Institusi Keuangan Islam dan Tata Kelola Perusahaan: Wawasan Baru untuk Teori AgencyAssem Safieddine*

ABSTRAKNaskah Type:EmpirisRumusan Masalah / Issue:Tulisan ini mengambil pendekatan teori building untuk menyoroti variasi teori agensi dalam konteks yang unik dan kompleks dari bank-bank Islam, terutama yang berasal dari keharusan untuk mematuhi Syariah dan pemisahan arus kas dan hak kontrol untuk kategori investor.Temuan penelitian / Hasil:Makalah ini memberikan wawasan bahwa struktur lembaga dalam konteks perbankan syariah dapat menimbulkan trade-off antara kepatuhan dan mekanisme perlindungan hak-hak investor Syariah.Alternatif model pemerintahan istimewa mungkin efektif dalam menyeimbangkan dua pilar dinamika lembaga.Dalam prakteknya, makalah menemukan bahwa sebagian besar bank-bank Islam yang disurvei muncul untuk mengenali nilai pemerintahan dan lembaga beberapa mekanisme dasar.Meskipun demikian, beberapa kelemahan tata kelola yang berkaitan dengan audit, control, dan transparansi yang diamati, situasi semakin diperparah dengan kenyataan bahwa pemegang rekening investasi tidak terwakili di papan tulis, dan tidak diberikan kontrol atau hak pemantauan.Hal ini menyebabkan diskusi tentang tradeoff antara biaya dan manfaat dari latihan tersebut.Implikasi teoritis:Penelitian ini memberikan kontribusi kepada teori agensi sastra dengan menyediakan proposisi teoritis menyoroti tantangan teori ini dimana mekanisme dengan tujuan mengurangi masalah keagenan dapat mengakibatkan perbedaan dari prinsip-prinsip Islam Syariah.Implikasi Praktis:Makalah ini memotivasi bank syariah untuk meningkatkan praktik tata kelola saat ini di tempat.Ini peringatan para pembuat kebijakan untuk kebutuhan untuk menyesuaikan peraturan untuk melindungi kepentingan semua investor tanpa melanggar prinsip-prinsip Syariah.Kata kunci: Corporate Governance, Dewan Evaluasi, Direksi Isu, Negara-negara Teluk, Badan TeoriPENDAHULUANKesadaran akan kelemahan potensial dari masalah keagenan telah berkembang sangat besar selama dekade terakhir.Dan sekarang telah menjadi diterima secara luas bahwa perusahaan yang terkena masalah lembaga dimana pemisahan kepemilikan dan kontrol menyebabkan manajer untuk mencari kepentingan pribadi mereka dengan mengorbankan para pemegang saham (Fama dan Jensen, 1983a).Untuk mengurangi masalah ini, pemerintahan diadopsi (Beasley, 1996; Bebchuk, Cohen dan Ferrell, 2004).Hal ini menyebabkan mekanisme perbaikan yang menyelaraskan kepentingan manajer dan pemegang saham dan kontrol kelembagaan semakin dilakukan untuk perusahaan (Gompers, Ishii dan Metrick, 2003).Namun, hubungan agen dan pengaturan tata kelola menjadi lebih kompleks ketika struktur perusahaan menyimpang dari bentuk konvensional mereka (Dharwadkar, George dan Brandes, 2000; Kapopoulos dan Lazaretou, 2007; Hu dan Izumida, 2008).Makalah ini mencoba untuk mengeksplorasi isu-isu lembaga dalam konteks khusus lembaga keuangan Islam dan mengembangkan diskusi tentang hubungan antara operasi keuangan Islam dan lembaga.Kami berpendapat bahwa masalah keagenan di lembaga keuangan syariah layak pemeriksaan terpisah dan khususnya untuk sejumlah alasan.Yang pertama secara langsung berhubungan dengan sifat operasi mereka, yang membedakan mereka dari perusahaan-perusahaan konvensional dan memperlebar masalah pemisahan kepemilikan dan kontrol yang mendasari teori keagenan.Sumber utama perbedaan timbul dari pengamatan bahwa manajer bank syariah tidak hanya dipercayakan oleh pemegang saham untuk memaksimalkan nilai investasi mereka, namun memiliki tugas yang lebih menarik untuk mencapai tujuan tersebut dengan cara yang berbasis syariah (Archer, Ahmed. Dan Al-Deehani, 1998).Selanjutnya, Kontrak dibuat antara bank syariah dan pemegang rekening investasi (IAHs) memungkinkan bank untuk berbagi dalam keuntungan dan tidak dalam risiko atau kerugian dan melarang IAHs dari intervensi dalam pengelolaan dana mereka.Dengan demikian, manajer bank syariah disajikan dengan kesempatan untuk mengambil keuntungan pribadi dengan mengorbankan kepentingan IAHs '(Abdel Karim, 2001; Abdel Karim dan Archer 2002, 2006).Akibatnya, struktur di mana hak-hak arus kas IAHs dipisahkan dari hak kendali mereka diciptakan.Kedua, studi tentang dinamika lembaga dalam lembaga keuangan Islam menjadi sangat penting mengingat tingkat pertumbuhan yang luar biasa industri ini mengalami.Bank syariah diperluas untuk lebih dari 50 negara dan bahkan di luar negara-negara Muslim.Hassoune dan Volland (2004) melaporkan bahwa "tingkat pertumbuhan layanan perbankan syariah lebih cepat dibanding perbankan konvensional selama dekade terakhir, membuatnya menjadi salah satu daerah yang paling dinamis di bidang keuangan internasional." Pada tahun 2004, bank-bank Islam dikendalikan sekitar $ 250 milyar pada aset dan mereka diharapkan untuk tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 10 persen menjadi 15 persen (El-Hawary, Grais dan Iqbal, 2007).Penelitian ini berfokus pada Gulf Cooperation Council (GCC) daerah di mana tingkat pertumbuhan telah beredar dibandingkan dengan bagian-bagian lain dunia (Hassoune dan Volland, 2004; Grais dan Pellegrini, 2006a).Industri keuangan Islam di wilayah ini diharapkan dapat menarik 4,50 kali dana yang akan diinvestasikan dalam aset konvensional dalam waktu dekat.Pada tahun 2007, Uni Emirat Arab saja mengeluarkan 52.70 persen dariSukukglobal yang (obligasi syariah) (Kuwait Finance House, 2007; Global Investment House, 2008).Ketiga, sedangkan literatur sebelumnya menyoroti sejumlah isu yang dihadapi di lembaga keuangan syariah dan merekomendasikan mekanisme mitigasi mungkin, sedikit, jika ada, penelitian telah ditangani masalah ini dari sudut empiris.Penelitian sebelumnya mengisyaratkan masalah badan diperburuk pada bank syariah (Choudhury dan Hoque, 2006), tetapi tidak mengatasi tantangan untuk teori.Selain itu, untuk pengetahuan kita, belum ada penelitian secara khusus ditangani dinamika lembaga lembaga keuangan Islam yang beroperasi di negara-negara berkembang atau GCC.Makalah ini sehingga mengambil pendekatan bangunan teori dan upaya untuk mengisi kesenjangan dalam literatur dengan menyoroti bagaimana teori keagenan berbeda dalam lembaga keuangan Islam.Ini mengeksplorasi isu-isu tata kelola aneh yang dihadapi bank-bank Islam di lima negara GCC - Arab Saudi, Kuwait, Qatar, Bahrain, dan Uni Emirat Arab - dan efektivitas mereka dalam mengurangi masalah keagenan.Melalui analisis mendalam dari kegiatan usaha bank dan pemeriksaan di tempat praktek Islam, makalah membangun proposisi teoritis yang mengatasi tantangan terhadap teori agensi dalam konteks perbankan Islam.Hal ini juga menyelidiki dampak dari serangkaian praktik tata kelola kinerja.Sisa makalah ini disusun sebagai berikut.Bagian selanjutnya ulasan literatur dan mengeksplorasi variasi dari teori keagenan di bank syariah.Kemudian makalah menyajikan gambaran tentang metodologi penelitian dan sampel.Makalah ini melanjutkan dengan bagian yang merangkum lingkungan pemerintahan dan kerangka peraturan di negara-negara GCC dan kemudian membahas temuan dan menyajikan satu set proposisi teoritis.Bagian terakhir mencakup pernyataan penutup kami.TINJAUAN PUSTAKABadan Teori dalam Konteks Perusahaan yang berbeda-bedaHal ini secara luas dikatakan bahwa struktur kontrak organisasi yang memisahkan kepemilikan dari kontrol menimbulkan masalah keagenan yang dihasilkan dari fakta bahwa agen atau manajer tidak menanggung risiko atau "efek kekayaan keputusan mereka" (Fama dan Jensen, 1983a; 1983b ).Manajer akan akibatnya tergoda untuk menyimpang dari kewajiban fidusia mereka memaksimalkan kekayaan pemegang saham.Perkembangan teori keagenan telah menghasilkan proposisi dan pelaksanaan struktur pemerintahan dimana kontrol keputusan adalah bentuk terpisah pengelolaan keputusan ini (Fama dan Jensen, 1983a).Penguatan peran dewan direksi dan pengetatan mekanisme audit dan kontrol datang untuk melayani tujuan ini.Konsep corporate governance sebagai "seperangkat hubungan antara manajemen perusahaan, dewan, pemegang saham, dan pemangku kepentingan lainnya," telah dengan cepat muncul, didorong oleh keinginan untuk mengurangi berulang insiden masalah keagenan (OECD, 2004).Penelitian tentang teori keagenan telah berkembang di luar struktur kontrak konvensional antara pemegang saham dan manajer.Hu dan Izumida (2008) dan Kapopoulos dan Lazaretou (2007) mengatasi masalah struktur kepemilikan dan implikasinya terhadap munculnya masalah keagenan.Kapopoulos dan Lazaretou (2007) menyoroti isu konflik kepentingan antara pemegang blok yang kuat dan pemegang saham minoritas yang lemah di perusahaan yang dikendalikan oleh keluarga di Yunani dan menemukan bahwa semakin besar tingkat konsentrasi kepemilikan, maka semakin efektif mekanisme kontrol.Dharwadkaretal.(2000) juga mempelajari teori agensi dalam pengaturan pemerintahan yang unik dengan mengeksplorasi isu-isu yang menghadapi perusahaan diprivatisasi di pasar negara berkembang.Mereka berpendapat bahwa masalah keagenan tradisional diperburuk, dan isu-isu yang berkaitan dengan perampasan hak-hak minoritas 'diciptakan.Mereka atribut ini untuk pengalihan kepemilikan dan konteks tata kelola internal dan eksternal yang lemah.Bebchuk, Kraakman, Reinier dan Triantis (2008) mengatasi biaya agensi pengaturan perusahaan memisahkan hak cash flow dan kontrol seperti struktur saham kelas ganda.Mereka menemukan bahwa sebagai ukuran hak arus kas diadakan menurun, ukuran badan biaya meningkat.Temuan mereka juga menunjukkan bahwa pemisahan dua hak dapat menciptakan biaya keagenan di urutan besarnya lebih besar daripada yang berhubungan dengan pemegang saham pengendali.Hubungan Unik Agency di Lembaga Keuangan IslamPemerintahan industri perbankan secara umum juga telah menarik perhatian para sarjana dan regulator.Hagendorff, Collins dan Keasey (2007) berkonsentrasi penelitian mereka pada sektor perbankan yang didukung oleh argumen bahwa ia memerlukan analisis lembaga terpisah.Keunikan hubungan badan di bank berasal dari tugas manajer untuk melindungi dana dari semua penyedia modal, termasuk deposan (IFQ, 2007).Sifat buram dari banyak kegiatan utama bank, peran regulasi dalam industri (Basel Committee on Banking Supervision, 2006;. Hagen-Dorffet al2007), dan risiko sistemik dimana kegagalan satu bank dapat ditularkan kepada orang lain, menyebabkan destabilisasi ekonomi, lebih rumit struktur lembaga (Forum Corporate Governance Global, 2004; Caruana, 2005; IFQ, 2007).Meskipun menjadi bagian dari industri perbankan, lembaga keuangan Islam menunjukkan dinamika yang berbeda dalam hal operasi dan sifat agak berbeda dari hubungan di antara pihak yang terlibat.Variasi yang paling penting berasal dari dana kebutuhan untuk memenuhi Syariah dan karakteristik kontrak memisahkan hak cash flow dan kontrol untuk kelas investor - theIAH (Sarker, 2000; IFQ, 2007).Masing-masing masalah ini dijelaskan secara lebih rinci di seluruh berikut sub-bagian dari tinjauan literatur.Kebutuhan untuk Mematuhisyariah. Bank syariahHarus mematuhi baik peraturan yang ditetapkan oleh pengawas dan prinsip-prinsip Islam Syariah (Archeretal.1998).Syariah melarangriba(bunga),gharar(spekulasi), dan perdagangan uang, dan panggilan untuk mode alternatif perdagangan di mana produk yang mendasarinya aset riil atau jasa.Sebagian besar penyedia modal - pemegang saham dan investor - untuk lembaga keuangan Islam sangat prihatin bahwa dana mereka diinvestasikan dengan cara yang berbasis syariah (Chapra dan Ahmed, 2002).Jadi, sementara masalah keagenan di perusahaan konvensional muncul ketika manajer menyimpang dari tugas mereka untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham, perbedaan apapun oleh manajer lembaga keuangan Islam dari menempatkan semua dana yang disediakan dalam investasi berbasis syariah menciptakan sumber tambahan agency problem.Hak Deposan dan IAHs - Pemisahan Arus Kas dan Hak KontrolLaranganbunga.menimbulkan masalah keagenan yang melampaui isu-isumematuhi hukum Syariah. Berbeda dengan berbungatabungan di bank konvensional, penghematan Islamrekening hibah bank Islam keleluasaan untuk membayardeposan kembali yang tergantung pada profitabilitas keseluruhan bank.Dengan demikian, risiko manipulasi potensikembali deposan muncul (Errico dan Farahbaksh,1998).Alih-alih mendapatkan tingkat bunga tetap pengembalian investasi, prinsip-prinsip Syariah panggilan untuk kontrak berdasarkan penyertaan modal, pembagian keuntungan(Mudharabah),dan laba-rugi-sharing(musyarakah)pengaturan, yang menciptakan IAHs (Aggarwal dan Yousef, 2000 ).Sebuah rekening investasi adalah instrumen utang tidak murni atau ekuitas murni.Deposan di bank konvensional menikmati tingkat tertentu asuransi deposito, dan tidak berbagi dalam risiko, sementara dalam (kontrak penyertaan modal)musyarakah,keuntungan dan kerugian dibagi antara bank dan investor.Dalam kasusMudharabah(kontrak pembiayaan trustee), yang merupakan jenis yang paling berisiko kontrak, bank berhak untuk mengelola modal investor dan memiliki kebebasan penuh di dalamnya.Keuntungan dibagi dalam proporsi yang disepakati bersama.Kerugian keuangan benar-benar ditanggung oleh pemilik modal atau IAH, kecuali itu adalah hasil dari kesalahan terbukti atau kelalaian pada bagian dari bank (Aggarwal dan Yousef, 2000; IFQ, 2007).Kontrak tidak memberikan IAHs hak untuk campur tangan dalam pengelolaan dana.Grais dan Pellegrini (2006a) melihat IAHs sebagai "kepala sekolah mempercayakan sumber daya mereka untuk agen, manajemen lembaga keuangan -. Dengan perbedaan yang signifikan bahwa, dalam kasus mereka, agen yang ditunjuk oleh kepala sekolah lain, yaitu, pemegang saham" Akibatnya, IAHs tidak diberikan hak monitoring dan kontrol yang pemegang saham menikmati dan hak arus kas mereka dipisahkan dari hak untuk mengontrol investasi.Isu-isu badan sehingga tidak semata-mata timbul dari pemisahan kepemilikan dan kontrol untuk para pemegang saham tetapi juga dari pemisahan arus kas dan hak kontrol untuk deposan dan investor.Dengan struktur kontrak seperti itu, akan lebih mungkin bagi manajer untuk memanfaatkan peluang untuk menempatkan sedikit usaha dalam mengelola dana, melaporkan laba yang lebih rendah, atau ekstrak keuntungan pribadi dengan mengorbankan IAHs (Ahmad, 2000; Dar dan Presley, 2000).Selain itu, beberapa kontrak, rekening investasi terbatas misalnya, tidak membatasi partisipasi perbankan dalam beberapa jenis kegiatan dana investasi dan izin kebijaksanaan manajerial dalam percampuran 'dana dengan pemegang saham deposan dana untuk investasi di portofolio yang sama.Ini menghilangkan transparansi operasional dan menciptakan potensi konflik kepentingan sehubungan dengan perbedaan potensi risk appetite antara kedua jenis penyedia modal (Abdel Karim dan Archer, 2002).Implikasi dari perbedaan antara arus kas dan hak kontrol menjadi lebih serius ketika kebijaksanaan yang diberikan kepada pengelola lembaga keuangan Islam dalam administrasi rekening investasi dan pelaporan keuangan, termasuk smoothing kembali dan pelaporan keuntungan atau kerugian IAHs terbatas ', dianggap.Misalnya, beberapa kontrak memungkinkan terciptanya pemerataan cadangan laba, teknik smoothing yang menyisihkan sebagian dari keuntungan bank dan mengurangi keuntungan dari kedua pemegang saham dan IAHs.Praktek ini menghambat transparansi dan keandalan informasi keuangan, dan menghalangi kemampuan investor untuk menilai kinerja aktual bank (Abdel Karim, 2001; Grais dan Pellegrini, 2006b).Abdel Karim (2001) berpendapat bahwa bank-bank Islam mengadopsi perlakuan akuntansi yang berbeda untuk rekening investasi.Sementara beberapa laporan perawatan ini sebagai ekuitas atau kewajiban, yang lain melaporkan mereka sebagai item off-balance sheet, yang memungkinkan mereka untuk menyembunyikan informasi negatif terkait dengan rekening investasi, seperti kerugian karena kesalahan atau kelalaian (Abdel Karim, 2001).Selain itu, sejumlah peneliti berpendapat bahwa aturan pelaporan keuangan yang ditetapkan oleh Dewan Standar Akuntansi Internasional dan Prinsip Akuntansi yang berlaku umum tidak dapat diandalkan dalam menunjukkan kinerja sebenarnya dari bank syariah.Sebagai contoh, standar pelaporan keuangan tidak mencakup spektrum operasi keuangan Islam.Akuntansi dan Audit Organisasi untuk standar Lembaga Keuangan Islam diperkenalkan untuk mengisi kesenjangan tersebut (Abdel Karim dan Archer, 2002; Grais dan Pellegrini, 2006a).Selain itu, hambatan tambahan untuk transparansi dan pemantauan diwakili dalam bank syariah tidak cukup mengungkapkan pendapatan dan beban (Archeretal.1998) rekening investasi.Tampak global pada literatur sebelumnya dan pemeriksaan mendalam dari operasi bank syariah menunjukkan bahwa prinsip-prinsip Islam yang mendasari kontrak mengakibatkan hubungan badan yang unik.Terutama dalam kasus lembaga keuangan Islam, masalah lembaga tradisional yang dihasilkan dari kecenderungan manajer untuk mengalihkan dari tugas mereka.TABEL 1Peran dasar dari Badan Pemerintahan di Lembaga Keuangan IslamTabel menguraikan peran dan tanggung jawab dasar dari organ pemerintahan kunci dari lembaga keuangan Islam: Direksi;Dewan Pengawas Syariah;Pengendalian Internal;Internal Audit;Eksternal Audit;dan Audit, Kompensasi dan Remunerasi.Direksi Mengatur dan menyetujui kebijakan dan strategi keseluruhan Memantau kemajuan menuju tujuan perusahaan Menjamin akuntabilitas manajemen Lindungi Pemegang Saham dan Investasi deposan hakDewan Pengawas Syariah Aturan dan prinsip yang ditetapkan Syariah terkait Memberikan izin kompatibilitas Syariah dari semua produk Mengawasi kepatuhan dan putusannya untuk menciptakan kepercayaan diri sehubungan dengankompatibilitas dengan SyariahPengendalian Internal Memastikan pengawasan manajemen Kenali dan menilai risiko Mendeteksi masalah dan kekurangan yang benarInternal Audit Memastikan bahwa kebijakan yang ditetapkan oleh dewan diikuti oleh manajemenAudit Eksternal Menjamin akurasi kualitas dan kuantitas informasi Pastikan bahwa laporan keuangan disusun sesuai dengan yang diterimastandar pelaporan Pastikan bahwa laba telah diturunkan tanpa melanggar ajaran SyariahKomite Audit Review dan mengawasi pelaporan keuangan Memberikan pengawasan auditor internal dan eksternalKomite Kompensasi Memantau kebijakan kompensasi kepada manajemen senior dan karyawan kunciKomite Nominasi Memberikan penilaian kinerja Direksi ' Ganti anggota dewankekayaan untuk memaksimalkan pemegang saham yang diatasi oleh kecenderungan potensial untuk mengalihkan dari pengelolaan dana secara compliant Syariah dan oleh pemisahan arus kas dan hak kontrol untuk deposan dan IAH.Demikian pula untuk Bebchuket al.(2008), yang menemukan bahwa biaya agensi pengaturan perusahaan memisahkan arus kas dan kontrol hak yang lebih besar, kami berpendapat bahwa struktur lembaga dan hubungan di lembaga keuangan Islam yang lebih rumit daripada yang dihadapi oleh perusahaan konvensional dan dengan demikian layak analisis khusus dan terpisah.Akibatnya, mekanisme pemerintahan yang bertujuan menjaga kepentingan pemegang saham dalam struktur korporasi konvensional mungkin tidak cukup dalam pengaturan lembaga keuangan Islam.Kami menyoroti bawah mekanisme yang disarankan untuk mengurangi masalah agensi yang berkaitan dengan bank syariah.Tata Kelola Perusahaan di Lembaga Keuangan IslamPenelitian sebelumnya dan publikasi oleh organisasi internasional merekomendasikan sejumlah mekanisme, di atas mekanisme governance standar (dewan direksi, komite, dll,), untuk mengurangi masalah agensi unik yang dihadapi di lembaga keuangan syariah.Sehubungan dengan kepatuhan dengan Syariah, cendekiawan, peneliti, dan organisasi internasional telah semua menekankan pentingnya sebuah dewan pengawas syariah (SSB), yang dapat meyakinkan para stakeholder bahwa kegiatan lembaga sepenuhnya mematuhi hukum Syariah (Abdel Karim dan Archer, 2002; Islam Dewan Jasa Keuangan, 2005b).Peran SSB meliputi tanggung jawab lain, yang tercantum dalam Tabel 1, bersama dengan tanggung jawab instrumen pemerintahan penting lainnya.Mekanisme khusus juga telah disarankan untuk menjembatani kesenjangan antara arus kas dan hak kontrol IAHs.Archeretal.(1998) menyoroti peran "perwakilan" monitoring yang pemegang saham dapat melaksanakan atas nama IAHs untuk mencegah manajemen dari mengekspos dana untuk tingkat risiko tertahankan.Pemegang saham ini didorong oleh keinginan mereka untuk menarik rekening investasi lebih lanjut dan untuk meningkatkan pendapatan mereka sendiri.Asri dan Fahmi (2004) mengusulkan kerangka kerja tata kelola yang terdiri dari kelompoksyura(konsultan), termasuk perwakilan dari pemegang saham, kreditur, masyarakat, dewan direksi, dan SSB.Grais dan Pellegrini (2006b, 2006c) mengusulkan bahwa hak-hak pemegang saham diperpanjang untuk IAHs terbatas dengan memberikan mereka representasi di papan tulis;memungkinkan mereka untuk membahas tuntutan dan keprihatinan mereka;dan melibatkan mereka dalam manajemen strategis bank.Archeretal.(1998) merekomendasikan bahwa IAHs diwakili dalam komite audit atau dalam sidang umum tahunan, sekaligus menjaga hak-hak mereka yang terbatas.Grais dan Pellegrini (2006b, 2006c), dan Chapra dan Ahmed (2002) juga menunjukkan kemungkinan pemberian hak IAHs terbatas mirip dengan perlindungan deposito yang diberikan kepada pemegang utang.Sayangnya, penerapan mekanisme ini mungkin menghadapi kendala atau membuat konflik tambahan atau isu Syariah terkait yang akan perlu ditangani secara terpisah (Chapra dan Ahmed, 2002; Grais dan Pellegrini, 2006b, 2006c).Hal ini juga berpendapat bahwa para pemegang saham dan IAH harus memiliki akses ke informasi yang dapat dipercaya dan akurat, dan bank Islam harus ketat mengontrol sistem pelaporan keuangan dan pengungkapan informasi secara berkala yang bersangkutan.Dengan cara ini, sebuah komite audit yang berfungsi dengan baik dengan departemen audit internal yang benar-benar diperlukan bagi bank syariah untuk memastikan keandalan informasi keuangan.Hal ini juga penting bahwa komite audit menerapkan standar pelaporan keuangan yang membahas isu-isu spesifik perbankan Islam (Abdel Karim dan Archer, 2002; Chapra dan Ahmed, 2002).Akuntansi dan Auditing Organization for Lembaga Keuangan Islam dan Dewan Pengawas Keuangan Islam menganjurkan agar bank syariah secara akurat mengungkapkan pengembalian IAH dan dana pemegang saham, dasar dan persentase untuk alokasi aset, dan keuntungan dan biaya dalam diri untuk meningkatkan transparansi dan memungkinkan investor untuk memantau kinerja investasi mereka.Pengungkapan tambahan dapat mencakup informasi mengenai dewan direksi, komite tersebut, SSB, strategi perbankan, faktor risiko, pengendalian internal, kinerja,fatwa(pernyataan atau pendapat hukum), dan informasi mengenai struktur tata kelola (Abdel Karim dan Archer 2002; Sundararajan dan Errico, 2002; Islamic Financial Services Board, 2005b; Grais dan Pellegrini, 2006a).Sebelum studi menunjukkan bahwa masalah keagenan dalam konteks yang berbeda telah diantisipasi dengan penggabungan praktik tata kelola perusahaan yang sehat yang menyelaraskan kepentingan manajer dengan orang-orang dari prinsipal.Hal ini dibuktikan dengan kinerja saham unggul, serta kinerja operasi diamati untuk perusahaan dengan mekanisme diinstal governance (Gomperset al2003;. Bebchuket al2004;. Brown dan Caylor, 2004).Dalam kasus lembaga keuangan Islam, Chapra dan Ahmed (2002) mengamati bahwa masalah keagenan dapat mempengaruhi kredibilitas bank, serta kemampuannya untuk menarik investor.Mereka memberikan bukti bahwa hampir 86 persen dari deposan di bank syariah Bahrain dan hampir 95 persen di bank syariah Sudan siap untuk menarik dana mereka jika bank-bank gagal beroperasi sesuai dengan Syariah.Juga, 30 persen dari deposan Bahrain dan 87 persen dari deposan Sudan akan menarik dananya jika ada rumor kinerja manajerial yang buruk, mencerminkan konsekuensi dari transparansi yang buruk.Al-Deehani, Karim dan Murinde (1999) menemukan bahwa peningkatan dalam rekening investasi bagi hasil terkait dengan kenaikan nilai saham bank.Akibatnya, Chapra (1992) menunjukkan bahwa tanpa tata kelola perusahaan yang efektif, maka akan mustahil bagi bank syariah untuk cepat memperkuat dan memperluas.Bahkan, kegagalan beberapa bank syariah dapat dikaitkan dengan kelemahan pemerintahan, termasuk kolusi papan dengan manajemen, kegagalan audit, kurangnya pertimbangan untuk kepentingan pemegang saham minoritas ', dan mengejar risiko yang berlebihan (Grais dan Pellegrini, 2006a ).Untuk pengetahuan kita, penelitian sebelumnya tidak melampaui sekedar saran dan rekomendasi dari prinsip-prinsip tata kelola dan jatuh pendek dalam menyelidiki mekanisme yang benar-benar dipraktekkan oleh lembaga keuangan syariah atau secara empiris menguji dampak dari praktek-praktek yang direkomendasikan terbaik tata kelola perusahaan, atau kekurangan di dalamnya pada kinerja.Tulisan ini mencoba untuk mengisi kesenjangan ini dengan memeriksa implikasi dari praktek-praktek lembaga keuangan Islam pada mitigasi masalah lembaga tradisional dan unik serta pada operasi dan kinerja bank syariah.METODOLOGI DAN DATAMetodologiDalam rangka untuk menjelaskan praktek-praktek tata kelola sebenarnya lembaga keuangan Islam dan efektivitas mereka dalam mengurangi masalah keagenan, survei terhadap 43 pertanyaan1disiapkan dan dikirim ke 75 lembaga keuangan Islam yang beroperasi di lima negara GCC Arab Saudi, Kuwait , Qatar, Bahrain, dan Uni Emirat Arab.Sampel akhir responden terdiri dari 40 lembaga keuangan Islam.Pertanyaan-pertanyaan survei ditangani tradisional, serta unik, praktik, termasuk kesadaran prinsip tata kelola perusahaan, dewan direksi efektivitas ', efektivitas SSB, hak IAHs, audit, dan kontrol atas pelaporan keuangan dan transparansi.Selain survei, kami mewawancarai manajer senior dari tiga lembaga keuangan Islam, dalam rangka untuk mengukur wawasan mereka ke dalam praktek tata kelola perusahaan di bank syariah.Untuk pemeriksaan dampak tata kelola perusahaan terhadap kinerja di lembaga-lembaga keuangan Islam, makalah mengambil pendekatan yang sama denganG-Indexoleh Gompersetal.(2003) danGov-Scoreoleh Brown dan Caylor (2004) untuk membuat indeks diukur dari tata kelola perusahaan.Indeks mengambil nilai agregat dari sejumlah kriteria: (1) pemisahan posisi CEO dan ketua;(2) keberadaan komite audit;(3) adanya komite tata kelola atau nominasi perusahaan;(4) adanya kode tata kelola perusahaan;(5) pemisahan pengendalian internal dan departemen audit internal;(6) pengungkapan informasi kepada publik;(7) melaporkan baris auditor eksternal kepada pemegang saham;(8) representasi IAHs di papan tulis;(9) SSB penunjukan oleh pemegang saham;dan (10) garis pelaporan SSB kepada pemegang saham.Kriteria ini diidentifikasi dalam literatur sebelumnya sebagai indikator tata kelola perusahaan yang sehat (Pi dan Timme, 1993; Yermack, 1996; Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga Keuangan Islam, 1997; Anderson, Mansi dan Reeb, 2004; Brown dan Caylor, 2004; Islam Dewan Jasa Keuangan, 2005a; Grais dan Pellegrini, 2006a).Sampel terdiri dari 29 lembaga keuangan Islam.Ini termasuk bank-bank publik yang tata kelola perusahaan dan data keuangan yang tersedia.Untuk masing-masing lembaga keuangan Islam, satu poin ditambahkan ke indeks untuk masing-masing kriteria yang tersedia dari tata kelola perusahaan.Lembaga-lembaga keuangan Islam dibagi menjadi dua kelompok dengan nilai median.Bank-bank dalam kelompok governance tinggi memiliki nilai indeks tertinggi tata kelola perusahaan dan orang-orang dalam kelompok rendah memiliki nilai terendah.Beberapa ukuran kinerja dihitung untuk setiap kelompok lembaga keuangan Islam untuk meneliti hubungan antara tata kelola perusahaan dan kinerja.Langkah-langkah termasuk indikator ukuran dan kinerja operasi(Jumlah Karyawan, Jumlah Aktivaakhir tahun 2007,total Pendapatanuntuk tahun yang berakhir 2007,Pertumbuhan Pendapatanlebih 1 tahun,Laba Bersihuntuk tahun yang berakhir 2007, danPertumbuhan Laba Bersihlebih 1 tahun), serta indikator kinerja saham dan penilaian(PasarKapitalisasi,12 bulan index-disesuaikankembali,6 bulankembaliindeks-disesuaikan,Harga untuk rasioLaba,danPrice to Bookratio).Tabel 2 menyajikan korelasi bi-variate antara variabel independen.Statistik DeskriptifTabel 3 menampilkan ringkasan statistik deskriptif dari sampel.Hal ini menunjukkan bahwa survei diselesaikan oleh anggota dewan direksi (40 persen) atau dengan manajer senior (60 persen).Dua belas (30 persen) dari bank responden beroperasi di Kuwait, sembilan (23 persen) di Bahrain, dan delapan (20 persen) di Uni Emirat Arab.Ketiga negara telah memperkenalkan peraturan yang paling canggih untuk mengatur operasi dari lembaga keuangan Islam dan telah mengembangkan hukum perbankan Islam terpisah.Tiga belas dan 15 persen dari lembaga yang disurvei beroperasi di Arab Saudi dan Qatar, masing-masing.Selain itu, tabel tersebut menunjukkan bahwa 32 (80 persen) dari bank-bank yang disurvei diadakan lembaga publik.Mereka umumnya perusahaan besar, jika mengacu pada skala nasional industri.Bahkan, sampel menangkap lembaga keuangan Islam terbesar di masing-masing lima negara.Sampel memiliki rata-rata jumlah karyawan 797, berarti nilai buku aset $ 4640000000, dan rata-rata laba bersih sebesar $ 0200000000.WAWASAN TEORI BARUPeraturan Islam dan Tata Kelola PerusahaanHassoune dan Volland (2004) atribut keengganan bank-bank konvensional di GCC untuk berinvestasi secara agresif dalam perbankan Islam ketidakpastian dalam lingkungan hukum dan peraturan.Choudhury dan Hoque (2006) dan Zaher dan Hassan (2001) menekankan peran pengawas perbankan dan pentingnya kebijakan dan kerangka peraturan yang mengakui sifat unik dari bank syariah.Dengan demikian, sebelum memeriksa struktur pemerintahan dari lembaga keuangan Islam di wilayah itu, ini bagian dari makalah memaparkan tingkat pengembangan standar tata kelola yang ditetapkan oleh badan pengawas di GCC dan menilai perbedaan antara peraturan yang diberlakukan oleh masing-masing negara dan efektivitas mereka dalam mengurangi masalah keagenan.Tabel 4 daftar peraturan yang saat ini mengatur operasi bank Islam di setiap negara GCC.TABEL 2TABEL 3Statistik DeskriptifTabel menampilkan statistik deskriptif untuk sampel lembaga keuangan Islam yang menanggapi survei.Jumlah sampel terdiri dari 40 bank.Distribusi sampel dalam hal posisi responden, negara, dan kepemilikan dilaporkan.Tabel ini menyediakan rata-rata, minimum, dan statistik maksimum untuk jumlah karyawan, nilai buku aktiva, dan laba bersih pada akhir tahun 2007.

TABELPerbedaan dalam pendekatan yang diadopsi oleh bank-bank sentral GCC untuk mengurangi masalah keagenan dan melindungi IAHs dicatat.Dua model dapat dilihat terutama - beberapa bank sentral GCC tampaknya berfokus pada memaksakan peraturan yang melindungi kembali dari IAHs, sementara yang lain difokuskan pada penyediaan berbagai fleksibilitas bagi bank syariah untuk beroperasi.Di Arab Saudi dan Qatar, undang-undang tersendiri bagi bank syariah tidak ada.Lembaga-lembaga keuangan Islam harus mematuhi hukum-hukum umum yang berlaku bagi semua bank.Pedoman dan aturan tambahan yang dikenakan bila diperlukan.Sangat menarik untuk dicatat bahwa peraturan menunjukkan bahwa Qatar dan Arab Saudi berusaha untuk melindungi kepentingan IAHs dan mengurangi masalah agensi unik yang mereka hadapi dengan memaksakan pada bank persyaratan untuk mengamankan pengembalian investasi IAH.Sebuah pemeriksaan dekat peraturan ini membuka pintu bagi wawasan yang menarik pada interaksi antara agency problem dan operasi keuangan Islam.Di negara-negara ini, IAHs diberikan tingkat keamanan yang tinggi, membuat mereka mendekati lebih tingkat deposan di bank konvensional dibandingkan dengan investor.Di Arab Saudi, rekening investasi hanya dibatasi diperbolehkan dan ini diperlukan untuk mendapatkan kembali aman.Pihak berwenang Qatar mewajibkan lembaga keuangan Islam untuk mengobati IAHs terbatas dengan cara yang mirip dengan deposito konvensional dengan membayar tingkat pengembalian yang stabil.Hal ini memperkenalkan konflik regulasi antara hukum Syariah dan pasar keuangan konvensional, terutama diwakili oleh fakta bahwa hukum Syariah melarang penghasilan tetap atau bunga seperti pengembalian uang.Jadi, sementara peraturan tersebut mungkin efektif dalam menghindari manipulasi hak IAHs, mereka mungkin menyebabkan perbankan syariah untuk mengalihkan dari prinsip intinya risiko berbagi dan kembali dan menyarankan kemungkinan prevalensi perbedaan antara prinsip dan praktek.Memang, literatur sebelumnya dan bukti menunjukkan bahwa praktek-praktek yang sebenarnya bank syariah sering menyimpang dari prinsip-prinsip Syariah Islam itu sendiri (Aggarwal dan Yousef, 2000; Rammal, 2006; Chong dan Liu, 2009) dimana bank syariah dilaporkan akan menawarkan bunga- bantalan instrumen menyamar sd mark-up atau pengaturan pembayaran tetap (Murabahah, atau biaya-plus pembiayaan, danIjarah, atau sewa).Hal ini menjadi lebih serius sebagai peraturan yang berkaitan dengan SSB, yang berperan untuk mempromosikan kredibilitas dan kepercayaan dalam kaitannya dengan kepatuhan terhadap Syariah, tidak sepatutnya dikembangkan di Arab Saudi dan Qatar yang tercermin dalam Tabel 4, sehingga memanggil mempertanyakan sesuai dengan prinsip-prinsip Syariah.Mengingat perspektif pengamatan ini menunjukkan bahwa operasi dari lembaga keuangan Islam menimbulkan tantangan terhadap teori keagenan, dimana peraturan yang ditetapkan oleh bank sentral untuk mengamankan pengembalian IAHs dan menghindari masalah keagenan dapat menyebabkan bank-bank Islam untuk mengalihkan dari alasan hanya untuk keberadaan mereka dan misi sentral yang beroperasi dengan cara yang sesuai Syariah.Ini mengarah pada proposisi teoritis sebagai berikut:Proposisi 1: Karena konflik regulasi antara hukum Syariah dan pasar keuangan konvensional, mekanisme lembaga mitigasi sekuler mungkin tidak berlaku bagi lembaga keuangan syariah.Bahrain, Kuwait, dan Uni Emirat Arab mengadopsi model yang agak berbeda untuk mengatur industri.Hal ini dapat melihat bahwa Bahrain adalah negara GCC yang telah memberikan kontribusi yang paling untuk mengatur industri.Bank Sentral Bahrain telah memperkenalkan undang-undang tersendiri yang secara khusus berlaku untuk bank syariah dan menangani aspek-aspek unik mereka.Secara umum, peraturan tersebut sesuai dengan pedoman yang diusulkan oleh Akuntansi dan Auditing Organization for Islamic Financial Institutions.The Prudential Informasi dan Kerangka Peraturan didirikan untuk lisensi, mengatur, dan mengawasi bank-bank Islam (Hassoune dan Volland, 2004).Bank-bank sentral Kuwait dan Uni Emirat Arab juga telah menunjukkan kemajuan dalam hal ini.Bank-bank Islam di kedua negara diwajibkan untuk mematuhi undang-undang perbankan syariah yang terpisah, berdasar kewenangan Syariah lebih tinggi yang ada di tingkat nasional (Chapra dan Ahmed, 2002).Walaupun peran SSB masing-masing bank dan komposisinya ditentukan dalam undang-undang Kuwait dan Uni Emirat Arab, hukum Emirat memberikan bank keleluasaan untuk menentukan faktor-faktor lainnya.Di negara-negara ini (Bahrain dan Kuwait, dan pada tingkat lebih rendah Uni Emirat Arab), rekening investasi tidak dijamin sebagai deposito konvensional.Di Kuwait,TABELIAHs terbatas berpartisipasi dalam keuntungan dan kerugian dari bisnis bank sesuai dengan kontrak di tempat.Di Bahrain, tidak ada kewajiban untuk mempertahankan ibukota IAHs terbatas utuh atau untuk membayar mereka kembali jika pengembalian tersebut tidak diperoleh, meskipun terjadinya insiden tersebut akan dianggap malpraktek a.Dengan demikian, model yang berbeda dari yang dianut di Arab Saudi dan Qatar tampaknya berada di tempat.Dengan model ini, peraturan muncul untuk melestarikan sifat keuangan Islam, tetapi mereka tidak memberikan IAHs tingkat minimum pengembalian.Meskipun demikian, pertimbangan dari peraturan lainnya yang dikenakan oleh bank-bank sentral menunjukkan bahwa mereka sedang berusaha untuk mengamankan hak-hak IAHs dengan memberlakukan abidance oleh praktek tata kelola yang lebih ketat.Misalnya, bank-bank Islam di Bahrain dan Kuwait diharuskan untuk mematuhi beberapa standar pengungkapan dalam hubungannya dengan rekening investasi, persyaratan yang tidak ada di Arab Saudi dan Qatar.Hal yang sama diamati untuk persyaratan kecukupan modal.Sehubungan dengan SSB, itu bisa tersirat bahwa di Bahrain, Kuwait, dan Uni Emirat Arab badan-badan ini diharapkan untuk melaksanakan peran yang lebih mengikat dan ketat dalam memastikan abidance oleh Syariah relatif terhadap mereka di Arab Saudi atau Qatar, sebagai istilah mereka acuan dan aturan untuk pengangkatan dan fit tepat ditangani oleh peraturan.Pada intinya, bank sentral Bahrain, Kuwait, dan Uni Emirat Arab tampaknya memaksakan beberapa mekanisme istimewa dari tata kelola perusahaan.Ini bertujuan untuk melindungi IAHs dari penyalahgunaan hak-hak mereka dengan kesalahan manajerial sementara pada saat yang sama melestarikan konsep keuangan Islam yang melarang pendapatan bunga dan panggilan untuk berbagi keuntungan dan kerugian.Observasi ini membawa kita ke teori berikutnyaProposisi:Proposisi 2: Karena prinsip-prinsip dasar hukum Syariah, beberapa pendekatan istimewa untuk tata kelola perusahaan yang memungkinkan lembaga keuangan Islam untuk mengatasi isu-isu moral hazard tampaknya untuk menggantikan atau setidaknya mengurangi kebutuhan untuk mekanisme lembaga mitigasi yang memicu konflik dengan prinsip Syariah.Selain itu, Tabel 4 menunjukkan bahwa tidak ada negara-negara GCC mensyaratkan bank-bank Islam untuk mendirikan audit, kompensasi, atau komite nominasi, meskipun beberapa dari mereka mendorong itu.Tidak adanya peraturan tersebut masih menyimpan beberapa ruang terbuka untuk agency problem yang diakibatkan kurangnya kontrol yang memadai atas pelaksanaan standar tata kelola, pengangkatan direksi dan manajer dan penghasilan mereka, dan proses pelaporan keuangan.Selain itu, badan pengawas tidak memerlukan lembaga keuangan Islam untuk memiliki direktur independen dan non-eksekutif di papan mereka.Selama wawancara, Bapak Mohammad Al-Qahtany, CEO Al Aman Perusahaan Investasi, menyoroti fakta bahwa penegakan isu tata kelola perusahaan adalah tanggung jawab bank sentral atau bursa efek, dan tindakan lebih lanjut perlu diambil oleh mereka agar perusahaan untuk mematuhi dan melaksanakan tata kelola perusahaan di institusi mereka.Praktik Tata Kelola Perusahaan dan Mitigasi Badan MasalahKomitmen terhadap Tata.Menurut Islamic Financial Services Board (2005b), kerangka kebijakan pemerintahan yang sesuai dengan sifat dan karakteristik lembaga keuangan Islam harus diadopsi sehingga praktek oleh lembaga keuangan Islam tidak menimbulkan masalah keagenan.Jawaban atas survei menunjukkan bahwa mayoritas bank menyadari pentingnya menggabungkan praktek-praktek tata kelola yang sehat.Enam puluh lima persen dan 25 persen dari bank-bank yang disurvei mengadopsi Komite Basel pada Pengawasan Perbankan atau Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan prinsip, masing-masing.Lima puluh delapan persen bank baik telah dikembangkan atau berencana untuk mengembangkan prinsip-prinsip mereka sendiri tata kelola perusahaan.Temuan segmen dilaporkan menunjukkan bahwa dua bank tidak mengikuti prinsip-prinsip yang jelas dari pemerintahan.Sebagai contoh, kedua bank tersebut gagal untuk mengadopsi pedoman internasional atau untuk mengembangkan standar mereka sendiri.Semua bank yang disurvei mengakui bahwa peran utama dari corporate governance adalah untuk melindungi kepentingansemuapemangku kepentingan.Hasil penelitian menunjukkan bahwa sebagian besar bank telah menerapkan prinsip-prinsip tata kelola perusahaan yang kuat;Namun, cara untuk memastikan kepatuhan dengan standar tidak di tempat.Tanggapan menunjukkan bahwa 45 persen dari bank syariah yang menetapkan peran pemantauan untuk komite governance dimasukkan;Namun, tak satu pun dari bank telah menugaskan seorang petugas tata kelola perusahaan untuk bertanggung jawab atas tugas ini.Lima puluh lima persen dari lembaga-lembaga ini menetapkan tanggung jawab ini untuk fungsi audit internal dan komite internal, menunjukkan bahwa mereka belum membentuk komite pemerintahan atau posisi untuk petugas tata kelola perusahaan.Tidak adanya komite pemerintahan pada khususnya, tidak memenuhi rekomendasi dari Islamic Financial Services Board (2005b), yang menempatkan perhatian khusus pada pembentukan komite tersebut, dengan peran yang telah ditetapkan dan komposisi.Delapan puluh lima persen dari bank-bank yang disurvei percaya bahwa pemerintahan dapat ditingkatkan melalui mekanisme internal yang berkaitan dengan partisipasi dari pemegang saham, peran dewan direksi, dan kelompok pengendalian internal.Selain itu, respon menunjukkan bahwa sebagian besar bank tidak memberikan upaya yang diperlukan untuk melembagakan budaya "good corporate governance" di seluruh organisasi atau menyebarkan kesadaran tentang isu-isu tata kelola.Enam puluh persen dari bank tidak melatih karyawan kunci dalam isu-isu tata kelola perusahaan.Ini tidak memenuhi persyaratan Basel Committee on Banking Supervision (2006), yang mengamanatkan bahwa anggota dewan memiliki pemahaman yang mendalam tentang peran mereka dalam tata kelola perusahaan.Ini adalah masalah khusus ini bahwa Mr Mohammad Al-Qahtany, CEO Al Aman Perusahaan Investasi, menekankan saat wawancara.Menurut Al-Qahtany, "Bank-bank Islam menyadari pentingnya menggabungkan praktek-praktek tata kelola yang baik dan sebagian besar dari mereka telah berjalan dengan menerapkan kode governance." Dia menunjukkan, bagaimanapun, bahwa "[t] ia kurangnya pelatihan yang ditujukan untuk direktur mencerahkan dan eksekutif tentang peran mereka dalam mempromosikan tata kelola perusahaan akan mencegah mereka dari melaksanakan tanggung jawab mereka secara efektif. "Konsekuensi dari kegagalan ini tercermin dalam ketidakjelasan atau setidaknya kurangnya konsistensi dalam kaitannya dengan tanggung jawab utama dari dewan direksi.Mayoritas bank syariah (58 persen) melihat peran utama seorang direktur sebagai memastikan kepatuhan terhadap ketentuan dan peraturan.Delapan belas persen menganggap peran utama sutradara untuk merawat kepentingan pemegang saham, sementara 18 persen lainnya percaya bahwa peran utama seorang direktur adalah untuk mengelola konflik kepentingan antara manajemen, direksi, dan pemegang saham.Tak satu pun dari bank menganggap peran strategis papan dalam menentukan arah keseluruhan, misi, atau visi, dan hanya 8 persen menganggap bahwa direksi terutama bertanggung jawab untuk mengawasi manajemen.Menimbang bahwa melakukan fungsi pengawasan atas manajemen, melindungi pemegang saham dan IAHs, dan pengaturan kebijakan strategis secara keseluruhan adalah tanggung jawab yang sangat penting dari dewan lembaga keuangan Islam (Chapra dan Ahmed, 2002; OECD, 2004), persentase rendah (atau bahkan nol) dari Tanggapan ini mungkin mencerminkan masalah dengan cara dewan direksi melakukan peran mereka di bank tersebut.Direksi.Kompleksitas operasi lembaga keuangan Islam yang melibatkan pemangku kepentingan yang berbeda dan menciptakan hubungan multifaset antara mereka dan struktur kontrak pemberian manajer beberapa rentang kebijaksanaan menempatkan tanggung jawab pengawasan yang lebih besar pada dewan direksi.Kualifikasi boardmembers, cara peran mereka terstruktur, dan frekuensi rapat dewan menyiratkan bahwa bank syariah memenuhi persyaratan dasar tata kelola dan karena itu memungkinkan dewan untuk melaksanakan tugas fidusia secara efektif.Untuk seluruh sampel, jumlah minimum anggota dewan tujuh dan rata-rata adalah 8,50 - mayoritas dari mereka (rata-rata=6.90) adalah direksi luar.Hal ini secara luas disepakati bahwa di luar atau non-eksekutif direktur melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk memastikan independensi keputusan pemerintahan dari pengaruh manajemen, dan dalam melindungi kepentingan investor (Chapra dan Ahmed, 2002).Umumnya, Beasley (1996) menemukan bahwa independensi dewan dikaitkan dengan penurunan penipuan keuangan.Selain itu, responden survei mengungkapkan bahwa semua lembaga keuangan Islam memiliki pengalaman dan pengetahuan yang memadai untuk melaksanakan posisi tanggung jawab mereka.Semua bank yang disurvei secara rutin mengadakan pertemuan dan berkomitmen untuk mengungkapkan kompensasi direksi publik.Bersama-sama, praktek-praktek tersebut menunjukkan bahwa lembaga keuangan syariah yang disurvei memiliki dewan direksi yang dilengkapi dengan baik untuk berkontribusi proses pengambilan keputusan yang dapat menghindari masalah keagenan.Dewan Pengawas Syariah.Kepatuhan terhadap prinsip syariah adalah atribut yang membedakan utama dari lembaga keuangan Islam.Investor mempercayakan bank syariah dengan menginvestasikan dana mereka sesuai dengan hukum Syariah.Dengan demikian, sangat penting bagi bank syariah untuk memiliki mekanisme yang tepat dan prosedur yang memungkinkan SSB untuk melaksanakan perannya dalam memastikan kepatuhan produk bank dan sesuai dengan Syariah.Semua responden memiliki SSB independen yang terdiri dari empat anggota.Hal ini dianggap praktek yang baik, sejalan dengan Akuntansi dan Auditing Organization for Islamic Financial Institutions persyaratan memiliki minimal tiga anggota SSB.Para anggota SSB diangkat oleh sidang umum di 83 persen dari bank, bergerak ke arah memastikan independensi SSB (Grais dan Pellegrini, 2006a).Dalam 18 persen dari bank-bank yang disurvei, dewan direksi menunjuk anggota SSB.Delapan puluh tiga persen dari responden melaporkan bahwa anggota SSB memiliki pengalaman profesional di bank syariah, sementara laporan 18 persen bahwa mereka memiliki pengalaman profesional di bank konvensional.Hal ini juga dianggap praktik yang baik: Grais dan Pellegrini (2006a) menyarankan agar para ulama Syariah pengetahuan tentang hukum Islam dan memiliki keahlian keuangan.Tanggapan juga mengungkapkan bahwa anggota SSB tidak berhak untuk menjadi anggota dewan direksi, dan saat ini tidak memiliki saham bank, sesuai dengan Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga Keuangan Islam standar dan standar peraturan.Mereka Namun, diperbolehkan untuk menjadi anggota SSBs bank lain '.The SSBs semua bank syariah yang disurvei bertemu setiap tiga bulan dan keputusan disetujui oleh mayoritas anggota SSB.The SSBs dari 73 persen dari bank-bank melaporkan kepada kedua dewan direksi dan pemegang saham, sedangkan SSBs dari 28 persen dari bank hanya melaporkan ke dewan direksi.Delapan puluh lima persen dari bank-bank yang disurvei menganggap keputusan SSB untuk menjadi wajib dan mengikat.Sebagai kesimpulan, karakteristik diamati dari SSBs di antara sebagian besar bank-bank yang disurvei menunjukkan bahwa mereka mapan dan dilengkapi dengan baik - dalam hal komposisi, independensi, latar belakang dan penegakan keputusan - untuk menghindari konflik kepentingan dan lembaga masalah dengan menyediakan konstruktif dan bimbingan independen dalam kaitannya dengan produk berbasis syariah.Pemegang Rekening investasi.Masalah lembaga yang wajah IAHs adalah isu-isu utama yang perlu diselesaikan dalam kerangka tata kelola lembaga keuangan Islam.Tanggapan mengungkapkan bahwa semua bank yang disurvei memprioritaskan hak-hak pemegang saham dan pelanggan sebelum orang-orang dari pemangku kepentingan lainnya.Hal ini menunjukkan bahwa lembaga keuangan Islam menyadari pentingnya memvalidasi hak-hak pelanggan (termasuk IAHs);Namun, kesadaran ini hak IAH tidak dipraktekkan.Sebagai contoh, bank-bank yang disurvei tidak mengijinkan IAHs menjadi anggota dewan atau untuk berpartisipasi dalam keputusan manajerial.Dengan demikian, IAHs tidak dapat memonitor investasi mereka, mengkomunikasikan kebutuhan mereka, atau mengekspresikan keprihatinan mereka (Grais dan Pellegrini, 2006b, 2006c).Mereka terkena agency problem serius karena manajer - yang tindakannya tidak tunduk pada pengawasan yang ketat dan pengawasan - memiliki kebebasan untuk mengelola dana mereka dan mengambil risiko yang berlebihan dengan mereka (Ahmad, 2000; Dar dan Presley, 2000).Sementara di bawah prinsip-prinsip Syariah IAHs menikmati hak arus kas yang bergantung pada kinerja bank dalam mengelola dan menginvestasikan dana mereka, mereka tidak diberikan kontrol atau hak pemantauan.Dalam sebuah survei preferensi konsumen bank syariah, Chapra dan Ahmed (2002) melaporkan minat oleh pemegang rekening untuk terlibat dalam manajemen strategis dari bank, yang menunjukkan bahwa praktek mewakili IAHs di papan mungkin menyebar kepercayaan di antara IAHs dan menarik mereka untuk menginvestasikan dana mereka.Namun, sebanyak praktek melibatkan IAHs dalam mekanisme monitoring mungkin terdengar menguntungkan, mungkin menimbulkan konflik kepentingan antara pemegang saham dan IAHs, dengan masing-masing kelompok untuk mendorong pencapaian kepentingan sendiri (Chapra dan Ahmed, 2002).Misalnya, konflik kepentingan mungkin timbul dalam kaitannya dengan risk appetite masing-masing atau penggunaan cadangan laba pemerataan (Abdel Karim dan Archer, 2006).Ini mungkin merupakan salah satu alasan menahan lembaga keuangan Islam dari memungkinkan representasi IAHs di papan tulis.Observasi ini diterjemahkan ke dalam proposisi teoritis sebagai berikut:Proposisi 3: lembaga keuangan Islam menghadapi trade-off antara menjembatani kesenjangan arus kas dan kontrol hak IAHs 'dari dan mitigasi konflik antara investor dan pemegang saham.Audit dan Kontrol.Tujuan dari pertanyaan di bawah bagian ini adalah untuk menguji implikasi dari bank syariah praktik tata kelola pada mitigasi masalah keagenan, konflik kepentingan, dan risiko.Tanggapan menunjukkan bahwa semua bank yang disurvei memiliki departemen pengendalian internal yang melaporkan secara triwulanan kepada dewan direksi.Hal ini mencerminkan sarana untuk mengendalikan risiko material dan untuk pengawasan ketat oleh dewan direksi.Selain itu, anggota dari departemen pengendalian internal tidak diizinkan untuk berada di SSB, memungkinkan bank untuk menghindari konflik kepentingan dan mengarah ke pemantauan SSB yang lebih baik dari fungsi pengendalian internal dalam kaitannya dengan perilaku Syariah-compliant.Juga, tanggapan menunjukkan bahwa 75 persen dari bank-bank yang disurvei percaya bahwa fungsi pengendalian internal dimaksudkan untuk memastikan kepatuhan terhadap aturan dan peraturan, termasuk hukum Syariah.Praktek ini sesuai dengan rekomendasi dari Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga Keuangan Islam (1996; 1997).Lima belas persen dari bank mempertimbangkan tanggung jawab departemen menjadi mitigasi konflik kepentingan.Mayoritas bank yang disurvei (73 persen) tidak menemui kesulitan dalam mengumpulkan informasi yang akurat tentang kualitas proyek yang mereka berinvestasi dalam, dan karena itu, bank-bank harus dapat mengendalikan risiko kredit (Islamic Financial Services Board, 2005a).Hal ini penting sebagai operasi bank Islam 'mengekspos mereka untuk satu set yang unik risiko dimana, bertindak sebagai investor, mereka akan menjadi orang-orang terkena risiko kredit, tetapi mereka tidak memegang agunan.Berdasarkan kontrak ini, klien akan menjadi pengelola dana (Sundararajan dan Errico, 2002).Seefisien praktik-praktik ini mungkin terdengar dalam hal membangun saluran yang jelas untuk pengendalian risiko dan kepatuhan, isu-isu tata kelola yang berkaitan dengan pelaporan keuangan yang akurat dan dapat diandalkan, bukanlah tepat ditangani oleh bank-bank yang disurvei di general.While 83 persen dari bank-bank yang disurvei menggabungkan dengan pengendalian internal dan fungsi audit internal, hanya 10 persen setuju bahwa departemen pengawasan internal harus bertanggung jawab untuk memastikan bahwa informasi keuangan yang akurat.Hal ini menunjukkan bahwa bank-bank yang disurvei tidak tepat mengaudit proses pelaporan keuangan.Selama wawancara kami dengan Bapak Mohamad Tawfic Al-Tahawy, asisten direktur di Gedung Securities di Kuwait (dan anggota dewan Gateway Bank di London, UK), ia menyoroti masalah ini dan menambahkan bahwa[T] ia lembaga keuangan Islam tidak memberikan pertimbangan karena pembentukan komite audit.Mereka tidak diperlukan tetapi hanya didorong untuk menggabungkan pemerintahan, kompensasi, dan komite audit;sehingga keakuratan informasi keuangan tidak dapat diverifikasi, sehingga menimbulkan masalah keagenan antara bank, pemegang saham, dan deposan yang berbagi keuntungan.Hal ini tampaknya menjadi masalah yang lebih serius mengingat fakta bahwa 68 persen dari lembaga-lembaga Islam yang disurvei mengikuti Standar Akuntansi Internasional, sementara hanya 8 persen mengadopsi yang ditetapkan oleh Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga Keuangan Islam dan 25 persen mengadopsi kedua standar.Hal ini menunjukkan bahwa tingkat tertentu inkonsistensi, bahkan jika cukup kecil, mungkin ada untuk pengobatan beberapa transaksi yang berkaitan erat dengan operasi Islam tertentu yang tidak tercakup oleh Dewan Standar Akuntansi Internasional (Abdel Karim, 2001) dan mungkin mengemudi beberapa bank syariah untuk mengadopsi kedua Standar Akuntansi Internasional dan Akuntansi dan Auditing Organization for standar Lembaga Keuangan Islam.Kurangnya standar akuntansi yang konsisten, ditambah dengan tidak adanya komite audit dan audit proses, mengurangi keandalan laporan keuangan dan mencegah investor dari akurat membandingkan kinerja bank.Hal ini juga membuka pintu untuk agency problem tambahan yang dapat timbul ketika manajer diberi keleluasaan dalam akuntansi rekening investasi terbatas dan ketika mekanisme kontrol, seperti yang disarankan oleh peneliti seperti Abdel Karim dan Archer (2002), tidak di tempat untuk memonitor proses pelaporan keuangan.Auditor eksternal dari 78 persen bank syariah yang disurvei melaporkan kepada pemegang saham.Praktek ini dapat mengurangi agency problem yang timbul antara bank dan pemegang saham mereka karena pengawasan internal yang buruk dari pelaporan keuangan.Namun, praktek ini mungkin tidak mengatasi konflik yang bisa timbul antara deposan dan IAHs.Misalnya, Archeret al.(1998) menyatakan bahwa ruang lingkup audit eksternal diperluas untuk mencakup semuaMudharabah(kontrak pembiayaan trustee) dana dan bank syariah menggabungkan sistem akuntansi yang tepat yang mencakup audit laba-loss-sharing rasio dan alokasi biaya.Transparansi dan Pengungkapan.Pengungkapan informasi secara akurat dan dapat diakses juga merupakan praktek tata suara yang memungkinkan para pemangku kepentingan untuk lebih menilai kinerja bank syariah dan membuat keputusan investasi berpendidikan (Islamic Financial Services Board, 2005b).Delapan puluh tiga persen dari bank-bank yang disurvei mengungkapkan informasi tentang diri mereka sendiri melalui internet, termasuk data pada manajemen dan kinerja keuangan.Sepuluh persen mengungkapkan informasi ini dalam laporan tahunan mereka, sementara tiga persen mengungkapkan hanya atas permintaan.Informasi lain diungkapkan meliputi dasar dimana keuntungan didistribusikan di antara berbagai pihak, kebijakan manajemen risiko, bagan organisasi, dan transaksi pihak terkait.Tak satu pun dari bank yang disurvei mengikuti Organisasi Akuntansi dan Auditing untuk Lembaga Keuangan Islam '(Abdel Karim dan Archer, 2002) kebutuhan mengungkapkan pengembalian dana rekening investasi, persentase masing-masing dari keuntungan yang harus dialokasikan kepada pemegang rekening, dan prinsip bank tata kelola perusahaan.Mr Abdul Latif Al Rajhi, direktur regional dan anggota dewan, Rajhi Bank, Arab Saudi, telah disebut insufisiensi ini pengungkapan sebagai isu kritis yang dihadapi investor di bank syariah.Dia menyatakan bank-bank Islam menyimpan informasi yang berhubungan dengan pengembalian investasi IAH, dan itu relevan dan bahan untuk IAH untuk menilai kinerja investasi mereka dan mengawasi kegiatan manajemen.Menurut Mr Al Rajhi,Manajer akan memiliki lebih banyak kebijaksanaan dalam melaporkan laba atas investasi dari IAH dan akan tergoda untuk mengambil tindakan membahayakan kepentingan pemegang rekening pada saat keuntungan pada investasi dan alokasi keuntungan tidak diungkapkan.Hasil penelitian menunjukkan bahwa sementara lembaga keuangan Islam berkomitmen untuk pengungkapanbeberapainformasi kepada publik, transparansi di daerah lain - rekening investasi dan tata kelola perusahaan khususnya - perlu ditingkatkan untuk menjamin perlindungan hak-hak investor dan untuk mengurangi peluang untuk kesalahan manajerial.Implikasi Governance terhadap Kinerja Lembaga Keuangan IslamTabel 5 menampilkan hasil dari hubungan antara indeks corporate governance dan kinerja untuk seperangkat institusi keuangan Islam yang diteliti.Hasil ini konsisten dengan temuan sebelumnya yang menghubungkan tata kelola perusahaan terhadap kinerja dalam konteks perusahaan konvensional (Brown dan Caylor, 2004).Meskipun temuan kami bahwa lembaga-lembaga keuangan Islam dalam kelompok pemerintahan terbaik lebih kecil daripada rekan-rekan mereka dalam hal jumlah karyawan dan total aset, mereka tampaknya beroperasi secara lebih efisien dan mencapai hasil yang unggul.Lebih baik diatur-lembaga keuangan Islam memiliki operasi superior (misalnya, keuntungan yang lebih tinggi dan pertumbuhan penjualan yang lebih tinggi) dan kinerja saham dan menikmati valuasi yang lebih tinggi di pasar.Mereka memiliki kapitalisasi pasar yang lebih besar ($ 4640000000 dibandingkan $ 3290000000).Keuntungan mereka melebihi orang-orang dari bank buruk diatur oleh $ 0,66 miliar (signifikan pada 1 persen) dan mereka mencatat pertumbuhan signifikan lebih tinggi tahunan pendapatan (21,87 persen oleh) dan laba bersih (oleh 16,54 persen).Dalam hal kinerja saham indeks-disesuaikan, lembaga keuangan syariah dengan nilai indeks governance rendah memiliki.TABEL 5Corporate Governance dan KinerjaTabel 5 menampilkan hasil dari hubungan antara indeks corporate governance dan kinerja untuk sampel lembaga keuangan Islam yang diteliti.Lembaga-lembaga keuangan Islam dikelompokkan menjadi dua kelompok dibagi dengan nilai median.Bank-bank dalam kelompok tinggi CG memiliki nilai indeks tertinggi tata kelola perusahaan dan orang-orang dalam kelompok rendah memiliki nilai indeks terendah.Beberapa ukuran kinerja dihitung untuk setiap kelompok lembaga keuangan Islam untuk meneliti hubungan antara tata kelola perusahaan dan kinerja.Langkah-langkah meliputi Jumlah Karyawan, Total Aktiva (TA) pada akhir tahun 2007, Kapitalisasi Pasar (Mkt Cap) pada 13/7/2008, Jumlah Pendapatan (TR) untuk tahun yang berakhir 2007, Pertumbuhan Pendapatan (R Gr) lebih dari 1 tahun, laba bersih untuk tahun yang berakhir 2007, Pertumbuhan Laba Bersih (Net Laba Gr) di atas 1 tahun, 12 bulan index-disesuaikan kembali (12 M Kembali), 6 bulan kembali indeks-disesuaikan (6 M Return), Price to earning ratio (P / E), dan Price to Book ratio (P / BV).Tingkat signifikansi untuk perbedaan dalam cara dilambangkan dengan: *** (p.001).TABELunderperformed pasar yang tercermin dari 12 bulan (-20,13 persen) dan 6 bulan (-15.20 persen) return saham.Mereka juga telah underperformed rekan wellgoverned mereka dengan 55.24 persen dan 17,61 persen, masing-masing (signifikan pada 1 persen).Selain itu, para investor di pasar muncul untuk atribut nilai yang lebih tinggi bagi lembaga keuangan Islam lebih baik diatur.Ini memilikiPrice to EarningsdanPrice toBookrasio 24.91 dan 3.40, masing-masing, dibandingkan dengan 14,68 dan 2,67 bagi bank terburuk diatur.Semua perbedaan dalam cara dua terciles ekstrim secara statistik signifikan pada 1 persen.Pemeriksaan hasil ini mengingat dua model kerangka regulasi diumumkan awal makalah menawarkan beberapa wawasan menarik yang mempertanyakan preferensi IAH ketika dimasukkan ke dalam trade-off antara mengamankan pengembalian dana mereka dan Syariah -compliant investasi ditambah dengan praktik tata suara.Chapra dan Ahmed (2002) mengamati bahwa kemampuan bank syariah untuk menarik investor mungkin akan terpengaruh oleh kurangnya abidance oleh Syariah, sebagaimana dibuktikan oleh bahwa hampir 86 persen dari deposan di bank syariah Bahrain siap untuk menarik dana mereka jika bank-bank gagal untuk beroperasi sesuai dengan Syariah.Diambil pada tingkat yang luas, statistik deskriptif dibahas sebelumnya dalam Tabel 3 menunjukkan cluster tertinggi bank Islam di Bahrain (23 persen), Kuwait (30 persen), dan Uni Emirat Arab (15 persen).Hal ini menunjukkan bahwa kerangka peraturan yang lebih maju menyeimbangkan antara beberapa mekanisme istimewa pemerintahan dan sesuai dengan Syariah lebih efektif dalam mendorong perkembangan industri keuangan syariah dibandingkan dengan orang-orang yang lembaga lembaga mitigasi mekanisme tetapi membahayakan sesuai dengan Syariah.Bersama dengan bukti hubungan positif antara kinerja dan indeks indikator tata kelola konvensional dan istimewa, pengamatan ini mengarah pada proposisi teoritis sebagai berikut:Proposisi 4: lembaga keuangan Islam akan beroperasi lebih berhasil dalam model pemerintahan yang istimewa keseimbangan antara perlindungan IAHs dan sesuai dengan Syariah bukan di bawah model pemerintahan yang secara eksklusif fokus pada memaksimalkan keuntungan finansial.PENUTUPMenurut Grais dan Pellegrini (2006a), kebutuhan untuk memberikan perhatian khusus terhadap isu-isu tata kelola perusahaan di bank syariah adalah karena pentingnya tata kelola perusahaan bagi pembangunan ekonomi, pertumbuhan keuangan Islam, peran penting pemerintahan di lembaga keuangan, dan masalah unik agensi yang dihadapi oleh lembaga-lembaga tersebut.Makalah ini berfokus pada lembaga keuangan Islam yang beroperasi di GCC.Ini menyoroti keunikan agency problem di industri ini berasal dari tugas manajer untuk mematuhi Syariah dan pemisahan arus kas dan hak kontrol untuk IAHs.Kemudian mengeksplorasi dampak dari praktik tata kelola lembaga-lembaga tersebut pada mitigasi masalah keagenan dan pada operasi dan kinerja.Hasil penelitian menunjukkan bahwa sebagian besar Bank Islam yang disurvei mengakui pentingnya, dan dasar pemikiran untuk, menggabungkan mekanisme governance.Beberapa instrumen pemerintahan, termasuk dewan direksi, SSBs, dan departemen pengendalian internal, tampaknya memiliki kualifikasi dan komposisi yang akan membekali mereka untuk mengurangi masalah agensi;Namun, kekurangan dalam praktik yang sebenarnya pemerintahan masih diamati, meninggalkan isu-isu yang belum terselesaikan badan.Pembentukan komite pemerintahan atau komite audit tidak umum di antara bank-bank yang disurvei, dan fungsi audit internal jelas tidak ditetapkan dengan benar.Oleh karena itu, proses pelaporan keuangan tidak muncul dipantau ketat, dan ini bisa berpotensi mengakibatkan masalah keagenan.Yang paling penting, IAHs dan investor lainnya masih kekurangan akses terhadap informasi yang relevan, dan mereka terus kekurangan pengaruh pada keputusan manajemen, yang memperluas perbedaan antara arus kas mereka dan hak pengawasan.Pengamatan ini menunjukkan bahwa, sementara IAHs mempercayakan manajer dengan uang mereka dan eksklusif menanggung risiko kegagalan proyek ', mereka tidak mampu untuk memantau kinerja investasi mereka atau untuk mengawasi kegiatan yang dilakukan oleh manajemen, sehingga meninggalkan beberapa masalah yang belum terselesaikan agency .Hasil makalah juga mengungkapkan bahwa lembaga-lembaga keuangan Islam yang merekam nilai yang lebih tinggi untuk indeks mekanisme pemerintahan konvensional dan istimewa yang lebih menguntungkan dan memiliki kinerja saham unggul dan valuasi yang lebih tinggi dibandingkan dengan nilai indeks yang lebih rendah.Makalah ini memiliki beberapa keterbatasan diwakili dalam informasi yang digunakan dan bahwa tanggapan tidak diverifikasi melalui sumber-sumber tambahan.Selain itu, penyelidikan hubungan antara tata kelola perusahaan dan kinerja didasarkan pada sampel kecil dari lembaga keuangan Islam dan terbatas pada satu tahun metrik kinerja.Ini mungkin mempertanyakan validitas dan reliabilitas hasil.Dengan berfokus pada industri perbankan syariah GCC, makalah mengeksplorasi variasi dalam kerangka regulasi dan praktek di suatu wilayah yang telah menyaksikan tingkat pertumbuhan yang luar biasa.Namun, perbankan Islam sangat bervariasi antara negara dan yurisdiksi untuk faktor tidak terbatas pada interpretasi yang berbeda dari hukum Islam oleh para sarjana Syariah, tingkat pembangunan industri, atau kerangka regulasi (Ainley, Mashayekhi, Hicks, Rahman dan Ravalia, 2007).Ini membatasi implikasi dari makalah untuk GCC. Diharapkan, bagaimanapun, bahwa makalah memotivasi penelitian masa depan untuk memperluas wawasan disajikan ke bagian lain dari dunia.Bank-bank Islam di Indonesia, misalnya, mendominasi industri di Asia Tenggara (Movassaghi dan Zaman, 2001).Malaysia diyakini memiliki industri keuangan Islam paling berkembang di dunia, meskipun fakta bahwa operasi bank Islam di negara itu lebih dekat mirip dengan bank konvensional (Chong dan Liu, 2009).Di Turki, pelanggan yang ditemukan untuk berurusan dengan bank syariah didorong oleh keyakinan agama mereka (Okumus, 2005), namun kembali diterima oleh deposan di bank syariah tidak signifikan berbeda dari yang diterima oleh deposan bank konvensional (Kuran, 1995).Penelitian ini juga bisa berpotensi diperluas ke lembaga keuangan Islam yang beroperasi di negara-negara Barat, seperti Inggris, di mana model sekuler peraturan dan tata kelola yang lazim (Ainleyet al., 2007).Penelitian masa depan seperti itu dapat membawa wawasan yang menarik ke dalam dinamika tantangan terhadap teori agensi dalam berbagai lingkungan peraturan dan agama dari industri keuangan Islam.Jadi, meskipun keterbatasan ini, kontribusi makalah tetap penting karena dibutuhkan langkah awal ke daerah yang relatif belum diselidiki penelitian.Makalah ini membawa proposisi teoritis baru yang menyajikan wawasan untuk penelitian masa depan dan menawarkan implikasi teoritis dan praktis.Dari perspektif teoritis, makalah menambah baik literatur yang berkaitan dengan teori keagenan, serta perbankan Islam.Kontribusinya terletak pada kemampuannya untuk mengeksplorasi dinamika teori agensi dalam konteks khusus, bahwa lembaga keuangan Islam, dan menjelaskan tantangan untuk teori keagenan.Misalnya, makalah menyoroti konflik antara beberapa mekanisme lembaga yang meringankan dan hukum Syariah.Ini menunjukkan bahwa beberapa peraturan seperti mengamankan pengembalian rekening investasi, sedangkan pada prinsipnya berusaha untuk mengamankan investasi pemegang rekening terhadap agency problem dapat menyebabkan penyimpangan dari tujuan bank beroperasi sesuai dengan Syariah.Model alternatif tata kelola yang membahas isu-isu lembaga konvensional dan unik muncul untuk menggantikan kebutuhan untuk mengamankan pengembalian investasi dan untuk mencapai tujuan ganda menjaga kepentingan IAHs dan melestarikan prinsip-prinsip Syariah.Namun, perawatan karena harus diambil ketika mengkaji implikasi dari masing-masing mekanisme governance secara terpisah.Misalnya, wawasan makalah ini menyiratkan bahwa representasi dari IAHs di papan, mekanisme yang dimaksudkan untuk mengencangkan kesenjangan antara arus kas dan kontrol hak-hak mereka, mungkin dapat menimbulkan potensi konflik antara kepentingan dua kategori modal penyedia.Sudut tertentu ini membuka pintu untuk jalan yang lebih luas dari penelitian.Misalnya, penyelidikan menyeluruh dari trade-off antara biaya dan manfaat dari latihan tersebut mungkin menyebabkan penelitian di masa depan untuk mengusulkan praktek-praktek yang menyelesaikan tantangan ini dan berkontribusi untuk saldo optimal.Menantang teori keagenan dari perspektif agen yang bekerja untuk kepentingan terbaik IAHs juga bisa merupakan area potensial menarik bagi kedua sarjana dan praktisi di lapangan.Melihat masalah ini dari sudut yang lain, penelitian masa depan bisa menggali luar aspek kendali pemerintahan untuk melihat ke dalam kompensasi manajer.Penelitian sebelumnya corporate governance di perusahaan konvensional menunjukkan skema kompensasi tertentu menghubungkan kompensasi manajer untuk kinerja untuk menyelaraskan kepentingan mereka dengan para pemegang saham (Core, Guay dan Larcker, 2003).Dengan demikian, area untuk penelitian di masa depan akan menjadi eksplorasi struktur kompensasi yang akan memikat pengelolaan lembaga keuangan Islam untuk bekerja demi kepentingan terbaik dari kedua IAHs dan pemegang saham.Sama pentingnya adalah masalah yang diresmikan dalam makalah ini dan yang terbuka untuk penyelidikan lebih lanjut.Hal ini terkait dengan preferensi IAHs ketika mereka memiliki pilihan antara lembaga keuangan Islam yang mengamankan pengembalian investasi mereka dan akibatnya lebih mirip dengan bank konvensional dan orang-orang yang memperlakukan mereka sebagai investor seperti yang ditentukan oleh kontrak Islam.Dari sudut praktis, makalah telah memberikan kontribusi dalam menyajikan kedua lembaga keuangan Islam dan regulator dengan wawasan tentang tantangan dalam mengelola industri di kedua cara Syariah-compliant dan investor-pelindung dan menyoroti konflik yang bisa timbul oleh adopsi tampaknya agency mengurangi praktek.Implikasi mengungkapkan bahwa model praktik tata kelola konvensional dan istimewa yang melindungi baik dasar-dasar keuangan Islam dan hak-hak semua investor, termasuk IAHs sangat dibutuhkan untuk dikembangkan oleh regulator dan diadopsi oleh bank-bank Islam mengingat implikasi pada kinerja dan pengembangan industri.Yang paling penting, sementara lembaga keuangan Islam didorong untuk mengikuti praktek-praktek yang melindungi hak-hak investor, makalah menunjukkan bahwa perawatan karena harus diambil untuk penerapan mekanisme yang tidak menimbulkan potensi konflik.UCAPAN TERIMA KASIHKami sangat berhutang budi kepada Ahmad Jichi, Youssef Nizam, dan Mohammad Alqahtany untuk komentar wawasan mereka.Tulisan ini mendapat manfaat dari bantuan penelitian dari Ms Leila Atwi.Semua kesalahan yang kita sendiri.CATATAN1. Para pembaca yang tertarik dapat menghubungi penulis, jika mereka ingin menerima salinan kuesioner.