengan variabel independen lainnya konservatisme

akuntansi berpengaruh terhadap return saham

2) Arus kas operasional berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini

sejalan dengan pupsita dkk (2011), Nurul Hidayat (2010) akan tetapi tidak

sejalan dengan Nina dan Suhairi (2006). Selain itu secara bersama-sama variabel

arus kas opearesional perusahaan berpengaruh terhadap return saham

3) Modal Kerja tidak berpengaruh terhadap return saham. Hasil ini sejalan dengan

penelitian Nurul Hidayat (2010). Meskipun secara bersama-sama variabel modal

kerja berpengaruh terhadap return saham.

4) Size Perusahaan tidak berpengaruh terhadap return saham. Peneltian ini tidak

sejalan dengan penelitian Nurul Hidayat (2010), Nina dan Suhairi (2006).

Meskipun secara bersama-sama dengan variabel independen lainnya sisze

perusahaan berpengaruh terhadap return saham

Saran






Juni 16


Dalam penelitian ini, Peneliti menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari

kesempurnaan yang disebabkan keterbatasan waktu dan kemampuan peneliti. Oleh

sebab itu Peneliti memberikan saran-saran sebagai berikut:

1) Penelitian ini sebaiknya menggunakan data laporan keuangan perusahaan milik

negara dan swasta perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia sehingga hasil penelitian dapat digunakan sebagai dasar evalausi

pembanding kinerja perusahaan pertambangan milik negara dan swasta dan

digunakan dalam mengambil keputusan berinvestasi.

2) Emiten (perusahaan) dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan,

sehingga hasil-hasilnya tidak dapat digeneralisasi untuk seluruh perusahaan

yang listing di Bursa Efek Indonesia. Peneliti selanjutnya dapat dapat

mempertimbngkan Emiten selain emiten pertambangan dipertimbangkan dalam

penelitian selanjutnya.

3) Periode penelitian relatif pendek, hanya 5 tahun yaitu dari periode tahun 2009

sampai dengan tahun 2013. Dengan demikian, pengaruh masing-masing variabel

belum dapat diketahui dalam jangka yang lebih panjang. Peneltian selanjunya

sebaiknya dengan periode penelitian yang relatif lama






Juni 16


DAFTAR PUSTAKA

Achmad Solechan, “Pengaruh Earning, Manajemen Laba, IOS, Beta, Size dan

Rasio Hutang terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Go Public Di

BEI,” Jurnal Akuntansi dan Auditing, Vol.6:1 (2009), hlm.2.

Basu, S. 1997. The conservatism principle and the asymetric timelines of earnings.

Journal of Accounting and Economics 24 (June): 3-37.

Bahaudin, Ahmad, dan Provita W. 2011. “Mekanisme Corporate Governance

terhadap Konservatisme Akuntansi di Indonesia”. Dinamika Sosial Ekonomi.

Mei. Volume 7 Nomor 1.

Brigham,Eugene and Ehardt, Michael C (2006) Fina(2006) Finanncial Management,

TenTenth Edition Orlando: Harcourt College Publisyher.

Biro Pusat Statistik, Statistik Pertambangan Non Minyak dan Gas Bumi tahun1988,

hal xii.

Chariri, Ghozali. 2003. Teori Akuntansi. Semarang: UNDIP

Daniati, Nina dan Suhairi. 2006. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen

Laporan Arus Kas dan laba bersih terhadap Expected Return Saham.

Simposium Nasional Akuntansi (Padang).

Givoly, D. and Hayn. 2000. The Changing Time Properties of Earning, Cash Flows

and Accruals: Has Financial Reporting Become More Conservative?. Journal

Of Accounting & Economics 29, 287-320.

Ghozali, Imam. 2013. Ekonometrika: Teori, konsep dan aplikasi dengan SPSS 21.

Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hanafi, Mamduh M dan Halim, Abdul, 2003. Analisis Laporan Keuangan,

UPPAMP YKPN, Yogyakarta.

Haniati, Sri dan Fitriany. 2010. Pengaruh Konservatisme terhadap Asimetri

Informasi dengan Menggunakan Beberapa Model Pengukuran

Konservatisme, Simposium Nasional Akuntansi XIII, Purwokerto.






Juni 16


Harahap, Sofian Safri, 2010, Analisis Krisis Atas Laporan Keuangan, Jakarta :

Rajawali Pesada.

H.Salim,Hs, Hukum Pertambangan Indonesia, Edisi Revisi (Jakarta: PT.

Rajagrafindo Persada, 2005), hal. 44

Hellman, N. (2007).Accounting Conservatism Under IFRS.Working Paper,

Stockholm School of Economics.

Herliansyah, Yudhi, 2012, “Modul Seminar: Akuntansi Pertambangan Umum”,

Seminar Akuntansi, Pusat Pengembangan Bahan Ajar Universitas Mercu

Buana.

Ikatan Akuntan Indonesia.2009, Standar Akuntansi Keuangan’ Jakarta:Salemba

Empat.

Indriani, 2005, Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol 2, No.1 : 24-57.

Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol 2, No.1 : 24-57

Juanda, Ahmad. 2007. Pengaruh Risiko Litigasi dan Tipe Strategi terhadap

Hubungan antara Konflik Kepentingan dan Konservatisme Akuntansi. Naskah

Publikasi penelitian Keilmuan FE-UMM.

JAKI telah memperoleh akreditasi berdasarkan SK Dirjen DIKTI NO.

80/DIKTI/Kep/2012 untuk periode 2012-2017.

Kieso, Donald E., Jerry J. Weygandt dan Terry D. Warfield. 2007. Akuntansi

Intermediate. Jakarta : Erlangga.

Kurniawan, D.M., dan Indriantoro, N. 2000.Corporate Governance in Indonesia.

Lo, E.W, 2005, Pengaruh Tingkat Kesulitan Keuangan Perusahaan terhadap

Konservatisme Akuntansi, Simposium Nasional Akuntansi VIII, hal: 396-440.

Pramastuti, Suluh. 2007. Analisis Kebijakan Dividen : Pengujian Dividend

Signaling Theory dan Rent Extraction Hypothesis (Thesis) . Pasca Sarjana

Jurusan Manajemen Magister Sains Ilmu -ilmu Manajemen Universitas Gajah

Mada. Yogyakarta.






Juni 16


Puspita Indria Mei Susilowati dan Fatimah, Pengaruh Kandungan Informasi

Komponen Laporan arus Kas, Laba Kotor dan Ukuran Perusahaan Terhadap

Expected Return Saham (Survei pada perusahaan Food and Beverage yang

terdaftar di BEI periode 2006-2009),” Jurnal FE Universitas Mulawarman

Banjarmasin,(2011),hlm.1-12.

PSAK 29 tahun 2009 mengenahi Akuntansi Minyak dan Gas Bumi yang disahkan

oleh Ikatan Akuntan Publik Indonesai pada tanggal 1 Juli 2009.

Penman, S.H, dan Zhang, X.J. 2002. “Accounting Conservatism, the Quality of

Earnings, and Stock Returns.” The Accounting Review, 77: 237-264

Remon Gunanta, 2010, pengaruh konservatisma akuntansi terhadap return saham

yang dimoderasi oleh kepemilikan institusional.

Rahmawati, and Suprapti, Anastasia Riani and Seventi, Sri (2010) model strategi

manajemen laba pada perusahaan publik di bursa efek indonesia: suatu

pemeriksaan pergeseran klasifikasi serta dampaknya terhadap kinerja saham,

pemilihan metoda akuntansi, dan pengaturan waktu transaksi. jurnal

akuntansi,14.

Scott, William R. (2013). Financial Accounting Theory. Sixth Edition. Canada:

Person Prentice Hall.

Sari, Cynthia dan Desi Adhariani. 2009. Konservatisme Perusahaan di Indonesia

dan faktor-faktor yang Mempengaruhinya. SNA XII : Ikatan Akuntansi

Indonesia.

Sari,Cynthia dan Desi Adhariani, 2009. “Konservatisme Akuntansi dan Faktor-

Faktor Yang Mempengaruhinya.” Makalah SNA XII.

Stice, James D, Earl K. Stice dan F. Fres Skousen, 2009, Akuntansi Keuangan

Intermediate Accounting, Buku I Edisi 16, Jakarta, Salemba Empat.

Watts, R.L. 2003. “Conservatism in Accounting Part I: Explanations and

Implications ”.Journal of Accounting and Economics.

Jurnal Penelitian, Pengembangan Ilmu Manajemen dan ... Suhariyanto.pdf · Jurnal Penelitian,...

Documents

Transcript of Jurnal Penelitian, Pengembangan Ilmu Manajemen dan ... Suhariyanto.pdf · Jurnal Penelitian,...