Alasan Menyimpan Kas

Para Motif spekulatif dan Precautionary

Motif spekulatif adalah kebutuhan untuk memegang uang tunai agar dapat mengambil keuntungan dari, misalnya, pembelian murah yang mungkin timbul, suku bunga yang menarik, dan (dalam kasus perusahaan internasional) yang menguntungkan fluktuasi nilai tukar.

Bagi sebagian besar perusahaan, kemampuan pinjaman cadangan dan surat berharga dapat digunakan untuk memenuhi motif spekulatif. Dengan demikian, mungkin ada motif spekulatif untuk menjaga likuiditas, tetapi belum tentu untuk memegang uang tunai per se. Pikirkan cara ini: Jika Anda memiliki kartu kredit dengan limit kredit yang sangat besar, maka Anda mungkin dapat mengambil keuntungan dari setiap tawar-menawar yang tidak biasa yang datang bersama tanpa membawa uang tunai.

Hal ini juga berlaku, pada tingkat lebih rendah, untuk motif pencegahan. Motif pencegahan adalah kebutuhan untuk keamanan pasokan untuk bertindak sebagai cadangan keuangan. Sekali lagi, mungkin ada motif pencegahan untuk menjaga likuiditas. Namun, mengingat bahwa nilai instrumen pasar uang relatif tertentu dan bahwa instrumen seperti T-bills sangat cair, tidak ada kebutuhan nyata untuk menyimpan sejumlah besar uang tunai untuk tujuan pencegahan.

Motif Transaksi

Kas diperlukan untuk memenuhi motif transaksi: kebutuhan untuk memiliki uang tunai di tangan untuk membayar tagihan. Kebutuhan transaksi yang berhubungan berasal dari kegiatan penyaluran dan penagihan yang normal perusahaan. Pencairan kas meliputi pembayaran upah dan gaji, utang dagang, pajak, dan dividen.

Kas yang dikumpulkan dari penjualan produk, penjualan aset, dan pembiayaan baru. Arus kas masuk (koleksi) dan arus keluar (pembayaran) tidak sempurna sinkron, dan beberapa tingkat kepemilikan kas diperlukan untuk melayani sebagai penyangga.

Sebagai transfer dana elektronik dan kecepatan tinggi lainnya, "paperless" mekanisme pembayaran terus berkembang, bahkan permintaan transaksi uang tunai mungkin semua tapi menghilang. Bahkan jika tidak, bagaimanapun, masih akan ada permintaan untuk likuiditas dan kebutuhan untuk mengelola secara efisien.

Kompensasi Saldo

Kompensasi saldo adalah alasan lain untuk memegang uang tunai. Sebagaimana kita bahas pada bab sebelumnya, saldo kas disimpan di bank-bank komersial untuk mengimbangi layanan perbankan perusahaan menerima. Persyaratan saldo minimum kompensasi dapat mengenakan batas bawah pada tingkat kas perusahaan memegang.

Biaya Memegang Kas

Ketika suatu perusahaan memegang uang tunai lebih dari beberapa minimum yang diperlukan, itu ada biaya kesempatannya. Biaya kesempatan kelebihan kas (diselenggarakan dalam mata uang atau bank deposito) adalah pendapatan bunga yang bisa diperoleh dengan penggunaan terbaik berikutnya, seperti investasi di surat berharga.

Mengingat biaya kesempatan memegang uang tunai, mengapa uang tunai memegang teguh melebihi persyaratan saldo kompensasi? Jawabannya adalah bahwa saldo kas harus dijaga untuk memberikan likuiditas yang diperlukan untuk transaksi tagihan kebutuhan-membayar. Jika perusahaan mempertahankan terlalu kecil saldo kas, mungkin kehabisan uang tunai. Jika ini terjadi, perusahaan mungkin harus mendapatkan uang tunai dalam jangka pendek. Ini bisa melibatkan, misalnya, menjual surat berharga atau pinjaman.

Kegiatan seperti penjualan surat berharga dan pinjaman melibatkan berbagai biaya. Seperti yang telah kita bahas, memegang uang tunai memiliki biaya peluang. Untuk menentukan saldo kas yang tepat, perusahaan harus mempertimbangkan manfaat dari memegang uang tunai terhadap biaya-biaya tersebut. Kami membahas hal ini secara lebih rinci dalam bagian berikut.

Cash Management vs Manajemen Likuiditas

Sebelum kita melanjutkan, kita harus mencatat bahwa penting untuk membedakan antara manajemen kas yang benar dan subjek yang lebih umum, manajemen likuiditas. Perbedaan adalah sumber kebingungan karena kas kata digunakan dalam praktek dalam dua cara yang berbeda. Pertama-tama, ia memiliki arti harfiahnya, kas aktual di tangan. Namun, manajer keuangan sering menggunakan kata untuk menggambarkan kepemilikan suatu perusahaan dari kas bersama dengan surat berharga, serta surat-surat berharga yang kadang-kadang disebut setara kas, atau dekat-cash. Dalam diskusi kami Ford dan posisi kas GE pada awal bab ini, misalnya, apa yang sebenarnya sedang dijelaskan adalah total kas dan setara kas mereka.

Perbedaan antara manajemen likuiditas dan cash management secara langsung. Manajemen likuiditas menyangkut kuantitas optimal aset likuid suatu perusahaan

harus ada di tangan, dan merupakan salah satu aspek tertentu dari kebijakan manajemen aset saat ini kita bahas dalam bab sebelumnya. Manajemen kas yang lebih erat terkait dengan mengoptimalkan mekanisme untuk mengumpulkan dan menyalurkan uang tunai, dan itu adalah hal ini yang kita terutama berfokus pada dalam bab ini.

Secara umum, perusahaan perlu menyeimbangkan manfaat memegang uang tunai untuk memenuhi transaksi dan menghindari kebangkrutan terhadap biaya peluang pengembalian yang lebih rendah. Kebijakan manajemen kas yang masuk akal adalah memiliki cukup uang di tangan untuk memenuhi kewajiban yang mungkin timbul dalam kegiatan bisnis dan menginvestasikan kelebihan kas dalam surat berharga untuk tujuan pencegahan. Semua kelebihan uang tunai lainnya harus diinvestasikan dalam bisnis atau dibayarkan kepada investor

27.2

Memahami Float

Seperti yang Anda pasti tahu, jumlah uang yang Anda miliki sesuai dengan buku cek Anda bisa sangat berbeda dari jumlah uang yang bank Anda berpikir Anda memiliki. Alasannya adalah bahwa beberapa pemeriksaan yang telah Anda tulis belum disampaikan ke bank untuk pembayaran. Hal yang sama berlaku untuk bisnis. Saldo kas bahwa perusahaan menunjukkan pada buku yang disebut buku perusahaan, atau buku, keseimbangan. Saldo yang tertera di rekening bank sebagai tersedia untuk menghabiskan disebut yang tersedia, atau dikumpulkan, keseimbangan. Perbedaan antara saldo yang tersedia dan saldo buku besar, yang disebut float, merupakan efek bersih dari pemeriksaan dalam proses kliring (bergerak melalui sistem perbankan).

Pencairan Float

Cek yang ditulis oleh perusahaan menghasilkan pencairan float, menyebabkan penurunan saldo buku perusahaan itu tapi tidak ada perubahan dalam keseimbangan yang tersedia. Misalnya, Mekanika Umum, Inc. (GMI) saat ini memiliki $ 100.000 di deposito dengan bank-nya. Pada tanggal 8 Juni itu membeli beberapa bahan baku dan membayar dengan cek sebesar $ 100.000. Saldo buku perusahaan segera dikurangi dengan $ 100.000 sebagai hasilnya.

Bank GMI, bagaimanapun, tidak akan mencari tahu tentang cek ini sampai disajikan ke bank GMI untuk pembayaran, katakanlah, 14 Juni Sampai cek disajikan, saldo yang tersedia pada perusahaan lebih besar dari saldo buku oleh $ 100.000. Dengan kata lain, sebelum 8 Juni GMI memiliki peFloat nol:

GMI’s position from June 8 to June 14 is:

Sementara cek tersebut kliring, GMI memiliki keseimbangan dengan bank sebesar $ 100.000. Hal ini dapat memperoleh manfaat dari uang ini selama periode ini. Sebagai contoh, saldo yang tersedia dapat sementara diinvestasikan dalam surat berharga dan dengan demikian memperoleh beberapa bunga. Kami akan kembali ke subjek ini sedikit kemudian.

Koleksi Float dan Float Bersih

Cek yang diterima oleh perusahaan membuat koleksi mengambang. Koleksi mengambang meningkatkan saldo buku tetapi tidak segera mengubah saldo yang tersedia. Misalnya, GMI menerima cek dari pelanggan senilai $ 100.000 pada 8 Oktober Asumsikan, seperti sebelumnya, bahwa perusahaan memiliki $ 100.000 disimpan di bank dan peFloat nol. Ini deposito cek dan meningkatkan keseimbangan buku sebesar $ 100.000 untuk $ 200.000.

Namun, uang tambahan tidak tersedia untuk GMI sampai bank yang telah disajikan cek ke bank pelanggan dan menerima $ 100.000. Hal ini akan terjadi pada, katakanlah, 14 Oktober Sementara itu, posisi kas di GMI akan mencerminkan peFloat koleksi $ 100.000. Kita dapat meringkas peristiwa ini. Sebelum tanggal 8 Oktober posisi GMI adalah:

GMI’s position from October 8 to October 14 is:

Secara umum, pembayaran perusahaan (pencairan) kegiatan menghasilkan pencairan float, dan kegiatan koleksi menghasilkan koleksi mengambang. Bersih Efek-yaitu, jumlah total pengumpulan dan penyaluran Float-apung adalah bersih. Float bersih pada titik waktu hanyalah perbedaan keseluruhan antara saldo yang tersedia dalam perusahaan dan keseimbangan bukunya. Jika mengambang bersih

positif, maka perusahaan pencairan mengambang melebihi koleksi mengambang nya, dan saldo yang tersedia melebihi saldo buku nya. Jika saldo yang tersedia kurang dari saldo buku, maka perusahaan memiliki koleksi mengambang bersih.

Sebuah perusahaan harus peduli dengan mengambang bersih dan saldo terhutang lebih dibandingkan dengan saldo buku nya. Jika seorang manajer keuangan tahu bahwa cek yang ditulis oleh perusahaan tidak akan jelas selama beberapa hari, manajer yang akan dapat menjaga saldo kas lebih rendah di bank daripada yang mungkin sebaliknya. Hal ini dapat menghasilkan banyak uang. Sebagai contoh, ambil kasus ExxonMobil. Penjualan rata-rata harian ExxonMobil adalah sekitar $ 1 miliar. Jika koleksi ExxonMobil bisa dipercepat dengan satu hari, maka ExxonMobil bisa membebaskan $ 1 miliar untuk investasi. Pada 01 persen tingkat harian yang relatif sederhana, bunga yang diperoleh akan berada di urutan $ 100.000 per hari.

Manajemen Float (mengambang)

Manajemen Float melibatkan mengendalikan pengumpulan dan penyaluran uang tunai. Tujuan pengumpulan uang tunai untuk mempercepat koleksi dan mengurangi lag antara waktu pelanggan membayar tagihan mereka dan waktu uang tunai menjadi tersedia. Tujuan dari pengeluaran kas adalah untuk mengontrol pembayaran dan meminimalkan biaya perusahaan terkait dengan melakukan pembayaran.

Total koleksi atau pencairan kali dapat dibagi menjadi tiga bagian: Mailing waktu, pengolahan delay, dan ketersediaan delay:

1. Mailing waktu adalah bagian dari koleksi dan pencairan proses di mana pemeriksaan yang terjebak dalam sistem pos.

2. Proses delay adalah waktu yang dibutuhkan penerima cek untuk memproses pembayaran dan menyimpannya di bank untuk koleksi.

3. Ketersediaan penundaan mengacu pada waktu yang dibutuhkan untuk membersihkan cek melalui sistem perbankan.

Mempercepat koleksi melibatkan mengurangi satu atau lebih komponen ini. Perlambatan up pencairan melibatkan peningkatan salah satu dari mereka. Kami akan menjelaskan beberapa prosedur untuk mengelola pengumpulan dan penyaluran kali kemudian. Pertama, kita perlu membahas bagaimana Float diukur.

Mengukur Float

Beberapa Detail

Dalam mengukur float, ada perbedaan penting untuk dicatat antara pengumpulan dan penyaluran float. Kami mendefinisikan Float sebagai perbedaan antara perusahaan saldo kas yang tersedia dan keseimbangan bukunya. Dengan pencairan suatu, saldo buku perusahaan itu turun ketika cek dikirimkan, sehingga waktu mailing merupakan komponen penting dalam pencairan float. Namun, dengan koleksi, saldo buku perusahaan itu tidak meningkat sampai cek diterima, sehingga mailing waktu bukan komponen koleksi float. Ini tidak berarti bahwa mailing waktu tidak penting. Intinya adalah bahwa ketika koleksi mengambang dihitung, mailing waktu tidak harus dipertimbangkan. Seperti yang akan kita bahas, ketika total waktu pengumpulan dianggap, waktu mailing adalah komponen penting.

Juga, ketika kita berbicara tentang ketersediaan delay, berapa lama sebenarnya mengambil cek untuk menghapus tidak benar-benar penting. Yang penting adalah berapa lama kita harus menunggu sebelum hibah Bank ketersediaan-yaitu, penggunaan dana. Bank benar-benar menggunakan jadwal ketersediaan untuk menentukan berapa lama cek diadakan berdasarkan waktu deposito dan faktor lainnya. Di luar ini, ketersediaan delay bisa menjadi masalah negosiasi antara bank dan nasabah. Dalam nada yang sama, untuk pemeriksaan keluar, yang penting adalah tanggal rekening kami didebet, tidak saat penerima diberikan ketersediaan.

Biaya Float

Biaya dasar koleksi Float ke perusahaan hanya biaya kesempatan karena tidak dapat menggunakan uang tunai. Minimal, perusahaan bisa mendapatkan bunga atas uang tunai jika yang tersedia untuk investasi.

Pertanyaan etis dan Hukum

Manajer kas harus bekerja dengan saldo kas bank yang dikumpulkan dan bukan perusahaan keseimbangan buku (yang mencerminkan cek yang telah disimpan tetapi tidak dikumpulkan). Jika hal ini tidak dilakukan, seorang manajer keuangan bisa menggambar pada kas tertagih sebagai sumber dana untuk investasi jangka pendek. Sebagian besar bank mengenakan tarif hukuman bagi penggunaan dana tertagih. Namun, bank mungkin tidak memiliki prosedur akuntansi dan kontrol yang cukup baik untuk menyadari sepenuhnya penggunaan dana tertagih. Hal ini menimbulkan beberapa pertanyaan etika dan hukum bagi perusahaan.

27,3 Cash Collection dan Konsentrasi

Dari diskusi kita sebelumnya, kita tahu bahwa koleksi penundaan bekerja melawan perusahaan. Semua hal lain dianggap sama, sebuah perusahaan akan mengadopsi prosedur untuk mempercepat koleksi dan dengan demikian mengurangi koleksi kali. Selain itu, bahkan setelah uang yang dikumpulkan, perusahaan perlu prosedur untuk menyalurkan, atau berkonsentrasi, bahwa uang di mana ia dapat baik digunakan. Kami membahas beberapa koleksi dan konsentrasi prosedur umum berikutnya.

Komponen Koleksi Waktu

Berdasarkan pembahasan sebelumnya, kita dapat menggambarkan bagian dasar dari proses pengumpulan kas sebagai berikut. Total waktu dalam proses ini terdiri dari mailing waktu, check-pengolahan delay, dan ketersediaan keterlambatan bank.

Jumlah waktu yang menghabiskan uang di setiap bagian dari proses pengumpulan kas tergantung di mana pelanggan perusahaan dan bank berada dan seberapa efisien perusahaan dalam mengumpulkan uang tunai.

cash Collection

Bagaimana suatu perusahaan mengumpulkan dari pelanggan tergantung sebagian besar pada sifat bisnis. Kasus yang paling sederhana akan menjadi bisnis seperti rantai restoran. Sebagian besar pelanggan akan membayar dengan uang tunai, cek, atau kartu kredit pada titik penjualan (ini disebut koleksi over-the-counter), sehingga tidak ada masalah dengan surat penundaan. Biasanya, dana akan disimpan di sebuah bank lokal, dan perusahaan akan memiliki beberapa cara (dibahas nanti) untuk mendapatkan akses ke dana.

Ketika beberapa atau semua pembayaran perusahaan menerima adalah cek yang tiba melalui pos, ketiga komponen waktu pengumpulan menjadi relevan. Perusahaan dapat memilih untuk memiliki semua cek dikirim ke satu lokasi; lebih umum, perusahaan mungkin memiliki sejumlah titik pengumpulan mail yang berbeda untuk mengurangi mailing kali. Juga, perusahaan dapat menjalankan operasi koleksi sendiri atau mungkin menyewa perusahaan luar yang mengkhususkan diri dalam koleksi tunai. Kami membahas masalah ini secara lebih rinci di halaman berikut.

Pendekatan lain untuk koleksi uang tunai yang ada. Salah satu yang menjadi lebih umum adalah pra resmi pengaturan pembayaran. Dengan pengaturan ini, jumlah pembayaran dan tanggal pembayaran ditetapkan sebelumnya. Ketika disepakati tanggal tiba, jumlah tersebut secara otomatis ditransfer dari rekening bank pelanggan ke rekening bank perusahaan, yang tajam mengurangi atau bahkan

menghilangkan koleksi penundaan. Pendekatan yang sama digunakan oleh perusahaan-perusahaan yang memiliki terminal online, yang berarti bahwa ketika penjualan anak tangga sampai, uang langsung ditransfer ke rekening perusahaan.

Konsentrasi kas

Seperti yang kita bahas sebelumnya, sebuah perusahaan biasanya akan memiliki sejumlah titik pengumpulan kas; sebagai hasilnya, penerimaan kas mungkin berakhir di banyak bank yang berbeda dan rekening bank. Dari sini perusahaan membutuhkan prosedur untuk memindahkan uang tunai ke rekening utama. Ini disebut konsentrasi tunai. Dengan rutin mengumpulkan kas, perusahaan sangat menyederhanakan manajemen kas dengan mengurangi jumlah rekening yang harus dilacak. Juga, dengan memiliki kolam yang lebih besar dari dana yang tersedia, sebuah perusahaan mungkin dapat bernegosiasi atau mendapatkan tingkat yang lebih baik pada setiap investasi jangka pendek.

27.4 Mengelola Pencairan Cash

Dari sudut perusahaan pandang, pencairan mengambang diinginkan, sehingga tujuan dalam mengelola penyaluran float untuk memperlambat pencairan. Untuk melakukan hal ini, perusahaan dapat mengembangkan strategi untuk meningkatkan surat float, pengolahan float, dan ketersediaan mengapung di cek itu menulis. Di luar ini, perusahaan telah mengembangkan prosedur untuk meminimalkan kas yang dimiliki untuk tujuan pembayaran. Kami membahas paling umum ini dalam bagian ini.

Meningkatkan Pencairan Lampung

Sebagaimana telah kita lihat, memperlambat pembayaran berasal dari waktu yang terlibat dalam pengiriman surat, cek pengolahan, dan pengumpulan dana. Pencairan mengapung dapat ditingkatkan dengan menulis cek di bank geografis jauh. Misalnya, pemasok New York mungkin dibayar dengan cek yang ditarik pada bank Los Angeles. Hal ini akan meningkatkan waktu yang dibutuhkan untuk pemeriksaan untuk membersihkan melalui sistem perbankan. Mailing cek dari kantor pos remote perusahaan cara lain memperlambat

mengontrol Pencairan

Kita telah melihat bahwa memaksimalkan penyaluran mengambang mungkin praktek bisnis yang buruk. Namun, perusahaan masih akan ingin mengikat sedikit uang tunai mungkin dalam pengeluaran. Oleh karena itu perusahaan telah mengembangkan sistem untuk secara efisien mengelola proses pencairan. Gagasan umum dalam sistem tersebut adalah memiliki tidak lebih dari jumlah minimum yang diperlukan untuk membayar tagihan pada deposito di bank. Kami membahas beberapa pendekatan untuk mencapai tujuan ini selanjutnya.

Zero-Balance Account

Dengan sistem zero-saldo rekening, perusahaan, bekerja sama dengan bank-nya, mempertahankan account master dan satu set sub rekening. Ketika cek ditulis pada salah satu sub rekening harus dibayar, dana yang diperlukan ditransfer dalam dari account master. Gambar 27.5 menggambarkan bagaimana sistem tersebut bisa bekerja. Dalam hal ini, perusahaan mempertahankan dua rekening pencairan, satu untuk pemasok dan satu untuk penggajian. Seperti ditunjukkan, jika perusahaan tidak menggunakan rekening nol keseimbangan, maka masing-masing account tersebut harus memiliki safety stock uang tunai untuk memenuhi kebutuhan yang tidak terduga. Jika perusahaan tidak menggunakan rekening nol keseimbangan, maka dapat menyimpan satu safety stock dalam account master dan mentransfer dana ke dua rekening anak perusahaan sesuai kebutuhan. Kuncinya adalah bahwa jumlah kas yang dimiliki sebagai penyangga lebih kecil di bawah pengaturan saldo nol, yang membebaskan uang tunai yang akan digunakan di tempat lain.

Akun Pencairan Terkendali

Dengan sistem pencairan rekening dikendalikan, hampir semua pembayaran yang harus dilakukan dalam hari tertentu dikenal di pagi hari. Bank menginformasikan perusahaan dari total, dan transfer perusahaan (biasanya dengan kawat) jumlah yang dibutuhkan.

27,5 INVESTASI KAS MENGANGGUR (IDLE CASH)

Jika suatu perusahaan memiliki surplus kas temporer, dapat berinvestasi dalam sekuritas jangka pendek. Seperti yang telah kami sebutkan di berbagai waktu, pasar untuk aset keuangan jangka pendek disebut pasar uang. Jatuh tempo aset keuangan jangka pendek yang diperdagangkan di pasar uang adalah satu tahun atau kurang.

Sebagian besar perusahaan besar mengelola aset keuangan jangka pendek mereka sendiri, melakukan transaksi melalui bank dan dealer. Beberapa perusahaan besar dan banyak perusahaan kecil menggunakan reksadana pasar uang. Ini adalah dana yang berinvestasi pada aset keuangan jangka pendek untuk biaya manajemen. Biaya manajemen kompensasi keahlian profesional dan diversifikasi yang disediakan oleh pengelola dana.

Di antara banyak reksadana pasar uang, beberapa mengkhususkan diri pada pelanggan korporat. Selain itu, bank menawarkan pengaturan di mana bank mengambil semua dana berlebih yang tersedia pada penutupan setiap hari kerja dan investasi mereka bagi perusahaan.

Surplus Cash sementara

Perusahaan memiliki surplus kas temporer karena berbagai alasan. Dua yang paling penting adalah pembiayaan kegiatan musiman atau siklus perusahaan dan pembiayaan direncanakan atau mungkin pengeluaran.

Kegiatan musiman atau siklus

Beberapa perusahaan memiliki pola arus kas diprediksi. Mereka memiliki arus kas kelebihan selama bagian dari tahun dan arus kas defisit sisa tahun. Misalnya, Toys "Я" Kami, sebuah perusahaan mainan ritel, memiliki pola arus kas musiman dipengaruhi oleh musim liburan. Sebuah perusahaan seperti Toys "Я" Kami dapat membeli surat berharga ketika arus kas kelebihan terjadi dan menjual surat berharga ketika defisit terjadi. Tentu saja, pinjaman bank perangkat lain pembiayaan jangka pendek.

Penggunaan pinjaman bank dan surat berharga untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan sementara diilustrasikan pada Gambar 27.6. Dalam hal ini, perusahaan mengikuti kompromi kebijakan modal kerja dalam arti kita bahas dalam bab sebelumnya.

Planned or Possible Expenditures

Perusahaan sering menumpuk investasi sementara dalam surat berharga untuk menyediakan uang tunai untuk program pembangunan pabrik, pembayaran dividen, atau pengeluaran besar lainnya. Dengan demikian, perusahaan dapat menerbitkan obligasi dan saham sebelum uang tunai yang dibutuhkan, investasi dana pada surat berharga jangka pendek dan kemudian menjual sekuritas untuk membiayai pengeluaran. Juga, perusahaan mungkin menghadapi kemungkinan harus membuat pengeluaran kas yang besar. Sebuah contoh nyata akan melibatkan kemungkinan kehilangan gugatan besar. Perusahaan dapat membangun surplus kas terhadap kontingensi tersebut.

Karakteristik Jangka Pendek Securities

Mengingat bahwa perusahaan memiliki uang tunai sementara menganggur, berbagai efek jangka pendek yang tersedia untuk investasi. Karakteristik yang paling penting dari surat-surat berharga jangka pendek ini mereka jatuh tempo, risiko default, pemasaran, dan taxability.

Kematangan (Maturity)

Dari Bab 8, kita tahu bahwa untuk perubahan yang diberikan pada tingkat suku bunga, harga jatuh tempo lebih panjang akan berubah lebih dari surat-surat berharga yang lebih pendek jatuh tempo. Akibatnya, perusahaan-perusahaan yang berinvestasi pada efek jangka panjang yang menerima risiko yang lebih besar daripada perusahaan yang berinvestasi pada efek dengan tenor jangka pendek.

Kami disebut jenis risiko suku bunga risiko. Perusahaan sering membatasi investasi mereka dalam surat berharga untuk mereka jatuh tempo dalam waktu kurang dari 90 hari untuk menghindari risiko kerugian nilai dari perubahan tingkat suku bunga. Tentu saja, hasil yang diharapkan dari sekuritas dengan tenor jangka pendek biasanya kurang dari hasil yang diharapkan dari surat berharga dengan jangka waktu yang lebih panjang.

Risiko default

Default risk mengacu pada kemungkinan bahwa bunga dan pokok tidak akan dibayar dalam jumlah yang dijanjikan pada tanggal jatuh tempo (atau tidak akan dibayar sama sekali). Dalam Bab 8, kita mengamati bahwa berbagai instansi pelaporan keuangan, seperti Moody Investors Service dan Standard and Poor, mengkompilasi dan menerbitkan peringkat berbagai efek perusahaan dan lain yang dimiliki publik. Peringkat ini terhubung ke default risk. Tentu saja, beberapa sekuritas memiliki risiko gagal bayar diabaikan, seperti tagihan US Treasury. Mengingat tujuan investasi kas perusahaan menganggur, perusahaan biasanya menghindari investasi di surat berharga dengan risiko gagal bayar yang signifikan.

Marketability

Pemasaran mengacu pada bagaimana mudahnya untuk mengkonversi aset ke kas; sehingga pemasaran dan likuiditas berarti banyak hal yang sama. Beberapa instrumen pasar uang yang jauh lebih berharga daripada yang lain. Di bagian atas daftar adalah tagihan US Treasury, yang dapat dibeli dan dijual sangat murah dan sangat cepat.

Pajak

Bunga yang diperoleh dari surat berharga pasar uang yang tidak semacam kewajiban pemerintah (baik federal atau negara bagian) yang kena pajak di tingkat lokal, negara bagian, dan tingkat federal. Kewajiban US Treasury seperti T-bills yang dibebaskan dari pajak negara, tetapi utang yang didukung pemerintah lainnya tidak. Efek kota dibebaskan dari pajak federal, tetapi mereka dapat dikenakan pajak di tingkat negara.

BAB 28

Kredit dan Manajemen Persediaan

28,1 Kredit dan Piutang

Ketika perusahaan menjual barang dan jasa, dapat menuntut uang tunai pada atau sebelum tanggal pengiriman, atau dapat memberikan kredit kepada pelanggan dan memungkinkan beberapa keterlambatan pembayaran. Beberapa seksi selanjutnya memberikan gambaran tentang apa yang terlibat dalam keputusan perusahaan

untuk memberikan kredit kepada nasabah. Pemberian kredit membuat investasi di pelanggan-investasi terkait dengan penjualan produk atau jasa.

Mengapa perusahaan memberikan kredit? Tidak semua lakukan, tetapi praktik ini sangat umum. Alasan yang jelas adalah bahwa menawarkan kredit adalah cara merangsang penjualan. Biaya yang berkaitan dengan pemberian kredit yang tidak sepele.

Pertama, ada kemungkinan bahwa pelanggan tidak akan membayar. Kedua, perusahaan harus menanggung biaya membawa piutang. Keputusan kebijakan kredit sehingga melibatkan trade-off antara manfaat dari peningkatan penjualan dan biaya pemberian kredit.

Dari perspektif akuntansi, saat kredit diberikan, suatu piutang rekening dibuat. Piutang tersebut termasuk kredit kepada perusahaan lain, yang disebut kredit perdagangan, dan kredit yang diberikan konsumen, yang disebut kredit konsumen. Sekitar seperenam dari semua aset US perusahaan industri dalam bentuk piutang, sehingga piutang jelas merupakan investasi besar sumber daya keuangan oleh perusahaan AS.

Komponen Kebijakan Kredit

Jika suatu perusahaan memutuskan untuk memberikan kredit kepada nasabah, maka harus menetapkan prosedur untuk memperpanjang kredit dan pengumpulan. Secara khusus, perusahaan akan harus berurusan dengan komponen-komponen berikut kebijakan kredit:

1. Syarat Penjualan: Istilah penjualan menetapkan bagaimana perusahaan mengusulkan untuk menjual barang dan jasa. Keputusan dasar adalah apakah perusahaan akan membutuhkan uang tunai atau akan menyalurkan kredit. Jika perusahaan tidak kredit hibah untuk pelanggan, syarat penjualan akan menentukan (mungkin implisit) jangka waktu kredit, diskon tunai dan periode diskon, dan jenis instrumen kredit.

2. Analisis Kredit: Dalam pemberian kredit, perusahaan menentukan berapa banyak usaha untuk menghabiskan mencoba untuk membedakan antara pelanggan yang akan membayar dan pelanggan yang tidak akan membayar. Perusahaan menggunakan sejumlah perangkat dan prosedur untuk menentukan probabilitas bahwa pelanggan tidak akan membayar; disatukan, ini disebut analisis kredit.

3. Kebijakan Koleksi: Setelah kredit telah diberikan, perusahaan memiliki potensi masalah pengumpulan kas, yang harus menetapkan kebijakan koleksi.

Dalam beberapa bagian berikutnya, kita akan membahas komponen-komponen ini kebijakan kredit yang secara kolektif membentuk keputusan untuk memberikan kredit.

Para Arus Kas dari Pemberian Kredit

Dalam bab sebelumnya, kita dijelaskan rekening periode piutang sebagai waktu yang dibutuhkan untuk menagih penjualan. Ada beberapa peristiwa yang terjadi selama periode ini. Peristiwa ini adalah arus kas yang terkait dengan pemberian kredit.

Sebagai garis waktu kami menunjukkan, urutan khas peristiwa ketika hibah perusahaan kredit adalah sebagai berikut: (1) Penjualan kredit dibuat, (2) pelanggan mengirimkan cek kepada perusahaan, (3) deposito perusahaan cek, dan (4) account perusahaan dikreditkan untuk jumlah cek. Berdasarkan diskusi kita dalam bab sebelumnya, jelas bahwa salah satu faktor yang mempengaruhi periode piutang adalah float. Dengan demikian, salah satu cara untuk mengurangi periode piutang adalah untuk mempercepat cek list, pengolahan, dan kliring. Karena kita membahas masalah ini di tempat lain, kita akan mengabaikan mengapung dalam diskusi berikutnya dan fokus pada apa yang mungkin menjadi penentu utama dari periode piutang: kebijakan kredit.

Investasi dalam Piutang

Investasi dalam piutang untuk setiap perusahaan tergantung pada jumlah penjualan kredit dan periode pengumpulan piutang.

28,2 Ketentuan Jual

Seperti yang dijelaskan sebelumnya, syarat penjualan yang terdiri dari tiga elemen yang berbeda:

1. Periode yang kredit diberikan (jangka waktu kredit).

2. diskon tunai dan periode diskon.

3. jenis instrumen kredit.

Bentuk Dasar

Cara termudah untuk memahami syarat penjualan adalah untuk mempertimbangkan sebuah contoh.

Secara umum, persyaratan kredit diinterpretasikan dengan cara berikut:

<mengambil diskon ini dari harga faktur> / <jika Anda membayar dalam beberapa hari>,

<atau membayar jumlah tagihan penuh dalam beberapa hari>

Periode Kredit

Jangka waktu kredit panjang dasar waktu yang diberikan kredit.

Faktur Tanggal

Tanggal faktur adalah awal dari jangka waktu kredit. Faktur adalah rekening tertulis dari barang dikirimkan kepada pembeli. Untuk setiap item, dengan konvensi, tanggal faktur biasanya tanggal pengiriman o tanggal penagihan, bukan tanggal pembeli menerima barang atau tagihan.

Panjang Periode Kredit

Beberapa faktor yang mempengaruhi panjang jangka waktu kredit. Dua yang penting adalah periode persediaan pembeli dan siklus operasi. Semua hal lain tetap sama, semakin pendek ini, semakin pendek jangka waktu kredit akan.

siklus operasi pelanggan; jadi, sekali lagi, ini adalah mata kuliah terkait. Di antara yang paling penting adalah ini:

1. rusaknya dan nilai agunan: tahan lama item memiliki omset yang relatif cepat dan nilai agunan yang relatif rendah. Periode kredit sehingga lebih pendek untuk barang-barang tersebut. Misalnya, grosir makanan yang menjual buah-buahan segar dan produk mungkin menggunakan jaring tujuh hari. Atau, perhiasan mungkin dijual untuk 5/30, net empat bulan.

2. Permintaan konsumen: Produk yang mapan umumnya memiliki omset lebih cepat. Baru atau bergerak lambat produk akan sering memiliki periode kredit lagi dikaitkan dengan mereka untuk menarik perhatian pembeli. Juga, sebagaimana telah kita lihat, penjual dapat memilih untuk memperpanjang periode kredit lebih lama untuk penjualan offseason (ketika permintaan pelanggan rendah).

3. Biaya, profitabilitas, dan standardisasi: Relatif murah barang cenderung memiliki periode kredit yang lebih pendek. Hal yang sama berlaku untuk barang-barang yang relatif standar dan bahan baku. Ini semua cenderung memiliki markup yang lebih rendah dan tingkat turnover yang lebih tinggi, baik yang menyebabkan periode kredit yang lebih pendek. Namun, ada pengecualian. Dealer mobil, misalnya, umumnya membayar untuk mobil seperti yang diterima.

4. Risiko kredit: Semakin besar risiko kredit dari pembeli, semakin pendek jangka waktu kredit cenderung (jika kredit diberikan sama sekali).

5. Ukuran rekening: Jika account kecil, jangka waktu kredit mungkin lebih pendek karena account kecil biaya lebih untuk mengelola, dan pelanggan kurang penting.

6. Kompetisi: Ketika penjual di pasar yang sangat kompetitif, periode kredit lagi dapat ditawarkan sebagai cara untuk menarik pelanggan.

7. Jenis Pelanggan: Seorang penjual tunggal mungkin menawarkan persyaratan kredit yang berbeda kepada pembeli yang berbeda. Sebuah grosir makanan, misalnya, mungkin memasok bahan makanan, roti, dan restoran. Setiap kelompok mungkin akan memiliki persyaratan kredit yang berbeda. Secara umum, penjual sering memiliki kedua pelanggan grosir dan eceran, dan mereka sering mengutip istilah yang berbeda dengan dua jenis.

Diskon kas

Sebagaimana telah kita lihat, diskon tunai sering bagian dari syarat penjualan. Praktek pemberian diskon untuk pembelian tunai di Amerika Serikat tanggal Perang Saudara dan tersebar luas saat ini. Salah satu alasan diskon yang ditawarkan adalah untuk mempercepat pengumpulan piutang. Ini akan memiliki efek mengurangi jumlah kredit yang ditawarkan, dan perusahaan harus perdagangan ini off terhadap biaya diskon.

Manajemen 28,7 Persediaan

Seperti piutang, persediaan merupakan investasi yang signifikan bagi banyak perusahaan. Untuk operasi manufaktur yang khas, persediaan sering akan melebihi 15 persen dari aset. Untuk pengecer, persediaan bisa mewakili lebih dari 25 persen dari aset. Dari diskusi kita dalam Bab 26, kita tahu bahwa siklus operasi perusahaan terdiri dari periode persediaan dan periode piutang. Ini adalah salah satu alasan untuk mempertimbangkan kredit dan kebijakan persediaan dalam bab yang sama. Di luar ini, baik kebijakan kredit dan kebijakan persediaan yang digunakan untuk meningkatkan penjualan, dan keduanya harus dikoordinasikan untuk memastikan bahwa proses perolehan persediaan, menjualnya, dan mengumpulkan pada penjualan berlangsung lancar. Misalnya, perubahan kebijakan kredit yang dirancang untuk merangsang penjualan harus disertai dengan perencanaan untuk persediaan yang cukup.

The Financial Manager dan Kebijakan Persediaan

Meskipun ukuran investasi perusahaan khas dalam persediaan, manajer keuangan dari suatu perusahaan biasanya tidak akan memiliki kontrol utama atas manajemen persediaan. Sebaliknya, bidang fungsional lainnya seperti pembelian,

produksi, dan pemasaran biasanya akan berbagi pengambilan keputusan otoritas mengenai persediaan.

Manajemen persediaan telah menjadi spesialisasi yang semakin penting dalam dirinya sendiri, dan manajemen keuangan sering hanya akan memiliki masukan ke keputusan. Untuk alasan ini, kami hanya akan survei beberapa dasar-dasar persediaan dan kebijakan persediaan.

Jenis persediaan

Untuk produsen, persediaan biasanya diklasifikasikan ke dalam salah satu dari tiga kategori. Kategori pertama adalah bahan baku. Ini adalah apa pun menggunakan perusahaan sebagai titik awal dalam proses produksinya. Bahan baku mungkin sesuatu yang mendasar seperti bijih besi untuk produsen baja atau sesuatu yang canggih seperti disk drive untuk produsen komputer.

Tipe kedua adalah persediaan bekerja-in-progress, yang hanya apa namanya-produk yang belum selesai. Seberapa besar ini bagian dari persediaan tergantung sebagian besar pada panjang proses produksi. Untuk produsen badan pesawat, misalnya, bekerja-in-progress sangat besar. Jenis yang ketiga dan terakhir dari persediaan barang jadi-yaitu, produk siap untuk kapal atau menjual.

Biaya persediaan

Sebagaimana kita bahas pada Bab 26, dua tipe dasar biaya yang terkait dengan aktiva lancar pada umumnya dan dengan persediaan pada khususnya. Yang pertama membawa biaya. Di sini, membawa biaya mewakili semua biaya langsung dan kesempatan menjaga persediaan di tangan. Ini termasuk:

1. Penyimpanan dan pelacakan biaya.

2. Asuransi dan pajak.

3. Kerugian karena usang, kerusakan, atau pencurian.

4. Biaya peluang modal pada jumlah yang diinvestasikan.

28,8 Teknik Manajemen Persediaan

Seperti yang dijelaskan sebelumnya, tujuan manajemen persediaan biasanya dibingkai sebagai minimisasi biaya. Tiga teknik yang dibahas dalam bagian ini, mulai dari yang relatif sederhana untuk sangat kompleks.

The ABC Pendekatan

Pendekatan ABC adalah pendekatan sederhana untuk manajemen persediaan di mana ide dasarnya adalah untuk membagi persediaan menjadi tiga (atau lebih)

kelompok. Alasan yang mendasari adalah bahwa sebagian kecil dari persediaan dari segi kuantitas mungkin mewakili sebagian besar dalam hal nilai persediaan. Sebagai contoh, situasi ini akan ada untuk produsen yang menggunakan beberapa relatif mahal, komponen berteknologi tinggi dan beberapa bahan dasar relatif murah dalam memproduksi produk-produknya.

The Economic Order Quantity Model

Kuantitas pesanan ekonomi (EOQ) model pendekatan yang paling terkenal untuk secara eksplisit menetapkan tingkat persediaan yang optimal. Ide dasar diilustrasikan dalam Gambar 28.3, yang plot berbagai biaya yang terkait dengan memegang persediaan (pada sumbu vertikal) terhadap tingkat persediaan (pada sumbu horisontal). Seperti ditunjukkan, biaya persediaan membawa naik dan biaya restocking berkurang tingkat persediaan meningkat. Dari diskusi umum kami dalam Bab 26 dan diskusi kita tentang kurva biaya total kredit dalam bab ini, bentuk umum dari kurva total biaya persediaan akrab. Dengan model EOQ, kami akan berusaha untuk secara khusus menemukan titik total biaya minimum, Q *.

The Carrying Costs

The Shortage Costs

The Total Costs

Ekstensi untuk Model EOQ

Sejauh ini, kita telah mengasumsikan bahwa perusahaan akan membiarkan persediaan lari ke bawah nol dan kemudian menyusun ulang. Pada kenyataannya, perusahaan akan ingin menyusun ulang sebelum persediaan pergi ke nol karena dua alasan. Pertama, dengan selalu memiliki setidaknya beberapa persediaan di tangan, perusahaan meminimalkan risiko kehabisan persediaan dan kerugian akibat penjualan dan pelanggan. Kedua, ketika sebuah perusahaan tidak menyusun ulang, akan ada beberapa jeda waktu sebelum persediaan tiba. Dengan demikian, untuk menyelesaikan pembahasan kita tentang EOQ, kita mempertimbangkan dua ekstensi: saham Keselamatan dan poin penataan kembali.

Saham keselamatan

Sebuah safety stock adalah tingkat minimum persediaan bahwa perusahaan terus di tangan. Persediaan mengatur kembali setiap kali tingkat persediaan jatuh ke tingkat safety stock. Bagian atas Gambar 28.5 menggambarkan bagaimana sebuah safety stock dapat dimasukkan ke dalam model EOQ. Perhatikan bahwa menambahkan safety stock hanya berarti bahwa perusahaan tidak menjalankan persediaan sepanjang jalan turun ke nol. Selain ini, situasi di sini identik dengan yang dijelaskan dalam pembahasan sebelumnya dari EOQ.

Susun ulang Poin

Untuk memungkinkan untuk waktu pengiriman, perusahaan akan menempatkan pesanan sebelum persediaan mencapai tingkat kritis. Poin reorder adalah waktu di mana perusahaan benar-benar akan memesan persediaan. Titik-titik ini diilustrasikan di tengah Gambar 28.5. Seperti ditunjukkan, poin pemesanan ulang hanya terjadi beberapa nomor tetap hari (atau minggu atau bulan) sebelum persediaan diproyeksikan mencapai nol.

Mengelola Persediaan Berasal-Demand

Jenis ketiga teknik manajemen persediaan digunakan untuk mengelola persediaan berasal permintaan. Seperti yang dijelaskan sebelumnya, permintaan untuk beberapa jenis persediaan berasal dari, atau tergantung pada, kebutuhan persediaan lainnya. Sebuah contoh yang baik diberikan oleh industri manufaktur otomotif, dimana permintaan untuk produk jadi tergantung pada permintaan konsumen, program pemasaran, dan faktor-faktor lain yang terkait dengan penjualan unit diproyeksikan. Permintaan untuk persediaan seperti ban, baterai, lampu, dan komponen lainnya kemudian sepenuhnya ditentukan oleh jumlah autos direncanakan. Persyaratan bahan perencanaan dan manajemen persediaan just-in-time dua metode untuk mengelola permintaan tergantung persediaan.

Perencanaan Bahan Persyaratan

Spesialis produksi dan persediaan telah mengembangkan sistem berbasis komputer untuk pemesanan dan / atau penjadwalan produksi permintaan tergantung jenis persediaan. Sistem ini jatuh di bawah judul umum persyaratan bahan perencanaan (MRP). Ide dasar dibalik MRP adalah bahwa, setelah selesai tingkat persediaan barang ditetapkan, adalah mungkin untuk menentukan apa tingkat kerja-in-progress persediaan harus ada untuk memenuhi kebutuhan barang jadi. Dari sana, adalah mungkin untuk menghitung jumlah bahan baku yang harus di tangan. Kemampuan untuk menjadwalkan mundur dari persediaan barang jadi berasal dari sifat tergantung dari kerja-in-progress dan bahan baku persediaan. MRP sangat penting untuk produk yang rumit yang berbagai komponen yang diperlukan untuk membuat produk jadi.

Just-in-Time Inventarisasi

Just-in-time (JIT) persediaan adalah pendekatan modern untuk mengelola persediaan tergantung. Tujuan JIT adalah meminimalkan persediaan tersebut, sehingga memaksimalkan omset. Pendekatan ini dimulai di Jepang, dan itu adalah bagian mendasar dari filosofi manufaktur Jepang. Seperti namanya, tujuan dasar JIT adalah memiliki hanya cukup persediaan di tangan untuk memenuhi kebutuhan produksi langsung. Hasil dari sistem JIT adalah bahwa persediaan mengatur kembali dan mengisi kembali sering. Membuat seperti sistem kerja dan menghindari kekurangan membutuhkan tingkat tinggi kerja sama antara pemasok.

Sebuah sistem persediaan JIT adalah bagian penting dari proses perencanaan produksi yang lebih besar. Sebuah diskusi penuh itu tentu akan mengalihkan fokus kita jauh dari keuangan untuk produksi dan manajemen operasi, jadi kita akan meninggalkannya di sini.