investasi p jones ch 07

7/23/2019 investasi p jones ch 07

http://slidepdf.com/reader/full/investasi-p-jones-ch-07 1/22



$isiko dimana excpected return bisa menjaditidak terealisasi

%n!estors harus memikirkan tentangdistribusi berbagai return& tidak hanya satureturn '(robability distribution)

*asil akhir dari pembobotan probabilitas◦ *arus ditetapkan ke setiap hasil akhir yang

mungkin muncul untuk dapat membentuk distribusi

◦ Dapat berupa diskret 'discrete probabilities) ataukontinyu 'continous probabilities+ normaldistribution)

7-,



xpected !alue◦ atu hasil akhir yang paling mungkin muncul dari

distribusi probabilitas tertentu.

◦ (embobotan rata-rata dari seluruh return yang

mungkin muncul◦ Disebut juga sebagai ex ante atau expected

return

7-/

i

m

1iipr R)R(E

∑



0arians dan standar de!iasi digunakanuntuk menghitung dan mengukur risiko◦ Mengukur spread dalam distribusi probabilitas

◦ 0arians atas $eturns: σ² =∑ (Ri - E(R))²pr i

◦ tandard de!iasi atas return:

σ =(σ²)1/2

◦ x ante daripada ex post

7-2



7-3



$ata-rata berbobot '4eighted a!erage) dariexpected return sekuritas indi!idual◦ etiap asset dalam portolio memiliki bobot& 5&

yang me5akilkan persen dari nilai total portolio

7-7

∑

n

1iiip )R(Ew)R(E



(ortolio risk tidak hanya berupapenjumlahan dari risiko sekuritas indi!idual

Menekankan pada risiko dari keseluruhan

portolio dan bukan risiko dari sekuritasindi!idual dalam portolio. %ndi!idual stocks adalah berisiko hanya jika

mereka menambahkan risiko ke dalam total

portolio.

7-6



Diukur dengan 0arians atau tandar De!iasidari (ortolio $eturn◦ (ortolio risk bukanlah rata-rata tertimbang dari

risiko sekuritas indi!idual dalam sebuah portolio

7-

2

i

2

p

n

1i iw

∑

≠



Four ecurities ha!e the ollo5ing expectedreturns:

8+ 1#9& + 129& ;+ ##9. D+ ,<9

*itung xpected return dari portolio yang terdiridari / sekuritas diatas apabila bobot portolioadalah

a. #29

b. 1<9 pada sekuritas 8 dan sisanya dibagi ratapada , sekuritas

c. #< 9 pada 8 dan & ,<9 pada ; dan D

7-1<



7-11



Mengasumsikan bah5a seluruh sumberrisiko atas portolio dari sebuah sekuritasadalah independen

emakin besar jumlah sekuritas& makasemakin kecil eksposur terhadap risikotertentu.◦ =%nsurance principle>

(ermasalahan satu-satunya adalah berapabanyak sekuritas yang harus dipegang

7-1#



Di!ersi"kasi 8cak◦ Melakukan di!ersi"kasi tanpa melihat ke

karakteristik in!estasi yang rele!an.

◦ Marjinal pengurangan risiko menjadi semkain kecil

ketika semakin banyak sekuritas yangditambahkan

?umlah sekuritas yang besar tidakdiperlukan untuk mendapatkan penurunan

risiko yang signi"kan. @euntungan dari di!ersi"kasi internasional

7-1,



Portfolio Risk dan Diversifikasi

σp %

35

20

0

Jumlah Sekuritas yg ada dalam Prt!li

10 20 30 "0 ###### 100$

Prt!li risk

arket Risk



Di!ersi"kasi Aon-random◦ (engukuran dan manajemen yang akti atas risiko

portolio

◦ Melakukan in!estigasi atas hubungan antar

sekuritas dalam portolio sebelum membuatkeputusan untuk melakukan in!estasi.

◦ Mengambil keuntungan dari expected return danrisiko dari sekuritas indi!idual dan bagaimanareturn sekuritas saling bergerak bersamaan

7-12



Dibutuhkan untuk menghitung risiko dalamsebuah portolio :◦ $isiko sekuritas indi!idual yang tertimbang '4eighted

indi!idual security risks)

Dihitung dengan !arians tertimbang menggunakanproporsi dana yang ada di setiap sekuritas.

Bntuk sekuritas i: '5i C σi)#

◦ ;omo!ement tertimbang '4eighted como!ements)antar returns

$eturn co!ariances adalah tertimbang denganmenggunakan proporsi unds yang ada dalam setiapsekuritas

Bntuk ekuritas i& j: #5i5j C σij

7-13



(engukuran statistika untuk hubungan mn + koe"sien korelasi antara sekuritas m

dan n◦ mn + 1.< + perect positi!e correlation

◦ mn + -1.< + perect negati!e 'in!erse) correlation

◦ mn + <.< + Eero correlation

7-17



@apankah Di!ersi"kasi akan terlihathasilnya◦ Dengan sekuritas yang perectly positi!e

correlated

$isiko adalah rata-rata tertimbang& maka tidak adapengurangan risiko

Dengan sekuritas yang Eero correlated

◦ Dengan sekuritas yang perectly negati!e

correlated

7-16



Mencakup tiga aktor◦ 0arians 'risiko) dari setiap sekuritas

◦ @o!arians diantara setiap pasang sekuritas

◦ obot (ortolio untuk setiap sekuritas

Tujuan: Memilih bobot untuk menentukan

kombinasi !arians minimum untuk setiaple!el expected return yang telah ditentukan

7-#<



Heneralisasi◦ emakin kecil korelasi positi antar sekuritas&

maka akan semakin baik.

◦ (erhitungan ko!arians berkembang secara cepat

n'n-1) untuk sekuritas sejumlah n

◦ eiring dengan bertambahnya jumlah sekuritas : (entingnya hubungan dari ko!arians menjadi

meningkat

(entingnya risiko dari setiap sekuritas indi!idualmenjadi menurun

7-#1



*itung (ortolio $isk& apabila bobot masing#saham adalah 2<9I

7-##

investasi p jones ch 07

Documents

Transcript of investasi p jones ch 07