CORPORATE GOVERNANCE UNTUK MEMPREDIKSI KONDISI KESULITAN

KEUANGAN PERUSAHAAN

(Studi kasus pada perusahaan Perbankan periode 2007-2009)

Tesis

Program Studi Magister Manajemen

Disusun oleh:

Muhammad Rizal A Ohorella

09660008

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2011

CORPORATE GOVERNANCE UNTUK MEMPREDIKSI KONDISI KESULITAN

KEUANGAN PERUSAHAAN

(Studi kasus pada perusahaan Perbankan periode 2007-2009)

Tesis

Program Studi Magister Manajemen

Diajukan untuk memenuhi sebagian persyaratan

Memperoleh Gelar Magister Manajemen

Disusun oleh:

Muhammad Rizal A Ohorella

09660008

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2011

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb

Segala puja dan puji syukur ke hadirat Allah SWT, karena hanya dengan

rahmat dan ridhonya, penulis dapat menyelesakan tesis dengan mengambil judul

“CORPORATE GOVERNANCE UNTUK MEMPREDIKSI KONDISI

KESULITAN KEUANGAN PERUSAHAAN (Studi kasus pada perusahaan

Perbankan periode 2007-2009)”. Tesis ini disusun sebagai salah satu kelengkapan

untuk memperoleh gelar sarjana (S2). Keberhasilan dalam penulisan tesis ini, tidak

lepas dari dukungan berbagai pihak, oleh karena itu penulis mengucapkan terima

kasih kepada :

1. Bapak DR. H. Muhadjir Effendy, M.A.P, selaku Rektor Universitas

Muhammadiyah Malang.

2. Bapak Dr. H. Latipun, M, Kes, selaku Direktur Program Pasca Sarjana

Universitas Muhammadiyah Malang.

3. Ibu Dr. Ratih Julianti, M.Si, Selaku Kaprodi Magister Manajemen

Universitas Muhammadiyah Malang.

4. Bapak Dr. Bambang Widagdo, MM, Selaku Dosen Pembimbing I yang

telah meluangkan waktunya untuk membimbing demi keberhasilan tesis

ini.

5. Bapak Drs. Wiyono, MM, Selaku Dosen Pembimbing II yang telah

banyak membimbing dengan penuh kesabaran dan telah meluangkan

waktunya demi keberhasilan tesis ini.

6. Bapak Dr. A. Juanda, Ak, MM dan Drs. Adi Prasetyo, M.Si, selaku dosen

penguji I dan II saya mengucapka terima kasih atas masukan-masukan

yang telah diberikan kepada saya.

7. Kepada kedua orang tua dan adik-adik saya yang selalu mendukung saya

di dalam kondisi apapun, serta motivasi dan doanya.

8. Keluarga besar saya yang di banyuwangi dan ambon, terima kasih atas

atas kesabaran, motivasi serta doanya.

9. Buat anak-anak B11 baik yang sudah alumni dan masih berstatus

mahasiswa saya ucapakan terimaksih.

10. Buat anak-anak geng jayeng saya ucapkan terimaksih.

11. Buat nia dan keluarga yang pernah memberika suport kepada saya, saya

ucapkan terima kasih. Dan kepada pihak-pihak yang tidak dapat saya

sebutkan satu persatu yang telah membantu, membimbing dan

memberikan dorongan pada saya dalam menyelesaikan tesis ini.

Akhir kata penulisberharap semoga tesis ini dapat memberikan manfaat bagi

semua pihak yang berkepentingan dan semoga Allah SWT membalasa kebaikan

semua pihak yang membantu penulisan tesis ini.

Amin Ya Robbal Alamin.

Wasalamu’alaikum Wr. Wb

Malang, 19 Agustus 2011

Muhammad Rizal A Ohorella

DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR..……………………………………………………………. i

DAFTAR ISI...............……………………………………………………………. iii

DAFTAR TABEL………………………………………………………………… v

DAFTAR GAMBAR……………………………………………………………… vi

DAFTAR LAMPIRAN…………………………………………………………… vii

ABSTRAKSI……………………………………………………………………… viii

BAB I PENDAHULUAN……………………………….………………… 1

A. Latar Belakang………………………………………………… 1

B. Perumusan Masalah…………………………………………… 8

C. Tujuan Penelitian ……..………………………………………. 9

D. Manfaat Penelitian ……………………………………………. 10

BAB II KAJIAN PUSTAKA….....………………………………………... 11

A. Penelitian Terdahulu................………………………………… 11

B. Kajian Teori............……………………………………………. 13

1. Kesulitan Keuangan (Financial Distress)...............………… 13

2. Deviden...................................................................………… 17

3. Corporate Governance…………………………….......…… 19

4. Teori Corporate Governance................................................. 22

5. Model-model Corporate Governance….....………………... 23

6. Sistem Corporate Governance…..................................……. 26

7. Perangkat Corporate Governance………………………….. 29

8. Kesulitan Keuangan dan Corporate Governance…........…... 39

9. Kerangka Konseptual dan Pengembangan Hipotesis.……… 43

a. Pengembangan Hipotesis.......…………………………… 44

b. Hipotesis Penelitian.….…………………………………. 49

BAB III METODE PENELITIAN……………………….…………………. 50

A. Jenis dan Sumber Data….....…………….............................…...50

B. Papulasi dan Sampel....….....…………….............................…...50

C. Teknik Pengumpulan Data.......….......................................……. 51

D. Definisi Operasional Variabel.......…..................................……. 51

1. Variabel Dependen..................…..................................…….51

2. Variabel Independen….................................................……. 52

E. Model Analisis Data dan Pengujian Hipotesis…................……. 56

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN…............................................……. 62

A. Gambaran Umum Sampel Penelitian..................................……. 62

B. Statistik Deskriptif…..........................................................……. 63

C. Hasil Uji Asumsi Klasik….................................................……. 62

1. Hasil Uji Multikorelasi…..........................................……. 64

2. Hasil Uji Autokorelasi…...........................................……. 65

D. Hasil Uji Statistik dengan Regresi Logistik…....................……. 63

1. Pengujian Secara Simultan…....................................……. 69

2. Pengujian Secara Parsial......…..................................……. 70

E. Interpretasi Hasil...........................…..................................……. 73

BAB V KESIMPULAN..................................…..................................……. 77

A. Kesimpulan….....................................................................……. 77

B. Implikasi Penelitian......................…..................................……. 78

DAFTAR PUSTAKA…..................................…................................................…. 79

LAMPIRAN…..................................…...............................................................…. 83

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Board Governance.....…...............................................................…. 34

Tabel 3.1 Operasional Variabel.…...............................................................…. 52

Tabel 4.1 Rincian pengambilan sampel dalam pengamatan.........................…. 61

Tabel 4.2 Uji Multikorelasi...........................................................................…. 65

Tabel 4.3 Uji Autokorelasi............................................................................…. 66

Tabel 4.4 Hosmer and Lemeshow Test.........................................................…. 67

Tabel 4.5 Classification Tablea.....................................................................…. 67

Tabel 4.6 Iteration History Block 0: Beginning Block.................................…. 68

Tabel 4.7 Iteration History Block 1: Method = Enter..................................…. 69

Tabel 4.8 Omnibus Tests of Model Coefficients..........................................…. 70

Tabel 4.9 Cox and Snell’s R Square dan Nagelkerke R Square...................…. 70

Tabel 4.10 Variables in the Equation.............................................................…. 71

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Governance Model…....…...............................................................…. 23

Gambar 2.2 Perangkat analisis Corporate Governance......................................…. 29

Gambar 2.3 Tripod Governance untuk singel board model Anglo Saxon...........…. 30

Gambar 2.4 Tripod Governance untuk Dual Board Model Continental European. 30

Gambar 2.5 Tripod Governance untuk Dual Board Model

Continental European Untuk Perusahaan di Indonesia...................…. 31

Gambar 2.6 Corporate Governance Mechanism :

The Internal And External Architecture................................................32

Gambar 2.7 Kerangka Konseptual.......................................................................…. 46

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 : Populasi penelitian, dan Sampel Penelitian................................…. 77

Lampiran 2 : Statistik Deskriptif, Uji Multikorelasi, Uji Autokorelasi, dan

Regresi Logistik .........................................................................…. 82

Daftar Pustaka

Abdulah Ikhsan. 2009. Pengaruh pembagian dividen kas dan arus kas bersih terhadap harga saham diperusahaan manufaktur jenis consumer goods yang terdaftar dalam bursa efek Jakarta. Sumatra Utara.

Ahmed, K., M. Hossain, and M. Adams (2006), “The effects of board composition

and board size on the informativeness of annual accounting earnings” Corporate Governance: An international Review 14(5): 418-431.

Aim-orn Jaikengkit. 2004. Corporate Governance and Financial Distress an Emirical Analysis : The Case of Thai Financial Institution. Desertation of Case Western Reserve University.

Arif Prastito. 2004. Cara Mudah Mengatasi Masalah Statistik dan Rancangan

Percobaan dengan SPSS 12. Edisi Pertama. PT Elexmedia Komputindo. Jakarta.

Arikunto, Suharsimi.1997. Prosedur Penelitian: Edisi Revisi IV. Rineka Cipta,

Jakarta. Ashay, B.D. 1998. A Study Of Relationship Betwen Changes in The Corporate

Governance Mechanism, CEO Turnover, and Performance in Declining Firms. Desertation of Mephis University.

Asquith P., R. Gertner dan D. Scharfstein. 1994. Anatomy of Financial Distress: An

Examination of Junk-Bond Issuers. Baker, H.K. dan G.E. Powell. 1999, How Corporate Managers View Dividend

Policy, QJBE 38, 17-35. Blair, M.M. 1995 Ownership and Control : Rethinking Corporate governance for

Twenty First Century. Brooking Intstitution. New York. Bathala, C.T., and R.P. Rao (1995), “The determinants of board composition: An

agency theory perspective” Managerial and Decision Economics, 16:59-69. Chang, Chingliang. Sep 2009. The Corporate Governance Characteristics of

Financially Distressed Firms: Evidence from Taiwan. Journal of American Academy of Business, Cambridge. Hollywood: Vol. 15, Iss. 1; p. 125.

Claessens, S: Djankov, S. Klapper. 1999. Resolution Of Corporate Distress :

Evidance from East Asia Financial Crisis. World Bank Policy Research Working Papaer. P 1-33.

Davies, A. 1999. A Strategic Approach to Corporate Governance. Gower Publishing Ltd. Hamspire.

Daily, Catherine M., Dan R. Dalton. 1994. Corporate Governance and Bankrupt

Firm: An Empirical Assessment. Strategic Management Journal. October, Vol. 15(8), 643-654.

Dhigra, Tanya. 2010. Corporate Governance and Financial Distress: Evidence from

Australia. Elloumi, F. Dan Gueyie, J.P. 2001 Financial Distress and corporate governance : and

Empirical Case. Emerald Journl. 15. Fama, E., and M. Jensen (1983), “The separation of ownership and control” Journal

of Law and Economics, 26: 327-349. Fich, Eliezer M and, Slezak, Steve L. Feb 2008. Can corporate governance save

distressed firms from bankruptcy? An empirical analysis. Review of Quantitative Finance and Accounting. Boston: Vol. 30, Iss. 2; p. 225.

Ghozali, Imam. 2007. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi

IV. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang. Gruszczynski, Marek. May 2008. Corporate Governance and Financial Performance

of Companies in Poland. International Advances in Economic Research. Edwardsville: Vol. 12, Iss. 2; p. 251.

Guest, P. (2009), “The impact of board size on firm performance: evidence from the

UK” European Journal of Finance, 15 (4): 385-404. Hanafi M. Mamduh. 2004. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE Hatta, Atika Jauhari. 2009. FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

KEBIJAKAN DEVIDEN: INVESTIGASI PENGARUH TEORI STAKEHOLDER

Helfert, E.A. 1996. Teknik Analisis Keuangan : Petunjuk Praktis Untuk Mengelolah

dan Mengukur Kinerja Perusahaan. Edisi Kedelapan. Erlangga. Jakarta. Hasan, M.I. 2002. Metodologi Penelitian dan Aplikasinya. Jakarta. Http://id.wikipedia.org/Tata_kelola_perusahaan 2011.

Hill, N. T., S. E. Perry, dan S. Andes. 1996. Evaluating Firms in Financial Distress: An Event History Analysis.

Hunger, J.D. and Wheele, T.L. 2003. Manajemen Strategi. Edisis Kelima. Andi.

Yogyakarta. Indra, S. Dan Ivan, Y. 2006. Penerapan Corporate Governance : Mengkesampingkan

Hak-hak Istimewa Demi Kelangsungan Usaha. Kencana Prenda Media Group. Jakarta.

Indriantoro, N. Dan Suparno, B. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis Akuntansi dan

Manajemen. Fakultas Ekonomi UGM. Yogyakarta. Jensen, M.C. dan Meckling, W.H. 1976. Theory of Firm : Managerial Behaviour,

Agency Cost and Ownership Structure, Journal Of Finance Economics. 3. Jogiyanto (1998). “Teori Portofolio dan Analisis Investasi”. BPFE UGM:Yogyakarta. John, K, L. H. D. Lang and Netter, 1992. The Voluntary Restructuring of Large

Firms in Response to Performance Decline. Kuncoro, M. 2003. Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Erlangga. Jakarta. Kusuma, Hadri. 2009. EFEK INFORMASI ASIMETRI TERHADAP KEBIJAKAN

DIVIDEN Lau, A. H. 1987. "A Five State Financial Distress Prediction Model". Luciana, S.A. 2003. Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial

Distress Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ. Jurnal Akuntansi dan Auditing. 7.

Muranda, Zororo. 2006. Financial distress and corporate governance in Zimbabwean

banks. Corporate Governance. Bradford: Vol. 6, Iss. 5; p. 643. Pfeffer, J. 1972. Size and Composition of Corporate Governance of Directors : The

Organization and it’s Environment. Administrative Science Quarterly. 26. Rediker, K.J., and A. Seth (1995), “Board of directors and substitution effects of

alternative governance mechanisms” Strategic Management Journal, 85-99.

Ratna Wardhani. 2006. Mekanisme Corporate Governance di dalam Perusahaan yang Mengalami Permasalahan Keuangan. Simposium Nasional Akuntansi IX.

Ross; Westfield, dan Jaffe. 1993. Corporate Finance. Third Edition. Richard D Irwin

Inc. Boston USA. Ruru, S. 2002. Penerapan Pprinsip-prinsip Good Corporate Governance di

Lingkungan BUMN. Palembang. Schermerhorn, J.R; Hunt, J.G. dan Osborn, R.N. 1991. Managing Organizational

Behaviour. Fourth Edition. Harper Chollins Publisher. Florida. Shajar Widyanto. 2005. Pengaruh Corporate Governance Terhadap Financial

Distress. Tesis S2 Program Pasca Sarja Universitas Brawijaya. Singarimbun, M. Dan Efendi,S. 1995. Metode Penelitian Survey. Edisi Kedua. LP3S.

Jakarta. Supranto, J. 2004. Ekonometri. Edisi Kedua. Ghalia Indonesia. Jakarta. Syakhroza, A. 2005. Pidato Pengukuhan Guru Besar Tetap Fakultas Ekonomi

Universitas Indonesia : Corporate Governance : Sejarah dan Perkembangan, Teori, Model, dan Sistem Governance serta Aplikasinya pada Perusahaan BUMN. Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta.

Teng, M. 2002. Corporate Turnaround : Nursing a Sick Company Back to Health.

Prentice Hall Inc. Singapore. Tjager, I.N. Alijoyo, A. Djemat, H.R. dan Bmbang Soembodo. 2003. Corporate

Governance Tantangan dan Kesempatan Bagi Komunitas Bisnis Indonesia. Earson Education Asia. Jakarta.

Tosi, H.L. Rizzo. J.R. dan Carrol, S.J. 1990. Managing Organizational Behaviour.

Second Edition. Harper Chollins Publisher. Florida. Undang-undang Republik Indonesia No 40 Tahun 2007 : Perseroan Terbatas. 2007.

Fokusmedia. Bandung. Uyanto, S.S. 2006. Pedoman Analisis Data dengan SPSS. Edisi Pertama. Graha Ilmu.

Yogyakarta. Whitaker, R. B. 1999. The Early Stages of Financial Distress.