perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI

PERUSAHAAN

(Studi Pada Perusahaan Non-Perbankan yang Tercatat di Bursa

Efek Indonesia)

TESIS

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat

Guna Mencapai Derajad Magister Sains Program Studi Magister Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh:

ANGGRAINI PUJI LESTARI

NIM : S431208001

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2014

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ii

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

iii

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

iv

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

v

HALAMAN PERSEMBAHAN

Kupersembahkan Karyaku Kepada: Kedua orang tuaku, bapak dan ibuku,

saudara dan teman-temanku yang senantiasa memberikan semangat dan

inspirasi...

Terimakasih untuk semua teman-teman yang membantu dan telah berbagi ilmu,

ide, dan pikiran.....

Hasil tulisan sederhana ini merupakan wujud usaha dan doaku...

Semoga bermanfaat meskipun banyak kekurangan...

Almamater

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

vi

HALAMAN MOTTO

*Jika Anda dapat memimpikannya, Anda dapat

melakukannya.......

*Di dalam diri kita sudah diberikan Tuhan kemampuan yg

sangat hebat utk kita gunakan secara maksimal....

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

vii

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah SWT, atas rahmat dan karuniaNya sehingga

penulis dapat menyelesaikan tesis ini. Tesis dengan judul “Faktor-faktor yang

Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan non-Perbankan yang

Tercatat di Bursa Efek Indonesia)” ini disusun penulis untuk memenuhi syarat-

syarat guna mencapai derajad Magister Program Studi Akuntansi Universitas

Sebelas Maret Surakarta.

Pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada

semua pihak yang telah membantu penulis baik secara langsung maupun tidak

langsung hingga selesainya tesis ini. Penulis mengucapkan terima kasih kepada:

1. Prof. Dr. Ravik Karsidi, M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret

Surakarta.

2. Prof. Dr. Ir. Ahmad Yunus, M.S., selaku Direktur Program Pascasarjana

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Dr. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas

Maret Surakarta.

4. Dr. Payamta, M.Si., CPA., Ak., selaku Ketua Program Stsudi Magister

Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

5. Dra. Y Anni Aryani, M.Prof.Acc., Ph.D., Ak., selaku Sekretaris Program

Studi Magister Akuntansi Universitas Sebelas Maret Surakarta.

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

viii

6. Prof. Dr. Bambang Sutopo, M.Com., Ak., Selaku Pembimbing tesis ini yang

telah meluangkan waktu, pikiran dan memberikan motivasi kepada penulis

sampai dengan selesainya penulisan tesis ini.

7. Bapak Ibu Dosen beserta staf di Program Studi Magister Akuntansi Fakultas

Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan

bimbingan keilmuan pada disiplin ilmu Akuntansi.

8. Rekan-rekan Angkatan XVII dan XVIII Program Studi Magister Akuntansi

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta dan semua pihak

yang tidak dapat disebutkan satu per satu, yang telah memberikan bantuan

dan semangat kepada penulis selama ini.

Surakarta, Juni 2014

Penulis

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ix

DAFTAR ISI

Hal

HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................................ ii

HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................. iii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN ....................................................... iv

HALAMAN PERSEMBAHAN ......................................................................... v

HALAMAN MOTTO ......................................................................................... vi

KATA PENGANTAR ....................................................................................... vii

DAFTAR ISI ....................................................................................................... ix

DAFTAR TABEL ............................................................................................... xii

DAFTAR GAMBAR .......................................................................................... xiii

DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xiv

ABSTRAK .......................................................................................................... xv

ABSTRACT ........................................................................................................ xvi

BAB I PENDAHULUAN ................................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah ..................................................................... 1

B. Perumusan Masalah ............................................................................ 6

C. Tujuan Penelitian ................................................................................ 8

D. Manfaat Penelitian .............................................................................. 9

BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ............ 10

A. Tinjauan Pustaka ................................................................................ 10

1. Struktur Kepemilikan ..................................................................... 10

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

x

2. Profitabilitas ................................................................................... 11

3. Ukuran Perusahaan ......................................................................... 12

4. Leverage ......................................................................................... 13

5. Nilai Perusahaan ............................................................................. 14

B. Perumusan Hipotesis .......................................................................... 15

1. Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Nilai Perusahaan .......... 15

2. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan ........................ 16

3. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan .............. 17

4. Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan .............................. 18

C. Kerangka Model Penelitian ................................................................ 20

BAB III METODE PENELITIAN...................................................................... 21

A. Jenis Penelitian ................................................................................... 21

B. Populasi, Sampel dan Teknik Pengumpulan Data .............................. 21

C. Definisi Operasional ........................................................................... 22

1. Variabel Independen ....................................................................... 22

a. Kepemilikan Institusi Domestik ................................................. 22

b. Kepemilikan Publik ................................................................... 22

c. Profitabilitas ............................................................................... 22

d. Ukuran Perusahaan (Size) .......................................................... 23

e. Leverage ..................................................................................... 23

2. Variabel Dependen ......................................................................... 24

D. Jenis dan Sumber Data ....................................................................... 26

E. Teknik Analisis Data .......................................................................... 26

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xi

1. Statistik Deskriptif .......................................................................... 26

2. Uji Normalitas ................................................................................ 26

3. Uji Asumsi Klasik .......................................................................... 27

a. Uji Multikolinieritas ................................................................... 27

b. Uji Autokorelasi ......................................................................... 27

c. Uji Heterokedastisitas ................................................................ 28

4. Uji Hipotesis ................................................................................... 28

BAB IV ANALISIS DAN HASIL PENELITIAN ............................................. 31

A. Hasil Pengumpulan Data .................................................................... 31

B. Statistik Deskriptif .............................................................................. 32

C. Uji Normalitas Data ............................................................................ 34

D. Hasil Uji Asumsi Klasik ..................................................................... 35

1. Uji Multikolineritas ........................................................................ 35

2. Uji Autokorelasi ............................................................................. 36

3. Uji Heterokedastisitas ..................................................................... 38

E. Uji Hipotesis ....................................................................................... 40

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN .............................................................. 45

A. Kesimpulan ......................................................................................... 45

B. Keterbatasan dan Saran ...................................................................... 46

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xii

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1 Ringkasan Definisi Operasional ...................................................... 25

Tabel 2 Hasil Pengambilan Sampel .............................................................. 31

Tabel 3 Hasil Statistik Deskriptif ................................................................. 32

Tabel 4 Hasil Uji Normalitas Data ............................................................... 35

Tabel 5 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................... 36

Tabel 6 Hasil Uji Autokrelasi Sampel Penelitian ......................................... 37

Tabel 7 Hasil Uji Autokorelasi Tahun 2011 ................................................. 38

Tabel 8 Hasil Uji Autokrelasi Tahun 2012 ................................................... 38

Tabel 9 Hasil Uji Heterokedastisitas ............................................................ 39

Tabel 10 Hasil Uji Regresi Linier Berganda .................................................. 40

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xiii

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 1 Kerangka Model Penelitian ........................................................... 20

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

1. Data Penelitian ........................................................................................... 51

2. Hasil Uji Normalitas Data .......................................................................... 62

3. Hasil Uji Multikolinieritas ......................................................................... 63

4. Hasil Uji Autokorelasi................................................................................ 64

5. Hasil Uji Heterokedastisitas ....................................................................... 66

6. Hasil Statistik Deskriptif ............................................................................ 67

7. Hasil Uji Regresi Linier Berganda ............................................................. 68

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

ABSTRAK

Anggraini Puji Lestari

S431208001

Magister Akuntansi FE Universitas Sebelas Maret Surakarta

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN

(Studi pada Perusahaan Non-Perbankan yang Tercatat di Bursa Efek

Indonesia)

Struktur kepemilikan merupakan salah satu mekanisme untuk

mengurangi masalah keagenan melalui monitoring yang efektif. Banyak

penelitian-penelitian di luar negeri maupun di Indonesia yang meneliti tentang

struktur kepemilikan dan kinerja perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk

mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan

non-perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini

menggunakan sampel 229 perusahaan non-perbankan yang tercatat di Bursa Efek

Indonesia dan menggunakan data tahun 2011 dan 2012. Variabel dependen nilai

perusahaan diproksikan menggunakan PBV, sedangkan variabel independennya

yaitu kepemilikan publik, kepemilikan institusi domestik, profitabilitas (ROA),

ukuran perusahaan dan leverage. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian

ini adalah regresi linear berganda untuk menguji hubungan antara variabel

independen dengan variabel dependen.

Hasil penelitian ini membuktikan bahwa variabel independen

kepemilikan institusi domestik, profitabilitas, dan ukuran perusahaan mempunyai

pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada tingkat

signifikansi 0,05%. Sedangkan variabel kepemilikan publik dan leverage tidak

terbukti memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil uji

koefisien determinasi (R2) menunjukkan bahwa nilai perusahaan non-perbankan

yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2011 dan 2012 dapat dijelaskan oleh

variabel independen sebesar 52%. Pada uji statistik F menunjukkan bahwa

variabel independen penelitian ini secara simultan berpengaruh signifikan

terhadap nilai perusahaan pada tingkat signifikasi 0,05. Berdasarkan pengujian

yang telah dilakukan, dalam melakukan penilaian terhadap perusahaan investor

akan memperhatikan faktor ukuran perusahaan, kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba serta struktur kepemilikannya terutama kepemilikan institusi

domestik.

Kata kunci : nilai perusahaan, kepemilikan publik, kepemilikan institusi

domestik, profitabilitas, ukuran perusahaan, leverage.

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ii

ABSTRACT

Anggraini Puji Lestari

S431208001

Magister Akuntansi FE Universitas Sebelas Maret Surakarta

FACTORS THAT AFFECT THE VALUE OF THE COMPANY

(Studies in the Non-Banking Company Listed in Indonesia Stock Exchange)

The ownership structure is one mechanism to reduce the agency problem

through effective monitoring. Many studies in overseas and Indonesia, which

examines the ownership structure and corporate performance. This study aims to

determine the factors that affect the value of the company on non-banking

companies listed in Indonesia Stock Exchange. This study used a sample of 229

non-banking companies listed in Indonesia Stock Exchange and use the data in

2011 and 2012. Dependent variable is value of the company and proxied using

PBV, while the independent variable is public ownership, domestic institutional

ownership, profitability (ROA), firm size and leverage. The method of analysis

used in this study is multiple linear regression to examine the relationship

between the dependent and independent variables.

These results prove that the independent variable of domestic institutional

ownership, profitability, and firm size has a positive and significant impact on

firm value at a significance level of 0.05%. While public ownership and leverage

variables are not shown to have a significant effect on firm value.

The test results of coefficient of determination (R2) indicates that the value of

non-banking companies listed in Indonesia Stock Exchange in 2011 and 2012 can

be explained by the independent variables by 52%. In the F statistical test showed

that the independent variables of this study simultaneously significant effect on

firm value at the 0.05 significance level. Based on the testing that has been done,

in assessing the company's investors will take into account the size of the

company, the company's ability to generate earnings and ownership structure,

especially the domestic institutional ownership.

Kata kunci : firm value, public ownership, domestic institutional ownership,

profitability, size, leverage.