Manajemen Keuangan

PendahuluanPengertian MK: Manajemen (pengelolaan) atas semua aktifitas perusahaan (planning, organizing, actuating, dan controlling) yang berhubungan dengan usaha mendapatkan dana serta menggunakannya secara efisien, produktif dan efektif untuk menciptakan atau meningkatkan nilai (value) perusahaan.(secara umum: Theplanning, organizing, directing, monitoring, and controlling of the monetary resources of an organization). Stakeholder Perusahaan dan TujuannyaPemilik (Owner); laba atau (pengembalian investasi)Manajemen; kontinuitas, growth, survive, stabilitas, imageKaryawan; kontinuitas, stabilitas, image, kesejahteraanKreditor (jangka pendek dan panjang); likuiditas, solvabilitas, kredibilitasPemerintah; pajak, lingkungan, employment, konstribusi pd pembgnKonsumen; kepuasan, terpenuhi kebutuhanMasyarakat; employment, tgg jawab sosial, kelestarian lingkungan

Pendahuluan (Contd)Tujuan MK:Untuk memaksimalkan nilai perusahaan (value of the firm) , yang identik dgn memaksimalkan nilai kekayaan pemilik (owners wealth). Bagi perusahaan yg go-public akan terlihat secara nyata pada harga pasar saham perusahaan tersebut di pasar modal.

Perusahaan yg memperoleh nilai yg tinggi akan dapat dilihat pada ciri2nya antara lain:1. Adanya laba yang memadai atau besar2. Bertumbuh3. Prospektif4. Stabil5. Resiko rendah/kecil6. Citra (image) yg baik dengan adanya program CSR

Resiko Vs LabaDalam manajemen bisnis, mendapatkan laba yang maksimal hanya merupakan tujuan jangka pendek dan tidak terlalu penting dibandingkan dengan memaksimalkan kekayaan perusahaan (yang merupakan tujuan jangka panjang).Perusahaan dapat mendapatkan laba yang tinggi dalam waktu singkat hanya dengan menunda pembebanan biaya-biaya, menghentikan sementara pembelian peralatan yang krusial bagi produksi, dan memberhentikan pekerja produktif dan terlatih yang bergaji besar. Keputusan yang dangkal ini dapat menurunkan jumlah biaya dan meningkatkan laba sementara. Selain itu, laba yang tinggi mungkin didapat dengan berinvestasi pada proyek-proyek yang berisiko tinggi. Dalam jangka panjang, proyek yang berisiko ini dapat memperlemah posisi kompetitif perusahaan dan menurunkan nilai saham.

Pendahuluan (Contd)Ruang Lingkup MKMasalah keuangan merupakan masalah pokok, disamping pemasaran, produksi, SDM, dls.Fungsi keuangan ini mengalami perkembangan dari waktu ke waktu. Ruang lingkup fungsi keuangan ini dapat dilihat pada gambar di bawah:

Penggunaan Dana(Set of Assets)Manajer KeuanganSumber Dana (Pasar Modal): Hutang Ekuitas

Pendahuluan (Contd)Keuangan (finance) merupakan bagian dari cabang ilmu pengetahuan dan juga seni. Analisis finansial memberikan perhitungan dalam membuat keputusan investasi yang flexibel dan tepat pada waktu yang tepat. Apabila para manajer keuangan sukses, maka mereka membantu menaikkan nilai saham perusahaan. Manajer keuangan membantu para investor dengan memberikan tanda-tanda/sinyal dengan cara menyajikan laporan keuangan dengan memperlihatkan pengembalian (return) yang meningkat dan stabil pada tingkat resiko yang minimum

Pendahuluan (Contd)Hal yang penting diingat....Tujuan utama tugas manager keuangan yaitu untuk memaksimalkan kekayaan dari para pemegang saham. Memaksimalkan laba merupakan tujuan jangka pendek yang tidak relevan.Tujuan untuk memaksimalkan kekayaan bertentangan dengan tujuan memaksimalkan profit dalam jangka pendek tetapi memaksimalan kekayaan akan selalu menjadi pertimbangan utama. Ketika berusaha untuk mencapai tujuan ini, kita harus menerapkan prinsip risk and return trade off.

Cash flow from firm (C)Perusahaan dan Pasar FinansialTaxes (D)Firm issues securities (A)Retained cash flows (F)Invests in assets (B)Dividends and debt payments (E)Current assets Fixed assetsShort-term debtLong-term debtEquity sharesUltimately, the firm must be a cash generating activity.The cash flows from the firm must exceed the cash flows from the financial markets.

Ruang Lingkup Manajemen Keuangan

Separation of Ownership & Control (USA)Board of DirectorsManagementAssetsDebtEquityShareholdersDebtholders

Pendahuluan (Contd)Dari gambar di atas dapat dilihat bahwa kebijakan dan keputusan keuangan dapat dikelompokkan sbb:a. Kebijakan dan keputusan investasi dan penganggaran modal (investment and capital budgeting) , yang berhubungan dg penggunaan dana (investasi). Spt; keputusan pembelian aktiva tetap (mesin, gedung, aktiva tak berujud, dls).b. Kebijakan dan keputusan tentang modal kerja dan operasional. Spt; penyediaan kas, persediaan, piutang dagang, hutang jk pendek, pengaturan ttg current account (asset lancar dan kewajiban jk pendek).c. Kebijakan dan keputusan pembelanjaan (financing), yg berhubungan dg penggunaan sumber dana utk membelanjai perusahaan, struktur dana atau modal, biaya modal, dlsd. Kebijakan dan keputusan ttg pembagian laba (deviden), yaitu yg berhubungan dg bgmn menggunakan dana yang diperoleh dari laba usaha. Apk di reinvestment atau dibagikan pada pemegang saham.

Pendahuluan (Contd)Secara simbolik dapat dibuat model sbb: Value of the firm = f (Inv, Op, Fin, Div)

Permasalahan pokok yang dihadapi oleh Manager Keuangana. Berapakah ukuran perusahaan ini seharusnyab. Seberapa cepatkah tingkat pertumbuhannyac. Bagaimanakah struktur aktiva dan bentuk/jenisnya sebaiknyad. Bagaimanakah struktur pasiva dan bentuk/jenisnya sebaiknyae. Bgmn keputusan ttg laba; dibagikan atau reinvestasi.

Berbagai Jenis perusahaan:1. Sole proprietorship (perseorangan)2. Partnership3. Corporation

Pendahuluan (Contd)Axioma dalam Manajemen Keuangan1. Risk and return tradeoff2. Time value of money3. Cash-not profit- is king4. Increamental cash flow5. Prshn sulit mendpt super profit bisnis, krn ada gangguan pesaing6. Pasar modal efisien; tdk ada pihak yg bisa menentukan harga7. The Agency problem; pemisahan manajemen dg pemilik8. Keputusan dilihat atas dsr setelah pajak9. Risiko bisnis tdk sama bg semua perusahaan10. Perilaku yang tdk etik ada dimana-mana

Pendahuluan (Contd)Pengetahuan pendukung yang penting dalam Manajemen keuangan, memahamiFaktor-faktor ekonomi makro (tingkat bunga, moneter, inflasi, perubahan kurs, GNP, perpajakan, pasar modal, perbankan, dls)Faktor Mikroekonomi (produksi/supplai, permintaan, struktur biaya, kebijakan harga, persaingan atau struktur pasar, dls)Ketepatan dalam pengambilan keputusan (decision making) dengan menggunakan data dan statistik spt: perencanaan dan peramalan, penganggaran, dlsManfaat Pengetahuan AkuntansiManfaat Pengetahuan Manajemen

Analisis Laporan KeuanganPengertian Laporan Keuangan:Laporan yg memberikan gambaran ttg ikhtisar mengenai keadaan finansial suatu perusahaan. Laporan ini tdd Neraca (Balance Sheet), Laporan Rugi Laba (Income Statement), Laporan Arus Kas (Cashflow Statement).

Neraca: laporan yang mencerminkan kondisi dan posisi aktiva, kewajiban, dan ekuitas pada suatu saat atau tanggal tertentu.

Laporan Rugi Laba: Laporan yg mencerminkan ttg penghasilan atau pendapatan yg diperoleh serta biaya yg dikeluarkan selama suatu periode tertentu (bln, semester, tahun, dls).

Laporan Aruskas: laporan yang menyajikan ttg sumber dan penggunaan kas (operating, investing, dan financing) selama suatu periode tertentu.

Analisis Laporan Keuangan (Contd)Tujuan analisis LK ini adl: utk mengukur kinerja keuangan perusahaan terutama dari segi finansial dg menggunakan informasi dr laporan keuangan tsb.

Ada 5 aspek yg diukur, yaitu:1. Likuiditas (short term solvency) utk mengukur kemampuan prshn memenuhi kewajiban jk pendeknya (finansial dan operasional).2. Solvabilitas (Leverage) utk mengukur kemampuan prshn memenuhi seluruh kewajibannya (terutama jk panjang) jika prshn dilikuidasi.3. Aktivitas, utk melihat kemampuan prshn mengendalikan investasinya dlm aktiva yg dimiliki atau efektivitas aktiva.4. Profitabilitas, mengukur kemampuan prshn dlm memperoleh laba atau mengembalikan investasinya.5. Market Value, untuk melihat kinerja pershn di pasar modal (bursa saham). Ratio ini hanya dpt digunakan utk perusahaan publik.

Analisis Laporan Keuangan (Contd)1. Ratio Likuiditasa. Current Ratio = Aktiva Lancar/Hutang LancarKemampuan utk membayar htg atau kewajiban yg segera dipenuhi dg aktiva lancar. Setiap htg lancar dijamin oleh akt.lancar.b. Quick Ratio =(Kas+Sekuritas+Piutang)/Htg LancarKemampuan utk membayar htg yg segera harus dipenuhi dg akt lancar yg lebih likuid.c. Ratio of Immediately Solvency = (Kas+Sekuritas)/Htg LancarKemampuan prshn utk membayar htg yg segera dipenuhi dan kas dan alat likuid yg tersedia

2. Ratio Solvabilitasa. Ratio Total Hutang atas Ekuitas = (Htg Jk Pdk + Htg Jk Pjg)/EkuitasUtk melihat besaran hutang atas ekuitas dlm membelanjai kebutuhan dana perusahaan.

Analisis Laporan Keuangan (Contd)b. Ratio Total Htg atas Aktiva = Total Hutang/AktivaBrp bgn aktiva yg dibelanjai oleh hutangc. Tangible Asset Debt Coverage = (Total Aktiva- Akt Takberujud Htg Lancar)/ Htg Jangka PanjangBesarnya aktiva berujud yg dpt digunakan utk menjamin (menutupi)htg jangka panjang.d. Times Interest Earned Ratio = Laba sebelum Bunga dan Pajak/ Bunga Htg Jk Pjg.Besarnya jaminan keuntungan utk membayar bunga htg jk pjg.

3. Ratio Aktivitasa. Perputaran Total Aktiva = Penjualan Neto/ Total AktivaKemampuan dana yg ditanam berputar dlm satu periode utk menghasilkan pendapatan (revenue)b. Perputaran Piutang = Penjualan Kredit/ Rata2 Piutang

Analisis Laporan Keuangan (Contd)Kemampuan dana yg tertanam dlm piutang berputar dlm satu periode.c. Periode Pengumpulan Piutang = (Ptg Rata2*365)/Pjln KreditPeriode rata2 yg diperlukan utk mengumpulkan piutang dari debetur.d. Perputaran Persediaan = Harga Pokok Penjualan/Persdiaan Rata2Kemampuan dana yg tertanam dlm persediaan berputar dlm satu periode.e. Rata2 Hari Persediaan = Persediaan Rata2/Harga Pokok PjlnBerapa lama waktu yg diperlukan utk mencairkan persediaan menjadi penjualan.f. Perputaran Modal Kerja = Penjualan Neto/(Akt LancarHtg Lancar)Kemampuan modal berputar dalam satu periode. Semakin tinggi perputaran (turnover) semakin efektif penggunaan dana dalam perusahaan tersebut

Analisis Laporan Keuangan (Contd)4. Ratio Profitabilitas, biasanya dinyatakan dlm persentase.a. Margin Laba Kotor = Laba Kotor/Penjualan NetoSetiap Rp penjualan berapa laba brutonya.b. Margin Laba Operasi = Laba Operasi/ Penjualan NetoSetiap Rp penjualan berapa laba operasinyac. Margin Laba Bersih = Laba Bersih/Penjualan NetoSetiap Rp penjualan berapa laba bersihnya.d. Ratio Operasi = Biaya Operasi/Pejualan NetoBerapa besar biaya yg dikeluarkan utk menghasilkan penjualane. Return on Assets (ROA) = Laba Operasi/Total AktivaKemampuan aktiva utk menghasilkan laba operasif. Return on Investment (ROI) = Laba Bersih/Aktiva OperasiKemampuan aktiva operasi utk menghasilkan laba bersihg. Return on the Equity (ROE) = Laba Bersih/ Ekuitas Kemampuan ekuitas utk menghasilkan laba bg pemiliknya.

Analisis Laporan Keuangan (Contd)5. Market Value Ratio. Dlm psr modal yg efisien, harga pasar saham ditetapkan oleh kekuatan pembeli dan penjualnya. Harga tsb mencerminkan seluruh faktor dan informasi yg relevan dg keberadaan prshn tsb.

a. Price Earning Ratio = Harga Psr Shm/Earning Per Shareb. Earning Per Share (EPS) = Laba Bersih/Jml Saham Beredarc. Dividend Yield = Dividend Per Share/ Harga Psr Sahamd. Dividend Per Share (DPS) = Dividen Dibagikan/Jml Saham Beredare. Common Stock Yield = (Capital Gain+Dividen)/Harga Psr Shmf. Book Value Ratio Per Share= (Ekuitas-Shm Pref)/Jml Shm Beredarg. Market to Book Value Ratio= Hrg Psr Saham/Book Value Per Share

Analisis Laporan Keuangan (Contd)Beberapa Ratio Tambahan

a. Tobin Q Ratio = (MV Equity + MVDebt) /Replacement Value All AssetsApb Tobin Q Ratio > 1 berarti prshn mempunyai insentif investasi yg lebih besar (bisnisnya atraktif) dan memiliki keunggulan bersaing yg berarti, sebaliknya apb TQ Ratio < 1 bisnisnya tdk atraktif.b. Dividend Payout Ratio = Laba Dibagikan /Laba Bersihc. Sustainable Growth Rate (SGR) = ROE * Retention Ratiod. Retention Ratio = Laba Ditahan/Laba Bersih

Jika SGR = 6%, berarti perusahaan dpt memperluas usahanya dg tingkat pertumbuhan 6% per thn tanpa menambah external financing atau tanpa meningkatkan financial leverage.

Analisis Aliran KasLaporan Aliran Kas mrpk bentuk laporan sumber dan penggunaan dana versi terakhiryg dikeluarkan FASB yg mulai berlaku th 1988.Laporan ini menggantikan Laporan Perubahan Posisi Keuangan atau statement of Changes in Financial Position (Funds Statement)Dlm pembuatan Cash Flow Statement, cash flow dibagi ke dalam 3 aktivitas, yaitu; operating, investing, dan financing.Untuk membuatnya dikenal dua metode, yaitu (1) indirect method dan (2) direct method. Sbhgn besar perusahaan menggunakan indirect method, krn direct method membuatnya lama dan mahal.

Pembagian Aktifitas dlm Cashflow Statement1. Kas (uang tunai, bank) ditambah dg surat berharga jk pendek, atau cash equivalent 2. Operating activities; menjual barang dan jasa, membayar dan menerima bunga hutang atau piutang; membeli persediaan, membayar biaya penjualan, biaya adm dan umum, membayar pajak, dls

Analisis Aliran Kas (Contd)3. Investing activities; meliputi memperoleh/membeli aktiva tetap produktif, membeli dan menjual kembali surat berharga jk panjang, meminjamkan dan menerima kembali pembayaran dana jk panjang

4. Financing activities; mendptkan pinjaman dr Kreditor dan membayarnya kembali, menerbitkan (emisi) dan membeli kembali (redumption) saham, membayar devidend.

.