ISAT_haura Contoh Presentasi

download ISAT_haura Contoh Presentasi

of 28

  • date post

    26-Nov-2015
  • Category

    Documents

  • view

    45
  • download

    1

Embed Size (px)

description

contoh presentasi

Transcript of ISAT_haura Contoh Presentasi

  • Nilai Wajar Saham PT. Indosat Tbk. Dalam Rangka Penawaran Tender oleh Qatar Telecom Tahun 2008oleh:Haura Karlina, ST07/262808/PEK/11533

    Dosen Pembimbing:DR. Muhammad Edhie Purnawan, MAYogyakarta, 28 April 2010

  • IndosatPerusahaan terbuka bergerak di bidang industri telekomunikasi.Perusahaan penyelenggara jasa seluler GSM terbesar kedua di Indonesia (dari jumlah pelanggan).Penawaran TenderAdanya perubahan peraturan mengenai batas kepemilikan asing pada industri telekomunikasi di Indonesia.Penawaran tender yang menyebabkan penyertaan saham mayoritas Indosat sampai sebesar 65 persen pada harga Rp7.388/lembar saham.Qatar TelecomPerusahaan penyelenggara jasa telekomunikasi tunggal dan salah satu perusahaan publik terbesar di Qatar.Perusahaan penyedia berbagai macam produk telekomunikasi seperti jasa seluler GSM, internet dan televisi kabel nasional dan internasional.*Latar Belakang Pemilihan Judul

  • *Nilai Wajar Saham PT. Indosat Tbk Dalam Rangka Penawaran TenderOleh Qatar Telecom Tahun 2008MetodologiEstimasi Nilai WajarKesimpulanSaranPendekatan Data PasarPendekatan PendapatanPendekatan Berbasis NeracaMasalah PenelitianTujuan Penelitian

  • *Perubahan keputusan pemerintah mengenai batas kepemilikan asing pada industri telekomunikasi menyebabkan terjadinya kerugian yang diterima pemerintahPenawaran tender Qtel sebesar 24,19% pada harga Rp7.388/saham(Surat Bapepam-LK No. S-9186/BL/2008)Komposisi Saham IndosatPer 31 Maret 2009Batas kepemilikan asing pada industri telekomunikasi maksimal 49%.(PP No. 111 Tahun 2007)Masalah PenelitianKomposisi Saham IndosatPer 31 Desember 2008

  • *Menentukan nilai wajar saham Indosat dalam pelaksanaan penawaran tender oleh Qatar TelecomBapepam-LK menetapkan penawaran tender saham Indosat oleh Qtel pada harga Rp7.388/lembar sahamTujuan Penelitian

  • *PemerintahSebagai pedoman untuk melakukan penilaian atas penyertaan saham mayoritas yang diperoleh melalui mekanisme penawaran tender.InvestorSebagai dasar untuk mengambil keputusan dalam melakukan investasi.DatabaseMemperkaya database penilaian dalam konteks penentuan premi kendali.Penelitian selanjutnyaSebagai referensi.Manfaat Penelitian

  • *Firdiansyah (2009)Penilaian saham PT. Bank Century Tbk dengan pendekatan pendapatan, pendekatan data pasar, pendekatan berbasis aset dan analisis teknikal.Utomo (2008)Analisis nilai pasar wajar saham PT. Central Proteinaprima Tbk dengan menggunakan pendekatan pendapatan.Kreitzman (2008)Nilai kendali pada perusahaan di Amerika Serikat dengan hasil pengaplikasian premi kendali berkisar 25-40%.Tauriesanto (2007)Penilaian saham PT. BNI Tbk. dengan menggunakan pendekatan pendapatan dan pendekatan data pasar.Dragota, dkk (2007)Estimasi premi kendali di Rumania dengan hasil pengaplikasian premi kendali rata-rata sebesar 80%.Pratama (2006)Analisis nilai pasar wajar saham PT. Telkom dan PT. Indosat dengan menggunakan model Earning Multiplier Model dan Discounted Cash Flow.Ayu (2006)Analisis nilai wajar obligasi PT. H.M Sampoerna Tbk dengan menggunakan metode Net Present Value dan Internal rate of Return.Intisandy (2005)Analisis nilai pasar wajar saham PT. Indosat dengan menggunakan metode price earning ratio dan metode dividen.Damodaran (2005)Analisis nilai pengendali pada perusahaan tertutup dengan hasil pengeplikasian premi kendali berkisar 20-30%.Keaslian Penelitian

  • Keaslian Penelitian*Estimasi pengaplikasian nilai premi kendali pada perusahaan terdaftar di Rumania Ordanary Least Square

    Nilai premi kendali Nilai tengah:44,62%, Nilai rata-rata:79,96%Pendekatan pendapatan, data pasar, berbasis neraca dan analisis teknikalAnalisis nilai intrinsik saham PT. BNI Tbk dalam rangka privatisasi Tahun 2007Pendekatan pendapatan dan pendekatan data pasarNilai intrinsik berkisar Rp3.139 Rp3.441Dibandingkan harga yang diperdagangkan: undervaluedAnalisis nilai wajar saham PT. Century dalam rangka pengambilalihan oleh LPSNilai wajar saham PT. Bank Century sebesar Rp57,- per lembar sahamAnalisis nilai wajar saham PT. Indosat Tahun 2001-2003Pendekatan pendapatan dan pendekatan data pasarHarga perdagangan dengan NP Pendekatan pendapatan & data pasar tahun 2001-2003: overvalued (Kec.Pend. Pendapatan tahun 2003)Analisis nilai wajar saham PT. Indosat dalam rangka penawaran tender oleh Qatar Telecom Tahun 2008Pendekatan pendapatan, pendekatan data pasar, pendekatan berbasis neraca dan pengaplikasian premi kendaliNilai wajar saham Indosat sebesar Rp9.812 per lembar saham Firdiansyah (2009)Dragota dkk (2007)Tauriesanto (2007)Intisandy (2005)Penelitian yang dilakukan

  • Tinjauan PustakaBrigham dan Daves (2004)Standar Penilaian Indonesia (2007)Prawoto (2004)Standar Penilaian Indonesia (2002)Damodaran (2002)Brighman dan Houstan (2001)Damodaran (2009)Tendelilin (2010)Tambunan (2008)Jordan dan Hoppe (2004): 49-53,64%Damodaran (2005): 25-40%Massari dkk (2004): 12-14%Ruky (1999): 39% dan 61%Kreitzman (2008): 25-40%Kep. Ketua Bapepam-LK No. 340/BL/2009: 30-70%Dragota dkk (2007): 44,62 dan 80%Metode Penilaian Usaha Aplikasi Premi Kendali *Ruky (1999)

  • Pemilihan Metodologi Penelitian*Menggambarkan kemampuan menghasilkan arus kas di masa mendatang yang mencerminkan suatu nilai sekarang investasi tersebut yang berguna untuk mengetahui pendanaan pembiayaan.Pendekatan Data Pasar Menggambarkan bukti empiris transaksi saham yang kuat tentang nilai pasar dari business interest perusahaan yang sepadan dan sebandingPendekatan Berbasis NeracaMenggambarkan biaya yang harus dikeluarkan untuk menciptakan suatu investasi.Pengaplikasian Premi KendaliMenggambarkan jumlah atau persentase penambah nilai suatu ekuitas sebagai cerminan tingkat pengendalian atas obyek penilaian.Terjadi penyertaan saham mayoritas sampai 65% sehingga mempunyai hak prerogatif untuk mengendalikan berbagai hal.Ketiga pendekatan menganalisis fundamental perusahaan di lihat dari laporan keuangan yang secara langsung mencerminkan nilai perusahaan sebenarnya.Pendekatan Pendapatan

  • *Tahapan Pendekatan PendapatanAnalisa Pertumbuhan PerusahaanEstimasi pertumbuhan pendapatan usaha 5 tahun ke depanProyeksi Laporan KeuanganProyeksi laporan neraca dan laba rugi untuk memproyeksikan arus kas bersihPenentuan Arus Kas BersihPenentuan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang (WACC)Merupakan tingkat diskonto untuk memperoleh nilai sekarangPenentuan Nilai TerminalAsumsi perusahaan akan berjalan terus dengan tingkat pertumbuhan aliran kas yang konstan selamanya setelah tahun akhir proyeksiIndikasi NilaiKonversi arus kas bersih

  • *Estimasi Nilai Wajar Saham IndosatBerdasarkan Pendekatan PendapatanPertumbuhan Pendapatan Usaha Tahun 2009-2013 sebesar 13,45%Proyeksi laporan neraca dan laba rugiLaba rugi: rata-rata persentase tahun 2003-2008Neraca: persentase tahun 2008Arus Kas BersihEBIT Pajak Capex Modal Kerja Beban Non KasPenentuan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang Biaya ekuitas: Ke =Rf +(Rm-Rf): tingkat pendapatan bebas risiko, beta dan premi risiko pasarBiaya hutang perusahaanPenentuan Nilai TerminalPertumbuhan periode kekal (formula firms growth) sebesar 3,9%Indikasi Nilai EkuitasRp44,513 Triliun

    Nilai Wajar Saham per lembarRp8,192

  • Biaya Modal Rata-rataPada Pendekatan PendapatanPenentuan Biaya Modal Rata-rata Tertimbang= (Ke x We) + (Kd x (1-t) x Wd)= (19,02% x 33,68%) + (10,75% x (1-30%) x 66,32%)= 11,40%Estimasi Biaya Ekuitas (Ke)Rf: SBI Rate 31 Des 2008: 9,25%: hasil regresi eviews: 0,758(Rm-Rf): Risk Premium Indonesia: 12,88%(penelitian Damodaran) Ke =Rf+(Rm-Rf) = (9,25%)+(0,758) x (12,88%) = 19,02%Komposisi ekuitas (We): 33,68%Estimasi Biaya Hutang Komposisi hutang pihak ketiga yaitu pinjaman bank dan surat berharga sebesar 10,75%Komposisi hutang (Wd): 66,32%

  • *Tahapan Pendekatan Data PasarPenentuan Perusahaan Pembandingbidang usaha, ukuran, produk dan pasar sejenisPenetapan Rasio PembandingMengkonversi nilai bukuIndikasi NilaiMengalikan angka-angka rasio pembanding dengan variabel fundamental perusahaanPrice to Book ValueHarga per lbr saham/Nilai buku per lbr sahamPrice to Earning RatioHarga per lembar saham/Earning per sharePrice to Sales RatioNilai Pasar Ekuitas/Pendapatan

  • *Pemilihan Perusahaan PembandingBakrie TelecomExcelcomindo PratamaIndosatRp2,979,165Rp22,296,779Rp21,756,687Rp378,633Rp1,752,989Rp4,733,279Nama PerusahaanTotal KreditLaba UsahaRp8,545,973Rp28,911,713Rp51,693,323Total AktivaRp5,082,052Rp4,307,897Rp17,409,621Ekuitas Mobile-8 TelecomTelekomunikasi IndonesiaRp2,312,264Rp26,764,761Rp(403,051)Rp22,307,475Rp4,797,892Rp91,256,250Rp717,318Rp34,314,071Perusahaan sebanding dan sepadan:Excelcomindo Pratama dan Telekomunikasi Indonesia(Dalam jutaan rupiah)

  • *Estimasi Nilai Wajar Saham IndosatBerdasarkan Pendekatan Data PasarPERPBVP/SRp345.70Rp3,203.87Rp3,433.82Rp(74,791.77)Rp8,998.67Rp5,119.51Rasio PembandingIndikasi Nilai PasarEarning/shareBook value/shareRevenue/shareVariabel Indosat(216,35)2,811,49Rata-rata Rasio00.500.50Bobot0Rp4,499.33Rp2,559.76Estimasi Nilai WajarRp7,059.09 Rata-rata Tertimbang Nilai Wajar Saham* Indikasi nilai dari Price to Earning Ratio (PER) tidak digunakan karena nilainya tidak relevan dan menyimpang jauh dari 2 rasio pembanding lainnya.

  • *Tahapan Pendekatan Berbasis NeracaPenyesuaian laporan neracaAkun-akun yang disesuaikan piutang hubungan istimewa, piutang jangka panjang dan aktiva tetapIndikasi NilaiNTAV + Nilai Aktiva Tak BerwujudPenetapan Nilai Aktiva Berwujud Bersih (NTAV)Nilai Pasar Wajar Aktiva Berwujud Nilai Pasar HutangEstimasi Nilai Tingkat Pengembalian NTAVTingkat Balikan NTAV (rata-rata suku bunga kredit perusahaan) x NTAVPenetapan Arus Kas Bersih EkuitasRata-rata EBITDA periode tahun 2006-2008Penetapan Kelebihan PendapatanArus Kas Bersih Ekuitas Nilai Tingkat Pengembalian NTAVPenetapan Nilai Aktiva Tak BerwujudKelebihan Pendapatan : Tingkat kapitalisasi kelebihan pendapa